Lectura 1 Fuentes y Usos de Fondos

Lectura 2 Anlisis financiero fuentes y usos

Lectura 3 Ejercicio de Aplicacin
4 Eercicio de Aplicacin

Lectura 1 Fuentes y Usos de Fondos

El administrador financiero tiene a su disposicin una gran variedad de
herramientas financieras que le permiten tomar decisiones de gran importancia
para las empresas, una de estas herramientas es la aplicacin del estado de
fuentes y usos, el cual permite definir cul es la estructura financiera de la
organizacin y determinar cmo se financia la empresa. Este con el fin de realizar
los correctivos que permitan ogra el principio de conformidad financiera.
El principio de conformidad financiera busca que las empresas utilicen sus
fuentes de corto plazo y de la misma manera las fuentes de largo plazo y para el
pago de dividendos que realicen con la generacin interna de recursos.
El estado fuentes y usos se ha convertido en una gran herramienta para el
financiero debido a que da luces sobre las empresas rentables y autofinanciadas,
al igual que da informacin sobre la obtencin de los recursos necesarios para el
crecimiento de los activos.
Es importante saber cmo generan las fuentes y cules son los usos que se le
dan:

Fuentes:
-

La utilidad
La depreciacin
Aumento de capital (y prima en colocacin de acciones)
Aumento de los pasivos
Disminucin en los activos.

Usos:
-

Aumento de activos
Disminucin de pasivos
Prdidas netas

Pago de dividendos o reparto de utilidades

Readquisicin de acciones.

Con esa informacin podemos concluir que toda fuente tiene una aplicacin o uso,
para dar un pequeo ejemplo, si la empresa accede a una obligacin financiera
por X cantidad, eta seria una fuente de recursos y su aplicacin seria el
incremento de un activo, que puede ser caja o bancos, o la compra de maquinaria
y equipos o llegado el caso tambin puede aplicarlo en edificaciones, como
vemos son mltiples los usos que se le pueden dar a la fuentes.
METODOLOGA PARA ELABORAR UN ESTADO DE FUENTES Y USOS DE
FONDOS
1. Para poder realizar el estado de fuentes y usos es necesario tomar dos
estados financieros (Balance General) de una misma organizacin.
2. Se determina la diferencia o variacin de las diferentes cuentas de un ao a
otro.
3. De acuerdo a la variacin y la cuenta que se est analizando se especifica si
es fuente o uso.
4. Se hallan todas las fuentes y rodos los usos de la organizacin.
5. Se realizan sumas totales de fuentes y sumas totales de usos, la cual debe
dar igual en ambos lados para poder continuar.
6. Se procede a analizar cules fuentes de financiacin d de corto a largo plazo
y de la misma manera donde se aplican estos recursos.
Cuando ya se tiene lista toda esta informacin el administrador financiero entra a
analizar cul es la estructura financiera que est realizando la compaa, es aqu
donde se puede obtener informacin si las fuentes de financiacin son acordes a
los usos que se le estn dando, un ejemplo de esta situacin seria saber si la
empresa adquiere obligacin de corto plazo y utiliza estos recursos en usos de
largo plazo, lo cual implica un mayor riesgo para la empresa en cuanto a la
liquidez de la organizacin.
En conclusin se podra decir que el estado de fuentes y usos de fondos se suma
a las herramientas financieras utilizadas por el administrador financiero, con el fin
de protegerlas empresas de la inadecuada utilizacin de los recursos y evita que
se corran mayores riesgos por falta de liquidez y uso de fondos que no cumplen el
principio de conformidad financiera.
ESTADO DE FUENTES U ESOS DE FONDOS (EFUF)
Antes de la adopcin del estado de flujos de caja que se explic en la subseccion
anterior, las empresas preparaban el EFUF, y algunas empresas todava lo hacen.

El cambio neto que se aprecia entre dos aos consecutivos para cada elemento
del balance general se clasifica como una fuente o un uso de fondos:
-

Fuentes de fondos:
- Resultados de las operaciones
- Disminucin de un activo
- Aumento de un pasivo o del patrimonio
Uso de los fondos:
- Aumento en el activo
- Disminucin en el pasivo o el patrimonio.
- Pago de dividendos

Este estado muestra cmo se ha logrado un cambio e el efectivo o el capital de

trabajo a partir de los cambios en las distintas cuentas del balance general, tal
como se dijo antes. Pero, se hace de una manera menos informativa ya que no
tiene un fin concreto. Otro problema de ambas presentaciones es que ninguna
explica si algn flujo especfico ha sido el resultado de un evento imprevisible o de
una estrategia deliberada de la empresa. Por ejemplo, los ingresos originados por
la venta de activos que hizo Texaco en 1989 llegaron a los $5.000 millones, el
doble de su ingreso neto para ese mismo ao, pero el estado no nos da pistas
sobre la composicin o la razn de tan grande(s) operacin(es). Adems, es
improbable que esta venta de activos fijos se repita en el futuro. Como resultado,
el EFUF no resulta muy til para determinar qu flujos de fondos se llevarn a
cabo en el prximo ao.
Objetivos y limitaciones de los Estados de Fuentes y Usos de Fondos
Tiene como objetivo demostrar de donde provienen los fondos (Fuentes) y como
se utilizan los mismos (Usos); y constituyen instrumentos de informacin,
planificacin y control para la administracin interna de la empresa y para terceros.
Refleja las situaciones al principio y al final del ejercicio y no muestra las
variaciones ocurridas durante el ejercicio.
ESTADO DE FUENTES Y USOS
Cmo identificar si la empresa orienta adecuadamente los recursos? Qu
instrumento financiero permite conocer la forma como se financia un negocio?
Cmo determinar si una organizacin cumple con el principio de conformidad
financiera?
El estado de fuentes y usos da las respuestas a los interrogantes formulados.
Tambin conocido como estado de fuentes y aplicacin de recursos o Estado de
cambios en la posicin financiera, esta herramienta financiera es de vital

importancia a la hora de evaluar la calidad en la toma de decisiones de los

empresarios, tanto en materia de inversin como en lo que tiene que ver con la
financiacin y los dividendos. Tambin es una herramienta de control que permite
evaluar el comportamiento de las medidas adoptadas e lo relacionado con el
crecimiento empresarial.
Fuentes de recursos
Fuentes Internas
Utilidades del ejercicio
Depreciacin del ejercicio
Disminucin de inventarios
Disminucin cuentas por cobrar
Disminucin en activos fijos

Aplicaciones de recursos
Aplicaciones internas
Incremento en efectivo del capital de trabajo
Incremento en inventarios
Incremento en cuentas por cobrar
Incremento en activos fijos
Incremento en inversiones de valores
negociables

Disminucin disponibilidad monetaria

Fuentes externas
Incremento capital social
Incremento Proveedores
Incremento provisiones y reservas
Incrementos pasivos financieros
Dividendos e intereses por inversiones

Aplicaciones externas
Disminucin de pasivos
Disminucin de reservas o provisiones
Disminucin impuesto por pagar
Disminucin de dividendos por pagar
Dividendos pagados en el periodo
Prdidas del ejercicio

Pasos para llegar a un diagnostico ideal:

1. Determinar las diferencias entre el ltimo ao y el inmediatamente anterior
e identificar si esta variacin es fuente o uso.
2. Clasificar fuentes y usos y llegar a la primera aproximacin. El total de las
fuentes debe ser igual al total de los usos.
3. Identificar el pago de impuestos (uso) y la provisin de impuestos (fuente)
segn balance y estado de resultados del ltimo ao respectivamente.
4. Identificar el pago de dividendos (uso) en el ltimo periodo analizado.
5. Con base en estos ajustes la variacin de la utilidad del ejercicio y la
variacin de impuestos identificadas en el paso uno desaparecen y dan
paso al pago de impuestos (uso), provisin de impuestos (fuente), utilidad
del ejercicio (fuente) y pago de dividendos (uso). De esta forma se presenta
una segunda aproximacin al estado de fuentes y usos final. La sumatoria
de las fuentes y los usos deben seguir siendo igual.
6. Se clasifica las fuentes en corto plazo, largo plazo y generacin interna de
recursos. Por su parte los usos se clasifican en corto plazo, largo plazo y
pago de dividendos.
7. Se elabora un anlisis vertical tanto a las fuentes como a los usos.

8. Se identifica si la empresa cumple con el principio de conformidad

financiera.
9. Se articulan indicadores financieros y el estado de cambios en la posicin
financiera para un diagnostico financiero.
Principio de conformidad financiera: En teora, una empresa para orientar
adecuadamente sus recursos y poder financiar efectivamente sus operaciones,
debe proceder de la siguiente manera:
Usos o aplicaciones
Usos a corto plazo
Usos a largo pazo
Generacin interna de recursos

Fuentes de recursos
Fuentes a corto plazo
Fuentes a largo plazo
Pago de dividendos

El estado de cambios en la posicin financiera tambin es un instrumento de

diagnostico que permite identificar a las empresas rentables y autofinanciadas, a
los negocios con un alto rendimiento y fondos invertidos externamente, a las
compaas que presentan un procesos de expansin o formacin a las
organizaciones que muestran un elevado nivel de endeudamiento.

LECTURA 2 ANLISIS FINANCIERO FUENTES Y USOS

1.
2.
3.
4.
5.

Estado de fuentes y usos de fondos

Objetivos
Concepto y aplicacin
Ejercicio
Bibliografa

1. ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS

Esta norma fue actualizada en 1992, y se encuentra vigente para su obligatorio a
partir de enero de 1994, reemplaza la anterior NIC 7, Estado de cambios en la
situacin financiera, que fue aprobada en el ao 1977.
Hasta el ao 1988 el Estado Financiero que presentaba informacin sobre los
activos mas lquidos y los pasivos corrientes de la empresa, era el Estado de
Cambios en la Situacin Financiera o de origen y aplicacin de Fondos, que
presentaba los recursos obtenidos durante el periodo para financiar las actividades
de la misma y los usos a que tales recursos se destinaron. Debido a ciertas
limitaciones de comparabilidad entre los fondos que no podan definirse como
efectivos, o efectivos e inversiones temporales o como activos de realizacin
rpida o como capital de trabajo, y por la diversidad de estilos de presentacin
permitidos, se aprob que el Estado de Flujo de Efectivo remplace al Estado de
Cambio en la Situacin Financiera.
El Flujo de Efectivo, segn la NIC, es un estado que revela la informacin sobre
los ingresos y salidas en efectivo de caja provenientes de actividades de
operacin, que son las principales productoras de ingresos para la empresa;
inversin que son las adquisiciones y disposiciones de activos a largo plazo y de
otras inversiones no incluidas entre los equivalentes en efectivo; y Financiacin,
que son las actividades que producen cambios en el tamao y la composicin del
capital propio y del endeudamiento de la empresa.

Esta norma aparte de incluir definiciones sobre efectivos y equivalente de efectivo,

muestra los criterios de revelacin de flujos de efectivos netos, flujo de efectivo de
moneda extranjera, partidas extraordinarias, intereses y dividendos, impuestos a la
renta, inversiones en filiales, afiliadas y asociadas en participacin, entre otros
rubros, con ejemplos prcticos para instituciones financieras y no financieras.

2. OBJETIVOS
El objetivo de este estado es presentar informacin pendiente y concisa, relativa a
los recaudos y desembolsos de efectivos de un ente econmico durante un
periodo para que los usuarios de los estados financieros tengan elementos
adicionales para:
1. Examinar la capacidad del ente econmico para generar flujos de efectivo.
2. Evaluar la capacidad del ente econmico para cumplir con sus
obligaciones, pagar dividendos y determinar el financiamiento interno o
externo necesario.
3. Analizar los cambios experimentados en el efectivo derivados de las
actividades de operacin, inversin y financiacin.
4. Establecer la diferencia entre la utilidad neta y los recaudos y desembolsos
de efectivo asociados.
Para cumplir con estos objetivos, el estado debe mostrar el efectivo de las
variaciones en el efectivo durante un periodo, vinculadas a las actividades de
operacin, inversin y financiacin.
Los efectos de actividades de inversin y financiacin que modifiquen la situacin
financiera del ente econmico, pero que no afecten los flujos de efectivo durante el
perodo, deben revelarse.

3. CONCEPTO Y APLICACIN
Para fines de este pronunciamiento el estado de Flujo de Efectivo es el estado
financiero bsico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades
de operacin, inversin y financiacin. Para efecto debe determinarse el cambio
en las diferentes partidas del Balance general que inciden en el efectivo.
En este pronunciamiento, el trmino efectivo incluye tanto el dinero disponible en
Caja, en Bancos y en otras instituciones financieras, as como los equivalentes de
efectivos correspondientes a inversin de alta liquidez y aquellas partidas que

tengan las caractersticas generales de depsitos a la vista. Por lo general, slo

las inversiones y depsitos con vencimiento igual o inferior a tres (3) meses se
incluyen bajo el concepto de equivalentes de efectivo.
Las actividades de operacin estn relacionadas generalmente con la
produccin y distribucin de bienes y con la prestacin de servicios. Los flujos de
efectivo de operaciones, son generalmente consecuencia de transacciones en
efectivo y otros eventos que entran en la determinacin de la utilidad neta.
Las actividades de inversin Incluyen el otorgamiento y cobro de prestamos, la
adquisicin y venta de inversiones, de propiedades planta y equipo y de otros
activos, distintos de aquellos considerados como inventarios.
Las actividades de financiacin Incluyen la obtencin de recursos de los
propietarios y el reembolso o pago de los rendimientos derivados de su inversin,
as como los prstamos recibidos y su cancelacin.
El flujo de fondos es un estado financiero auxiliar que resulta de la comparacin
del balance general en dos (2) fechas determinadas con base en el mismo se
deduce de donde obtuvo una empresa recursos financieros y que destinacin sele
dio a tales recursos:
El flujo de fondos se conoce tambin como:

Estado de fuentes y usos de fondos

Estado de origen y aplicacin de fondos
Estado de cambios en la aplicacin financiera
Estado de origen y aplicacin de recursos
Flujo de baja libre

El estado de flujo de fondos, puede utilizarse como:

Flujo histrico o
Pronostico de origen y aplicacin de recursos.
En una empresa que comienza, las cuentas de la parte derecha del balance,
constituyen la fuente y la parte de la izquierda los usos. Para la empresa en
marcha, las fuentes y usos de fondos son:
Fuentes
La utilidad
La depreciacin y otros cargos hechos al estado de prdidas y ganancias
que no implican salida de efectivo.

 Aumento del capital (y prima en colocacin de acciones)

Aumento de los pasivos.
Disminucin en los activos.
Usos:

Aumento de activos
Disminucin de pasivos
Prdidas Netas
Pago de dividendos o reparto de utilidades
Readquisicin de acciones

a) La utilidad (Correspondiente a la fuentes)

Esta puede tomarse antes o despus de impuestos. Si se toma antes de
impuesto, que es el sistema ms comn, se hace necesario incluir, dentro de
los usos, los pagos de impuestos de renta, incluyendo en este juego la
provisin cargada contra prdidas y ganancias. Si se forma la utilidad neta
despus de impuesto, slo se tendr como uso por pago de impuesto de
renta, la diferencia que este rubro presente en el pasivo de los balances
examinados.
b) Depreciacin y otros cargos hechos al estado de prdidas y ganancias
que no implican salida de efectivo
En cualquier punto en que se tome la utilidad antes o despus de impuestos, ya le
han sido aplicado algunos que no implican salida de efectivo, dentro del periodo, y
por lo tanto dichas partidas permanecen dentro de la empresa y deben ser
consideradas como fuentes. Tales cargos son, entre otros los siguientes:
La depreciacin
La amortizacin de diferidos
Los cargos por provisiones
En realidad, no es que los rubros anteriores sean en s mismo fuentes de fondos,
sino ms bien se trata de recursos no utilizados, as el estado de prdidas y
ganancias lo presente como utilizaciones de fondos.

a) Aumento del capital (y prima en colocacin de acciones)

Por naturaleza es una fuente de fondos, porque supone una aportacin
efectiva de los socios accionistas.
b) Aumento de pasivos

El incremento de los pasivos constituye por lo general la principal fuente de

fondos de una empresa. Esto indica que se puede disponer de crdito
adicional suministrado por los acreedores.
c) Disminucin en los activos
Toda disminucin de activos constituye una fuente de fondos. Si se trata de
una activo fijo, la disminucin quiere decir que activo se vendi.

Usos.
a. Aumento de activos
Todo incremento en los activos constituye una utilizacin de recursos por parte
de una empresa. Pero tales usos deben interpretarse de diferente manera.
Un aumento en el activo fijo significa que se utilizaron los recursos en su
adquisicin
Un incremento en las cuentas por cobrar, significa que se han entregado a
los clientes recursos (productos) y que la contrapartida en el efectivo no se
ha recibido todava.
En aumento en el rubro de efectivo significa que se estn usando recursos
para acumular en caja y bancos, lo cual generalmente constituye en uso
transitorio de fondos.
b. Disminucin de pasivos
Las disminuciones de los pasivos implican que se estn utilizando fondos para
amortizar o cancelar cuentas de los acreedores.
c. Prdidas netas
Si una empresa sufre una prdida, esto significa que los ingresos generados,
en el estado de prdidas y ganancias fueron menores que los egresos (costos
y gastos) y que, por consiguiente, se tuvo que acudir a otra fuente de recursos
para cubrir al faltante cuantificado en la prdida.
d. Pago de dividendo o reparto de utilidades
Las utilidades por distribuir, aunque aparecen en el patrimonio, en esencia
constituyen una obligacin con los socios o accionistas.
e. Readquisicin de acciones
Algunas empresas (sociedades annimas) acostumbran a readquirir
ocasionalmente sus propias acciones, bsicamente como estrategia de

mercado para elevar artificialmente el precio, cuando este se encuentra

deprimido.
4. EJERCICIO DE APLICACIN
Preparacin del Flujo de Fondos
El flujo de fondos es un estado dinmico que presenta los movimientos de
recursos durante un periodo contable. Para su preparacin se requiere los
siguientes elementos:

El estado de prdidas y ganancias correspondiente al perodo que se quiere

analizar.
El Balance General cortado el ltimo da del mismo perodo.
El Balance General contado el ltimo da del periodo inmediatamente
anterior.

Como primer ejemplo se tomar

el caso hipottico de la compaa
Comercializadora del Tolima S.A., cuyos estados financieros aparecen en los
cuadros 1,2, y 3, discriminados de la siguiente manera.
Cuadro No. 1 Balance General activo a diciembre 21 de los aos 96 y 97.
Cuadro No. 2 Balance General pasivo a diciembre 31 de los aos 96 y 97.
Cuadro No. 3 Estado de prdidas y ganancias para el perodo del Enero 1 a
Diciembre 31 del ao 97.
En los mismos cuadros figura en la tercera columna la variacin que
experimentaron los cuadros de un ao a otro, y en la cuanta columna la
especificacin acerca de si tal variacin representa una fuente o un uso de
recursos por parte de la empresa.
Con estos ingredientes se puede preparar el flujo de fondos que se presenta en el
cuadro No. 4.

COMERCIALIZADORA DEL TOLIMA S.A.

BALANCE GENERAL
(Millones de $)
Cuadro No.1

ACTIVO

Dic.31de 1996

Dic.31de 1997 Variacin Clasificacin

Efectivo

22

30

Uso

Cuentas por cobrar comerciales

60

140

80

Uso

Menos : Provisin deudas malas

(5)

(12)

(+7)

Fuente

Otros Deudores

43

22

(21)

Fuente

Inventarios de mercanca

210

290

80

Uso

SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE

330

470

Terrenos

10

10

Edificios

68

68

Vehculo

25

52

27

Uso

ACTIVOS FIJOS NETOS

103

130

Menos: Depreciacin acumulado

(33)

(47)

(+14)

Fuente

SUBTOTAL ACTIVOS FIJOS

70

83

Activo Diferido

28

20

-8

Fuente

Inversiones a largo plazo

16

-7

Fuente

Otros activos

39

34

Uso

Valorizaciones

25

19

SUBTOTAL OTROS ACTIVOS

55

93

TOTAL ACTIVOS

455

646

COMERCIALIZADORA DEL TOLIMA S.A.

BALANCE GENERAL
(Millones de $)
Cuadro No.2
PASIVO Y PATRIMONIO

Dic.31de
1996

Dic.31de
1997

Variacin Clasificacin

Obligaciones bancarias

60

182

122

Fuente

Cuentas por pagar a Proveedores

106

90

(16)

Uso

Impuesto de Renta por Pagar

24

38

14

Dividendos por pagar

11

15

SUBTOTAL PASIVOS CORRIENTES

201

325

Obligaciones Bancarias a Largo Plazo

20

45

25

Provisin para Cesantas

65

80

15

SUBTOTAL PASIVO A LARGO

PLAZO

85

125

TOTAL PASIVO

286

450

Capital pagado

30

44

14

Fuente

(8)

(+8)
7

Menos: Acciones propias readquiridas

Fuente

Uso

Reserva Legal

15

22

Otras Reservas

34

34

Utilidades retenidas

52

22

(30)

Utilidades del ejercicio

32

57

25

Valorizaciones

25

19

SUBTOTAL PATRIMONIO

169

196

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

455

646

COMERCIALIZADORA DEL TOLIMA S.A.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
(Millones de $)
Cuadro No.3
VENTAS

1,480

Menos: Costo de mercancia vendida

(919)

UTILIDAD BRUTA

561

Menos: Gastos de administracin y

vent.

(390)

Sueldos y prestaciones sin cesantia

205

Cesantas causadas en el perodo

15

Servicios pblicos

23

Depreciacin de edificios y vehiculos

14

Arrendamientos

80

Gastos de publicidad

16

Gastos de seguro

Amortizaciones de diferido

Gastos de provisin deudas malas

Otros gastos

13

UTILIDAD OPERACIONAL

171

Menos: Gastos financieros

(80)

Mas: Otros ingresos

Utilidad antes de impuesto de Rentas

95

Menos: Provisin para imp. De rentas

(38)

UTILIDAD NETA

57

COMPAA COMERCIALIZADORA DEL TOLIMA S.A.

ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
(Millones de $)
Para el perodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1996
Cuadro No.4
FUENTES
Utilidad Neta

57

Mas: cargo a prdidas y ganancias que

no implica desembolso de Efectivo:
Cesantas causadas en el perodo

15

Depreciacin de edificios y vehculos

14

Amortizaciones de diferido

Gastos de provisin deudas malas

Provisin para imp. De rentas

38

TOTAL GENERACIN INTERNA DE

RECURSOS

139

Ms: OTRAS FUENTES

Recuperacin otros deudores

21

Disminucin de inversiones a largo

plazo

Incremento de obligaciones bancarias

corto plazo

122

Incremento de obligaciones bancarias

25

largo plazo
Aumento del capital pagado

14

Total Fuentes de Fondos

328

USOS
Aumento de Efectivo

Incremento de cuentas por cobrar

comerciales

80

Aumento del inventario de mercanca

80

Compra de vehculo

27

Aumento de otros activos

34

Pago de cuentas a proveedores

16

Readquisicin de acciones propias

Pago de impuesto de Rentas

24

Dividendos pagados

51

TOTAL USO DE FONDOS

328

BIBLIOGRAFA

ORTIZ ANAYA, Hctor, Anlisis Financiero Aplicado, Universidad Externado de Colombia,

9 Edicin. Colombia 1.996
ESTUPIN GAITN, Rodrigo C.P., Estados de Flujos y Efectivos, Editora ROESGA
1.997