MODELO MILLER-ORR Merton Miller y Daniel Orr (1966) ampliaron el Modelo de Baumol mediante la incorporación de un proceso de generación

estocástica para los cambios periódicos en los saldos de efectivo; es decir, en confrontación con los completamente determinísticos supuestos del modelo de Baumol, Miller y Orr plantean que los flujos netos de efectivos se comportan como si fueran generados por un camino aleatorio de tipo estacionario. Esto significa que los cambios en el saldo de efectivo, a lo largo de un período determinado son aleatorios tanto en cuanto a su tamaño como en su dirección y que forman una distribución normal a medida que aumenta el número de períodos observados. El Modelo Miller-Orr, agrega un elemento de flexibilidad muy valiosa. Las expectativas de que los saldos de efectivo tengan una mayor probabilidad de aumentos o de disminuciones, a lo largo de un período determinado, pueden incorporarse dentro del cálculo de los valores óptimos para las variables de decisión. Así, si un negocio se encuentra sujeto a tendencias estacionales, los límites óptimos de control pueden ser ajustados en función de cada estación mediante el uso de diferentes valores y sus probabilidades. Modelo de Miller-Orr   Somete las entradas y salidas diarias de efectivo a la probabilidad determinada en una distribución normal. Asume que el saldo de efectivo se mueve en una banda cuyo máximo

Llamaremos Max y cuyo mínimo llamaremos Min.     Entre estos límites se encuentra el saldo de efectivo objetivo O (target cash balance). Asumiendo que el saldo de efectivo se encuentra dentro de esta banda en un momento dado, mientras se mantenga sin llegar a Max y Min no se realiza operación alguna. Si el saldo de efectivo excede estos límites superior e inferior, entonces se forzar al saldo de efectivo a llegar al saldo de efectivo objetivo. Es decir, si excede Max, el excedente entre Max-O debe invertirse temporalmente y si excede Min, la cantidad determinada por O-Min debe ser restituida como efectivo

La mayoría de las empresas no utilizan sus flujos de efectivo de manera uniforme y no se puede predecir sus flujos de caja diario y salidas. Mille-Orr modelo les ayuda, al permitir el flujo de efectivo variación diaria. En el modelo, la empresa permite que el saldo de caja a fluctuar entre el límite de control superior y el límite de control inferior, de hacer una compra y venta de valores negociables sólo cuando uno de estos límites se alcanza. La suposición aquí es que los flujos netos de efectivo se distribuyen normalmente con un valor cero de la media y una desviación estándar. Este modelo dispone de dos límites de control - el límite de control

de la siguiente manera: Distancia entre los límites superior e inferior de los límites es 3Z. Para determinar la desviación estándar de flujos netos de efectivo de los datos pastosa del comportamiento de flujo de efectivo neto se puede utilizar. Del mismo modo. El límite de control superior es de tres veces por encima de los límites de control inferior y el punto de retorno se encuentra entre los límites superior e inferior. los límites se acercan. Hay una relación inversa entre la Z y la tasa de interés. (s) Los límites de control superior y de retorno que se calcula por el modelo de Miller-Orr. Un costo de transacción fijos para la compra y venta de valores negociables. ya que permite la variación en el saldo en efectivo dentro de los límites inferior y superior. Límite superior = límite inferior + 3Z Punto de retorno = Límite inferior + Z Así. (c) 3. que el límite superior e inferior serán muy lejos el uno del otro. . Por lo tanto.3 Z El modelo de Miller-Orr es más realista. A medida que aumenta las tasas de interés.01 Si el costo de transacción es mayor o flujos de efectivo muestra mayores fluctuaciones. la empresa mantiene el saldo promedio en efectivo igual a: Promedio del Balance de Caja = Límite inferior + 4. es decir el punto de retorno. la atención de gestión es necesaria sólo si el saldo de caja se aparta de los límites. (Límite superior . El límite inferior está fijado por la empresa en base a su deseado "stock de seguridad" mínimo de dinero en efectivo en la mano de la empresa también debe determinar los siguientes factores: 1. La desviación estándar si sus flujos de caja diario. cuando los flujos de efectivo de la empresa pasear y tocar el límite inferior. Una tasa de interés de los valores negociables.límite inferior) = (3 / 4 C de los Costes de Transacción C Flujo de fondos Diferencia / Tasa de Interés) 3. (i) 2. El límite inferior se puede ajustar según el requisito de la liquidez de la empresa. es decir equilibrar el punto de retorno. que vende suficientes valores negociables de que el saldo en efectivo de vuelta al nivel normal. así como un punto de retorno. la empresa compra suficientes valores negociables a volver a un nivel normal de dinero en efectivo. Al límite de la empresa en efectivo fluctúa de forma aleatoria y toca el límite superior.superior y el límite de control inferior.1 Z = (3 / 4 C cs2 / i) 03.

La variable de decisión en éste modelo. a diferencia de Baumol incluye una distribución de probabilidades de los flujos esperados de efectivo y una función de costos para la pérdida de descuentos de efectivo y para el deterioro de la reputación de crédito cuando la empresa es sorprendida con saldos insuficientes de efectivo. .MODELO DE BERANEK William Beranek (1963). es la aplicación de fondos entre el efectivo y las inversiones al inicio de período. Para explicar esta técnica se argumenta que las costumbres y disposiciones institucionales hacen que los flujos de salida de efectivo se concentren a intervalos periódicos. Se supone que las inversiones se pueden retirar sólo al final de cada período de planeación.

/03907F8    .8.%.

8..

8.8948.8/03907F8 48J290880.38.4397431074705:394/070947348003..9.9./4/0.078.    $0.2.4:.47081:.20394/01:4/0010.7 .7 /01:4830948/0010.8O4808.025708.O3082.O30308...6:0.7../090723.0854703. . .9.03970..4/03974/048J29083107478:50747 J290310747805:0/0..8.3.4308  6:00J2908:507470310747807E32:0480:34/04974 20//.89.3 ./08..9:..O3089E3/. !7420/4/0.0397048J29088:507470310747  !4749.025708.9.80 .7..0/0.89.7.42:0897.4741:48/0010. /03907F8 J290/0.08.9.903.2.9.6:/0/0.9485.:0397./0.6:0507290.79.4 3094805:0/0:9.70../403 010. !.394  J2908:50747J290310747  !:394/07094734J290310747  8J .425479..:2039.../048J2908   .07..0..7.7 8030706:894/0.2.O3/0089O30830.J290310747   24/04/007 77082E870./048J2908/0 .439748:5074708/09708.4/048/.4894/097.O33..3903008..:3.5.:89./457420/403010..

. - Jf¯ f° %% f €  °nf  f¯°n °f ¾ n° ½ f  f ¾  ¾€©¾ ¾½ f ¾  € n°f€°n° n¾¾½fff½x  f  ¾n °¾  € n½ff    f ½fn° nx nf° f ¯½ ¾f ¾¾½ °  fn° ¾f ¾°¾€n ° ¾  € n fff    n¾° °x¾ ¯   ¾ff½nfn°  €° ¾ °   € nf¾° ¾° ¾f°n ½    ¾½°  f¾° ¾° ¾¾  ½ ° f¾f€°f nf f½   ½f° fn° 9ff ½nf ¾fxn°nf¾  f–¯ °f f¾n¾¯  ¾ ¾½¾n° ¾°¾n°f ¾fn ° ¾€©¾ ¾f f  € n¾ n°n ° °f° f¾½  n¾  .

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful