UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE MEXICO

DERECHO BANCARIO Y BURSATIL

I. CONCEPTO Y DEFINICIN DEL DERECHO BANCARIO
Es el conjunto de normas jurdicas de las relaciones entre las
unidades, autoridades y los particulares, nacidas del ejercicio
de una actividad crediticia o bancaria, o asimiladas a estas o
aquellas en cuanto a su disciplina jurdica y ejecucin judicialadministrativa. (Miguel Acosta Romero)
Actividad crediticia; se establece una relacin de acreedordeudor, en el cual se otorga un crdito.
Actividad bancaria; cooperaciones que se llevan a cabo en la
institucin de crdito.
Actividad complementaria; afores y traslado de valores.
1. Funcin bancaria.
Se puede afirmar que esta abarca diversas facetas, todas
estas importantes para su desarrollo, entre las que podemos
sealar las siguientes:
a) Estructura jurdica.- Es fundamental para comprender
el desarrollo de la banca, ya que de las bases conforme se
organiza y establecen las instituciones, se regula su actividad,
se conciertan operaciones y se establecen derechos. Adems
de esa estructura existe una serie de ciencias, tcnicas y
mtodos, ejemplo la contabilidad; a travs de la cual las
instituciones vigilan da a da las operaciones que realizan.
Existen sistemas como el relativo a la computacin en el cual
a travs del uso de ordenadores se acelera la funcin
bancaria, se perfecciona y se hace ms rpida y eficaz.
b) Usos y Prctica.- Tan importantes que matizan diversas
instituciones por la experiencia adquirida da a da, as como

la capacidad, conocimiento y habilidad que deben tener los

funcionarios bancarios para cumplir con la importante funcin
social de ser intermediario en el crdito, pes la operacin
mediante la cual los bancos sean convertido en los asesores
financieros y promotores del sector productivo, ya que
otorgan a su clientela infinidad de servicios profesionales,
utilizando para ello nuevas y complejas tcnicas bancarias.

2. Ubicacin del Derecho Bancario.

La ubicacin del derecho bancario est regulado por normas
de derecho pblico y de derecho privado, como se explica a
continuacin:
Normas de Derecho Pblico
a) Recibe fondos del pblico los cuales se invierten de
diversas formas y de la cautela con que esto regule y
administre depende la seguridad del depositante as como del
ordenado desarrollo de la economa del pas.
b) Sus servicios se han convertido en satisfactores
indispensables para atender necesidades colectivas cuyo
cumplimiento no puede quedar al arbitrio de las partes por lo
que es necesario su reglamentacin para su adecuacin al
inters pblico.
c) En caso de concurso mercantil perjudicara de modo directo
a los ahorradores y de manera directa a la economa del pas,
por lo que el estado regula de manera especial los concursos
mercantiles en el caso de instituciones de crdito.
d) Los bancos son el pilar del sistema de pagos del pas lo que
faculta la prestacin de servicios mediante la realizacin de
funciones y el intercambio de bienes y servicios.

Atento a lo anterior el derecho financiero se ofrece como un

conjunto de normas de derecho pblico que se ocupa
principalmente de:
1.- Autorizaciones para constituirse como entidad financiera
2.- Se encargan del rgimen
3.- Requisitos de capital
4.- Operaciones
5.- Prohibiciones
6.- Delitos (fraude, robo, abuso de confianza)
7.- Sanciones (multa, revocacin del permiso)
8.- Proteccin a los intereses del pblico usuario de los
servicios bancarios y financieros
9.- Supervisin financiera del estado
Normas de Derecho Privado
Las instituciones de crdito en su aspecto institucional estn
sometidas a normas jurdicas privadas como lo son las que
regulan las sociedades annimas, as como las relativas a las
actividades que realizan los bancos y que son calificadas por
el Cdigo de Comercio como actos de crdito.

1.3. Autonoma del Derecho Bancario.

Legislativa.- ley de Instituciones y Operaciones Bancarias
Sustancial.- A travs de sus organismos se encargan de
supervisar
Cientfica.- Aplica mtodos cientficos para su evolucin
Didctica.- Existe una materia en especfica en los planes de
estudio
A continuacin explicaremos la autonoma del Derecho
Bancario en sus 4 aspectos:

a) Legislativa.- Se entiende por el hecho de que las leyes

que integran el derecho constituyen un cuerpo de
disposiciones especiales y generales, tal autonoma es
refirmada por la Constitucin Poltica de los Estados Unidos
que en su artculo 73 establece la facultad para el congreso
para legislar sobre intermediacin y servicios financieros.
Este cuerpo de instituciones que constituyen el Derecho
bancario y Burstil en Mxico est integrado por:
1.- Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos, en
relacin con el artculo 73 que seala la facultad del Congreso
de la Unin para legislar en materia de intermediacin y
servicios financieros.
2.- Ley de instituciones de crdito y Reglas generales, en
relacin con los artculos 8 a 29; que sealan que para
organizarse y operar como institucin de banca mltiple se
requiere autorizacin del Gobierno Federal, que compete
otorgar discrecionalmente a la Comisin Nacional Bancaria y
de Valores, previo acuerdo de su Junta de Gobierno y opinin
favorable del Banco de Mxico. Slo gozarn de autorizacin
las sociedades annimas de capital fijo, organizadas de
conformidad con lo dispuesto por la Ley General de
Sociedades Mercantiles. Las sociedades ya constituidas que,
conforme al artculo 8o. de esta Ley, soliciten autorizacin
para organizarse y operar como institucin de banca mltiple
debern acompaar a la solicitud correspondiente la
informacin y documentacin sealada en el artculo 10 de
esta Ley, as como el proyecto de acuerdo de su rgano de
gobierno, que incluya lo relativo a la transformacin de su
rgimen de organizacin y funcionamiento y la consecuente
modificacin de sus estatutos sociales.
3.- Ley general de organizaciones y actividades auxiliares del
crdito
4.- Ley del Banco de Mxico
5.- Reglamento interior del Banco de Mxico
6.- Ley de sociedades de inversin
7.- Ley para regular las agrupaciones financieras
8.- Ley orgnica de Nacional Financiera

9.- Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores

10.- Reglamento interior de la Comisin Nacional Bancaria y
de Valores
11.- Ley de proteccin y defensa al usuario de servicios
financieros
12.- Estatuto orgnico de la Comisin Nacional para la
Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros
13.- Ley para regular las sociedades de informacin crediticia
b) Sustancial.- Esta autonoma debe entenderse en el
sentido de que las legislaciones financieras han sostenido
principios:
1. Disposiciones relativas al funcionamiento y operacin de
las entidades financieras.
2. Supervisin de las entidades financieras a travs de
organismos pblicos de la Comisin Nacional Bancaria y de
Valores, Comisin Nacional de Seguros y Fianzas y de la
Comisin Nacional de Seguros del Ahorro para el Retiro.
3. Cuenta con una terminologa especial en las leyes,
reglamentos, circulares, oficios, etctera.
4. En la materia prevalece el inters pblico mediante el
entorno legal para la estabilidad del sistema financiero.
c) Cientfico.- Las legislaciones que integran al sistema
financiero forman cada una de ellas un sistema ordenado e
independiente agrupado sistemticamente.
d) Didctico.- El derecho bancario y burstil es objeto de
una exposicin independiente as como su estudio, esta
autonoma didctica se ha hecho necesaria en virtud de que
reclama un anlisis, estudio y sistematizacin especial.

II. EL SECTOR BANCARIO DEL SISTEMA FINANCIERO

MEXICANO
1. Concepto del sistema financiero.
Se define como el conjunto de instituciones cuyo objetivo es
canalizar el excedente que generan las unidades de gasto con
supervit para encausarlas hacia las unidades que tienen
dficit.
La transformacin de los activos financieros emitidos por las
unidades inversoras en activos financieros directos, ms
acorde con las demandas de los ahorradores en lo que
consiste la canalizacin de recursos. Esto se realiza
principalmente por la coincidencia entre unidades con dficit
y unidades con supervit, es decir ahorradores e
inversionistas.
En la actualidad el sistema financiero se encuentra integrado
bsicamente por las instituciones de crdito y los
intermediarios financieros no bancarios.
Intermediarios Financieros no Bancarios.- El sistema financiero
mexicano no se ha quedado al margen de las
transformaciones observadas en el sistema financiero
internacional. Al igual que en otros pases, los intermediarios
financieros no bancarios han mostrado una tendencia
dinmica, si consideramos el valor del volumen de crdito
otorgado y el establecimiento de nuevas instituciones de este
tipo.
Las reformas al marco jurdico y la consolidacin de los
intermediarios financieros no bancarios. La conformacin de
los parasos fiscales y financieros.- En julio de 2006 se aprob
la reforma para los intermediarios no bancarios, entre los que
se encuentran las Sociedades Financieras de Objeto Limitado
(Sofoles), arrendadoras, empresas de factoraje financiero y
Uniones de Crdito. El objetivo de esta reforma era promover
la actividad crediticia.
En la propuesta de reforma de los intermediarios no bancarios
se argument que ante la contraccin del crdito de la banca

comercial a sectores econmicos prioritarios y a ciertos

grupos econmicos, este tipo de intermediarios haban
adquirido una mayor participacin en el financiamiento a
dichos sectores. Con base en este diagnstico, se afirmaba
que la reforma permitira elevar la oferta de crdito para
todos los demandantes.
Asimismo, se sostena que la existencia de entidades
financieras especializadas o de objeto limitado, como las
Sofoles, arrendadoras y empresas de factoraje financiero, en
la prctica estaban operando como cajones de crdito, lo cual
se alejaba de la eficiencia financiera al fomentar la
competencia, reducir los costos de transaccin y las tasas de
inters, as como eliminar la supervisin de las autoridades
financieras de las operaciones de estos intermediarios, ya que
se argumentaba que en este caso no haba intereses pblicos
que tutelar. Con esta reforma las operaciones de crdito y
arrendamiento y factoraje financiero quedaban aglutinadas en
una nueva figura, las Sociedades Financieras de Objeto
Mltiple (Sosomes),a las que se facult para otorgar crdito y
realizar funciones de factoraje y arrendamiento financiero sin
autorizacin necesaria ni regulacin especial; quedando
sujetas slo a la regulacin que al respecto establezca la
Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los
Usuarios de Servicios Financieros (Condusef). La ausencia de
un marco regulatorio especial o el establecimiento de
mrgenes de seguridad obligatorios se justific con el
argumento de que, dado que estas entidades no captan
depsitos del pblico ni estn conectadas al sistema de
pagos, no existe la posibilidad de que se ponga en riesgo los
depsitos o se incumpla con las obligaciones. As, la reforma
autoriza a cualquier empresa mercantil a realizar operaciones
de crdito, arrendamiento y factoraje financiero sin
autorizacin ni supervisin de las autoridades financieras.
De la misma forma, cualquier empresa mercantil podra
fondearse de los bancos o mediante ofertas pblicas de
valores y realizar operaciones de arrendamiento, factoraje y
crdito con cualquier sector.

Con la aprobacin de la reforma se legalizaba la actividad del

Banco Azteca, el Banco de Electra y otros negocios de crdito
prendario que ya venan funcionando, adems de que se
incrementaron las solicitudes de apertura de otras entidades
mercantiles y tiendas departamentales para establecer su
propio banco, tal es el caso de Wall Mart, Coppel y Liverpool,
entre otras.
Al respecto se afirmaba que la regulacin existente hasta ese
momento para las Sofoles, arrendadoras y empresas de
factoraje financiero haba generado efectos adversos, porque
se albergaba la creencia de que existe proteccin o garanta
del Gobierno Federal a favor de los acreedores de estas
instituciones. Estos pueden, segn la propuesta, elevar el
riesgo moral y reducir los incentivos de monitoreo crediticio
por parte de los acreedores, debido a que estos asumen que
si hay problemas de cartera vencida el gobierno realizar un
rescate; lo cual es imposible, segn la propuesta, porque no
existe fundamento legal para llevar a cabo un rescate en el
caso de los intermediarios no bancarios.
Si las empresas mercantiles dedicadas a otorgar crdito,
arrendamiento y factoraje financiero no estn ligadas a un
banco sern desreguladas y portarn despus de su
denominacin la expresin Entidad No Regulada (ENR); en el
caso de estar vinculadas a un banco, la denominacin debe
ser Entidad Regulada (ER).
Con la nueva denominacin de Sofomes, las anteriores Sofoles
y todas las empresas mercantiles que realicen operaciones de
crdito, arrendamiento y factoraje financiero quedaron sujetos
al Artculo 8 de la Ley de Impuesto sobre la Renta, contando
por tanto, con las mismas ventajas fiscales que los
intermediarios financiero bancarios, las cuales se resumen en
dos: 1) para efectos fiscales, el clculo de su activo se realiza
sin afectar su intermediacin financiera y 2) quedan exentas
del Valor Agregado. Adems, por ser una figura nueva, las
Sofomes quedan exentas de los lmites de propiedad
extranjera estipulados para las arrendadoras y empresas de
factoraje financiero en el Tratado de Libre Comercio de
Amrica del Norte (TLCAN); de tal forma que inversionistas

extranjeros pueden ser propietarios del cien por ciento de los

activos en las Sofomes.
2. Sectores que integran el sistema financiero
mexicano.

Si partimos de un concepto amplio de lo que puede ser el

sistema financiero considerando todas las actividades que de
alguna manera se realizan en el arca econmica y sus
estructuras, primero del gobierno federal y despus de los
organismos o instituciones privadas, podemos concluir que a
partir de 1990, el sistema financiero mexicano se integra de
13 grandes sectores, de la siguiente manera:
1. La banca Comercial o Mltiple.- Instituciones de Crdito
o Bancos son empresas especializadas en la intermediacin
de crdito, cuyo principal objetivo es la realizacin de
utilidades provenientes de diferenciales de tasas entre las
operaciones de captacin y las de colocacin de recursos.
La actividad de la Banca Mltiple consiste en la captacin de
recursos del pblico a travs de la realizacin de operaciones
en razn de las cuales asumen pasivos a su cargo para su
posterior colocacin entre el pblico mediante las operaciones
activas. Adicionalmente prestan una serie de servicios
mediante la intermediacin financiera.
Las operaciones pasivas se representan por un documento
que emiten para formalizar su obligacin de retornar a sus
clientes los recursos depositados y los rendimientos. Las
operaciones activas quedan con un activo a su cargo que
consiste precisamente en los documentos que los clientes
destinatarios de los recursos firman al comprometerse a su
devolucin junto con el costo que aceptan pagar por la
utilizacin de los mismos.

El banco es libre de administrar los recursos como crea

conveniente, destinndolos al otorgamiento de crditos para
obtener una mayor rentabilidad.
El banco debe recuperar los recursos para hacer frente en
forma inmediata a los retiros de los ahorradores. El capital de
un banco funciona como respaldo para garantizar el
cumplimiento de los compromisos. Los bancos los cuales
prestan servicios de banca y crdito y que se dan en
sociedades annimas privadas, encontramos a los siguientes:
American Express Bank (Mxico) S.A.
Banamex
Banca Afirme S.A.
Banca Mifel S.A.
Banco AhorroFamsa S.A.
Banco Amigo S.A.
Banco Autofin Mxico S.A.
Banco Azteca S.A.
Banco del Bajo S.A.
Banco Compartamos S.A.
Bancoppel S.A.
Banco Credit Suisse S.A.
Banco Fcil S.A.
Banco Inbursa S.A.
Banco Interacciones S.A.
Banco Invex S.A.
Banco J.P. Morgan S.A.
Banco Mercantil del Norte S.A.
Banco Monex S.A.
Banco Multiva S.A.
Banco Regional de Monterrey
Banco Santander
Banco Ve por Mas S.A.
Banco Wal-Mart de Mxico Adelante S.A.
BBVA Bancomer S.A.
HSBC Mxico S.A.
ING Bank, S.A.
Ixe Banco S.A.

Prudential bank
Scotiabank S.A.
Volkswagen Bank S.A. Institucin de Banca Mltiple
2. Los Bancos de Desarrollo.- La Banca Especializada, se
rige por un rgimen especial contenido dentro de La Ley de
Bancos, en el cual se consagran previsiones para los bancos
comerciales, bancos hipotecarios, bancos de inversin,
arrendadoras financieras, fondos del mercado monetario, y
casas de cambio, y se incorporan dentro del concepto de
banca especializada a los bancos de desarrollo, bancos de
segundo piso, entidades de ahorro y prstamo, grupos
financieros y operadores cambiarios fronterizos, para que
realicen no solamente las actividades inherentes a su
especialidad sino todas aquellas operaciones que sean
compatibles con su objeto y que estn permitidas por la ley.
Los Bancos de Desarrollo, tienen por objeto principal
fomentar, financiar y promover las actividades econmicas y
sociales para sectores especficos del pas.
3. Los Grupos Financieros que se organizan en
trminos de la ley para regular agrupaciones
financieras.- Los grupos financieros son empresas
autorizadas por la SHCP, controladoras de las acciones de por
los menos dos instituciones financieras, creadas bajo la Ley
para Regular las Agrupaciones Financieras. Los grupos a los
que se refiere la ley citada estarn integrados por una
sociedad controladora y por algunas de las entidades
financieras siguientes: almacenes generales de depsitos,
casas de cambio, instituciones de fianzas, instituciones de
seguros, sociedades financieras de objeto limitado, casas de
bolsa, instituciones de banca mltiple, as como sociedades
operadoras de inversin o de administracin de fondos para el
retiro. Los grupos financieros podrn formarse con cuando
menos dos tipos diferentes de las entidades financieras
siguientes: instituciones de banca mltiple, casas de bolsa e

instituciones de seguros En los casos en que el Grupo no

incluya a dos de las entidades financieras mencionadas,
deber contar por lo menos con tres tipos diferentes de
entidades financieras de las citadas en el prrafo anterior, que
no sean sociedades de inversin o administradoras de fondos
para el retiro.
4. Organizaciones Auxiliares que se definan por alguna
IEA.- Ya Sea que se definan por alguna IEA o no, pero que
actan en esta rea econmica, con la consecuencia de que
con excepcin de los bancos de desarrollo SNC, todas las
dems instituciones y organizaciones a partir de 1990 siguen
y seguirn siendo controladas en su capital social por los
particulares, todas en Sociedades Annimas y estn sujetas a
los regmenes a partir de enero de 1990.
5. Bancos de objeto limitado.- Las sociedades financieras
de objeto limitado autorizadas por la secretaria de hacienda y
crdito pblico que capten recursos provenientes de la
colocacin de instrumentos inscritos en el registro nacional de
valores e intermediarios y otorguen crditos para
determinada actividad o sector.
Las personas morales a que se refiere la fraccin IV de este
articulo, contaran en todo momento con participacin
mexicana mayoritaria en su capital social, debiendo sujetarse
en cada caso a las reglas que al efecto expida la propia
secretaria y a las disposiciones que respecto de sus
operaciones emita el banco de Mxico, as como a la
inspeccin y vigilancia de la comisin nacional bancaria.
La escritura constitutiva de las sociedades financieras de
objeto limitado y cualquier modificacin a la misma, deber
ser sometida a la aprobacin previa de la secretaria de
hacienda y crdito pblico. Una vez aprobada la escritura o

sus reformas, debern inscribirse en el registro pblico de

comercio.
6. Filiales de bancos extranjeros.- En Mxico operan 18
filiales de bancos extranjeros, entre las que se cuentan a los
espaoles BBVA y Banco Santander Central Hispano, al
estadounidense Citibank y al canadiense Bank of Nova Scotia
(que adquiri una participacin mayoritaria de Inverlat quien
fuera el quinto banco). Como se ha sealado estn
participando en la compra de paquetes accionarios de las
firmas locales. Adems, otras 87 instituciones del exterior
mantienen aqu oficinas de representacin, de acuerdo con el
listado oficial de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores
(CNBV). Las filiales proveen financiamiento especializado para
proyectos de largo plazo, y participan en actividades directas
tanto en el mercado de dinero como de capitales, en otras
actividades incluyen variantes como asesora para compra o
venta de empresas, fusiones, adquisiciones, planeacin
estratgica de negocios y privatizacin de infraestructura. El
volumen de los recursos que manejan es cuantioso, aunque
sus clientes son un grupo reducido de empresas pblicas y
privadas, las llamadas Triple A, que han encontrado en este
ncleo de instituciones su principal y en algunos casos nicos,
fuente de recursos financieros.
Por otra parte, las
aumentando el nmero
en Mxico, no porque
personal, sino por la
mexicanos.

filiales extranjeras parecen estar

de sucursales, cuentas y empleados
realmente abran ms y contraten
adquisicin de los propios bancos

Los clientes de las oficinas de representacin y de las filiales

extranjeras estn ubicados en el segmento de las empresas
ms competitivas del pas. Estas instituciones trabajan con
"empresas grandes mexicanas y con firmas transnacionales".
Este segmento ha resultado exitoso para ellos, y

"particularmente cuando se trata, por ejemplo, de hacer una

emisin de capital o de deuda, para comprar una empresa o
para invertir en la privatizacin de infraestructura. Las oficinas
de representacin extranjeras participan activamente en
Mxico en el financiamiento a empresas principalmente
ligadas al comercio exterior y, adems, toman parte en los
programas de emisin de deuda pblica y privada, ya sea
como agentes financieros, lderes o colderes de las
emisiones.
7. Organizaciones auxiliares previstas en la Ley
General de Operaciones y Actividades Auxiliares de
Crdito.a) Almacenes Generales de Depsito.- Tiene por objeto el
almacenamiento, guarda o conservacin de bienes o
mercancas y la expedicin de certificados de depsitos y
bonos de prenda. Slo los almacenes generales de depsito
estn facultados para expedir certificados de depsito y bonos
en prenda
b) Arrendadoras financieras.- Son empresas que arriendan
activos fijos a los agentes econmicos, bajo esquemas de
arrendamiento puro o financiero, otorgando la opcin de
compra del activo al vencimiento del contrato.
c) Uniones de Crdito.- Es una organizacin que agrupa a
socios con una actividad comn (agrcola, ganadera,
industrial, etc.), con el fin de facilitar el uso del crdito a sus
socios por medio de prstamos entre stos o bien por medio
de bancos, aseguradoras, proveedores u otras uniones de
crdito, mediante el otorgamiento de su garanta o aval.
d) Casas de Cambio.- Es una empresa que se dedica a la
realizacin de operaciones de compra y venta de divisas en
forma habitual y profesional.

e) Sociedades de Factoraje Financiero.- Es la actividad en

la que mediante un contrato que celebra la empresa de
factoraje financiero con sus clientes, personas morales o
fsicas que realicen actividades empresariales, la primera
adquiere de los segundos derechos de crdito relacionados
con la proveedura de bienes, de servicios o de ambos,
pudiendo o no, absorber la responsabilidad del cobro
mediante el pago de un diferencial.
f) Sociedades de Ahorro y Prstamo.- Son personas
morales con personalidad jurdica y patrimonio propios, de
capital variable, no lucrativas, en las que la responsabilidad
de los socios se limita al pago de sus aportaciones. Tendrn
por objeto la captacin de recursos exclusivamente de sus
socios, mediante actos causantes de pasivos directos o
contingentes, quedando la sociedad obligada a cubrir el
principal y, en su caso, los accesorios financieros de los
recursos captados. La colocacin de los recursos captados se
har nicamente en los propios socios o en inversiones en
beneficio mayoritario de los mismos.
8. Organizaciones Auxiliares.a) Afianzadoras.- La fianza es un contrato de naturaleza
accesoria, por medio del cual una institucin de fianzas
debidamente autorizada por la Secretara de Hacienda y
Crdito Pblico, se compromete con un acreedor a cumplir la
obligacin de su deudor en caso de que ste no lo haga
mediante el cobro de una prima.
b) Bolsa de Valores.- La Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B.
de C.V. es una entidad financiera, que opera por concesin de
la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con apego a la
Ley del Mercado de Valores.
Derivado del seguimiento de las tendencias mundiales y de
los cambios que se han dado en la legislacin, la BMV

concluy con el proceso de desmutualizacion, convirtindose

en una empresa cuyas acciones son susceptibles de
negociarse en el mercado de valores burstil, llevando a cabo
el 13 de junio de 2008 la Oferta Pblica Inicial de sus acciones
representativas de su capital social.
c) Cmaras de Compensacin.- Es la entidad encargada de
la liquidacin de las operaciones entre sus participantes o
miembros. Se convierte en compradora de todos sus
miembros vendedores y en vendedora de todos sus miembros
compradores De esta manera, la liquidacin est garantizada
en caso de incumplimiento de una de las partes.
d) Compaas Aseguradoras.- Las compaas aseguradoras
son aquellas que pertenecen a los accionistas que adquieren
el capital de la empresa, comprando acciones y percibiendo
beneficios en forma de dividendos. Las "mutualidades" no
emiten acciones, se financian con las aportaciones derivadas
de las primas; estas empresas son propiedad de los socios
corporativos quienes comparten tanto las prdidas como las
ganancias de la sociedad. Una "asociacin" es un acuerdo sin
nimo de lucro, mediante el cual un grupo de personas
afectadas por un mismo riesgo se compromete a
indemnizarse mutuamente en caso de sufrir prdidas.
Las organizaciones aseguradoras de riesgo compartido -un
tipo de organizacin patentado por la conocida empresa
britnica Lloyd's- se componen de una serie de individuos que
se comprometen a aceptar parte del riesgo aportando una
parte de la prima, por lo que reparten tanto las prdidas como
las ganancias, dependiendo de la aportacin que han
realizado.
Las corporaciones, sin nimo de lucro, son cooperativas de
seguros que aseguran a sus miembros y suscriptores; este
tipo de corporaciones tienen prohibida la distribucin de

dividendos o beneficios y estn exentas del pago de

impuestos; suelen dedicarse a todo tipo de seguros mdicos.
e) Casas de Bolsa.- Son sociedades annimas autorizadas
por la Comisin Nacional bancaria y de valores, cuya actividad
consiste principalmente en poner en contacto a oferentes y
demandantes de ttulos, as como asesorarlos en materia de
valores. Sus operaciones pueden realizarse travs de los
medios electrnicos de la bolsa de valores.
f) Instituciones para el depsito de valores.- Una
Institucin para el Depsito de Valores, es aqulla sociedad
annima de capital variable que en general tiene por objeto
prestar el servicio de guarda, administracin, compensacin,
liquidacin y transferencia de valores.
9. Oficinas Internacionales de Bancos.o
o
o
o
o
o
o
o

Oficinas de representacin de bancos extranjeros.

Oficinas de bancos mexicanos en el extranjero.
Corresponsales de bancos mexicanos en el extranjero.
Corresponsales de bancos extranjeros en Mxico.
Sindicados de bancos.
Bancos multinacionales.
Bancos internacionales que operan en Mxico.
Sucursales de bancos extranjeros.

10. Auxiliares para el ahorro comn.o Operadoras del Sistema de Ahorro para el Retiro
(AFORES)
o Operadoras de la Base de Datos Nacional SAR
o Sociedades de Inversin Especializadas en Ahorro para
el Retiro (SIEFORES)
11. Sociedades que prestan sus servicios o contratan
con las instituciones de crdito.o Inmobiliarias bancarias.

o
o
o
o
o

Sociedades de servicios de informacin.

Sociedades de transporte especializado.
Sociedades de programacin e informtica.
SENICREB.
SECOBAN.

12. Agencias y Agentes.a) Corporativos:

o Casas de bolsa.
o Intermediarios Financieros (Sociedades)
b) Agentes individuales:
o Intermediarios financieros.
o Agentes de fianzas.
o Agentes de seguros.
13. Instituciones de Servicios.a) Asociaciones Mexicanas de Bancos. Casas de bolsa, de
Factoraje, de Arrendadoras Financieras, de Aseguradoras, de
Afianzadoras, Etc.
b) Asociaciones Internacionales de Banqueros.
2.3. Marco legal del sistema financiero y del sector
bancario.
2.3.1. Constitucin poltica de los estados unidos mexicanos.
2.3.2. Ley de instituciones de Crdito.
2.3.3. Ley Reglamentaria del Sector Pblico de Banca y
Crdito.
2.3.4. Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares
del Crdito.
2.3.5. Ley Orgnica del Banco de Mxico.
2.3.6. Ley Orgnica de los Bancos de Desarrollo.
2.3.7. Ley Orgnica de la Nacional Financiera.
2.3.8. Ley para Regular las Agrupaciones Financieras.

2.3.9. Ley del Mercado de Valores.

2.3.10. Ley de Sociedades de Inversin.
2.3.11. Reglamento Interior de la bolsa Mexicana de Valores.
2.3.12. Ley General de Instituciones de Seguros.
2.3.13. Otros ordenamientos.
III. INSTITUCIONES DE CRDITO BANCARIAS Y FILIALES
3.1. Clases de banca.
Las reformas de 1975 a la Ley Bancaria dieron la pauta para
que en Mxico se introdujera legalmente el sistema de Banca
Mltiple esto es, instituciones ( una sola persona jurdica que
operen toda la gama de instrumentos de captacin del ahorro
pblico. As como en toda la amplitud de plazos y mercados,
ofreciendo el beneficio del pblico los servicios bancarios
conexos.
La Reforma legal tuvo 2 etapas:
1) El Diario Oficial de la Federacin de 2 de enero de 1975;
autorizo el funcionamiento de la Banca Mltiple con la
posibilidad de una mejor coordinacin en su poltica y en sus
operaciones mejores condiciones de eficiencia y ahorro en
costo.
2) La reforma previo que las instituciones que estaban
operando como bancos de depsito, financieras o bancos de
depsitos se fusionaran en una sola que abarcara todos los
servicios y previa autorizacin de la Secretaria de Hacienda y
Crdito Pblico, y cumpliendo requisitos sealados por las
autoridades hacendarias.
El sistema de banca Mltiple quedo establecido formalmente
en nuestra legislacin por decreto publicado en el Diario
Oficial de la Federacin de fecha 2 de enero de 1975 que
reformo y adiciono el artculo 2 de la Ley General de
Instituciones de Crdito y Organizaciones Auxiliares, para
establecer que las concesiones otorgadas eran de naturaleza

intransferible y se referan a uno o ms de los siguiente

grupos de operaciones:
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Operaciones
Operaciones
Operaciones
Operaciones
Operaciones
Operaciones

de depsito.
de Ahorro.
Financieras.
de Crdito Hipotecario.
de Capitalizacin.
fiduciarias.

3.1.1. Banca mltiple o comercial.

Puede ser definida como una sociedad annima a la que el
gobierno federal, por conducto de la SHCP, le ha otorgado
autorizacin para dedicarse al ejercicio habitual y profesional
de banca y crdito en los ramos de depsito, ahorro,
financiamiento hipotecario, fiduciario y servicios conexos
regulados por el artculo 8 a 29 de la LIC.

A) Constitucin y organizacin.
Para organizarse y operar como institucin de banca mltiple
se requiere autorizacin del gobierno federal, mismo que
compete otorgar discrecionalmente a la SHCP, oyendo la
opinin del Banco de Mxico y de la CNBV por su naturaleza
estas instituciones sern intransferibles. Las autorizaciones
que al efecto se otorguen as como sus modificaciones se
publican en el DOF y en 2 peridicos de mayor circulacin del
domicilio social de la institucin de que se trate.

B) Aspectos sujetos a regulacin.

Las solicitudes de autorizacin para organizarse y operar

como instituciones de banca mltiple debern acompaarse
de lo siguiente:
1. Proyecto de estatutos sociales o de la sociedad en lo que
deber contemplarse lo previsto en el ltimo prrafo de la
fraccin II del artculo 122 de la Constitucion.

2. Plan general del funcionamiento de la sociedad que

contendr por lo menos:
a) Los programas de captacin de recursos y otorgamiento de
crditos.
b) las previsiones de cobertura geogrfica.
c) Las bases para aplicar utilidades.
d) Las bases relativas a su organizacin y control interno.
3. Relacin de los probables consejeros, director general y
principales directivos de la sociedad.
4. Comprobante de depsito y garanta.
5. La dems documentacin o informacin que la CNBV
solicite.
C) Funciones y Liquidaciones.
La banca mltiple y comercial est integrada por todas las
instituciones encargadas de realizar la intermediacin
financiera con fines de rentabilidad, esta ltima constituye el
centro de la actividad financiera, capta recursos del pblico
sobre los que se constituye, su capacidad de financiamiento y
haciendo uso de esta principalmente en operaciones activas
crditos, realiza su funcin de promover la creacin y
desarrollo de empresas.

La disolucin y liquidacin de las instituciones de banca

mltiple se regir por lo dispuesto en la Institucin de
Proteccin al Ahorro Bancario, LGSM y la LIC.
Aspectos a observar:
1. El cargo de Liquidador recaer en la IPAB, quien en el
mbito de su respectiva competencia podr solicitar la
declaracin de concurso mercantil.
2. La CNBV y el IPAB, cuando la situacin de la institucin lo
amerite, podr solicitar la declaracin del concurso.
3. En los fideicomisos a cargo de la institucin que se
encuentra en liquidacin o concurso mercantil, el liquidador o
sndico, segn se trate, podr convenir con alguna otra
institucin de los deberes fiduciarios.
4. A partir de la fecha en que entre en liquidacin o se declare
el concurso mercantil, los pagos derivados de sus operaciones
se suspendern hasta en tanto el IPAB resuelva lo
conducente.

D) Sucursales y agencias.
Sucursales.- Sucursal es la extensin del objeto de una
sociedad en un lugar diferente al del domicilio social,
entendindose en este caso que sta tendr su ubicacin
fuera del territorio nacional.
Artculo 87.- Las instituciones de banca mltiple debern
someter a la autorizacin de la Secretara de Hacienda y
Crdito
Pblico,
sus
programas
anuales
sobre
el
establecimiento, reubicacin y clausura de sucursales,
agencias y oficinas en el pas.

La sucursal puede realizar cualquier tipo de operacin

bancaria, ya sea al mayoreo o al menudeo y sin limitacin de
no residencia de los usuarios de servicios bancarios en el pas
anfitrin; es decir, que la sucursal puede ser banca de
acuerdo y en apego a las disposiciones legales que en materia
de banca tenga el pas donde se establezca sta.
Agencias.- Una agencia se puede definir como el desempeo
del objeto de una sociedad en un lugar diferente al de su
domicilio social, entendindose en este caso fuera del
territorio nacional.
El establecimiento de una agencia en el extranjero no
constituye a una nueva e independiente sociedad ya que
carece del patrimonio y personalidad jurdica propias, y es
exclusivamente la extensin limitada del desempeo del
objeto de la sociedad, motivo por el cual se requiere
autorizacin por parte de las autoridades financieras del pas
anfitrin, para el ejercicio de la banca en forma limitada,
pudiendo efectuar las siguientes operaciones:
1. Recibir depsitos a la vista o a plazos, de residentes en
otros pases.
2. Emitir cartas de crdito
E) Rgimen de inversin y resolver capitales.
F) Normas contables.
Todo acto o contrato que signifique variacin en el activo o
pasivo de una institucin de crdito o que implique obligacin
directa o contingente deber ser registrada en la contabilidad
el mismo da que se efecte. La contabilidad, los libros o
documentos correspondientes y el plazo que deban ser
contemplados se regirn por las condiciones que dicte la
LCNBV.
G) Operaciones permitidas y prohibidas.

La LIC dispone explcitamente que las instituciones de crdito

tienen prohibido la realizacin de las siguientes actividades:
1. Dar en garanta sus activos.
2. Operar sobre los ttulos representativos sobre su capital.
3. Celebrar operaciones y otorgar servicios con su clientela en
los que se pacten condiciones y trminos que se aparten de
manera significativa de las condiciones prevalecientes en el
mercado.
4. Celebrar operaciones en virtud de las cuales resulten, o
puedan resultar, deudores de la institucin sus funcionarios y
empleados.
5. Aceptar o pagar documentos o certificar cheques en
descubierto.
6. Contraer responsabilidades u obligaciones por cuenta de
terceros.
7. Otorgar fianzas o cauciones.
8. Garantizar el cumplimiento de las obligaciones derivadas
de los documentos domiciliados.
9. Comerciar con mercancas de cualquier clase.
10. Participar en sociedades que no sean de responsabilidad
limitada.
11. Adquirir con recursos provenientes de sus pasivos, ttulos,
valores, o realizar inversiones de largo plazo.
12. Mantener cuentas de cheques a aquellas personas que en
el curso de dos meses hayan librado tres o ms de dichos
documentos.
13. Pagar en forma anticipada, totalmente o en parte,
obligaciones a su cargo derivadas de depsitos bancarios de
dinero.
14. Adquirir ttulos o valores emitidos o aceptados por ellas o
por otras Instituciones de Crdito.
15. Otorgar crditos o prstamos con garanta de los pasivos
a su cargo o de cualquier otra institucin de crdito.
16. Celebrar operaciones bancarias activas o pasivas por un
plazo mayor de veinte aos.
Por lo consiguiente todas aquellas operaciones que no se
encuentran dentro de esta lista, la LIC las establece como
permitidas.

H) Derechos bancarios.
Se le llaman as al conjunto de derecho que tiene un usuario
de un servicio financiero ante la institucin bancaria. Dentro
de estos encontramos los siguientes:
De depsito bancario
1. Recibir el documento del contrato. En caso de depsitos a
plazo, ser obligatorio cuando sean inferiores a 60.000 euros
y, adems, siempre que lo pida el cliente.
2. Recibir los documentos de liquidacin y extractos con los
movimientos de la cuenta.
3. Recibir la remuneracin del depsito con los intereses
pactados inicialmente o posteriormente modificados por la
entidad, previa comunicacin al cliente.
En las cuentas corrientes y libretas de ahorro
1. Poder disponer del dinero de la cuenta de inmediato por
los medios pactados (transferencia, domiciliacin, cheques... )
o, si as ha sido acordado, con previo aviso a la entidad.
2. Disponer del servicio de caja contratado, que obliga a la
entidad a la realizacin de pagos y cobros por los medios
previstos.
3. Usted no tiene derecho a que la entidad le autorice un
descubierto.
En los depsitos a plazo
1. Devolucin de la cantidad depositada en la forma y
momento acordados.
2. Cancelacin anticipada del depsito antes de su
vencimiento, si ha sido pactada.

3.2. Banca de Desarrollo y fideicomisos de fomento.

Las Instituciones de banca de desarrollo (Sociedades
Nacionales de Crdito), son entidades de la Administracin
Pblica Federal con personalidad jurdica y patrimonio propios,
cuyo fin es promover el desarrollo de diferentes sectores
productivos del pas conforme a los lineamientos del Plan
Nacional de Desarrollo.
1. Concepto y razn de ser.

Se definen las Instituciones de banca de desarrollo como

entidades de la Administracin Pblica Federal con
personalidad jurdica y patrimonio propias, constituidas con el
carcter de sociedades nacionales de crdito en los trminos,
correspondiente de las leyes orgnicas.
La SHCP expedir el reglamento orgnico de cada institucin
en las que establecer las bases conforme las cuales se
regirn su organizacin y funcionamiento.
Las instituciones de banca de desarrollo tienen como objeto
fundamental el facilitar el acceso al financiamiento a personas
fsicas y morales y as como proporcionarles asistencia tcnica
y capacitacin en trminos de sus respectivas leyes
orgnicas.
En el desarrollo de sus funciones estas instituciones debern
preservar y mantener su capital, garantizando la
sustentabilidad de sus operaciones mediante la canalizacin
suficiente, prudente y transparente de recursos, estn
supervisadas por la CNBV y reguladas por la LIC.
2. Constitucin y organizacin.

Las Sociedades nacionales de crdito se organizan de la

siguiente forma:
a) Su administracin se encomendara a cargo de un consejero
directivo y aun director general conforme a su ley orgnica
(artculo 40).
b) A su vez el consejo contara con un comit de auditora en
el que la CNBV determina r las atribuciones del mismo,
asimismo contarn con un comit de recursos humanos y
desarrollo institucional quien recomendar al consejo las
remuneraciones que correspondan a los consejeros externos
que en su caso, podr contratar el consejo para el ptimo
desarrollo de la institucin.
De igual manera la institucin podr contratar consejeros
externos cuya designacin se efectuar de conformidad con
sus respectivas leyes orgnicas y observando los requisitos a
que se refieren los artculos 22 y 23 de la LIC.
El consejo dirigir la institucin de que se trate con base en
las polticas, lineamientos y propiedades que establezca la
SHCP (Facultades del consejo art. 42 LIC).
En unin de los que determine el consejo se nombrara aun
director general que ser nombrado por el ejecutivo federal a
travs de la SHCP cumpliendo los requisitos del artculo 24 de
la LIC.
La institucin de banca y crdito o de desarrollo contarn con
un rgano de vigilancia el cual estar integrado por dos
comisarios, 1 nombrado por la SFP y el otro por los titulares
de los certificados de Aportacin Patrimonial de la serie B, por
cada comisario se nombrar a un suplente.
3. Operaciones que realizan.

En las instituciones de banca de desarrollo se podrn realizar

las operaciones siguientes:
1. Recibir depsitos bancarios de dinero
a) A la vista
b) Retirables en vas preestablecidas
c) De ahorro
d) A plazo con previo aviso
2. Aceptar prstamos y crditos
3. Emitir bonos bancarios
4. Emitir obligaciones subordinadas
5. Constituir depsitos en instituciones de crdito y entidades
financieras del exterior
6. Efectuar descuentos y prstamos
7. Expedir tarjetas de crdito con base en contratos de
apertura de crdito en cuenta corriente
2. Empresas filiales de los bancos mltiples y
comisionistas que los auxilian en sus operaciones.
En trminos del artculo 45-A de la LIC, se entender por filial
a

la

sociedad

mexicana

mexicana

autorizada

para

organizarse y operar conforme a la ley como institucin de

banca mltiple o sociedad financiera de objeto limitado y cuyo
capital participe una institucin financiera del exterior o una
sociedad controladora filial.

Institucin

financiera

del

exterior.-

Es

la

entidad

financiera constituida en un pas con el que Mxico ha

celebrado un tratado o acuerdo internacional en virtud del
cual se permita el establecimiento en territorio nacional de
filiales.
Sociedad controladora filial.- Es la sociedad mexicana
autorizada

para

registrarse

operar

como

sociedad

controladora en los trminos de la ley para regular las

agrupaciones financieras y en cuyo capital participe una
institucin financiera del exterior.
Las empresas filiales se regirn por lo dispuesto en el captulo
3 de la ley en los tratados y acuerdos internacionales.
Para organizarse y operar como filial se requiere autorizacin
del gobierno federal el cual ser otorgado por la SHCP con la
opinin del banco de Mxico y la CNBV.
Tanto la autorizacin como sus modificaciones se publicarn
en el DOF y en 2 peridicos de mayor circulacin.
Las filiales podrn realizar las mismas operaciones que las
instituciones de banca mltiple o las instituciones financieras
de objeto limitado.

1. Empresas de servicios auxiliares e inmobiliarias

bancarias.

Las empresas de servicios auxiliares e inmobiliarias bancarias

con sociedades controladoras, es decir, aquellas en cuyo
capital participen mayoritariamente las sociedades nacionales
de crdito.

Las inmobiliarias bancarias son aquellas de las que sean

propietarias o administradoras de bienes destinados a oficinas
nacionales de instituciones de crdito.

2. Intermediarios financieros no bancarios y

entidades financieras del interior.
Estn integrados por las cooperativas de ahorro y de crdito
que adems de repeler recursos de sus socios lo hagan al
pblico.
El sistema financiero mexicano no se ha quedado al margen
de las transformaciones observadas en el sistema financiero
internacional. Al igual que en otros pases, los intermediarios
financieros no bancarios han mostrado una tendencia
dinmica, si consideramos el valor del volumen de crdito
otorgado y el establecimiento de nuevas instituciones de este
tipo.
Las reformas al marco jurdico y la consolidacin de los
intermediarios financieros no bancarios. La conformacin de
los parasos fiscales y financieros.- En julio de 2006 se aprob
la reforma para los intermediarios no bancarios, entre los que
se encuentran las Sociedades Financieras de Objeto Limitado
(Sofoles), arrendadoras, empresas de factoraje financiero y
Uniones de Crdito. El objetivo de esta reforma era promover
la actividad crediticia.
En la propuesta de reforma de los intermediarios no bancarios
se argument que ante la contraccin del crdito de la banca
comercial a sectores econmicos prioritarios y a ciertos
grupos econmicos, este tipo de intermediarios haban
adquirido una mayor participacin en el financiamiento a
dichos sectores. Con base en este diagnstico, se afirmaba

que la reforma permitira elevar la oferta de crdito para

todos los demandantes.
Asimismo, se sostena que la existencia de entidades
financieras especializadas o de objeto limitado, como las
Sofoles, arrendadoras y empresas de factoraje financiero, en
la prctica estaban operando como cajones de crdito, lo cual
se alejaba de la eficiencia financiera al fomentar la
competencia, reducir los costos de transaccin y las tasas de
inters, as como eliminar la supervisin de las autoridades
financieras de las operaciones de estos intermediarios, ya que
se argumentaba que en este caso no haba intereses pblicos
que tutelar. Con esta reforma las operaciones de crdito y
arrendamiento y factoraje financiero quedaban aglutinadas en
una nueva figura, las Sociedades Financieras de Objeto
Mltiple (Sosomes),a las que se facult para otorgar crdito y
realizar funciones de factoraje y arrendamiento financiero sin
autorizacin necesaria ni regulacin especial; quedando
sujetas slo a la regulacin que al respecto establezca la
Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los
Usuarios de Servicios Financieros (Condusef). La ausencia de
un marco regulatorio especial o el establecimiento de
mrgenes de seguridad obligatorios se justific con el
argumento de que, dado que estas entidades no captan
depsitos del pblico ni estn conectadas al sistema de
pagos, no existe la posibilidad de que se ponga en riesgo los
depsitos o se incumpla con las obligaciones. As, la reforma
autoriza a cualquier empresa mercantil a realizar operaciones
de crdito, arrendamiento y factoraje financiero sin
autorizacin ni supervisin de las autoridades financieras.
De la misma forma, cualquier empresa mercantil podra
fondearse de los bancos o mediante ofertas pblicas de
valores y realizar operaciones de arrendamiento, factoraje y
crdito con cualquier sector.

Con la aprobacin de la reforma se legalizaba la actividad del

Banco Azteca, el Banco de Electra y otros negocios de crdito
prendario que ya venan funcionando, adems de que se
incrementaron las solicitudes de apertura de otras entidades
mercantiles y tiendas departamentales para establecer su
propio banco, tal es el caso de Wall Mart, Coppel y Liverpool,
entre otras.
Al respecto se afirmaba que la regulacin existente hasta ese
momento para las Sofoles, arrendadoras y empresas de
factoraje financiero haba generado efectos adversos, porque
se albergaba la creencia de que existe proteccin o garanta
del Gobierno Federal a favor de los acreedores de estas
instituciones. Estos pueden, segn la propuesta, elevar el
riesgo moral y reducir los incentivos de monitoreo crediticio
por parte de los acreedores, debido a que estos asumen que
si hay problemas de cartera vencida el gobierno realizar un
rescate; lo cual es imposible, segn la propuesta, porque no
existe fundamento legal para llevar a cabo un rescate en el
caso de los intermediarios no bancarios.
Si las empresas mercantiles dedicadas a otorgar crdito,
arrendamiento y factoraje financiero no estn ligadas a un
banco sern desreguladas y portarn despus de su
denominacin la expresin Entidad No Regulada (ENR); en el
caso de estar vinculadas a un banco, la denominacin debe
ser Entidad Regulada (ER).
Con la nueva denominacin de Sofomes, las anteriores Sofoles
y todas las empresas mercantiles que realicen operaciones de
crdito, arrendamiento y factoraje financiero quedaron sujetos
al Artculo 8 de la Ley de Impuesto sobre la Renta, contando
por tanto, con las mismas ventajas fiscales que los
intermediarios financiero bancarios, las cuales se resumen en
dos: 1) para efectos fiscales, el clculo de su activo se realiza
sin afectar su intermediacin financiera y 2) quedan exentas

del Valor Agregado. Adems, por ser una figura nueva, las
Sofomes quedan exentas de los lmites de propiedad
extranjera estipulados para las arrendadoras y empresas de
factoraje financiero en el Tratado de Libre Comercio de
Amrica del Norte (TLCAN); de tal forma que inversionistas
extranjeros pueden ser propietarios del cien por ciento de los
activos en las Sofomes.
3. Empresas sujetas a promocin.

Las empresas sujetas al proceso de promocin de la inversin

privada estn obligadas, bajo responsabilidad personal de sus
Directores, a lo siguiente:
a) Cumplir las decisiones del Comit Especial relativas a tal
proceso en la empresa.
b) Brindar a los representantes del Comit Especial las
facilidades necesarias para el cumplimiento de sus funciones,
dentro de los principios de veracidad, eficiencia o celeridad.

Tales obligaciones alcanzan tambin a Inversiones COFIDE

S.A., la Corporacin Financiera de Desarrollo -COFIDE-, la
Corporacin Financiera de Desarrollo -CONADE-, el Banco de
la Nacin, y a todas las entidades estatales y regionales que
sean titulares o representantes de las acciones y/o activos de
las empresas o entidades incluidas en el proceso de
promocin de la inversin privada a que se refiere el Decreto
Legislativo N 674.(Prrafo adicionado por el artculo 2 de la
Ley N 26438)
En los casos en que el Estado sea accionista minoritario de
una empresa incluida en el proceso, las obligaciones a que se

refiere el presente artculo alcanzarn a los titulares de las

acciones del
Estado en tal Empresa. (Prrafo adicionado por el artculo 2 de
la Ley N 26438)

4. Comisionistas auxiliares de las instituciones de

crdito.
Las comisionistas, como su nombre lo dice, se encargan de
vender productos, recibiendo una comisin, la cual puede
depender del precio previamente fijado por el proveedor, o
por el precio final dado por el comisionista, esto son auxiliares
en el manejo y desempeo de las instituciones de crdito y
son regulados en la Ley General de Organizaciones y
Actividades Auxiliares del Crdito.

IV. OPERACIONES DE LA BANCA MLTIPLE O

COMERCIAL
Las operaciones bancarias ocupan un lugar muy importante
dentro de cualquier sistema financiero debido a que las
instituciones de crdito presentan a los ahorradores
simplicidad en las operaciones y gran variedad de
alternativas.

4.1. Operaciones bancarias pasivas.

Ests se dan cuando la institucin de crdito recibe recursos
del pblico, por las operaciones pasivas las instituciones
contraen un adeudo y por lo tanto se genera un pasivo.
Es el convenio bilateral que se establece entre un cliente
(acreedor) y un banco (deudor), otorgando el primero la

propiedad del dinero y el segundo la disponibilidad del mismo,

obligndose a restituir el debido ms el pago de un inters al
depositante.
4.1.1. Depsitos: a la vista y a plazo; en firme y al
cobro; en moneda nacional y moneda extranjera, de
ahorro; otros.
Son conformadas por aquellas operaciones por las que el
banco capta, recibe o recolecta dinero de las personas.
Las operaciones de captacin de recursos, denominadas
operaciones de carcter pasivo se materializan a travs de los
depsitos.
Se clasifican en:
o Depsitos a la Vista.- depsitos a la vista es necesario
efectuar el reintegro en ventanilla o a travs de los cajeros
electrnicos, pero no es posible ni el uso de cheques ni
pagars. En el Sistema Bancario Mexicano, corresponde a los
Bancos de depsito recibir depsitos bancarios de dinero,
manejados a travs de cuentas de cheques. Se trata de
depsitos, sin causa de intereses, que pueden ser retirables a
la vista mediante la expedicin de los ttulos de crdito
denominados Cheques. Los depsitos que un Banco recibe
para abono de sus cuentas de cheques, pueden estar
representados como sigue:
1. Efectivo
2. Cheques a cargo de Bancos que operan en la misma
plaza
3. Cheques a cargo de Bancos que operan en plazas del
interior de la Repblica
4. Cheques a cargo de Bancos que operan en el extranjero
5. Cheques a cargo del propio Banco
6. Giros postales y telegrficos

7. Cheques a cargo de la Tesorera expedidos por

dependencias oficiales.
De acuerdo con la naturaleza del depsito los Bancos utilizan
para su control y registr las subcuentas ya mencionadas de
Depsitos recibidos en firme o Depsitos recibidos salvo
buen cobro. Tambin es frecuente de acuerdo con la poltica
que tenga establecida la Institucin y cuando ya se ha
formado una experiencia satisfactoria de determinados
clientes, operar los depsitos, cualquiera que sea su
naturaleza, como Depsitos recibidos en firme, con las
circunstancia de que si existe con posterioridad alguna
devolucin, de comn acuerdo con el cliente, se le cargar en
la misma cuenta de cheques disminuyendo el saldo
correspondiente.
Desde luego, el Banco de Depsito que no se haya formado
una experiencia satisfactoria sobre el manejo de las cuentas
de cheques de su clientela, lo aconsejable es que
invariablemente maneje los depsitos que reciba de acuerdo
con su naturaleza, a travs de las subcuentas En firme y
salvo buen cobro, efectuando los traspasos que procedan
de una a otra, cuando ya conozca el resultado de la
liquidacin de los documentos, para no exponerse a perjuicios
posteriores. Los depsitos en los que no hay duda para que
sean acreditados en firme son los representados por: efectivo,
Cheques del propio Banco, Giros Postales y telegrficos y
Cheques de Tesorera expedidos por Dependencias Oficiales.
Cabe hacer notar que los cheques a cargo de Bancos que
operan en la misma plaza, el Banco que los recibe los hace
efectivos a travs de la Cmara de Compensacin y al da
siguiente, determina si son buenos o no. En cambio, los que
son a cargo de Bancos que operan en el interior de la
Repblica, por lo general tarda en conocer el resultado, en los
siguientes 15 20 das, dependiendo de la distancia de la

plaza. En los que son a cargo de Bancos del Extranjero se

estima razonable un plazo de 20 a 30 das, para conocer el
plazo de su liquidacin.
o Depsitos a Plazo.- Los depsitos a plazo pueden ser
movilizados antes del vencimiento del plazo, a cambio del
pago de una comisin, que nunca puede ser superior en
importe al montante de los intereses devengados. Estos
depsitos, dependiendo del tipo de cuenta, pagan unos
intereses (intereses de captacin). Todos aquellos que no
sean pagaderos a la vista Se dividen en dos categoras:
Depsitos de ahorro y depsito a plazo fijo". El artculo 48 de
la Ley Bancaria es bien especfico en lo al pago de inters se
refiere, cuando establece que solamente devengaran
intereses las cuentas de depsito a plazo (incluyendo las de
ahorros), y prohbe esta misma modalidad en cuentas
corrientes de cualquier tipo.
La categora "Depsito a plazo fijo", se subdivide
en:

1. Depsito de Ahorro: Cuentas pequeas pero

estables, que generalmente producen inters, donde los
clientes realizan depsitos en previsin de sus gastos futuros
y necesidades, no teniendo vencimiento establecido, como
una cuenta a plazo fijo.
2. Depsito a plazo fijo: Cuenta de inversin colocada
por clientes en una institucin bancaria
3. Depsito Extranjero: " Todos aquellos que no sean
Depsitos Locales.
o Depsitos en Firme.- En firme es cuando depositas un
cheque de emitido por el mismo banco, si lo depositas en
cualquier otro banco es un deposito "salvo buen cobro". Lo

mismo aplica para todos los bancos. Los depsitos en efectivo

siempre entran en firme.
o Depsitos al Cobro.o Depsitos en Moneda Nacional.- Se trata de una de
las modalidades tradicionales de inversin habiendo pasado
por unos aos de retroceso, sin embargo con la actual
fiscalidad est recuperando su vigencia, mostrndose en
algunos casos como una opcin ms interesante que los
Fondos de Inversin o los Seguros de Ahorro. Se trata
simplemente del depsito de una determinada cantidad de
dinero durante un plazo determinado y a cambio de una
rentabilidad prefijada inicialmente.
o Depsitos en Moneda Extranjera.- Se trata de
depsitos efectuados en una institucin financiera en alguna
clase de divisa.
o Depsitos de Ahorro.- Los depsitos de ahorros es
aquel tipo de depsito que se consigna en las entidades
financieras que tienen entre sus actividades, la captacin de
fondos y los mismos se mantienen en poder y a disposicin de
dicha entidad por perodos ms largos que los depsitos de
cuentas corriente.

4.1.2. Emisin de obligaciones subordinadas.

Son ttulos de crdito con caractersticas similares a las de los
bonos bancarios. Se llaman "subordinadas" porque en ellas,
en caso de liquidacin del banco emisor, el pago se har a
prorrata (en partes proporcionales) despus de cubrir todas
las dems deudas de la institucin, pero antes de repartir. El
haber social a los titulares de las acciones o de los certificados
de aportacin patrimonial.

4.2. Operaciones bancarias activas.

Es un convenio bilateral entre un banco (acreedor) que se
compromete a otorgar un crdito o prstamo a un cliente
(deudor), persona fsica o moral que lo recibe con base en la
confianza y atributos de remuneracin y solvencia que
satisfagan las diferencias del acreedor el cual recibir a
cambio despus de un plazo la suma que prest ms un
intres.
La colocacin es lo contrario a la captacin. La colocacin
permite poner dinero en circulacin en la economa; es decir,
los bancos generan nuevo dinero del dinero o los recursos que
obtienen a travs de la captacin y, con estos, otorgan
crditos a las personas, empresas u organizaciones que los
soliciten. Por dar estos prstamos el banco cobra,
dependiendo del tipo de prstamo, unas cantidades de dinero
que se llaman intereses (intereses de colocacin) y
comisiones.
4.2.1. Otorgamiento de prstamos y crditos.
Se pueden desarrollar mltiples clasificaciones acerca de los
prstamos:
1. Por la naturaleza de los bienes prestados: De dinero (en el
que nos centraremos en este tema), de cosas muebles
fungibles y prstamo de ttulos valores.
2. Por la moneda objeto del prstamo: En moneda nacional o
extranjera.
3. Por el tipo de inters: A inters fijo y variable, prepagable o
postpagables.
4. Por el sistema de amortizacin, al final del prstamo,
siguiendo un sistema francs, alemn, americano, etc.
5. Por la existencia de garantas del cumplimiento de las
obligaciones, pueden ser reales (prendas, hipotecas,
depsitos, etc.) o personales (aval).

6. Prstamo sindicado en los que los fondos entregados al

prestatario proceden de una pluralidad de prestamistas
(sindicato), si bien esta pluralidad no significa que haya varios
prestamistas, desde el punto de vista jurdico es un nico
contrato.
7. Prstamo participativo en el que el prestamista, con
independencia del pacto de intereses, acuerda con el
prestatario la participacin en el beneficio neto que ste
obtenga.
8. Prstamo para operaciones burstiles de contado,
vinculado con una operacin de compra o venta de valores.
Las cuentas de crditos que son operaciones por las que el
Banco concede crdito al cliente (acreditado) por un cierto
plazo, (puede establecer su prrroga automtica) y hasta una
suma determinada que pone a disposicin del cliente. El
cliente viene obligado a satisfacer al Banco una comisin de
apertura, a reintegrar al Banco el saldo a su favor que arroje
la cuenta de crdito al tiempo de la cancelacin y liquidacin
de la misma y a pagar intereses por las cantidades
dispuestas, y otra parte menor por las cantidades no
dispuestas.
4.2.2. Operaciones de descuento.
Aquella por la que una entidad bancaria recibe del usuario o
descontatario un titulo valor endosado en propiedad, es decir
recibe el titulo valor y a cambio entrega el valor del ttulo ms
los intereses que generaba ese ttulo descontando del monto
el inters que representa el financiamiento de la liquidez del
descontatario. Ej. Una sociedad A tiene un depsito a plazo
fijo por un milln de dlares con vencimiento al 31 de
Diciembre a este vencimiento le pagaran un inters de 5000
dlares, sin embargo necesita el milln de inmediato, lo que
hace el banco es entregarle el milln y cobrarle una tasa de
inters por esa suma por la cantidad de meses hasta llegar a
diciembre, como el ttulo a su vencimiento valdr 1005000

$us el banco descuenta los intereses a los 5000 y puede

suceder que descuente del milln.
4.2.3. Otras operaciones: avalos.
El avalo es la estimacin del valor de los bienes expresada
en trminos monetarios para realizar transacciones con
terceros: transferencias de propiedad, financiamiento y
crdito, asuntos fiscales, aseguramiento, fusin y adquisicin
de empresas, liquidacin y otros. Al avalu lo definimos como
un proceso tcnico-prctico de estimar el valor de los bienes
muebles e inmuebles en trminos monetarios con propsitos
varios: translaciones de dominio, garanta de crdito,
financiamientos, asuntos fiscales, fusiones, escisiones,
establecimiento de precios o tarifas, depreciaciones u
obsolescencia de maquinaria o equipos, liquidaciones,
herencias, asuntos laborales, o simplemente conocimiento del
valor.
4.3. Operaciones bancarias neutrales (servicios
bancarios).
Son convenios en los que se establece entre un cliente y un
banco la obligacin del primero de cubrir una cantidad de
dinero (comisin), y del segundo el de prestar determinados
servicios.
Estas operaciones con aquellas en las cuales las instituciones
de crdito no aceptan ni colocan recursos del pblico si no
que solo prestan un servicio.
4.3.1. Administracin de fideicomisos.
En virtud del fideicomiso, un sujeto (el fideicomitente) destina
ciertos bienes (Dinero en efectivo, Muebles E Inmuebles
valores, etc.) a un fin lcito determinado, y encomienda la
realizacin de ese fin a una institucin de crdito (institucin
fiduciaria).

Los beneficiarios en el fideicomiso reciben el nombre de

fideicomisarios.
Conviene precisar que hemos hablado de la afectacin de
ciertos bienes porque con el fideicomiso se constituye en
realidad un patrimonio autnomo que no puede ser atribuido
al fideicomitente, al fiduciario o a los fideicomisarios. Los
fideicomisos pueden ser, entre otros, de garanta (de crditos
otorgados), de administracin (de crditos, de disposiciones
testamentarias, de beneficencia social), de inversin en
valores. Por ejemplo: de seguridad social (de fondos de
jubilacin o de pensiones, etc.).
Se puede tomar por contrato, por disposicin del poder
pblico por declaracin unilateral.
Fiduciante o fideicomitente o constituyente o cedente:
es quien transmite los bienes en fideicomiso y estipula las
condiciones del contrato.
Fiduciario o fideicomitido: es quien los recibe en carcter
de propiedad fiduciaria con obligacin de dar a los bienes el
destino previsto en el contrato.
Beneficiario: es quien recibe los beneficios de la
administracin fiduciaria.
Fideicomisario: es el destinatario final de los bienes una vez
cumplido el plazo o condicin estipulada en el contrato. En
general, beneficiario y fideicomisario son la misma persona.
Patrimonio fideicomitido.- Cuando el patrimonio est
destinado a un especfico el fiduciario solo puede ejercer
respecto a l los derechos y acciones a este fin.
Extincin del fideicomiso
a) Que se realice el fin para el que fue emitido
b) Que el fin de establecido se vuelva imposible
c) Que se haga imposible el cumplimiento de la condicin
suspensiva.
4.3.2. Emisin de certificados.
El certificado burstil es el instrumento ms adecuado para
satisfacer necesidades de financiamiento, la principal

caracterstica de los certificados burstiles es su flexibilidad

cooperativa de estructuras a partir de un programa de
colocacin que puede ejercerse en una o varias emisiones. Por
lo mismo la empresa tiene la posibilidad de definir el monto y
el momento ms adecuado para colocar as como las
caractersticas de cada emisin que no necesariamente deben
ser las mismas pudiendo establecer montos y condiciones
generales de tasa, as como el plazo de vigencia de cada
colocacin.
El certificado burstil permite el diseo de esquemas de
financiamiento para la bursatilizacin de actos no productivos
de la empresa, como son cuentas por cobrar entre otros.
Obtener
financiamiento
burstil
implica
obtener
responsabilidades y beneficios.

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.

Alternativa de financiamiento de mediano y largo plazo.

Financiamiento para proyectos de inversin.
Diversificacin de fuentes de financiamiento.
Bursatilizacin de activos.
Obtener mayor eficiencia y competitividad.
Flexibilidad, seguridad y transparencia.
Obtener mejor imagen y proyeccin.
Institucionalizacin de la empresa para su permanencia.

4.3.3. Operaciones con oro, plata y divisas.

Es la excepcin al principio de que a las instituciones de
crdito les est prohibido comerciar con mercancas de
cualquier clase. Estas operaciones deben sujetarse a lo
previsto en la Ley del Banco de Mxico.

4.3.4. Mediaciones en los pagos de prstamos y de

ttulos.

El banco se obliga a desplegar una actividad que conduzca a

colocar entre sus clientes las acciones o las obligaciones
emitidas, pudiendo obligarse el banco a asegurar o garantizar
la colocacin de la emisin o simplemente a buscar
suscriptores sin garantizar un resultado.

4.3.5. Transferencias bancarias: giros bancarios,

rdenes de pago.
Sistema de pago establecido por un grupo de bancos o de
entidades postales que permite a los clientes de un banco
realizar pagos a clientes de cualquier otro banco sin usar
efectivo o cheques.
El cliente completa un formulario de instrucciones que pasa
por un sistema de compensacin manejado por el grupo.
Orden de Pago; esta modalidad de pago internacional, a
diferencia del giro, es una forma ms segura y gil de enviar o
recibir un pago a un menor costo.

4.3.6. Servicios de caja y tesorera.

La Ley del Servicio de Tesorera regula los servicios de
tesorera de la Federacin, conforme a la Ley de Ingresos y al
Presupuesto de Egresos de la Federacin y a las dems
disposiciones aplicables.
Los servicios de tesorera de la Federacin y la vigilancia de
fondos y valores, que se regulan en esta Ley, estarn a cargo
de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, a travs de la
Tesorera de la Federacin.
Sus disposiciones se observarn por la propia Secretara y por
las unidades administrativas de las dependencias y entidades

de la administracin pblica federal y los rganos de gobierno

estatales y municipales que presten alguno de los referidos
servicios, en forma permanente o transitoria, as como por los
servidores pblicos y por los particulares que realicen las
situaciones jurdicas o de hecho que se regulan en los casos
en que les sean aplicables.

4.3.7. Servicios de caja de seguridad.

El negocio consiste en poner a disposicin del usuario,
mediante el pago de un precio, un compartimiento vaco (caja
de seguridad), que se halla en local blindado, para que el
usuario (cliente) introduzca objetos cuya custodia queda a
cargo de quien pone el local blindado Es habitual que uno de
los requisitos impuestos por el banco para la apertura de una
caja de seguridad, sea que el cliente posea una cuenta
corriente o caja de ahorros en la institucin a los fines de
debitar de ellas el monto correspondiente al servicio
4.3.8. Depsito de ttulos en custodia o en
administracin.
La administracin de valores en custodia que se le da a los
ttulos y valores a travs de un banco centralizado de valores,
ya sea en el depsito de bancos y entidades financieras o en
el denominado depsito del banco de la repblica.
Ventajas que presenta la administracin de ttulos:
1. Evitar la administracin de ttulos fijos.
2. Robos, estafas o duplicados.
3. Brinda la oportunidad para el cobro de dividendo e
intereses.
4. Da tranquilidad y seguridad al cliente al momento de
realizar inversiones.
4.3.9. Otras operaciones.

Se refiere a todas aquellas operaciones anlogas que aunque

no estn descritas anteriormente, la ley permita realizar, con
los requisitos que esta misma imponga para que se lleven a
cabo.

V. ORGANIZACIONES Y ACTIVIDADES AUXILIARES DEL

CRDITO
5.1. Almacenes generales de depsito.
Tiene por objeto el almacenamiento, guarda o conservacin
de bienes o mercancas y la expedicin de certificados de
depsitos y bonos de prenda. Slo los almacenes generales de
depsito estn facultados para expedir certificados de
depsito y bonos en prenda
5.2. Arrendadoras Financieras.
Son empresas que arriendan activos fijos a los agentes
econmicos, bajo esquemas de arrendamiento puro o
financiero, otorgando la opcin de compra del activo al
vencimiento del contrato.
5.3. Empresas de factoraje financiera.
Es la actividad en la que mediante un contrato que celebra la
empresa de factoraje financiero con sus clientes, personas
morales o fsicas que realicen actividades empresariales, la
primera adquiere de los segundos derechos de crdito
relacionados con la proveedura de bienes, de servicios o de
ambos, pudiendo o no, absorber la responsabilidad del cobro
mediante el pago de un diferencial.
5.4. Uniones de crdito.
Es una organizacin que agrupa a socios con una actividad
comn (agrcola, ganadera, industrial, etc.), con el fin de

facilitar el uso del crdito a sus socios por medio de

prstamos entre stos o bien por medio de bancos,
aseguradoras, proveedores u otras uniones de crdito,
mediante el otorgamiento de su garanta o aval.
5.5. Sociedades de ahorro y prstamo.
Son personas morales con personalidad jurdica y patrimonio
propios, de capital variable, no lucrativas, en las que la
responsabilidad de los socios se limita al pago de sus
aportaciones. Tendrn por objeto la captacin de recursos
exclusivamente de sus socios, mediante actos causantes de
pasivos directos o contingentes, quedando la sociedad
obligada a cubrir el principal y, en su caso, los accesorios
financieros de los recursos captados. La colocacin de los
recursos captados se har nicamente en los propios socios o
en inversiones en beneficio mayoritario de los mismos.
5.6. Casas de cambio.
Es una empresa que se dedica a la realizacin de operaciones
de compra y venta de divisas en forma habitual y profesional.
VI. CONTROL ESTATAL DE LA BANCA
El sistema bancario mexicano es el que est formado por las
instituciones de crdito y por las autoridades de inspeccin y
vigilancia. Desde el punto de vista el sistema bancario est
constituido por la banca mltiple o comercial, la banca de
desarrollo y entre otros.
6.1. Instituciones encargadas de la vigilancia bancaria
y financiera.
En materia bancaria y de crdito el gobierno federal se
encarga de la regulacin de las instituciones que a
continuacin se describirn.
6.1.1. Secretaria de Hacienda y Crdito Pblico.

Fue creada el 4 de octubre de 1821 a raz de la consumacin

de la independencia, su denominacin cambio posteriormente
por la de Secretaria de Hacienda

y Crdito Pblico y

Comercio, desde fines del siglo pasado se le conoce con el

nombre actual.
Es el rgano ms importante del gobierno federal en materia
de banca y crdito, le corresponde ejecutar e interpretar para
los efectos administrativos los diferentes ordenamientos que
sobre la materia existen. As mismo le corresponde dar la
orientacin de la poltica financiera y crediticia a los
intermediarios financieros.
El Artculo 31 de la LOAPF establece las atribuciones de la
SHCP:
I.- Proyectar y coordinar la planeacin nacional del desarrollo
y elaborar, con la participacin de los grupos sociales
interesados, el plan nacional correspondiente;
II.- Proyectar y calcular los ingresos de la Federacin, del
Departamento

del

Distrito

Federal

de

las

entidades

paraestatales, considerando las necesidades del gasto pblico

federal, la utilizacin razonable del crdito pblico y la
sanidad financiera de la administracin pblica federal;
III.- Estudiar y formular los proyectos de leyes y disposiciones
fiscales y de las leyes de ingresos de la Federacin y del
Departamento del Distrito Federal;
IV.- Derogada;

V.- Manejar la deuda pblica de la Federacin y del

Departamento del Distrito Federal;
VI.- Realizar o autorizar todas las operaciones en que se haga
uso del crdito pblico;
VII.- Planear, coordinar, evaluar y vigilar el sistema bancario
del pas que comprende al Banco Central, a la Banca Nacional
de Desarrollo y las dems instituciones encargadas de prestar
el servicio de banca y crdito;
VIII.- Ejercer las atribuciones que le sealen las leyes en
materia de seguros, fianzas, valores y de organizaciones y
actividades auxiliares del crdito;
IX.- Determinar los criterios y montos globales de los
estmulos fiscales, escuchando para ello a las dependencias
responsables de los sectores correspondientes y administrar
su aplicacin en los casos en que no competa a otra
Secretara;
X.- Establecer y revisar los precios y tarifas de los bienes y
servicios de la administracin pblica federal, o bien, las
bases para fijarlos, escuchando a la Secretara de Comercio y
Fomento
Industrial y con la participacin de las dependencias que
corresponda;
XI.-

Cobrar

los

impuestos,

contribuciones

de

mejoras,

derechos, productos y aprovechamientos federales en los

trminos de las leyes aplicables y vigilar y asegurar el
cumplimiento de las disposiciones fiscales;

XII.-

Organizar

dirigir

los

servicios

aduanales

de

inspeccin, as como la Unidad de Apoyo para la Inspeccin

Fiscal y Aduanera;
XIII.- Representar el inters de la Federacin en controversias
fiscales;
XIV.- Proyectar y calcular los egresos del Gobierno Federal y
de

la

Administracin

Pblica

Paraestatal,

hacindolos

compatibles con la disponibilidad de recursos y en atencin a

las necesidades y polticas del desarrollo nacional;
XV.- Formular el programa del gasto pblico federal y el
proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federacin y
presentarlos, junto con el del Departamento del Distrito
Federal, a la consideracin del Presidente de la Repblica;
XVI.- Evaluar y autorizar los programas de inversin pblica
de las dependencias y entidades de la Administracin Pblica
Federal;
XVII.- Llevar a cabo las tramitaciones y registros que requiera
la vigilancia y evaluacin del ejercicio del gasto pblico
federal y de los Presupuestos de Egresos;
XVIII.- Formular la Cuenta Anual de la Hacienda Pblica
Federal;
XIX.- Coordinar y desarrollar los servicios nacionales de
estadstica y de informacin geogrfica; establecer las normas
y procedimientos para la organizacin, funcionamiento y
coordinacin de los sistemas nacionales estadsticos y de
informacin geogrfica, as como normar y coordinar los

servicios de informtica de las dependencias y entidades de la

Administracin Pblica Federal;
XX.- Fijar los lineamientos que se deben seguir en la
elaboracin

de

la

documentacin

formulacin

del

informe

necesaria

presidencial

para

integrar

la

dicha

documentacin;
XXI.-

Opinar,

proyectos

previamente

de

normas

su

expedicin,

lineamientos

en

sobre

los

materia

de

adquisiciones, arrendamientos y desincorporacin de activos,

servicios y ejecucin de obras pblicas de la Administracin
Pblica Federal;
XXII.- Derogada.
XXIII.- Vigilar el cumplimiento de las obligaciones derivadas de
las disposiciones en materia de planeacin nacional, as como
de programacin, presupuestacin, contabilidad y evaluacin;
XXIV.-

Ejercer

el

control

presupuestal

de

los

servicios

personales as como, en forma conjunta con la Secretara de

Contralora

Desarrollo

Administrativo,

aprobar

las

estructuras orgnicas y ocupacionales de las dependencias y

entidades

de

la

Administracin

Pblica

Federal

sus

modificaciones, as como establecer normas y lineamientos en

materia de administracin de personal,
XXV.- Los dems que le atribuyan expresamente las leyes y
reglamentos.

6.1.2. Banco de Mxico.

El Banco de Mxico, que abri sus puertas el 1 de septiembre

de 1925, fue la consumacin de una aspiracin largamente
acariciada por el pas. Poco recordado es actualmente el
hecho de que los antecedentes de esta Institucin se
remontan al menos hasta principios del siglo XIX. En fecha tan
remota como 1822, durante el reinado de Agustn de Iturbide,
la historia registra la presentacin de un proyecto para crear
una institucin con la facultad para emitir billetes que se
denominara "Gran Banco del Imperio Mexicano".
En Europa, los bancos centrales surgieron a partir de una
evolucin espontnea en que algn banco comercial fue
adquiriendo gradualmente las funciones que en un contexto
moderno corresponden en exclusiva a los institutos centrales.
Algo parecido estuvo prximo a ocurrir en Mxico hacia 1884,
pero en un clebre juicio legal celebrado en la capital del pas
triunf la postura que favoreca la libre concurrencia de los
bancos comerciales en cuanto a la emisin de billetes.
Con la destruccin del sistema bancario porfirista durante la
Revolucin, la polmica ya no se centra en la conveniencia del
monopolio o la libre concurrencia en la emisin de moneda,
sino en las caractersticas que debera tener el Banco nico
de Emisin, cuyo establecimiento se consagr en el Art. 28 de
la Carta Magna promulgada en 1917. La disyuntiva consista
en proponer el establecimiento de un banco privado, o un
banco bajo control gubernamental. Los Constituyentes
reunidos en Quertaro optaron por esta segunda frmula,
aunque la Carta Magna slo estableci que la emisin de
moneda se encargara en exclusiva a un banco que estara
"bajo el control del Gobierno".
Sin embargo, a pesar del desidertum consagrado en la
Constitucin, siete largos aos demor la fundacin del
entonces llamado Banco nico de Emisin. En ese lapso, se
emprendieron varias tentativas para llevar a cabo el proyecto,

que fracasaron por la inflexible penuria del erario.

Reiteradamente, la escasez de fondos pblicos fue el
obstculo insuperable para poder integrar el capital de la
Institucin. En el nterin, se fue consolidando en el mundo la
tesis sobre la necesidad de que todos los pases contasen con
un banco central. Tal fue el mensaje de un comunicado
emitido en 1920 por la entonces influyente Sociedad de las
Naciones, durante la Conferencia Financiera Internacional
celebrada en Bruselas.

Fundacin
El establecimiento del Banco de Mxico no se hace realidad
hasta 1925, gracias a los esfuerzos presupuestarios y de
organizacin del Secretario de Hacienda, Alberto J. Pani, y al
apoyo recibido del Presidente Plutarco Elas Calles. En su
momento, alguien lleg a comentar, en tono de broma, que a
la Institucin debera llamrsele "Banco Amaro", ya que los
fondos para integrar el capital se pudieron reunir finalmente,
en virtud de las economas presupuestales logradas en el
Ejrcito por el entonces Secretario de la Defensa Nacional,
Gral. Joaqun Amaro.
El Banco de Mxico se inaugur en solemne ceremonia el 1 de
septiembre de 1925. El acto fue presidido por el primer
mandatario, Plutarco Elas Calles, y al mismo concurrieron los
personajes ms sobresalientes de la poca en la poltica, las
finanzas y los negocios. Al recin creado Instituto se le
entreg, en exclusiva, la facultad de crear moneda, tanto
mediante la acuacin de piezas metlicas como a travs de
la emisin de billetes. Como consecuencia correlativa de lo
anterior, se le encarg la regulacin de la circulacin
monetaria, de los tipos de inters y del cambio sobre el
exterior. Asimismo, se convirti al nuevo rgano en agente,

asesor financiero y banquero del Gobierno Federal, aunque se

dej en libertad a los bancos comerciales para asociarse o no
con el Banco de Mxico.

Despegue
El Banco Central nace en momentos de grandes retos y
aspiraciones para la economa del pas. A la necesidad de
contar con una institucin de esa naturaleza la acompaaban
otros imperativos: propiciar el surgimiento de un nuevo
sistema bancario, hacer renacer el crdito en el pas y
reconciliar a la poblacin con el uso del papel moneda. Esta
ltima no se presentaba como una tarea sencilla despus de
la traumtica experiencia inflacionaria con los "bilimbiques"
del periodo revolucionario. Segn las crnicas, con ese
nombre bautiz el ingenio popular al papel moneda que
emitieron los distintos bandos revolucionarios y que se
depreci como una exhalacin. Por todo ello, al flamante
Banco de Mxico, adems de los atributos propios de un
banco de emisin, se le otorgaron tambin facultades para
operar como institucin ordinaria de crdito y descuento.
Durante sus primeros seis aos de vida, el Banco obtuvo un
xito razonable en cuanto a promover el renacimiento del
crdito en el pas. Sin embargo, las dificultades que enfrent
en su propsito de consolidarse como banco central
resultaron formidables. Aunque su prestigio creci y logr
avances, la circulacin de sus billetes fue dbil y pocos
bancos comerciales aceptaron asociarse con l mediante la
compra de sus acciones.
El Banco desempear las funciones siguientes:

I. Regular la emisin y circulacin de la moneda, los cambios,

la intermediacin y los servicios financieros, as como los
sistemas de pagos;
II. Operar con las instituciones de crdito como banco de
reserva y acreditante de ltima instancia;
III. Prestar servicios de tesorera al Gobierno Federal y actuar
como agente financiero del mismo;
IV. Fungir como asesor del Gobierno Federal en materia
econmica y, particularmente, financiera;
V. Participar en el Fondo Monetario Internacional y en otros
organismos de cooperacin financiera internacional o que
agrupen a bancos centrales, y
VI. Operar con los organismos a que se refiere la fraccin V
anterior, con bancos centrales y con otras personas morales
extranjeras que ejerzan funciones de autoridad en materia
financiera.
6.1.3. La Comisin Nacional Bancaria.
La Comisin tendr por objeto supervisar y regular en el
mbito de su competencia a las entidades integrantes del
sistema financiero mexicano que esta Ley seala, a fin de
procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, as como
mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo de dicho
sistema en su conjunto, en proteccin de los intereses del
pblico.
Tambin ser su objeto supervisar y regular a las personas
fsicas y dems personas morales, cuando realicen
actividades previstas en las leyes relativas al citado sistema
financiero.
Corresponde a la Comisin:

I. Realizar la supervisin de las entidades financieras; del

fondo de proteccin a que se refiere la Ley para Regular las
Actividades de las Sociedades Cooperativas de Ahorro y
Prstamo; de las Federaciones y del fondo de proteccin a
que se refiere la Ley de Ahorro y Crdito Popular, as como de
las personas fsicas y dems personas morales cuando
realicen actividades previstas en las Leyes relativas al sistema
financiero.
Tratndose de sociedades cooperativas de ahorro y prstamo,
nicamente corresponder a la Comisin la supervisin de
aquellas con niveles de operacin I a IV a que se refiere la Ley
para Regular las Actividades de las Sociedades Cooperativas
de Ahorro y Prstamo;
II.- Emitir en el mbito de su competencia la regulacin
prudencial a que se sujetarn las entidades;
III.- Dictar normas de registro de operaciones aplicables a las
entidades;
IV.- Fijar reglas para la estimacin de los activos y, en su caso,
de las obligaciones y responsabilidades de las entidades, en
los trminos que sealan las leyes;
V.- Expedir normas respecto a la informacin que debern
proporcionarle peridicamente las entidades;
VI.- Emitir disposiciones de carcter general que establezcan
las caractersticas y requisitos que debern cumplir los
auditores de las entidades, as como sus dictmenes;
VII.- Establecer los criterios a que se refiere el artculo 2o. de
la Ley del Mercado de Valores, as como aqullos de
aplicacin general en el sector financiero acerca de los actos y
operaciones que se consideren contrarios a los usos
mercantiles, bancarios y burstiles o sanas prcticas de los
mercados financieros y dictar las medidas necesarias para
que las entidades ajusten sus actividades y operaciones a las
leyes que les sean aplicables, a las disposiciones de carcter
general que de ellas deriven y a los referidos usos y sanas
prcticas;
VIII.- Fungir como rgano de consulta del Gobierno Federal en
materia financiera;
IX.- Procurar a travs de los procedimientos establecidos en
las leyes que regulan al sistema financiero, que las entidades

cumplan debida y eficazmente las operaciones y servicios, en

los trminos y condiciones concertados, con los usuarios de
servicios financieros;
X.- (Se deroga).
XI.- Autorizar la constitucin y operacin, as como determinar
el capital mnimo, de aquellas entidades que sealan las
leyes;
XII.- Autorizar a las personas fsicas que celebren operaciones
con el pblico, de asesora, promocin, compra y venta de
valores, como apoderados de los intermediarios del mercado
de valores, en los trminos que sealen las leyes aplicables a
estos ltimos;
XIII.- Determinar o recomendar que se proceda a la
amonestacin, suspensin o remocin y en su caso,
inhabilitacin de los consejeros, directivos, comisarios,
delegados fiduciarios, apoderados, funcionarios, auditores
externos independientes y dems personas que puedan
obligar a las entidades, de conformidad con lo establecido en
las leyes que las rigen;
XIV.- Ordenar la suspensin de operaciones de las entidades
de acuerdo a lo dispuesto en esta Ley;
XV.- Intervenir administrativa o gerencialmente a las
entidades, con objeto de suspender, normalizar o resolver las
operaciones que pongan en peligro su solvencia, estabilidad o
liquidez, o aqullas violatorias de las leyes que las regulan o
de las disposiciones de carcter general que de ellas deriven,
en los trminos que establecen las propias leyes;
XVI.- Investigar aquellos actos de personas fsicas, as como
de personas morales que no siendo entidades del sector
financiero, hagan suponer la realizacin de operaciones
violatorias de las leyes que rigen a las citadas entidades,
pudiendo al efecto ordenar visitas de inspeccin a los
presuntos responsables;
XVII.- Ordenar la suspensin de operaciones, as como
intervenir administrativa o gerencialmente, segn se prevea
en las leyes, la negociacin, empresa o establecimientos de
personas fsicas o a las personas morales que, sin la
autorizacin correspondiente, realicen actividades que la
requieran en trminos de las disposiciones que regulan a las

entidades del sector financiero, o bien proceder a la clausura

de sus oficinas;
XVIII.- Investigar actos o hechos que contravengan lo previsto
en la Ley del Mercado de Valores, para lo cual podr practicar
visitas que versen sobre tales actos o hechos, as como
emplazar, requerir informacin o solicitar la comparecencia de
presuntos infractores y dems personas que puedan
contribuir al adecuado desarrollo de la investigacin;
XIX.- Imponer sanciones administrativas por infracciones a las
leyes que regulan las actividades, entidades y personas
sujetas a su supervisin, as como a las disposiciones que
emanen de ellas y, en su caso, coadyuvar con el ministerio
pblico respecto de los delitos previstos en las leyes relativas
al sistema financiero;
XX.- Conocer y resolver sobre el recurso de revocacin que se
interponga en contra de las sanciones aplicadas, as como
condonar total o parcialmente las multas impuestas;
XXI.- Intervenir en los procedimientos de liquidacin de las
entidades en los trminos de ley;
XXII.- Determinar los das en que las entidades debern cerrar
sus puertas y suspender sus operaciones;
XXIII.- Elaborar y publicar estadsticas relativas a las entidades
y mercados financieros;
XXIV.- Celebrar convenios con organismos nacionales e
internacionales con funciones de supervisin y regulacin
similares a las de la Comisin, as como participar en foros de
consulta y organismos de supervisin y regulacin financieras
a nivel nacional e internacional;
XXV.- Proporcionar la asistencia que le soliciten las
instituciones supervisoras y reguladoras de otros pases, para
lo cual en ejercicio de sus facultades de inspeccin y
vigilancia, podr recabar respecto de cualquier persona la
informacin y documentacin que sea objeto de la solicitud;
XXVI.- Intervenir en la emisin, sorteos y cancelacin de
ttulos o valores de las entidades, en los trminos de ley,
cuidando que la circulacin de los mismos no exceda de los
lmites legales;
XXVII.- Aplicar a los servidores pblicos de las instituciones de
banca mltiple en las que el Gobierno Federal tenga el control

por su participacin accionaria y de las instituciones de banca

de desarrollo las disposiciones, as como las sanciones
previstas en la Ley Federal de Responsabilidades de los
Servidores Pblicos que correspondan a las contraloras
internas, sin perjuicio de las que en trminos de la propia Ley,
compete aplicar a la Secretara de Contralora y Desarrollo
Administrativo;
XXVIII.- Llevar el Registro Nacional de Valores e Intermediarios
y certificar inscripciones que consten en el mismo;
XXIX.- Autorizar, suspender o cancelar la inscripcin de
valores y especialistas burstiles en el Registro Nacional de
Valores e Intermediarios, as como suspender la citada
inscripcin por lo que hace a las casas de bolsa;
XXX.- Supervisar a los emisores de valores inscritos en el
Registro Nacional de Valores e Intermediarios, respecto de las
obligaciones que les impone la Ley del Mercado de Valores;
XXXI.- Dictar las disposiciones de carcter general relativas a
la forma y trminos en que las sociedades emisoras que
dispongan de informacin privilegiada tendrn la obligacin
de hacerla de conocimiento del pblico;
XXXII.- Expedir normas que establezcan los requisitos
mnimos de divulgacin al pblico que las instituciones
calificadoras de valores debern satisfacer sobre la calidad
crediticia de las emisiones que stas hayan dictaminado y
sobre otros aspectos tendientes a mejorar los servicios que
las mismas prestan a los usuarios;
XXXIII.- Emitir reglas a que debern sujetarse las casas de
bolsa al realizar operaciones con sus accionistas, consejeros,
directivos y empleados;
XXXIV.- Autorizar y vigilar sistemas de compensacin, de
informacin centralizada, calificacin de valores y otros
mecanismos tendientes a facilitar las operaciones o a
perfeccionar el mercado de valores;
XXXV.- Ordenar la suspensin de cotizaciones de valores,
cuando en su mercado existan condiciones desordenadas o se
efecten operaciones no conformes a sanos usos o prcticas;
XXXVI.- Emitir las disposiciones necesarias para el ejercicio de
las facultades que esta Ley y dems leyes le otorgan y para el

eficaz cumplimiento de las mismas y de las disposiciones que

con base en ellas se expidan;
XXXVII.- (Se deroga)
XXXVIII.- Las dems facultades que le estn atribuidas por
esta Ley, por la Ley Reglamentaria de la Fraccin XIII Bis del
Apartado B, del Artculo 123 de la Constitucin Poltica de los
Estados Unidos Mexicanos y por otras leyes.
6.1.4. Comisin Nacional de Valores.
En los aos ochenta existieron dos comisiones: La Comisin
Nacional Bancaria y de Seguros, con competencia
en
instituciones de crdito, organizaciones auxiliares y
operaciones de seguros y la Comisin Nacional de Valores que
tena competencia en materia de valores.
Posteriormente la Comisin Nacional Bancaria y de Seguros
fue escindida en dos para crear la Bancaria y la de Seguros y
Fianzas.
En los aos noventa a fin de reestructurar y mejorar el
sistema bancario se fusionan la Comisin Nacional Bancaria y
la Comisin Nacional de Valores.
Actualmente existen la Comisin Nacional Bancaria y de
Valores y la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, que con
la creacin de la Comisin Nacional de Sistemas de Ahorro
para el Retiro, supervisan, vigilan y regulan en el mbito de
sus respectivas competencias al sistema financiero.
6.1.5. Comisin Nacional de Seguros y Fianzas.
La Comisin Nacional de Seguros y Fianzas es un rgano
Desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico, encargada de supervisar que la operacin de los
sectores asegurador y afianzador se apegue al marco
normativo, preservando la solvencia y estabilidad financiera
de las instituciones de Seguros y Fianzas, para garantizar los

intereses del pblico usuario, as como promover el sano

desarrollo de estos sectores con el propsito de extender la
cobertura de sus servicios a la mayor parte posible de la
poblacin.
De acuerdo con lo establecido en los artculos 108 de la Ley
General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros,
y 66 de la Ley Federal de Instituciones de Fianzas, la CNSF
tiene las siguientes facultades:
1. Realizar la inspeccin y vigilancia que conforme a la Ley
General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros
(LGISMS) y la Ley Federal de Instituciones de Fianzas le
competen (LFIF);
2. Fungir como rgano de consulta de la Secretara de
Hacienda y Crdito Pblico (SHCP), tratndose del rgimen
asegurador y afianzador y en los dems casos que las leyes
determinen;
3. Emitir las disposiciones necesarias para el ejercicio de las
facultades que la Ley le otorga, y para el eficaz cumplimiento
de la misma, as como de las reglas y reglamentos que con
base en ella se expidan y coadyuvar mediante la expedicin
de disposiciones e instrucciones a las instituciones y
sociedades mutualistas de seguros, y las dems personas y
empresas sujetas a su inspeccin y vigilancia, con las polticas
que en esas materias competen a la SHCP, siguiendo las
instrucciones que reciba de la misma;
4. Presentar opinin a la SHCP sobre la interpretacin de la
LGISMS y de la LFIF en caso de duda respecto a su aplicacin;
5. Coadyuvar con la SHCP en el desarrollo de polticas
adecuadas para la seleccin de riesgos tcnicos y financieros,
en relacin con las operaciones practicadas por los sistemas
asegurador y para el desarrollo de polticas adecuadas para la
asuncin de responsabilidades y aspectos financieros con las
operaciones
del
sistema
afianzador,
siguiendo
las
instrucciones que reciba de la propia Secretara;
6. Proveer las medidas que estime necesarias para que las
instituciones de fianzas cumplan con las responsabilidades
contradas con motivo de las fianzas otorgadas;

7. Intervenir, en los trminos y condiciones que la LGISMS

seala, en la elaboracin de reglamentos y reglas de carcter
general a que la misma se refiere;
8. Proveer las medidas que estime necesarias para que las
instituciones y sociedades mutualistas de seguros cumplan
con los compromisos contrados en sus contratos de seguro
celebrados; y
9. Las dems que le estn atribuidas por la LGISMS, LFIF y
otros ordenamientos legales respecto a los sectores
asegurador y afianzador, siempre que no se refieran a meros
actos de vigilancia o ejecucin.
6.2. Regulacin preventiva de la banca.
Las medidas regulatorias que ha venido implementando la
Administracin Pblica Federal y, especialmente, el Gobierno
del presidente Felipe Caldern a efecto de contar con un
sistema financiero slido y capaz de enfrentar un entorno
econmico internacional adverso, como es el caso lamentable
de la crisis financiera que estn sufriendo Estados Unidos. En
ese sentido, tanto la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico
(SHCP) como la Comisin Nacional Bancaria y de Valores
(CNBV) han venido modificando y fortaleciendo el marco
regulatorio, con la participacin de todas las entidades
financieras que operan en el pas, a efecto de tomar las
previsiones necesarias para poder cumplir con sus
obligaciones hacia el pblico ahorrador y estar en
posibilidades de evaluar correctamente los riesgos inherentes
a su actividad.
Por una parte, la CNBV ha incluido diversas medidas
preventivas y prudenciales en la denominada Circular nica
de Bancos, que sirven de base para la regulacin aplicable al
resto de las entidades del sector financiero y que permiten a
esa autoridad supervisar en todo momento su actuar y
garantizar al pblico la seguridad de sus recursos. Entre
dichas reglas destacan las siguientes:

a. La entrega peridica de informacin contable y financiera

ante la autoridad.
b. Que los valores e instrumentos de deuda en los que
invierten los bancos deban contar con calificaciones
sobresalientes emitidas por instituciones reconocidas a nivel
internacional (tales como Moodys y Standard & Poors).
c. La autorizacin y vigilancia de Casas de Bolsa y Empresas
Colocadoras de Valores, a efecto de que cumplan con
estndares internacionales de calidad y una adecuada
medicin del riesgo de los valores que utilizan.
d. Una definicin precisa de las responsabilidades que
corresponden a los directivos de las instituciones financieras y
de los derechos y obligaciones que corresponden a sus
accionistas.
Asimismo, estas acciones tienen como base tres importantes
reformas legales que la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico ha venido promoviendo ante el Congreso de la Unin,
en el caso del sistema bancario, mediante las cuales se
modificaron las siguientes leyes: la Ley de Instituciones de
Crdito, la Ley de Proteccin al Ahorro Bancario, la Ley para
Regular a las Agrupaciones Financieras y la Ley de Concursos
Mercantiles, entre otras. Dichas reformas contienen tres
importantes medidas:
1. Alertas Tempranas: Son mecanismos que como su nombre
lo indica detectan y corrigen situaciones en las que un banco
presenta los primeros problemas de solvencia.
2. Resoluciones Bancarias: Cuando un banco se encuentra en
riesgo de quiebra, se presentan mecanismos para su
reestructuracin financiera o, cuando represente un riesgo
para el sistema, se requiere la intervencin gubernamental.

3. Quiebras bancarias: Liquidacin de un banco cuando ya no

se encuentra en posibilidades de hacer frente a sus
obligaciones, mediante procedimientos giles y expeditos
aprobada por la COFEMER, est por ser sometida al Congreso.
Cabe sealar que la COFEMER tuvo una participacin
especialmente activa en la elaboracin y revisin de estas
reformas legales, con las que se busc fortalecer al sistema
bancario mexicano, de manera que pueda hacer frente a
cualquier contingencia, entorno internacional o crisis
financiera, brindando mayor estabilidad al sistema financiero
en su conjunto.
En ltima instancia, las autoridades en materia financiera
tambin han venido atendiendo las mejores prcticas
internacionales del Comit de Supervisin Bancaria de Basilea
en materia de prevencin y medicin de riesgos, con lo que
Mxico se ha puesto a la vanguardia en materia de regulacin
financiera, al ser uno de los primeros pases del mundo en dar
cumplimiento cabal a las recomendaciones de la autoridad
internacional, junto con la Unin Europea y Canad, mientras
que Estados Unidos decidi empezar a adoptar tales medidas
para el futuro y, por ello, no se vieron beneficiados de las
nuevas medidas para evaluar adecuadamente los riesgos que
enfrenta una institucin financiera .
Con estas medidas, el Gobierno Federal ha generado un
entorno regulatorio que ha fortalecido al sistema financiero
mexicano, garantizndonos as a nosotros los ciudadanos que
tenemos parte de nuestro patrimonio en una cuenta de ahorro
de una institucin bancaria, que los bancos tomen las
previsiones necesarias, reservando el capital suficiente para
evitar que nuestro dinero se vea afectado por los diversos
riesgos financieros y por los efectos del entorno internacional;
tal como, la situacin que se est viviendo en el pas vecino

del norte, y evitar que se vuelvan a presentar situaciones

como las ocurridas en las crisis de la dcada de los 80 y 90.
Es importante sealar que estas medidas no eliminan por s
solas la posibilidad de que ocurra una crisis financiera en el
pas; sin embargo, cuando estn acompaadas de polticas
pblicas orientadas al crecimiento econmico, disciplina fiscal,
gasto ordenado, baja inflacin y finanzas pblicas sanas,
como la que se han observado en los ltimos aos en el pas,
nos garantizan que el sistema financiero mexicano est
prevenido para hacer frente ante cualquier eventualidad que
se suscite en el mbito internacional y en el interno.
6.2.2. Coeficiente en relacin a los activos crediticios.
Los bancos y otros titulares de prstamos y activos de crdito
estn vindose sometidos a una creciente presin para
cambiar a la aplicacin de la contabilidad a valor de
mercado, en la que el valor de los activos se contabiliza a su
valor actual de mercado (ajuste a valor de mercado) o al
valor actual de sus flujos de caja, descontados a una tasa
implcita de mercado (ajuste a valor de modelo).
Valoracin de activos crediticios a partir de los precios de
mercado observables
Los precios utilizados directamente para ajustar activos
crediticios a mercado (o indirectamente para ajustar estos
activos a valor de modelo) se obtienen a partir del precio de
las obligaciones, de los precios de prstamos secundarios y de
los diferenciales de credit default swaps.
Actualmente, para ajustar activos crediticios a mercado o a
modelo se utilizan tanto datos internos como externos
(proporcionados por el vendedor).
Incluso en el caso de carteras de prstamos a grandes
crditos corporativos, un porcentaje significativo de la cartera

no puede ajustarse a mercado o a modelo utilizando precios

observables, por lo que los tenedores de estos activos de
crdito se ven obligados a recurrir a algn tipo de modelo de
valoracin.
Para calcular el valor de un activo crediticio, es preciso valorar
tanto los ttulos de crdito con riesgo de incumplimiento (es
decir, los flujos de caja procedentes del activo que entraan
riesgo de crdito) como las opciones incluidas en el activo
crediticio (es decir, la opcin de reembolso anticipado, la
opcin de retirada, la opcin a plazo vencido2 y la opcin de
revisin de precio peridica).
6.3. Supervisin bancaria.
El rgano de supervisin bancaria es creado a partir de la
constitucin del Banco Central de Mxico.
La supervisin bancaria tiene a su cargo el cuidado de la salud
del sistema financiero, lo cual se lleva a efecto a travs de
inspecciones in situ y a distancia de las instituciones
financieras bancarias y no bancarias que se encuentran
autorizadas a funcionar en el pas.

6.3.1. Concepto y razn de ser una supervisin

bancaria (principios, tendencias actuales).
En los ltimos aos, Mxico ha experimentado importantes
avances en materia econmica y, particularmente, en el
sector bancario. Hemos observado una recuperacin en la
capacidad de crecimiento del pas y una tendencia a la baja
de las tasas de inflacin y de inters.
Con la aprobacin en abril de 2000 de la Ley de Concursos
Mercantiles y la Miscelnea de Garantas se ofrecen las
condiciones legales para la proteccin de los recursos de los

ahorradores en los bancos. Adems, las prcticas de

regulacin se encaminan a estndares internacionales al
mejorarse los criterios contables y de administracin de
riesgos, al dar mayor uniformidad a la informacin financiera
de bancos a autoridades supervisoras y al haber una mayor
especializacin de los supervisores. Por su parte, los bancos
han mejorado sus polticas de crdito y la administracin de
riesgos.
Pese a estas reformas, el financiamiento bancario no se ha
recuperado: de diciembre de 1994 a mayo de 2000,
disminuy 73% en trminos reales (ver grfica), a pesar del
crecimiento de la produccin, el empleo y los salarios reales.
Esto evidencia la persistencia de problemas y restricciones
estructurales estado de derecho, estabilidad econmica y
regulacin que deben ser resueltos lo antes posible.
6.3.2. Sistemas de organizacin bancaria en Mxico y
en el mundo.
La sustitucin del Fondo Bancario de Proteccin al Ahorro
(Fobaproa) por el Instituto para la Proteccin al Ahorro
Bancario (IPAB) a principios de 1999 represent un cambio
estructural para hacer ms eficiente el sistema de proteccin
de depsitos brindada por el Estado. Asimismo, los cambios
en el marco legal y regulador de las instituciones bancarias
promueven la existencia de un sistema competitivo y seguro.
Con estas nuevas disposiciones legales se generan los
estmulos necesarios para que las instituciones bancarias
controlen de manera adecuada la seleccin, vigilancia y
supervisin de sus operaciones crediticias y reduzcan sus
riesgos.
Dos cambios significativos son la nueva Ley de Proteccin al
Ahorro Bancario (LPAB) y las reglas de capitalizacin de las

instituciones de banca mltiple. En enero de 1999 se public

la LPAB en la cual:
Se crea el IPAB en sustitucin del Fobaproa. En contraste a
la garanta ilimitada a los depsitos ofrecida por el Fobaproa,
la LPAB prev una cobertura mxima de 400,000 Udis por
cuenta y banco a partir del 2005. Con esta garanta limitada,
los accionistas de los bancos tienen incentivos para impedir
prcticas que puedan llevar al quebranto de la institucin y,
por tanto, a prdidas de su capital. De igual forma, los
accionistas se ven motivados para reducir mediante una
menor exposicin al riesgo el costo por la cobertura ofrecida
por el IPAB y aumentar las utilidades. Por otro lado, al
limitarse el monto mximo de depsitos que se garantiza, los
grandes depositantes tienen una motivacin para vigilar y
exigir el manejo transparente y eficiente de las instituciones
bancarias.4
Slo habr un tipo de acciones ordinarias con derecho a
voto, O, en lugar de los dos que existan, A y B. La serie
L no tiene ese derecho. Esto puede mejorar la supervisin
interna de las instituciones bancarias por parte de sus
accionistas. La existencia de las acciones A daba a sus
poseedores el control sobre el banco; estos accionistas podan
tomar decisiones contrarias al inters de los inversionistas con
acciones B. Al existir slo un tipo de acciones con derecho a
voto, todos sus poseedores pueden vigilar y supervisar el
trabajo de los administradores, pues tienen la misma
responsabilidad sobre el desempeo de la institucin.

6.3.3. Facultades y funciones de los rganos

supervisores.
A) Normatividad.- Actualmente, la regulacin y la supervisin
del sistema bancario descansan principalmente en cinco

entidades gubernamentales: la Secretara de Hacienda y

Crdito Pblico (SHCP), el Banco de Mxico (Banxico), la
Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), el Instituto
para la Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB) y la Comisin
Nacional para la Defensa de los Usuarios de Servicios
Financieros (Condusef).
La SHCP establece las principales regulaciones a las que se
sujeta el sistema financiero. Por su parte, el Banxico, cuyo
objetivo es procurar la estabilidad de precios en el pas, es el
guardin formal del sistema de pagos. El Banxico tiene la
prerrogativa de otorgar crdito a las instituciones bancarias y
de determinar los requerimientos de reservas que stas
deben mantener.
Bajo el sistema actual de encaje legal promedio cero sobre los
depsitos bancarios y el tipo de cambio flexible, el banco
central influye sobre las tasas de inters de la economa
mediante el manejo de la liquidez de los bancos comerciales
va el crdito que les otorga. El Banxico conoce los saldos
diarios de las cuentas corrientes de cada banco y, por ende,
las condiciones del mercado monetario. Este conocimiento le
permite actuar en funcin de la meta de inflacin,
estableciendo posiciones largas, cortas o neutrales
respecto del mercado bancario y los fondos que las
instituciones demandan.

B) Opinin y consulta.- Debido a la diversidad de entidades

reguladoras y supervisoras es conveniente procurar una mejor
coordinacin y complementariedad entre ellas. Una mayor
coordinacin coadyuvara a reducir los costos administrativos
tanto para los bancos como para el gobierno y permitira una
mejor supervisin de la actividad en su conjunto.

Un ejemplo de lo anterior es la complementariedad potencial

entre el Banxico y la CNBV. El Banxico, al conocer la posicin
de los saldos diarios de los bancos comerciales, puede apoyar
la supervisin preventiva de la CNBV al detectar si alguna
institucin est adoptando posiciones deudoras y si sus
decisiones estn incrementando el riesgo de sus operaciones.
Sin embargo, la principal desventaja surge del posible
conflicto de intereses entre una poltica monetaria restrictiva
que incrementa las tasas de inters a fin de abatir la
inflacin y el potencial debilitamiento de los bancos
comerciales al aumentar la probabilidad de que los deudores
no cumplan sus obligaciones con los bancos.
Por otro lado, las entidades reguladoras solicitan informes a
cada banco. Reportar la misma informacin a estas agencias
(generalmente bajo diferente formato), aumenta los costos de
la banca.
Por ejemplo, la SCHP, el Banxico, la CNBV y el IPAB piden por
lo menos 147 informes diferentes que implican, en promedio,
474 envos por mes sin incluir los requerimientos adicionales
de informacin. Dado que las tecnologas de procesamiento y
transmisin de informacin ya lo permiten, es recomendable
que las entidades supervisoras y reguladoras unifiquen sus
criterios de reportes de las instituciones bancarias.

C) Inspeccin y Vigilancia.- La CNBV es un rgano

desconcentrado de la SHPC cuyas funciones principales son
vigilar y supervisar la actividad bancaria, as como emitir
reglas de capitalizacin, contabilidad y de operacin para
procurar la solvencia y la seguridad de dicha actividad. La
CNBV puede interveniradministrativamente y de manera
prudencial una institucin cuando existan irregularidades en
su operacin.

El IPAB rgano descentralizado de la SHCP se encarga de

garantizar el pago de los recursos de los ahorradores
depositados en los bancos que se declaren en quiebra o
liquidacin. Para ello, el Instituto determina las cuotas
ordinarias y extraordinarias que los bancos deben realizar
para cubrir el pago de las obligaciones garantizadas en caso
de ocurrir la contingencia amparada. El IPAB tambin tiene la
facultad de realizar una intervencin cautelar cuando
considere que un banco no est siendo administrado de
acuerdo con las sanas prcticas bancarias y compromete su
capacidad financiera para hacer frente a sus obligaciones.

D) Imposicin de Sanciones.- Por ltimo, la Condusef tiene el

objetivo de defender los intereses de los usuarios del sistema
financiero con el objeto de arbitrar diferencias de manera
imparcial en la relacin entre clientes e instituciones
financieras. La Condusef es un rgano descentralizado de la
SHCP dotada de autonoma en sus decisiones.
En la estructura de regulacin destaca el traslape y
duplicacin de funciones y de conflicto de intereses entre la
SHCP, el Banxico, la CNBV, el IPAB y la Condusef. Por ejemplo,
la CNBV y el IPAB supervisan a las instituciones bancarias
cuando stas tienen problemas de liquidez y solvencia.
Adems, puede existir un conflicto de intereses entre estos
supervisores.
6.4. Proteccin de los intereses del pblico.
La informacin y documentacin relativa a las operaciones y
servicios a que se refiere el artculo 46 de la Ley de
Instituciones de Crdito, tendr carcter confidencial, por lo
que las instituciones de crdito, en proteccin del derecho a la
privacidad de sus clientes y usuarios que en este artculo se

establece, en ningn caso podrn dar noticias o informacin

de los depsitos, operaciones o servicios, incluyendo los
previstos en la fraccin XV del citado artculo 46, sino al
depositante, deudor, titular, beneficiario, fideicomitente,
fideicomisario, comitente o mandante, a sus representantes
legales o a quienes tengan otorgado poder para disponer de
la cuenta o para intervenir en la operacin o servicio.
Como excepcin a lo dispuesto por el prrafo anterior, las
instituciones de crdito estarn obligadas a dar las noticias o
informacin a que se refiere dicho prrafo, cuando lo solicite
la autoridad judicial en virtud de providencia dictada en juicio
en el que el titular o, en su caso, el fideicomitente,
fideicomisario, fiduciario, comitente, comisionista, mandante o
mandatario sea parte o acusado. Para los efectos del presente
prrafo, la autoridad judicial podr formular su solicitud
directamente a la institucin de crdito, o a travs de la
Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
6.4.1. El sector bancario.
La problemtica de la Banca en Mxico, registra las siguientes
vertientes que sin lugar a dudas influyen en la economa del
pas, de manera negativa, sin que se observe que llame la
atencin seriamente de nuestras autoridades, conforme a las
exigencias reales, a fin de formular e implementar propuestas
de accin con el propsito de detener el proceso de
descapitalizacin, como podran ser la formulacin de
iniciativas de ley para reformar y consolidar el marco jurdico
para regular la banca, adems de contemplar penalidades
mayores para aquellas personas llmense delincuentes de
cuello blanco, que ms bien seran del cuello sucio- que en la
actualidad, fcilmente burlan las leyes.
El proceso de vulnerabilidad de nuestra soberana contina
acentundose conforme pasa el tiempo y por desgracia,

observndose la indolencia gubernamental, tal pareciera que

los
diferentes
organismos
institucionales
pasan
desapercibidos o nicamente se encuentran sintonizados en
torno a los planes y programas previamente diseados, sin
reparar en ningn momento en el impacto que trae consigo la
desnacionalizacin de la Banca, a la que al parecer se le
considera como estructura ya establecida y por lo tanto, no es
preocupacin de nuestras instituciones para detenerse y
analizar su situacin.
Las nuevas administraciones consideran que entran en
funciones con una estructura dada, a la que no es posible
controlar, modificar, reformar, de acuerdo a los intereses
nacionales, o bien, dichas administraciones simplemente no
desarrollan sus funciones de acuerdo a los intereses de la
nacin, por las razones que ustedes quieran, lo dejo abierto al
criterio del lector.
Durante el sexenio o administracin del presidente Jos
Lpez Portillo, en 1982 la banca se nacionaliza, accin que
desemboc en un conflicto con la clase empresarial y a la
postre, ya en la administracin de Carlos Salinas de Gortari,
se volvi a privatizar la banca.
A la fecha, nos encontramos en una situacin donde nuestra
soberana nacional o llmese seguridad nacional en una de
sus vertientes, esta vulnerada, y no como consecuencia de las
movilizaciones sociales u operatividad de grupos moderados
y/o radicales de izquierda, sino por un proceso de composicin
estructural de nuestra economa, inserta dentro de un todo o
universo, donde las personas que conforman las instancias
polticas-administrativas, simplemente se han concretado a
coadyuvar para que la economa mexicana se integre como
un engrane ms de la maquinaria globalizadora, sin reparar
en las repercusiones negativas que ello conlleva al no

considerar acciones, programas y planes antes de integrarse,

es decir sin estar preparados.

6.4.2. Procedimiento de conciliacin y arbitraje de los

usuarios del servicio de banca y crdito.
Procedimiento de conciliacin
La Comisin nacional recibir las reclamaciones de los
usuarios con base en las disposiciones de esta ley:
1. Nombre y domicilio del reclamante.
2. Nombre domicilio del representante.
3. Descripcin del servicio que se reclama y relacin sucinta
de los hechos que motivan la reclamacin.
4. Nombre de la institucin financiera.
5. Documentacin que ampare la contratacin del servicio.
a) Solicitar audiencia, se intentar la consignacin por
cualquier medio.
b) La institucin financiera deber rendir informe y deber
responder a cada uno de los hechos.
c) La Comisin nacional, podr requerir informacin adicional.
d) En la audiencia se exhortarn a las partes a conciliar sus
intereses.
e) En caso de que se llegue a un acuerdo, ste se har
constar en acta que al efecto se levante. La carga de la
prueba le corresponde la institucin financiera.
Procedimiento de arbitraje:
Se debe presentar la demanda dentro del plazo que hayan
acordado las partes, no podr exceder de nueve das hbiles;
a falta de acuerdo, dentro de los siete das hbiles siguientes
a la celebracin del convenio, debiendo el actor acompaa en
el escrito la documentacin a que se funde la serie las
pruebas que puedan servir a su favor.

Contestacin a la demanda dentro del plazo que se haya

acordado por las partes, no podrn exceder de nueve das
hbiles; la falta de acuerdo, dentro de los tres das hbiles
siguientes a la notificacin de la misma, debiendo el
demandado acompaar dicho escrito la documentacin y
que se funde las excepciones indefensas, as como las
pruebas.
Contestada la demanda transcurrido el plazo, se dictar a
autores del juicio un perodo de prueba de 15 das hbiles, de
los cuales los cinco primeros ser para ofrecer pruebas que
llegan a detectar las ofrecidas por el demandado y los 10
restantes para el desahogo de todas las pruebas.
Los exhortos y oficios entregarn a la parte que haya ofrecido
la prueba correspondiente.
Se les otorgara estudios comunes a las partes para formular
alegatos.
Una vez concluido los trminos fijados, procedimientos
seguir su curso y se tendr por perdido el derecho que debe
ejercitarse.
Los trminos eran improrrogables, se computarn en das
hbiles.
Se aplicar supletoriamente el cdigo de comercio.
En caso de que necesita promocin de las partes en un lapso
de ms de 60 das operar la caducidad de la instancia.
La Comisin nacional para el desempeo de las facultades
establecidas, podr emplear las siguientes medidas de
apremio:
1. Multa.
2. El auxilio de la fuerza pblica.

Procedimiento arbitral de amigable composicin

Conforme conciencia, verdad sabia y buena fe guardada.
El lado a favor de los seres se cumplir por la institucin
financiera en un plazo de cinco das a partir de la notificacin.
Sin complemento se sancionar con una multa de 100 a 1000
das de salario mnimo.
Y de 500 a 1000 das de salario mnimo en caso de omisin o
negativa en el cumplimiento de la hubo.
Fundamento: artculo 73 de la ley de proteccin y defensa del
ahorro al usuario de servicios financieros.
Para todo lo no previsto en el procedimiento arbitral se
aplicar supletoriamente el cdigo de comercio.
Procedimiento arbitral estrictamente apegado a
derecho
Reglas de trminos:
5 das presentacin de demanda, parte del da siguiente del
compromiso arbitral.
Cinco das para contestacin de la demanda, a partir del mes
siguiente en que surta efectos la notificacin. Acompaado de
documentos conductores de accin, extensin y defensa y las
que sirvan de prueba.
Contestada la demanda se darn cinco das para ofrecimiento
de pruebas y es para el desahogo.
Despus se otorgarn ocho das para alegatos.

El auto admite juicios de amparo, sin perjuicio de pedir

aclaracin de laudo dentro de las 72 horas siguientes a su
notificacin.
De mar a soluciones que conforme cdigo de comercio emita
apelacin o revocacin, se impugnarn mediante recurso de
revisin que se resolver por el rbitro 48 horas.
Cinco das para resarcir daos al usuario, siempre que no
haya interpuesto juicio de amparo. Su incumplimiento se
sancionar de 100 a 1000 salarios mnimos y de 500 a 1000
salarios mnimos por el activo u omisin del cumplimiento del
ahorro.
La ejecucin de laudos corresponden a la CONDUSEF.
Se aplicar supletoriamente cdigo de comercio excepcin del
artculo 1235 y a falta de este cdigo de procedimientos
civiles del Distrito Federal es hecho en el artculo 617.
6.4.3. Mecanismos preventivos de proteccin al ahorro.
El sistema de proteccin al ahorro bancario ser administrado
por un organismo descentralizado de la Administracin
Pblica Federal, con personalidad jurdica y patrimonio propio,
con domicilio en el Distrito Federal, denominado Instituto para
la Proteccin al Ahorro Bancario.
La constitucin, funcionamiento, operacin, control y
evaluacin del Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario,
se regirn por lo dispuesto en esta Ley.
Cuando en esta Ley se imponga la obligacin al Instituto para
la Proteccin al Ahorro Bancario de publicar algn documento
o resolucin, se entender que dicha publicacin se har en el
Diario Oficial de la Federacin y en dos peridicos de amplia
circulacin nacional. Asimismo, salvo mencin expresa, se

entender que los das comprendidos en los plazos o trminos

a que se refiere esta Ley, sern naturales.
Para determinar el monto a pagar a cada persona, por
Institucin, se calcular en unidades de inversin el monto de
las obligaciones garantizadas, con base en el saldo, por
principal y accesorios, que tengan las referidas obligaciones,
en la fecha en que el Instituto publique la resolucin relativa a
la liquidacin, suspensin de pagos o quiebra de la Institucin
de que se trate, as como el valor de las citadas unidades de
inversin en esa fecha. Para efectos de lo anterior, las
obligaciones a plazo se considerarn vencidas con los
intereses acumulados a dicha fecha.
Para la determinacin del valor en unidades de inversin de
las obligaciones denominadas en moneda de curso legal en
los Estados Unidos de Amrica, se calcular su equivalencia
en moneda nacional con base en el tipo de cambio publicado
por el Banco de Mxico en el Diario Oficial de la Federacin, el
da hbil bancario anterior a la fecha sealada en el artculo
que precede, conforme a las disposiciones relativas a la
determinacin del tipo de cambio para solventar obligaciones
denominadas en moneda extranjera pagaderas en la
Repblica Mexicana.
La equivalencia de otras monedas extranjeras con el peso
mexicano, se calcular por el Banco de Mxico a solicitud del
Instituto, atendiendo a la cotizacin que rija para tales
monedas contra la moneda de curso legal en los Estados
Unidos de Amrica, en los mercados internacionales, el da
referido, segn informacin proporcionada por instituciones
de crdito del pas.

VII. BANCA EXTRANJERA EN MXICO

El concepto de banca extranjera utilizado en esta declaracin

abarca a las sucursales y filiales de bancos internacionales
(cuya matriz puede estar situada dentro o fuera de Amrica
Latina) instaladas en pases de la regin. De esta forma no
analizamos el papel de los prstamos directos desde las casas
matrices de los bancos internacionales a Amrica Latina.
Tampoco discutiremos el creciente rol que ha estado jugando
la banca extranjera en instituciones financieras no bancarias
de la regin, como es el caso de los fondos de pensiones,
compaas de seguros y fondos mutuos.

7.1. Sucursales de bancos extranjeros y oficinas OFFSHORE.

En funcin del nmero de sucursales y del personal ocupado
es menor la presencia de los bancos de propiedad extranjera,
en virtud de que stos despliegan principalmente sus
actividades entre corporaciones y mesa de dinero.
Sin embargo, por lo que toca a ingresos brutos, la presencia
de los bancos de propiedad extranjera se ha incrementado
aceleradamente, principalmente debido a las recientes ventas
de dos de los mayores bancos mexicanos, Serfin y Bancomer.
A finales de 1998, el Congreso aprob la Ley de Proteccin al
Ahorro Bancario y con ella la apertura total del sistema
bancario y burstil nacional al capital extranjero,
eliminndose tambin los candados para los tres principales
grupos bancarios del sistema. Con esta ley se permite a los
bancos extranjeros hacer compras de bancos mexicanos, en
diciembre de 1998, se realizaron seis adquisiciones de bancos
mexicanos por bancos extranjeros, donde los bancos
espaoles fueron los compradores ms activos; adems, se
presentaron tambin seis fusiones entre bancos mexicanos, a

partir de aqu se ha dado una creciente participacin de los

bancos extranjeros, sobre todo espaoles, pues en muy poco
tiempo se han convertido en los inversionistas ms
importantes en el capital de los bancos mexicanos pues
tienen intereses en Bital, controlan Santander Mexicano que
adquiri en el primer semestre de 2000 a Serfin y BBVA que
adquiri Bancomer.

7.2. Oficinas de representacin.

Las oficinas de representacin de bancos extranjeros, de
manera discreta, negocian cara a cara con sus potenciales
clientes del gobierno y la iniciativa privada, en la actualidad
han logrado constituir un nicho de mercado que mantiene
colocados crditos al sector privado por $230,270 millones de
pesos, unos $2,000 millones de dlares, que equivalen a
19.4% del financiamiento otorgado por la banca comercial
mexicana a las empresas nacionales, adems de que siempre
han sido rentables. De acuerdo con una encuesta del Banco
de Mxico en el segundo trimestre del 2000, la banca
extranjera logr proveer 23% del financiamiento que
obtuvieron las empresas Triple A, mientras que la banca
comercial aport 31%, los proveedores 23% y el resto
provinieron de varias fuentes.
En Mxico operan 18 filiales de bancos extranjeros, entre las
que se cuentan a los espaoles BBVA y Banco Santander
Central Hispano, al estadounidense Citibank y al canadiense
Bank of Nova Scotia (que adquiri una participacin
mayoritaria de Inverlat quien fuera el quinto banco).
Como se ha sealado estn participando en la compra
paquetes accionarios de las firmas locales. Adems, otras
instituciones del exterior mantienen aqu oficinas
representacin, de acuerdo con el listado oficial de

de
87
de
la

Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Las filiales

proveen financiamiento especializado para proyectos de largo
plazo, y participan en actividades directas tanto en el
mercado de dinero como de capitales, en otras actividades
incluyen variantes como asesora para compra o venta de
empresas, fusiones, adquisiciones, planeacin estratgica de
negocios y privatizacin de infraestructura. El volumen de los
recursos que manejan es cuantioso, aunque sus clientes son
un grupo reducido de empresas pblicas y privadas, las
llamadas Triple A, que han encontrado en este ncleo de
instituciones su principal y en algunos casos nica, fuente de
recursos financieros.
Por otra parte, las
aumentando el nmero
en Mxico, no porque
personal, sino por la
mexicanos.

filiales extranjeras parecen estar

de sucursales, cuentas y empleados
realmente abran ms y contraten
adquisicin de los propios bancos

Los clientes de las oficinas de representacin y de las filiales

extranjeras estn ubicados en el segmento de las empresas
ms competitivas del pas. Estas instituciones trabajan con
"empresas grandes mexicanas y con firmas transnacionales".
Este segmento ha resultado exitoso para ellos, y
"particularmente cuando se trata, por ejemplo, de hacer una
emisin de capital o de deuda, para comprar una empresa o
para invertir en la privatizacin de infraestructura. Las oficinas
de representacin extranjeras participan activamente en
Mxico en el financiamiento a empresas principalmente
ligadas al comercio exterior y, adems, toman parte en los
programas de emisin de deuda pblica y privada, ya sea
como agentes financieros, lderes o colderes de las emisiones

7.3. Tratamiento de los bancos de Estados Unidos y Canad,

conforme al Tratado de Libre Comercio.
A principios de 1991, en vsperas de la reprivatizacin de los
bancos y cuando se empezaba a negociar el Tratado de Libre
Comercio TLC, la posibilidad de que se permitiera la
participacin de bancos extranjeros en el mercado mexicano
despert muy buenas expectativas en los crculos financieros
del exterior.
Cuando se aprob el TLC hacia finales de 1993, el nico banco
extranjero que operaba en Mxico era Citibank. Los activos de
Citibank ascendan a tan slo el 0.5 por ciento de los totales
de la banca. En lo general, los lmites de participacin que se
incorporaron en el TLC resultaban congruentes con esa
realidad y con la idea de las autoridades mexicanas de acotar
deliberadamente la operacin de bancos extranjeros en el
pas. El periodo de transicin contemplado inicialmente
principiara en enero de 1994 y concluira en diciembre de
1999. Durante ese lapso, la participacin a la que podra
llegar cada banco extranjero en lo individual debera ser
menor o igual al 1.5 por ciento del mercado. Por lo que hace a
la participacin global de la banca extranjera, en un principio
debera ser inferior al 8 por ciento y ese lmite se ampliara
gradualmente hasta alcanzar un techo de 15 por ciento al
final de la etapa de transicin.
El plan dentro del TLC fue tambin que al terminar esa etapa
de transicin se pensara en ir ampliando las restricciones
enunciadas. Sin embargo, en caso de que la participacin
conjunta de la banca extranjera llegase a rebasar el 25 por
ciento sobre el total del sistema, el gobierno de Mxico
tendra el derecho de congelar el crecimiento del capital
extranjero en la banca por una sola vez y por un periodo
menor a tres aos durante los cuatro siguientes posteriores a
la terminacin del proceso de transicin. Cabe apuntar que en

el TLC tambin se plasm un lmite de 30 por ciento sobre el

capital a la participacin accionaria que podra tener la banca
extranjera en cualquiera de los bancos mexicanos.
A pesar de lo restrictivo que pudiera parecer el encuadre
descrito, la banca extranjera empez pronto a incursionar en
el mercado mexicano. Durante el ao de 1994 iniciaron
operaciones en Mxico cuatro bancos internacionales. En abril
de ese ao empez a operar GE Capital y en noviembre lo
hicieron Santander, J.P. Morgan y Chase Manhattan. Esa era la
tendencia cuando a principios de 1995 estall la crisis
bancaria y ese hecho llev al sistema a un entorno evolutivo
totalmente distinto.
En cuanto a intervencin de la banca extranjera en el
mercado nacional, en febrero de 1995 se ampliaron los lmites
de esa participacin que se haban acordado dentro del TLC.
Los
cambios
correspondientes consistieron
en que,
primeramente, la participacin mxima en el mercado de un
banco filial de otro extranjero se elev de 1.5 a 6 por ciento.
En lo general, ese lmite se ampli de 8 a 25 por ciento. Por su
parte, el lmite de participacin accionaria de la banca
extranjera en el capital de un banco local se ampli de 30 a
49 por ciento. As, de la aplicacin de esa nueva normativa se
deriv una importante inyeccin de capital forneo en tres
instituciones importantes: Bancomer, Serfin y Bancrecer. 34
En igual sentido, en mayo de 1995 Banco Bilbao y Vizcaya
(BBV) suscribi una carta de intencin para adquirir la
totalidad de las acciones de Banco Mercantil Probursa.
En un segundo periodo, varias filiales de bancos del exterior
empezaron a operar en Mxico y tambin se intensificaron las
adquisiciones de tramos accionarios importantes de los
bancos locales. As, mientras que la participacin del capital
forneo en el total de la banca ascenda en 1994 a tan slo 5

por ciento, para 1996 se haba incrementado a 52.4 por

ciento. De esa cifra, 42.7 por ciento corresponda a la
adquisicin de tramos accionarios en bancos locales, en tanto
que nicamente 9.7 por ciento provena de la participacin
accionaria en filiales de bancos forneos.
La tercera fase del proceso de apertura a la participacin de la
banca del exterior en el mercado mexicano se inici a finales
de 1998. El banderazo fue la anticipacin que se acord para
el calendario de apertura que se haba negociado dentro del
TLC. Con ello, las restricciones de participacin que
subsistiran hasta finales de 1999 se liberaron un ao antes.
Fue en ese lapso cuando se materializ en definitiva la
entrada de la banca fornea a Mxico.
La entrada de la banca fornea a Mxico ya sin restricciones
reglamentarias, se inici con una primera operacin que se
concret en agosto de 2000 cuando BBV adquiri en definitiva
Bancomer. Al ao siguiente, Citibank hizo lo propio con
Banamex y en noviembre de 2002 HSBC consigui el control
accionario de Bital. Serfin haba sido ya comprado por Banco
Santander 35
y lo propio ocurri con Inverlat a cargo de Bank of Nova
Scotia. A raz de estas operaciones de tanta importancia, la
proporcin del capital forneo sobre el capital total de la
banca local se elev continuamente. As, para el cierre de
2003 ya esa proporcin ascenda a 82.3 por ciento distribuida
por origen nacional de los recursos de la siguiente manera:
Espaa, 37.6 por ciento (BBV- Bancomer y Santander-Serfin);
Estados Unidos, 27.6 por ciento (Banamex- Citibank, Bank of
America y otros); Mxico, 17.7 por ciento (Banorte, Inbursa y
otros); Reino Unido, 10.1 por ciento (HSBC Bital); Canad,
10.1 por ciento (Scotiabank Inverlat) y otros (ING, Deutsche,
Tokio, Dresdner, Abnamro, etc.).

UNIDAD VIII AGRUPACIONES FINANCIERAS

Las agrupaciones o grupos financieros son entidades

financieras autorizadas discretamente por la SHCP.
Tienen por objeto la prestacin de servicios financieros
integrados por conducto de cada una de las entidades
financieras que las conforman. Los grupos financieros podrn
actuar bajo la batuta de una sociedad annima controladora,
la cual tendr en todo momento el control de las asambleas
generales de accionistas y de la administracin de todo los
integrantes de cada grupo.
Un grupo financiero es una agrupacin de empresas unidas, y
juntas realizan actividades de naturaleza financiera. Los
grupos financieros son asociaciones de intermediarios
legalmente autorizados que operen en forma integrada.
Las agrupaciones financieras representan un supermercado
financiero en el que el representante podrs acceder a una
gama diversificada tanto como de productos como de
servicios.
Los grupos financieros o pool financiero son sociedades
annimas autorizadas discrecionalmente por la SHCP, para
organizarse y funcionar por conducto de una

sociedad controladora que determinara siempre el cincuenta

y uno por ciento de las acciones representativas del capital
social de cada una de las entidades financieras que
conforman el grupo, tiene por adjetivo prestar servicios
financieros integrales y completamente entre si.

DIVERSAS ENTIDADES FINANCIERAS

ENTIDADES FINANCIERAS DEL SECTOR BANCARIO
Instituciones de banca mltiple
Instituciones de banca de desarrollo
Fideicomisos pblicos de fomento (de gobierno federal).
Fideicomisos pblicos encargados al banco de Mxico
Sociedades financieras de objeto limitado
Filiales de entidades financieras del exterior constituidas
como bancos mltiples o sociedades financieras de objeto
limitado
Banca mltiple, instituciones de banca de desarrollo integran
lo que se conoce como instituciones de crdito tiene por
objeto captar los recursos del publico para colocarlos en el
mismo publico.
Los fideicomisos pblicos constituidos por el Gobierno federal
en su carcter de fideicomitente persiguen la finalidad de
desarrollar todas las reas prioritarias del desarrollo nacional,
razn por la cual son considerados fideicomisos pblicos de
fomento.
Las sociedades financieras de objeto limitado son
consideradas bancos especializados, captan los recursos del
publico y los canalizan a actividades , ejemplo, emisin de
tarjetas de crdito y otorgamiento de crdito para ala
adquisicin de automviles filiales de entidades financieras
del exterior nicamente pueden constituirse y organizarse
como bancos mltiples o sociedades financieras de objeto
limitado.

ENTIDADES FINANCIERAS DEL SECTOR BURSATIL

Casa de bolsa
Especialistas burstiles
Sociedades de inversin
Sociedades operadoras de sociedades de inversin
Filiales

de

entidades

financieras

del

exterior

que

se

constituyan como casas de bolsa, especialistas burstiles

sociedades

de

inversin

sociedades

operadoras

de

sociedades de inversin.
Las entidades financieras del sector burstil, se constituyen
como

sociedades

annimas

de

capital

variable,

previa

autorizacin que corresponde otorgar ala SHCP, oyendo la

opinin de la CNBV y del banco de Mxico, tienen por objeto
intermediar en el mercado de valores.

ENTIDADES FINANCIERAS DEL SECTOR DE

ORGANISACION Y AUXILIARES DE CREDITO
Almacenes generales de depsito
Empresas de factoraje financiero
Arrendadoras financieras.
Sociedades operadoras de sociedades de inversin
Sociedades de ahorro y prstamo uniones de crdito (autoriza
la CNBV
Casas de cambio
Filiales de entidades financieras del exterior

Las organizaciones y actividades auxiliares de crdito tambin

son sociedades annimas autorizadas discretamente por la
SHCP.
De conformidad con el artculo 4 de la ley general de
organizacin y actividades auxiliares, del crdito se considera
actividad auxiliar del crdito la compraventa habitual y
profesional de divisas.

ENTIDADES FINANCIERAS DEL SECTOR ASEGURADOR Y

AFIANZADOR
Instituciones de seguros
Instituciones de fianzas
Intermediarios de reaseguro
Sociedades mutualistas de seguros
Filiales de entidades financieras del exterior constituidas
como instituciones de seguros o instituciones de fianzas.
Las instituciones financieras del sector asegurador se
constituyen como su sociedad annima de capital fijo o
variable y tienen por objeto mediante el pago de una prima
resarcir un dao o pagar una suma de dinero al bonificarse la
eventualidad prevista en el contrato de seguro
Las instituciones de fianzas tambin son constituidas como
sociedades annimas de capital fijo o variable, previa
autorizacin de la SHCP, arreglo a lo que dispone la ley
federal de instituciones de finanzas y la ley general de
Sociedades Mercantiles; tienen por objeto otorgar finanzas a
ttulos onerosos as como prestamos o crdito de conformidad
con la fraccin XIII de la ley federal de instituciones de
finanzas.

ENTIDADES FINANCIERAS DEL SISTEMA DE AHORRO Y

CREDITO POPULAR.
Sociedades cooperativas de ahorro y prstamo
Sociedades financieras populares
Federaciones
Confederaciones
Tienen por objeto promover y facilitar el servicio de captacin
de recursos del pblico ahorrador as como canalizarlos al
otorgamiento de crdito ala micro pequea y mediana
empresa.
Articulo 4 de la ley de ahorro y crdito popular.
As como promover la fraternidad la superacin econmica y
social y el bienestar de los miembros y de las regiones y
comunidades en que se operan.

ENTIDADES FINANCIERAS DEL SISTEMA DE AHORRO

PARA EL RETIRO

Administradores de fondos para el retiro (AFORES)

Sociedades de inversin especializadas en el manejo de
fondos para el retiro (SIEFORES).
Justo seguro para la vejes de los trabajadores mexicanos que
con
su
esfuerzo
y
trabajo
inagotable
constituyen
constantemente al engrandecimiento de nuestra noble patria.

Francisco G, Daz Lombardo sostiene que el derecho de la

seguridad social integral se forma con el conjunto de normas
e instituciones destinadas a proteger halos trabajadores
asalariados y no asalariados atravs del instituto mexicano
del seguro social, que constituye un servicio publico nacional
de carcter obligatorio en los trminos de su ley yb de sus
reglamentos con personalidad jurdica propia y con
caractersticas de organismo descentralizado, comprendiendo
los seguros de accidentes de trabajo y de enfermedades
profesionales; enfermedades no profesionales y maternidad
invalides bajes y muerte; y sensata en edad avanzada .

Ley para regular sociedades financieras

Un holding
Es una compaa que controla las actividades de otras
mediante la propiedad de todas o de una parte significativa
de sus acciones. El trmino se usa igualmente para designar
al conglomerado as formado.
El principal de los beneficios econmicos de este tipo de
estructura empresarial es el de la eficiencia fiscal: la carga
tributaria sobre la cuenta de resultados consolidada puede ser
menor que la suma de las cargas sobre cada una de las
empresas del grupo consideradas individualmente. Este
efecto puede ser todava ms importante cuando la sede del
holding se encuentra en un pas con una legislacin fiscal ms
laxa o con unos tipos impositivos ms reducidos que aqul o
aqullos donde operan las compaas del grupo.
Los holdings pueden considerarse como una forma de
integracin empresarial, con todos los beneficios que sta
representa, pero surgen tambin cuando un grupo de
capitalistas va adquiriendo propiedades y firmas diversas,

buscando simplemente la rentabilidad de cada una y no la

integracin de sus actividades. Las leyes antimonopolio
pueden restringir esta prctica.
Existen holdings que se crean a travs de los bancos y
otras entidades financieras, holdings que parten del
patrimonio de una familia y tambin holdings conformados
por empresas estatales.
Existen holdings que son una agrupacin de empresas de
capitales comunes o relacionados que buscan maximizar los
recursos econmicos de estas, utilizando las sinergias que se
dan entre las empresas que la conforman simplemente por
ser de todas de un mismo rubro o sector.
Sociedad controladora

Aquella sociedad en la que otra posee la mayora de las

acciones con derecho de voto o la capacidad de nombrar y
destituir a la mayora de los administradores o que, en virtud
de acuerdos celebrados con otros socios, disponga de dichas
caractersticas. Normalmente se la conoce como sociedad
dependiente.
Concepto

Sociedad Controladora, a la sociedad que de

conformidad con el Ttulo Tercero de la Ley, se constituya
para la adquisicin y administracin de las acciones de las
Entidades Financieras y de las Empresas;

A CONSTITUCION Y FUNCIONAMIENTO DE GRUPOS

FINANCIEROS

Fundamento legal

Artculo 6 Ley para Regulas Asociaciones Financieras .Se requerir autorizacin de la Secretara de Hacienda y
Crdito Pblico para la constitucin y funcionamiento de
grupos financieros. Estas autorizaciones sern otorgadas o
denegadas discrecionalmente por dicha Secretara, oyendo la
opinin del Banco de Mxico y, segn corresponda, en virtud
de los integrantes del grupo que pretenda constituirse, de las
Comisiones Nacionales Bancaria y de Valores y de Seguros y
Fianzas.
Por su naturaleza, dichas autorizaciones sern intransmisibles.

Las solicitudes de autorizacin para constituirse y

funcionar como Grupo debern presentarse a la Secretara
acompaadas, adems de la siguiente documentacin:

I.- Datos generales de los principales accionistas de la

Controladora, y cuando stos sean personas morales, se
deber indicar:
a).- El nombre de sus principales socios y el porcentaje de
participacin de cada uno en su capital social pagado; y
b).- El nombre del administrador nico o miembro del consejo
de administracin y del director general;
II.- Curriculum vitae de cada uno de los miembros del
consejo de administracin y de los funcionarios de los dos
primeros niveles de las Entidades Financieras que pretendan
integrar un Grupo;

III.- Documento que precise las perspectivas y

repercusiones previsibles de la integracin de cada una de las
Entidades Financieras a un Grupo, proyectando en lo posible
los beneficios esperados y destacando, entre otros, la
cobertura geogrfica y de mercado; y
IV.- Documento que seale las polticas generales de
organizacin y control interno del Grupo, as como los criterios
de operacin conjunta de las Entidades Financieras y de uso
comn de oficinas.
La Secretara podr autorizar la incorporacin a un
Grupo, de empresas cuyas acciones con derecho a voto
cuando menos en un cincuenta y uno por ciento del capital
pagado sean propiedad de la Controladora, que presten
servicios
complementarios
o
auxiliares
de
manera
preponderante a los integrantes del Grupo. Asimismo la
Controladora tendr el control administrativo de dichas
Empresas, las cuales no podrn realizar operaciones
reservadas a las Entidades Financieras y debern abstenerse
de utilizar cualquier rea de sus oficinas para atender y
realizar operaciones financieras con los clientes de stas as
como de proporcionar cualquier tipo de informacin sobre
dichas Entidades, excepto a las autoridades facultadas para
ello, conforme a las disposiciones legales.

La Controladora deber presentar a la Secretara para su

revisin, los testimonios notariales debidamente inscritos en
el Registro Pblico de Comercio, que contengan sus estatutos
y el convenio de responsabilidades a que se refiere el Captulo
IV de las presentes reglas, as como cualquier modificacin a
los mismos, dentro de un plazo de tres meses contado a partir
de la fecha en que la propia Secretara apruebe tales
documentos o sus modificaciones.

Las Entidades Financieras podrn ostentarse y actuar

como Grupo, una vez que los estatutos de la Controladora y el
convenio de responsabilidades estn debidamente inscritos
en el Registro Pblico de Comercio.

Las polticas operativas y de servicios comunes que

establezcan las Entidades Financieras debern evitar
prcticas que afecten el desarrollo y la sana operacin de
alguna de las Entidades del Grupo, o los intereses del pblico
usuario.

Las Entidades Financieras no podrn condicionar la

realizacin de sus operaciones a la contratacin de otra
operacin con cualquiera de las dems Entidades. Para estos
efectos, no se considerarn los paquetes integrales de
servicios que dichas Entidades ofrezcan al pblico.

Para efectos del mnimo de Entidades Financieras que

deben conformar un Grupo, cuando participen dos
instituciones de seguros en trminos de la Ley, stas debern
ser computadas como una sola Entidad.

La Controladora y las Entidades Financieras estarn

obligadas a publicar sus estados financieros anuales
dictaminados, de conformidad con las disposiciones que
sealen uniformemente los Organismos de inspeccin y
vigilancia. De manera simultnea, los integrantes del Grupo
debern publicar sus estados financieros individuales.

La casa de cambio que forme parte de un Grupo, deber

contar en todo momento con un capital social pagado por lo
menos equivalente al mayor de los mnimos que se fije en el
Acuerdo que sobre el particular emite la Secretara.

Las operaciones por cuenta de terceros que realicen las

instituciones de crdito y las casas de bolsa que formen parte
de un Grupo, con las acciones de los dems integrantes del
Grupo, as como de las sociedades en cuyo capital participen
stos, se sujetarn a lo siguiente:

I.- Debern registrarse conforme a las disposiciones que

para tal efecto dicte la Comisin Nacional de Valores o la
Comisin Nacional Bancaria, de tal forma que permitan
conocer estas operaciones de manera independiente a las
realizadas con valores de otras emisoras; y
II.- Solamente podrn celebrarse cuando exista
instruccin previa del cliente por escrito, telgrafo, telex,
telefax o cualquier otro medio electrnico, de cmputo o de
telecomunicaciones, que deje prueba fehaciente de dicha
instruccin.
Los referidos intermediarios no podrn otorgar crditos a
su clientela para financiar la adquisicin de las acciones
citadas, ni recibirlas en garanta o realizar cualquier operacin
en virtud de la cual pudieran adquirirlas.

Las operaciones que una Entidad Financiera realice en

oficinas de otras Entidades, debern ajustarse a las siguientes
disposiciones:

I.- La Entidad Financiera que pretenda realizar

operaciones a travs de las oficinas de otras Entidades,
deber notificarlo al Organismo que la supervise, por escrito y
cuando menos con diez das hbiles de anticipacin a la fecha
programada para el inicio de tales operaciones;
II.- Cuando las disposiciones aplicables establezcan que
una operacin deba efectuarse por personas autorizadas,
nicamente podrn ser celebradas en oficinas de otra Entidad
por quienes cuenten con dicha autorizacin;
III.- Las oficinas de las Entidades Financieras en las que
se realicen operaciones de otras Entidades, debern cumplir
con los requisitos que se fijen a las oficinas de las Entidades
que celebren las operaciones;
IV.- Las operaciones que se celebren, se documentarn
en papel membretado de la Entidad que acta en las oficinas
de otras Entidades. Asimismo, su registro contable deber
asentarse en los libros de la Entidad primeramente citada, de
conformidad con las disposiciones que al efecto dicte el
Organismo de inspeccin y vigilancia que corresponda;
V.- La Entidad Financiera a travs de cuyas oficinas se
realicen operaciones de otra Entidad, tendr obligacin de
recibir las visitas de inspeccin del Organismo encargado de
vigilar a la Entidad que las realice, as como de proporcionar
la documentacin que ste le solicite relacionada con tales
operaciones;
DE LA INSPECCION, VIGILANCIA Y REVOCACION

Los Organismos de Autoridades Financieras establecern

bases de coordinacin para ejercer sus facultades de

inspeccin y vigilancia sobre las operaciones que realicen las

Entidades Financieras en oficinas de otras Entidades, as como
para la aplicacin de sanciones por infringir lo dispuesto en la
Ley y en las presentes reglas.

La Secretara, oyendo la opinin del Banco de Mxico y

de la Comisin, as como a la Controladora afectada, podr
declarar la revocacin de la autorizacin para funcionar como
Grupo, en los casos siguientes:

I.- Cuando el Grupo no conserve el mnimo de Entidades

exigidas por la Ley;
II.- Cuando por causas imputables a la Controladora, en
forma reiterada, no aparezcan debida y oportunamente
registradas en su contabilidad las operaciones que haya
efectuado;
III.- Cuando en forma reiterativa, la Controladora o
cualquier Entidad Financiera no den cumplimiento a las
disposiciones establecidas en la Ley y en las presentes reglas;
y
IV.- Cuando las Entidades Financieras realicen
frecuentemente prcticas que afecten el desarrollo o la sana
operacin de alguna Entidad, o los intereses del pblico.
IX. La banca en el mbito internacional
El crecimiento del comercio internacional durante las pasadas
dcadas ha evolucionado de la mano del crecimiento de una
banca multinacional. Tradicionalmente, los bancos han
financiado el comercio internacional, pero en los ltimos aos
lo destacable es la creacin de filiales y sucursales con
localizacin fsica en otros pases, as como el crecimiento de

los prstamos y prestamistas a escala internacional. Por

ejemplo, de los 8 bancos estadounidenses que tenan oficinas
en otros pases en 1960, se pasa en 1987, a 153 bancos
estadounidenses con un total de 902 filiales en el extranjero.
De la misma manera, en 1973 haba menos de 90 bancos
extranjeros en Estados Unidos, mientras en 1987, 266 bancos
extranjeros se repartan 664 oficinas en Estados Unidos. La
mayora eran bancos industriales o de negocios, pero algunos
se han lanzado al mercado de la banca comercial.
El crecimiento del mercado de eurobonos ha obligado a los
principales bancos mundiales a abrir sucursales en todo el
mundo. El sistema bancario mundial desempe un papel
crucial a la hora de reutilizar los denominados `petrodlares'
provenientes de los supervits de los pases exportadores de
petrleo y de los dficits de los pases importadores. Esta
actividad, que ayud a realizar acuerdos financieros
internacionales, se ha revelado como contraproducente,
porque los pases que acudieron a esta financiacin tienen
graves problemas para devolver estos prstamos, llegando a
lo que se ha denominado el problema de la deuda externa.
A continuacin examinaremos diversas instituciones de Banca
internacional y su importancia en nuestro pas.

9.1instituciones de banca internacional

9.1.1 en fondo monetario internacional
El Fondo Monetario Internacional (FMI) busca fomentar la
cooperacin monetaria internacional, afianzar la estabilidad
financiera, facilitar el comercio internacional, promover un
empleo elevado y un crecimiento econmico sostenible y
reducir la pobreza en el mundo entero. Fundado en 1945, es

administrado por los gobiernos de 186 pases miembros casi

todos los pases del mundo a los cuales les rinde cuentas.
Por qu se cre el Fondo Monetario Internacional y cmo
funciona?
La idea de crear el Fondo Monetario Internacional, tambin
conocido como el FMI o el Fondo, se plante en julio de
1944 en una conferencia de las Naciones Unidas celebrada en
Bretton Woods, New Hampshire (Estados Unidos), cuando los
representantes de 45 gobiernos acordaron establecer un
marco de cooperacin econmica destinado a evitar que se
repitieran los crculos viciosos de devaluaciones competitivas
que contribuyeron a provocar la Gran Depresin de los aos
treinta.
Las responsabilidades del FMI: El principal propsito del FMI
consiste en asegurar la estabilidad del sistema monetario
internacional, es decir el sistema de pagos internacionales y
tipos de cambio que permite a los pases (y a sus ciudadanos)
comprar y vender bienes y servicios entre ellos. Esto es
esencial para un crecimiento econmico sostenible, ya que
mejora los niveles de vida y alivia la pobreza. Despus de la
crisis, el FMI est clarificando y actualizando su cometido a fin
de cubrir toda la gama de polticas macroeconmicas y del
sector financiero que inciden en la estabilidad mundial.
Un rpido vistazo al FMI
Nmero actual de pases miembros : 186
Sede : Washington, DC, Estados Unidos
Directorio Ejecutivo : 24 directores, en representacin de
pases o grupos de pases
Personal : Aproximadamente 2.360 funcionarios procedentes
de 143 pases

Total de cuotas : US$333.000 millones (al 28-II-10)

Recursos adicionales
US$600.000 millones

prometidos

comprometidos

Prstamos comprometidos (al 1-IX-09) : US$191.500 millones,

de los cuales US$121.000 millones permanecen sin
girar(vase cuadro)
Principales prestatarios (crditos pendientes de reembolso al
28-II-10) : Hungra, Rumania, Ucrania
Consultas de supervisin : Concluidas en 2008: 177 pases en
2008, 155 de los cuales publicaron voluntariamente
informacin sobre la consulta (al 31-III-09)
Asistencia tcnica : Prestacin in situ en el ejercicio 2009: 181
aos-persona durante el ejercicio 2009
Propsito original : En el Artculo I del Convenio Constitutivo
se establecen los principales objetivos del FMI:
Fomentar la cooperacin monetaria internacional.
Facilitar la expansin
comercio internacional.

y el

crecimiento

equilibrado

del

Fomentar la estabilidad cambiaria.

Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos.
Poner a disposicin de los pases miembros con dificultades
de balanza de pagos (con las garantas adecuadas) los
recursos de la institucin.

9.2 las operaciones bancarias internacionales

9.2.1 cambios de divisas

Cambio de Divisas: Servicio bancario consistente en la

compra de billetes, cheques y otros documentos extendidos
en moneda extranjera mediante conversin a moneda
nacional, o viceversa.
Tipo de cambio.
El tipo de cambio define la relacin de intercambio entre dos
divisas (el precio por el que se pueden comprar o vender).
Este tipo se determina en el mercado de divisas.
Quin compra divisas (y, por tanto, vende la moneda
nacional)?: el turista que va a viajar al extranjero, el
importador que tiene que realizar una compra en el exterior,
el inversor que va a financiar un proyecto en otro pas o que
va a adquirir acciones de empresas extranjeras, el
especulador que considera que una divisa est barata y cree
que ms adelante podr venderla ms cara, etc.
Quin compra la moneda nacional (y, por tanto, vende
divisas)?: el turista extranjero que viene a visitar el pas, el
exportador que ha realizado una venta ha cobrado en divisas,
el inversor exterior que quiere acometer un proyecto en el
pas o adquirir acciones de alguna empresa nacional, el
especulador que considera que la moneda nacional est
barata y que posteriormente podr venderla ms cara, etc

9.2.2 crdito documentario

Crdito documentario

El crdito documentario es el medio de pago que ofrece un

mayor nivel de seguridad en las ventas internacionales,
asegurando al exportador el cobro de su operacin.
El crdito documentario es una orden que el importador da a
su banco para que proceda al pago de la operacin en el
momento en que el banco del exportador le presente la
documentacin acreditativa de que la mercanca ha sido
enviada de la manera convenida.
El banco del importador va a pagar si la documentacin est
en regla, con independencia de que en ese momento el
importador tenga saldo o no. Es decir, el banco del importador
garantiza la operacin.
La documentacin debe ser muy precisa e incluir todos los
documentos que se han especificado en el crdito
documentario. No puede haber ningn tipo de error, ni de
fondo ni de forma. Cualquier fallo en este sentido puede llevar
al banco emisor a no proceder al pago, a la espera de que los
errores sean subsanados.
El procedimiento comienza cuando el importador instruye a su
banco para aperturar un crdito documentario y se lo
comunica al exportador, indicndole la documentacin que
debe remitir. Acto seguido, el exportador procede al envo de
la mercanca al lugar convenido y, paralelamente, a travs de
su banco, remite al banco del importador la documentacin
acreditativa de que la mercanca ha sido enviada en las
condiciones acordadas. El banco del importador recibe esta
documentacion, comprueba que est todo en regla y procede
al pago.
Tipos de crditos documentarios:
1.-Revocable o irrevocable Revocable: es aqul que despus
de su apertura y antes de haber procedido al pago, el

importador puede anularlo en cualquier momento a su libre

voluntad, por lo que la seguridad que ofrece es muy reducida.
Irrevocable: es aqul que una vez abierto ya no se puede
cancelar, lo que garantiza al exportador que si la
documentacin presentada es correcta, va a cobrar su venta.

2.-Confirmado: Es este caso un tercer banco (normalmente un

banco internacional de primera fila) garantiza el cumplimiento
del pago en el supuesto de que el banco del importador no lo
hiciera.

3.-A la vista o a plazo A la vista: el pago de la operacin es al

contado, por lo que en el momento de presentar la
documentacin el banco del importador procede al pago.
A plazo: el pago de la operacin es aplazado, por lo que una
vez entregada la documentacin hay que esperar al
transcurso del plazo acordado para recibir el importe de la
venta.

9.2.3 bienes, garantas y avales

Garantas Bancarias
La variedad de riesgos relacionados con la conclusin y
ejecucin de los contratos o que se derivan de los pagos
anticipados por el importador al exportador ha dado origen a
diferentes tipos de garantas. Algunas de stas (como las de
licitacin, ejecucin o mantenimiento) se corresponden con
las distintas fases en la vida de un contrato, mientras que
otras (como la de pago anticipado) garantizan otro tipo de
obligaciones. Pero en definitiva, lo que realmente determina

el mbito y el propsito de una garanta no es tanto la

denominacin como los riesgos que quedan cubiertos, por lo
que resulta de especial importancia que el texto de la
garanta sea el deseado por las partes.
A continuacin hacemos una breve referencia a los principales
tipos de garantas:

TENDER GUARANTEE / BID BOND / GARANTA DE LICITACIN

Cuando existe un concurso de adjudicacin de contrato (ya
sea de suministro de bienes o de construccin) se solicita una
garanta a los licitantes. El fin de la misma es garantizar que
los concursantes no se retiren ni modifiquen su oferta hasta la
adjudicacin del contrato. En caso contrario, el beneficiario de
la garanta quedara cubierto por los posibles gastos
ocasionados en el examen de las ofertas recibidas.
El importe suele ser de hasta un 10% del valor de la oferta y
el plazo habitual se limita a la fecha prevista de la
adjudicacin, pudiendo ser prorrogada en caso de ser
necesario (ampliacin del plazo de licitacin).
Normalmente estas garantas suelen emitirse con el
compromiso de que, si el contrato es adjudicado, se enviar
una garanta de cumplimiento o funcionamiento.
PERFORMANCE BOND / GARANTA
GARANTA DE FUNCIONAMIENTO

DE

CUMPLIMIENTO

Este tipo de garanta tiene como finalidad asegurar un pago al

comprador para el caso de que el vendedor incumpla con sus
obligaciones contractuales, bien en la forma o bien en el
tiempo. Por ello, es posiblemente el tipo de garanta ms
utilizado en el comercio internacional.

Su importe habitualmente se fija en un 10% del valor del

contrato, aunque puede oscilar entre un 5 y un 20%.
Dado que su funcin es asegurar los intereses del comprador,
de
forma
que
reciba
exactamente
lo
acordado
contractualmente, este tipo de garanta puede ser
complementaria al crdito documentario, en cuanto que este
ltimo asegura el cobro al vendedor.
Su contenido puede establecerse bien respecto a la entrega
de la mercanca segn las condiciones acordadas; o bien
hacerse extensivo a otros condicionantes como instalacin o
reparacin durante el periodo de garanta.
SERVICE GUARANTEE / GARANTA DE MANTENIMIENTO
Es frecuente que en las ventas de mquinas y bienes de
equipo, una vez entregada la mercanca, se establezca un
periodo de tiempo durante el cual el suministrador es
responsable de su buen funcionamiento. Para cubrir este
periodo se requieren este tipo de garantas.
DOWNT PAYMENT /ADVANCE PAYMENT / GARANTA DE PAGO
ANTICIPADO
Estas garantas nacen para el caso de que el vendedor solicite
al comprador un pago anticipado; de este modo el comprador
se garantiza la devolucin de las cantidades anticipadas en
caso de que el vendedor no cumpla con el contrato.
Se emiten antes de realizar el pago a cuenta y se supedita su
entrada en vigor al momento en que se realice el pago.
El importe de la garanta coincide con el del pago anticipado o
a cuenta.
PAYMENT GUARANTEE / GARANTA DE PAGO

En el caso de que se quieran garantas de cobro de una venta

de bienes o prestacin de servicios, se requerir del
comprador una garanta de pago.
La diferencia con el crdito documentario es que mientras que
en el crdito tiene lugar de forma normal el pago del mismo,
en la garanta slo se tendr que realizar el pago si se
incumple con las condiciones sealadas en el contrato al que
hace referencia dicha garanta.
DEDUCTION
GUARANTEE
/RETENTION
GARANTIA DE RETENCIN DE FONDOS

GUARANTEE

Una parte de cada pago realizado por el comprador queda

retenido hasta que el contrato haya sido completado.
GARANTAS ANTE AUTORIDADES ADUANERAS U ORGANISMOS
COMUNITARIOS
Estas garantas se utilizan, dentro de la Unin Europea, como
aval de trnsito comunitario. Con l se permite que la
mercanca transite por los distintos pases sin necesidad de
despacho y liquidacin de derechos aduaneros.
As, en los casos en que la mercanca procede de un pas
externo a la UE con destino un pas miembro, no se despacha
la importacin a su entrada en territorio de la Comunidad,
sino que lo hace en el pas de destino final.
Igualmente, en caso de las exportaciones a un tercer pas
externo, tras su despacho de exportacin en el pas de origen,
circula libremente por el territorio comn hacia su pas de
destino.
En los casos en que la mercanca y su transporte tienen
origen y destino pases pertenecientes a la UE, el importe de
la garanta se refiere al Impuesto sobre el IVA.

Por otra parte, nos referimos a aval de aduanas a aqul que

se utiliza con el fin de evitar el pago de los derechos de
importacin en los casos en que debe realizarse una
importacin temporal de algn bien, por ejemplo para su
exposicin en una feria maquinaria. Tambin se requiere
cuando existe una discrepancia entre los servicios aduaneros
y el importador respecto al arancel aplicable; o cuando se
despacha directamente aduanas sin la intervencin de un
agente de aduanas.

CRDITO DOCUMENTARIO STAND-BY

Su finalidad es garantizar el pago de una obligacin del
ordentante a favor del beneficiario por conceptos,
relacionados o no con operaciones comerciales. Tambin se
les llaman crditos contingentes.
La principal diferencia con los crditos documentarios es que
las Stand-by slo se utilizan (el exportador presentara
documentos para el cobro) si la parte ordenante / importador
deja de cumplir sus obligaciones (sera como ejecutar un
aval). Como documentacin se suele pedir nicamente un
escrito del beneficiario /exportadpr indicando que el
ordenante / importador ha dejado de cumplir sus obligaciones.
Son equivalentes a los avales, siendo su principal ventaja
frente a ellos que pueden regirse bien por sus propias reglas y
usos para crditos documentarios stand-by (ISP98), o bien por
las reglas y usos para crditos documentarios (UCP500). Esta
caracterstica evita interpretaciones y problemas originados
por las distintas legislaciones de los pases intervinientes.
AVALES

Podemos definir aval o garanta bancaria como el compromiso

de pago que adquiere un banco ante un tercero (beneficiario)
en el supuesto de que su cliente o deudor principal no cumpla
con determinadas obligaciones reflejadas en el mismo.
Tipos de avales.
A ) Segn su forma de emisin
Garantas a primer requerimiento.
Una garanta a primer requerimiento tiene la particularidad de
hacerse efectiva a partir de un requerimiento de pago escrito
acompaado de un documento que demuestre el
incumplimiento de lo acordado en la garanta.
Proporcionan una gran seguridad al beneficiario ya que con la
simple acreditacin mediante documento del hecho reflejado
en la garanta, el banco pagar la cantidad estipulada.
Se utilizan por empresas que acuden a licitaciones pblicas,
concursos , o para compromisos de ejecucin de obras.
Esta forma de emisin de una garanta es muy frecuente en el
comercio internacional.
Estn regulados por las Reglas y Usos Uniformes sobre
Garantas a Primer Requerimiento de la Cmara de Comercio
Internacional.
- Efectos comerciales avalados
En ocasiones en que existe desconocimiento entre las partes
que realizan una compra venta internacional y existe un
aplazamiento del pago a travs de una letra o pagar, el
exportador exige al importador que ese efecto comercial sea
avalado por un banco que pueda efectuar el pago en caso de
que el importador no cumpla con su obligacin de pago al
vencimiento de la letra.

As el beneficiario del efecto tiene unas mayores garantas de

cobro al estar un banco avalando el efecto.
- Crditos documentarios de importacin
Recordemos que el crdito documentario es un medio de
pago en el que el banco emisor del crdito avala el pago en la
fecha pactada siempre que se cumplan las condiciones de
entrega de la mercanca y presentacin de documentos
pactadas de antemano.
Por tanto es otro tipo de aval bancario, emitido para ser
cumplido en la fecha de pago, si todo va segn lo acordado.
Esa es la diferencia con otros tipos de avales, que slo se
ejecutan cuando no se cumplen las condiciones reflejadas en
su contenido.
Mencionamos el tipo de crdito documentario conocido como
stand by , que s es ejecutable como cualquier aval, cuando
no se cumplen las obligaciones reconocidas en el mismo. Se
utiliza frecuentemente en Estados Unidos.
Son muy utilizados en el comercio internacional por su doble
cobertura del riesgo comercial ( de cobro ) y el riesgo pas.

B ) Segn su utilidad.

- Preavales
Son aquellos a travs de los cuales el banco indica su
disposicin a otorgar una garanta o aval definitivo.
- Avales y garantas tcnicos
Responden de los compromisos contrados por una empresa
ante un Organismo Pblico extranjero para poder participar en

concursos pblicos, de ejecucin de obras, suministros,

maquinaria, etc.
Los Organismos Pblicos suelen pedir que el aval sea emitido
por un banco de su pas, as que el banco espaol de la
empresa que solicita el aval para concurrir a un concurso
extranjero solicita la emisin del aval en su nombre al banco
extranjero.
- Avales y garantas econmicos
Son los emitidos por un banco para responder de los
compromisos u obligaciones de pago contrados en firme por
su cliente, debido a operaciones comerciales o financieras,
como pagos anticipados, aplazamiento de pagos, etc.
Partes que intervienen
A) Deudor principal
Es el ordenante del aval. Adquiere un compromiso con el
beneficiario del aval.
Puede ser el exportador (avales tcnicos) o el importador
( avales econmicos).
B) Banco avalista
Es el banco que emite el aval siguiendo las instrucciones del
ordenante.
En los casos de licitaciones pblicas en pases extranjeros, el
banco del ordenante solicita a un banco del pas donde se
produce la licitacin la emisin del aval en su nombre.
C) Beneficiario o parte avalada.
Es la empresa, institucin, o particular a favor del cual se
emite el aval. Va a tener una garanta bancaria de realizacin
por parte del ordenante de las obligaciones pactadas.

Funcionamiento
A) Solicitud del aval por parte del ordenante
Al ser una operacin en la que el banco emisor asume un
riesgo, es necesario que su cliente, ordenante del aval, tenga
aprobada una lnea de riesgo de comercio exterior. La lnea
ser utilizada por el importe del aval.
El ordenante deber tener en cuenta los siguientes
aspectos a la hora de solicitar la emisin del aval o garanta:
- Importe mximo a pagar y moneda de pago
- Duracin del aval
- Obligaciones objeto del aval
- Trminos de requerimiento del pago del aval
- Nombre y direccin del ordenante y del beneficiario
B) Emisin del aval
Segn las instrucciones recibidas por su cliente, el banco
avalista proceder a emitir el aval o garanta bancaria.
C) Entrega del aval al beneficiario
Una vez que el banco avalista hace llegar el aval emitido a
su cliente ordenante del aval, ste entrega el aval al
beneficiario del mismo que lo requiri en su da.

D) Utilizacin del aval

Mientras el aval est con vida ( dentro de su duracin ), si
el beneficiario demuestra segn los trminos requeridos en el
aval, que el ordenante incumple sus obligaciones avaladas,
har uso del mismo presentndole al banco emisor del aval.

El banco comprobar la reclamacin del beneficiario y en

caso de ser segn lo estipulado en el texto del aval, proceder
al pago del importe avalado.
E) Cierre del aval
En caso de haber sido utilizado por parte del beneficiario
debido al incumplimiento de las obligaciones avaladas por
parte del ordenante, una vez hecha la utilizacin se cerrar el
aval.
Si expira el plazo de duracin del aval sin haber sido
utilizado por parte del beneficiario, el banco avalista
proceder a cerrar el aval.
Legislacin aplicable
- Real Decreto 1816/1991 de 20 de Diciembre.
- Reglas Uniformes sobre garantas a primer requerimiento de
la Cmara de Comercio Internacional, publicacin 458, abril
1992.

9.2.4 financiamiento del comercio

Financiaciones de Importacin.
Caractersticas
Se utilizan para financiar pagos de las empresas al exterior.
Es necesario tener aprobada una lnea de comercio exterior
para poder solicitar financiaciones de importacin.

Su objetivo es financiar pagos en el corto plazo ( menos de

tres meses ).

Tipos de financiaciones de importacin

A)

Financiaciones de importacin en euros

Cuando el pago es en euros.

Tambin cuando el pago es en divisas, si el importador
considera que el precio de la divisa al hacer el pago es mejor
(ms barato) que cuando venza la financiacin.

B)

Financiaciones de importacin en divisas

En los pagos en divisas cuando se considere oportuno, puede

ser por creer que el precio de la divisa se abaratar en el
momento de vencimiento de la financiacin , o si el
importador dispondr en ese momento de fondos en la misma
divisa que el pago.Financiaciones de Exportacin

Caractersticas
Se utilizan para cubrir las necesidades financieras de las
empresas exportadoras siempre que esas necesidades estn
causadas por operaciones de comercio exterior.
La empresa debe presentar documentos que acrediten su
necesidad financiera, como facturas proforma, efectos a
descontar, etc.
Al igual que las financiaciones de importaciones, es necesario
que la empresa tenga aprobada una lnea de comercio
exterior para poder pedir financiaciones.

2. Tipos de financiaciones de exportaciones

A) Segn el momento de financiacin

1.

Prefinanciaciones

Financian la produccin de la mercanca vendida. Por tanto se

piden antes de entregar la cantidad vendida.
2.

Postfinanciaciones

En este tipo ya se ha hecho la entrega de la mercanca pero el

cobro es aplazado, con lo que solicitan un anticipo del cobro.
B) Segn la divisa de pago de la financiacin
1.

Financiaciones de exportacin en euros

En las ventas en euros, y en los casos en ventas en divisas

que interesen al vendedor. Le interesa cuando considera que
la divisa se apreciar en el momento de pago de la
financiacin.

2.

Financiaciones de exportacin en divisas

En las ventas en divisas ya que recibir el cobro en esa misma

moneda y con l cancelar la financiacin.

El derecho que regula las actividades del sector financiero

mexicano es un derecho especial, comparable en su
estructura y conformacin al derecho fiscal o tributario, ya
que incluye por una parte normas aplicables a los particulares
que intervienen en los
procesos financieros, que
definitivamente pertenecen al sector privado del derecho y
por otra parte regula las actividades desarrolladas por las
autoridades
que
podrn
y
debern
atender
el
desenvolvimiento de tales procesos en la prctica diaria,
actividades que no pueden encuadrarse sino dentro del

derecho pblico, es decir interactan dentro del proceso de

las propias actividades materia del mal llamado derecho
bancario, del derecho burstil, y de aqullas ramas que ni
siquiera reciben un nombre como las reguladoras de las
agrupaciones financieras, organizaciones y actividades
auxiliares del crdito, seguros e instituciones mutualistas y las
aplicables a las fianzas e instituciones de fianzas.
Por ello es de suma importancia comprenderlo y analizarlo,
porque en la actualidad, en mxico y en el mundo la actividad
burstil, se encuentra tomando cada da ms importancia, sin
embargo como propiamente es utilizado por accionistas,
intermediarios financieros y dems instituciones bancarias o
que realizan actividades econmicas y burstiles, no todos
tienen el acceso a la informacin y relativamente como
derecho burstil, es un tema poco comn para los abogados,
sin embargo en la prctica est sumamente impregnado de
derecho, porque se celebran contratos, convenios y dems
actividades que deben ser reguladas por las partes y por el
estado debido a su importancia.
CONCEPTO Y UBICACIN DEL DERECHO BURSATIL

Existe una problemtica en cuanto a la ubicacin y definicin

del derecho burstil, debido a que dada la estructura jurdica
actual del propio sistema financiero mexicano que contiene
fuertes visos de actividad comercial, as como un eminente
contenido financiero, es imposible encuadrarla dentro de las
materias o mercantiles o financieras, por lo que el derecho
burstil junto con las dems estructuras jurdicas que
conforman al propio sistema financiero deben ser reconocidas
en conjunto como una nueva materia del derecho, ya que as
se incluir en ella tanto los actos del derecho mercantil como
a la rama jurdica que estudia las finanzas que no solo son
aquellas en las que interviene el estado mexicano sino
tambin los particulares, as como la estructura y actividades

de las autoridades de la materia, sin que existiese entonces

duda sobre su ubicacin o contenido.

Por otro lado es importante que para proceder a la

elaboracin de un concepto que englobe el estudio jurdico de
las actividades de las casas de bolsa y dems intermediarios
cuando actan en el mbito burstil, incluyendo las de
supervisin, manejo control que de ellas efectuarn las
autoridades, as como para confirmar nuestros presupuestos
de insuficiencia de su ubicacin tanto dentro del derecho
mercantil como del derecho financiero, es necesario revisar
algunas expresiones doctrinales como la aportacin del dr.
Ral cervantes ahumada 1 quien apunta que el derecho es
un conjunto coordinado de construcciones ideales, derivadas
de un poder pblico efectivo
y destinadas a actuar o
realizarse en la vida humana de relacin social,[1]

Del concepto invocado por el dr. Cervantes en el que agrega

que el derecho mercantil es un conjunto coordinado de
estructuras ideales, pertenecientes al ordenamiento jurdico
general
y
destinadas
a
realizarse
o
actualizarse
principalmente en la actividad de la produccin o de la
intermediacin en el cambio de bienes o servicios destinados
al mercado general; se puede afirmar que la derivacin del
derecho burstil y de las dems actividades jurdico
financieras, no encuadran del todo dentro del derecho
mercantil, sino nicamente por lo que hace al acto de
comercio

Por lo anteriormente expuesto, de estos conceptos jurdicos,

uno de derecho privado y otro del derecho pblico, se

confirma la problemtica de ubicacin y definicin de nuestra

materia, no obstante lo anterior, el lic. Octavio igarta araiza
[2] expresa que el derecho burstil puede configurar una
rama especial o e especializada del derecho mercantil
integrada por un conjunto de principios y normas que se
refieren a las operaciones con valores, a las personas que las
ejecutan a titulo profesional y en general al trfico burstil
que forma parte importante del complejo engranaje del
desarrollo econmico.

Por su parte, rogelio guzmn olgun, se suma a la lista de

autores que define al derecho bancario y burstil como la
parte del derecho financiero privado que estructura
sistemticamente a las normas jurdicas que regulan los
trminos y condiciones en que la autoridad financiera
competente autoriza, supervisa y vigila la constitucin,
organizacin y funcionamiento de las entidades bancarias y
burstiles en beneficio y proteccin directa del pblico usuario
e indirectamente de la sociedad.[3]

Por su parte el doctor Jess De La Fuente Rodrguez, opina

que si bien es cierto que el derecho bancario y burstil tuvo
su gnesis del derecho mercantil, tambin es cierto que hoy
nadie puede negar la autonoma de que goza el mismo, pues
su evolucin natural, la profesionalizacin y especializacin de
la materia lo ha llevado a conquistar su autonoma, al grado
que hoy se considera una disciplina autnoma. [4]
el diccionario jurdico mexicano lo define como; conjunto de
normas jurdicas relativas a los valores, a las operaciones que
con ellos se realizan en bolsas de valores o en el mercado
fuera de bolsa, a los agentes, as como a las autoridades y a
los servicios sobre los mismos.

Partiendo del concepto descriptivo, que es el que corresponde

conforme a nuestra legislacin, hay que observar que ste no
corresponde al calificativo de burstil, ya que de acuerdo al
significado gramatical de esta palabra, sera el derecho
aplicable a las bolsas de valores, a su constitucin,
organizacin y funcionamiento as como los agentes que
intermedian las operaciones que se realizan las mismas, lo
que constituye slo parte del mismo, por la razn que en
adelante se expresa.

ANTECEDENTES

Antes de exponer los antecedentes histricos de esta

disciplina en Mxico, hay aclarar que desde un punto de vista
el mercado de valores en nuestro ramo se reduce al burstil,
aunque de que as ocurra, ya que en el marco legal activo
existe tambin un mercado de valores que corresponde a
ttulos no regidos en bolsa, que son los que cuentan con la
autorizacin de la comisin nacional de valores para ser
inscritos en el registro nacional de valores e intermediarios,
seccin i, subdireccin a: valores autorizados para su oferta
pblica fuera de la bolsa.
En lo que se refiere a antecedentes histricos se debe
distinguir las disposiciones. Relativas a las bolsas de valores y
referentes al mercado fuera de bolsa.
Tipolgicamente no se presentaron al mismo tiempo, sino que
tuvieron una evolucin separada.
En efecto el antecedente histrico de la bolsa de valores se
presenta al final del pasado.

El rgimen legal de acciones y despus de valores, que

pueden ser objeto de oferta pblica fuera de bolsa, se inicia
en el ao de 1940, y entonces tambin la autoridad que
ejerca su tenencia sobre tales ofertas: la comisin que se
cre en la ley que establece los requisitos para la venta al
pblico de ACCIONES DE SOCIEDADES ANNIMAS, PUBLICADA
EN EL DIARIO OFICIAL DEL 1 DE FEBRERO DE 1941.
Esta Reglamentacin nace con motivos de abusos cometidos
en la colocacin de Acciones De Sociedades Annimas, en las
que las personas llegaban a ser accionistas, resultado de la
oferta pblica, reciente un trato inequitativo, ya que segn el
caso de accionistas de voto plural, que solo pertenecan a los
que hacan oferta o bien se les limitaba la particin en los
resultados sociales. hay que aclarar que las sociedades
respectivas han sido creadas de acuerdo con la comisin
nacional de valores.
la comisin creada al efecto deba vigilar e investigar las
ofertas de acciones, las que solo podan ser objeto de oferta
pblica cuando contaran con una autorizacin.
dicha comisin tuvo una vida corta, ya que en abril de 1946
se cre por decreto, publicado en el do del 16 del mismo mes
y ao, la comisin nacional de valores, con una competencia
ms amplia que su antecesora, ya que no se limito a las
acciones, sino que su jurisdiccin se ampli a lo que consider
como valores; al efecto aparecieron listas de los mismos en el
reglamento especial para el ofrecimiento pblico de valores
no registrados en bolsa, publicado en el do del 22 de enero de
1947. En este listado quedaron incluidos los valores que la ley
vigente considera como tales a travs de la aplicacin de
criterio general de ttulos emitidos o avalados por el gobierno
federal, por los gobiernos de los estados y por el del distrito
federal, as como los emitidos o avalados por instituciones
mexicanas de crdito , de seguros y fianzas.

AUTONOMA DEL DERECHO BURSTIL

Segn la opinin de guillermo cabanellas, una determinada
rama del derecho ser autnoma siempre y cuando tenga:

AUTONOMA LEGISLATIVA
AUTONOMA CIENTFICA
AUTONOMA DIDCTICA
AUTONOMA JURISDICCIONAL.

AUTONOMIA LEGISLATIVA
El derecho bancario y burstil guarda una estrecha relacin
con el derecho mercantil, porque la mayora de las entidades
financieras del sector bancario y burstil, tienden por
mandato legal, a organizarse y operar bajo la vestimenta de
una forma societaria como lo es la sociedad annima.
El derecho bancario y burstil tiene autonoma legislativa,
porque existen leyes especializadas en la materia que regulan
los trminos en que interviene la autoridad financiera y las
funciones y operaciones de las entidades del sector bancario y
burstil (ley de instituciones de crdito, ley del banco de
mxico, ley del mercado de valores, ley para regular las
agrupaciones financieras, etc).

AUTONOMIA SUSTANCIAL.
El derecho bancario y burstil gozan de autonoma sustancial
porque hacen valer principios propios, instituciones
especializadas en la materia, as como autoridades que

aplicando el catlogo de leyes financieras emitidas por el h.

Congreso de la unin regulan mediante el ejercicio de la
supervisin, vigilancia e inspeccin de entidades propias
nacidas bajo la gida del derecho financiero, particularmente
del derecho bancario y burstil, con la finalidad de proteger
los intereses del pblico ahorrados e inversionista y personas
fsicas o jurdico-colectivas que contraten un servicio
financiero con las entidades, sociedades annimas adscritas
al subsistema o sector bancario y burstil. Y se dice que tiene
autonoma sustancial porque tiene conceptos, instituciones,
servicios y lenguaje propio.

AUTONOMIA CIENTIFICA.
La autonoma cientfica se manifiesta en el hecho de que las
diversas materias e instituciones del derecho bancario y
burstil, son susceptibles de una sistematizacin orgnica que
da como resultado un orden de estudio homogneo y extenso.

AUTONOMIA DIDACTICA.
Tiene autonoma didctica porque es parte integrante del plan
de estudios de las principales universidades del pas. En la
universidad nacional autnoma de mxico (unam), existe una
ctedra de derecho bancario y burstil, la cual se ensea a los
alumnos universitarios separadamente del derecho mercantil,
aunque no tiene autonoma jurisdiccional, es posible que su
natural
evolucin
har
necesario
crear
tribunales
especializados en la materia.

A todo esto Erick Carvallo Yez, afirma que el derecho

burstil no representa una rama independiente del derecho,

forma junto con el derecho que regula a las dems

actividades y entidades del sistema financiero mexicano una
nueva categora de derecho privado y pblico.

Por lo anteriormente expuesto, y despus de analizar la

ubicacin del derecho burstil,
podemos establecer el
concepto:
Es una rama del derecho nuevo, pblico y privado por su
especial naturaleza, cuyo contenido es el conjunto coordinado
de estructuras tanto formales como ideales, que permiten a
los seres humanos y a los dems sujetos e instituciones
organizar, instrumentar e intervenir en las actividades
concernientes a las operaciones con valores y dems
documentos que reciban el mismo tratamiento, as como en
las operaciones asimiladas al trfico tanto burstil como
extraburstil.

En este orden de ideas, es el derecho que regula a las

actividades y entidades de todo el sector financiero, es una
rama de un derecho tanto pblico como privado por su
especial naturaleza, cuyo contenido es el conjunto coordinado
de estructuras tanto formales como ideales, que permiten a
los seres humanos y a los dems sujetos e instituciones
organizar, instrumentar e intervenir en las actividades
concernientes a las agrupaciones financieras, al crdito y sus
actividades auxiliares, a los seguros, a las fianzas, a las
operaciones con valores y dems documentos que reciban el
mismo tratamiento, as como en las operaciones asimiladas al
trfico tanto burstil como extraburstil, y en general al
trfico financiero, todas ellas pertenecientes al sector de la
economa de un pas.

Por otro lado es importante resaltar que las actividades y

entidades financieras y concretamente del derecho burstil,
es de carcter federal, toda vez que se encuentra
fundamentado en el artculo 73 fraccin x constitucional, el
cual establece que el congreso de la unin tiene facultad
para legislar en toda la repblica sobre hidrocarburos,
minera, industria cinematogrfica, comercio, juegos con
apuesta y sorteos, intermediacin y servicios financieros,
energa elctrica y nuclear, y para expedir leyes del trabajo
reglamentarias del artculo 123 constitucional
De lo antes expuesto es importante mencionar, que con el
carcter federal de la materia relativa a la intermediacin y
servicios financieros, de las controversias que se susciten en
cumplimiento y aplicacin de leyes federales como las que
nos ocupan, pueden ser dilucidadas a eleccin del actor, tanto
por tribunales federales como tribunales locales cuando slo
afecten intereses particulares, de acuerdo con lo preceptuado
por la fraccin i, del artculo 104 constitucional

Relacion del derecho bursatil con otras ramas del

Derecho

El derecho burstil, pertenece a una subespecie del derecho

que regula todas las actividades financieras mexicanas y a los
sujetos que en ellas intervienen, por lo que concretndonos
exclusivamente a la materia burstil como toda actividad del
vasto ordenamiento jurdico , tiene relacin con las siguientes
materias:

DERECHO CONSTITUCIONAL.

Es una rama del derecho pblico para intervenir en el proceso

financiero que puede impactar la economa nacional y los
fines que persiga el propio estado, por lo que el artculo 25
constitucional regula a las entidades financieras y encuentra
su nacimiento en el artculo 28 constitucional, relacionado con
la erradicacin de monopolios, ya que cualquier grupo de
personas que renan los requisitos que establecen las leyes
financieras puede desempear las actividades por ellas
previstas.

DERECHO TRIBUTARIO.
El derecho fiscal como rama del derecho pblico incorpora los
principios, normas y estructuras ideales, que agrupan y
estudian todas las actividades relacionadas con la obtencin,
manejo y distribucin de los recursos del estado. Porque las
actividades de intermediacin estn sujetas a gravmenes si
son celebradas por fuera de la bolsa de valores, en trminos
del artculo 109 fraccin xxvi de la ley del impuesto sobre la
renta.

DERECHO ADMINISTRATIVO.
Esta disciplina es la rama del derecho pblico a los entes que
intervienen autoridades de la administracin financiera y se
relacionan ntimamente con los intermediarios burstiles
desde el mismo acto del otorgamiento de una concesin que
se requiere para que tales intermediarios puedan efectuar las
operaciones que describe y permite la ley del mercado de
valores, asimismo la relacin de ambas ramas se acenta con

la emisin de circulares que obligan a todos los componentes

del sistema financiero, as como a los particulares que
intervienen en uso de esos servicios.

DERECHO PENAL
En el campo del derecho burstil, es incuestionable la relacin
existente en tre ambas ramas, ya que dentro del derecho
burstil se encuentran tipos penales especiales, nacidos de la
necesidad de regular conductas tpicas, antijurdicas y
culpables que el derecho penal general no ha regulado.
Derecho internacional publico.
Es la rama del derecho pblico que estudia el conjunto
coordinado de estructuras tanto formales como ideales que
rigen las relaciones de los estados entre s, seala sus
derechos y deberes recprocos y se centra particularmente en
los convenios o tratados internacionales, que con relacin a
la legislacin mexicana, tienen una especial relevancia. el
ejemplo inobjetable es la relacin existente entre el derecho
internacional y el burstil, lo constituye el tratado de libre
comercio (tlc).

A partir de 1993, se incluyen en todas las legislaciones que

son aplicables a las entidades del sector financiero mexicano,
captulos especficos denominados de las filiales de
entidades financieras del exterior, que contienen las
formalidades que deben reunir las sociedades extranjeras que
pretenden celebrar operaciones financieras en nuestro pas.

Asimismo, y concretamente en materia burstil, se permite

en la bolsa mexicana de valores, s. A. De c. V., la cotizacin

de valores extranjeros emitidos en pases con los que mxico

tenga celebrado un tratado de cooperacin e intercambio de
informacin en materia fiscal

DERECHO LABORAL.
No se relaciona nicamente lo relacionado a los empleados y
funcionarios de las casas de bolsa, bolsas de valores,
instituciones para el depsito de valores, etc, sino tambin
porque dentro de las actividades que pueden desarrollar las
casas de bolsa y algunas otras entidades del sector financiero,
se incluyen las del manejo de fondos de pensiones, las
relativa a la inversin en el capital social de administradora de
fondos para el retiro y en el de sociedades de inversin
especializadas en fondos para el retiro, etc.

DERECHO CIVIL.
Todas las legislaciones pertenecientes a las actividades y
entidades del sector financiero, sealan al derecho civil como
de aplicacin supletoria a cada una de ellas, concretamente el
artculo 5. DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES expresa
que sern de aplicacin supletoria a la ley burstil, las leyes
mercantiles, los usos burstiles y mercantiles y la legislacin
del orden comn en el orden citado.

DERECHO PROCESAL.
Establece las reglas destinadas a la aplicacin de las normas
jurdicas a casos concretos que son sometidos a consideracin
de las autoridades judiciales., se relaciona con el derecho
burstil, en todos los procedimientos en los que una entidad
financiera, en este caso casa de bolsa o una de las

autoridades que regulan al sector, sea parte actora o

demandada, denunciante,
querellante o
presunta
responsable.
DERECHO MERCANTIL.
Se Relaciona Ya Que Tanto Las Normas Aplicables A Las
Sociedades Mercantiles, A Los Actos De Comercio, A Los
Contratos Comerciales Y A Los Procedimientos Ante Los
Tribunales, Tienen Cabida Dentro Del Derecho Mercantil.

CONCLUSIONES.Debemos,
no
obstante,
tener
particularidades del as llamado
Derecho de Bolsa.

en
cuenta
ciertas
Derecho Burstil o

1)
En
primer
trmino
debe
inclurselo,
clara
e
indubitablemente, dentro del mbito del derecho comercial,
como ya lo explicitramos en el punto precedente, an
concibindolo dentro de los llamados derechos de categora
2) Las normas del derecho burstil estn claramente
impregnadas de derecho pblico, aunque son normas que
deban de ser estudiadas dentro del mbito del derecho
privado e integrantes del mismo, esto es del derecho
comercial.
3) La influencia del elemento tcnico estara dada por la
concentracin contractual masiva, con caractersticas
constantes y uniformes sobre mercaderas o valores ausentes
y a la presencia de intermediarios privilegiados que
monopolizan dentro de los mbitos predispuestos estas
operaciones.

por lo que debemos concluir que el derecho burstil siempre

va a contener
normas relativas a los valores, a las
operaciones que con ellos se realizan en bolsas de valores o
en el mercado fuera de bolsa, a los agentes, as como a las
autoridades y a los servicios sobre los mismos.
y que en mxico se parte del concepto descriptivo, que es el
que corresponde conforme a nuestra legislacin, hay que
observar que ste no corresponde al calificativo de burstil,
ya que de acuerdo al significado gramatical de esta palabra,
sera el derecho aplicable a las bolsas de valores, a su
constitucin, organizacin y funcionamiento as como los
agentes que intermedian las operaciones que se realizan las
mismas, lo que constituye slo parte del mismo, por la razn
que en adelante se expresa.

BIBLIOGRAFA
Cervantes Ahumada, Ral. Derecho Mercantil. Editorial
Herrero, S. A., 3. Edicin, 1980, p.21
Igarta Araiza Octavio. Introduccin al Estudio del Derecho
Burstil, Editorial Porra, S. A. de C. V.,1. Edicin, 1988, p. 3
Rogelio Guzmn Olgun. Derecho bancario y operaciones de
crdito, Editorial Porra, Mxico, 2002,pg.1
Jess de la Fuente Rodrguez. Tratado de Derecho Bancario y
Burstil, 4. Edicin. Editorial Porra. Mxico, 2002, pgs. 68
Erick Carballo Yez, Tratado de Derecho Burstil, Editorial
Porra. 4. Edicin. Mxico, 2006. Pg 10

Guillermo Cabanellas. Introduccin al Derecho Laboral.

Bibliografa Omega, Buenos Aires. 1960. Pgs..475 y
siguientes.

XI. MARCO LEGAL MEXICANO DEL DERECHO BURSTIL

11.1. Objeto y sujetos de regulacin de la legislacin

burstil
El derecho burstil va a tener por objeto regular a los sujetos
que realicen operaciones relacionados con los bancos y los
mercados de valores entre ello encontramos a los siguientes:

1. Las casas de bolsa

2. Bolsa de Valores
3. Comisin Nacional de Valores
4. Nacional Financiera
5. Banco de Mxico
6. INDEVAL
7. Intermediarios
8. Inversionistas
Ya que es la rama del derecho privado, derecho comercial,
derecho empresarial y derecho corporativo que regula y
estudia la bolsa de valores, el mercado financiero y las bolsas
de valores.

11.1.1. Objeto de la regulacin burstil

Tiene por objeto la regulacin del trfico burstil que forma
parte importante del complejo engranaje del desarrollo
econmico.

La demanda de capitales a largo plazo de las empresas, debe

satisfacerse mediante la emisin de valores, acciones, que,
suscritos o adquiridos por quienes ofertan capital o ahorro
cierran o deben cerrar el ciclo de la oferta y la demanda de
recursos financieros, los que son esenciales para el desarrollo
econmico que a su vez, dentro del sistema capitalista son el
medio para alcanzar la paz social y el propio progreso poltico.
Por ello cualquier economa adscrita al sistema capitalista o
neocapitalista, el mercado de valores mobiliarios debe
funcionar con la mxima eficiencia posible, la que ser
inalcanzable si, a su vez, no se logra para todos y cada uno de
los instrumentos y protagonistas que en el operan.
11.1.2. Mercado de valores y sus componentes

El mercado de valores es el conjunto de normas y

participantes (emisores, intermediarios, inversionistas y otros
agentes econmicos) que tiene como objeto permitir el
proceso de emisin, colocacin, distribucin e intermediacin
de los valores inscritos en el registro nacional de valores.
De acuerdo con el articulo 3 de la ley de mercado de valores,
las acciones, obligaciones, bonos, certificados y dems ttulos
de crdito y documentos que se emitan en serie o en masa en
los trminos de las leyes que los rijan, destinados a circular en
el mercado de valores, incluyendo letras de cambio, pagars y
ttulos opcionales que se emitan en la forma antes citada y,
en su caso, al amparo de un acta de emisin, cuando por
disposicin de la ley o de la naturaleza de los actos que en la
misma se contengan, as se requiera.
El mercado de valores es vital para el crecimiento y desarrollo
de los pases, pues permite a las empresas allegarse de
recursos para la realizacin de nuevos proyectos de inversin

optimizando su costo de capital y ampla las opciones de

inversin disponibles para el pblico en general, brindndole
la oportunidad de diversificar sus inversiones para obtener
rendimientos acordes a los niveles de riesgo que est
dispuesto a asumir.
El trmino mercado primario, se refiere a aqul en el que se
ofrecen al pblico las nuevas emisiones de valores. Ello
significa que a la tesorera del emisor ingresan recursos
financieros. La colocacin de los valores puede realizarse a
travs de una oferta pblica o de una colocacin privada.
La ley del mercado de valores en su artculo 2 define que una
oferta pblica es aqulla que se haga por algn medio de
comunicacin masiva o a persona indeterminada para
suscribir, enajenar o adquirir valores, ttulos de crdito y
documentos que se emitan en serie o en masa en los
trminos de las leyes que los rijan, destinados a circular en el
mercado de valores, incluyendo letras de cambio, pagars y
ttulos opcionales que se emitan en la forma antes citada y,
en su caso, al amparo de un acta de emisin, cuando por
disposicin de ley o de la naturaleza de los actos que en la
misma se contengan, as se requiera.
Se conoce como mercado secundario a la compra-venta de
valores existentes y cuyas transacciones se realizan en las
bolsas de valores y en los mercados sobre el mostrador (over
the counter). Cabe destacar que estas operaciones con
valores en el mercado secundario ya no representan una
entrada de recursos a la tesorera de los emisores.
Los agentes econmicos que concurren al mercado se pueden
clasificar en las siguientes categoras:

1. Emisores de valores

2.
3.
4.
5.

Inversionistas
Intermediarios Burstiles
Otros participantes
Autoridades

11.1.2.1. Emisores
Son
las
entidades
econmicas
que
requieren
de
financiamiento para la realizacin de diversos proyectos.
Adems de requerir de financiamiento, cumplen con los
requisitos de inscripcin y mantenimiento establecidos por las
autoridades para garantizar el sano desempeo del mercado.
Entre stos se tienen:
1.
2.
3.
4.
5.

Empresas Industriales, Comerciales y de Servicios

Instituciones Financieras
Gobierno Federal
Gobiernos Estatales
Instituciones u Organismos Gubernamentales

11.1.2.2. Intermediarios
Son aquellas personas morales autorizadas para: realizar
operaciones de corredura, de comisin u otras tendientes a
poner en contacto la oferta y la demanda de valores; efectuar
operaciones por cuenta propia, con valores emitidos o
garantizados por terceros respecto de las cuales se haga
oferta pblica; as como administrar y manejar carteras de
valores propiedad de terceros.
Bajo este rubro se tienen a:
1. Casas de bolsa.
2. Especialistas burstiles.
3. Las dems entidades financieras autorizadas por otras
leyes para operar con valores en el mercado de stos.
11.1.2.3. Inversionistas

Son agentes econmicos que demandan diferentes

instrumentos financieros (valores), con el propsito de
obtener los mayores rendimientos posibles respecto a los
riesgos que estn dispuestos a asumir. Aqu podemos
encontrar a:
a) Personas fsicas y morales tanto mexicanas como
extranjeras
b) Gobierno Federal
c) Gobiernos Estatales
d) Sociedades de inversin
e) Inversionistas Institucionales
f) Instituciones Financieras
11.1.3. Oferta pblica de valores
La oferta pblica, es la invitacin que el emisor hace
abiertamente al pblico, por s o por intermedio de tercero,
mediante una bolsa de comercio o cualquier medio de
comunicacin masiva o difusin social, para la negociacin de
valores, mercanca o contratos. La utilizacin de los medios
antes relacionados no implica la existencia de una oferta
pblica, si la invitacin se dirige exclusivamente a quienes ya
son socios o accionistas de la emisora y las acciones por sta
emitidas no estuvieren inscritas para oferta pblica.
Los actos y negocios jurdicos cuyo contenido sea el resultado
de ofertas privadas de valores, mercancas o contratos,
inscritos o no para oferta pblica, quedan excluidos de la ley
del mercado de valores.

11.1.3.1. Intermediarios en el mercado de valores

La intermediacin burstil consiste en la prestacin habitual
de servicios de apoyo para la toma de decisiones de inversin
en valores y la ejecucin de las mismas, cobrando a cambio

una comisin. Estas operaciones se realizan por cuenta y

riesgo del inversionista y se conocen como operaciones por
cuenta de terceros. Los intermediarios pueden realizar
tambin, como parte de sus actividades regulares,
operaciones de compra y venta de valores de su propia
cartera asumiendo el riesgo de las mismas. La ley del
mercado de valores, reconoce los siguientes tipos de
intermediarios:
a) Casas de Bolsa.
b) Instituciones de crdito.
c) Las Sociedades operadoras de sociedades de inversin y las
administradoras de fondos para el retiro.
d) Las sociedades distribuidoras de acciones de sociedades de
inversin y entidades financieras autorizadas para actuar con
el referido carcter de distribuidoras.
11.1.4. Casas de bolsa
Son sociedades annimas autorizadas por la comisin
nacional bancaria y de valores, cuya actividad consiste
principalmente en poner en contacto a oferentes y
demandantes de ttulos, as como asesorarlos en materia de
valores. Sus operaciones pueden realizarse travs de los
medios electrnicos de la bolsa de valores.
Adems de actuar como intermediarios en el mercado de
valores, las casas de bolsa estn autorizadas, entre otras
actividades, a brindar asesora financiera y burstil a
empresas y pblico inversionista; a realizar operaciones por
cuenta propia; a proporcionar servicios de guarda y
administracin de valores, a travs de una institucin para el
depsito de valores; a administrar las reservas para fondos de
pensiones o jubilaciones de personal, complementarias a la
que establece la ley del seguro social y de prima de
antigedad, conforme a lo dispuesto por la ley del impuesto
sobre la renta as como a invertir en el capital de

administradoras de fondos para el retiro y sociedades de

inversin especializadas de fondos para el retiro.
An cuando las primeras operaciones burstiles en mxico
datan de 1880 y la primera bolsa fue aprobada mediante
decreto publicado en 1887, el marco institucional actual tiene
como antecedentes la creacin de la comisin nacional de
valores en 1946 y la emisin del marco normativo
correspondiente.
La primera ley del mercado de valores publicada en 1975,
marca el inicio de la consolidacin del mercado al sentar las
bases jurdicas e institucionales de su operacin.
En ella se reconoce la figura de intermediario o agente de
valores (personas fsicas o morales), cuya actividad quedaba
condicionada a demostrar ante la autoridad respectiva, su
pericia y su solvencia moral. La misma ley sent las bases
para que nicamente los valores inscritos en el registro
nacional de valores e intermediarios pudieran ser ofrecidos al
pblico.
Asimismo, las funciones de las bolsas de valores quedaron
claramente delimitadas y controladas.
A efecto de evitar la mezcla de esas funciones con otras de
naturaleza diversa, se estableci que las divisas y los metales
preciosos no eran susceptibles de operarse en bolsa, ubicando
el mercado de divisas en el mbito bancario y dejando abierta
la posibilidad de que la operacin de los intermediarios en el
mercado de metales se realizara como actividad anloga o
complementaria.
La ley de 1975 dot a la entonces comisin nacional de
valores de facultades amplias y bien determinadas para
regular el mercado, tanto por lo que se refiere a emisores,
como en lo que toca a los agentes y bolsas de valores.

A partir de 1984, como parte de la institucionalizacin del

mercado de valores se elimin la posibilidad de que las
personas fsicas, fueran autorizadas para ser intermediarios
en el mercado de valores, en virtud de lo cual se estableci
que dichos intermediarios de valores, adems de estar
organizados como sociedades annimas, tuvieran la calidad
de casas de bolsa. Como consecuencia de lo anterior, la
inscripcin del ltimo agente de valores personas fsicas fue
cancelada en 1992.
A partir de 1990 y con la promulgacin de la ley para regular
las agrupaciones financieras, se autoriz la integracin de
grupos financieros y se establecieron las bases para su
constitucin y funcionamiento. La evolucin reciente del
sistema burstil, se caracteriza por una tendencia hacia la
integracin de los servicios financieros, con nfasis en la
eficiencia de las organizaciones y hacia la globalizacin de los
mercados.
La internacionalizacin del sistema burstil mexicano se llev
a cabo a travs de cinco vertientes bsicas: la apertura a la
inversin extranjera; la participacin de entidades nacionales
en los principales centros financieros del mundo; la promocin
de las relaciones institucionales; el establecimiento de un
rgimen para negociar valores extranjeros; y la instalacin de
filiales de entidades financieras del exterior en mxico.
Actualmente puede destacarse que el mercado de valores es
un instrumento importante de poltica econmica; en tanto
que constituye un mecanismo idneo para la formacin de
capitales y fuente de financiamiento para los distintos agentes
de la economa.
11.1.4.1. Naturaleza jurdica
Las casas de bolsa son sociedades annimas que realizan
operaciones para intermediar la oferta y la demanda de

valores, y administran carteras de valores propiedad de

terceros.
La comisin nacional bancaria y de valores (cnbv) se encarga
de otorgar o revocar la autorizacin para operar, de emitir
reglas de carcter general y de realizar la supervisin de
dichas instituciones. Banco de mxico, por su parte, emite
diversas disposiciones dirigidas a las casas de bolsa.
Las casas de bolsa estn reguladas por la ley del mercado de
valores (lmv), pudiendo realizar las operaciones establecidas
en el artculo 171 de dicha ley.
Actualmente estn en operacin las casas de bolsa siguientes:

ABN Amro Securities (Mxico), S.A. de C.V., Casa de Bolsa,

Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa,
Integrante del Grupo Financiero Banamex, Actinver Casa de
Bolsa, S.A. de C.V., Banc of Amrica Securities, Casa de Bolsa,
S.A. de C.V., Grupo Financiero Bank of Amrica, Barclays
Capital Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Base Internacional Casa
de Bolsa, S.A de C.V., BullTick Casa de Bolsa, S.A. de C.V.,
Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V., Casa de Bolsa BBVABancomer, S.A. de C.V., Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V.,
Grupo Financiero Banorte, entre otras.

11.1.4.2. Objeto
El objetivo fundamental de la casa de bolsa es la generacin
de valor para sus accionistas manteniendo la estabilidad y
solvencia de la organizacin. La adecuada gestin financiera
incrementa la rentabilidad sobre activos productivos, permite
el mantenimiento de niveles de liquidez adecuados y un

control de la exposicin a las prdidas potenciales que se

derivan de posiciones de riesgo.
Los riesgos ms importantes en las operaciones que realiza la
casa de bolsa, son el de mercado, crdito, liquidez, legal y
operativo. La casa de bolsa, en cumplimiento de las
disposiciones emitidas por la comisin y de los lineamientos
establecidos por credit suisse corp., instrument una serie de
acciones para fortalecer la administracin integral de riesgos.

11.2. Supervisin burstil en Mxico

En mxico las autoridades encargadas de la regulacin del
derecho burstil son:
1.
2.
3.
4.
5.

Secretaria de Hacienda y Crdito Pblico

Banco de Mxico
Comisin Nacional Bancaria
Comisin Nacional de Valores
Comisin Nacional de Seguros y Fianzas.

11.2.1. Atribuciones normativas y regulatorias en

Mxico
Las entidades o instituciones financieras burstiles se sujetan
a las disposiciones regulatorias de la comisin nacional de
valores pero de manera general, su marco regulatorio lo
dictan diversas entidades, esto es que a pesar que la cnv es la
principal, tambin la shcp, el banco de mxico, la cnb y la
misma bolsa mexicana de valores a travs de su propio
reglamento interno, realiza actividades regulatorias del
mercado de valores, las atribuciones de cada una estn
indicadas en la vasta ley normativa del mercado de valores.
El cuerpo legal del mercado de valores est integrado
por los siguientes ordenamientos:

1. LEY DEL MERCADO DE VALORES

2. LEY DE SOCIEDADES DE INVERSIN
3. LAS CIRCULARES DEL LA COMISIN NACIONAL DE VALORES
4. CIRCULARES DE LA COMISIN NACIONAL BANCARIA
5. REGLAMENTO INTERIOR GENERAL DE LA BOLSA MEXICANA
DE VALORES
6. LEY GENERAL DE SOCIEDADES MERCANTILES
7. LEY GENERAL DE TTULOS Y OPERACIONES DE CRDITO
8. LEY DE INSTITUCIONES DE CRDITO
9. LEY DE ORGANIZACIN Y ACTIVIDADES AUXILIARES DE
CRDITO, ENTRE OTROS.
11.2.2. Comisin Nacional de Valores como organismo
regulador y de vigilancia del mercado de valores

La comisin nacional bancaria y de valores tiene por objeto

supervisar (a travs de las facultades de inspeccin,
vigilancia, prevencin y correccin que le confieren las leyes y
disposiciones aplicables) y regular la mayora de las
actividades que se realizan en el mercado de valores a fin de
procurar su correcto funcionamiento. Asimismo, tiene por
objeto mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo
del sistema financiero en su conjunto.
Los esfuerzos regulatorios de la cnbv estn encaminados a
cumplir con tres objetivos principales:
1. Proteger los intereses del pblico inversionista;
2. Procurar que el mercado sea justo, eficiente, transparente y
lquido; y,
3. Procurar la reduccin del riesgo sistmico.
Dichos objetivos son igualmente importantes y se encuentran
estrechamente vinculados entre s, ya que muchas de las
condiciones tendientes a procurar que los mercados sean
justos, eficientes, transparentes y lquidos son tiles tambin

para proteger los intereses de los inversionistas y reducir el

riesgo sistmico.
A continuacin se sealan algunas de las acciones que realiza
la cnbv para cumplir con estos objetivos.
11.1.3. Intervencin de la Secretaria de Hacienda y
Crdito Pblico
La shcp se encarga de determinar los criterios generales
normativos y de control aplicables a las instituciones que
participan en el mercado de valores, as como de proponer
polticas de orientacin y regulacin de las entidades
financieras que concurren a dicho mercado.
Igualmente, est encargada de otorgar o revocar concesiones
o autorizaciones para la constitucin y operacin de bolsas de
valores, instituciones para el depsito de valores y casas de
bolsa.

BIBLIOGRAFIA
ACOSTA ROMERO, Miguel, Derecho Bancario. Panorama del
Sistema Financiero Mexicano, 4 edicin, Porra, Mxico,
1991.
IGARTUA ARAIZA, Octavio, Introduccin al Estudio del Derecho
Burstil Mexicano, 3 edicin, Mxico, 2001.
FUENTES LEGISLATIVAS
Ley del Mercado de Valores
Ley de Sociedades de Inversin
Reglamento Interior General de la Bolsa Mexicana de Valores
Ley General de Sociedades Mercantiles

Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito

Ley de Instituciones de Crdito
Ley de Organizacin y Actividades Auxiliares de Crdito

XII. OPERACIONES BURSTILES

Objetivo: Describir las principales operaciones burstiles que
se pueden realizar en el piso de remates, precisando la forma
en que se llevan a cabo y sus alcances, asimismo destacar la
tendencia de internacionalizacin de dichas operaciones.
Concepto
Se refieren a las operaciones de compra-venta de valores
cotizables efectuadas en bolsa con la mediacin de un
intermediario burstil, que celebran los miembros de una
bolsa. Tienen la consideracin de operaciones burstiles las
transmisiones por compra venta de valores admitidos a
cotizacin.
Contenido:
12.1 Mercantilidad de las operaciones burstiles.

La mercantilidad de las operaciones burstiles, se refiere al

carcter comercial que tienen dichas operaciones burstiles
realizadas, en este caso dentro de nuestro territorio nacional,
en la bolsa mexicana de valores (por sus siglas bmv).
Dichas operaciones burstiles se realizan dentro de las bolsas
de valores que existen en los pases del orbe, y estas son
instituciones que las sociedades y los pases establecen en su
propio beneficio. A ellas acuden los inversionistas como una
opcin para tratar de proteger y acrecentar su ahorro

financiero, aportando los recursos que, a su vez, permiten,

tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar
proyectos productivos y de desarrollo, que generan empleos y
riqueza.

Las bolsas de valores son mercados organizados, que

contribuyen a que esta canalizacin de financiamiento se
realice de manera libre, eficiente, competitiva, equitativa y
transparente, atendiendo a ciertas reglas acordadas
previamente por todos los participantes en el mercado. En
este sentido, la bmv ha fomentado el desarrollo de mxico, ya
que, junto a las instituciones del sector financiero, ha
contribuido a canalizar el ahorro hacia la inversin productiva,
fuente del crecimiento y del empleo en el pas.
Para estudiar y comprender el tipo y clase de operaciones que
se pueden celebrar, primeramente se debe anotar las
particularidades a que queda sometida la instrumentacin de
servicios burstiles.
habr que precisar que el carcter mercantil o lo que se
comercia en la bolsa mexicana de valores, son valores, los
cuales consisten en acciones, partes sociales, obligaciones,
bonos, ttulos opcionales, certificados, pagars, letras de
cambio y dems ttulos de crdito, nominados o inominados,
inscritos o no en el registro nacional de valores, susceptibles
de circular en los mercados de valores a que se refiere la ley
del mercado de valores, que se emitan en serie o en masa y
representen el capital social de una persona moral, una parte
alcuota de un bien o la participacin en un crdito colectivo o
cualquier derecho de crdito individual, en los trminos de las
leyes nacionales o extranjeras aplicables.
Salvo excepciones, un ttulo de crdito no puede operarse en
el mercado de valores a menos que ste ttulo se haya

registrado en el registro nacional de valores (por sus siglas

rnv) o se haya listado en un bolsa de valores.
En general una vez que el ttulo se ha sujetado a estos dos
procedimientos, adquiere el carcter de valor y, con ello,
puede ser sujeto de oferta pblica y operarse en el mercado
de valores.
Lo enunciado en prrafos anteriores lo podemos encontrar
regulado o fundamentado en el artculo 2 en su fraccin XXIV
de LA LEY DEL MERCADO DE VALORES vigente, el cual en su
extracto menciona lo siguiente:
ARTICULO 2. Para efectos de esta Ley se entender por:
XXIV. Valores, las acciones, partes sociales, obligaciones,
bonos, ttulos opcionales, certificados, pagares, letras de
cambio y dems ttulos de crdito, nominados o inominados,
inscritos o no en el Registro, susceptibles de circular en los
mercados de valores a que se refiere esta Ley, que se emitan
en serie o en masa y representen el capital social de una
persona moral, una parte alcuota de un bien o la
participacin en un crdito colectivo o cualquier derecho de
crdito individual, en los trminos de las leyes nacionales o
extranjeras aplicables.

El carcter de burstil o bursatilidad, concatenado con la

mercantilidad de dichas operaciones, radica en una
caracterstica de un valor, que deriva la facilidad con que
puede comprarse o venderse, basndose en el principio
comparativo del nmero total de ttulos operados en un
tiempo determinado. Significa la posibilidad de encontrar
compradores o vendedores del mismo con relativa facilidad.

12.2. La orden de la bolsa y unidad de transaccin

(lotes y picos)
La orden de la bolsa se refiere a la instruccin que haya
girado un cliente a un intermediario para que este ltimo
formule una postura de compraventa en los sistemas de
negociacin electrnica de la bolsa mexicana de valores
(bmv).
En cuanto a la unidad de transaccin se entender por
transferencia el cambio de propiedad de valores. En el caso
del depsito de valores, el cambio de propiedad se har por el
procedimiento de giro o transferencia de cuenta a cuenta,
mediante asientos en los registros de la institucin.

La unidad de transaccin puede ser de dos formas: por lotes o

por picos.

Los lotes son la cantidad mnima de ttulos que

convencionalmente se intercambian en una transaccin. Se
denomina "lote" a la cantidad mnima de ttulos que
convencionalmente se intercambian en una transaccin. Para
el mercado accionario, un lote se integra de mil ttulos.
Los picos son definidos como una cantidad de ttulos menor a
la establecida por un lote. Las transacciones de picos deben
efectuarse al ltimo precio registrado y estn sujetas a reglas
particulares de operacin.
12.3. Sistemas de contratacin (contrato de
intermediacin burstil).

Para comprar y vender acciones en el mercado de valores, el

inversionista tiene que firmar un contrato de intermediacin
burstil con un intermediario autorizado en este caso con una
casa de bolsa. Utilizando los servicios de la casa de bolsa el
inversionista puede realizar operaciones de compraventa de
acciones en la bolsa mexicana de valores (bmv).

En la seccin v que lleva por ttulo de la contratacin en su

artculo 199 de la ley del mercado de valores vigente, hace
mencin y brinda una definicin de lo que es un contrato de
intermediacin, el cul enuncia lo siguiente:

SECCION V
DE LA CONTRATACION
Articulo 199. Las operaciones que las casas de bolsa celebren
con su clientela inversionista y por cuenta de la misma, se
regirn por las previsiones contenidas en los contratos de
intermediacin burstil que al efecto celebren por escrito,
salvo que, como consecuencia de lo dispuesto en sta u otras
leyes, se establezca una forma de contratacin distinta.
Por medio del contrato de intermediacin burstil, el cliente
conferir un mandato para que, por su cuenta, la casa de
bolsa realice las operaciones autorizadas por esta ley, a
nombre de la misma casa de bolsa, salvo que, por la propia
naturaleza de la operacin, deba convenirse a nombre y
representacin del cliente, sin que en ambos casos sea
necesario que el poder correspondiente se otorgue en
escritura pblica.
As mismo, en la misma seccin, en el artculo 200 de la ley
en comento, se mencionan los derechos y obligaciones y las
actividades que se debern llevar a cabo para las partes

contratantes, derivadas de la celebracin del contrato de

intermediacin burstil. Dicho artculo sostiene lo siguiente:
ARTCULO 200. Como
intermediacin burstil:

consecuencia

del

contrato

de

I. La casa de bolsa en el desempeo de su encargo actuara

conforme a las instrucciones del cliente que reciba el
apoderado para celebrar operaciones con el publico
designado por la propia casa de bolsa, o el que en su ausencia
temporal la misma casa de bolsa designe cualquier sustitucin
definitiva del apoderado designado para manejar la cuenta
ser comunicada al cliente, asentando el nombre y, en su
caso, el numero del nuevo apoderado facultado, en el estado
de cuenta del mes en que se produzca la sustitucin.
Los clientes podrn instruir la celebracin de operaciones a
travs de representantes legales debidamente acreditados, o
bien, por conducto de personas autorizadas por escrito para
tal efecto en el propio contrato.
II. A menos que en el contrato se pacte el manejo discrecional
de la cuenta, las instrucciones del cliente para la ejecucin de
operaciones especificas o movimientos en la cuenta del
mismo, podrn hacerse de manera escrita, verbal, electrnica
o telefnica, debindose precisar en todo caso el tipo de
operacin o movimiento, as como el gnero, especie, clase,
emisor, cantidad, precio y cualquiera otra caracterstica
necesaria para identificar los valores materia de cada
operacin o movimiento en la cuenta.
Las partes podrn convenir libremente el uso de cualquier
medio de comunicacin, para el envo, intercambio o, en su
caso, confirmacin de las ordenes de la clientela inversionista
y dems avisos que deban darse conforme a lo estipulado en
el contrato, as como los casos en que cualquiera de ellas
requiera otra confirmacin por esas vas.

III. las instrucciones del cliente para la celebracin de

operaciones por su cuenta, sern ejecutadas por la casa de
bolsa de acuerdo al sistema de recepcin y asignacin de
operaciones que tenga establecido conforme a las
disposiciones de carcter general que al efecto expida la
comisin.
IV. la casa de bolsa elaborara un comprobante de cada
operacin realizada en desempeo de las instrucciones del
cliente, que contendr todos los datos necesarios para su
identificacin y el importe de la operacin. este comprobante
y el numero de su registro contable quedara a disposicin del
inversionista en la oficina de la casa de bolsa donde haya
abierto la cuenta, con independencia de que cada operacin
se vea reflejada en el estado de cuenta que deba enviarse al
inversionista conforme a lo previsto en esta ley.
V. en caso de que las partes convengan el uso de medios
electrnicos, de computo o de telecomunicaciones para el
envo, intercambio y en su caso confirmacin de las ordenes y
dems avisos que deban darse, incluyendo la recepcin de
estados de cuenta, habrn de precisar las claves de
identificacin reciproca y las responsabilidades que conlleve
su utilizacin.
Las claves de identificacin que se convenga utilizar conforme
a este articulo sustituirn a la firma autgrafa, por lo que las
constancias documentales o tcnicas en donde aparezcan,
producirn los mismos efectos que las leyes otorguen a los
documentos suscritos por las partes y, en consecuencia,
tendrn igual valor probatorio.
VI. la casa de bolsa quedara facultada para suscribir en
nombre y representacin del cliente, los endosos y cesiones
de valores nominativos expedidos o endosados a favor del
propio cliente, que este confiera a la casa de bolsa en
depsito en administracin o custodia.

VII. en ningn supuesto la casa de bolsa estar obligada a

cumplir las instrucciones que reciba para el manejo de la
cuenta, si el cliente no la ha provisto de los recursos o valores
necesarios para ello, o si no existen en su cuenta saldos
acreedores por la cantidad suficiente para ejecutar las
instrucciones relativas.
VIII. cuando en el contrato se convenga expresamente el
manejo discrecional de la cuenta, las operaciones que celebre
la casa de bolsa por cuenta del cliente sern ordenadas por el
apoderado para celebrar operaciones con el pblico,
designado por la casa de bolsa para dicho objeto, sin que sea
necesaria la previa autorizacin o ratificacin del cliente para
cada operacin.
se entiende que la cuenta es discrecional, cuando el cliente
autoriza a la casa de bolsa para actuar a su arbitrio, conforme
la prudencia le dicte y cuidando las inversiones como propias,
ajustndose en todo caso al perfil del cliente conforme a lo
establecido en el ltimo prrafo del artculo 190 de esta ley.
El inversionista podr limitar la discrecionalidad a la
realizacin de determinadas operaciones o al manejo de
valores especficos, pudiendo en cualquier tiempo revocar
dicha facultad, surtiendo efectos esta revocacin desde la
fecha en que haya sido notificada por escrito a la casa de
bolsa, sin afectar operaciones pendientes de liquidar.
IX. todos los valores y efectivo propiedad del cliente que estn
depositados en la casa de bolsa, se entendern especial y
preferentemente destinados al pago de las remuneraciones,
gastos o cualquier otro adeudo que exista en favor de la casa
de bolsa con motivo del cumplimiento de la intermediacin
burstil que le fue conferida, por lo que el cliente no podr
retirar dichos valores o efectivo sin satisfacer sus adeudos.
X. las partes debern pactar en los contratos de
intermediacin burstil de manera clara las tasas de inters
ordinario y moratorio que puedan causarse con motivo de los

servicios y operaciones materia del contrato, asi como las

formulas de ajuste a dichas tasas y la forma en que se
notificaran sus modificaciones. las tasas pactadas se aplicaran
por igual a los adeudos que sean exigibles tanto a la casa de
bolsa como al cliente.
A falta de convenio expreso, la tasa aplicable ser igual a la
que resulte del promedio aritmtico de los rendimientos que
hayan generado las diez sociedades de inversin en
instrumentos de deuda con mayor rentabilidad durante los
seis meses anteriores a la fecha en que se actualice el
supuesto que de origen a la aplicacin de la tasa.
XI. las partes debern pactar en los contratos de
intermediacin
burstil,
que
el
cliente
otorga
su
consentimiento para que la comisin investigue actos o
hechos que contravengan lo previsto en esta ley, para lo cual
le podr practicar visitas de inspeccin sobre tales actos o
hechos, asi como emplazarlo, requerirle informacin que
pueda contribuir al adecuado desarrollo de la investigacin y
solicitar su comparecencia para que declare al respecto.
Ya se ha mencionado que las casas de bolsa son un
intermediario autorizado para realizar operaciones burstiles
en el mercado de valores, pero se debe precisar que tambin
lo pueden ser:
Las instituciones de crdito.
Las sociedades operadoras de sociedades de inversin y
administradoras de fondos para el retiro.
Las sociedades distribuidoras de acciones de sociedades de
inversin y entidades financieras autorizadas para actuar con
el referido carcter de distribuidoras.
Dichos intermediarios se encuentran regulados en el ttulo VI,
en el artculo 113 de la legislacin correspondiente al
mercado de valores, el cual establece lo siguiente:
TITULO VI

DE LOS INTERMEDIARIOS DEL MERCADO DE VALORES

ARTICULO 113. Los intermediarios del mercado de valores
sern:
Casa de Bolsa.
Instituciones de Crdito.
Sociedades operadoras de sociedades de inversin y
administradoras de fondos para el retiro.
Sociedades distribuidoras de acciones de sociedades de
inversin y entidades financieras autorizadas para actuar con
el referido carcter de distribuidoras.
Las casas de bolsa, en su organizacin y funcionamiento, se
ajustarn a lo previsto en esta Ley.
las instituciones de crdito, las sociedades operadoras de
sociedades de inversin, las administradoras de fondos para
el retiro, las sociedades distribuidoras de acciones de
sociedades de inversin y las entidades financieras
autorizadas para actuar con el referido carcter de
distribuidoras, en su organizacin y funcionamiento debern
observar lo establecido en las leyes del sistema financiero que
las rijan y dems disposiciones que emanen de ellas.
Una vez constituido el intermediario, y contando con las
autorizaciones que conforme a la ley requiera, nace la
posibilidad de que esa institucin pueda intervenir poniendo
en contacto a las emisoras de los valores o documentos antes
ya mencionados con el pblico inversionista.
El concepto de intermediacin para efectos burstiles deber
entenderse como la realizacin habitual de cualquiera de los
actos siguientes:
1.- actos para poner en contacto oferta y demanda de valores.
2.- celebracin de operaciones con valores por cuenta de
terceros como comisionista, mandatario o con cualquier otro
carcter,
interviniendo
en
los
actos
jurdicos
que

correspondan en nombre propio o en representacin de

terceros.

3.- negociacin de valores por cuenta propia con el pblico en

general o con otros intermediarios que acten de la misma
forma o por cuenta de terceros.
De ellos se derivan:
Operaciones de corredura, de comisin u otras, tendientes a
poner en contacto la oferta y la demanda de valores
incluyendo las necesarias para colocar valores entre el pblico
inversionista. Sobre estas operaciones es procedente
comentar que las labores de corredura que efecta la casa de
bolsa por cuenta de sus clientes tienen el carcter de privadas
y no de operaciones de corredura pblica; a mayor
abundamiento la corte ha diferenciado ambas operaciones,
emitiendo jurisprudencia. Lo anterior no limita a que la
colocacin de valores sea realizada por una casa de bolsa sin
intervencin de otras, ni limita las propias actividades de
intermediacin, ya que si bien es cierto que la corredura y la
intermediacin son distintas, tambin lo es que la corredura
se encuentra dentro de la intermediacin.
Operaciones que realice la casa de bolsa por su cuenta
(denominadas por su cuenta propia), con valores emitidos o
garantizados por terceros respecto de las cuales se haga
oferta pblica.
Administracin y manejo de carteras de valores propiedad de
terceros.
Estas operaciones y las que de ellas derivan, pueden
efectuarse siempre que al efecto el cliente celebre con la casa
de bolsa un contrato de intermediacin burstil mediante el
cual, en trminos de lo dispuesto por el artculo 199 de la ley
del mercado de valores, se conferir un mandato general para
que la casa de bolsa por cuenta del cliente celebre las
operaciones previstas por esta ley, no por otras leyes, y

haciendo la aclaracin que el mandato que se confiere

mediante el contrato de intermediacin no se sujetar a las
disposiciones civiles contenidas al mandato si el contrato es
no discrecional, ya que en este supuesto se requerir en todo
momento las instrucciones del cliente para que la casa de
bolsa ejecute las operaciones necesarias.
Los contratos de intermediacin burstil pueden ser de dos
tipos, discrecionales o no discrecionales, de acuerdo a la ley
del mercado de valores:
Contrato no discrecional: la casa de bolsa actuar
conforme a las instrucciones del cliente si el contrato es no
discrecional, dichas instrucciones del cliente pueden ser
escritas, verbales, electrnicas o telefnicas; incluyendo si as
lo acuerdan el cliente y la casa de bolsa el uso de carta,
telgrafo o telefax, por lo que debern existir medios de
identificacin entre ambos, as como disposiciones respecto
de las responsabilidades que acarrea su uso.
Contratos discrecionales: son aquellos en los que el cliente
autoriza a la casa de bolsa a actuar a su arbitrio, conforme la
prudencia le dicte y cuidando el negocio como propio, es
decir, no existen instrucciones por parte del cliente. Por lo que
debe tenerse especial cuidado en este supuesto, ya que si no
existen instrucciones del cliente, la casa de bolsa ser
responsable de las prdidas o menoscabos que sufra el
patrimonio del cliente respectivo.
La intermediacin burstil no es otra cosa que la actividad
mediante la cual una persona moral debidamente facultada
por las autoridades financieras, pone en contacto al oferente
de valores con el demandante de stos; esta actividad puede
efectuarse solamente por sociedades que se encuentren
autorizadas por la secretara de hacienda y crdito pblico
(shcp).

12.4. Operaciones en cuanto a su forma de liquidacin.

Las operaciones en cuanto a su liquidacin se refieren al

mecanismo por medio del cual los valores son traspasados a
la(s) cuenta(s) de valores del nuevo propietario de los
mismos, el efectivo acreditado a la(s) cuentas de la
contraparte correspondiente, despus de realizar una
operacin de compraventa de valores.
Esto quiere decir, que las operaciones en cuanto a su forma
de liquidacin van a tener una calidad de un valor de ser
negociado en el mercado con mayor o menor facilidad.

12.4.1. Operaciones de contado.

Estas operaciones suponen o consisten en que tanto

comprador como vendedor, se obligan a liquidar en tiempo y
forma
determinados,
mediante
entrega
de
los
correspondientes ttulos y su contrapartida monetaria. Si no
se utiliza el crdito por parte del comprador, la operacin se
denomina en la practica burstil como "operacin al contado".
En estas operaciones las obligaciones reciprocas de los
contratantes deben de consumarse el mismo da de la
celebracin del contrato, efectundose la entrega material de
los ttulos el mismo da de la operacin o a lo sumo en el
correspondiente periodo de liquidacin.
Para la liquidacin de
siguientes alternativas:

operaciones

se

contemplan

las

Dentro de las siguientes 24 horas a la fecha de concertacin.

El mismo da, mediante acuerdo de las partes contratantes.

12.4.2. Operaciones a plazo.
Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador
y el vendedor pactan una fecha futura y cierta para la
liquidacin de la operacin, estando dispuestos a pagar o
recibir un sobreprecio con relacin a la cotizacin del mercado
de contado.
En estas operaciones va a existir un periodo de tiempo que
transcurre antes del vencimiento de un ttulo de deuda.
Las operaciones a plazo son aquellas que concertadas en una
fecha dada, se liquidan en un perodo superior al de contado
(ms de 72 hs.).
Como su liquidacin est extendida en el tiempo, por ende
supone un riesgo para el mercado de valores cuya liquidacin
garantiza.
Quienes participan en ellas, deben constituir garantas a
satisfaccin, las que son determinadas por el directorio del
mercado de valores, de acuerdo con las circunstancias que
atraviesa la plaza en cada momento.

Operaciones a plazo firme

Las operaciones a plazo firme son aquellas en las que el

comprador y el vendedor concertan la operacin en una fecha
determinada y quedan definitivamente obligados, fijando un
plazo para su liquidacin.

12.5. Operaciones en cuanto a su forma de

concertacin.

12.5.1. Operaciones en firme.

Son aquellas operaciones de compra venta de ttulos valores

que tienen por objeto la transferencia definitiva de los
mismos.
A aquella transaccin consistente en la presentacin de una
postura de compra o de venta en el sistema electrnico de
negociacin que se perfecciona cuando el precio de una
postura de compra sea igual o mayor que el de una postura
de venta o cuando el precio de una postura de venta sea igual
o menor que el de una postura de compra.

12.5.2. Operaciones de viva voz.

Son aquellas de contratacin tradicional utilizada en las bolsas
y que consiste en manifestar las posiciones de oferta y
demanda en voz alta.
Como resultado de la exitosa operacin del bmv-sentra
capitales y por decisin del consejo de administracin de la
bmv, la negociacin de valores del mercado de capitales bajo
el esquema tradicional de "viva voz" en el piso de remates fue
gradualmente transferida al sistema electrnico.
En enero de 1999 las ltimas 32 emisoras y 49 series
accionarias operadas en el piso de remates fueron
incorporadas a bmv-sentra capitales para su negociacin.

De este modo el 100% del mercado de capitales es operado a

partir del 11 de enero de 1999 a travs de sistemas
electrnicos.

12.5.3. Operaciones cruzadas.

Son aquellas operaciones en firme en las que una misma casa
de bolsa acta simultneamente como comprador y vendedor
de un mismo ttulo valor.
Una operacin cruzada es aquella donde un mismo
comisionista posee la orden tanto de compra como de venta.
Anteriormente, estas operaciones se adjudicaban despus de
tres segundos, ahora con la sistematizacin se hace un
minuto despus, tiempo en el que el comisionista puede
correr el riesgo de que entre un tercero a pujar por precio.
12.5.4. Operaciones de cama.
Es una operacin en firme con opcin de compra o venta, con
un margen de fluctuacin (rara vez llega a realizarse).
12.6. Operaciones a futuro.
Las operaciones de futuros se realizan a travs de los
corredores de bolsa, quienes son los intermediarios
debidamente registrados y sirven de nexo entre los clientes y
la bolsa.
A diferencia de una operacin en el mercado contado, en que
se requiere entregar el monto total de la operacin o tener la
cantidad total del activo negociado, en las transacciones de
futuro slo
se debe entregar un margen inicial
correspondiente a una fraccin del monto total de la
operacin lo que tiene un efecto multiplicador importante
sobre las ganancias o prdidas de las transacciones de
futuros.

En este tipo de contratos aparecen dos tipos de precios

durante su operacin, el precio cash (efectivo) y el precio
spot.
El precio cash, es aquel que cotizan las instituciones
financieras basado en la oferta y la demanda inmediata que
se tiene en el mercado. Este tipo de precio es cotizado en el
momento en el que el comprador y el vendedor se ponen de
acuerdo. Este tipo de precio no presenta fluctuaciones en el
tiempo.
Los precios spot, son divisas que sern entregadas en un
plazo de 48 horas, su cotizacin estar determinada por la
oferta y demanda en el mercado interbancario, en este
mercado participan todas las instituciones autorizadas que se
dedican a la compra y venta de divisas.
Dentro de este mercado existe el mercado forward, que hace
referencia a operaciones pactadas en el presente con
entregas fsicas futuras y cuyos precios reflejan el costo
financiero de entregar la divisa en la fecha de vencimiento de
la transaccin, para calcular el precio forward de una divisa se
aplica la siguiente frmula: t precio forward = spot 1 + (tasa
pas x no. de das / 360) 1 x 1+ (tasa en dlares x no. de das /
360)

12.7. Operaciones de arbitraje.

Las operaciones de arbitraje son comunes en el mercado de
divisas, encontraremos constantemente operaciones de este
tipo que consisten en adquirir un producto financiero en un
mercado a un precio y revenderlo a otro mayor en un
mercado diferente. Como consecuencia de ello, se obtiene
una igualdad en precios en todos los mercados.

En las operaciones cambiarias de arbitraje, lo que se hace es

comprar una moneda extranjera y liquidar esa operacin
mediante el pago con otra moneda extranjera, es un tipo de
operacin cambiaria que se emplea con frecuencia en un
mercado con situaciones restrictivas respecto de las
importaciones o exportaciones

12.8. Internacionalizacin de las operaciones

burstiles.

Las ltimas dos dcadas han sido testigos de un crecimiento

espectacular de los mercados financieros en el mundo,
incluyendo los mercados cambiarios, los euromercados y los
mercados de bonos internacionales. Por ejemplo, el volumen
diario de los mercados cambiarios, es superior a un milln de
millones de dlares, lo que es equivalente a casi 10 veces el
volumen diario de transacciones comerciales tanto de bienes
como de servicios en el mbito mundial. Esta importancia se
deriva de las transacciones que tienen las compaas
multinacionales y, sobre todo, de los intermediarios
financieros (casas de bolsa, bancos y casas de cambio), que
operan en mercados bien establecidos como londres, nueva
york, tokio, etc. Y en mercados emergentes, tales como
singapur, corea, brasil.
Todo esto, junto con la volatilidad de los tipos de cambio,
tasas de inters, precios de los commodities (incluyendo el
petrleo) y de los precios de los activos burstiles, implica que
los principales elementos de las finanzas internacionales
tienen cada vez mayor relevancia, no solo para los operadores
financieros, sino tambin para los administradores de
cualquier entidad pblica o privada que tenga algn contacto
con el exterior, as sea de manera directa o indirecta. Estos

factores son los que dan sustento a toda la actividad

financiera y por supuesto los mercados locales no pueden
estar exentos de los movimientos de capitales alrededor del
mundo. De acuerdo a lo anterior se puede determinar que el
conocimiento y el correcto manejo de los instrumentos y
herramientas financieras que existen en el mundo tendern a
beneficiar a una nacin y por consecuencia a sus habitantes.
La globalizacin econmica ha impuesto cambios en el
sistema financiero internacional, llevndose a cabo reformas
estructurales como en el caso de mxico, donde los cambios
recientes son en la direccin de internacionalizar los
mercados financieros, concretamente el mercado de valores y
el sector bancario, con los consecuentes requerimientos del
capital financiero de otorgar autonoma al banco central.
La autonoma del banco de mxico para desempear las
funciones de regulacin tanto monetaria, como del crdito, de
los tipos de cambio y de los servicios financieros, puede
considerarse como continuidad de los procesos privatizadores
y de desregulacin financiera, como condicin para que el
pas tenga una mayor integracin a los mercados regionales y
mundiales. La autonoma del banco central replantea su
funcin poltica y econmica, ya que no slo se busca lograr
una operacin neutra y tcnica del dinero y de los recursos
financieros, sino se trata de hacerlo ms funcional a los
requerimientos del capital, que bsicamente son dos: que no
existan barreras al flujo de capitales y vincular estrechamente
al peso dentro del rea del dlar, sobre todo cuando de hecho
en mxico circulen dos monedas al entrar en vigor el tratado
de libre comercio.
La autonoma del banco de mxico en nuestro contexto
poltico, se convierte en una contradiccin con los hechos
derivados del reforzamiento del presidencialismo que ha
intentado convertirse en omnipotente.

Con la internacionalizacin del capital y la eliminacin de

barreras, el concepto de capital nacional se modifica o
desaparece, replantendose el papel de la soberana nacional
ante el poder creciente del capital financiero.
La modernizacin financiera del presidente salinas intenta
colocar el mercado de valores mexicano como un centro
financiero regional, que sea capaz de absorber capitales de
otros pases del rea, pero ya no bajo el concepto de mercado
nacional, ya que pretende internacionalizar las operaciones e
implantar el libre flujo de capitales.
Los intermediarios financieros, bancos y casas de bolsa
reciben la autorizacin para internacionalizar sus operaciones,
con lo cual podrn realizar actividades en otros mercados.
Los mecanismos de autorregulacin del mercado, aunque
parezca contradictorio, debern ser sujetos de estrecha
vigilancia a fin de que se cumplan, ya que como lo muestra la
historia reciente no siempre se ha observado estrictamente la
ley.

XIII. INSTITUCIONES DE SOPORTE AL MERCADO DE

VALORES

El mercado de valores constituye uno de los mbitos

financieros
importantes
de
la
economa
mexicana
contempornea, de gran dinamismo y con un gran potencial
de desarrollo. En el mercado de valores mexicano concurren
importantes flujos financieros del mercado de dinero y de
capitales cuya magnitud incide en las decisiones financieras
de los emisores como de los inversionistas. Asimismo, su
impacto es creciente sobre las tasas de inters, la poltica
monetaria, la inversin extranjera, y en general sobre las

tendencias econmicas del pas. El mercado de valores

mexicano participa en el proceso de globalizacin de la
economa nacional, por la constante adaptacin y
actualizacin de los instrumentos que en l se manejan, la
variedad de operaciones que en l se realizan y la diversidad
de ttulos que se ofertan.
Por Ello, El Estudio Del Mercado De Valores Desde Un Punto
De Vista Econmico Adquiere Gran Relevancia, A Fin De
Conocer Su Estructura Y Funcionalidad, Y Para Formular Las
Estrategias que permitan que este mercado alcance los
estndares internacionales en materia burstil, lo que
permitir promover que el ahorro nacional se vuelva ms
productivo; y al empresario e inversionista nacionales,
participar con entusiasmo y la seguridad de obtener los
beneficios esperados, asimismo, atraer ms inversin externa.
Pero para ello es preciso conocer las instituciones que
intervienen en dicho mercado como son la bolsa mexicana de
valores, las sociedades para el depsito de valores y las
instituciones calificadoras de valores, sin ms prembulo
demos comienzo al presente desarrollo de esta unidad.

XIII. INSTITUCIONES DE SOPORTE AL MERCADO DE

VALORES

Objetivo: precisar cules son las instituciones de soporte al

mercado de valores nacional, aclarando sus funciones y
actividades.

13.1 Bolsa Mexicana de Valores

Es de precisar cules fueron los antecedentes histricos que

dieron vida a lo que hoy denominamos bolsa mexicana de
valores, a continuacin en una prctica y didctica lista
enunciaremos los acontecimientos histricos ocurrido en
nuestro pas.
1850.- negociacin
empresas mineras.

de

primeros

ttulos

accionarios

de

1867.- se promulga la ley reglamentaria del corretaje de

valores.
1880-1900.- las calles de plateros y cadena, en el centro de la
ciudad de mxico, atestiguan reuniones en las que corredores
y empresarios buscan realizar compraventas de todo tipo de
bienes y valores en la va pblica. Posteriormente se van
conformando grupos cerrados de accionistas y emisores, que
se renen a negociar a puerta cerrada, en diferentes puntos
de la ciudad.
1886.- Se constituye la bolsa mercantil de Mxico.
1895.- Se inaugura en la calle de plateros (hoy madero) el
centro de operaciones burstiles bolsa de Mxico, s.a.
1908.- Luego de periodos de inactividad burstil, provocados
por crisis econmicas y en los precios internacionales de los
metales, se inaugura la bolsa de valores de Mxico, scl, en el
callejn de 5 de mayo.
1920.- la bolsa de valores de Mxico, s.c.l. adquiere un predio
en Uruguay 68, que operar como sede burstil hasta 1957.
1933.- comienza la vida burstil del Mxico moderno. se
promulga la ley reglamentaria de bolsas y se constituye la
bolsa de valores de Mxico, s.a., supervisada por la comisin
nacional de valores (hoy comisin nacional bancaria y de
valores).

1975.- entra en vigor la ley del mercado de valores, y la bolsa

cambia su denominacin a bolsa mexicana de valores, e
incorpora en su seno a las bolsas que operaban en
Guadalajara y monterrey.

1995.- Introduccin del bmv-sentra ttulos de deuda. la

totalidad de este mercado es operado por este medio
electrnico.
1996.- Inicio de operaciones de bmv-sentra capitales.
1998.- Constitucin de la empresa servicios de integracin
financiera (sif), para la operacin del sistema de negociacin
de instrumentos del mercado de ttulos de deuda (bmv-sentra
ttulos de deuda)
1999.- El 11 de enero, la totalidad de la negociacin
accionaria se incorpor al sistema electrnico. A partir de
entonces, el mercado de capitales de la bolsa opera
completamente a travs del sistema electrnico de
negociacin bmv-sentra capitales. En este ao tambin se
listaron los contratos de futuros sobre el ipc en mexder y el
principal indicador alcanz un mximo histrico de 7,129.88
puntos el 30 de diciembre.
2001.- El da 17 de mayo del 2001 se registr la jornada ms
activa en la historia de la bolsa mexicana de valores
estableciendo niveles rcord de operatividad.
El nmero de operaciones ascendi a 11,031, cifra superior en
516 operaciones (+4.91%) respecto al nivel mximo anterior
registrado el da tres de marzo del 2000.
2002.- El 1 de enero del 2002 se constituye la empresa de
servicios corporativo mexicano del mercado de valores, s.a.
De c.v. Para la contratacin, administracin y control del

personal de la bolsa y de las dems instituciones financieras

del centro burstil que se sumaron a este proceso.
2008.- El da 13 de junio de 2008, la bmv cambia su razn a
bolsa mexicana de valores, s.a.b. De c.v, convirtindose en
una empresa cuyas acciones son susceptibles de negociarse
en el mercado de valores burstil, llevando a cabo el 13 de
junio de 2008 la oferta pblica inicial de sus acciones
representativas de su capital social; cuya clave de pizarra a
partir de esta fecha es bolsa.

CONCEPTO DE BOLSA MEXICANA DE VALORES

La bolsa mexicana de valores, s.a.b. De c.v. Es una entidad
financiera, que opera por concesin de la secretara de
hacienda y crdito pblico, con apego a la ley del mercado de
valores.
La bolsa mexicana de valores (bmv), foro en el que se llevan a
cabo las operaciones del mercado de valores organizado en
mxico, siendo su objeto el facilitar las transacciones con
valores y procurar el desarrollo del mercado, fomentar su
expansin y competitividad, a travs de las siguientes
funciones:

Establecer los locales, instalaciones y mecanismos que

faciliten las relaciones y operaciones entre la oferta y
demanda de valores, ttulos de crdito y dems documentos
inscritos en el registro nacional de valores (rnv), as como
prestar los servicios necesarios para la realizacin de los
procesos de emisin, colocacin en intercambio de los
referidos valores; Proporcionar, mantener a disposicin del
pblico y hacer publicaciones sobre la informacin relativa a
los valores inscritos en la bmv y los listados en el sistema

internacional de cotizaciones de la propia bolsa, sobre sus

emisores y las operaciones que en ella se realicen; Establecer
las medidas necesarias para que las operaciones que se
realicen en la bmv por las casas de bolsa, se sujeten a las
disposiciones que les sean aplicables; Expedir normas que
establezcan estndares y esquemas operativos y de conducta
que promuevan prcticas justas y equitativas en el mercado
de valores, as como vigilar su observancia e imponer
medidas disciplinarias y correctivas por su incumplimiento,
obligatorias para las casas de bolsa y emisoras con valores
inscritos en la bmv.
Se llevan las operaciones del mercado organizado en
mxico.
Establece la infraestructura que facilite las relaciones y
operaciones entre la oferta y demanda de valores, ttulos de
crdito y dems documentos inscritos en el registro nacional
de valores (rnv)
Da servicios para los procesos de emisin, colocacin en
intercambio de valores.
Proporciona a cualquier interesado informacin relativa a los
valores inscritos en la bmv.
Emite disposiciones y normas para garantizar estndares,
esquemas operativos y de conducta que promuevan prcticas
justas y equitativas
Las empresas que requieren recursos (dinero) para financiar
su operacin o proyectos de expansin, pueden obtenerlo a
travs del mercado burstil, mediante la emisin de valores
(acciones, obligaciones, papel comercial, etc.) Que son
puestos a disposicin de los inversionistas (colocados) e
intercambiados (comprados y vendidos) en la bmv, en un

mercado transparente de libre competencia y con igualdad de

oportunidades para todos sus participantes.
Marco legal de la bolsa mexicana de valores
La bolsa mexicana de valores tiene la obligacin de informar
anualmente (durante el mes de junio), sobre el cumplimiento
a los requisitos de mantenimiento de la inscripcin en el
listado de valores autorizados para cotizar en la bmv. esta
revisin se lleva a cabo con datos proporcionados por las
mismas emisoras y las casas de bolsa y se analizan los
siguientes requisitos: nmero de inversionistas y porcentaje
del capital social distribuido entre el gran pblico
inversionista.
LEYES
Fija cada una de sus funciones y actividades en la ley del
mercado de valores publicada en el diario oficial de la
federacin de 30 de diciembre de 2005,
en la ley de
sociedades de inversiones de 4 de junio de 2001.
Circulares
Por algunas circulares entre las ms importantes la circular
nica de emisoras de 19 de marzo de 2003, reformada por
ltima vez el 29 de diciembre de 2009.
circular nica de casas de bolsa del seis de septiembre de
2004, actualizada el 4 de febrero de 2010.
circular nica de sociedades de inversin del 4 de diciembre
de 2006, con actualizacin el 7 de septiembre de 2009, y por
ltimo la circular del sistema internacional de cotizaciones
Reglamentos
Reglamento interior de la bmv

la bolsa mexicana de valores, s.a.b. De c.v., obtuvo de la

comisin nacional bancaria y de valores mediante oficio
nmero 601-i-cgn-78755/99 de fecha 27 de septiembre de
1999 la autorizacin de su reglamento interior, en trminos de
la ley del mercado de valores.
asimismo, el reglamento interior de esta bolsa mexicana de
valores, entr en vigor el 25 de octubre de 1999, en los
trminos que se precisan en las disposiciones transitorias.
Cdigos
Cdigo de mejores prcticas corporativas
Cdigo de tica profesional de la comunidad burstil
mexicana
rganos intermedios de la bolsa mexicana de valores.
Como parte de una filosofa de administracin y control
corporativo basada en la existencia de rganos colegiados y
de puestos directivos que participen en la administracin y
toma de decisiones ms informadas, la bolsa mexicana de
valores ha establecido los siguientes rganos intermedios del
consejo de administracin, los cuales sirven como apoyo para
el desempeo de sus actividades en el mercado de valores.
comit ejecutivo
El comit ejecutivo se constituy el 11 de junio de 1990, y
actualmente se desempea como rgano delegado del
consejo de administracin de la sociedad para la elaboracin
de la estrategia para el desarrollo, promocin y difusin del
mercado de valores.
El comit ejecutivo tiene como
principales funciones el proponer al consejo de administracin
de la sociedad lo siguiente:
Las estrategias para el desarrollo del mercado de valores y
aprobar los planes para su implementacin;

El desarrollo de nuevos mercados, instrumentos y mecnicas

operativas;
Los servicios que deba
correspondientes tarifas;

prestar

la

sociedad

las

Los planes de promocin y difusin del mercado de valores.

comit normativo
el comit normativo se constituy el 17 de septiembre de
1996, como un rgano delegado del consejo de
administracin de la sociedad, para el ejercicio de sus
facultades normativas y, por ende, establecer un marco
normativo de carcter autorregulatorio.
entre sus principales funciones se encuentran:
Desarrollar, fomentar y mantener un marco normativo con
orientacin autorregulatoria que regule las actividades de los
participantes del mercado de valores en concordancia con las
leyes y disposiciones de carcter general aplicables a los
mismos;
Aprobar la abrogacin, adicin, derogacin, expedicin y
modificacin de normas que se contienen en el reglamento
interior y dems ordenamientos de la sociedad que, entre
otros aspectos, establezcan un rgimen autoregulatorio
aplicable, entre otras, a las casas de bolsa y especialistas
burstiles, as como a sus respectivos consejeros, apoderados
y dems empleados en relacin con sus obligaciones en la
bolsa y a las emisoras con valores inscritos en la sociedad, por
los actos que realicen sus consejeros, apoderados y dems
empleados en cuanto a sus obligaciones en la bolsa de
valores;

Proponer a las autoridades la expedicin de reformas a las

leyes y disposiciones de carcter general que repercutan en el
mercado de valores;
Servir como rgano de consulta para interpretar las normas
que expida.
Comit Disciplinario
El comit disciplinario se constituy el 20 de enero de 1998,
como rgano delegado del consejo de administracin de la
sociedad para el ejercicio de sus facultades disciplinarias y,
por ende, investigar e imponer las medidas disciplinarias y
correctivas por violaciones al reglamento interior de la bolsa
mexicana de valores, s.a.b. De c.v., cometidas por los
miembros y emisoras por los actos que realicen sus
consejeros, apoderados y dems empleados, as como a las
instituciones fiduciarias en fideicomisos cuyo fin sea emitir
valores inscritos en el listado de la sociedad, por los actos que
realicen sus delegados fiduciarios o miembros del comit
tcnico, as como los fideicomitentes o cualquier otra persona
cuando tenga alguna obligacin respecto de los valores que
se emitan.

El comit disciplinario tiene como principales

facultades:
Conocer y resolver sobre los casos de presuntas violaciones al
reglamento interior de la sociedad conforme al procedimiento
previsto en este ltimo ordenamiento;
Imponer las medidas disciplinarias y correctivas que procedan
conforme al citado reglamento;
Recomendar al consejo de administracin la imposicin de las
medidas disciplinarias y correctivas que consistan en la

cancelacin de la inscripcin de un valor en el listado de la

sociedad o en la revocacin de la aprobacin para operar a
travs de la sociedad, otorgada a una casa de bolsa o
especialista burstil, cuando as lo determine el referido
reglamento; iv) desahogar los casos que se sometan a su
consideracin, conforme al procedimiento disciplinario que se
establezca en el reglamento interior de la sociedad; y v)
proponer al comit normativo la expedicin, modificacin o
derogacin de normas del citado reglamento.

Comit de Inscripcin de Valores

El comit de inscripcin de valores se constituy el 23 de
septiembre de 1997, con el objeto de auxiliar al consejo de
administracin en sus facultades para resolver sobre las
solicitudes de inscripcin de valores en el listado de la
sociedad.
el referido comit tiene como funciones, entre otras:
Revisar y resolver sobre todas las solicitudes de inscripcin
que se presenten a la bolsa mexicana de valores, de acciones,
de obligaciones subordinadas o convertibles en ttulos
representativos del capital social, de certificados de
participacin y de certificados burstiles, ambos estructurados
y en primera emisin, as como de nuevos tipos de valores
que se vayan a operar del mercado de capitales, excepto los
trac's;
revisar y resolver sobre todas las solicitudes de incorporacin
al listado previo de emisoras que se presenten a la sociedad;
Solicitar al emisor o a la casa de bolsa colocadora, cualquier
informacin adicional que requiera para tener los elementos
suficientes
para
resolver
adecuadamente
sobre
la
procedencia de inscripcin de valores de una emisora.

Comit de Compensacin
El comit de compensacin se constituy el 22 de mayo de
2001, como rgano delegado del consejo de administracin
para la aprobacin de la compensacin del presidente
ejecutivo de la sociedad, as como el esquema de
compensacin de los ejecutivos del primer nivel directivo de
la sociedad.
el citado comit tiene como principales funciones:
Determinar la compensacin y definir el esquema
separacin del presidente ejecutivo de la sociedad;

de

Determinar el esquema de compensacin de los ejecutivos del

primer nivel directivo de la sociedad; y
Definir el nivel de compensacin que deber guardar la
sociedad en su estructura organizacional, con base en la
situacin de mercado.
comit de emisoras
el comit de emisoras, creado en 1998 como rgano de
representacin de las empresas con acciones listadas en la
bmv, tiene como principal objetivo representar a dichas
empresas ante los diferentes participantes del mercado de
valores y resolver conjuntamente cualquier problemtica o
requerimiento, lo cual se lleva a cabo a travs de grupos de
trabajo.
Entidades participates en la bolsa mexicana de valores
Emisoras: entidades que ofrecen al pblico inversionista
valores (acciones, ttulos de deuda, obligaciones).
Inversionistas: personas fsicas y morales, nacionales o
extranjeras que compran y venden (por medio de los

intermediarios burstiles), minimizando riesgos, maximizando

rendimientos y diversificando sus inversiones.
Intermediarios burstiles: casas de bolsa autorizadas
realizando operaciones de compra-venta, asesoras a
empresas en colocacin de valores, asesora a inversionistas
en la constitucin de carteras y operan por el sistema bmvsentra capitales.
La muestra del ndice de precios y cotizaciones (ipyc) de la
bolsa mexicana de valores se revisa anualmente, la nueva
muestra se da a conocer a mediados de enero de cada ao y
surte efectos a partir de febrero para los siguientes doce
meses; el nmero de series de acciones que conforma la
muestra es de 35 series, las cuales varan en funcin a ciertos
criterios de seleccin

13.2 Sociedades para el Depsito de Valores

Naturaleza
Una institucin para el depsito de valores, es aqulla
sociedad annima de capital variable que en general tiene por
objeto prestar el servicio de guarda, administracin,
compensacin, liquidacin y transferencia de valores.
constitucin
|
De acuerdo al artculo 56 de LA LEY DEL MERCADO DE
VALORES se establece que los requisitos que deben reunirse
para la constitucin y funcionamiento de una de estas
instituciones son los siguientes:
Nombre, nacionalidad y domicilio de las personas que
integran la sociedad.

Slo podrn ser socios: el banco de mxico, casas de bolsa,

especialistas burstiles, la bolsa mexicana de valores,
instituciones de crdito y compaas de seguros y fianzas.
Cada socio podr ser propietario de una accin del capital
social de la institucin para el depsito de valores, y el
nmero de los socios no podrn ser inferiores a veinte.
Objeto de la sociedad.
Es la prestacin de servicios de guarda, administracin,
compensacin, liquidacin y trasferencia de valores.
Razn social o denominacin.
En el caso de instituciones para el depsito de valores, la ley
omite expresar si a la denominacin de la sociedad deben
agregarse las palabras institucin para el depsito de
valores, por tanto al no distinguir la ley, es vlido que no se
incluya tal referencia en la denominacin de la sociedad para
el depsito de valores.
|
Duracin.
La duracin de las instituciones para el depsito de valores
podr ser indefinida.
|
Respecto del importe del capital social, el nmero, valor
nominal y naturaleza de las acciones en que se divide el
capital social.
La composicin o diversificacin del capital social de una
institucin para el depsito de valores, puede constituirse con
una sola serie de acciones o varias de ellas.
Existen reglas aplicables a las acciones en que se divide el
capital social de una institucin para el depsito de valores:
A) las acciones deben mantenerse depositadas en la propia
institucin.
B) la

transmisin de acciones slo podr efectuarse a las

instituciones socias del institucin para el depsito de valores,
si alguna de stas deja de satisfacer los requisitos que
establece la ley, entonces la accin de su propiedad deber
serle reembolsada por la propia institucin para el depsito de
valores.
|
Forma de administracin de la institucin para el depsito de
valores.
La
administracin de la sociedad recaer en un consejo de
administracin con nmero no inferior a 11 miembros y sus
respectivos suplentes.
El presidente del consejo ser la persona primeramente electa
en el cargo de consejero.
Bases para la disolucin y liquidacin de la institucin
para el depsito de valores.
La comisin nacional bancaria y de valores tiene todas las
facultades que en esta materia aplican a las instituciones de
crdito, as como las facultades para elegir a los sndicos y
liquidadores.
|
El
nombramiento
de
uno
o
varios
comisionarios.
La eleccin y funciones de los comisionarios de las
instituciones para el depsito de valores, sern aquellas que
consigna la ley general de sociedades mercantiles.
requisitos para la constitucin
En cuanto a los requisitos administrativos para la constitucin
funcionamiento de las instituciones para el depsito de
valores, se encuentran los siguientes:
la secretara de hacienda y crdito pblico es la autoridad
encargada de otorgar la concesin a las instituciones para el
depsito de valores, incluyendo la aprobacin y autorizacin

tanto del acta constitutiva como las reformas que a ella se

practiquen. Esto tambin es supervisado por la comisin
nacional
bancaria
y
de
valores.
|
La institucin para el depsito de valores, deber entregar
copia certificada tanto de su acta constitutiva como de sus
reformas, incluyendo de las asambleas que celebre. Tanto a la
shcp como a la CNBV.
La autorizacin por parte de la secretara de hacienda y
crdito pblico, para operar como institucin para el depsito
de valores deber ser inscrita en el registro pblico del
comercio.
|
Una vez autorizada una sociedad para constituirse como
Institucin para el Depsito De Valores, La Concesin, As
Como Sus Modificaciones Se Publicarn En El Diario Oficial De
La Federacin.
Tambin deben dar aviso a la comisin nacional bancaria y de
valores de la apertura, cambio de ubicacin y cierre de sus
oficinas. La comisin nacional bancaria y de valores tendr
las
siguientes
facultades
en
materia
dministrativa:
|
A) autorizar el catlogo de cuentas de las instituciones para
el depsito de valores.
|
B)
dictar
las
reglas
de
capital
contable.
C) podr ordenar visitas de inspeccin e intervenirlas
administrativamente.
D)
autorizar los libros y documentacin contable de las
instituciones para el depsito de valores.
|
La obligacin de elaborar un reglamento interno, previamente
aprobado por la comisin nacional bancaria y de valores que
contenga lo siguiente:

A)
la
entrega
y
los
retiros
de
B) la custodia fsica y la administracin de los
C) los procedimientos que deben seguirse
transferencia, compensacin y liquidacin de
|

valores.
valores.
para la
valores.

D) procedimientos para el ejercicio y, en su caso, pago de

derechos patrimoniales relativos a los valores depositados.
|
E) operaciones anlogas o conexas.
F) los derechos y obligaciones de los depositantes, as como
contratos celebrados con los mismos.
|
G)
modalidades
de
la
prestacin
de
servicios.
H) procedimientos aplicables en caso de incumplimiento de
operaciones.
I) pago de
penas
convencionales
a
la
institucin.
J) procedimientos para modificar el reglamento.
Estas instituciones estarn sujetas a la auditoria legal.
|
REGLAS DE OPERACIN
Por lo anterior las reglas principales a que debe sujetarse una
institucin para el depsito de valores se resumen en las
siguientes:
Que el capital social con derecho a retiro debe estar
ntegramente pagado y el monto mnimo lo estipula la SHCP.
|
Los socios podrn ser: banco de mxico, casas de bolsa, la
bolsa mexicana de valores, especialistas burstiles
instituciones de
|

crdito, compaas de seguros y fianzas.

Estos socios pueden tener slo una accin y en conjunto el
nmero de ellos no debe ser inferior a veinte.
|
Esta sociedad se administrar por un consejo de mnimo once
consejeros.
La C.N.B.V
debe aprobar a los funcionarios, los administradores y
comisarios.
El acta que
constituye esta sociedad, y todas las modificaciones deben
ser aprobados por la SHCP.
|
La transmisin de acciones se hace a favor solo de los socios.
El acta que constituye esta sociedad, y todas las
modificaciones deben ser aprobados por la SHCP.
|
el s.d. Indeval (nica institucin en Mxico)
En Mxico, con el desarrollo que ha tenido el mercado de
valores y la diversidad de usuarios que tiene, ha sido
necesario que todos los participantes contribuyan a su propia
administracin y a una aportacin de capital para las
sociedades de depsito. Por ello se cre el S.D. INDEVAL,
institucin para el depsito de valores cuya autorizacin se
pblico el 21 de julio de 1987 en el diario oficial de la
federacin.
A PARTIR DEL 1 DE OCTUBRE DE 1987 con la denominacin
de S.D. INDEVAL, S.A. DE C.V., sta institucin es la nica en
Mxico que con concesin de autoridades financieras, opera
como depsito de valores en los trminos que establece la ley
del mercado de valores. lo hace a travs de los servicios de
custodia, administracin y transferencia de valores; as como
la compensacin y liquidacin de operaciones.

SUJETOS DEL SERVICIO

Como lo establece el artculo 57 de la ley del mercado de
valores, el S.D. INDEVAL, ofrece el servicio de depsito de
valores, ttulos o documentos a:

Casas de Bolsa
Bancos
Bolsa Mexicana de Valores
Aseguradoras y Afianzadoras
Sociedades de Inversin
Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversin
Sociedades de Inversin Especializadas de Fondo para el
Retiro
Administradores de Fondos para el Retiro
Entidades Financieras del Exterior
Banco de Mxico
13.3 Instituciones Calificadoras de Valores
Las instituciones calificadoras de valores son aquellas
personas morales cuyo objeto social es exclusivamente la
prestacin habitual y profesional del servicio de estudio,
anlisis, opinin, evaluacin y dictaminacin sobre la calidad
crediticia de valores.
Estas instituciones contribuyen a perfeccionar los mecanismos
del mercado de valores y a consolidar la confianza de los
inversionistas en el medio.
Organizacin, funcionamiento y estructura de las calificadoras
de valores
Para organizarse y funcionar como institucin calificadora de
valores, se requiere autorizacin de la comisin nacional
bancaria y de valores (cnbv).

Al presentar la solicitud para tener la autorizacin para

organizarse y funcionar como calificadora de valores, deber
acompaarse de lo siguiente:
1. Proyecto de estatutos sociales.
2. Relacin de accionistas e integracin del capital social.
3. Nombre del administrador nico o, en su caso, de los
miembros del consejo de administracin, as como de los
directores y personal tcnico responsable de la elaboracin de
los dictmenes acerca de la calidad crediticia de los valores.
4. Programa general de funcionamiento que comprenda, por
lo menos, las bases relativas a su organizacin.
5. Manuales internos los cuales como mnimo deben contener,
lo siguiente:
A) Delimitacin De Las Responsabilidades De Cada rea, As
Como Las Polticas De Contratacin Del Personal Directivo Y
Tcnico.

B) Descripcin Del proceso de calificacin, en el cual deber

precisarse por lo menos:
La escala, nomenclatura e interpretacin de la calificacin.
El procedimiento interno para otorgar una calificacin que
incluya las etapas de contratacin del servicio, obtencin de
informacin de la emisora y plazos para la entrega peridica
de la misma, mecanismos para la evaluacin de los valores,
determinacin de la calificacin y seguimiento de sta,
incluyendo la metodologa de anlisis cualitativo y
cuantitativo.

C) Polticas y medios de divulgacin al pblico sobre los

dictmenes, calificaciones y anlisis emitidos, as como sus
modificaciones.
D) Reglas de control interno que prevean, entre otros
aspectos, los siguientes:
La definicin del contenido de los expedientes de cada cliente,
as como la documentacin que por lo menos debern incluir
los mismos.
La determinacin de las personas que podrn tener acceso a
la informacin contenida en los expedientes.
El registro del personal que participar en el proceso de cada
calificacin.
Los lineamientos para resolver los conflictos de intereses que
puedan presentarse respecto de los directores y personal
tcnico responsable de la elaboracin de los dictmenes
acerca de la calidad crediticia de los valores.
6. Tratndose de sociedades filiales del exterior, se deber
sealar la autoridad reguladora a la que se encuentran sujetas
estas ltimas y, en su caso, el organismo autorregulador al
que pertenezcan.
7. La dems documentacin e informacin que a juicio de la
cnbv se requiera para el efecto.
Las instituciones calificadoras de valores debern dar aviso a
la cnbv, sobre las modificaciones que pretendan efectuar a la
documentacin e informacin antes indicada. Por lo tanto,
dicha comisin tendr la facultad de veto respecto de las
modificaciones que se hagan sin aviso previo.
Los accionistas, consejeros y directivos de las instituciones
calificadoras de valores debern gozar de solvencia moral y
econmica, y no tener participacin como accionistas por ms

del uno por ciento del capital social, ni como directivos de

sociedades controladoras de grupos financieros, instituciones
de crdito, sociedades financieras de objeto limitado,
organizaciones auxiliares de crdito, casas de cambio, casas
de bolsa, especialistas burstiles, instituciones de seguros,
administradoras de fondos para el retiro, sociedades
operadoras de sociedades de inversin y sociedades de
inversin. Tratndose de sociedades de inversin, el citado
lmite del uno por ciento se entender referido nicamente al
capital social fijo.
Por su parte, las instituciones calificadoras de valores no
podrn ser accionistas, tener el control de las asambleas
generales de accionistas o estar en posibilidad de nombrar a
la mayora de los miembros del consejo de administracin, de
ninguna de las entidades financieras mencionadas. Tampoco
podrn invertir directa o indirectamente en el capital social de
instituciones calificadoras de valores, las entidades
financieras referidas.
El personal directivo y tcnico de las instituciones
calificadoras de valores, cuyas funciones estn relacionadas
con la dictaminacin de la calidad crediticia de valores,
deber cumplir con los siguientes requisitos:
1. Contar con conocimientos tcnicos y experiencia en
materia financiera y de anlisis de crdito.
2. No haber sido condenado por sentencia irrevocable por
delito grave o de ndole patrimonial que amerite pena
corporal.

CONCLUSIONES

Podemos concluir que estas instituciones que intervienen

como soporte al mercado de valores, tienen como fines
principales contribuir al ahorro interno, al financiamiento, a la
inversin productiva y la intermediacin burstil en el pas,
atendiendo las necesidades de empresas, emisores y
gobiernos, as como de inversionistas nacionales y
extranjeros.

Adems de proporcionar servicios de acceso a la

infraestructura de la bolsa que permitan el listado y
negociacin de valores, la difusin de informacin y la
operacin del mercado organizado de capitales, deuda y otros
activos financieros.

La bolsa mexicana de valores, esta posicionada entre las

principales bolsas de valores en el mbito y tendencias de la
industria burstil mundiales. Con una marca slida que refleja
su capacidad de respuesta y adaptacin al entorno
competitivo
domstico
e
internacional.
Ofreciendo
eficazmente servicios y productos para una intermediacin
burstil de calidad y valor agregado. Una institucin que
confirme permanentemente su espritu de innovacin y una
estructura interna adaptable, soportada en: procesos
eficientes y estables, en tecnologa de informacin
actualizada, y en un equipo humano experimentado,
preparado y comprometido con su pas.
Estas instituciones adems permiten una mayor circulacin de
la riqueza en mxico, la capitalizacin de las empresas,
proyeccin y circulacin de los recursos financieros, pero lo
ms importante crea empleos para nosotros los mexicanos.

Marco legal de la bolsa mexicana de valores

La bolsa mexicana de valores tiene la obligacin de informar
anualmente (durante el mes de junio), sobre el cumplimiento
a los requisitos de mantenimiento de la inscripcin en el
listado de valores autorizados para cotizar en la bmv. Esta
revisin se lleva a cabo con datos proporcionados por las
mismas emisoras y las casas de bolsa y se analizan los
siguientes requisitos: nmero de inversionistas y porcentaje
del capital social distribuido entre el gran pblico
inversionista.
Leyes
fija cada una de sus funciones y actividades en la ley del
mercado de valores publicada en el diario oficial de la
federacin de 30 de diciembre de 2005,
en la ley de
sociedades de inversiones de 4 de junio de 2001.
Entidades participates en la bolsa mexicana de valores
Emisoras: entidades que ofrecen al pblico inversionista
valores (acciones, ttulos de deuda, obligaciones).
Inversionistas: personas fsicas y morales, nacionales o
extranjeras que compran y venden (por medio de los
intermediarios burstiles), minimizando riesgos, maximizando
rendimientos y diversificando sus inversiones.
Intermediarios burstiles: casas de bolsa autorizadas
realizando operaciones de compra-venta, asesoras a
empresas en colocacin de valores, asesora a inversionistas
en la constitucin de carteras y operan por el sistema bmvsentra capitales

13.2 Sociedades para el Depsito de Valores

NATURALEZA
Una Institucin Para El Depsito De Valores, Es Aqulla
Sociedad Annima De Capital Variable Que En General Tiene
Por Objeto Prestar El Servicio De Guarda, Administracin,
Compensacin, Liquidacin Y Transferencia De Valores

CONSTITUCIN
De acuerdo al artculo 56 de la Ley del Mercado de Valores se
establece que los requisitos que deben reunirse para la
constitucin y funcionamiento de una de estas instituciones
son los siguientes:
Nombre, nacionalidad y domicilio de las personas que
integran la sociedad.
Slo podrn ser socios: el banco de mxico, casas de bolsa,
especialistas burstiles, la bolsa mexicana de valores,
instituciones de crdito y compaas de seguros y fianzas.
Cada socio podr ser propietario de una accin del capital
social de la institucin para el depsito de valores, y el
nmero de los socios no podrn ser inferiores a veinte.
Objeto de la sociedad.
Es la prestacin de servicios de guarda, administracin,
compensacin, liquidacin y trasferencia de valores.
Razn social o denominacin.
En el caso de instituciones para el depsito de valores, la ley
omite expresar si a la denominacin de la sociedad deben
agregarse las palabras Institucin para el Depsito de
Valores, por tanto al no distinguir la ley, es vlido que no se
incluya tal referencia en la denominacin de la sociedad para
el depsito de valores.

Duracin.
La duracin de las instituciones para el depsito de valores
podr ser indefinida.
Respecto del importe del capital social, el nmero, valor
nominal y naturaleza de las acciones en que se divide el
capital social. La composicin o diversificacin del capital
social de una institucin para el depsito de valores, puede
constituirse con una sola serie de acciones o varias de ellas.
Existen reglas aplicables a las acciones en que se divide el
capital social de una institucin para el depsito de valores:
A) Las acciones deben mantenerse depositadas en la propia
institucin.
B) La transmisin de acciones slo podr efectuarse a las
instituciones socias del institucin para el depsito de valores,
si alguna de stas deja de satisfacer los requisitos que
establece la ley, entonces la accin de su propiedad deber
serle reembolsada por la propia institucin para el depsito de
valores.
Forma de administracin de la institucin para el depsito de
valores.
La administracin de la sociedad recaer en un consejo de
administracin con nmero no inferior a 11 miembros y sus
respectivos suplentes.
El presidente del consejo ser la persona primeramente electa
en el cargo de consejero.
Bases para la disolucin y liquidacin de la institucin para el
depsito de valores.
La comisin nacional bancaria y de valores tiene todas las
facultades que en esta materia aplican a las instituciones de

crdito, as como las facultades para elegir a los sndicos y

liquidadores.
El nombramiento de uno o varios comisionarios.
La eleccin y funciones de los comisionarios de las
instituciones para el depsito de valores, sern aquellas que
consigna la ley general de sociedades mercantiles.

REQUISITOS PARA LA CONSTITUCIN

En cuanto a los requisitos administrativos para la constitucin
y funcionamiento de las instituciones para el depsito de
valores, se encuentran los siguientes:
La secretara de hacienda y crdito pblico es la autoridad
encargada de otorgar la concesin a las instituciones para el
depsito de valores, incluyendo la aprobacin y autorizacin
tanto del acta constitutiva como las reformas que a ella se
practiquen. Esto tambin es supervisado por la comisin
nacional bancaria y de valores.
13.3 Instituciones Calificadoras de Valores
Las instituciones calificadoras de valores son aquellas
personas morales cuyo objeto social es exclusivamente la
prestacin habitual y profesional del servicio de estudio,
anlisis, opinin, evaluacin y dictaminacin sobre la calidad
crediticia de valores.
Estas instituciones contribuyen a perfeccionar los mecanismos
del mercado de valores y a consolidar la confianza de los
inversionistas en el medio.

Organizacin, funcionamiento y estructura de las calificadoras

de valores

Para organizarse y funcionar como institucin calificadora de

valores, se requiere autorizacin de la comisin nacional
bancaria y de valores (cnbv).
Al presentar la solicitud para tener la autorizacin para
organizarse y funcionar como calificadora de valores, deber
acompaarse de lo siguiente:
1. Proyecto de estatutos sociales.
2. Relacin de accionistas e integracin del capital social.
3. Nombre del administrador nico o, en su caso, de los
miembros del consejo de administracin, as como de los
directores y personal tcnico responsable de la elaboracin de
los dictmenes acerca de la calidad crediticia de los valores.
4. Programa general de funcionamiento que comprenda, por
lo menos, las bases relativas a su organizacin.
5. Manuales internos

BIBLIOGRAFIA
RUIZ, Torres Humberto Enrique, Derecho Bancario Ed.
Coleccin de Textos Universitarios, OXFORD, Mxico 2003
MENDEZ, Romero Fernando Derecho Bancario y Burstil
Ed. IURE Editores, Mxico 2009.
Glosario de la Bolsa Mexicana de Valores 2009.

CUERPOS LEGISLATIVOS
Ley del Mercado de Valores.
Ley de la Administracin Pblica Federal

Ley de Sociedades de Inversin

Reglamento de la Bolsa Mexicana de Valores
Reglamento de la Comisin Nacional de Bancaria y de Valores
Referencias de Pginas Electrnicas.
www.bmv.gob.mx
www.conducef.gob.mx
www.shcp.gob.mx
www.inegi.gob.mx