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ESQUEMA PARA EL ESTUDIO DE LA FACTIBILIDAD DE PROYECTOS

INDUSTRIALES EN PROMOCION Y AMPLIACION

Pg.
- Introduccin

CAPITULO I : Resumen del Proyecto

1.1. Objetivos y Justificacin

1.2. Aspectos Administrativos
CAPITULO II.: Estudio de Mercado

2.1. Descripcin del producto, caractersticas y usos.

2.2. Estudio de la demanda.
2.3. Estudio de la oferta.
2.4. Mercado potencial para el proyecto.
2.5. Precios.
2.6. Canales de comercializacin.
CAPITULO III.: Tamao y Localizacin

3.1. Factores que determinan el Tamao.

3.2. Tamao Optimo
3.3. Localizacin.
CAPITULO IV : Ingeniera del Proyecto

4.1. Proceso productivo.

4.2. Balance de materiales.
4.3. Perodo operacional estimado de la planta.
4.4. Capacidad de produccin.
4.5. Distribucin de la maquinaria y equipos en la planta
industrial (Layout)
4.6. Planos de Distribucin de la planta.
CAPITULO V : Organizacin

5.1. Aspectos generales.

5.2. Estructura organizativa.
CAPITULO VI.: Inversiones y Financiamiento

6.1. Inversiones en activos fijos tangibles.

-Terreno
-Construccin

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-Maquinaria y equipo
-Instalacin y montaje
-Material de transporte

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6.2. Inversiones en activos fijos intangibles

-Costos de Organizacin del Proyecto, patentes y similares
-Costo de Ingeniera y Administracin de la instalacin
-Intereses durante la construccin
-Imprevistos

26
26
26
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27

6.3. Inversiones en activos circulantes o Capital de trabajo

6.4. Resumen de las Inversiones
6.5. Cronograma de ejecucin del proyecto
6.6. Financiamiento
6.7. Plan de Inversiones

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CAPITULO VII: Presupuesto de Gastos e Ingresos

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35

7.1. Situacin financiera actual

7.2. Situacin financiera proyectada
7.3. Presupuesto de ingresos
7.3.1. Ingresos
7.4. Estado de resultados proyectados
7.5. Presupuesto de caja
7.6. Fuente y usos de fondos
7.7. Punto de equilibrio
7.8. Tasa de Descuento y Criterios Alternativos para la
Evaluacin de Proyectos
7.9. Valor Acumulado neto de un proyecto
7.10.Valor presente neto o valor actual neto (VAN)
CAPITULO VIII : Anlisis Financiero

8.1 - Anlisis de sensibilidad

8.2 - Conclusiones y recomendaciones

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42
43

- ANEXOS:
III.1. Secuencia de Actividades para seleccionar la localizacin de una planta
industrial
III.2. Resumen del Decreto referente a la Poltica de Localizacin industrial
Manufacturera

3
IV.1. Diagrama de proceso de transformacin
VI.1. Cronograma de Inversiones
VI.2. Plan de Inversiones
VII.1. Cuadro de Ocupacin de la Mano de Obra del Proyecto
VII.2. Cuadro de Resumen de Depreciacin y Amortizacin
VII.3. Servicio de la Deuda
VII.4. Estructura de Costos del Proyecto
VII.5. Estructura de Costos de la Empresa
VII.6. Estado de Ganancias y Prdidas del Proyecto
VII.7. Estado de Ganancias y Prdidas de la Empresa
VII.8. Capacidad de Pago de la Empresa
VII.9. Capacidad de Pago del Proyecto
VII.10.Flujo de Caja Financiero del Proyecto
APENDICE CLASIFICACION INDUSTRIAL UNIFORME, 3ra. REVISION
APENDICE. INDICES FINANCIEROS
APENDICE. FORMULAS MATEMATICAS

Glosario de trminos
Perspectivas de los Inversionistas
Lista de recaudos mnimos para la tramitacin de solicitudes de crditos
con recursos del Fondo de Crdito Industrial
Bibliografa Consultada

78

FONCREI

4
El FONDO DE CREDITO INDUSTRIAL (FONCREI), en su propsito de asistir con

agilidad y eficiencia, los requerimientos financieros del sector

manufacturero nacional, decidi publicar el Manual para la Formulacin y
Evaluacin de Proyectos ao 1995, como gua y texto de estudio a
estudiantes universitarios, tcnicos, empresarios, instituciones financieras,
empresas, consultoras, asesores de empresas, y en fin a todos aquellos
interesados en la elaboracin de estudios de factibilidad bajo los
parmetros que rigen la Economa Nacional, y de esta forma presentar un
nuevo esquema de trabajo agrupado en los temas siguientes:
1. Aspectos relacionados con el proyecto
2. Ingeniera del proyecto
3. Estudio del Mercado
4. Inversiones y Financiamiento
5. Anlisis Financiero y Proyecciones
El FONDO DE CREDITO INDUSTRIA (FONCREI), continuando el proceso de

orientacin iniciado en el ao 1983, con la publicacin de la gua para la

formulacin de proyectos industriales, y en su trayectoria de veintin (21)
aos, lo que le ha permitido asimilar una gran experiencia en la evaluacin
de proyectos, a travs de sus programas de financiamiento en los cuales
han contribuido recursos aportados por prestigiosos Organismos
Nacionales e Internacionales, tales como: Fondo de Inversiones de
Venezuela, Corporacin Andina de Fomento, Banco Interamericano de
Desarrollo (BID) y el Banco Mundial, cuyos convenios han generado un
cmulo de conocimientos para enriquecer los fundamentos del presente
trabajo, con el apoyo de una valiosa bibliografa, todo ello con el propsito
de perfeccionar los objetivos de FONCREI.
FONCREI APOYA EL DESARROLLO INDUSTRIAL DEL PAIS

Nelson Quintero Moros

Director Gerente
CAPITULO I.: INTRODUCCION

En ella se debe ubicar al lector dentro de la temtica del proyecto, resaltando la

finalidad u objetivos, metodologa utilizada, resumen de las conclusiones.
RESUMEN DEL PROYECTO.
1.1. Objetivos y Justificacin:
Mencionar las caractersticas que destacan al proyecto respecto a los de ndole similar,
ya sea por su localizacin, tecnologa, caractersticas del producto, ventajas
comparativas, ahorro de divisas, creacin de empleo, etc., as como por las ventajas
que se derivan de su realizacin.
Sealar los principales hechos que motivan la promocin del proyecto y su vinculacin
con la empresa promotora y otras empresas. Experiencia de los promotores.
1.2. Aspectos Administrativos:
Proporcionar informacin general de la empresa: razn social, ubicacin, estructura de
capital, objeto social, y fecha de constitucin. Identificacin de los accionistas y de la
Junta Directiva Vigente. Informar experiencia de los miembros de la Junta Directiva en
la actividad.
Conviene destacar las caractersticas, especificaciones y resultados ms importantes a
los que se ha llegado en los diversos captulos, del mismo modo que las ventajas o los
aspectos positivos del proyecto y por supuesto, su estructura organizativa.
Evolucin del capital, organigrama de la empresa, relacin con otras empresas
industriales, comercializadores o de servicio situacin financiera actual.

CAPITULO II.: ESTUDIO DE MERCADO.

El estudio de mercado (diagnosis y prognosis), tiene como finalidad determinar si existe
o no una demanda insatisfecha que justifique, bajo ciertas condiciones, la puesta en
marcha de un programa de produccin de ciertos bienes o servicios en un espacio de
tiempo.
El estudio de mercado es fundamental para el anlisis de otros aspectos tcnicos,
econmicos y financieros que determinen la toma de decisiones, entre las que destacan
la seleccin del tamao de la planta y de la localidad geogrfica donde ser instalada.
Los resultados del estudio del mercado deben dar como producto proyecciones
realizadas sobre datos confiables, de tal manera que:

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a. Desde este punto de vista, los futuros inversionistas estn dispuestos a apoyar el
proyecto, con base en la existencia de un mercado potencial que har factible la
venta de la produccin de la planta planeada y obtener as un caudal de ingresos
que les permitir recuperar la inversin.
b. Los tcnicos puedan seleccionar el proceso y las condiciones de operacin;
establecer la capacidad de la planta industrial y disear o adquirir los equipos ms
apropiados para el caso.
c. Se cuente con los datos necesarios para efectuar estimaciones econmicas.
2.1. Descripcin del Producto, Caractersticas y Usos:
En esta parte se debe precisar: las especificaciones o caractersticas que definen e
industrializan los bienes y servicios que se estudian; e indicar los fines a los que se
destinan.
-Igualmente informar quienes son sus consumidores y el modo de uso
-Destacar y hacer referencia al producto principal y sus subproductos.
-Indicar el nmero que les corresponde en la Clasificacin Industrial Internacional
Uniforme (CIIU) (ver apndice: Clasificacin Industrial Uniforme, 3ra. revisin)
-Sealar si es un bien durable o no durable
-Indicar la vida til de los bienes durables
2.2. Estudio de la Demanda:
La demanda es la cuantificacin de la necesidad real o psicolgica de una poblacin de
compradores, con poder adquisitivo suficiente para poder obtener un determinado
producto que satisfaga dicha necesidad. Debe ser cuantificada en unidades fsicas.
2.2.1. Estimacin de la Demanda: Se refiere a la demanda futura de un producto. Se
basa en la proyeccin sobre la lnea de tendencia correspondiente a los datos
histricos; se recomienda realizar proyecciones a cinco (5) aos.
Para el correcto anlisis de la informacin y proyeccin de la demanda es
necesario determinar, a cul de las siguientes categoras corresponden los
bienes a producir:
a. Bienes de Consumo esencial
b. Bienes de Consumo suntuario
c. Bienes Intermedios
d. Bienes de Capital

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2.3. Estudio de la Oferta:
La Oferta es la cantidad de un producto que los fabricantes e importadores del mismo
estn dispuestos a llevar al mercado, de acuerdo con los precios vigentes, con la
capacidad de sus instalaciones y con la estructura econmica de su produccin.
2.3.1. Capacidad instalada de cada competidor: Identificar a los principales productores
y su respectiva capacidad instalada. Cuando sea significativa la diferencia entre
capacidad instalada y oferta, dar su interpretacin y las razones de su existencia.
Enunciar las limitaciones de los procesos de produccin detectadas en dichas
instalaciones, frente a las adoptadas para el proyecto, destacando sus ventajas
comparativas.
2.3.2. Comportamiento de la oferta: Indicar los factores que influyen en el
comportamiento de la oferta; si es estacionalidad, su posicin monoplica,
polticas gubernamentales, controles de precios, etc.
2.3.3. Proyeccin de la oferta: Cuando sea posible, estudiar la oferta con cifras de
volumen ms que de valor. Se debern citar las fuentes de consulta utilizadas.
Es conveniente proyectar el mercado para un perodo de al menos cinco aos.
2.4. Mercado potencial para el proyecto:
Para obtener el pronstico de la demanda insatisfecha tanto en el mercado nacional
como en el internacional; comparar la proyeccin de la demanda del producto en
estudio con la de la oferta global, esta representa el mercado potencial del proyecto, sin
considerar el posible desplazamiento de los productos de la competencia.
2.5. Precio:
El estudio de mercado permite establecer de manera preliminar el precio que debe
tener el producto, con base principalmente en los siguientes factores:
-Los precios de venta de la competencia
-El tipo de consumidores
-El coeficiente de elasticidad precio-demanda
-La reaccin esperada de los competidores
-Estrategia oficial en materia de poltica econmica (incentivos, protecciones, etc.).
Entre los precios de la competencia se deben considerar adems de los precios de
productos similares, los precios de los productos sustitutos y de los productos
complementarios.
El tipo de consumidores influye en el precio, principalmente con base en la preferencia
y en el poder adquisitivo de los mismos.

Entre las medidas oficiales de poltica econmica que pueden tener influencia en el
precio del producto, se encuentran el control oficial de precios, el control de cambio de
divisas, los subsidios de terceros, y las polticas fiscales de apoyo al desarrollo
industrial entre otros, impuestos, poltica arancelaria y comercial.
2.6. Canales de Comercializacin:
Es el conjunto de actividades relacionadas con la transferencia de bienes y servicios
desde los productores hasta el consumidor final.

CAPITULO III.: TAMAO Y LOCALIZACION.

Se conoce como tamao de una planta industrial la capacidad instalada de produccin

de la misma. Esta capacidad se expresa en la cantidad producida por unidad de
tiempo, es decir volumen, peso, valor o unidades de producto elaborados por ao, mes,
das y turno, hora, etc. En algunos casos la capacidad de una planta se expresa, no en
trminos de la cantidad de producto que se obtiene, sino en funcin del volumen de
materia prima que se procesa.
En las plantas industriales que cuentan con equipos de diferentes capacidades, la
capacidad de la planta se da en funcin del equipo de menor capacidad.
En aquellas industrias que elaboran diversos lotes de productos de diferentes
caractersticas, el tamao de la planta se suele especificar con respecto a la produccin
de un lote tipo o mezcla de productos.
3.1. Factores que determinan el Tamao:
Adems de la capacidad instalada, los factores que influyen de manera predominante
en la seleccin del tamao de una planta industrial son los siguientes:
3.1.1. Caractersticas del mercado de consumo
3.1.2. Caractersticas del mercado de proveedores
3.3.3. Economas de escala
3.3.4. Disponibilidad de recursos financieros
3.3.5. Caractersticas de la mano de obra
3.3.6. Tecnologa de produccin
3.3.7. Poltica econmica
3.1.1. Caractersticas del mercado de consumo:
El primer paso en la seleccin del tamao de una planta, suele ser una revisin
de los resultados del estudio de mercado de consumo, tendiente a determinar si

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la dimensin del mercado potencial estimado para el proyecto justifica o no
montar la planta.
3.1.2. Caractersticas del mercado de proveedores:
Los volmenes y las caractersticas de las materias primas, as como la
localizacin de las reas de produccin de las mismas, son los factores que
seguidamente se toman en cuenta para ajustar el tamao de la planta. En efecto,
si se prev que el volumen disponible de la materia prima no es suficiente para
llenar los requerimientos de abastecimiento de la planta al nivel de capacidad
pre-seleccionado, ser necesario reducir dicho nivel para ajustarlo a la
disponibilidad previsible de materia prima. El tamao de la planta as ajustado,
debe revisarse en funcin de la dispersin de las reas de produccin, de la
infraestructura de comunicacin y transporte y de las caractersticas de la
materia prima, ya que el costo de transporte de la misma determinar el radio
mximo de aprovisionamiento que es posible utilizar.
Los perodos de disponibilidad y las fluctuaciones en el suministro de materias
primas perecederas tambin pueden originar la necesidad de ajuste en el
tamao de la planta.
3.1.3. Economas de Escala:
Se conocen como Economas de Escala las reducciones de los costos unitarios
de operacin de una planta industrial debido a: incrementos en su tamao o a
aumentos en su perodo de operacin por diversificacin de su produccin o bien
por extensin de sus actividades empresariales, a travs del uso de facilidades
de organizacin, produccin o comercializacin de otras empresas, aplicacin de
tecnologa mejorada, etc.
3.1.4. Disponibilidad de Recursos Financieros:
Indudablemente uno de los factores limitantes de la dimensin de un proyecto
industrial es la disponibilidad de recursos financieros. Estos recursos se
requieren para hacer frente tanto a las necesidades de inversin en activos fijos
como para satisfacer los requerimientos de Capital de Trabajo.
Los recursos para cubrir las necesidades de un proyecto industrial de iniciativa
privada pueden provenir de dos fuentes principales:
a. Del capital social suscrito y pagado por los accionistas de la(s) empresa(s)
que se forme para adquirir, instalar y operar la planta.
b. De los crditos que se puedan obtener de instituciones bancarias, pblicas y
privadas.
3.1.5. Caractersticas de la Mano de Obra:
Un factor limitante del tamao de una planta industrial puede ser la legislacin
laboral, ya que podra resultar ms conveniente reducir el tamao de una planta
que hacer frente a fuertes erogaciones para dotar de ciertos servicios sociales a
los trabajadores de la misma (comedores industriales, transporte de personal y

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servicios mdicos). Este factor unido a la falta de mano de obra calificada puede
obligar a reconsiderar el tamao de la planta.
3.1.6. Tecnologa de Produccin:
Para la seleccin del tamao de una planta tambin se deben tomar en cuenta
las caractersticas de los procesos y los equipos. En algunas ocasiones, para
aumentar la capacidad instalada, se requiere de grandes inversiones o de
perodos muy largos de construccin o instalacin en los cuales es necesario
disminuir la produccin, por lo que resulta aconsejable la seleccin de un tamao
inicial de planta mayor que el determinado en funcin de otros factores.
3.1.7. Poltica Econmica:
La poltica econmica vigente puede influir substancialmente en el tamao de la
planta a instalar, a travs del establecimiento de diversos incentivos. Estos
incentivos pueden estar encaminados a substituir las importaciones y a fomentar
las exportaciones. En otras ocasiones, la poltica econmica puede reducir el
tamao del proyecto, ya sea limitando la importacin de equipos y materia prima
por convenir a la balanza de pagos (ahorro de divisas) o, limitando el crdito a
ciertas industrias como consecuencia de los programas de desarrollo en los
cuales se encuentre empeado el pas.
En resumen, la determinacin del tamao de una planta industrial requiere de la
revisin y anlisis detallado del conjunto de factores de influencia, todos los cuales
tienen repercusin en el monto de las inversiones necesarias para instalar la planta, en
los niveles de rentabilidad que habrn de obtenerse y en las perspectivas de
crecimiento de la misma.
3.2. Tamao Optimo:
La determinacin del tamao debe basarse en dos consideraciones que confieren un
carcter cambiante a la optimidad del proyecto: la relacin precio-volumen, por el efecto
de la elasticidad de la demanda, y la relacin costo-volumen, por las economas y
desconomas de escala que pueden lograrse en el proceso productivo. La evolucin
que se realice de estas variables tiene por objeto determinar los costos y beneficios de
las diferentes alternativas posibles de implementar.
Mediante un anlisis de sensibilidad, se analiza el efecto de variaciones en una
alternativa de tamao dada, expandindolo o reducindolo o reducindolo, para que a
travs de aproximaciones sucesivas pueda definirse aqulla a la que corresponda un
mayor valor actual neto.
El criterio que se emplea en este clculo es el mismo que se sigue para evaluar el
proyecto global. La nica diferencia en el procedimiento es que al evaluar el valor actual
neto para determinar el tamao se permiten aproximaciones en las cifras, que al
evaluar el proyecto deben desagregarse lo suficiente para permitir su anlisis individual.

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La complejidad de este procedimiento, no tanto por dificultad como por magnitud, hace
recomendable el anlisis mediante flujos adecuados. En este caso, es posible definir
una tasa interna de retorno marginal del tamao, que correspondera a la tasa de
descuento que hace nulo al flujo de las diferencias entre los ingresos y egresos de los
tamaos de alternativa.
Mientras la tasa marginal sea superior a la tasa de corte definida para el proyecto,
convendr aumentar el tamao. El nivel ptimo estar dado por el punto en el cual
ambas tasas se igualan. Esta condicin se cumple cuando el tamao del proyecto se
incrementa hasta que el beneficio marginal del ltimo aumento sea igual a su costo
marginal, medidos ambos en moneda de un mismo perodo. En otras palabras, cuando
se maximiza su valor actual neto.
Matemticamente, el tamao ptimo se puede calcular derivando esta funcin. Si se
expresa el VAN en funcin del tamao, se podra definir la siguiente igualdad:
A)
n
VAN (T) = BN (T) - Io (T)
t
t=1 (1 + i)t
Luego, para calcular el punto que hace igual a cero al VAN marginal, se deriva la
funcin de la siguiente forma:
B)
dBNo (T)
d VAN (T) =
dT
- dIo (T) = 0
t=1
(1 + i)t
El modelo de la mxima utilidad:
En la parte V de este texto se demostrar que los anlisis de resultados basados en
informaciones contables carecen de validez para tomar una decisin. Sin embargo,
como se planteo en la seccin anterior, la decisin de tamao puede realizarse sobre
la base de aproximaciones confiables. Una de estas aproximaciones es el mtodo de la
mxima utilidad contable.
El modelo de la mxima utilidad propone un procedimiento de bastante mayor
simplicidad que el indicado en la seccin anterior, al fundamentarse en una estimacin
de las ventas y costos asociados a distintas alternativas de tamao, en donde se opta
por el que maximiza a la utilidad. Se diferencia del anterior, entre otras caractersticas,
en que trabaja con flujos devengados y no reales, no considera la inversin inicial (solo
su equivalente en depreciacin) y supone que no existen ni reinversiones ni un valor
residual del proyecto.
El peligro de este mtodo reside en considerar la utilidad como una medida de
rentabilidad. Las Naciones Unidas plantean que la alternativa de mayor utilidad ser la

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misma que tenga la mayor rentabilidad slo si los costos totales de produccin son
proporcionales al capital. Si esto fuese as, siguiendo su mismo raciocinio, se tendra:
C)
V = C+U,
C
C
que es lo mismo que.
D)
V = 1 + U,
C
C
donde por V se denomina a las ventas, por C al costo y por U a la utilidad.
Si adems se denomina K al capital y r a una constante de proporcionalidad en cuya
virtud C = rK, la ecuacin B se traducira en:
E)
V = 1 + aU,
C
rK
F)
V = 1 + aU ,
C
K
siendo a igual a la inversa de r.
Slo en este caso U y 1 + aU , alcanzarn el mximo simultneamente, por ser a
K
K
una constante.
Sin embargo, la proporcionalidad entre los costos totales y el capital no existe para
diferentes tamaos. La duplicacin del tamao, por ejemplo, no necesariamente
requerir de una duplicacin del capital ni de cada uno de los insumos. Al variar su
composicin, ya deja de ser constante y por lo tanto la rentabilidad mxima puede
lograrse en un tamao diferente al de la utilidad mxima.
Economa del tamao:
En la seccin anterior se seal que no existe una proporcionalidad entre los costos
totales y el tamao del proyecto. Lo mismo sucede con las inversiones iniciales. Al no
tener un carcter de linealidad, su duplicacin no duplicar al tamao.

Para relacionar las inversiones inherentes a un tamao dado con las que
corresponderan a un tamao mayor, se define la siguiente ecuacin:
G)
It = Io
Tt

To
donde:

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It = Inversin necesaria para un tamao Tt de planta
Io = Inversin necesaria para un tamao To de planta
To = Tamao de la planta utilizado como base de referencia
= Exponente del factor de escala
El exponente del factor de escala es, obviamente, el antecedente ms difcil de calcular.
Sin embargo, las Naciones Unidas publicaron una lista de factores calculados para las
industrias.
El tamao de un proyecto con demanda creciente:
Al analizar las variables determinantes del tamao del proyecto ,se plante la necesidad
de considerar el comportamiento futuro de la demanda como una forma de optimizar la
decisin, no tanto en respuesta a una realidad coyuntural como a una situacin
dinmica en el tiempo .
Si se ha estimado con cierta certeza la vida til de los equipos por utilizar y el
crecimiento de la demanda ,el tamao ptimo del proyecto ser aquel que permita
mantener al mnimo los costos totales durante la vida til estimada
Al proyectar la demanda esperada se puede disponer de un cuadro anual de demandas
normalmente crecientes, al aplicar la ecuacin
G se calcula el nmero de
periodos(aos) en que se desarrolla el mercado desde que se inicia la produccin de la
empresa creada por el proyecto. La demanda correspondiente al periodo en que el
mercado llega a su desarrollo ptimo corresponde al tamao ptimo.
H)
N-n
1 = 1-2 = I -
R-1

R+1
Rn
donde:
R = Desarrollo porcentual de la demanda
= Exponente del factor de escala
N = Vida til del equipo
n = Perodo ptimo
El desarrollo porcentual de la demanda (R) es una funcin de la tasa de crecimiento
estimada del mercado (r), que se puede expresar de la siguiente forma:
I)
R = (1 + r)
Una vez calculado el n ptimo, se incorpora en la frmula siguiente, para determinar el
tamao ptimo del proyecto:
J)

Dn

= Do (1 + r)n

donde:
Do = Magnitud del mercado actual

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Dn = Tamao ptimo
Obviamente, este procedimiento slo considera la restriccin del mercado, sin
incorporar las limitaciones que imponen las variables sealadas en la ecuacin (B)
La aplicacin de estas frmulas supone disponer de informacin confiable relativa a la
magnitud del mercado actual, al desarrollo esperado del mercado, a la vida til del
equipo y al exponente del costo de capital.
3.3. Localizacin:
En la localizacin de una planta industrial los factores que inciden ms vigorosamente
son:
1.- Ubicacin del mercado de consumo.
2.- La localizacin de las fuentes de materia prima.
3.- Disponibilidad y caractersticas de la mano de obra.
4.- Facilidades de transporte y vas de comunicacin adecuadas
5.- Disponibilidad y costo de energa elctrica y combustible
6.- Disposiciones legales, fiscales o de poltica de localizacin de la
industria manufacturera (ver anexos III.1 y III.2).
7.- Disponibilidad de servicios pblicos, agua, telfono, vialidad, infraestructura, eliminacin de desechos.
La Localizacin de la Industria deber estar en concordancia con la normativa
establecida por el Ministerio del Ambiente y de los Recursos Naturales Renovables y/o
del Ministerio de Sanidad y Asistencia Social, dirigidos a la conservacin, defensa y
mejoramiento del ambiente, segn lo dispuesto en el Decreto No. 2001 del 13-05-83,
Gaceta Oficial Nmero 32.798 del 26-08-83.

CAPITULO IV.: INGENIERIA DEL PROYECTO.

La ingeniera de un proyecto industrial tiene por objeto llenar una doble funcin:
primero, la de aportar la informacin que permita hacer una evaluacin econmica del
proyecto; y segundo, la de establecer las bases tcnicas sobre las que se construir e
instalar la planta, en caso de que el proyecto demuestre ser econmicamente
atractivo.
La primera fase de la ingeniera del proyecto consiste en la realizacin de una serie de
actividades que tienen por objeto obtener la informacin necesaria para la adopcin de
un proceso de produccin adecuado; es necesario que se seleccione la tecnologa a
utilizar, es decir, el paquete de tcnicas, procesos y prcticas, la determinacin de los
insumos, de las materias primas y las obras civiles, etc.

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En la segunda fase se especifica la maquinaria, equipos y obras civiles para obtener
cotizaciones y presupuestos, y con esta base, determinar la magnitud de la inversin
requerida.
4.1.Proceso Productivo:
Se entiende por proceso las transformaciones que realizar el aparato productivo
concebido en el proyecto para convertir una adecuada combinacin de insumos en
cierta cantidad de productos. En estos trminos, el proceso se identifica con la funcin
de produccin y se caracteriza por los estados inicial y final de la variable que mide el
objeto de su ampliacin (ver anexo IV.1).
En muchos casos el proyecto no plantea problemas especiales en cuanto al proceso o
sistema de produccin; pero otros, encierran complejidades y alternativas que conviene
explicar conjuntamente con las soluciones ofrecidas.
La descripcin del proceso se facilitar con la ayuda de flujogramas de proceso o
diagramas de circulacin, contribuyendo as a una mejor presentacin y calidad.
4.2. Balance de Materiales:
Se deber establecer un balance de las materias primas y otros insumos para cada
producto que entran a un proceso con los productos, subproductos y desperdicios, que
en l se originan.
Para la elaboracin de estos balances de materiales debemos conocer los coeficientes
tcnicos de rendimientos en el proceso, porcentaje de subproductos y porcentaje de
desperdicios.
4.3. Perodo operacional estimado de la planta:
El perodo operacional de la planta, se conoce como el perodo econmico del proyecto
o vida y es el tiempo que define todas las proyecciones (demanda, oferta, ingresos,
egresos, etc.).
La vida til del proyecto se establece en forma prctica, de acuerdo con la vida til
estimada de los equipos mas costosos de la empresa o de acuerdo con el plazo al cual
se conoce o se estima conseguir el prstamo. Para establecerlo necesitamos conocer
la vida til de los equipos, la cual es establecida por los fabricantes o peritos, en el caso
de maquinaria y equipos usados.
4.4. Capacidad de Produccin:
La capacidad de produccin se debe sealar en la unidad especfica de venta o
comercializacin de la empresa: por tipo de productos, kilos, unidades, M3, etc., si se
usan expresiones tales como sacos, latas, etc.; se debe sealar el peso y la cantidad de
unidades (del sistema mtrico decimal), a efectos de simplificar y homogeneizar la base
de clculo.

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Se analiza la escala de produccin o las razones aducidas para la eleccin del tamao
de la planta, la capacidad de produccin instalada presente y a la que se llegar
despus de ejecutado el proyecto, considerada como la capacidad mxima de
produccin en condiciones ptimas reales de operacin.
Adems, se debe sealar el ritmo de su utilizacin gradual en el tiempo e indicar el
nmero de turnos y das laborales por ao, as como los supuestos y bases para el
clculo de la capacidad, como podra ser: la mezcla de productos, sus especificaciones,
y garanta de suministro de materia prima, etc.
-Capacidad Instalada Actual
-Capacidad Instalada Utilizada
-Capacidad del Proyecto (incremental)
-Capacidad Instalada Consolidada (situacin Actual + Proyecto)
4.5. Distribucin de la Maquinaria y Equipos en la planta industrial (Layout)
La distribucin de la maquinaria y equipos determinar en alto grado la eficiencia de la
operacin de una planta industrial, ya que afecta al tiempo y a longitud de los
desplazamientos de materiales y operarios, as como, a las inversiones en obras civiles
y en equipos de transporte.
Para esta distribucin de maquinaria y equipos se deben tomar en cuenta los siguientes
factores:
1. Tamao y nmero de la maquinaria y equipos que comprende el sistema de
produccin.
2. Las previsiones del espacio por razones de proceso
3. Los espacios requeridos para almacenamiento y manejo de materiales en proceso.
4. Los espacios requeridos por razones de seguridad industrial
5. Las previsiones del espacio requerido para ampliaciones futuras en la capacidad de
produccin.
6. Nmero de operarios en cada estacin de trabajo
7. La posibilidad de incorporacin de innovaciones tcnicas.
4.6. Planos de Distribucin de la Planta
Los planos de distribucin de la planta sirven para establecer el tamao y la localizacin
de las reas industriales dedicadas a: recepcin de materias primas, elaboracin de

17
productos, servicios auxiliares, control de calidad, envase y empaque, almacenamiento
e intercomunicacin de la planta.
La meta fundamental que se persigue es obtener la mejor relacin entre espacio,
inversin y costos de produccin.

CAPITULO V.: ORGANIZACION.

5.1. Aspectos Generales:

En el proyecto se deber estipular el tipo de empresa que se piensa establecer, forma
jurdica, fecha de constitucin, duracin, domicilio de la planta y de las oficinas, monto
del capital social y nacionalidad de los accionistas y porcentaje de participacin de cada
uno de ellos.
5.2 Estructura Organizativa:
Estructura de la Empresa: se refiere a los recursos humanos disponibles para
administrar el proyecto.
Aspectos Laborales: nmero de empleados, tcnicos y obreros actuales, monto de la
nmina actual y futura.
Presentacin del organigrama administrativo

CAPITULO VI.: INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO:

Es la determinacin de los recursos financieros necesarios para la instalacin y puesta

en marcha de la planta industrial.
Las inversiones en un proyecto se dividen en:
-Tangibles: Terreno, construcciones, maquinaria y equipos,
muebles y equipos de oficina, instalacin y montaje.
-Inversiones Fijas
- Intangibles: Puesta en marcha, estudio econmico, organizacin, desarrollo de empaques, estudios y planes de
productividad y calidad, desarrollo de recursos humanos,
intereses durante la construccin, imprevistos y otros vinculados con el proyecto.

18
-Inversiones en activos circulantes o Capital de Trabajo
6.1 Inversiones en activos fijos tangibles:
Las inversiones fijas tangibles se adquieren de una vez durante la etapa de instalacin
del proyecto y se utilizan a lo largo de su vida til.
6.1.1. Terreno: Se especifican las dimensiones, lmites y valor del terreno. An cuando
forma parte de la inversin, se debe excluir del financiamiento, recibido o por
recibir de FONCREI
6.1.2. Construccin: Se debe especificar el valor de cada una de las reas de
construccin; tambin la referida a gastos de inversin a ejecutar por la empresa
fuera del rea fsica de la planta que incluye: instalaciones o acometidas de
electricidad, agua, instalaciones sanitarias y otros servicios.
6.1.3. Maquinaria y Equipos: Tomando los requerimientos estimados en el Captulo de
Ingeniera y Aspectos Tcnicos, procedemos a elaborar el cuadro
correspondiente en donde se incluyen: toda la maquinaria y equipos que forman
parte del proceso de produccin. Se recomienda estimar esta inversin a precios
CIF.
6.1.3.1. Muebles y equipos de oficina: Para estimar las necesidades podemos valernos
de los proveedores especializados y estimaciones propias, de acuerdo a los
planos y a los requerimientos de personal, determinados en el captulo de
Ingeniera y sobre la Empresa, es conveniente elaborar un cuadro de
requerimientos (no financiable por Foncrei).
6.1.3.2. Instalacin y Montaje: Comprende los gastos de materiales y mano de obra de
tcnicos y operarios, requeridos para efectuar la instalacin de la maquinaria y
equipos.
6.1.3.3. Material de transporte: Son aquellos vehculos utilizados por la empresa para
transportar los productos finales para su comercializacin (no financiable por
Foncrei).
6.2. Inversiones en activos fijos intangibles:
6.2.1 Costos de organizacin, del proyecto, patentes y similares: Las patentes y costos
similares, se pueden considerar como activos intangibles amortizables en un plazo
relativamente breve; las patentes y costos similares, si se pagan segn el nmero
de unidades de produccin (por ejemplo: las regalas) sern parte directa de los
costos de funcionamiento, pero son parte de la inversin si se pagan de una vez,
al comienzo.
6.2.2.Costos de ingeniera y administracin de la instalacin: Estos costos comprenden
el pago de los servicios tcnicos de asesora y administrativos que se causan
durante el proceso de instalacin.

19

6.2.3.Costo de puesta en marcha: Se refiere a los desembolsos o prdidas por

operacin que se originan al probar la instalacin y ponerla en marcha hasta
alcanzar un funcionamiento satisfactorio. Se deben incluir en la inversin fija y
contar con los recursos financieros necesarios para afrontar esta primera etapa.
6.2.4.Intereses durante la construccin: Comprende los intereses que devengara la
inversin si estuviese colocada (hasta la puesta en marcha de la empresa), es
decir, hasta que la planta empieza a producir. A tal efecto, debe diferenciarse entre
los intereses cargados a la inversin originados durante la construccin, los cuales
forman parte de sta y aquellos que inciden en el funcionamiento despus de la
puesta en marcha, que a su vez forman parte del costo directo de produccin y se
pagan anualmente. (no financiable por FONCREI).
6.2.5.Imprevistos: Es recomendable incluir un rubro de imprevistos, tanto para partidas
no consideradas, como para la escalacin de precios (no son financiables por
FONCREI)
6.3. Inversiones en activo circulante o capital de trabajo:
El capital prestado a la empresa, a corto plazo, puede llegar a ella de diversas formas,
siendo la ms frecuente los crditos concedidos por los bancos de Inversin.
Los rubros comprendidos en este aparte son los siguientes:
A) Efectivo realizable. Incluyendo en este concepto
-Inventario de Materias Primas
-Inventario de Productos en Proceso
-Inventario de Productos Terminados y en Trnsito
-Crditos o cuentas por cobrar a clientes
-Inventario de repuestos y herramientas.
Se determina el valor de cada item de acuerdo con el costo y el tiempo de inamovilidad
del dinero.
B) Deudas a proveedores: Se determina lo que se consume por da y se multiplica por
el crdito que recibir la empresa (por concepto de proveedores).
C) Disponible: Se determina la cantidad mnima de dinero disponible que debe tener la
empresa para cubrir: pago de salarios, sueldos, servicios, gastos de administracin
y de mantenimiento, durante un perodo determinado. Esta cantidad se conoce
como: Capital de Trabajo.
El Capital de Trabajo (CT) sera igual a:
CT = A - B + C

20
Otra manera prctica de calcular el capital de trabajo consiste en determinar los
gastos en efectivo por ao, adicionarle un porcentaje de imprevistos, luego estimar
los gastos mensuales y ese resultado, multiplicarlo por el tiempo que transcurra,
desde el inicio de actividades hasta el primer cobro.
6.4. Resumen de las Inversiones:
Es el total proveniente de la suma de:
Inversiones Fijas:
-Tangibles
Mas (+)
-Intangibles
Mas (+)
-Capital de Trabajo
----------------------Igual
-Total Inversiones
=============
6.5. Cronograma de ejecucin del proyecto:
Es la representacin en M. de Bs. de los sucesivos desembolsos estimados, conforme
al Plan de Inversiones y al tiempo de ejecucin del proyecto (ver anexo VI.1).
6.6. Financiamiento:
De acuerdo a lo sealado en el Artculo 7 de las Normas Operativas, Foncrei financiar
el 70% de la inversin total del proyecto a ejecutarse. Los rubros que pueden ser
financiables comprenden:
I. Inversiones fijas.
a) Maquinaria y equipos, con inclusin de laboratorios de control de calidad.
b) Construccin de obras civiles.
c) Gastos de instalacin y montaje.
d) Acondicionamiento y accesorios de maquinaria y equipos.
e) Traslado y reubicacin de plantas industriales.
II. Activos intangibles:
a) Actividades de Pre inversin y estudios de factibilidad.
b) estudios y planes:
- de mercado;
- estratgicos;
- econmicos;
- gerenciales;
- productividad y calidad.
c) Desarrollo de empaque.
d) Desarrollo de mercados y canales de distribucin.
e) Contratacin de servicios profesionales.
f) Desarrollo de recursos humanos.

21
g) Puesta en marcha.
III. Capital de Trabajo
a) Mano de obra directa.
b) Materia prima.
c) Otros gastos de fabricacin.
6.7. Plan de Inversiones:
Es el programa contentivo de todas las inversiones a realizarse en el proyecto,
indicando las fuentes de financiamiento (Ver Anexo VI.2).

CAPITULO VII.: PRESUPUESTO DE GASTOS E INGRESOS:

En este captulo se deber demostrar que el proyecto es rentable y que puede

realizarse con los recursos financieros programados. Incluye un plan financiero
completo para el perodo de inversin y el anlisis financiero del proyecto, a fin de
determinar, por un lado, si es econmicamente viable, y por el otro, el plazo de
amortizacin, etc.
Para facilitar la evaluacin se requiere presentar los estados financieros a precios y
costos constantes, durante un perodo igual, cuando menos, al plazo del crdito; y
guiarse, tanto para la presentacin de dichos estados como para la determinacin de
otros clculos e ndices, por los formatos que acompaan a este documento, sealando
las bases y supuestos utilizados.
7.1. Situacin financiera actual:
Permite el anlisis de los estados financieros auditados, correspondientes a los tres (3)
ltimos ejercicios, slo en caso de ampliacin de la empresa (Ver Anexo: Apndice,
Indices Financieros)
7.2. Situacin financiera proyectada:
Para el caso de proyectos de ampliacin, modernizacin o reconversin se deber
realizar las proyecciones de la situacin actual de la empresa, la del proyecto y
consolidada.
7.2.1 Presupuesto de gastos:
Por razones de carcter analtico en la formulacin del proyecto, es conveniente dividir
los costos en:
a- Costo Primo

22
b- Gastos de Fabricacin
c- Gastos de Administracin y Ventas
d- Gastos financieros
a)

El Costo Primo, incluye, Materias Primas, Otros materiales directos. y Mano de

Obra Directa. Es decir, que el Costo Primo es el costo de aquellos insumos que
se incorporan al producto terminado en forma directa.
- Materias Primas: Se calcula a partir de los requerimientos de materias primas,
cuyas proyecciones se estiman de acuerdo al Coeficiente Tcnico de
requerimientos de materia prima por unidad de producto terminado.
Al igual que en el caso anterior, pueden elaborarse cuadros por separado o
presentarse en un solo cuadro de requerimientos y costos.
- Otros materiales directos: Tambin se proyectan de acuerdo con el requerimiento
por unidad de producto terminado y se pueden elaborar los cuadros en igual
forma.
Mano de Obra Directa: Este rubro se calcula en base a los requerimientos de
mano de obra originados por los distintos procesos productivos y en proporcin a
la produccin de los diferentes aos.
Los sueldos y/o salarios se establecen de acuerdo con los sueldos y/o salarios
actuales para cada tipo de labor, adicionndole las cargas sociales
reglamentarias.
Para su estimacin se elaboran dos cuadros por separado, uno sobre los
requerimientos de mano de obra a travs del tiempo y otro con el costo que
representan.
Para fines de presentacin del proyecto se debe remitir el cuadro que representa
los costos anuales por este concepto (ver anexo VII.1).

b)

Gastos de Fabricacin. Incluyen: la Mano de Obra Indirecta, Electricidad,

Combustible, Repuestos para mantenimiento, Depreciacin de maquinaria y
equipos, Amortizacin de activos diferidos, Royalties, Impuestos indirectos y
Otros gastos de fabricacin.
-Mano de obra indirecta: Este gasto incluye la mano de obra auxiliar de la
produccin, clasificada segn su nmero, sueldos y salarios, prestaciones
sociales y otras remuneraciones.
- Electricidad: Comprende el gasto de energa elctrica de los equipos y el
alumbrado de la planta, de las oficinas y reas de servicio; se calcula de acuerdo
con los consumos estimados por los proveedores y con las tarifas del servicio.

23
- Combustible: Los requerimientos de combustible se estiman de acuerdo al
consumo requerido por unidad de materia prima procesada y aplicando la tarifa
existente.
-Repuestos para mantenimiento: Los gastos por este concepto se estiman
estableciendo un porcentaje sobre el valor de la maquinaria y equipos.
- Depreciacin de maquinaria y equipos: Existen varios mtodos de depreciacin,
pero el ms utilizado es el de Depreciacin lineal sin valor residual, ya que facilita
los clculos en los proyectos.
Para aplicar este mtodo se requiere el valor del equipo y su vida til. Para
calcular la depreciacin anual simplemente se divide el valor del equipo entre la
vida til estimada.
La depreciacin anual es un gasto fijo durante la vida til del Proyecto (ver Anexo
VII.2).
-Amortizacin de activos diferidos: Los gastos por este concepto se distribuyen
durante los aos de la vida til del activo. Permaneciendo constante el costo
calculado por este concepto.
A este tipo de costos se les incluye como: Amortizacin de Gastos Diferidos (ver
Anexo VII.2)
-Royalties: Comprende el pago de las patentes y otros costos similares, si se pagan,
segn el nmero de unidades de produccin.
- Impuestos indirectos: Los impuestos a que se refiere el rubro comprendern la
tributacin por los bienes races que requiera la empresa y que sean de su
propiedad, as como aquellos impuestos indirectos relacionados con la produccin.
Por ejemplo, el impuesto a las ventas se carga a algunas materias primas o
materiales. En los costos de produccin no se incluye el Impuesto Sobre la Renta.
-Otros gastos de fabricacin: Bajo este concepto se incluyen gastos tales como:
Servicios de produccin, Arrendamiento produccin, Primas de seguro
(produccin), uniformes, botas y equipos de seguridad, (casco, guantes para el
personal de las instalaciones, etc.).
c) Gastos de Administracin y Ventas: Incluye las remuneraciones del personal de
Administracin y Ventas, la Depreciacin, la Amortizacin de activos diferidos y
Otros gastos de administracin y ventas.
- Remuneraciones: Incluye sueldos y salarios del personal administrativo y de
venta, Prestaciones sociales y Otras remuneraciones.
- Comunicaciones: Se incluyen telfonos, telex, fax, correo, etc.; para establecerlos
se hace una estimacin mensual y se eleva a costo anual.

24

-Depreciacin: Se incluyen slo las depreciaciones de las edificaciones y equipos

utilizados para la venta.
-Amortizacin de activos diferidos: Se distribuyen durante la vida til del activo, por
ser gastos diferidos.
-Otros gastos de administracin y ventas: Bajo este concepto se incluyen gastos
tales como: seguros, Gastos de oficina, Gastos generales, Gastos de viticos,
Comisiones sobre venta, Publicidad, etc.
d) Gastos Financieros: Corresponde a los intereses a ser pagados por los prstamos
previstos, calculados segn las condiciones del (o los) prstamo (s) a solicitar.
(ver anexo VII.3).
- Intereses: Se calculan tomando en cuenta el monto de los prstamos previstos,
los plazos concedidos y las tasas de inters vigentes para el momento de la
formulacin del proyecto.
Para los efectos del clculos debe tener cuidado, en cargar o diferir el pago de los
intereses causados durante los aos de gracia, lo cual depende de las
caractersticas del financiamiento.
La Estructura de Costos del Proyecto y de la Empresa, en el caso de ampliacin
(ver Anexos VII.4 y VII.5).
7.3.Presupuesto de Ingresos:
7.3.1. Ingresos: De acuerdo con las proyecciones de la demanda de productos
terminados, del proyecto y los precios unitarios de los productos, se obtienen los
ingresos proyectados. Representndolos mediante el siguiente cuadro:
AOS

XX
XX
XX

PRODUCTOS
KGS.

PRECIO UNITARIO
BS. / KG

A1
A2
A3

B1
B2
B3

TOTAL
BS.
A1 x B1
A2 x B2
A3 x B3

Si son varios los productos, se elabora el cuadro de la formas ms conveniente.

7.4. Estado de resultados proyectados:
Tambin se le denomina Presupuesto de Ingresos y Costos o Estado de Prdidas y
Ganancias e indica, para cada uno de los aos de la vida til del Proyecto los distintos
ingresos y gastos en que incurrir la empresa como resultado de su gestin productiva.
Nos muestra las utilidades netas que se esperan. El clculo del impuesto sobre la renta
(ISLR, segn la legislacin), as como la Utilidad lquida (ver Anexos VII.6 y VII.7).

25

7.5. Presupuesto de Caja:

Tambin se le conoce como Flujo de Caja. Es un anlisis financiero que muestra el
Flujo del Efectivo; razn por la cual sirve para conocer la capacidad de pago de la
empresa y durante su elaboracin, permite detectar el nmero de aos en los cuales las
empresas deben recurrir a prstamos ordinarios.
No debe confundirse su interpretacin con la de los Estados de Resultados
Proyectados, ya que en stos se trata de demostrar cules son las Utilidades lquidas
esperadas, y se relacionan los ingresos con los egresos (costos) en efectivo y
calculados (depreciaciones, gastos diferidos); mientras que en el flujo de caja se tratan
como ingresos tanto las ventas, como los ingresos provenientes de otras fuentes
(prstamos, ventas de bienes, depreciacin, amortizacin de gastos diferidos, etc.) y en
los egresos, se colocan las inversiones y los costos pagados en efectivo (ver Anexos
VII.8 y VII.9).
7.6. Cuadro de Fuente y Usos de Fondos:
Se trata de destacar y clasificar en categoras adecuadas el origen y destino de todos
los recursos financieros en las etapas de ejecucin y operacin del proyecto. El cuadro
debe permitir la estimacin de las disponibilidades anuales resultantes, indicando las
asignaciones que se pueden hacer a rubros como: servicio de prstamos, pago de
dividendos y constitucin de reservas, de acuerdo con la poltica financiera que se
proponga para la empresa responsable del proyecto.
El cuadro se prepara definiendo en cada lnea las distintas fuentes y usos de los fondos
y ubicando en las sucesivas columnas los valores relativos a cada perodo financiero
(por aos o sus fracciones o por perodos ms largos en los que estos datos sean
constantes).
7.7. Punto de Equilibrio:
El clculo del punto de equilibrio puede obtenerse mediante dos mtodos diferentes, el
algebraico y el grfico.
7.7.1.Mtodo algebraico: Este mtodo resulta muy conveniente para determinar el
punto de equilibrio. Para su clculo podr ser utilizada la siguiente simbologa:
B=
Y =
Ct =
F =
V =
v =
P =
X =

Beneficio
Ingreso por ventas
Costo total
Costo fijo total
Costo variable total
Costo variable unitario
Precio unitario
Volumen de Produccin

26
E = Punto equilibrio
CT = Capacidad total
Sabiendo que:
1) B = Y - Ct
2) Y = P . X
3) Ct = F + vX
B = (P x X) - (F + vX)
En el punto de equilibrio, el beneficio es igual a cero por lo que el ingreso, ser
igual al costo total; de acuerdo a las tres ecuaciones anteriores se pueden
elaborar dos frmulas bsicas del punto de equilibrio.
1) B = (P x X) - (F + vX) = 0
De donde:
P . X = F + vX
F = PX - vX
2) F = X (P - v)
- Equilibrio en volumen
E = X (P - v) = F
Resolviendo para E = X
E =X =
F
P - v
- Equilibrio en % de capacidad
E =

X
CT

E =

F
P - v

x 100

x 100
Ct

- Equilibrio en Valor:
Un mtodo de clculo que no requiere usar el precio unitario de venta, el cual es
ventajoso cuando existen varias lneas de productos, es el siguiente:
Se denominar:
PE = Punto de Equilibrio
CF = Costos Fijos
CV = Costos Variables
V = Ventas (netas)
BV = Beneficio s/ventas
MS = Margen de Seguridad
RA = Relacin de Aportacin

27
PE =

CF
1 - CV
V

CF
BV

BV = RA
MS = V - PE
V

1 - PE
V

x 100

7.7.2.Mtodo Grfico: Fundamentalmente, el mtodo grfico tiene 2 curvas; una de

ingresos o ventas y otra de costos, las cuales se cortan en el punto de equilibrio.
Para trazar las lneas de costos y de ingresos es necesario contar con una escala
de cantidades a fin de dar valores a dichas lneas.
7.8.Tasa de Descuento y Criterios Alternativos para la Evaluacin de Proyectos:
a) La naturaleza de los proyectos de inversin es tal que los beneficios y los costos de
un proyecto normalmente reunirn en diferentes perodos a travs del tiempo. Debido
a que una determinada cantidad de dinero disponible ahora es considerada ms
valiosa que la misma suma recibida en el futuro, es necesario darle ms peso a los
costos y beneficios que ocurren ms temprano. El mayor valor atribuido a los costos
y beneficios ms tempranos se debe a que el dinero disponible hoy permita tanto
inversin rentable como consumo entre este momento y el futuro. La existencia de
este valor asociado al tiempo permite a los que prestan dinero cobrar un inters.
Tambin debido a que la inversin tiene un retorno esperado positivo, y al hecho que
el consumo presente se valore ms que el consumo futuro hace que los que toman
prstamos estn dispuestos a pagar un inters por dichos prstamos.
La diferencia entre el monto de dinero que una persona recibe hoy y el monto que
debera recibir dentro de un ao, que le rinda un valor equivalente, puede ser
expresado como un porcentaje; y es llamado, la tasa de descuento. Por ejemplo, si una
persona valora de la misma manera Bs. 100 hoy que Bs. 110 de aqu a un (1) ao
podemos expresar esta equivalencia como:
100 = F110
donde F = factor de descuento =
1
1+R
R = tasa de descuento. En este caso R = 0.1
Con esta informacin podemos calcular el valor presente de los beneficios netos futuros
(cuando la tasa de descuento es constante es:
(1) Valor presente en el ao o de una cantidad recibida en el ao n = (Bn - Cn)
(1 + R)n
Donde Bn se refiere a los ingresos o beneficios totales y Cn a los costos o gastos
totales en el ao n. Si tenemos que evaluar una serie de ingresos y pagos futuros
entonces, cada ingreso o pago tiene que ser descontado de acuerdo al nmero de aos

28
hasta su realizacin. Para encontrar el valor presente de una corriente de beneficios
netos, primero debemos aplicar el factor de descuento apropiado a cada flujo y luego
sumar todos los valores descontados.
Supongamos que tenemos un proyecto que dura cinco (5) aos y que tiene un flujo de
caja neto. El primer paso es el de determinar la tasa de descuento para cada ao.
Finalmente se multiplican los factores de descuento por el flujo de caja y se suman los
resultados.
Ntese que el Valor Presente de cualquier flujo futuro aumentar si la tasa de
descuento disminuye. Por lo tanto, cuanto mayor sea la tasa de descuento y cuanto
ms lejano est en el tiempo este flujo, menor ser el valor presente.
El valor presente de una corriente de beneficios netos (Bo - Co), (B1 - C1), (Bn - Cn)
pude ser expresado algebraicamente como:
VAN = (B0 - Co) + (B1 - C1) + ---- + (Bn - Cn)
(1 + R)o
(1 + R)1
(1 + R)n
n
(2) VAN = (Bt - Ct)
t=0 (1 + R)t
7.9.Valor acumulado neto de un proyecto:
En lugar de descontar todos los flujos anuales de un proyecto en el ao inicial del
mismo, podramos tambin examinar el valor acumulado neto en el ltimo ao del
proyecto. En este caso, en vez de descontar los valores en cada flujo stos tienen que
ser compuestos.
Si evaluamos un proyecto con una vida de cuatro aos, en su ao final, tenemos que
medir el valor acumulado de los flujos de caja de los aos 0, 1, y 2 en el ao terminal 3.
Esto puede ser expresado algebraicamente como:
n
n-t
(3) VCN = (Bt - Ct) (1 + R)
t=0
donde n es el ltimo ao del proyecto.
En particular podemos demostrar que el valor acumulado neto es un mltiplo constante
del VAN.
Si partimos del VAN (ecuacin 2):
n
(Bt - Ct)
t=0 (1 + R)t
y la multiplicamos por la constante (1 + R)n tenemos:

29
n

(Bt - Ct)

(1 + R)
t

n
= (Bt - Ct) (1 + R)n-t
t=0

t=0 (1 + R)
que es la ecuacin (3)
Cada trmino en la ecuacin (3) es un mltiplo constante (1+R)n-t de la ecuacin (2).
Por lo tanto, cuando se compara el valor presente neto de los proyectos no importa en
que ao se evalan los proyectos siempre que todos los proyectos se evalen en el
mismo ao.
7.10.Valor Presente Neto o Valor Actual Neto (VAN): Cuando se calcula el VAN de
un proyecto, el primer paso es el de restar todos los costos, en un perodo, de los
beneficios en dicho perodo para obtener los beneficios netos (positivos o negativos).
Luego, se elige una tasa de descuento que mida el costo de oportunidad de los fondos
con usos alternativos en la economa. Utilizando esta tasa de descuento, le estamos
imputando a cada proyecto un costo de fondos igual al retorno econmico, en la mejor
alternativa. Por lo tanto el VAN de un proyecto mide el monto en el que la economa
estar peor. Esta caracterstica del VAN, que es cierta en cualquier circunstancia, nos
conduce a un primer cdigo que debemos recordar:
no acepte proyecto alguno a menos que genere un VAN positivo, cuando se descuenta
utilizando el costo de oportunidad de los fondos.
En segundo lugar cuando existe una situacin de restriccin en los fondos, es decir,
cuando no se pueden financiar todos los proyectos con un VAN positivo y se tiene que
elegir entre los distintos proyectos, debemos observar las siguientes reglas:
Cuando existe una restriccin de fondos, elija el subcojunto del proyecto de tal
manera, que el VAN generado por los fondos sea el mximo
En una situacin en la que no existe restriccin de fondos pero se debe elegir entre
proyectos mutuamente excluyentes, se eligir siempre aquella alternativa que genere el
mayor VAN.
Razn Beneficio - Costo:
Este criterio para clasificar inversiones es uno de los ms utilizados. La razn beneficio
- costo se calcula dividiendo, el valor presente de los beneficios entre el valor presente
de los costos. Utilizando como tasa de descuento la que refleja el costo de los fondos.
Beneficio - Costo = Valor Presente de Beneficios
Valor Presente de los Costos
Usando este criterio se requiere que la razn sea mayor que uno (1) para que el
proyecto sea aceptable.
Perodo de Recuperacin de la Inversin:

30
Este criterio es muy utilizado debido a la sencillez del mtodo y porque pone nfasis en
la pronta recuperacin de la inversin.
En su versin ms simple, el perodo de recuperacin mide el nmero de aos que
tomara a los beneficios, sin descontar (flujos de caja netos positivos), el repagar la
inversin. Un lmite arbitrario sita en un mximo el nmero de aos, y slo los
proyectos que presten suficientes beneficios dentro del perodo se aceptan.
Una versin sofisticada de esta regla compara los valores descontados de los
beneficios con la inversin inicial. Sin embargo, el supuesto implcito del perodo de
recuperacin es que, los beneficios que se obtienen despus del momento de
recuperacin, son tan inciertos que del momento de recuperacin son tan inciertos que
del momento de recuperacin son tan inciertos que pueden ser ignorados. Tambin
ignora la inversin que se tenga que hacer despus del perodo inicial.
Tasa Interna de Retorno:
La tasa interna de retorno (TIR) se define como aquella tasa de inters que aplicada a
los ingresos y gastos de un proyecto, para cada ao de la vida de la inversin, equilibra
o nivela sus valores al presente.
La TIR se obtiene por la solucin de:
n
(Bt - Ct) = 0
t=0 (1 + R)t
donde la R se hace O, el VAN es igual al TIR.
La gran ventaja de la TIR estriba en el hecho de que puede ser calculada nicamente
con los datos del proyecto. En particular, no se necesita ningn dato sobre el costo de
oportunidad de los fondos.

CAPITULO VIII. : ANALISIS FINANCIERO:

Una vez formulado el proyecto debemos proceder a evaluarlo. Existen varios mtodos
de evaluacin, pero los ms utilizados son:
Rentabilidad
Relacin beneficio / costo
Perodo de recuperacin del capital
Valor presente neto
Tasa interna de retorno de la inversin total
Tasa interna de retorno del inversionista
Cobertura de la deuda
Capacidad de pago

31
Los proyectos privados pueden ser evaluados desde el punto de vista de la economa
en su conjunto; lo que se utiliza para la evaluacin de los proyectos del estado, pero
tambin pueden ser evaluados desde el punto de vista de la entidad financiera, desde
el punto de vista de la empresa, o hasta del capital propio del inversionista.
8.1. ANALISIS DE SENSIBILIDAD:
Para asegurarnos de la bondad de un proyecto, o prevenir a la empresa acerca de los
aspectos que puedan incidir ms en la tasa de rentabilidad, se realizan pruebas de
sensibilidad.
Las pruebas de sensibilidad consisten en modificar las condiciones del proyecto en
relacin a algunos aspectos y medir lo que sucede con los parmetros de evaluacin
(VPN, TIR, B/C), y Recuperacin del Capital, etc.
Las pruebas de sensibilidad pueden referirse a:
-Variacin en los ingresos
-Variacin en los costos
Se dice que el proyecto es sensible a determinada condicin, cuando la variacin
porcentual de la TIR o VPN, es mayor que la variacin porcentual inducida para el
anlisis de sensibilidad.

8.2. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES:

Se deben definir cules son los aspectos determinantes del proyecto, especialmente en
lo referente al mercado, precios, tecnologa y los aspectos econmicos - financieros.
Deben presentarse las recomendaciones ms pertinentes en relacin con cada uno de
los distintos aspectos del proyecto y sobre la decisin de recomendar o no la ejecucin
del proyecto; as como de los aspectos o condiciones existentes que deben modificarse
para el mejor desarrollo del proyecto.

AB/JS/ARG/gr.

32

ANEXOS
APENDICE: CALIFICACION INDUSTRIAL UNIFORME
(C.I.I.U.) TERCERA REVISION)

Categora de
Tabulacin
D

Grupo

Clase

DIVISION 15

ELABORACION DE PRODUCTOS ALIMENTICIOS Y BEBIDAS

151

Produccin, procesamiento y conservacin de carne, pescado, frutas,

legumbres, hortalizas, aceites y grasas
1511

152
153

1512
1513
1514
1520

1531
1532
1533
154
1541
1542
1543
1544
1549
155
(*)
(*)

1551
1552
1553
1554

(*) DIVISION 16
160 (*)

Produccin, procesamiento y conservacin de carne y productos

crnicos.
Elaboracin y conservacin de pescados y productos de pescado.
Elaboracin y conservacin de frutas, legumbres y hortalizas.
Elaboracin de aceites y grasas de origen vegetal y animal.
Elaboracin de productos lcteos.
Elaboracin de productos de molinera, almidones y productos derivados
del almidn, y de alimentos preparados para animales.
Elaboracin de productos de molinera.
Elaboracin de almidones y productos derivados del almidn.
Elaboracin de alimentos preparados para animales.
Elaboracin de otros productos alimenticios
Elaboracin de productos de panadera.
Elaboracin de azcar.
Elaboracin de cacao y chocolate y de productos de confitera.
Elaboracin de macarrones, fideos, alcuzcuz y productos farinceos
similares.
Elaboracin de otros productos alimenticios n.c.p.
Elaboracin de bebidas
Destilacin, rectificacin y mezcla de bebidas alcohlicas; produccin de
alcohol etlico a partir de sustancias fermentadas
Elaboracin de vinos
Elaboracin de bebidas malteadas y de malta
Elaboracin de bebidas no alcohlicas; produccin de aguas minerales
ELABORACION DE PRODUCTOS DE TABACO

1600

DIVISION 17

Elaboracin de productos de tabaco

FABRICACION DE PRODUCTOS TEXTILES

171
1711
1712
172
1721

173

Descripcin

1722
1723
1729
1730

Hilatura, tejedura y acabado de productos textiles

Preparacin e hilatura de fibras textiles; tejedura de puntos textiles
Acabado de productos textiles
Fabricacin de otros productos textiles
Fabricacin de artculos confeccionados de materiales textiles, excepto
prendas de vestir
Fabricacin de tapices y alfombras
Fabricacin de cuerdas, cordeles, bramantes y redes
Fabricacin de otros productos textiles n.c.p.
Fabricacin de tejidos y artculos de punto y ganchillo

33

DIVISION 18

181
182

FABRICACION DE PRENDAS; ADOBO Y

TEIDO DE PIELES
1810
1820

DIVISION 19

Fabricacin de prendas de vestir, exceptos prendas de piel.

Adobo y teido de pieles; fabricacin de artculos de piel.
CURTIDO Y ADOBOS DE CUERO, FABRICACION DE MALETAS,
BOLSOS DE MANO, ARTICULOS DE TALABARTERIA Y
GUARNICIONERIA, Y CALZADO

191

Curtido y adobo de cueros; fabricacin de maletas, bolsos de mano y

artculos de talabartera y guarnicionera.
Curtido y adobo de cueros
Fabricacin de maletas, bolsos de mano y artculos similares, y de
artculos de talabartera y guarnicionera.
Fabricacin de calzado

1911
1912
192

1920

GRAN DIVISION 2 INDUSTRIAS MANUFACTURERAS

DIVISION 20

201
202

PRODUCCION DE MADERA Y FABRICACION DE PRODUCTOS DE

MADERA Y CORCHO, EXCEPTO MUEBLES; FABRICACION
DE ARTICULOS DE PAJA Y DE MATERIALES TRENZABLES
2010

2021

2022
2023
2029

DIVISION 21

FABRICACION DE PAPEL Y
DE PRODUCTOS DE PAPEL

210
2101
2102
2109
DIVISION 22

222
(*)
(*)
223 (*)

2211
2212
2213
2219
2221
2222
2230

DIVISIN 23

231
232
233
DIVISION 24

Fabricacin de papel y de productos de papel

Fabricacin de pasta de madera, papel y cartn
Fabricacin de papel y cartn ondulado y de envases de papel y cartn
Fabricacin de otros artculos de papel y cartn
ACTIVIDADES DE EDICION E IMPRESION
Y DE REPRODUCCION DE GRABACIONES

221
(*)
(*)

Aserrado y acepilladura de madera

Fabricacin de productos de madera, corcho, paja y materiales
trenzables
Fabricacin de hojas de madera para enchapado; fabricacin de tableros
contrachapados, tableros laminados, tableros de partculas y otros
tableros y paneles
Fabricacin de partes y piezas de carpintera para edificios y
construcciones
Fabricacin de recipientes de madera
Fabricacin de otros productos de madera; fabricacin de artculos de
corcho, paja y materiales trenzables

Actividades de edicin
Edicin de libros, folletos, partituras y otras publicaciones
Edicin de peridicos, revistas, publicaciones peridicas
Edicin de grabaciones
Otras actividades de edicin
Actividades de impresin y actividades de servicios conexas
Actividades de impresin
Actividades de servicios relacionadas con la impresin
Reproduccin de grabaciones
FABRICACION DE COQUE, PRODUCTOS DE LA REFINACION
DEL PETROLEO Y COMBUSTIBLE NUCLEAR

2310
2320
2330

Fabricacin de productos de hornos de coque

Fabricacin de productos de la refinacin de l petrleo
Elaboracin de combustible nuclear
FABRICACION DE SUSTANCIAS QUIMICAS BASICAS.

34

241
2411
2412
2413
242
2421
2422
2423
2424

243

2429
2430

DIVISION 25

FABRICACION DE PRODUCTOS DE CAUCHO Y PLASTICO

251
2511

252

2519
2520

DIVISION 26

261
269

Fabricacin de productos de caucho

Fabricacin de cubiertas y cmaras de caucho; recaunchado y
renovacin de cubiertas de caucho
Fabricacin de otros productos de caucho
Fabricacin de productos de plstico
FABRICACION DE OTROS PRODUCTOS
MINERALES NO METALICOS

2610
2691
2692
2693
2694
2695
2696
2699

DIVISION 27
271
272

Fabricacin de sustancias qumicas bsicas

Fabricacin de sustancias qumicas bsicas, excepto abonos y
compuestos de nitrgeno
Fabricacin de abonos y compuestos de nitrgeno
Fabricacin de plsticos en formas primarias y de caucho sinttico
Fabricacin de otros productos qumicos
Fabricacin de plaguicidas y otros productos qumicos de uso
agropecuario
Fabricacin de pinturas, barnices y productos de revestimiento similares,
tintas de imprenta y masillas
Fabricacin de productos farmacuticos, sustancias qumicas
medicinales y productos botnicos
Fabricacin de jabones y detergentes, preparados para limpiar y pulir,
perfumes y preparados de tocador
Fabricacin de otros productos qumicos n.c.p.
Fabricacin de fibras manufacturadas

Fabricacin de vidrio y productos de vidrio

Fabricacin de productos minerales no metlicos n.c.p.
Fabricacin de productos de cermica no refractaria para uso no
estructural
Fabricacin de productos de cermica refractaria
Fabricacin de productos de arcilla y cermica no refractarias para uso
estructural
Fabricacin de cemento, cal y yeso
Fabricacin de artculos de hormign, cemento y yeso
Corte, tallado y acabado de la piedra
Fabricacin de otros productos minerales no metlicos n.c.p.
FABRICACION DE METALES COMUNES

2710
2720

273
2731
2732
DIVISION 28

Industrias bsicas de hierro y acero

Fabricacin de productos primarios de metales preciosos y metales no
ferrosos
Fundicin de metales
Fundicin de hierro y acero
Fundicin de metales no ferrosos
FABRICACION DE PRODUCTOS
ELABORADOS DE METAL, EXCEPTO
MAQUINARIA Y EQUIPO

281
2811
2812
2813
289
2891
2892
2893

Fabricacin de productos metlicos para uso estructural, tanques,

depsitos y generadores de vapor
Fabricacin de productos metlicos para uso estructural
Fabricacin de tanques, depsitos y recipientes de metal
Fabricacin de generadores de vapor, excepto calderas de agua caliente
para calefaccin central
Fabricacin de otros productos elaborados de metal; actividades de
servicios de trabajo de metales
Forja, prensado, estampado y laminado de metal; pulvimetalurgia
Tratamiento y revestimiento de metales; obra de ingeniera mecnica en
general realizadas a cambio de una retribucin o por contrato
Fabricacin de artculos de cuchillera, herramientas de mano y artculos

35

2899

DIVISION 29

FABRICACION DE MAQUINARIA Y EQUIPO N.C.P.

291
269
2911
2912
2913
2914
2915
2919
292
2921
2922
2923
2924
2925
2926
2927
2930
DIVISION 30

300

300
2930

Fabricacin de maquinaria de oficina, contabilidad e informtica

Fabricacin de aparatos de uso domstico n.c.p..
FABRICACION DE MAQUINARIA Y APARATOS ELECTRICOS

3110
3120
3130
3140
3150
3190

DIVISION 32

Fabricacin de motores, generadores y transformadores elctricos

Fabricacin de aparatos de distribucin y control
Fabricacin de hilos y cables aislados
Fabricacin de acumuladores y de pilas y bateras primarias
Fabricacin de lamparas elctricas y equipo de iluminacin
Fabricacin de otros tipos de equipo elctrico n.c.p.

FABRICACION DE EQUIPO Y APARATOS DE RADIO,

TELEVISION Y COMUNICACIONES

321

3210

322

3220

323

3230

DIVISION 33

Fabricacin de tubos y vlvulas electrnicos y de otros componentes

electrnicos
Fabricacin de transmisores de radio y televisin y de aparatos para
telefona y telegrafa con hilos
Fabricacin de receptores de radio y televisin, aparatos de grabacin y
reproduccin de sonido y vdeo, y productos conexos

FABRICACION DE INSTRUMENTOS MEDICOS, OPTICOS

Y DE PRECISION Y FABRICACION DE RELOJES

331
3311
3312

332

Fabricacin de maquinaria de uso general

Fabricacin de productos minerales no metlicos n.c.p.
Fabricacin de motores y turbinas, excepto motores para aeronaves,
vehculos automotores y motocicletas
Fabricacin de bombas, compresores, grifos y vlvulas
Fabricacin de cojinetes, engranajes, trenes de engranajes y piezas de
transmisin
Fabricacin de hornos, hogares y quemadores
Fabricacin de equipo de elevacin y manipulacin
Fabricacin de otros tipos de maquinaria de uso general
Fabricacin de maquinaria de uso especial
Fabricacin de maquinaria agropecuaria y forestal
Fabricacin de mquinas herramienta
Fabricacin de maquinaria metalrgica
Fabricacin de maquinaria para la explotacin de minas y canteras y
para obras de construccin.
Fabricacin de maquinaria para la elaboracin de productos textiles,
prendas de vestir y cueros.
Fabricacin de maquinaria para la elaboracin de productos textiles,
prendas de vestir y cueros.
Fabricacin de armas y municiones
Fabricacin de aparatos de uso domstico n.c.p..
FABRICACION DE MAQUINARIA DE OFICINA,
CONTABILIDAD E INFORMATICA

DIVISION 31
311
312
313
314
315
319

de ferretera
Fabricacin de otros productos elaborados de metal n.c.p.

3313
3320

Fabricacin de aparatos e instrumentos mdicos y de aparatos para medir,

verificar, ensayar, navegar y otros fines, excepto instrumentos de ptica
Fabricacin de equipo mdico y quirrgico y de aparatos ortopdicos
Fabricacin de instrumentos y aparatos para medir, verificar, ensayar,
navegar y otros fines, excepto el equipo de control de procesos industriales
Fabricacin de equipo de control de procesos industriales
Fabricacin de instrumentos de ptica y equipo fotogrfico

36
330

3330

DIVISION 34

FABRICACION DE VEHICULOS AUTOMOTORES,

REMOLQUES Y SEMIRREMOLQUES

341
342

3410
3420

343

3430

DIVISION 35

353 (*)
359

3511
3512
3520
3530
3591
3592
3599

DIVISION 36
361
369

Construccin y reparacin de buques y otras embarcaciones

Construccin y reparacin de buques
Construccin y reparacin de embarcaciones de recreo y deporte
Fabricacin de locomotoras y de material rodante para ferrocarriles y
tranvas
Fabricacin de aeronaves y naves espaciales
Fabricacin de otros tipos de equipo de transporte n.c.p.
Fabricacin de motocicletas
Fabricacin de bicicletas y de sillones de ruedas para invlidos
Fabricacin de otros tipos de equipo de transporte n.c.p.
FABRICACION DE MUEBLES; INDUSTRIAS MANUFACTURERAS N.C.P.

3610
3691
3692
3693
3694
3699

DIVISION 37
371
372

Fabricacin de vehculos automotores

Fabricacin de carroceras para vehculos automotores; fabricacin de
remolques y semirremolques
Fabricacin de partes, piezas y accesorios para vehculos automotores y
sus motores
FABRICACION DE OTROS TIPOS DE EQUIPO DE TRANSPORTE

351

352

Fabricacin de relojes

Fabricacin de muebles
Industrias manufacturera n.c.p.
Fabricacin de joyas y artculos conexos
Fabricacin de instrumentos de msica
Fabricacin de artculos de deporte
Fabricacin de juegos y juguetes.
Otras industrias manufactureras n.c.p.
RECICLAMIENTO

3710
3720

Reciclamiento de desperdicios y desechos metlicos

Reciclamiento de desperdicios y desechos no metlicos

(*) NO FINANCIABLE POR FONCREI

EMPRESAS DE SERVICIOS O DE APOYO A LA PRODUCCION

FONCREI otorgar crditos a empresas de servicios de apoyo a la industria enmarcados dentro de las A
ctividades siguientes:
- Reparacin y mantenimiento de equipos
- Galvanizacin de piezas
- Montajes industriales
- Perforacin de Pozos Petrolferos
- Secado, limpieza y almacenamiento de cereales
- Acopio, lavado clasificacin y/o empaque de alimentos

37

Anexo III.1
SECUENCIA DE ACTIVIDADES PARA SELECCIONAR LA LOCALIZACION DE UNA
PLANTA INDUSTRIAL

DISPOIBILIDAD DE
MATERIAS PRIMAS
Caracterstisca
s. Materia
Prima

Distribucin
Geogrfica

ESTUDIO DE
MERCADO
Caracterstisca
s. Materia
Prima

Distribucin
Geogrfica

Posibles
puntos de

Tarifas de
Transporte

Distancia de
Transporte

Costo unitario
de Transporte
Determinac
in
Tamao de
la

Volum
en
Volum
en
de

Determinacin
Costos de

Revisin otros
factores de
localizacin
Revisin de
disposi-ciones
legales

Preseleccin
puntos
alternativos
de
Localizacin
final

Revisin de
disponi-bilidad
y costo de

38

Anexo III.2

DECRETO REFERENTE A LA POLITICA DE LOCALIZACION INDUSTRIAL

MANUFACTURERA DE FECHA 01-08-91, PUBLICADO EN LA GACETA OFICIAL N
34.783 DE FECHA 23-08-91

ZONA I
(1)

ZONA II
(1)

ZONA III

ZONA IV

Distrito Federal, Municipios Se aplicara los establecido en el

Aut- nomos, Sucre, Baruta, Decreto Ley N-135 de fecha 04-06-74, y
Guacaipuro, Carrrizal y Los el Decreto Ley 713 de fecha 21-01-75.
Salias del Estado Miranda.
No se ofrecer por parte del Estado
Carabobo, Aragua, excepto incentivo alguno en materia crediticia,
el Municipio Urdaneta y el fiscal o tarifaria que tienda a promover
Estado Miranda, excepto los la instalacin.
Municipios
Autnomos 1.Toda aquellas ampliaciones de
que
estn
Sucre, Baruta, Guacaipuro y instalaciones
Los Salias del Estado comprendidas en el Decreto de
Reconvencin
Industrial
estn
Miranda.
exenta de lo dispuesto en el presente
Artculo.
2.Podrn ampliarse las excepciones
previstas en el Artculo 713 de fecha
21/01/75.
Zulia,
Flacn,
Tchira, El ejecutivo nacional promover y
las
localizaciones
y
Mrida, Trujillo, Barinas, reforzar
Apure, Portuguesa, Lara, expansiones industriales de acuerdo a
Cojedes, Yaracuy, Gurico, lo establecido en el Decreto Ley No.
Anzotegui, Sucre, Nueva 134 de fecha 04/06/74.
Esparta, Monagas, Bolvar y
el Municipio Urdaneta del
Estado Aragua.
El ejecutivo nacional promover y
las
localizaciones
y
Amazonas y Delta Amacuro. reforzar
expansiones industriales de acuerdo a
lo establecido en el Decreto Ley No.
134 de fecha 04/06/74.

39
(1)

Previa solicitud del empresario, FONCREI solicitar, ante el Ministerio

de Fomento, las Autorizaciones relativas a la Localizacin Industrial
Manufacturera.
Anexo IV.1

DIAGRAMA DE PROCESO DE TRANSFORMACION

Estado Inicial
Insumo principales
(principales)
Bienes,
recursos
naturales que son objeto
del
proceso
de
transformacin (materias
primas y objetos)
Insumos Secundarios

Bienes
o recursos
necesarios para realizar
el
proceso
de
transformacin,
tanto
para su operacin como
para su mantenimiento
(diversas
formas
de
energa,
bienes
o
recursos que no quedan
incorporados fsicamente
al bien final, etc.).

Proceso de Transformacin
Proceso

Proceso:
Descripcin
sntetizada de las fases
necesarias para pasar del
estado inicial al estado
final.
Equipamiento, equipo e
instalaciones
necesarias
para
realizar
las
transformaciones
sealadas.
Personal
de
diversas
calificaciones,
necesario
para hacer funcionar el
proceso de transformacin.

Estado Final
Productos

Bienes y recursos que han

sufrido el proceso de
transformacin.

Subproductos

Bienes y recursos que han

experimentado
slo
parcial- mente el proceso
de transformacin o que
son
consecuencia
no
perseguida
de
este
proceso pero que tienen un
valor econmico, aunque
de carcter marginal, para
la
justificacin
de
operacin total.
Residuos
Residuos producidos en la
transformacin
que
carecen
de
valor
econmico en el presente
estado de la tcnica.

40

APENDICE. INDICES FINANCIEROS

DENOMINACI
ON

Solvencia

Liquidez

Respaldo
Activos
-Leverage

de

Endeudamient
o Total

Rentabilidad
sobre ventas

Rentabilidad
sobre
el
capital
No.
das
Rotacin Cta.
por Cobrar.

Capitalizacin

INTERPRETACION
INFORMACIO DETERMINACIO Indice
N
N
Adecua
do
Por cada Bs. que se
AC
adeuda se dispone de
2:1
Activo
Circulante
PC
X suma para responder
Pasivo
a los acreedores.
Circulante
Constituye una medida
ms
rgida
de
la
Activo
AC - Inv.
habilidad
del
Circulante
1:1
empresario
para
Inventarios
PC
atender el pago de sus
Pasivo
obligaciones
Circulante
corrientes.
Conocer el margen de
garanta que tienen los
Activo Total PT
acreedores
Pasivo Total AT
1:1
indiscriminadamente
sobre el activo total.
Pasivo Total PT
Participacin de la
deuda
total
con
Capital
Cc
< 50
respecto al patrimonio.
Contable
Nos indica si las
utilidades
obtenidas
Utilidad
o
son las adecuadas en
U Pr. x 100
Prdida
> 8%
funcin
de
las
Ventas Netas
Vn.
operaciones
realizadas.
Utilidad o
Mide la participacin
U Pr. x 100
Prdida
de los resultados de
> 5%
Capital
los ejercicios frente al
Cc.
Contable
capital de la empresa.
Cta.
por Cta. por Cob. X = < 30 Nos indica el tiempo
Cobrar
das
medio que las ctas.
365
Promedio
permanecen
sin
Ventas diarias
cobrar.
Ventas
diarias
Esta ndice nos indica
la proporcin en que el
Pasivo Lar. PL + C x 100
activo fijo ha sido
Plazo
=> 1
AF

41
Capital
Activo fijo

Capital
trabajo

de Activo
Circulante
Pasivo
Circulante

AC - PC

financiado
por
el
pasivo a largo plazo y
el capital lquido.
Es la cantidad de
recursos necesarios a
la
empresa
para
mantener un adecuado
nivel de operaciones.

Nota: El ndice adecuado no es un parmetro rgido, sino una aproximacin

a una situacin ideal, pues el rango del mismo depender de algunos
aspectos, tales como: grupo industrial, tipo de empresa, rama industrial,
producto, etc.
APENDICE. FORMULAS MATEMATICAS

1.- Flujo Neto:

Los Costos que componen el Flujo de Fondos se derivan de los estudios
de mercado, tcnico y organizacional analizados en el proyecto.
La construccin del flujo de fondos no tiene un esquema nico, sino que
permite la aplicacin de modelos optativos. En todos los casos el resultado
de la evaluacin ser el mismo si el flujo de fondos es consecuente con la
tasa de descuento que se utilice para evaluar el proyecto.
Como no hay diferencias relevantes entre los flujos devengados
(contables) y los reales, basta con aplicar la siguiente expresin, que
incorpora los ingresos y egresos de cada perodo del proyecto:
FN = (Y - E -Gf - D) (1 - j) + Gf + D
t
t
t
t
t
t
t
Donde:
FN = Flujo Neto
t = Perodo
Y = Ingresos
E = Egresos
Gf = Carga Financiera
D = Depreciacin
j = Tasa de impuesto a las utilidades

42

Al restarle a los ingresos todos los egresos, los gastos financieros y la

depreciacin, se obtiene la utilidad antes del impuesto, que al
multiplicarse por (1 - j), permite determinar la ganancia o utilidad neta. Se
suma la depreciacin por no constituir un egreso real de caja; y los gastos
financieros, para no considerar doblemente su efecto en el flujo y en la tasa
de descuento.
2.- Frmulas que consideran el valor tiempo del dinero:
A continuacin se incluye la exposicin matemtica formal de las medidas
actualizadas ms importantes del valor de los proyectos.

t = 1
Tasa Beneficio Costo:
n

t = 1

Valor Actual Neto:

t = 1

Bn
(1 - i)n

Cn
(1 + i)n

Bn - Cn
(1 + i)n

La tasa interna de retorno (TIR), es una tasa de actualizacin que hace que:
n

t = 1
en donde:
Bn = Beneficio de cada ao
Cn = Costos de cada ao
n = Nmero de aos
i
= Tasa de inters
3.- Otros criterios de decisin:

Bn - Cn
(1 + i)n

= 0

43

Frmulas que no consideran el valor tiempo del dinero:

Rentabilidad:
Se define como la rentabilidad media anual esperada sobre la base de la
siguiente expresin:
R =
Bn
Io
Intervalo de Recuperacin de la Inversin (PR):
PR =

Io
Bn

Otro de los criterios comnmente utilizado es el que considera el valor del

tiempo del dinero para el clculo del INTERVALO DE RECUPERACION DE LA
INVERSION (PR), obtenido mediante la siguiente ecuacin:
PR =

Io
(Io x TIR)

donde:
PR = Perodo de Recuperacin, expresa el nmero de perodos necesarios
para recuperar la inversin inicial
Io = Inversin Inicial
Bn = Media de los Beneficios netos generados por el proyecto en el plazo
del crdito.
TIR = Tasa interna retorno

44

GLOSARIO DE TERMINOS

CONSUMO:

Demanda efectiva actual que equivale al volumen total de transacciones de un

producto o servicio a un precio determinado, dentro de una rea determinada, en un
momento dado.

CREDITO PUENTE:

Es el que se concede mientras tanto se tramita o gestiona el cobro de una cantidad

superior.

COSTO DE PRODUCCION:

Gastos ocasionados por el pago de intereses, salarios, amortizaciones, materias

primas y todos aquellos conceptos que inciden directa e indirectamente en la
produccin de un artculo.

DEMANDA:

Necesidad o deseo de adquirir un bien o un servicio unida a las posibilidades de

adquirirlo.

DEMANDA POTENCIAL:

Volumen probable que alcanzara la demanda real por el incremento normal a futuro
o bien si se modificaran ciertas condiciones del medio que la limitan.

ELASTICIDAD:

Variacin relativa que experimenta una funcin o variable dependiente ocasionada

por la variacin relativa de un factor.

EVALUACION:

Constituye un balance de ventajas y desventajas de asignar al proyecto analizado los

recursos necesarios para su realizacin.

MANO DE OBRA DIRECTA:

Consiste en los jornales pagados por el trabajo realizado en el artculo manufacturado

y que puede cargarse directamente al mismo.

MANO DE OBRA INDIRECTA: Representa el trabajo auxiliar hecho en relacin con la manufactura del producto. Es
un trabajo que no se emplea en cambiar la forma del producto, pero que realiza
servicios esenciales.
MATERIAL DE EMPAQUE:

Son aquellos materiales que forman parte del producto sin sufrir manufactura.

MATERIAS PRIMAS:

Son aquellos materiales que influyen directamente en el proceso de produccin.

MERCADO:

Sitio de convergencia de la oferta y la demanda de productos, en que se establece un

precio nico

OFERTA:

Cantidad de un bien que los productores estn dispuesto a llevar al mercado de

acuerdo con los precios que pueda alcanzar y teniendo en cuentas su capacidad real
de produccin.

PRECIO CONSTANTE

Es el valor monetario de un bien producido en un perodo dado, calculado utilizando

los precios de un ao base fijo.

PRECIO:

Valor de intercambio de los bienes y servicios que se establece entre el comprador y

el vendedor.

PRECIO C.I.F.

(Cost, insurance, freight, es decir, costo, seguro, flete) nombre dado al sistema de
pago de bienes cuando se incluye en el costo de los bienes fletados los costos del
seguro y del flete.

45
PRECIO F.O.B.

(free on board, es decir, puestos a bordo), nombre dado al sistema de pagos de

bienes fletados a - o de otros pases, cuando la cantidad pagada cubre nicamente el
valor de los bines y excluye el seguro y el flete.

PRECIO CORRIENTE:

Es el valor de las mercancas medidos en unidades monetarias, en un determinado

momento.

PROYECTO:

Es el plan prospectivo de una unidad de accin capaz de materializar algn aspecto

del desarrollo econmico o social.

PUNTO DE EQUILIBRIO:

Es el volumen o nivel de operaciones para el cual los ingresos totales y costos

totales son exactamente iguales.

RENTABILIDAD:

Es la relacin existente entre los rendimientos netos obtenidos de la inversin y un

capital invertido , expresada dicha relacin en tanto por ciento.

RAZON SOCIAL:

Es el nombre con que se proyecta registrar la empresa y con el cual efectuar sus
transacciones comerciales.

SUELDOS:

Pago bsico de los empleados

SALARIOS:

Pago bsico realizado a los obreros

TASA ACTIVA:

Es la tasa de inters que cobra los institutos financieros por la realizacin de sus
operaciones activas (crditos, colocaciones, etc.).

TASA DE INTERES:

Es el precio que se paga por el uso de fondos prestables.

TASA INTERNA
DE RETORNO:

Se define como aquella tasa de inters que hace equivalentes a un flujo de ingresos
con un flujo de costos. En otras palabras, aquella tasa de inters que hace igual a
cero el valor presente de ingresos menos los costos.

TASA PASIVA:

Es la tasa de inters que pagan sus instituciones financieras en sus operaciones

pasivas (depsito de ahorro, depsito a plazo, etc.).

46

ESQUEMA PARA LA FORMULACION DE LOS ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD

ECONOMICA DE LOS CREDITOS A SER FINANCIADOS CON RECURSOS DE
FONCREI

- INTRODUCCION
- CAPITULO I :

Resumen del Proyecto

Objetivos.
Aspectos
Bsicos:
Empresa,
Constitucin,
Objeto
social,
Accionistas,
Estructura de la empresa.

CAPITULO II.:

Estudio de Mercado
Descripcin del producto, caractersticas y usos.
Estudio de la demanda. Estudio de la oferta.
Mercado potencial para el proyecto. Precios.
Canales de comercializacin.

CAPITULO III.:

Tamao y Localizacin
Factores
que
determinan
Localizacin.

el

Tamao.

CAPITULO IV :

Ingeniera del Proyecto

Proceso productivo. Balance de materiales.
Perodo operacional estimado de la planta.
Capacidad de produccin.

CAPITULO V :

Organizacin
Aspectos generales. Estructura organizativa.

CAPITULO VI.:

Inversiones y Financiamiento
Inversiones en activos fijos tangibles. Terreno
Construccin. Maquinaria y equipo. Instalacin y
montaje. Material de transporte. Inversiones en
activos fijos intangibles. Inversiones previas y
costo del proyecto. Costo de Ingeniera y
Administracin de la instalacin. Intereses

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durante la construccin. Imprevistos. Inversiones

en activos circulantes o Capital de trabajo.
Cronograma de ejecucin del proyecto.
Financiamiento. Financiamiento del proyecto
(fuentes de recursos).
CAPITULO VII :

Presupuesto de Gastos e Ingresos

Situacin financiera. Situacin financiera actual
proyectada. Presupuesto de ingresos. Ingresos.
Estado de resultados proyectados. Presupuesto
de caja. Punto de equilibrio

CAPITULO VIII :

Anlisis de sensibilidad
Anlisis de sensibilidad.
recomendaciones.

Conclusiones

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BIBLIOGRAFIA CONSULTADA

BIERMAN, H. y S. SMIDT. El Presupuesto de Bienes de Capital. Mxico: Fondo

de Cultura
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BOLTEN, STEVEN. Administracin Financiera. Mxico: Limusa, 1981
D.A.AAKER / G.S. Day. Investigacin de Mercados. 1983
PHILPPATOS,
Dossat, 1979

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de

Administracin

Financiera. Madrid:

VAN HORNE, J. Fundamentos de Administracin Financiera. Madrid: Dossat, 1979

SAPAG CHAIN, NASSIR y REINALDO. Fundamentos de Preparacin y Evaluacin
de Proyectos.
Bogot: McGraw-Hill, 1985.
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Tecnos Serie Banco
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Chile, 1971.

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Proyectos. Santiago:

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Proyectos.
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ILPES, Gua para la Presentacin de Proyectos. 1974.
AB/JS/ARG/gr.
ADVERTENCIA

Este Manual para la Formulacin y Evaluacin de Proyectos, es propiedad

del Fondo de Crdito Industrial FONCREI y no puede ser reproducido
total o parcial, sin autorizacin por escrito de la Direccin del Organismo.

LISTA DE RECAUDOS MINIMOS

A P E N D I C E S

BIBLIOGRAFIA

CONSULTADA

GLOSARIO

TERMINOS

DE

PERSPECTIVAS

DE

LOS

I N V E R S I O N I. S T A S

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