Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Cobertura Cambiaria BBVA 3
Cobertura Cambiaria BBVA 3
Julio 2007
Seccin I
Derivados Financieros
Un poco de historia
El mercado de futuros evolucion del mercado de forwards, cuyo origen se remonta a pocas
medievales.
En 1848 se fund The Chicago Board of Trade y unos aos despus el primer contrato
forward se cre. Por los primeros 120 aos se negociaron contratos sobre bienes agrcolas y
metales.
Luego de que en 1971 las grandes Economas Europeas dejaron fluctuar sus monedas se
abri el camino para la formacin del International Monetary Market en 1972, subsidiaria del
CBOT, que se especializ en futuros sobre monedas. Estos fueron los primeros contratos que
pudieron ser llamados futuros financieros.
El actual sistema de opciones financieras tiene sus orgenes en el siglo XIX, donde se
ofrecan Puts y Calls sobre acciones de capital.
A inicios del siglo XX un grupo de firmas que se llamaban Put and Call Brokers and Dealers
Association crearon un mercado de opciones. Era un mercado OTC viable pero con algunas
deficiencias
P. 3
Derivados Financieros
Y en la actualidad
P. 4
30
25
20
15
10
0
2004
Credit
2005
Interest Rate
2006
Equity
Seccin II
Derivados Financieros
14,000
10,000
15,067
16,000
P. 6
12,000
9,893
8,000
5,453
6,000
3,521
3,649
4,000
2,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Derivados Financieros
P. 7
Derivados Financieros
9%
9%
No se usa
20%
No responde
49%
18%
38%
Poltica Financiera
Empresa
Permanente
Frecuente
Mejor Estrategia
Ocasional
En el pasado
Exploracin de Uso
11%
6%
P. 8
5%
Percepcin de
Beneficio
35%
Derivados Financieros
Capacitacin
16%
42%
20%
Otros
P. 9
4%
16%
Dificultad de
derivados
Poca claridad
norma tributaria
22%
No Capacitado, No Usa
Capacitado, No Usa
18%
Capacitado, Usa
62%
No Capacitado, Usa
Derivados Financieros
Mayor difusin y capacitacin, tanto para los usuarios como para quienes
los ofrecen.
P. 10
Derivados Financieros
Caractersticas
OTC
Organizado
A medida
Estandarizados
Cualquiera
Mercado especfico
3. Fijacin de Precios
Negociaciones
Cotizacin abierta
4. Fluctuacin de Precios
Libre
Directa
6. Depsito de Garanta
No usual
Exigido al Vendedor
7. Calidad de Cobertura
A medida
Aproximada
8. Riesgo de Contrapartida
Lo asume el comprador
Lo asume la cmara
9. Seguimiento de posiciones
Fcil
10. Regulacin
No regulado
Autorregulado y Gubernamental
11. Liquidez
P. 11
Derivados Financieros
Pros
8.73%
7.77%
0.56%
28.90%
20.81%
33.23%
BBVA
P. 12
BCP
SCOTIA
INTERBANK
CITIBANK
OTROS
Seccin III
Productos
Derivados Financieros
FRAs
- Forward Delivery
IRS
Opciones
-Opciones
Productos
Coberturas FX y Tasa
- Cross Ccy Swap
Productos Estructurados:
- Bonos Capital Garantizado
- Credit Linked Notes
P. 14
Derivados Financieros
Coberturas Commodities
- Swaps
- Futuros
- CDS Options
- Opciones
Productos Estructurados:
Productos
Coberturas Equity
- Futuros
- Opciones
- Swaps
- Mortgage Backed
Securities
Coberturas RF
- Futuros
- Swaps
- Opciones
P. 15
- Collateralized Debt
Obligations (CDO)
- CPPI Bonds
Derivados Financieros
Nota importante
Este documento ha sido elaborado por el BBVA Banco Continental (en adelante BBVA) con la finalidad exclusiva
de describir a los potenciales inversionistas las caractersticas de la diversa gama de productos de crdito con las
que cuenta BBVA para ofrecer. El presente documento tiene nicamente una finalidad informativa, el BBVA no
asume responsabilidad alguna por consecuencias que puedan derivarse de la distribucin o del uso del presente
documento por parte de los potenciales inversionistas u otras entidades.
El presente documento fue elaborado con informacin existente a la fecha, por ende, el paso del tiempo afectar la
vigencia de la informacin contenida en el presente documento. BBVA no asume bajo ningn motivo obligacin
alguna de renovar y/o actualizar la informacin que contiene el presente documento.
Este documento no podr ser distribuido, citado o usado bajo manera alguna para propsitos distintos ni publicado
o incluido en cualquier documento sin el consentimiento previo del BBVA.
BBVA no acepta responsabilidad alguna en relacin a una posible verificacin independiente de toda o parte de la
informacin incluida en el presente documento, la cual se asume en calidad de correcta. Consecuentemente, BBVA
no emite ningn tipo de manifestacin o garanta, de manera explcita o tcita, respecto a la veracidad, precisin, o
suficiencia de la informacin incluida en el presente documento y por ende, ni el BBVA ni cualquiera de sus
subsidiarias o funcionarios asume responsabilidad alguna por cualquier prdida o demanda que pueda derivarse
del uso del presente documento o de su contenido.
P. 16
Julio 2007