Analisi Financiero Utp

UNIVERSIDADTECNOLGICADELPER
VicerrectoradodeInvestigacin
AnlisiseInterpretacindelos
EstadosFinancieros
TINSBsicos
FacultaddeContabilidadyFinanzas
TEXTOSDEINSTRUCCINBSICOS(TINS)/UTP
PrimeraEdicin
LimaPer
2010.AnlisiseInterpretacindelosEstadosFinancieros
DesarrolloyEdicin:VicerrectoradodeInvestigacin
ElaboracindelTINS:Mag.VctorVincesYacila
DiseoyDiagramacin:JuliaSaldaaBalandra
Soporteacadmico:InstitutodeInvestigacin
Produccin:ImprentaGrupoIDAT
Queda prohibida cualquier forma de reproduccin, venta, comunicacin pblica y
transformacindeestaobra.
El presente material contiene una compilacin de obras de Anlisis e

InterpretacindelosEstadosFinancierospublicadaslcitamente,resmenes
de los temas a cargo del profesor; constituye un material auxiliar de
enseanza para ser empleado en el desarrollo de las clases en nuestra
institucin.
stematerialesdeusoexclusivodelosalumnosydocentesdelaUniversidad
Tecnolgica del Per, preparado para fines didcticos en aplicacin del
Artculo41inc.CyelArt.43inc.A.,delDecretoLegislativo822,Leysobre
DerechosdeAutor.
Presentacin
Cursoqueestudiaelanlisiscuantitativoycualitativodelainformacingerencialenbasea
los Estados Financieros, y su interpretacin e impacto en las decisiones financieras, en
relacinalosestadosfinancieros.Contienelassiguientesunidades:
UNIDADI
LosEstadosFinancieros
UNIDADII
LosEstadosFinancierossegnlaCONASEV
UNIDADIII
LosEstadosFinancierosbsicossegnCONASEV
UNIDADIV
NotasalosEstadosFinancierosBsicos
UNIDADV
NaturalezaylimitacionesalosEstadosFinancierosBsicos
UNIDADVI
AnlisiseInterpretacindelosEstadosFinancierosBsicos
UNIDADVII
AnlisiseInterpretacindelosEstadosFinancieros
Ing.LucioHuamnUreta
VicerrectoradodeInvestigacin
ndice
UNIDADI
LosEstadosFinancieros..................................................................................................... 11
Introduccin ................................................................................................................ 11
1.1
Definicin ............................................................................................................. 11
1.2
Objetivos .............................................................................................................. 12
1.3
Clasificacin ......................................................................................................... 17
UNIDADII
LosEstadosFinancierossegnlaCONASEV...................................................................... 21
AnlisisdelosEstadosFinancieros ................................................................................... 22
PrincipalesindicadoressegnmetodologadelaCONASEV ............................................ 30
Casustica
................................................................................................................ 31
UNIDADIII
LosEstadosFinancierosbsicossegnCONASEV............................................................. 47
3.1
Losestadosdecambiosenelpatrimonioneto ................................................... 47
3.2
Estadodeflujodelefectivo ................................................................................. 49
Casoprctico........................................................................................................ 51
3.3
Estructurayformadepresentacin .................................................................... 66
UNIDADIV
NotasalosEstadosFinancierosBsicos ........................................................................... 91
4.1
Definicinyobjetivos........................................................................................... 91
Casustica
................................................................................................................ 93
UNIDADV
5.1
NaturalezaylimitacionesalosEstadosFinancierosBsicos............................... 119
5.2
ImportanciadelanlisisdelosEstadosFinancieros............................................ 121
UNIDADVI
AnlisiseInterpretacindelosEstadosFinancierosBsicos ........................................... 131
6.1
Elanalistafinancieroysusfunciones .................................................................. 131
6.2
MtododeAnlisisFinanciero ........................................................................... 132
UNIDADVII
AnlisiseInterpretacindelosEstadosFinancieros ........................................................ 141
AnlisisdelaInformacinFinanciera................................................................................ 141
7.1
Estudiodelospasivosofuentesdefinanciacinempresarial ............................ 142
7.2
Estudiodelosactivosoinversiones .................................................................... 143
7.3
Medicindelaliquidez ........................................................................................ 143
7.4
Medicindelasolvencia...................................................................................... 144
7.5
MedicindelaGestinEconmica ..................................................................... 144
7.6
MedicindelaRentabilidad ................................................................................ 144
HojadeTrabajoparadeterminarelflujodeEfectivo ......................................... 158
CasoPrctico........................................................................................................ 185
Bibliografa ........................................................................................................................ 195
DistribucinTemtica
Clase
N
Tema
Semana
Horas
Unidad1(primeraparte)
Unidad3(segundaparte)
Unidad5(DesarrolloCasoPrctico)
RevisinNivelacin
10
ExamenParcial
10
11
11
12
Unidad5(DesarrolloCasosPrcticos))
12
13
Unidad5(SegundaParte)
13
14
14
15
Unidad6(segundaparte)
15
16
Unidad7(Teora)
16
17
Unidad7(CasoPrctico)
17
18
Unidad7(DesarrolloCasosprcticos)
18
19
ExamenFinal
19
20
ExamenSustitutorio
20
FacultaddeContabilidadyFinanzas|AnlisiseInterpretacindelosEE.FF.
UNIDADI
LosEstadosFinancieros
INTRODUCCIN
La interpretacin de informacin financiera a una fecha determinada es sumamente
importanteparacadaunadelasactividadesqueserealizanenlaempresa,pormediode
ella los ejecutivos se basan para la creacin de distintas polticas de financiamiento
externo, de inversin o creando portafolio de inversin, as como tambin se pueden
enfocarenlasolucindeproblemasqueaquejanalaempresacomolosonlascuentaspor
cobrar comerciales o cuentas por pagar o de proveedores; moldea al mismo tiempo las
polticas de crdito hacia los clientes dependiendo de su rotacin, puede adems ser un
punto de enfoque cuando es utilizado como herramienta para la rotacin de inventarios
obsoletos.
Por medio de la interpretacin de los datos presentados en los estados financieros los
administradores, clientes, empleados y proveedores de financiamientos se pueden dar
cuentadeldesempeoquelacompaamuestraenelmercado;setomacomounadelas
primordiales herramientas de la empresa, a fin de diagnosticar su comportamiento
financieroyeconmicoaunperododeterminado.
Lainterpretacindelainformacinfinancierarequieredeunainvestigacinacuciosaque
presente cada uno de sus componentes, en el presente TINs se detallan su
conceptualizacinretomandodiferentesautoresascomotambinunaconclusinacerca
de lo recopilado, seguido se detallan los objetivos que persigue la interpretacin,
clasificndolosenobjetivogeneralyespecficos,sepresentaasmismolaimportanciade
interpretacindelosdatosfinancierosinteresantetpicopuesenestaparteserevelala
ocupacin y posibles mrgenes de utilizacin dentro de una empresa, los mtodos de
interpretacin y diferencias son presentados como parte que concluye el tema. Sin
embargoelejemplodeunaempresaylaaplicacindelasrazonesfinancierasasusestados
financierossedetallacomolasegundapartequeacompaaaltemadelaInterpretacin
deDatosFinancieros,laempresaretomadasedenominaRenno,S.A.DEC.V.yaellasele
hanaplicadolosdiferentestiposdeanlisisporcentualesydemedicin.
1.1 Definicindelosestadosfinancieros
Consiste en una serie de juicios personales relativos al contenido de los estados
financieros,basadosenelanlisisyenlacomparacinaunafechadeterminada.
Los estados financieros son reportes de las empresas, que contienen informacin
financieraeconmicaaunafechadeterminada,facilitandoalanalistafinancierovertir
su opinin profesional del comportamiento financieroeconmico de las empresas,
para ello se basa en la aplicacin de diferentes tcnicas de anlisis financieros
aplicablesaunaorganizacin,talescomo:
|11
AnlisiseInterpretacindelosEE.FF.|FacultaddeContabilidadyFinanzas
a) Tcnicasverticalesdelosestadosfinancieros,enformaporcentual.
b) Tcnicas horizontales o evolutivas de los estados financieros, en forma
porcentual.
c) Tcnicasderazonesfinancieras,etc.
Ennuestropasserecomiendaaplicarlametodologadeanlisisfinancieroqueutiliza
la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y ValoresCONASEV, que utiliza
coeficientesoratiosfinancierosde:
* Liquidez,
* DeEndeudamientoosolvencia.
* DeRentabilidad.
* DeRotacinoperododecobrosaclientes.
* DeRotacinoperododepagosaproveedores.
* Capitaldetrabajo.
* Valordecadaaccincomn,etc.
Otrasdefinicionesaprecisarsonlassiguientes:
* Es la emisin de un juicio, criterio u opinin de la informacin contable de una
empresa, por medio de tcnicas o mtodos de anlisis que hacen ms fcil su
comprensinypresentacin.
* Esunafuncinadministrativayfinancieraqueseencargadeemitirlossuficientes
elementosdejuicioparaapoyarorechazarlasdiferentesopinionesquesehayan
formadoconrespectoasituacinfinancieraquepresentaunaempresa.
* Luegodelapresentacinyanlisisdelosanterioresconceptosrelativosaltrmino
de la Interpretacin de Datos Financieros, se puede concluir que consiste en la
determinacin y emisin de un juicio conjunto de criterios personales relativos a
los conceptos, cifras, y dems informacin presentada en los estados financieros
deunaempresaespecifica,dichoscriteriosselogranformarpormediodelanlisis
cuantitativo de diferentes parmetros de comparacin basados en tcnicas o
mtodosyaestablecidos.
1.2 Objetivosdelosestadosfinancieros
Como objetivo general, podemos precisar lo que se propone la interpretacin
financiera es el de ayudar a los ejecutivos de una empresa a determinar si las
decisionesacercadelosfinanciamientosdeterminandosifueronlosmsapropiados,
y de esta manera determinar el futuro de las inversiones de la organizacin; sin
embargo, existen otros elementos intrnsecos o extrnsecos que de igual manera
estn interesados en conocer e interpretar estos datos financieros, con el fin de
determinar la situacin en que se encuentra la empresa, debido a lo anterior a
continuacin se presenta un resumen enunciativo del beneficio o utilidad que
obtienenlasdistintaspersonasinteresadasenelcontenidodelosestadosfinancieros.
Losobjetivosespecficosquecomprendenlainterpretacindeinformacinfinanciera
dentrodelaempresaymanejodesusactividades,sonlossiguientes:
12|
Comprender los elementos de anlisis que proporcionen la comparacin de las
razones financieras y las diferentes tcnicas de anlisis que se pueden aplicar

dentrodeunaempresa.
Describir algunas de las medidas que se deben considerar para la toma de
decisionesyalternativasdesolucinparalosdistintosproblemasqueafectenala
empresa,yayudaralaplaneacindeladireccindelasinversionesquerealicela
organizacin
Utilizar las razones ms comunes para analizar la liquidez y la actividad del
inventariocuentasporcobrar,cuentasporpagar,activosfijosyactivostotalesde
unaempresa.
Analizar la relacin entre endeudamiento y apalancamiento financiero que
presenten los estados financieros, as como las razones que se pueden usar para
evaluar la posicin deudora de una empresa y su capacidad para cumplir con los
pagosasociadosaladeuda.
Evaluar la rentabilidad de una compaa con respecto a sus ventas, inversin en
activos,inversindecapitaldelospropietariosyelvalordelasacciones.
Determinar la posicin que posee la empresa dentro del mercado competitivo
dentrodelcualsedesempea.
Proporcionar a los empleados la suficiente informacin que estos necesiten para
mantenerinformadosacercadelasituacinbajolacualtrabajalaempresa.
Porqusonimportanteslosestadosfinancieros?
Los estados financieros, son importantes por que son el reflejo de los movimientos
quelaempresahaincurridoduranteunperiododetiempo.Elanlisisfinancierosirve
como un examen objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar
referenciaacercadeloshechosconcernientesaunaempresa.Parapoderllegaraun
estudio posterior se le debe dar la importancia significada en cifras mediante la
simplificacindesusrelaciones.
La importanciadel anlisis vamsall delodeseado dela direccinya que con los

resultadossefacilitasuinformacinparalosdiversosusuarios.
Elejecutivofinancieroseconvierteenuntomadordedecisionessobreaspectostales
como:
* Dndeobtenerlosrecursos?,
* Enquinvertir?,
* Culessonlosbeneficiosoutilidadesdelasempresas?,
* Cundo y cmo se le debe pagar a las fuentes de financiamiento, se deben
reinvertirlasutilidades?.
Asimismo es necesario comentar respecto a los mtodos e interpretacin de la

informacinfinanciera,asaber:
|13
Mtodohorizontalyverticalehistrico:
Elmtodoverticalserefierealautilizacindelosestadosfinancierosdeunperodo
paraconocersusituacinoresultados.
Enelmtodohorizontalsecomparanentreslosdosltimosperodos,yaqueenel
perodo que est sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto.
En el mtodo histrico se analizan tendencias, ya sea de porcentajes, ndices o

razonesfinancieras,puedegraficarseparamejorilustracin.
Lasrazonesfinancieras:
Lasrazonesfinancierasdanindicadoresparaconocersilaentidadsujetaaevaluacin
essolvente,productiva,sitieneliquidez,etc.Algunasdelasrazonesfinancierasson:
1. Capitaldetrabajo.Estaraznseobtienedeladiferenciaentreelactivocorriente
y el pasivo corriente. Representa el monto de recursos que la empresa tiene
destinadoacubrirlaserogacionesnecesariasdecortoplazoparasuoperacin.
2. Prueba cida. Es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que
tienenlasempresas.Seobtienededividirelactivodisponible(esdecirelefectivo
encajaybancosyvalores defcilrealizacin) entre elpasivo corriente(acorto
plazo).
3. Rotacindeclientesporcobrar.Estendiceseobtienededividirlosingresosde
operacinentreelimportedelascuentasporcobraraclientes.Reflejaelnmero
devecesquehanrotadolascuentasporcobrarenelperodo.
4. Razn de propiedad. Refleja la proporcin en que los dueos o accionistas han
aportadoparalacompradeltotaldelosactivos.
5. Valor contable de las acciones. indica el valor de cada ttulo y se obtiene de
dividir el total del capital contable entre el nmero de acciones suscritas y
pagadas.
6. Tasa de rendimiento: significa la rentabilidad de la inversin total de los
accionistas.Secalculadividiendolautilidadneta,despusdeimpuestos,entreel
capitalcontable.
Puntodeequilibrio:
Antecedentes.Elsistemadelpuntodeequilibriosedesarrolloenelaode1920por
el Ing. Walter A. Rautenstrauch, considero que los estados financieros no
presentabanunainformacincompletasobrelossiguientesaspectos:
1.Solvencia;
2.Estabilidady
3.Productividad.
MtododeTendencias:
Aligualqueelmtododeestadoscomparativos,eldetendenciasesunmtodode
interpretacin horizontal. Se selecciona un ao como base y se le asigna el 100% a
14|
todas las partidas de ese ao. Luego se procede a determinar los porcentajes de
tendencias para los dems aos y con relacin al ao base. Se divide el saldo de la
partida en el ao en que se trate entre el saldo de la partida en el ao base. Este
cocientesemultiplicapor100paraencontrarelporcentajedetendencia.
Ejemplo:
(EnmillonesdeDlares) 1982
1983
1984
1985
1986
CuentasporPagar $200
$250
$180
$420
$500
PorcentajedeTendencias
CuentasPorpagar
100%
125%
90%
210%
250%
Unporcentajedetendenciasuperiora100significaquehahabidounaumentoenel
saldodelapartidaconrespectoalaobase.Elporcentajedetendenciapara1984es
de 90, lo que significa que ha habido una disminucin en el saldo de la partida con
respecto al ao considerado como base. Una ventaja del mtodo de tendencias, en
contraste con el mtodo de estados comparativos, es que los porcentajes de
aumento o disminucin en las partidas podrn determinarse tan solo restando el
porcentajedetendenciasdequesetrate,el100%delaobase,respectoalaode
1982fuedel25%respectodelaobaseyhubounadisminucindel10%conrespecto
alaobasedurante1984.
Los porcentajes de tendencias de una partida debern compararse con los

porcentajes de tendencias de partidas similares. En este caso los porcentajes de
tendencia de la partida de cuentas por pagar (a proveedores) debern compararse
conlosporcentajesdetendenciasparalapartidadecomprasquepuedeapareceren
elestadoderesultadodeuncomerciante,sisedetallaranlaspartidasqueintegranel
costodeventas.
Enocasionesesimposiblecalcularporcentajesdetendencias,unadeellasescuando
sedeseadeterminarelporcentajedetendenciaparalapartidautilidaddelejercicio
cuandoenelaoqueseconsiderecomobasesehayaobtenidounaprdidanetayno
unautilidad.Deigualmanera,unaempresapudohabercomprado,porprimeravez,
un terreno para un futura expansin en un ejercicio posterior al ao que se haya
consideradocomobase,portanto,endichapartidaaparecerunsaldodeceroenel
ao base. En este caso, al igual que el anterior, el porcentaje de tendencia con
respectoalaobaseseraimposibledecalcular.
Al interpretar los porcentajes de tendencia se deber dar particular atencin a la

importancia relativa de las partidas. Un 150% de aumento en los cargos diferidos
puede ser menos significativo que un aumento del 60% en los activos fijos (algo
similarocurrecuandounapersonaconunsueldode$1millnmensualesrecibeun
aumentodel20%yotrapersonaconunsueldode$4millonesrecibeunaumentodel
10%.Sibienlasegundarecibirunaumentode$400,000.00,entantoquelaprimera
slorecibir$200,000.00adicionalesdesueldo.
|15
Diferenciaentreanlisiseinterpretacindelainformacinfinanciera:
Algunoscontadoresnohacendistincinalgunaentreelanlisisylainterpretacinde
lainformacincontable.Enformasimilaraloquesucedeenmedicina,endondecon
frecuencia se somete a un paciente a un anlisis clnico para despus, con base en
este anlisis, proceder a concluir el estado fsico del paciente recomendando el
tratamientoquesedebaseguir,uncontadordeberanalizar,primero,lainformacin
contablequeaparececontenidaenlosestadosfinancierosparaluegoproseguirasu
interpretacin.
Elanlisisdelosestadosfinancierosesuntrabajoarduoqueconsisteenefectuarun
sin nmero de operaciones matemticas como para determinar sus porcentajes de
cambio; se calcularn razones financieras, as como porcentajes integrales. Cabe
recordar que los estados financieros presentan partidas condensadas se pueden
resumirunmayornmerodecuentas.Lascifrasqueallaparecensoncomotodoslos
nmeros, de naturaleza fra, sin significado alguno, a menos que la mente humana
tratedeinterpretarlos.Parafacilitartalinterpretacinsellevaacabootroprocesode
activo de lo que no es significativo o relevante. Al llevar a cabo la interpretacin se
intentarencontrarlospuntosfuertesydbilesdecompaacuyosestadosseestn
analizandoeinterpretando.
Ejemploderazonesfinancierasaplicableaunaempresa:
Empresa:
BaterasKarinaSAC.
GIRO:
Ventadebaterasparavehculosmotorizados.
Direccin:
CalleSolNo.322entre3y4av.NorteSur.
NmerodelRUC: Registronicodelcontribuyente.
Administrador: CarlosVigoAlfa.
Bateras Karina SAC. Renno, S.A DE C.V. se fund el 28 de Noviembre de 1994 su

escritura pblica de constitucin , bajo el nmero catorce de los folios ciento
veinticinco y siguientes, del libro mil sesenta y uno del registro de sociedades,
presentando en ella como administrador nico de la sociedad al Seor Carlos Vigo
Alfa, en un inicio la empresa se form como una empresa de remodelacin,
reparacinyconstruccindebobinas,sinembargoen1998debidoafuertesprdidas
que ocasionaron que la administracin de la sociedad decidiera cerrar operaciones
empezaronavenderlosactivosfijosdelaempresa,dichaventalogrensumomento
sacaralnegocioadelanteyevitarsuquiebradefinitiva,anteestasituacinlossocios
accionistas de la empresa deciden aperturar y fabrica bateras para vehculos
motorizados,sucomercializacinfueanivelnacional,cuentaenlaactualidadcon3
agenciasdeventas,laprimeraydondeseencuentranlasoficinasadministrativasesta
ubicadaenlaav.VenezuelaN1540Brea,lasegundalacualinicioperacionesen
marzo de 2000 se localiza en el departamento de Piura, av. Grau 2050, la tercera
inicio operaciones en abril de 2004 se encuentra en el centro comercial de el
residencialLimatamboSanBorja.
16|
1.3 Clasificacindelosestadosfinancieros
Seclasificanen:
a) Estadosfinancierosbsicos,dondeseubicanelBalanceGeneralyelEstadode
GananciasyPrdidas.
Se les denomina bsicos para efectos de anlisis financiero considerndose

auxiliaresocomplementarios.
El balance general, representa la situacin de los activos y pasivos y el

patrimonio. Dicho de otra manera, presenta la situacin financiera o las
condiciones de una empresa a una fecha determinada, segn se reflejen las
partidasmonetariasynomonetariasenloslibrosdecontabilidad.
En dicho estado financiero bsico se identifican los derechos, propiedades

(inversiones tangibles e intangibles totales, de corto y largo plazo.), como
asimismoseimputanlasobligacionesodeudasocompromisosdecortoylargo
plazo (financiacin externa o ajena), y las propiedades netas o propias de la
empresacuyosdueossonlosaccionistas,esdecirelpatrimonioofinanciacin
propiaointerna.
Estaconcepcinpodemosrepresentarladelasiguientemanera:
1 TotalActivo
(Totalinversin)
(Financiacinexternaoajena)
2 TotalPasivo
3 TotalPatrimonio
(Financiacininternaopropia)
100%detotalactivos
=100%totalpasivosypatrimonio
ElEstadodeGananciasyPrdidas,seleconocetambinconelnombrede:
Estadoderentasygastos,
EstadodeIngresosyEgresos,
Estadoderesultados,Estadodeutilidades,peroporlogeneralseleidentifica
en nuestro pas, de acuerdo al reglamente de preparacin de informacin
financieraauditadaysinauditar,comoestadodegananciasyprdidas.
Este estado, muestra las ventas o ingresos operacionales generados por las
ventasalcontadoocrditodeproductososerviciosenunperododeterminado.
Por otro lado presenta ingresos financieros y o egresos financieros, como

consecuenciadehaberfinanciadofondosorecursosfinancierosevidenciandola
presenciadelapalancamientofinanciero.
|17
Puede apreciarse tambin el rubro otros ingresos otros ingresos que no

corresponde a la actividad propiamente que desarrolla la empresa y ello le
permitearribaralasutilidadesantesdeparticipacioneseimpuestoalarenta.En
l se imputan la participacin a las utilidades en favor de los trabajadores que
figuranenplanilladelaempresa,yelimpuestoalarentaquelecorrespondiente
alfinalizarelaoeconmico.,yarribarporlogeneralalresultadodelejercicio.
Encuantoasuformulacinseefectadeacuerdoalreglamentodepreparacin
de informacin financiera auditada y el otro reglamento correspondiente a la
informacin financiera sin auditar, aprobado por la Comisin Nacional
SupervisoradeEmpresasyValoresCONASEV
En lo que respecta a las formas de presentacin de los estados financieros

bsicos.
Es as como se encuentran en la prctica, estados financieros presentados de
diversas maneras en cada caso, para diversos fines para lo cual precisamos de
lossiguientesestadosfinancieros:
a) Estados financieros comerciales. Cuya finalidad consiste en el cierre o

contratosformalesdecomprasdemercaderasalcrdito,ofinanciamiento
ajeno,lainstitucinsuperavitariasolicitalosestadosfinancierosbsico,para
conocer el comportamiento de la situacin econmicafinanciero, a una
fechadeterminada.
b) Estados financieros tributarios. Cuya finalidad es la informacin del
comportamiento de la determinacin transparente y correcta de los
diversosimpuestosquelaempresalecorrespondepagaralGobierno,porel
volumen de ventas de productos o servicios realizados a una fecha
determinada.
c) Estados financieros auditados. Cuya finalidad y de manera especial le
correspondealasempresasqueestninscritasenlaCONASEVyenlaBolsa
de Valores de Lima donde cotizan sus instrumentos financieros: acciones,
bonos; papeles comerciales: letras de cambio, warrants, pagars, cdulas
hipotecarias, etc. Los cuatro estados financieros bsicos auditados, son
presentados a la CONASEV y a la Bolsa de Valores de Lima, cada ao
econmico concluido, debern presentarse hasta el 31 de marzo de cada
ejerciciocontable.
d) Estados financieros consolidados. Cuya finalidad es la obligatoriedad que
tiene que cumplir la empresa matriz de consolidar los estados financieros
bsicosdesussubsidiarias,detalmaneraquecomoempresamatriznica
reflejar como empresa de grupo econmico la contabilidad integral a un
ejercicioeconmicodeterminado.
e) Estados financieros histricos. Cuya finalidad es mostrar la formulacin de
losestadosfinancierosbsicossinajustesporefectosinflacionarios,esdecir
tal como ocurrieron los hechos econmicosfinancieros de acuerdo al
comportamientodelaeconomadelpas.
18|
f) Estados financieros ajustados por efecto de la inflacin. Cuya finalidad es

mostrar los estados financieros bsicos con las actualizaciones de las
partidas no monetarias a un perodo determinado, arribndose a la
determinacindelresultadoporinflacinfavorableonegativo,elloacontece
la forma como la Gerencia de Administracin y Finanzas manej el
comportamiento econmicofinancierocontable. En los estados financieros
debernreflejarselosvaloresrealesdelaspartidasnomonetariasobieneso
recursos financieros acorde al proceso inflacionario, a fin de determinar el
efectopositivoonegativohacialaempresa.
g) Estados financieros presupuestados o proforma. Cuya finalidad es mostrar
los estados financieros proyectados de acuerdo a la planeacin financiera,
permitindonos arribar al horizonte del comportamiento de los futuros
flujosdefondospor:
Ventasalcontadodemercaderasoservicios,
Cobranzasaclientesdemercaderasoserviciosalcrdito.
Comprasalcontado,
Cancelacin en efectivo de remuneraciones, honorarios profesionales,
serviciosdiversos,impuestos,etc. 1
HctorOrtizAnaya.AnlisisFinancieroaplicadoyprincipiosdeadministracinfinanciera,12.Edicin,ao2004
EditorialCordilleraSA.ImpresoenelPer..UniversidadExternadodeColombia
|19
20|
UNIDADII
LosEstadosFinancierossegnlaComisinNacional
SupervisoradeEmpresasyValoresCONASEV
DeacuerdoalaResolucinCONASEV N18292ef/94.10defechaLima29 de enerode

1992,resuelve:
Artculo1)AprubaseelReglamentoparalaPreparacindeInformacinFinanciera,el
mismo que consta de siete (7) captulos y ciento cinco (105) artculos, reglamento que
formaparteintegrantedelapresenteResolucin.
Artculo2)LasempresassujetasalcontrolysupervisindeCONASEV,estnobligadas a
prepararsuinformacinfinanciera,cindosealpresenteReglamento.
Artculo3)DjesesinefectoelReglamentoparalaPreparacindeInformacinFinanciera,
aprobadoporlaResolucinCONASEVN23681EF/94.10defecha4deenerode1982.
Artculo 4) El presente Reglamento ser de aplicacin para la presentacin de la

informacinfinancieraapartirdelejerciciode1991.
Regstrese,comunqueseyarchivase.
AUGUSTOMOUCHARDRAMIREZ
Presidente
ComisinNacionalSupervisoradeEmpresasyValores.
Losestadosfinancierosaqueserefiereelpresentereglamentosonlossiguientes:
a BalanceGeneral,
b EstadodeGananciasyPrdidas,
c EstadodeCambiosenelPatrimonioNeto;y
d EstadodeFlujosdeEfectivo.
Dichosestadosfinancierosdebenincluirlasaclaracionespertinentes,denominadasnotasa
losestadosfinancieros.(Art.1EstadosFinancieros)
Informacin Complementaria. Adems de los estados financieros a que se refiere el

artculo1,lasempresasdebenprepararlaInformacinComplementariaquesedetallaen
elCaptuloVIIdelpresenteReglamento(Art.2)
EstadosFinancierosComparados.Conelobjetodeproporcionarinformacinencuantoa
los cambios experimentados por la empresa, debe prepararse estados financieros
|21
comparados, salvo que medien circunstancias que no lo permitan, en cuyo caso se

explicarennotaalosmismos.
AnlisisFinanciero,AnlisisalosEstadosFinancieros.
1. Introduccin
Elanlisisdelosproyectosconstituyelatcnicamatemticofinancierayanaltica,a
travsdelacualsedeterminanlosbeneficiosoprdidasenlosquesepuedeincurrir
al pretender realizar una inversin u algn otro movimiento, en donde uno de sus
objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de decisiones referente a
actividadesdeinversin.
Asimismo, al analizar los proyectos de inversin se determinan los costos de

oportunidad en que se incurre al invertir al momento para obtener beneficios al
instante,mientrassesacrificanlasposibilidadesdebeneficiosfuturos,osiesposible
privarelbeneficioactualparatrasladarloalfuturo,altenercomobaseespecificaalas
inversiones.
Unadelasevaluacionesquedebenrealizarseparaapoyarlatomadedecisionesenlo
que respecta a la inversin de un proyecto, es la que se refiere a la evaluacin
financiera,queseapoyaenelclculodelosaspectosfinancierosdelproyecto.
Elanlisisfinanciero se empleatambinparacomparardoso msproyectos y para

determinarlaviabilidaddelainversindeunsoloproyecto.
Susfinesson,entreotros:
a) Establecerrazonesendicesfinancierosderivadosdelbalancegeneral.
b) Identificarlarepercusinfinanciarporelempleodelosrecursosmonetariosenel
proyectoseleccionado.
c) Calcularlasutilidades,prdidasoambas,queseestimanobtenerenelfuturo,a
valoresactualizados.
d) Determinar la tasa de rentabilidad financiera que ha de generar el proyecto, a
partir del clculo e igualacin de los ingresos con los egresos, a valores
actualizados.
e) Establecer una serie de igualdades numricas que den resultados positivos o
negativosrespectoalainversindequesetrate.
2. Diversosmtodos
paraconocersusituacinoresultados.Enelmtodohorizontalsecomparanentres
los dos ltimos perodos, ya que en el perodo que est sucediendo se compara la
contabilidadcontraelpresupuesto.
22|

razonesfinancieras,puedegraficarseparalamejorilustracin.
essolvente,productiva,sitieneliquidez,etc.
Algunasdelasrazonesfinancierasson:
Capital de trabajo. Esta razn se obtiene de la diferencia entre el activo

circulante y el pasivo circulante. Representa el monto de recursos que la
empresatienedestinadoacubrirlaserogacionesnecesariasparasuoperacin.
Prueba cida.Es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que
tienen las empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el
efectivoencajaybancosyvaloresdefcilrealizacin)entreelpasivocirculante
(acortoplazo).
Rotacindeclientesporcobrar.Estendiceseobtienededividirlosingresosde
operacin entre el importe de las cuentas por cobrar a clientes. Refleja el
nmerodevecesquehanrotadolascuentasporcobrarenelperodo.
Razndepropiedad.Reflejalaproporcinenquelosdueosoaccionistashan
aportadoparalacompradeltotaldelosactivos.Seobtienedividiendoelcapital
contableentreelactivototal.
Razonesdeendeudamiento.Estaproporcinescomplementariadelaanterior
yaquesignificalaproporcinoporcentajequeseadeudadeltotaldelactivo.Se
calculadividiendoeltotaldelpasivoentreeltotaldelactivo.
Razndeextremaliquidez.Reflejalacapacidaddepagoquesetienealfinalizar
elperodo.Seobtienedeladivisindeactivocirculanteentreeltotaldepasivos.
Representalasunidadesmonetariasdisponiblesparacubrircadaunadelpasivo
total. Esta situacin slo se presentara al liquidar o disolver una empresa por
cualquiercausa.
Valor contable de las acciones. Indica el valor de cada ttulo y se obtiene de

pagadas.
Tasa de rendimiento. significa la rentabilidad de la inversin total de los

capitalcontable.
Puntodeequilibrio:
Antecedentes.Elsistemadelpuntodeequilibriosedesarrollenelaode1920por
el Ing. Walter A. Rautenstrauch, consider que los estados financieros no
1.Solvencia.
2.Estabilidad.
3.Productividad.
|23
ElprofesorWalterllegoadeterminaralformulaquelocalizarpidamenteellugaren
dondeseencuentraelpuntodeequilibrioeconmicodeunacompaa.
Concepto. Es un mtodo analtico, representado por el vrtice donde se juntan las

ventasylosgastostotales,determinandoelmomentoenelquenoexistenutilidades
niprdidasparaunaentidad,esdecirquelosingresossonigualesalosgastos.
Aplicacin
Planeacindeutilidadesdeunproyectodeinversin.
Es el nivel de utilizacin de la capacidad instalada, en el cual los ingresos son
igualesaloscostos.
Por debajo de este punto la empresa incurre en perdidas y por arriba obtiene
utilidades.
Clculodelpuntoneutro.
Determinacindelprobablecostounitariodediferentesnivelesdeproduccin.
Determinacindelasventasnecesariasparaestablecerelpreciodeventaunitario
deventas.
Determinacindelmontonecesarioparajustificarunanuevainversinenactivo
fijo.
Determinacin del efecto que produce una modificacin de ms o menos en los
costosygastosenrelacinconsusrespectivasventas.
Control del punto de equilibrio; Causas que pueden provocar variaciones de los
puntosdeequilibrioylasutilidadesson:
A. Cambiosenlospreciosdeventa.
B. Cambiosenloscostosfijos.
C. Cambiosenlaejecucindeltrabajooenlautilizacindemateriales.
D. Cambiosenelvolumen.
Con respecto a este punto de equilibrio la direccin puede tomar decisiones con
respectoa;
A. Expansindelaplanta.
B. Cierredelaplanta.
C. Rentabilidaddelproducto.
D. Cambiosdeprecios.
E. Mezclaenlaventadeproductos.
Ventajas:
Su principal ventaja estriba en que permite determinar un punto general de
equilibrioenunaempresaquevendevariosproductossimilaresadistintosprecios
de venta, requiriendo un mnimo de datos, pues slo se necesita conocer las
ventas,loscostosfijosylosvariables,porotraparte,elimportedelasventasylos
costosseobtienendelosinformesanualesdedichasempresas.
24|
Simplicidadensuclculoeinterpretacin.
Simplicidaddegrficoeinterpretacin.
Desventajas:
Noesunaherramientadeevaluacineconmica.
Dificultad en la prctica para el clculo y clasificacin de costos en fijos y en
variablesyaquealgunosconceptossonsemifijososemivariables.
Supuestoexplcitodequelos costosy gastos se mantienenas duranteperiodos
prolongados,cuandoenrealidadnoesas.
Esinflexibleeneltiempo,noesaptaparasituacionesdecrisis.
Clasificacindelosgastos:
A. Constantes:permanecenestticosensumonto,duranteunperiododetiempoy
sesubdividenenfijosyregulados.
B. Variables: aumentan o diminuyen de acuerdo al volumen de su produccin o
ventas(materiales,salariosdirectos,luz,comisionessobreventa,etc.)
Una ecuacin para el punto de equilibrio en efectivo, basada en los ingresos por
ventas,puedederivarsedelaecuacindelpuntodeequilibrioenutilidades.Elnico
cambioconsisteenreducirloscostosfijosenunmontoigualalosdesembolsosque
nosonenefectivo:
Lastcnicasdepresupuestodecapital,lascualesson:
PRI Mideeltiemporequeridopararecuperarlacantidadinicialdelainversin.
PRI= Costoinicialdelainversin
Gananciaoahorros
Entremenorseaeltiemporequeridoesmejor.
TUC Midelaproductividaddesdeelpuntodevistaconvencionaldelacontabilidad,
relacionandolainversinrequeridaolainversinpromedioconelingresoneto
anualfuturo.
TUC=Ingresoneto
Inversin
Entremayorsealatasaenrelacinconladelosbancosesmejor.
VAN. Eselexcesodelvaloractualdelosingresosgeneradosporelproyectomenosla
inversin.
VAN=(Anualidad*CAIFA)Inversin.
SielVANespositivoseacepta,siesnegativoserechaza.
TIR. Tasa de inters que iguala a la inversin con el valor actual de los ingresos
futuros.
|25
Se resuelve utilizando el van y por medio de una interpolacin con los datos de las
tablas.
B/C. Eslarazndeltotaldelvaloractualdelosfuturosingresosentrelainversin
inicial
B/C=VA
Inversin
Si el ndice de la productividad es mayor que 1 se acepta si es menor que 1 se
rechaza.
Todasestasherramientasensuconjuntonosayudanatomarlasmejoresdecisiones
paralainversin.
SistemaDuPont:
La razn que multiplica el margen de utilidad por la rotacin de activos se conoce
comoecuacinDuPont,yproporcionalatasaderendimientosobrelosactivos(ROA):
ROA=Margendeutilidad*Rotacindelosactivostotales.
=Ingresoneto*Ventas
Ventas/Activostotales
Es una frmula que proporciona la tasa de rendimiento sobre los activos

multiplicandoelmargendeutilidadporlarotacindelosactivos.
El sistema Du Pont facilita la elaboracin de un anlisis integral de las razones de

rotacinydelmargendeutilidad sobre ventas, ymuestra la formaenquediversas
razonesinteractanentresparadeterminarlatasaderendimientosobrelosactivos.
CuandoseusaelsistemaDuPontparaelcontroldivisional,elrendimientosemidea
travsdelingresoenoperacinodelasutilidadesantesdeintereseseimpuesto.Se
establecenlosnivelesfijadoscomometaparaelROA,ylosROArealessecomparan
con los niveles fijados como meta para observar qu tan bien est operando cada
divisin.
Cuando surgen problemas, las oficinas centrales de la corporacin hacen las

investigaciones correspondientes y emprenden la accin correctiva, que incluye el
despido de los administradores cuyas divisiones hayan mostrado un desempeo
deficiente.
Apalancamientooperativo:
Esunamedidadelgradoenelcualseusanloscostosfijosenlasoperacionesdeuna
empresa.Sedicequeunaempresaquetieneunaltoporcentajedecostosfijostiene
unaltogradodeapalancamientooperativo.
26|
Elgradodeapalancamientooperativo(DOL)muestralaformaenqueuncambioen
las ventas afectar al ingreso en operacin. Mientras que el anlisis del punto de
equilibrio ponederelieveelvolumende ventas quenecesitar laempresapara ser
rentable, el grado de apalancamiento operativo mide que tan sensibles son las
utilidadesdelaempresaaloscambiosenelvolumendeventas,laecuacinquese
usaparacalcularelDOLeslasiguiente:
DOL=Q(pv)
Q(pv)F
En don de Q representa a las unidades iniciales de produccin, P es el precio

promedio de ventas por unidad de produccin, V es el costo variable por unidad, F
sonloscostosfijosenoperacin
DOL=SVC
SVCF
S son las ventas iniciales en dlares y VC son los costos variables totales, F son los
costosfijosenoperacin.
Anlisisdeporcentaje:
Con frecuencia, es til expresar el balance general y el estado de resultados como
porcentajes.Losporcentajespuedenrelacionarsecontotales,comoactivostotaleso
comoventastotales,ocon1aobase.Denominadosanlisiscomunesyanlisisde
ndice respectivamente, la evaluacin de las tendencias de los porcentajes en los
estadosfinancierosatravsdeltiempolepermitealanalistaconocerlamejoraoel
deteriorosignificativoenlasituacinfinancierayeneldesempeo.Sibiengranparte
de este conocimiento es revelado por el anlisis de las razones financieras, su
comprensin es ms detallada cuando el anlisis se extiende para incluir ms
consideraciones.
En el anlisis comn, expresamos los componentes de un balance general como

porcentajes de los activos totales de la empresa. Por lo general la expresin de
renglones financieros individuales como porcentajes del total permite conocer
detallesquenoseaprecianconunarevisindelascantidadessimplesporsmismas.
AnlisisHorizontal,evolutivo.
Consisteenanalizarpartidasdelosestadosfinancierosdemaneracomparativode
un perodo o mas en relacin al actual ejercicio contable, con la finalidad de
determinar el comportamiento de crecimiento de los componentes del balance
general,estadodegananciasyprdidas,permitindolealanalistafinancieraformarse
una opinin profesional como marcha la empresa en cuanto a sus estructuras de
inversindecortoplazoylargoplazo,comoenloquerespectaasufinanciacinde
cortoplazoajena,comodelargoplazoajenayensuestructuradefinanciacinpropia
ointerna.BalanceGeneral;enlamismaformaelestadodegananciasyprdidasse
|27
podr apreciar la evolucionar econmica de sus componentes, tales como ventas

netas,costodeventashastaarribaralresultadodelejercicio.
Anlisisdetendencias:
Elanlisisderazonesfinancierasrepresentadostiposdeanlisis.Primero,elanalista
comparaunaraznactualconrazonespasadasyotrasqueseesperanparaelfuturo
delamismaempresa.Larazndelcirculante(activoscorriente)frentealospasivos
corrientes) para fines del ao actual se podra comparar con la razn de activos
circulanteafinesdelaoanterior.Cuandolarazonesfinancierassepresentanenuna
hoja de trabajo para un perodo de aos, el analista puede estudiar la composicin
del cambio y determinar si ha habido una mejora o un deterioro en la situacin
financiera y el desempeo de la empresa con el transcurso del tiempo. Tambin se
pueden calcular razones financieras para estados proyectados o pro forma y
compararlosconrazonesactuales ypasadas.Enlascomparacioneseneltiempo, es
mejorcompararnoslolasrazonesfinancierassinotambinlascantidadesbrutas.
Anlisisalosestadosfinancieros.
El anlisis financiero como herramienta gerencial aplicable a los estados financieros
de una empresa debidamente organizada, nos conduce a determinar la situacin
financiera y econmica a una fecha determinada, a fin de aplicar los correctivos o
medidas para prevenir situaciones de carencia de liquidez general, periodo de
cobranzas como de pagos, niveles altos de endeudamiento, entre otros indicadores
financieros,talesestadosfinancierossonlossiguientes:
BalanceGeneral,
EstadodeGananciasyPrdidasy
EstadodelFlujodelEfectivo
AnlisisdelBalanceGeneral,elanlisisfinancieroseefectademaneracomparativa
y en periodicidad, que puede ser una semana con otra, un mes con otro mes,
trimestral,semestralyentredosperodosanuales.
El anlisis financiero se realiza de manera comparativa con la finalidad de cmo su

nombre mismo lo expresa es apreciar el comportamiento del periodo actual, es el
mas reciente, frente al periodo anterior o pasado, dndoles luces al analista si se
evidenciamejoraonoenloscoeficientesfinancierosdeunperiodoaotro.
El analista financiero aplicar ratios o indicadores financieros acorde a los objetivos

de la empresa, tal si quisiramos determinar la liquidez corriente o general, por
ejemplo, la fuente para recopilar la informacin es el Balance General, tomndose
comoinformacinmonetariaelactivocorrienteyelpasivocorriente,cuyaformulase
identificacomosigue:
Activocorriente/Pasivocorriente
Reemplazandolafrmulasetiene6,600/60011eselratio
28|
Interpretacin
Por cada nuevo sol de obligaciones de corto plazo o pasivos corrientes, la empresa
tiene una cobertura de 11 nuevos soles, al 31 de diciembre del ano 2007, lo que
quieredecirpagaelnuevosolyauntieneunsaldode10nuevossoles,calificndolo
comounimportanteindicadorfinanciero.
Esnecesarioprecisar,queelBalanceGeneral,esfuentedeinformacindirectapara
determinarindicadoresfinancierostalescomo:
Perododecobros,
Periododepagos,
Capitaldetrabajoneto,
Desolvencia,entreotrosratiosimportantes.
Esteestadofinanciero,enresumennospermite:
determinarelcomportamientodelasituacinfinanciera:ajenaeinterna.
determinarelcomportamientodelasituacindeinversiones
AnlisisdelestadodeGananciasyprdidas.
El anlisis que se aplica al presente estado, es para determinar a una fecha la
situacineconmicadelaempresa,encuantoalmanejoogestineconmicadela
organizacin,enloqueataea:
Rentabilidadsobreventasnetas,
Rentabilidadsobrelainversin,
Rentabilidadsobreelcapitalaportesdelosaccionistas
Rentabilidadsobreelpatrimonio,etc.
Porejemplo,elanalistafinanciero,sileesrequeridoporlagerenciageneral,cuanto
eslarentabilidadnetadelejerciciodel2007.Tomaralasiguienteinformacindeeste
importanteestadofinanciero
Ventasnetasyubicaraelresultadodelejercicio
Lafrmuladeesteratioeslasiguiente:
Resultadodelejercicio/Ventasnetas
Reemplazandolafrmulatenemos400/14000= 3%
Interpretacin
Porcadanuevosoldeventasduranteelao2007laempresaobtuvounautilidadde
S/.0.03
|29
PRINCIPALESINDICADORESFINANCIEROSSEGNMETODOLOGADELACOMISIN
NACIONALSUPERVISORADEEMPRESASYVALORESCONASEV
I. DELIQUIDEZ:(COEFICIENTE)Ndeveces
1.1. GENERAL = ACTIVOCORRIENTE/PASIVOCORRIENTE
1.2. ACIDA
= ACTIVOCORRIENTEEXISTENCIASGASTOS
PAGADOSPORADELANTADO/PASIVOCTE.
1.3. CAPITALDETRABAJO=ActivoCorrientePasivoCorrienteenS/.
II. DEGESTIN:Ndedas
2.1. PERODODECOBROS=CLIENTESX360DAS/VENTASNETAS
2.2 PERODODEPAGOS=PROVEEDORESX360DAS/COSTOVENTAS
III. NIVELESDEENDEUDAMIENTOODESOLVENCIA:En%
3.1. ENDEUDAMIENTOPATRIMONIAL=TOTALPASIVO/TOTALPATRIMONIO
3.2. ENDEUDAMIENTODELACTIVOODELAINVERSINTOTAL=
TOTALPASIVO/TOTALACTIVO
3.3. ENDDEUDAMIENTODELCAPITAL=TOTALPASIVO/TOTALCAPITAL
IV. DERENTABILIDAD:En%
4.1. SOBREVENTASNETAS =UTILIDADNETA/VENTASNETAS
4.2. SOBREPATRIMONIO =UTILIDADNETA/PATRIMONIO
4.3. SOBRECAPITALSOCIAL =UTILIDADNETA/CAPITALSOCIAL
V. OTROSINDICADORESFINANCIEROS
5.1. AUTONOMAFINANCIERA= % DEL PATRIMONIO RESPECTO AL TOTAL

PASIVO
5.2. VALORDELAACCIN(ENs/.)= s/.TOTALPATRIMONIO/CAPITALSOCIAL
5.3. EVOLUCINDELAINVERSIN= TOTAL ACTIVO AO 2 MENOS TOTAL ACTIVO

AO1
5.4. CRECIMIENTOECONMICO= TOTAL PATRIMONIO AO 2 MENOS TOTAL

PATRIMONIOAO1
30|
CASUSTICASOBRERATIOSFINANCIEROSSEGNMETODOLOGADELACOMISIN
NACIONALSUPERVISORADEEMPRESASYVALORESCONASEV
Conlasiguienteinformacinfinancieraeconmica,estadosfinancieros:
BalanceGeneral,EstadodeGananciasyPrdidascomparativosporlosejercicioscontables
31 de diciembre de 2006 y 2007 de la empresa Karter SAC, aplicando los mtodos de
anlisis financiero vertical y mtodo horizontal y de acuerdo a la metodologa de ratios
segnCONASEV,determinelasituacinfinancieraeconmicaporelperodo2007.
ANLISISDEESTADOSFINANCIEROSUTILIZANDOLOSMTODOS:
A) Verticaly
B) Horizontal,evolutivoodedesarrollo
KARTERSACBALANCEGENERALAL31DEDICIEMBREDE:
expresadoenmilesdenuevossoles
2006
2007
VARIACIN
S/.
%
S/.
%
S/. %
V
H
V
H
ACTIVO:
ActivoCorriente:
Cajaybancos
120,
1
100
130,
1
108
10,
8
Clientes
880,
7
100
770,
6
87 110, 13
Existencias
4400, 37
100
5600,
40
126 1200, 26
GastosPag.xAdel.
100,
1
100
100,
.
.
. .
TotalActivoCorriente 5500, 46
100
6600,
47
120 1100, 20
ActivoNoCorriente:
Inmueb.Maq.yeq.neto6500, 54
100
7400,
53
114
900, 14
TotalActivonoCte.
6500, 54
100
7400,
53
114
900, 14
TotalActivo
12000, 100
100 14000, 100
117 2000, 17
PASIVOYPATRIMONIO:
PasivoCorriente:
Proveedores
400,
3
100
500,
4
125
100, 25
OtrasCuentasxPag.
200,
2
100
100,
.
50 100, 50
TotalPasivoCorriente
600,
5
100
600,
4 .
. .
OtrosPasivosdeL/Plazo 50, .
100
.
.
50,
100 .
TotalPasivo
650,
5
100
600,
4
92
50, 8
|31
Patrimonio:
CapitalSocial
9000, 75
ReservaLegal
1800, 15
ResultadodelEjercicio 550,
5
Patrimonio
11350, 95
TotalPasivoyPatrim. 12000, 100
GerenciaGeneral
100
100
100
100
11000,
2000,
400,
13400,
79
14
3
96
122 2000,
111
200,
73 150,
118 2050,
22
11
27
18
100
14000,
100
117 2000,
17
Lima,31diciembrede2007
CPC.
KARTERSAC
ESTADODEGANANCIASYPRDIDASAL31DEDICIEMBREDE:
Expresadoenmilesdenuevossoles
20062007
VARIACIN
S/.VHS/.VH
Ventasnetas
12000 100
100
14000 100
117 2000
Costodeventas
7000 58
100
8000 57
114 1000
Utilidadbruta
5000 42
100
6000
43
120 1000
GastosdeOperacin:
Gastosdeadministracin1500 13
100
2200
16
147
700
Gastosdeventas
1300 11
100
1800
13
138
500
Totalgastosdeoperacin2800 24
100
4000
28
143 1200
Utilidadoperativa
2200 18
100
2000
15
91 200
Otrosingresosy/oegresos:
IngresosFinancieros
100
1
100
300
2
300
200
Gastosfinancieros
1100
9
100
1500
11
136
400
Netodeegresosfinancieros1000 8
100
1200
9
120
200
Utilid.antesdeparticipac
eImpalarenta
1200 10
100
800
6
67
400
Participacindeutilidades 290
2
100
160
1
55
130
Impuestoalarenta
360
3
100
240
2
67
120
Resultadodelejercicio
550
5
100
400
3
73
150
GerenciaGeneral
Lima,31deDiciembrede2007
CPC.
32|
17
14
20
47
38
43
9
200
36
20
33
45
33
27
CUADRODEANALISISYCALIFICACINDELAEMPRESAPARADETERMINARLA
SITUACINFINANCIERAECONMICAAXPERODO..2007
CIIUEMPRESACALIFICACION2007
(1)
I) DELIQUIDEZ:(Nveces)
GENERAL
ACIDA
CAPITALDETRABAJO
II) DEGESTIN:(endas)
PERIODODECOBROS
PERIODODEPAGOS
III) NIVELESDEENDEUDAMIENTO:(en%)
SOBREPATRIMONIO
SOBRECAPITALSOCIAL
SOBREINVERSIONTOTAL
IV) DERENTABILIDADSOBRE:(en%)
VENTASNETAS
PATRIMONIO
CAPITALSOCIAL
V) OTROSINDICADORES
DEAUTONOMAFINANCIERA
VALORDECADAACCION
EVOLUCINDELAINVERSIN
CRECIMIENTOECONOMICO
BUENA
ACEPTABLE
MALA
11veces
2veces
S/.6000,
20das
23das
4%
5%
4%
3%
3%
4%
96%
S/.1.22
S/.2000,
S/.150,
|33
INFORMEN00108/GF
Lima,04deEnerodel2008
DoctorLuisGallejasRafael
GerenteGeneraldeKarterSAC
ASUNTO:ANLISIS DE LA SITUACIN FINANCIERA

ECONMICA DE KARTER SAC POR EL PERODO 31
DEDICIEMBREDEL2007.
Denuestraespecialestima:
Esgratodirigirnosausted,enrelacinalcontenidodelasuntoparaalcanzarleelestudio
pertinente.
I. AnlisisdelBalanceGeneral.
1.1 Delaestructuradeinversin.
El total de la inversin de la empresa por el perodo 31 de diciembre del 2007
ascendiaS/.14000,(100%)evidencindosedemaneraimportantelainversinno
corriente o de largo plazo que corresponde a Inmuebles, maquinaria y equipo por
S/7400,esdecirparticipconel53%sobrelainversintotal;ylainversincorriente
odecortoplazoparticipconS/.6600,representandoel47%delactivototal,cuyos
componentesimportantesfueronexistenciasconS/5600,(40%)yClientesconS/.
770,querepresentel6%delainversintotal.
1.2 De la evolucin del total de la inversin al 31 de diciembre 2007 respecto al

ejerciciocontablede31dediciembrede2006.
El total de la inversin al 31 de diciembre de 2007 experiment un crecimiento de

S/.2000, es decir 17 % en relacin al perodo anterior, habiendo participado de
maneraimportantelainversincorrienteodecortoplazocon20%ylainversinno
corriente o de largo plazo con 14%; los principales rubros de corto plazo con
crecimiento fueron Existencias y Caja y Bancos con 26 % y 8 % en relacin al ao
anterior,respectivamente;yelrubrodelargoplazofueronInmuebles,maquinariasy
equipocon14%.
1.3 Delaestructuradefinanciacin
Lainversintotaldelaempresaporelperodoevaluadoal31dediciembrede2007,
fuefinanciadodemanerasignificativaconfinanciacininternaopropiaenS/.13400,
yconfinanciacinajenaenS/.600,querepresentaronel96%y4%deltotaldela
inversin.
Los principales componente que financiaron de manera importante a los activos

totales,fueron:
CapitalSocialconS/11000,
34|
Reserva Legal con S/. 2000, que representaron el 79 % y 14 % del total de la

financiacin,respectivamente.
Lafinanciacinajenaapenasparticipconel4%delafinanciacinhaciaeltotaldela
inversin.
1.4. De la evolucin del total de la financiacin al 31 de diciembre 2007 respecto al

Lafinanciacinensuconjuntoenelao2007crecien17%respectoalaoanterior,
correspondindoledemanerasignificativalafinanciacininternaopropiacon18%
evidencindoseenloscomponentes:
CapitalSocialyReservaLegalconel22%y11%,respectivamente.YLafinanciacin
ajena:Proveedoresevolucionen25%.
II. DelEstadodeGananciasyPrdidas
1 La gestin econmica de la empresa al 31 de diciembre del 2007, arroj una
utilidadnetaS/.400,querepresentel3%sobrelasventasnetas.
Las ventas netas arribaron a S/.14000, y su costo de ventas S/.8000, (57%) para
determinarunautilidadbrutadeS/.6000,representandoel43%sobrelasventas
netas.
Los gastosdeoperacinensuconjunto(deadministraciny ventas)participaron

con S/.4000, que significaron el 28 % sobre las ventas netas y determinar una
utilidadoperativadeS/.2000,(15%).
LosegresosfinancierosparticiparonconS/.1200,esdecir9%ydeterminarutilidad
antesdeparticipacioneseimpuestoalarentaporS/.800,esdecir:
6%enrelacinalasventasnetasdelperodoevaluado.
Participaciones de utilidades e Impuesto a la Renta en conjunto ascendieron a la

sumadeS/.400,esdecir3%ydeterminarutilidadnetaoresultadodelejercicioen
S/400,querepresentel3%sobrelasventasnetas.
2 Delaevolucindelaestructuraeconmicaal31dediciembre2007respectoal
a. Lasventasnetasdelejercicioevaluadorespectoalanteriorexperimentaronun
crecimiento econmico de S/.2000, (17%), mientras que el costo de ventas
crecienS/1000,(14%)yarribaralcrecimientodelautilidadbrutatambin
enS/.1000,querepresentel20%deevolucinenrelacinalao2007.
b. LosgastosoperativosensuconjuntoevolucionaronenS/.1200,quesignificel
43%respectoalao2007,sinembargolautilidadoperativaexperimentuna
disminucindeS/.200,esdecir9%.
|35
c. LosegresosfinancierosexperimentaronuncrecimientodeS/1200,esdecir20
%respectoalaoanterior,sinembargotantoutilidadesantesde
participacioneseimpuestoalarentacomoelresultadodelejercicio
disminuyeronen33%y27%,respectivamenteenrelacinalaoanterior.
III. Delanlisisycalificacinsegnlosindicadoresfinancierosal31dediciembredel
2007.
1 Losindicadoresfinancierosdeliquidezensuconjunto,generalycidaarribarona
11 y 2 veces, precisando que la empresa por cada nuevo sol de obligaciones de
cortoplazotieneunacoberturadeS/.10.yS/.1.respectivamente.Esdecirpaga
sus deudas de corto plazo y le queda como saldo menos un nuevo sol en cada
liquidez,permitindonoscalificarloscomobuenos.
2ElcapitaldetrabajonetofuedeterminadoenS/.6000,significandoquelaempresa
liquidandosusobligacionesdecortoplazo,mantienefondosyrecursosfinancieros
decortoplazoquedispondrlibrementeparalatomadedecisionesdeinversin
enlaactividadeconmica,permitindonosdarlelacalificacindebueno.
3 El perodo de cobros y el de pagos se determinaron en 20 das y 23 das,
respectivamente,queporlogenerallas polticas de cobrosy de pagos sonde30
dasy33das,respectivamente.
Estos ratios nos permiten interpretar, en cuanto al primero, que las ventas al
crditosoncobradasenunpromediode20das;yelpagoanuestrosproveedores
lohacemosen23das,calificndonoscomobuenos.
4Los niveles de endeudamiento sobre el patrimonio, sobre el capital y sobre la

inversinarrojaron4%,5%y4%,respectivamente,interpretndosequeporcada
nuevosoldepatrimoniostesehallacomprometidoenS/.0.04,losaportesde
los accionistas en S/0.05 y la inversin (total activos) en S/0.05 ,
respectivamente. Es necesario precisar que los niveles bajos de
endeudamiento, la empresa goza de autonoma financiera, es decir no tiene
presiones de carcter financiero deudas para la toma de decisiones de la
empresa.
5 Losnivelesderentabilidadsobre:
Ventas netas, patrimonio y capital arrojaron 3 %, 3 % y 4 %, respectivamente,
interpretndose que por cada nuevo sol de ventas la empresa por dicho perodo
obtuvo una rentabilidad o ganancia neta sobre ventas netas de S/.0.03 , sobre
patrimonioS/.0.03ylosaccionistasleretornunautilidadnetadeS/.0.04.
6 Indicadores,Otroscomo:
Laautonomafinanciera,evidenciel96%,
ElvalordecadaaccinfuedeS/.1.22,
LaevolucindelainversinfueS/.2000,respectoalao2006.
ElcrecimientoeconmicodecrecienS/.150,
36|
Delaautonomafinanciera.Seinterpretaquelaempresatienelibertadparalatoma
dedecisionesfinancieras,comerciales,deinversiones,etc., es decirporcadanuevo
sol de la inversin totalactivos totales sta fue financiada por sus accionistas de
manerasignificativaenS/.0.96.
El valor de cada accin. El valor de cada accin arrib a S/.1.22 significando que
siendosuvalornominalsegnescrituradeconstitucindeS/.1.=statieneunaprima
deS/.0.22(adquirimayorvalormonetario).
Laevolucindelainversin.LaevolucindelainversindelaempresafueS/.2000,
es decirsta crecidebidoaque eltotalactivodel ao 2007 fue superior en dicho
montoalosactivostotalesdelaoanterior.
Elcrecimientoeconmicodelainversin.Estecrecimientoeconmico,sedetermin
de comparar la utilidad neta o resultado del ejercicio del ao 2007 de S/.400,
respectoallejerciciodel2006quefueS/.550,loquesearribaunamenorutilidad
netadeS/.150
IV. Conclusiones
1 La estructura de inversin de la empresa por el perodo evaluado es adecuada,

evidenciando inversindelargoplazoinmuebles,maquinarias yequiponetopor
53%deltotaldelosactivos,ylainversindecortoplazofuede47%deltotaldela
inversin,quesereflejademaneraimportanteenExistenciasyenClientesconuna
participacindel40%y6%deltotaldelosactivos,respectivamente.
2 La evolucin de la Inversin corriente fue de 20 % reflejados en existencias, y la
inversin de largo plazo creci en 14 % respecto al ao anterior. Reflejada en
inmuebles,maquinariayequiponeto
3 La gestin econmica de la empresa en el ao 2007 arroj una utilidad neta de
S/400,querepresentel3%enrelacinalasventasnetas,habiendoimpactado
un decrecimiento de 27% respecto al ao anterior. A pesar que las ventas
evolucionaron en 17 %, el costo de venta 14 % y la utilidad bruta en 20 %,
notndosequelosgastosdeoperacinreflejaronunimpactodecrecimientode43
% siendo la causa principal de la disminucin de la utilidad neta respecto al ao
2006.
4.Del anlisis e interpretacin de los indicadores financieros, los de liquidez en su
conjunto, son buenos; los niveles de endeudamiento y de autonoma financiera
sonbuenos,losderentabilidadaceptables,laevolucindelainversinesbuena
comoelcapitaldetrabajonetoesbueno,noaseldesarrolloeconmicoquearroj
menosS/150
|37
V. OPINIONPROFESIONAL
LuegodehaberanalizadolosestadosfinancierosdeKasterSACporelperodo31de
diciembrede2007yhaberaplicadolametodologadeindicadoresfinancierossegn
CONASEV, la situacin financieraeconmica de la referida empresa del indicado
perodo,esBUENA.
Atentamente,
Mg.CPC.VctorEVincesYacila
LuisPrezGil
GerenteFinanciero
SubJefeFinanzas
VI. DelosGrficosao2007
1. Delainversinen%
2. Delafinanciacinen%
38|
2.
DelosCoeficientesoIndicadoresFinancierosal31dediciembre2007
2.1. Liquidezveces
2.2 DeGestinendas
|39
2.3. Indicesdeendeudamiento(en%)
2.4. Indicesderentabilidad(en%)
40|
2.5 OtrosIndices(en%)
Autonomia
Financiera
2.6OtrosIndicesValordecadaaccinS/.1,200.=
|41
2.7. OtrosIndices:EvolucindelainversintotalS/.2000,
2.8.OtrosIndices..CrecimientoeconmicoenmenosS/.150,
42|
Casusticaadesarrollarengrupo.
ConlosestadosfinancierosadjuntosBalanceGeneralyEstadodeGananciasyPrdidasde
SOUTEHERN PERU COPPER CORPORATION, SUCURSAL DEL PERU, correspondiente al
primer trimestre del ao 2009, efecta el anlisis financieros correspondiente,
determinandola:
*Lasituacinfinancieradecortoylargoplazo.
*Lasituacindeinversindecortoylargoplazo
*Lasituacineconmicadelaempresa.
Herramientasautilizar:
a BalanceGeneral
b EstadodeGananciasyPrdidas
c. Mtodosdeanlisisfinanciero:verticalyhorizontal
d Cuadrodeanlisisycalificacindelaempresaparadeterminarlasituacinfinanciera
CIIUEMPRESACALIFICACION2009
(1)
I)
DELIQUIDEZ:(Nveces)
Buena
Aceptable
Mala
GENERAL
ACIDA
CAPITALDETRABAJO
II) DEGESTIN:(endas)
PERIODODECOBROS
PERIODODEPAGOS
III) NIVELESDEENDEUDAMIENTO:(en%)
SOBREPATRIMONIO
SOBRECAPITALSOCIAL
SOBREINVERSIONTOTAL
IV) DERENTABILIDADSOBRE:(en%)
VENTASNETAS
PATRIMONIO
CAPITALSOCIAL
V) OTROSINDICADORES:
DEAUTONOMAFINANCIERA
VALORDECADAACCION
EVOLUCINDELAINVERSIN
CRECIMIENTOECONOMICO
e Formularelinformecorrespondiente.
f Adjuntarlosgrficospertinentes.
g Imputarlasconclusionesysugerenciasdelcaso
h Expresarlaopininprofesional
|43
SOUTHERNPERUCOPPERCORPORATION,SUCURSALDELPERU
BALANCEGENERALAL31DEMARZODE20092008(Enmilesdedlaresamericanos)
PrimerTrimestre
Cuenta
Notas
2009
2008
ACTIVO
ActivoCorriente
Efectivoyequivalentesdeefectivo
1
15,569
56,129
Cuentasporcobrarcomerciales(neto)
2
100,294
18,014
Otrascuentasporcobrar(neto)
3
86,310
74,342
Existencias(neto)
4
220,420
205,532
Gastoscontratadosporanticipado
5
7,599
22,986
TotalActivoCorriente
430,192
377,003
Activonocorriente
InversionesFinancieras
95
95
OtrasInversionesFinancieras
95
95
Otrascuentasporcobrarapartesrelacionadas
6
0
10,306
(neto)
Otrascuentasporcobrar
0
39
Inmueble,MaquinariayEquipo(neto)
7
1,582,898 1,532,834
ActivosIntangibles(neto)
8
29,590
29,910
Otrosactivos
98
48
TotalActivoNoCorriente
1,612,681 1,573,232
TOTALACTIVO
2,042,873 1,950,235
PASIVOYPATRIMONIO
PasivoCorriente
Obligacionesfinancieras
10,000
10,000
Cuentasporpagarcomerciales
9
139,014
113,057
Otrascuentasporpagarapartesrelacionadas(neto)
37,000
8,925
Otrascuentasporpagar
10
105,970
161,710
TotalPasivoCorriente
1,612,681 1,573,232
PasivoNoCorriente
Obligacionesfinancieras
11
40,000
40,000
Cuentasporpagarapartesrelacionadas
12
202,231
205,560
Pasivoporimpuestoalarentayparticipaciones
13
22,080
1,625
diferidos
Provisiones
18,215
18,007
TotalPasivoNoCorriente
282,526
265,192
TOTALPASIVO
574,510
558,884
44|
PATRIMONIONETO
Capital
Accionesdeinversin
Capitaladicional
Otrasreservas
Resultadosacumulados
TotalPatrimonioNeto
TOTALPASIVOYPATRIMONIONETO
321,797
321,797
51,847
51,847
61,972
61,972
245,000
245,000
787,747
710,735
1,468,363 1,391,351
2,042,873 1,950,235
Firmadodigitalmentepor:
AndresCarlosFerreroGhislieri
REPRESENTANTELEGAL
JuanGuillermoWendorffJuarez
CONTADOR
|45
SOUTHERNPERUCOPPERCORPORATION,SUCURSALDELPERU
EstadosFinancierosTrimestralesIndividualEstadodeGananciasyPrdidasDel1deEnero
al31deMarzode2009(enmilesdedlares)
Especfico Especfico Acumulad Acumulad

del01de del01de
odel01
odel01
Eneroal
Eneroal
deEnero
deEnero
Cuenta
Notas
31de
31de
al31de
al31de
Marzodel Marzodel Marzodel Marzodel
2009
2008
2009
2008
IngresosOperacionales
VentasNetas(ingresos
346845
892478
346845
892478
operacionales)
TotalIngresosBrutos
346845
892478
346845
892478
CostosdeVentas
195989
219222
195989
219222
(operacionales)
TotalCostosOperacionales
195989
219222
195989
219222
UtilidadBruta
150856
673256
150856
673256
GastosdeVentas
14009
10964
14009
10964
(operacionales)
GastosdeAdministracin
6381
9023
6381
9023
OtrosIngresos
17864
47324
17864
47324
OtrosGastos
28537
84682
28537
84682
UtilidadOperativa
119733
615911
119733
615911
IngresosFinancieros
346
6388
346
6388
GastosFinancieros
3013
4438
3013
4438
Resultadosantesde
117126
617861
117126
617861
Participacionesydel
ImpuestoalaRenta
Participacindelos
9415
46001
9415
46001
trabajadores
Impuestoalarenta
30699
158212
30699
158212
Utilidad(prdida)Netade
77012
413648
77012
413648
ActividadesContinuas
Utilidad(Prdida)Netadel
77012
413648
77012
413648
Ejercicio
Firmadodigitalmentepor:
AndresCarlosFerreroGhislieri
JuanGuillermoWendorffJuarez
REPRESENTANTELEGAL
CONTADOR
46|
UNIDADIII
LosEstadosFinancierosbsicossegnCONASEV
Los Estados Financieros bsicos referidos segn el Reglamento para la preparacin de

informacinfinancierasonlossiguientes:
a) BalanceGeneral,
b) EstadodeGananciasyPrdidas,
c) EstadodeCambiosenelPatrimonioNeto,
d) EstadodeFlujosdeEfectivo.
Losestadosfinancierosdebenincluirlasaclaracionespertinentes,denominadasnotasa
losestadosfinancieros.
Cuando la informacin acumulada de los tres ltimos aos la justifique CONASEV

dispondrlapresentacindeinformacinfinancieraajustadaporinflacin.
Los estados financieros bsicos deben adjuntar la informacin complementaria que se

especificaenelCaptuloVIIIdelindicadoReglamento.
3.1 ElEstadodeCambiosenelPatrimonioNeto
Definicin e importancia. El Estado de Cambios en el Patrimonio es un informe o
reporte financiero que muestra las variaciones ocurridas en las diversas partidas
patrimoniales a un perodo determinado, debiendo mostrar, separadamente, lo
siguiente:
a Saldosdelaspartidaspatrimonialesaliniciodelperododeterminado.
b Ajustesdeejerciciosanteriores.
c Variaciones en las partidas patrimoniales antes de la utilidad (o prdidas) del
ejercicio.
d Utilidad(oprdida)delejercicio.
e Distribucinoasignacionesefectuadasenelperodo,y
f Saldosdelaspartidaspatrimonialesalfinaldelperodo.
Importancia.Nospermitediscernirlaestructuradelafinanciacininternaopropia
hasta que proporcin o nivel financi los activos totales o inversin total de la
empresa, a una fecha determinada, de tal manera nos permite apreciar si la
asignacintieneogozadeautonomafinanciera.
Es importante porque nos permite identificar la evolucin de las cuentas

patrimoniales de un perodo respecto a otro y medir el desarrollo o crecimiento
econmicodelaempresavalasutilidadesdelejercicioenrelacinconotroperodo.
|47
Sedebemostrar,separadamente,losiguiente:
a LosflujosdeefectivoyequivalentesdeefectivodelasActividadesdeOperacin,
esdecirdelgirodelaempresa,debiendoinclusivelaproduccinydistribucinde
bienesoservicios.
b LosflujosdeefectivoyequivalentesdeefectivodelasActividadesdeInversin,
incluyen la adquisicin o venta de instrumentos financieros de deuda diversos
tiposdebonosoaccionariosyladisposicinquepuedadarseainstrumentosde
inversin, propiedad, planta y equipos y otros activos productivos que son
utilizadosporlaempresaenlaelaboracindebienesyservicios.
c Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las Actividades de
Financiamiento,incluyenlaobtencinderecursosdelosdueosodetercerosel
retorno de los beneficios producidos por los mismos, as como el reembolso de
losmontosprestados,olacancelacindeobligaciones,obtencinypagodeotros
recursosdelosacreedoresycrditoalargoplazo,comoaleasingfinancieropor
laadquisicindeactivosfijosengeneral.
EstructurayformadepresentacindelEstadodeCambiosenelPatrimonioNeto.
EstadodeCambiosenelPatrimonioNeto,porlosaosterminadosel
..de..de199y199
Notas1y2
EstadodeCambiosenelPatrimonioNeto,porlosaosterminadosel
de.de199..y199
Saldosal..dede.
deejercicios,anteriores
Dividendosdeclarados
Capitalizacindeutilidades
Capital
48|
Capital
Adicional.
Reserva
Legales
Otras
Reservas
Otras
Reservas
Resultados
Acumulados
Total
Capitalizacinporaportedesocios
Redencindeaccioneslaborales
Utilidaddelejercicio
Aprobacindereservas
Saldosaldede..
Ajustedeejerciciosanteriores
Dividendosdeclarados
Capitalizacindeutilidades
Capitalizacinaportessocios
Aprobacindereservas
Saldosal..dede.
3.2 Estadodeflujodelefectivo.
Se define como el estado donde se aprecia las imputaciones en efectivo por

actividades,asaber:
Actividadesoperativas:ingresosyegresosenefectivo.
Actividades deinversin:ingresosporventasdeactivosfijosactivos no Corriente

intangibles o valores permanentes, como acciones, bonos, etc. Y por egresos,
adquisicionesactivosfijos,instrumentosfinancieros,etc.
Actividades de financiamiento: ingresos por prstamos del sistema bancario o

financiero.Yporegresos:pagooamortizacindelosprstamos,intereses,pagode
Dividendos,etc.
El estado de flujo del efectivo muestra el efecto de los cambios de efectivo y

equivalentedeefectivoenunperododeterminado.
Para efectos de su presentacin debe mostrarse separadamente por actividades, a

saber:
a De operacin, incluyen la produccin y distribucin de bienes y servicios. Los

flujos de efectivo de esta actividad son generalmente consecuencia de las
operacionesdeefectivoyotroseventosqueentranenladeterminacindelos
resultadosnetos.
b Deinversin,incluyenelotorgamientoycobrodeprstamos,laadquisicino
venta de instrumentos financieros de deuda o accionariosacciones y la
disposicin que pueda darse a instrumentos de inversin, propiedad, planta y
equipos y otros activos productivos que son utilizados por la empresa en la
produccindebienesyservicios.
c Definanciamiento,incluyenlaobtencindefondosdelosdueosodetercerosel
retornodelosbeneficiosproducidosdelosmismos,ascomoelreembolsodelos
montos prestados, o lacancelacinoamortizacin como losreembolsosdelos
|49
montos prestados, o la cancelacin o amortizacin d obligaciones , obtencin y

pagodeotrosrecursosdelosacreedoresycrditoalargoplazo.
50|
EstadodeFlujodeEfectivo.Casoprctico
|51
52|
|53
54|
|55
56|
|57
58|
|59
60|
|61
62|
|63
64|
|65
3.3 Estructurayformadepresentacin:
Empresa:LantopSAC
Estadodeflujosdeefectivo
(notas1y2)
Porelaoterminado
El...de.de.
200X200X
ACTIVIDADESDEOPERACIN:S/.S/.
Cobranzaalosclientes
Otroscobrosdeefectivorelativosalaactividad
Menos:
Pagosaproveedores
Pagosderemuneracionesybeneficiossociales
Pagosdetributos
Otrospagosdeefectivorelativosalaactividad
AUM,(DISM)EFECTIVOYEQUIVALENTEDE
EFECTIVOPROVENIENTEDEACTIVIDADES
DEOPERACIN
ACTIVIDADESDEINVERSIN:
Ingresosporventadevalores
Ingresosporventadeinmueble,maqyeq.
Otrosingresosdeefectivorelativosalaact.
Menos:
Pagosporcompradeinmuebles,maqyeq.
Pagosporcompradevalores
AUM.(DISM.)DELEFECTIVOYEQUIVALENTE
DEEFECTIVOPROVENIENTEDEACTIVIDADES
DEINVERSIN.
ACTIVIDADESDEFINANCIAMIENTO:
Ingresosporemisindeaccionesonuevosaportes
Ingresosporprstamosbancariosacortoylargoplazo
Ingresosprovenientesdelaemisindebonos,hipotecas
Yotrosinstrumentosfinancieros
Otrosingresosrelativosalaactividad
Menos:
Amortizacindeprstamosobtenidos
Redencindeemisindettulosvalores
Pagodedividendosyotrasdistribuciones
AUMENTO(DISM.)NETODELEFECTIVOYEQUIVALENTE
DEEFECTIVO..
SALDODEEFECTIVOYEQUIVALENTEDEEFECTIVO
ALINICIODELEJERCICIO
66|
RESULTADOPOREXPOSICINALAINFLACIN
SALDODEEFECTIVOYEQUIVALENTEDEEFECTIVO
ALFINALIZARELEJERCICIO==========
CONCILIACINDELRESULTADONETOCONELEFECTIVOYEQUIVALENTEDEEFECTIVO
PROVENIENTEDELASACTIVIDADESDEOPERACIN
Porelaoterminado
Eldede
200X.200H.
Utilidad(oprdida)delejercicio
Ms:ajustesalautilidad(oprdida)delejercicio:
Depreciacinyamortizacindelperodo
Provisinbeneficiossociales
Provisionesdiversas
Prdidaenventadeinmuebles,maquinariayequipo
Prdidaenventadevalores
*Resultadoporexposicinalainflacin
Prdidaporactivosmonetariosnocorrientes
Otros
Menos:Utilidadenventadeinmuebles,maquinariayequipo
Utilidadenventadevalores
*Resultadoporexposicinalainflacin
Gananciasporpasivosmonetariosnocorrientes
CargosyAbonosporcambiosnetosenelActivoyPasivo
(Aumento)Disminucindecuentasporcobrarcomerciales
(Aumento)Disminucindecuentasporcobrardiversas
(Aumento)DisminucindeGastosPagadosporAnticipado
(Aumento)DisminucinenExistencias}
Aumento(Disminucin)enOtrasCuentasporPagar
Aumento(Disminucin)deCuentasporPagarComerciales
Aumento(Disminucin)deTributosporPagar.
|67
AUMENTO(DISMINUCINDELEFECTIVOYEQUIVALENTEDEEFECTIVOPROVENIENTESDE
LAACTIVIDADDEOPERACIN....
====
====
*SegnseaelResultadoporExposicinalaInflacinPrdidaoGanancia(siemprey
cuandohayainflacin,ndicepublicadoporelINEI.
BASESDEPREPARACINDELFLUJODEEFECTIVOORGANIGRAMA
METODOLOGAPARAELABORARELESTADODEFLUJODEEFECTIVO
LasbasesparaprepararElestadodeFlujodeEfectivolaconstituyen:
- Dos Estados de Situacin o Balances Generales (o sea, un balance comparativo)
referidos al inicio y al fin del perodo al que corresponde el Estado de Flujo de
Efectivo.
- UnEstadodeResultadoscorrespondientealmismoperodo.
- Notascomplementariasalaspartidascontenidasendichosestadosfinancieros.
El proceso de la preparacin consiste fundamentalmente en analizar las variaciones

resultantesdelbalancecomparativoparaidentificarlosincrementosydisminuciones
encadaunadelaspartidasdelBalancedeSituacinculminandoconelincrementoo
disminucinnetaenefectivo.
Para este anlisis es importante identificar el flujo de efectivo generado por o

destinado a las actividades de operacin, que consiste esencialmente en traducir la
utilidadnetareflejadaenelEstadodeResultados,alflujodeefectivo,separandolas
partidasincluidasendichoresultadoquenoimplicaronrecepcinodesembolsodel
efectivo.
Asimismo,esimportanteanalizarlosincrementosodisminucionesencadaunadelas
dems partidas comprendidas en el Balance General para determinar el flujo de
efectivoprovenienteodestinadoalasactividadesdefinanciamientoyalainversin,
tomandoencuentaquelosmovimientoscontablesqueslopresententraspasosyno
impliquenmovimientodefondossedebencompensarparaefectosdelapreparacin
deesteestado.
a. MtodoDirecto
En este mtodo se detallan en el estado slo las partidas que han ocasionado un
aumento o una disminucin del efectivo y sus equivalentes; por ejemplo: Ventas
cobradas,Otrosingresoscobrados,Gastospagados,etc.
Esto conlleva a explicitar detalladamente cules son las causas que originaron los
movimientos de recursos, exponiendo las partidas que tienen relacin directa con
ellos,locualsignificaunaventajaexpositiva.
68|
LaNIC7admitedosalternativasdepresentacin,recomendandoelMtodoDirecto,
reconociendo que la informacin que suministra el mtodo directo puede ser
obtenidapordosprocedimientos:
a) Utilizando los registros contables de la empresa. Lo cual significa que debera

llevarse una contabilidad que permitiera obtener informacin no slo por lo
devengadoparalaelaboracindelosotrosestadoscontables,sinotambinpor
lopercibidoparalaconfeccindelestadodeflujosdeefectivo.Lacomplicacin
administrativaqueestoimplicahacequenoseaunaalternativadifundida,yque
seopteporrealizarlosajustesquesemencionanenelpuntosiguiente.
b) Ajustandolaspartidasdelestadoderesultadospor:
i. Los cambios habidos durante el perodo en las partidas patrimoniales
relacionadas(casodebienesdecambio,crditosporventas,proveedores)
ii. Otraspartidassinreflejoenelefectivo(casodeamortizaciones,resultados
portenencia,etc.)
iii. Otraspartidascuyosefectosmonetariosseconsiderenflujosdeefectivode
inversinofinanciacin.
Cabe agregar que estas dos opciones no son solamente vlidas para las
actividadesdeoperacin,sinotambinparatodaslasactividades,tambinlade
inversinylasfinancieras.
Habida cuenta que ajustar las partidas del Estado de Resultados por las
variaciones de los rubros patrimoniales relacionados tiene limitaciones, como
porejemploenelcasodeventasycrditosporventas,dondelossaldosiniciales
y finales de stos ltimos pueden estar afectados por distintas tasas de IVA,
debiendoefectuarseunaestimacindelaincidenciadelimpuesto,sepresenta
como una buena aproximacin considerando la relacin costo beneficio
comparadaconlaalternativadellevarunacontabilidadmsengorrosa.
b. MtodoIndirecto
Consiste en presentar los importes de los resultados ordinarios y extraordinarios
netosdelperodotalcomosurgendelasrespectivaslneasdelEstadodeResultadosy
ajustarlosportodasaquellaspartidasquehanincididoensudeterminacin(dadoel
registroenbasealdevengado),peroquenohangeneradomovimientosdeefectivoy
susequivalentes.
Por lo tanto, se parte de cifras que deben ser ajustadas exponindose en el estado
partidasquenadatienenqueverconelfluirderecursosfinancieros.Esporesoque
estemtodotambinsellamadelaconciliacin.
Entonces,laexposicinporelmtodoindirectoconsistebsicamenteenpresentar:
Elresultadodelperodo.
Partidasdeconciliacin.
|69
Asuvez,estaspartidasdeconciliacinsondedostipos:lasquenuncaafectarnal
efectivoysusequivalentesylasqueafectanalresultadoyalefectivoenperodos
distintos, que pueden ser reemplazadas por las variaciones producidas en los
rubrospatrimonialesrelacionados,dondepodemosencontrar.
Aumento/DisminucinenCrditosporVentas
Aumento/DisminucinenOtrosCrditos
Aumento/DisminucinenBienesdeCambio
Aumento/DisminucinenCuentasporPagar
Comparando los mtodos puede decirse que en ambos, al tener que informarse las
actividadesdeoperacinensuimpactosobreelefectivoysusequivalentes,debern
efectuarse modificaciones sobre la informacin proporcionada por el Estado de
Resultados, diferencindose en la forma de realizar tales ajustes. En el mtodo
directolosajustessehacenenlospapelesdetrabajoynosetrasladanalcuerpodel
estado, por lo que no aparecen aquellas cuentas que no hayan generado un
movimientofinanciero.Enelmtodoindirectolosajustesspasanporelestado,ya
seaenelcuerpoprincipaloabrindoselainformacinenlasnotas.
Presentacindelosajustes
Los ajustes del mtodo indirecto se expondrn en el cuerpo del estado o en la
informacin complementaria. En esto juegan los criterios de sntesis y flexibilidad
contenidosenlamismanorma.Enbaseatodoloanteriorlainformacincompuesta
porlaspartidasdeconciliacinpuedesacarsedelcuerpodelestadoyderivarseala
Informacin Complementaria mediante una nota. Con ello el estado puede mejorar
enclaridad.
Determinacin de variaciones en las cuentas relativas a las actividades de

operacin
Para determinar los movimientos de efectivo y sus equivalentes causados por las
actividadesdeoperacindebernvincularselascuentasderesultadosconlossaldos
iniciales y finales del ejercicio correspondientes a los rubros patrimoniales
relacionados.Existirndiferenciasparaelcasodeoptarseporelmtododirectooel
mtodoindirecto.Acontinuacinseejemplifica:
METODODIRECTO
Efectivorecibidodelosclientes.
El rubro ventas del Estado de Resultados contiene tanto las ventas del ejercicio
efectuadasalcontadocomoacrdito.LacifraquesetrasladaalEstadodeFlujode
Efectivoeslacorrespondientealasventascobradas,porloquedebernconvertirse
lasventasdevengadasaventaspercibidas,debiendotenerseencuentalasventasque
al cierre del ejercicio aun no haban sido cobradas, y que inciden en el saldo de
CrditosporVentas.
Asimismodeberntenerseencuentalossaldosdeclientesalinicioqueseoriginaron
enventasdeejerciciosanterioresyquetambinhangeneradoingresosdeefectivo.
70|
As, el importe a exponer en el estado no es la cifra de ventas del ejercicio, sino lo

recaudado durante el mismo por ventas del propio ejercicio ms lo recaudado de
ejerciciosprecedentes.
Deber vincularse el saldo de la cuenta Ventas con el saldo inicial y final de los
CrditosporVentas.
Las actividades de operacin sern el conjunto de cobros por ventas, tanto de las
efectuadasenelejerciciocomolasrealizadasenelejercicioanteriorqueseperciben
enste.Enlaexposicindelestadonoseharladistincindecuntosehacobrado
por cada uno de sus componentes, sino que se expondr el cobro total de los
conceptosrelacionadosconlasventas.
Dichacifrapuedeobtenerseporelsiguienteclculo:
Ventasnetas
Aumentoencuentasporcobrar
Disminucinencuentasporcobrar
Interesesydividendosrecibidos.
Dadoqueelingresodedividendosseregistrasobrelabasedeefectivo,utilizaremos
la informacin contenida en el estado de resultados. Sin embargo, los intereses, ya
quesereconocensobrelabasedeacumulacin,tendremosqueconvertirlosabase
deefectivo,mediantelasiguientefrmula:
Ingresodeintereses
Aumentosenlosinteresesporcobrar
Disminucinenlosinteresesporcobrar.
Alfinal,elconceptoutilizadoenelestadodeflujosdeefectivo,interesesydividendos
recibidos,serelresultadodesumarlosdividendosrecibidosmselresultadodela
frmulaantesmencionada,lacualindicalosinteresesrecibidos.
Efectivopagadoporcomprademercancas.
Las actividades de operacin indicarn el conjunto de los pagos por las compras de
mercaderas, tanto de las efectuadas en el ejercicio y que pueden haber pasado al
costodeventasoestarenexistencia,comolasrealizadasenelejercicioanteriorque
secancelanenste.
Costodeventas
Disminucineninventario
Aumentoeninventarioy
Aumentoencuentasporpagar
Disminucinencuentasporpagar
|71
Estoquieredecirquesiunacompaaestaumentandosuinventarioesporqueest
comprando ms mercadera de la que vende en el periodo. Sin embargo, si la
compaa est aumentando sus cuentas por pagar con proveedores, es porque no
estpagandotodasestascompras.
Pagosdeefectivoporgastos.
Esyasabidoquelosgastospuedendiferirsignificativamentedelospagosdeefectivo
efectuadosduranteelperiodo,taleselejemplodeladepreciacinyamortizaciones,
loscualesnorepresentanundesembolsodeefectivo,sinembargo,seconviertenen
un gasto operacional de la empresa en un determinado periodo. Otro aspecto
importanteenesteclculoesladiferenciadetiempodelastransacciones,porloque
esteconceptodebedeterminarseutilizandolasiguientefrmula:
Gastos
Depreciacinyotrosgastosquenohacenusodeefectivo.
Aumentoenprepagosrelacionados.
Disminucinenprepagosrelacionados.
Disminucinenpasivosacumuladosrelacionados.
Aumentoenpasivosacumuladosrelacionados.
Alfinal,elconceptoutilizadoenelestadodeflujosdeefectivosedenominapagosde
efectivoaproveedoresyempleados,yconstituyelasumadelosresultadosdelasdos
ltimas frmulas citadas, es decir, la suma de los pagos de efectivo por compra de
mercancamslospagosdeefectivoporconceptodegastos.
Pagosdeintereses.
Elhechodequeelpasivointeresesporpagaraumenteduranteelao,significaque
notodoelgastodeinteresesqueapareceenelestadoderesultadosfuepagadoen
efectivo. Por tanto, para determinar el monto de intereses realmente pagado, se
deberestarlaporcinquehasidofinanciadamedianteunaumentoenelpasivode
interesespor pagardel gastode interesestotal. Casocontrario, esdecir,sihay una
disminucin,entoncesstasesumaalgastodeintereses.
Gastodeintereses
Aumentoenelpasivoacumuladorelacionado.
Disminucinenelpasivoacumuladorelacionado.
Pagosdeimpuestos.
Incurrir en el gasto de impuestos sobre la renta, aumenta el pasivo de impuestos;
asimismo,larealizacindepagosdeefectivoalasautoridadestributariasloreduce.
Por lo tanto, si el pasivo ha disminuido durante el ao, los pagos de efectivo a las
autoridadestributariasdebenhabersidomayoresqueelgastodeimpuestossobrela
72|
rentaparaelaoencurso.Portanto,elmontodelospagosenefectivosedetermina
as:
Gastodeimpuestossobrelarenta
Disminucinenelpasivoacumuladorelacionado.
Finalmente,lasactividadesdeoperacindelflujodeefectivo,quedarilustradodela
siguientemanera:
FLUJOSDEEFECTIVODEACTIVIDADESDEOPERACIN
Efectivorecibidodelos
clientes
Interesesydividendos
recibidos
Efectivoproporcionadoporlas
actividadesdeoperacin
Efectivopagadoaproveedores
yempleados
Impuestossobrelarenta
pagados
Interesespagados
Efectivodesembolsadoporlas
actividadesdeoperacin
Flujodeefectivonetode
actividadesdeoperacin.
$4,054,000.00
$10,000.00
$4,064,000.00
$(3,612,000.00)
$(211,000.00)
$(85,000.00)
$(3,908,000.00)
$156,000.00
METODOINDIRECTO
Por la particularidad del mtodo indirecto, en el cual, como ya se describi, para
mostrar el efecto financiero de las actividades de operacin se parte de la cifra de
prdidaogananciafinaldelEstadodeResultados,laqueseajustaporlosaumentoso
disminuciones habidos en los saldos de los rubros patrimoniales relacionados,
deberndeterminarseestasvariacionesyaplicarsealacifradelresultadofinal.
Elformatogeneraldeesteclculoseresumeacontinuacin:
Utilidadneta
Sumar:
Gastosquenorequierendesembolsosdeefectivoenelperiodo.
Entradasdeefectivooperacionalnoregistradascomoingresoenelperiodo.
Prdidasnooperacionalesdeducidasenladeterminacindelautilidadneta.
Restar:
Ingresoquenooriginaentradasdeefectivoduranteelperiodo.
Salidasoperacionalesdeefectivonoregistradascomogastoenelperiodo.
|73
Gananciasnooperacionalesincluidasenladeterminacindelautilidadneta.
Finalmente,lasactividadesdeoperacincalculadaspormediodelmtodoindirecto,
generanelsiguienteformato:
Prdidaneta
Ms:Gastodedepreciacin
$35,000.00
Disminucinenlascuentaspor
$17,000.00
cobrar
Aumentoenlascuentaspor
$13,000.00
pagar
Prdidaenventadevalores
$1,000.00
$32,000.00
negociables
Menos:Aumentoenel
$2,000.00
inventario
Disminucinenlosgastos
$3,000.00
acumuladosporpagar
Flujodeefectivonetode
$(34,000.00)
$5,000.00
$27,000.00
INTRODUCCIN
PormediodeestetrabajoseconocerlaimportanciaquemereceelEstadodeFlujo
deEfectivoenlatomadedecisionesenunaempresa,cualquieraqueseasuactividad.
La generacin de efectivo es uno de los principales objetivos de los negocios. La

mayora de sus actividades van encaminadas a provocar de una manera directa o
indirecta, un flujo adecuado de dinero que permita, entre otras cosas, financiar la
operacin,invertirparasostenerelcrecimientodelaempresa,pagar,ensucaso,los
pasivos a su vencimiento, y en general, a retribuir a los dueos un rendimiento
satisfactorio.
En pocas palabras, un negocio es negocio slo cuando genera una cantidad

relativamente suficiente de dinero. Las empresas necesitan contar con efectivo
suficienteparamantenerlasolvencia,peronotantocomoparaqueparezca"ocioso"
enelbanco,ganandopoco.Unaformaatractivaparaguardarelefectivoociosoesla
inversinenvaloresnegociables.
Estetrabajotienecomoobjetivoconocerampliamentelafuncinymetodologadel
flujodeefectivodentrodelaEmpresa.
74|
Estafuncinseencargadeadministrartodoeldineroquelaempresarecibeporsus
ventasyentregarbajounprogramadepagosalasreasdepagosaproveedores o
cuentasporpagar.
Sus funciones son detectar a la brevedad posible, el origen de todo el dinero que
ingresaalaempresayprogramartodoloquesedebepagar,nolecorrespondehacer
juicios de las compras, pero s estar conscientes qu conviene pagar primero y qu
pagarmstarde.
OBJETIVOS
Conocerlaelaboracindelosflujosdeefectivosparaactividadesdeoperacin,
inversinyfinanciacindentrodelaempresa.
IdentificarlasfuncionesdelFlujodeEfectivodentrodelaEmpresa
Conocerlosprincipiosbsicosparalaadministracindeefectivo
ReforzarelaprendizajepormediodelaelaboracindeCasosPrcticos.
1. ESTADOSDEFLUJODEEFECTIVO
El estado de flujos de efectivo est incluido en los estados financieros bsicos
quedebenprepararlasempresasparacumplirconlanormativayreglamentos
institucionales de cada pas. Este provee informacin importante para los
administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad de
determinar la salida de recursos en un momento determinado, como tambin
un anlisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades
financieras,operacionales,administrativasycomerciales.
Todas las empresas, independientemente de la actividad a que se dediquen,

necesitandeinformacinfinancieraconfiable,unadeellaseslaqueproporciona
elEstadodeFlujosdeEfectivo,elcualmuestralosflujosdeefectivodelperodo,
es decir, las entradas y salidas de efectivo por actividades de operacin,
inversinyfinanciamiento,loqueserviralagerenciadelasempresasparala
tomadedecisiones.
Hasta mediados de 1988 en Estados Unidos, el APB 191 (Accounting Principals

Board / Consejo de Principios de Contabilidad) promulgaba que el estado
financiero que presentaba informacin sobre los activos lquidos y pasivos
corrientesdelaempresa,erael"EstadodeCambiosenlaSituacinFinanciera"o
de "Origen y Aplicacin de Fondos", pero al cabo de los aos se fueron
desarrollando una serie de problemas en la preparacin de este estado
financieroquenoestabanacordeconlasdisposicionescontenidasenelAPB19,
como por ejemplo, haban deficiencias de comparabilidad entre diferentes
versionesdelestado,debidoqueelAPB19definalosfondoscomo"efectivo",
"efectivo e inversiones temporales", "activos de realizacin rpida", o como
"capitaldetrabajo".
Otro problema que presentaba el APB 19 era la diversidad de estilos que

permitaparalapresentacindedichoestadofinanciero.Porloanteriorenesta
|75
mismafechasurgeelFASB95(FinancialAccountingStandardsBoard/Consejo
dePrincipiosdeContabilidadFinanciera)reemplazandoalAPBN19.
Dicho FASB 95 requera que una empresa presente un Estado de Flujos de

EfectivoenlugardeunEstadodeCambiosenlaSituacinFinancieracomoparte
integraldelosestadosfinancierosbsicos;tambinrequierequetransacciones
de inversin y financiamiento que no utilizan efectivo, se presenten por
separado.
En el ao de 1994 nace la Norma Internacional de Contabilidad # 7 (NIC 7)

"EstadodeFlujosdeEfectivo"cuyavigenciaenlosEstadosUnidosesdel1de
enero del mismo ao, a raz de esto, en la Cuarta Convencin Nacional de
ContadoresPblicos seemiteenelpas laNormade ContabilidadFinanciera#
22(NCF22)"ElEstadodeFlujosdeEfectivo",cuyavigenciaesapartirdel1de
enerode1997msnohasidodesutotalcumplimiento.
Definicin: El estado de flujos de efectivo es el estado financiero bsico que

muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operacin,
inversinyfinanciacin.UnEstadodeFlujosdeEfectivoesdetipofinancieroy
muestra entradas, salidas y cambio neto en el efectivo de las diferentes
actividades de una empresa durante un perodo contable, en una forma que
concilielossaldosdeefectivoinicialyfinal.
EstadosdeFlujosdeEfectivoGeneral
SegnFASB95,emitidoenelao1995elEstadodeFlujosdeEfectivoespecifica
elimportedeefectivonetoprovistoousadoporlaempresaduranteelejercicio
porsusactividades:
a. DeOperacin
b. DeInversin
c. DeFinanciamiento
Esteestadofinancieronuevoindicaelefectonetodeesosmovimientossobreel
efectivo y las otras partidas equivalentes al efectivo de la empresa. En este
estado se incluye una conciliacin de los saldos al final del ejercicio y sus
equivalentes.
Losequivalentesalefectivosoninversionesacortoplazo,dealtaliquidez,que:
son fcilmentecambiables porsumas deefectivociertas, yestntancerca del
vencimiento que es insignificante al riesgo de cambios en su valor debido a
cambiosenlastasasdeinters.Aloexpuestopodemosagregarquelaempresa
debe revelar la poltica que emplea para determinar cules partidas clasifican
comoequivalentesalefectivo.
76|
Cualquier cambio de esta poltica se trata como un cambio de principio de

contabilidadyseefectamodificandoretroactivamentelosestadosfinancieros
deejerciciosanterioresquesepresentanparalacomparacin.
2. OBJETIVOSDELESTADODEFLUJODEEFECTIVO
EntrelosobjetivosprincipalesdelEstadodeFlujosdeEfectivotenemos:
a. Proporcionar informacin apropiada a la gerencia, para que sta pueda
medir sus polticas de contabilidad y tomar decisiones que ayuden al
desenvolvimientodelaempresa.
b. Facilitar informacin financiera a los administradores, lo cual le permite
mejorarsuspolticasdeoperacinyfinanciamiento.
c. Proyectar en dondese ha estado gastando elefectivodisponible,que dar
comoresultadoladescapitalizacindelaempresa.
d. Mostrar la relacin que existe entre la utilidad neta y los cambios en los
saldosdeefectivo.Estossaldosdeefectivopuedendisminuirapesardeque
hayautilidadnetapositivayviceversa.
e. Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar la prediccin de flujos
deefectivofuturos.
f. La evaluacin de la manera en que la administracin genera y utiliza el
efectivo
g. La determinacin de la capacidad que tiene una compaa para pagar
interesesydividendosyparapagarsusdeudascuandostasvencen.
h. Identificarloscambiosenlamezcladeactivosproductivos.
DeloexpuestosepuedeinferirquelafinalidaddelEstadodeflujosdeEfectivo
espresentarenformacomprensibleinformacinsobreelmanejodeefectivo,es
decir, su obtencin y utilizacin por parte de la entidad durante un perodo
determinado y, como consecuencia, mostrar una sntesis de los cambios
ocurridos en la situacin financiera para que los usuarios de los estados
financierospuedanconoceryevaluarlaliquidezosolvenciadelaentidad.
El Estado de Flujos de Efectivo se disea con el propsito de explicar los

movimientosdeefectivoprovenientedelaoperacinnormaldelnegocio,tales
comolaventadeactivosnocirculantes,obtencindeprstamosyaportacinde
los accionistas y aquellas transacciones que incluyan disposiciones de efectivo
talescomocompradeactivosnocirculantesypagodepasivosydedividendos.
3. FINESDELCONTROLDEEFECTIVO
Laadministracindelefectivoesdeprincipalimportanciaencualquiernegocio,
porque es el medio para obtener mercancas y servicios. Se requiere una
cuidadosa contabilizacin de las operaciones con efectivo debido a que este
rubropuedeserrpidamenteinvertido.
El efectivo y los valores negociables constituyen los activos ms lquidos de la

empresa.Unaempresapuedeinvertirsuefectivoeninversionesdecortoplazo
|77
de alta liquidez, como certificados de emisin monetaria, letras del tesoro y

reportes,entreotros,dichasinversionesrecibenelnombredeequivalentes de
efectivo, entonces. en vez de reportar "caja o efectivo" como activo circulante
ensubalance,laempresareporta"efectivoyequivalentesdeefectivo"
EFECTIVO:Dineroalcontadoalquesepuedenreducirtodoslosactivoslquidos.
VALORESNEGOCIABLES:Instrumentosdelmercadodedineroacortoplazo,que
ganan intereses y que la empresa utiliza para obtener rendimientos sobre
fondosociosostemporalmente.
Juntos,elefectivoylosvaloresnegociablessirvencomounareservadefondos,
que se utiliza para pagar cuentas conforme stas se van venciendo y adems
paracubrircualquierdesembolsoinesperado.
El rea de Control de Efectivo tiene como actividad principal cuidar todo el

dinero que entra o entrar y programar todas las salidas de dinero, actuales o
futuras,demaneraquejamsquedeenlaempresadineroocioso,quenuncase
paguedemsyquenuncasetengancastigososepaguencomisionesporfalta
depago.
Estareadebecontrolaroinfluirentodaslasformasdeldinerodelaempresa,
yaseaenlascuentasporcobrar,comoenlasinversionesycuentasporpagar,
ademsdebeprocurarlamayorvisinhaciaelfuturodeporcobrarypagar,de
manera que pueda vislumbrar la posibilidad de problemas de liquidez o de
tendenciasdeposiblesprdidas,porreduccindelmargendeutilidad.
Laadministracindelefectivoesdeprincipalimportanciaencualquiernegocio,
porque es el medio para obtener mercancas y servicios. Se requiere una
cuidadosa contabilizacin de las operaciones con efectivo debido a que este
rubro puede ser rpidamente invertido. La administracin del efectivo
generalmentesecentraalrededordedosreas:elpresupuestodeefectivoyel
controlinternodecontabilidad.
El control de contabilidad es necesario para dar una base a la funcin de

planeacin y adems con el fin de asegurarse que el efectivo se utiliza para
propsitos propios de la empresa y no desperdiciados, mal invertidos o
hurtados.
Quineselresponsabledeadministrarelflujodeefectivo?
Laadministracinesresponsabledelcontrolinternoesdecirdelaproteccinde
todos los activos de la empresa. El efectivo es el activo ms lquido de un
negocio. Se necesita un sistema de control interno adecuado para prevenir
robos y evitar que los empleados utilicen el dinero de la compaa para uso
personal
78|
Lamayoradelasactividadesdelaempresavanencaminadasaafectar,directae
indirectamente,elflujodelaempresa.Consecuentemente,suadministracines
tarea en la cual estn involucradas todas las personas que trabajan en la
empresa. Lo que cada individuo haga (o deje de hacer) va a afectar de una
manerauotraelefectivodelaempresa.Porejemplo:
Elfijarelpreciodeventaparalosinventariosafectarelflujodeefectivo,
ya que el precio influye sobre el tiempo en que se venda y
consecuentemente,sobreelmontodeefectivoquesegenerar.
Aldefinirydecidiraquinselevenderacrditoyenqutrminosybajo
qu condiciones, determina el tiempo en que el dinero derivado de las
ventasacrditodurar"almacenado"encarteraysumonto.
El dar motivo para que el cliente est insatisfecho, obtenga una queja en
contradenuestraempresa,provocarquesuspagossedemorenhastaque
suinsatisfaccinhayasidoeliminada.
4. CUATROPRINCIPIOSBSICOSPARALAADMINISTRACINDELEFECTIVO
Existencuatroprincipiosbsicoscuyaaplicacinenlaprcticaconducenauna
administracincorrectadelflujodeefectivoenunaempresadeterminada,Estos
principios estn orientados a lograr un equilibrio entre los flujos positivos (
entradasdedinero)ylosflujosnegativos(salidasdedinero)detalmaneraquela
empresa pueda, conscientemente, influir sobre ellos para lograr el mximo
provecho.
Losdosprimerosprincipiosserefierenalasentradasdedineroylosotrosdosa
laserogacionesdedinero.
PRIMER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben incrementar las

entradasdeefectivo"
Ejemplo:
Incrementarelvolumendeventas.
Incrementarelpreciodeventas.
Mejorar la mezcla de ventas. (Impulsando las de mayor margen de
contribucin)
Eliminardescuentos.
SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las
entradasdeefectivo"
Ejemplo:
Incrementarlasventasalcontado
Pediranticiposaclientes
Reducirplazosdecrdito.
TERCER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas
dedinero"
|79
Ejemplo:
Negociar mejores condiciones (reduccin de precios) con los
proveedores
Hacerbienlascosasdesdelaprimeravez.
Reducir desperdicios en la produccin y dems actividades de la
empresa.
CUARTOPRINCIPIO:"Siemprequeseaposiblesedebendemorarlassalidas
dedinero"
Ejemplo:
Negociarconlosproveedoreslosmayoresplazosposibles.
Adquirirlosinventariosyotrosactivosenelmomentoprximoautilizar.
Hay que hacer notar que la aplicacin de un principio puede contradecir a
otro,porejemplo:Sisevendesloalcontado(cancelandoventasacrdito)
se logra acelerar las entradas de dinero, pero se corre el riesgo de que
disminuyaelvolumendeventa.Comosepuedever,existeunconflictoentre
laaplicacindelsegundoprincipioconelprimero.
Enestoscasosyotrossemejantes,hayqueevaluarnosloelefectodirecto
delaaplicacindeunprincipio,sinotambinlasconsecuenciasadicionales
quepuedenincidirsobreelflujodelefectivo.
5. TIPOSDEFLUJODEEFECTIVO
5.1ESTADOSDEFLUJODEEFECTIVOGENERAL
a) ActividadesOperativas
Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de
una empresa, as como otras actividades que no pueden ser calificadas
como de inversin o financiamiento. Estas actividades incluyen
transaccionesrelacionadasconlaadquisicin,ventayentregadebienes
paraventa,ascomoelsuministrodeservicios.
Las entradas de dinero de las actividades de operacin incluyen los

ingresos procedentes de la venta de bienes o servicios y de los
documentos por cobrar, entre otros. Las salidas de dinero de las
actividades de operacin incluyen los desembolsos de efectivo y a
cuenta por el inventario pagado a los proveedores, los pagos a
empleados, al fisco, a acreedores y a otros proveedores por diversos
gastos.
Seconsiderandegranimportancialasactividadesdeoperacin,yaque
porserlafuentefundamentalderecursoslquidos,esunindicadordela
medidaenqueestasactividadesgeneranfondospara:
Mantenerlacapacidaddeoperacindelente
Reembolsarprstamos
Distribuirutilidades
80|
Realizarnuevasinversionesquepermitanelcrecimientoyla
expansindelente.
Todoellopermitepronosticarlosflujosfuturosdetalesactividades.Las
entradas y salidas de efectivo provenientes de las operaciones son el
factor de validacin definitiva de la rentabilidad. Los componentes
principalesdeestasactividadesprovienendelasoperacionesresumidas
en el Estado de Resultados, pero ello no quiere decir que deba
convertirse al mismo de lo devengado a lo percibido para mostrar su
impacto en el efectivo, ya que estas actividades tambin estarn
integradas por las variaciones operadas en los saldos patrimoniales
vinculados.
Por lo tanto incluyen todas las entradas y salidas de efectivo y sus

equivalentes que las operaciones imponen a la empresa como
consecuencia de concesin de crditos a los clientes, la inversin en
bienescambio,obtencindecrditodelosproveedores,etc.
EnelcasoparticulardelIVA,queesunimpuestoquenoestrelacionado
con cuentas de resultado por ser un movimiento netamente financiero
deentradasysalidasdefondos,entendemosquelamejorubicacinque
selepuedeasignaresdentrodelasactividadesdeoperacin,porcuanto
fundamentalmentesehallaoriginadoporlasventasdebienesyservicios
ysusconsecuentescostosygastos.
Dentro de la definicin, se incluye la frase "... y otras actividades no

comprendidas en las actividades de inversin o de financiamiento", lo
cual resta precisin al concepto, y lleva a que tenga que definirse y
analizarselasotrasactividadesaexponer,paraincluirenlasactividades
operativastodoloquenoencuadreenlasotrasdos.
Por otraparte,dentro del mismo concepto destacaque "Incluyen alos

flujosdeefectivoysusequivalentes,provenientesdecomprasoventas
deaccionesottulosdedeudadestinadosanegociacinhabitual".
Estosignificaqueparaexponerlasactividadesoperativasdebertenerse
presenteelobjetoquedesarrollalaempresa;porcuantopuedenexistir
actividadesqueparaunenteseanespordicasyrealizadasalmargende
laactividadprincipal,yparaotrosconstituyansurazndeser.
Enunentededicadoalaproduccinycomercializacindeindumentaria
lacompradeunttulodedeudacasodeunaobligacinnegociable o
un bono del gobierno puede entenderse hecha con el nimo de
obtener una renta para un recurso que de otra manera estara ocioso.
Peroparaunaempresadequehacehabitualidadenlacomprayventa
|81
de ttulos, estas operaciones hacen su actividad fundamental y son la

fuenteprincipaldegeneracinderecursosfinancieros.
El prrafo 15 de la NIC 7 aclara que las transacciones que comprendan

ttulos o prstamos efectuadas en forma habitual por razones de
intermediacinuotrosacuerdoscomercialeshabitualesqueconstituyan
el objeto del ente y, por lo tanto, la fuente principal de ingresos, se
considerarnsimilaresalastransaccionesconinventariosefectuadaspor
unaempresaquesedediquealacomprayreventadelosmismos,ypor
lotantodebernincluirsedentrodelasactividadesdeoperacin.Dela
misma manera en el caso de las entidades financieras respecto de sus
operacionesdetomayprstamosdedinero.
b. ActividadesdeInversin
Son las de adquisicin y desapropiacin de activos a largo plazo, as
como otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al
efectivo. Las actividades de inversin de una empresa incluyen
transaccionesrelacionadasconprstamosdedineroyelcobrodeestos
ltimos,laadquisicinyventadeinversiones(tantocirculantescomono
circulantes), as como la adquisicin y venta de propiedad, planta y
equipo.
Las entradas de efectivo de las actividades de inversin incluyen los

ingresosdelospagosdelprincipaldeprstamoshechosadeudores(es
decir,cobrodepagars),delaventadelosprstamos(eldescuentode
pagarsporcobrar),delasventasdeinversionesenotrasempresas(por
ejemplo, acciones y bonos), y de las ventas de propiedad, planta y
equipo.
Lassalidasdeefectivodelasactividadesdeinversinincluyenpagosde
dineroporprstamoshechosadeudores,paralacompradeunacartera
de crdito, para la realizacin de inversiones, y para adquisiciones de
propiedad,plantayequipo.
La forma en que una compaa clasifica ciertas partidas depende de la

naturalezadesusoperaciones.
La NIC 7 tambin aclara que, en el caso de contratos que impliquen

cobertura, los flujos financieros se clasificarn como actividades de
inversin o de financiacin, dependiendo de la posicin que aquellos
intenten cubrir: posicin comercial o posicin financiera. Se trata
entonces, de todas las transacciones que se pueden presentar en la
parte izquierda del Estado de Situacin Patrimonial, y que por lo tanto
82|
involucran a los recursos econmicos del ente que no hayan quedado

comprendidos en el concepto de equivalentes de efectivo ni en las
actividadesoperativas.
c. ActividadesdeFinanciacin
Son las actividades que producen cambios en el tamao y composicin
del capital en acciones y de los prstamos tomados por parte de la
empresa.Lasactividadesdefinanciamientodeunaempresaincluyensus
transacciones relacionadas con el aporte de recursos por parte de sus
propietariosydeproporcionartalesrecursosacambiodeunpagosobre
una inversin, as como la obtencin de dinero y otros recursos de
acreedoresyelpagodelascantidadestomadasenprstamo.
Las entradas de efectivo de las actividades de financiamiento incluyen

losingresosdedineroquesederivandelaemisindeaccionescomunes
y preferentes, de bonos, hipotecas, de pagars y de otras formas de
prstamosdecortoylargoplazo.
Las salidas de efectivo por actividades de financiamiento incluyen el

pagodedividendos,lacompradevaloresdecapitaldelacompaayde
pagodelascantidadesquesedeben.
La mayora de los prstamos y los pagos de stos son actividades de

financiamiento; sin embargo, como ya se hizo notar, la liquidacin de
pasivos como las cuentas por pagar, que se han incurrido para la
adquisicindeinventariosylossueldosporpagar,sontodasactividades
deoperacin
HojadeTrabajo
ParaelaborarelEstadodeFlujodeEfectivoseharunahojadetrabajo,
con el objetivo de obtener un mejor panorama del anlisis de las
variaciones.Elprimerpasoparaenlaelaboracindelahojadetrabajo
es vaciar los balances comparativos con sus respectivas variaciones,
luegodeberiranalizandolavariacindecadacuentaparaidentificarsi
origin una fuente o un uso de efectivo y posteriormente clasificarla
entrelostrestiposdeflujos.
Dentrodelamismahojapodrutilizarunacolumnacomoreferenciadel
anlisisdecadacuenta,valindosedeletrasdelalfabetonmeros,ya
queestosprocedimientossonextracontablesnodebeafectarenningn
momentolosregistroslegales.
Las cuentas del balance general de la compaa se enumeran en la

porcin izquierda de la hoja de trabajo, con los saldos iniciales en la
primeracolumnaylossaldosdefinaldeaoenlasegundacolumna.Las
|83
dos columnas siguientes se utilizan para explicar los cambios en cada

cuentadelbalancegeneralduranteelaoeindicarlaformacmocada
cambioafectelefectivo.Lasiguientecolumnaesparareflejarelsaldo
enlascuentasdebalanceduranteelltimoao.
Las siguientes dos columnas son para las correspondientes

eliminaciones de las cuentas de balance contra las que tengas
relacin con ellas en el estado de resultados. Seguidamente, se
encuentran las ltimas dos columnas, las cuales son de las
variaciones en efectivo; los saldos que aparecen en estas columnas
son el efectivo neto que entr o sali de la empresa, luego de las
correspondienteseliminaciones.
5.2 FLUJODEEFECTIVOBRUTOSNETOS
SegnlaNIC7Todoflujodeefectivoprovenientedeactividadesdeoperacin,
inversin y financiacin pueden ser presentado en trminos netos Incluye:
Cobro y pagos a cuenta de clientes, cobro y pagos procedentes de partidas en
quelarotacineselevada.Ejemplodestossonlaaceptacinyreembolsode
depsitos a la vista por parte de un banco, compra y venta de inversiones
financieras.
Comoreglageneral,elFASB95requierelarevelacindelosflujosbrutosenel
EstadodeFlujosdeEfectivo.Sesuponequelosimportesbrutosdelasentradas
y salidas tienen mayor relevancia que los importes netos. Sin embargo, en
ciertos casos puede ser suficiente revelar el importe neto de algunos activos y
pasivos y no los importes brutos. Segn el FASB95, pueden revelarse los
cambios netos para el ejercicio cuando no se necesita conocer los cambios
brutos para entender las actividades de operacin de inversin y de
financiamientodelaempresa.
Para los activos y pasivos de rotacin rpida, de importe elevado y de
vencimiento a corto plazo pueden revelarse los cambios netos obtenidos
durante el ejercicio. Como ejemplo estn las cobranzas y pagos
correspondientesa:
Inversiones,endocumentosquenosonequivalentesalefectivo.
Prstamosporcobrar,y
Deuda,siempreycuandoelplazooriginaldelvencimientodelactivodel
pasivonoexcedalostresmeses.
5.3 FLUJOSDEEFECTIVOENMONEDAEXTRANJERA
LosFlujosdeefectivodetransaccionesenmonedaextranjeradebenconvertirse
alamonedaqueutilizalaempresa,utilizandolatasadecambioqueestvigente
almomentodehaberserealizadocadaflujo.Deigualformalosflujosdeefectivo
deunasubsidiariaextranjeradebenserconvertidos,utilizandolatasadecambio
vigentealmomentodehaberserealizadocadaflujo.
84|
Paralapresentacindeflujosdeefectivoenmonedaextranjerasepuedeutilizar
una tasa de cambio que se aproxime al cambio que se ha dado en las
transaccionesdeunperiodo,sisepuede,atravsdeunamediaponderada.
Sisedanprdidasogananciasporlasdiferenciasenelcambionoseproducen
flujosdeefectivoparaconciliarelefectivoalprincipioyalfinaldelperiodo,este
importe se presentar por separado de los flujos de actividades de inversin,
operacinyfinanciacin.
6. BASESDEPREPARACINDELFLUJODEEFECTIVOORGANIGRAMA
7. METODOLOGAPARAELABORARELESTADODEFLUJODEEFECTIVO
DosEstadosdeSituacinoBalancesGenerales(osea,unbalancecomparativo)
referidosalinicioyalfindelperodoalquecorrespondeelEstadodeFlujode
Efectivo.
UnEstadodeResultadoscorrespondientealmismoperodo.
Notascomplementariasalaspartidascontenidasendichosestadosfinancieros.


efectivo.
deesteestado.
a. MtodoDirecto
Enestemtodosedetallanenelestadoslolaspartidasquehanocasionadoun
aumentoounadisminucindelefectivoysusequivalentes;porejemplo:Ventas
|85
Esto conlleva a explicitar detalladamente cules son las causas que originaron
los movimientos de recursos, exponiendo las partidas que tienen relacin
directaconellos,locualsignificaunaventajaexpositiva.
La NIC 7 admite dos alternativas de presentacin, recomendando el Mtodo
Directo, reconociendo que la informacin que suministra el mtodo directo
puedeserobtenidapordosprocedimientos:
a) Utilizandolosregistroscontablesdelaempresa.Locualsignificaquedebera
llevarseunacontabilidadquepermitieraobtenerinformacinnosloporlo
devengadoparalaelaboracindelosotrosestadoscontables,sinotambin
por lo percibido para la confeccin del estado de flujos de efectivo. La
complicacin administrativa que esto implica hace que no sea una
alternativa difundida, y que se opte por realizar los ajustes que se
mencionanenelpuntosiguiente.
relacionadas (caso de bienes de cambio, crditos por ventas,
proveedores)
ii. Otraspartidassinreflejoenelefectivo(casodeamortizaciones,
resultadosportenencia,etc.)
iii. Otraspartidascuyosefectosmonetariosseconsiderenflujosdeefectivo
deinversinofinanciacin.
b. MtodoIndirecto
Consisteenpresentarlosimportesdelosresultadosordinariosyextraordinarios
netos del perodo tal como surgen de las respectivas lneas del Estado de
Resultados y ajustarlos por todas aquellas partidas que han incidido en su
determinacin (dado el registro en base al devengado), pero que no han
generadomovimientosdeefectivoysusequivalentes.
86|
Por lo tanto, se parte de cifras que deben ser ajustadas exponindose en el

estadopartidasquenadatienenqueverconelfluirderecursosfinancieros.Es
poresoqueestemtodotambinsellama"delaconciliacin".
Entonces, la exposicin por el mtodo indirecto consiste bsicamente en
presentar:
A su vez, estas partidas de conciliacin son de dos tipos: las que nunca
afectarn al efectivo y sus equivalentes y las que afectan al resultado y al
efectivo en perodos distintos, que pueden ser reemplazadas por las
variaciones producidas en los rubros patrimoniales relacionados, donde
podemosencontrar.
Comparandolosmtodospuededecirsequeenambos,altenerqueinformarse
lasactividadesdeoperacinensuimpactosobreelefectivoysusequivalentes,
debern efectuarse modificaciones sobre la informacin proporcionada por el
EstadodeResultados,diferencindoseenlaformaderealizartalesajustes.Enel
mtododirectolosajustessehacenenlospapelesdetrabajoynosetrasladan
al cuerpo del estado, por lo que no aparecen aquellas cuentas que no hayan
generadounmovimientofinanciero.Enelmtodoindirectolosajustesspasan
por el estado,ya sea en el cuerpoprincipal oabrindoselainformacin enlas
notas.
Losajustesdelmtodoindirectoseexpondrnenelcuerpodelestadooenla
informacin complementaria. En esto juegan los criterios de sntesis y
flexibilidad contenidos en la misma norma. En base a todo lo anterior la
informacin compuesta por las partidas de conciliacin puede sacarse del
cuerpo del estado y derivarse a la Informacin Complementaria mediante una
nota.Conelloelestadopuedemejorarenclaridad.

operacin
Paradeterminarlosmovimientosdeefectivoysusequivalentescausadosporlas
actividades de operacin debern vincularse las cuentas de resultados con los
saldosinicialesyfinalesdelejerciciocorrespondientesalosrubrospatrimoniales
relacionados.Existirndiferenciasparaelcasodeoptarseporelmtododirectoo
elmtodoindirecto.Acontinuacinseejemplifica:
|87
METODODIRECTO
El rubro ventas del Estado de Resultados contiene tanto las ventas del ejercicio
efectuadasalcontadocomoacrdito.LacifraquesetrasladaalEstadodeFlujo
de Efectivo es la correspondiente a las ventas cobradas, por lo que debern
convertirse las ventas devengadas a ventas percibidas, debiendo tenerse en
cuenta las ventas que al cierre del ejercicio aun no haban sido cobradas, y que
incidenenelsaldodeCrditosporVentas.
Asimismo debern tenerse en cuenta los saldos de clientes al inicio que se

originaron en ventas de ejercicios anteriores y que tambin han generado
ingresos de efectivo. As, el importe a exponer en el estado no es la cifra de
ventas del ejercicio, sino lo recaudado durante el mismo por ventas del propio
ejerciciomslorecaudadodeejerciciosprecedentes.
Deber vincularse el saldo de la cuenta Ventas con el saldo inicial y final de los
CrditosporVentas.
Lasactividadesdeoperacinsernelconjuntodecobrosporventas,tantodelas
efectuadas en el ejercicio como las realizadas en el ejercicio anterior que se
percibenenste.Enlaexposicindelestadonoseharladistincindecuntose
ha cobrado por cada uno de sus componentes, sino que se expondr el cobro
totaldelosconceptosrelacionadosconlasventas.
Ventasnetas
Aumentoencuentasporcobrar+Disminucinencuentasporcobrar
Dado que el ingreso de dividendos se registra sobre la base de efectivo,
utilizaremos la informacin contenida en el estado de resultados. Sin
embargo,losintereses,yaquesereconocensobrelabasedeacumulacin,
tendremos que convertirlos a base de efectivo, mediante la siguiente
frmula:
Ingresodeintereses
Aumentosenlosinteresesporcobrar+Disminucinenlosinteresespor
cobrar.
Alfinal,elconceptoutilizadoenelestadodeflujosdeefectivo,interesesy
dividendos recibidos, ser el resultado de sumar los dividendos recibidos
mselresultadodelafrmulaantesmencionada,lacualindicalosintereses
recibidos.
88|
Las actividades de operacin indicarn el conjunto de los pagos por las
compras de mercaderas, tanto de las efectuadas en el ejercicio y que
pueden haber pasado al costo de ventas o estar en existencia, como las
realizadasenelejercicioanteriorquesecancelanenste.
Costodeventas
Disminucineninventario+Aumentoeninventarioy
Aumentoencuentasporpagar+Disminucinencuentasporpagar
Estoquieredecirquesiunacompaaestaumentandosuinventarioesporque
estcomprandomsmercaderadelaquevendeenelperiodo.Sinembargo,sila
compaaestaumentandosuscuentasporpagarconproveedores,esporqueno
estpagandotodasestascompras.
Es ya sabido que los gastos pueden diferir significativamente de los pagos de
efectivo efectuados durante el periodo, tal es el ejemplo de la depreciacin y
amortizaciones, los cuales no representan un desembolso de efectivo, sin
embargo, se convierten en un gasto operacional de la empresa en un
determinadoperiodo.Otroaspectoimportanteenesteclculoesladiferenciade
tiempo de las transacciones, por lo que este concepto debe determinarse
utilizandolasiguientefrmula:
Gastos
Depreciacin y otros gastos que no hacen uso de efectivo. + Aumento en
prepagosrelacionados.
Disminucinenprepagosrelacionados.+Disminucinenpasivosacumulados
relacionados.Aumentoenpasivosacumuladosrelacionados.
Alfinal,elconceptoutilizadoenelestadodeflujosdeefectivosedenominapagos
deefectivoaproveedoresyempleados,yconstituyelasumadelosresultadosde
lasdosltimasfrmulascitadas,esdecir,lasumadelospagosdeefectivopor
comprademercancamslospagosdeefectivoporconceptodegastos.
Pagosdeintereses.
El hechode queelpasivo intereses por pagaraumentedurante el ao, significa
que no todo el gasto de intereses que aparece en el estado de resultados fue
pagadoenefectivo.Portanto,paradeterminarelmontodeinteresesrealmente
pagado,sedeberestarlaporcinquehasidofinanciadamedianteunaumentoen
el pasivo de intereses por pagar del gasto de intereses total. Caso contrario, es
decir,sihayunadisminucin,entoncesstasesumaalgastodeintereses.
|89
Gastodeintereses
Aumentoenelpasivoacumuladorelacionado.+Disminucinenelpasivo
acumuladorelacionado.
90|
UNIDADIV
NotasalosEstadosFinancierosBsicos2
4.1 DEFINICINYOBJETIVOS
Las notas a los estados financieros son explicaciones o descripciones de hechos o
situaciones,cuantificablesono,queformanpartededichosestadosperoquenose
pueden incluir en los mismos. Para una correcta interpretacin, los estados
financierosdebenleerseconjuntamenteconellas.
Cuando existan hechos significativos que lo justifiquen, se redactarn las notas

correspondientes.
Actividadeconmica.Sedebeindicarlaactividadprincipalqueconstituyeelgirodel
negocio y las actividades conexas, si las hubiere, con especificacin de las
proporcionesdeingresosquegenerenenelejercicio.
Principios y prcticas contables que sigue la empresa. Se debe indicar la actividad

principalqueconstituyeelgirodelnegocioylasactividadesconexas,silashubiere,
conespecificacindelasproporcionesdeingresosquegenerenenelejercicio.
Cambiosenlosprincipiosyprcticascontables.Sedebeindicartodocambioenlos
principiosyprcticascontablesquesiguelaempresa,entendindoseinclusiveportal
las variaciones de los mtodos usados en la aplicacin de cualquier principio o
prctica contable. Adems, se indicar el efecto que los cambios originan en los
estadosfinancieros.
Desviacin de los principios y prcticas contables. Se debe consignar cualquier

desviacin de los principios y prcticas contables que se refleje en los estados
financieros,ascomolosmotivosquelaoriginaron,relacionndolasconlaspartidas
pertinentesyconsignandoelefectosobrelasmismas.
Base para la conversin de moneda extranjera. Se debe mostrar los saldos de las
cuentas activas y pasivas que correspondan a operaciones de moneda extranjera,
indicndoselostiposdecambiovigentesalcierredelejercicio,ascomoelriesgode
cambio,sifueraelcaso.
*Captulo VI NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS segn Reglamento de Preparacin de Informacin

FinanicieraeInformacinFinancieraAuditadaResolucinCONASEVN01482EFC/94.10
|91
Ajustes retroactivos y su efecto sobre las utilidades. Se debe anotar los ajustes
retroactivos importantes y cuantitativamente, sus efectos sobre la utilidad del
ejercicioprecedenteolosejerciciosprecedentes.
Situacionesposterioresalafechadelosestadosfinancieros.Sedebecitarcualquier
hechoposterioralafechadelosestadosfinancierosqueafecteopudieraafectaren
formasignificativalasituacinfinancieradelaempresa.
Variacionesenladenominacindettulos.Sedebemencionarcualquiercambioque
se adopte en relacin a la denominacin de los ttulos y cuentas que prescribe el
presenteReglamento,ascomolasrazonesquelomotivan.
Valores negociables. Se debe indicar los costos de adquisicin de valores, cuando

seansignificativos,relacionndolosconlosttulosquelogeneran.
Inversiones en valores. Se debe mostrar las inversiones en ttulosvalores de

empresasvinculadaseconmicamente,separadasdelasotrasinversionesenvalores.
Se presentar, adems, el detalle de su composicin y, si hubiera, la cotizacin en
bolsa.
Cuando los gastos de adquisicin de valores sean significativos, se harn los

comentarioscorrespondientes,relacionndolosconlosttulosquelogeneran.
Inmuebles, maquinarias y equipo. Se debe mostrar, por separado, cada uno de los
componentesdelrubroinmuebles,maquinariayequipo,talescomo:
a Terreno,edificiosyotrasconstrucciones;
b Maquinaria,equipoyotrasunidadesdeexplotacin;
c Mueblesyenseres;
d Unidadesdetransporte;y
e Trabajosencurso
Asimismo,debedetallarseladepreciacinacumuladadecadaunodeellos,indicando
elmtodoylastasasutilizadas.Encasode.presentarinformacinacostoshistricos
semostrarnlasreevaluacionesefectuadasduranteelperodo,conespecificaciones
delosefectosqueoriginan.
Otrosactivos.Sedebedescribirapropiadamenteloscomponentesdelrubro.Otros
activos, detallando la cuanta, el mtodo y las tasas utilizadas para el clculo de la
amortizacindelosintangibles,sifueraelcaso.
Activossujetosagravamen.Sedebeindicarlosactivossujetosahipoteca,prendau
otra garanta real, mostrando los montos y condiciones de las obligaciones contra
das.
92|
Pensionesdejubilacin.Sedebedescribirelprocedimientoseguidoparaestimarel
pasivoporpensionesdejubilacinacargodelaempresayanotarelmontopagado
pordichoconceptoduranteelejercicio.
Contingencias. Se debe revelar las situaciones o circunstancias que origina cierto

gradodeincertidumbrey,porlaconsumacindeunhechofuturo,puedendarlugara
laprdidadeactivosolageneracindepasivos,talescomo:
a Garantasotorgadas;
b Documentosdescontados;
c Procesosomedidasjudiciales;
d Acotacionesoliquidacionesimpositivasrecibidas;y
e EjercicioseconmicossujetosafiscalizacindelaAdministracinTributaria.
CASTROVIRREYNACOMPAAMINERAS.A.
NOTASALOSESTADOSFINANCIEROS
AL31DEDICIEMBREDE2008Y2007
1. ACTIVIDADECONMICA
CastrovirreynaCompaa Minera S.A. (enadelantelaCompaa) seconstituy enel
Per, en la Ciudad de Lima, en 1942. La Compaa se dedica a la exploracin,
desarrollo, explotacin y comercializacin de yacimientos mineros, principalmente
plomoyzinc,situadoseneldistritodeSantaAna,provinciadeCastrovirreyna,enel
departamentodeHuancavelica.
Sus ventas la efectan a un cliente en el territorio nacional, el cual no presenta
problemasdecapacidaddepago,porloquenoexisteriesgodeincobrabilidad.
Su domicilio fiscal y oficinas administrativas se encuentran ubicadas en Calle Toms

RamseyNo912,MagdalenadelMarLima.
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2007 fueron aprobados en Junta de

Accionistas realizada el 25 de marzo de 2008. Los correspondientes al 2008 sern
presentadosparasuaprobacinporlaJuntaGeneraldeAccionistasqueseefectuar
dentro de los plazos establecidos por Ley. En opinin de la Gerencia General los
estadosfinancierosadjuntossernaprobadossinmodificaciones
El nmero promedio de trabajadores fue de 105 y 102 en 2008 y 2007,

respectivamente.
2. PRINCIPIOSYPRCTICASCONTABLESQUESIGUELACOMPAA
A continuacin se presentan los principios y prcticas contables utilizados por la

Compaa en la preparacin y presentacin de sus estados financieros. Estos
principios y prcticas han sido aplicados en forma consistente por los aos
presentados.
|93
(a) Basedepresentacin
(i) En la preparacin y presentacin de los estados financieros adjuntos, la
Gerencia de la Compaa ha cumplido con los Principios de Contabilidad
Generalmente Aceptados en el Per. Estos principios corresponden a las
Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), emitidas por el
International Accounting Standard Board (IASB). Estas Normas han sido
oficializadas en el Per por el Consejo Normativo de Contabilidad (en
adelante el Consejo Normativo) y comprenden a: las Normas
InternacionalesdeInformacinFinanciera(NIIF)aprobadashastalaNIIF7,
las interpretaciones de las NIFF (CINIFF o IFRIC por sus siglas en ingls)
aprobadas hasta la CINIIF 14, las Normas Internacionales de Contabilidad
(NIC)aprobadashastalaNIC41ylasinterpretacionesdelaNIC(SICporsus
siglaseningls)aprobadashastalaSIC32.
EstasnormascoincidenconlasNIIFvigentesanivelinternacionalal31de
diciembre de 2008 y 2007 aplicables para la Compaa, con las siguientes
excepciones:
Paralosaos2008y2007
Se ha resuelto por norma del Consejo Normativo, que se contine
aplicandoporlosaosindicados,elmtododeparticipacinpatrimonialen
los estados financieros separados, para las valuaciones de las inversiones
en subsidiarias, empresas controladas conjuntamente y asociadas, en
adicinalosmtodosdelcostoydelvalorrazonableestipuladosenlasNIC
27,28y31.
La NIIF 7 Instrumentos Financieros, de aplicacin obligatoria

internacionalmenteapartirdel1deenerode2007,hasidoaprobadaenel
Per por el Consejo Normativo para entrar en vigencia a partir del ao
2009.EstaNormarequierequeseefecteunaseriederevelacionesenlas
Notas a los estados financieros, que permitan a los usuarios evaluar el
impacto de los instrumentos financieros en la situacin financiera de las
entidades y comprender su extensin y riesgo. Sustituye aquellas
revelaciones requeridas por la NIC 32 sobre instrumentos financieros:
Presentacin.
Paraelao2007
LasinterpretacionesdelasNIIFfueronaprobadasenelPerporelConsejo
Normativo para que entren en vigencia a partir del ao 2008. A nivel
internacionallasquesedetallanacontinuacinleaplicanalaCompaay
entraronenvigenciaantesde2007:
CINIIF4DeterminacindesiunAcuerdoContieneunArrendamiento,con
vigencia internacional a partir del ao 2006; proporciona guas para
determinar si ciertos acuerdos contractuales celebrados entre entidades
94|
contienen arrendamientos implcitos que deban ser contabilizados

conformeconlaNIC17.
CINIIF5DerechosporlaParticipacinenFondosparaelRetirodelServicio,
laRestauracinylaRehabilitacinAmbiental,convigenciainternacionala
partir del ao 2006; referida a que debe mantenerse contabilizado en los
estados financieros de la Compaa, los pasivos ambientales que haya
asumido como consecuencia de su actividad, independientemente que
hayaefectuadoaportesaunfondodestinadoaremediarlos,amenosque
la constitucin de este fondo la exima legalmente de cancelar estos
pasivos. La Compaa deber evaluar sitieneconeste fondo unarelacin
de control, influencia significativa o control conjunto para contabilizar sus
aportes conforme con la NIC 27, NIC 28, NIC 31 o SIC 12, segn
corresponda.Cualquieraportepotencialadicionalquetuvieraquehacerla
Compaa al fondo deber ser revelado como un pasivo contingente, de
conformidadconlosealadoenlaNIC37.
CINIIF 10 Informacin Financiera Intermedia y Deterioro del Valor, con

vigenciainternacionalapartirdenoviembrede2006;prohbelareversin
deunaprdidapordeteriorodelvalordelaplusvalaodeunainversin(en
instrumentos patrimoniales o activos financieros contabilizados al costo)
quesehayareconocidoenunperodointermedioanterior.
Laadopcindeestasnuevasnormasapartirdelao2008notuvoefectos
significativosenlosestadosfinancierosdelaCompaanihandadolugara
lareestructuracindelosestadosfinancierosde2007.
ii) Los estados financieros adjuntos han sido preparados a partir de los registros
contables de la Compaa, los cuales se llevan en trminos monetarios
nominales de la fecha de las transacciones, siguiendo el criterio del costo
histrico, excepto por los activos fijos revaluados y los desembolsos por
exploracin y evaluacin de recursos minerales que son medidos a su valor
razonable.
(b) Usodeestimaciones
LapreparacindelosestadosfinancierostambinrequierequelaGerencia
lleve a cabo estimaciones y juicios para la determinacin de los saldos de
losactivos y pasivos,deingresos y gastos,elmonto de contingencias yla
exposicin de eventos significativos en notas a los estados financieros. El
usodeestimacionesrazonablesesunaparteesencialdelapreparacinde
estadosfinancierosynomenoscabasufiabilidad.Lasestimacionesyjuicios
determinados por la Compaa, son continuamente evaluados y estn
basadosenlaexperienciahistricaytodainformacinqueseaconsiderada
relevante. Si estas estimaciones y juicios variaran en el futuro como
resultado de cambios en las premisas que las sustentaron, los
|95
correspondientes saldos de los estados financieros sern corregidos en la

fecha en la que el cambio en las estimaciones y juicios se produzca. Las
estimaciones ms significativas en relacin a los estados financieros
adjuntos estn referidas a la provisin para fluctuacin de inversiones, la
vida til y valor recuperable del activo fijo e intangible, el pasivo por
participacin e impuesto a la renta diferido por recuperar y el pasivo por
cierredemina.
(c) Transaccionesenmonedaextranjera
Monedafuncionalymonedadepresentacin
Para expresar sus estados financieros, la Compaa ha determinado su
moneda funcional, sobre la base del entorno econmico principal donde
opera,elcualinfluyefundamentalmenteenladeterminacindelosprecios
delosbienesquevendeyenloscostosqueseincurrenparaproducirestos
bienes.Losestadosfinancierossepresentanennuevossoles,quees,asu
vez, la moneda funcional y la moneda de presentacin de la Compaa.
Todas las transacciones son medidas en la moneda funcional y por el
contrario,monedaextranjeraestodaaquelladistintadelafuncional.
Transaccionesysaldosenmonedaextranjera
Las operaciones en moneda extranjera se registran en nuevos soles
aplicandolostiposdecambiodeldadelatransaccin.Lossaldosal31de
diciembre de 2008 y 2007 estn valuados al tipo de cambio de cierre del
ao.
Las diferencias de cambio que se generan entre el tipo de cambio

registradoaliniciodeunaoperacinyeltipodecambiodeliquidacinde
laoperacinoeltipodecambiodecierredelao,formanpartedelrubro
deingresos(gastos)financierosenelestadodegananciasyprdidas.
(d) Instrumentosfinancieros
Los instrumentos financieros son contratos que dan lugar
simultneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo
financieroouninstrumentodecapitalenotra.EnelcasodelaCompaa,
los instrumentos financieros corresponden a instrumentos primarios tales
como efectivo, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y acciones
representativas de capital de otra empresa. En el momento inicial de su
reconocimiento, los instrumentos financieros son medidos a su valor
razonable,msloscostosdirectamenterelacionadosconlatransaccin.La
Compaadetermina laclasificacindelosactivosy pasivos financierosal
momentodesureconocimientoinicialy,cuandoespermitidoyapropiado,
reevalaestaclasificacinafinaldecadaao.
La NIC 39 ha establecido cuatro categoras para la clasificacin de los

activosfinancieros:alvalorrazonableconefectoenresultados,cuentaspor
96|
cobrar, activos financieros mantenidos hasta el vencimiento y activos

financieros disponibles para la venta. La Gerencia, teniendo en cuenta la
finalidad para la que los instrumentos financieros fueron adquiridos y sus
caractersticas,determinacualeslaclasificacinquelescorresponde.Ala
Compaa le aplican los dos acpites que se explican en los prrafos
subsiguientes:
Lospasivosfinancierosseregistranensutotalidadalcostoamortizadoyse
reconocencuandolaCompaaespartedelosacuerdoscontractualesdel
instrumento.
Losactivosypasivosfinancierossecompensancuandosetieneelderecho
legaldecompensarlosylaGerenciatienelaintencindecancelarlossobre
unabasenetaoderealizarelactivoycancelarelpasivosimultneamente.
e)
Activosypasivosfinancierosalvalorrazonableconefectoenresultados
incluyen:cajaybancos.
Los cambios en el valor razonable de los activos y pasivos financieros a
valorrazonable,sonregistradosenelestadodegananciasyprdidasporla
medicin de activos y financieros a valor razonable. El inters ganado o
incurridoesdevengadoenelestadodegananciasyprdidasenlacuenta
Ingreso por intereses sobre prestamos o Intereses y gastos de
prestamosrespectivamente,segnlostrminosdelcontrato.
Losprstamosycuentasporcobrar
Los prstamos y cuentas por cobrar son activos financieros no derivados
con pagos fijos o determinables que no son cotizados en un mercado
activo. Surgen cuando la Compaa provee dinero, bienes o servicios
directamente aundeudor sinintencin denegociarlacuentapor cobrar.
Se incluyen en el activo corriente salvo por los vencimientos mayores a
docemesesdespusdelafechadelbalancegeneral,queseclasificancomo
nocorrientes.Losprstamosycuentasporcobrarincluyenlascuentaspor
cobrar comerciales y diversas del balance general. A estos instrumentos
financieros no se les da de baja hasta que se haya transferido el riesgo
inherente a la propiedad de los mismos, hayan expirado sus derechos de
cobranzaoyanoseretengacontrolalguno.Elreconocimientoinicialdelas
cuentas por cobrar es a su valor nominal menos la provisin para
incobrables.Lasprdidasoriginadasporladesvalorizacinsonreconocidas
enelestadodegananciasyprdidasenlacuentaProvisinparacuentas
porcobrardecobranzadudosa.
|97
Bajadeactivosypasivosfinancieros
Activosfinancieros:
Un activo financiero es dado de baja cuando: (i) los derechos de recibir
flujos de efectivo del activo han terminado; o (ii) la Compaa ha
transferidosusderechosarecibirflujosdeefectivodelactivoohaasumido
una obligacin de pagar la totalidad de los flujos de efectivo recibidos
inmediatamente a una tercera parte bajo un acuerdo de traspaso y (iii)
tambin la Compaa ha transferido sustancialmente todos los riesgos y
beneficiosdelactivoo,denohabertransferidoniretenidosustancialmente
todoslosriesgosybeneficiosdelactivo,sihatransferidosucontrol.
Pasivosfinancieros:
Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligacin de pago se
termina,secancelaoexpira.
Cuandounpasivofinancieroexistenteesreemplazadoporotrodelmismo
prestatarioencondicionessignificativamentediferentes,olascondiciones
son modificadas en forma importante, dicho reemplazo o modificacin se
trata como una baja del pasivo original, se reconoce el nuevo pasivo y la
diferenciaentreambossereflejaenlosresultadosdelperiodo.
(f) Deteriorodeactivosfinancieros
LaCompaaevalaalafechadecadabalancegeneralsiexisteevidencia
objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros se
encuentran deteriorados. Un activo financiero o un grupo de activos
financieros se deterioran y generan prdidas slo si hay evidencias
objetivasdedeteriorocomoresultadodeunoomseventosposterioresal
reconocimientoinicialdelactivo(uneventodeprdidaincurrida)ycuando
dicho evento de prdida tiene un impacto sobre los flujos de caja
proyectadosestimadosdelactivofinancieroogrupodeactivosfinancieros
quepuedeserestimadademaneraconfiable.
Estaevidenciadedeterioropuedeincluirindiciosdedificultadesfinancieras
importantes del prestatario o grupo de prestatarios, incumplimiento o
atraso en los pagos del principal o intereses, probabilidad de
reestructuracinoquiebradelaempresauotrareorganizacinempresarial
en la que se demuestre que existir una reduccin en los flujos futuros
estimados,comocambiosencircunstanciasocondicioneseconmicasque
tienen correlacin en incumplimientos de pago. Los saldos de las cuentas
porcobrarsemuestranasuvalornominalynorequierendeunaprovisin
paraincobrables
98|
(g) Existencias
Las existencias se valan al costo o valor neto de realizacin, el menor,
siguiendoelmtododecostopromedio,exceptoenelcasodeexistencias
porrecibirquesevalanasucostoespecfico.Elvalornetoderealizacin
eselpreciodeventanormalmenosloscostosparaponerlasencondicin
deventa,incluyendolosgastosdecomercializacinydistribucin.
(h) Inversionesenafiliadasyprovisinparafluctuacindevalores
Las inversionesenlaafiliada estn valuadasbajoel mtodode costo. Los
dividendos se reconocen como ingresos en el ejercicio que se toma el
acuerdo de distribucin o capitalizacin, segn corresponda. La provisin
por fluctuacin resulta de comparar el valor en libros con el valor
patrimonial.
(i) Inmuebles,maquinariayequipoydepreciacinacumulada
Los inmuebles, maquinaria y equipo se presentan al costo de adquisicin
menos su depreciacin acumulada. El costo de edificios y otras
construcciones y maquinaria y equipo incluye la revaluacin efectuada
sobrelabasedetasacionesefectuadasporperitosindependientes.Dichos
activos se expresan al valor razonable determinado en la fecha de la
tasacinmenossudepreciacinacumulada.Ladepreciacindelosactivos
fijos es calculada siguiendo el mtodo de lnea recta sobre la base de su
vidatilestimadayconlastasasanualesindicadasenlaNota11.Elcosto
histricodeadquisicinincluyelosdesembolsosdirectamenteatribuiblesa
laadquisicindelosactivos.Elmantenimientoylasreparacionesmenores
sonreconocidoscomogastossegnseincurren.Lavidatilyelmtodode
depreciacin se revisan peridicamente para asegurar que el mtodo y el
perodo de la depreciacin sean consistentes con el patrn previsto de
beneficios econmicos futuros. Los desembolsos posteriores y
renovaciones de importancia se reconocen como activo, cuando es
probable que la Compaa obtenga los beneficios econmicos futuros
derivadosdelmismoysucostopuedaservalorizadoconfiabilidad.
AlvenderoretirarlosinmueblesmaquinariayequipolaCompaaelimina
elcostoyladepreciacinacumuladacorrespondiente.Cualquierprdidao
ganancia que resultase de su disposicin se incluye en el estado de
gananciasyprdidas.Enelcasodelosbienesrevaluadosseafectaprimero
alpatrimonioyladiferenciaseaplicaaresultados
(j) Intangiblesyamortizacinacumulada
La Compaa capitaliza los costos de exploracin en tanto exista una

probabilidad razonable de explotacin exitosa en el futuro; estos costos
sonamortizadosdeacuerdoalosiguiente:
|99
Loscostosincurridosal31dediciembrede2003seamortizanconuna
tasadel10%anual.
Los costos incurridos a partir del 1 de enero de 2004 se amortizan en
dos aos, inicindose la amortizacin a partir del sptimo mes de
haberseincurridoenelcosto.Losgastosdedesarrolloincurridosenel
desarrollomineroenzonasdeexplotacinseamortizanporelmtodo
delnearecta,desdeeliniciodesuexplotacinyproduccincomercial
en el perodo estimado de duracin de las reservas. Los costos de
desarrollo necesarios para mantener el nivel de produccin son
registradoscomogastossegnseincurren.
(k) Deteriorodeactivosnofinancieros
El valor de los inmuebles, maquinaria y equipo e intangibles es revisado
peridicamente para determinar si existe deterioro, cuando se producen
circunstancias que indiquen que el valor en libros puede no ser
recuperable.Dehaberindiciosdedeterioro,laCompaaestimaelimporte
recuperabledelosactivosyreconoceunaprdidapordesvalorizacinenel
estadodegananciasyprdidas.
El valor recuperable de un activo es el mayor entre su valor razonable

menos los gastos de venta y su valor de uso. El valor de uso es el valor
presentedelosflujosdeefectivofuturosestimadosqueresultarndeluso
continuodeunactivoascomodesudisposicinalfinaldesuvidatil.Los
importesrecuperablesseestimanparacadaactivoo,sinoesposible,para
la menor unidad generadora de efectivo que haya sido identificada. De
existirunadisminucindelasprdidaspordesvalorizacin,determinadaen
aos anteriores, se registra un ingreso en el estado de ganancias y
prdidas.
(l)
Arrendamientoyretroarrendamientofinanciero
En las operaciones de arrendamiento financiero o retroarrendamiento
financierosesigueelmtododemostrarenelactivofijoelcostototaldel
contrato y su correspondiente pasivo. Los gastos financieros se cargan a
resultados en el perodo en que se devengan y la depreciacin de los
activossecarganaresultadosenfuncinasuvidatil.
(m) Compensacinportiempodeservicios
La provisin para compensacin por tiempo de servicios, incluida en el

rubrotributos,remuneracionesyotrascuentasporpagar,secontabilizaa
medidaquesedevengaconcargoalacuentaintangiblesdurantelaetapa
deexploracinydesarrolloyaresultadosdurantelaetapadeexplotacin.
(n) Participacindelostrabajadoreseimpuestoalarenta
La participacin de los trabajadores e impuesto a la renta diferido, se

calculan bajo el mtodo del pasivo del balance general, que consiste en
100|
determinar las diferencias temporales, entre los activos y pasivos,

financieros y tributarios y aplicar a dichas diferencias el porcentaje de la
participacin de los trabajadores y la tasa del Impuesto a la Renta. La
participacin de los trabajadores y el impuesto a la renta tributario se
determinandeacuerdoconlasdisposicionestributariasaplicables.
(o) Reconocimientodeingresos
Las ventas de concentrados son registradas por el valor estimado de

acuerdo a liquidaciones provisionales. Dicho valor es posteriormente
ajustadodeacuerdoalasliquidacionesfinales.Estosingresosporventasse
reconocencuandosetransfierealcompradortodoslosriesgosybeneficios
relacionados con la propiedad del producto, neto del Impuesto General a
las Ventas, cuando es probable que los beneficios econmicos fluyan a la
Compaayelingresosepuedamedirconfiablemente.
Los ingresos por servicios se reconocen en funcin a la fecha en que se

prestan.
(p) ReconocimientodeIngresosporinteresesydiferenciadecambio
Los intereses son reconocidos utilizando el mtodo de la tasa de inters

efectiva,comosedefineenlaNIC39;
Las diferencias de cambio correspondientes al ajuste de las partidas

monetariasrepresentadasenmonedaextranjeraqueseanfavorablespara
la empresa, son reconocidas como un ingreso financiero cuando se
devengan.
(q) Reconocimientodecostosygastos
El costo de ventas corresponde al costo de produccin de los productos
quecomercializalaCompaayseregistracuandostossonentregadosal
cliente.
Losgastossereconocenconformesedevengan.
(r) Contingencias
Lacontingenciaesunactivoopasivo,quesurgearazdesucesospasados,
cuyaexistenciaquedarconfirmadaslosilleganaocurrir,oensucasono
ocurrir,unoomssucesosfuturosinciertosquenoestnenteramentebajo
elcontroldelaempresa.Seconsideracomopasivocontingente,tambin,
una obligacin presente, surgida de sucesos pasados, pero no se ha
reconocidocontablemente,porque:(i)noesprobablequeporlaexistencia
de la misma, y para satisfacerla, se requiera que la empresa tenga que
desprenderse de recursos que incorporen beneficios econmicos; o (ii) el
importe de la obligacin no puede ser medido con la suficiente
confiabilidad.
|101
(s) Utilidadbsicaydiluidaporaccin
Lautilidadbsicaporaccinresultadedividirelresultadonetoatribuiblea
los accionistas entre el promedio ponderado del nmero de acciones
comunes y de inversin en circulacin en el perodo, incluyendo las
accionesporreexpresinamonedaconstante.
Lautilidaddiluidaporaccinresultadedividirelresultadonetoatribuiblea
los accionistas entre el promedio ponderado del nmero de acciones
comunes y de inversin, en circulacin y acciones potenciales que podan
habersidoemitidasenelperodo.
3.
TRANSACCIONESQUENOHANGENERADOMOVIMIENTODEFONDOS
Ao2008
Se ha acordado la distribucin de dividendos por S/. 1,478,302 de los cuales se
encuentranpendientedepagoal31dediciembrede2008S/.271,164.
Se adquiri mediante contrato de arrendamiento financiero unidades de transporte

por S/. 153,300, encontrndose pendiente de pago al 31 de diciembre de 2008 S/.
149,497.
Ao2007
Se ha acordado la distribucin de dividendos por S/. 2,985,454, de los cuales se
encuentranpendientedepagoal31dediciembrede2007S/.243,938.
Se adquiri mediante contrato de retoarrendamiento financiero unidades de

transporteporS/.321,936,encontrndosependientedepagoal31dediciembrede
2007S/.242,663.
4. ACTIVOSYPASIVOSENMONEDAEXTRANJERA
Las operaciones en moneda extranjera se efectan al tipo de cambio fijado por la
ofertaylademandaenelSistemaFinancieroNacional.
Al31dediciembrede2008eltipodecambiopromedioponderadopublicadoporla
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) para las transacciones en dlares
estadounidenseseradeS/.3.137paralasoperacionesdecomprayS/.3.142paralas
operacionesdeventa(S/.2.995paralacomprayS/.2.997paralaventaen2007).
102|
LaCompaatenalossiguientesactivosypasivosendlaresestadounidenses:2008
2007.
Activos
Efectivoyequivalentedeefectivo
822,733
999,514
Cuentasporcobrar
3,536,292
2,261,899
4,359,025
3,261,413
Pasivos
Sobregirosbancarios
(297,762)
ObligacionesFinancieras
(2,098,348)
(830,325)
Cuentasporpagarcomerciales
(1,582,468)
(955,647)
Tributos,remuneracionesyotras
cuentasporpagar
(2,198,082)
(498,998)
(6,176,660)
(2,284,970)
(Pasivo)activoneto
(1,817,635)
976,443
5. CAJAYBANCOS
A continuacin se presenta la composicin del rubro (expresado en nuevos soles):

20082007
Fondosfijos 7,805
14,017
Remesasentransito
136
Cuentascorrientesbancarias
2,697,090
3,113,107
2,705,031
3,127,124
Elcostodecierredeminassehadeterminadosobrelabasedeunestudiopreparado
por un especialista independiente en medio ambiental. El costo ser depreciado
duranteeltiempoquedurelaconcesindelasminas,elcualserhastaelao2017.
La depreciacin se calcula siguiendo el mtodo de lnea recta utilizando las
siguientestasasanuales:
Edificiosyotrasconstrucciones
3%
Maquinariayequipo
10%y20%
Unidadesdetransporte20%
Mueblesyenseres
10%
Equiposdiversosydecmputo
10%,20%y25%
|103
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, los proyectos que conforman el rubro de

trabajosencursosedetallanacontinuacin:Proyecto20082007
MejoramientoChancadoraSymons
143,080
ProyectoNioJess
266,314
258,974
TendidodeRedesdeAgua
61,412
Otrosmenores
319,120
470,806
578,094
Losproyectosmencionadosseestimasernconcluidosenelmesdemarzode2009.
El costo y depreciacin acumulada de los activos fijos bajo retroarrendamiento y
arrendamientofinancieroasciendea:Costoal31.12.2008 Depreciacin acumulada
al31.12.2008
Maquinariayequipo
60,227
15,069
Unidadesdetransporte
419,959
80,635
Los contratos tienen un plazo de 36 meses a una tasa de inters de 8.4% y 7.80%
anual.(8.40%enel2007).Eldesembolsoenelao2008ascendiaS/.126,801(S/.
321,936 en 2007). Los montos a pagar en el 2009, ascienden a S/. 147,169 (US$
46,797),S/.122,416(US$38,926)enel2010yS/.39,697(US$12,623)enel2011.
La Compaa mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo con las
polticasestablecidasporlaGerencia.
INTANGIBLESYAMORTIZACINACUMULADA
Acontinuacinsepresentalacomposicinyelmovimientodelrubro:(expresadoen
nuevossoles):
SaldosSaldos
Ao2008
inicialesAdicionesfinales
COSTO:
SanGenaro(Unidadminera)
6,541,291
3,837,511
10,378,802
ZonaInglaterra(Unidadminera) 2,838,959
2,838,959
ZonaMaoso(Unidadminera) 3,085,041
2,341
3,087,382
ZonaPampamachay(Unidad
minera)
966,262
884,555
1,850,817
ZonaProyectoSigloNuevo
(Unidadminera)
1,458,622
1,458,622
ZonaJofre(Unidadminera)
1,353,436
1,033,013
2,386,449
Otrasunidadesmineras 1,043,392
1,043,392
Otrosintangibles
376,127
134,215
510,342
112,121
112,121
Software
17,775,251
5,891,635
23,666,886
104|
AMORTIZACINACUMULADA:
SanGenaro(Unidadminera)
3,804,295
1,465,293
5,269,588
ZonaInglaterra(Unidadminera) 2,838,959
2,838,959
ZonaMaoso(Unidadminera)
1,168,817
1,061,237
2,230,054
ZonaPampamachay(Unidad
minera)
441,100
340,006
781,106
ZonaProyectoSigloNuevo
(Unidadminera)
1,458,622
1,458,622
ZonaJofre(Unidadminera)
78,499
710,696
789,195
Otrasunidadesmineras
889,526
62,639
952,165
Otrosintangibles
248,445
248,445
38,002
8,599
46,601
Software
10,966,265
3,648,470
14,614,735
Valorneto
6,808,986
9,052,151
Ao2006
11,936,042
5,839,209
17,775,251
COSTO
AMORTIZACINACUMULADA
8,408,609
2,557,656
10,966,265
Valorneto
3,527,433
6,808,986
6.
SOBREGIROSBANCARIOS
Acontinuacinsepresentalacomposicindelrubro(expresadoennuevossoles):
2008_2007
US$
S/.
Sobregirosbancarios:
Enmonedanacional
724,603
200,616
Enmonedaextranjera
297,762
931,078
297,762 1,655,681
200,616
7. CUENTASPORPAGARCOMERCIALES
Descripcin
2008_
2007_

Vencidas xVencer TotalVencidas
Facturas
7,191,976 7,191,976 4,585,127
Letras
180,026 180,026 374,048
Provisinparafacturasporrec.1,593,382 1,593,382
1,257,977
8,965,384 8,965,384
6,217,152
|105
8.
TRIBUTOS,REMUNERACIONESYOTRASCUENTASPORPAGAR
2008
2007
ImpuestoalarentadelaCompaa
948,260
Tributosporpagar
429,236
331,439
ContribucionesaEsSalud
67,941
54,169
AportesalasAdministradorasde
FondosdePensiones(AFP)
74,250
65,171
Remuneracionesyparticipacionespor
Pagar
1,312,138
1,571,600
756,066
979,182
Remuneracinporpagaraldirectorio
Dividendosporpagar
271,164
243,938
Prstamodeterceros(a)
3,168,301
Depsitosengarantarecibidosde
contratistas
1,119,957
1,509,592
Regalasporpagar(b)
1,890,070
1,253,107
RegalasporpagaralGobiernoCentral
43,209
39,560
Prstamodeaccionista(c)
388,045
270,482
Provisionesdiversas(d)
1,432,590
Compensacinportiempode
servicios(e)
63,089
64,521
Otrosmenores
337,528
111,695
11,353,584
7,442,716
(a) Prstamos para capital de trabajo, de vencimiento corriente otorgado por

ConsorcioMineroS.A.conunagarantamobiliariasobreel10%delasacciones
representativas del capital social a una tasa de inters libro 3 meses ms 4%
anual.
(b) Corresponde a regalas equivalentes al 10 por ciento de las ventas de
concentrados,obtenidasdeconcesionesminerasycedidasparasuexplotaciny
exploracinporCompaaMineraSantaInsyMorocochaS.A.(VerNota22).
(c) Esteprstamoserencanceladoendiciembrede2009ydevengaunintersdel
6%anual.
(d) Correspondeprincipalmentealseguromultiriesgodelao2009porS/.640,257
(US$203,774)yalgastoporelectricidaddelmesdediciembreporS/.255,335
(US$81,265).
(e) A continuacin se presenta el movimiento de la compensacin por tiempo de
servicios(expresadoennuevossoles):Descripcin2008
2007
Saldoinicial
64,521
62,435
Adiciones
444,983
429,525
(447,565)
(427,439)
Depsitosyliquidaciones
Diferenciadecambio
1,150
Saldofinal
63,089
64,521
106|
9.
PARTICIPACINDELOSTRABAJADORESEIMPUESTOALARENTADIFERIDO
A continuacin se presenta la composicin del pasivo diferido neto (expresado en
nuevossoles):
Aosenqueseaplicara:
2008_
2007_
Partidastemporales
Importepasivo Importe
elpasivo
Elpasivodiferidosehagenerado
porlosiguiente:
1. Revaluacinvoluntariade
activosfijos
1,366,496
19 1,494,882
20
80,103
2. Otrosmenores
1,446,599
1,494,882
Elactivodiferidosehagenerado
porlosiguiente:
1. Vacacionesnopagadas
77,921
1
75,316
1
2. Otrosmenores
1
1,669
Pasivodiferidonetoalfinaldel
Ejercicio
1,368,678
1,407,897
Menos:
Saldoaliniciodelejercicio
1,407,897
1,586,197
10. PARTICIPACINDELOSTRABAJADORESEIMPUESTOALARENTADIFERIDO
A continuacin se presenta la composicin del pasivo diferido neto (expresado en
nuevossoles)
2008
2007
AosenqueseAplicar
Partidastemporales
Importe elpasivo Importe elpasivo
Elpasivodiferidosehagenerado
porlosiguiente:
1. Revaluacinvoluntariade
activosfijos
1,366,496
19 1,494,882
20
2. Otrosmenores80,103
11. PROVISINPARACIERREDEUNIDADESMINERAS
Corresponde a la provisin para cierre de minas determinado sobre la base de un
estudio preparado por un especialista independiente en medio ambiental (ver Nota
33).
A continuacin se presenta el movimiento de la provisin para cierre de unidad
minera(expresadoennuevossoles):Descripcin
2008
2007
Saldoinicial
2,837,306 3,079,230
Provisin
Pagos
(611,657) (241,924)
Saldofinal
2,225,649 2,837,306
|107
12. PATRIMONIONETO
(a) Capital social Est representado por 14,202,899 acciones comunes, suscritas y
pagadas, cuyo valor nominal es de un nuevo sol por accin. Al 31 de diciembre de
2008haba7accionistasextranjerosy477accionistasnacionales.
Laestructuradelaparticipacinaccionariaescomosigue:Porcentajedeparticipacin
individualdelcapital
NmerodeaccionistasPorcentajetotaldeparticipacin
Hasta1.00
470
9.50
De1.01al5.00
7
11.69
De5.01al10.00
3
19.59
De10.01al20.00
4
59.22
484 100.00
Elmovimientoenelnmerodeaccionescomunesencirculacinfuecomosigue:Al
10,276,254
31dediciembrede2007
Liberadasal25demarzode2008
3,909,604
Al31dediciembrede2008
14,185,858
Las acciones de inversin estn inscritas en la Bolsa de Valores de Lima y son

negociables en ella. Al 31 de diciembre de 2008 su cotizacin era de S/. 3.04 por
accin(S/.9al31dediciembrede2007).Lasoperacionessonfrecuentesylaltima
operacinfuellevadaacaboel2deoctubrede2008.
(c) Reserva de capital Corresponde a la prima adicional pagada por el costo de

adquisicin sobre el valor nominal de las acciones en tesorera adquiridas por la
Compaa.
(d)ReservalegalSegnlodisponelaLeyGeneraldeSociedades,serequierequeun
mnimo del 10 por ciento de la utilidad distribuible de cada ejercicio se transfiera a
unareservalegalhastaquestaseaigualal20porcientodelcapital.Lareservalegal
puede ser usada nicamente para absorber prdidas debiendo ser repuesta y no
puedeserdistribuidacomodividendos,salvoenelcasodeliquidacin.Deacuerdoal
artculo229delaNuevaLeydeSociedades,laCompaapuedecapitalizarlareserva
legalperoqueda obligada arestituirla enelejercicio inmediatoposterior en que se
obtengautilidades.
(e) Resultados acumulados Son susceptibles de ser capitalizados o pueden

distribuirsecomodividendos,poracuerdodelaJuntadeAccionistas.Losdividendosy
cualquier otra forma de distribucin de utilidades estn afectos al Impuesto a la
Renta con la tasa del 4.1% sobre el monto distribuido, de cargo de los accionistas.
SegnlaLeyGeneraldeSociedades,ladistribucindedividendosdebeefectuarseen
proporcinalaportedelosaccionistas.
108|
VENTAS
20082007
Concentradodeplomo
61,744,246
52,727,833
Concentradodezinc
4,598,341
5,398,655
66,342,587
58,126,488
13. COSTODEVENTAS
Acontinuacinsepresentaladeterminacindelrubro(expresadoennuevossoles):
2008 2007
Inventarioinicialdemineralencancha
39,773
Ms:
Serviciosprestadosporterceros
21,752,293
17,517,733
Consumodesuministros
7,629,582
6,229,236
Cargasdepersonal
4,183,395 3,868,676
Amortizacin
3,639,870
2,543,723
Depreciacin
1,678,480
1,297,536
Otrosgastosdefabricacin
532,552
1,513,620
39,416,172
32,970,524
Menos:
Inventariofinaldemineralencancha
yconcentrado
(981,276)
(2,450,797)
40,885,693
30,559,500
14. GASTOSDEVENTAS
Acontinuacinsedetallalacomposicindelrubro(expresadoennuevossoles):
2008 2007
Regalasaterceros(a)
6,407,344
5,721,614
RegalasalGobiernoCentral
668,066
534,158
Transportesdeconcentrados
1,141,861
1,017,666
Otrosmenores
533,741
124,671
8,751,012
7,398,109
(a)LaCompaatienecelebradouncontratodecesinporexploracinyexplotacin
de derechos mineros con la Compaa Minera Santa Ins y Morococha S.A. El
mencionado contrato tiene vigencia hasta el 7 de mayo de 2017 y obliga a la
Compaaalpagoderegalasequivalentesal10porcientodelvalorbrutodelaventa
demineral.
Durante el ao 2005 se acord con el concesionario de los derechos mineros, la

reduccintemporaldelasregalasdisminuyendoelporcentajea9porcientoelcual
estuvovigentehastaelmesdejuniode2006apartirdelmesdejulioserestituyel
porcentajeoriginaldel10porciento.
|109
Enelcontratoseestablecequetodaslasinstalaciones,plantaconcentradora,planta
hidroelctrica,maquinaria y otros se cedern en propiedadexclusiva ala Compaa
MineraSantaInsyMorocochaS.A.,sinobligacindepagonicompensacinalguna,
unavez,vencido,terminadooresueltoelcontrato.
15. GASTOSDEADMINISTRACIN
20082007
Cargasdepersonal
2,478,735
2,126,066
Serviciosprestadosporterceros
1,369,678
1,102,772
Tributos
265,400
171,093
Cargasdiversasdegestin
696,560
605,539
Depreciacin
186,309
444,692
Remuneracindeldirectorio
756,066
979,182
5,752,748
5,429,344
16. OTROSINGRESOSYGASTOS,NETO
2008
2007
Ingresos
Serviciosdeadministracinaafiliada
529,590
279,690
Ingresosdiversos
438,483
332,685
Utilidadenventadesuministrosyde
energa
273,240
234,038
Indemnizacindecompaadeseguros
1,099,390
375,120
Ingresoporenajenacindeactivosfijos
212,741
441,698
Otrosingresosexcepcionales
199,215
73,740
2,752,659
1,736,971
Gastos
Costodeenajenacindeactivosfijos
(165,070)
(349,057)
Otrosgastosexcepcionales
(796,016)
(621,255)
(961,086)
(970,312)
Neto
1,791,573
766,659
Gastos
(165,070)
(349,057)
(796,016)
(621,255)
(961,086)
(970,312)
Neto
1,791,573
766,659
Gastos
(165,070)
(349,057)
(796,016)
(621,255)
(961,086)
(970,312)
Neto
1,791,573
766,659
110|
17. PARTICIPACINDELOSTRABAJADORES
Deacuerdo conelDecretoLegislativo N892ymodificadopor la Ley No28873 los
trabajadoresparticipandelasutilidadesmedianteladistribucindeun8%delarenta
anualantesdelImpuestoalaRenta. La participacin secalcula sobreel saldodela
rentaimponibledelejerciciogravable.
18. ADMINISTRACIONDERIESGOSDELIQUIDEZ,CREDITICIO,DEINTERSYDECAMBIO
Las actividades de la Compaa la exponen a una variedad de riesgos financieros:

riesgos de mercado (incluyendo el riesgo de tasa de inters, riesgo de moneda y
riesgo de las variaciones en los precios de los metales) y riesgo de liquidez. El
programa de administracin de riesgos de la Compaa trata de minimizar los
potenciales efectos adversos en su desempeo financiero. La Gerencia de la
Compaaesconocedoradelascondicionesexistentesenelmercadoysobrelabase
desuconocimientoyexperienciacontrolalosriesgosdemoneda,tasadeinters,y
liquidez, siguiendo las polticas aprobadas por el Directorio. Los aspectos ms
importantesparalagestindeestosriesgosson:
(a)Riesgodeliquidezydecrdito
Elriesgodeliquidezeselriesgoqueelefectivopuedanoestardisponibleparapagar
obligacionesasuvencimientoauncostorazonable.LaCompaacontrolalaliquidez
requeridamedianteunaadecuadagestindelosvencimientosdeactivosypasivos,
detalformadelograrelcalceentreelflujodeingresosypagosfuturos.Asimismo,la
Compaa cuenta con capacidad crediticia suficiente que le permite tener acceso a
lneas de crdito en entidades financieras de primer orden, en condiciones
razonables.
(b)Riesgodetasadeinters
La poltica de la Compaa es mantener instrumentos financieros que devenguen

tasasfijasdeintersyal31dediciembrede2008y2007,mantienefinanciamiento
con entidades financieras. Los flujos de caja operativos de la Compaa son
sustancialmenteindependientesdeloscambiosdelastasasdeintersdelmercado.
Por lo cual, en opinin de la Gerencia, la Compaa no tiene una exposicin
importantealosriesgosdetasasdeinters.
(c)Riesgodeprecio
Al31dediciembrede2008,laCompaaestexpuestaalriesgoenelcambiodelos
preciosdelmercadodemetales.Loscontratosdeventadeconcentradoscontemplan
la posibilidad de fijacin de precios para cubrir esta contingencia, sobre lo cual la
Gerenciaevalapermanentementelaconvenienciadefijarprecios.
19. INSTRUMENTOSFINANCIEROS
Las normas contables definen un instrumento financiero como cualquier activo y

pasivo financierode una empresa,considerandocomotal efectivoytalequivalente
deefectivo,cuentasporcobrarycuentasporpagar.
|111
EnopinindelaGerenciadelaCompaa,al31dediciembrede2008yde2007el
valorrazonabledesusinstrumentosfinancieros,noessignificativamentediferentede
susrespectivosvaloresenlibrosy,porlotanto,larevelacindedichainformacinno
tieneefectoparalosestadosfinancierosadichasfechas.
20. INFORMACINPORSEGMENTOS
La Norma Internacional de Contabilidad 14 requiere que la Compaa presente

informacin financiera por segmentos. Dichos segmentos son determinados por la
manera cmo la Gerencia organiza la Compaa para tomar decisiones y evaluar el
desempeodelnegocio.
Al respecto, la Gerencia considera que la C compaa opera en un solo segmento

reportable.
21. UTILIDADPORACCION
Lautilidadporaccinbsicaydiluidahasidodeterminadacomosigue:
2008
2007
Resultadonetoatribuiblealosaccionistas
7,013,623
9,324,336
Promedioponderadodelnmerodeaccionesemitidasencirculacin:
Accionescomunes
14,185,858
9,849,429
Accioneseninversin
6,955,182
4,956,835
21,141,040
14,806,264
Utilidadporaccinbsicaydiluida
0.33
0.63
22. CONTINGENCIAS
a) Al 31 de diciembre de 2008, la Compaa tiene diversas demandas laborales por

aproximadamenteS/.869,000.LaGerenciaysusasesoreslegalesconsideranqueel
resultado final de estos procesos no representar pasivos de importancia para la
Compaa.
b) Con fecha 13 de diciembre de 2006 se apel la Resolucin de Intendencia N

0150140005717referidaalaregularizacindelimpuestoalarentadejadodepagar
por el ao 2001 por S/. 52,267 y cuya multa asciende a S/. 383,692 incluidos los
interesescalculadoshastael31deoctubrede2006.Esteexpedientehasidoelevado
alTribunalFiscalel15demarzode2007yalafechaestapendientedeasignacinde
sala.LaGerenciaysusasesorestributariosconsideranqueelresultadoserfavorable
alaCompaa.
23. SITUACINTRIBUTARIA
(a) Las declaraciones juradas del Impuesto a la Renta de los aos 2004 a 2008 as
como las declaraciones juradas de Compaa Minera El Palomo S.A. (Compaa
absorbida en abril de 2004) estn pendientes de revisin por la Superintendencia
Nacional de Administracin Tributaria. En caso de recibirse acotaciones fiscales, los
mayores impuestos, recargos, reajustes, sanciones e intereses moratorios que
112|
pudieransurgir,segncorresponda,seranaplicadoscontralosresultadosdelosaos
enqueseproduzcanlasliquidacionesdefinitivas
(b) El Impuesto a la Renta tributario de S/. 3,745,707 ha sido determinado como

sigue:(Ennuevossoles)
Utilidadantesdeparticipacindelostrabajadores
eimpuestoalarenta
11,805,823
A)Partidasdeconciliacinpermanentes:
Adiciones
Depreciacindeactivosfijosrevaluados 360,636
Gastosdeejerciciosanteriores
331,786
Donaciones
328,226
Gastosexcepcionales(gastossinsustento
1,874,431
tributario,multas,entreotros)853,783
Deducciones
Ingresosnogravables
(91,295)
Otrosmenores(24,869)
(116,164)
B)Partidasdeconciliacintemporales:2008 2007
Provisindevacaciones 218,879
Deducciones
Provisindevacaciones
(211,565)
Rentatributaria
13,571,404
Participacindelostrabajdrs(8%)(Nota17)(1,085,712)
Baseimponibledelimpuesto
12,485,692
Impuestoalarenta(30%)(Nota17)(3,745,707)

Utilidadantesdeparticipacindelostrabajadores
eimpuestoalarenta11,805,823
Adiciones
Depreciacindeactivosfijosrevaluados
360,636
331,786
Donaciones
328,226
tributario,multas,entreotros)
853,783

1,874,431
Deducciones
Ingresosnogravables(91,295)
Otrosmenores (24,869)
(116,164)
|113
B)Partidasdeconciliacintemporales:
Adiciones
218,879
Deducciones
(211,565)
Rentatributaria
13,571,404
Participacindelostrabajadores(8%)(Nota17)
(1,085,712)
Baseimponibledelimpuesto
12,485,692
Impuestoalarenta(30%)(Nota17)
(3,745,707)

Utilidadantesdeparticipacindelostrabajadoreseimpuestoalarenta11,805,823
Adiciones
Depreciacindeactivosfijosrevaluados
360,636
331,786
Donaciones
328,226
tributario,multas,entreotros)
853,783
1,874,431
Deducciones
Ingresosnogravables
(91,295)
Otrosmenores
(24,869)
(116,164)
114|
Elimpuestoconlatasadel4.1%serdecargodelaempresaportodasumaoentrega
en especie que resulte renta gravable de la tercera categora que represente una
disposicin indirecta de renta no susceptible de posterior control tributario,
incluyendosumascargadasagastoseingresosnodeclarados.
A partir del 1 de enero de 2007 el contribuyente debe liquidar y pagar el 4.1% del
impuestodemaneradirecta,sinqueserequieradeunapreviafiscalizacinporparte
delaAdministracinTributaria,dentrodelmessiguientedeefectuadaladisposicin
indirectadelarenta,conjuntamenteconsusobligacionesdeperiodicidadmensual.A
partirdel1deenerode2008,encasonoseaposibledeterminarelmomentoenque
se efecto la disposicin indirecta de renta, el impuesto debe abonarse dentro del
messiguientealafechaenquesedevengelgasto,ydenoserposibledeterminarla
fecha de devengo del gasto, el impuesto debe abonarse en el mes de enero del
ejerciciosiguienteaaquelenelcualseefectuladisposicinindirectaderenta.
(d) Parala determinacindelImpuestoalaRenta,Impuesto Generalalas Ventas e
Impuesto Selectivo al Consumo, de ser el caso, la determinacin de los precios de
transferencia por las transacciones con empresas vinculadas y con empresas
residentes en pases o territorios de baja o nula imposicin, deben contar con la
documentacin, informacin y el Estudio de Precios de Transferencia, si
correspondiese, que sustente el valor de mercado utilizado y los criterios
considerados para su determinacin. Asimismo, deber cumplirse con presentar la
DeclaracinJuradadePreciosdeTransferenciadeacuerdoconlasnormasvigentes.
LaGerenciadelaCompaaopinaque,comoconsecuenciadelaaplicacindeestas
normas, no surgirn contingencias de importancia para la Compaa al 31 de
diciembrede2008.Entodocaso,cualquieracotacinalrespectoporlasautoridades
tributariassereconoceraenelejercicioqueocurra.
(e)Losbienesobjetodearrendamientofinanciero,decontratossuscritosapartirdel
1 de enero de 2001, se consideran, para propsitos tributarios activo fijo del
arrendatarioyseregistran,contablemente,deacuerdoalasNormasInternacionales
deContabilidadyladepreciacinseefectuardeacuerdoalaLeydelImpuestoala
Renta.
(h)El24dejuniode2004,elCongresodelaRepblicapromulglaLey28258Leyde
RegalasMineras,estaleytieneporobjetoestablecerlaregalaquedebenpagarlos
titulares de las concesiones mineras como contraprestacin econmica por la
explotacindelosrecursosminerosmetlicosynometlicos.
Laregalasedeterminaraplicandotasasquevaranentre1%y3%sobreelvalordel
concentrado o su equivalente, conforme a la cotizacin de los precios del mercado
internacionalpublicadoporelMinisteriodeEnergayMinas.El15denoviembrede
2004seaprobelreglamentodeestaLey.
|115
LaCompaaregistrgastosporregalascorrespondientesalosaos2008y2007por
S/.668,066yS/.534,158,respectivamente.
32. EFECTOSAMBIENTALESDELAACTIVIDADMEDIOAMBIENTE
Las actividades de la Compaa se cien a las normas que regulan la Proteccin del
MedioAmbiente,encumplimientodeestasnormas,laCompaahallevadoacaboel
ProgramadeAdecuacinyManejoAmbiental(PAMA),aprobadoporelMinisteriode
EnergayMinasparalaunidadmineraSanGenaro.
Al 31 de diciembre de 2004 la Compaa culmin con la adecuacin y remediacin

necesariosparacumplircondichalegislacin.
24. PLANDECIERREDEMINAS
El14deoctubrede2003,elCongresodelaRepblicaemitilaLey28090,Leyque
regula el cierre de minas. Esta ley tiene por objeto regular las obligaciones y
procedimientos que deben cumplir las titulares de la actividad minera para la
elaboracin,presentacineimplementacindelPlandeCierredeMinas,ascomola
constitucin de las garantas ambientales correspondientes, que aseguren el
cumplimiento de las inversiones que comprende, con sujecin a los principios de
proteccin,preservacinyrecuperacindelmedioambiente.
b. Las toneladas de mineral tratado durante los mismos periodos han sido las
siguientes:
Ao
TMS
2008
251,907
2007
225,886
25. NUEVOSPRONUNCIAMIENTOSCONTABLES
Las siguientes normas han sido aprobadas por el International Accounting Standard
Board (IASB) para entrar en vigencia en plazos posteriores al 31 de diciembre de
2008:
NIIF 3 Combinaciones de Negocios (versin modificada en 2007), de aplicacin

internacional obligatoria a partir de julio de 2009, an no oficializada en el Per.
Establece una serie de cambios en la NIIF 3 actualmente vigente, principalmente
referidosalaremedicindelasparticipacionespreviasquetengalamatrizantesdela
toma de control del negocio adquirido y la exclusin como parte de los costos de
adquisicindelnegociodecualquierdesembolsorelacionadoconlacompraqueno
haya sido pagado efectivamente a los anteriores propietarios. Su aplicacin no es
retroactiva.
NIIF8SegmentosOperativos,deaplicacininternacionalobligatoriaen2009ycon
vigencia en el Per tambin desde el mismo ao; reemplazar a la NIC 14
Informacin Financiera por Segmentos. Bsicamente trata sobre cmo informar
sobre los segmentos operativos existentes, tomando como base la informacin
116|
financierainternadelaCompaaLaNIIF8aligualquelaNIC14nicamenteafectaa
aquellasentidadescomoelcasodelaCompaa,quecotizanoestnenprocesode
cotizar en mercados pblicos instrumentos de deuda o de patrimonio neto. Las
demsentidadesnicamentedebernrevelarinformacinacercadelacomposicin
geogrfica de sus ingresos por actividades ordinarias, la ubicacin de sus activos no
corrientes (localizados en el pas de domicilio y en otros pases) y la existencia de
clientesogruposeconmicosqueordinarias,laubicacindesusactivosnocorrientes
(localizados en el pas de domicilio y en otros pases) y la existencia de clientes o
gruposeconmicosquesignifiquenmsdeldiezporcientodesusingresos.
NIC 1 Presentacin de Estados Financieros (versin modificada en 2007), de

aplicacin internacional obligatoria a partir del ao 2009 y an no oficializada en el
Per. Esta norma separa los cambios en el patrimonio neto originados por
transaccionesconlospropietariosdelaentidaddeaquellosquenoloson(comoesel
caso, por ejemplo, las revaluaciones y ganancias no realizadas por aplicacin de las
NIC21y39),quesemostrarncomopartedelestadodegananciasyprdidas(ahora
denominadoestadoderesultadosintegrales)acontinuacindelresultadodelao.
NIC 23 Costos de Financiamiento, (versin modificada en 2007), de aplicacin

internacional obligatoria a partir del ao 2009 y an no oficializada en el Per.
Requiere la capitalizacin (antes era tratamiento alternativo) de los costos de
financiamiento directamente atribuibles a la adquisicin, construccin o produccin
deactivoscalificados.Estanormaesaplicablealosactivoscalificadosqueempiezan
aserconstruidosoelaboradosdespusdelafechadesuentradaenvigenciaynose
aplicaretrospectivamente.
LaGerenciaseencuentraactualmenteevaluandoelimpactodelaaplicacindeestas
normasunavezqueseanoficializadasenelPer.
*** NIC 1 Presentacin de Estados Financieros (versin modificada en 2007), de

aplicacin internacional obligatoria a partir del ao 2009 y an no oficializada en el
Per. Esta norma separa los cambios en el patrimonio neto originados por
transaccionesconlospropietariosdelaentidaddeaquellosquenoloson(comoesel
caso, por ejemplo, las revaluaciones y ganancias no realizadas por aplicacin de las
NIC21y39),quesemostrarncomopartedelestadodegananciasyprdidas(ahora
denominadoestadoderesultadosintegrales)acontinuacindelresultadodelao.
NIC 23 Costos de Financiamiento, (versin modificada en 2007), de aplicacin

internacional obligatoria a partir del ao 2009 y an no oficializada en el Per.
Requiere la capitalizacin (antes era tratamiento alternativo) de los costos de
financiamiento directamente atribuibles a la adquisicin, construccin o produccin
deactivoscalificados.Estanormaesaplicablealosactivoscalificadosqueempiezana
serconstruidosoelaboradosdespusdelafechadesuentradaenvigenciaynose
aplicaretrospectivamente.
|117
LaGerenciaseencuentraactualmenteevaluandoelimpactodelaaplicacindeestas
normasunavezqueseanoficializadasenelPer.
Fuente:EstadosFinancierosdeCastrovirreynaCompaaMineraS.Aauditadosal31
dediciembredel2008.Incluyelasnotasalosestadosfinancieros,acorderequisitos
delaCONASEV.
118|
UNIDADV
AnlisisalosEstadosFinancieros
5.1 NATURALEZAYLIMITACIONESALOSESTADOSFINANCIEROSBSICOS
Losestadosfinancierossepuededefinircomoresmenesesquemticosqueincluyen
cifras, rubros, y clasificaciones; habiendo de reflejar hechos contabilizados,
convencionalismoscontablesycriteriosdelaspersonasqueloselaboran.Autor:C.P.
AlbertoGarcaMendozaM.A.
Losestadosfinancierosestndiseadosparaayudaralosusuariosenlaidentificacin
delasrelacionesytendenciasclave.Autor:RobertandMaryMeigs.
PROCESODESUMARIZACION.
Saldosdelaspartidasqueaparecenenlosestadosfinancieros,loscualesrepresentan
elresultadodeloscargosydescargosalasdiferentescuentas.
CIFRASYRUBROSValoresmonetariosquereflejanlosestadosfinancierosenmoneda
nacional.
NaturalezaEstadosFinancieros
CLASIFICACIONES
Elbalancegeneralincluyediversasclasificacionesdelaspartidas:Activos(Corrientes
y no corrientes), pasivos (corto y largo plazo) y capital contable (capital social y
utilidadesretenidas).
HECHOSCONTABILIZADOS
La contabilidad registra transacciones realizadas, sin embargo, no todas las
actividadesquerealizaunnegociosecontabiliza.Ej.Hacerunpedidoaunproveedor
noimplicaenesemomentouncargoouncrditoaunacuentadeactivoopasivo.
Elotroejemploseriacontrataratrescolaboradoresparaelreadeventas.
CONVENCIONALISMOCONTABLE
Sonmsconocidoscomoprincipiosdecontabilidadgeneralmenteaceptados"PCGA".
Estos seaplicandentro de lacontabilidadfinanciera, pero notienencabidanienla
contabilidadadministrativanienlatributaria.
Entrelosprincipioscontablesmasimportantesseincluyenlossiguientes:
Elprincipiodelaentidad.
Elprincipiodelnegocioenmarcha.
|119
Elprincipiodelperiodocontable.
Elprincipiodeenfrentamiento.
Elprincipiodelconservatismo.
Elprincipiodelcosto.
Elprincipioderevelacinsuficiente.
Elprincipiodelaunidadmonetaria.
Elprincipiodeconsistencia.
NaturalezaEstadosFinancieros.
El principio de la entidad. Parte del supuesto de que una empresa tiene una
personalidadjurdicadistintaaladelosmiembrosquelaintegran.Laempresaesun
entejurdico.
El principio del negocio en marcha. Se supone que un negocio habr de durar un

tiempoindefinido.
El principio del periodo contable. De este principio se parte informar acerca de los
resultados de operaciones de dicha empresa y su situacin financiera.
El principio de enfrentamiento. Es considerado el principio ms importante.

Conforme a este principio, se pretende que se casen los ingresos de un ejercicio
contableconlosgastosincurridosparalaobtencindeaquellos.
El principio del conservatismo o criterio prudencial. Implica el reconocimiento de

perdidastanluegoseconozcan,yporelcontrariolosingresosnosecontabilizansino
hastaserealizan.
Principio del costo. Se refiere este principio a la objetividad en el registro de las

transacciones. Esta necesidad es nacida de los comprobantes y/o documentos
contabilizados, de validez a las deducciones fiscales y a la aplicacin de tcnicas de
auditoria.
Principio de revelacin suficiente. El contador esta obligado a proporcionar

informacin fidedigna que permita al usuario de tal informacin tomar decisiones
acertadas.
Principio de la unidad monetaria. Nos permite revaluar diferentes partidas de

acuerdoalaadquisicindelamoneda.
Principiodeconsistencia.Serefieretantoalaconsistenciaenlaaplicacindecriterios
contablesdevaluacindepartidasydemscriterios,comolaconsistenciaencuanto
alaclasificacindepartidasdentrodelosestadosfinancieros.
120|
VerNormasInternacionalesdeContabilidadNics
Criterios Profesionales. Existen diferentes criterios profesionales en cuanto a los
mtodos para determinar el costo de los inventarios, mtodos de depreciacin,
arrendamientos a largo plazo, impuestos diferidos, planes de pensiones, etc.
5.2 IMPORTANCIADELANLISISDELOSESTADOSFINANCIEROS.
Elanlisisfinancierotienevigenciasuimportancia,cuandolosresultadosevacuados
de manera oportuna de los estados financieros, como Balance General, Estado de
Ganancias y Prdidas, Estado del Flujo del Efectivo, Estado de cambios en el
patrimonio neto, son utilizados a las necesidades de cada empresa en el tiempo
propicio,paracorregirotomardecisionesconpequeasdistorsionesdelasGerencias
ensuconjunto.
Elanlisisfinanciero,tendrimportanciaporejemploparalosproveedoresdetoda
empresa,enloquerespectaasolvenciaypolticadepagos.
Elanlisisfinanciero,tendrimportanciaparalapostulacindeserviciospblicosal
Gobierno Central, a fin de determinar la estructura de activos de la empresa, de su
propiedadoenalquiler.
Elanlisisfinanciero,serdemuchaimportanciaparaelsistemafinanciero,afinde
evaluarlapolticadepagos,polticadecobras,ventasalcontado,ventasalcrdito,
evaluarelflujodecaja,paralaaprobacindefinanciamientoalasempresas,yenque
plazopodraamortizarlo.
El anlisis financiero, ser de mucha importancia y utilidad, para las empresas

especializadas en operaciones de Leasing o Arrendamiento Financiero, con la
finalidad de aprobacin o no de una operacin de este mecanismo de financiacin
empresarial,
El anlisis financiero, ser de mucho inters para los accionistas preferencias o

accionistas comunes, para la correcta distribucin de utilidades o de dividendos,
como capitalizacindelas mismas,o capitalizacindereservaslegaleso especiales,
entreotros.
El anlisis financiero al balance general, nos mostrar la estructura de inversin de

cortoydelargoplazo;lafinanciacindecortoydelargoplazo,comolafinanciacin
internaoexterna,nosmostrarratiosfinancieroscomodeLiquidezcorriente.
DeSolvencia
DeFinanciamientoexternooajenoeinterno.
El anlisis financiero al estado de Cambios en el patrimonio neto, nos mostrar las

variacionesdeloscomponentesdelpatrimoniodeunperodoaotro,ladisminucino
aumentodelosmismos.
|121
ElanlisisfinancieroalestadodeGananciasyPrdidasnosprecisarlosresultadosde
la gestin econmica de la organizacin a una fecha determinada. No mostrar los
resultadosdelosratiosfinancieros,talescomo:
Rentabilidaddelasventasnetas,
Rentabilidaddelpatrimonio,
Rentabilidaddelcapital,
Rentabilidaddelainversintotalodelactivototal,etc.
El anlisis financiero al estado de Flujo del efectivo, nos precisar las variaciones o
comportamiento de los fondos captados en un perodo determinado y hacia donde
fuerondestinados.EnesteestadoseimputanlosmovimientossoloenEFECTIVO
GeneralidadesSobreLosEstadosFinancieros
EstadosFinancierosPrincipales
Se consideran como principales aquellos sobre los cuales dictaminan los auditores:
Balance General: Es el estado financiero que muestra los activos, los pasivos y el
capitalcontabledeunaempresa.Estaconformadoporlascuentasreales.
Encuantoasuformadepresentacin,sedenominaenformadecuenta.Existendos
variantesdepresentacin:
Restar el pasivo a corto plazo a los activos circulantes, obteniendo a si una cifra
denominada"capitalnetodetrabajo"
Presentado adems del capital neto de trabajo, el capital permanente que se
obtienerestandolospasivosfijosalosactivosfijos.
Estado de Resultados: Es el estado financiero que muestra tanto los ingresos,
costosygastosdelaentidadenunperiododeterminado.Estaconformadoporlas
cuentasnominales.
Presentalasventasenprimertrmino.
Estado de Variacin de Supervit (Estado de cambios en el capital contable, o
estadodeutilidadesretenidas)
EstadosFinancierosSecundarios
Estadodeflujodeefectivo
Estadodevariacionesenlautilidadbrutay
Estadodevariacinenlautilidadneta
ObjetivosdelosEstadosFinancieros
Satisfacer la necesidades de informacin de aquellas personas que tengan menos
posibilidaddeobtenerinformacinyquedependendelosestadosfinancieroscomo
principalfuentedeestaacercadelasactividadeseconmicasdelaempresa.
122|
Proporcionar a los inversionistas y acreedores informacin til que les permita

predecir,compararyevaluarlosflujospotencialesdeefectivoencuantoconcierneal
monto de dichos flujos, su oportunidad o fechas en que se hayan de obtener e
incertidumbreconrespectoasuobtencin.
Proporcionar informacin til para evaluar la capacidad de la administracin para

utilizarconeficacialosrecursosdelaempresa,alcanzandoaslametaprimordialde
laempresa
Proporcionar informacin sobre las transacciones y dems eventos. Presentar una

estadodelaposicinfinancieradelaempresa.Presentarunaestadodeutilidaddel
periodo.Proporcionarinformacintilparaelprocesodeprediccin.
BALANCEGENERAL
Elbalancegeneralincluirpartidasquereflejenlossaldosdelascuentasdeactivo,de
pasivo, de capital contable, complementarias de activo, complementaria de pasivo,
complementariadecapitalycuentasdeorden.
La informacin que se obtiene de las cuentas de orden se presenta como notas

aclaratoriasalosestadosfinancieros.
EstadodeResultados
ElEstadodeResultadosnosindicacomosedeterminlautilidadnetadeunejercicio.
Paraellosernecesariorestaralosingresostodoslosgastosqueseincurrieronpara
laobtencindeaqullos.
Clasificacionesenelestadoderesultados
Unestadoderesultadospuedeserpreparadoenelformatodepasosmltiplesoen
elformatodeunsolopaso.Elestadodepasosmltiplesesmstilparailustrarlos
conceptoscontables.
Estadosderesultadosdepasosmltiples
Unestadoderesultadodepasosmltiplesobtienesunombredeunaseriedepasos
cuyoscostosygastossondeducidosdelosingresos.Comounprimerpaso,elcosto
delosbienesvendidosesdeducidodelasventasnetasparadeterminarelsubtotalde
utilidadbruta.
Como segundo paso, los gastos de operacin se deducen para obtener un subtotal
llamado "utilidad operacional" (o utilidad de operaciones). Como paso final, se
consideraelgastodeimpuestossobrelarentayotrosrenglones"nooperacionales"
parallegaralautilidadneta.
|123
Estadosderesultadosdeunsolopaso
Elformatodelestadoderesultadodeunsolopasoadquieresunombredelhechode
quetodosloscostosygastossondeducidosdelingresototalenunsolopaso.Nose
muestransubtotalesparalautilidadbrutaoparalautilidadoperacional,aunquelos
estadosproporcionanalosinversionistassuficienteinformacinparacalcularlospor
sucuenta.
DIFERENCIAENTRECOSTO,GASTOYPRDIDA
Elcostosepuededefinircomoelsacrificioeconmicoparalaadquisicindeunbien
o servicio. La compra de una computadora tiene un costo tambin lo tienen los
sueldospagadosalosempleadosdeoficina.Enesteltimocasoestecostoyahabr
expirado, pues se supone que al pagar los sueldos al personal de oficina ya
contribuyeronageneraringresos,yporlotantoyasedebeconsiderarcomoungasto.
Si un activo expira y no genera ingresos, se convierte en una prdida, como es el

caso de una mercanca que ya pas de moda, o bien, la prdida provocada por un
incendiodelosinventarios.
UTILIDADNETA
Lautilidadnetaesaquellautilidadquepuederepartirsesinquesuframenoscaboel
capital de la empresa, o sea que no se descapitalice. La situacin financiera de la
empresadespusderepartirestautilidadseridnticaalaexistenteantesdequese
obtuvieratalutilidad.
DIFERENCIAENTRELAUTILIDADCONTABLEYLAUTILIDADGRAVABLE
La utilidad contable se determina apegndonos a los principios de contabilidad, en
tanto que la utilidadfiscal se determina de acuerdo con lo dispuesto por el Cdigo
Tributario DecretosLeyes y sus reglamentos vigentes. Las diferencias bsicas entre
ambasutilidadeslaspodemosclasificarencuatrotipos:
1. Ingresoscontablesnoacumulablesfiscalmente.
2. Gastoscontablesnodeduciblesfiscalmente.
3. Ingresosacumulablesfiscalmentenoacreditadosalascuentasderesultados.
4. Deduccionesfiscalesnocargadasagastos.
LOSESTADOSCONSOLIDADOS
Sonaquellosqueseelaborancuandoexistensociedadescontroladorasysubsidiarias.
Siunaempresaposeemsdel50%delasaccionesdeotrasociedadseleconsidera
empresacontroladora(holding).
En terminologa contable, cuando se consolidan los estados financieros de una

empresa matriz con los estados financieros de sus sucursales y agencias se les
denominaestadoscombinados.
124|
Larelacinentreempresasdeungrupopodrserdetipoverticaluhorizontal.
AnlisisdeEstadosFinancieros
Losestadosfinancierosestndiseadosparaayudaralosusuariosenlaidentificacin
de las relaciones y tendencias claves. Los estados financieros de la mayora de las
sociedadesannimasson"clasificados"ysepresentanen"formacomparativa".
La mayora de las organizaciones empresariales prepara "estados financieros

clasificados", lo cual significa que se agrupan o "clasifican" renglones con ciertas
caractersticas. La finalidad de estas clasificaciones es obtener subtotales tiles que
ayudarnalosusuariosenelanlisisdeestosestados.
Losestadosfinancierosconsolidadospresentanlasituacinfinancieraylosresultados
de operacin de la compaa matriz y de sus subsidiarias como si se tratara de una
solaorganizacinempresarial.
AnlisisFinancieros.
Unbalanceclasificado
En un balance clasificado, generalmente los activos son presentados en tres grupos
(1)activoscorrientes,(2)propiedad,plantayequipoy(3)otrosactivos.Lospasivosse
clasificanendoscategoras:(1)pasivoscorrientesy(2)pasivosalargoplazo.
Activoscorrientes
Los activos corrientes son recursos relativamente "lquidos". Esta categora incluye
efectivo, inversiones en ttulosvalores negociables, documentos por cobrar,
inventariosygastosprepagados.
Pasivoscorrientes
Los pasivos corrientes son deudas existentes que deben ser pagadas dentro del
mismoperiodoutilizadoaldefinirlosactivoscorrientes.Seesperaqueestasdeudas
seanpagadasconlosactivoscorrientes.
AnlisisFinanciero
Normasdecomparacin
Los analistas financieros generalmente utilizan dos criterios para evaluar la
razonabilidad de una razn financiera. Un criterio es la tendencia de una razn
duranteunperiododeaos.
Al revisar esta tendencia, los analistas pueden determinar si el desempeo de una

compaa o su posicin financiera estn mejorando o empeorando. Segundo,
frecuentemente los analistas comparan las razones financieras de la compaa con
aquellas de compaas similares y tambin con promedios de la industria.
|125
Informesanuales
Las sociedades annimas emiten "informes anuales" que proporcionan una gran
cantidad de informacin sobre la compaa. Incluyen, estados financieros
comparativosauditadosporalgunafirmaCPAindependiente.Deigualmodoincluyen
resmenes de informacin financiera clave durante 5 o 10 aos y la discusin y el
anlisisdelosresultadosdeoperacin,delaliquidezydelaposicinfinancierayel
anlisis.
Losinformesanualesseenvandirectamenteatodoslosaccionistasenlacorporacin
y estn disponibles tambin al pblicobien sea en bibliotecas o escribiendo al
departamentoderelacionesdelacorporacin.
Informacinindustrial
La informacin financiera sobre la totalidad de las industrias est disponible en un
diversonmerodepublicacionesfinancierasyenbasesdedatosdecomputadoren
lnea.
Utilidadylimitacionesdelasrazonesfinancieras
Una razn financiera expresa la relacin entre un valor y otro. La mayora de los
usuariosdelosestadosfinancierosencuentranqueciertasrazoneslesayudanenla
rpidaevaluacindelaposicinfinanciera,larentabilidadylasperceptivasfuturasde
unnegocio.
Las razones constituyen tambin un medio para comparar rpidamente la fortaleza

financieraylarentabilidaddediferentescompaas.
Lasrazonessonherramientastiles,peropuedenserinterpretadasapropiadamente
soloporindividuosqueentiendenlascaractersticasdelacompaaysuentorno.
AnlisisFinancieros
Evaluacindelaadecuacindelautilidadneta
Elvalordelautilidadnetaquelosinversionistasconsideranadecuado,dependedel
tamao del negocio. Los inversionistas generalmente consideran dos factores al
evaluar la rentabilidad de una compaa: (1) la tendencia en las utilidades y (2) el
valordelasutilidadescorrientesenrelacinconel valordelosrecursosrequeridos
paraproducirlas.
Rendimientodelainversin(ROI)
Aldecidirdondeinvertirsudinero,losinversionistaspatrimonialesdeseansaberque
taneficientessonlascompaasenelusodelosrecursos.Elmtodomscomnpara
evaluarlaeficienciaconlacualsonempleadoslosrecursosfinancieros,escalcularla
tasa de rendimiento obtenida sobre estos recursos. Esta tasa de rendimiento se
denominaelrendimientodelainversin,o(ROI).
126|
AnlisisFinancieros
Matemticamente,elclculodelrendimientodelainversinesunconceptosimple:
elrendimientoanual(olautilidad)generadoporlainversinesunporcentajedela
sumapromedio invertidaalo largodeunao. Laideabsica seilustramediantela
formula:
Rendimientodelainversin(ROI)=Rendimiento/Valorpromedioinvertido
El concepto del ROI es aplicado en muchas situaciones diferentes, tales como la

evaluacin de la rentabilidad de un negocio, la ubicacin de una sucursal o una
oportunidaddeinversinespecifica.
Rendimientosdeactivos(ROA)
Estaraznseutilizaparaevaluarsilagerenciahaobtenidounrendimientorazonable
delosactivosbajosucontrol.
Elrendimientodelosactivossecalculadelamanerasiguiente:
Rendimientodeactivos(ROA)=Utilidadoperacional/Activostotalespromedio
Rendimientodelpatrimonio(ROE)
Elrendimientodelosactivosmidelaeficienciaconlacuallagerenciahautilizadolos
activos bajo su control, independientemente de si estos activos fueron financiados
condeudaoconcapitalpatrimonial.
AnlisisFinancieros
En contraste, la razn del rendimiento del patrimonio, considera solamente el
rendimientoobtenidoporlaadministracinsobrelainversindelosaccionistases
decir,enelpatrimoniodelospropietarios.
El"rendimiento"paralosaccionistaseslautilidadnetadelnegocio.Porlotanto,el
rendimientodelpatrimoniosecalculadelasiguientemanera:
Rendimiento del patrimonio (ROE) = Utilidad Neta / Prom. Patrimonio Total

Acciones
DIFERENCIA ENTRE EL ANALISIS Y LA INTERPRETACION DE LA INFORMACION

CONTABLE
El anlisis de estados financieros es un trabajo arduo que consiste en efectuar un
sinnmerodeoperacionesmatemticascalculandolasvariacionesenlossaldosdelas
partidas a travs de los aos, as como determinar sus porcentajes de cambio, en
tanto, al llevar a cabo la interpretacin de la informacin financiera se intentar
detectarlospuntosfuertesydbilesdelaorganizacin.
|127
PERSONASINTERESADASENELANALISISFINANCIERO
Losaccionistasdelacompaa
Asesoresdeinversin
Analistasdecrdito
Sindicatos
Puestosdebolsadevalores
NECESIDADDEQUELOSESTADOSFINANCIEROSESTENAUDITADOS
Puesto que el trabajo de anlisis e interpretacin de estados financieros es arduo,
estosdebernserauditadosparagarantizarelmnimodeerroresendichaactividad.
ESTADOSFINANCIEROSQUESEANALIZAN
Bsicos:
BalanceGeneral
EstadodeResultados
EstadodeFlujodeEfectivo
Otros:
EstadodeCambiosenelCapitalContable
EstadodeCostosdeProduccin
AREASDEESTUDIOENELANALISISFINANCIERO
Liquidez
Solvencia
Rentabilidad
Estabilidad(Estudiodeestructurafinanciera)
HERRAMIENTASOMETODOSDEANALISIS
MtodosHorizontales:
Seanalizalainformacinfinancieradevariosaos.
MtodosVerticales:
Losporcentajesqueseobtienencorrespondenalascifrasdeunsoloejercicio.
METODOHORIZONTAL
Ejemplo:
METODOVERTICAL
Ejemplo:
METODOSDEANALISISALOSESTADOSFINANCIEROS
RazonesSimples:
El mtodo de razones simples es el ms utilizado para el anlisis, y consiste en
relacionarunapartidaconotrapartida,bien,ungrupodepartidasconotrogrupo
departidas.
128|
MtododeEstadosComparativos:
Carecer de significado un anlisis de estados financieros si no se realiza sobre una
base
comparativa, esta comparacin podr hacerse entre los estados financieros del
presentaaoconlosestadosfinancierosdevariosaosanteriores.
MtododeTendencias:
Al igual que el mtodo de estados comparativos, el mtodo de tendencias es un
mtodohorizontaldeanlisis.Seseleccionarunaocomobaseyseleasignarel
100%atodaslaspartidasdeeseao.Luego,seprocedeadeterminarlosporcentajes
detendenciasparalosdemsaosconrelacinalaobase.Ejemplo:
MtododePorcentajesIntegrales:
LASRAZONESESTANDAR
Una razn estndar en anlisis es una razn promedio. Si se conociera la tasa de
rendimientodecincoempresasindustrialesdedicadasalamismaactividadsepodra
establecer una tasa de rendimiento promedio. Formas Estadsticas para el Anlisis
MediantelasRazonesEstndares:
MediaAritmtica
Mediana
Moda
RAZONESFINANCIERASMASUTILIZADAS
RaznCorriente
Sirve para determinar a groso modo la capacidad de pago de una empresa. Se
determinadividiendolosactivoscorrientesentrelospasivoscorrientes
RAZONESFINANCIERASMASUTILIZADAS
Pruebacida:Aligualquelarazncorriente,setratadeunndiceesttico,esdecir,
calculadoalcierredelejercicio,mediantelacualsedeterminalacapacidaddepago
inmediata que tiene la empresa. Es importante sealar que el estado de flujo de
efectivoreflejarmejorlaliquidezdeunaempresa.
Esta razn se obtendr dividiendo la suma de los activos lquidos (Efectivo,

InversionesTemporalesyCuentasporCobrar),entrelospasivoscorrientes.
Capitaldetrabajo
El capital de trabajo es otra medida utilizada frecuentemente para expresar la
relacin entre activos corrientes. "El capital de trabajo "es el exceso de activos
corrientes sobre pasivos corrientes. El capital de trabajo se calcula de la siguiente
manera:
|129
Activoscorrientes
$xxx.xx
Menos:pasivoscorrientes...
$xxx.xx
Capitaldetrabajo..
$xx.xx
ENRESUMEN
ENRESUMENCont
Exige experiencia, juicio, paciencia y capacidad suficiente para enfrentar las
actividadesenlasempresas.
ANLISISALOSESTADOSFINANCIEROS
1. Introduccin
Elanlisisdelosproyectosconstituyelatcnicamatemticofinancierayanaltica,a
travsdelacualsedeterminanlosbeneficiosoprdidasenlosquesepuedeincurrir
al pretender realizar una inversin u algn otro movimiento, en donde uno de sus
objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de decisiones referente a
actividadesdeinversin.
Asimismo, al analizar los proyectos de inversin se determinan los costos de

oportunidad en que se incurre al invertir al momento para obtener beneficios al
instante,mientrassesacrificanlasposibilidadesdebeneficiosfuturos,osiesposible
privarelbeneficioactualparatrasladarloalfuturo,altenercomobaseespecificaalas
inversiones.
Unadelasevaluacionesquedebenderealizarseparaapoyarlatomadedecisiones
enloquerespectaalainversindeunproyecto,eslaqueserefierealaevaluacin
financiera,queseapoyaenelclculodelosaspectosfinancierosdelproyecto.
Laanlisisfinancieroseempleatambinparacomparardosomsproyectosypara
determinarlaviabilidaddelainversindeunsoloproyecto.
Susfinesson,entreotros:
Establecerrazonesendicesfinancierosderivadosdelbalancegeneral.
a. Identificarlarepercusinfinanciarporelempleodelosrecursosmonetariosen
elproyectoseleccionado.
b. Calcularlasutilidades,prdidasoambas,queseestimanobtenerenelfuturo,a
valoresactualizados.
c. Determinar la tasa de rentabilidad financiera que ha de generar el proyecto, a
partir del clculo e igualacin de los ingresos con los egresos, a valores
actualizados.
d. Establecer una serie de igualdades numricas que den resultados positivos o
negativosrespectoalainversindequesetrate.
130|
UNIDADVI
Bsicos
6.1. ELANALISTAFINANCIEROYSUSFUNCIONES
Lasprincipalesfuncionesdelanalistafinancierosonlassiguientes:
1 El analista financiero de una organizacin moderna, debe conocer y aplicar las

funcionesfinancierassiguientes:
a. Conocerlaactividadeconmicafinancieradelaempresadondeejercesu
importantecargodeanalistafinanciero.
b. Salvaguardar los intereses de la organizacin en materia financiera
inversinacordealaspolticasaprobadasporeldirectorio.
c. Interactuar y coordinar estrechamente con las dems gerencias
involucradasenlagestinparalatomadedecisionesoportunasyeficaces,
previoinformesdelasmismas.
d. Formulacindelaplaneacinfinancieraproyeccionesdecorto,medianoy
largo plazo de las empresas, a fin de monitorear el cumplimiento de los
objetivosdecorto,medianoylargoplazo.
e. Evacuar y evaluar reportes financieroseconmicos para fines de
diagnstico financieroeconmico de las empresa, a una fecha
determinada, se basar en los estados financieros: Balance General,
EstadosdeGananciasyPrdidas,EstadodeFlujodelefectivo,debidamente
auditados.
f. Aplicarmetodologadeanlisisfinanciero,aplicandolosprincipalesratioso
coeficientes financierosmetodologa aplicada por la Comisin Nacional
SupervisoradeEmpresasyValores.
g. Deber asesorar en materia financiera, de inversiones, manejo del capital
de trabajo neto, stock de existencias para maximizar la rentabilidad de la
empresamoderna.
h. Deber monitorear y aplicar polticas a las subgerencias bajo su cargo,
arqueos de efectivo, conciliaciones bancarias, circularizacin de cuentas
por cobrar comerciales: facturas y letras por cobrar a clientes de la
empresa, evitando alto grado de morosidad. Asimismo deber ser
minucioso en el canje de facturas por letras por cobrar aprobadas por su
administracin.
i. Formulacin de reportes de carcter financiero, econmico, tributario, de
produccin,decostos,etc.paraelmanejoadecuadoyeficazdelatomade
decisionesfinancierasydeinversin.
Es importante precisar otras funciones, que debe asumir el analista financiero

moderno,comoson:
|131
*
*
*
*
Analizar el perfil del cliente, analizando factores como el riesgo, el

horizonte de inversin, en mayor prioridad esta la rentabilidad de su
inversinyeltipodeinversin.
Brindartelaasesora,analizandolamejorformadepoderentender todos
los puntos del entorno empresarial, con la finalidad de hacer que sus
inversionesvayancreciendodeacuerdoalosobjetivosdelaempresa.
Emitirvaliosainformacin,enladiversificacindecapitalesparadiferentes
mercadosllegandoadisminuirelriesgodeperdidadecapitales.
Sustentar en forma sencilla y flexible los reportes, tanto a la Gerencia
GeneralcomoalDirectoriodelaorganizacin.
ParticipacinenlaelaboracindelPlanEstratgicodelaempresamoderna.
Deber elaborar los presupuestos operativos y de inversin de acuerdo a
lasnecesidadesyactividaddelaempresa,funcinquefacilitarelmanejo
acucioso y responsable de los recursos financieros y fondosefectivo
propiamente.
SerresponsableconelContadorGeneraldelaempresa,delaformulacin
oportuna y adecuada a los principios de contabilidad generalmente
aceptados, como de las normas Internacionales de contabilidad, las
normas internacionales financieras y los manuales y reglamentos de la
empresamoderna.
Debersupervisardemaneraacuciosaysorpresivalassubgerenciasbajosu
administracin,afindeverificarelcumplimientodelosobjetivostrazados
porlaempresa.
6.3 MTODODEANLISISFINANCIEROHASTAELPUNTO6.5.PODEMOSAPRECIAREN
LAUNIDAD2,ENLACASUSTICADEANLISISDELASITUACINFINANCIERADELA
EMPRESAKARTERSAAC.
Diversosmtodos
paraconocersusituacinoresultados.Enelmtodohorizontalsecomparanentres
los dos ltimos perodos, ya que en el perodo que esta sucediendo se compara la
contabilidadcontraelpresupuesto.

razonesfinancieras,puedegraficarseparamejorilustracin.
essolvente,productiva,sitieneliquidez,etc.Algunasdelasrazonesfinancierasson:
Capital de trabajo. Esta razn se obtiene de la diferencia entre el activo
circulanteyelpasivocirculante.Representaelmontoderecursosquelaempresa
tienedestinadoacubrirlaserogacionesnecesariasparasuoperacin.
132|
Prueba cida.Es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que
tienenlasempresas.Seobtienededividirelactivodisponible(esdecirelefectivo
encajaybancosyvaloresdefcilrealizacin)entreelpasivocirculante(acorto
plazo).
Rotacindeclientesporcobrar.Estendiceseobtienededividirlosingresosde
operacinentreelimportedelascuentasporcobraraclientes.Reflejaelnmero
devecesquehanrotadolascuentasporcobrarenelperodo.
Razn de propiedad. Refleja la proporcin en que los dueos o accionistas han
aportadoparalacompradeltotaldelosactivos.Seobtienedividiendoelcapital
contableentreelactivototal.
Razonesdeendeudamiento.Estaproporcinescomplementariadelaanteriorya
que significa la proporcin o porcentaje que se adeuda del total del activo. Se
calculadividiendoeltotaldelpasivoentreeltotaldelactivo.
Razndeextremaliquidez.Reflejalacapacidaddepagoquesetienealfinalizar
elperodo.Seobtienedeladivisindeactivocirculanteentreeltotaldepasivos.
Representa lasunidadesmonetariasdisponiblespara cubrircadaunadelpasivo
total. Esta situacin slo se presentara al liquidar o disolver una empresa por
cualquiercausa.
Valor contable de las acciones. Indica el valor de cada ttulo y se obtiene de
pagadas.
Tasa de rendimiento. significa la rentabilidad de la inversin total de los
capitalcontable.
Puntodeequilibrio:
Antecedentes;Elsistemadelpuntodeequilibriosedesarrollenelaode1920por
el Ing. Walter A. Rautenstrauch, consider que los estados financieros no
1. Solvencia.
2. Estabilidad.
3. Productividad.
ElprofesorWalterllegoadeterminaralformulaquelocalizarpidamenteellugaren
dondeseencuentraelpuntodeequilibrioeconmicodeunacompaa.
Concepto; Es un mtodo analtico, representado por el vrtice donde se juntan las

ventasylosgastostotales,determinandoelmomentoenelquenoexistenutilidades
niprdidasparaunaentidad,esdecirquelosingresossonigualesalosgastos.
|133
Aplicacin
Planeacindeutilidadesdeunproyectodeinversin.
Es el nivel de utilizacin de la capacidad instalada, en el cual los ingresos son
igualesaloscostos.
Por debajo de este punto la empresa incurre en perdidas y por arriba obtiene
utilidades.
Clculodelpuntoneutro.
Determinacindelprobablecostounitariodediferentesnivelesdeproduccin.
Determinacindelasventasnecesariasparaestablecerelpreciodeventaunitario
deventas.
Determinacindelmontonecesarioparajustificarunanuevainversinenactivo
fijo.
Determinacindelefectoqueproduceunamodificacindemsomenosenlos
costosygastosenrelacinconsusrespectivasventas.
Control del punto de equilibrio; Causas que pueden provocar variaciones de los
puntosdeequilibrioylasutilidadesson:
E. Cambiosenlospreciosdeventa.
F. Cambiosenloscostosfijos.
G. Cambiosenlaejecucindeltrabajooenlautilizacindemateriales.
H. Cambiosenelvolumen.
Con respecto a este punto de equilibrio la direccin puede tomar decisiones con
respectoa:
F. Expansindelaplanta.
G. Cierredelaplanta.
H. Rentabilidaddelproducto.
I. Cambiosdeprecios.
J. Mezclaenlaventadeproductos.
Ventajas:
Su principal ventaja estriba en que permite determinar un punto general de

equilibrio en una empresa que vende varios productos similares a distintos
preciosdeventa,requiriendounmnimodedatos,puesslosenecesitaconocer
lasventas,loscostosfijosylosvariables,porotraparte,elimportedelasventasy
loscostosseobtienendelosinformesanualesdedichasempresas.
Simplicidadensuclculoeinterpretacin.
Simplicidaddegrficoeinterpretacin.
Desventajas:
Noesunaherramientadeevaluacineconmica.
Dificultad en la prctica para el clculo y clasificacin de costos en fijos y en
variablesyaquealgunosconceptossonsemifijososemivariables.
134|
Supuestoexplcitodequeloscostosygastossemantienenasduranteperiodos
prolongados,cuandoenrealidadnoesas.
Esinflexibleeneltiempo,noesaptaparasituacionesdecrisis.
Clasificacindelosgastos:
Constantes:permanecenestticosensumonto,duranteunperiododetiempoyse
subdividenenfijosyregulados.
Variables:aumentanodiminuyendeacuerdoalvolumendesuproduccinoventas
(materiales,salariosdirectos,luz,comisionessobreventa,etc.)
Una ecuacin para el punto de equilibrio en efectivo, basada en los ingresos por
ventas,puedederivarsedelaecuacindelpuntodeequilibrioenutilidades.Elnico
cambioconsisteenreducirloscostosfijosenunmontoigualalosdesembolsosque
nosonenefectivo:
Lastcnicasdepresupuestodecapital,lascualesson
PRI.Mideeltiemporequeridopararecuperarlacantidadinicialdelainversin.
PRI=Costoinicialdelainversin
Gananciaoahorros
Entremenorseaeltiemporequeridoesmejor.
TUC.Midelaproductividaddesdeelpuntodevistaconvencionaldelacontabilidad,
relacionandolainversinrequeridaolainversinpromedioconelingresonetoanual
futuro.
TUC=Ingresoneto
Inversin
Entremayorsealatasaenrelacinconladelosbancosesmejor.
VAN.Eselexcesodelvaloractualdelosingresosgeneradosporelproyectomenosla
inversin.
VAN=(Anualidad*CAIFA)Inversin.
SielVANespositivoseacepta,siesnegativoserechaza.
TIR. Tasa de inters que iguala a la inversin con el valor actual de los ingresos
futuros.
Se resuelve utilizando el van y por medio de una interpolacin con los datos de las
tablas.
B/C.Es la razn del total del valor actual de los futuros ingresos entre la inversin
inicial
B/C=VA
|135
Inversin
Si el ndice de la productividad es mayor que 1 se acepta si es menor que 1 se
rechaza.
Todasestasherramientasensuconjuntonosayudanatomarlasmejoresdecisiones
paralainversin.
SistemaDuPont:
La razn que multiplica el margen de utilidad por la rotacin de activos se conoce
comoecuacinDuPont,yproporcionalatasaderendimientosobrelosactivos(ROA):
ROA=Margendeutilidad*Rotacindelosactivostotales.
=Ingresoneto*Ventas
Ventas/Activostotales
Es una frmula que proporciona la tasa de rendimiento sobre los activos
multiplicandoelmargendeutilidadporlarotacindelosactivos.
El sistema Du Pont facilita la elaboracin de un anlisis integral de las razones de

rotacinydelmargendeutilidad sobre ventas, ymuestra la formaenquediversas
razonesinteractanentresparadeterminarlatasaderendimientosobrelosactivos.
CuandoseusaelsistemaDuPontparaelcontroldivisional,elrendimientosemidea
travsdelingresoenoperacinodelasutilidadesantesdeintereseseimpuesto.Se
establecenlosnivelesfijadoscomometaparaelROA,ylosROArealessecomparan
con los niveles fijados como meta para observar qu tan bien est operando cada
divisin.
Cuando surgen problemas, las oficinas centrales de la corporacin hacen las

investigaciones correspondientes y emprenden la accin correctiva, que incluye el
despido de los administradores cuyas divisiones hayan mostrado un desempeo
deficiente.
Apalancamientooperativo:
Esunamedidadelgradoenelcualseusanloscostosfijosenlasoperacionesdeuna
empresa.Sedicequeunaempresaquetieneunaltoporcentajedecostosfijostiene
unaltogradodeapalancamientooperativo.
Elgradodeapalancamientooperativo(DOL)muestralaformaenqueuncambioen
las ventas afectara al ingreso en operacin. Mientras que el anlisis del punto de
equilibrio ponederelieveelvolumende ventas quenecesitar laempresapara ser
rentable, el grado de apalancamiento operativo mide que tan sensibles son las
utilidadesdelaempresaaloscambiosenelvolumendeventas,laecuacinquese
usaparacalcularelDOLeslasiguiente:
136|
DOL=Q(pv)
Q(pv)F
En don de Q representa a las unidades iniciales de produccin, P es el precio
promedio de ventas por unidad de produccin, V es el costo variable por unidad, F
sonloscostosfijosenoperacin
DOL=SVC
SVCF
S son las ventas iniciales en dlares y VC son los costos variables totales, F son los
costosfijosenoperacin.
Anlisisdeporcentaje:
Con frecuencia, es til expresar el balance general y el estado de resultados como
porcentajes.Losporcentajespuedenrelacionarsecontotales,comoactivostotaleso
comoventastotales,ocon1aobase.Denominadosanlisiscomunesyanlisisde
ndice respectivamente, la evaluacin de las tendencias de los porcentajes en los
estadosfinancierosatravsdeltiempolepermitealanalistaconocerlamejoraoel
deteriorosignificativoenlasituacinfinancierayeneldesempeo.Sibiengranparte
de este conocimiento es revelado por el anlisis de las razones financieras, su
comprensin es ms detallada cuando el anlisis se extiende para incluir ms
consideraciones.
En el anlisis comn, expresamos los componentes de un balance general como

porcentajes de los activos totales de la empresa. Por lo general la expresin de
renglones financieros individuales como porcentajes del total permiten conocer
detallesquenoseaprecianconunarevisindelascantidadessimplesporsmismas.
AnlisisHorizontal,evolutivo.
Consisteenanalizarpartidasdelosestadosfinancierosdemaneracomparativode
un perodo o mas en relacin al actual ejercicio contable, con la finalidad de
determinar el comportamiento de crecimiento de los componentes del balance
general, estado de ganancias y prdidas, preemitindole al analista financiera
formarse una opinin profesional como marcha la empresa en cuanto a sus
estructuras deinversin decorto plazo ylargoplazo,como en lo querespecta asu
financiacin de corto plazo ajena, como de largo plazo ajena y en su estructura de
financiacin propia o interna. Balance General; en la misma forma el estado de
ganancias y prdidas se podr apreciar la evolucionar econmica de sus
componentes,talescomoventasnetas,costodeventashastaarribaralresultadodel
ejercicio.
Anlisisdetendencias:
El anlisis de razones financieras representan dos tipos de anlisis. Primero, el
analistacomparaunaraznactualconrazonespasadasyotrasqueseesperanparael
|137
futuro de la misma empresa. La razn del circulante (activos corriente) frente a los
pasivos corrientes) para fines del ao actual se podra comparar con la razn de
activoscirculanteafinesdelaoanterior.Cuandolarazonesfinancierassepresentan
en una hoja de trabajo para un perodo de aos, el analista puede estudiar la
composicindelcambioydeterminarsihahabidounamejoraoundeterioroenla
situacin financiera y el desempeo de la empresa con el transcurso del tiempo.
Tambin se pueden calcular razones financieras para estados proyectados o pro
forma y compararlos con razones actuales y pasadas. En las comparaciones en el
tiempo, es mejor comparar no slo las razones financieras sino tambin las
cantidadesbrutas.
Anlisisalosestadosfinancieros.
El anlisis financiero como herramienta gerencial aplicable a los estados financieros
de una empresa debidamente organizada, nos conduce a determinar la situacin
financiera y econmica a una fecha determinada, a fin de aplicar los correctivos o
medidas para prevenir situaciones de carencia de liquidez general, periodo de
cobranzas como de pagos, niveles altos de endeudamiento, entre otros indicadores
financieros,talesestadosfinancierossonlossiguientes:
BalanceGeneral,
EstadodeGananciasyPrdidasy
EstadodelFlujodelEfectivo,
AnlisisdelBalanceGeneral,elanlisisfinancieroseefectademaneracomparativa
y en periodicidad, que puede ser una semana con otra, un mes con otro mes,
trimestral,semestralyentredosperodosanuales.
El anlisis financiero se realiza de manera comparativa con la finalidad de cmo su

nombremismoloexpresaesapreciarelcomportamientodelperiodoactual,eselmas
reciente,frentealperiodoanterioropasado,dndoleslucesalanalistasiseevidencia
mejoraonoenloscoeficientesfinancierosdeunperiodoaotro.
Elanalistafinancieroaplicarratiosoindicadoresfinancieros acordea los objetivos

de la empresa, tal si quisiramos determinar la liquidez corriente o general, por
ejemplo, la fuente para recopilar la informacin es el Balance General, tomndose
comoinformacinmonetariaelactivocorrienteyelpasivocorriente,cuyaformulase
identificacomosigue
Activocorriente/Pasivocorriente
Reemplazandolaformulasetiene6,600/60011eselratio
Interpretacin.
Por cada nuevo sol de obligaciones de corto plazo o pasivos corrientes, la empresa
tieneunacoberturade11nuevossoles,al31dediciembredelano2007,loquequiere
138|
decirpagaelnuevosolyaungozaunsaldode10nuevossoles,siendounimportante
indicadorfinanciero.
Es necesario precisar, que el Balance General, es fuente de informacin directa para

determinarindicadoresfinancierostalescomo:
Perododecobros,
Periododepagos,
Capitaldetrabajoneto,
Desolvencia,entreotrosratiosimportantes.
Esteestadofinanciero,enresumennospermite:
determinarelcomportamientodelasituacinfinanciera:ajenaeinterna.
determinarelcomportamientodelasituacindeinversiones
AnlisisdelestadodeGananciasyprdidas.
El anlisis que se aplica al presente estado, es para determinar a una fecha la
situacineconmicadelaempresa,encuantoalmanejoogestineconmicadela
organizacin,enloqueataea:
Rentabilidadsobreventasnetas,
Rentabilidadsobrelainversin,
Rentabilidadsobreelcapitalaportesdelosaccionistas
Rentabilidadsobreelpatrimonio,etc.
Porejemplo,elanalistafinanciero,sileesrequeridoporlagerenciageneral,cuanto
eslarentabilidadnetadelejerciciodel2007.Tomaralasiguienteinformacindeeste
importanteestadofinanciero
Ventasnetasyubicaraelresultadodelejercicio
Lafrmuladeesteratioeslasiguiente:
Ventasnetas/Resultadodelejercicio
Reemplazandolafrmulatenemos14,000/400..3%
Interpretacin.
Porcadanuevosoldeventasduranteelano2007laempresaobtuvounautilidadde
S/0.03
|139
140|
UNIDADVII
Anlisisdelainformacinfinanciera.
Paraarribaralosestadosfinancierosbsicos,loscualesnospermitenapreciarlasituacin
financiera y econmica de las empresas durante un determinado ciclo econmico. El
analista financiero para vertir sus apreciaciones tcnicas u opinin profesional,
previamente a de analizar la correcta presentacin de los estados financieros bsicos a
saber, y se los mismos son auditados oportunamente, le permitira mayor confianza y
credibilidaddelacorrectapresentacindelosmismos.
Losestadosfinancierosbsicosnosdarnlucesoapreciacionesdelasiguientemanera:
a. El estado financiero Balance General, con la aplicacin de los principales ratios

financieros, el analista podr opinar de las estructuras adecuadas de inversintotal
activo y de financiacin externapasivos corrientes y pasivos no corrientes, y
financiacin propia o internapatrimonio, como asimismo las rentabilidad de la
inversinensuconjunto,larentabilidaddelosactivosfijos,larentabilidaddecapital,
larentabilidaddelpatrimonio,perododecobros,perododepagosalosproveedores,
niveles de solvencia o endeudamiento de los activos o del patrimonio; entre otras
apreciacionesfinancierasyeconmicas.
b. El estado de Ganancias y Prdidas, nos dar luces de la gestin econmica de la

organizacin a una fecha determinada, por ejemplo, el analista financiera podr
determinarlasrentabilidadessobre:
* Ventasnetas
* Larentabilidadnetadelejercicio,
* Elimpactodelcostodeventassobrelasventasnetas,
* Elimpactodeloscostosoperativosrespectoalasventasnetas,etc,.
c. ElestadodeCambiosenelPatrimonioNeto,elanalistafinancieropodrdeterminar
el comportamiento de los componentes o partidas de la estructura patrimonial de la
organizacin,esdecir:
* Dequemaneraoformayporquvarielcapital(aumentoodisminucionesdeun
perodoaotro.
* Dequemaneraoformayporquvariaronlasreservaslegalesdelaempresadeun
perodoaotro.
* De que manera o forma y porqu variaron los resultados del ejercicio o los
resultadosacumulados,detalmaneraquenospermitirapreciarelcrecimientoo
noeconmicodelaempresadeunperodoaotro.
|141
d. ElestadodeFlujodelEfectivo,elanalistafinancieropodrapreciarydiscernirtodoel
movimientodefondosefectivotantolocaptadoyeldestinodelosmismoshacialas
actividadespropiasdelaempresa,astenemos:
* Enlaactividaddeoperacionesoperativa
En el escenario de ingresos del efectivo o fondos, el analista financiero

determinar como se originaron los ingresos de fondos, que por lo general son
ventasalcontado,cobranzasalosclientesporcrditosdemercaderas.
En el escenario de egresos del efectivo o fondos, el analisita financiero

determinarelporquedelosmismos,talescomopagoderemuneraciones,pagoa
los proveedores, pago a terceros por servicios diversos, pago impuestos a las
ventas,alarenta,etc.
* Enlaactividaddeinversin,elanalistafinancierodeterminar elporquedelos
ingresosdeefectivo,queporlogeneralsonlasventasocasionalesdeunactivofijo
vehculos motorizados de segunda mano, an operativo, la venta al contado de
instrumentos financieros (acciones comunes o preferenciales identificados en el
activo corriente como inversin de corto plazo, que tambin puede darse en el
largoplazo.
* En el escenario de disminucin del efectivo o fondos en esta actividad, se

identificar como consecuencia de la compra de instrumentos financieros
acciones,bonos,compradeterrenos,edificios,vehculosmotorizadosalcontado.
7.1Estudiodelospasivosofuentesdefinanciacinempresarial.
El estudio de lospasivoso fuentes de financiacinempresarial,tradicionalmente son
visualizados en el balance general, es decir como pasivos corrientes y pasivos no
corrientes, por lo general son financiamientos o deuda externa debido a las
transaccionesdelaempresafrenteatercerosoproveedores,Porejemplo,lacompra
alcrditodemateriasprimasomercaderasesunaformadefinanciacinexterna,sea
de corto o largo plazo. El mantener obligaciones de corto o largo plazo a favor de
terceros: energa elctrica, agua, alquileres, impuestos, etc es otra forma de
financiacinexterna.
Ydentrodelafuentesdefinanciacinempresarial,podemoscitarlassiguientes:
* Elleasingoarrendamientofinanciero.
* LaBanca,
* OfertaPblicaPrimariadeacciones,
* OfertaPblicaPrimariadebonos,
* LeasingInmobiliario,
* Factoring
* Nuevosaportesdeefectivodelosaccionistas.
* Operacionesdereporte,etc.
142|
7.2Estudiodelosactivosoinversiones.
En el balance general, como estado financiero, se aprecian los activos tangibles y no
intangibles,queenfinanzasseledenominaninversionesdecortoplazoeinversiones
delargoplazo.
En la estructura de los activos de un balance general de las empresas apreciamos lo

siguiente:
ACTIVOCORRIENTEOINVERSIONCORRIENTEplazohasta1ao
Cajaybancos
Valoresnegociables
ClientesoCuentasporCobrarComerciales,
Mercaderas
ACTIVONOCORRIENTEOINVERSINNOCORRIENTEplazo+de1ao
Inversionespermanentevalores
Estudioseinvestigacinydesarrollo
Inmuebles,maquinariayequipo..
7.3Medicindelaliquidez.
Laliquidezesunratiofinancieroquepermitecompararpartidasdelactivocorrienteo
decortoplazo,frentealasdelpasivocorrienteodecortoplazo
Laliquidezpodemosidentificaralossiguientestiposdeliquidez:
Liquidezgeneral,cuyafrmulaeslasiguiente:
ActivoCorriente/PasivoCorriente=S/2000,000/1000,000=2veces
Interpretacin:
Este coeficiente financiero nos permitir determinar el grado de liquidez con que
cuentaunaempresaaunafechadeterminada,enelejemplo,seinterpretadelaforma
siguiente:
Por cada nuevo sol de deudas de corto plazo, la empresa tiene una cobertura en
activoscorrientesdeS/.2.=,esdeciralcancelarladeudadeunnuevosolo,laempresa
contaraconunsoldecobertura.
Otrotipodeliquidezcida,cuyafrmulaescomosigue:
ActivoCorrienteExistencias/PasivoCorriente=..
S/.2000,000500,000/1000,000=1.5veces.
Interpretacin:
Porcadanuevosoldedeudadecortoplazo,laempresacuentaconunacoberturaen
los activos de corto plazo de S/.1.5, es decir cancela el nuevo solo y le queda an
S/.0.50
|143
7.4. Medicindelasolvencia.
El indicador de la solvencia, conocido tambin como ndice del nivel de

endeudamientodelaempresafrenteasusactivos,juegounrolpreponderanteenla
autonomiafinancieradetodaorganizacin,duranteelcicloeconmico.
Semideelgradodeendeudamientodelosactivosensuconjuntofrentealtotalde
deudasdecortoylargoplazo(pasivoscorrientesypasivosnocorrientes.
Cuando una organizacin tiene pasivos que superan el 50 % de la estructura de

inversinotambindelaestructuradelpatrimonio,expresamosquelaempresano
goza de autonoma financiera, por la presencia de la presin de terceros, como
proveedores,SUNAT,entreotraspersonasnaturalesojurdicas.
7.5 MedicindeLaGestinEconmica.
Como es de conocimiento general, gestin econmica nos induce a interpretar a

relacionar que la empresa para efectos de su gestin en general, uno de sus
principalesobjetivosesellucro,esdecirporlasinversionesqueefectaduranteun
ejercicio determinado es obtener ganancias, dicho de otro forma el costo de la
inversindebesermenoralarecuperacindelamisma.
Todaempresamoderna,aliniciodesugestinformulasuplanestratgicodondese
precisalamisinyvisin,sufinalidad,susobjetivosdecortomedianoylargoplazo.Al
lograr los resultados econmicos propuestos por la Gerencia de Administracin y
Finanzasdeacuerdoalaspolticasaprobadasporeldirectorio,diramosqueesuna
gestin econmico y financiera eficaz y excelente Para dichos logros se recurre a
heraamientas modernas, tales como la planeacin financiera, presupuestos
operativos y presupuesto de inversin, y medologa de aplicacin de los principales
ratiosparadiagnosticaalaempresaaunperododeterminado.
* Rentabilidadnetasobreelcapital,lafrmulaeslasiguiente:
Utilidadneta/capital
Ejm.:20000,000/40000,000=0.50X100=50%
Interpretacin:
Por cada nuevo sol de ventas netas, los inversionistas obtuvieron S/.0.50 de
dividendosporsusacciones.
7.6 Medicindelasrentabilidades.
Comoesdeconocimientogeneral,rentabilidadsignificalucro,utilidad,retornodela
inversin,etc.
Porlotanto,rentabilidadesunratiodeanlisisfinancieroquenospermiteapreciarsi
la empres arrojar en su gestin econmica utilidades netas una vez asumidos y
absorbidoscostosoperativos,costodeventas,gastosfinancieros,otrosegresosetc.
144|
Podemosmencionarlosprincipalestiposderentabilidades:
*Rentabilidadnetasobreventasnetas,lafrmulaeslasiguiente:
Utilidadneta/Ventasnetas,
Ejm:20000,000/60000,000=0.33X100=33%
Interpretacin:
PorcadanuevosoldeventasnetaslaempresaobtuvoS/.0.33deutilidaddurantesu
gestineconmicadexejercicio.
*Rentabilidadnetasobreelcapital,lafrmulaeslasiguiente:
Utilidadneta/capital
Ejm.:20000,000/40000,000=0.50X100=50%
Interpretacin:
Por cada nuevo sol de ventas netas, los inversionistas obtuvieron S/.0.50 de
dividendosporsusacciones.
Importanciadelosestadosfinancieros
Losestadosfinancierosproporcionanasususuariosinformacintilparalatomade
decisiones Es esa la razn por la cual se resume la informacin de todas las
operaciones registradas en la contabilidad de un negocio para producir informacin
tilenlatomadedecisiones.
Losestadosfinancierosprovienendelresumendelainformacincontable.
Cada usuario utiliza la informacin para contestarse diferentes preguntas. Debido a
que cada usuario est interesado en diferentes aspectos de la empresa, es lgico
pensarenelaborarestadosfinancierostilesparacadausuario.
Lo anterior es prcticamente imposible, de ah que existan estados financieros por

cadaempresaqueincluyantodalainformacinnecesariaparalatomadedecisiones
decualquier usuario.Porello, estainformacindebe serordenada ypresentada en
formaconvencionalyequiparabledeunaempresaaotra.
Estadosfinancierosbsicos
Los principales estados financieros que ayudan a conocer la situacin financiera de
unaempresasonlossiguientes:
1. Balance general. 2. Estado de resultados. 3. Estado de cambios en la situacin

financiera.4.Estadodecambiosenelcapitalcontable
Balancegeneral
Eselestadofinancieroquemuestralosactivos,pasivosyelcapitalcontabledeuna
empresaaunafechadeterminada.Enesteestadofinancierosemuestracmoestn
distribuidos los bienes de una empresa (activos), cunto se debe (pasivos), si las
|145
deudas son a corto o largo plazos, cunto dinero han invertido los socios en la
empresa(capitalcontable),etctera.
El balance general es como una fotografa financiera de la empresa, es decir, al da

queseelabor,laempresatenaesosactivos,pasivosycapitalcontable;peroalda
siguiente,estasituacinpudohabercambiadoporlasoperacionesqueserealizaron
esemismoda.
Conceptosqueseincluyenenelbalancegeneral
Activo. Son todos los bienes y derechos que posee una empresa. Por ejemplo, los
activosdeunaescuelapuedenserlasbancas,pizarrones,escritorios,terrenodonde
estlaescuela,eledificio,etctera.
Pasivo.Sontodaslasobligacionesquetieneunaempresa.Capitalcontable.Seintegra
conelcapitalsocial,sumadoorestadoconlosresultadosdeejerciciosanteriores(ya
seanutilidadesoprdidas),ascomolosresultadosdelejercicio.
EstadodeResultados
Elestadofinancieroquemuestralosingresosyegresosdeunaempresaunperiodo
determinado. A diferencia del Balance General, ste es un estado financiero
dinmico,yaqueabarcalasoperacionesdesdeunafechahastaotrafecha,dentrodel
mismoao.
Estadodecambiosenlasituacinfinancieraconbaseenelefectivo
Este estado financiero muestra los cambios de una empresa en cuanto a la
distribucindesusrecursoseconmicos,ascomoensusobligacionesysucapital.
Al igual que el estado de resultados, es un estado financiero dinmico, ya que
muestraloscambiossufridosenunperiododeterminado.
Estadodecambiosenelcapitalcontable
Comosunombreloindica,esteestadofinancieromuestraloscambiosexistentesen
laintegracindelcapitalcontable,taleselcasodeincrementosenelcapitalsocial,
utilidades acumuladas, dividendos pagados, etctera. Al igual que el estado de
resultadosyelestadodecambiosenlasituacinfinanciera,esunestadofinanciero
dinmico,esdecir,muestraloscambiossufridosenunperiododeterminado.
El anlisis financiero tiene varios propsitos, entre los cuales podemos mencionar
lossiguientes:
Obtener una idea preliminar acerca de la existencia y disponibilidad de recursos
parainvertirlosenunproyectodeterminado.
Nos sirve para darnos una idea de la situacin financiera futura, as como de las
condicionesgeneralesdelaempresaydesusresultados.
Podemos utilizarlo como una herramienta para medir el desempeo de la
administracinodiagnosticaralgunosproblemasexistentesenlaempresa.
146|
Clasificacindelastcnicasdeanlisisfinanciero
Elanlisisfinancierosepuedeclasificardeacuerdoconeltipodeinformacinconque
seesttrabajando;as,porejemplo,hacemosanlisisverticalcuandotrabajamoscon
losestadosfinancierosdeunaempresadeunmismoao,ysellevaacabounanlisis
horizontalcuandosetrabajaconestadosfinancierosdevariosaos.
Elanlisisfinancieropuedeserverticaluhorizontal,dependiendodelosobjetivosdel
anlisis Cuando realizamos un anlisis vertical, deseamos resolver algunas dudas
relacionadas con la situacin financiera presente de nuestra empresa. En cambio,
cuando efectuamos un anlisis horizontal, deseamos conocer su comportamiento
histrico.
Es necesario que comprendas correctamente que los datos obtenidos del anlisis
financiero son solamente unas herramientas que te ayudarn a tomar decisiones
dentro de tu empresa, pero esto no significa que basndote nicamente en la
informacin obtenida mediante el anlisis financiero puedas tomar una decisin
adecuada.
ANALISISFINANCIERO
ElAnlisisdeEstadosFinancierossedebellevaracabotomandoencuentaeltipode
empresa(Industrial,ComercialodeServicios)yconsiderandosuentorno,sumercadoy
demselementoscualitativos.
AnlisisFinanciero
LosEstadosFinancierosnosmuestranlasituacinactualylatrayectoriahistricadela
empresa, de esta manera podemos anticiparnos, iniciando acciones para resolver
problemasytomarventajadelasoportunidades.
Los Indicadores Financieros obtenidos en el anlisis nos sirven para preparar Estados
FinancierosProyectados,enbasealarealidad.
CaractersticasPrincipales
Cantidadilimitadadebasescreadasporelusuario:lasfrmulasdefiniblespuedenser
creadasenunacantidadilimitada,sedetallanacontinuacinalgunosejemplos:
.Costosdirectos
.Costodeventas
.Capitaldetrabajo
.Necesidadesoperativasdefondos
.Crditosporventas
.Gananciastotales
.Gastosvariables
.Utilidadneta
.Utilidadbruta
.Ventastotales
|147
.Manodeobradirecta
.Ratios(liquidez,endeudamiento,rentabilidad,actividadetc..)
ClasificacindelosMtodosdeAnlisis
Mtodosdeanlisisfinanciero
Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados
parasimplificar,separaroreducirlosdatosdescriptivosynumricosqueintegranlos
estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los
cambiospresentadosenvariosejercicioscontables.
Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes

trminos:
Rentabilidad:eselrendimientoquegeneranlosactivospuestosenoperacin.
Tasaderendimiento:eselporcentajedeutilidadenunperiododeterminado.
Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas
oportunamente.
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros,

existenlossiguientemtodosdeevaluacin:
MtodoDeAnlisisVertical:Seempleaparaanalizarestadosfinancieroscomoel
BalanceGeneralyelEstadodeResultados,comparandolascifrasenformavertical.
Mtodo De Anlisis Horizontal: Es un procedimiento que consiste en comparar
estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para
determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un
periodo a otro. Este anlisis es de gran importancia para la empresa, porque
mediantelseinformasiloscambiosenlasactividadesysilosresultadoshansido
positivosonegativos;tambinpermitedefinirculesmerecenmayoratencinpor
sercambiossignificativosenlamarcha.
Adiferenciadelanlisisverticalqueesestticoporqueanalizaycomparadatosdeun
soloperiodo,esteprocedimientoesdinmicoporquerelacionaloscambiosfinancieros
presentadosenaumentosodisminucionesdeunperiodoaotro.Muestratambinlas
variacionesencifrasabsolutas,enporcentajesoenrazones,locualpermiteobservar
ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretacin y toma de
decisiones.
ImportanciadelFlujodeEfectivoenlaEmpresa
Sin lugar a dudas, el principal indicador de la salud de un negocio es el efectivo
disponible. Este vital elemento refleja su trascendencia en el estado de nimo de los
dueos, de los empleados, de las familias de ambos, de los proveedores y clientes e
incluso de Hacienda. Pero cmo se puede lograr tener este apreciado activo en
tiemposactuales?
148|
Laincertidumbrequerodeaalmundohaparalizadolaseconomasyhahechoescaso
el efectivo. Algunos pases han empleado restricciones a la cantidad de efectivo
circulante (caso Mxico) por lo que se ha agravado el problema. Todas las empresas
parecenpagar2mesesdespusdecuandoselesocurrepagarsusadeudos,haciendo
casoomisoapolticasdepagosycobrosdelasempresas.Esteambientenosllevaala
conclusin de que todas las entidades estn cuidando como nunca el manejo de su
efectivo.
Peroeldineroenlasempresasnoseencuentrasolamenteenloscobrosypagos,est
presente en cada una de las actividades que se realizan. Los empleados deben estar
conscientes de que cada accin que realizan o dejan de realizar representa un costo
adicional para la empresa. Por ejemplo: un empleado que invierte una hora de su
horario normal de trabajo en hacer labores de socialito entre sus compaeros de
oficina, representar un desembolso adicional para la empresa, debido a que lo ms
normal es que deba quedarse una hora ms del horario establecido, tiempo que
deber permanecer encendida la computadora, la luz de la oficina, llamadas
telefnicasadicionales,quizmalacalidaddeltrabajoporquererirsemstemprano,lo
que repercutir de nuevo en retrabajos, ms gasto de energa, de papel, retrasar a
otros departamentos, etc., etc., etc., Cuntos de estos casos hay en una empresa?
Cuntosahorrossepuedenconseguirsiselograsedisminuirlafrecuenciadeellos?
Adicionalmente, las empresas tienen dinero invertido en clientes. Las ventas de

muchasempresasnohancado,loquesehaagravadosonlaslaboresdecobranza.Se
debeconsiderarlaopcindesacrificarciertacantidaddeefectivoporrecuperarparte
de ella. La contraparte de esto viene de los proveedores. Es recomendable que las
empresas puedan ejercer ese poder que tienen como clientes (si son de relevancia
para sus proveedores) de alargar el perodo de pago. De esta manera se podra
compensarlevementeesaprdidadeaccindelacobranza.
Sisehaceunanlisisdetalladodelosprocesosdelaempresa,losrecursosempleados,
laspolticasdeoperacin,activosutilizados,juntoconlosempleadosyconlaayudade
un Asesor, se podr concretar un plan de accin de fcil implementacin con
actividades y responsables definidos que traer resultados inmediatos y en el medio
plazoenelflujodeefectivodelaempresa.
Definitivamente, el efectivo es el recurso que ms debe cuidarse en la empresa. Los

empleados deben estar conscientes de ello. Un nivel de control interno adecuado
facilita este objetivo. Y de ms ayuda resulta realizar una planificacin de ingresos y
gastos con una frecuencia semanal o quincenal, para evitar sorpresas y no poner en
riesgo el humor de dueos, empleados, sus familias, clientes, proveedores y
Hacienda.
|149
AnlisisdelaInformacinFinanciera
Losdiferentestiposdeanlisisqueseconocennosonexcluyentesentres,ningunose
puedeconsiderarexhaustivoniperfecto,puestodalainformacincontablefinanciera
estasujetaaunestudiomscompletooadicional.
Permite al analista aplicar su creatividad en el anlisis mismo, adems de encontrar

nuevas e interesantes facetas. Para obtener una buena informacin de la situacin
financieraydelfuncionamientodeunnegocio,serequierecuandomenosdisponerde
un estado de situacin financiera y de un estado de resultados. Es recomendable
contar con estados financieros deaosanteriores ya que podrn utilizarse unmayor
nmerodetiposdeanlisisdiferentes.
Unaclasificacindelostiposdeanlisissepresentaacontinuacin:
Porlaclasedeinformacinqueseaplica.
MtodosVerticales.
Aplicadosalainformacinreferenteaunasolafechaoaunsoloperododetiempo.
MtodosHorizontales.
Aplicados a la informacin relacionada con dos o ms fechas diversas o dos o ms
perodosdetiempo.
Anlisisfactorial.
Aplicadoaladistincinyseparacindefactoresqueconcurrenenelresultadodeuna
empresa.
Porlaclasedeinformacinquemaneja.
MtodosEstticos.
Cuando la informacin sobre la que se aplica el mtodo de anlisis se refiere a una
fechadeterminada.
MtodosDinmicos.
Cuando la informacin sobre la que se aplica el mtodo de anlisis se refiere a un
perododetiempodado.
MtodosCombinados.
Cuandolosestadosfinancierossobrelosqueseaplica,contienentantoinformacina
una sola fecha como referente a un perodo de tiempo dado. Pudiendo ser esttico
dinmicoydinmicoesttico.
Porlafuentedeinformacinquesecompara.
AnlisisInterno.
Cuandoseefectaconfinesadministrativosyelanalistaestaencontactodirectocon
laempresa,teniendoaccesoatodaslasfuentesdeinformacindelacompaa.
AnlisisExterno.
Cuando el analista no tiene relacin directa con la empresa y en cuanto a la
informacin se ver limitado a la que se juzgue pertinente obtener para realizar su
estudio. Este anlisis por lo general se hace con fines de crdito o de inversiones de
capital.
150|
Porlafrecuenciadesuutilizacin.
MtodosTradicionales.
Sonlosutilizadosnormalmenteporlamayorpartedelosanalistasfinancieros.
MtodosAvanzados.
Son los mtodos matemticos y estadsticos que se aplican en estudios financieros
especialesodealtoniveldeanlisiseinterpretacinfinancieros.
MtodosVerticales.
Sonaquellosendondelosporcentajesqueseobtienencorrespondenalascifrasdeun
soloejercicio.
Deestetipodemtodotenemosal:
.MtododeReduccindelainformacinfinanciera.
.MtododeRazonesSimples.
.MtododeRazonesEstndar.
.MtododePorcientosintegrales.
MtodosHorizontales.
Son aquellos en los cuales se analiza la informacin financiera de varios aos. A
diferenciadelosmtodosverticales,estosmtodosrequierendatosdecuandomenos
dosfechasoperodos.
Entreellostenemos:
.Mtododeaumentosydisminuciones.
.Mtododetendencias.
.MtododeControlPresupuestal.
.MtodosGrficos.
.Combinacindemtodos.
PuntodeEquilibrio
En muchas ocasiones hemos escuchado que alguna empresa est trabajando en su
puntodeequilibriooqueesnecesariovenderdeterminadacantidaddeunidadesyque
elvalordeventasdebersersuperioralpuntodeequilibrio;sinembargocreemosque
esteterminonoeslosuficientementeclarooencierrainformacinlacualnicamente
losexpertosfinancierossoncapacesdedescifrar.
Sinembargo larealidad es otra, el puntode equilibrioes unaherramienta financiera

que permite determinar el momento en el cual las ventas cubrirn exactamente los
costos, expresndose en valores, porcentaje y/o unidades, adems muestra la
magnituddelasutilidadesoperdidasdelaempresacuandolasventasexcedanocaen
pordebajodeestepunto,detalformaqueestevieneeserunpuntodereferenciaa
partir del cual un incremento en los volmenes de venta generar utilidades, pero
tambinundecrementoocasionarperdidas,portalraznsedebernanalizaralgunos
aspectos importantes como son los costos fijos, costos variables y las ventas
generadas.
|151
Para la determinacin del punto de equilibrio debemos en primer lugar conocer los
costosfijosyvariablesdelaempresa;entendiendoporcostosvariablesaquellosque
cambian en proporcin directa con los volmenes de produccin y ventas, por
ejemplo:materiasprimas,manodeobraadestajo,comisiones,etc.
Porcostosfijos,aquellosquenocambianenproporcindirectaconlasventasycuyo
importe y recurrencia es prcticamente constante, como son la renta del local, los
salarios, las depreciaciones, amortizaciones, etc. Adems debemos conocer el precio
de venta de l o los productos que fabrique o comercialice la empresa, as como el
nmerodeunidadesproducidas.
ModeloDupont
Hacepartedelosndicesderentabilidadorendimientoyenlseconjugandosdelos
ndicesusadosconmsfrecuencia.
El sistema de anlisis DuPont acta como una tcnica de investigacin dirigida a

localizarlasreasresponsablesdeldesempeofinancierodelaempresa;elsistemade
anlisis DuPont es el sistema empleado por la administracin como un marco de
referencia para el anlisis de los estados financieros y para determinar la condicin
financieradelacompaa.
El sistema DuPont rene, en principio, el margen neto de utilidades, que mide la

rentabilidaddelaempresaenrelacinconlasventas,ylarotacindeactivostotales,
que indica cun eficientemente se ha dispuesto de los activos para la generacin de
ventas.
Secalculaas:
Anlisis Dupont: Rentabilidad con relacin a las ventas * Rotacin y capacidad para
obtenerutilidades.
RazonesFinancieras
Estas herramientas son bsicas para todo administrador financiero, anmate a
responder las siguientes preguntas sobre este tema fundamental en el anlisis
financiero.
Yson:
ANALISISFINANCIERO
ElAnlisisdeEstadosFinancierossedebellevaracabotomandoencuentaeltipode
empresa(Industrial,ComercialodeServicios)yconsiderandosuentorno,sumercadoy
demselementoscualitativos.
AnlisisFinanciero
LosEstadosFinancierosnosmuestranlasituacinactualylatrayectoriahistricadela
empresa, de esta manera podemos anticiparnos, iniciando acciones para resolver
problemasytomarventajadelasoportunidades.
152|
Los Indicadores Financieros obtenidos en el anlisis nos sirven para preparar Estados
FinancierosProyectados,enbasealarealidad.
CaractersticasPrincipales
Cantidadilimitadadebasescreadasporelusuario:lasfrmulasdefiniblespuedenser
creadasenunacantidadilimitada,sedetallanacontinuacinalgunosejemplos:
.Costosdirectos
.Costodeventas
.Capitaldetrabajo
.Necesidadesoperativasdefondos
.Crditosporventas
.Gananciastotales
.Gastosvariables
.Utilidadneta
.Utilidadbruta
.Ventastotales
.Manodeobradirecta
.Ratios(liquidez,endeudamiento,rentabilidad,actividadetc..)
ClasificacindelosMtodosdeAnlisis
Mtodosdeanlisisfinanciero
Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados
parasimplificar,separaroreducirlosdatosdescriptivosynumricosqueintegranlos
estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los
cambiospresentadosenvariosejercicioscontables.
Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes

trminos:
Rentabilidad:eselrendimientoquegeneranlosactivospuestosenoperacin.
Tasaderendimiento:eselporcentajedeutilidadenunperiododeterminado.
Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas
oportunamente.
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros,
existenlossiguientemtodosdeevaluacin:
MtodoDeAnlisisVertical:Seempleaparaanalizarestadosfinancieroscomoel
Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma
vertical.
Mtodo De Anlisis Horizontal: Es un procedimiento que consiste en comparar
estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para
determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un
periodo a otro. Este anlisis es de gran importancia para la empresa, porque
mediante l se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han
sido positivos o negativos; tambin permite definir cules merecen mayor
atencinporsercambiossignificativosenlamarcha.
|153
Adiferenciadelanlisisvertical que es esttico porqueanalizaycomparadatos

deunsoloperiodo,esteprocedimientoesdinmicoporquerelacionaloscambios
financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro.
Muestratambinlasvariacionesencifrasabsolutas,enporcentajesoenrazones,
locualpermiteobservarampliamente los cambiospresentadosparasu estudio,
interpretacinytomadedecisiones.
ImportanciadelFlujodeEfectivoenlaEmpresa
Sinlugar a dudas,elprincipal indicador de la saluddeunnegocio eselefectivo
disponible.Estevitalelementoreflejasutrascendenciaenelestadodenimode
los dueos, de los empleados, de las familias de ambos, de los proveedores y
clienteseinclusodeHacienda.Perocmosepuedelograrteneresteapreciado
activoentiemposactuales?
La incertidumbre que rodea al mundo ha paralizado las economas y ha hecho

escaso el efectivo. Algunos pases han empleado restricciones a la cantidad de
efectivocirculante(casoMxico)porloquesehaagravadoelproblema.Todaslas
empresas parecen pagar 2 meses despus de cuando se les ocurre pagar sus
adeudos,haciendocasoomisoapolticasdepagosycobrosdelasempresas.Este
ambiente nos lleva a la conclusin de que todas las entidades estn cuidando
comonuncaelmanejodesuefectivo.
Peroeldineroenlasempresasnoseencuentrasolamenteenloscobrosypagos,
est presente en cada una de las actividades que se realizan. Los empleados
deben estar conscientes de que cada accin que realizan o dejan de realizar
representa un costo adicional para la empresa. Por ejemplo: un empleado que
invierte una hora de su horario normal de trabajo en hacer labores de
socialitoentresuscompaerosdeoficina,representarundesembolsoadicional
paralaempresa,debidoaquelomsnormalesquedebaquedarseunahorams
del horario establecido, tiempo que deber permanecer encendida la
computadora, la luz de la oficina, llamadas telefnicas adicionales, quiz mala
calidaddeltrabajoporquererirsemstemprano,loquerepercutirdenuevoen
retrabajos,msgastodeenerga,depapel,retrasaraotrosdepartamentos,etc.,
etc., etc., Cuntos de estos casos hay en una empresa? Cuntos ahorros se
puedenconseguirsiselograsedisminuirlafrecuenciadeellos?
Adicionalmente, las empresas tienen dinero invertido en clientes. Las ventas de

muchas empresas no han cado, lo que se ha agravado son las labores de
cobranza. Se debe considerar la opcin de sacrificar cierta cantidad de efectivo
porrecuperarpartedeella.Lacontrapartedeestovienedelosproveedores.Es
recomendable que las empresas puedan ejercer ese poder que tienen como
clientes(sisonderelevanciaparasusproveedores)dealargarelperododepago.
De esta manera se podra compensar levemente esa prdida de accin de la
cobranza.
154|
Si se hace un anlisis detallado de los procesos de la empresa, los recursos

empleados,laspolticasdeoperacin,activosutilizados,juntoconlosempleados
y con la ayuda de un Asesor, se podr concretar un plan de accin de fcil
implementacin con actividades y responsables definidos que traer resultados
inmediatosyenelmedioplazoenelflujodeefectivodelaempresa.
Definitivamente,elefectivoeselrecursoquemsdebecuidarseenlaempresa.
Los empleados deben estar conscientes de ello. Un nivel de control interno
adecuadofacilitaesteobjetivo.Ydemsayudaresultarealizarunaplanificacin
de ingresos y gastos con una frecuencia semanal o quincenal, para evitar
sorpresas y no poner en riesgo el humor de dueos, empleados, sus familias,
clientes,proveedoresyHacienda.
AnlisisdelaInformacinFinanciera
Los diferentes tipos de anlisis que se conocen no son excluyentes entre s,
ninguno se puede considerar exhaustivo ni perfecto, pues toda la informacin
contablefinancieraestasujetaaunestudiomscompletooadicional.
Permite al analista aplicar su creatividad en el anlisis mismo, adems de

encontrarnuevaseinteresantesfacetas.Paraobtenerunabuenainformacinde
la situacin financiera y del funcionamiento de un negocio, se requiere cuando
menos disponer de un estado de situacin financiera y de un estado de
resultados.Esrecomendablecontarconestadosfinancierosdeaosanterioresya
quepodrnutilizarseunmayornmerodetiposdeanlisisdiferentes.
Unaclasificacindelostiposdeanlisissepresentaacontinuacin:
Porlaclasedeinformacinqueseaplica.
MtodosVerticales.
Aplicados a la informacin referente a una sola fecha o a un solo perodo de
tiempo.
MtodosHorizontales.
Aplicadosalainformacinrelacionadacondosomsfechasdiversasodosoms
perodosdetiempo.
Anlisisfactorial.
Aplicadoaladistincinyseparacindefactoresqueconcurrenenelresultadode
unaempresa.
Porlaclasedeinformacinquemaneja.
MtodosEstticos.
Cuando la informacin sobre la que se aplica el mtodo de anlisis se refiere a
unafechadeterminada.
MtodosDinmicos.
Cuandolainformacinsobrelaqueseaplicaelmtododeanlisisserefiereaun
perododetiempodado.
|155
MtodosCombinados.
Cuando los estados financieros sobre los que se aplica, contienen tanto
informacin a una sola fecha como referente a un perodo de tiempo dado.
Pudiendoserestticodinmicoydinmicoesttico.
Porlafuentedeinformacinquesecompara.
AnlisisInterno.
Cuandoseefectaconfinesadministrativosyelanalistaestaencontactodirecto
con la empresa, teniendo acceso a todas las fuentes de informacin de la
compaa.
AnlisisExterno.
Cuando el analista no tiene relacin directa con la empresa y en cuanto a la
informacinseverlimitadoalaquesejuzguepertinenteobtenerpararealizar
su estudio. Este anlisis por lo general se hace con fines de crdito o de
inversionesdecapital.
Porlafrecuenciadesuutilizacin.
MtodosTradicionales.
Sonlosutilizadosnormalmenteporlamayorpartedelosanalistasfinancieros.
MtodosAvanzados.
Son los mtodos matemticos y estadsticos que se aplican en estudios
financierosespecialesodealtoniveldeanlisiseinterpretacinfinancieros.
MtodosVerticales.
Sonaquellosendondelosporcentajesqueseobtienencorrespondenalascifras
deunsoloejercicio.
Deestetipodemtodotenemosal:
.MtododeReduccindelainformacinfinanciera.
.MtododeRazonesSimples.
.MtododeRazonesEstndar.
.MtododePorcientosintegrales.
MtodosHorizontales.
Sonaquellos enloscuales se analizala informacinfinancieradevarios aos. A
diferencia de los mtodos verticales, estos mtodos requieren datos de cuando
menosdosfechasoperodos.
Entreellostenemos:
.Mtododeaumentosydisminuciones.
.Mtododetendencias.
.MtododeControlPresupuestal.
.MtodosGrficos.
.Combinacindemtodos.
PuntodeEquilibrio
En muchas ocasioneshemosescuchado que algunaempresaesttrabajandoen
su punto de equilibrio o que es necesario vender determinada cantidad de
unidadesyqueelvalordeventasdebersersuperioralpuntodeequilibrio;sin
156|
embargo creemos que este termino no es lo suficientemente claro o encierra

informacinlacualnicamentelosexpertosfinancierossoncapacesdedescifrar.
Sin embargo la realidad es otra, el punto de equilibrio es una herramienta
financiera que permite determinar el momento en el cual las ventas cubrirn
exactamente los costos, expresndose en valores, porcentaje y/o unidades,
adems muestralamagnitudde lasutilidades operdidas dela empresacuando
lasventasexcedanocaenpordebajodeestepunto,detalformaqueestevienee
serunpuntodereferenciaapartirdelcualunincrementoenlosvolmenesde
ventagenerarutilidades,perotambinundecrementoocasionarperdidas,por
talraznsedebernanalizaralgunosaspectosimportantescomosonloscostos
fijos,costosvariablesylasventasgeneradas.
Paraladeterminacindelpuntodeequilibriodebemosenprimerlugarconocer
los costos fijos y variables de la empresa; entendiendo por costos variables
aquellosquecambianenproporcindirectaconlosvolmenesdeproducciny
ventas,porejemplo:materiasprimas,manodeobraadestajo,comisiones,etc.
Porcostosfijos,aquellosquenocambianenproporcindirectaconlasventasy
cuyo importe y recurrencia es prcticamente constante, como son la renta del
local, los salarios, las depreciaciones, amortizaciones, etc. Adems debemos
conocer el precio de venta de l o los productos que fabrique o comercialice la
empresa,ascomoelnmerodeunidadesproducidas.
ModeloDupont
Hacepartedelosndicesderentabilidadorendimientoyenlseconjugandosde
losndicesusadosconmsfrecuencia.
ElsistemadeanlisisDuPontactacomounatcnicadeinvestigacindirigidaa
localizar las reas responsables del desempeo financiero de la empresa; el
sistemadeanlisisDuPonteselsistemaempleadoporlaadministracincomoun
marcodereferenciaparaelanlisisdelosestadosfinancierosyparadeterminar
lacondicinfinancieradelacompaa.
ElsistemaDuPontrene,enprincipio,elmargennetodeutilidades,quemidela
rentabilidad de la empresa en relacin con las ventas, y la rotacin de activos
totales, que indica cun eficientemente se ha dispuesto de los activos para la
generacindeventas.
Secalculaas:
Anlisis Dupont: Rentabilidad con relacin a las ventas * Rotacin y capacidad
paraobtenerutilidades.
|157
RazonesFinancieras
Estas herramientas son bsicas para todo administrador financiero, anmate a
responder las siguientes preguntas sobre este tema fundamental en el anlisis
financiero.
Yson:
BIBLIOGRAFIA
Fuente: Anlisis e Interpretacin de la Informacin Financiera I , Acosta
AltamiranoJaimeA.E.S.C.A.
HOJADETRABAJOPARADETERMINARELFLUJODEEFECTIVO
INTRODUCCIN
Por medio de este trabajo se conocer la importancia que merece el Estado de Flujo de
Efectivoenlatomadedecisionesenunaempresa,cualquieraqueseasuactividad.
Lageneracindeefectivoesunodelosprincipalesobjetivosdelosnegocios.Lamayora
desusactividadesvanencaminadasaprovocardeunamaneradirectaoindirecta,unflujo
adecuado de dinero que permita, entre otras cosas, financiar la operacin, invertir para
sostenerelcrecimientodelaempresa,pagar,ensucaso,lospasivosasuvencimiento,yen
general,aretribuiralosdueosunrendimientosatisfactorio.
Enpocaspalabras,unnegocioesnegocioslocuandogeneraunacantidadrelativamente
suficientededinero.Lasempresasnecesitancontarconefectivosuficienteparamantener
la solvencia, pero no tanto como para que parezca "ocioso" en el banco, ganando poco.
Unaformaatractivaparaguardarelefectivoociosoeslainversinenvaloresnegociables.
Estetrabajotienecomoobjetivoconocerampliamentelafuncinymetodologadelflujo
deefectivodentrodelaEmpresa.
Estafuncinseencargadeadministrartodoeldineroquelaempresarecibeporsusventas
yentregarbajounprogramadepagosalasreasdepagosaproveedoresocuentaspor
pagar.
Susfuncionessondetectaralabrevedadposible,elorigendetodoeldineroqueingresaa
laempresayprogramartodoloquesedebepagar,nolecorrespondehacerjuiciosdelas
compras,perosestarconscientesquconvienepagarprimeroyqupagarmstarde.
OBJETIVOS
Conocerlaelaboracindelosflujosdeefectivosparaactividadesdeoperacin,inversinyfinanciacin
dentrodelaempresa.
IdentificarlasfuncionesdelFlujodeEfectivodentrodelaEmpresa
Conocerlosprincipiosbsicosparalaadministracindeefectivo
ReforzarelaprendizajepormediodelaelaboracindeCasosPrcticos.
158|
1.ESTADOSDEFLUJODEEFECTIVO
Elestadodeflujosdeefectivoestincluidoenlosestadosfinancierosbsicosquedeben
preparar las empresas para cumplir con la normativa y reglamentos institucionales de
cada pas. Este provee informacin importante para los administradores del negocio y
surge como respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un
momentodeterminado,comotambinunanlisisproyectivoparasustentarlatomade
decisionesenlasactividadesfinancieras,operacionales,administrativasycomerciales.
Todaslasempresas,independientementedelaactividadaquesedediquen,necesitande
informacinfinancieraconfiable,unadeellaseslaqueproporcionaelEstadodeFlujosde
Efectivo,elcualmuestralosflujosdeefectivodelperodo,esdecir,lasentradasysalidas
de efectivo por actividades de operacin, inversin y financiamiento, lo que servir a la
gerenciadelasempresasparalatomadedecisiones.
Hasta mediados de 1988 en Estados Unidos, el APB 191 (Accounting Principals Board /
Consejo de Principios de Contabilidad) promulgaba que el estado financiero que
presentabainformacinsobrelosactivoslquidosypasivoscorrientesdelaempresa,erael
"EstadodeCambiosenlaSituacinFinanciera"ode"OrigenyAplicacindeFondos",pero
alcabodelosaossefuerondesarrollandounaseriedeproblemasenlapreparacinde
esteestadofinancieroquenoestabanacordeconlasdisposicionescontenidasenelAPB
19, como por ejemplo, haban deficiencias de comparabilidad entre diferentes versiones
del estado, debido que el APB 19 defina los fondos como "efectivo", "efectivo e
inversionestemporales","activosderealizacinrpida",ocomo"capitaldetrabajo".
OtroproblemaquepresentabaelAPB19eraladiversidaddeestilosquepermitaparala
presentacindedichoestadofinanciero.PorloanteriorenestamismafechasurgeelFASB
95 (Financial Accounting Standards Board / Consejo de Principios de Contabilidad
Financiera)reemplazandoalAPBN19.
DichoFASB95requeraqueunaempresapresenteunEstadodeFlujosdeEfectivoenlugar
de un Estado de Cambios en la Situacin Financiera como parte integral de los estados
financierosbsicos;tambinrequierequetransaccionesdeinversinyfinanciamientoque
noutilizanefectivo,sepresentenporseparado.
En el ao de 1994 nace la Norma Internacional de Contabilidad # 7 (NIC 7) Estado de

FlujosdeEfectivocuyavigenciaenlosEstadosUnidosesdel1deenerodelmismoao,a
razdeesto,enlaCuartaConvencinNacionaldeContadoresPblicosseemiteenelpas
laNormadeContabilidadFinanciera#22(NCF22)ElEstadodeFlujosdeEfectivo,cuya
vigenciaesapartirdel1deenerode1997msnohasidodesutotalcumplimiento.
Definicin:
El estado de flujos de efectivo es el estado financiero bsico que muestra el efectivo
generadoyutilizadoenlasactividadesdeoperacin,inversinyfinanciacin.UnEstadode
Flujos de Efectivo es de tipo financiero y muestra entradas, salidas y cambio neto en el
|159
efectivodelasdiferentesactividadesdeunaempresaduranteunperodocontable,enuna
formaqueconcilielossaldosdeefectivoinicialyfinal.
EstadosdeFlujosdeEfectivoGeneral
SegnFASB95,emitidoenelao1995elEstadodeFlujosdeEfectivoespecificaelimporte
deefectivonetoprovistoousadoporlaempresaduranteelejercicioporsusactividades:
a. DeOperacin
b. DeInversin
c. DeFinanciamiento
Esteestadofinancieronuevoindicaelefectonetodeesosmovimientossobreelefectivoy
las otras partidas equivalentes al efectivo de la empresa. En este estado se incluye una
conciliacindelossaldosalfinaldelejercicioysusequivalentes.
Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo, de alta liquidez, que: son
fcilmente cambiables por sumas de efectivo ciertas, y estn tan cerca del vencimiento
que es insignificante al riesgo de cambios en su valor debido a cambios en las tasas de
inters. A lo expuesto podemos agregar que la empresa debe revelar la poltica que
empleaparadeterminarculespartidasclasificancomoequivalentesalefectivo.
Cualquiercambiodeestapolticasetratacomouncambiodeprincipiodecontabilidady
se efecta modificando retroactivamente los estados financieros de ejercicios anteriores
quesepresentanparalacomparacin.
2. OBJETIVOSDELESTADODEFLUJODEEFECTIVO
EntrelosobjetivosprincipalesdelEstadodeFlujosdeEfectivotenemos:
a. Proporcionarinformacinapropiadaalagerencia,paraquestapuedamedirsus
polticasdecontabilidadytomardecisionesqueayudenaldesenvolvimientodela
empresa.
b. Facilitar informacin financiera a los administradores, lo cual le permite mejorar
suspolticasdeoperacinyfinanciamiento.
c. Proyectarendondesehaestadogastandoelefectivodisponible,quedarcomo
resultadoladescapitalizacindelaempresa.
d. Mostrarlarelacinqueexisteentrelautilidadnetayloscambiosenlossaldosde
efectivo. Estos saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que haya utilidad
netapositivayviceversa.
e. Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar la prediccin de flujos de
efectivofuturos.
f. Laevaluacindelamaneraenquelaadministracingenerayutilizaelefectivo
g. Ladeterminacindelacapacidadquetieneunacompaaparapagarinteresesy
dividendosyparapagarsusdeudascuandostasvencen.
h. Identificarloscambiosenlamezcladeactivosproductivos.
De lo expuesto se puede inferir que la finalidad del Estado de flujos de Efectivo es

presentarenformacomprensibleinformacinsobreelmanejodeefectivo,esdecir,
160|
suobtencinyutilizacinporpartedelaentidadduranteunperododeterminadoy,
como consecuencia, mostrar una sntesis de los cambios ocurridos en la situacin
financieraparaquelosusuariosdelosestadosfinancierospuedanconoceryevaluar
laliquidezosolvenciadelaentidad.
ElEstadodeFlujosdeEfectivosediseaconelpropsitodeexplicarlosmovimientos
deefectivoprovenientedelaoperacinnormaldelnegocio,talescomolaventade
activos no circulantes, obtencin de prstamos y aportacin de los accionistas y
aquellastransaccionesqueincluyandisposicionesdeefectivotalescomocomprade
activosnocirculantesypagodepasivosydedividendos.
Quineselresponsabledeadministrarelflujodeefectivo?
La administracin es responsable del control interno es decir de la proteccin de
todoslosactivosdelaempresa.Elefectivoeselactivomslquidodeunnegocio.Se
necesitaunsistemadecontrolinternoadecuadoparaprevenirrobosyevitarquelos
empleadosutiliceneldinerodelacompaaparausopersonal
La mayora de las actividades de la empresa van encaminadas a afectar, directa e

indirectamente, el flujo de la empresa. Consecuentemente, su administracin es
tareaenlacualestninvolucradastodaslaspersonasquetrabajanenlaempresa.Lo
que cada individuo haga (o deje de hacer) va a afectar de una manera u otra el
efectivodelaempresa.Porejemplo:
Elfijarelpreciodeventaparalosinventariosafectarelflujodeefectivo,yaque
elprecioinfluyesobreeltiempoenquesevendayconsecuentemente,sobreel
montodeefectivoquesegenerar.
Aldefinirydecidiraquinselevenderacrditoyenqutrminosybajoqu
condiciones, determina el tiempo en que el dinero derivado de las ventas a
crditodurar"almacenado"encarteraysumonto.
Eldarmotivoparaqueelclienteestinsatisfecho,obtengaunaquejaencontra
de nuestra empresa, provocar que sus pagos se demoren hasta que su
insatisfaccinhayasidoeliminada.
4. CUATROPRINCIPIOSBSICOSPARALAADMINISTRACINDELEFECTIVO
Existen cuatro principios bsicos cuya aplicacin en la prctica conducen a una
administracin correcta del flujo de efectivo en una empresa determinada, Estos
principiosestnorientadosalograrunequilibrioentrelosflujospositivos(entradas
de dinero) y los flujos negativos (salidas de dinero) de tal manera que la empresa
pueda, conscientemente, influir sobre ellos para lograr el mximo provecho.
Losdosprimerosprincipiosserefierenalasentradasdedineroylosotrosdosalas
erogacionesdedinero.
|161
PRIMER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas

deefectivo"
Ejemplo:
Incrementarelvolumendeventas.
Incrementarelpreciodeventas.
Mejorarlamezcladeventas.(Impulsandolasdemayormargendecontribucin)
Eliminardescuentos.
SEGUNDOPRINCIPIO:"Siemprequeseaposiblesedebenacelerarlasentradasde
efectivo"
Ejemplo:
Incrementarlasventasalcontado
Pediranticiposaclientes
Reducirplazosdecrdito.
TERCER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de
dinero"
Ejemplo:
Negociarmejorescondiciones(reduccindeprecios)conlosproveedores
Hacerbienlascosasdesdelaprimeravez.
Reducirdesperdiciosenlaproduccinydemsactividadesdelaempresa.
CUARTO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de
dinero"
Ejemplo:
Negociarconlosproveedoreslosmayoresplazosposibles.
Adquirirlosinventariosyotrosactivosenelmomentoprximoautilizar.
Hayquehacernotarquelaaplicacindeunprincipiopuedecontradeciraotro,
por ejemplo: Si se vende slo al contado (cancelando ventas a crdito) se logra
acelerar las entradas de dinero, pero se corre el riesgo de que disminuya el
volumendeventa.Comosepuedever,existeunconflictoentrelaaplicacindel
segundoprincipioconelprimero.
Enestoscasosyotrossemejantes,hayqueevaluarnosloelefectodirectodela
aplicacindeunprincipio,sinotambinlasconsecuenciasadicionalesquepueden
incidirsobreelflujodelefectivo.
5. TIPOSDEFLUJODEEFECTIVO
5.1ESTADOSDEFLUJODEEFECTIVOGENERAL
a)ActividadesOperativas
Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una
empresa, as como otras actividades que no pueden ser calificadas como de
inversin
162|
o financiamiento. Estas actividades incluyen transacciones relacionadas con la

adquisicin, venta y entrega de bienes para venta, as como el suministro de
servicios.
Las entradas de dinero de las actividades de operacin incluyen los ingresos

procedentes de la venta de bienes o servicios y de los documentos por cobrar,
entre otros. Las salidas de dinero de las actividades de operacin incluyen los
desembolsosdeefectivoyacuentaporelinventariopagadoalosproveedores,
lospagosaempleados,alfisco,aacreedoresyaotrosproveedorespordiversos
gastos.
Seconsiderandegranimportancialasactividadesdeoperacin,yaqueporserla
fuente fundamental de recursos lquidos, es un indicador de la medida en que
estasactividadesgeneranfondospara:
Mantenerlacapacidaddeoperacindelente
Reembolsarprstamos
Distribuirutilidades
Realizar nuevas inversiones que permitan el crecimiento y la expansin del
ente.
Todoellopermitepronosticarlosflujosfuturosdetalesactividades.Lasentradas
ysalidasdeefectivoprovenientesdelasoperacionessonelfactordevalidacin
definitiva de la rentabilidad. Los componentes principales de estas actividades
provienendelasoperacionesresumidasenelEstadodeResultados,peroellono
quieredecirquedebaconvertirsealmismodelodevengadoalopercibidopara
mostrar su impacto en el efectivo, ya que estas actividades tambin estarn
integradasporlasvariacionesoperadasenlossaldospatrimonialesvinculados.
Por lo tanto incluyen todas las entradas y salidas de efectivo y sus equivalentes
que las operaciones imponen a la empresa como consecuencia de concesin de
crditosalosclientes,lainversinenbienescambio,obtencindecrditodelos
proveedores,etc.
En el caso particular del IVA, que es un impuesto que no est relacionado con
cuentasderesultadoporserunmovimientonetamentefinancierodeentradasy
salidasdefondos,entendemosquelamejorubicacinqueselepuedeasignares
dentro de las actividades de operacin, por cuanto fundamentalmente se halla
originadoporlasventasdebienesyserviciosysusconsecuentescostosygastos.
Dentrodeladefinicin,seincluyelafrase...yotrasactividadesnocomprendidas
en las actividades de inversin o de financiamiento, lo cual resta precisin al
concepto, y lleva a que tenga que definirse y analizarse las otras actividades a
|163
exponer,paraincluirenlasactividadesoperativastodoloquenoencuadreenlas
otrasdos.
Porotraparte,dentrodelmismoconceptodestacaqueIncluyenalosflujosde
efectivo y sus equivalentes, provenientes de compras o ventas de acciones o
ttulosdedeudadestinadosanegociacinhabitual.
Esto significa que para exponer las actividades operativas deber tenerse
presente el objeto que desarrolla la empresa; por cuanto pueden existir
actividades que para un ente sean espordicas y realizadas al margen de la
actividadprincipal,yparaotrosconstituyansurazndeser.
En un ente dedicado a la produccin y comercializacin de indumentaria la

compradeunttulodedeudacasodeunaobligacinnegociableounbonodel
gobiernopuedeentendersehechaconelnimodeobtenerunarentaparaun
recursoquedeotramaneraestaraocioso.Peroparaunaempresadequehace
habitualidadenlacomprayventadettulos,estasoperacioneshacensuactividad
fundamentalysonlafuenteprincipaldegeneracinderecursosfinancieros.
El prrafo15 dela NIC7aclaraquelas transaccionesquecomprendanttuloso

prstamos efectuadas en forma habitual por razones de intermediacin u otros
acuerdos comerciales habituales que constituyan el objeto del ente y, por lo
tanto, la fuente principal de ingresos, se considerarn similares a las
transacciones con inventarios efectuadas por una empresa que se dedique a la
compra y reventa de los mismos, y por lo tanto debern incluirse dentro de las
actividades de operacin. De la misma manera en el caso de las entidades
financierasrespectodesusoperacionesdetomayprstamosdedinero.
b.ActividadesdeInversin
Son las de adquisicinydesapropiacin deactivos alargoplazo,ascomootras
inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. Las
actividadesdeinversindeunaempresaincluyentransaccionesrelacionadascon
prstamos de dinero y el cobro de estos ltimos, la adquisicin y venta de
inversiones (tanto circulantes como no circulantes), as como la adquisicin y
ventadepropiedad,plantayequipo.
Lasentradas deefectivodelasactividadesdeinversinincluyenlos ingresosde

los pagos del principal de prstamos hechos a deudores (es decir, cobro de
pagars),delaventadelosprstamos(eldescuentodepagarsporcobrar),de
lasventasdeinversionesenotrasempresas(porejemplo,accionesybonos),yde
lasventasdepropiedad,plantayequipo.
Las salidas de efectivo de las actividades de inversin incluyen pagos de dinero

porprstamoshechosadeudores,paralacompradeunacarteradecrdito,para
larealizacindeinversiones,yparaadquisicionesdepropiedad,plantayequipo.
164|
Laformaenqueunacompaaclasificaciertaspartidasdependedelanaturaleza
desusoperaciones.
LaNIC7tambinaclaraque,enelcasodecontratosqueimpliquencobertura,los
flujosfinancierosseclasificarncomoactividadesdeinversinodefinanciacin,
dependiendo de la posicin que aquellos intenten cubrir: posicin comercial o
posicinfinanciera.Setrataentonces,detodaslastransaccionesquesepueden
presentarenlaparteizquierdadelEstadodeSituacinPatrimonial,yqueporlo
tanto involucran a los recursos econmicos del ente que no hayan quedado
comprendidos en el concepto de equivalentes de efectivo ni en las actividades
operativas.
c.ActividadesdeFinanciacin
Sonlasactividadesqueproducencambioseneltamaoycomposicindelcapital
enaccionesydelosprstamostomadosporpartedelaempresa.Lasactividades
definanciamientodeunaempresaincluyensustransaccionesrelacionadasconel
aportederecursosporpartedesuspropietariosydeproporcionartalesrecursos
acambiodeunpagosobreunainversin,ascomolaobtencindedineroyotros
recursosdeacreedoresyelpagodelascantidadestomadasenprstamo.
Lasentradasdeefectivodelasactividadesdefinanciamientoincluyenlosingresos
de dinero que se derivan de la emisin de acciones comunes y preferentes, de
bonos, hipotecas, de pagars y de otras formas de prstamos de corto y largo
plazo.
Las salidas de efectivo por actividades de financiamiento incluyen el pago de

dividendos, la compra de valores de capital de la compaa y de pago de las
cantidadesquesedeben.
La mayora de los prstamos y los pagos de stos son actividades de

financiamiento; sin embargo, como ya se hizo notar, la liquidacin de pasivos
como las cuentas por pagar, que se han incurrido para la adquisicin de
inventariosylossueldosporpagar,sontodasactividadesdeoperacin
HojadeTrabajo
Para elaborar el Estado de Flujo de Efectivo se har una hoja de trabajo, con el
objetivodeobtenerunmejorpanoramadelanlisisdelasvariaciones.Elprimer
paso para en la elaboracin de la hoja de trabajo es vaciar los balances
comparativos con sus respectivas variaciones, luego deber ir analizando la
variacin de cada cuenta para identificar si origin una fuente o un uso de
efectivoyposteriormenteclasificarlaentrelostrestiposdeflujos.
Dentrodelamismahojapodrutilizarunacolumnacomoreferenciadelanlisis
de cada cuenta, valindose de letras del alfabeto nmeros, ya que estos
|165
procedimientos son extracontables no debe afectar en ningn momento los

registroslegales.
Las cuentas del balance general de la compaa se enumeran en la porcin

izquierdadelahojadetrabajo,conlossaldosinicialesenlaprimeracolumnaylos
saldos de final de ao en la segunda columna. Las dos columnas siguientes se
utilizanparaexplicarloscambiosencadacuentadelbalancegeneralduranteel
aoeindicarlaformacmocadacambioafectelefectivo.Lasiguientecolumna
esparareflejarelsaldoenlascuentasdebalanceduranteelltimoao.
Las siguientes dos columnas son para las correspondientes eliminaciones de las
cuentas de balance contra las que tengas relacin con ellas en el estado de
resultados.Seguidamente,seencuentranlasltimasdoscolumnas,lascualesson
delasvariacionesenefectivo;lossaldosqueaparecenenestascolumnassonel
efectivo neto que entr o sali de la empresa, luego de las correspondientes
eliminaciones.
166|
|167
5.2 FLUJODEEFECTIVOBRUTOSNETOS
Segn la NIC 7 Todo flujo de efectivo proveniente de actividades de operacin,
inversin y financiacinpuedenser presentado entrminosnetos Incluye: Cobroy
pagosacuentadeclientes,cobroypagosprocedentesdepartidasenquelarotacin
eselevada.Ejemplodestossonlaaceptacinyreembolsodedepsitosalavista
porpartedeunbanco,comprayventadeinversionesfinancieras.
Comoreglageneral,elFASB95requierelarevelacindelosflujosbrutosenelEstado
de Flujos de Efectivo. Se supone que los importes brutos de las entradas y salidas
tienenmayorrelevanciaquelosimportesnetos.Sinembargo,enciertoscasospuede
sersuficienterevelarelimportenetodealgunosactivosypasivosynolosimportes
brutos. Segn el FASB95, pueden revelarse los cambios netos para el ejercicio
cuando no se necesita conocer los cambios brutos para entender las actividades de
operacindeinversinydefinanciamientodelaempresa.
Paralosactivosypasivosderotacinrpida,deimporteelevadoydevencimientoa
cortoplazopuedenrevelarseloscambiosnetosobtenidosduranteelejercicio.Como
ejemploestnlascobranzasypagoscorrespondientesa:
- Inversiones,endocumentosquenosonequivalentesalefectivo.
Prstamosporcobrar,y
Deuda,siempreycuandoelplazooriginaldelvencimientodelactivodelpasivono
excedalostresmeses.
5.3 FLUJOSDEEFECTIVOENMONEDAEXTRANJERA
LosFlujosdeefectivodetransaccionesenmonedaextranjeradebenconvertirseala
moneda que utiliza la empresa, utilizando la tasa de cambio que est vigente al
momento de haberse realizado cada flujo. De igual forma los flujos de efectivo de
unasubsidiariaextranjeradebenserconvertidos,utilizandolatasadecambiovigente
almomentodehaberserealizadocadaflujo.
Paralapresentacindeflujosdeefectivoenmonedaextranjerasepuedeutilizaruna
tasadecambioqueseaproximealcambioquesehadadoenlastransaccionesdeun
periodo,sisepuede,atravsdeunamediaponderada.
Sisedanprdidasogananciasporlasdiferenciasenelcambionoseproducenflujos
deefectivoparaconciliarelefectivoalprincipioyalfinaldelperiodo,esteimportese
presentar por separado de los flujos de actividades de inversin, operacin y
financiacin.
168|
6. BASESDEPREPARACINDELFLUJODEEFECTIVOORGANIGRAMA
7. METODOLOGAPARAELABORARELESTADODEFLUJODEEFECTIVO
- Dos Estados de Situacin o Balances Generales (o sea, un balance comparativo)
referidos al inicio y al fin del perodo al que corresponde el Estado de Flujo de
Efectivo.
- UnEstadodeResultadoscorrespondientealmismoperodo.
- Notascomplementariasalaspartidascontenidasendichosestadosfinancieros.

|169

efectivo.
deesteestado.
a.MtodoDirecto
En este mtodo se detallan en el estado slo las partidas que han ocasionado un
aumento o una disminucin del efectivo y sus equivalentes; por ejemplo: Ventas
Esto conlleva a explicitar detalladamente cules son las causas que originaron los
movimientos de recursos, exponiendo las partidas que tienen relacin directa con
ellos,locualsignificaunaventajaexpositiva.
LaNIC7admitedosalternativasdepresentacin,recomendandoelMtodoDirecto,
reconociendo que la informacin que suministra el mtodo directo puede ser
obtenidapordosprocedimientos:
a) Utilizando los registros contables de la empresa. Lo cual significa que debera

llevarse una contabilidad que permitiera obtener informacin no slo por lo
devengadoparalaelaboracindelosotrosestadoscontables,sinotambinpor
lopercibidoparalaconfeccindelestadodeflujosdeefectivo.Lacomplicacin
administrativaqueestoimplicahacequenoseaunaalternativadifundida,yque
seopteporrealizarlosajustesquesemencionanenelpuntosiguiente.
relacionadas(casodebienesdecambio,crditosporventas,proveedores)
ii. Otraspartidassinreflejoenelefectivo(casodeamortizaciones,resultados
portenencia,etc.)
iii. Otraspartidascuyosefectosmonetariosseconsiderenflujosdeefectivode
inversinofinanciacin.
170|
b. MtodoIndirecto
Consisteenpresentarlosimportesdelosresultadosordinariosyextraordinarios
netos del perodo tal como surgen de las respectivas lneas del Estado de
Resultados y ajustarlos por todas aquellas partidas que han incidido en su
determinacin (dado el registro en base al devengado), pero que no han
generadomovimientosdeefectivoysusequivalentes.
Por lo tanto, se parte de cifras que deben ser ajustadas exponindose en el

estadopartidasquenadatienenqueverconelfluirderecursosfinancieros.Es
poresoqueestemtodotambinsellamadelaconciliacin.
Entonces, la exposicin por el mtodo indirecto consiste bsicamente en

presentar:
A su vez, estas partidas de conciliacin son de dos tipos: las que nunca
afectarn al efectivo y sus equivalentes y las que afectan al resultado y al
efectivo en perodos distintos, que pueden ser reemplazadas por las
variaciones producidas en los rubros patrimoniales relacionados, donde
podemosencontrar.
Comparandolosmtodospuededecirsequeenambos,altenerqueinformarse
lasactividadesdeoperacinensuimpactosobreelefectivoysusequivalentes,
debern efectuarse modificaciones sobre la informacin proporcionada por el
EstadodeResultados,diferencindoseenlaformaderealizartalesajustes.Enel
mtododirectolosajustessehacenenlospapelesdetrabajoynosetrasladan
al cuerpo del estado, por lo que no aparecen aquellas cuentas que no hayan
generadounmovimientofinanciero.Enelmtodoindirectolosajustesspasan
|171
por el estado,ya sea en el cuerpoprincipal oabrindoselainformacin enlas

notas.
Losajustesdelmtodoindirectoseexpondrnenelcuerpodelestadooenla
informacin complementaria. En esto juegan los criterios de sntesis y
flexibilidad contenidos en la misma norma. En base a todo lo anterior la
informacin compuesta por las partidas de conciliacin puede sacarse del
cuerpo del estado y derivarse a la Informacin Complementaria mediante una
nota.Conelloelestadopuedemejorarenclaridad.

operacin
Paradeterminarlosmovimientosdeefectivoysusequivalentescausadosporlas
actividades de operacin debern vincularse las cuentas de resultados con los
saldosinicialesyfinalesdelejerciciocorrespondientesalosrubrospatrimoniales
relacionados.Existirndiferenciasparaelcasodeoptarseporelmtododirecto
oelmtodoindirecto.Acontinuacinseejemplifica:
METODODIRECTO
ElrubroventasdelEstadodeResultadoscontienetantolasventasdelejercicio
efectuadasalcontadocomoacrdito.LacifraquesetrasladaalEstadodeFlujo
de Efectivo es la correspondiente a las ventas cobradas, por lo que debern
convertirse las ventas devengadas a ventas percibidas, debiendo tenerse en
cuentalasventasquealcierredelejercicioaunnohabansidocobradas,yque
incidenenelsaldodeCrditosporVentas.
Asimismo debern tenerse en cuenta los saldos de clientes al inicio que se

originaron en ventas de ejercicios anteriores y que tambin han generado
ingresos de efectivo. As, el importe a exponer en el estado no es la cifra de
ventasdelejercicio,sinolorecaudadoduranteelmismoporventasdelpropio
ejerciciomslorecaudadodeejerciciosprecedentes.
DebervincularseelsaldodelacuentaVentasconelsaldoinicialyfinaldelos
CrditosporVentas.
Las actividades de operacin sern el conjunto de cobros por ventas, tanto de

lasefectuadasenelejerciciocomolasrealizadasenelejercicioanteriorquese
percibenenste.Enlaexposicindelestadonoseharladistincindecunto
sehacobradoporcadaunodesuscomponentes,sinoqueseexpondrelcobro
totaldelosconceptosrelacionadosconlasventas.
172|
Ventasnetas
- Aumentoencuentasporcobrar
+Disminucinencuentasporcobrar
Dado que el ingreso de dividendos se registra sobre la base de efectivo,
utilizaremoslainformacincontenidaenelestadoderesultados.Sinembargo,
losintereses,yaquesereconocensobrelabasedeacumulacin,tendremosque
convertirlosabasedeefectivo,mediantelasiguientefrmula:
Ingresodeintereses
Aumentosenlosinteresesporcobrar
+Disminucinenlosinteresesporcobrar.
Al final, el concepto utilizado en el estado de flujos de efectivo, intereses y

dividendosrecibidos,serelresultadodesumarlosdividendosrecibidosmsel
resultadodelafrmulaantesmencionada,lacualindicalosinteresesrecibidos.
Lasactividadesdeoperacinindicarnelconjuntodelospagosporlascompras
de mercaderas, tanto de las efectuadas en el ejercicio y que pueden haber
pasado al costo de ventas o estar en existencia, como las realizadas en el
ejercicioanteriorquesecancelanenste.
Costodeventas
Disminucineninventario
+Aumentoeninventarioy
Aumentoencuentasporpagar
+Disminucinencuentasporpagar
Estoquieredecirquesiunacompaaestaumentandosuinventarioesporque
estcomprandomsmercaderadelaquevendeenelperiodo.Sinembargo,si
la compaa est aumentando sus cuentas por pagar con proveedores, es
porquenoestpagandotodasestascompras.
Es ya sabido que los gastos pueden diferir significativamente de los pagos de
efectivo efectuados durante el periodo, tal es el ejemplo de la depreciacin y
amortizaciones, los cuales no representan un desembolso de efectivo, sin
embargo, se convierten en un gasto operacional de la empresa en un
determinado periodo. Otro aspecto importante en este clculo es la diferencia
|173
de tiempo de las transacciones, por lo que este concepto debe determinarse

utilizandolasiguientefrmula:
Gastos
- Depreciacinyotrosgastosquenohacenusodeefectivo.
+Aumentoenprepagosrelacionados.
- Disminucinenprepagosrelacionados.
+Disminucinenpasivosacumuladosrelacionados.
Aumentoenpasivosacumuladosrelacionados.
Al final, el concepto utilizado en el estado de flujos de efectivo se denomina

pagos de efectivo a proveedores y empleados, y constituye la suma de los
resultadosdelasdosltimasfrmulascitadas,esdecir,lasumadelospagosde
efectivo por compra de mercanca ms los pagos de efectivo por concepto de
gastos.
Pagosdeintereses.
Elhechodequeelpasivointeresesporpagaraumenteduranteelao,significa
que no todo el gasto de intereses que aparece en el estado de resultados fue
pagadoenefectivo.Portanto,paradeterminarelmontodeinteresesrealmente
pagado,sedeberestarlaporcinquehasidofinanciadamedianteunaumento
enelpasivodeinteresesporpagardelgastodeinteresestotal.Casocontrario,
esdecir,sihayunadisminucin,entoncesstasesumaalgastodeintereses.
Gastodeintereses
+Disminucinenelpasivoacumuladorelacionado.
Pagosdeimpuestos.
Incurrir en el gasto de impuestos sobre la renta, aumenta el pasivo de
impuestos; asimismo, la realizacin de pagos de efectivo a las autoridades
tributariasloreduce.Porlotanto,sielpasivohadisminuidoduranteelao,los
pagosdeefectivoalasautoridadestributariasdebenhabersidomayoresqueel
gastodeimpuestossobrelarentaparaelaoencurso.Portanto,elmontode
lospagosenefectivosedeterminaas:
Gastodeimpuestossobrelarenta
+Disminucinenelpasivoacumuladorelacionado.
Finalmente,lasactividadesdeoperacindelflujodeefectivo,quedarilustrado
delasiguientemanera:
174|
Efectivorecibidodelosclientes
$4,054,000.00
Interesesydividendosrecibidos
$10,000.00
Efectivoproporcionadoporlasactividadesdeoperacin
$4,064,000.00
Efectivopagadoaproveedoresyempleados
$(3,612,000.00)
Impuestossobrelarentapagados
$(211,000.00)
Interesespagados
$(85,000.00)
Efectivodesembolsadoporlasactividadesdeoperacin
Flujodeefectivonetodeactividadesdeoperacin.
$(3,908,000.00)
$156,000.00
METODOINDIRECTO
Porlaparticularidaddelmtodoindirecto,enelcual,comoyasedescribi,para
mostrarelefectofinancierodelasactividadesdeoperacinsepartedelacifra
de prdida o ganancia final del Estado de Resultados, la que se ajusta por los
aumentos o disminuciones habidos en los saldos de los rubros patrimoniales
relacionados, debern determinarse estas variaciones y aplicarse a la cifra del
resultadofinal.
Elformatogeneraldeesteclculoseresumeacontinuacin:
Utilidadneta
Sumar:
Gastosquenorequierendesembolsosdeefectivoenelperiodo.
Entradasdeefectivooperacionalnoregistradascomoingresoenelperiodo.
Prdidasnooperacionalesdeducidasenladeterminacindelautilidadneta.
Restar:
Ingresoquenooriginaentradasdeefectivoduranteelperiodo.
Salidasoperacionalesdeefectivonoregistradascomogastoenelperiodo.
Gananciasnooperacionalesincluidasenladeterminacindelautilidadneta.
Finalmente, las actividades de operacin calculadas por medio del mtodo

indirecto,generanelsiguienteformato:
|175
Prdidaneta
$(34,000.00)
$35,000.00
Disminucinenlascuentasporcobrar
$17,000.00
Aumentoenlascuentasporpagar
$13,000.00
Prdidaenventadevaloresnegociables
$1,000.00
$32,000.00
Menos:Aumentoenelinventario
$2,000.00
Disminucinenlosgastosacumuladosporpagar
$3,000.00
$5,000.00
$27,000.00
8. ANLISISDENORMATIVAINTERNACIONAL
LaNormaInternacionaldeContabilidad7,EstadosdeFlujodeEfectivo,exigeatodas
las empresas que presenten un estado de flujo de efectivo; ya que ste les servir
paraqueotrosusuariosdelosestadosfinancieros,observencmolaempresagenera
flujos de efectivo positivos y decidan invertir en sta, ya que permite evaluar su
liquidezysolvencia.
Estainformacinsirveparaevaluarloscambiosenlosactivosnetosdelacompaa,
su estructura financiera y su capacidad para modificar tanto los importes como las
fechasdecobrosypagos.
Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo de gran liquidez, que son
fcilmenteconvertiblesenimportesdeterminadosdeefectivo,estandosujetosaun
riesgonosignificativodecambiosensuvalor.
Una empresa puede invertir su efectivo en inversiones de corto plazo de alta
liquidez, como certificados de emisin monetaria, letras del tesoro y reportos,
entre otros. Dichas inversiones reciben el nombre de equivalentes de efectivo,
entoncesenvezdereportar"cajaoefectivo"comoactivocirculanteensubalance,
laempresareporta"efectivoyequivalentesdeefectivo".
Entrelasactividadesquesedanenelflujodeefectivoseencuentran:
ActividadesdeOperacin:losflujosdeefectivoprocedentesdelasactividades
de operacin se derivan fundamentalmente de las transacciones que
constituyen la principal fuente de ingresos de la empresa. Estas actividades
incluyen transacciones relacionadas con la adquisicin, venta y entrega de
bienesparaventa,ascomoelsuministrodeservicios.
Las entradas de dinero de las actividades de operacin incluyen los ingresos

procedentesdelaventadebienesoserviciosydelosdocumentosporcobrar,
entreotros.Lassalidasdedinerodelasactividadesdeoperacinincluyenlos
176|
desembolsosdeefectivoyacuentaporelinventariopagadoalosproveedores,
los pagos a empleados, al fisco, a acreedores y a otros proveedores por
diversosgastos.
ActividadesdeInversin:Losflujosdeefectivoprocedentesdelasactividades
de inversin se derivan fundamentalmente de las transacciones a causa de
recursoseconmicosqueproducirningresosyflujosdeefectivoenelfuturo.
Las actividades de inversin de una empresa incluyen transacciones
relacionadas con prstamos de dinero y el cobro de estos ltimos, la
adquisicinyventadeinversiones(tantocirculantescomonocirculantes),as
comolaadquisicinyventadepropiedad,plantayequipo.
Lasentradasdeefectivodelasactividadesdeinversinincluyenlosingresosde
los pagos del principal de prstamos hechos a deudores (es decir, cobro de
pagars),delaventadelosprstamos(eldescuentodepagarsporcobrar),de
lasventasdeinversionesenotrasempresas(porejemplo,accionesybonos),y
delasventasdepropiedad,plantayequipo.
Lassalidasdeefectivodelasactividadesdeinversinincluyenpagosdedinero
por prstamos hechos a deudores, para la compra de una cartera de crdito,
paralarealizacindeinversiones,yparaadquisicionesdepropiedad,plantay
equipo.Laformaenqueunacompaaclasificaciertaspartidasdependedela
naturalezadesusoperaciones.
Actividades de Financiamiento: los flujos de efectivo procedentes de las
actividades de financiamiento se derivan fundamentalmente de las
transacciones que constituyen los pagos a los suministradores de capital a la
empresa.
Las actividades de financiamiento de una empresa incluyen sus transacciones
relacionadas con el aporte de recursos por parte de sus propietarios y de
proporcionartalesrecursosacambiodeunpagosobreunainversin,ascomo
la obtencin de dinero y otros recursos de acreedores y el pago de las
cantidadestomadasenprstamo.
Las entradas de efectivo de las actividades de financiamiento incluyen los
ingresos de dinero que se derivan de la emisin de acciones comunes y
preferentes,debonos,hipotecas,depagarsydeotrasformasdeprstamos
decortoylargoplazo.Lassalidasdeefectivoporactividadesdefinanciamiento
incluyenelpagodedividendos,lacompradevaloresdecapitaldelacompaa
ydepagodelascantidadesquesedeben.
CARACTERSTICASYDIFERENCIASENTREMETODODIRECTOEINDIRECTO
Entrelosdiferentes mtodos deaplicacin yelaboracin delEstadodeFlujos
deEfectivoestn:MtodoDirectoeIndirecto.
|177
METODODIRECTO:
Enestemtodosepresentanlasfuentesdeefectivoparalasoperacionesylos
usosdeste;laprincipalfuentedeefectivoeselqueserecibedelosclientesy
su uso est representado por el efectivo pagado a proveedores (por compras
de mercancas o pago de servicios), y el efectivo pagado como sueldos y
salariosalosempleados.Esdeestarelacinquesegeneraladiferenciaentre
losingresosdeefectivoylospagosdeefectivodandoorigenalflujonetodelas
METODOINDIRECTO:
Porestemtodosepresentanlosflujosdeefectivodeoperacinempezando
porlasutilidadesnetasyajustndolasaingresosygastosquenoserelacionan
conelingresooelpagoenefectivo;enotraspalabrasseajustanlosingresos
netosparadeterminarlacantidadnetadelosflujosdeefectivoporactividades
deoperacin.
Estemtodoestablecequelasempresasquedecidennoproveerinformacin
deacuerdoalmtododirectosobrelasprincipalesclasesdecobranzasypagos
relacionados, deben indirectamente, determinar y reportar el mismo importe
deflujodeefectivoporactividadesdeoperacin.
Lacaractersticaprincipaldelmtododirectoesquelafuentedeefectivodelas
operaciones,eselefectivoqueserecibedelosclientes.Enelmtodoindirecto
la principal caracterstica es que un cambio en cualquier cuenta de balance,
puedeanalizarseentrminosdeloscambiosqueregistranlasotrascuentasdel
balance general, es decir, que si cambia la cuenta de efectivo, entonces
tambin debe cambiar una cuenta de pasivo, el capital contable de los
accionistasounacuentadeactivoquenorepresentaefectivo.
El mtodo Directo tiene la ventaja de presentar las fuentes y los usos del
efectivo en el Estado de Flujos de Efectivo; aunque quizs no siempre este
disponible la informacin necesaria y por lo tanto puede resultar costoso
recabarlos.
La ventaja del mtodo Indirecto es la de concentrar las diferencias entre las

utilidades netas y los flujos de caja por operaciones; pero no refleja los
importesbrutosdelosprincipalescomponentesdelascobranzasypagospor
El Mtodo Directo nos informa sobre la naturaleza y sobre los valores en

moneda corriente de las entradas y salidas especficas de efectivo que
conforman las actividades de operacin; en comparacin con el mtodo
indirecto,esteltimoexplicaporqueelflujodeefectivonetodelasactividades
deoperacindifieredeotramedidadedesempeolautilidadneta.
178|
La diferencia principal entre ambos mtodos es la forma en que se obtienen,

analizan y reportan los datos acerca de flujos de efectivo por actividades de
operacin.
Esta norma internacional exige informar por separado sobre las principales
categorasdecobrosypagosbrutosprocedentesdeactividadesdeinversiny
financiacin, excepto por lo que se refiere a los flujos de efectivos que se
presentenentrminosnetos.
Ejemplosdeestosltimosmencionadospuedenser:
Cobrosypagosporcuentadeclientes,y
Cobrosypagosprocedentesdepartidasenlasquelarotacineselevada.
Los flujos procedentes de transacciones en moneda extranjera deben

convertirse, a la moneda utilizada por la empresa para presentar sus estados
financieros, aplicando a la partida en moneda extranjera la tasa de cambio
entre ambas monedas vigente a la fecha en que se produjo cada flujo en
cuestin.
Igualmente, los flujos de efectivo de una subsidiaria extranjera deben ser

convertidos utilizando la tasa de cambio, entre la moneda de la empresa y la
monedaextranjeradelasubsidiaria,vigentealafechaenqueseprodujocada
flujoencuestin.
LosFlujosdeefectivoqueprovengandepartidasextraordinariasseclasificaran
segn la actividad que provengan: operacin, inversin o financiacin, su
presentacinseharapartedelosflujosmencionados,paracomprendermejor
sunaturalezayefectosenelflujodeefectivo.
Unejemplodeestoeslareconstruccindeunedificioporunterremoto,esto
se refleja entre los flujos de actividades de inversin, pero se presenta en
formaseparadadeeste.
Losflujosdeefectivoprovenientesdeinteresespagados,ascomodeintereses
ydividendospercibidosseclasificancomoflujosdeefectivodeactividadesde
operacin,ejemplodeestoeselpagodeinteresesporprstamosbancarios,el
principal es una actividad de financiacin, pero los intereses que ste genere
sonflujosdeactividadesdeoperacin.
Los intereses pagados, as como los intereses y dividendos percibidos se

clasificarn usualmentecomoflujosde efectivoporactividadesde operacin,
yaqueentranenladeterminacindelautilidadoprdidaneta.Losdividendos
|179
pagadospuedenclasificarsecomoflujosdeefectivodeactividadesfinancieras,
puestoquepresentanelcostodeobtenerrecursosfinancieros.
Losflujosdeefectivoprocedentesdepagosrelacionadosconelimpuestosobre
las ganancias deben revelarse por separado, y deben ser clasificados como
flujos de efectivo procedentes de actividades de operacin, ya que pueden
surgir en un periodo diferente del que corresponda a la transaccin
subyacente.
En el caso de que la empresa tenga relaciones con subsidiarias, asociadas o

negociosconjuntos,laempresainversoralimitarsuinformacin,enelestado
de flujo de efectivo, a los flujos de efectivo habidos entre ella misma y las
empresasparticipadas,esdecir,incluirenelestadodeflujolosdividendosy
anticipos.
Cuando se trate de adquisiciones o desapropiaciones de subsidiarias, estos

flujos de efectivo deben ser presentados por separado y clasificados como
actividades de inversin. Tambin se debe revelar la contraprestacin total
derivadadelacompraodesapropiacin,laproporcindelacontraprestacin
anterior satisfecha o cobrada mediante efectivo o equivalentes al efectivo, el
importedeefectivoyequivalentesconquecontabalasubsidiariaolaempresa
deotrotipoadquiridaodesapropiada.Finalmente,sedeberevelarelimporte
de los activos y pasivos distintos de efectivo y equivalentes al efectivo,
correspondientesalaempresaadquiridaodesapropiada.
Conrespectoalastransaccionesnomonetarias,lasoperacionesdeinversino
financiacin,quenohansupuestoelusodeefectivooequivalentesalefectivo,
deben excluirse del estado de flujo de efectivo. No obstante, tales
transaccionesdebenserobjetodeinformacin,encualquierotrapartedentro
de los estados financieros, de manera que suministren toda la informacin
relevanteacercadetalesactividadesdeinversinofinanciacin.
La depreciacin es un ejemplo de un gasto que no hace uso del efectivo, es

decir,elgastodedepreciacinreducelautilidadnetaperonorequiereningn
desembolsodeefectivoduranteelperiodo.Lasalidadeefectivorelacionadacon
la depreciacin resulta al momento de comprar el activo, an antes de haber
reconocidocualquierdepreciacin.
Otros gastos que no hacen uso del efectivo incluyen el gasto pensional no
cubierto, la amortizacin de activos intangibles, el agotamiento de recursos
naturalesylaamortizacindeldescuentodebonos.
Muchasactividadesdeinversinofinanciacinnotienenunimpactodirectoen
losflujosdeefectivodelperiodo,apesardequeafectanalaestructuradelos
activosydelcapitalutilizadoporlaempresa.Laexclusindeesastransacciones
180|
nomonetariasdelestadodeflujodeefectivoresultacoherenteconelobjetivo
quepersigueestedocumento,puestoquetalespartidasnoproducenflujosde
efectivo en el periodo corriente. Ejemplos de transacciones no monetarias de
estetiposon:
(a) laadquisicindeactivos,yaseaasumiendodirectamentelospasivosporsu
financiacin,oentrandoenoperacionesdearrendamientofinanciero;
(b) lacompradeunaempresamedianteunaampliacindecapital;y
(c) laconversindedeudaenpatrimonioneto.
Todas estas operaciones mencionadas anteriormente, las cuales son gastos en

los que las compaas incurren pero que no necesariamente representan un
desembolso de efectivo en el periodo, deben ser objeto de revelacin en el
estado de flujos de efectivo que se presenta, en una tabla complementaria de
actividadesdeinversinyfinanciacinquenohacenusodeefectivo.
Acontinuacinsemuestraunejemplodeunadeestasactividades,paraelcaso
es la compra de activos fijos, desembolsando cierta cantidad de efectivo y
financiandolaparterestante.
Tablacomplementaria:actividadesdeinversinydefinanciacinquenohacen
usodeefectivo.
Comprasdeactivosfijos
$100,000.00
Menos:porcinfinanciadaatravsdelaemisinde
Documentosdelargoplazo
70,000.00
Efectivopagadoparaadquiriractivosfijos
$30,000.00
Otraformadepresentarloscambiosencadacuentaquenoutilizaefectivoesla
hojadetrabajo,yaquestamuestralossaldosinicialyfinaldecadaunadelas
cuentasdelbalancegeneralyexplicaloscambioshabidosencadaunadedichas
cuentas.Porejemplo,disminucionesoaumentosenlascuentasporcobraropor
pagar,eninventarios,etc.
Conrespectoaloscomponentesdelapartidaefectivoyequivalentesalefectivo,
laempresadeberevelarloscomponentesdelapartidaefectivoyequivalentesal
efectivo, y debe presentar una conciliacin de los saldos que figuran en su
estado de flujo de efectivo con las partidas equivalentes en el balance de
situacingeneral.Seconsideraefectivoeldineroindependientementedesiest
representadoenmoneda,enunacuentabancariaoenformadeequivalentesde
efectivo.
La empresa debe detallar cmo est compuesto el apartado concerniente a

efectivo y equivalentes de efectivo, es decir, debe detallar si dentro de esta
cuenta se encuentra el dinero (ya sea monetario, en cuenta bancaria) y el
|181
equivalente, lo cual comprende: las tenencias de moneda de curso legal, las

tenenciasdemonedaextranjera,cuandoellaseutilizacomomediohabitualde
pagoynoconunfinespeculativoenesperadeunincrementodesuvalor.Los
depsitosencuentascorrientesytambinencajasdeahorro,dadoqueenstas
larentaesmnimayelfinfundamentaleslautilizacincomomediodepagos.
Dentrodeotrosvalorespodranincluirselosvalesoticketsqueseadquierena
empresasespecializadasyquesirvenparapagarensupermercados,estaciones
de servicio, etc. Tambin determinados bonos emitidos por los gobiernos
nacionales.
Lasempresasrevelarnloscriteriosadoptados,paradeterminarlacomposicin
de la partida efectivo y equivalentes al efectivo, por causa de la variedad de
prcticasdegestindeefectivoydeserviciosbancariosrelacionadosconellaen
todoslospasesdelmundo,yademsparadarcumplimientoaloprevistoenla
NIC1,PresentacindeEstadosFinancieros.
Elresultadodecualquiercambioenlaspolticasdedeterminacindelefectivoy
equivalentes al efectivo, por ejemplo un cambio en la clasificacin de
instrumentos financieros que antes se consideraban parte de la cartera de
inversin, se presentar, en los estados financieros de la empresa, de acuerdo
con la NIC 8, Ganancia o Prdida Neta del Periodo, Errores Fundamentales y
CambiosenlasPolticasContables.
SegnlaNIC8,estoscambiossepuedentratardedosmaneras:porpuntode
referenciaytratamientoalternativopermitido.Enelprimero,loscambiosdeben
ser aplicados retrospectivamente, los ajustes resultantes deben ser tratados
como modificaciones de los saldos iniciales de las ganancias retenidas y la
informacincomparativadebesercorregida.
Si se aplica la segunda forma: todos los cambios deben ser aplicados

retrospectivamente, cualquier tipo de ajuste debe ser incluido como
componente del resultado neto del periodo corriente. Adems, la informacin
comparativa debe presentarse tal como se hizo en los estados financieros
originales del periodo precedente. Tambin se debe presentar aparte la
informacinadicionalcorregida.
Otrasinformacionesarevelar
La empresa debe revelar en sus estados financieros, acompaado de un
comentario por parte de la gerencia, cualquier importe significativo de sus
saldos de efectivo y equivalentes al efectivo que no est disponible para ser
utilizadoporellamismaoporelgrupoalquepertenece.Esteeselcasodelos
fondosrestringidos.
182|
Existendiversascircunstanciasenlasquelossaldosdeefectivoyequivalentesal
efectivo,mantenidosporlaempresa,noestndisponiblesparasuusoporparte
delgrupo.Unejemplodetalsituacinsonlossaldosdeefectivoyequivalentes
de una subsidiaria que opera en un pas donde existen controles de cambio u
otras restricciones legales, de manera que los citados saldos no estn
disponiblesparausodelacontroladoraodelasdemssubsidiarias.
Otrasveces,elusodealgunascuentasbancariasestrestringido,demaneraque
noestndisponiblesparasatisfacerlasnecesidadesdeoperacinnormaldela
compaa.Porejemplo,unacuentabancariapuedecontenerefectivodestinado
especficamente a la adquisicin de activos fijos. El efectivo que no est
disponible para pagar pasivos corrientes no se debe considerar un activo
corriente.
Incluso, con frecuencia, como condicin para otorgar un prstamo, los bancos
exigen al prestatario mantener un saldo de compensacin o saldo promedio
mnimo en depsito, en una cuenta corriente que no produce intereses. Este
acuerdonoimpiderealmentequeelprestatarioutiliceelefectivo,perosignifica
quelacompaadeberestablecerrpidamenteelniveldeestacuentabancaria.
Estaclasedeactivossedebenrevelarenlasnotasqueacompaanlosestados
financieros.
Puede ser relevante, para los usuarios, conocer determinadas informaciones

adicionales, sobre la empresa, que les ayuden a comprender su posicin
financierayliquidez.Portanto,seaconsejaalasempresaspubliquen,juntocon
uncomentariodelagerencia,informacionestalescomolassiguientes:
(a) El importe de los prstamos no dispuestos, que pueden estar disponibles

paraactividadesdeoperacinoparaelpagodeoperacionesdeinversino
financiacin, indicando las restricciones sobre el uso de tales medios
financieros;
(b) El importe agregado de los flujos de efectivo, distinguiendo los de
actividades de operacin, de inversin y de financiacin, relacionados con
participaciones en negocios conjuntos que se integran en los estados
financierosmedianteconsolidacinproporcional;
(c) Elimporteacumuladodeflujosdeefectivoquerepresentenincrementosen
lacapacidaddeoperacin,separadodeaquellosotrosqueserequieranpara
mantenerlacapacidaddeoperacindelaempresa;y
(d) El importe de los flujos de efectivo por actividades de operacin, de
inversinydefinanciacin,queprocedandecadaunodelossegmentosde
negocioygeogrficosconsideradosparaelaborarlosestadosfinancieros.
La informacin, por separado, de los flujos de efectivo que incrementan la

capacidad operativa, distinguindolos de aquellos otros que sirven para
|183
mantenerla,estilporpermitiralosusuariosjuzgaracercadesilaempresaest
invirtiendoadecuadamenteparamantenersucapacidadoperativa.
La presentacin de flujos de efectivo por segmentos, permitir a los usuarios

obtenerunamejorcomprensindelasrelacionesentrelosflujosdeefectivode
laempresaensuconjuntoylosdecadaunadesuspartesintegrantes,ascomo
delavariabilidadydisponibilidaddelosflujosdelossegmentosconsiderados.
Estainformacinporsegmentosayudaalosusuariosdelosestadosfinancieros
aentendermejoreldesempeodelaempresaenelpasado,evaluarmejorlos
rendimientos y riesgos de la empresa, y realizar juicios ms informados acerca
delaempresaensuconjunto.
184|
CASOPRCTICO1
UNILATETEXTILESS.A.DEC.V.
Estadoderesultadoscomparativo
Paraelaoterminadoel31dediciembrede2000y2001
2001
2000
Ventas
$1,500,000.00 $1,435,800.00
Menos:Costodelosbienesvendidos
$1,230,000.00 $1,176,700.00
Utilidadbrutaenventas
$270,000.00
$259,100.00
Menos:Gastosdeoperacin(incluyedepreciacin)
$140,000.00
$125,000.00
Gastosdeintereses
$40,000.00
$35,000.00
Utilidadantesdeimpuesto
$90,000.00 $99,100.00
Impuestos
$36,000.00
$39,640.00
Utilidadneta
$54,000.00
$59,460.00
Balancegeneralcomparativo
Paraelaoterminadoel31dediciembrede2000y2001
Diciembre31
2001
2000
Activos

Efectivoyequivalentesdeefectivo
$15,000.00 $40,000.00
Cuentasporcobrar
$180,000.00 $160,000.00
Inventario
$270,000.00 $200,000.00
PlantayEquipobruto
$680,000.00 $600,000.00
DepreciacinAcumulada
$(300,000.00) $(250,000.00)
Totales
$845,000.00 $7500,000.00
Pasivosypatrimoniodeaccionistas
Cuentasporpagar
$30,000.00 $15,000.00
Gastosporpagaracumulados
$60,000.00 $55,000.00
Documentosporpagar
$40,000.00 $35,000.00
Bonosalargoplazo
$300,000.00 $255,000.00
Capitalenacciones(sinvalornominal).
$130,000.00 $130,000.00
Utilidadesretenidas.
$285,000.00 $260,000.00
Totales
$845,000.00 $750,000.00
|185
186|
Paraelaoterminadoel31dediciembrede2001

Utilidadneta



Aumentoengastosacumuladosporpagar

$70,000.00
Aumentosencuentasporcobrar
$20,000.00

FLUJODEEFECTIVODEACTIVIDADESDEINVERSIN.
$(80,000.00)
Flujodeefectivonetodeactividadesdeinversin.
FLUJODEEFECTIVODEACTIVIDADESDEFINANCIACIN.
AumentoendocumentosporpagaraLargoplazo
$5,000.00
AumentoenBonosporpagar
$45,000.00
Pagosdedividendos
$(29,000.00)
Flujodeefectivonetodeactividadesdefinanciacin.
Disminucinnetoenelefectivo
Efectivoyequivalentesdeefectivo,31dediciembre2000
$54,000.00
$50,000.00
$15,000.00
$5,000.00
$124,000.00
$90,000.00
$34,000.00
$(80,000.00)
$21,000.00
($
25,000.00)
$40,000.00
$15,000.00
|187

$1,480,000.00
Efectivoproporcionadoporactividadesdeoperacin
Pagosdeefectivoaproveedoresyempleados
$(1,446,000.00)
Efectivodesembolsadoporactividadesdeoperacin

$(80,000.00)
AumentoendocumentosporpagaraLargoplazo
$5,000.00
AumentoenBonosporpagar
$45,000.00
Pagosdedividendos
$29,000.00
Disminucinnetoenelefectivo
188|
$1,480,000.00
$(1,446,000.00)
$34,000.00
$(80,000.00)
$21,000.00
($25,000.00)
$40,000.00
$15,000.00
EJERCICIOPRCTICOPROPORCIONADOPORELDOCENTE
ESTILOAMERICANO,S.A.deC.V.
Estadoderesultados,del1deeneroal31dicde2002
Ventas

$3,992,000.00
Costodeventas

$2,680,000.00
Utilidadenventas

$1,312,000.00
Gastosdeoperacin.

Gastosdeventayadmn
$912,000.00 $912,000.00
Gastosdenooperacin.

$85,000.00
UtilidadantesdeISR

$315,000.00
ISR

$114,000.00
Utilidadpordistribuir

$201,000.00
|189
ESTILOAMERICANO,S.ADEC.V
BalanceGeneralal31ddiciembrede2002
ACTIVO
2001
2002
Variaciones
$2,196,000.00
$2,241,000.00
ACTIVOCIRCULANTE
Efectivoysusequivalentes
$175,000.00
$178,000.00
$3,000.00
Cuentasporcobrar
$740,000.00
$678,000.00
$(62,000.00)
Inventarios
$1,235,000.00
$1,329,000.00
$94,000.00
Gastospagadosporanticipado
$17,000.00
$21,000.00
$4,000.00
Pagosanticipadosdeimpuestos
$29,000.00
$35,000.00
$6,000.00
ACTIVONOCIRCULANTE
$747,000.00
$804.000.00
Propiedad,plantayequipo
$747,000.00
$739,000.00
$(8,000.00)
Edificioyequipo
$1,538,000.00
$1,596,000.00
$58,000.00
Depreciacinacumulada
$(791,000.00)
$(857,000.00)
$(66,000.00)
Inversinalargoplazo
$65,000.00
$65,000.00
TOTALACTIVO
$2,943,000.00
$3,045,000.00
PASIVO
PASIVOCIRCULANTE
$619,000.00
$632,000.00
PrestamosBancarios
$356,000.00
$448,000.00
$92,000.00
Cuentasporpagar
$136,000.00
$148,000.00
$12,000.00
Impuestosporpagar
$127,000.00
$36,000.00
$(91,000.00)
PASIVONOCIRCULANTE
$586,000.00
$617,000.00
Cuentasporpagaralargoplazo $586,000.00
$617,000.00
$31,000.00
TOTALPASIVO
$1,205,000.00
$1,249,000.00
PATRIMONIO
CAPITALCONTABLE
$1.738,000.00
$1,796,000.00
$782,000.00
$
Utilidadesdelejercicioanterior $956,000.00
$1,014,000.00
$58,000.00
TOTALPASIVOMASCAPITAL
$2,943,000.00
$3,045,000.00
Representantelegal
AuditorInterno
ContadorGeneral
190|
MTODODIRECTO.
Ventasnetas
Ms:Disminucinencuentasporcobrar
Gastosdenooperacin
Gastosdenooperacin
Pagodeefectivoporcomprademercadera
Costodeventas
Ms:Aumentoeninventario
Menos:Aumentoencuentasporpagar
Pagodeefectivoporgastos
Gastosdeoperacin
Menos:Depreciacin
Ms:Aumentoenprepagos
Pagodeefectivoporcomprademercadera
Pagodeefectivoporgastos
Gastodeimpuestosobrelarenta
Ms:Aumentoenprepagosderenta
Ms:Disminucinenpasivoacumulado
Utilidadesacumuladas
Dividendospagados
Aumentoenlautilidadacumulada
$3,992,000.00
$62,000.00
$4,054,000.00
$85,000.00
$2,680,000.00
$94,000.00
$(12,000.00)
$2,762,000.00
$912,000.00
$(66,000.00)
$4,000.00
$850,000.00
$2,762,000.00
$850,000.00
$3,612,000.00
$114,000.00
$6,000.00
$91,000.00
$211,000.00
$201,000.00
$(143,000.00)
$58,000.00
|191
Efectivoproporcionadoporlasactividadesdeoperacin
Interesespagados
Efectivodesembolsadoporlasactividadesdeoperacin
Inversionesalargoplazo
Prstamosbancarios
Cuentasporpagaralargoplazo
Dividendospagados
Aumentonetoenelefectivo
192|
$(65,000.00)
$(58,000.00)
$92,000.00
$31,000.00
$(143,000.00)
$4,054,000.00
$(3,612,000.00)
$(211,000.00)
$(85,000.00)
$4,054,000.00
$(3,908,000.00)
$146,000.00
$(123,000.00)
$(20,000.00)
$3,000.00
$175,000.00
$178,000.00

Utilidadneta


Disminucinenlascuentasporcobrar


$(94,000.00)
Aumentoengastospagadosporanticipado
$(4,000.00)
Aumentoenprepagosdeimpuestos
$(6,000.00)
Disminucinenimpuestosporpagar
$(91,000.00)

$(58,000.00)
Inversinalargoplazo
$(65,000.00)

AumentoenPrstamosbancarios
$92,000.00
Aumentoencuentasporpagaralargoplazo
$31,000.00
Dividendospagados
$(143,000.00)
Aumentonetoenelefectivo

$201,000.00
$66,000.00
$62,000.00
$12,000.00
$341,000.00
$(195,000.00)
$146,000.00
$(123,000.00)
$(20,000.00)
$3,000.00
$175,000.00
$178,000.00
CONCLUSIONES
En la actualidad muchos usuarios de los Estados Financieros desconocen los
beneficiosqueproporcionaelEstadodeFlujosdeEfectivo,esporelloquenole
dan la importancia que merece y al momento de tomar decisiones nicamente
utilizanelbalancedesituacingeneralyelestadoderesultados,locualnoest
mal, pero seran decisiones ms acertadas si se tomaran en cuenta los cuatro
estadosfinancierosensuconjunto,locualnoseestpracticadoporlamuchasde
empresas.
LafaltadeaplicacindelEstadodeFlujosdeEfectivoenalgunasempresaspuede
creardesventajas,restandocompetitividadconrelacinaotrasempresasqueslo
aplican,debidoaquedichoestadopermiteverconclaridadycertezalautilizacin
|193
delefectivo,cuntoingresaycuntoseutilizayevaluarqutipodeactividadesla
quegeneramayorfuentedeingresoalaempresa.
RECOMENDACIONES
La empresa debe preparar el Estado de Flujos de Efectivo con el objetivo de
aprovechar los beneficios que ste proporciona y no simplemente para
cumplimientonormativo,sinoparatenermuypresentequealigualqueelbalance
general,yestadoderesultados,esunaherramientaidneaparatomardecisiones.
Al preparar el Estado de Flujos de Efectivo se debe anexar a ste informacin
detallada,estolepermitiralusuariotenerunamejorcomprensindelascifras
que figuran en dicho estado financiero y de esta forma poder descubrir los
beneficiosqueesteproporcionaalaempresa.
LagerenciadebetomarlaresponsabilidaddelaelaboracindelEstadodeFlujos
de Efectivo, pero no simplemente para dar cumplimiento a una normativa si no
comocomplementodelosestadosfinancieros,debeprofundizarensucontenido
paraconocersusbeneficiosyaprovecharlos.
194|
Bibliografa
NormasInternacionalesdeContabilidad,NIC7FlujodeEfectivo
Contabilidad:Labaseparadecisionesgerenciales
RobertMeigs,JanWilliams,SusanHaka,MarkBettner.IrwinMcGrawHill.Undcima
Edicin.
FundamentosdeAdministracinFinanciera.Doceavaedicin.
Scott Besley, Eugene F. Brigham. Principios de Administracin Financiera. Dcima
Edicin
LawrenceJ.Gitman.TesisLaImportanciadelaElaboracindelEstadodeFlujosde
EfectivocomounaHerramientaBsicaparalaTomadeDecisiones.UniversidaddeEl
Salvador2002
Tesis Anlisis de Estados Financieros en un trabajo de auditoria. Su importancia Y
presentacinenelinformedelprofesionaldelaContaduraPublicaenElSalvador.
Universidad de El Salvador 1988. Autor: Ana Magdalena Figueroa Figueroa
(anylovereall@yahoo.com)
Estudios:Lic.Encontadurapblica(5ao).UniversidadDonBosco,SanSalvador.
SanSalvador,ElSalvador,Jueves20deoctubrede2005.
|195

Analisi Financiero Utp

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4.1. SOBREVENTASNETAS =UTILIDADNETA/VENTASNETAS

4.2. SOBREPATRIMONIO =UTILIDADNETA/PATRIMONIO

4.3. SOBRECAPITALSOCIAL =UTILIDADNETA/CAPITALSOCIAL

5.1. AUTONOMAFINANCIERA= % DEL PATRIMONIO RESPECTO AL TOTAL

5.2. VALORDELAACCIN(ENs/.)= s/.TOTALPATRIMONIO/CAPITALSOCIAL

5.3. EVOLUCINDELAINVERSIN= TOTAL ACTIVO AO 2 MENOS TOTAL ACTIVO

5.4. CRECIMIENTOECONMICO= TOTAL PATRIMONIO AO 2 MENOS TOTAL

TotalPasivoyPatrim. 12000, 100

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1.2 De la evolucin del total de la inversin al 31 de diciembre 2007 respecto al

El total de la inversin al 31 de diciembre de 2007 experiment un crecimiento de

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