Universidad Pontificia Comillas: Análisis de Viabilidad Económico-Financiera de Una Planta de Cemento

PROYECTO FIN DE CARRERA
ANLISIS DE VIABILIDAD
ECONMICO-FINANCIERA DE UNA
PLANTA DE CEMENTO

AUTOR: JORGE GARCA VIVANCOS
MADRID, Junio de 2011

UNIVERSIDAD PONTIFICIA COMILLAS

ESCUELA TCNICA SUPERIOR DE INGENIERA (ICAI)
INGENIERO INDUSTRIAL
Jorge Garca Vivancos - Anlisis de viabilidad econmico-financiera
de una planta de cemento
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Autorizada la entrega del proyecto del alumno/a:
Jorge Garca Vivancos

EL DIRECTOR DEL PROYECTO
Don Jos Mara Rodrguez Fernndez

Fdo.: Fecha: /./

V B del Coordinador de Proyectos
D. Susana Ortiz Marcos

Fdo.: Fecha: /./
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PROYECTO FIN DE CARRERA

ANLISIS DE VIABILIDAD
ECONMICO-FINANCIERA DE UNA
PLANTA DE CEMENTO

AUTOR: JORGE GARCA VIVANCOS
MADRID, Junio de 2011

UNIVERSIDAD PONTIFICIA COMILLAS

ESCUELA TCNICA SUPERIOR DE INGENIERA (ICAI)
INGENIERO INDUSTRIAL
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Resumen

ANLISIS DE VIABILIDAD ECONMICO-FINANCIERA DE
UNA PLANTA DE CEMENTO.

Autor: Jorge Garca Vivancos
Director del proyecto: Jos Mara Rodrguez Fernndez
Coordinadora de proyectos: Susana Ortiz Marcos
Entidad colaboradora: ICAI Universidad Pontificia de Comillas

RESUMEN DEL PROYECTO

Objetivo

El presente proyecto tiene como objetivo estudiar y valorar, principalmente
mediante un anlisis de viabilidad econmico financiera, la implantacin de una
fbrica de cemento. Esta implantacin conlleva un estudio del negocio del
cemento seguido de un anlisis econmico financiero para analizar la viabilidad.

Anlisis del negocio

El punto de partida del proyecto es un estudio de la industria cementera, para
entender mejor el sector econmico en el que se enmarca el proyecto. Esto incluye
un repaso a travs de los distintos tipos de cemento que existen, un anlisis de la
situacin actual del sector en Espaa y a nivel europeo, un estudio de las fuerzas
de Porter del sector, y un anlisis de los competidores que se encuentran en
Espaa con sus respectivas capacidades de produccin, con el fin de encontrar la
localizacin ideal para la fbrica.

Se han incluido en el proyecto un grfico con la distribucin en planta del
proceso, as como unos grficos que detallan el proceso de obtencin del cemento.

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El estudio completo del proceso de fabricacin del cemento es muy importante, y
en dicha parte se han mencionado y descrito todas las mquinas que intervienen
en el proceso, desde la obtencin de las materias primas en la cantera hasta la
molienda del clnker para obtener el cemento.

Tambin se han analizado las instalaciones necesarias para acondicionar la fbrica
que incluyen redes de agua, fuel, contraincendios y aire comprimido, as como
todas las mquinas auxiliares, que si bien no intervienen directamente en el
proceso, son necesarias para el sistema de produccin.

Asimismo, se ha llevado a cabo un pequeo estudio sobre el impacto
medioambiental que la produccin de cemento conlleva, analizando los lmites
que impone la normativa y cmo reducir dicho impacto.

Por ltimo, se han descrito las condiciones en las que va a funcionar la fbrica,
indicando rendimientos del proceso y proporciones de los materiales que
intervienen, as como otras magnitudes.

Anlisis econmico-financiero

Para el anlisis econmico-financiero, se ha empezado calculando una hoja de
simulacin, en la que se muestran los distintos consumos de energa y de materias
primas, y se indican los niveles de produccin en los que funciona la planta.

A continuacin se muestra toda la maquinaria que interviene en el proceso con sus
costes y los costes de puesta en marcha, datos con los que se ha estimado la
inversin inicial necesaria para construir la planta y comenzar a producir.

Una vez descrita la inversin inicial, se han calculado los ingresos obtenidos por
la venta del clnker y del cemetno, y los costes del proceso que incluyen
principalmente los costes de materias primas, de energa, de personal, y de
mantenimiento de la planta.
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Tambin se han establecido las diferentes amortizaciones y depreciaciones
financieras, correspondientes a la depreciacin anual sufrida por el inmovilizado,
en funcin de las Tablas Oficiales de Amortizacin.

A continuacin se ha analizado la cuenta de resultados de la fbrica, en donde se
enumeran todos los ingresos y gastos de la empresa, incluyendo las
amortizaciones anteriormente halladas, y representa los resultados anuales de la
empresa.

Con todo esto, unido a un clculo de las periodificaciones de cobros y pagos
establecidas, se llega a los flujos de caja operativos de la planta a lo largo de los
distintos ejercicios. Con este cash-flow y partiendo de una hiptesis inicial, con
las variables tpicas de las empresas del sector, se calcularn el VAN y la TIR del
negocio.

Por ltimo y como conclusin se han supuesto una serie de escenarios, en los que
se han variado la demanda y los precios de venta con el objetivo de observar
como vara la rentabilidad del proyecto.

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ANALYSIS OF ECONOMIC-FINANCIAL VIABILITY OF A
CEMENT PLANT.

Author: Jorge Garca Vivancos
Project Manager: Jos Mara Rodrguez Fernndez
Project Coordinator: Susana Ortiz Marcos
Collaborating institution: ICAI Universidad Pontificia de Comillas

SUMMARY OF THE PROJECT

The objective of the following Project is to study and evaluate a cement plant via
analysis of its economic-financial viability. This study will entail close
observation of the factories business practices, along with the industry itself.

Business Analysis

The starting point of the project is a study of the cement industry to better
understand the economic sector surrounding it. This includes a review through the
the different types of cement, an analysis of the current situation of the sector in
Spain and Europe, a study of the Porters five forces that govern the industry, and
a study of the competitors found in Spain with their respective production
capacities in order to find the ideal location for the factory.

A distribution chart of the process plant has been included in the project, as well
as a graphic detailing the process of obtaining cement.

The complete study of the cement manufacturing process is very important, and in
that part all the machines involved in the process have been mentioned and
described, from the obtaining of the raw materials in the quarry to the grinding of
the clinker to obtain cement.

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The facilities necessary to put the factory have also been examined. Those
facilities include water, fuel, fire and air networks. Although all the auxiliary
machinery is not directly involved in the process, it is necessary for the production
system, reason why it has also been reviewed.

A small study on the environmental impact cement production involves has also
been conducted, analyzing the limits imposed by the rules and how to reduce that
impact.

Finally, we have described the conditions under which the plant will operate,
indicating the process yields and proportions of the materials involved and other
variables.

Analysis of economic and financial viability

The financial and economic analysis has begun calculating a spreadsheet
simulation, which shows the different levels of energy and raw materials, and
indicates the levels of production in which the plant operates.

Then all the machinery involved in the process is shown, with its costs and
implementation costs, and with this data the initial investment required to build
the plant and start producing has been estimated.

Having described the initial investment, the income from the sale of clinker and
cement, and the process costs, that primarily include costs of raw materials,
energy, personnel, and plant maintenance, have been calculated.

Also included are the amortization costs for the machinery and the plant. It
corresponds with each year based upon on the activity of the period using official
tables of amortization.

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Next, an income statement for the factory shows the resulting total revenues, costs
and profits for the business, representing the companys annual results.

With all this, together with an estimate of receipts and payments accrued
established, we arrive at operating cash flows of the plant throughout the various
exercises. With this cash-flow and based on an initial hypothesis and the typical
variables of enterprises in the sector, the NPV (Net Present Value) and the IRR
(Interest Return Rate) of the business are calculated.

Finally, and as a way to conclude, a number of scenarios have been analyzed. In
those scenarios demand and selling prices have been varied, in order to observe
the change of the project's profitability.

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INDICE
0.- Introduccin
1.- Anlisis del negocio

1.1.- Qu es el cemento....pag 17
1.2.- Tipos de cemento .pag 18
1.3.- El sector del cemento. .pag 20
1.4.- Competidores...pag 25
1.5.- Anlisis de las fuerzas de Porter del sector.....pag 27
1.6.- Distribucin del proceso .pag 31
1.7.- Localizacin de la planta.pag 34
1.8.- Instalaciones para acondicionar la fbrica...pag 37
1.9.- Proceso de fabricacin del cementopag 39
1.10.- Elementos auxiliares..pag 54
1.11.- Impacto medioambiental...pag 59
1.12.- Funcionamiento de la planta..pag 62

2.- Anlisis econmico-financiero

2.1.- Simulacin en planta ...pag 65
2.2.- Inversin y puesta en marcha de la fbrica. pag 68
2.3.- Ingresospag 70
2.4.- Costes del proceso ...pag 72
2.5.- Cuenta de resultadospag 76
2.6.- Amortizaciones.pag 79
2.7.- Periodificaciones ..pag 84
2.8.- Cash-flow .pag 86
2.9.- Rentabilidad .pag 89
2.10.- Cuadro de hiptesis pag 98
2.11.- Umbrales de viabilidad ..pag 101

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3.- Informacin adicional

3.1.- Bibliografa .pag 108

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Agradecimientos:

A Jos Mara Rodrguez Fernndez, mi director de proyecto que ha tenido que
guiarme a lo largo del proyecto y aguantarme todo el ao.

Un especial agradecimiento a Rafael Clavera de Cementos Molins, que me ha
proporcionado informacin a lo largo del ao para conseguir un proyecto lo ms
parecido a la realidad.

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0.- Introduccin:

El cemento es el producto industrial ms utilizado en el mundo. Es el producto
artificial resultante de calcinar hasta un principio de fusin mezclas
rigurosamente homogneas de caliza y arcilla, las cuales se pulverizan junto con
otros aditivos como el yeso, el cual sirve para retardar su fraguado.

Su consumo ha crecido notablemente, habindose multiplicado por cuatro su
produccin y utilizacin desde la dcada de los aos 60. Es una materia prima de
bajo precio y alta versatilidad cuyas utilidades principales se dirigen al sector de
la construccin y obra civil, y sin el cual el concepto actual de bienestar no se
entendera.

El primero de los objetivos de este proyecto ser estudiar el proceso de
produccin del cemento, que va desde que se extrae la piedra en la cantera hasta
que se reparte el cemento fabricado para su venta. Se intentar entender cmo
funcionan este tipo de plantas, adems de toda la maquinaria que interviene en el
proceso y la funcin de los distintos procesos y etapas de la lnea de fabricacin.

Tambin se intentar mostrar una visin de cmo se encuentra el sector del
cemento y de su evolucin. El sector del cemento es un sector que a pesar de
necesitar una gran inversin inicial, es atractivo debido a la gran demanda que
ostenta. Se estudiar la industria del cemento, su evolucin, si es un mercado en
crecimiento, si es estable, etc, lo cual es muy importante para ver la estrategia que
sigue el mercado en general, tanto por parte de los competidores como por parte
de los consumidores.

Se ver cual es la demanda de los distintos tipos de cemento en Espaa, qu
porcentaje de ese cemento se exporta y cunto es para consumo interno, qu
competidores existen y su cuota de mercado, etctodo ello para situar nuestra

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futura planta de cemento en el mercado, y elegir la localizacin ptima, as como
el/los tipos de cemento a producir y la estrategia a seguir.

El sector del cemento adems es un sector que tiene un alto impacto en el
medioambiente, y en este proyecto deberemos vigilar atentamente dicho aspecto.

Pero sin duda en este proyecto el aspecto econmico es el ms importante, ya que
lo que se persigue es la viabilidad de una planta de cemento. Se estudiarn por
tanto, la inversin inicial en planta y maquinaria y sus amortizaciones, efectos
fiscales, as como todos los costes del proceso, costes directos e imputados que
intervienen en la produccin.

Todo ello es necesario para llevar a cabo una valoracin econmica y financiera
del proceso lo ms fiel posible, y ver si en las condiciones supuestas de
funcionamiento el negocio es viable.

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1.- Anlisis del negocio:

1.1.-Qu es el cemento:

El cemento es el producto industrial ms utilizado en el mundo. Es el producto
artificial resultante de calcinar hasta un principio de fusin mezclas
rigurosamente homogneas de caliza y arcilla, las cuales se pulverizan junto con
otros aditivos como el yeso, el cual sirve para retardar su fraguado.

Su consumo ha crecido notablemente, habindose multiplicado por cuatro su
produccin y utilizacin desde la dcada de los aos 60. Es una materia prima de
bajo precio y alta versatilidad cuyas utilidades principales se dirigen al sector de
la construccin y obra civil, y sin el cual el concepto actual de bienestar no se
entendera.

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1.2.-Tipos de cemento:

El tipo de cemento ms comn es el cemento Portland. Debe su nombre a Joseph
Aspdin, un albail ingls quin en 1824 obtuvo la patente para este producto.
Debido a su semejanza con una caliza natural que se explotaba en la Isla de
Portland, Inglaterra, lo denomin Cemento Portland.

Esta categora se divide en dos tipos, gris y blanco. El gris es el ms conocido (es
al cemento gris al se hace referencia cuando simplemente se utiliza la palabra
cemento). El blanco es la alternativa esttica al gris, utilizado en edificios que
tienen un componente esttico: iglesias, museos, etc.

El cemento Portland gris se fabrica a partir de clnker y otra sustancia,
generalmente sulfato de calcio. Por otro lado, el cemento Portland blanco se
fabrica a partir de piedra caliza, caoln y yeso.

Existe un tipo menos comn de cemento Portland conocido como cemento
Portland puzolnico, y se utiliza en edificios y construcciones que van a estar
expuestas al agua o a una alta humedad constante. Esta variedad de cemento se
consigue a partir de clinker, yeso, y puzolana natural, una materia prima
proveniente de rocas volcnicas y cenizas.

La puzolana ha sido sustituida en muchos casos por la ceniza de carbn
proveniente de las centrales termoelctricas, escoria de fundiciones o residuos
obtenidos calentando el cuarzo, dando lugar al llamado cemento siderrgico. Al
igual que el cemento puzolnico, el cemento siderrgico tambin tiene buena
resistencia a las aguas agresivas y desarrolla menos calor durante el fraguado.
Pero la caracterstica ms importante que posee este tipo de cemento es su elevada
alcalinidad natural, que lo rinde particularmente resistente a la corrosin
atmosfrica causada por los sulfatos, y una alta resistencia qumica y frente a los
cidos.

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Tambin existe un tipo especial de cemento utilizado en la industria dedicada a la
extraccin de petrleo, llamado OWC (Oil Well Cement). Esta variedad de
cemento, diferente de las dems, se emplea para sellar pozos petroleros. Est
preparado para tener un fraguado lento y resistir temperaturas y presiones
elevadas.

Aunque hay ms tipos de cementos, los ms importantes son el cemento Portland
gris y blanco, ya que constituyen la mayor parte de la produccin.

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1.3.-El sector del cemento:

El sector en Espaa

La produccin de cemento est ntimamente asociada al sector de la construccin.
En Espaa este sector en los tres ltimos aos ha cado sustancialmente, dando
por ello lugar a unas cadas sustanciales de los niveles de produccin y venta del
cemento, como se observa en el siguiente grfico.

La produccin de cemento en 2009 alcanz los 29.5 millones de toneladas que
significaron un descenso del 29,9% respecto al ejercicio anterior. De ellas, 757
mil toneladas correspondieron al cemento blanco que disminuy un 29,8%; los
otros 28,7 millones de toneladas fueron de cemento gris, que decreci un 29,9%.

El consumo de cemento tambin present una nueva contraccin, cayendo un
32,3% y situndose en 28,9 millones de toneladas. Como consecuencia de este
descenso en el mercado nacional, las exportaciones de cemento se incrementaron
un 9,8% y tambin se incrementaron las de clnker en un 37,6%.

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La siguiente tabla muestra la evolucin de las importaciones y las exportaciones.

Por otra parte, la produccin global por zonas y subzonas productoras, entendida
como produccin de cemento ms exportacin de clnker, muestran que Catalua
y Andaluca siguen siendo los mximos productores de cemento gris con unos
volmenes de 5,4 y 4,8 millones de toneladas respectivamente, seguidos de cerca
por la subzona Centro con 4,6 millones de toneladas. Cabe resaltar que la mayor
cada de la produccin en trminos porcentuales en 2009 la experiment la zona
de Levante, con una reduccin del 33,1%, seguida de Andaluca y Catalua que
experimentaron descensos del 31,3% y 24,6% respectivamente.

El sector cementero espaol realiza sus ventas a travs de cuatro tipos de clientes
inmediatos o canales de distribucin: empresas hormigoneras, empresas de
prefabricados de hormign, constructores como cliente directo y almacenistas
intermedios. En funcin del volumen, los principales clientes son las empresas
hormigoneras, que en 2009 adquirieron el 56,7% de las ventas del sector
cementero, representando aproximadamente 15 millones de toneladas. Conviene
resaltar que estas operaciones se realizan prcticamente en su totalidad a granel,

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modalidad que representa el 83% de las ventas del sector. Los segundos clientes
en importancia continan siendo los almacenistas intermedios que han absorbido
un 22,2% de las ventas, que en su mayora son en sacos. En ltimo lugar, las
empresas de prefabricados de hormign representan el 10,1% de las ventas,
mientras que para las constructoras como cliente directo este mismo porcentaje se
situ en el 9,5%.

Las perspectivas a medio plazo no parecen muy alentadoras, puesto que la actual
crisis econmica muestra menos luces que sombras (desempleo, falta de
crecimiento econmico, dficit pblico, etc.) y las medidas que se vienen
adoptando para intentar corregir todos estos desequilibrios no parecen estar dando
los frutos esperados. Al contrario, determinadas medidas estn llevando consigo
recortes importantes en la inversin pblica actual y en la que pueda desarrollarse
en los prximos aos.

Como dato positivo parece que el descenso de la obra en edificacin ha tocado
suelo o est prxima a alcanzarlo, y cabe esperar un futuro relanzamiento de la
actividad, aunque es difcil anticipar cundo puede producirse ese relanzamiento

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de la obra nueva en edificacin, ya que hay expertos que sealan que no se
producir antes de 2013 2014, mientras que otros sealan un cierto adelanto
para finales de 2011 o principios de 2012.

El sector en la Unin Europea

En Europa, tanto la produccin de cemento como el consumo han sufrido una
cada generalizada de entorno al 20%. La principal razn es la actual crisis
econmica en la que se encuentra sumida Europa, que ha provocado una
reduccin en la construccin de viviendas, y unos planes de ahorro de los
respectivos gobiernos que implican una drstica reduccin de las inversiones en
obra civil.

Con esta situacin de reduccin de consumo y produccin interna, la tendencia
general de los pases europeos ha sido disminuir tanto las exportaciones como las
importaciones de cemento y clnker, como se aprecia en la siguiente tabla.

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La siguiente tabla muestra la evolucin del consumo de cemento en la Unin
Europea, donde se puede ver que Espaa sigue siendo el segundo pas despus de
Italia en nivel de consumo de dicho material.

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1.4.-Competidores:

En cuanto a los competidores que se encuentran en Espaa, en la tabla adjunta se
puede observar todas las plantas de fabricacin de cemento instaladas en Espaa,
con sus respectivas capacidades de produccin anual de cemento (tanto gris como
blanco), su ubicacin, y el grupo al que pertenecen.

Fuente: Elaboracin propia

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Como se puede observar, tienen especial importancia en Espaa la divisin
espaola de la mexicana Cemex, la divisin espaola de la cementera francesa
Lafarge, y el grupo de Cementos Portland Valderrivas, todas con una capacidad
de produccin anual de cemento instalada superior a los 10 millones de toneladas.

Fuente: Elaboracin propia

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1.5.- Anlisis de las fuerzas de Porter del sector:

La rentabilidad de una empresa se puede entender como la combinacin de la
rentabilidad propia del sector donde opera y la rentabilidad que sea capaz de
obtener de sus operaciones comparado con sus competidores. En este sentido, la
esencia de un buen posicionamiento estratgico se basa en el entendimiento del
ambiente que rodea a dicha empresa.

Las cinco fuerzas de Porter permiten comprender las diferentes dimensiones o
variables que rigen el sector. Estas cinco fuerzas son: barreras de entrada y salida,
rivalidad entre competidores existentes, amenaza de nuevos productos
sustitutivos, poder de negociacin de proveedores, y por ltimo poder de
negociacin de clientes.

A continuacin se analizarn en profundidad cada una de estas cinco fuerzas
dentro del sector cementero en el que Cemex desarrolla su negocio.

Barreras de entrada y salida

Altas barreras de entrada implican que las empresas que operan en el sector no
temen la entrada de nuevos competidores, ya que dicha entrada est relativamente
restringida. Esto implica que el nmero de competidores existentes dentro del
sector no es excesivamente alto, y la rivalidad no es demasiado intensa.

Por otro lado, altas barreras de salida implican que las empresas que ya estn
dentro del mercado se enfrentan a serias dificultades a la hora de querer salir de l
por la imposibilidad de liquidar los activos de forma sencilla y rpida.

En el sector cementero, las barreras de entrada son bastante altas. La produccin
de cemento implica un gran consumo de energa (en concreto coque de petrleo y
electricidad), y un alto nivel de emisiones de gases contaminantes como dixidos
de carbono o xidos de nitrgeno. Por ello, la entrada al sector est muy regulada

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por muchos gobiernos, loa cuales limitan el nmero de licencias que conceden
para a las empresas para producir cemento.

Por otro lado, la inversin inicial necesaria para la construccin de una nueva
planta es extremadamente alta (la inversin inicial para una planta con capacidad
para 4.000 toneladas diarias de clnker ronda los 200 millones de euros), lo cual
tambin restringe la entrada de forma sustancial. Adems, para contrarrestar y
neutralizar los altos costes fijos, es necesario contar con unas economas de escala
eficientes, las cuales tambin actan como barrera de entrada.

Con respecto a las barreras de salida, stas tambin son bastante altas. Al ser toda
la maquinaria utilizada para producir el cemento muy especfica, ello implica que
no pueda ser utilizada por ninguna otra industria, lo que dificulta enormemente la
liquidacin de los activos en caso de que la empresa en cuestin quiera salirse del
mercado.

Rivalidad entre competidores existentes

La rivalidad entre los competidores dentro del sector cementero es relativamente
moderada. La estructura del mercado en muchos pases tiende a ser un oligopolio,
o lo que es lo mismo, en muchos pases el mercado est controlado por unas pocas
empresas. Esto se debe a la alta inversin inicial necesaria, ya mencionada en el
anlisis de las barreras de entrada.

Por otro lado, el sector cementero es un sector en el que diferenciarse es difcil, y
adems los costes a los que se enfrentan los consumidores por cambiar de
proveedor son relativamente bajos. Todo esto implica que la lucha entre los
diferentes productores pueda intensificarse en algunos momentos, aunque en
general la rivalidad como ya se ha dicho antes permanece a niveles ms o menos
moderados.

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Amenaza de nuevos productos sustitutivos

La amenaza de nuevos productos sustitutivos hace referencia a la amenaza que
supone la paricin de otros productos que no pertenezcan a la misma industria,
pero que cubran las necesidades del producto original igual o mejor.

En el sector cementero esto no representa una amenaza. Aunque algunas empresas
de construccin puedan sustituir parcialmente el cemento por materiales con
propiedades parecidas, a da de hoy no existe ningn material que pueda sustituir
de forma total y efectiva al cemento.

Poder de negociacin de clientes

Los clientes compiten con la industria exigiendo mejores condiciones de precio y
calidad. El poder de un cliente particular depende de factores como su tamao
relativo entre compradores y con el sector. Cuantos menos compradores y ms
productores haya en la industria, siempre y cuando los costes por cambio de
proveedor sean mnimos, ms poder de negociacin tendrn los clientes.

Para la industria cementera el poder de negociacin que poseen los clientes es
bastante reducido. Esto se debe a la incapacidad para encontrar productos
sustitutivos ya nombrada en el apartado anterior, a la estructura inelstica de la
demanda ya que el cemento sigue siendo un producto bsico y fundamental para
cualquier tipo de construccin, y a la estructura oligoplica de la propia industria.

Poder de negociacin de proveedores

El poder de negociacin de proveedores hace referencia al poder que tienen los
proveedores de hacer presin sobre la empresa desde el lado contrario al de los
clientes, hasta el punto que ambas fuerzas combinadas pueden reducir de forma
sustancial los mrgenes de una compaa o de todo el sector.

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En la industria del cemento, si la planta fabrica cemento desde el principio del
proceso, es decir que los materiales los obtiene directamente de la cantera, los
muele, fabrica clnker, y posteriormente fabrica cemento, entonces dado que no
intervienen proveedores no existe esta amenaza.

Pero tambin es posible encontrarse con empresas que no fabrican clnker para
luego obtener cemento, sino que importan el clnker de pases como China y se
encargan de molerlo y fabricar cemento para luego venderlo. Estas empresas s
que dependen de dos proveedores, que son los fabricantes del clnker y las
empresas de transporte que lo transportan. Aunque estos dos proveedores pueden
tener cierta influencia, la debilidad del cliente hace que los posibles aumentos de
precio por parte de los proveedores se conviertan en aumentos de precio del
producto final, manteniendo los mrgenes del sector ms o menos estables.

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1.5.- Distribucin del proceso:

A continuacin se mostrar de forma grfica la parte ms importante del proceso
de produccin del cemento con la maquinaria que interviene y los elementos que
conforman la lnea de produccin.

Posteriormente en el punto 1.8, se explicar ms en detalle dicho proceso y se
analizarn una a una todas las mquinas ms importantes aqu nombradas.

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1.6.- Localizacin de la planta:

En lo que a la localizacin de la planta se refiere, es imperativo que la planta est
situada en las proximidades de una cantera de la que se pueda extraer la caliza y la
arcilla necesarias para la fabricacin del cemento.

Normalmente la cantera no se tiene en propiedad, sino que lo que se adquieren
son los derechos de extraccin durante un periodo determinado. Estos derechos de
extraccin deben ser de al menos 50 aos y debe haber reservas para ste periodo.
Esto quiere decir que en nuestro caso, al tener un horno de 4000 t clnker/da, la
cantera deber tener unas reservas de caliza de:

4000 t clnker/da*1,5 crudo/clinker* 330das/ao* 0,9 factor caliza y arcilla * 50
aos = 88.1 millones de toneladas de materia prima.

El transporte de la materia prima desde la cantera hasta la planta se subcontrata a
un tercero, y se paga por tonelada transportada a un precio ya estipulado teniendo
en cuenta la distancia, razn por la cual la planta tiene que estar situada en las
proximidades de la cantera.

Estudiando la distribucin de las canteras de caliza en la geografa espaola, se
puede observar que todas las provincias salvo la comunidad autnoma de Galicia
tienen reservas de dicho material.

Para situar la planta sera interesante elegir una provincia que no tenga fbrica
existente, y si puede ser que se encuentre prxima al mar. La razn de por qu
sera conveniente que tuviese acceso al mar, es que a da de hoy el consumo
interno de cemento ha cado sustancialmente debido a la crisis que ha afectado de
forma importante al sector de la construccin, y una estrategia para solventar sta
cada interna es exportar parte del clnker y del cemento producidos a otros pases.

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Entre las provincias que no tienen una planta de cemento instalada, se encuentran
Segovia, vila, Burgos, La Rioja, Huesca, Granada, Cuenca y Albacete. De todas
estas, y por las razones expuestas anteriormente, la mejor opcin para situar una
nueva planta de cemento es Granada.

A continuacin se muestra una distribucin en planta de los elementos que
conforman la planta de cemento, con una estimacin de su superficie. Segn esta
distribucin, la parcela de terreno necesaria rondara los 100.000 metros
cuadrados.

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1.7.- Instalaciones para acondicionar la fbrica

En este apartado se nombrarn cada una de las instalaciones necesarias que
permitirn acondicionar la fbrica para su posterior funcionamiento como planta
de cemento.

-Red de aire comprimido

El principal consumidor de aire comprimido son los filtros de mangas. Para el
suministro de aire comprimido hay que llevar a cabo la construccin de una sala
de compresores.

-Red contraincendios

Para prevenir toda la planta ante posibles incendios.

-Generadores interrumpibilidad

Para mantener el sistema en funcionamiento en caso de cada de la red.

-Red de agua industrial

El agua tiene varias aplicaciones en una planta de cemento. Por un lado en el
molino vertical de crudo se utiliza para estabilizar el lecho de material. La
cantidad necesaria depende de la humedad de la materia prima, pero en este
proyecto se ha supuesto un consumo de 50.000 m3/ao.

Despus como consumos importantes esta la molienda de cemento para bajar la
temperatura, en el que se ha supuesto un consumo de 20.000 m3/ao.

Y por ltimo estn los riegos de jardines, el agua sanitaria, el agua refrigeracin,
etc, cuyo consumo asciende a aproximadamente unos 80.000 m3/ao.

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-Red de fuel

El fuel se utiliza para el arranque del horno rotatorio. El horno tiene una parada
programada al ao, y en este proyecto se han supuesto dos paradas ms por
problemas tcnicos. Cada arranque dura unas 36 horas.

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1.8.- Proceso de fabricacin del cemento:

Existen cuatro tipos de procesos para la fabricacin del cemento: Proceso seco,
proceso semiseco, proceso semihmedo y proceso hmedo. La eleccin del
proceso tiene una gran importancia y viene determinado por la humedad de las
materias primas. En Europa aproximadamente un 75% de la produccin est
basada en procesos de va seca, y en Espaa dicho porcentaje aumenta hasta el
95% debido a la facilidad a la hora de obtener materias primas secas. El proceso
de fabricacin del cemento por va seca se explica a continuacin.

Obtencin de materias primas

Lo primero, se extrae de la cantera a cielo abierto la materia prima. En la
naturaleza existen depsitos calcreos tales como caliza, marga o creta, que
proporcionan la fuente del carbonato clcico necesaria para la obtencin del
clnker. Tambin se pueden emplear subproductos y residuos como sustitutivos
parciales de las materias primas naturales, tales como escorias de hiero y
fundicin, cascarillas de hierro, arenas de fundicin y lodos de papeleras.
Tambin se emplean en gran cantidad las cenizas volantes de central trmica
como adicin.

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Si son materiales duros como la caliza o la pizarra, se utilizan explosiones
controladas o voladuras, si son materiales ms blandos como arcillas o margas,
se extraen las materias primas con excavadoras.

El material obtenido es reducido mediante trituradoras en la propia cantera a
unas dimensiones aproximadas de 1.5 metros. Posteriormente es transportado
mediante camiones, cuya capacidad es de unas 50 toneladas, a la propia fbrica.
Ah otro grupo de trituradoras reducen el material hasta una granulometra de
cmo mximo 120 mm. Entonces el material triturado pasa al parque de
prehomogeneizacin.

Parque de prehomogeneizacin

El material que llega de la cantera presenta diferencias en su composicin
qumica, y es necesario que la materia prima utilizada presente homogeneidad
para cumplir con las exigencias de regularidad exigidas por la marcha del horno y
la calidad del clnker. Por ello se utilizan los parques de prehomogeneizacin.

Existen dos tipos de parques de prehomogeneizacin, parques longitudinales y
parques circulares. Generalmente se opta por los longitudinales, que presentan la
ventaja de permitir futuras ampliaciones. El funcionamiento se explica a
continuacin.

Las materias primas llegan desde la segunda trituradora, con un tamao que oscila
entre los 30 y los 120 mm. La forma ms usual de apilar estas materias primas es
utilizando el mtodo Chevrn. El material se va depositando a lo largo del vrtice
longitudinal de una pila piramidal, formando capas individuales que se depositan
unas sobre otras en forma de pares o cabrios de techumbres. Todas las capas
contienen la misma cantidad de material (el espesor de la capa va
disminuyendo).

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Este mtodo de apilamiento es sencillo, ya que como solo se utiliza un punto de
descarga (vrtice de la pila) la maquinaria necesaria es relativamente sencilla, y
los gastos en concepto de maquinaria son mnimos. Para depositar el material a
lo largo del vrtice se utiliza o una cinta tranportadora con dispositivo para
descarga, o una apiladora con alargadera.

En cuanto a la posterior recogida del material, esta se realiza de forma frontal, de
forma que lo que obtenemos es una rebanada o seccin de la pirmide que va
desde el vrtice hasta la base. Para ello, Las mquinas de retirada del material del
apilamiento van provistas de dispositivos de recogida del material, que solo
pueden cargarlo de la base del lecho. Mediante otros dispositivos que actan
sobre el talud, se rasca toda la superficie de la seccin a recoger para desprender
de ella el material. Se forma as en la base de la pila una mezcla de material que
abarca todas las capas o sucesivas deposiciones del lecho de mezcla. El que as
suceda, es decir, el que el material desprendido corresponda a toda la seccin de
la pila, es condicin indispensable para obtener una buena mezcla y
homogeneizacin.

Los dispositivos para arrastrar y desprender el material del talud del lecho de
mezcla que se utilizan, generalmente son o una grada o rastrillo que abarca la
superficie de la seccin piramidal y mediante un movimiento de vaivn el
material se desprende, o un escarificador formado por dos cables que actan de

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forma similar a un limpiaparabrisas, consiguiendo que todo el material de la
seccin frontal se desprenda.

Estas materias primas son llevadas, mediante tolvas con bandas dosificadoras, al
molino.

Fuente: FL Smitdth

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Molino vertical

Actualmente el 90-95% de los molinos instalados son verticales, debido al
menor consumo energtico (se baja de 25KWh/t en moliendas con molinos de
bolas a 17KWh/t) y a la posibilidad de secar el material hasta un 15%. Adems,
la granulometra mxima del material permitida a la entrada del molino vertical
es de 120mm, frente a los 30mm que permite el molino de bolas, lo que permite
reducir el dimensionamiento de las trituradoras.

La desventaja ms clara que presenta tiene lugar al triturar materiales muy
abrasivos, con alto contenido en cuarzo, que producen un alto desgaste de los
rodillos, y aunque los costes por desgaste por tonelada molida representan entre
el 3 y el 5 % y, generalmente, el 1.6 % de los costes totales de molienda, son
pequeos si se comparan con el consumo de energa que representa un 64 %.

El molino vertical ATOX de FLSmidth posee un sistema de tres rodillos
horizontales sujetos a un pivote fijo, y distribuidos a 120. Los ejes atraviesan a
los rodillos en ambos lados, terminando en un manguito. Esta unidad fija de tres
rodillos en forma de estrella, descansa sobre un apoyo estticamente definido
sobre tres puntos, sobre la pista horizontal del plato. Los rodillos giran sobre su
propio eje, pero no alrededor del centro de la bandeja de molienda, ya que es
sta la que gira.

Durante el arranque, la unidad de rodillos se puede levantar unos centmetros
gracias a la unin rgida del soporte central triangular con los tres rodillos, lo
cual facilita dicho arranque.

El funcionamiento es el siguiente. El material que llega al molino, cae en el
centro de la bandeja de molienda y por accin de la fuerza centrfuga producida
por el giro de sta, se va desplazando a la parte exterior donde se sitan los
rodillos. Al pasar el material entre los rodillos y la pista se produce la molienda,
y el material pulverizado es lanzado hacia la periferia de la bandeja, donde es

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recogido por la corriente ascendente de aire que circula a gran velocidad de
modo que las partculas finas son arrastradas hacia el clasificador.

Las partculas gruesas, que no son capaces de ser arrastradas por la corriente de
gas, caen a travs del anillo de toberas a un anillo de descarga, que gira con el
plato de molienda, y llega por una resbaladera de evacuacin lateral a un
elevador de cangilones, que lo devuelve al molino con o sin separacin
intermedia. La velocidad del gas en el anillo de toberas se ajusta de manera que
no todo el material que cae del plato sea arrastrado por la corriente de gas al
Fuente: FL Smitdth

45

separador. Este es el efecto de clasificacin preliminar, que se distingue de la
separacin final que se cumple en el clasificador situado en lo alto de la caja del
molino.
El material que es arrastrado por la corriente de gas va hacia el separador situado
directamente encima del recinto de molienda, donde se clasifica. Las partculas
mayores separadas por el clasificador vuelven a la pista de molienda y las finas
van con la corriente de aire de donde son separadas mediante ciclones o filtros.
Como el transporte neumtico exige una cantidad considerable de gases y como
adems estos estn en ntimo contacto con el material pulverizado, los molinos
verticales de rodillos resultan especialmente adecuados para la molienda
conjunta con el secado.

Al moler el material, se pueden aadir minerales extra como slice, hierro u
xido de aluminio. El rodillo mezcla y tritura los ingredientes uniformemente, y
como consecuencia obtenemos un polvo de roca seco, llamado harina de
crudo.

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Fuente: FL Smitdth

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Silo de crudo

La harina de crudo se almacena en silos. Los silos actuales son de una cmara, y
en concreto el silo elegido es el silo CF de fondo plano con 7 salidas de FL
Smidth.

El silo es una edificacin cilndrica con el fondo elevado. El crudo se alimenta
de forma continua por el centro de la parte superior. El fondo est dividido en
siete sectores hexagonales idnticos, cada uno de los cuales tiene une boca de
extraccin en el centro, sobre la que se instala un cono de acero para liberar
presin. Cada una de las 7 salidas est equipada con una vlvula mediante la
cual variar la cantidad de material a extraer.

Su principio de funcionamiento es la extraccin simultnea de la harina de
crudo a diferente velocidad de cada una de las descargas del fondo del silo y
mezclarlas. El silo est dividido en un gran nmero de corrientes de flujo que
discurren paralelamente a diferentes velocidades dentro de l y que, finalmente,
se mezclan en un pequeo tanque aireado. Esto asegura una alimentacin al
horno con una composicin qumica y finura estables. Toda la secuencia de
extraccin es cclica, y est controlada por una unidad central de control.

Fuente: FL Smitdth

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Precalentador-Precalcinador

El precalentador es un intercambiador de ciclones colocados en disposicin
vertical en una torre ubicada en el extremo de entrada del horno. La harina de
crudo es introducida por la parte superior, y va descendiendo siendo arrastrada
en cuatro etapas por los gases calientes que provienen del horno y del enfriador.
De esta forma, el crudo se calienta aprovechando el calor de los gases de salida.
La ltima etapa antes de entrar en el horno es el precalcinador.

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En el procedimiento de precalcinacin la quema de combustible se realiza en dos
puntos. La combustin primaria ocurre en la zona de salida del horno. La
combustin secundaria tiene lugar en una cmara especial de combustin situada
entre el horno rotativo y el precalentador llamada precalcinador, donde se quema
aproximadamente el 55% del combustible total del horno. Esta energa se
emplea bsicamente para calcinar la harina cruda, la cual est casi
completamente calcinada cuando entra al horno. El aire caliente para la
combustin en el calcinador proviene del enfriador de clnker a travs de la
tubera terciaria. El material sale del calcinador a unos 870 C.

Con esto se consiguen tres objetivos: reducir la longitud del horno, aprovechar al
mximo la capacidad calorfica de los gases y, por ltimo, mejorar el
rendimiento, ya que el crudo tiene un contacto ms ntimo con los gases.

50

Horno

El horno rotatorio consiste en un tubo cilndrico de acero de 56 metros de largo y
4.75 metros de dimetro colocado sobre dos apoyos, con una pendiente del 3.5%,
y que gira a una velocidad de aproximadamente unas 3 r.p.m. La combinacin de
la inclinacin del tubo y la rotacin hace que el material a cocer avance por el
horno.

Para proteger la chapa de las altas temperaturas, el horno rotativo se forra
completamente con ladrillos refractarios resistentes al calor.

En el quemador situado en el horno se consume el 45% del combustible total del
horno (el otro 55% se consume en el precalcinador), y la llama arde a una
temperatura aproximada de 2000 C. La harina de crudo alcanza dentro del horno
unas temperaturas cercanas a los 1500 C, y el polvo se fusiona fromando
pequeas canicas denominadas clnker.

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Enfriador de clnker

El clnker entra procedente del horno y se sita en una placas metlicas resistentes
al calor y taladradas para permitir el paso del aire a travs de ellas. Este aire de
enfriamiento proviene de unos ventiladores que lo insuflan a travs de
compartimentos situados debajo de la parrilla. La unidad elegida tiene una
superficie activa de unos 90 m2.

El enfriador de clnker cumple dos funciones: por un lado reducir la temperatura
del clnker, el cual sale del horno a unos 1450 C, a una temperatura apta para su
posterior manipulacin, y por otro lado aprovechar ese aire caliente que se obtiene
para introducirlo en el horno y en el calcinador a travs de la tubera terciaria, y
mejorar de esta forma el rendimiento energtico del proceso.

Es importante enfriar rpido el clnker, ya que los enfriamientos rpidos mejoran
su molturabilidad y optimizan la reactividad del cemento.

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Silo de clnker

El clnker ya enfriado pasa a almacenarse dentro del silo de clnker, el cual
descarga por el fondo por una o dos galeras con vlvulas de descarga.
Este clnker sirve tanto para fabricar cemento como para venderlo directamente,
ya que lo que se exporta es el clnker debido al peligro de transportar cemento
por la humedad.

Molienda del clnker

Posteriormente el clnker que se utiliza para fabricar cemento se mezcla con
yeso (sirve para retrasar el tiempo que tarda el cemento en fraguar) y otras
adiciones como cenizas volantes, escoria siderrgica, humo de slice, etc... en
proporciones adecuadas, y se introduce en otro molino. Aunque a da de hoy la
mayor parte de los molinos de cemento instalados son de bolas, el molino
vertical, con las ventajas de ahorro energtico que conlleva, est
suficientemente desarrollado como para usarlo como molino de cemento.
Tambin existe la prensa de cilindros, pero slo se utiliza en casos muy
particulares, o cuando se quiere aumentar la capacidad de una molienda

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existente. En el molino vertical los materiales se muelen y se mezclan, y se
obtiene un polvo fino y homogneo, el cemento.

Silo de cemento

Por ltimo, el cemento se almacena en silos, separado segn sus clases, antes de
ser descargado en camiones cisterna o ensacado para su transporte, aunque hay
que tener en cuenta que actualmente en Espaa el ensacado representa menos
del 20% de la produccin de la fbrica.

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1.9.- Elementos auxiliares:

En este momento ya se ha descrito el proceso de fabricacin completo, si bien es
verdad que se podran aadir algunos elementos ms, que de forma directa
intervienen en el proceso.

Filtro de mangas

A travs de la chimenea se expulsa la corriente de aire que viene originalmente
desde el enfriador de clnker, y que pasa por el horno, el precalentador y el molino
vertical sucesivamente. Esta corriente de aire arrastra cierta cantidad de polvo fino
en suspensin.

En la industria del cemento la ley fija un lmite legal de polvo en chimeneas de 30
mg/Nm3 para evitar los problemas de polucin que conlleva la emisin de polvo a
la atmsfera a travs de la chimenea. Es por esta razn que se colocan los filtros
de mangas antes de la chimenea.

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Los filtros de mangas constan de una serie de bolsas con forma de mangas,
normalmente de fibra sinttica o natural, colocadas en unos soportes para darles
consistencia, y encerrados en una carcasa rectangular.

La separacin del slido se efecta haciendo pasar el aire con partculas en
suspensin mediante un ventilador, a travs de la tela que forma la bolsa, y de esta
forma las partculas quedan retenidas en la propia tela formando una capa.

El gas sucio, al entrar al equipo, fluye por el espacio que est debajo de la placa a
la que se encuentran sujetas las mangas y hacia arriba para introducirse en las
mangas.

A continuacin el gas fluye hacia afuera de las mangas dejando atrs los slidos.
El gas limpio fluye por el espacio exterior de los sacos y se lleva por una serie de
conductos hacia la chimenea de escape.

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La capa de polvo que formando alrededor de la manga va aumentando de grosor
con lo que aumenta la prdida de carga del sistema. Para evitar disminuciones en
el caudal se procede a efectuar una limpieza peridica de las mangas.
El mecanismo de limpieza consiste en la introduccin, en contracorriente y
durante un breve periodo de tiempo de un chorro de aire a alta presin mediante
una tobera conectada a una red de aire comprimido. Mediante este tipo de filtro se
pueden tratar mezclas de difcil separacin y altas concentraciones de polvo con
elevadas eficacias en una unidad compacta y econmica. Este mecanismo de
limpieza se denomina tambin de chorros pulsantes o 'jet pulse'. Los impulsos de
aire comprimido se controlan a travs de un programador de ciclos con variacin
regulable de tiempo y pausa.

El filtro tiene una superficie de unos 16.000 m2, consta de 6.600 mangas de 6m de
largo x 12.7 cm de dimetro, y el tejido es de fibra de vidrio con membrana de
tefln.

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Instalacin de combustibles para el horno

Como combustible para el horno se utiliza generalmente coque de petrleo,
mezclado con combustibles alternativos como trozos de neumticos, residuos de
papel o plsticos, etc. Esto permite dar salida a un gran volumen de residuos que
no puedan tener como destino el reciclado. Este porcentaje de sustitucin puede
llegar a alcanzar el 50%.

El coque de petrleo es un material slido muy cargado de carbono, en forma de
piedras y con un color oscuro. La instalacin de coque de petrleo est compuesta
de tres partes, un lugar donde almacenar el coque, un molino para molerlo, y un
silo para almacenar el coque molido.

El coque se almacena en un lugar a cubierto, generalmente un parque. De ah es
enviado al molino. Como molino generalmente se utiliza un molino de bolas, que
consiste en un cilindro colocado en posicin horizontal y que gira. Este cilindro
est lleno de bolas de acero de unos 5 cm de dimetro, las cuales entran en
contacto con el material debido a la rotacin del tambor y lo pulverizan.

El coque molido es enviado a un silo. Por razones de seguridad (como el riesgo de
autoignicin o explosiones causadas por electricidad esttica), estos silos deben
estar equipados con medios de seguridad, como vlvulas antiexplosin y sistemas
de inertizacin con CO2 o nitrgeno.

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La mayor parte del combustible que se alimenta al horno (65-85%) tiene que
estar finamente molida, mientras que el resto (15-35%) puede ser alimentado sin
pulverizar. La finura del combustible pulverizado es muy importante, ya que si es
demasiado fino las temperaturas de la llama pueden ser demasiado elevadas, y si
es demasiado grueso puede tener lugar una mala combustin.

Intalacin de reduccin de NOx

Es la instalacin cuya misin es eliminar los xidos de nitrgeno generados en el
horno por el proceso de combustin mediante la introduccin de un agente
reductor, generalmente urea o agua amoniacal.

Incluye el sistema de almacenamiento de la urea o del agua amoniacal, y el
sistema que controla la inyeccin de dicho reductor en el horno segn las
necesidades, controlado por un programa.

Laboratorio de anlisis de material

La funcin del laboratorio de anlisis de material es analizar en las distintas fases
del proceso las diferentes proporciones que hay de cada uno de los elementos, con
vistas a conseguir un cemento de calidad.

Las muestras de los materiales son introducidas en recipientes cilndricos cerrados
que se transportan a travs de tubos de forma continua hasta los laboratorios,
donde se analizan dichas muestras y se acta en consecuencia variando o
manteniendo las proporciones de los distintos elementos.

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1.10.- Impacto medioambiental:

El sector del cemento es un sector que tiene un alto impacto en el medioambiente.
Los principales aspectos ambientales asociados a la produccin del cemento son
las emisiones a la atmsfera y el consumo de energa. El almacenamiento y la
manipulacin de combustibles tambin son una fuente potencial de contaminacin
del suelo y de las aguas freticas, por lo que las fbricas deben dotarse de medios
adecuados que garanticen la proteccin del suelo.

Emisiones a la atmsfera

Las emisiones ms importantes son el polvo en chimeneas y las emisiones de
gases producidas en el horno.

El polvo en chimeneas son partculas muy finas que si no se evita, son emitidas a
la atmsfera. Histricamente ha sido la principal preocupacin medioambiental en
relacin con la fabricacin del cemento. Las principales fuentes de partculas por
chimenea son los hornos, los molinos de crudo, los enfriadores de clnker y los
molinos de cemento, ya que en todos estos procesos circulan grandes volmenes
de gases cargados de partculas.

La forma de evitar las emisiones de partculas en la chimenea es instalando un
filtro de mangas, el cual llega a reducir estas emisiones a un rango de entre 0 15
mg/Nm3, siendo el lmite legal en Espaa de 30 mg/Nm3.

Con respecto a las emisiones de gases, es el proceso de clinkerizacin en el horno
el responsable fundamental con emisiones de NOx (xidos de nitrgeno) y de
CO2 (dixido de carbono).

El CO2 se produce por dos razones: por la descarbonatacin producida por la
transformacin que sufre la harina de crudo al convertirse en clnker, y por la
quema de combustibles. Para nuestra planta cuya produccin es de 4.100 t/da, las

60

emisiones de CO2 por descarbonatacin son de unas 2250 t/da, y por la quema de
combustible de unas 1200 t/da, es decir que ms o menos se emiten 0.85
toneladas de CO2 por cada tonelada de clnker. Las emisiones por
descarbonatacin no se pueden evitar porque forman parte del proceso, pero existe
la posibilidad de utilizar residuos orgnicos como combustibles alternativos junto
con el coque de petrleo tales como neumticos, disolventes, aceite, etc, e
implantar los ltimos hornos cuyo consumo es menor.

Los gases NOx tambin se producen por dos razones: un NOx trmico al
reaccionar parte del nitrgeno en el aire de combustin con oxgeno, y un NOx de
combustible debido a compuestos de nitrgeno presentes en el combustible que
tambin reaccionan con oxgeno. El lmite legal de estas emisiones en Espaa es
actualmente de 500 mg/Nm3. La forma de evitar la emisin de estos gases es
implantar un proceso SNCR (Selective Non-Catalytic Reduction). La reduccin
selectiva no cataltica es un proceso que consiste en inyectar un agente reductor
(normalmente agua amoniacal o urea) en el gas de combustin, reaccionando con
los xidos de nitrgeno y eliminndolos.

Consumo de energa

La mayor parte del consumo energtico de combustible para la fabricacin de
cemento se concentra en la descarbonatacin y la clinkerizacin de las materias
primas en el horno, operacin que consume cerca del 90% del total consumido en
la fbrica.

La energa elctrica se consume en su mayor parte en las operaciones de
molienda, tanto de materias primas como de cemento, que representa
aproximadamente el 75% de la energa elctrica total consumida. La impulsin de
gases y la manipulacin y transporte de materiales suman prcticamente el 25%
restante.

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Los costes energticos combustibles y electricidad suponen en torno al 30% de
los costes de fabricacin, por lo que la reduccin de este consumo no slo es
fundamental para el medioambiente, sino tambin para la reduccin de los costes
del proceso. Esto se consigue por ejemplo instalando molinos verticales en lugar
de los tradicionales molinos de bolas, que aunque ms caros, su consumo
energtico es menor.

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1.11.- Funcionamiento de la planta:

La planta utilizada como ejemplo para analizar la viabilidad econmico-financiera
tendr una produccin de clnker diaria de unas 4.000 toneladas. Dado que ms o
menos por cada 3 toneladas de harina de crudo obtenemos dos toneladas de
clnker, es decir, que el rendimiento del proceso de obtencin del clnker es de
aproximadamente el 0.66, la planta tendr un consumo de materias primas
provenientes de la cantera de unas 6.060 toneladas diarias.

Para la obtencin del cemento, es necesario moler el clnker junto con yeso para
retrasar el tiempo de fraguado y otros aditivos. La cantidad de yeso y aditivos
alcanzan una proporcin de entre el 20% y el 25% aproximadamente, por lo que el
nmero de toneladas de cemento obtenidas diariamente la planta se obtendr
multiplicando el nmero de toneladas de clnker dedicadas a producir cemento por
1.2 o 1.25.

En el anlisis econmico consideraremos inicialmente un escenario no afectado
por la crisis, con precios de venta de 2007 y utilizacin de toda la capacidad
instalada para producir y vender exclusivamente cemento. Posteriormente
haremos una simulacin de la situacin actual, en la que la planta vende tanto
cemento como clnker, ya que el mercado espaol ha sufrido una cada en la
demanda y la exportacin del cemento ya molido presenta diversas
complicaciones, por lo que es el clnker lo que se exporta generalmente. En dicha
simulacin consideraremos que de todo el clnker producido, un 30% se dedicar
a la venta, por lo que la planta vender 1.200 toneladas de clnker al da,
dedicando las 2.800 toneladas restantes a obtener cemento, consiguiendo 3.360
toneladas al da de dicho material.

Aunque en dicho anlisis se podra considerar tambin la venta del cemento ya
ensacado, no se va a hacer, ya que hay que tener en cuenta que en Espaa

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representa menos del 20% de la produccin total, siendo la descarga en camiones
cisterna la modalidad ms utilizada.

Aqu debajo se puede observar un grfico que ilustra las proporciones de materias
primas adems de algunas otras magnitudes que intervienen en la obtencin del
cemento.

De todas formas, otros aspectos tambin importantes tambin de cara al
funcionamiento de la planta se podrn ir viendo a lo largo del anlisis econmico,
si bien se acaban de citar los principales.

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2.- Anlisis econmico-financiero:

El modelo utilizado para el anlisis econmico financiero y de viabilidad de la
planta de cemento ha sido realizado sobre un libro Excel. En dicho libro estn los
clculos necesarios para obtener distintas simulaciones sobre varios escenarios. El
objetivo de este libro Excel es obtener con una mayor facilidad los resultados con
los que se trabajarn, as como manejar distintas hiptesis y escenarios sobre la
gestin y el funcionamiento de la fbrica para llegar a la conclusin de cul ser el
modelo ptimo a implantar en la realidad en el supuesto que el presente proyecto
se lleve a cabo.

El modelo en Excel est formado por las siguientes hojas de clculo:

- Simulacin de planta
- Inversin y Puesta en Marcha de la Fbrica
- Ingresos
- Costes.
- Cuenta de Resultados
- Periodificaciones de Gastos e Ingresos
- Cash-Flow (Flujo de tesorera).
- Amortizaciones.
- Rentabilidad.
- Cuadro de Hiptesis.
- Umbrales de viabilidad.

Las hojas del libro Excel estn relacionadas, de forma que si vara algn
parmetro, los cambios se producirn automticamente en el resto de las hojas. Lo
que se har a continuacin ser un anlisis de cada una de las hojas que forman
este libro Excel.

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2.1.- Simulacin en planta:

En la hoja de simulacin en planta, lo que se puede observar es el proceso de
fabricacin implantado en la fbrica, que est compuesto por:

-Productos a fabricar: aparecen todos los productos a fabricar. En este plan de
negocio la planta fabrica clnker, y parte de ese clnker puede ser exportado tal
cual como producto terminado, y el resto se utiliza para fabricar cemento.

-% de demanda de Fabricacin: indica la demanda de cada uno de los dos
productos fabricados.

-Rendimientos del proceso: Indica los rendimientos que tiene el proceso de
molienda de las materias primas y el proceso de clinkerizacin, as como la
proporcin de aditivos para obtener cemento

-Volumen en toneladas de materias primas que entran en fbrica: se supondr
para este plan de negocio una planta con capacidad para producir 4.000
toneladas de clnker diarios, lo que dado el rendimiento de 0.66 que posee el
proceso, implica un volumen de materias primas que ascienden a unas 6.060
toneladas diarias.

Tambin podemos observar una serie de datos de poderes calorficos y otra serie
de datos a partir de los cuales hemos podido deducir los consumos de agua,
electricidad, fuel y coque de petrleo de la lnea. En los clculos se han
considerado tres paradas del horno, una parada programada y dos paradas
supuestas por problemas tcnicos.

Otro clculo que se ha realizado en la hoja de simulacin es el de determinar el
nmero de unidades que se venden en ese perodo y las que permanecen en
stock. El stock ha sido calculado en lo equivalente a das de produccin.

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Entre el stock de clnker y el de cemento terminado tiene que cubrir al menos
las 3 semanas de parada programada, es decir que tiene que poder abastecer al
mercado durante las 3 semanas. Por ello se ha considerado un stock de clnker
equivalente a 25 das, y un stock de cemento de 4 das, suficientes para cubrir la
demanda.

As, se obtienen los resultados totales sobre la produccin, venta y stock de
toneladas de cemento y de clnker para un periodo de un ao, que es la unidad
de tiempo elegida.

A continuacin se muestra la tabla completa de simulacin:

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SIMULACIN EN PLANTA
PROCESO DE PRODUCCIN DE CEMENTO
Producto
Toneladas MMPP/dia
que entran en fbrica
Rendimiento
clnker
Toneladas diarias de
clnker
Porcentaje de
clnker para venta
Porcentaje de
clnker para
cemento
20% yeso y
aditivos
Toneladas de clnker
diarias vendidas
Toneladas de
cemento diarias
vendidas
6061 0,66 4000 0% 100% 800
Clnker 0
Cemento 4800
TOTAL 0 4800
PRODUCCIN MEDIA ANUAL
pvp
tonelada
Toneladas para venta
fabricadas/ao Toneladas Stock/ao
Toneladas
Vds/ao
VOLUMEN DE NEGOCIO
TOTAL
Clnker 45,00 0 0 0 0,00
Cemento 80,00 1.584.000 19.200 1.564.800 125.184.000,00
TOTALES 1.584.000 19.200 1.564.800 125.184.000,00
Clnker Cemento
Stock equivalente en dias: 25 4
Total Consumo Fuel 54.000 Kg / Arranque 162.000 Kg / ao
Total Consumo Agua 455 m3 / da 150.000,00 m3 / ao
Total Consumo Elctrico 528.000 Kwh/da 174.240.000,00 Kwh / ao
Total Consumo Coque 351 T coque / da 115.860 T coque / ao
Consumo de la lnea 725 Kcal / kg clnker Consumo Agua Molino MMPP 50.000 m3 / ao
Poder calorfico del coque 8260 Kcal / kg coque Consumo Agua Molino Cemento 20.000 m3 / ao
Nmero de arranques al ao 3 Consumo Agua Resto 80.000 m3 / ao
Cantidad fuel para arranque 1500 Kg / hora Consumo elctrico hasta obtencion clnker 60 KWh / Tm Clnker
Horas que dura el arranque 36 horas Consumo elctrico molienda de cemento 60 KWh / Tm Cemento
Precio coque de petrleo 78 / tonelada
1 ao 330 das

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2.2.- Inversin y puesta en marcha de la fbrica:

En esta hoja de Excel, se reflejan los costes iniciales de inversin de la planta
industrial y los costes de puesta en marcha para estimar los costes iniciales
que tendra la fbrica antes de empezar a producir.

Los costes que se han tenido en cuenta a modo de presupuesto inicial son los
siguientes:

-Estudios, Proyecto y Primer establecimiento: corresponde a los costes
correspondientes por la contratacin de una empresa externa, que realice toda
la gestin del proyecto y puesta en marcha de la fabrica, as como el proyecto
constructivo, obtencin de licencias, actos jurdicos y de registro de la
actividad que se va a realizar tras la construccin.

-Adquisicin de Terrenos y Expropiaciones: representan el coste de terreno
industrial adquirido para la implantacin de la fbrica.

-Inversin en Planta: hace referencia al presupuesto descompuesto de todas
las partidas que son necesarias para la ejecucin constructiva de la planta de
fabricacin. Esto son edificios, servicios, laboratorio, comedor, instalaciones,
maquinaria, montaje y puesta en marcha y elementos auxiliares.

A continuacin se muestra la tabla completa de la inversin y puesta en
marcha:

COSTES DE INSTALACIN Y PUESTA EN MARCHA
INVERSIONES
Estudios,Proyecto y Primer Establecimiento Total
Primeros Gastos y Asesoras 3.000,00
Impuesto de Transmision patrimonial 2.000,00
Trabajo de planificacin,Ingenieria y direccin del Proyecto 100.000,00
Licencias 5.000,00
Total Primer Establecimiento 110.000,00
Adquisicin de Terrenos
Valor de terreno para la instalacin 1.000.000,00
Expropiaciones 0,00
Total Adquisicin de terreno/Expropiaciones 1.000.000,00
Inversin en Planta
Servicios/comedor 200.000,00
Instalaciones
Red de agua industrial 630.000,00
Red de aire comprimido 630.000,00
Red de fuel 315.000,00
Red contraindendios 210.000,00
Instalacin combustibles alternativos 500.000,00
Grupos generadores de interrumpibilidad 460.000,00
Estaciones transformadoras 300.000,00
Vialidad 1.000.000,00
Total instalaciones 4.045.000,00
Maquinaria
Trituradoras 10.000.000,00
Parque de prehomogeneizacin 5.200.000,00
Tolvas de crudo 4.700.000,00
Molino de crudo 16.000.000,00
Silo de crudo 5.000.000,00
Cintas transportadoras 5.000.000,00
Torre de ciclones 16.600.000,00
Horno rotatorio 9.200.000,00
Enfriador de clnker 8.300.000,00
Silo de clnker 7.500.000,00
Molino de clnker 16.000.000,00
Silo de cemento 6.000.000,00
Descarga a camiones 2.000.000,00
Ensacado 1.000.000,00
Total Maquinaria 112.500.000,00
Montaje y puesta en marcha 32.318.000,00
Elementos auxiliares
Filtro de mangas 8.900.000,00
Laboratorio de anlisis del material 6.000.000,00
Instalacin reduccin de Nox 645.000,00
Molino de bolas de coque 12.500.000,00
Silo de coque 6.000.000,00
Control de motores 5.000.000,00
Edificios de oficinas, sala de control 2.000.000,00
Repuestos 4.000.000,00
Total elementos auxiliares 45.045.000,00
Total Inversin en Planta 195.218.000,00

70

2.3.- Ingresos:

La hoja de ingresos muestra el flujo de ingresos en base a la produccin media
anual para cada periodo de la simulacin.

En dicha tabla se puede observar una columna que refleja el precio de venta al
pblico de los dos productos ofertados, tanto de las toneladas de cemento
como de las toneladas de clnker.

A continuacin se muestra la tabla completa de los ingresos:

INGRESOS ANUALES
Ingresos debido a la Produccin:
PRODUCCION MEDIA ANUAL Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
Producto
Toneladas para
venta / da pvp tonelada
Toneladas para
venta / ao
Toneladas
Stock / ao
Toneladas
vendidas / ao
VOLUMEN DE NEGOCIO
TOTAL
Clnker 0 45 0 0 0 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Cemento 4800 80 1.584.000 19.200 1.564.800 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00
TOTAL ANUAL 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00 125.184.000,00
Dias laborables al ao: 330
IPRI 0,00 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05
Multiplicador de Inflaccin 1,00 1,03 1,08 1,12 1,18 1,23 1,28 1,34 1,40 1,46
TOTAL INGRESOS DE LAS VENTAS: 125.184.000,00 128.939.520,00 134.741.798,40 140.805.179,33 147.141.412,40 153.762.775,96 160.682.100,87 167.912.795,41 175.468.871,21 183.364.970,41

72

2.4.- Costes del proceso:

Esta hoja de clculo representa los costes de explotacin que tiene la empresa
en la realizacin de cada ejercicio. En dicha pgina se han desglosado los
costes en cuatro grupos, y para cada perodo. El desglose de los costes es el
siguiente:

-Costes directos: representan los costes de las materias primas utilizadas, que
incluyen la caliza y la arcilla que se obtiene de la propia cantera, el mineral de
hierro que hay que comprarlo fuera, y el yeso y aditivos para conseguir
cemento.

Dentro de las materias primas necesarias para obtener el clnker, las obtenidas
de la propia cantera representan el 98%, y el mineral de hierro tan slo
representa un 2%.

-Costes indirectos: hacen referencia a los costes que supone el agua utilizada
principalmente para los molinos de harina de crudo y de cemento y para
riegos de jardines, agua sanitaria, agua refrigeracin, etc. Adems tambin se
encuentra incluido el gasto en electricidad de toda la planta, el consumo de
coque de petrleo del horno, y el consumo de fuel del horno al arracar tras
cada una de las tres paradas anuales supuestas.

-Costes fijos: son todos los costes de personal, que incluyen direccin,
mantenimiento, produccin, compras, canteras, calidad, y seguridad y medio
ambiente.

-Gastos del perodo: son todos aquellos costes que no entran en ninguno de los
tres grupos anteriores. Dentro de este grupo los costes ms representativos son
los de mantenimiento de la planta, que incluyen todas aquellas operaciones
necesarias para el buen funcionamiento de la fbrica.

73

Para los supuestos de otros aos, se ha mantenido el mismo ritmo de
produccin aplicando el incremento del IPRI supuesto sobre el coste del ao
anterior.

A continuacin se muestra la tabla completa del anlisis de los costes:

COSTES DE PROCESO (ANUAL)
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
COSTES DIRECTOS Cantidad Precio / tonelada Precio Total ()
Materias primas de la cantera toneladas 1.960.000,00 5,40 /T 10.584.000,00 10.584.000,00 10.584.000,00 10.584.000,00 10.584.000,00 10.584.000,00 10.584.000,00 10.584.000,00 10.584.000,00 10.584.000,00
Mineral de hierro toneladas 40.000,00 15,000 /T 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00
Yeso y resto de adiciones toneladas 264.000,00 14,250 /T 3.762.000,00 3.762.000,00 3.762.000,00 3.762.000,00 3.762.000,00 3.762.000,00 3.762.000,00 3.762.000,00 3.762.000,00 3.762.000,00
Total 14.946.000,00 14.946.000,00 14.946.000,00 14.946.000,00 14.946.000,00 14.946.000,00 14.946.000,00 14.946.000,00 14.946.000,00 14.946.000,00
0,00% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50%
Multiplicador de Inflaccin IPRI 1,00 1,03 1,08 1,12 1,18 1,23 1,28 1,34 1,40 1,46
Total costes directos 14.946.000,00 15.394.380,00 16.087.127,10 16.811.047,82 17.567.544,97 18.358.084,50 19.184.198,30 20.047.487,22 20.949.624,15 21.892.357,23
COSTES INDIRECTOS
Agua m3 / ao 150.000,00 0,40 /m3 60.000,00 60.000,00 60.000,00 60.000,00 60.000,00 60.000,00 60.000,00 60.000,00 60.000,00 60.000,00
Electricidad (fuerza) KWh / ao 174.240.000,00 0,06 /KWH 10.454.400,00 10.454.400,00 10.454.400,00 10.454.400,00 10.454.400,00 10.454.400,00 10.454.400,00 10.454.400,00 10.454.400,00 10.454.400,00
Fuel Kg / ao 162.000,00 0,60 /kg 97.200,00 97.200,00 97.200,00 97.200,00 97.200,00 97.200,00 97.200,00 97.200,00 97.200,00 97.200,00
Coque de petrleo toneladas / ao 115.859,56 78,00 /T 9.037.046,00 9.037.046,00 9.037.046,00 9.037.046,00 9.037.046,00 9.037.046,00 9.037.046,00 9.037.046,00 9.037.046,00 9.037.046,00
Total costes indirectos 19.648.646,00 20.238.105,38 21.148.820,13 22.100.517,03 23.095.040,30 24.134.317,11 25.220.361,38 26.355.277,65 27.541.265,14 28.780.622,07
COSTES FIJOS Cantidad (ud) Precio /ud/ao
Personal 225 50.000,00 11.250.000,00 11.250.000,00 11.250.000,00 11.250.000,00 11.250.000,00 11.250.000,00 11.250.000,00 11.250.000,00 11.250.000,00 11.250.000,00
Total costes fijos 11.250.000,00 11.587.500,00 12.108.937,50 12.653.839,69 13.223.262,47 13.818.309,28 14.440.133,20 15.089.939,20 15.768.986,46 16.478.590,85
GASTOS DEL PERODO
Telefono, agua, impuestos municipales,etc. 1 12 2.000,00 24.000,00 24.000,00 24.000,00 24.000,00 24.000,00 24.000,00 24.000,00 24.000,00 24.000,00 24.000,00
Mantenimiento 1 12 10.500.000,00 10.500.000,00 10.500.000,00 10.500.000,00 10.500.000,00 10.500.000,00 10.500.000,00 10.500.000,00 10.500.000,00 10.500.000,00 10.500.000,00
Gastos Administrativos 1 12 500,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00
Limpieza oficinas 1 12 800,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00
Seguros de instalaciones 1 12 1.000,00 12.000,00 12.000,00 12.000,00 12.000,00 12.000,00 12.000,00 12.000,00 12.000,00 12.000,00 12.000,00
Total gastos del perodo 10.551.600,00 10.868.148,00 11.357.214,66 11.868.289,32 12.402.362,34 12.960.468,64 13.543.689,73 14.153.155,77 14.790.047,78 15.455.599,93
TOTAL COSTES DEL PROCESO 56.396.246,00 58.088.133,38 60.702.099,39 63.433.693,86 66.288.210,08 69.271.179,54 72.388.382,62 75.645.859,83 79.049.923,53 82.607.170,09

75

Adems, se adjunta una tabla con los costes unitarios totales por tonelada de
materias primas y por tonelada final de cemento (slo la del primer ao):

PRIMER AO
Unidad elegida 1 Tonelada de MMPP Por T de prod. Final
Costes directos por unidad elegida para el calculo de ctu 7,63 9,44 26,50%
Costes indirectos variables (por unidad elegida) 10,02 12,40 34,84%
Costes fijos (por unidad elegida de planta) 5,74 7,10 19,95%
Gastos del perodo (por unidad elegida) 5,38 6,66 18,71%
Total CTUs 28,77 35,60

76

2.5.- Cuenta de resultados:

En la cuenta de resultados se enumeran todos los ingresos y gastos de la
empresa. Su funcin es doble, ya que por un lado, presenta el resultado,
ganancias o prdidas, de las actividades de la empresa durante un perodo de
tiempo, y por otro, muestra cules son los componentes que constituyen el
resultado de la compaa, y cmo se relacionan entre s.

En la cuenta de resultados se ha seguido el siguiente esquema:

77

Los ingresos por ventas se considerarn los ingresos totales por venta de
clnker y de cemento. A estos ingresos, hay que sumarles el valor de la
variacin de existencias de productos terminados, pues aunque no salga a la
venta, debe estar reflejado en la cuenta de prdidas y ganancias.

El coste de las mercancas vendidas est formado por los costes directos y los
costes indirectos.

Una vez se tiene el margen bruto, hay que deducir los gastos generales y de
administracin, que son los costes fijos y los gastos del perodo. Se va a
considerar que todos los costes de personal estarn dentro del grupo de gastos
generales y de administracin, y no dentro del grupo coste de las mercancas
vendidas. De esta forma se llega al Ebitda (del ingls, ingresos antes de
intereses, impuestos y amortizaciones).

A partir de aqu se tiene en cuenta la amortizacin, que no se trata de un coste
en el sentido de que se gaste dinero en ella, sino en tanto que refleja la
disminucin del valor de los activos de la compaa con el paso del tiempo, lo
que se registra como un coste. La depreciacin no afecta en absoluto a la
situacin del activo disponible, pero compensa el impacto de las inversiones
en la cuenta de prdidas y ganancias. Tambin se deducirn los costes de
reestructuracin a cinco aos y los intereses de la deuda con entidades
financieras.

Lo nico que falta ahora es deducir los impuestos, y en Espaa, la tasa de
impuestos sobre sociedades es del 30%. Es entonces que se obtiene el
beneficio neto de la empresa en el perodo.

A continuacin se muestra la tabla completa de la cuenta de prdidas y
ganancias:

78

CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS
INGRESOS POR VENTAS 125.184.000,00 128.939.520,00 134.741.798,40 140.805.179,33 147.141.412,40 153.762.775,96 160.682.100,87 167.912.795,41 175.468.871,21 183.364.970,41
Variacin de existencias de productos terminados y en curso de fabricacin 683.590,86 704.098,59 735.783,02 768.893,26 803.493,46 839.650,66 877.434,94 916.919,51 958.180,89 1.001.299,03
Coste de las mercancias vendidas(-) -34.594.646,00 -35.632.485,38 -37.235.947,23 -38.911.564,85 -40.662.585,27 -42.492.401,61 -44.404.559,68 -46.402.764,87 -48.490.889,29 -50.672.979,30
MARGEN BRUTO 91.272.944,86 94.011.133,20 98.241.634,20 102.662.507,73 107.282.320,58 112.110.025,01 117.154.976,13 122.426.950,06 127.936.162,81 133.693.290,14
Gastos de explotacin(-) -21.801.600,00 -22.455.648,00 -23.466.152,16 -24.522.129,01 -25.625.624,81 -26.778.777,93 -27.983.822,94 -29.243.094,97 -30.559.034,24 -31.934.190,78
EBITDA 69.471.344,86 71.555.485,20 74.775.482,04 78.140.378,73 81.656.695,77 85.331.247,08 89.171.153,20 93.183.855,09 97.377.128,57 101.759.099,36
Amortizacin del inmovilizado (-) -20.391.400,00 -20.391.400,00 -20.391.400,00 -20.391.400,00 -20.391.400,00 -20.391.400,00 -19.841.400,00 -18.741.400,00 -13.515.000,00 -9.241.800,00
Costes de Constitucin o Reestructuracin (-) -110.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
A) RESULTADO DE EXPLOTACIN (EBIT) 48.969.944,86 51.164.085,20 54.384.082,04 57.748.978,73 61.265.295,77 64.939.847,08 69.329.753,20 74.442.455,09 83.862.128,57 92.517.299,36
Gastos Financieros
Intereses de la deuda anual -5.409.313,15 -5.048.692,27 -4.688.071,40 -4.327.450,52 -3.966.829,64 -3.606.208,77 -3.245.587,89 -2.884.967,01 -2.524.346,14 -2.163.725,26
C) RESULTADOS ANTES DE IMPUESTOS (EBT) 43.560.631,71 46.115.392,93 49.696.010,64 53.421.528,21 57.298.466,13 61.333.638,31 66.084.165,31 71.557.488,08 81.337.782,43 90.353.574,10
Impuestos sobre beneficios 30% 13.068.189,51 13.834.617,88 14.908.803,19 16.026.458,46 17.189.539,84 18.400.091,49 19.825.249,59 21.467.246,42 24.401.334,73 27.106.072,23
D) RESULTADO DEL EJERCICIO (Beneficio Neto) 30.492.442,19 32.280.775,05 34.787.207,45 37.395.069,75 40.108.926,29 42.933.546,82 46.258.915,72 50.090.241,66 56.936.447,70 63.247.501,87
Beneficio neto sobre ventas 24,36% 25,04% 25,82% 26,56% 27,26% 27,92% 28,79% 29,83% 32,45% 34,49%

79

2.6.-Amortizaciones:

En la siguiente tabla se han establecido las diferentes amortizaciones y
depreciaciones financieras, correspondientes a la depreciacin anual sufrida
por el inmovilizado, en funcin de las Tablas Oficiales de Amortizacin en
funcin del importe inicial valorado y los aos de amortizacin.

A continuacin se muestran 4 hojas de las tablas de amortizaciones:

80

AMORTIZACIONES Y DEPRECIACIONES DEL ACTIVO FIJO
Sensibilidad
Vida til
aos
Tipo de
amortizacin Ao 1
Valor
residual Ao 2
Valor
residual Ao 3
Valor
residual Ao 4
Valor
residual Ao 5
Valor
residual
Inversin en Planta
Maquinaria
Trituradoras 10.000.000,00 100% 10 12,00% Fijo anual 1.200.000,00 8.800.000,00 1.200.000,00 7.600.000,00 1.200.000,00 6.400.000,00 1.200.000,00 5.200.000,00 1.200.000,00 4.000.000,00
Parque de prehomogeneizacin 5.200.000,00 100% 10 12,00% Fijo anual 624.000,00 4.576.000,00 624.000,00 3.952.000,00 624.000,00 3.328.000,00 624.000,00 2.704.000,00 624.000,00 2.080.000,00
Tolvas de crudo 4.700.000,00 100% 10 7,00% Fijo anual 329.000,00 4.371.000,00 329.000,00 4.042.000,00 329.000,00 3.713.000,00 329.000,00 3.384.000,00 329.000,00 3.055.000,00
Molino de crudo 16.000.000,00 100% 10 12,00% Fijo anual 1.920.000,00 14.080.000,00 1.920.000,00 12.160.000,00 1.920.000,00 10.240.000,00 1.920.000,00 8.320.000,00 1.920.000,00 6.400.000,00
Silo de crudo 5.000.000,00 100% 10 7,00% Fijo anual 350.000,00 4.650.000,00 350.000,00 4.300.000,00 350.000,00 3.950.000,00 350.000,00 3.600.000,00 350.000,00 3.250.000,00
Cintas transportadoras 5.000.000,00 100% 10 12,00% Fijo anual 600.000,00 4.400.000,00 600.000,00 3.800.000,00 600.000,00 3.200.000,00 600.000,00 2.600.000,00 600.000,00 2.000.000,00
Torre de ciclones 16.600.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 1.660.000,00 14.940.000,00 1.660.000,00 13.280.000,00 1.660.000,00 11.620.000,00 1.660.000,00 9.960.000,00 1.660.000,00 8.300.000,00
Horno rotatorio 9.200.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 920.000,00 8.280.000,00 920.000,00 7.360.000,00 920.000,00 6.440.000,00 920.000,00 5.520.000,00 920.000,00 4.600.000,00
Enfriador de clnker 8.300.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 830.000,00 7.470.000,00 830.000,00 6.640.000,00 830.000,00 5.810.000,00 830.000,00 4.980.000,00 830.000,00 4.150.000,00
Silo de clnker 7.500.000,00 100% 10 7,00% Fijo anual 525.000,00 6.975.000,00 525.000,00 6.450.000,00 525.000,00 5.925.000,00 525.000,00 5.400.000,00 525.000,00 4.875.000,00
Molino de clnker 16.000.000,00 100% 9 12,00% Fijo anual 1.920.000,00 14.080.000,00 1.920.000,00 12.160.000,00 1.920.000,00 10.240.000,00 1.920.000,00 8.320.000,00 1.920.000,00 6.400.000,00
Silo de cemento 6.000.000,00 100% 10 7,00% Fijo anual 420.000,00 5.580.000,00 420.000,00 5.160.000,00 420.000,00 4.740.000,00 420.000,00 4.320.000,00 420.000,00 3.900.000,00
Descarga a camiones 2.000.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 200.000,00 1.800.000,00 200.000,00 1.600.000,00 200.000,00 1.400.000,00 200.000,00 1.200.000,00 200.000,00 1.000.000,00
Ensacado 1.000.000,00 100% 13 10,00% Fijo anual 100.000,00 900.000,00 100.000,00 800.000,00 100.000,00 700.000,00 100.000,00 600.000,00 100.000,00 500.000,00
Servicios/comedor 200.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 20.000,00 180.000,00 20.000,00 160.000,00 20.000,00 140.000,00 20.000,00 120.000,00 20.000,00 100.000,00
Elementos auxiliares
Filtro de mangas 8.900.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 890.000,00 8.010.000,00 890.000,00 7.120.000,00 890.000,00 6.230.000,00 890.000,00 5.340.000,00 890.000,00 4.450.000,00
Laboratorio de anlisis del material 6.000.000,00 100% 10 15,00% Fijo anual 900.000,00 5.100.000,00 900.000,00 4.200.000,00 900.000,00 3.300.000,00 900.000,00 2.400.000,00 900.000,00 1.500.000,00
Instalacin reduccin de Nox 645.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 64.500,00 580.500,00 64.500,00 516.000,00 64.500,00 451.500,00 64.500,00 387.000,00 64.500,00 322.500,00
Molino de bolas de coque 12.500.000,00 100% 10 12,00% Fijo anual 1.500.000,00 11.000.000,00 1.500.000,00 9.500.000,00 1.500.000,00 8.000.000,00 1.500.000,00 6.500.000,00 1.500.000,00 5.000.000,00
Silo de coque 6.000.000,00 100% 13 7,00% Fijo anual 420.000,00 5.580.000,00 420.000,00 5.160.000,00 420.000,00 4.740.000,00 420.000,00 4.320.000,00 420.000,00 3.900.000,00
Control de motores 5.000.000,00 100% 7 15,00% Fijo anual 750.000,00 4.250.000,00 750.000,00 3.500.000,00 750.000,00 2.750.000,00 750.000,00 2.000.000,00 750.000,00 1.250.000,00
Edificios de oficinas, sala de control 2.000.000,00 100% 25 10,00% Fijo anual 200.000,00 1.800.000,00 200.000,00 1.600.000,00 200.000,00 1.400.000,00 200.000,00 1.200.000,00 200.000,00 1.000.000,00
Repuestos 4.000.000,00 100% 25 10,00% Fijo anual 400.000,00 3.600.000,00 400.000,00 3.200.000,00 400.000,00 2.800.000,00 400.000,00 2.400.000,00 400.000,00 2.000.000,00

81

Instalaciones
Red de agua industrial 630.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 63.000,00 567.000,00 63.000,00 504.000,00 63.000,00 441.000,00 63.000,00 378.000,00 63.000,00 315.000,00
Red de aire comprimido 630.000,00 100% 9 12,00% Fijo anual 75.600,00 554.400,00 75.600,00 478.800,00 75.600,00 403.200,00 75.600,00 327.600,00 75.600,00 252.000,00
Red de fuel 315.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 31.500,00 283.500,00 31.500,00 252.000,00 31.500,00 220.500,00 31.500,00 189.000,00 31.500,00 157.500,00
Red contraindendios 210.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 21.000,00 189.000,00 21.000,00 168.000,00 21.000,00 147.000,00 21.000,00 126.000,00 21.000,00 105.000,00
Instalacin combustibles alternativos 500.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 50.000,00 450.000,00 50.000,00 400.000,00 50.000,00 350.000,00 50.000,00 300.000,00 50.000,00 250.000,00
Grupos generadores de interrumpibilidad 460.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 46.000,00 414.000,00 46.000,00 368.000,00 46.000,00 322.000,00 46.000,00 276.000,00 46.000,00 230.000,00
Estaciones transformadoras 300.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 30.000,00 270.000,00 30.000,00 240.000,00 30.000,00 210.000,00 30.000,00 180.000,00 30.000,00 150.000,00
Vialidad 1.000.000,00 100% 10 10,00% Fijo anual 100.000,00 900.000,00 100.000,00 800.000,00 100.000,00 700.000,00 100.000,00 600.000,00 100.000,00 500.000,00
Montaje y puesta en marcha 32.318.000,00 100% 9 10,00% Fijo anual 3.231.800,00 29.086.200,00 3.231.800,00 25.854.400,00 3.231.800,00 22.622.600,00 3.231.800,00 19.390.800,00 3.231.800,00 16.159.000,00
Total Inversin en Planta 194.108.000,00 20.391.400,00 20.391.400,00 20.391.400,00 20.391.400,00 20.391.400,00
INVERSIN TOTAL: 194.108.000,00 100% 20.391.400,00 20.391.400,00 20.391.400,00 20.391.400,00 20.391.400,00

82

Ao 6
Valor
residual Ao 7
Valor
residual Ao 8
Valor
residual Ao 9
Valor
residual Ao 10
Valor
residual
1.200.000,00 2.800.000,00 1.200.000,00 1.600.000,00 1.200.000,00 400.000,00 1.200.000,00 -800.000,00 1.200.000,00 -2.000.000,00
624.000,00 1.456.000,00 624.000,00 832.000,00 624.000,00 208.000,00 624.000,00 -416.000,00 624.000,00 -1.040.000,00
329.000,00 2.726.000,00 329.000,00 2.397.000,00 329.000,00 2.068.000,00 329.000,00 1.739.000,00 329.000,00 1.410.000,00
1.920.000,00 4.480.000,00 1.920.000,00 2.560.000,00 1.920.000,00 640.000,00 1.920.000,00 -1.280.000,00 1.920.000,00 -3.200.000,00
350.000,00 2.900.000,00 350.000,00 2.550.000,00 350.000,00 2.200.000,00 350.000,00 1.850.000,00 350.000,00 1.500.000,00
600.000,00 1.400.000,00 600.000,00 800.000,00 600.000,00 200.000,00 600.000,00 -400.000,00 600.000,00 -1.000.000,00
1.660.000,00 6.640.000,00 1.660.000,00 4.980.000,00 1.660.000,00 3.320.000,00 1.660.000,00 1.660.000,00 1.660.000,00 0,00
920.000,00 3.680.000,00 920.000,00 2.760.000,00 920.000,00 1.840.000,00 920.000,00 920.000,00 920.000,00 0,00
830.000,00 3.320.000,00 830.000,00 2.490.000,00 830.000,00 1.660.000,00 830.000,00 830.000,00 830.000,00 0,00
525.000,00 4.350.000,00 525.000,00 3.825.000,00 525.000,00 3.300.000,00 525.000,00 2.775.000,00 525.000,00 2.250.000,00
1.920.000,00 4.480.000,00 1.920.000,00 2.560.000,00 1.920.000,00 640.000,00 640.000,00 0,00
420.000,00 3.480.000,00 420.000,00 3.060.000,00 420.000,00 2.640.000,00 420.000,00 2.220.000,00 420.000,00 1.800.000,00
200.000,00 800.000,00 200.000,00 600.000,00 200.000,00 400.000,00 200.000,00 200.000,00 200.000,00 0,00
100.000,00 400.000,00 100.000,00 300.000,00 100.000,00 200.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00 0,00
20.000,00 80.000,00 20.000,00 60.000,00 20.000,00 40.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 0,00
890.000,00 3.560.000,00 890.000,00 2.670.000,00 890.000,00 1.780.000,00 890.000,00 890.000,00 890.000,00 0,00
900.000,00 600.000,00 900.000,00 -300.000,00 900.000,00 -1.200.000,00 900.000,00 -2.100.000,00 900.000,00 -3.000.000,00
64.500,00 258.000,00 64.500,00 193.500,00 64.500,00 129.000,00 64.500,00 64.500,00 64.500,00 0,00
1.500.000,00 3.500.000,00 1.500.000,00 2.000.000,00 1.500.000,00 500.000,00 1.500.000,00 -1.000.000,00 1.500.000,00 -2.500.000,00
420.000,00 3.480.000,00 420.000,00 3.060.000,00 420.000,00 2.640.000,00 420.000,00 2.220.000,00 420.000,00 1.800.000,00
750.000,00 500.000,00 500.000,00 0,00
200.000,00 800.000,00 200.000,00 600.000,00 200.000,00 400.000,00 200.000,00 200.000,00 200.000,00 0,00
400.000,00 1.600.000,00 400.000,00 1.200.000,00 400.000,00 800.000,00 400.000,00 400.000,00 400.000,00 0,00

83

63.000,00 252.000,00 63.000,00 189.000,00 63.000,00 126.000,00 63.000,00 63.000,00 63.000,00 0,00
75.600,00 176.400,00 75.600,00 100.800,00 75.600,00 25.200,00 25.200,00 0,00
31.500,00 126.000,00 31.500,00 94.500,00 31.500,00 63.000,00 31.500,00 31.500,00 31.500,00 0,00
21.000,00 84.000,00 21.000,00 63.000,00 21.000,00 42.000,00 21.000,00 21.000,00 21.000,00 0,00
50.000,00 200.000,00 50.000,00 150.000,00 50.000,00 100.000,00 50.000,00 50.000,00 50.000,00 0,00
46.000,00 184.000,00 46.000,00 138.000,00 46.000,00 92.000,00 46.000,00 46.000,00 46.000,00 0,00
30.000,00 120.000,00 30.000,00 90.000,00 30.000,00 60.000,00 30.000,00 30.000,00 30.000,00 0,00
100.000,00 400.000,00 100.000,00 300.000,00 100.000,00 200.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00 0,00
3.231.800,00 12.927.200,00 3.231.800,00 9.695.400,00 3.231.800,00 6.463.600,00 3.231.800,00 3.231.800,00 3.231.800,00 0,00
20.391.400,00 20.141.400,00 19.641.400,00 18.311.000,00 17.645.800,00
20.391.400,00 20.141.400,00 19.641.400,00 18.311.000,00 17.645.800,00

84

2.7.- Periodificaciones:

En la hoja de clculo perteneciente a las periodificaciones, se pretende
delimitar los gastos e ingresos devengados en cada ejercicio econmico.

Cabe destacar que los cobros se realizarn a 90 das, mientras que los pagos
de los costes indirectos se llevarn a cabo a 30 das. Todo esto, obviamente
puede variar, en funcin del grado de presin vertical que se tenga con
clientes y proveedores, aunque para este proyecto se supondrn los das de
cobros y pagos ya mencionados.

A continuacin se muestra la tabla completa de las periodificaciones:

85

PERIODIFICACIN DE COBROS Y PAGOS
Dias al Ao 365 365 365 365 365 365 365 365 365 365
Dias de explotacin 330 330 330 330 330 330 330 330 330 330
PERIODIFICACIN DE INGRESOS
Total de Ingresos: 125.058.816,00 128.939.520,00 134.741.798,40 140.805.179,33 147.141.412,40 153.762.775,96 160.682.100,87 167.912.795,41 175.468.871,21 183.364.970,41
Dias de Cobro: 90
Porcentaje de Ingresos Cobrados en el Ejercicio: 75,34% 75,34% 75,34% 75,34% 75,34% 75,34% 75,34% 75,34% 75,34% 75,34%
TOTAL COBROS en el Ejercicio: 94.222.395,62 127.982.634,08 133.311.099,62 139.310.099,10 145.579.053,56 152.130.110,97 158.975.965,96 166.129.884,43 173.605.729,23 181.417.987,05
Cuenta de Clientes al final del Ejercicio: 30.836.420,38 31.793.306,30 33.224.005,08 34.719.085,31 36.281.444,15 37.914.109,14 39.620.244,05 41.403.155,03 43.266.297,01 45.213.280,38
PERIODIFICACIN DE PAGOS
Gastos del Ejercicio:
Total Costes Directos 14.946.000,00 15.394.380,00 16.087.127,10 16.811.047,82 17.567.544,97 18.358.084,50 19.184.198,30 20.047.487,22 20.949.624,15 21.892.357,23
Total Costes Indirectos 19.648.646,00 20.238.105,38 21.148.820,13 22.100.517,03 23.095.040,30 24.134.317,11 25.220.361,38 26.355.277,65 27.541.265,14 28.780.622,07
Total Costes Fijos 11.250.000,00 11.587.500,00 12.108.937,50 12.653.839,69 13.223.262,47 13.818.309,28 14.440.133,20 15.089.939,20 15.768.986,46 16.478.590,85
Total Gastos del Perodo 10.551.600,00 10.868.148,00 11.357.214,66 11.868.289,32 12.402.362,34 12.960.468,64 13.543.689,73 14.153.155,77 14.790.047,78 15.455.599,93
Total de Gastos: 56.396.246,00 58.088.133,38 60.702.099,39 63.433.693,86 66.288.210,08 69.271.179,54 72.388.382,62 75.645.859,83 79.049.923,53 82.607.170,09
Dias de Pago:
Total Costes Directos 0
Total Costes Indirectos 30
Total Costes Fijos 0
Total Gastos del Perodo 0
Porcentaje de Pagos realizados en el Ejercicio:
Total Costes Directos 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Total Costes Indirectos 91,78% 91,78% 91,78% 91,78% 91,78% 91,78% 91,78% 91,78% 91,78% 91,78%
Total Costes Fijos 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Total Gastos del Perodo 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Pagos realizados en el Ejercicio:
Total Costes Directos 14.946.000,00 15.394.380,00 16.087.127,10 16.811.047,82 17.567.544,97 18.358.084,50 19.184.198,30 20.047.487,22 20.949.624,15 21.892.357,23
Total Costes Indirectos 18.033.688,80 18.574.699,46 19.410.560,94 20.284.036,18 21.196.817,81 22.150.674,61 23.147.454,97 24.189.090,44 25.277.599,51 26.415.091,49
Total Costes Fijos 11.250.000,00 11.587.500,00 12.108.937,50 12.653.839,69 13.223.262,47 13.818.309,28 14.440.133,20 15.089.939,20 15.768.986,46 16.478.590,85
Total Gastos del Perodo 10.551.600,00 10.868.148,00 11.357.214,66 11.868.289,32 12.402.362,34 12.960.468,64 13.543.689,73 14.153.155,77 14.790.047,78 15.455.599,93
Total Pagos realizados del Ejercicio: 54.781.288,80 56.424.727,46 58.963.840,20 61.617.213,01 64.389.987,59 67.287.537,03 70.315.476,20 73.479.672,63 76.786.257,90 80.241.639,50
TOTAL PAGOS: 54.781.288,80 58.039.684,67 60.627.246,12 63.355.472,20 66.206.468,45 69.185.759,53 72.299.118,70 75.552.579,05 78.952.445,10 82.505.305,13
Cuenta de Proveedores al final del Ejercicio: 1.614.957,21 1.663.405,92 1.738.259,19 1.816.480,85 1.898.222,49 1.983.642,50 2.072.906,42 2.166.187,20 2.263.665,63 2.365.530,58

86

2.8.- Cash-Flow:

Para calcular el flujo de caja indirectamente, se empieza con el resultado de
explotacin en la cuenta de resultados. El primer paso es aadir todos los
gastos que no afectan a la situacin de caja, como por ejemplo la
depreciacin. El segundo paso es considerar todos los cambios del balance
que s afectan a la situacin de la caja. Por ejemplo, si los niveles de
inventario han aumentado, este valor adicional debe pagarse al contado. Un
aumento en el nmero de acreedores, en cambio, produce un flujo de caja
aadido, puesto que se han obtenido los bienes y servicios pero an no se ha
pagado a sus proveedores.

-Margen operativo bruto: diferencia de ingresos y pagos despus de la
periodificacin. No se partir del beneficio neto de la cuenta de resultados,
pues en la cuenta de resultados no se tuvieron en cuenta las periodificaciones,
y por lo tanto es aqu que se tendrn en cuenta, y por ello no se suman las
amortizaciones.

-Impuesto sobre beneficios: el impuesto que se imputa a los beneficios brutos
de la empresa.

-Variaciones de NOF: son las variaciones de Necesidades Operativas de
Fondos entre dos perodos consecutivos. Representa:

NOF=Tesorera + Existencias + Clientes - Proveedores.

-Flujo de caja disponible de operaciones (FCD): el flujo de caja resultante de
las operaciones de fabricacin.

-Principal a amortizar anualmente: parte principal del crdito con entidades
bancarias a corto plazo que se paga en cada periodo. Cabe destacar, que se ha
optado por elegir el sistema americano para el pago de la deuda, es decir, cada

87

ao se amortiza una parte fija, y adems, el inters anual sobre lo que resta de
la deuda con las entidades de crdito. Se ha decidido para este proyecto que el
inversor aporta un 40% del capital necesario, adquiriendo una deuda del 60%.
Como inters, se ha elegido una previsin del Euribor de 2.5% ms 200
puntos bsicos.

-De igual forma se tendrn que descontar los intereses de la deuda con
entidades de crdito.

-Cash Flow Neto del ejercicio: es el resultante de caja neto al final del
ejercicio calculado.

-Cash Flow Acumulado: representa el acumulado de dinero para la empresa a
lo largo de diferentes ejercicios. Ello nos muestra si la empresa es capaz de
autofinanciarse en ejercicios negativos.

A continuacin se muestra la tabla completa de los flujos de caja:

88

CASH FLOW
CALCULO DEL FLUJO DE CAJA
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
Total Cobros en el Ejercicio (Ingresos) 0,00 94.222.395,62 127.982.634,08 133.311.099,62 139.310.099,10 145.579.053,56 152.130.110,97 158.975.965,96 166.129.884,43 173.605.729,23 181.417.987,05
(Total Pagos en el Ejercico (Pagos)) 0,00 -54.781.288,80 -58.039.684,67 -60.627.246,12 -63.355.472,20 -66.206.468,45 -69.185.759,53 -72.299.118,70 -75.552.579,05 -78.952.445,10 -82.505.305,13
Margen operativo bruto ( Ingresos-Pagos) 0,00 39.441.106,82 69.942.949,41 72.683.853,50 75.954.626,90 79.372.585,11 82.944.351,44 86.676.847,26 90.577.305,39 94.653.284,13 98.912.681,91
(Impuestos sobre beneficios) 0,00 -13.068.189,51 -13.888.711,01 -15.016.989,45 -16.188.737,86 -17.405.912,36 -18.670.557,15 -20.149.808,38 -21.845.898,34 -24.834.079,78 -27.592.910,41
(Variaciones de NOF)(le resto el incremento de working capital entre ao n y ao n-1) 5.126.931,45 -25.566.944,72 -1.538.981,78 -1.442.348,04 -1.515.384,27 -1.583.576,56 -1.654.837,51 -1.729.305,19 -1.807.123,93 -1.888.444,51 -1.973.424,51
Tesoreria Necesaria 2%: 788.822,14 1.398.858,99 1.453.677,07 1.519.092,54 1.587.451,70 1.658.887,03 1.733.536,95 1.811.546,11 1.893.065,68 1.978.253,64
Variacin de Existencias al final del ejercicio: 683.590,86 704.098,59 735.783,02 768.893,26 803.493,46 839.650,66 877.434,94 916.919,51 958.180,89 1.001.299,03
Variacin de la Cta de Clientes al final del ejercicio: 30.836.420,38 31.793.306,30 33.224.005,08 34.719.085,31 36.281.444,15 37.914.109,14 39.620.244,05 41.403.155,03 43.266.297,01 45.213.280,38
Variacin de la Cta de Proveedores al final del ejercicio: -1.614.957,21 -1.663.405,92 -1.738.259,19 -1.816.480,85 -1.898.222,49 -1.983.642,50 -2.072.906,42 -2.166.187,20 -2.263.665,63 -2.365.530,58
NOF (Necesidades Operativas de Fondos, incremento de working capital) 5.126.931,45 30.693.876,17 32.232.857,95 33.675.205,99 35.190.590,26 36.774.166,82 38.429.004,33 40.158.309,52 41.965.433,45 43.853.877,96 45.827.302,46
Flujo de caja disponible de operaciones (FCD) 5.126.931,45 805.972,59 54.515.256,62 56.224.516,01 58.250.504,78 60.383.096,19 62.618.956,79 64.797.733,68 66.924.283,11 67.930.759,84 69.346.346,99
CALCULO DE LA INVERSIN
Inversin en inmovilizado y gastos amortizables. 200.344.931,45
Aos 10
Principal a amortizar anualmente (parte fija anual) 12.020.695,89 12.020.695,89 12.020.695,89 12.020.695,89 12.020.695,89 12.020.695,89 12.020.695,89 12.020.695,89 12.020.695,89 12.020.695,89
Importe de la deuda al final de cada ao 120.206.958,87 108.186.262,99 96.165.567,10 84.144.871,21 72.124.175,32 60.103.479,44 48.082.783,55 36.062.087,66 24.041.391,77 12.020.695,89 0,00
Importe medio de la deuda cada ao 114.196.610,93 102.175.915,04 90.155.219,15 78.134.523,27 66.113.827,38 54.093.131,49 42.072.435,61 30.051.739,72 18.031.043,83 6.010.347,94
Tipo de interes ( Euribor + 2 ) 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50% 4,50%
Inters anual 5.409.313,15 4.868.381,83 4.327.450,52 3.786.519,20 3.245.587,89 2.704.656,57 2.163.725,26 1.622.793,94 1.081.862,63 540.931,31
Servicio de la deuda anual ( inters + Principal ) -17.430.009,04 -16.889.077,72 -16.348.146,41 -15.807.215,09 -15.266.283,78 -14.725.352,46 -14.184.421,15 -13.643.489,83 -13.102.558,52 -12.561.627,20
CASH FLOW (neto) -200.344.931,45 -16.624.036,45 37.626.178,90 39.876.369,60 42.443.289,68 45.116.812,41 47.893.604,32 50.613.312,54 53.280.793,28 54.828.201,32 56.784.719,79
CASH FLOW Acumulado final: -216.968.967,91 -179.342.789,00 -139.466.419,40 -97.023.129,72 -51.906.317,31 -4.012.712,99 46.600.599,55 99.881.392,83 154.709.594,15 211.494.313,94

89

2.9.- Rentabilidad:

La rentabilidad, expresa la valoracin y el atractivo de la inversin realizada,
as como la rentabilidad que ofrecen las distintas hiptesis que se vayan
planteando en el modelo de simulacin en funcin del capital inicial, los flujos
de caja y del riesgo que conlleve la propia inversin.

Para la valoracin de rentabilidad de este proyecto, se han estudiado los
siguientes mtodos para obtener una visin lo ms amplia posible de la
inversin:

-Valor Actual Neto (VAN) de la inversin: Este procedimiento permite
calcular el valor presente de los flujos de caja futuros. Para cada ao se
establece una tasa de descuento que refleja el nivel de riesgo. Esta tasa
denominada WACC (weighted average cost of capital) refleja el coste de los
recursos financieros (propios y ajenos). Como la inversin es a largo plazo,
para obtener una actualizacin de los flujos de caja al momento inicial se ha
utilizado la ley de descuento compuesto:

Siendo i el tipo de inters aplicado y Q el flujo de caja estimado para cada
perodo n.

90

-Tasa Interna de Retorno (TIR): Representa la tasa de inters con la que el
Valor Actual Neto es igual a cero para los aos estimados. Por lo tanto, es el
inters a partir del cual la inversin puede tener sentido y ser atractiva. En
realidad, casi siempre se suele calcular la TIR, ya que es ms visual, y no
depende del VAN.
Se despeja la TIR, siendo I el valor de la inversin inicial, Q el flujo de caja
considerado para el ejercicio i:

-Retorno de la inversin: es otro mtodo comn de seleccin de inversiones,
ya que representa el tiempo que se tarda en recuperar la inversin inicial por
completo. Este mtodo realiza actualizaciones de flujos de caja acumulando el
importe devuelto hasta ver que ao la suma de beneficios obtenidos es
equivalente al importe de la inversin inicial.

Para el clculo del VAN, se ha elegido una tasa de descuento del 8%. Lo que
en realidad se tendra que haber hecho sera haber buscado una empresa de
cemento similar, que cotizase en bolsa, y a partir del coste de capital y el coste
de la deuda, haber hecho una estimacin, si bien se ha optado por elegir el 8%
como valor razonable. Esta eleccin est sacada del contexto actual de crisis
en el que nos encontramos, dado que a da de hoy conseguir inversores para
una nueva planta de cemento en Espaa presenta serias dificultades.

Es verdad que el VAN es importante, pero es mucho ms grfico calcular la
TIR, es decir, la tasa de descuento para la cual el VAN se anula. En este
proyecto, para las condiciones establecidas, se obtiene una TIR de casi un
13%, lo que hace que sea una inversin atractiva y rentable a 10 aos.

A continuacin se muestra la tabla completa de la rentabilidad:

RENTABILIDAD DE LA INVERSIN
Calculo del VAN teniendo en cuenta la Deuda Inicial:
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
Calculo del Valor Actual Neto (VAN)
Capital Invertido: 200.344.931,45
Flujos de Caja: -200.344.931,45 -16.624.036,45 37.626.178,90 39.876.369,60 42.443.289,68 45.116.812,41 47.893.604,32 50.613.312,54 53.280.793,28 54.828.201,32 56.784.719,79
N de aos: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Tipo de Interes: WACC 8,00% 8,00% 8,00% 8,00% 8,00% 8,00% 8,00% 8,00% 8,00% 8,00% 8,00%
Factor de descuento [ 1/(1+r)^n ] 0,926 0,857 0,794 0,735 0,681 0,630 0,583 0,540 0,500 0,463
Flujo de Caja x Factor de descuento: -15.392.626,34 32.258.383,83 31.655.147,84 31.197.084,97 30.705.744,43 30.181.094,77 29.532.381,74 28.785.954,75 27.427.751,08 26.302.312,43
Valor Actual Neto (VAN): 48.433.609,30 Como el VAN>0 , la inversion es rentable a 10 aos.
Tipo de interes: 4,75% 5,50% 6,25% 7,00% 8,00% 9,00% 10,00% 11,00% 12,00% 13,00% 14,00%
VAN para cada interes: 100.423.539,86 87.010.849,66 74.497.091,38 62.816.294,90 48.433.609,30 35.294.321,21 23.281.857,33 12.291.766,56 2.230.339,26 -6.986.603,41 -15.434.772,44
TIR
Calculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR): 12,23409% Como el TIR>Tipo de interes, la operacin es rentable para la empresa.
Retorno de la Inversion (PAYBACK)
Capital Invertido: 200.344.931,45
N de aos: 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Flujos de Caja: -200.344.931,45 -16.624.036,45 37.626.178,90 39.876.369,60 42.443.289,68 45.116.812,41 47.893.604,32 50.613.312,54 53.280.793,28 54.828.201,32 56.784.719,79
Flujos de Caja Acumulados: -200.344.931,45 -216.968.967,91 -179.342.789,00 -139.466.419,40 -97.023.129,72 -51.906.317,31 -4.012.712,99 46.600.599,55 99.881.392,83 154.709.594,15 211.494.313,94
Valor residual de la empresa en el ao 10 (VAO) 447.139.311,30 VAN+VAO 499.447.609,35
Tasa de creciemiento (g) 2,00%
VAO=(FCF10*(1+g)/(WACC-g))/(1+WACC)^10
-40,00
-20,00
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
4,75% 5,50% 6,25% 7,00% 8,00% 9,00%10,00%11,00%12,00%13,00%14,00%
Tipo de Interes en %
Calculo del VAN(millones de euros) para cada interes:
VAN para cada interes:

92

Es importante sealar que pasados 10 aos, prcticamente todos los activos se
han amortizado., incluyendo el prstamo por valor del 60% de la inversin
inicial necesaria, ya que ste tambin se amortiza en 10 aos.

En realidad, se podras hacer el clculo tomando un periodo de tiempo mayor,
como por ejemplo 20 aos, pero lo que pasa es que nadie sabe lo que puede
pasar en 20 aos, y adems su supone que las mquinas se tendrn que ir
renovando y por eso es bastante ms fiable un perodo de clculo menor.

En cualquier caso, para hacernos una idea de cmo vara la TIR si se aumenta
el perodo tomado, vamos a analizar la rentabilidad con un periodo de 15
aos, que tambin es un periodo relativamente razonable.

En la siguiente hoja se muestra el cash-flow con la variacin de las
amortizaciones:

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95

Al prolongar el periodo de estudio cinco aos ms, introducimos cinco flujos
de caja ms con las amortizaciones que quedaban desde el ao 10. Por ello, la
rentabilidad de la empresa tiene que variar sensiblemente.

En la siguiente tabla se muestra la nueva variacin de la rentabilidad de la
fbrica:

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Como se refleja en la tabla anterior, la TIR pasa de tener un valor de 12,23% a
un 18,18%, es decir que aumenta casi cuatro puntos.

98

2.10.- Cuadro de Hiptesis:

En esta hoja, lo que se va a mostrar son las hiptesis que se han supuesto para
el desarrollo del negocio, y que configuran la rentabilidad del mismo, tal y
como se ha visto anteriormente.

Se ha supuesto una demanda constante, equivalente al total de la capacidad
instalada a los precios de venta establecidos por cada tonelada de clnker y de
cemento, y con una produccin anual equivalente a 4000 toneladas de clnker
diarias durante 330 das al ao. Todos los costes de materias primas han sido
estimados gracias a la informacin proporcionada por personas que se dedican
al sector del cemento.

De igual forma, se ha supuesto una subida anual de los precios industriales del
4.5%.

A continuacin se muestra la tabla completa de Hiptesis:

99

CUADRO DE HIPTESIS
VARIABLES
Productos a producir: Sensibilidad P.V.P.
Toneladas de clnker 100,00% 45,000
Toneladas de cemento 100,00% 65,000
Tiempos de produccin: Dias al ao horas al dia
Clnker y Cemento 330
Stock equivalente en dias de produccin (min. 20das): 25
Coste de materia prima Sensibilidad Precio compra transporte
MMPP de la cantera 100,00% 4 1,4 /T
Mineral de hierro 100,00% 15 0 /T
Yeso 100,00% 8,5 0 /T
Resto de aditivos 100,00% 20 0 /T
Agua 100,00% 0,4 0 /m3
Electricidad (fuerza) 100,00% 0,06 0 /KWH
Fuel 100,00% 0,6 0 /kg
Coque de petrleo 100,00% 78 0 /T
Porcentaje medio precios de las ventas (IPRI): 4,50%
Porcentaje medio costes (IPRI): 4,50%
Media de Dias de Cobro: 90
Media de Dias de Pago:
Total Costes Directos 0
Total Costes Indirectos 30
Total Costes de Personal 0
Total Gastos del perodo 0
Volumen Mnimo del Crdito inicial: - DATO- 120.052.086,87
Aos para la devolucin del Crdito inicial: 25
Tipo de Interes del Crdito Inicial: 4,50%
Tipo de Interes para el VAN: 8,00%

100

-100,00
0,00
100,00
200,00
300,00
400,00
500,00
M
i
l
l
o
n
e
s

COMPARACIN DE RESULTADOS
TOTAL INGRESOS DE VENTAS: TOTAL COSTES DE PRODUCCIN:
RESULTADO DEL EJERCICIO CASH FLOW Acumulado de ejercicios anteriores: *
-100,00
0,00
100,00
200,00
300,00
400,00
500,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
M
i
l
l
o
n
e
s

Aos
TENDENCIA DE RESULTADOS
CUENTA DE RESULTADOS Flujo de caja disponiblede operaciones (FCD) CASH FLOW DEL EJERICIO CASH FLOW acumulado

101

2.11.- Umbrales de viabilidad:

Lo que se tratar de explicar en este apartado ser ver como varan las
condiciones y la rentabilidad del negocio ante posibles variaciones en las
variables que afectan al negocio, que en el caso del sector cementero son
principalmente los precios de venta y la demanda existente. Tambin, ver
cmo cambia la Tasa Interna de Retorno (TIR), y verificar que el VAN sea
mayor que cero para la tasa de descuento supuesta, y que se siga o no
manteniendo la viabilidad del proyecto. Se harn dos simulaciones, siendo la
primera para un perodo de 15 aos y la segunda para un perodo de 10 aos.
En ambos periodos se supondrn tres escenarios:
- Escenario favorable: Se supondr un precio de venta de cemento de
80 euros / tonelada y una demanda de cementoque cubre el 100%
de la capacidad de produccin instalada.
- Escenario intermedio: Se supondr un precio de venta de cemento
de 72 euros / tonelada y una demanda de cemento que cubre el
85% de la capacidad de produccin instalada, por lo que el otro
15% se cubre con venta de clnker.
- Escenario desfavorable: Se supondr un precio de venta de
cemento de 65 euros / tonelada y una demanda de dicho material
que cubre el 70% de la capacidad de produccin instalada, por lo
que el otro 30% se dedica a la venta de clnker.

En estos tres escenarios suponemos que el precio de venta del clnker no
cambia, dado que este tiene la ventaja de poder ser exportado.

A continuacin se pueden observar las hojas de simulacin en planta para
cada uno de los tres escenarios, que reflejan los cambios en los niveles de
produccin.

102

SIMULACIN EN PLANTA
Producto
Toneladas MMPP/dia
Rendimiento
clnker
clnker
Porcentaje de
clnker para venta
Porcentaje de
clnker para
cemento
20% yeso y
aditivos
Toneladas de clnker
diarias vendidas
Toneladas de
cemento diarias
vendidas
6061 0,66 4000 0% 100% 800
Clnker 0
Cemento 4800
TOTAL 0 4800
pvp
tonelada
Toneladas
Vds/ao
VOLUMEN DE NEGOCIO
TOTAL
Clnker 40,00 0 0 0 0,00
Cemento 80,00 1.584.000 19.200 1.564.800 125.184.000,00
TOTALES 1.584.000 19.200 1.564.800 125.184.000,00
Clnker Cemento
1 ao 330 das
Escenario favorable:

103

SIMULACIN EN PLANTA
Producto
Toneladas MMPP/dia
Rendimiento
clnker
clnker
Porcentaje de
clnker para venta
Porcentaje de
clnker para
cemento
20% yeso y
aditivos
Toneladas de clnker
diarias vendidas
Toneladas de
cemento diarias
vendidas
6061 0,66 4000 15% 85% 680
Clnker 600
Cemento 4080
TOTAL 600 4080
pvp
tonelada
Toneladas
Vds/ao
VOLUMEN DE NEGOCIO
TOTAL
Clnker 45,00 198.000 15.000 183.000 8.235.000,00
Cemento 72,00 1.346.400 16.320 1.330.080 95.765.760,00
TOTALES 1.544.400 31.320 1.513.080 104.000.760,00
Clnker Cemento
1 ao 330 das
Escenario intermedio:

104

SIMULACIN EN PLANTA
Producto
Toneladas MMPP/dia
Rendimiento
clnker
clnker
Porcentaje de
clnker para venta
Porcentaje de
clnker para
cemento
20% yeso y
aditivos
Toneladas de clnker
diarias vendidas
Toneladas de
cemento diarias
vendidas
6061 0,66 4000 30% 70% 560
Clnker 1200
Cemento 3360
TOTAL 1200 3360
pvp
tonelada
Toneladas
Vds/ao
VOLUMEN DE NEGOCIO
TOTAL
Clnker 45,00 396.000 30.000 366.000 16.470.000,00
Cemento 65,00 1.108.800 13.440 1.095.360 71.198.400,00
TOTALES 1.504.800 43.440 1.461.360 87.668.400,00
Clnker Cemento
1 ao 330 das
Escenario desfavorable:

105

En la siguiente tabla se resume la rentabilidad obtenida en cada uno de los tres
escenarios, tomando como periodos 10 aos y 15 aos. Hay que resaltar que
en el periodo de 10 aos el prstamo se amortiza en 10 aos, y que si se toma
como periodo 15 aos, el nmero de aos en los que se amortiza dicho
prstamo tambin deber aumentar hasta los 15 aos.

El precio de 80 euros por tonelada de cemento era el precio medio antes de la
crisis, y 65 euros por tonelada de cemento es ms o menos el precio actual. De
esta manera lo que se pretende es ver si en la situacin de crisis actual es
econmicamente viable una inversin en una planta de nueva construccin.

Por otro lado tambin decir que hemos tomado un Wacc de un 8% en todos
los escenarios, por lo que en todos aquellas situaciones en las que la TIR sea
inferior al 8%, el negocio no ser rentable, y si el sector y la demanda se
encuentra en dicho escenario, la inversin en una planta de cemento no tiene
sentido.

106

Periodo Precio de venta cemento Demanda de cemento TIR VAN
80 / tonelada 100% capacidad 12,23% 48.433.600,00
72 / tonelada 85% capacidad 3,82% -42.312.000,00
65 / tonelada 70% capacidad -4,65% -110.965.000,00
65 / tonelada 70% capacidad 3,92% -52.036.000,00
10 aos
15 aos

Tabla con los diferentes escenarios:

107

Como se deduce de los resultados obtenidos en la tabla, si tomamos como
periodo de clculo 10 aos, una cada de la demanda de cemento con la cada
de precio que conlleva implica que la implantacin de una fbrica de cemento
deje de ser rentable.

En cambio, si tomamos como periodo de clculo 15 aos, la implantacin de
una fbrica de cemento en un escenario con una cada de la demanda de
cemento de un 15% sigue siendo relativamente rentable.

Lo que est claro es que en la situacin actual de crisis en la que nos
encontramos, la demanda no es suficiente como para cubrir los costes. Es por
ello que a da de hoy en Espaa, muchas de las plantas que antes fabricaban
clnker y cemento, ahora compran clnker a otras plantas y solo mantienen
operativa la zona de molienda del cemento. Y las que fabrican clnker y tienen
la posibilidad de exportarlo, dedican un porcentaje alto de ste a dicha tarea,
para compensar la cada de la demanda dentro de Espaa.

Si bien este proyecto ha basado la planta en Espaa, su aplicacin tiene la
misma validez en cualquier otro pas con pequeos matices, ya que el sistema
de produccin y la maquinaria que interviene es la misma. Es por ello que
actualmente sera ms atractivo ubicar la planta en todos aquellos pases
emergentes cuyo crecimiento es superior al de los pases desarrollados, y su
necesidad de infraestructuras es muy grande.

108

3.- Informacin adicional:

3.1.- Bibliografa:

http://www.ieca.es

http://www.oficemen.com

http://www.polysius.com

http:// www.flsmidth.com

http:// www.etsimo.uniovi.es

http://www.cemolins.es

http://www.prtr-es.es/fondo-documental/documentos-de-mejores-
tecnicas-disponibles,15498,10,2007.html

http://mpra.ub.uni-muenchen.de/

http://www.conama.org

Universidad Pontificia Comillas: Análisis de Viabilidad Económico-Financiera de Una Planta de Cemento

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