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UNIVERSIDAD CATLICA DE SANTA MARA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICO ADMINISTRATIVAS



TRABAJO DE INVESTIGACION :

ANALISIS DE LA INFLACION EN EL PERU

EQUIPO DE TRABAJO:
INVESTIGADOR:
Eco. LUIS E. TORRES PAREDES

COLABORADORES:
Sr. ALEXEI D. ALVAREZ DROBUSH
Sr. CARLOS A. CABALLERO RAFAELE
Srta. VIVECA G. LUNA CHAVEZ

AREQUIPA - PERU
JUNIO 2008
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INDICE GENERAL
INTRODUCCION

CAPITULO I
ASPECTOS GENERALES

1.1 CONCEPTOS BASICOS
1.1.1 INFLACION
1.1.2 INDICE DE INFLACION
1.1.3 DEFLACION
1.1.4 DESINFLACION
1.2 CAUSAS DE LA INFLACIN
1.2.1 TEORIA MONETARIA
1.2.2 TEORIA NEOKEYNESIANA
1.2.3 TEORIA DEL SUPPLY-SIDE
1.3 TIPOS DE INFLACION
1.3.1 INFLACION ANTICIPADA
1.3.2 INFLACION NO-ANTICIPADA
1.3.3 HIPERINFLACION
1.4 EFECTOS DE LA INFLACION EN LA ECONOMIA DE UN PAIS
1.5 LOS DEFICIT FISCALES Y SU FINANCIACION
1.5.1 DEFICIT FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FIJO
1.5.2 DEFICIT FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FLOTANTE
1.6 TASA DE INTERES
1.6.1 TASA DE INTERES REFERENCIAL
1.6.2 TASA DE INTERES DE MERCADO
1.6.2.1 TASA DE INTERES ACTIVA
1.6.2.2 TASA DE INTERES PASIVA
1.6.2.3 TASA DE INTERES INTERBANCARIA


RESULTADO DE LA INVESTIGACION

CAPITULO II

LA INFLACION EN EL PERU

2.1 RESEA HISTRICA DE LA INFLACIN EN EL PER
2.1.1 SERIE HISTRICA-GOBIERNO DE ALAN GARCIA
2.1.2 OTROS DESASTRES EN CIFRAS
2.2 LA INFLACIN EN LA ACTUALIDAD
2.3 SNTESIS DE LA INFLACIN EN EL 2008
2.4 BALANCE DE RIESGOS
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2.5 ESTUDIO COMPARATIVO INFLACION-TASA DE INTERES-
TIPO DE CAMBIO. ULTIMOS 15 AOS.
2.5.1 SERIE HISTORICA
2.5.2 ANALISIS


CAPITULO III
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

3.1 CONCLUSIONES
3.2 RECOMENDACIONES
BIBLIOGRAFIA
ANEXOS












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INTRODUCCION
El presente trabajo de investigacin busca brindar a sus lectores una nocin
general de lo que es la inflacin y su impacto en la economa: Sobre el
bienestar social, el empleo y los niveles de pobreza.
Para comprender el fenmeno de la
inflacin, se debe distinguir entre
aumentos generalizados de precios, que
se producen de una vez y para siempre,
de aquellos aumentos de precios que son
persistentes en el tiempo. Dentro de estos
ltimos tambin podemos hacer una
distincin respecto al grado de aumento.
La inflacin, como fenmeno econmico tiene causas y efectos. La definicin
de sus causas no es una cuestin sencilla debido a que el aumento
generalizado de los precios suele convertirse en un complejo mecanismo
circular, del cul no resulta sencillo determinar los factores que impulsan al
incremento de los precios. Esta dificultad para determinar las causas de la
inflacin, ha sido el motor que impuls a diversos tericos a ensayar diferentes
explicaciones sobre los procesos inflacionarios.

La existencia de inflacin durante un perodo implica un aumento sostenido del
precio de los bienes en general. Para poder medir ese aumento, se crean
diferentes ndices que miden el crecimiento medio porcentual de una cesta de
bienes ponderada en funcin de lo que se quiera medir.
El ndice ms utilizado para medir la inflacin es el "ndice Nacional de Precios
al Consumidor" o INPC, el cual indica porcentualmente la variacin en el precio
promedio de los bienes y servicios que adquiere un consumidor tpico en dos
periodos de tiempo, usando como referencia lo que se denomina en algunos
pases la cesta bsica.
A continuacin, se proceder a detallar los aspectos tericos del proceso
inflacionario para despus pasar a un anlisis meramente matemtico y
descriptivo.


Arequipa, Junio 2008




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CAPITULO I

ASPECTOS GENERALES
1.1 DEFINICIONES BASICAS:
1.1.1 INFLACIN

Normalmente se define como un aumento en los precios, cuando en realidad
esto son los efectos causados por la inflacin. Lo cierto es que la inflacin se
traduce en un aumento de precios. En la prctica, la evolucin de la inflacin se
mide por la variacin del ndice de Precios al Consumidor (IPC).

1.1.2 NDICE DE INFLACIN:

Se puede calcular la tasa de inflacin mediante la siguiente frmula:

Donde:
, tasa de inflacin.
, precio representativo en el ao t.
Para obtener la inflacin anual, es necesario realizarlo de la siguiente manera:
Tomamos el IPC del ao en que queremos sacar la inflacin (minuendo), est
cantidad se la restamos al IPC de un ao anterior al actual (sustraendo), la
dividimos entre el IPC al ao anterior (sustraendo), est cantidad la
multiplicamos por 100 y as obtenemos la inflacin.
Tambin existen ndices para otros sectores de la economa, como el ndice de
precios de los bienes de inversin, que tambin son muy tiles en sus
respectivos campos. El IPC es el ndice ms usado, aunque no puede
considerarse como una medida absoluta de la inflacin porque slo representa
la variacin de precios efectiva para los hogares o familias. Otro tipo de
agentes econmicos, como los grandes accionistas, las empresas o los
gobiernos consumen bienes diferentes y, por tanto, el efecto de la inflacin
acta diferente sobre ellos. Los factores de ponderacin para los gastos de los
hogares, o de presupuestos familiares, se obtienen mediante encuesta. En el
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IPC no estn ponderados ni incluidas otras transacciones de la economa como
los consumos intermedios de las empresas ni las exportaciones ni los servicios
financieros. No obstante, dado que no hay forma exacta de medir la inflacin, el
IPC (que se basa en las proporciones de consumo de la poblacin) se
considera generalmente como el ndice oficial de inflacin.

1.1.3 DEFLACION:

La deflacin es la cada generalizada del nivel de precios de bienes y servicios
en una economa. Es el movimiento contrario a la inflacin.
Esta situacin econmica en que los precios disminuyen es producida por una
falta de demanda, y es mucho ms peligrosa y temida por los Gobiernos que la
inflacin.
La deflacin puede desencadenar un crculo vicioso: Los comerciantes tienen
que vender sus productos para cubrir al menos sus costos fijos (entendiendo
que el precio ya no alcanza para pagar los costes variables), por lo que bajan
los precios. Con precios bajando de forma generalizada, la demanda se
disminuye ms, porque los consumidores entienden que no merece la pena
comprar si maana todo ser todava ms barato. En la inflacin, sin embargo,
ocurre todo lo contrario, dado que los consumidores prefieren comprar antes
los bienes de larga duracin, para anticiparse a subidas de precios.
Dado este crculo vicioso, la deflacin se convierte en causa y efecto de la falta
de circulacin del dinero en la economa, porque todos prefieren retenerlo.
Al final, la economa se derrumba, dado que la industria no encuentra salida a
sus productos y slo consigue prdidas.

1.1.4 DESINFLACIN

La desinflacin es una etapa econmica en que el crecimiento de los precios
(inflacin) se reduce pero no llega a ser cero o negativo (deflacin). Se aplica
tambin a una poltica pblica que busque exactamente este efecto en la
economa, ya sea por medio de medidas de poltica fiscal (aumento de
impuestos o recaudacin pblica de otro tipo, disminucin de gasto pblico) o
de medidas de poltica monetaria (restricciones en la oferta monetaria,
aumentos en el tipo de inters) que en todo caso sern moderadas, para no
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distorsionar los precios u obligarlos a descender. Es un objetivo muy comn de
poltica econmica.
1.2 CAUSAS DE LA INFLACIN

La inflacin, como fenmeno econmico tiene causas y efectos:
Inflacin de demanda (Demand pull inflation), cuando la demanda general
de bienes se incrementa, sin que el sector productivo haya tenido tiempo de
adaptar la cantidad de bienes producidos a la demanda existente.
Inflacin de costos (Cost push inflation), cuando el coste de la mano de
obra o las materias primas se encarece, y en un intento de mantener la tasa de
beneficio los productores incrementan los precios.
Inflacin autoconstruida (Build-in inflation), ligada al hecho de que los
agentes prevn aumentos futuros de precios y ajustan su conducta actual a esa
previsin futura.

1.2.1 TEORA MONETARIA

Uno de los esquemas explicativos ms aceptados sobre la causa de la inflacin
es la que indica simplemente que la inflacin la promueve la expansin de la
masa monetaria a una tasa superior a la expansin de la economa. De
acuerdo a esta teora la frmula para determinar el precio general de bienes de
consumo viene dado por:

Donde:
es el precio de los bienes de consumo;
es el monto que representa la demanda agregada por bienes y servicios; y
representa el suministro agregado de bienes de consumo.
En otras palabras, los precios subirn si el agregado de suministro de bienes
baja en relacin a la demanda agregada por dichos bienes. Siguiendo esta
teora la demanda agregada est basada principalmente en el monto total de
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dinero existente en una economa, lo que se traduce en que: al incrementarse
la masa monetaria, la demanda por bienes aumenta y si esta no viene
acompaada en un incremento en la oferta de bienes, la inflacin surge.
Existe otra teora que relaciona a la inflacin con el incremento en la masa
monetaria sobre la demanda por dinero lo cual significara que "la inflacin es
siempre un fenmeno monetario" tal como lo afirma Milton Friedman. Siguiendo
esta lnea de pensamiento, el control de la inflacin descansa en la prudencia
fiscal y monetaria; es decir, el gobierno debe asegurarse que no sea muy fcil
obtener prstamos, ni tampoco debe endeudarse l mismo significativamente.
Por tanto este enfoque resalta la importancia de controlar los dficits fiscales y
las tasas de inters, as como la productividad de la economa.

1.2.2 TEORA NEOKEYNESIANA

De acuerdo a esta teora, existen tres tipos de inflacin (a lo que Robert J.
Gordon denomina "el modelo del tringulo"):
La inflacin en funcin a la demanda por incremento del PNB y una baja
tasa de desempleo, o lo que denomina la "curva de Phillips".
La inflacin originada por el aumento en los costos, como podra ser el
aumento en los precios del petrleo.
Inflacin generada por las mismas expectativas de inflacin, lo cual
genera un crculo vicioso. Esto es tpico en pases con alta inflacin
donde los trabajadores pugnan por aumentos de salarios para
contrarrestar los efectos inflacionarios, lo cual da pie al aumento en los
precios por parte de los empresarios al consumidor, originando un
crculo vicioso de inflacin.
Cualquiera de estos tipos de inflacin pueden darse en forma combinada para
originar la inflacin de un pas. Sin embargo las dos primeras mantenidas por
un perodo sustancial de tiempo dan origen a la tercera. En otras palabras una
inflacin persistente originada por elementos monetarios o de costos da lugar a
una inflacin de expectativas.
De estas tres, la tercera es la ms daina y difcil de controlar, pues se traduce
en una mente colectiva que acepta que la inflacin es un elemento natural en la
economa del pas. En este tipo de inflacin entra en juego otro elemento, que
es la especulacin que se produce cuando el empresario o el oferente de
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bienes y servicios incrementa sus precios en anticipacin a una prdida de
valor de la moneda en un futuro o aprovecha el fenmeno de la inflacin para
aumentar sus ganancias desmesuradamente.

1.2.3 TEORA DEL "SUPPLY-SIDE"

Esta teora afirma que la inflacin se produce cuando el incremento en la masa
monetaria excede la demanda de dinero. El valor de la moneda, entonces, est
determinada por estos dos factores. La inflacin en los aos 1970 en EE.UU.
se ve como causada por el incremento en la masa monetaria que ocurri tras la
salida de este pas de los acuerdos de Bretton Woods, que sujetaba el valor de
la moneda al patrn oro. Segn esta teora el incremento en la masa monetaria
no tiene efectos inflacionarios en la medida que la demanda de dinero aumente
proporcionalmente.
Esta teora explicara la baja en la tasa de inflacin en los aos 1980 en
EE.UU. debido a la expansin econmica que se produjo a raz de la reduccin
en los impuestos. Se explica esto indicando que una expansin en la economa
origina un incremento en la demanda de dinero, lo cual contrarresta el efecto
inflacionario que normalmente conlleva el aumento en la masa monetaria.

1.3 TIPOS DE INFLACION

Existen dos tipos de inflacin; por un lado tenemos aquella que se conoce con
anticipacin y se incorpora a las expectativas de los agentes econmicos; por
otra parte, la inflacin puede ser no anticipada por los agentes econmicos,
que es la que se presenta antes de que los individuos hayan ajustado sus
expectativas.

1.3.1 INFLACIN ANTICIPADA

- Los agentes tratarn de minimizar dicha prdida reduciendo sus saldos
medios de dinero.
- Se asignar mayor parte de la riqueza al consumo de bienes durables, como
medio de proteccin contra el impuesto inflacionario.
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- El proceso de actualizacin de los precios nominales implica costos reales
asociados a las erogaciones que deben realizar los comerciantes en el proceso
de demarcacin.
- La inflacin puede generar distorsiones en la presin tributaria. Por ejemplo,
suponiendo que los tramos de impuesto a los ingresos se fijan en trminos
nominales, con el paso del tiempo los ingresos nominales se incrementarn, y
la gente se desplazar a tramos tributarios ms altos, incrementndose as su
tasa tributaria marginal. De esta forma, una persona cuyo ingreso real antes de
impuestos es constante sufrir un incremento gradual en sus obligaciones
tributarias y la prdida consiguiente de ingreso disponible, debido simplemente
a la inflacin. Mientras mayor sea la variacin en los precios, mayores sern los
costos implicados.
- La inflacin tambin implica costos para el Estado, ya que socava el valor de
los tributos que recauda. Esto se debe a que existe un lapso de tiempo entre el
momento en que se produce el gasto del Estado y el momento en que se
recaudan los impuestos para cubrir dichas erogaciones. En muchos pases,
durante este tiempo de rezago, no existe ningn mecanismo para mantener el
valor real de la obligacin tributaria. Este fenmeno se conoce como el efecto
Olivera-Tanzi, que puede llevar a un crculo vicioso. Un incremento del dficit
fiscal se traduce en un aumento en la inflacin, que a su vez, reduce los
ingresos tributarios; menores ingresos tributarios, por su parte, incrementan
an ms el dficit fiscal, y as sucesivamente.

1.3.2 INFLACIN NO ANTICIPADA

Los principales efectos de la inflacin no anticipada son redistributivos. Las
sorpresas en las tasas de inflacin conducen a desplazamientos del ingreso y
la riqueza entre diferentes grupos de la poblacin. Durante un proceso
inflacionario, los deudores se vern beneficiados a costa de los acreedores, ya
que la inflacin socava las tasas reales de inters. Dependiendo del grado de
aumento en los precios las tasas reales de inters pueden volverse negativas,
lo que termina favoreciendo claramente a los sujetos que tomaron prstamos.
En general, todos los poseedores de activos financieros que tengan una tasa
de rendimiento nominal fija, sufrirn una prdida ante aumentos en la tasa de
inflacin. Para evitar el desgaste que sufren estos activos frente al aumento en
los precios, se han desarrollado instrumentos indexados, que se comprometen
a pagar una tasa de inters real o, dicho de otra manera, ajustan la tasa de
inters nominal que pagan por un ndice que evita la prdida de valor
provocada por el aumento en los precios.
Los efectos redistributivos de la inflacin inesperada tambin se manifiestan
dentro del sector familias. Los propietarios de viviendas hipotecadas resultarn
beneficiados al ver que la cuota de su hipoteca disminuye en trminos reales.
Por otra parte las personas mayores, mantienen ms saldos nominales que las
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ms jvenes, por este motivo un proceso inflacionario redistribuye ingresos a
favor de los individuos de menor edad.
Tambin se ven sujetos a una puja redistributiva los sectores asalariados. El
aumento en los precios socava el salario real de los trabajadores contratados.
Aun cuando los contratos laborales incluyan clusulas de ajuste, la efectividad
de ests para evitar la prdida de los ingresos de los trabajadores se ve
reducida, ya que los contratos se revisan espordicamente mientras que el
aumento en los precios es un proceso continuo, de esta forma los ajustes en
los contratos slo logran mejorar por cierto tiempo el salario real, a medida que
la inflacin sigue su curso ascendente, los salarios reales vuelven a caer. De
esta forma, el proceso inflacionario no solo disminuye el salario real sino que
tambin afecta su variabilidad.

1.3.3 HIPERINFLACIN

Hiperinflacin es una inflacin muy elevada, segn Philip Cagan es aquella que
sobrepasa el 50 por ciento mensual.
1.4 EFECTOS DE LA INFLACIN SOBRE LA ECONOMA DE UN PAS

Al tratar los Tipos de Inflacin ya se comento algo al respecto. Los efectos de la
inflacin dependen en cierta medida segn sta pueda ser prevista o sea
sorpresiva. Cualquiera sea la forma que tome la inflacin, acarrea costos y
mientras mayor sea la tasa de variacin de los precios mayores sern los
costos.
Existen costos de mantener dinero en efectivo, por lo que los agentes
econmicos dedican ms tiempo a analizar qu harn con sus saldos
monetarios. El proceso inflacionario implica, para los comerciantes, costos
reales para actualizar los precios. El incremento continuo del nivel general de
precios tiene efectos redistributivos a favor de los deudores, en la puja
distributiva los asalariados y todos aquellos que dependan de ingresos
nominales fijos vern disminuir sus ingresos reales. Por ltimo, segn ha sido
estudiado por Olivera-Tanzi, la inflacin tambin ocasiona costos para el fisco
debido al retardo que existe entre el momento en que se realizan los gastos y
el cobro de los impuestos.






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1.5 LOS DFICIT FISCALES, SU FINANCIACIN A TRAVS DE EMISIN Y
LA INFLACIN

El dficit fiscal es un posible disparador de un proceso inflacionario. Por una
parte, suponiendo que partimos de una situacin de equilibrio entre oferta
agregada y demanda agregada, un incremento en el gasto del gobierno sin que
sea acompaado por un incremento similar en los ingresos tributarios, generar
tanto un exceso de demanda agregada, como un incremento en el dficit fiscal.
Este hecho es el que sealan los keynesianos como disparador del proceso
inflacionario.
Los monetaristas tambin suponen que es un exceso de demanda agregada lo
que enciende el proceso inflacionario, pero difieren con los keynesianos
respecto a la causa que genera ese exceso de demanda. Desde su
concepcin, es un incremento en la oferta monetaria, va mayor disponibilidad
de liquidez, lo que provoca el incremento de la demanda agregada. Por lo
tanto, si el Estado, luego de haber agotado todas las fuentes de crdito privado,
recurre a financiarse a travs de incrementos en la emisin de moneda,
generar un exceso de liquidez que se traducir en exceso de demanda e
incremento generalizado en los precios.
La financiacin de un dficit mediante emisin, tiene efectos diferentes segn
se trate de un rgimen de tipo de cambio fijo o flexible. Como se ver, a los
pases que tengan dficit presupuestario crnico y de alta magnitud, les
resultar complicado en extremo mantener un tipo de cambio fijo y tendrn que
optar por pasar a tipo de cambio flotante o, al menos, hacer frecuentes ajustes
de la paridad monetaria.

1.5.1 DFICITS FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FIJO

Cuando una economa que opera bajo un sistema de tipo de cambio fijo ha
agotado sus fuentes de financiamiento provenientes de prstamos directos del
pblico, interno y externo, la nica herramienta que le queda para financiar el
exceso de gastos sobre los ingresos es tomar prstamos del banco central.
Cada vez que el gobierno intente financiarse a travs de prstamos del banco
central, incrementar la base monetaria, pero dado que los saldos monetarios
que se demandan permanecen constantes se generar un exceso de oferta de
dinero. Las familias convertirn los saldos monetarios excedentes en activos
externos, presionando hacia la subida del tipo de cambio. Como el banco
central est comprometido a mantener el valor de la moneda domstica a un
nivel dado, deber cambiar el exceso de moneda nacional por divisas. Este
proceso continuar hasta que la oferta de dinero retorne a su nivel inicial e
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iguale a la demanda por saldos monetarios que se mantuvo constante durante
todo el proceso.
Mientras el banco central disponga de divisas para sostener el tipo de cambio,
la inflacin se mantendr bajo control, dado que los precios internacionales no
varan y se supone el cumplimiento de la ley de un solo precio. De esta forma,
el gobierno podr mantener el nivel de precios financiando sus gastos a travs
de la emisin. Pero esto es una solucin que no puede sostenerse por mucho
tiempo, ya que si el gobierno insiste con financiar sus dficits mediante la
creacin de dinero, slo conseguir agotar las reservas del banco central.
Cuando los residentes del pas advierten que el banco central no podr
mantener el valor de la moneda, cambian con mayor velocidad sus activos
domsticos por activos externos, para protegerse de la eventual prdida de
valor que sufrirn ante la futura devaluacin. Finalmente, cuando las reservas
del banco central han llegado a su lmite, no hay ms opcin que dejar que la
moneda nacional se deprecie. El proceso finalizar con el abandono del
sistema de tipo de cambio fijo, ya sea devaluando y fijando un nuevo valor ms
alto del tipo de cambio o permitiendo que la moneda nacional flucte
libremente. Al colapso de un sistema de tipo de cambio fijo cuando se agotan
las reservas del banco central se le llama crisis de balanza de pagos.

1.5.2 DFICITS FISCALES CON TIPO DE CAMBIO FLOTANTE

Cuando una economa se maneja bajo un sistema de tipo de cambio flotante
ante un eventual incremento en la oferta monetaria el banco central ya no debe
salir a defender el valor de la moneda ofreciendo divisas. Si la emisin se
concreta, el valor de la moneda fornea aumentar. Dado que existe una
relacin entre los precios domsticos y externos, formalizada en la ley de un
solo precio o paridad del poder de compra, la tasa de inflacin ser igual a la
tasa de devaluacin. En un sistema como este, hay una relacin directa entre
la magnitud del dficit que se pretende financiar y la tasa de inflacin. El
financiamiento del dficit proviene efectivamente del impuesto inflacin.

1.6 TASA DE INTERES

1.6.1 TASA DE INTERES REFERENCIAL

Tasa de inters que fija el Banco Central de Reserva como referencia para las
tasas interbancarias.
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1.6.2 TASA DE INTERES DE MERCADO

1.6.2.1 TASA DE INTERES ACTIVA

Tasa de inters que cobra el intermediario financiero a los demandantes de
crdito por los prstamos otorgados. Esta tasa de inters tambin es conocida
como tasa de inters de colocacin.

1.6.2.2 TASA DE INTERES PASIVA

Tasa de inters que paga el intermediario financiero a las personas que
depositan sus recursos en dicha entidad. Tambin se conoce como Tasa de
inters de captacin.

1.6.2.3 TASA DE INTERES INTERBANCARIA

Es el precio de las operaciones realizadas en moneda domstica por los
intermediarios financieros para solucionar problemas de liquidez de muy corto
plazo. Dicha tasa de inters se pacta para operaciones de un da y es
calculada como un promedio ponderado entre montos (de captacin y
colocacin) y tasas reportadas por las entidades financieras.













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RESULTADO DE LA INVESTIGACION

CAPITULO II

LA INFLACIN EN EL PERU

2.1 RESEA HISTORICA

2.1.1 SERIE HISTORICA

En la dcada de los ochenta, la economa padeci de hiperinflacin, mientras
declinaba el rendimiento per cpita, y se incrementaba la deuda externa. A
mediado de los 80s, Per estaba marginado del apoyo del FMI y del Banco
Mundial, debido a sus grandes atrasos en la deuda.
1.- Se increment la gasolina en 30 %; el servicio postal y telefnico 20 %;
agua potable y alcantarillado 10 %.
2.- Se devala el Sol en 12 %; el dlar MUC (moneda nica de cambio), se fija
en 13.95 intis y el dlar financiero en 17.5 intis por dlar norteamericano.
Despus de ao y medio del gobierno aprista, los desequilibrios
macroeconmicos se hacan insostenibles.
3.- El aprismo aplica la poltica de precios con 4 categoras: los controlados
propiamente dichos, los de rgimen especial, los regulados y los supervisados.
4.- Ese gobierno siempre recurri a los recursos del Estado para impulsar un
funcionamiento privado a corto plazo compatible con una baja inflacin
aparente. Despus de 2 aos de experimento de una poltica econmica
improvisada, el gobierno aprista de Alan Garca fue autodestruyndose. Las
empresas no invirtieron en el pas y slo se limitaron a aumentar la produccin
y los precios.
5.- A partir del tercer ao de ese gobierno o desgobierno vinieron las
reacciones de la poblacin frente a los ajustes de los llamados "paquetazos",
seguido de las colas que tenan que hacer todos para conseguir una cierta
cantidad de productos de primera necesidad como son leche, pan, arroz,
azcar.
6.- A todo eso se sum la especulacin por parte de los comerciantes para
proteger su capital.
7.- Desde Mayo de 1988 que comenzaron los "paquetazos", los ajustes en la
economa nacional se fueron incrementando.
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8.- El tipo de cambio subi en 227 % para gran parte de las partidas de
importacin y se subieron aun ms los precios pblicos.
9.- A nivel poltico se observaba una situacin crtica y compleja por efecto de
las drsticas medidas, la reduccin de los ingresos, la estatizacin de la banca,
el incremento de la burocracia.
10.- Los economistas sealaron que se estaba a las puertas de un manejo
hiperinflacionario de la economa peruana.
11.- Los efectos de la desastrosa poltica aprista se mostr no slo con las
colas interminables para conseguir los productos alimenticios, sino que se
produjeron huelgas, desabastecimiento, violencia, especulacin.
12.- Alan Garca hizo un anuncio el 19 de Noviembre de 1988, de que se iba a
tomar nuevas medidas y que se iba a retirar de la poltica al finalizar su
mandato. Mand otro paquetazo de ahorcamiento a la poblacin y minti
porque no se retir de la poltica.
13.- En los diarios capitalinos slo se informaba de huelgas, de colas para
conseguir cualquier producto. Pequeos empresarios entraban en colapso y las
familias sufran todas las consecuencias.
14.- Los barcos con productos, varados en el puerto se negaban a descargar
hasta que no se les pagara. Las divisas se agotaron por el mal uso. Las colas
se alargaban y multiplicaban.
15.- El 22 de Noviembre de 1988 aparece Sendero Luminoso, iniciando el
derrumbe de 32 torres de alta tensin, dejando sin luz a poblaciones desde
Chiclayo hasta Marcona.
16.- "La poblacin limea ha entrado en un estado de shock. La contaminacin
del agua potable, el avance de la violencia, la falta de electricidad, la ausencia
de pan y transportes, las alzas, la crisis poltica, todo eso condensado en un
solo da era demasiado".
17.- Alan Garca sigui una poltica egocntrica, caudillista y un extremado
centralismo poltico. Los analista de esos aos afirmaron que el gobierno
aprista dej al Per en un colapso.

2.1.2 OTROS DESASTRES EN CIFRAS

Inflacin acumulada: 2,178.482 %
Remuneraciones y consumo per cpita por debajo del 50 %
El ndice de pobreza slo en Lima Metropolitana ascendi a 43 %
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Las reservas internacionales netas del BCRP (Banco Central de
Reserva del Per) cayeron de 894 millones de dlares en Julio de 1985
a 105 millones de dlares a Julio de 1990.
El nivel del subempleo ascendi a un desastroso 73 % al trmino del
gobierno aprista.
La produccin agrcola nacional cay ostensiblemente y la importacin
de productos aument un 49 %
El nmero de horas perdidas por conflictos laborales con el gobierno,
aument de 6 millones en 1985 a 124 millones en 1990.
El gasto social cay estrepitosamente.
El ingreso per cpita cay en un record, nunca antes visto
Como consecuencia del mal manejo del gobierno aprista, el Grupo
Andino redujo la inversin en el Per
Durante ese gobierno de Alan Garca, el Per apenas recibi inversin
extranjera debido a su desastroso manejo de la economa.
Esto es una breve resea de lo que se vivi en el Per a mediados de los aos
80s, ya que como principal consecuencia de acuerdo a nuestro tema, fue una
inflacin de 2,178.482 % considerada una hiperinflacin y la mas alta a lo largo
de la historia peruana y mundial.
Lamentablemente la terrible inflacin empobreci y afect ms a la clase
proletaria que a cualquier otra; se hizo comn el trueque de mercancas ya que
los billetes que se tenan en la maana perdan su valor adquisitivo en la tarde.
Afortunadamente ahora la realidad es distinta, ya que el Per muestra un gran
crecimiento econmico.
En el 2006 la inflacin anual fue 1,2%, lo que motiv que el BCR no cumpliera
la meta de inflacin, que haba fijado ya desde hace varios aos en un piso
de 1.5% y un techo de 3.5% anual. Como se prevea que en el 2007 la inflacin
podra ser incluso inferior a la del 2006, el nuevo directorio del BCR prefiri
"curarse en salud", lo que hizo bajando el piso y el techo, para el 2007, a 1% y
3%, respectivamente.
Pero sucede que este ao la inflacin ha repuntado, pues ha sido 1.91% en el I
Semestre. Aqu es bueno precisar que estos rangos de inflacin son pequeos
y nada tienen que hacer con la hiperinflacin del primer gobierno de Alan
Garca.
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Pero, de todas maneras, el BCR decidi otra vez "curarse en salud" y, para
prevenir cualquier aumento adicional de la inflacin, a principios de mes
aument la tasa interbancaria en 0.25%, de 4.50 a 4.75%. Para el BCR, la
medida "tiene un carcter preventivo (...) y se adopta para continuar
manteniendo ancladas las expectativas de baja inflacin frente al robusto
crecimiento que viene registrando la demanda interna" .
Cuando se revisan las cifras del INEI, se aprecia que la inflacin ms alta est
en Alimentos y Bebidas, con 1.40%, la que se obtiene al multiplicar su
ponderacin en la Canasta del INEI (49.58) por su inflacin (2,83%). Ntese,
tambin, que Alimentos y Bebidas es casi la mitad del gasto de los hogares
considerados en la canasta del INEI. Tambin aumenta Alquileres, Combustible
y Electricidad (subi la gasolina) que contribuye con 0.13%, junto con
Enseanza y Cultura, con 0.16%. La suma de estos rubros es 1.69%, de un
total de inflacin de 1.91%.
Al desagregar Alimentos y Bebidas (rubro A), vemos que han subido el pan y
los cereales (0.27%, maz, sorgo, arroz), las carnes y el pollo (0.23%), la leche,
quesos y huevos (0.28%) y las hortalizas y legumbres frescas (0.33%, zapallo,
zanahoria, arveja verde). Esto se debe en buena medida al aumento del precio
internacional del trigo, el maz y la soya, pues se utilizan para el pan y el
alimento para aves y otros animales. Solo la suma de estos cuatro sub. rubros
llega a 1.11% en el I Semestre, de un total de 1,91%.
El aumento Alimentos y Bebidas golpea ms a las clases populares (sectores D
y E), pues le destinan una mayor parte de su presupuesto familiar, en
comparacin con los sectores A y B. Eso explica por qu buena parte de las
plataformas de las protestas incluyen los precios de los alimentos y de la
gasolina.
19



En este caso, el problema de fondo es que somos un pas importador neto de
alimentos, que sufre los aumentos de los precios internacionales. Revertir esta
situacin forma parte de una poltica de soberana y seguridad alimentaria, lo
que le concierne al gobierno central y no al BCR. Mientras eso no se encare, la
situacin se puede agravar, antes que solucionarse.


2.2 LA INFLACIN ES UN PROBLEMA?

En el actual contexto de expansin econmica (50 meses de continuo
crecimiento), crecimiento de la emisin primaria (31% en septiembre del 2005
respecto de septiembre del 2004) y altos precios de petrleo (39% mayor en el
perodo enero-septiembre del 2005 respecto del mismo perodo del 2004), es
de esperar que la inflacin sea un problema. Sin embargo, con el resultado de
septiembre (inflacin doce meses de 1,11%) se acumulan cuatro meses de
tasas por debajo del rango objetivo del BCR (1,5%-3,5%).

Existen factores que estn presionando a la inflacin hacia bajas tasas:

- El crecimiento de la economa es moderado y con una distribucin tal que no
ejerce un gran impulso en el consumo privado.
- La mayor oferta de productos agrcolas debido a la recuperacin de la sequa
del 2004 y la sobreproduccin de algunos productos importantes en la canasta
del consumidor (arroz y papa, entre otros).
- Las empresas no estn incrementando en gran medida los precios finales.
20



- Reduccin de mrgenes de ganancia: en los ltimos dos meses, el
crecimiento del IPM a doce meses ha sido mayor al crecimiento del IPC a doce
meses.
- Menores costos de financiamiento: en septiembre del 2005, tasa de inters
promedio en soles fue 2,4% menor que en septiembre del 2004.
- Ajuste por costos laborales: el incremento de la productividad de los
trabajadores no se refleja en mayores ingresos reales: en el perodo enero-
septiembre 2005, la productividad de los trabajadores en Lima Metropolitana se
increment 2,7%, las horas trabajadas 0,9% y el ingreso real se redujo 1,2%.

- El esfuerzo del Gobierno por mitigar los efectos de los mayores precios del
petrleo sobre el precio de los combustibles (reduccin del ISC a los
combustibles y a travs del Fondo de Compensacin de los Precios de los
Combustibles).
Para este periodo, estos factores se siguieron manteniendo, lo que garantiz
un perodo con pocas presiones inflacionarias en los siguientes meses, lo cual
no garantiz de modo alguno que suceda lo mismo en los ltimos aos.


21



INEI: PERU EN CIFRAS

2.3 SINTESIS DE LA INFLACION DEL 2008

Durante el ao 2007 se registraron en el mundo mayores tasas de inflacin,
con niveles no vistos en muchos pases en los ltimos 10 aos. Esta evolucin
responde principalmente a la secuela de varios aos de alzas significativas de
las cotizaciones internacionales de los combustibles y, ms recientemente, de
los precios de los alimentos en magnitudes no registradas desde la dcada de
los setenta.
En este contexto la tasa de inflacin de los ltimos doce meses en Per
continu ubicndose por encima de lo proyectado en el Reporte de Inflacin de
setiembre, aunque dentro de lo previsto en las contingencias del balance de
riesgos (mayor inflacin importada). Desde octubre, la tasa de inflacin
acumulada en los ltimos 12 meses se viene ubicando por encima del rango
meta (4,15 por ciento en enero de 2008) debido principalmente al impacto del
aumento de los precios internacionales de alimentos y combustibles. Los
incrementos de precios de estos bienes importados impactaron en la inflacin
22



de forma directa a travs del rubro alimentos de la canasta del consumidor y de
forma indirecta a travs de los costos de produccin e insumos de las
empresas. La inflacin importada aument de 0,3 por ciento en 2006 a 10,5 por
ciento en 2007.
Estas alzas no tendran efectos permanentes sobre la tasa de inflacin en tanto
no afecten las expectativas de los agentes ni se trasladen al resto de precios
de la economa.
En tal sentido, los comunicados del Programa Monetario han enfatizado que el
Banco Central se mantendr vigilante a la evolucin de la inflacin y de sus
determinantes, distinguiendo los factores temporales de aquellos permanentes,
y efectuar los ajustes a la poltica monetaria que sean necesarios para
asegurar la convergencia de la inflacin al rango meta y el control de las
expectativas inflacionarias.
El Directorio del Banco Central decidi aumentar en tres oportunidades la tasa
de inters de referencia para el mercado interbancario julio y setiembre de
2007 y enero de 2008- pasando sta de un nivel de 4,5 por ciento en junio de
2007 a 5,25 por ciento en enero del presente ao. Estas medidas constituyen
una accin preventiva que toma en cuenta los rezagos de la poltica monetaria
con el fin de evitar que el alto crecimiento de la demanda interna genere
presiones inflacionarias, as como de mantener ancladas las expectativas de
inflacin de los agentes econmicos.
Asimismo, desde febrero del presente ao se han elevado las tasas de encaje
para las obligaciones en moneda nacional y extranjera de las entidades
financieras, medidas que constituyeron un ajuste monetario necesario en un
contexto de un influjo significativo de capitales de corto plazo registrado a
principios de enero.
La evolucin del tipo de cambio nominal Nuevo Sol/dlar continu reflejando
la posicin favorable de las cuentas externas, el proceso de desdolarizacin
financiera, la propia debilidad del dlar en los mercados internacionales y las
expectativas de apreciacin del Nuevo Sol por la tendencia esperada de
aumento de los rendimientos de activos financieros locales versus los de los
mercados desarrollados. El Banco Central continu con sus intervenciones en
el mercado cambiario con el fin de atenuar la volatilidad en este mercado,
acumular preventivamente reservas internacionales y compensar las ventas de
moneda extranjera al fisco.
La demanda interna creci en 2007 por encima del producto. En particular, el
consumo privado y la inversin privada mantienen altas tasas de crecimiento,
las que reflejan el optimismo de los consumidores y de los empresarios, el
mayor ingreso nacional disponible, el incremento del empleo, los altos precios
de las principales materias primas que Per exporta y la expansin del crdito.
As, en 2007 se estima que la demanda interna creci 11,0 por ciento (mientras
que el PBI lo habra hecho en 8,5 por ciento) superando las tasas de
crecimiento estimadas en setiembre de 2007.
23




2.4 BALANCE DE RIESGOS

El balance de riesgos permite conocer la manera en que distintos
factores podran ocasionar desvos respecto al escenario base. Distintos
factores pueden impactar sobre la inflacin en uno u otro sentido. Los
principales riesgos que podran desviar las proyecciones de inflacin del
escenario central son los siguientes:
Mayor desaceleracin de la economa mundial. El entorno
internacional se caracteriza por una reversin de los trminos de
intercambio (debido principalmente a un aumento de los precios de
importacin), una desaceleracin transitoria de la economa en 2008 y
una recuperacin leve en 2009. Una situacin de recesin econmica en
Estados Unidos podra - con una correccin severa de los precios de las
materias primas de exportacin- generar volatilidad en el flujo de
capitales externos para las economas emergentes y causar un impulso
contractivo adicional en el dinamismo de la demanda. Frente a ello el
BCRP mantiene un elevado nivel de reservas internacionales y
continuara con su poltica de intervencin para reducir la volatilidad
excesiva del tipo de cambio. De ser necesario, el Banco flexibilizar su
posicin de poltica monetaria para atenuar presiones de demanda a la
baja sobre la inflacin en el horizonte de proyeccin.
La evolucin del entorno internacional indica una desaceleracin del
crecimiento de la economa mundial desde 4,9 por ciento en 2007 a 4,1
por ciento en 2008. El impacto de la evolucin de los mercados
mundiales se dara principalmente a travs de una menor demanda
externa -que se profundizar si se produce una recesin en Estados
Unidos- as como a travs de los menores precios relativos de los bienes
que Per exporta en trminos de los que importa.
Se estima que el entorno internacional menos favorable influya sobre la
desaceleracin del crecimiento de la actividad econmica y de la
demanda interna para ubicarla en tasas ms sostenibles en el largo
plazo. Se proyecta as un crecimiento del PBI de 7,0 y 6,3 por ciento
para 2008 y 2009, respectivamente.
El ao 2007 cerr con un supervit fiscal del Sector Pblico no
Financiero (SPNF) cercano al 3,0 por ciento del PBI y se espera que en
2008 y 2009 el sector pblico alcance resultados fiscales positivos de
1,8 y 1,0 por ciento del PBI, respectivamente, contribuyendo as a la
estabilidad macroeconmica. La disminucin del resultado fiscal que se
proyecta para los prximos aos se sustenta en la previsin de mayores
gastos no financieros del Gobierno General. Con respecto al Reporte de
Inflacin de setiembre ltimo, el resultado econmico de 2008 y 2009
implica menores requerimientos de financiamiento, con la consiguiente
24



reduccin de la deuda pblica como porcentaje del PBI a niveles
cercanos al 23 por ciento hacia fines del horizonte de proyeccin.

Mayor precio de combustibles. La proyeccin central considera una
reversin parcial de las recientes alzas en la cotizacin internacional de
combustibles (que lleg hasta cerca de 100 dlares por barril el 2 de
enero de 2008). Un escenario de mayor volatilidad al alza en el mercado
de petrleo impulsara el precio de los combustibles por encima de los
niveles considerados en el escenario de proyeccin.
En esta situacin, la poltica monetaria mantendra su posicin inalterada
en la medida que las expectativas de inflacin se mantengan ancladas a
la meta.
Mayores presiones de demanda interna. El escenario de proyeccin
considera un ambiente positivo de actividad econmica sostenido
principalmente por la dinmica del gasto de los sectores privado y
pblico. Sin embargo, si el gasto de consumo privado impulsado en
parte por un mayor crdito- y el gasto pblico se elevan
significativamente ms all de lo proyectado, la poltica monetaria
adoptar una posicin ms restrictiva para mantener un ritmo de
crecimiento econmico sostenido.
Mayores presiones apreciatorias sobre el Nuevo Sol. En un
escenario de mayor apreciacin significativa del Nuevo Sol, presionando
a la baja la inflacin por debajo de la meta, el Banco reducira la tasa de
referencia actual.
Mayor cotizacin de commodities alimenticios. El escenario central
asume que no existiran significativos choques de oferta asociados a
condiciones climticas. Sin embargo, no se puede descartar el riesgo
que los precios altos persistan o que inclusive registren mayores
incrementos si hay un deterioro en las condiciones de oferta o si
25



contina elevndose la demanda por biocombustibles, con lo cual los
precios domsticos de los alimentos tenderan a elevarse.
Ante este contexto la poltica monetaria mantendr su posicin mientras
que las expectativas de inflacin se mantengan ancladas a la meta.
Restricciones en la oferta de energa elctrica: En este reporte se
mantiene el riesgo de la existencia de restricciones de oferta en el sector
de energa elctrica hacia el final del horizonte de proyeccin. Se estima
que ello impactara sobre las tarifas de electricidad y los costos de las
empresas.

2.5 ESTUDIO COMPARATIVO INFLACION-TASA DE INTERES-TIPO DE
CAMBIO. ULTIMOS 20 AOS

SERIE HISTORICA
AO
TASA DE
INFLACION
TIPO DE
CAMBIO
TASA DE
INTERES' REF.
TASA DE INTERES DEL MERCADO
ACTIVA PROMEDIO INTERBANCARIA
1988 667 297.061 n.d n.d n.d
1989 3398.6 4,420.799 n.d n.d n.d
1990 7481.7 205,344.701 n.d n.d n.d
1991 409.5 0.778 n.d n.d n.d
1992 73.5 1.250 n.d 141.2 n.d
1993 48.6 1.989 n.d 94.2 n.d
1994 23.7 2.196 n.d 55.4 n.d
1995 11.1 2.256 n.d 36.2 9.7
1996 11.5 2.454 n.d 31.5 13.1
1997 8.5 2.664 n.d 30.9 12.8
1998 7.3 2.929 n.d 32.6 19.0
1999 3.5 3.384 n.d 35.1 15.1
2000 3.8 3.490 n.d 30.0 12.7
2001 2 3.508 n.d 25.0 8.7
2002 0.2 3.518 n.d 20.7 3.2
2003 2.3 3.479 2.50 21.0 3.3
2004 3.7 3.414 3.00 24.7 2.6
2005 1.6 3.297 3.25 25.5 3.0
2006 2.0 3.275 4.50 24.0 4.3
2007 1.8 3.129 5.00 22.9 4.7
2008* 5.3 2.923 5.75 23.6 5.1
FUENTE: ELABORACION PROPIA
*hasta junio
'ultimo mes

26



0
20
40
60
80
100
1
9
9
3
1
9
9
4
1
9
9
5
1
9
9
6
1
9
9
7
1
9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
*
Tasa de Inflacion Tipo de Cambio
Tasa de Interes Activa Promedio


2.5.1 ANALISIS DE LA SERIE HISTORICA
Previo al anlisis, debemos aclarar que en el cuadro mostrado para este
fin podemos apreciar que solo se cuentan datos de la tasa de inters de
referencia a partir del ao 2003, al igual que con la tasa de inters activa
promedio e interbancaria a partir de los aos 1992 y 1995,
respectivamente.
En el primer grafico podemos ver la quasi-perfecta relacin entre la tasa
de inflacin y la tasa de inters Activa Promedio. Las curvas tienen un
comportamiento similar, en cuanto a aumentos y decrementos, lo que
nos da a entender que cuando el nivel de inflacin aumenta, la tasa de
inters que nos cobran los bancos por prestarnos dinero aumenta en la
0
5
10
15
20
25
30
2003 2004 2005 2006 2007 2008*
Tasa de Inflacion
Tipo de Cambio
T.I Referencial
T.I Activa Promedio
T.I Interbancaria
27



misma proporcin. A pesar de que en la teora el tipo de cambio debera
de presentar un comportamiento similar, podemos apreciar que en
algunos aos esto no se cumple, principalmente debido a que por
ejemplo en los aos 90 el Per empezaba un proceso de Desinflacin
para poder superar la crisis que lo haba mantenido hundido en el
desmedido aumento de los precios, y es precisamente ah cuando se ve
la magnitud del dao, cuando al liberar los precios se ve la real tasa de
inflacin que alcanzo los 7481.7% y que no se manifestaba antes en su
verdadera magnitud debido al congelamiento de los precios (Inflacin
Reprimida). Otra factor por el cual el tipo de cambio no tuvo el
comportamiento terico, fue el boom minero que alcanzo el Per en los
aos debido al alza de los precios en los minerales (Cobre, Zinc y Oro),
al igual que las crisis nacionales y mundiales que hubieron como lo fue
el terremoto de Arequipa en el 2001, la cada de las torres gemelas en el
mismo ao (afectando duramente al dlar) y la guerra de USA con Irak
en el ao 2002 que incentivo aun ms el alza de los precios de los
minerales y el crudo.


















28



CAPITULO III

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

3.1 CONCLUSIONES

El Per a lo largo de su historia tuvo periodos muy cambiantes en
su economa, tal y como presentamos el anlisis de la
hiperinflacin en los aos 80 con Alan Garca hasta la inflacin de
5.6 % que registra actualmente la economa peruana.
Durante el ao 2007 se registraron en el mundo mayores tasas de
inflacin con niveles no vistos en muchos pases en los ltimos 10
aos. Esto responde principalmente a las alzas significativas de
las cotizaciones internacionales de los combustibles y, ms
recientemente, de los precios de los alimentos.
En este contexto la tasa de inflacin de los ltimos doce
meses en Per continu ubicndose por encima de lo proyectado
en el Reporte de Inflacin de setiembre.
La evolucin del entorno internacional indica una
desaceleracin del crecimiento de la economa mundial desde 4,9
por ciento en 2007 a 4,1 por ciento en 2008. El impacto de la
evolucin de los mercados mundiales se dara principalmente a
travs de una menor demanda externa -que se profundizar si se
produce una recesin en Estados Unidos- as como a travs de
los menores precios relativos de los bienes que Per exporta en
trminos de los que importa.
Las continuas alzas del precio internacional del barril de petrleo,
que a da de hoy ronda por los 140 dlares (cifra record) y que se
proyecta que podra alcanzar los 200 dlares al cierre del ao
2008, todo esto impulsando por la recesin econmica de los
Estados Unidos, la baja en sus reservas de crudo, la situacin en
medio oriente y el cada del dlar. Esto obviamente afecta
directamente al precio de los alimentos; he ah tambin su
constante suba.
Desde febrero del presente ao se han elevado las tasas de
encaje para las obligaciones en moneda nacional y extranjera de
las entidades financieras.
La evolucin del tipo de cambio nominal Nuevo Sol/dlar
continu reflejando la posicin favorable de las cuentas externas,
el proceso de desdolarizacin financiera, la propia debilidad del
dlar en los mercados internacionales y las expectativas de
apreciacin del Nuevo Sol por la tendencia esperada de aumento
29



de los rendimientos de activos financieros locales versus los de
los mercados desarrollados. Cabe resaltar la recuperacin del
dlar en estas ltimas semanas, situndose en los 2.84 soles,
cifra muy por encima a lo que en algn momento fue de 2.62
soles por dlar.

Cuando se revisan las cifras del INEI, se aprecia que la inflacin
ms alta est en Alimentos y Bebidas, con 1.40%. Ntese,
tambin, que Alimentos y Bebidas es casi la mitad del gasto de
los hogares considerados en la canasta del INEI. Tambin
aumenta Alquileres, Combustible y Electricidad (subi la gasolina)
que contribuye con 0.13%, junto con Enseanza y Cultura, con
0.16%. La suma de estos rubros es 1.69%, de un total de inflacin
de 1.91%.
Al desagregar Alimentos y Bebidas (rubro A), vemos que han
subido el pan y los cereales (0.27%, maz, sorgo, arroz), las
carnes y el pollo (0.23%), la leche, quesos y huevos (0.28%) y las
hortalizas y legumbres frescas (0.33%, zapallo, zanahoria, arveja
verde). Esto se debe en buena medida al aumento del precio
internacional del trigo, el maz y la soya, pues se utilizan para el
pan y el alimento para aves y animales. Solo la suma de estos
cuatro sub. rubros llega a 1.11% en el I Semestre, de un total de
1,91%.
En este caso, el problema de fondo es que somos un pas
importador neto de alimentos, que sufre los aumentos de los
precios internacionales.
Los niveles de Ingreso real estn aumentando, ello representa
una importante fuente de crecimiento. El crecimiento del ingreso
real ha reforzado las fuentes internas de crecimiento. Los estratos
ms pobres de la sociedad han registrado las mayores tasas de
crecimiento de su ingreso real.
El empleo ha crecido ms rpido en las provincias, dados los
patrones de crecimiento, los cuales mantienen una alta
concentracin en el sector de exportaciones agrcolas, el rpido
crecimiento agrcola de las regiones de la costa (Piura, Trujillo) y
sur (Ica) son los sectores ms dinmicos en la generacin de
empleo.
Cabe resaltar que Arequipa es uno de los departamentos con
mayor crecimiento econmico en los ltimos aos. Esto debido en
gran parte al crecimiento minero, al comercio y al sector servicios,
30



a pesar de tener una de las tasas de desempleo (10.99 %) mas
altas del Per, inclusive mas alta que el promedio del pas.
Arequipa se sita en segundo lugar en lo que respecta al gasto
promedio mensual familiar con S/. 1373, relativamente cerca de
Lima con S/. 1859.
Con respecto a la inflacin en Arequipa entre los aos 1997-2007
ha sido semejante a la de Lima Metropolitana con variaciones de
+-1 error. Con excepciones en los aos 99 que fue inferior a la de
Lima Metropolitana (2.6%), los aos 2001 y 2002 que tuvimos una
Deflacin en comparacin a todo el Per en general que tenia
ndices de 2.0% en promedio; esto debido al Terremoto ocurrido
en Junio del 2001. Por ultimo en el ao 2004 con una inflacin en
2.0% inferior a la de Lima Metropolitana.

3.2 RECOMENDACIONES

En estos momentos el contexto internacional se caracteriza por la
incertidumbre generada debido a la correccin que experimenta el
mercado hipotecario en Estados Unidos. Durante los ltimos seis
trimestres, la inversin en residencias mantuvo un aporte negativo
sobre el PBI global estadounidense. Por otro lado, un riesgo
adicional viene dado por la importante subida en el precio del
petrleo registrada en lo que va del presente ao, por temores a
un desabastecimiento debido principalmente a los conflictos
existentes con Irn.

Para una economa como la nuestra, dependiente de este insumo,
el problema es preocupante tanto por sus efectos recesivos como
por su impacto inflacionario, el mismo que complica el manejo de
la poltica monetaria.

Sin embargo, la elevada dinmica de las economas asiticas
todava mantiene bastante elevados los precios de nuestros
principales productos de exportacin

Ante la incertidumbre en el contexto internacional y su inminente
amenaza a la economa nacional se recomienda trabajar bajo dos
lneas fundamentales de poltica. En primer lugar, reducir de
manera importante el grado de dolarizacin de la economa,
permitiendo el fortalecimiento del canal de transmisin de la
poltica monetaria; y, en segundo lugar, disminuir la exposicin de
31



la deuda pblica a los riesgos de mercado. En especial, se espera
aprovechar la buena coyuntura fiscal para prepagar deudas
costosas en moneda extranjera y ejecutar otras operaciones de
administracin de pasivos.


BIBLIOGRAFIA
Luis Torres Paredes, Macroeconoma Fundamental, 2004
Arequipa-Per.
Carlos Boloa Behr, Lecciones de Economa ,1999 Lima- Per.
www.inei.gob.pe
www.mef.gob.pe
www.bcrp.gob.pe
www.regionarequipa.gob.pe

ANEXO: CUADROS ESTADSTICOS
CUADRO 1: INFLACIN PROYECTADA 2008-2009, INFLACION Y
COMPONENTE IMPORTADO, INFLACION DICIEMBRE (ALIMENTOS Y
BEBIDAS).
CUADRO 2: TASA DE INTERS.
CUADRO 3: PROYECCIONES DE CRECIMIENTO DEL PBI DE
PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES.
CUADRO 4: REPORTE DE INFLACION
CUADRO 5: OFERTA Y DEMANDA GLOBAL
CUADRO 6: PRODUCCION MINERA E HIDROCARBUROS
CUADRO 7: PBI PER CAPITA
CUADRO 8: RANKING DE PAISES LATINOAMERICANOS POR PBI
CUADRO 9: TIPO DE CAMBIO (comparacin):
CUADRO 10: PBI Y PEA DE AREQUIPA
CUADRO 11: CUADRO COMPARATIVO INFLACION LIMA
METROPLITANA-AREQUIPA
32



CUADRO 1: INFLACIN PROYECTADA 2008-2009, INFLACION Y
COMPONENTE IMPORTADO, INFLACION DICIEMBRE (ALIMENTOS Y
BEBIDAS)




33



CUADRO 2: TASA DE INTERS



























34



CUADRO 3: PROYECCIONES DE CRECIMIENTO DEL PBI DE
PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES


























35



CUADRO 4: REPORTE DE INFLACION




















CUADRO 5: OFERTA Y DEMANDA GLOBAL
36






37



CUADRO 6: PRODUCCION MINERA E HIDROCARBUROS:













38



CUADRO 7: PBI PER CAPITA












39



CUADRO 8: RANKING DE PAISES LATINOAMERICANOS POR PBI


40



El crecimiento ha generado mayor empleo:


2005 2006 2007 2008 2009
PRECIOS Y TIPO DE CAMBIO
Inflacin (Variacin porcentual)
Acumulada 1,5 2,7 2,5 2,5 2,5
Tipo de cambio
Promedio (Nuevos Soles por US$) 3,30 3,31 3,33 3,38 3,42
PRODUCCIN
Producto Bruto Interno (Variacin porcentual real) 6,6 5,0 5,0 5,5 5,5
Poblacin (Millones de habitantes) 27,2 27,7 28,2 28,7 29,2
PBI por habitante (US$) 2 880 3 126 3 272 3 390 3 546
Inversin Bruta Fija (Porcentaje del PBI) 18,9 20,1 21,2 22,0 22,8
SECTOR EXTERNO
Balanza en Cuenta Corriente (Porcentaje del PBI) 1,3 1,2 1,1 1,2 1,6
Balanza Comercial (Millones de US$) 5 163 6 112 5 892 5 371 5 730
SECTOR PBLICO NO FINANCIERO
Presin Tributaria (Porcentaje del PBI) 13,8 14,1 13,2 13,4 13,9
Resultado Primario (Porcentaje del PBI) 1,6 1,9 1,2 1,7 2,4
Resultado Econmico (Porcentaje del PBI) -0,3 -0,2 -0,9 -0,3 0,5
SALDO DE DEUDA PBLICA (Porcentaje del PBI)
Externa 28,4 25,8 24,1 22,7 21,0
Interna 9,8 8,9 8,9 8,9 8,8
Total 38,2 34,7 33,0 31,5 29,8



41



CUADRO 9: TIPO DE CAMBIO (comparacin):
- Mes de Octubre del Ao 2007
DIA
TIPO DE CAMBIO BANCARIO DEVALUACION
Compra S/. Venta S/. Promedio Diaria Acumulada
1 3.064 3.065 3.065 -0.697 -0.697
2 3.043 3.044 3.044 -0.685 -1.377
3 3.026 3.026 3.026 -0.575 -1.944
4 3.020 3.021 3.021 -0.182 -2.122
5 3.020 3.021 3.021 0.000 -2.122
9 3.018 3.019 3.019 -0.066 -2.187
10 3.016 3.017 3.017 -0.066 -2.252
11 3.011 3.012 3.012 -0.166 -2.414
12 3.014 3.015 3.015 0.100 -2.317
15 3.015 3.017 3.016 0.050 -2.268
16 3.020 3.021 3.021 0.149 -2.122
17 3.018 3.018 3.018 -0.083 -2.203
18 3.021 3.022 3.022 0.116 -2.090
19 3.021 3.023 3.022 0.017 -2.074
22 3.020 3.022 3.021 -0.033 -2.106
23 3.018 3.019 3.019 -0.083 -2.187
24 3.019 3.020 3.020 0.033 -2.155
25 3.017 3.018 3.018 -0.066 -2.220
26 3.015 3.015 3.015 -0.083 -2.301
29 3.012 3.012 3.012 -0.100 -2.398
42



30 3.002 3.002 3.002 -0.332 -2.722
31 2.997 2.998 2.998 -0.150 -2.868
Promedio 3.019 3.020
Valor
Mximo
3.064 3.065

Valor Mnimo 2.997 2.998


- Mes de Abril del Ao 2008
DIA
TIPO DE CAMBIO BANCARIO DEVALUACION
Compra S/. Venta S/. Promedio Diaria Acumulada
1 2.733 2.735 2.734 -0.383 -0.383
2 2.721 2.723 2.722 -0.439 -0.820
3 2.699 2.699 2.699 -0.845 -1.658
4 2.692 2.693 2.693 -0.241 -1.895
7 2.693 2.695 2.694 0.056 -1.840
8 2.693 2.694 2.694 -0.019 -1.858
9 2.697 2.698 2.698 0.149 -1.713
10 2.712 2.712 2.712 0.538 -1.184
Promedio 2.705 2.706
Valor
Mximo
2.733 2.735

Valor
Mnimo
2.692 2.693





43



CUADRO 10: PBI Y PEA DE AREQUIPA
P.B.I. DEL DEPARTAMENTO DE AREQUIPA (*)
(Millones de Nuevos Soles a Precios de 1994)
3000
3500
4000
4500
5000
5500
6000
6500
7000
7500
8000
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Fuente: INEI - MEF (2002 - 2004 estimado con datos de Cuanto) (*) Valor Agregado Bruto


AREQUIPA PER
PEA*
392 462 11 327 549
Empleo
354 638 10 720 877
Tasa de desempleo urbana**
11,99% 7,87%
Tasa de empleo***
46,89% 56,40%
Ingreso laboral mensual
616 567
* La PEA comprende a la poblacin ocupada y desempleada de 14 o ms aos
** Total desempleados/Poblacin Econmicamente activa
*** Total ocupados/Poblacin en edad de trabajar (>=14 aos)
Fuente: Bases trimestrales de la ENAHO-INEI 2004.



44





























1994 2001 1994 2001
Total 100,00 100,00 100,00 100,00
Agricultura 13,18 7,80 7,60 6,74
Pesca 0,35 0,27 0,72 0,62
Mineria y Petroleo 5,82 5,29 4,67 5,16
Manufactura 14,10 16,10 15,98 14,83
Electricidad y Agua 2,24 5,99 1,90 2,37
Construccion 6,58 6,70 5,58 5,17
Comercio 14,06 13,62 14,57 13,59
Transportes y Comunicaciones 7,21 7,59 7,52 9,13
Restaurantes y Hoteles 3,62 3,68 4,17 4,20
Gobierno 4,75 4,19 6,33 6,74
Otros Servicios 28,08 28,77 30,97 31,44
Fuente: INEI
ESTRUCTURA PORCENTUAL DE LA PRODUCCIN
AREQUIPA PER
45



CUADRO 11: CUADRO COMPARATIVO INFLACION LIMA
METROPLITANA-AREQUIPA
Inflacin Acumulada Lima metrop. y Arequipa, 1997-2005:
2,6
4,9
2,2
3,8
-1,1
1,9
-1,4
5,5
6,2
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Arequipa Lima Metropolitana


Gasto promedio mensual familiar, segn ciudades 2004 (nuevos soles):
1 373
1 859
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
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