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Guia de Proyectos de Inversión Publica del Sector Salud a Nivel de Perfil

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Para poder evaluar socialmente los proyectos alternativos formulados hasta el momento, en
esta tarea se convertirán los flujos de costos y beneficios a precios de mercado, en flujos de
costos netos valorizados a precios sociales, utilizando para ello los factores de corrección
respectivos.

Paso 4.2.1: Los factores de corrección

La valoración de mercado de los costos no es igual a la social debido a una serie de
elementos que se pueden clasificar en dos grandes grupos:

(i)

Impuestos directos (impuesto a la renta), que no se considerarán como costos
adicionales del proyecto, dado que si bien es una salida de dinero para la respectiva
institución, es también un beneficio para el Estado, por lo que su efecto social final es
nulo.

(ii)

Distorsiones en la valoración de mercado de los bienes y servicios, que hacen que
sea distinta a la valoración social. Entre dichas distorsiones se encuentran los
impuestos indirectos. Con el fin de corregir estas distorsiones, se estiman los
“factores de corrección” de los bienes y servicios a considerar, de manera tal que el
producto del costo a precios de mercado y el factor de corrección arroje su
respectivo costo social. Así,

mercado

Costo

n

Fcorrecció

social

Costo

×

=

De lo que se deriva, como veremos específicamente en cada caso más adelante,
que:

mercado
Costo social

Costo

n
Fcorrecció
=

Para hacer estas correcciones, resulta útil trabajar con tres tipos de bienes: bienes de origen
nacional (que supondremos no transables), bienes de origen importado (transables) y mano
de obra. En todos los casos, y para simplificar el análisis, se sugiere asumir las condiciones
de mercado más típicas57
.

a)

Factor de corrección de bienes de origen nacional

El factor de corrección debe incluir los efectos en la recaudación de impuestos y las
diferencias en las valoraciones sociales y de mercado (sin impuestos) de los bienes.
Sin embargo, y a menos que haya evidencia específica de lo contrario, se sugiere
asumir que no existen tales diferencias.

57

Para mayores detalles sobre los precios sociales y factores de corrección establecidos por el MEF,
ver Ministerio de Economía y Finanzas. Dirección General de Programación Multianual del Sector
Público. Normas del Sistema Nacional del Inversión Pública, Lima: diciembre 2002. Anexo SNIP – 09.
Parámetros de Evaluación.

162

De otro lado, se supondrá también que los requerimientos del proyecto en bienes de
origen nacional implican nueva producción de dichos bienes. En este caso, el costo
social no debería considerar los impuestos indirectos, dado que éstos aumentan la
recaudación, beneficiando al Estado. Entonces, el factor de corrección sería la
inversa de uno más la tasa de impuestos indirectos58
.

)

.
1( 1

)

(

)

.

1(

indirectos

Imp

BN

n

Fcorrecció

indirectos

Imp

BN

mercado

Costos

BN

sociales

Costos

+

=

+

=

b)

Factor de corrección de bienes de origen importado

En este caso se sugiere considerar que, generalmente, el uso de insumos importados
por parte del proyecto incrementa la importación total de bienes en la economía y,
por tanto, la recaudación por aranceles. Así pues, en ausencia de distorsiones
adicionales, el factor de corrección debería eliminar los efectos de los aranceles y
otros impuestos indirectos aplicables, ya que su recaudación, aunque implica un
costo para la institución, representa también un beneficio para el Estado.

Hay que considerar, además, que la valoración de mercado, sin impuestos, de los
bienes de origen importado depende también de la valoración de mercado de la
divisa que, generalmente, es diferente de su valoración social. Por ello, usualmente,
el factor de corrección que se utilizará para los bienes importados será el cociente
que relaciona el factor de corrección de la divisa y la corrección por aranceles (uno
más la tasa de aranceles), como se muestra a continuación.

(

)

(

)

)

(

)

1(

1

1

)

(

)

(

)

1(

1

1

divisa

n

Fcorrecció

indirectos

Imp.

Aranceles

BI

n

Fcorrecció

divisa

n

Fcorrecció

indirectos

Imp.

Aranceles

BI

mercado

Costos

BI

sociales

Costos

×

+

×

+

=

×

+

×

+

×

=

58

El costo social sí debería considerar los impuestos indirectos si el proyecto requiere bienes de
origen nacional que son distraídos de su uso en otras actividades productivas; así, en este caso, el
factor de corrección sería simplemente uno.
De otro lado, si sólo una parte los bienes de origen nacional que requiere el proyecto implican nueva
producción (y, por tanto, el resto son distraídos de su uso en otras actividades productivas), el factor
de corrección sería un promedio ponderado de los anteriores dependiendo del porcentaje que
implique nueva producción (α):

( )

α

α

+

+

=

1

)

1(

)

(

indirectos

Imp.

BN

n

Fcorrecció

Si, finalmente, se considera que existen diferencias entre la valoración de mercado y la social de un
bien específico (i), el factor debe incorporar ambas correcciones, la correspondiente a los impuestos
indirectos y la correspondiente a las diferencias entre valoraciones. Así:

( )

*

)

(

1

)

1(

)

(

i

i

BN

n

Fcorrecció

indirectos

Imp.

BN

n

Fcorrecció

×



+

+

=

α

α

,

donde Fcorrección(BNi)* corrige las distorsiones entre la valoración de mercado neta de impuestos
indirectos y la social.

163

c)

Factor de corrección de la mano de obra

En el caso de la mano de obra se sugiere considerar que aquella que será utilizada
en el proyecto que se evalúa no se encontraba antes empleada, por lo que el costo
social no debería incorporar los impuestos indirectos, dado que éstos aumentan la
recaudación, beneficiando al Estado. Entonces, si no existieran diferencias entre la
valoración de mercado sin impuestos y la valoración social del trabajo, el factor de
corrección sería la inversa de uno más la tasa de impuestos directos59
.

)

.
1( 1

)

(

)

.

1(

directos

Imp

MO

n

Fcorrecció

directos
Imp MO

mercado

Costos

MO

sociales

Costos

+

=

+

=

Sin embargo, en el caso del trabajo, sí suele haber una diferencia entre las
valoraciones de mercado sin impuestos y las sociales. Por ello, generalmente, el
factor de corrección que se utilizará para la mano de obra deberá incluir el factor de
corrección del trabajo (que expresa dicha diferencia entre valoraciones). Así pues, en
este caso, si la mano de obra implica nueva contratación, el factor de corrección
será60
:

(

)

directos

Imp.

trabajo

n

Fcorrecció

MO

n

Fcorrecció

MO

n

Fcorrecció

MO

mercado

Costos

MO

sociales

Costos

+

×

=

×

=

1 1

)

(

)

(

)

(

Para efectos del ejemplo se utilizarán los siguientes factores de corrección:

o Se ha supuesto que el 100% de los bienes de origen nacional corresponden a nueva
producción y que el único impuesto indirecto que los afecta asciende a 19%, el cual se
encuentra compuesto por el IGV (17%) y el impuesto de promoción municipal (2%). Por lo
tanto, el factor de corrección que les corresponde es el siguiente:

0.8403

0.19)

(1 1

(BN)

n

Fcorrecció

=

+

=

59

Hay que tener en cuenta que, de manera similar al caso de los bienes de origen nacional, si los
requerimientos del proyecto implican que una parte de la mano de obra represente nueva
contratación y el resto sea distraída de otras actividades, el factor de corrección será:



+

+

=

)

1(

1

)

(

α

α

directos

Imp.

MO

n

Fcorrecció

,

donde α es el porcentaje de la mano de obra correspondiente a nueva contratación.

60

En el caso de que sólo un porcentaje α sea nueva contratación, el factor de corrección sería:



+

+

×

=

×

=

)

1(

1

)

(

)

(

)

(

α

α

directos

Imp.

trabajo

n

Fcorrecció

MO

n

Fcorrecció

MO

n

Fcorrecció

MO

mercado

Costos

MO

sociales

Costos

164

o Se asume que el 100% de los bienes importados se encuentran gravados por un arancel
del 12%61 y que, adicionalmente, se encuentran afectos al 19% de impuesto indirecto.
Asimismo, se asume que los costos vinculados con los bienes importados ya se
encuentran en nuevos soles, por lo cual el factor de corrección de la divisa será de 1.08.
(de no ser este el caso, se deberá incluir el tipo de cambio nominal en soles por US$ dólar
para realizar la corrección correspondiente) El factor de corrección resultante es el
siguiente:

( )

0.8103

1.08

x

0.7503

1.08

x

1.3328

1

1.08

x

0.19)

(1

0.12

1

1

(BI)

n

Fcorrecció

=

=

=

+

×

+

=

o Se ha supuesto que toda la mano de obra corresponde a nuevas contrataciones y que no
existen distorsiones adicionales a las generadas por los impuestos. Asimismo, se asume
que la mano de obra contratada para la operación de los establecimientos recibe rentas de
5ta categoría, por lo que estaría afecta a impuestos directos de 15%, mientras que la mano
de obra contratada para el resto de actividades recibirá rentas de 4ta categoría, sujeta a un
impuesto de 10%.

( )

( ) 0.8696
0.15

1 1

categoría)

5ta

de

(MO

n

Fcorrecció

0.9091

0.10

1 1

categoría)

4ta

de

(MO

n

Fcorrecció

=

+

=

=

+

=

o Finalmente, es importante aclarar que, dada la naturaleza particular del capital de trabajo
(que es un fondo revolvente), se sugiere recalcularlo utilizando el mismo procedimiento
empleado para la construcción del flujo de costos y beneficios a precios de mercado, pero
aplicándolo sobre los valores sociales de los gastos operativos.

Paso 4.2.2: El flujo de costos sociales totales y su valor actual (VACST)

El flujo de costos sociales totales se construye corrigiendo el flujo de costos a precios de
mercado (ver tarea 3.8, paso 3.8.3) para que reflejen sus valores sociales, utilizando para
ello los factores de corrección antes definidos. Puede resultar útil, si el flujo incluye muchos
tipos de bienes y servicios, clasificar los rubros considerando los factores de corrección
antes definidos. Así, por ejemplo, se podrían considerar cuatro tipos de rubros: insumos de
origen nacional (con excepción de los combustibles), combustibles, insumos de origen
importado y mano de obra62

.

Sobre la base de este flujo, se estima el valor actual de los costos sociales totales, que
representa el valor en soles de hoy del conjunto de costos sociales totales que involucra
cada una de las alternativas definidas a lo largo de su horizonte de ejecución, considerando
el valor social del dinero en el tiempo, expresado a través del costo de oportunidad social del
capital. Para calcular este valor actual se utiliza la siguiente ecuación:

61

Esta tasa es la que corresponde al tipo de bienes que importarían los proyectos que se evalúan:
maquinaria, mobiliario quirúrgico, vehículos, etc. Ver lista de aranceles por partida arancelaria en el
anexo del DS No 119-97-EF.

62

Nótese que, en la medida en que se estimen factores de corrección para otros bienes específicos
(además del combustible), dichos bienes deberán separarse también en un rubro adicional.

165

donde:

VACST: es el valor actual del flujo de costos sociales totales
FCSTt: es el flujo de costos sociales totales del período t (incluyendo la liquidación)
n:

es el horizonte de evaluación del proyecto (incluyendo la liquidación)

TSD:

es la tasa social de descuento (ver paso 4.1.3 y notas 26 y 27).

= +

=

n

t

t

t

TSD

FCST

VACST

1

)

1(

Proyecto Alternativo 1

Flujo de costos sociales totales (Soles de 2004)

Años

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012 2013

2014

A Costos de preinversión, inversión y valores
de rescate
[ B + C + D + E + F +G + H ]

311,655 281,414 6,843 32,725 35,853 28,557 32,230 35,010 128,258 49,126 -40,541

B

Insumos y materiales de origen nacional

162,228 229,067 3,563 9,059 33,051 21,845 25,613 31,143 94,252 42,168

0

C

Insumos y materiales de origen importado

108,956 32,445

0

20,258

0

316

4,052

0

23,702

0

0

D

Remuneraciones de 4ta categoría

E

Remuneraciones de 5ta categoría

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

F

Cambio en el capital de trabajo

21,206 1,511 3,031 1,304

488

4,845

478

1,687 1,985 4,006 -40,541

G

Gastos generales

16,513 15,763

214

1,804 1,983 1,330 1,789 1,869 7,130 2,530

0

H

Gastos por imprevistos

2,752 2,627

36

301

331

222

298

311

1,188

422

0

I Costos de operación y mantenimiento
[ J + K + L + M + N + O ]

0

272,090 291,467 330,314 347,030 353,295 415,379 421,512 443,145 468,589 519,931

J

Insumos y materiales de origen nacional

0

170,474 176,437 182,374 188,279 194,134 199,924 205,655 211,297 216,855 222,324

K

Insumos y materiales de origen importado

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

L

Remuneraciones de 4ta categoría

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

M

Remuneraciones de 5ta categoría

0

84,000 96,174 126,609 136,348 136,348 188,696 188,696 203,304 221,565 264,174

N

Gastos generales

0

15,099 16,163 18,284 19,203 19,554 22,937 23,281 24,466 25,858 28,657

O

Gastos por imprevistos

0

2,517 2,694 3,047 3,200 3,259 3,823 3,880 4,078 4,310

4,776

P Flujo de costos sociales totales [ A + J ]

311,655 553,504 298,310 363,039 382,883 381,852 447,609 456,522 571,402 517,715 479,389

Cuadro 57

167

Cuadro 58

Proyecto Alternativo 2

Flujo de costos sociales totales (Soles de 2004)

Años

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012 2013

2014

A Costos de preinversión, inversión y valores
de rescate
[ B + C + D + E + F +G + H ]

309,400 281,414 6,843 32,725 35,853 28,557 32,230 35,010 128,258 49,126 -38,287

B

Insumos y materiales de origen nacional

162,228 229,067 3,563 9,059 33,051 21,845 25,613 31,143 94,252 42,168

0

C

Insumos y materiales de origen importado

108,956 32,445

0

20,258

0

316

4,052

0

23,702

0

0

D

Remuneraciones de 4ta categoría

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

E

Remuneraciones de 5ta categoría

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

F

Cambio en el capital de trabajo

18,951 1,511 3,031 1,304

488

4,845

478

1,687 1,985 4,006 -38,287

G

Gastos generales

16,513 15,763

214

1,804 1,983 1,330 1,789 1,869 7,130 2,530

0

H

Gastos por imprevistos

2,752 2,627

36

301

331

222

298

311

1,188

422

0

I Costos de operación y mantenimiento
[ J + K + L + M + N + O ]

0

243,137 262,514 301,361 318,077 324,342 386,426 392,559 414,192 439,636 490,978

J

Insumos y materiales de origen nacional

0

143,415 149,378 155,315 161,220 167,075 172,865 178,597 184,238 189,797 195,265

K

Insumos y materiales de origen importado

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

L

Remuneraciones de 4ta categoría

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

M

Remuneraciones de 5ta categoría

0

84,000 96,174 126,609 136,348 136,348 188,696 188,696 203,304 221,565 264,174

N

Gastos generales

0

13,476 14,539 16,660 17,579 17,930 21,313 21,657 22,843 24,235 27,034

O

Gastos por imprevistos

0

2,246 2,423 2,777 2,930 2,988 3,552 3,609 3,807 4,039

4,506

P Flujo de costos sociales totales [ A + J ]

309,400 524,551 269,358 334,086 353,930 352,900 418,656 427,569 542,449 488,762 452,691

Sobre la base de estos flujos, se puede estimar sus respectivos valores actuales; así:
• VACST (proyecto alternativo 1) es: S/. 2´571,978.
• VACST (proyecto alternativo 2) es S/. 2´419,309.

Paso 4.2.3: El flujo de costos sociales netos y su valor actual (VACSN)

El flujo de costos sociales netos se construye deduciendo del flujo de costos sociales
totales, el valor social de los ingresos recibidos por el pago de los usuarios (que serían
“costos negativos”). Para ello, los ingresos calculados en el flujo de costos y beneficios a
precios de mercado también deberían ser corregidos para reflejar los valores sociales. Fuera
de cualquier otra distorsión, si éstos estuvieran afectos al IGV, y el proyecto genera nueva
producción (es decir, no reemplaza a otros productores del mismo bien o servicio), su valor
social sería igual al de mercado, ya que la nueva recaudación que estos ingresos implican
benefician al Estado y no deben ser deducidos de los beneficios sociales totales. Si, en
cambio, el proyecto desplaza a otros proveedores, su valor social sería el de mercado antes

de impuestos (es decir, el factor de corrección sería

( )

IGV

1 1

+

).

Finalmente, si los bienes y/o servicios que brinda el proyecto son en parte nueva producción
y en parte producto del desplazamiento de otros proveedores, el factor de corrección será
un promedio ponderado de los anteriores.

Así como en el paso anterior, sobre la base de este flujo, se estima el valor actual de los
costos sociales netos (VACSN), que representa el valor en soles de hoy del conjunto de
costos sociales netos que involucra cada una de las alternativa definidas a lo largo de su
horizonte de ejecución, considerando el valor social del dinero en el tiempo, expresado a
través del costo de oportunidad social del capital. Para calcular este valor actual se utiliza la
siguiente ecuación:

donde:

VACSN: es el valor actual del flujo de costos sociales netos
FCSNt: es el flujo de costos sociales netos del período t (incluyendo la liquidación)
n:

es el horizonte de evaluación del proyecto (incluyendo la liquidación)

TSD:

es la tasa social de descuento (ver paso 4.1.3 y notas 26 y 27).

En el ejemplo se ha considerado que los ingresos también se ven afectados por los impuestos, por lo que su
valor social se obtendrá descontando los flujos de ingresos por los factores de corrección por impuestos. A
continuación se presenta el flujo de costos sociales netos para cada proyecto:

= +

=

n

t

t

t

TSD

FCSN

VACSN

1

)

1(

Proyecto Alternativo 1

Flujo de costos sociales netos (Soles de 2004)

Años

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012 2013

2014

Flujo de costos sociales totales

311,655 553,504 298,310 363,039 382,883 381,852 447,609 456,522 571,402 517,715 479,389

Flujo de ingresos generados por el proyecto

0

14,970 16,967 18,925 20,843 22,718 24,551 26,338 28,376 30,509 32,603

Flujo de costos sociales netos

-311,655 -538,534 -281,344 -344,114 -362,040 -359,134 -423,058 -430,184 -543,026 -487,206 -446,786

Cuadro 59

Cuadro 60

Proyecto Alternativo 2

Flujo de costos sociales netos (Soles de 2004)

Años

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012 2013

2014

Flujo de costos sociales totales

309,400 524,551 269,358 334,086 353,930 352,900 418,656 427,569 542,449 488,762 452,691

Flujo de ingresos generados por el proyecto

0

14,970 16,967 18,925 20,843 22,718 24,551 26,338 28,376 30,509 32,603

Flujo de costos sociales netos

-309,400 -509,581 -252,391 -315,161 -333,087 -330,181 -394,105 -401,231 -514,073 -458,254 -420,088

A continuación se presentan los VACSN de los dos proyectos alternativos planteados.

VACSN (Proyecto alternativo 1): -2´459,043

VACSN (Proyecto alternativo 2): -2´306,375

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