INTRODUCCION

GRUPO MACMA ES UNA EMPRESA 100% MEXICANA CON MAS DE 50 AOS DE EXPERIENCIA EN EL MERCADO DE GALLETAS, PASTAS DE TRIGO, HELADOS Y CHOCOLATES DE ALTA CALIDAD. EN 1991 UN GRUPO DE INVERSIONISTAS MEXICANOS ADQUIERE LAS EMPRESAS MACMA Y CORA A PILLSBURRY COMPANY, Y SE CREA GRUPO MACMA. EN 1994 GMACMA COLOCA EL 44.2% DE SU CAPITAL EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES. EN 1995 SE ADQUIERE LA FIRMA DE HELADOS YOM-YOM Y ADICIONALMENTE, SE LLEV A CABO UNA INVERSIN EQUIVALENTE AL 10.1% EN EL CAPITAL DE GRUPO TRIMEX, S.A. DE C.V., EL CUAL ES UN IMPORTANTE GRUPO MOLINERO CON EL OBJETIVO DE ASEGURAR EL SUMINISTRO DE HARINA AS COMO LOS PRECIOS DE DICHO INSUMO, BSICO EN LA PRODUCCIN DE GALLETAS Y PASTAS. DESPUS DE ALGUNAS DILUCIONES Y AUMENTOS DE CAPITAL QUE HA TENIDO ESTA EMPRESA, LA PARTICIPACIN DE GRUPO MACMA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 ES DE 4.66% EN 1998 GRUPO MACMA Y GRUPO INDUSTRIAL BIMBO LLEGARON A UN ACUERDO DE INVERSIN EN EL MERCADO DE PASTAS ALIMENTICIAS. EN 1999, SE FIRMA UN CONVENIO DE CO-INVERSIN POR PARTE DE GRUPO BIMBO, S.A.B. DE C.V. EN LA DIVISIN DE PASTAS DE GRUPO MACMA QUEDANDO BIMBO CON UNA TENENCIA DEL 51% EN LAS EMPRESAS PASTAS CORA, S.A. DE C.V. Y PASTAS CORA DE LA LAGUNA, S.A. DE C.V. EN 2001 SE CONCLUY LA VENTA DE LA PARTICIPACIN DE GRUPO MACMA EN LAS EMPRESAS PASTAS CORA Y PASTAS CORA DE LA LAGUNA A GRUPO LA MODERNA, S.A. DE C.V. A CAMBIO DE 1.9 MILLONES DE ACCIONES DE ESTA EMPRESA. EN 2003 GRUPO MACMA DECIDE VENDER SU PARTICIPACIN MINORITARIA EN GRUPO LA MODERNA A FIN DE INCREMENTAR EL CAPITAL DE TRABAJO NECESARIO PARA LA OPERACIN NORMAL DEL GRUPO. CON EL OBJETIVO PRIMORDIAL DE GARANTIZAR LA SATISFACCIN DE NUESTROS CLIENTES EN LA CADENA DE TIENDAS MACMA Y MEJORAR LOS NIVELES DE RENTABILIDAD PARA EL GRUPO, A FINES DEL AO DE 2003, LA SUBSIDIARIA MACMA, S.A. DE C.V. SE ESCINDE PARA FORMAR ADMINISTRADORA COMERCIAL OPTIMA, S.A. DE C.V., QUE ES LA COMPAA QUE DESDE ESE AO ADMINISTRA LA OPERACIN DE LAS TIENDAS MACMA, TANTO PROPIAS COMO AFILIADAS. UNA DE LAS PRIMERAS ACCIONES TOMADAS CON LA CREACIN DE LA NUEVA COMPAA, FUE LA APERTURADE TRES NUEVOS PUNTOS DE VENTA, PERO BAJO UN FORMATO DISTINTO AL QUE TRADICIONALMENTE SE MANEJABA PARA UNA TIENDA MACMA; SE TRATA DEL FORMATO DE TIENDA PRICE O TIENDA DE VENTA POR CATALOGO, QUE ES UNA PRACTICA COMERCIAL QUE HA IDO GANANDO ADEPTOS EN LOS LTIMOS AOS Y QUE ENCAJABA PERFECTAMENTE CON EL TIPO DE PRODUCTOS QUE PRODUCE GRUPO MACMA. A DICIEMBRE DE 2010 SE TENIAN EN OPERACIN 6 TIENDAS BAJO EL FORMATO DE TIENDA DE VENTA POR CATALOGO Y CUYAS VENTAS REPRESENTAN EL 22% DE LAS VENTAS TOTALES DE LA CADENA DE TIENDAS MACMA. EN 2011 HAY SOLO 5 TIENDAS OPERANDO EN ESTE FORMATO.

INFORMACIN FINANCIERA
LA SIGUIENTE INFORMACIN FINANCIERA ES DERIVADA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS DE GRUPO MACMA Y AUDITADOS POR DELOITTE PARA CADA UNO DE LOS EJERCICIOS QUE TERMINARON EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008, 2009, 2010 Y 2011

NOTA: EL CONCEPTO DE OTROS PRODUCTOS SE REFIERE A LA LINEA DE PASTAS Y CHOCOLATES.

DULCES PROBLEMAS
NO ES UN SECRETO QUE LA EMPRESA LLEVA 4 AOS CONSECUTIVOS DE PRDIDAS, COMO RESULTADOS DE DIVERSOS FACTORES QUE HAN AFECTADO EL NEGOCIO COMENTA XAVIER OLAZBAL FORCEN, DIRECTOR GENERAL DE LA COMPAA.

EL PRINCIPAL INSUMO QUE ES LA HARINA DE TRIGO, A PESAR DE COTIZAR EN MONEDA NACIONAL, DEPENDE DEL PRECIO INTERNACIONAL DEL TRIGO QUE COTIZA EN DLARES, POR LO QUE CUALQUIER ALZA EN ESTA MONEDA, REPERCUTE SIGNIFICATIVAMENTE EN EL COSTO DE ESTA MATERIA PRIMA, LA CUAL TIENE PESO IMPORTANTE EN EL PROCESO DE PRODUCCIN DE NUESTROS PRINCIPALES PRODUCTOS. DURANTE TODO EL AO DE 2011 SE OBSERVARON INCREMENTOS EN LOS COSTOS DE MUCHAS DE NUESTRAS MATERIAS PRIMAS BSICAS PARA LA ELABORACIN DE NUESTROS PRODUCTOS, TALES COMO LAS ACEITE, MANTECAS VEGETALES, LECHE, Y HUEVO, LLEGANDO EN ALGUNOS CASOS A INCREMENTOS DEL MS DEL 100% CON RESPECTO A 2010. ESTOS INCREMENTOS TUVIERON UN IMPACTO NEGATIVO EN NUESTROS MRGENES DE OPERACIN.

LOS PRINCIPALES RIESGOS QUE VEMOS EN LA EMPRESA Y QUE HEMOS DETECTAD, SON LOS RELACIONADOS CON LA ESTACIONALIDAD Y LOS CANALES DE DISTRIBUCIN:

ESTACIONALIDAD DE LAS VENTAS GRUPO MACMA TIENE SU MEJOR POCA DE VENTAS ENTRE LOS MESES SEPTIEMBRE A ENERO DE CADA AO, DEBIDO A LA TEMPORADA NAVIDEA Y A QUE EL CLIMA ES MAS PROPICIO PARA EL CONSUMO DE NUESTROS PRODUCTOS DADO QUE LAS TEMPERATURAS SON MAS BAJAS. EN LAS POCAS DE PRIMAVERA Y VERANO EL CONSUMO DE NUESTROS PRODUCTOS TIENDE A SER MENOR, POR LO QUE PARA AMINORAR ESTA TENDENCIA, SE REALIZAN PROMOCIONES ENFOCADAS A IMPULSAR LAS VENTAS, COMO LO SON DESCUENTOS ESPECIALES OTORGADOS EN NUESTRAS TIENDAS MACMA. RIESGOS EN LOS CANALES DE DISTRIBUCIN AUTOSERVICIOS: EN CIERTAS TEMPORADAS DEL AO Y DEPENDIENDO DEL TIPO DE CAMBIO PESOS POR DLAR, EXISTE EL RIESGO DE UNA MAYOR PRESENCIA DE PRODUCTOS IMPORTADOS, QUE SIN LLEGAR A SER DE LA MISMA CALIDAD, COMPITEN EN EL MISMO SEGMENTO DE MERCADO. SU PRESENCIA ES TEMPORAL PERO AFECTA EL CONSUMO DE NUESTRO PRODUCTO. MAYOREO: PARTE IMPORTANTE DE NUESTRO PRODUCTO ES DISTRIBUIDO A TRAVS DE COMERCIANTES Y DETALLISTAS DE MEDIANO Y GRAN VOLUMEN QUE EVENTUALMENTE PUEDEN VERSE DESPLAZADOS POR EL CANAL DE AUTOSERVICIO. CONFORME EL PODER ADQUISITIVO DEL CONSUMIDOR SE VEA EN AUMENTO, ESTE CANAL TIENDE A SER DESPLAZADO POR LAS GRANDES CADENAS DE AUTOSERVICIO. RIESGOS RELACIONADOS CON LA COMPAA: LIQUIDEZ Y REQUERIMIENTOS DE CAPITAL EN EL AO DE 2010 LOS NIVELES DE LIQUIDEZ DE LA COMPAA TUVIERON UNA MEJORA RESPECTO AL EJERCICIO DE 2009, AUNQUE TODAVA NO LOS PTIMOS PARA AFRONTAR LOS REQUERIMIENTOS DE CAPITAL DE TRABAJO NECESARIOS APROVECHAR AL MXIMO LA CAPACIDAD INSTALADA CON LA QUE CUENTA EL GRUPO. DURANTE EL SEGUNDO SEMESTRE DE 2011 LOS NIVELES DE LIQUIDEZ DE LA COMPAA SE VIERON AFECTADOS CONSIDERABLEMENTE AL NO CONTAR CON NUEVAS LNEAS DE FINANCIAMIENTO BANCARIO, SITUACIN QUE PROVOC LA DESACELERACIN TOTAL EN NUESTRAS OPERACIONES. EL ACCESO A FUENTES DE FINANCIAMIENTO ES NECESARIO PARA PODER RETOMAR EL CRECIMIENTO.

HABLANDO DE FINANCIAMIENTOS, LA COMPAA TIENE COMPROMISOS CON ALGUNAS INSTITUCIONES FINANCIERAS, AQU LE PROPORCIONAMOS LOS DATOS DEL 2010 Y 2011

Informe de Crditos Relevantes

2010

2011

EL 2011 SE CARACTERIZ PRINCIPALMENTE POR EL CAMBIO EN LA ESTRATEGIA COMERCIAL DEL GRUPO, LA CUAL BUSCABA TENER UN CRECIMIENTO ACELERADO DE VOLMENES DESPLAZADOS SOBRE TODO EN EL CANAL DE AUTOSERVICIOS NACIONALES, SUSTITUYENDO A LA ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO VA EL CANAL DE TIENDAS MACMA, EL CUAL VENA REGISTRANDO AO CON AO DISMINUCIONES EN SU TRFICO TOTAL Y POR TANTO EN SUS VOLMENES DESPLAZADOS. AL CIERRE DEL PRIMER SEMESTRE DE 2011 LOS RESULTADOS COMERCIALES OBTENIDOS MOSTRABAN ESTAR EN LNEA CON EL OBJETIVO TRAZADO EN LA NUEVA ESTRATEGIA COMERCIAL, YA QUE EL CANAL DE AUTOSERVICIOS REPORTABA EN CRECIMIENTO DEL 31.7% CON RESPECTO AL PRIMER SEMESTRE DE 2010, MIENTRAS QUE A TOTAL COMPAA, EL CRECIMIENTO REGISTRADO ERA DEL 4.1%. PARA EL CIERRE DEL TERCER TRIMESTRE Y AN CUANDO EL CANAL DE AUTOSERVICIOS PRESENTABA TODAVA UN CRECIMIENTO EN LOS VOLMENES DESPLAZADOS DE GALLETA DEL 22.2% COMPARADO CON EL TERCER TRIMESTRE DE 2010, A TOTAL COMPAA SE REGISTRABA UNA CADA EN LOS VOLMENES DEL 9.3%, LO CUAL YA REFLEJABA LA NECESIDAD DE CONTRATACIN DE NUEVAS LNEAS DE CRDITO BANCARIO PARA APOYAR EL CAPITAL DE TRABAJO REQUERIDO PARA EL LTIMO TRIMESTRE DEL AO. RESPECTO A LA OBTENCIN DE DICHAS LNEAS DE CRDITO, STAS SE GESTIONARON DESDE EL MES DE JUNIO DE 2011 Y TENIENDO UN ALTO AGRADO DE AVANCE EN LOS TRMITES CORRESPONDIENTES Y CON EL CONOCIMIENTO DE LA ALTA PROBABILIDAD DE AUTORIZACIN POR PARTE DE NUESTROS BANCOS ACREEDORES, LA CUAL FINALMENTE Y DESPUS DE HABER TRANSCURRIDO PRCTICAMENTE TODO EL CUARTO TRIMESTRE, NO FUE OTORGADA, SITUACIN QUE TUVO COMO RESULTADO UNA DESACELERACIN TOTAL EN LA OPERACIN DE LA COMPAA Y RESINTINDOSE AN MS DURANTE LA TEMPORADA NAVIDEA. DERIVADO DE LA FALTA DE CAPITAL DE TRABAJO DURANTE EL LTIMO TRIMESTRE DEL AO, EL CANAL DE AUTOSERVICIOS REGISTR UNA CADA ANUAL EN SUS VOLMENES DESPLAZADOS DEL 7% CON RESPECTO AL EJERCICIO DE 2010, MIENTRAS QUE A TOTAL COMPAA LA CADA EN LOS VOLMENES FUE DEL 25.8% COMPARADA CON EL AO PREVIO. DENTRO DEL CANAL DE AUTOSERVICIOS, CABE DESTACAR LOS RESULTADOS DE LAS VENTAS A GRUPO WALMART (EN SUS FORMATOS SUPERCENTER, BODEGA Y SUPERAMA) YA QUE A DICIEMBRE DE 2011 SE LE FACTUR EL EQUIVALENTE A UN INCREMENTO DEL +11%, VERSUS EL EJERCICIO DE 2010 Y A UN +40% SI SE COMPARA CON LA FACTURACIN A DICIEMBRE DE 2009. LAS VENTAS NETAS CONSOLIDADAS DE GRUPO MACMA, REGISTRARON UN DESCENSO DEL 26.9% RESPECTO AL EJERCICIO DE 2010 Y DEL 22.3% COMPARADAS CON LAS DEL EJERCICIO DE 2009, TOTALIZANDO $151.9 MILLONES AL CIERRE DEL EJERCICIO DE 2011. DURANTE 2011 EL COSTO DE VENTAS SE VIO IMPACTADO NEGATIVAMENTE POR LOS INCREMENTOS EN LOS COSTOS DE ALGUNAS MATERIAS PRIMAS BSICAS EN NUESTRO PROCESO PRODUCTIVO, COMO LO SON LA MANTECA, HARINA, AZCAR Y LA LECHE, QUE JUNTAS CONFORMAN MS DEL 80% DEL TOTAL DE LA MATERIA PRIMA UTILIZADA, LO QUE

SUMADO A LA BAJA EN LAS VENTAS, GENER QUE EL COSTO DE VENTAS EN 2011 REPRESENTARA EL 68.5% CON RESPECTO A LAS VENTAS NETAS, MIENTRAS QUE EN 2010 REPRESENT SLO 59.5%. LA UTILIDAD BRUTA REGISTR $47.8 MILLONES EN 2011 VERSUS LOS $84.2 MILLONES REPORTADOS AL CIERRE DE 2010, ES DECIR UNA CADA DEL 43.2%, DEBIDO A LA BAJA COMENTADA EN LAS VENTAS NETAS Y A QUE LOS VOLMENES DE PRODUCCIN IGUALMENTE SE CONTRAEN AL CIERRE DE 2011, YA QUE MIENTRAS EN 2010 SE LOGR UNA PRODUCCIN DE 2,329 TONELADAS DE GALLETA, EN ESTE EJERCICIO SE TUVO UNA PRODUCCIN DE 1,637 TONELADAS, IMPACTANDO LA ABSORCIN DE GASTOS INDIRECTOS. POR CIERTO HABLANDO DE LA LATA

LA LATA ES UNA LATA

DE ACUERDO A SU FORMA DE CONSUMO, EL MERCADO NACIONAL ESTA DIVIDIDO EN DOS GRANDES SEGMENTOS. EL DE LA GALLETA DE CONVENIENCIA Y EN EL QUE PARTICIPAN MARCAS COMO GAMESA, NABISCO, LARA Y MARINELA Y EL DE LA GALLETA CONSUMIDA COMO GRATIFICACIN Y REGALO / LUJO, EL QUE ESTA COMPUESTO PRINCIPALMENTE POR MACMA, MARIAN Y EN MENOR ESCALA LAS GALLETAS DE IMPORTACIN. LA PARTICIPACIN DE GALLETAS MACMA EN SU SEGMENTO DE GALLETA PREMIUM O SUPERIOR, ES DE ALREDEDOR DEL 60% TANTO EN TRMINOS DE VOLUMEN COMO DE VALOR. EN EL MERCADO TOTAL DE GALLETAS DULCES SU PARTICIPACIN ES DE APROXIMADAMENTE DEL 2%. SE ESTIMA QUE EL SEGMENTO MERCADO MEXICANO DE GALLETA PREMIUM, EN DONDE PARTICIPA MACMA TIENE UN TAMAO APROXIMADO DE 4,800 TONELADAS ANUALES. EL MERCADO TOTAL DE GALLETA DULCE EN MXICO EQUIVALE A 541,800 TONELADAS A DICIEMBRE DE 2005. A MEDIADOS DE 2008, SE TOMA LA DECISIN DE RENOVAR Y ACTUALIZAR TOTALMENTE LA IMAGEN DE LA LNEA DE GALLETA PAQUETERA ENFOCADA PRINCIPALMENTE AL CONSUMIDOR QUE ACUDE AL AUTOSERVICIO. ESTE CAMBIO INCLUY EL DESARROLLO INTEGRAL DEL EMPAQUE, REFRESCANDO LA APARIENCIA EXTERIOR, MODERNIZNDOLO Y ADAPTNDOLO A LAS DEMANDAS DE NUESTROS CONSUMIDORES, ENCONTRANDO AHORROS EN EL PROCESO PRODUCTIVO. DURANTE EL CUARTO TRIMESTRE DE 2010 SE LANZARON AL MERCADO NUEVAS PRESENTACIONES DE PAQUETERA EN FORMATOS DE 100 Y 150 GRAMOS, LOS CUALES HAN TENIDO UNA GRAN ACEPTACIN POR PARTE DE NUESTROS CONSUMIDORES, CONTRIBUYENDO A ACELERAR AN MS EL CRECIMIENTO OBSERVADO EN LA LNEA DE PAQUETERA EN LOS LTIMOS AOS, PARTICULARMENTE EN EL CANAL DE AUTOSERVICIOS NACIONALES. EN 2009 REGISTRARON UN CRECIMIENTO DEL 33% EN VOLUMEN RESPECTO AL 2 Y DEL 57% SOBRE EL 2008. COMENTA EL DIRECTOR GENERAL :LAS LNEAS DE LATA ESPECIAL Y CLSICA, CEDEN PARTICIPACIN EN LA MEZCLA TOTAL, MISMA QUE HA SIDO SUSTITUIDA PAULATINAMENTE Y AO TRAS AO POR LA LNEA DE PAQUETERA Y LAS NUEVAS PRESENTACIONES DE 100 Y 150 GRS. LO QUE AQU VEMOS ES UNA TENDENCIA DE CONTRACCION DEL PRODUCTO LATA, QUE AUNQUE ES UN PRODUCTO EMBLEMATICO Y CON CARACTERISTICAS DE MEJOR CONSERVACION DEL PRODUCTO, SU ALTO COSTO SE VE REFLEJADO EN EL PRECIO. A UNADO A ESTO LOS CONSUMIDORES PREFIEREN PRESENTACIONES MAS PEQUEAS A PRECIOS MS ACCESIBLES. SIN EMBARGO LA LATA AUN TIENEN OPORTUNIDAD EN EL MERCADO A GRANEL. DEJAR LA LATA HA SIDO UNA DECISIN AUN NO TOMADA POR LA COMPAA, ES EN ESTOS TIEMPOS DE DIFICULTADES ECONMICAS SE DEBER APOYAR LAS TENDENCIAS DE CONSUMO E IMPULSAR LAS PRESENTACIONES NUEVAS EN 2010 SE COLOCARON EN EL EXTRANJERO 51 TONELADAS DE GALLETA, EQUIVALENTES AL 2% DEL TOTAL Y TENIENDO AL CIERRE DE DICIEMBRE UNA CARTERA DE 7 CLIENTES ACTIVOS. LAS VENTAS AL CANAL CORRESPONDEN EXCLUSIVAMENTE A LAS PRESENTACIONES DE 150 GRS. EN 2011 NO HAY DATOS QUE INDIQUE EXPORTACIN

ACTIVIDADES
UNA VEZ QUE HA LEDO LO ANTERIOR CONTESTE: 1. 2. 3. 4. CUL ES EL GRADO DE ENDEUDAMIENTO TOTAL DE LA EMPRESA? CUL ES EL CAPITAL DE TRABAJO DE MACMA? DE DONDE SE ESTA FINANCIANDO MACMA PARA OPERAR? OPINE ACERCA DEL ENDEUDAMIENTO Y LA DISTRIBUCIN DE LOS CREDITICIAS DE MACMA PRSTAMOS A INSTITUCIONES

5.

SUPONGA (AL MENOS AS ERA EN 2010) QUE MACMA, COMPRA LA MATERIA PRIMA CON LA QUE ELABORAR SUS PRODUCTOS CON CRDITO A 123 DAS, EXIGE A SUS CLIENTES EL PAGO DE SUS FACTURAS A 28 DAS DESPUS DE EFECTUADA LA VENTA, Y LA COMPAA DETERMIN QUE EN PROMEDIO TRANSCURREN 55 DAS ENTRE LA COMPRA DE MATERIA PRIMA Y LA VENTA DEL BIEN TERMINADO. (a) DETERMINE SU CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO Y (b) COMENTE ACERCA DE CMO SE RELACIONA EL DATO OBTENIDO, CON EL RESULTADO DEL CAPITAL DE TRABAJO.

6.
7.

DE DONDE PROVIENEN LOS FLUJOS PRINCIPALES DE EFECTIVO DE MACMA? QUE SUGERENCIA PODRIA HACERLE A LA EMPRESA PARA MEJORAR SU SITUACIN (PUEDE SUGERIR VARIAS POSIBLES SOLUCIONES)

Lo ultimo de MacMa:
A. http://www.excelsior.com.mx/2012/02/06/dinero/808076 B. http://www.bmv.com.mx/avisubmv/avisubmv_393905_1.pdf C. http://www.cnnexpansion.com/negocios/2012/11/05/grupo-xtra-quiere-comerse-a-macma D. http://www.cnnexpansion.com/negocios/2012/11/29/la-familia-saba-se-come-a-macma

Anexos
(No hay an Estados financieros consolidados publicados del 2011 as que presentamos los del 2010