El "Horizonte acadmico de evaluacin de proyectos" *

En formulacin y evaluacin de proyectos existen metodologas de proyeccin de flujos de fondos en un horizonte razonado de tiempo, de acuerdo con la Vida til de las inversiones y su capacidad de generar utilidades por su explotacin. En la prctica de las ciencias de la economa se identifican ciclos de vida til fsica, econmica y tributaria de proyectos, que dependiendo de la cualidad de los flujos de fondos obtenibles determinan un "Horizonte de evaluacin". El "Horizonte acadmico de evaluacin de proyectos" es una opcin de practicidad docente, nada ms.

Para las proyecciones del Flujo de Fondos se debe escoger un ao de corte slo a efectos evaluativos tal vez acadmicos. No es la Vida til fsica, ni la econmica, ni la tributaria del proyecto la que determina ste horizonte, salvo que tenga una relacin muy estrecha con la tecnologa, que puede tener un "ciclo de vida" ms breve que el "Horizonte acadmico de evaluacin", y en ese caso la Vida til tecnolgica determina el "horizonte de evaluacin". La VU fsica es la que est determinada por las condiciones materiales de los Activos Fijos sujetos a desgastes por su utilizacin. La VU Econmica es la que se determina por el tiempo de generacin de beneficios econmicos por su explotacin. La VU Tributaria es la que est delimitada por los tiempos durante el cual la autoridad recaudadora establece como tiempo para realizar la depreciacin total del bien. No son iguales casi nunca, pero la metodologa de evaluacin de proyectos tiene una acepcin llamada Valor residual, aplicable a cualquiera de ellas, que procura acotar el valor de las inversiones del proyecto en el horizonte de evaluacin escogido. En evaluacin de proyectos hay profusa literatura respecto de cmo analizar los FF en cualquiera de las opciones antes citadas, pero el punto que en ste artculo se pretende burilar es lo que los docentes sugieren en sus clases: un "horizonte acadmico de evaluacin de proyectos". No es la metodolgicamente apropiada para un anlisis econmico-financiero pero es una prctica usual que permite ilustrar los textos - de 100 a 105 caracteres por lnea, en tamao 12 para ciertos tipos de letras - con tablas legibles y estticamente ensambladas. Esta prctica es como su nombre lo indica: "acadmica", pero aunque as sea permite que el discente opere y se empape con las variables y expresiones bsicas de la materia. Se sabe que las proyecciones muy alejadas del Ao Cero ya no tienen mayor impacto en el Valor Actual Neto del FF y en la TIR, por lo que no es prctico extender indefinidamente el "horizonte de evaluacin"; pero tampoco es recomendable acortarlo a tiempos menores a que el proyecto opere dentro del periodo de madurez de su "ciclo de vida". En la prctica, algunos tutores prefieren escoger 5 aos como horizonte acadmico de evaluacin y otros sugieren FF proyectados por 60 meses. Ambos procedimientos permiten llegar a las mismas conclusiones financieras, salvo particularidades en las necesidades de recursos de dinero para solventar la operacin durante el ciclo productivo, que se observa mejor en el segundo caso citado, pero ambos metodolgicamente vlidos. Slo cuando deben presentar las tablas en un indforme financiero existen ms facilidades en el primer caso y a ciertos lectores permite incluso memorizar los resultados numricos cuando no son tan numerosos. Palabras clave: Ciclo de vida, Flujo de fondos, Vida til, Valor residual. Vctor Hugo Ayala Piola, Ing. Ind. Especialista en proyectos de inversin www.megistesis.com (*) Mencionando la fuente, el artculo es de libre disponibilidad.