REPBLICA DOMINICANA

UNIVERSIDAD AUTNOMA DE SANTO DOMINGO

CENTRO UNIVERSITARIO REGIONAL OESTE (CURO)
FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y SOCIALES DIVISIN DE POST-GRADO

MAESTRIA PROFESIONALIZANTE EN ADMINISTRACION DE EMPRESAS

ASIGNATURA:

PROPEDEUTICO DE ADMINISTRACION FINANCIERA

TEMA:

EVALUACION DEL DESEMPEO FINANCIERO

GRUPO:

LOS LDERES
SUSTENTANTES: Claudia Ortiz Edward Luna Elvin Ramrez Leocadia Cuevas Glenny Paniagua Melidad Matos Rubn Ramrez FACILITADORA:

Maritza Sosa Ruiz

Santo Domingo, Repblica Dominicana Junio 2012

NDICE Introduccin... 01

EVALUACION DEL DESEMPEO FINANCIERO Consideraciones Generales y Medicin del Desempeo Financiero.. Reestructuracin Financiera.. Revisin y Anlisis de los Estados Financieros Bsicos... Interpretacin de los tems del Balance General.. Balance General. Estado de Resultados Algunos aspectos adicionales a tomar en cuenta en el balance general. Estado de Utilidades Retenidas... Estado de Flujo de Efectivo.. Uso de las Razones Financieras... Comparaciones de Tipos de Razones Financieras.. Anlisis Seccional.. Anlisis de Series de Tiempo... Anlisis Combinado... Precauciones en el Uso del Anlisis de Razones. Clasificacin y Aplicacin de las Razones Financieras. Razones de Liquidez. Razones de Endeudamiento Razones de Eficiencia y Operacin Razones de Rentabilidad.. Analisis de Tendencia y Datos Comparativos. Anlisis de Tendencia Estado Financiero Comparativo.. Norma de Comparacin Conclusin. Bibliografa.... 02 03 04 04 04 04 05 06 06 06 07 08 09 09 09 10 11 12 12 16 17 19 19 19 20 22

INTRODUCCION

La evaluacin del desempeo Financiero de una empresa es de suma importancia, ya que permite determinar la posicin financiera de la misma identificando sus puntos fuertes y dbiles, tanto actuales como futuros. La evaluacin del desempeo Financiero implica una comparacin de la empresa a travs de los aos y/o con el de otras compaas del mismo sector de negocios.

Es por ello que se realiza la presente investigacin cuyo objetivo es identificar y analizar las fuentes de informacin para la medicin del desempeo financiero, as como los mtodos de anlisis que se pueden utilizar.

En el desarrollo de la misma abarcaremos aspectos tales como: la medicin del desempeo financiero, la restructuracin financiera, as como la revisin y anlisis de los estados financieros bsicos, Balance General, Estado de Resultados, Estado de Flujos de Efectivo y Estado de Utilidades Retenidas. Tambin presentaremos la clasificacin y las aplicaciones bsicas interpretacin de cada una de ellas. de las razones o ndices financieros y la

Por ultimo, se expone el anlisis de tendencia de rentabilidad y datos comparativos como herramienta de diagnostico para encontrar la principales reas responsables del desempeo financiero de la empresa.

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EVALUACION DEL DESEMPEO FINANCIERO

Consideraciones Generales y Medicin del Desempeo Financiero. Una buena administracin de los activos se pude comprobar mediante la medicin del desempeo financiero. La evaluacin del desempeo financiero supone una serie de tcnicas que se utilizan para identificar las fortalezas y debilidades de una empresa.

Los principios de contabilidad generalmente aceptados y todas las normas de contabilidad contemporneas dan a las empresas una gran flexibilidad para elaborar los estados financieros que se utilizan para medir su desempeo. Sin embargo, algunas empresas aprovechan esta flexibilidad y eligen mtodos de informacin financiera que no son capaces de presentar un estado financiero con precisin.

Por tanto, es importante que los gerentes de finanzas y los analistas tengan slidos conocimientos del proceso de anlisis de estados financieros para as poder hacer una evaluacin equilibrada del verdadero desempeo de una organizacin.

Entre las tcnicas de administracin de activos para la medicin del desempeo que utilizan algunas compaas se encuentran: 1. Fijar el momento de apertura de nuevos negocios y las ventas de activos de manera que el crecimiento de las ganancias se mantengan a un mismo ritmo. 2. Acelerar o demorar los embarques de mercancas al final de un periodo de informe trimestral para aumentar las ventas en un trimestre dbil o aplazarlas al siguiente cuando las cifras del trimestre son especialmente fuertes. 3. Capitalizar los gastos operativos normales. 4. Realizar amortizaciones de grandes perdidas y utilizar el control dorsal de malos ingresos. 5. Incrementar las reservas en periodos buenos y reducirla en periodos malos. -2-

Existen diversas tcnicas empleadas para el anlisis de los estados financieros que se utilizan en la evaluacin del verdadero desempeo de una empresa. Los analistas financieros necesitan conocer bien la interpretacin de los estados financieros, incluidas sus notas anexas, las cuales muchas veces proporcionan excelentes seales relacionas con problemas potenciales y fuentes de valor ocultas.

Un anlisis cuidadoso de los estados financieros ayuda a los gerentes de finanzas a evaluar las condiciones financieras actuales de una empresa. Por otro lado, el anlisis de tendencias, los estados financieros y las razones o ndices financieros pueden ayudar a los gerentes financieros a detectar los cambios en el desempeo financiero de una empresa a lo largo del tiempo.

Reestructuracin Financiera. La reestructuracin financiera comprende la evaluacin de la viabilidad comercial y operativa del negocio o la empresa, de ser viable le ayuda a reorganizar su empresa de acuerdo a las oportunidades presentes, presentando mejoras en reduccin de costos y en innovaciones de procesos para operar en mejores condiciones competitivas en al mercado.

Las empresas tienen diversas fuentes para abastecerse de recursos: deuda y capital o posibles combinaciones entre stas con exigibilidades y caractersticas diversas en el tiempo. Esta composicin se conoce en trminos generales como estructura financiera y si el anlisis se concentra en largo plazo, se est hablando de la estructura de capital.

La reestructura financiera es un proceso de cambio de las relaciones entre los diferentes stakeholders (Constituye el grupo de personas involucradas de una u otra forma con la compaa y que tiene un efecto en su futuro), de una empresa que tiene como objetivo incrementar el valor de la empresa. La creacin del valor en la empresa responde a una serie de actuaciones en todas las reas: operativa, comercial, financiera, fiscal, tambin de liquidez y solvencia. -3-

El punto clave del xito de una reestructuracin financiera es la reestructuracin del activo. La reestructuracin del pasivo consiste en elegir el mecanismo financiero ms apropiado, proyectando los requerimientos de capital de trabajo y estimando la capacidad realista de la empresa para honrar con sus obligaciones. Esta solo tendr sentido si existe una reestructuracin del activo

Revisin y Anlisis de los Estados Financieros Bsicos. Los estados financieros bsicos son: 1. Estado de resultados, 2. Balance general 3. Estado de utilidades retenidas y 4. Estado de flujo de efectivo.

Estado de Resultados. El estado de resultados proporciona un resumen financiero de los resultados de las operaciones de la empresa durante un periodo determinado (un mes, un trimestre o un ao). Este documento resume los ingresos generados y los gastos en los que haya incurrido la empresa en el periodo contable.

Balance General. El balance general muestra la posicin financiera de una empresa en un punto especfico en el tiempo. Indica las inversiones realizadas por una compaa bajo la forma de activos y los medios a travs de los cuales se financiaros los activos.

Mientras el estado de resultados tiene como propsito mostrar la rentabilidad de la empresa, el balance general delinea las pertenencias y las obligaciones de un negocio.

Interpretacin de los tems del Balance General. Las cuentas de activos se enlistan en orden de liquidez (convertibilidad en efectivo). La primera categora de activos circulantes cubre renglones que pueden convertirse en efectivo dentro de un ao. Ciertos renglones ameritan una mencin especial. -4-

Los valores negociables son inversiones temporales de exceso de efectivo. Las cuentas por cobrar incluyen una estimacin para cuentas incobrables para determinar su valor anticipado de cobranza. El inventario puede ser bajo la forma de materias primas, de productos en proceso, o de productos terminados.

Las inversiones, a diferencia de los valores negociables, representa un compromiso de fondos a un plazo mas prolongado, por lo menos un ao. Con frecuencia, esta cuenta contendr acciones de compaa que la empresa esta adquiriendo, bonos, e inversiones realizadas en otras corporaciones.

La planta y equipo se llevan al costo original: la depreciacin acumulada. Los activos totales se financian ya sea a travs de pasivos o capital contable. Los pasivos representan obligaciones financieras de la empresa y se desplazan desde los pasivos circulantes hasta las obligaciones a largo plazo. Entre las obligaciones a corto plazo las cuentas por pagar representan las cantidades adeudadas en cuentas abiertas a los proveedores, mientras que los documentos por pagar son por lo general obligaciones a corto plazo firmadas a un banquero o a otros acreedores.

Algunos aspectos adicionales a tomar en cuenta en el balance general son: 1. Efectivo versus otros activos. Aunque todos los activos se expresan en trminos monetarios solo el efectivo representa dinero real.

2. Pasivo versus capital contable de los accionistas. Los derechos contra los activos pueden ser de dos tipos: pasivos que adeuda la compaa y la posesin de propiedad de los accionistas.

3. Acciones comunes versus acciones preferentes. Las acciones preferentes representan un punto intermedio entre las acciones comunes y la deuda. En caso de quiebra, el rendimiento para los accionistas preferentes se sita por debajo de las deudas pero por arriba de las acciones comunes.

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4. Divisin de la cuenta de capital contable comn. La seccin de capital contable comn se divide en tres cuentas: capital comn, capital pagado y retenidas. utilidades

5. La cuenta de utilidades retenidas se acumula alo largo del tiempo a medida que la empresa ahorra o reinvierte, una parte de sus utilidades en lugar de pagarla como dividendos.

Estado de Utilidades Retenidas. El estado de utilidades retenidas ajusta la utilidad neta obtenida durante un ao dado y todos los dividendos pagados, con el cambio en utilidades retenidas entre el inicio y el fin de ese ao. La cifra de utilidades retenidas reportadas en el balance general es la suma de las utilidades que se han reportado durante cada uno de los aos en que ha operado la empresa.

Estado de Flujo de Efectivo. Es un resumen de los flujos de efectivo durante el periodo en cuestin. El estado proporciona un resumen de los flujos de efectivos operativos, de inversiones y de financiamientos de la empresa y los ajusta de acuerdo con los cambios en su efectivo y los valores burstiles durante el periodo. Indica la forma en que la empresa genero flujos de efectivo a partir de sus operaciones, como utilizo el efectivo en actividades de inversin y como obtuvo efectivo de las actividades de financiamiento. Uso de las Razones Financieras. La informacin contenida en los cuatro estados financieros bsicos es de mucha importancia para varias partes interesadas que por lo regular necesitan tener medidas de la eficiencia operativa de la empresa. Estas partes interesadas son: los accionistas, acreedores y la propia administracin de la empresa. Los accionistas actuales y los prospectos se interesan en los niveles de riesgo y rendimiento actual y futuro de la empresa, los cuales afectan directamente el precio de las acciones. -6-

A los acreedores de la empresa les interesa sobre todo la liquidez a corto plazo de la compaa y su capacidad para hacer pagos de intereses y del capital. Un asunto que tambin les interesa es la rentabilidad de la empresa; quieren estar seguros de ella.

La administracin, como los accionistas, se preocupa por todos los aspectos de la situacin financiera de la empresa en el corto y largo plazos por que es responsable de guiar las operaciones cotidianas de la empresa y obtener una tasa de rendimiento competitiva para los riesgos que asume y as maximizar la riqueza de los accionistas. A dems, trata de producir razones financieras que sean consideradas como favorables tanto para los propietarios como para los acreedores.

La administracin tambin usa razones para supervisar el desempeo de la empresa de un periodo a otro, tanto como una forma de anticipar las condiciones futuras y lo que es ms importante, como un punto de partida para planear las acciones que influirn en el curso futuro de los acontecimientos.

Un anlisis financiero permite identificar las principales fortalezas y debilidades de una empresa. A dems, indica si una compaa tiene efectivo suficiente para cumplir con sus obligaciones, si tiene un periodo razonable de cuentas por cobrar, una poltica eficaz de administracin de inventario, tamao adecuado de planta, propiedades y equipos, y una estructura de capital adecuada, lo cual es necesario si se pretende alcanzar la meta de maximizar la riqueza de los accionistas. El anlisis financiero tambin puede utilizarse para evaluar la viabilidad de una empresa en marcha y determinar si recibe un rendimiento satisfactorio a cambio de los riesgos que asume. Tambin puede utilizarse para descubrir reas problemticas especficas para emprender acciones correctivas a tiempo. Comparaciones de Tipos de Razones Financieras. Una razn financiera es una relacin que indica algo sobre las actividades de una empresa, como la proporcin entre activos y pasivos circulantes, o entre sus cuentas por cobrar y sus ventas anuales. -7-

En esencia las razones

estandarizan diversos elementos de datos financieros en

cuanto a las diferencias en magnitud de una serie de datos al realizar comparaciones en el tiempo o entre empresas.

Sin embargo, las definiciones por si mismas tienen poco significado al analizar o evaluar el desempeo financiero de una empresa, ya que el anlisis de razones financieras no es solamente el clculo de una razn dada. Es ms importante la interpretacin del valor de la razn. Se necesita una base significativa de comparacin para responder a preguntas como es demasiado alta o demasiado baja? y es buena o mala?.

El anlisis de razones financieras implica mtodos de clculos e interpretacin de razones financieras para analizar y supervisar el desempeo de la empresa. Las

fuentes bsicas de datos para el anlisis de razones son el estado de resultados y el balance general de la empresa.

Es posible hacer dos tipos de comparaciones: seccionales y de series de tiempo.

Anlisis Seccional. El anlisis seccional implica la comparacin de razones financieras de diferentes empresas en el mismo punto en el tiempo. A menudo los analistas estn interesados en qu tambin se ha desempeado una empresa en relacin con otras empresas de su industria. El Benchmarking es un tipo de anlisis seccional en el que se comparan los valores de las razones de la empresa con los de un competidor clave o grupo de competidores que desea imitar. La comparacin con los promedios de la industria tambin es comn. Muchas personas creen de manera equivocada que una empresa bajo anlisis puede verse favorablemente siempre y cuando tenga un valor mejor que industria. -8el promedio de la

Sin embargo, este punto de vista de mejor que el promedio puede ser errneo. Muy a menudo el valor de una razn que es mucho mejor que la norma puede indicar problemas que en un anlisis ms cuidadoso, podran ser ms graves de lo que la razn significara siendo peor que el promedio de la industria. Por lo tanto, es importante investigar las desviaciones significativas hacia cualquier lado de la norma industrial. Anlisis de Series de Tiempo. El anlisis de series de tiempo evala el desempeo a travs del tiempo. La comparacin del desempeo actual con el pasado, mediante razones, permite a los analistas evaluar el progreso de la empresa. El desarrollo de tendencias se puede ver utilizando comparaciones de varios aos. Como en el anlisis seccional, todos los cambios importantes de un ao a otro pueden ser sintomticos de un problema mayor. Anlisis Combinado. El mtodo ms informativo para el anlisis de razones combina el anlisis seccional y el de series de tiempo. Una visin combinada hace posible evaluar la tendencia en el comportamiento de las razones financieras en relacin con la tendencia de la industria. Precauciones en el Uso del Anlisis de Razones. Para realizar un anlisis exitoso de las razones financieras es preciso que el analista tenga presente los siguientes puntos: 1. Las razones con grandes desviaciones de la norma solo indican sntomas de un problema. Por lo comn se requiere un anlisis adicional para aislar las causas del problema ya que el anlisis de razones solo dirige la atencin a las reas potenciales de inters. 2. Por lo general una razn nica no da suficiente informacin a partir de la cual juzgar el desempeo global de la empresa. Solo cuando se usa un grupo de razones es posible hacer juicios razonables. Sin embargo, si solo se estn analizando ciertos aspectos especficos de la posicin financiera de una empresa, podran bastar una o dos razones. -9-

3. Las razones que se estn comparando se deben calcular mediante estados financieros fechados en el mismo punto en el tiempo durante el ao. Si no es as los efectos de la estacionalidad podran producir conclusiones y decisiones errneas.

4. Para el anlisis de razones es preferible utilizar estados financieros auditados. De no ser as los datos podran no reflejar la verdadera condicin financiera de la empresa.

5. Los datos financieros que se estn comparando se deben haber desarrollado de la misma manera. Ya que el uso de tratamientos contables diferentes, en particular los relativos a inventario y depreciacin puede distorsionar los resultados del anlisis. 6. La inflacin puede distorsionar los resultados, lo que puede hacer que los valores en libros del inventario y los activos depreciables difieran en gran medida de sus valores verdaderos.

Clasificacin y Aplicacin de las Razones Financieras. Las razones financieras constituyen un mtodo para conocer hechos relevantes acerca de las operaciones y la situacin financiera de la empresa. Para que el mtodo sea eficaz, las razones financieras deben ser evaluadas conjuntamente y no en forma individual. Asimismo, debe tomarse en cuenta las tendencias que han mostrado en el tiempo.

El clculo de las razones financieras es de vital importancia para conocer la situacin real de la empresa, en virtud de que miden la interdependencia que existe entre diferentes partidas del balance y el estado de resultado.

Una razn financiera en si misma puede ser poco significativa, por lo que de ser posible, deben compararse con la de otra empresa similar o de la misma empresa en ejercicios anteriores.

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Las razones financieras se clasifican: Liquidez. Endeudamiento. Eficiencia y Operaciones. Rentabilidad.

Razones de Liquidez. Los ndices que se obtienen de estas razones miden la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de corto plazo, es decir aquellas con vencimientos menores a un ao.

ndice de Liquidez. Permite conocer de cuanto se dispone para hacer frente a las obligaciones a corto plazo y se determina de acuerdo con la siguiente formula: Liquidez = Activo Circulante Pasivo Circulante Activos Circulantes: Dinero en Caja. Dinero en Banco. Inversiones en valores de realizacin inmediata. Cuenta por cobrar (clientes). Otros activos corrientes.

Pasivos Circulantes: Proveedores. Impuestos por pagar. Acreedores diversos. Documentos por pagar a corto plazo. Crditos bancarios a corto plazo. Otros pasivos circulantes. -11-

Prueba de cido. Mide la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de corto plazo, pero es ms rigurosa que la de liquidez, porque elimina los inventarios de los activos de pronta recuperacin. Prueba de cido = Activo circulante Inventarios Pasivos circulantes

Capital de Trabajo. Es otra manera de medir la capacidad de pago de una empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo y se obtiene de la siguiente formula: Capital de trabajo neto = Acto circulante Pasivo circulante

El capital de trabajo debe guardar una relacin directa con el volumen de operaciones de la empresa, de manera que a mayor nivel de operaciones del negocio se requiere de un capital de trabajo superior y viceversa: aun menor nivel de operaciones, sus requerimientos de capital de trabajo sern proporcionalmente menores.

Un capital de trabajo neto negativo significa que la empresa no cuenta con recursos financieros suficientes para cubrir necesidades operativas (caja mnima, financiamiento a clientes y existencias en almacn) lo que de no solucionarse en el corto plazo, podra ocasionar su insolvencia.

Razones de Endeudamiento. Miden la fuerza y estabilidad financiera de una entidad, as como la probabilidad en torno a su capacidad para hacer frente a imprevistos y mantener su solvencia en condiciones desfavorables.

Razones de Eficiencia y Operacin. Las razones que conforman este grupo tienen como objetivo medir el aprovechamiento que la empresa hace de sus activos. Y las principales son: -12-

Rotacin del activo total. Rotacin del inventario. Rotacin de cuentas por cobrar. Rotacin de proveedores. Ciclo financiero.

Rotacin del Activo Total. Este ndice refleja la eficiencia con la que estn siendo utilizados los activos de la empresa para generar ventas, as como las ventas que genera cada peso que se encuentra invertido en el activo. Es una razn que es necesario maximizarla, debido a que una mayor rotacin del activo significa un mejor aprovechamiento del mismo.

Se calcula mediante la siguiente formula:

Rotacin del activo total = Ventas netas Activo total Rotacin de Inventario. Este ndice, que indica l nmero de veces que, en promedio, el inventario entra y sale de la empresa, se calcula mediante la siguiente formula:

Rotacin de inventarios = Costo de ventas Inventario promedio

Das de inventario =

360

Rotacin de inventario

Cabe sealar que la rotacin se puede determinar para cada uno de los diferentes tipos de inventarios: materia prima, produccin en proceso y produccin terminada.

Mide el nmero de da que hacen falta para vender el promedio de inventaros en un ejercicio dado. -13-

En la medida en que la empresa minimice el nmero de das que mantiene inventario, sin que con ello genere un retraso en su produccin y entrega oportuna a sus clientes, se considerar que el nivel de inventarios que mantiene es el ms adecuado.

Rotacin de Cuentas por Cobrar. Esta razn indica l nmero de veces que, en promedio, la empresa ha renovado las cuentas por cobrar, es decir, las veces que se han generado y cobrado a lo largo del ejercicio. Su formula es la siguiente:

Rotacin de cuentas por cobrar =

Ventas Promedio de cuenta por cobrar

Das de cuentas por cobrar =

360 Rotacin de cuentas por cobrar

Si la rotacin de cuentas por cobrar es baja en comparacin con lo establecido en las polticas de crdito de la empresa, se deduce que los clientes no estn cumpliendo oportunamente con sus pagos, lo cual puede ocasionar problemas de liquidez. Si este es el caso, ser necesario que se lleve a cabo una revisin ms cuidadosa de los clientes a quienes se otorgan crdito, con el fin de evitar esta situacin, reducir el plazo que normalmente se les otorga y supervisar ms estrechamente la cobranza.

Rotacin de Proveedores. Este indicador seala el nmero de veces que la empresa liquida sus cuentas por concepto de compra de materia prima e insumos.

Rotacin de proveedores =

Costo de ventas

Promedio de proveedores

Das de proveedores =

360

Rotacin de proveedores -14-

Ciclo Financiero. El ciclo financiero de una empresa comprende la adquisicin de materias primas, el pago a proveedores, la transformacin de las materas primas en productos terminados, la realizacin de su venta, la documentacin en el caso de una cuenta por cobrar y la obtencin de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente. Es decir es el lapso que tarda en realizar su operacin normal: compra, produccin, venta y recuperacin.

Rotacin de cuentas por cobrar + Rotacin del inventario - Rotacin de proveedores . = Ciclo financiero

Mientras menor sea el nmero de das necesarios para completar el ciclo financiero, la empresa lograr un mejor aprovechamiento de sus recursos.

El proceso de administracin del ciclo financiero trata de reducir al mximo posible la inversin de cuentas por cobrar e inventarios, sin que ello implique la perdida de ventas por no ofrecer financiamiento o no contar con existencias (materias prima o productos terminados).

Asimismo, se trata de aprovechar al mximo los plazos concedidos voluntariamente por los proveedores, sin llegar al extremo de incurrir en mora, lo cual puede ocasionar que stos no ofrezcan los mejores precios, que dejen de considerar la empresa como cliente confiable o que surtan con retraso los requerimientos de compra de la empresa.

Rotacin del Activo Total. Este indicador refleja la eficiencia con la que se utilizan los activos de la empresa para generar ventas.

Rotacin de activo total = Ventas netas Activo total -15-

Rotacin de Inventario. Este ndice seala el nmero de veces que, en promedio, el inventario se renueva en la empresa. Rotacin de inventario = Costo de venta Inventario Rotacin de Cuentas por Cobrar. Este ndice seala el nmero de veces que la empresa ha renovado los adeudos de clientes por ventas a crditos. Rotacin de cuentas por cobrar = Ventas Clientes Rotacin de Proveedores. Este ndice seala en promedio cuantas veces la empresa liquida a sus proveedores. Rotacin de proveedores = Costo de venta Proveedores Razones de Rentabilidad. Estos permiten medir la capacidad de la empresa para generar utilidades. Son una medida del xito o fracaso de la administracin del negocio.

Las razones de rentabilidad son: Rentabilidad de las ventas. Utilidad de Operacin. Rentabilidad del activo. Rentabilidad del capital.

Rentabilidad de las Ventas. Tambin conocidas como margen de utilidades, esta variable mide la relacin entre las utilidades netas e ingresos por venta. La formula para calcular este indicador es la siguiente: -16-

Rentabilidad de las ventas =

Utilidad de operacin Ventas netas

X 100

Utilidad de Operacin. Debido a que la rentabilidad de un negocio (utilidades) es afectada por la utilizacin de recursos de terceros (pasivo), una forma alterna de medir la rentabilidad de la empresa consiste en analizar la razn de:

Utilidad de operacin X 100 Ventas netas

Rentabilidad del Activo. Es un indicador que permite conocer las ganancias que se obtienen en relacin con la inversin en activos, es decir, las utilidades que generan los recursos totales con los que cuenta el negocio.

Utilidad neta X 100 Activo total

Rentabilidad del Capital. Este ndice seala la rentabilidad sobre la inversin que obtienen los dueos del negocio. Utilidad neta X 100 Capital contable

Anlisis de Tendencia y Datos Comparativos. En una compaa los ms interesados principalmente en las medidas de rentabilidad son los inversionistas patrimoniales y la gerencia y dicha medidas se obtienen del estado de resultados. -17-

Los inversionistas generalmente consideran dos factores al evaluar la rentabilidad de una compaa: (1) la tendencia en las utilidades y (2) el valor de las utilidades corrientes en relacin con el valor de los recursos requeridos para producirlas.

La mayora de los dan mayor importancia a la tendencias en las utilidades de un ao a otro que el valor de la utilidad neta del periodo actual. Los inversionistas patrimoniales esperan beneficiarse del desempeo de la compaa en el largo plazo. Al evaluar el nivel corriente de utilidades, muchos inversionistas utilizan el anlisis de rendimiento sobre la inversin.

Rendimiento sobre la inversin. Al decidir dnde invertir su dinero, los inversionistas patrimoniales desean saber que tan eficientes son las compaas en el uso de los recursos. El mtodo ms comn

sobre esto para evaluar la eficiencia con la cual se emplean los recursos financieros, es calcular la tasa de rendimiento obtenida sobre estos recursos. Esta tasa de

rendimiento se denomina el rendimiento sobre la inversin, o (ROI).

Rendimientos sobre Activos. Esta razn se utiliza evaluar si la gerencia ha obtenido un rendimiento razonable de los activos bajo su control. En este clculo generalmente se define como la utilidad

operacional, puesto el gasto de intereses y de impuestos sobre la renta est determinado por factores diferentes de la forma en la cual se utilizan los activos.

El rendimiento de los activos mide la eficiencia con la cual la gerencia ha utilizado los activos bajo su control, independientemente de si fueron financiados con deuda o con capital patrimonial, solo se considera el rendimiento obtenido por parte de la gerencia sobre la inversin de los accionistas es decir, sobre el patrimonio de los propietarios .

El rendimiento para los accionistas es la utilidad neta, la cual representa el rendimiento proveniente de todas las fuentes operativas y no operativas. -18-

Anlisis de Tendencia. Para percibir la direccin en la que se mueve la empresa, es preciso realizar un anlisis de tendencia, el cual indica el desempeo de la empresa y revela si su posicin mejora o se deteriora en relacin con otras empresas del sector. Esta tambin examina las rutas que se tomaron en el pasado para proporcional informacin sobre si la posicin financiera tiende a mejorar o a deteriorarse en el futuro. Un anlisis de tendencias requiere calcular diversas razones financieras durante varios aos y trazar esto clculo a fin de lograr una presentacin grafica del desempeo de la empresa.

Estado Financiero Comparativo. Aparecen los valores de los estados financieros seguidos. Esto ayuda a los inversionistas a identificar y a evaluar cambios y tendencia significativa. Los cambios significativo en la informacin financiera son mas fciles de ver cuando los valores de los estados financiero para dos aos o mas se presentan en columna adyacente.

Los estados comparativos muestran informacin financiera importante en un contexto til para obtener una mayor comprensin. El anlisis es, en gran medida, un asunto de establecer relaciones significativas y de identificar cambios y tendencias.

Norma de Comparacin. Desempeo pasado de la Compaa. La comparacin de la informacin financiera para el periodo actual con informaciones similares de aos anteriores ofrece alguna base para juzgar si las condiciones del negocio estn mejorando o empeorando.

Norma de la Industria. Los punto de referencia utilizado por la mayora de los analista son el desempeo de compaa comparable y el desempeo promedio de diversa compaa en la misma industria nuestra conclusin sern valida solamente si la compaa en cuestin son razonablemente comparable. -19-

CONCLUSION

Al finalizar la presente investigacin podemos establecer las siguientes conclusiones: La evaluacin del desempeo financiero supone una serie de tcnicas que se utilizan para identificar las fortalezas y debilidades de una empresa.

El anlisis financiero es de sumo inters para los accionistas, acreedores y la administracin de la empresa quienes necesitan medir la eficiencia operativa de la empresa.

Las fuentes bsicas de informacin para el anlisis de razones son el Estado de Resultados y el Balance general.

El anlisis de tendencia evala el desempeo de una empresa a travs del tiempo, mientras que al anlisis comparativo calcula el desempeo de una empresa en relacin con otras en el mismo periodo.

Al evaluar el desempeo de una empresa, basndose en el balance general, el Estado de Resultado y una serie de razones financieras, un buen analista financiero debe estar enterado de las tcnicas contables que utiliza la empresa y, sobre todo, debe estar consiente de la calidad de las utilidades y del balance general de la misma.

Una razn financiera en si misma puede ser poco significativa, por lo que de ser posible, deben compararse con la de otra empresa similar o de la misma empresa en ejercicios anteriores.

Las razones financieras se clasifican en: Razones Liquidez, Razones de Endeudamiento, Razones de Eficiencia, Razones de Operaciones y Razones de Rentabilidad.

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El anlisis financiero tradicional sufre debilidades inherentes a la informacin contable que se consulta y no considera directamente el riesgo en la medicin del desempeo. Su mayor inconveniente es la ausencia de un enlace directo entre el desempeo, medido por medio de las razones financieras, y la riqueza de los accionistas, medida segn el valor de mercado de las acciones de la empresa. Las fuentes bsicas de informacin para el anlisis de razones son el Estado de

Resultados y el Balance general.

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BILBLIOGRAFIA

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