TEMA 4: EL AHORRO, LA INVERSIÓN Y EL SISTEMA FINANCIERO

En este tema aprenderemos:

• La relación entre ahorro e inversión,

• En qué consiste el mercado de préstamos por donde se canalizan los recursos de
ahorradores (prestamistas) a inversores (prestatarios),
• El propósito de los cuatro clases principales de activos financieros: acciones,
bonos, préstamos y depósitos bancarios;
• Cómo los intermediarios financieros ayudan a los ahorradores a diversificar
su riqueza;
• Cómo se determinan las cotizaciones de las acciones y por qué las fluctuaciones en
el mercado bursátil pueden ser fuente de inestabilidad macroeconómica.
A. Ahorro e Inversión

La Identidad Ahorro–Inversión en Economías Cerradas

• La identidad ahorro-inversión establece que el ahorro y el gasto

de inversión son siempre iguales para la economía en su conjunto.

• El saldo presupuestario es la diferencia entre los ingresos por la

recaudación de impuestos y el gasto público en bienes y servicios.

• Si el saldo es positivo se habla de un superávit. Si el saldo es

negativo se habla de un déficit.

• El ahorro nacional es la suma del saldo presupuestario y del ahorro

privado, representa el total de ahorros generados por la economía.
A. Ahorro e Inversión

La Identidad Ahorro–Inversión en Economías Cerradas

• En el Tema 2 hemos visto que, en economías cerradas, que el PIB

(que denotaremos por Y) se descompone en:
YC+I+G
• La renta disponible de las familias (que denotaremos por YD) se
define como la diferencia entre la renta nacional y los impuestos
directos (que denotaremos por T) netos de transferencias (que
denotaremos por TR):
YD  Y – (T – TR)
A. Ahorro e Inversión

La Identidad Ahorro–Inversión en Economías Cerradas

• La renta disponible de las familias se descompone en gasto de

consumo (que denotaremos por C) y ahorro privado (que
denotaremos por S):
YD  C + S

• Finalmente, vamos a escribir el saldo presupuestario del gobierno

(superávit) como:
T – (TR + G) = (T – TR) – G
A. Ahorro e Inversión

La Identidad Ahorro–Inversión en Economías Cerradas

Paso 1) YC+I+G
Paso 2) Y – (T – TR)  C + I + G – (T – TR)
Paso 3) YD  C + I + G – (T – TR)
Paso 4) YD – C  I + G – (T – TR)
Paso 5) S  I + G – (T – TR)
Final) S + (T – TR) – G  I

Ahorro Inversión
Nacional Nacional
A. Ahorro e Inversión

La Identidad Ahorro–Inversión con Superávit Presupuestario

400€

Ahorro
Privado

100€
Superávit
público
0
Gasto de Ahorro
Inversión Nacional
–100€
A. Ahorro e Inversión

La Identidad Ahorro–Inversión con Déficit Presupuestario

400€

Ahorro
Privado
100€

0
Déficit
público
–100€ Gasto de Ahorro
Inversión Nacional
 COMPARACION
GLOBAL:
Tasas de ahorro bruto
(% del PIB)

Pinchar aquí
para ver los
datos de España
 COMPARACION GLOBAL:
Tasas de ahorro bruto de las familias (% del PIB)
A. Ahorro e Inversión

La Identidad Ahorro–Inversión en Economías Abiertas

Las entradas netas de capital (ENK) son

• las entradas totales de fondos procedentes del extranjero
menos las salidas totales de fondos que van al extranjero.

Son fondos que se toman prestados del extranjero para financiar un

nivel de gasto (nacional) superior al de ingreso (nacional).
A. Ahorro e Inversión

La Identidad Ahorro–Inversión en Economías Abiertas

• En economías abiertas se cumple que:

Y  C + I + G + (X – IM)
Y representa los ingresos obtenidos por los residentes en la
producción de bienes y servicios. (C+I+G) representa el gasto
agregado de los residentes en bienes y servicios.

• Se ve que si los ingresos son mayores que los gastos, las

exportaciones netas son positivas y viceversa:
Y – (C+I+G)  (X – IM)
A. Ahorro e Inversión

La Identidad Ahorro–Inversión en Economías Abiertas

• Si el saldo de las exportaciones netas es negativo, el país registrará

una entrada neta de capital financiero procedente del exterior, por
igual cuantía al déficit comercial.
ENK  (IM – X) > 0

• Viceversa, si el saldo de las exportaciones netas es positivo, el país

registrará una salida neta de capital financiero hacia el exterior
por igual cuantía al superávit comer cial.
ENK  (IM – X) < 0
A. Ahorro e Inversión

La Identidad Ahorro–Inversión en Economías Abiertas

Paso 1) Y  C + I + G – ENK
Paso 2) Y – (T – TR)  C + I + G – (T – TR) – ENK
Paso 3) YD  C + I + G – (T – TR) – ENK
Paso 4) YD – C  I + G – (T – TR) – ENK
Paso 5) S  I + G – (T – TR) – ENK
Final) [S + (T – TR) – G ] + ENK  I
Entradas
Ahorro Inversión
Netas de
Nacional Nacional
Capital
La Identidad Ahorro–Inversión en Economías Abiertas: España, 2003

25%
Entradas
de Capital
20%

15%

10% Ahorro
Privado

5%

0
Gasto de Déficit Ahorro
público
Inversión Nacional
–5%
La Identidad Ahorro–Inversión en Economías Abiertas: EE.UU., 2003

25%

20%

Entradas
15% de Capital

10%

5% Ahorro
Privado

0
Gasto de Déficit
público
Inversión
–5% Ahorro
Nacional
La Identidad Ahorro–Inversión en Economías Abiertas: Japón, 2003
Ahorro
Nacional
25%

20%

15%

10%
Ahorro
Privado
5%

0
Gasto de Salidas
de Capital
Inversión
–5%
Déficit
–10% público
La Identidad Ahorro–Inversión en Economías Abiertas: EEUU y
Alemania
• El gasto de inversión de EE. UU. fue financiado por un ahorro privado y una
entrada de capital neta positiva y parcialmente compensado por un déficit
presupuestario del gobierno.
• El gasto de inversión alemán fue financiado por ahorros privados y un superávit
presupuestario del gobierno, pero fue compensado por una salida de capital.
Figure 10-1
(a) Estados Unidos (b) Alemania
% PIB
% PIB

Entradas
de Capital

Ahorro
Ahorro
Privado
Privado

Gasto de Déficit Gasto de Salidas

Inversión público Inversión de Capital
Ahorro
Nacional Ahorro
Nacional
 PREGUNTA PRÁCTICA 1

La entrada de capital es:

a) entrada neta de fondos extranjeros más ahorro interno en una economía.
b) entrada neta de fondos a un país, o la entrada total de fondos extranjeros
a un país menos la salida total de fondos nacionales a otros países.
c) salida total de fondos nacionales a otros países menos la entrada neta de
fondos extranjeros en un país.
d) salida total de fondos nacionales a otros países más la entrada neta de
fondos extranjeros en un país.
 PREGUNTA PRÁCTICA 1

La entrada de capital es:

a) entrada neta de fondos extranjeros más ahorro interno en una economía.
b) entrada neta de fondos a un país, o la entrada total de fondos extranjeros
a un país menos la salida total de fondos nacionales a otros países.
(Respuesta correcta)
c) salida total de fondos nacionales a otros países menos la entrada neta de
fondos extranjeros en un país.
d) salida total de fondos nacionales a otros países más la entrada neta de fondos
extranjeros en un país.
 PREGUNTA PRÁCTICA 2

• Supongamos que un país exporta bienes y servicios por valor de 50

millones de dólares, mientras que importa bienes y servicios por valor
de 60 millones de dólares. Este país
a) tiene una entrada de capital positiva.
b) presta fondos a extranjeros.
c) tiene una entrada de capital negativa.
d) Las respuestas (a) y (b) son ambas correctas.
e) Las respuestas (b) y (c) son ambas correctas.
 PREGUNTA PRÁCTICA 2

• Supongamos que un país exporta bienes y servicios por valor de 50

millones de euros, mientras que importa bienes y servicios por
valor de 60 millones de euros. Este país
a) tiene una entrada de capital positiva.
b) presta fondos a extranjeros.
c) tiene una entrada de capital negativa.
d) Las respuestas (a) y (b) son ambas correctas.
e) Las respuestas (b) y (c) son ambas correctas.
 PREGUNTA PRÁCTICA 2

• Supongamos que un país exporta bienes y servicios por valor de 50

millones de euros, mientras que importa bienes y servicios por valor
de 60 millones de euros. Este país
a) tiene una entrada de capital positiva. (Respuesta correcta)
b) presta fondos a extranjeros.
c) tiene una entrada de capital negativa.
d) Las respuestas (a) y (b) son ambas correctas.
e) Las respuestas (b) y (c) son ambas correctas.
B. El Mercado de Préstamos

Definiciones

• El mercado de préstamos es un mercado hipotético que

muestra cómo se alcanza el equilibrio entre la demanda de fondos
que hacen los prestatarios y la oferta de fondos que proporcionan
los prestamistas.
• El tipo de interés es el precio, calculado como porcentaje de la
cantidad prestada, que el prestamista carga al prestatario por el uso
de sus ahorros durante un año.
B. El Mercado de Préstamos

Observación

• El tipo de interés relevante para el equilibrio del mercado de

préstamos es el tipo de interés real, que es el tipo de interés
corregido por las variaciones en los precios que se producen
durante el periodo del préstamo.
• El tipo de interés nominal, es el tipo de interés que no se ha
corregido por las variaciones en los precios.
• Por simplicidad, supondremos que no hay variación en los
precios de modo que el tipo de interés real y nominal son iguales.
B. El Mercado de Préstamos

Valor actual

• Solo vale la pena hacer una inversión si genera un rendimiento

futuro mayor que el costE monetario de hacer la inversión hoy.
• El valor actual es la cantidad de dinero que se necesita hoy para
recibir una determinada cantidad de dinero en una fecha futura
dada el tipo de interés.
• Si necesita 1,000 € en un año y el tipo de interés sobre los ahorros
es r, ¿cuánto necesita depositar en el banco ahora (X)?
X × (1 + r) = 1,000 €.
Despejando: X = 1,000 €/(1 + r).
B. El Mercado de Préstamos

Valor actual: Ejemplo

• Una empresa tiene dos proyectos de inversión potenciales, cada uno
de los cuales rendirá 1,000 € dentro de un año.
 Un proyecto requiere que la empresa pida prestado 900 €.
 El otro requiere que la empresa pida prestado 950 €.
• ¿Cuál de estos proyectos vale la pena pedir prestado dinero
para financiar y emprender?
 Depende del tipo de interés..
 Un tipo de interés del 10% significa que 1,000 € valen 909 €
ahora, por lo que solo vale la pena el primer proyecto, ya que su
costo inicial (900 €) es menor que el valor actual.
• Más proyectos valen la pena a medida que baja el tipo de
interés.
B. El Mercado de Préstamos

La Demanda de Préstamos

• La demanda de préstamos proviene de las empresas que desean

financiar un cierto proyecto de inversión.
• Su decisión dependerá del tipo de interés que tenga que pagar y de la
tasa de rendimiento calculada para ese proyecto.

Tasa de (Ingresos del proyecto – Coste del proyecto)

=
rendimiento Coste del proyecto

• La empresa pedirá prestado si la tasa de rendimiento es al menos

igual al tipo de interés.
B. El Mercado de Préstamos

La Demanda de Préstamos

• La tasa de interés mide el costo de oportunidad del gasto de

inversión.
• Cuanto menor sea la tasa de interés, menos atractivo es poner dinero
en el banco. Cuanto menor sea la tasa de interés, más proyectos
querrán llevar a cabo las empresas, mayor será la cantidad
demandada de fondos prestables. Es por eso que la curva de
demanda de fondos prestables tiene pendiente negativa.
Tipo de
interés
(%)

A
12

Al disminuir el
tipo de interés
del 12% al 4% …
B
4 Demanda de
créditos
… la demanda de présta–
mos aumenta de 150.000
a 450.000 millones.

150 450
Cantidad de préstamos (miles de millones de euros)
B. El Mercado de Préstamos

La Oferta de Préstamos

• La oferta de préstamos proviene de las familias que buscan una

remuneración a su ahorro.
• Cuanto mayor sea la remuneración, en términos de un mayor tipo
de interés, mayor será su oferta de fondos para préstamos.
• Al ahorrar dinero hoy y ganar intereses, los ahorradores son
recompensados con un mayor consumo en el futuro. Más personas
están dispuestas a renunciar al consumo actual y hacer un préstamo
a un prestatario cuando la tasa de interés es más alta.
Tipo de
interés
Oferta de
(%)
créditos
Y
12

Al aumentar el
tipo de interés
del 4% al 12% …

4
… la oferta de présta–
X mos aumenta de 150.000
a 450.000 millones.

150 450
Cantidad de préstamos (miles de millones de euros)
B. El Mercado de Préstamos

Equilibrio
• El equilibrio del mercado de préstamos se alcanza cuando oferta y
demanda son iguales. El tipo de interés que vacía el mercado de
préstamos se le llama tipo de interés de equilibrio.
• Es de equilibrio porque a ese tipo de interés obtienen financiación
los proyectos de inversión que tienen un rendimiento mayor o igual
que el tipo de interés de mercado.
• A ese tipo de interés los ahorradores que requieren un rendimiento
menor o igual al tipo de interés ven aceptadas sus ofertas.
Tipo de El Equilibrio en el Mercado de Préstamos
interés Se financian todos los pro–
Oferta de
(%) yectos con una tasa de ren–
dimiento igual o superior al créditos
8%
12

8 E

4 Demanda de
Ofertas aceptadas de los créditos
ahorradores dispuestos a
recibir un tipo de interés
inferior o igual al 8%

150 300 450

Cantidad de préstamos (miles de millones de euros)
Tipo de El Equilibrio en el Mercado de Préstamos
interés Ofertas rechazadas de los Oferta de
(%) ahorradores que exigen un créditos
un tipo de interés superior
al 8%
12

No se financian los proyec–

8 tos con una tasa de rendi–
miento inferior al 8%
E

Demanda de
créditos
150 300 450
Cantidad de préstamos (miles de millones de euros)
B. El Mercado de Préstamos

Desplazamientos de la Demanda de Préstamos

• Factores que pueden causar que la curva de demanda de fondos

prestables se desplace:
• cambios en las expectativas
• cambios en el endeudamiento del gobierno
• Otros…
 B. El Mercado de Préstamos

Desplazamientos de la Demanda de Préstamos

Un incremento en la demanda de préstamos

Lleva a un aumento del tipo de interés
B. El Mercado de Préstamos

La Financiación del Déficit Público: Efecto Expulsión

• Un aumento del déficit público aumenta la demanda de préstamos.

• Dada la oferta de préstamos, el tipo de interés subirá haciendo que
haya menos proyectos con una tasa de rendimiento al menos igual
al tipo de interés y la inversión privada disminuirá.
• El sector público verá financiado su déficit a costa de reducir la
financiación al sector privado: efecto expulsión.
Tipo de El Efecto Expulsión
interés
Oferta de
(%)
Préstamos al gobierno créditos
por el déficit público

G F Demanda privada
10
+
E déficit público
8

Reducción en la
Inversión privada
Demanda privada
de créditos

200 300 400 Cantidad de préstamos

(miles de millones de euros)
B. El Mercado de Préstamos

La Reducción de Impuestos y el Ahorro Privado

• Hay muchas propuestas de modificación del sistema impositivo. En

opinión de sus proponentes este cambio aumentaría la tasa de
ahorro privado sin modificar el montante de la recaudación
impositiva

• Por ejemplo, una reducción en el tipo impositivo sobre las rentas

procedentes del ahorro (como intereses de bonos y dividendos sobre
acciones) y un aumento en el tipo impositivo sobre el gasto en bienes
y servicios (como el IVA y los impuestos especiales).
Tipo de
Un Aumento del Ahorro Privado
interés Oferta inicial
(%) de créditos

Oferta final
E de créditos
10

8 F La oferta aumenta en
respuesta a la reduc–
ción de impuestos

Demanda privada
de créditos

200 300 400 Cantidad de préstamos

(miles de millones de euros)
C. El Sistema Financiero

Definiciones

• La riqueza o patrimonio de las familias es el valor de sus

ahorros acumulados. La riqueza se puede mantener en activos
financieros o activos reales.
• Un activo financiero es un título por el cuál el comprador del
mismo adquiere el derecho a percibir unos ingresos futuros de parte
del vendedor.
• Un activo real es un título sobre un activo tangible que da el
derecho a su poseedor a disponer libremente del mismo.
C. El Sistema Financiero

Definiciones

• Las familias también pueden endeudarse para financiar grandes

compras.
• Un pasivo es la obligación de realizar un pago en el futuro, como en
el caso de un préstamo.
• Puesto que un activo financiero es un titulo por el que alguien
tendrá que pagar a otro un ingreso futuro, es al mismo tiempo
un pasivo para el que tiene la obligación de pagar.
C. El Sistema Financiero

Funciones del Sistema Financiero

• Ahorradores y prestatarios enfrentan tres problemas:

1. Costes de transacción: costes de negociar y llevar a cabo un
contrato;
2. Riesgo financiero: la incertidumbre acerca de los resultados
financieros futuros que afectan a las posibles pérdidas o
ganancias; y
3. Liquidez: la facilidad con la que el activo puede convertirse a
dinero sin sufrir pérdidas por ello.

La función del sistema financiero es reducir estos problemas.

C. El Sistema Financiero

Tipos de Activos Financieros

• Existen cuatro tipos básicos de activos financieros: préstamos,

bonos, acciones y depósitos bancarios.

1. Un bono es un título por el que su poseedor percibirá unos

pagos periódicos de intereses y a su vencimiento el valor nominal
del mismo.
2. Una acción es un derecho a la propiedad parcial de una empresa.
Sus poseedores reciben un rendimiento explícito en forma de pagos
periódicos, dividendo y un rendimiento implícito en forma de
ganancias de capital.
C. El Sistema Financiero

Tipos de Activos Financieros

3. Un préstamo es un acuerdo por el que alguien, el prestatario,

recibe un suma de dinero de otro, el prestamista. Por ello
percibirá unos pagos periódicos de intereses y a su vencimiento el
valor nominal del préstamo.

4. Un depósito bancario es un título por el que el banco se obliga a

devolver su dinero al depositante cuando lo demande.
 PREGUNTA PRÁCTICA 3

• ¿Cuál de los siguientes activos es más líquido?

a) una casa con un valor de mercado de 300,000 €
b) un saldo de cuenta corriente de 1,000 €
c) un anillo de compromiso de diamantes de tres quilates
d) una edición rara de un libro agotado
 PREGUNTA PRÁCTICA 3

• ¿Cuál de los siguientes activos es más líquido?

a) una casa con un valor de mercado de 300,000 €
b) un saldo de cuenta corriente de 1,000 € (Respuesta correcta)
c) un anillo de compromiso de diamantes de tres quilates
d) una edición rara de un libro agotado
 PREGUNTA PRÁCTICA 4

• Los mercados financieros proporcionan un medio para:

a) reducir el riesgo para prestatarios y prestamistas.
b) reducir los costos de transacción para prestatarios y prestamistas.
c) mejorar la liquidez de prestatarios y prestamistas.
d) Las respuestas (a), (b) y (c) son todas correctas..
 PREGUNTA PRÁCTICA 4

• Los mercados financieros proporcionan un medio para:

a) reducir el riesgo para prestatarios y prestamistas.
b) reducir los costos de transacción para prestatarios y prestamistas.
c) mejorar la liquidez de prestatarios y prestamistas.
d) Las respuestas (a), (b) y (c) son todas correctas.
C. El Sistema Financiero

Los Intermediarios Financieros

• Un Intermediario Financiero es una entidad que transforma los

fondos que recibe de muchos individuos en activos financieros.

1. Fondo de Inversión es un intermediario financiero que crea

una cartera de activos mediante la compra de acciones y bonos de
empresas o del gobierno y que después vende participaciones de la
cartera a los inversores individuales.
2. Fondo de Pensiones es una clase de fondo de inversión que
mantiene una cartera de activos para proporcionar una renta en el
momento de la jubilación de sus participantes.
C. El Sistema Financiero

Los Intermediarios Financieros

3. Compañía de Seguros de Vida es un intermediario financiero

que vende pólizas por las que se garantiza un desembolso a los
beneficiarios de la misma al fallecimiento del asegurado.
4. Entidades Bancarias son intermediarios financieros que
proporcionan activos líquidos (depósitos bancarios) a los
prestamistas y usan estos fondos para financiar inversiones poco
líquidas de los prestatarios (créditos).
 Mercados dinero
dinero
Financieros
Bonos Bonos
Acciones Acciones

Ahorradores Prestatarios

Depósitos Préstamos

Intermediarios
dinero dinero
Financieros
C. El Sistema Financiero

Los fondos de inversión

• Poseer acciones de una empresa significa aceptar el riesgo a cambio

de una mayor recompensa potencial. Los inversores pueden reducir
su riesgo si poseen una cartera diversificada de acciones.
• Crear una cartera diversificada puede generar altos costos de
transacción (en particular, los honorarios pagados a los corredores
de bolsa). La solución son los fondos de inversión.
• Fondo de inversiones: intermediario financiero que crea una cartera
de acciones y revende acciones de esta cartera a inversionistas
individuales.
C. El Sistema Financiero

Los fondos de inversión

Table 10-1: Vanguard 500 Index Fund, Top Holdings (as of January 2020)

Company Percent of mutual fund assets invested in a company

Microsoft Corp. 5.03%

Apple Inc. 4.64

Amazon.com Inc. 3.19

Facebook Inc. A 1.88

Alphabet Inc. A 1.63

Alphabet Inc. C 1.63

Berkshire Hathaway Inc. B 1.60

Johnson & Johnson 1.44

JPMorgan Chase & Co. 1.43

Visa Inc. A 1.27

 C. El Sistema Financiero

• Las empresas estadounidenses

tienden a emitir bonos, mientras que
las empresas europeas dependen de
los préstamos bancarios.
• ¿Por qué esa diferencia?
 Las empresas de EE.UU. están
más inclinadas a asumir riesgos.
 Además, los bancos europeos
tienen más dinero que los
bancos estadounidenses porque
los europeos tienden a tener
más dinero en los bancos que
los estadounidenses.
C. Fluctuaciones Financieras.

Los Mercados Financieros como Origen de Inestabilidad Macroeconómica

• El sistema financiero es fundamental para lograr el crecimiento

económico.
• Sin embargo puede ser fuente de inestabilidad económica: Las
decisiones de consumo y de ahorro de las familias dependen no sólo de
su renta disponible, dependen también de su patrimonio.
• Las fluctuaciones en los valores de bonos y acciones afectan al gasto y,
por tanto, al nivel de producción y empleo también.
C. Fluctuaciones Financieras

Las Expectativas Futuras sobre las Acciones

• Las fluctuaciones en las cotizaciones de las acciones reflejan las
variaciones en la oferta y la demanda, que por su parte reflejan, en
particular, las expectativas de los inversores sobre su cotización
futura (o ganancias de capital):
• Si se espera que las acciones de una determinada compañía valgan más en
el futuro, al aumentar su demanda, su valor será mayor ya hoy.
y viceversa, si se esperara que las acciones valiesen menos en el futuro.

Hay dos teorías acerca de cómo los inversores forman sus

expectativas.
C. Fluctuaciones Financieras

La Hipótesis de los Mercados Eficientes

• Esta hipótesis afirma que los precios de los activos financieros

reflejan toda la información que está disponible públicamente.
• Si los activos financieros reflejan toda la información públicamente
disponible, entonces, sus precios:
 son, en un cierto sentido, ‘correctos’, y
 sólo cambiarán ante nueva información que, al ser
impredecible, hará que fluctúen como en un ‘paseo aleatorio’.
C. Fluctuaciones Financieras

La Irracionalidad de los Mercados

• Muchos participantes en los mercados y muchos economistas

piensan que, de acuerdo a la evidencia disponible, los mercados
financieros no son tan eficientes como afirma la hipótesis de los
mercados eficientes.
• En esa evidencia figura el hecho de que las fluctuaciones en las
cotizaciones son demasiado amplias como para que sólo reflejen
cambios en sus ‘fundamentos’. (Sin embargo, esta evidencia no es
necesariamente incompatible con la racionalidad.)
C. Fluctuaciones Financieras

Macroeconomía y Cotizaciones

• ¿Cómo se enfrentan los macroeconomistas y los responsables de

política al hecho de que las cotizaciones de los activos financieros
–
sufren grandes fluctuaciones y que pueden tener importantes efectos
macroeconómicos?
• La mayoría adopta una actitud abierta y prudente al mismo tiempo:
 ni presuponen que los mercados se comportan siempre de
manera racional
 ni piensan que pueden ser más astutos que ellos.
 Valor del
índice Discurso de Alan Greenspan
S&P 500 sobre la ‘exhuberancia irracional’

Entre 1982 y 1995 el

mercado bursátil creció
de forma constante.
Sólo se produjeron
algunos reveses, de
los cuáles el más Crac de 1989
importante fue el crac
de 1987. Más tarde, en
1995, el mercado Crac de 2000
comenzó a crecer a un
ritmo mucho más
rápido y en 1996 Alan
Greenspan advirtió que
el mercado podía estar
padeciendo una
‘exuberancia irracional’.
Año
Sin embargo, este continuó creciendo otros cuatro años más, hasta el 2000, momento en el
que las cotizaciones en general y las acciones de las empresas de las nuevas tecnologías en
particular sufrieron una importante caída.
Fuente: Yahoo! Finance
En 2003 tocó fondo pero a un nivel más alto que cuando Alan Greenspan advirtió de “exuberancia
irracional” y continuó creciendo de nuevo cinco años más, hasta el 2008, momento en el que las
cotizaciones en general y las acciones de los bancos, aseguradoras y institutos financieros en
particular sufrieron una importante caída.
Fuente: MSN Money