MACROECONOMIA

CARLOS ALFONSO GOMEZ VELASQUEZ

CREDITO PARA LA OFERTA Y DEMANDA

Dentro de los aportes de Keynes y en lo que basó la mayor

parte de su crítica a la teoría económica neoclásica fue la
idea de que la economía moderna es monetaria y el dinero
desempeña un rol importante y explica buena parte de las
crisis y posibilidades de la economía.
Para Keynes el dinero era tan importante que resaltó la idea
de los mercantilistas, resumida por Heckscher (1943) en su
historia de los mercantilistas, de que debía considerarse el
dinero como otro de los factores de producción como la
tierra, por la que también se paga renta.
 CREDITO PARA LA OFERTA Y DEMANDA

Para Keynes la financiación no tiene nada que ver con el

ahorro pues mientras el ahorro es un giro sobre el trabajo
pasado, la financiación es un giro sobre el trabajo futuro; el
ahorro sólo puede ser usado una vez en tanto que la
financiación “es un fondo rotatorio que puede ser usado una
y otra vez”, originado en “operaciones contables que
aseguran respaldo a los empresarios”. (Keynes, 1937). Por
eso la acción de los bancos da lugar a la existencia de un
crédito total mayor que el ahorro, cuyo excedente
constituye la financiación.
 CREDITO PARA LA OFERTA Y DEMANDA

La financiación cumple también un rol importante

promoviendo la demanda. Milton Friedman (1957) expuso la
tesis del “ingreso permanente” para explicar el hecho de
que el consumo de las familias oscila menos que el que
ingreso. De acuerdo con lo observado por Friedman, en un
momento de crisis la reducción del consumo de una familia
no es tan pronunciada como la caída del ingreso, su nivel de
consumo estará más cerca del promedio histórico de
consumo y el excedente lo paga con ingreso futuro.
 CREDITO PARA LA OFERTA Y DEMANDA

Así la familia consume el equivalente al promedio de los

ingresos presentes y futuros, manteniendo el consumo a un
nivel equilibrado, a pesar de las fluctuaciones en el ingreso.
Por otra parte una familia puede incrementar su demanda
actual si tiene la esperanza de pagar el excedente con
ingresos futuros. Como muchos otros, este es el caso del
crédito de vivienda en el que una familia recibe un bien y lo
paga en un plazo de varios años.
 CREDITO PARA LA OFERTA Y DEMANDA

El sistema bancario juega entonces un papel muy importante

en el crecimiento económico al movilizar el ahorro y la
financiación para dar crédito a la producción y el consumo.
Pero para que efectivamente contribuya al crecimiento debe
extender sus servicios en condiciones que sean utilizables
por la mayor parte de la población.
 ESTADO Y MERCADO

Hasta ahora hemos visto la forma cómo la oferta y la

demanda pueden participar en el crecimiento económico con
el apoyo del sistema financiero. Es el momento de
preguntarnos ¿basta con dejar a la libre iniciativa privada
todo lo concerniente a la economía y controlar a los
ladrones con jueces y policías para que la economía crezca a
una tasa alta y sostenida? La respuesta contundente es que
no basta porque a falta de la intervención virtuosa del
Estado la economía se volvería caótica e inestable, y caería
en una dinámica de bajo crecimiento.
 ESTADO Y MERCADO

Por ejemplo las tasas de crecimiento en algunos países eran

mayores en las décadas de los años 60 y 70 cuando existía
una fuerte intervención estatal y que declinó luego de que se
extendió la aplicación de política económica basada en alas
tesis neoclásica.
La excepción está en países como China, Japón y Corea que
han mantenido una exitosa intervención del Estado en la
economía. Esta intervención podría resumirse en los
siguientes puntos:
 INDUSTRIALIZACION

El Estado promovió la industrialización combinando la

sustitución de importaciones con la promoción de
exportaciones; estos países pasaron muy rápidamente de una
producción agropecuaria atrasada a una industrial diversificada
y con énfasis en alta tecnología. En Corea y Taiwán los
incentivos a la industrialización tenían dos tipos de enfoque, el
primero consistía en entregar los incentivos a cualquier
empresa que cumpliera unos parámetros exigentes en
economía de escala, porcentajes en la composición de origen
interno, innovaciones y exportaciones, entre otros; la segunda
consistía en canalizar recursos hacia unos pocos sectores que
se consideraran estratégicos (Wade, 1999).
 INDUSTRIALIZACION

En buena parte fue el Estado el que asumió directamente el

reto de hacer las inversiones, sin que esto implicara problemas
por ineficiencia (Stiglitz, 1998). En realidad la participación
directa del Estado explica buena parte del crecimiento
económico; en Taiwán, a finales de los años 60 el Estado
participó con el 25% de la demanda agregada y la aumentó
hasta el 33% en 1980; las empresas públicas participaron
aproximadamente en el 14% del valor agregado y entre 30% y
35% de la formación de capital bruto. El tamaño también ha
sido importante: en 1980 las seis empresas públicas más
grandes tuvieron ventas equivalentes a las 50 empresas más
grandes del sector privado (Wade, 1999).
CIENCIA, TECNOLOGÍA Y
DIVERSIFICACIÓN PRODUCTIVA
Corea y Taiwán construyeron una estructura productiva
dinámica que elevó la producción industrial y las
exportaciones. En ese proceso mostraron habilidad para
incorporar nuevas tecnologías especialmente a través de la
importación de bienes de capital y el incremento de la
capacidad técnica de empresas y trabajadores (Sánchez-
Ancochea, 2005).
CIENCIA, TECNOLOGÍA Y
DIVERSIFICACIÓN PRODUCTIVA
En estos países el Estado jugó impulsó primero el
aprendizaje tecnológico y luego la innovación. Hicieron
fuertes inversiones en educación, logrando abundante mano
de obra calificada (Amsden, 1989). Agencias
gubernamentales se encargaron de la promoción tecnología
extranjera y destinaron grandes recursos a la investigación y
el desarrollo (Evans, 1995), y estableció como parámetro de
asignación sectorial y empresarial de recursos la
contribución esperada en innovación tecnológica (Chang,
1994).
SISTEMA FINANCIERO

El Estado no solamente promovió una alta tasa de ahorro

sino que la financiación llegó a proporciones muy por encima
de los límites acostumbrados en occidente; el
endeudamiento de las corporaciones llegó hasta un 180% del
valor de las acciones, entre dos y tres veces que en Estados
Unidos e Inglaterra (Wade, 1999), hecho que facilitó el
rápido crecimiento.
SISTEMA FINANCIERO

La tasa de interés por le regular fue baja, algo que no solo

estimuló la inversión sino que además hizo viables sectores
de baja productividad pero prioritarios de acuerdo con los
planes de desarrollo (Wade, 1999).
Para lograr todo esto el Estado mantuvo un fuerte control
del sistema bancario, en su mayor parte como propietario,
que le permitió expandir el crédito y manejar políticas de
fomento sectorial.
SECTOR EXTERNO

La regulación de las importaciones facilitó el éxito de la

política industrial basada en la sustitución de las
importaciones pues evitó que la competencia dificultara la
maduración de nuevos sectores industriales. La promoción de
exportaciones impulsó una producción diversificada y
competitiva que aprovechaba muy bien la gran elasticidad
que tiene una producción diversificada, de alta tecnología y
buena productividad. Con esto además lograron muy pronto
convertir en superavitaria su balanza comercial, hecho que
los protegió contra posibles crisis por divisas.
DISTRIBUCIÓN, SEGURIDAD SOCIAL Y
ESTABILIDAD
En Corea del Sur el incremento del empleo, el salario y la
“salarización” laboral resolvieron dos aspectos importantes,
la primera es la expansión e intensificación de la demanda y,
la segunda, la legitimación social con la que logró
estabilidad política y social. Entre 1963-1970 los salarios
reales en la manufactura se crecieron en un 6.8% promedio
anual, en entre (1971-78) ese crecimiento fue de 10.6% y de
8% entre 1993-1998.
DISTRIBUCIÓN, SEGURIDAD SOCIAL Y
ESTABILIDAD
Entre 1963 y 1991 la población asalariada pasó desde un
tercio del total ocupado hasta 60% (Valencia, 2000). La
incorporación a una gran empresa resultaba ser un empleo
de por vida, con un elemento adicional y es que este tipo de
empresas desempeñaron un rol importante en el sistema de
bienestar (Woo-Cumings, 1999)
DISTRIBUCIÓN, SEGURIDAD SOCIAL Y
ESTABILIDAD
La importancia de una adecuada distribución del ingreso
puede percibirse la afirmación de Kaldor (1957, 1966, 1967)
respecto a que no son los precios los que vacían los
mercados sino un salario justo. Hasta Sachs reconoce hoy
que “uno de los grandes desafíos del desarrollo sostenible es
el de combinar los deseos de prosperidad económica y de
seguridad social de la sociedad”, que “unos impuestos más
altos y unas ‘redes de protección’ social fuertes no son
contrarios a una economía de mercado próspera” y que “hoy
se dispone de evidencia” al respecto (Sachs, 2006).