Relación existente entre dos

portafolios de inversión

¿EN QUÉ MEDIDA ES POSIBLE COMPARAR DOS

PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN BAJO EL MODELO CAPM?

Laura Sofía Jiménez Sánchez

OBJETIVO GENERAL

Identificar por medio del modelo “Capital Asset Pricing Model”,

entre dos portafolios cuál de los dos es el más adecuado para
realizar posibles inversiones donde se asuma el menor riesgo
posible con la mayor rentabilidad.
METODOLOGÍA
Para el desarrollo de esta monografía se utilizará el método de
la Teoría de Portafolio de Markowitz en donde se busca hacer
una relación entre lo que es el riesgo y la rentabilidad teniendo
en cuenta el historial y contexto de este mismo activo y su
conjunto de portafolio.

METODOLOGÍA CUANTITATIVA
MARCO TEÓRICO
   
• Modelo CAPM • Desviación estándar de un portafolio o de un

• Retorno de una acción activo

• Retorno esperado • Retorno esperado de un portafolio  

• Covarianza
DESARROLLO
1. Se descargaron los datos históricos de la bolsa de valores de Colombia (BVC) desde
el año 2015 hasta el año 2020, para un total de 1337 datos por cada activo.

PORTAFOLIO 1
Avianca, Éxito, Ecopetrol y Bancolombia

PORTAFOLIO 2
Bank of America, Apple, Johnson &
Johnson y General Electric company
 
2. Se calculó el posible retorno de cada acción, luego, se procedió a hallar el retorno total
esperado, para hacer esto, fue necesario asignar probabilidades de ocurrencia, es
decir, 1 sobre el total de precios más uno, dicho de otra manera para ambos
portafolios.
 DESARROLLO
3. Se procede a hallar la varianza de cada empresa, para ello se elabora una tabla en la que se
encuentre la diferencia de cada retorno con el promedio, su raíz y el producto de esta con la
probabilidad de ocurrencia.

Tabla 1
Tabla varianza de Ecopetrol
VARIANZA ECOPETROL
DIFERENCIA CON EL PROMEDIO CUADRADO DE LA DIFERENCIA CUADRADOPROBAB

-0,07194995 0,005176795 3,86905E-06

0,010680587 0,000114075 8,52578E-08
0,02690926 0,000724108 5,41187E-07
0,039449102 0,001556232 1,1631E-06
0,002212324 4,89438E-06 3,65798E-09
-0,025783989 0,000664814 4,96872E-07
-0,010782561 0,000116264 8,68936E-08
-0,024085398 0,000580106 4,33562E-07
0,01587752 0,000252096 1,88412E-07
-0,016296143  
0,000265564 1,98479E-07

Nota. Tabla de varianza de Ecopetrol con los primeros 10 datos, por Jiménez 2020
ANÁLISIS PORTAFOLIO 1
Tabla 2
Datos hallados para el portafolio 1

ECOPETROL BCOLOMBIA PFAVH EXITO

RETORNO ESPERADO 0,034% 0,011% 0,091% -0,059%

VARIANZA 0,058% 0,042% 0,680% 0,040%

DESVIACION 17,344
0,02460731 2,063% 2,020%
ESTANDAR %

Nota. Datos hallados para el portafolio 1 de acuerdo a los procesos anteriormente realizados, por: Jiménez,
2020
ANÁLISIS PORTAFOLIO 2
Tabla 3
Datos hallados para el portafolio 2
BAC GE JNJ AAPL
RETORNO ESPERADO 0,079% -0,038% 0,063% 0,138%

VARIANZA 0,047% 0,054% 0,019% 0,033%

DESVIACION ESTANDAR 2,2% 2,3% 1,4% 1,8%

Nota. datos hallados para el portafolio 2 de acuerdo a los procesos anteriormente realizados, por: Jiménez,
2020
PORTAFOLIO DE MÍNIMO RIESGO

Tabla 4 Tabla 5
Portafolio de mínimo riesgo para acciones colombianas Portafolio de mínimo riesgo para acciones extranjeras en
Colombia.

ECOPETROL 9% BAC 9%
BCOLOMBIA 43% GE 13%
AVIANCA 1% JNJ 61%
ÉXITO 47% AAPL 17%
TOTAL 100% TOTAL 100%
Nota. portafolio de mínimo riesgo para acciones colombianas, por Jiménez, Nota. Portafolio de mínimo riesgo para acciones extranjeras en Colombia, por
2020. Jiménez, 2020.
PORTAFOLIO DE MÁXIMO DESEMPEÑO

Tabla 6 Tabla 7

Portafolio de máximo desempeño para empresas con acciones Portafolio de máximo desempeño para acciones extranjeras en
colombianas Colombia.

ECOPETROL 82% BAC 9%

BCOLOMBIA 0% GE 0%
AVIANCA 18% JNJ 19%
ÉXITO 0% AAPL 72%
TOTAL 100% TOTAL 100%
Nota. Portafolio de máximo desempeño para empresas con acciones Nota. Portafolio de máximo desempeño para acciones
colombianas, por Jiménez, 2020. extranjeras en Colombia, por Jiménez, 2020.
PORTAFOLIO CON ACTIVOS A Y B
Tabla 8
Portafolios con distintas cantidades de los activos A y B
 
PORTAFOLIO RENTABILIDAD RIESGO CORRELACIÓN
A 1,73% 3%   -0,005410256
B 7,77% 1,52%  

  INVERSION EN A INVERSION EN B RENTABILIDAD RIESGO

C 100% 0% 1,73% 3,0%
D 90% 10% 2,33% 2,7%
E 80% 20% 2,94% 2,4%
F 70% 30% 3,54% 2,1%
G 60% 40% 4,15% 1,9%
H 50% 50% 4,75% 1,7%
I 40% 60% 5,35% 1,5%
J 30% 70% 5,96% 1,4%
K 20% 80% 6,56% 1,4%
L 10% 90% 7,17% 1,4%
M 0% 100% 7,77% 1,5%
Nota. Portafolios con distintas cantidades de los activos A y B, por: Jiménez, 2020
ELIMINACIÓN DE CARTERAS
Figura 2
Combinaciones de portafolios con A y B, con correlación de -0,00541026

COMBINACIONES DE PORTAFOLIOS CON A Y B,

CORRELACIÓN -0,00541026
1.2% 1.4% 1.6% 1.8% 2.0% 2.2% 2.4% 2.6% 2.8% 3.0% 3.2%
0.00%
1.00%
2.00% C
D
Rentabilidad
3.00% E
F
4.00% G
5.00% H
I
6.00% J
K
7.00% L
8.00% M
9.00%

Riesgo

Nota. grafica de combinación de portafolio A y B, teniendo como variables la rentabilidad y el riesgo, por Jiménez, 2021
CONCLUSIONES

En cuanto a la pregunta de
Tras el análisis y la aplicación de
investigación, se puede decir que
la teoría de Markowitz y el modelo
a lo largo de esta monografía se
Capital Asset Pricing Model, se
evidencio que es posible realizar
encuentra que en caso de que se
una comparación de dos
quiera invertir en uno de los dos
portafolios bajo el modelo CAMP,
portafolios, es viable que se haga
ya que este modelo permite
la inversión en el portafolio
además de determinar la relación
2ahora bien si se quisiera hacer
entre el riesgo y la rentabilidad de
una inversión juntando ambos
un activo, encontrar las
portafolios, se recomienda hacer
cantidades que se deben invertir
una inversión en el portafolio K,
en cada uno de ellos,
ya que este es un portafolio de
dependiendo de los porcentajes
tangencia, es decir, que es el
dados por este modelo para así
mejor portafolio para hacer una
determinar el portafolio más
inversión teniendo en cuenta los
eficiente para hacer una
porcentajes de inversión.
inversión.
REFERENCIAS
Femprendedores. (2013a, diciembre 30). ¿Cómo armar portafolios de inversión? Parte 1 [Vídeo]. YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=g7dEV6fLWe4&list=PL_RvekvWUKK5yJ58vtEgtN0CHU_ky_ETR&index=1
Femprendedores. (2013b, diciembre 30). ¿Cómo armar portafolios de inversión? Parte 2 [Vídeo]. YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=t1vBru9WoJc&list=PL_RvekvWUKK5yJ58vtEgtN0CHU_ky_ETR&index=2
Femprendedores. (2013c, diciembre 30). ¿Cómo armar portafolios de inversión? Parte 3 [Vídeo]. YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=o0ilwbgR7W0&list=PL_RvekvWUKK5yJ58vtEgtN0CHU_ky_ETR&index=3
Femprendedores. (2013d, diciembre 30). ¿Cómo armar portafolios de inversión? Parte 4 [Vídeo]. YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=OO77691t1Oc&list=PL_RvekvWUKK5yJ58vtEgtN0CHU_ky_ETR&index=4
Femprendedores. (2013e, diciembre 30). ¿Cómo armar portafolios de inversión? Parte 5 [Vídeo]. YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=noi-RdvYw30&list=PL_RvekvWUKK5yJ58vtEgtN0CHU_ky_ETR&index=5
Jiménez. L.S. (2020). Datos hallados para el portafolio 1 [tabla]. Bogotá: colegio Abraham Lincoln.
Jiménez. L.S. (2020). Datos hallados para el portafolio 2 [tabla]. Bogotá: colegio Abraham Lincoln.
Jiménez. L.S. (2020). Portafolio con distintas cantidades de los activos A y B [tabla]. Bogotá: colegio Abraham
Lincoln.
REFERENCIAS
Jiménez. L.S. (2020). Portafolio de máximo desempeño para empresas con acciones colombianas [tabla]. Bogotá: colegio
Abraham Lincoln.

Jiménez. L.S. (2020). Portafolio de máximo riesgo para acciones extranjeras en Colombia [tabla]. Bogotá: colegio
Abraham Lincoln.

Jiménez. L.S. (2020). Portafolio de mínimo riesgo para acciones colombianas [tabla]. Bogotá: colegio Abraham Lincoln.

Jiménez. L.S. (2020). Portafolio de mínimo riesgo para acciones extranjeras en Colombia [tabla]. Bogotá: colegio Abraham
Lincoln.

Jiménez. L.S. (2020). Tabla de precios ajustados y tabla de retornos mensuales [figura]. Bogotá: colegio Abraham Lincoln.

Jiménez. L.S. (2020). Tabla de varianza de Ecopetrol [tabla]. Bogotá: colegio Abraham Lincoln.

Jiménez. L.S. (2021). Combinaciones de portafolios con A y B, con correlación de -0.00541026 [figura]. Bogotá: colegio
Abraham Lincoln.

Roca, F., 2011. Finanzas Para Emprendedores. 3rd ed. Guatemala: Universidad Francisco Marroquín. Escuela de Negocios.