Finanzas I

ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
 DEFINICION DE CAPITAL DE TRABAJO
• El capital de trabajo se refiere al manejo de todas las
cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los
activos y pasivos corrientes, este es un punto esencial
para la dirección y el régimen financiero.
• Se define como la diferencia que se presenta entre los
activos y los pasivos corrientes de la empresa. Decimos
que una empresa tiene un capital neto de trabajo
cuando sus activos corrientes son mayores que sus
pasivos a corto plazo, esto conlleva a que si una entidad
organizativa desea empezar alguna operación comercial
o de producción debe manejar un mínimo de capital de
trabajo que dependerá de la actividad de cada una.
 SIGNIFICADO DEL CAPITAL DE TRABAJO

• El término Capital de Trabajo, surge gracias al legendario

“pacotillero” estadounidense, que solía cargar su carreta con
numerosos bienes, siguiendo una ruta de trabajo.
• El carro y el caballo serían los activos fijos del dueño, y los
bienes que rotaba en el negocio era el llamado capital de
trabajo.
• El banco le prestaba dinero para que pueda comprar los
bienes (es decir le financiaba el Capital de Trabajo del
negocio) y al finalizar el dÍa, el pacotillero luego de vender
los bienes, regresaba al banco, pagaba el préstamo, y le
renovaban el préstamo para el día siguiente, puesto que
demostraba que el negocio era sólido.
• En esa época, siglo XIX, se decía que los bancos que
seguían esa política aplicaban políticas de crédito sólidas.
POLITICAS Y ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

• La administración de los recursos de la empresa es fundamental para

su progreso, el manejo del capital de trabajo mide en gran parte el nivel
de solvencia y asegura un margen de seguridad razonable para las
expectativas de los gerentes y administradores.
• El objetivo primordial de la administración del capital de trabajo es
manejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de
tal manera que se mantenga un nivel aceptable de este.
• Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atención
son la caja, los valores negociables e inversiones, cuentas por cobrar y
el inventario, ya que estos son los que pueden mantener un nivel
recomendable y eficiente de liquidez sin conservar un alto número de
existencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor relevancia
son las cuentas por pagar, obligaciones financieras y los pasivos
acumulados por ser estas las fuentes de financiamiento de corto plazo.
ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

POLITICAS BASICAS DE
CAPITAL DE TRABAJO

NIVELES FIJADOS COMO METAS

PARA CADA ACTIVO CIRCULANTE
(Caja, CxC, Inventarios, etc.)

FORMA EN QUE DEBE FINANCIARSE

LOS ACTIVOS CIRCULANTES.
POLITICAS ALTERNATIVAS DE CAPITAL DE TRABAJO

POLITICA RELAJADA POLITICA RESTRINGIDA

•Alto Efectivo •Minimización de Efectivo

•Alto Inventario •Bajo Inventario

•Política Liberal de CxC •Política Conserv de CxC

•Valores •Etc.

POLITICA MODERADA
 COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL
• El costo de capital es el costo de oportunidad del capital de la
empresa.
• Si la empresa opta por invertir en otros proyectos en lugar de
invertir en las propias acciones de la compañía, está dejando
de lado la oportunidad de obtener el costo de capital de la
empresa como rendimiento de sus nuevas inversiones.
 CICLO OPERATIVO DE UNA EMPRESA

Es la cantidad de tiempo que transcurre desde que se

establece el compromiso de hacer compras con efectivo hasta
la recaudación de las cuentas por cobrar resultante de la venta
de bienes o servicios.
Es como si ponemos en marcha un cronómetro cuando
compramos materia prima y lo detenemos sólo cuando
recibimos el efectivo después que se han vendido los bienes.
El tiempo que aparece en nuestro cronómetro (normalmente
en días) es el ciclo operativo de la empresa. En términos
matemáticos, el ciclo operativo de una empresa es igual a:

ROTACION DE INVENTARIO ROTACION DE CUENTAS

EN DIAS + POR COBRAR EN DIAS
 CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

Es el plazo de tiempo que corre desde que se hace el pago

efectivo por la compra de materia prima, hasta la cobranza de
las cuentas por cobrar generadas por las ventas colocadas del
producto final.

Para el cálculo se debe considerar 4 puntos claves:

1.- PERÍODO DE CONVERSIÓN DEL INVENTARIO.

2.- PERÍODO DE COBRANZA DE CUENTAS X COBRAR.
3.- PERÍODO DE COBRANZA DE CUENTAS X PAGAR.
4.- CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO.
 CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

En términos matemáticos el ciclo de efectivo de la empresa

se obtendría de la siguiente manera:

CICLO DE CONVERSION DE EFECTIVO

CICLO OPERATIVO

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR

EN DIAS
CÁLCULO DEL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

PERÍODO CONVERSIÓN DE INVENTARIO (PCI)

Datos (en miles) BALANCE DE LA EMPRESA XYZ S.A

A dic 04 A Dic 05
Inventario 120 160

CUÁNTO Podemos concluir que en promedio, mantuvo (120+160)/2, es

SERÍA EL decir 140 stockeado en inventarios.
PCI ???
Si el costo de ventas en el 2005 fue de 1200, se podría
CONCLUIR QUE EN PROMEDIO LOS PRODUCTOS SE
ENCUENTRAN EN INVENTARIO (HASTA ANTES DE SER
VENDIDOS) POR UN PERÍODO DE:
(140/1200)*360 = 42 días.
CÁLCULO DEL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

PERÍODO DE COBRANZA DE CXC (PCC)

Datos (en miles) BALANCE DE LA EMPRESA XYZ S.A

A dic 04 A Dic 05
Cuentas X Cobrar 125 145
CUÁNTO
Podemos concluir que en promedio, mantuvo (125+145)/2 es
SERÍA EL decir 135 mil soles, financiando a los clientes.
PCC???
Si las ventas anuales en 2005 fue de 1800, se podría
CONCLUIR QUE EN PROMEDIO EL TIEMPO PARA
CONVERTIR EN EFECTIVO LAS CUENTAS POR COBRAR
HAN SIDO:
(135/1800)*360 = 27 días.
CÁLCULO DEL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

PERÍODO DE CUENTAS POR PAGAR (PCP)

Datos (en miles) BALANCE DE LA EMPRESA XYZ S.A

Al 31 Dic 04 Al 31 Dic 05
Cuentas X Pagar 110 100

CUÁNTO Compras = I.Final – I.Inicial + Costo de Ventas

SERÍA EL Compras= 160 – 120 +1200 = 1240
PCP??? Podemos concluir que en promedio, se mantuvo (110+100)/2
es decir 105 mil soles, financiado a través del negocio.

EN PROMEDIO EL TIEMPO PARA ATENDER LAS CUENTAS

POR PAGAR COMERCIALES (PROPIAS DEL NEGOCIO:
MATERIALES, ETC) HA SIDO:
(105/*1240)*360 = 30 DÍAS.
CÁLCULO DEL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO (CCE)

Plazo promedio de tiempo que transcurre entre los pagos de mano de

obra y materiales (costos de fabricación) y la cobranza efectiva de las
cuentas por cobrar. Se requerirá un financiamiento por el mismo. Lo
ideal es que el mismo negocio se autofinancie.

En nuestro ejemplo:
PERÍODO DE CONVERSIÓN DEL INVENTARIO: 42 DÍAS
PERÍODO DE COBRANZA DE LAS CXC: 27 DÍAS
PERÍODO DE PAGO DE LAS CXP: 30 DÍAS
CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO: ???
CÁLCULO DEL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO (CCE)

PERÍODO PROMEDIO CCE=39 días

DE PAGO

0 10 20 30 37 42 50 60 69

PERÍODO DE CONVERSIÓN PERÍODO PROMEDIO

DEL INVENTARIO DE COBRANZA
CÁLCULO DEL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO (CCE)

CCE = PCI + PCC - PCP

CCE = 42 + 27 - 30 = 39 DÍAS
En promedio, bajo ese ciclo de conversión de efectivo, la empresa
mantendrá constantemente un financiamiento para capital de trabajo
para 39 días de operación.
Si al día incurre en costos operativos de 3 mil S/. (En mano de obra y
materiales), el monto promedio a ser financiado para capital de trabajo
sería de 117 000 S/. a un costo financiero determinado (mejor TEA que
pueda conseguir).
POLÍTICA DE MANEJO DEL CICLO DE CONVERSIÓN

REDUCCIÓN DEL
OBJETIVO
CICLO DE CONVERSIÓN

•Reducción del período de conversión de

inventario. Mejora operativa.

•Ventas rápidas y seguras.

CÓMO??? •Reducción en el período de cobranzas sin
ocasionar pérdida de clientes.

•Aumentar el período de pago de las cuentas por

pagar.