Administración Financiera

Marisela Idarraga Jaramillo, Isabel Cristina Gómez

Aristizábal y
María Girlesa Machado
Corporación Universitaria Minuto de Dios
Facultad de Educación Virtual y a Distancia –
Contaduría Pública
Coltejer S.A
Es un empresa textil ubicado en Itagüí – Antioquia en la Cra 42 # 54A - 161  que tiene como
objeto social el montaje y explotación de fábricas de hilados y tejidos, la confección y
comercialización de prendas textiles para todo tipo de uso en forma directa o indirecta.
Es la primera compañía textil de Latinoamérica, fundada en 1907. Fabrica textiles como driles,
índigos y no tejidos, impregnándole a cada una de las creaciones innovación, calidad y moda.
Actualmente cuenta con 5 tipos de producto:
• Telas de moda.
• Telas para dotación de uniformes.
• Telas no tejidas para confección, salud, aseo, industria, decoración, calzado y marroquinería.
• Una línea de hogar que ofrece ropa de cama.
• Tiendas de fábrica que ofrecen prendas de moda para dama y caballero, ropa de cama y toallas
 Análisis de la Estructura de capital Coltejer
800000

700000

600000
  2013 2012
500000
TOTAL ACTIVOS
400000
TOTAL PASIVOS
PASIVO 35% 30% 300000 TOTAL PATRIMONIO

200000

PATRIMONIO 65% 70% 100000

0
2012 2013

    2012 2013
Realizando un análisis estructural del capital de Coltejer se TOTAL ACTIVOS     $ 614.845 $ 791.068
puede deducir que la empresa tiene una gran solvencia; ya TOTAL PASIVOS     $ 133.940 $ 165.533
que posee muy poco endeudamiento con terceros, teniendo TOTAL PATRIMONIO     $ 480.905 $ 625.535
en cuenta el capital de los socios, por lo cual se define que la     2012 2013
organización pertenece mayormente a los socios, donde no se VENTAS NETAS (ingresos operacionales     $ 217.624 $ 223.318
ve comprometido el capital invertido de los accionistas, ya que UTILIDAD NETA     -$ 52.943 -$ 33.092
si la compañía tuviera la necesidad de responder por sus UTILIDAD (PERDIDA) OPERATIVA     -$ 23.593 -$ 7.261
obligaciones en un periodo corto, los socios tendrán la FLUJO DE CAJA LIBRE     -$ 4.989 -$ 16.581
seguridad de que sea devuelto el capital. EBITDA     -$ 10.715 $ 5.474
3.Margen Neto: Rentabilidad     -24,33% -14,82%
• La compañía opta por inclinarse por los recursos propios y el capital social
invertido, buscando una retribución mayor para los socios.
• Las obligaciones financieras no ocupan un porcentaje relevante del pasivo,
teniendo en cuenta que el apalancamiento principal se realiza con la auto
gestión de los socios.
• El financiamiento de terceros no tiene participación dentro de la compañía,
pues estos corresponden a los accionistas, para cumplir con el objeto social
de la empresa que es la manufactura de tela y prendas al realizar la
reclasificación interna un aumento en la proporción en el año 2013, basado
en el año inmediatamente anterior y los rubros importantes son llevados a
los activos que se tienen para la venta.
• El mayor valor que representa el total del patrimonio corresponde al capital
social en este caso aumento de un periodo a otro, incrementando el capital
de los accionistas, apoyando la teoría del endeudamiento para el incremento
de los activos que se evidencia de primera mano en el patrimonio de la
organización.
 Análisis financiero a corto, media y largo plazo
Indicadores de liquidez

2013 2012
Activo Corriente
1.Razón Corriente: = 1,15 1,06
Pasivo Corriente
 
Activo Corriente - Inventarios
2.Prueba Ácida: =
Pasivo Corriente 0,79 0,44
     
3.Capital de Trabajo Neto
Operativo KTNO $
$ 46.86
  Inventario + C/c - Proveedores = 32.802
0
     
 Razón corriente Prueba acida
La empresa Coltejer en 2012 tenía $ 1,06 para En 2012 la empresa tenía $ 0,44 por
respaldar cada peso adeudado lo cual nos indica cada peso adeudado, para cumplir
que es una buena posición ya que para esa época con sus obligaciones a corto plazo
con sus activos corrientes alcanzaba a cubrir la
totalidad de sus pasivos corrientes; sin embargo sin tener que recurrir a sus
para 2013 esta cifra aumento un poco ya que su inventarios, mientras que en 2013
capacidad para respaldar sus deudas es de $1,15 esa cantidad aumento un poco a
por cada peso adeudado; obteniendo una variación
relativamente positiva pero no significativa de $0,79, generándose una mayor
0,09 en la optimización de su razón corriente con solvencia para el último periodo.
respecto al periodo anterior( mayor solvencia)
Razón Corriente Prueba acida
0.79
1.16 0.80
1.14 0.70
1.12 0.60
1.10 1.15 0.50 0.44
1.08 0.40
1.06 0.30
1.04 1.06 0.20
1.02 0.10
2013 0.00
2012 2013
2012
Capital de Trabajo Neto Operativo
La empresa en 2012 contaba con un capital neto de trabajo de $46,860
para cubrir sus obligaciones a corto plazo mientras que en 2013 esa cifra
disminuyó a $32,802; todos estas disminuciones se dieron porque
aunque aumentaron las CXC en un 18,94%, hubo una disminución en
las cuentas por cobrar de un 72,98%, disminuyeron los inventarios en
un 15,91% y aumentaron los proveedores en un53,87% .
Capital de trabajo neto

$ 46,860

$ 50,000
$ 45,000 $ 32,802
$ 40,000
$ 35,000
$ 30,000
$ 25,000
$ 20,000
$ 15,000
$ 10,000
$ 5,000
$0
2013 2012
 Indicadores de actividad
2013 2012
Rotación de Cartera Cuentas Cobrar X 360
=
(Días) Ventas 78,39 46,50
     
Rotación de Cartera 360 =
(Veces) Rotación Cartera (Días) 4,6 7,7
   
Proveedores * 360
Rotación CXP Proveedores Nacionales: =
C.M.V 128,37 79,59
     
 
Rotación Total CXP Promovedores sumatoria = 128,37 79,59
 
Ventas
Rotación Activos Totales: =
Act. Totales 0,28 0,35
     
Ventas Netas
Rotación Activos corrientes: =
Act. Corrientes 1,32 1,98
     
 Rotación de inventarios (días)
• En el año 2012 la empresa convirtió sus cuentas por cobrar en efectivo, 7,7 veces en el año; es
decir que en promedio tardo 46,50 días en rotar su cartera mientras que en año 2013 este proceso
fue más lento ya que roto su cartera solo 4,6 veces; es decir que se demoró 78,39 días para
convertir en efectivo su cartera. Teniendo en cuenta la actividad comercial de la empresa esto nos
da a entender que el manejo en la recuperación de cartera de la empresa podría ser equilibrado.
Rotación de cartera días
Rotación de cartera (veces)

78.39
80.00 8 7.7
70.00 7
60.00
6
50.00 4.6
46.50 5
40.00
4
30.00
3
20.00
10.00 2

0.00 1

2013 0

2012 2013

2012
 Rotación de CXP proveedores nacionales
En 2012 estamos pagando proveedores a un plazo mayor que en el que
recuperamos cartera (4,52veces) mientras que en 2013 estamos pagando
proveedores en ciclos menores que la recuperación de cartera (2,8
veces), por lo que el KTN de la empresa se pudo ver afectado en el
segundo periodo.
Rotacion CXP proveedores nacionales

128.37
140

120

100 79.59

80

60

40

20

0
2013 2012
 Rotación de activos
Se Pudo Determinar Que Los Ingresos Operacionales De La Empresa cubren (rotan) en 2012, en
0,35 Veces Los Activos Totales De La Misma mientras que en 2013 cubren (rotan) 0,28 veces los
activos totales de la misma; lo que quiere decir que la rotación de activos va decreciendo. Sin
embargo siendo más fidedigna la información de la rotación de activos corrientes, se puede
determinar que la rotación es baja y que la tendencia se mantiene a la baja, y teniendo en cuenta
que estos activos corrientes son los que se mantienen para la venta se debe buscar la mayor
rotación posible.
Rotaciòn de acti vo totales Rotaciòn de acti vos corrientes
2.50

0.40
1.98
0.35 2.00
0.35
0.28
0.30
0.25 1.50
1.32
0.20
0.15 1.00
0.10
0.05
0.50
0.00
2013
0.00
2012 2013 2012
 Indicadores de rentabilidad
  2013 2012
     
Utilidad Bruta 7,13% 0,33%
1.Margen Bruto: =
Ventas Netas
   
2.Margen Operacional: Utilidad Operacional -3,25% -10,84%
=
Ventas Netas
   
3.Margen Neto: Utilidad Neta -14,82% -24,33%
=
Ventas Netas
   
4.Rentabilidad del Patrimonio ROE: Utilidad Neta -5,29% -11,01%
=
Patrimonio
   
5.Rentabilidad de Activos Totales ROA: Utilidad Neta -4,18% -8,61%
=
Activos Totales
 Margen bruto Margen operacional
El margen bruto de rentabilidad La utilidad operacional podemos
podemos determinar que la rentabilidad
bruta sobre las ventas para el año 2012 deducir que se evidencia una
era de un 0,33% y para 2013 fue de un variación positiva de 7,59%con
7,13% lo que quiere decir que la
rentabilidad bruta sobre las ventas respecto al periodo anterior
aumentó en un 6,80% debido a una
Margen Operacional
disminución en los CMV, y en los
gastos de admón. y ventas. 0.00%
2013 2012 0.07 0

-2.00%
-3.25%
Margen bruto -4.00%
8.00%
-6.00%
7.00% 7.13%

6.00% -8.00%

5.00% -10.00%
4.00% -10.84%
-12.00%
3.00%

2.00%

1.00%
0.33%
0.00%
2013 2012
 Margen neto
En cuanto al margen neto de rentabilidad en 2012 era de un -24,33%
mientras que para 2013 aumento a -14,82% debido a la disminución en
CMV y gastos de administración y ventas.

Margen neto
0.00%
2013 2012 0.07 0

-5.00%

-10.00%

-15.00% -14.82%

-20.00%

-24.33%
-25.00%

-30.00%
 Rentabilidad sobre el patrimonio ROE
Rentabilidad de activos totales ROA
En cuanto a la rentabilidad que están teniendo los accionistas sobre el patrimonio
son para el año 2012 fue del -11% mientras que para el año 2013 subió a -5,29%
aunque siguen siendo negativas.
La capacidad de los activos para generar utilidades en 2012, fue de -8,61%;
mientras que en 2013 aumento a -4,18% por lo que la eficiencia de los activos fue
negativa
ROE ROA
0.00% 0.00%
2013 2012 0.07 0 2013 2012 0.07 0
-1.00%
-2.00% -2.00%
-3.00%
-4.00%
-4.00% -4.18%
-5.29%
-6.00% -5.00%
-6.00%
-8.00% -7.00%
-8.00%
-10.00% -8.61%
-9.00%
-11.01%
-12.00% -10.00%
 Indicadores de
endeudamiento
El nivel de endeudamiento podemos determinar
que en el año 2012 el 21,8% de los activos está en
manos de los acreedores o terceros y a la
empresa le pertenece realmente el 78,2% de
esos activos, mientras que en 2013 el nivel de
endeudamiento disminuye en un 0,9%, teniendo
un nivel de endeudamiento del 20,9% y
perteneciéndole a la empresa realmente el 79,1%
del total de sus activos lo que no representa
mayor nivel de riesgo para los acreedores.
Endeudamiento financiero o
cobertura gastos financieros
El nivel endeudamiento financiero
en 2012 fue de 21,61% con
respecto de sus ventas netas
mientras que para 2013 disminuyo
a 19,33% esto debido a la
Endeudamiento Financiero o cobertura Gastos financieros
Endu
disminución en las obligaciones
22.00%

Nivel de
bancarias a corto plazo, lo que
21.50%
21.00%
20.50%

21.8%
endeudamiento
21.8%
genera menor gasto financiero
20.00%
19.50% 21.61%
19.33%
21.6%
21.4%
21.2%
(por pago de intereses).
19.00%
18.50%
18.00%
20.9%
21.0%
20.8% 2013
20.6% 2012
20.4%
2013
2012
Indicadores de apalancamiento
En el año 2012 la empresa tenía un nivel endeudamiento del 28%; lo
que no significa un nivel de riesgo alto para sus acreedores; mientras
que para 2013 ese índice disminuyo a 26%, manteniendo un equilibrio;
esto se debe a que su patrimonio se incrementó con respecto de su
pasivo en un margen poco amplio.
Leverage total

28%
28%
28%
27% 26%
27%
26%
26%
Identificación de políticas de dividiendos necesarios para la
compañía

• Coltejer es consolidada como líder en la esfera textil en Colombia siendo la

primera Compañía textil de Latinoamérica, fundada en 1907, esta empresa en
su trayectoria ha venido implementando diferentes tipos de productos que
son recibidos con una gran aceptación. Coltejer trabaja con calidad y se
adapta a cualquier tipo de cambio siendo catalogada como una de las mejores
empresas manufactureras. Cuenta con ventajas competitivas para la
fidelización de sus clientes en cuanto a plataformas y portafolios de marcas
propias para sus productos.
• Esta infraestructura organizacional y sus sedes, acompañadas de la matriz
principal encargada de gestionar toda la política de calidad necesaria para la
presentación y pago de dividendos a los accionistas de la compañía, a través
de su participación.
 Cuenta con 25 accionistas los cuales son:
Nombre del accionista Número de Porcen Wisner Rico Federico 60.000 0,09
acciones taje % Firpo S.A.S 31.303 0,04
Kaltex latino americano S.A.S 33.240.755 47,49 Pulido Zorro Adriana María 29.955 0,04
Grupo MCM Colombia S.A.S 16.799.999 24,00 Correa Fernández Fernando 29.968 0,04
Kaltex América Investments Inc. 8.938.095 12,77 Antonio
Vigoris S.A.S 2.400.00 3,43 Restrepo Posada Carlos Santiago 28.456 0,04
Mosjak S.AS 2.400.00 3,43 Marín Pérez Luis Fernando 24.529 0,04
Gamma Investment SP 2.126.336 3,04 Arias Bedoya Leonardo Arturo 25.365 0,03
Veritas Investment SP 1.364.004 1,81 Nieto Peñaranda Victoria Isabel 21.815 0,03
Dirección de Impuestos y Aduana 938.901 1,34 Bayter Posada Juan Rafael 21.761 0,03
Nacional Jaramillo Henao Marta Cecilia 20.818 0,03
Fundación Coltejer 257.621 0,37 Correa González José Fernando 20.140 0,03
Interbolsa S.A Sociedad 166.500 0,24 Ullao García Ana Inés del Consuelo 19.050 0,03
Administradora de Inversión Banco GNB Sudameris 18.896 0,03
Velásquez Ángel Rogelio 82.222 0,12 Otros Accionistas 963.817 1,38
Amtex S.A 73.394 0,10 Total de las Acciones 70.000.000 100
Composición accionaria:
- Capital Autorizado: $700.000.000.000 dividido en 70.000.000 acciones.
- Capital Suscrito: $700.000.000.000 dividido en 70.000.000 acciones.
 -El número total de accionistas es 25.026 personas. 
-Inversionistas personas naturales 24.513(97.95%). Inversionistas personas jurídicas 513 (2.05%).
-Las acciones de Coltejer son ordinarias
• Valor Nominal de la acción: $10.000

A diciembre 31 de cada año se deben realizar los informes financieros reglamentarios y según determine la asamblea
general, después de realizar las deducciones legales, se distribuye de la siguiente manera las utilidades entre los
accionistas:
Se repartirá́ como dividendo por lo menos el cincuenta por ciento (50%) de las utilidades liquidas, o del saldo si existiesen
perdidas en ejercicios anteriores. Es de tener en cuenta que si la suma de las reservas legales, estatutarias y ocasionales
excede 100% del capital suscrito, el porcentaje será del 70% por lo menos para la repartición.

El pago del dividendo se hará en proporción al número de acciones suscritas y se cancelará en dinero efectivo en las
época que acuerde la Asamblea General de Accionistas, salvo que con el voto del ochenta por ciento (80%) de las acciones
representadas se decida cubrirlo en forma de acciones liberadas de la misma Sociedad.”
 
Conclusiones

• La empresa está conformada con más del 70% de aportes de

accionistas, generando un mayor impacto en la estabilidad económica,
ya que se sostiene con recursos propios y tienen como principal medio
financiero la autoregulación de deudas, para el aumento de sus
utilidades.
• Para que haya claridad con los pagos de dividendos, siempre es
necesario tener una política específica de manejo, con el fin de la haya
un equilibrio de asignación acorde con la participación dentro de la
empresa.