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El Dinero
El Dinero
1.- EL DINERO
• Medio de cambio
Un medio de cambio es un objeto generalmente aceptado a
cambio de bienes y servicios.
• Unidad de cuenta
Una unidad de cuenta es una medida acordada para expresar los
precios de bienes y servicios.
• Deposito de valor
El dinero es un depósito de valor en el sentido de que se puede
conservar e intercambiar más tarde por bienes y servicios.
Billetes y Depósitos
M1 = monedas + bancarios en
en cuenta
circulación corriente
M2 = M1 + Cuasidineros*
u oferta monetaria
ampliada
* Sustitutos del dinero (Cuentas de Ahorro, Cuentas de ahorro a
término, CDT´s de Bancos comerciales, corporaciones financieras,
etc.).
Intermediarios financieros
• Creación de liquidez
• Minimización del costo de la obtención de fondos
• Minimización del costo de vigilar a los prestatarios
• Diversificación del riesgo
Cómo crean dinero los bancos
Multiplicador = 1
de los depósitos Coeficiente de reservas obligatorias
CREACIÓN SECUNDARIA
Ejemplo:
En una economía los depósitos iniciales son $10.000 y el
Banco Central ha establecido un encaje de 20%. ¿Cuál es la
emisión secundaria?
Activos Pasivos Activos Pasivos
30%
20%
10%
Cambio porcentual
0%
-10%
-20%
-30%
Ene-86
Ene-96
Ene-01
Ene-83
Ene-84
Ene-85
Ene-87
Ene-88
Ene-89
Ene-90
Ene-91
Ene-92
Ene-93
Ene-94
Ene-95
Ene-97
Ene-98
Ene-99
Ene-00
Ene-02
Ene-03
Ene-04
Meses
110
107
DA1
DA0
Los bancos con reservas excedentes abundantes otorgan préstamos y éstos crean
dinero. Con más dinero, las personas aumentan su gasto en consumo y las empresas
su inversión. La DA aumenta y la curva se desplaza a la derecha, creando un nuevo
equilibrio donde el PIB real y el nivel de precios han aumentado. En este punto, el
PIB real es igual al PIB potencial y la economía esta en pleno empleo.
Efectos de largo plazo de un cambio en la cantidad de dinero
121
113
110
DA2
DA1
M.V=P.Y
Transacción
Precaución
Especulación
POLITICA MONETARIA
La política monetaria es uno de los principales medios de intervención del
Estado en al Economía, dado los efectos de las modificaciones en las cantidad
de dinero sobre la actividad económica.
0
5
10
15
-20
-15
-10
-5
ene-96
abr-96
jul-96
oct-96
ene-97
abr-97
jul-97
oct-97
ene-98
abr-98
jul-98
oct-98
ene-99
abr-99
jul-99
oct-99
ene-00
abr-00
CREDITO (DEMANDA)
jul-00
COMPORTAMIENTO DEL
oct-00
ene-01
abr-01
jul-01
-9.1
%
10
15
0
5
-15
-10
-5
oct-00
ene-01
COMPORTAMIENTO DE LOS
abr-01
jul-01
-1.6
2.- La Política monetaria
LA BANCA CENTRAL
HISTORIA DEL BANCO DE LA
REPÚBLICA
• 1923 Misión Kemmerer
Objetivo Intermedio
Objetivo Final
“OMAS”
Operaciones de mercado abierto
Efecto de una
disminución de
la tasa de
interés DD
Dinero real
Dinero real
Tasa de OD
Exceso de oferta de dinero. Las
interés
personas compran bonos y la tasa
de interés disminuye.
DD
Dinero real
Una disminución
de la oferta de
dinero aumenta la DD
tasa de interés
Dinero real
Política monetaria, PIB real y nivel de precios
El precio de la El precio de la
moneda moneda nacional
nacional baja aumenta en el
en el mercado mercado de
de divisas divisas
i1
i0
DI DA1
DA1 OAC
OD0 OD2 P
i i
DA0+I
i0
i1
DD DI DA0
205
185
165
145
125
105
85
65
1/1/2000
4/1/2000
7/1/2000
1/1/2001
4/1/2001
7/1/2001
1/1/2002
7/1/2002
1/1/2003
4/1/2003
7/1/2003
1/1/2004
4/1/2004
7/1/2004
1/1/2005
4/1/2005
7/1/2005
4/1/2002
10/1/2000
10/1/2001
10/1/2002
10/1/2004
10/1/2003
Chile Brasil Colombia M éxico
1,550
1,350
1,150
P u n tos b ás icos
950
750 Brasil
Colombia
550
350
Perú
150
Ene-03 Abr-03 Jul-03 Oct-03 Ene-04 A br-04 Jul-04 Oct-04 Ene-05 A br-05 Jul-05
Millones de USD
500
-500
0
1000
1500
2000
2500
3000
3500
-1000
1996 I
1996 III
1997 I
1997 III
1998 I
1998 III
1999 I
1999 III
2000 I
2000 III
capitales
2001 I
2001 III
2002 I
Cuenta de capitales y financiera
2002 III
2003 I
2003 III
2004 I
… lo que ha generado entradas de
2004 III
2005 I
1 5 -ag o -0 3
1 4 - o c t- 0 3
1 3 - d ic - 0 3
1 1 -feb -0 4
Interbancaria
1 1 -ab r-0 4
1 0 - ju n - 0 4
0 9 -ag o -0 4
0 8 - o c t- 0 4
baja
0 7 - d ic - 0 4
0 5 -feb -0 5
0 6 -ab r-0 5
(con i nformación hasta agosto 19/05)
0 5 - ju n - 0 5
Tasas de Intervenci ón y Tasa Interbancari a
0 4 -ag o -0 5
Subasta de Expansión
6.0%
6.5%
7.0%
7.5%
8.0%
…A pesar de tasas de interés a la
TRM promedio mensual
2,200
2,300
2,400
2,500
2,600
2,700
2,800
2,900
3,000
Feb-02
Abr-02
Jun-02
Ago-02
Oct-02
Dic-02
Feb-03
Abr-03
Jun-03
Ago-03
Oct-03
Dic-03
Feb-04
Abr-04
Jun-04
Ago-04
Oct-04
Dic-04
Al igual que la tasa de cambio
Feb-05
Abr-05
Jun-05
2,323
..Junto a intervención en
mercado cambiario
Compra- Venta de Divisas
3500 1,500
2,905 1000
3000 1,000
Millones de dólares
Millones de dólares
2500
500 336 408
268 250 170 282
2000 151
1,615
1500 0
1000
-500
500
-1,000
0
Abril
Enero
Febrero
Marzo
Junio
Mayo
2004 2005*
Millones de US$
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
2,200
2,400
2,600
2000 - I
2000 - II
2000 - III
2000 - IV
2001 - I
2001 - II
2001 - III
2001 - IV
Exportaciones tradicionales
2002 - I
Exportaciones no tradicionales
2002 - II
2002 - III
2002 - IV
2003 - I
2003 - II
Y con crecimiento
de las exportaciones
2003 - III
2003 - IV
2004 - I
2004 - II
2004 - III
2004 - IV
2005 - I