• En las organizaciones modernas, sean éstas

públicas o privadas, pequeñas o grandes, existe

irremediablemente un diferencial entre los
objetivos de los dueños de la organización y los
objetivos o metas de aquellos individuos que son
los encargados de ejecutar la estrategia para
alcanzar dichos objetivos. Según consta en el
libro Sistemas de Control de Gestión de Anthony
y Govindarajan, la Teoría de la
Agencia analiza cómo deben establecerse los
contratos e incentivos para conseguir
congruencia de objetivos mediante la
motivación de los individuos.
• En términos teóricos existe una relación de
agencia cuando una parte (principal) contrata
a otra parte (agente) para realizar un servicio
y, para ello, delega capacidad de decisión en el
agente. 
• Por ejemplo, en una sociedad anónima abierta
los accionistas son el principal y el director
general corporativo su agente. De la misma
forma los directores de área que dependen
jerarquicamente del director general serían
los agentes frente al director general
corporativo (en este caso el principal).
• En este contexto uno de los principales
postulados de la Teoría de la Agencia es que
los principales y agentes tienen preferencias
o intereses divergentes. Por ello una
alternativa de disminuir esta brecha de
intereses es a través de contratos de
incentivos.
• La prioridad consiste en motivar a los agentes
en forma tal que sean tan productivos como lo
serían si ellos fueran los propietarios. Dicho de
una forma coloquial, “que los agentes remen
en la misma dirección que lo hace (o instruye)
el principal”.
 Teoría del AGENTE – PRINCIPAL
Marco Teórico del Modelo a Desarrollar

I. TEORIA DE LOS CONTRATOS

II. INFORMACION ASIMETRICA
III. COSTES DE LA AGENCIA
IV. AGENTE
V. PRINCIPAL
VI. INCENTIVOS A LA GENTE
VII. SISTEMAS DE INFORMACION
VIII. ESTRUCTURA BAJA
IX. CONCEPTO DE ORGANIZACIO SEGÚN
LA TEORIA DE LOS CONTRATOS
X. COMPPRTAMIENTO DE LAS PARTES
XI. EJEMPLOS
 I. TEORIA DE LOS CONTRATOS

1. Es parte fundamental de la Teoría de la agencia.

2. Estudia como los agentes económicos pueden construir y hacer arreglos contractuales,
generalmente en presencia de información asimétrica.
3. En definitiva Los Contratos son de vital importancia en cualquier transacción comercial, ya
que son acuerdos privados, orales o escritos sobre las condiciones que regirán en su relación
comercial.
 II. INFORMACION
ASIMETRICA

No es mas que una situación en que una de las partes o agente económico tiene mayor o mejor
conocimiento que la otra en una situación particular.
 INFORMACION ASIMETRICA
SELECCIÓN ADVERSA

Se da cuando uno de las partes contratantes dispone

de información que desconoce la otra parte y utiliza
en su provecho.
Quiere decir que el AGENTE sabe mas del negocio,
oficio o profesión que desempeña, que el mismo
PRINCIPAL.
 INFORMACION ASIMETRICA
RIESGO MORAL

La acción del agente , su nivel de esfuerzo no es observable por el principal.

La relación de agencia implica siempre la existencia del problema del riesgo moral: la posibilidad
de que el agente (gestor político, gestor empresarial) busque objetivos personales en
detrimento de los intereses del principal (el ciudadano o el accionista). Puede comprobarse que
el problema así enfocado permite analizar los problemas de las decisiones económicas de
estado y mercado desde una visión unificada. Habrá una pérdida de eficiencia siempre que los
costes y perjuicios ocasionados por una decisión no recaigan sobre el individuo que decide. 
 COSTES DE LA
AGENCIA

Son aquellos que incurren para que un agente nos represente, son los
gastos que incurren para poder contar con los servicios de una persona
capacitada que ocupe el puesto ofertado. Las comisiones que se le
pagan a los agentes son consideradas costes de agencia.

Costes de transacción de formalizar el acuerdo contractual

(por ejemplo, los costes de emisión de las obligaciones).

Los costes de seguimiento y/o control de las acciones del agente.

 EL PRINCIPAL

Es el que contrata al agente

•Estado
•Accionista
 EL AGENTE

Es la persona empleada para actuar en nombre

de otra.
• OSIPTEL
Directivo
Regulación
 Incentivos al agente

Es el estimulo que se ofrece a una persona o

grupo de la economía con el fin de elevar la
producción
 Sistema de información entre
el agente y principal

•Es un conjunto de componentes interrelacionados

que recolectan, procesan y almacenan y distribuyen
información para ayudar a la toma de decisiones.
 ESTRUCTURA BASICA DE LA TEORIA

•Un concepto de organización construido desde la teoría de

los contratos
•Presuponer que la configuración optima de los contratos de
agencia incluye el calculo sobre los costes de esa agencia
•Una concepción sobre la influencia que conlleva la asimetría
en el reparto de información en las partes contratantes
 Concepto de organización según la
teoría de los contratos

la teoría de la agencia considera las empresas y sus relaciones con el

entorno como redes de contratos establecidos entre las partes para
regular sus intercambios económicos

este concepto esta unido a la idea de que toda organización incluyendo

sus relaciones al entorno, puede desagregarse en relaciones entre
individuos
 Comportamientos de las partes
contratantes de la teoría de la agencia

Esta teoría parte del supuesto que los individuos que establecen estos
contratos se mueven sobre todo por la expectativa de poder maximizar
sus utilidades individuales

Sobre el oportunismo individual la teoría deduce asimismo de esta

situación previsible la necesidad del principal de llegar a controlar al
agente a actuar de acuerdo a sus fines
EJEMPLOS
“ Una característica de muchas
grandes empresas es la
separación de la propiedad
y el control”
 EL PROBLEMA DEL AGENTE
PRINCIPAL:

Si el propietario no esta presente para

controlar al directivo
¿Cómo puede lograr el propietario que el
directivo actúe fomentando sus mejores
intereses?

Mediante la “Retribución
de los directivos”
 Ingresos del directivo y beneficios de la empresa
con un sueldo fijo

Beneficios de la
ingresos del directivo x Horas trabajadas Horas de ocio Empresa

50000$ 8 0 3000000$

50000 7 1 2950000

50000 6 2 2800000

50000 5 3 2500000

50000 4 4 2000000

50000 3 5 1800000

50000 2 6 1300000

50000 1 7 700000

50000 0 8 0
 Ingresos del directivo y beneficios de la empresa con un
sistema de participación en beneficios

Horas trabajadas por Horas de ocio por beneficios de la Participación del

el directivo el directivo. empresa. directivo

8 0 3000000$ 300000$

7 1 2950000 295000

6 2 2800000 280000

5 3 2500000 250000

4 4 2000000 200000

3 5 1800000 180000

2 6 1300000 130000

1 7 700000 70000

0 8 0 0
 Incentivos Externos

Aquellas fuerzas externas que suelen

ofrecer a los directivos un incentivo
para maximizar los beneficios:

-Reputación
-Adquisiciones
 El problema del agente-principal entre el
directivo y los trabajadores

Soluciones:
-Participación en Beneficios
-Participación en los Ingresos
-A destajo
 REGULADOR-REGULADO

Lograr que la empresa regulada(AGENTE) en la que se delegan una serie de

actividades
cumplan con los objetivos perseguidos por el regulador(PRINCIPAL)
Regulación tarifaria
Regulación de acceso

Restricción que enfrentan Estado y Regulador es información

Principales instrumentos de regulación son la regulación tarifaria, de calidad y
de acceso a la infraestructura.
En la suscripción y administración de estos contratos, el regulador y el Estado
enfrentan
problemas de información asimétrica y racionalidad acotada que se analizarán más
adelante.
 Regulación

Utilización de Usuario final

Tarifa
Infraestructura

Cargo de acceso

Usuario final
Usuario Intermedio Precio
 Asimetría Informativa

Asimetría
Informativa
 Contratos de Concesión

Marco Teórico: Modelo de Principal Agente

Principal Agente
Delega una
actividad
Contrato

Principal “juega primero”: Busca Maximizar su función objetivo ofreciendo

el Agente un contrato que debe cumplir con determinadas restricciones.
Un marco teórico utilizado para el análisis de los
contratos de concesión, es el modelo de Principal
Agente. En el caso de los Contratos de Concesión, el
Principal puede ser el Estado (concedente) que delega
en el Agente (la Empresa Concesionaria), la
realización de una serie de inversiones.
Por lo general, en este tipo de modelos, el Estado
debe diseñar aquel contrato que traslade al agente
los mejores incentivos para cumplir con los objetivos
que persigue en relación con la explotación de la
infraestructura.
 Contratos de concesión

Instrumentos legales por medio de los cuales, el Estado (Concedente)

transfiere a una empresa privada ( concesionaria), la administración,
mantenimiento, construcción o explotación de determinados bienes y/o
servicios. Una característica central de este tipo de esquemas es la
ausencia de competencia en la prestación de los servicios de
infraestructura. Para suplir dicha ausencia de competencia en el
mercado, se promueve competencia por el mercado ( ex ante) entre las
empresas.
 Contratos de Concesión

Contratos Incompletos
Oportunismo
Racionalidad Acotada
Asimetría de Información
Selección Adversa
Riesgo Moral
 Contratos incompletos:
Oportunismo

Oportunismo: Incentivos de los agentes que participan

en una transacción de incumplir sus acuerdos, evadir
responsabilidades, aprovechar vacíos contractuales,
entre otros; con la finalidad de explotar la vulnerabilidad
de las otras partes que intervienen en la transacción y de
este modo obtener una mayor participación en la
distribución de las rentas resultantes del intercambio.
Tipos: 1).comportamientos que se dan en el marco de lo
establecido en el contrato (riesgo moral); 2).
comportamientos que buscan aprovechar la
vulnerabilidad de la otra parte a fin de renegociar los
términos del contrato.
 Contratos incompletos: Racionalidad Acotada

Costo de incorporar en un contrato todas las posibles

contingencias es elevado (lagunas racionales)
Aún si el costo de incorporar en un contrato
contingencias fuera baja puede resultar difícil prever
todas las posibles contingencias (racionalidad
acotada).
Racionalidad Acotada: Capacidad limitada de
procesar elevados volúmenes de información por
parte de los agentes económicos.
 Contratos incompletos: Derechos de Control Residual

En ciertas transacciones en las que alguna de las partes

incurre en costos hundidos, la presencia de racionalidad
acotada y oportunismo puede llevar a que bajo ciertas
contingencias, alguna de las partes, pueda ejercer un
mayor poder de negociación y apropiarse de la mayor
parte de los excedentes resultantes del intercambio.
 Información Asimétrica: Riesgo Moral

1) Conflicto de intereses. Se plantea un conflicto de

intereses en la relación entre Agente y Principal. El Principal
desea alcanzar un objetivo (maximizar el excedente del
consumidor en el caso de un regulador, etc.). Sin embargo, el
cumplimiento de este objetivo requiere de la acción de un
agente, el cual no necesariamente tiene los mismos
incentivos para alcanzar dicho objetivo (mayor inversión en
el caso de una empresa regulada, mayores retribuciones al
Estado, menores precios por el servicio público, etc)
 Información asimétrica: Riesgo
Moral

2) Presencia de una variable oculta. Existe una variable que se encuentra

bajo el control del Agente pero que no es observada directamente por el
Principal.
Efectos: Asignación subóptima de recursos (excedentes del consumidor
menores que los máximos alcanzables) => Espacio para intervención del
Estado
Soluciones:
* Esquemas de incentivos => Buscan revertir conflicto de intereses
* Esquemas de comando y control => Buscan hacer observable variable de
“acción oculta”.
Los problemas de riesgo moral se suelen resolver a través de
mecanismos de incentivos o de comando y control. Los primeros se
refieren a mecanismos a través de los cuales el Principal induce el
comportamiento deseado en el Agente, a través de esquemas
contractuales. Por ejemplo, en el caso de la relación entre un
regulador de infraestructura y un concesionario, el segundo cuenta
con una variable endógena desconocida (se esfuerzo en reducir sus
costos, o prestar un servicio eficiente). La aplicación de un
mecanismo tarifario como el de precios tope, permite incentivar a la
empresa a adoptar el comportamiento deseado, en tanto, se
brindan incentivos para que la empresa reduzca sus costos, a través
de la mejora de sus procesos, inversión en I&D, etcétera.
 Selección adversa

1) Conflicto de intereses. Se plantea un conflicto de

intereses en la relación entre Agente y Principal. El
Principal desea alcanzar un objetivo (maximizar sus
beneficios en el caso de un accionista, maximizar el
excedente del consumidor en el caso de un regulador,
etc.). Sin embargo, para el cumplimiento de este objetivo
resulta indispensable contar con información que se
encuentra en poder del agente, el cual no tiene
incentivos en revelarla.
2) Presencia de información oculta. Existe una variable
exógena relevante conocida por el Agente y que no es
observada directamente por el Principal.
Efectos: Asignación subóptima de recursos (niveles de
beneficio menores que los máximos, o excedentes del
consumidor menores que los máximos alcanzables) ==>
Espacio para intervención del Estado
 ¿Cómo resolver los problemas de
Selección adversa?

Soluciones privadas. “Señalización”, “Centrales de

riesgo”.
Contratos óptimos. Esquema de premios y castigos
(copagos, deducibles) que obligue a los clientes a
autoseleccionarse según su tipo.
Comando y Control. Mecanismos de revelación directa
de la información oculta (ej. Examenes médicos para
seguros de salud)
 Teoría del Agente - Principal

ASIMETRÍA DE
INFORMACIÓN

Problema del
agente -principal

INCENTIVOS
DIVERGENTES
 Causas del problema
El agente tiene incentivos
para desviarse del mandato
del principal

INCENTIVOS PROPIOS

Preferencias ASIMETRÍA DE
e INFORMACIÓN
incentivos diferentes
ELECTORADO
(El PRINCIPAL)

POLITICOS
(EL AGENTE)
CONGRESO PODER
EJECUTIVO

PRESUPUESTO DE LA
REPUBLICA
 CONTRATOS PESQUEROS

ANCHOVETAS
ALTA TECNOLOGIA
PESQUERA
 EL TRANSMILENIO
TRANSPORTE EN BOGOTA
EL METROPOLITANO
La teoría del principal agente en el
análisis de la política científica
Consideraciones dinámicas
Costos hundidos efectos sobre el nivel de
inversión
REVELACION DE INFORMACION Y
COMPROMISO EN USO
FIN