Ing. +LIC. Yunior Andrés Castillo S.

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ANÁLISIS SOBRE
LA EVALUACIÓN
DE PROYECTO
Aspectos Generales sobre la Evaluación
de Proyecto: Concepto y Diferencia
entre Evaluación Social y Privada
Concepto
Evaluar implica asignar valor a un
proyecto determinado, de manera que al
compararlo con otros proyectos, según
normas y patrones existentes, se pueda
otorgarle una ponderación y clasificación;
en otras palabras, se trata de comparar los
flujos positivos (ingresos) con flujos
negativos (costos) que genera el proyecto a
través de su vida útil, con el propósito de
asignar los escasos recursos financieros.3
Definición: Es el proceso que tiene
como propósito determinar la
conveniencia de realizar proyectos o
iniciativas de inversión y operación bajo
un determinado criterio de calificación.

La evaluación de proyectos consiste

en comparar los costos con los beneficios
que estos generan, para así decidir sobre
la conveniencia de llevarlos a cabo.

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Diferencia entre Evaluación
Social y Privada

Los instrumentos para establecer este

valor, son llamados coeficientes de
evaluación y existe dos criterios:

Evaluación económica social

Evaluación económica privada

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 Evaluación Social
La evaluación social de proyectos persigue
medir la verdadera contribución de los proyectos
al crecimiento económico del país.

El impacto de un proyecto o programa social es la

magnitud cuantitativa del cambio en el problema
de la población objetivo como resultado de la
entrega de productos (bienes o servicios) a la
misma. Se mide comparando la situación inicial,
con una situación posterior, eliminando la
incidencia de factores externos.
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La evaluación económica social abarca
indicadores de orden social; es decir, mide los
impactos generados por el proyecto.

Para la evaluación social, interesa el flujo de

recursos reales utilizados y producidos por el
proyecto. Para la determinación de los costos y
beneficios pertinentes, la evaluación social
definirá la situación del país con la ejecución del
proyecto versus la ejecución del proyecto en
cuestión. Así, los costos y beneficios sociales
podrán ser distintos de los contemplados por la
evaluación privada económica, porque: los
valores sociales de bienes y servicios difieren
del que paga o recibe el inversionista privado, o
parte de los costos o beneficios recaen sobre
terceros.
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De estos indicadores, los más importantes son
los siguientes:
Coeficiente Inversión/Mano de Obra: mide el
costo en unidades monetarias, de un nuevo puesto
de trabajo generado por el proyecto.
Coeficiente Producción /Mano de Obra: mide el
nivel de la productividad con relación a la mano
de obra.
Coeficiente Inversión/ Exportaciones: mide el
aporte por unidad de inversión en el proceso de
generación de divisas.
Coeficiente Inversión/Costo Recuperación
Impacto ambiental, si lo hay.
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Los costos y beneficios sociales indirectos
corresponden a los cambios que provoca la
ejecución del proyecto en la producción y
consumo de bienes y servicios
relacionados con éste. Por ejemplo los
efectos sobre la producción de los insumos
que demande o de los productos sobre los
que podría servir de insumo dependen de
la distorsión que exista en los mercados de
los productos afectados por el proyecto.

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 Evaluación Privada
La evaluación privada de proyectos incluye una
evaluación económica-financiera. Esta
contempla en su análisis, a todos los flujos
financieros del proyecto, distinguiendo entre
capital propio y prestado.

Esta evaluación es pertinente para determinar la

llamada capacidad financiera del proyecto y la
rentabilidad de capital propio invertido en el
proyecto.

La evaluación económica, supone que todas las

compras y las ventas son al contado riguroso y
que todo el capital es propio; es decir, la
evaluación privada económica desestima el
problema financiero. 10
La evaluación con criterio económico
privado incluye los siguientes
coeficientes:

TIR: Tasa interna de retorno sin

financiamiento o económica y con
financiamiento.
VAN: Valor actual neto con
determinada tasa de corte
B/C: Relación beneficio-costo con
determinada tasa de corte

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Tanto la evaluación social como la privada usan
criterios similares para estudiar la viabilidad en
un proyecto, aunque difieren en la valoración
de las variables determinantes de los costos y
beneficios que se le asocien.

La evaluación privada trabaja con el criterio de

precios de mercado, mientras que la evaluación
social lo hace con precio sombra o sociales.
Estos últimos con el objeto de medir el efecto
de implementar un proyecto sobre la
comunidad, que deben tener en cuenta los
efectos indirectos o externos que los proyectos
generan sobre el bienestar de la comunidad,
como por ejemplo, la redistribución de los
ingresos o el impacto o disminución ambiental.

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 Métodos cuantitativos de
proyectos
Las diferencias teórico-metodológicas
radican en los universos de análisis y las
variables, y en los indicadores e
instrumentos de medición utilizados.

La evaluación compara información para la

toma de decisiones. Requiere investigar,
medir y comparar.

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Análisis cuantitativo: En esta etapa se evalúa
cada uno de los proyectos por medio de los
diferentes métodos cuantitativos. Culmina dicha
evaluación comparando los resultados de los
diferentes métodos ponderados con la
importancia relativa que los expertos le asignen
a cada uno. Se escoge el que mejor califique.

Los Métodos de Análisis Cuantitativo se

clasifican en:
Estáticos O Simples: No consideran el
cambio de valor del dinero en el tiempo.
Dinámicos o Compuestos: Si lo consideran.

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Métodos Estáticos o Simples

Periodo de Recuperación de Capital

(PRC): Su objetivo es determinar el tiempo
en que se recupera la inversión.

Tasa de Rendimiento Contable (TRC):

Considera la utilidad contable promedio
(UCP), y lo compara con la inversión.

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Métodos Dinámicos o Compuestos

 Valor Actual Neto (VAN): Descuenta los

flujos a la tasa mínima y le resta la inversión
necesaria para el proyecto. Si la diferencia es
positiva el proyecto puede resultar atractivo.

 Tasa Interna de Retorno (TIR): Es la tasa a

la que se deben descontar los flujos para que la
suma de flujos descontados sea igual a la
inversión. Al compararla con el VAN se puede
apreciar la calidad de la inversión.

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Criterios de Aceptación: Dependerá del
tipo de proyecto, considerando si existen
alternativas o bien si hay más de un
proyecto:

Período de recuperación: PR < Vida

Útil
Tasa de rendimiento contable mayor
que la Tasa Mínima Requerida: TRC >
TMR
Valor actual neto: VAN > 0
Tasa interna de rendimiento: TIR >
TMR 17
La Tasa Mínima Requerida: Es la tasa
de ganancia anual que solicita ganar el
inversionista para llevar a cabo el
proyecto.

Esta tasa debe cubrir al menos el costo

de capital de los recursos utilizados por
la empresa para la adquisición de
activos requeridos para realizar el
proyecto de inversión.

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 Métodos que toman en cuenta el valor
del dinero a través del tiempo
Valor del dinero a través del tiempo.

El valor del dinero cambia con el tiempo y

esta transferencia o cambio es producto de
la agregación o influencia de la tasa de
interés, la cual constituye el precio que la
empresa o persona debe pagar por disponer
de cierta suma de dinero en el presente,
para devolver una suma mayor en el futuro,
o la inversión en el presente compensará en
el futuro una cantidad adicional de la
invertida.
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Los métodos de evaluación que toman
en cuenta el valor del dinero a través del
tiempo son: Método del Valor Presente
Neto (VPN) y Método de la Tasa Interna
de Retorno (TIR).
El Valor Presente Neto y la Tasa
Interna de Rendimiento, se mencionan
juntos porque en realidad es el mismo
método, sólo que sus resultados se
expresan de manera distinta. La tasa
interna de rendimiento es el interés que
hace el valor presente igual a cero.
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El Valor Presente Neto (VPN) y la Tasa
Interna de Rendimiento (TIR) se aplican
cuando hay ingresos, independientemente
de que la entidad pague o no pague
impuestos.

Los criterios de aceptación al usar estas

técnicas son:
Técnica o Método Aceptación Rechazo
VAN >= 0 <0
TIR >= TMAR < TMAR

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El método del Valor Presente Neto es muy
utilizado por dos razones, la primera porque es
de muy fácil aplicación y la segunda porque
todos los ingresos y egresos futuros se
transforman a pesos de hoy y así puede verse,
fácilmente, si los ingresos son mayores que los
egresos.
Al evaluar proyectos con la metodología del
VPN o VAN se recomienda que se calcule con
una tasa de interés superior a la Tasa de Interés
de Oportunidad (TIO), con el fin de tener un
margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos,
tales como liquidez, efectos inflacionarios o
desviaciones que no se tengan previstas.
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El Método de la TIR consiste en
encontrar una tasa de interés en la cual se
cumplen las condiciones buscadas en el
momento de iniciar o aceptar un proyecto
de inversión. Tiene como ventaja frente a
otras metodologías como la del Valor
Presente Neto (VPN) o el Valor Presente
Neto Incremental (VPNI) por que en este
se elimina el cálculo de la Tasa de Interés
de Oportunidad (TIO), esto le da una
característica favorable en su utilización
por parte de los administradores
financieros.
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 Análisis de sensibilidad
Riesgo: Es la vulnerabilidad ante un
posible o potencial perjuicio o daño. Es
un conjunto de circunstancias que
representan una posibilidad de pérdida, en
este caso económica.
Es la posibilidad de que por azar ocurra
un hecho que produzca una necesidad
patrimonial.

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El análisis de sensibilidad de un proyecto se
refiere a la medición de la vulnerabilidad del
proyecto con respecto a la variación en los
diversos parámetros que conforman el mismo y
que pueden ser:

Incremento de los ingresos

Decrecimiento de los ingresos
Incremento en los costos totales
Decrecimiento de los costos totales
Incremento de los costos de producción
Decrecimiento de los costos de producción.

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El análisis de sensibilidad,
esencialmente sirve para:

Determinar los efectos de las variables

críticas sobre los resultados del proyecto.
Determinar variables críticas y sus
rangos de variación.
Evaluar el proyecto bajo distintas
condiciones externas.

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Los datos fundamentales o variables a las
cuales generalmente se les realiza un
análisis de sensibilidad son:

Relaciones técnicas (estimados):

rendimientos, tasas de crecimiento o
competitividad, estándares.
Precios (productos sobre tiempo).
Construcción y mantenimiento.
Duración/vida del Proyecto.
Tasas de descuento.
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Se utiliza para determinar que tan sensible es
una situación o un proyecto a las diversas
variables, a fin de que se le asigne a cada una de
ellas la importancia y consideración apropiadas,
por ejemplo:

Análisis comparativos en que se cambian los

datos del análisis financiero para determinar los
efectos sobre los indicadores financieros.
¿Cómo tratar la incertidumbre de datos?
¿Hasta qué punto son sensibles las medidas
del proyecto ante cambios en los costos y
beneficios estimados?
¿Cuál es la estabilidad del VAN, la TIR y la
Relación B/C?

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Al evaluar un proyecto, se deben
considerar los efectos positivos y
negativos que sobrepasan a la institución
inversora, tales como la contaminación
ambiental que puede generar el proyecto
o aquellos efectos redistributivos del
ingreso que pudiera tener.

29
GRACIAS POR SU
ATENCION

Ing.+Lic. Yunior Andrés Castillo S.

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Santiago de los Caballeros, República Dominicana
2014.