UNIDAD II: DIAGNÓSTICO ECONÓMICO

FINANCIERO DE UNA EMPRESA.

SESIÓN Nº 5: ANALISIS ECONOMICO- FINANCIERO

INDICADORES ECONOMICOS FINANCIEROS
 Estandarización de los Estados
Financieros
• Al querer comparar estados financieros de una
empresa con otras, se debe para ello estandarizarlos
trabajando con porcentajes en lugar de monedas. Los
estados financieros resultantes se denominan
estados financieros porcentuales.
 PRUFROCK CORPORATION
Balance general al 31 de diciembre de 2009 y 2010
(en millones)
Activo 2009 2010
Activo circulante
Balances generales

Efectivo $ 84 $ 98
porcentuales

Cuentas por cobrar 165 188

Inventario 393 422
Total $ 642 708
Activos fijos
Planta y equipo, neto $ 2731 $ 2880
Total del activo $ 3373 $ 3588
Pasivo y capital contable
Pasivo circulante
Cuentas por pagar $ 312 $ 344
Documentos por pagar 231 196
Total $ 543 $ 540
Deuda a largo plazo $ 531 $ 457
Capital contable
Acciones comunes y superávit pagado $ 500 $ 550
Utilidades rentables 1799 2041
Total $ 2299 $ 2591
Total del pasivo y capital contable $ 3373 $ 3588
 PRUFROCK CORPORATION
Balances generales porcentuales
31 de diciembre de 2009 y 2010
Activo 2009 2010 Cambios
Activo circulante
Efectivo 2.50 % 2.7 % 0.2%
Cuentas por cobrar 4.9 5.2 0.3%
Inventario 11.7 11.8 0.1%
Total 19.1 19.7 0.6%
Activos fijos
Planta y equipo, neto 80.9 80.3 -0.6%
Total del activo 100 % 100 % 0%
Pasivo y capital contable
Pasivo circulante
Cuentas por pagar 9.2 % 9.6 % 0.4%
Documentos por pagar 6.8 5.5 -1.3%
Total 16 15.1 -0.9%
Deuda a largo plazo 15.7 12.7 -3%
Capital contable
Acciones comunes y sperávit pagado 14.8 15.3 0.5%
Utilidades rentables 53.3 56.9 3.6%
Total 68.1 72.2 4.1%
Total del pasivo y capital contable 100 % 100 % 0%
La liquidez de Prufrock, medida por el activo
circulante comparado con el pasivo
circulante, aumentó a lo largo del año. Su
deuda disminuyó como % del total de activos.
Estos datos sugieren que el balance general
se ha «fortalecido».
 Estados de Resultados
Porcentuales
• Medidas de las utilidades que se usan con más
frecuencia(millones de dólares)
Utilidad neta
• Llamado renglón de resultados, se define como
ingresos totales menos gastos totales.
UPA
• Utilidad neta dividida entre el número de
acciones en circulación.
 UAII (EBIT)
• Se conoce como utilidad de operación en
el estado de resultados. Se calcula, los
gastos de operación se restan del total de
los ingresos de operación.
UAIIDA (EBITDA)
• Se calcula:
UAIIDA=UAII + depreciación y amortización
• Para estandarizar el estado de resultados de esta tabla
se debe expresar cada rubro como % de las ventas
totales.
PRUFROCK CORPORATION
Estado de resultados de 2010
(en millones)
Ventas $ 2311
Costo de los bienes vendidos 1344
Depreciación 276
Utilidades antes de intereses e impuestos $ 691
Intereses pagados 141
Utilidad gravable $ 550
Impuestos (34%) 187
Utilidad neta $ 363
Dividendos $ 121
Adición a las utilidades retenidas 242
 PRUFROCK CORPORATION
Estado de resultados porcentuales de 2010

Ventas 100%
Costo de los bienes vendidos 58.2
Depreciación 11.9
Utilidades antes de intereses e
impuestos 29.9
Intereses pagados 6.1
Utilidad gravable 23.8
Impuestos (34%) 8.1
Utilidad neta 15.7 %
Dividendos 5.2%
Adición a las utilidades retenidas 10.5
 Análisis de Razones Financieras

• Son formas de comparar e investigar las

relaciones que existen entre distintos elementos
de la información financiera.
• Si utiliza razones financieras como herramientas
para su análisis, se debe tener cuidado de
documentar la manera en que calculó cada una
de ellas.
 Medidas de liquidez o solvencia a corto
plazo

• Las medidas de liquidez a corto plazo tienen

como fin dar información de la liquidez de una
empresa.
• El punto de interés es la capacidad de la empresa
para pagar sus cuentas en corto plazo sin
presiones. Estas razones se centran en el activo
circulante y el pasivo circulante.
 Medidas de solvencia a
largo plazo

• Las razones de solvencia a largo plazo tienen

como fin determinar la capacidad de la empresa
para satisfacer sus obligaciones a largo plazo,
algunas veces estas razones se denominan
razones de apalancamiento financiero. Se
suelen usar 3 medidas:
Capital
Lo que pretenden describir es la eficiencia o la intensidad con que la empresa utiliza sus activos
para generar ventas.

 Rotación del inventario y días de ventas en inventario

La empresa vendió o renovó la totalidad del inventario 3.2 veces a lo largo del año.

El inventario dura 114 días en promedio antes de que se venda o si se usan las cifras mas
recientes del inventario y costos, se requerirán alrededor de 114 días para procesar el inventario
actual.
  Rotación de las cuentas por cobrar y días de ventas en cuentas por
cobrar

Se cobraron las cuentas a crédito pendientes y de nuevo se prestó el dinero 12.3 veces
durante el año.

Las ventas de crédito se cobran en 30 días o, La empresa tiene 30 días de ventas pendientes
de cobro.
Rotación de cuentas por pagar. A continuación se presenta una
variación del periodo de cobranza de las cuentas por cobrar. Cuanto
tiempo se requiere, en, promedio, para que Prufrock Corporation
pague sus cuentas? El costo de los bienes vendidos es de 1344
dólares, y las cuentas por pagar suman 344 dólares.

Prufrock requiere 94 días para hacer sus pagos.

  Rotación de los activos totales

0.64 veces

Por cada dólar de activos, la empresa genera 64 dólares en ventas.

Suponga que se entera de que una empresa genera 0.40 dólar de ventas anuales
por cada dólar de activos totales. Con que frecuencia se realiza la rotación de los
activos totales de esta compañía?

Se necesita 2.5 años para hacer una rotación completa de los activos.
Tienen como finalidad medir la eficacia con que las empresas usan sus activos y
la eficiencia con que administran sus operaciones.
 Margen de utilidad

Prufrock genera algo menos de 16 centavos de utilidad por cada dólar de

ventas.

 Margen UAIIDA (Utilidad Antes de Interés, Impuestos, Depreciación y

Amortización)
Es una medida del flujo de efectivo de operación antes de impuestos, examina
los flujos de efectivo de operación que la utilidad neta y no incluye el efecto de
la estructura de capital ni los impuestos.
  Rendimiento sobre los activos (ROA)
Es una medida de la utilidad por dólar de activos, se define como:

 Rendimiento sobre el capital (ROE)

Sirve para medir como les fue a los accionistas durante el año, y también la meta que tiene
es beneficiar a los accionistas.

Por cada dólar de capital, Prufrock generó 14 centavos de utilidad.

ROA y ROE son tasas de rendimiento contables también llamadas rendimiento

sobre los activos en libros y rendimiento sobre el capital en libros.
Si ROE es superior que ROA refleja el uso que Prufrock ha hecho del
apalancamiento financiero.
Se basa en información que no contienen los estados financieros: el precio de
mercado por acción. Se pueden calcular en forma directa solo en el caso de las
compañías que cotizan en bolsa.
Prufrock tiene 33 millones de acciones en circulación y cada una se vende en 88
dólares al final de año. Su utilidad neta fue 363 millones de dólares, calcular sus
utilidades por acción:

 Razón precio de utilidades

Las acciones de Prufrock se venden a razón de ocho veces las utilidades

  Razón de valor de mercado a valores en libros

(Capital Total/Nº de Acciones en Circulación). La razón de valor de mercado a valor

en libros compara el valor de mercado de las inversiones de la empresa con su
costo. Un valor de menos de 1 podría significar que la empresa no ha logrado crear
valor para sus accionistas.

 Capitalización de mercado

Un posible comprador de Prufrock necesitaría ofrecer por lo menos 2904 millones de

dólares.
  Valor de la empresa (VE)
Es una medida del valor de la compañía que tiene relación muy estrecha con la capitalización
del mercado.

El propósito es calcular mejor cuanto se necesita para comprar todas las acciones en
circulación de la empresa y liquidar, además, la deuda.

 Múltiplos del Valor de la empresa

La meta es estimar el valor del negocio total de la empresa y no centrarse exclusivamente en el
valor de su capital.

El múltiplo permite comparar una empresa con otra cuando existen diferencias en la estructura
del capital, impuestos o gastos del capital.