PRESUPUE

STO DE

CAPITAL
AUTOR: CARBAJO MURGA, Sergio
Alexis

PRESUPUES
TO DE
CAPITAL

Proceso
de
planeacin de los
desembolsos sobre
activos fijos, cuyos
flujos de efectivo
estimados son de
largo plazo.
La elaboracin del
presupuesto
de
capital implica la
identificacin,
anlisis y seleccin
de proyectos con
flujos de efectivo a
ms de un ao.

INVERSION
EN CAPITAL

Desembolsos
de
efectivo del que se
espera la generacin
de flujos de efectivo
futuro durante ms
de un ao.
Se distingue de un
gasto
operativo
normal, toda vez
que se estima un
ingreso de efectivo
durante
los
siguientes periodos.

DESEMBOLSOS
CMO
INVERSIONES DE
CAPITAL

La adquisicin de un nuevo equipo, inmueble

o edificio.
El reemplazo de un activo de capital.
Los programas de investigacin y desarrollo.
Las inversiones en existencias e inventarios.
Las inversiones en educacin y capacitacin.
La evaluacin de fusiones y adquisiciones.
Proyectos de seguridad y/o proteccin
ambiental.
La inversin en exploracin y explotacin.

CLASIFICAION DE
LOS PROYECTOS
Proyectos independientes.
Proyectos mutuamente excluyentes.
Proyectos de reemplazo o mantenimiento del
negocio.
Proyectos de reemplazo o reduccin de
costos.
Proyectos de expansin de productos
existentes.
Proyectos de expansin hacia nuevos
productos.
Proyectos de seguridad y/o proteccin
ambiental.
Proyectos contingentes, etc.

DECISIONES DE
INVERSION DEL
PRESUPUESTO DE
CAPITAL
Generacin de propuestas de proyectos de
inversin consistentes con el planeamiento
estratgico de la empresa.
Determinar que slo los flujos de efectivo
son relevantes.
Analizar proyectos mutuamente excluyentes
con vidas desiguales.
Considerar la inflacin y los impuestos en el
anlisis del presupuesto de capital.
Incorporar el riesgo en las decisiones de
presupuesto de capital.
Considerar el racionamiento (disponibilidad)
de capital.

PRINCIPIOS PARA
ESTIMAR FLUJOS DE
EFECTIVO

1. Medicin sobre una base incremental.

2. Los flujos deben considerarse despus de
impuestos.
3. Todos los efectos indirectos del proyecto
deben incluirse en el clculo de los flujos de
efectivo.
4. No considerar los costos hundidos
durante la valuacin.
5. El valor de los recursos a emplear en el
proyecto se miden en funcin a sus costo
de oportunidad.

FLUJOS DE EFECTIVO vs.

INGRESO CONTABLE
El flujo de efectivo es la diferencia entre los
ingresos de caja y los egresos de caja.
El flujo de efectivo se diferencia de los ingresos
contables en los cargos no efectivos, como
gastos de depreciacin y amortizacin de
intangibles.
Los ingresos contables se registran cuando se
producen las ventas y no cuando el cliente paga.
Los gastos de capital se restan de las utilidades
bajo la forma de depreciacin, que no es un flujo
de efectivo.

Ejemplo

presupuesto de capital
EJERCICIO RESUELTO

Suponga que hace 10 aos una empresa compr una

perforadoraautomticacon una
vidaeconmicaestimada de 20 aos. Su costo original
fue de 150000 dlares y se ha depreciado por completo,
de modo que su valor actual en libros es 0 dlares, pero
su valor de mercado real es de 40000 dlares, a los que
sesumaran10000 dlares por gastos de embarque
einstalacin. La nueva maquina se depreciara hacia
cero en forma lineal. Se prev que su
vidaeconmicaser de 10 aos, Mientras que su valor
de rescate real al trmino de ese periodo se estima en
25000 dlares. La tasa fiscal marginal vigente de
lacompaaes de 40%.

1) Calculamos la inversin neta (NINV)

Impuesto 0,4 rendimiento requerido 0,15
Costo de la nueva perforadora

190000
(+) Costos de embarque einstalacin
10000
(=) Costos deinstalacin

200000
(+) Incremento en el capital de trabajo neto inicial

0
(-) ingresos por concepto de la venta de la antigua
perforadora
40000
(=) Inversin neta antes de impuestos

160000
(+) Impuestos sobre las ganancias de la venta de la antigua
perforadora

16000

GRACIAS