Bolsas de Valores

Bolsas de valores
Por Lic. Gabriel Leandro, MBA

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El mercado de valores y el sistema
burstil
La meta principal de la administracin
financiera consiste en maximizar el
precio de las acciones de la empresa
Es esencial, para cualquier persona
que est involucrada en este tipo de
negocio, poseer un adecuado
conocimiento de este mercado
El mercado de valores y el sistema
burstil
Engloba la compra y venta de ttulos valores,
que emiten las instituciones oficiales y
empresas
Permite la emisin, colocacin, y distribucin
de valores
Incluye las relaciones de crdito y
financiamiento entre las entidades
demandantes de fondos y los ahorrantes a
travs de valores negociables
Participantes del sistema burstil
Bolsas de valores
Intermediarios: puestos de bolsa y
agentes de bolsa
Emisores de ttulos valores
Inversionistas individuales e
institucionales
Clasificadoras de valores
Centrales depositarias de valores
Instituciones reguladoras
S
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s
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Bolsas de Valores
Son organizaciones formales con
establecimientos fsicos y tangibles que
dirigen los mercados de subastas de
valores especficos
En la actualidad existe en Costa Rica
una bolsa de Valores: la Bolsa Nacional
de Valores, S.A. fundada en 1976
Principales funciones de la bolsa
Organizacin general del
mercado
Facilitar las transacciones con
valores
Ejercer funciones de autorizacin,
fiscalizacin y regulacin
conferidas por la Ley
Principales funciones de la bolsa
Canalizar el ahorro hacia la
inversin productiva
Optimizar la asignacin de los
recursos financieros
Brindar liquidez a los ttulos
valores
Contribuir a la fijacin de precios
de mercado
Obligaciones que debe cumplir una
Bolsa de Valores
Autorizar el funcionamiento de los Puestos
de bolsa, y los Agentes de Bolsa
Regular y supervisar las operaciones de los
participantes en bolsa y velar porque se
cumplan las disposiciones de la LRMV
Dictar los reglamentos sobre el
funcionamiento de los mercados
organizados por ellos
Ejercer la ejecucin coactiva de las
operaciones que se realicen en su mercado
Obligaciones que debe cumplir una
Bolsa de Valores
Declarar la nulidad cuando corresponda
segn lo indicado por su Reglamento, de
las operaciones realizadas en su mercado
Suspender por decisin propia u
obligatoriamente por orden de la
Superintendencia la negacin de valores
cuando existan condiciones desordenadas
u operaciones no conformes con los
sanos usas o prcticas del mercado
Ventajas para las empresas al
participar en la bolsa
Acceso a nuevas fuentes de recursos
de largo plazo
Mejores condiciones de negociacin
ante las instituciones bancarias
Reduccin de costos y gastos
financieros
Menor vulnerabilidad a los ciclos
econmicos
Facilidad del manejo de fondos en
proyectos de largo plazo
Identificacin del valor de mercado
de la compaa
Mejores opciones ante los procesos
de fusiones y adquisiciones
Diversificacin del riesgo de los
socios actuales

Mayor facilidad para hacer lquidas
las inversiones de los accionistas
Incremento en la lealtad y
productividad del personal
Aumento en imagen y proyeccin
Establecimiento de un precedente
para el crecimiento futuro
El mito de la prdida del control
Puestos de Bolsa
Un Puesto de Bolsa es una sociedad
annima autorizada por la Bolsa de
valores correspondiente
Su actividad principal es proponer,
perfeccionar y ejecutar, por cuenta de
sus clientes o por cuenta propia, la
compra o venta de valores
Segn las disposiciones legales y
reglamentarias correspondientes.
Agentes de bolsa
Es una persona fsica representante de
un Puesto de Bolsa
Es titular de una credencial otorgada
por la respectiva bolsa de valores
Realiza actividades burstiles a nombre
del puesto ante los clientes y ante la
bolsa
Los agentes de bolsa deben reunir
requisitos acadmicos previamente
establecidos por las bolsas, y recibir
cursos de capacitacin especializados
Clasificadoras de Riesgo
Una calificacin de riesgo es una
opinin acerca del riesgo y capacidad de
un emisor de un valor, de cumplir su
obligacin de pago del capital e intereses,
en los trminos y plazos pactados
Para ello las empresas clasificadoras
disponen de informacin actualizada sobre
el emisor, el sector econmico al que
pertenece y la economa en general
Central de Custodia de Valores
Es una figura creada en los sistemas burstiles con
el fin de aumentar la seguridad y agilidad en el
trasiego de valores
Dados los altos volmenes de transacciones se
incrementa el manejo fsico de valores,
aumentndose el riesgo de robo, prdida,
destruccin y falsificacin
Los costos asociados a este riesgo como seguros,
cajas de seguridad, bvedas y personal
administrativo se disminuyen centralizando en una
entidad el manejo de estos valores
Valores negociados en la Bolsa
Nacional de Valores: Bonos
Ttulos de Propiedad ( y $)
Ttulos Tasa Bsica
Bonos de Estabilizacin Monetaria
Bonos Deuda Externa
Certificados de Abono Tributario
Otros: TUDES, Renta Real, DOLEC
Valores negociados en la Bolsa
Nacional de Valores: otros valores
Certificados de Depsito a plazo
Certificados de Inversin
Acciones
Recompras
Bolsas internacionales
Bolsa de Nueva York: El New York Stock
Exchange (NYSE)
Conocido popularmente como Wall Street
Conserva la negociacin por corros y las
sesiones se desarrollan de lunes a viernes,
de 9.30 a 16.00 horas (hora de Nueva York)
El parquet est compuesto por 17 corros
(trading post) en los cuales se negocian las
acciones
El Dow Jones Industrial (conocido como Dow
Jones) arranc el 1 de octubre de 1928
AMEX: America Stock Exchange
es el segundo mercado tradicional
ms grande de Estados Unidos
Actualmente pertenece al NASDAQ
El ndice compuesto del AMEX incluye
ms de 800 empresas que se cotizan
en ese mercado
Ninguna accin se negocia en el
NYSE y el AMEX al mismo tiempo
NASDAQ: National Association of
Securities Dealers Automated Quotation
Mercado electrnico, pionero a nivel
mundial en cotizar empresas con alto
potencial de crecimiento, ligadas a
sectores tecnolgicamente punteros
El NASDAQ nace en 1971 y actualmente
es el mayor por volumen de negocio y
nmero de empresas cotizadas
Bolsa de Londres: Mercado
londinense
Tradicionalmente estaba dirigido por
precios a travs de creadores de
mercado (market maker), hasta la
implantacin del SETS (Stock
Exchange Trading System) en 1997
Su principal indicador es el FTSE 100
con base en los 1000 puntos y
arranque el 3 de enero de 1984
Bolsa de Pars: El mercado francs de
valores
Se rige por un sistema continuo de
negociacin automatizada
El principal indicador es el CAC-40
Bolsa de Frankfurt: Mercado alemn
de valores
Las rdenes en el mercado alemn se
contratan a travs de un sistema de
rdenes de negociacin continua
denominado XETRA
El principal indicador es el DAX-30
Bolsa de Tokio: La Bolsa de Tokio es la
ms importante de Japn y una de las
ms importantes del mundo por
volumen de negocio
Es un mercado de referencia obligada
para el estudio de los mercados
asiticos
Pese al gran volumen de sus
transacciones mantiene una parte de su
negocio a travs del sistema de "corros
El principal indicador es el Nikkei
ndices burstiles
Un ndice es un nmero abstracto que
se construye con distintos
componentes para seguir la evolucin
de ellos en su conjunto
Dentro de un ndice se pondera la
participacin de las partes en el mismo
segn distintos criterios
La "ponderacin" significa el peso
relativo de cada uno de sus
componentes
ndices burstiles
Un ndice accionario es un instrumento
estadstico empleado para estudiar la
evolucin de los precios de las acciones
en un mercado de valores
Es un portafolio ficticio compuesto de
ciertos activos en determinadas
cantidades, de manera tal que, al
valuarse sus componentes segn el
precio de mercado en cada momento
ndices burstiles
Todos los ndices son portafolios
tericos que pretenden capturar con
cierta representatividad la evolucin de
un mercado especfico
Es lo mismo que un "benchmark" de un
tipo de activo en un determinado
mercado
Su fama es producto de la
representatividad que tienen sobre el
comportamiento de las acciones
ndices burstiles
Existen muchos ndices
Los hay sobre diferentes tipos de
activos, y sobre distintos mercados
Por ejemplo:
Dow Jones y S&P500 del mercado de
Estados Unidos
Nikkei de Japn
FTSE de Londres
ndices burstiles
Cada uno tiene su propia metodologa
de composicin
El Dow Jones representa la variacin de
30 compaas industriales de Estados
Unidos
El S&P500 captura la evolucin de las
500 mayores empresas del mercado
accionario de EUA incluyendo 400
industriales, 20 del sector transporte,
40 de servicios, y 40 financieras
ndices burstiles: Dow Jones
Industrials Average (DJIA)
Es un ndice burstil que representa la
variacin de 30 compaas
industriales de Estados Unidos
Es diferente a la mayora de los
ndices en la medida en que sus
integrantes son elegidos sin un
criterio muy preciso
ndices burstiles: Dow Jones
Industrials Average (DJIA)
Adems, el peso que se le asigna a cada
accin tiene que ver con su precio
(normalmente, el peso de una empresa
dentro de un ndice depende del valor de su
capital)
En realidad es muy poco representativo de
los mercados estadounidenses
Es muy seguido y citado porque es el ndice
burstil ms antiguo
ndices burstiles: S&P 500
Es el ndice ms seguido para tener una idea
del desempeo general de las acciones
estadounidenses
Este ndice consiste de las acciones de 500
empresas que fueron seleccionadas por su
tamao, liquidez y representatividad por
actividad econmica
Incluye:
400 empresas industriales
20 empresas del sector transporte
40 empresas de servicios
40 empresas financieras
ndices burstiles: S&P 500
Slo se toman en cuenta empresas
estadounidenses
Vale la pena destacar que el peso de
cada accin dentro del ndice
corresponde a la proporcin que
representa el valor de mercado de la
empresa dentro del total de las 500
empresas que conforman el ndice

ndices burstiles: NASDAQ 100
Conformado por las 100 corporaciones no
financieras y con mayor valor de mercado que
negocian sus acciones en el NASDAQ
Su composicin se actualiza trimestralmente
Este ndice es comnmente utilizado como
benchmark por los inversionistas posicionados
fuertemente en empresas de alta tecnologa
Este ndice responde a una frmula de calculo de
base ponderada con el valor de capitalizacin de
las empresas que lo conforman
ndices burstiles:
Qu significan los puntos?
No significan absolutamente nada
Todos los ndices tienen una fecha de inicio,
cuando se les asign un nivel: puede ser 1 punto,
10 puntos, 100 puntos o 1000 puntos
A partir de esa fecha el nivel de puntos se
mover de acuerdo a la variacin promedio de las
acciones que componen al ndice
Si un ndice cerr un da en 100 puntos y el da
siguiente el precio de las acciones de sus
integrantes subi 5% en promedio, cerrar esa
jornada en 105 puntos
ndices burstiles:
No se pueden comparar dos ndices
Si el Nasdaq cerr el da en 2000 puntos y el
DJIA en 10000, no quiere decir que el
segundo vale cinco veces ms
Ms que los puntos, lo que interesa es su
variacin relativa
Si el DJIA estaba hace doce meses en 10000
y ahora est en 12000 puntos, en ese periodo
la variacin promedio en el precio de las
acciones que lo integran fue de 20%
ndices burstiles:
No debe confundir respecto de que el
ndice si sube o baja, indique que
todas las empresas lo han hecho
Puede ocurrir perfectamente que el
ndice suba durante un perodo y
varias acciones bajen sus cotizaciones
El ndice tambin es tomado como
medida de comparacin de
inversiones
ndices burstiles: DJIA 3m
ndices burstiles: DJIA 1y
ndices burstiles: DJIA 5y
ndices burstiles: DJIA 1928-2004
ndices burstiles: DJIA 1928-2004
(escala lineal)
ndices burstiles: S&P 500 5y
ndices burstiles: S&P 500 1983-2004
ndices burstiles: NASDAQ
Composite 5y
ndices burstiles: NASDAQ
Composite 1984-2004
ndices burstiles: DJIA vs. NASDAQ
Composite 6m
ndices burstiles: DJIA vs. S&P 500
6m
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