Introduccin.

El presente trabajo consiste en dar a conocer la importancia, el manejo y planteamientos tericos del tipo de cambio dentro de la dinmica econmica de un pas y del mundo en general. Con la creciente apertura econmica de los mercados nacionales hacia una dinmica de comercio internacional, los nuevos paradigmas de economa global eliminacin de restricciones estatales a los mercados que modelan un nuevo sistema econmico, es necesario tener en cuenta las bases tericas sobre las que descansa el concepto de tipo de cambio. El cual con la cada del sistema de Bretton Woods y el patrn oro, se vuelve de gran relevancia para entender el ejercicio del comercio internacional as como transacciones financieras entre los pases del orbe. Como bien seala Ortz Soto1 los principales efectos que trajeron consigo el abandono del patrn metlico, a principios de los aos treinta, fue la doberana que unilateralmente se adjudicaron los pases para decidir las caractersticas de su sistema monetario. Lo que acarreo el problema de la fijacin del valor de una moneda en el exterior. Es as como se marca la pauta para las definiciones y explicaciones sobre el cmo se fijar este valor de una moneda frente al exterior, para hacer frente a los pagos de una nacin hacia otra.
1

Ortiz Soto Oscar Luis, El Dinero. La Teora, la poltica y las instituciones, Mxico, FE UNAM,2001, P. 163

Tipo de cambio. Principio de la Balanza de pagos. El origen del tipo de cambio se ubica en el hecho de que los pases utilizan monedas diferentes. De esta manera, la realizacin de las diversas transacciones internacionales podr ocurrir en la medida en que se puedan cambiar unas monedas por otras. De acuerdo con el principio de la Balanza de Pagos en la fijacin del tipo de cambio entre las monedas encontramos el tipo de cambio nominal y real. El tipo de cambio nominal es la relacin de intercambio entre dos monedas y se puede definir de dos maneras: como el precio de una unidad de moneda extranjera expresado en moneda nacional o, como su inverso, es decir, como la cantidad de moneda extranjera que se puede comprar con una unidad de moneda nacional. Del tipo de cambio nominal se desprender el concepto de tipo de cambio real, a travs del cual se materializa en buena medida la incidencia de la relacin cambiaria sobre el curso de la economa.2 As como el tipo de cambio nominal expresa la cantidad de moneda nacional que hay que pagar por una unidad de la moneda de otro pas, el tipo de cambio real establece la cantidad de produccin fsica generada internamente que hay que dar a cambio de una unidad fsica de produccin proveniente del exterior.

Jos Miguel Andreu, Sobre los fundamentos de el dinero y la banca. Madrid, 2000, P. 127

Este concepto constituye una medida de la competitividad en materia de precios de los productos del pas frente a los productos del exterior. Es decir, que si el tipo de cambio real sube, esto significa que hay que entregar ms produccin interna a cambio de la misma cantidad de produccin importada, lo cual quiere decir que los productos nacionales se abaratan mientras que los del exterior se encarecen. Para establecer el tipo de cambio real debemos considerar tanto al propio tipo de cambio nominal como a los precios de los bienes que se producen dentro del pas frente a los precios del exterior. Los tipos de cambio por consiguiente desempean un papel en las decisiones de intercambio o gasto, ya que permiten expresar los precios en diferentes pases de forma comparable. En tanto a su determinacin el tipo de cambio nominal se determina en el mercado de divisas. Los principales agentes que participan en este mercado son los bancos comerciales, las empresas multinacionales, las instituciones financieras no bancarias, y los bancos centrales de cada pas.3 Los tipos de mercados de divisas Tipos de mercados: Spot. Se forma con la intervencin de ofertas y demandas intermedias de divisas.

Paul R. Krugman, Economa Internacional. Teora y poltica. Madrid, 2006, P 354

Mercado adelantado. Se forma con ofertas y demandas de divisas que se van a entregar a futuro en fecha establecida en un convenio.

Mercado de futuros. Se conforma con ofertas y demandas a futuro pero que implican un seguro contra eventualidades cambiarias.

La determinacin del tipo de cambio nominal puede ejemplificarse, en principio, en el contexto de la interaccin entre la oferta y la demanda de la moneda extranjera, tal y como se hace en el caso de cualquier mercado concebido tericamente de la manera convencional. La curva de oferta de una moneda, en los mercados cambiarios o de divisas, se integra a partir de ofertas individuales de los agentes econmicos que requieren cambiar su moneda por divisas extranjeras, con el fin de adquirir bienes y servicios producidos en otros pases, saldar deudas contratadas en dichas divisas, realizar inversiones en el extranjero, entre otras. La curva de demanda de una moneda, en los mercados cambiarios se integra a partir de las demandas individuales de los agentes econmicos que requieren cambiar sus divisas por la moneda nacional con el fin de adquirir bienes y servicios del pas o bien inversiones o cualquier transaccin econmica. La demanda de una divisa ser una funcin inversa de Ex (tipo de cambio nominal), mientras que la oferta ser una funcin directa. La razn de ello es que si, por ejemplo, Ex se reduce, los bienes y servicios producidos en el exterior, as como los activos reales situados en el exterior, se abaratan para los portadores de

moneda nacional, mientras que, al mismo tiempo, los productos nacionales y los activos reales originados en nuestro pas se encarecen frente los portadores de la moneda del pas x. Como consecuencia, los portadores de moneda nacional estaran buscando comprar ms de la divisa, mientras que los portadores de la divisa estarn ofreciendo menores cantidades de la misma (a cambio de nuestra moneda, naturalmente). Como se muestra en el cuadro 1 Representando al

comportamiento de la demanda con la funcin D$X, y al la oferta con la funcin S$x, habr un slo nivel de Ex, igual a Ex0 , al cual ambas sern iguales. Por otra parte si el tipo de cambio fuera menor, tal como Ex1, la demanda de la divisa sera mayor que la oferta; en consecuencia, si la cotizacin fuera libre el tipo de cambio subira, como en una subasta, hasta Ex0. Figura 1. Oferta y Demanda de divisas.

Ex S$X Ex0 Ex1 D$x $x $x0

La oferta y la demanda de la divisa, expresadas en primera instancia como funcin del tipo de cambio, tienen otros determinantes que se reflejan en forma de desplazamientos en la posicin de las funciones. La demanda, ser mayor, a cada nivel de Ex tipo de cambio: a) entre ms elevado sea el producto interno, pues esto supone que nuestra economa requerir importar ms bienes y servicios de todo tipo. b) entre mayor sea el diferencial entre los precios domsticos, y los precios del pas x, ya que esto indica que los bienes y servicios importados son relativamente ms baratos. c) entre mayor sea el diferencial de los rendimientos de las inversiones, reales y financieras, en el pas x, en relacin con los rendimientos obtenidos en el nuestro. d) por ltimo, tenemos que la demanda de la divisa aumentar si se anticipa que en un futuro el tipo de cambio nominal va a subir, ya que con ello el pblico se puede beneficiar o cuando menos proteger, de un aumento en la cotizacin de la divisa. Tipos de cambio en el mundo.4
Nov-2010 Pas Bolivia Brasil Canad Clave BOB BRL CAD Divisa Boliviano Real Dlar Dlares por divisa 0.14265 0.58156 0.97390 Pesos por divisa 1.77833 7.24996 12.14103

Recuperado en: http://www.banxico.org.mx/sistema-financiero/estadisticas/mercado-cambiario/tiposcambio.html

Chile China Colombia Corea Del Sur Gran Bretaa Guatemala Guyana Honduras Hong Kong Hungra India Indonesia Irak Japn Kenia Kuwait Malasia Marruecos Nicaragua Nigeria (Fed) Noruega Nueva Zelanda Panam Paraguay Per Rep. De Sudfrica Rep. Dominicana Rumania Singapur Suecia Suiza Tailandia Taiwn Trinidad Y Tobago Ucrania Unin Monetaria Europea Uruguay Venezuela Otras divisas Derecho Especial de Giro

CLP CNY COP KRW GBP GTQ GYD HNL HKD HUF INR IDR IQD JPY KES KWD MYR MAD NIC NGN NOK NZD PAB PYG PEN ZAR DOP RON SGD SEK CHF THB TWD TTD UAH EUR UYP VEF

Peso Yuan Peso 2/ Won 2/ Libra Esterlina Quetzal Dlar Lempira Dlar Forint Rupia Rupia 2/ Dinar Yen Cheln Dinar Ringgit Dirham Cordoba Naira Corona Dlar Balboa Guarani 2/ Nuevo Sol Rand Peso Leu Dlar Corona Franco Baht Nuevo Dlar Dlar Hryvna Euro Peso Bolvar Fuerte

0.00205 0.14999 0.51708 0.86263 1.55710 0.12522 0.00492 0.05292 0.12872 0.00461 0.02179 0.11061 0.00086 0.01194 0.01238 3.53419 0.31611 0.11696 0.04589 0.00663 0.16109 0.74460 1.00000 0.21186 0.35286 0.14076 0.02683 0.30287 0.75557 0.14190 1.00341 0.03312 0.03281 0.15723 0.12555 1.30170 0.05013 0.23285

0.02556 1.86984 6.44613 10.75389 19.41143 1.56104 0.06134 0.65972 1.60468 0.05747 0.27164 1.37891 0.01072 0.14885 0.15433 44.05863 3.94075 1.45807 0.57208 0.08265 2.00821 9.28248 12.46640 2.64113 4.39889 1.75477 0.33447 3.77570 9.41924 1.76898 12.50891 0.41289 0.40902 1.96009 1.56516 16.22751 0.62494 2.90280

XDR

Deg

1.52578

19.02098

Metales Preciosos Onza Troy Plata Peso Oro Onza Oro Onza Plata Amonedada

Pesos 346.067 424.508 17,259.73 364.77 (Pieza de 1 onza, ley 0.999 en acabado satn) (Equivale a 0.75 gramos de oro)

El tipo de cambio en el patrn metlico. Como mencionaba en la introduccin en los aos treinta el tipo de cambio de las monedas estaba determinado por una cantidad fija basada en oro y algunas en plata. El cual se daba por gramos oro. Y se mantena fijo. A continuacin la explicacin en base de Ortiz (2001). Dos pases comercian entre si A Y B el pas A compra mas de lo que le vende a B. Lo que resulta en la balanza comercial deficitaria para A. A exportar oro a B para saldar sus pagos lo que acarreara en B aumento de circulante y por ende del nivel de precios, por ende ofertaran mas sus productores nacionales en B lo que har bajar de nuevo los precios. En A disminuye el dinero lo que provoca un encarecimiento de los productos de B y en el pas B los productos de A se abaratan lo que traer en B la preferencia por los productos de A, por ende se proceder al equilibrio de las balanzas ya que A recuperar oro y B ahora proceder a ser deficitaria y as sucesivamente hasta tender al equilibrio. Se abandona el patrn oro paulatina debido a las complicaciones inflacionarias y deflacionarias que implicaba el comercio internacional con el patrn oro, esto genera la contraccin del comercio internacional la dinmica con pases desarrollados y no desarrollados complic el ajuste automtico y el deterioro en las relaciones de intercambio, lo que volvi indeseable dicho patrn.

Teora de la devaluacin. Consiste en corregir, por parte de las autoridades monetarias de un pas, desequilibrios persistentes en su balanza de pagos a lo cual se hace por medio de devaluacin o depreciacin de su tipo de cambio. La depreciacin del tipo de cambio responde a Proceso: 1) 2) 3) Desequilibrio de la cuenta corriente. Reduccin de reservas internacionales. Depreciacin o devaluacin de la moneda nacional: Aumenta el precio de

las divisas extranjeras. Disminuye el precio de la moneda nacional en el exterior. 4) 5) 6) 7) 8) Encarece importaciones, reduce precio de exportaciones. Disminuye la cuenta debe en la cuenta corriente. Aumenta haber en cuenta corriente. Incremento de divisas en bancos nacionales equilibrio.