INFORME DE
CLASIFICACIÓN
Sesión de Comité:
23 de abril de 2024
Actualización
CLASIFICACIÓN*
Ferreycorp S.A.A.
Domicilio
Acciones Comunes
Bonos Corporativos
Papeles Comerciales
Perspectiva
(*)
comparables en Perú. Para mayor detalle sobre la
definición de las clasificaciones e instrumentos evaluados,
ver Anexo I.
CONTACTOS
Jaime Tarazona
Ratings Manager
jaime.tarazona@moodys.com
Juan Carlos Alcalde
Director Credit Analyst
juancarlos.alcalde@moodys.com
Nadil Zapata
Associate Credit Analyst ML
nadil.zapata@moodys.com
SERVICIO AL CLIENTE
Perú
Firmado Digitalmente por:
EMMA PATRICIA GASTELUMENDI
LUKIS
Fecha: 23/04/2024 01:59:04 p.m.
Ferreycorp S.A.A.
Resumen
-1-.pe y AA-.pe a los Papeles Comerciales y Bonos
Corporativos contemplados en el Tercer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda de
Ferreycorp S.A.A. (en adelante, Ferreycorp o la Compañía). Asimismo, afirma la categoría 2.pe a las
Acciones Comunes (FERREYC1). La perspectiva es Estable.
El Emisor del Tercer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda clasificado por Moody´s
Local es es Ferreycorp S.A.A., sin embargo, el presente análisis se basa en las cifras consolidadas de
Ferreycorp y Subsidiarias (en adelante, el Grupo), en vista que la estructura de los instrumentos
contempla la constitución de una Fianza Solidaria de Ferreyros S.A.
Perú [Sidebar Table Right]
2.pe Las [Sidebar
clasificaciones
Table Right] asignadas se fundamentan en el liderazgo de Ferreycorp en el rubro de bienes de
AA-.pe
capital y servicios complementarios, sumado a su relevante presencia en otros países de
ML A-1-.pe
Estable
Latinoamérica mediante la representación y comercialización de diferentes marcas reconocidas en
el mercado, destacando la representación exclusiva de Caterpillar en Perú, Guatemala, El Salvador
e refleja riesgos solo y Belice.
Del mismo modo, la evaluación pondera la evolución favorable de los resultados financieros de
Ferreycorp, exhibiendo una tendencia de crecimiento promedio de los últimos 5 ejercicios (2019-
2023) de 5.95%. Aunado a ello, se destaca el fortalecimiento de las líneas de negocio relacionadas
a postventa y alquileres, con el objetivo de mantener relaciones de largo plazo con sus clientes y
que les permita mayor diversificación y rentabilidad.
El crecimiento sostenido de los ingresos le permite una alta generación en términos de EBITDA,
manteniendo ratios de cobertura sobre gastos financieros por encima de 8.0x en los últimos 3 años
(11.61x y 8.58x a diciembre de 2022 y 2023, respectivamente). También se toma en consideración
en el análisis, la reducción en los niveles de Palanca Financiera y Contable de la Compañía desde el
ejercicio 2020, este último favorecido por el crecimiento sostenido en el patrimonio neto.
Con referencia al Programa clasificado, se considera la garantía de Ferreyros S.A., principal
subsidiaria de Ferreycorp, materializada a través de una fianza solidaria. Asimismo, el Contrato
Marco de Emisión contempla el cumplimiento de resguardos financieros de incurrencia, a fin de
limitar la toma de nuevas obligaciones financieras, considerando como parámetros: (i) Ratio de
Cobertura de Intereses, en la fecha en que se incurra en dicha nueva deuda, no sea menor de 3.00x,
y (ii) Ratio de Endeudamiento, en la fecha en que se incurra en dicha nueva deuda, sea menor a
+51 1 616 0400 3.50x.
En cuanto a las Acciones Comunes, se pondera de manera positiva el hecho que Ferreycorp cuente
con Credicorp Capital como formador de mercado o market maker desde el 2016, lo que ha
incrementado la frecuencia de negociación de sus Acciones Comunes en la Bolsa de Valores de
Lima (100% en los últimos meses) y le brinda alta liquidez.
Sin perjuicio de los factores antes mencionados, a la fecha limita a Ferreycorp contar con una mayor
clasificación la elevada concentración de los ingresos en los sectores minería y construcción, lo cual
repercute en que los resultados de la Compañía sean sensibles al desempeño de estos sectores.
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De acuerdo al Boletín Estadístico Minero del Ministerio de Energía y Minas, se reportó una contracción en la inversión minera de 9.9% al
cierre de 2023, respecto al ejercicio previo, debido a la ausencia de megaproyectos mineros, la postergación de otros y el retraso en el
inicio de diversos proyectos específicos destinados a que las mineras incrementen su producción o la vida útil de las minas. En cuanto al
sector construcción, se ha reportado una contracción de 7.90% respecto al año 2022, debido a menores proyectos privados y de
autoconstrucción. Según información recolectada del Reporte de Inflación del BCR, se prevé un crecimiento entre 3.2% y 3.4% en este
sector, en línea con la recuperación de la inversión pública y privada.

Asimismo, se considera la exposición al riesgo cambiario de la Compañía por la estructura de sus operaciones, pues tanto las compras de
inventarios como las ventas están denominadas en dólares, mientras que su moneda funcional contable es el Sol, lo que expone a
volatilidad en sus resultados y patrimonio. Al respecto, se debe señalar que el Grupo no cuenta con una política específica de contratos
de cobertura de moneda extranjera a futuro, pues considera que tiene una cobertura natural que se materializa con la venta del inventario.
La Compañía registró una pérdida por diferencia cambiaria en el tercer trimestre de 2023 (S/61.5 millones), mientras que a nivel
acumulado en el año 2023, obtuvo una ganancia por S/29.1 millones.

la
cotización de sus Acciones Comunes, a fin de comunicar al mercado de manera oportuna cualquier variación en el nivel de riesgo de las
mismas.

Factores críticos que podrían llevar a un aumento en la clasificación

» Reducción gradual de la Palanca Financiera, sumado a una mejora en la cobertura del Servicio de Deuda con el FCO.
» Mayor diversificación de los ingresos por sector económico y/o país.
» Disminución de la exposición al riesgo cambiario.
» Menor variabilidad en el rendimiento de las Acciones Comunes.

Factores críticos que podrían llevar a una disminución en la clasificación

» Aumento en la Palanca Financiera producto de un ajuste pronunciado en el EBITDA o toma de mayor financiamiento bancario.
» Disminución sostenida en la generación de la Compañía, acompañada de un ajuste en los indicadores de rentabilidad y márgenes
del negocio.
» Ajuste en la liquidez de la Compañía producto de un aumento en el Ciclo de Conversión de Efectivo y disminución sostenida en el
Flujo de Caja Operativo.
» Subordinación de los instrumentos clasificados respecto a otras deudas de la Compañía.
» Contracción de los sectores construcción y minería que conlleve a menores ingresos y ajustes en los indicadores de rentabilidad.
» Menor liquidez de las Acciones Comunes y/o alta variabilidad en el rendimiento de estas.
» Incumplimiento de los covenants establecidos en los documentos del Programa.

Limitantes encontradas durante el proceso de evaluación

» Ninguna

Indicadores Clave
Tabla 1
Indicadores Dic-23 Dic-22 Dic-21 Dic-20
Activos (S/MM) 6,525 6,249 5,987 5,638
Ingresos (S/MM) 6,945 6,578 6,090 4,672
EBITDA (S/MM) 943 887 1,000 601
Deuda Financiera / EBITDA 2.50x 2.52x 2.01x 3.08x
EBITDA / Gastos Financieros 8.58x 11.61x 14.22x 6.66x
FCO / Servicio de la Deuda 0.74x N.A. 1.16x 2.77x
Fuente: Ferreycorp S.A.A /

2 Ferreycorp S.A.A.
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Tabla 2
Resguardos de incurrencia del Programa1 Dic-23 Set-23 Jun-23 Mar-23 Dic-22
Deuda Financiera Consolidada Ajustada /
1.65x 1.40x 1.43x 1.50x 1.75x
EBITDA Consolidado Ajustado (<3.5x)
EBITDA Consolidado Ajustado/ Gastos
19.46x 18.13x 17.10x 10.00x 18.02x
Financieros Consolidados Ajustados (>3.0x)
Fuente: Ferreycorp S.A.A. / Elaboración:

Perfil
Ferreycorp S.A.A. se constituyó en Lima en setiembre de 1922 bajo el nombre de Enrique Ferreyros y Cía. Sociedad en Comandita.
Posteriormente, efectuó diversos cambios en su denominación social hasta que, el 28 de marzo de 2012, la Junta General de Accionistas
aprobó una reorganización simple y la modificación de la denominación social a Ferreycorp S.A.A. La Compañía desarrolla una estrategia
de diferenciación que permita satisfacer las exigencias de clientes que buscan equipos de mayor calidad y buen servicio postventa. Este
último considera dos frentes de servicio, el que se ofrece en los propios talleres de la Compañía y el que se brinda in situ en las operaciones
del cliente. La Compañía cuenta con más de 60 puntos de atención a lo largo del país, que incluyen sucursales, oficinas y sedes, así como
la presencia permanente en proyectos de sus clientes.

Ferreycorp organiza los negocios de sus subsidiarias en tres grupos: i) las empresas encargadas de la representación de Caterpillar y
marcas aliadas en el Perú, ii) las dedicadas a la comercialización de Caterpillar y marcas aliadas en Centroamérica y, iii) las empresas que
complementan la oferta de bienes y servicios al negocio Caterpillar en el Perú y Sudamérica para los diferentes sectores productivos. El
primer grupo es el que genera el mayor porcentaje de las ventas de la corporación y está conformado por Ferreyros, Unimaq y Orvisa,
siendo el primero el más importante al representar el 69.52% de las ventas totales al 31 de diciembre de 2023 (79.00% a diciembre de
2022). La Compañía mantiene un importante posicionamiento en el mercado peruano de maquinarias y equipos pesados a través de la
marca Caterpillar, alcanzando participaciones de mercado a diciembre de 2023 de: 78% en minería subterránea, 57% en minería de tajo
abierto y 48% en construcción pesada, según información anualizada de importaciones en valores FOB proporcionada por la Compañía.
A continuación, se presenta la participación directa de la Compañía en sus subsidiarias al 31 de diciembre de 2023:

Tabla 3
Inversiones de Ferreycorp S.A.A en Subsidiarias
Al 31 de diciembre de 2023
Subsidiaria Participación (%)
Ferreyros S.A. 99.99
Inti Inversiones Interamericanas Corp. y subsidiarias 1
100.00
Unimaq S.A. 99.99
Trex Latinoamerica SpA y Subsidiarias2 100.00
Fargoline S.A. 99.91
Motored S.A.3 99.99
Orvisa S.A. y subsidiarias 99.37
Soltrak S.A. 99.99
Cresko S.A. 99.99
Soluciones Sitech Perú S.A. 99.98
Forbis Logistics S.A. 99.98
Xpedite Procurement vices S.A.C. 90.00
1Esta Holding incluye principalmente las subsidiarias que se encuentran en Centroamérica y Norteamérica, que son: Compañía General de Equipos S.A. (El Salvador), Corporación General de
Tractores S.A. (Guatemala), General Equipment Company (Belice), Mercado Centroamericano de Lubricantes S.A. (Nicaragua), Transportes Pesados S.A. (El Salvador) y Forbis Logistics Corp.
(Estados Unidos de América). Las actividades de las subsidiarias que conforman el Grupo Inti están relacionadas a la compra y venta de maquinaria, vehículos y repuestos y prestación de
servicios de taller.
2
Esta Holding incluye principalmente las subsidiarias que se encuentran en Sudamérica: Trex Latinoamerica SpA, que es la matriz de Equipos y Servicios Trex SpA y Trex Overseas Investment
S.A. (ambas domiciliadas en Chile), esta última a su vez tiene una subsidiara en Colombia.
3
Las operaciones de Motored S.A. se descontinuaron el 29 de setiembre de 2021.
Fuente: Ferreycorp S.A.A /

1 Para revisar la definición y cálculo de los resguardos financieros remitirse al Contrato Marco del Tercer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda Ferreycorp.

3 Ferreycorp S.A.A.
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Desarrollos Recientes
En Junta de Accionistas Obligatoria Anual de fecha 29 de marzo de 2023, se acordaron como principales puntos: (i) la distribución de
dividendos por S/251.3 millones con cargo a las utilidades del ejercicio 2022, habiéndose realizado un adelanto en setiembre de 2022
por S/120.0 millones; y (ii) la elección del Directorio para el periodo 2023-2026, quedando conformado por 9 miembros, de los cuales 5
miembros son independientes. En Sesión de Directorio de la misma fecha, se designó como Presidente del Directorio al Sr. Andreas
Wolfgang von Wedemeyer y como Vicepresidente de Directorio al Sr. Humberto Reynaldo Nadal del Carpio.

El 31 de mayo de 2023, en Sesión de Directorio se aprobó la adquisición de hasta 94,000,000 de acciones de propia emisión, equivalente
al 10% del capital de la empresa. Dicha adquisición de acciones se podrá realizar en partes, de acuerdo a que las condiciones de mercado
y otros factores lo ameriten y sea conveniente a los intereses de la sociedad. La aprobación no tiene fecha de expiración, pudiendo ser
modificada o dejada sin efecto en cualquier momento.

El 27 de setiembre de 2023, en Sesión de Directorio se aprobó el pago de dividendos por S/100.0 millones, con cargo a cuenta de las
utilidades correspondientes al ejercicio 2023.

En Junta de Accionistas Obligatoria Anual de fecha 27 de marzo de 2024, se acordaron como principales puntos: (i) la distribución de
dividendos por S/260.3 millones con cargo a las utilidades del ejercicio 2023 a efectuarse el 26 de abril de 2024, habiéndose realizado
un adelanto en octubre de 2023 por S/100.0 millones; y (ii) la aprobación de la modificación del Estatuto Social, en cuanto a la ampliación
del objeto social de la subsidiaria Ferreyros S.A para incursionar en la ejecución de plantas industriales y generadoras de energía renovable.

Análisis Financiero2

Activos y Liquidez
CRECIMIENTO DE ACTIVOS IMPULSADO POR CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES, EXISTENCIAS Y ACTIVO FIJO; NO OBSTANTE EL
INCREMENTO DE DEUDA DE CORTO PLAZO AJUSTA LAS MÉTRICAS DE LIQUIDEZ
Al 31 de diciembre de 2023, los activos de Ferreycorp S.A.A. y Subsidiarias (en adelante, Ferreycorp Consolidado, Corporación o Grupo)
se incrementaron 4.42% respecto al cierre de 2022, explicado por el mayor saldo de cuentas por cobrar comerciales, en línea con el
crecimiento de las ventas; sumándose a ello el mayor nivel de existencias destinado al sector construcción y gobierno con entregas
pactadas para el cuarto trimestre de 2023 y primer trimestre de 2024. Asimismo, se registró un incremento en el saldo de activos fijos
por la compra de un local (antes alquilado) para la operación de la línea de negocio de alquileres, así como, un aumento de las unidades
de la flota de alquiler.

Es de mencionar que el avance de los activos fue ligeramente atenuado por un menor saldo de activos por derecho de uso, relacionados
a retiros de edificios y otras construcciones, aunado a un menor saldo de intangibles por la amortización de los mismos.

El ratio de liquidez corriente de la Corporación se redujo como consecuencia de la adquisición de préstamos bancarios de corto plazo
para capital de trabajo.

Gráfico 1 Gráfico 2
Evolución de la Estructura de Activos (US$) Indicadores de liquidez
Existencias Inmuebles, Maq. y Equipos Capital de Trabajo (eje izq.) Razón Corriente
Cuentas por Cobrar Comerciales Efectivo y Equivalente Prueba Ácida
Activo por derecho de uso Otros
1,600 1.80
7,000
1.61 1.56
1,400 1.60
6,000 879 1.42
909 1.37
976 219 1.40
1,200
1,093 192
5,000
216 1,345 1.20
Millones de S/

1,292 1,000
Millones de S/

256 1,015
4,000 1.00
Veces

975 800
1,816 0.66 0.67 0.80
3,000 1,614 1,603 0.65
600 0.60
1,524 0.60
2,000
400
0.40
1,000 2,082 2,207 2,256
1,684 200 0.20
950 1,354 1,425 1,098
- - -
Dic.20 Dic.21 Dic.22 Dic.23 Dic.20 Dic.21 Dic.22 Dic.23
Fuente: Ferreycorp S.A.A./ Fuente: Ferreycorp S.A.A/

2
La información utilizada en este informe comprende los Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2020, 2021, 2022 y 2023 de Ferreycorp S.A.A y Subsidiarias.

4 Ferreycorp S.A.A.
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Estructura Financiera y Solvencia

INCREMENTO DE LA DEUDA DE CORTO PLAZO PARA CAPITAL DE TRABAJO; NO OBSTANTE NIVELES DE APALANCAMIENTO SE AJUSTAN
PRODUCTO DEL MAYOR PATRIMONIO E INCREMENTO EN EL EBITDA
Al 31 de diciembre de 2023, los pasivos del Grupo presentaron un crecimiento de 2.65% respecto al cierre de 2022, debido
principalmente a la mayor deuda financiera, en particular con vencimiento a corto plazo, destinado a la compra de inventario con
compromiso de entrega a fines del año 2023 e inicio del año 2024, a ser cancelada con generación propia del negocio. La deuda financiera
está conformada en su mayoría por obligaciones bancarias concentradas en el corto y largo plazo (67.42% y 32.58%, respectivamente),
acorde a las necesidades de capital de trabajo de la Compañía. Del mismo modo, estas obligaciones incluyen operaciones de mediano
plazo y de arrendamiento financiero con entidades locales y del exterior, sumado al saldo de US$71.8 millones de un Bono Privado
(emitido en julio de 2020 a un plazo de siete años) que le permitió reperfilar deuda a plazos más largos y condiciones favorables, cuya
amortización inició en julio de 2023. En menor medida, la deuda financiera incluye el pasivo por arrendamiento del consolidado.

En relación al patrimonio neto de la Corporación, al 31 de diciembre de 2023 se exhibió un incremento de 7.09% respecto al año previo,
lo cual recoge el mayor resultado neto al corte de análisis, sumándose a ello el incremento de los resultados acumulados. Esto último
responde al menor adelanto en el pago de dividendos (S/120.0 millones en el año 2022 vs. S/100.0 millones en el año 2023), así como
a un mayor excedente de revaluación derivado del retiro de activos.

La tendencia positiva tanto del pasivo como del patrimonio del Grupo propiciaron que la Palanca Contable (Pasivo/Patrimonio)
disminuya interanualmente, mientras que la Palanca Financiera se mantuvo en niveles similares al cierre de 2022, como se observa en el
Gráfico 4.
Gráfico 3 Gráfico 4
Evolución de la Estructura de Fondeo Evolución de la Estructura de Fondeo
Patrimonio Deuda Financiera CxP Comerciales Anticipos de Clientes Otros Deuda Financiera / EBITDA LTM Pasivo / Patrimonio

100% 3.50
8.72% 9.25% 8.95% 7.72% 3.08
90% 2.90% 3.16%
5.04% 3.00
11.24%
12.52% 12.14%
80% 13.06%
8.88% 2.52 2.50
70% 2.50
2.01
60% 36.14%
33.53% 35.81% 2.00
Veces

32.84%
50% 1.61 1.56 1.51 1.45
1.50
40%

30% 1.00
20% 38.32% 39.12% 39.82% 40.84%
0.50
10%

0% -
Dic.20 Dic.21 Dic.22 Dic.23 Dic.20 Dic.21 Dic.22 Dic.23
Fuente: Ferreycorp S.A.A Fuente: Ferreycorp S.A.A.

Rentabilidad y Eficiencia
CRECIMIENTO DE VENTAS IMPULSÓ EL RESULTADO NETO Y LOS PRINCIPALES INDICADORES DE RENTABILIDAD
Al término de la gestión 2023, la utilidad neta del Grupo se incrementó 3.57% respecto al ejercicio previo, explicado principalmente por
el desempeño favorable de los ingresos por ventas. Dentro de las líneas de negocio, la evolución favorable de las líneas de repuestos
(+11.84%) y maquinaria y otros equipos (+2.28%), con una participaciones de 45.14% y 34.82% del total de ventas, respectivamente.
En contraparte, se debe mencionar el aumento del costo de ventas en línea con el desempeño del negocio, así como el incremento de
gastos operativos producto de cargas diversas de gestión y desvalorización de existencias. Además resalta el crecimiento de los gastos
financieros, en línea con la mayor deuda de corto plazo.

A pesar del mayor resultado neto en el ejercicio 2023, el incremento observado tanto de los activos como del patrimonio derivó en una
disminución de los indicadores de rentabilidad, medidos a través del retorno sobre los activos (ROAA) y sobre el patrimonio (ROAE), los
cuales se situaron en 16.84% y 6.79% vs. los niveles de 17.34% y 6.85% al 31 de diciembre de 2022, respectivamente.

5 Ferreycorp S.A.A.
 | PERÚ EMPRESAS NO FINANCIERAS

Gráfico 5 Gráfico 6
Ingresos por Rubro Evolución de los Márgenes
Otros Ingresos Alquiler equipos y taller Margen Bruto Margen Operativo Margen Neto
Maquinarias, motores, equipos y vehículos Repuestos
30%
100% 26.97%
9.00% 9.54% 9.30% 6.78% 25.47% 25.74% 26.03%
90%
10.58% 13.26% 25%
12.19% 12.14%
80%
70% 20%
60% 35.95% 34.82%
41.14% 36.90%
50% 15%
12.70%
40% 10.02% 10.08%
9.15%
10%
30%
6.78% 6.38% 6.22%
20% 41.36% 42.61% 45.14%
39.28% 3.64%
5%
10%
0% 0%
Dic.20 Dic.21 Dic.22 Dic.23 Dic.20 Dic.21 Dic.22 Dic.23
Fuente: Ferreycorp S.A.A. Fuente: Ferreycorp S.A.A

Generación y Capacidad de Pago

MAYOR GENERACIÓN PRODUCTO DEL CRECIMIENTO DE VENTAS
Al 31 de diciembre de 2023, el flujo de caja operativo (FCO) del Grupo ascendió a S/364.6 millones, luego de haber registrado un FCO
negativo en el año previo, esto último debido al adelanto de una importante cuenta por cobrar a fines del ejercicio 2021. Del mismo
modo, el EBITDA de la Corporación incrementó 6.24% interanual, impulsado por el crecimiento de los ingresos por ventas.

En línea con lo anterior, la cobertura del FCO sobre gastos financieros y servicio de deuda se situaron en 3.32x y 0.74x a diciembre de
2023, a comparación del déficit de cobertura del año anterior. En el caso de las coberturas del EBITDA, el incremento del mismo fue
contrarrestado con el crecimiento de la deuda financiera, y en consecuencia de gastos financieros, por lo que las coberturas sobre gastos
financieros y servicio de deuda disminuyeron, como se observa en el Gráfico 8.

Gráfico 7 Gráfico 8
Evolución del EBITDA y Margen EBITDA Evolución de los Indicadores de Cobertura*
EBITDA LTM / Gastos Financieros
FCO LTM EBITDA Ajustado LTM Margen EBITDA (%)
EBITDA LTM / Servicio de Deuda
(FCO+GF) LTM / Gastos Financieros
1,400 18%
16.42% (FCO+GF) LTM / Servicio de Deuda
16% 16.00
1,200 14.23 14.22
13.49% 13.57%
14% 14.00
1,000 12.87%
11.61
12.00
12%
800
Millones de S/

10.00 8.58
10%
Veces

600 8.00 6.66

8% 6.21
400 6.00
6%
4.00 3.32
200 2.77 2.65
4% 1.86
1,285 601 437 1,000 887 365 943 2.00 1.92
1.30 1.16
- 2% 0.74
(4) -
Dic.20 Dic.21 Dic.22 Dic.23
(200) 0%
Dic.20 Dic.21 Dic.22 Dic.23 *No se calcularon los indicadores de cobertura en los periodos donde el FCO es negativo.
Fuente: Ferreycorp S.A.A. Fuente: Ferreycorp S.A.A

6 Ferreycorp S.A.A.
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Acciones Comunes
LA COTIZACIÓN DE LA ACCIÓN SE INCREMENTA EN EL 2023, A PESAR DE LA REDUCCIÓN TEMPORAL EN EL PRIMER TRIMESTRE A RAÍZ
DE LAS PROTESTAS SOCIALES
Al 31 de diciembre de 2023, el capital social de Ferreycorp estuvo conformado por 946,063,288 de Acciones Comunes a un valor nominal
de S/1.00 cada una (958,894,238 al cierre de diciembre de 2022), las cuales cotizan en la Bolsa de Valores de Lima con el nemónico
FERREYC1. Al respecto, al cierre del ejercicio 2023 la acción exhibió un crecimiento anual de 11.21%, lo cual responde al desempeño de
la Compañía; reflejado en el mayor dinamismo de las actividades del negocio, materializado en el sostenido crecimiento en ventas y
adecuados márgenes financieros.

Es importante indicar que existe una alta correlación de la cotización de la acción de la Compañía con las expectativas de crecimiento
de la economía peruana por la elevada participación de las ventas de Ferreycorp en los sectores de minería y construcción. Por otra parte,
resalta que la Compañía mantiene a Credicorp Capital como market maker desde el año 2016, lo cual ha permitido incrementar la liquidez
de la acción y la frecuencia de su cotización (100% en los últimos meses).

Gráfico 9
Evolución de la Cotización de la Acción (FERREYC1)
Precio de cierre (S/) Var. Mensual
3.50 30%

3.00 20%

2.50 10%

2.00 0%

1.50 -10%

1.00 -20%

0.50 -30%

0.00 -40%

Fuente: Bolsa de Valores de Lima /

7 Ferreycorp S.A.A.
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FERREYCORP S.A.A Y SUBSIDIARIAS

Principales Partidas del Estado de Situación Financiera

(Miles de Soles) Dic-23 Dic-22 Dic-21 Dic-20
TOTAL ACTIVOS 6,524,874 6,248,756 5,987,338 5,638,357
Efectivo y Equivalente 219,097 192,015 215,761 256,188
Cuentas por Cobrar Comerciales, Netas 1,344,509 1,292,084 1,014,738 975,252
Existencias 2,256,442 2,207,441 2,081,635 1,684,076
Cuentas por Cobrar Diversas 199,757 208,814 198,194 257,114
Total Activo Corriente 4,056,573 3,954,692 3,566,258 3,219,356
Cuentas por cobrar Comerciales, Netas 36,798 37,915 40,664 61,490
Inmuebles, Maquinaria y Equipo 1,815,977 1,602,926 1,613,852 1,523,988
Activos por Derecho de Uso 9,646 45,072 85,678 106,070
Total Activo No Corriente 2,468,301 2,294,064 2,421,080 2,419,001
TOTAL PASIVO 3,860,153 3,760,419 3,645,182 3,477,461
Sobregiros y Préstamos Bancarios 1,209,707 746,986 438,605 466,461
Pasivos por Derecho de Uso, porción corriente 26,843 36,785 41,041 41,517
Cuentas por Pagar Comerciales 791,976 782,406 782,171 500,537
Anticipos de clientes 206,287 180,930 301,868 633,899
Otras Cuentas por Pagar 370,314 417,801 383,154 295,698
Parte Corriente de la Deuda a Largo Plazo 353,417 364,652 265,404 331,668
Total Pasivo Corriente 2,958,544 2,529,560 2,212,243 2,269,780
Deudas a Largo Plazo 752,004 1,048,083 1,183,877 913,706
Pasivos por Derecho de Uso, porción no corriente 16,281 41,473 78,365 98,226
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido 129,014 133,287 162,475 195,196
Total Pasivo No Corriente 901,609 1,230,859 1,432,939 1,207,681
TOTAL PATRIMONIO NETO 2,664,721 2,488,337 2,342,156 2,160,896
Capital Social 946,063 946,063 958,894 975,683
Capital Adicional 27,743 42,521 43,710 55,554
Otras Reservas del Patrimonio 341,150 350,688 375,462 351,928
Reserva Legal 211,631 211,631 211,631 211,631
Resultados Acumulados 1,150,445 938,538 765,291 575,606

Principales Partidas del Estado de Resultados

(Miles de Soles) Dic-23 Dic-22 Dic-21 Dic-20

Ventas Netas 6,944,511 6,577,529 6,090,077 4,672,052
Costo de Ventas (5,137,031) (4,884,725) (4,447,526) (3,482,141)
Utilidad Bruta 1,807,480 1,692,804 1,642,551 1,189,911
Gastos de Administración (375,528) (354,469) (304,329) (277,391)
Gastos de Ventas (739,825) (680,134) (573,119) (496,074)
Utilidad Operativa 700,043 659,290 773,250 427,708
Gastos Financieros (109,838) (76,412) (70,318) (90,299)
Diferencia en Cambio 29,066 33,505 (124,544) (97,492)
Utilidad Neta 431,952 419,381 413,203 170,128

8 Ferreycorp S.A.A.
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FERREYCORP S.A.A Y SUBSIDIARIAS

INDICADORES FINANCIEROS Dic-23 Dic-22 Dic-21 Dic-20

Solvencia
Pasivo / Patrimonio 1.45x 1.51x 1.56x 1.61x
Deuda Financiera / Pasivo 0.61x 0.60x 0.55x 0.53x
Deuda Financiera / Patrimonio 0.88x 0.90x 0.86x 0.86x
Pasivo / Activo 59.16% 60.18% 60.88% 61.68%
Pasivo Corriente / Pasivo Total 76.64% 67.27% 60.69% 65.27%
Pasivo No Corriente / Pasivo Total 23.36% 32.73% 39.31% 34.73%
Deuda Financiera / EBITDA 2.50x 2.52x 2.01x 3.08x
Liquidez
Liquidez Corriente (Activo Cte. / Pasivo Cte.) 1.37x 1.56x 1.61x 1.42x
Prueba Ácida (Act. Cte. - Inven. Gtos. Pgdos. por Ant. / Pas. Cte.) 0.60x 0.67x 0.65x 0.66x
Liquidez Absoluta (Efectivo / Pasivo Cte.) 0.07x 0.08x 0.10x 0.11x
Capital de Trabajo (Activo Cte. - Pasivo Cte.) 1,098,029 1,425,132 1,354,015 949,576
Gestión
Gastos operativos / Ingresos 16.06% 15.73% 14.41% 16.56%
Gastos financieros / Ingresos 1.58% 1.16% 1.15% 1.93%
Rotación de Cuentas por Cobrar (días) 61 62 53 68
Rotación de Cuentas por Pagar (días) 46 48 49 47
Rotación de Inventarios (días) 158 163 168 174
Ciclo de Conversión de Efectivo 173 177 172 194
Rentabilidad
Margen bruto 26.03% 25.74% 26.97% 25.47%
Margen operativo 10.08% 10.02% 12.70% 9.15%
Margen neto 6.22% 6.38% 6.78% 3.64%
ROAA 6.79% 6.85% 6.47% 2.53%
ROAE 16.84% 17.34% 16.70% 6.67%
Generación
Flujo de Caja Operativo (FCO) S/ Miles 364,603 (3,581) 436,865 1,285,181
EBITDA (S/ Miles) 942,716 887,304 999,749 601,162
Margen EBITDA 13.57% 13.49% 16.42% 12.87%
Coberturas
EBITDA / Gastos Financieros 8.58x 11.61x 14.22x 6.66x
EBITDA / Servicio de Deuda 1.92x 1.86x 2.65x 1.30x
FCO / Gastos Financieros 3.32x N.A. 6.21x 14.23x
FCO / Servicio de Deuda 0.74x N.A. 1.16x 2.77x

9 Ferreycorp S.A.A.
 | PERÚ EMPRESAS NO FINANCIERAS

Anexo I
Historia de Clasificación1/
Ferreycorp S.A.A.

Clasificación Anterior Perspectiva Clasificación Actual Perspectiva

Instrumento Definición de la Categoría Actual
(al 30.06.23)2/ Anterior (al 31.12.23)3/ Actual
Los emisores presentan una
combinación fuerte de flujo de
efectivo y liquidez en el mercado
Acciones Comunes 2.pe Estable 2.pe Estable
para sus acciones, en
comparación con otras acciones
ordinarias en Perú.
Tercer Programa de
Instrumentos Los emisores o emisiones
Representativos de Deuda clasificados en AA.pe cuentan
con una calidad crediticia muy
AA-.pe Estable AA-.pe Estable
Bonos Corporativos* fuerte en comparación con
(hasta por US$100.0 otros emisores y transacciones
millones o su equivalente locales.
en moneda nacional)
Tercer Programa de
Los emisores clasificados en
Instrumentos
ML A-1.pe tienen la mayor
Representativos de Deuda
capacidad para pagar
ML A-1-.pe Estable ML A-1-.pe Estable obligaciones de corto plazo en
Papeles Comerciales*
comparación con otras
(hasta por US$100.0 entidades y transacciones
millones o su equivalente locales.
en moneda nacional)
*El monto máximo de emisión de Bonos Corporativos y Papeles Comerciales es por un importe conjunto de hasta US$100 millones.
1/ El historial de las clasificaciones otorgadas en las últimas cinco evaluaciones se encuentra disponible en: https://www.moodyslocal.com/country/pe
2/Sesión de Comité del 27 de octubre de 2023, con información financiera intermedia al 30.06.2023.
3/Sesión de Comité del 23 de abril de 2024, con información financiera auditada al 31.12.2023

10 Ferreycorp S.A.A.
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Anexo II

Detalle de los Instrumentos Clasificados

Tercer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda

Mediante Resolución de Intendencia General SMV N° 112-2018-SMV/11.1 de fecha 21 de diciembre de 2018 se aprobó la inscripción del
Tercer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda de Ferreycorp, cuyas principales características se presentan en la siguiente
tabla:

Monto del Programa: US$100 millones o su equivalente en moneda nacional.

Moneda: Dólares Americanos o Soles
Tipo de Instrumentos a Emitirse: Bonos y Papeles Comerciales inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores (RPMV).
El valor nominal de los Instrumentos de Deuda de cada Emisión del presente Programa será establecido en el
Valor Nominal:
Prospecto Complementario y los Documentos Complementarios.
Seis Años contados a partir de la fecha de su inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores de la
Vigencia del Programa:
SMV.
Las Emisiones que formen parte del presente Programa podrán ser colocadas a través de una Oferta Pública o
Tipo de Oferta: de una Oferta Privada, según se defina en el respectivo Documento Complementario y el Prospecto
Complementario.
Garantías: Garantía genérica sobre el patrimonio del Emisor y la Garantía de Subsidiarias.
Es la fianza solidaria, indivisible, irrevocable, incondicional, sin beneficio de excusión, de realización automática
y pagadera a sólo requerimiento, otorgada por cada subsidiaria garante a favor del representante de los
obligacionistas, en representación de los titulares de los Papeles Comerciales y Bonos Corporativos, en los
Fianza de Subsidiarias:
términos incluidos en el Contrato de Fianza. Cabe mencionar, que en el Contrato de Fianza se establece como
único garante a Ferreyros S.A., sin embargo, se deja la posibilidad de que otros garantes se adhieran al Contrato
6
de Fianza posteriormente.
En la cláusula 7.12 del Contrato de Emisión, se establece como limitante, que el Emisor no podrá incurrir en
Resguardos Financieros nuevas deudas salvo que: (i) el Ratio de Cobertura de Intereses, en la fecha en que se incurra en dicha nueva
(De Incurrencia): deuda, no sea menor de 3.00x; y, (ii) el Ratio de Endeudamiento, en la fecha en que se incurra en dicha nueva
deuda, sea menor a 3.50x1.
Los recursos que se obtengan mediante la emisión de los Instrumentos de Deuda podrán ser utilizados para:
(i) refinanciar la deuda bancaria del Emisor de corto plazo y mediano plazo; (ii) refinanciar pasivos comerciales
Destino de los Recursos: del Emisor de corto y mediano plazo; (iii) refinanciar instrumentos de deuda de corto y/o mediano plazo emitidos
por el Emisor; y/o, (iv) otros usos corporativos generales del Emisor; según sea establecido en los Prospectos
Complementarios y Documentos Complementarios.
1 Ratio de Endeudamiento: Resulta de dividir (i) la Deuda Financiera Consolidada Ajustada entre (ii) el EBITDA Consolidado Ajustado.
Ratio de Cobertura de Intereses: Resulta de dividir (i) el EBITDA Consolidado Ajustado entre (ii) los Gastos Financieros Consolidados Ajustados.
Dónde:
- Deuda Financiera Consolidada Ajustada: Es la suma de todas las obligaciones de pago del Emisor a nivel consolidado con instituciones financieras o de mercado de capitales, así como
cualquier otra obligación de pago que devengue intereses (con excepción de los financiamientos de corto plazo (hasta 12 meses), sin garantías, relacionados a la compra de inventario, las
cuentas por pagar a proveedores comerciales asumidas por el Emisor y los Adelantos de Pagos por Venta de Inventarios).
- EBITDA Consolidado Ajustado: Es, para cualquier período medido considerando los 12 meses precedentes, (i) la utilidad operativa, más (ii) los cargos correspondientes a la depreciación
y la amortización, más (iii) los ingresos financieros; según consten en los Estados Financieros más recientes y disponibles.
- Gastos Financieros Consolidados Ajustados: Son, para cualquier periodo medido considerando los 12 meses precedentes, los conceptos incluidos como gastos financieros en el estado
de resultados de los Estados Financieros más recientes y disponibles, excluyendo los financiamientos de corto plazo, sin garantías, relacionado a la compra de inventario y los gastos
financieros correspondientes a Adelantos de Pagos por Venta de Inventarios.
Fuente: Ferreycorp S.A.A

11 Ferreycorp S.A.A.
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Actividades Complementarias
De acuerdo con lo establecido en el Anexo 5 del Reglamento de Empresas Clasificadoras de Riesgo (Resolución SMV N°032- 2015-
SMV/01), si la Clasificadora en el año en que se realizó la clasificación recibió ingresos del Emisor por Actividades Complementarias
(clasificación de instrumentos que no están contemplados dentro de los valores representativos de deuda de oferta pública), deberá
al 31 de
marzo de 2024, los ingresos percibidos de Ferreycorp S.A.A. correspondientes a Actividades Complementarias representaron el 0.19% de
sus ingresos totales.

Declaración de Importancia
La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor
respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación
para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente Clasificación
de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la clasificadora. El presente informe se encuentra publicado
en la página web de la empresa (https://www.moodyslocal.com/country/pe/), donde se puede consultar adicionalmente documentos
como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes. La información utilizada en este
informe comprende los Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2020, 2021, 2022 y 2023 de Ferreycorp S.A.A. y Subsidiarias.
Moody´s Local comunica al mercado que la información ha sido obtenida principalmente de la Entidad clasificada y de fuentes que se
conocen confiables, por lo que no se han realizado actividades de auditoría sobre la misma. Moody´s Local no garantiza su exactitud o
integridad y no asume responsabilidad por cualquier error u omisión en ella. Las actualizaciones del informe de clasificación se realizan
según la regulación vigente. Adicionalmente, la opinión contenida en el informe resulta de la aplicación rigurosa de la Metodología de
Clasificación de Empresas No Financieras publicada en la página web de la empresa el 13 de mayo de 2021.

12 Ferreycorp S.A.A.
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© 2024 Moody's Corporation, Moody's Investors Service, Inc., Moody's Analytics, Inc. y/o sus licenciadores y filial

ALES RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO

DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES, Y LOS MATERIALES, PRODUCTOS, SERVICIOS E INFORMACIÓN PUBLICADA O DE CUALQUIER OTRA MANERA
MOODY'S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DERIVADO
DE LA IMPOSIBILIDAD POR PARTE DE UNA ENTIDAD DE CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES A SU VENCIMIENTO Y LAS PÉRDIDAS ECONÓMICAS ESTIMADAS EN CASO DE
INCUMPLIMIENTO O INCAPACIDAD S FINANCIERAS
CONTRACTUALES ENUNCIADAS POR LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NO HACEN REFE RENCIA A NINGÚN OTRO RIESGO, INCLUIDOS A MODO
ENUNCIATIVO Y NO LIMITATIVO: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO RELATIVO AL VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIOS. LAS CALIFICAC IONES CREDITICIAS, EVALUACIONES NO CREDITICIAS
LUIDAS EN LOS MATERIALES DE MOODY'S NO SON DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTÓRICOS. LOS MATERIALES DE MOODY'S PODRÁN I NCLUIR
ASIMISMO PREVISIONES BASADAS EN UN MODELO CUANTITATIVO DE RIESGO CREDITICIO Y OPINIONES O COMENTARIOS RELACIONADOS PUBLICADO S POR MOODY'S ANALYTICS, INC. Y/O SUS
FILIALES. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES, OTRAS OPINIONES Y MATERIALES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONA N ASESORAMIENTO FINANCIERO O DE INVERSIÓN, Y
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VALOR CONCRETOS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS, EVALUACIONES, OTRAS OPINIONES Y MATERIALES DE MOODY'S NO EMITEN OPINIÓN SOBR E LA IDONEIDAD DE UNA INVERSIÓN PARA UN
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COMPRAR, CONSERVAR O VENDER.

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Toda la información incluida en el presente documento ha sido obtenida por MOODY'S a partir de fuentes que estima correctas y fiables. No obstante, debido a la posibilidad de error humano o mecánico, así como de
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calificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considera fiables, incluidos, en su caso, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede en todos los casos
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tors Service también mantienen políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos
que pudieran existir entre directores de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen
una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente en www.moodys.com , bajo
Investor Relations Corporate Governance Charter Documents- Director and Shareholder Affiliation Policy iones con Inversores - Gestión Corporativa Documentos Constitutivos - Política sobre

-NRSRO CRAs", por sus siglas en ingles) son subsidiarias de agencias de calificación crediticia de propiedad total indirecta de MCO.
Ninguna de las -NRSRO CRAs es una Organización Reconocida Nacionalmente como Organización Estadística de Calificación Crediticia.

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Términos adicionales solo para India: Las calificaciones crediticias, Evaluaciones, otras opiniones y Materiales de Moody's no están destinados a ser utilizados ni deben ser confiados por usuarios ubicados en India en relación
con valores cotizados o propuestos para su cotización en bolsas de valores de la India.

Términos adicionales con respecto a las Opiniones de la Segunda Parte (según se define en los Símbolos y Definiciones de Calificación de Moody's Investors Service): Por favor notar que una Opinión de la Segunda Parte
("OSP") no es una "calificación crediticia". La emisión de OSPs no es una actividad regulada en muchas jurisdicciones, incluida Singapur.

JAPÓN: En Japón, el desarrollo y la provisión de OSPs se clasifican como "Negocios Secundarios", no como "Negocios de Calificación Crediticia", y no están sujetos a las regulaciones aplicables a los "Negocios de Calificación
Crediticia" según la Ley de Instrumentos Financieros y la Ley de Intercambio de Japón y su regulación relevante. RPC: Cualquier OSP: (1) no constituye una Evaluación de Bonos Verdes de la RPC según se define en las leyes
o regulaciones pertinentes de la RPC; (2) no puede incluirse en ninguna declaración de registro, circular de oferta, prospecto ni en ningún otro documento presentado a las autoridades regulatorias de la RPC ni utilizarse
para cumplir con ningún requisito de divulgación regulatoria de la RPC; y (3) no puede utilizarse en la RPC para ningún propósito regulatorio ni para ningún otro propósito que no esté permitido por las leyes o regulaciones
pertinentes de la RPC. Para los fines de este descargo de responsabilidad, "RPC" se refiere a la parte continental de la República Popular China, excluyendo Hong Kong, Macao y Taiwán.

13 Ferreycorp S.A.A.