DATOS:

Inversión en activos fijos = 3,450,000

EBIT= 31%
Cuentas por cobrar = 675,000
Periodo promedio de cobranza= 45 días
Tasa de impuesto 30%

Condiciones:
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑅𝑂𝐸 = = no menor a 48%
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 (𝐸𝐵𝐼𝑇)

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 = = mayor a 14 veces
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠

Datos:

360
𝐸𝐵𝐼𝑇 𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎 = = 45 𝑑í𝑎𝑠
𝐸𝐵𝐼𝑇 = = 31% 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 =
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

Entonces:
360
𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎 = = 45 𝑑í𝑎𝑠
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

360
𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎 = = 45 𝑑í𝑎𝑠
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
675,000

Despejando llegamos a:

675,000 ∗ 360
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = = 5,400,000
Entonces hallamos el EBIT: 45

EBIT = 31% * Ventas = 31%*5,400,000 = 1,674,000

EBIT 1,674,000
Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta
Utilidad neta

Ahora hallamos los gastos financieros según cada alternativa de financiamiento:

BANCO UNO BANCO DOS BANCO TRES
Razón de deuda 0.4 0.55 0.65
Costo (TCEA) 10% 9% 5%
Alternativa 1:

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 0.4

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑟𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 = =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

De donde : Total Pasivo = 0.4 * Total Activo = 0.4 * 3,450,000 = 1,380,000

Gasto financiero = Total Pasivo * Costo= 138,000

Entonces reemplazamos y hallamos la utilidad neta:
EBIT 1,674,000
Gastos financieros -138,000
Utilidad antes de impuestos 1,536,000
Impuesto a la renta -460,800
Utilidad neta 1,075,200

Hallamos el Patrimonio:

Según dato razon de deuda = 0.4

Entonces tambien se puede deducir que el Patrimonio
será el complemento = 0.6
Patrimonio será = 0.4*3,450,000 2,070,000
Por lo tanto ROE =
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 (𝑅𝑂𝐸) =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

1,075,200
𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑅𝑂𝐸 = = 51.94% sí cumple (no es menor de 48%)
2,070,000
Y la cobertura de intereses:

1,674,000
𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 = = 12.13 no cumple (es menor a 14)
138,000
Alternativa 2:

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 0.55

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑟𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 = =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

De donde : Total Pasivo = 0.55 * Total Activo = 0.55 * 3,450,000 = 1,897,500

Gasto financiero = Total Pasivo * Costo= 170,775

Entonces reemplazamos y hallamos la utilidad neta:
EBIT 1,674,000
Gastos financieros -170,775
Utilidad antes de impuestos 1,503,225
Impuesto a la renta -450,968
Utilidad neta 1,052,258

Según dato razon de deuda = 0.55

Entonces tambien se puede deducir que el Patrimonio
será el complemento = 0.45
Patrimonio será = 0.45*3,450,000 1,552,500

Por lo tanto ROE =

1,052,258 67.78% sí cumple (no es menor de 48%)

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑅𝑂𝐸 = =
1,552,500

Y la cobertura de intereses:
1,674,000
𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 = = 9.80 no cumple (es menor a 14)
170,775
Alternativa 3:

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 0.65

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑟𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 = =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

De donde : Total Pasivo = 0.65 * Total Activo = 0.65 * 3,450,000 = 2,242,500

Gasto financiero = Total Pasivo * Costo= 112,125

Entonces reemplazamos y hallamos la utilidad neta:
EBIT 1,674,000
Gastos financieros -112,125
Utilidad antes de impuestos 1,561,875
Impuesto a la renta -468,563
Utilidad neta 1,093,313

Según dato razon de deuda = 0.65

Entonces tambien se puede deducir que el Patrimonio
será el complemento = 0.35
Patrimonio será = 0.6*2,000,000 1,207,500
Por lo tanto ROE =
1,093,313
𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑅𝑂𝐸 = = 90.54% sí cumple (no es menor de 48%)
1,207,500

Y la cobertura de intereses:
1,674,000
𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 = = 14.93 sí cumple (es mayor a 14)
112,125

POR ELLO SE DEBE SELECCIONAR LA ALTERNATIVA 3