CARTILLA PARA LA GESTIÓN Y

ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO

VICEPRESIDENCIA DE RIESGOS
2022

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Versión 2.0
 ÍNDICE

Sección I: Riesgos No Financieros Sección II: Riesgos Financieros Sección III: Cumplimiento Normativo
PÁG. 4 PÁG. 20 PÁG. 46

Vinculaciones Compra y v en t a de Tít u los Actividad de Asesoría

V a lores Deber de Certificación
Sistema de administración de Riesgos Conflictos de Interés
LAFT Cu en t a s de M a rgen Información Privilegiada
Uso de Mecanismos de Comunicación
Seguridad de la Información Repo s obre A c cion es Institucionales
Existencia y Tratamiento de Órdenes
Fraude Cibernético O pera c ion es Sim u lt á n ea s Negociación en el Mercado de Divisas
Anulación de Operaciones
Sistema de Administración de Riesgo Deriv a dos Conductas Manipulativas
Operativo Obstaculización de la libre
Proces os de Solicit u d de Cu pos concurrencia e interferencia en el
mercado (pre-acuerdos)
Dis pos icion es s obre la s Disposiciones generales Mercado
opera c ion es celebra da s en mostrador u OTC
c u en t a propia Prácticas inseguras o contrarias a los
sanos usos y prácticas del mercado
INTRODUCCIÓN
Las compañías que hacen parte del Grupo Alianza
cuentan con presencia en nueve ciudades del país y
más de 40 años de representación y experiencia en el
sistema financiero.
A través de todos estos años, nuestros equipos de
trabajo se han caracterizado y esforzado por
desarrollar sus negocios, propendiendo en todo
momento por la ejecución de mejores prácticas
corporativas a través de la integridad, transparencia y
profesionalismo.
Es por esto que ante la dinámica de los mercados y la
diversidad de los riesgos y amenazas que rodean
nuestras actividades cotidianas, así como el entorno en
que nos desenvolvemos, hoy más que nunca es nuestro
deber, frente a los grupos de interés y la sociedad en
general, cumplir y ejecutar las funciones y que puedan surgir o afectar la continuidad de Alianza
responsabilidades dentro un marco integral de
estándares éticos ajustado en todo momento al
cumplimiento de la normatividad aplicable.
Este Manual es una guía general de aspectos
fundamentales que deben considerarse en las
actividades comerciales y operativas que se realizan en
Alianza a través de las diferentes líneas de negocios,
teniendo como propósito orientar a quienes participan
en la ejecución de procesos para la estructuración,
operación y liquidación de productos o servicios
financieros, al igual que para la ejecución y
cumplimiento de negociaciones en los mercados de
valores, divisas y derivados.
Finalmente, por parte de nuestros colaboradores,
esperamos que adopten medidas de autocontrol y
autogestión, pues es su responsabilidad garantizar que
siempre se cumpla con las directrices establecidas en
el presente manual, así como evitar y denunciar
situaciones de riesgos o malas prácticas y conductas
en el tiempo y de las personas que a través de ella
representan su imagen y buen nombre.
PÁG. 3
RIESGOS N O
F I N A N C I E R O S

En esta sección se describen los aspectos generales sobre

Riesgos No Financieros que deben tenerse en cuenta en el
proceso de vinculación; sistema de administración de riesgo
de lavado de activos y financiación del terrorismo; sistema
de administración de riesgo operativo; seguridad de la
información, y plan de continuidad del negocio (PCN).
 VINCULACIONES
ÁREA DE VINCULACIONES
La función de los colaboradores
designados en Alianza para llevar a cabo 1.
el proceso de vinculación es la de
asegurar que los trámites que se
gestionan, cumplen con los requisitos
exigidos por la normatividad local,
estándares internacionales, las políticas 2.
y procedimientos aprobados y adoptados
por la Alta Gerencia. En ese sentido, no
se encuentran facultados para realizar
excepciones.
Los canales de comunicación para
solicitar información de documentos o
3.
soportes que pudieron hacer falta,
aclaraciones e informar acerca de la
existencia de errores o inconsistencias,
será el mismo a través del cual se radicó
la solicitud inicial del trámite.
CALIDAD Y OPORTUNIDAD
DE LA
INFORMACIÓN
Consulte con las áreas correspondientes, cuales
son los formularios y requisitos que se deben
acreditar para la vinculación de clientes,
actualización de información o adquisición de
nuevos productos.
Antes de remitir cualquier tipo de información,
asegúrese, evalúe y verifique que los formularios
de vinculación o actualización se encuentren
debidamente diligenciados, con los contratos,
soportes y anexos completos y actualizados,
según corresponda.
Los anexos al formulario de vinculación o
actualización son de carácter obligatorio pues se
requiere adelantar diversas validaciones y
confirmaciones. Dentro de estos, por citar algunos
ejemplos se tienen:
Documentos de identificación, certificación
laboral, declaración de renta, estados financieros,
registro único tributario - RUT, certificado de
cámara de comercio, composición (es) accionarias,
identificación de representante legal y formatos
W9, W8 o W8-BENE aplicables a la Ley FATCA, de
ser necesario.
PÁG.5

De manera previa a la recepción o ejecución de activos
4. en algún negocio fiduciario, se requiere validar los
certificados de tradición y libertad así como de
titularidad de los bienes, cedidos, aportados, o
comprados (maquinaria, vehículos, etc).
En el evento de que un cliente de Alianza Fiduciaria o
5. Valores requiera su vinculación con la sociedad en
donde no cuenta con productos o servicios, es
necesario realizar el proceso completo con la
información correspondiente de la entidad a donde se
vinculará.
Para la vinculación de las personas que tengan la
6. calidad de personas políticamente expuestas “PEPS” se
requiere de la autorización (visto bueno) de las
presidencias ejecutivas (Fiduciaria - Comisionista) o de
la respectiva Gerencia de la Línea de Negocio. Es
importante resaltar que los familiares de PEPs hasta
segundo grado de consanguinidad, primero afinidad y
primero civil también se les considerará como PEP.
Dicha aprobación deberá hacer parte de los
documentos que deben aportarse con el respectivo
formulario.
CALIDAD Y OPORTUNIDAD DE LA
INFORMACIÓN
Es responsabilidad de los comerciales y de sus jefes
para con estos, adelantar las gestiones necesarias para
que los clientes actualicen su información.
Cuando un cliente no cuente con información
actualizada y pretenda realizar inversiones en activos
financieros, vehículos de inversión colectiva,
monetización o giros de divisas o alguna actividad de
negocios fiduciarios, es obligación que se adelante y
cumpla con el proceso de actualización de información
de manera previa a su ejecución.
De manera anual o incluso si han existido cambios en
períodos inferiores a estos, se requiere de la
actualización de información, de acuerdo a los
formatos y anexos establecidos en la organización para
este propósito.
El proceso de estudio y asignación de cupos en los
productos u operaciones de apalancamiento o liquidez
transitoria que se permiten realizar por conducto de
Alianza Valores, se adelantará exclusivamente con
información actualizada del cliente.
PÁG.6
 RECUERDE QUE LOS
FORMULARIOS DE
VINCULACIÓN O
ACTUALIZACIÓN DEBEN

OTROS TIPS A CONSIDERAR Estar completamente diligenciados, con

información legible y vigente.

El conocimiento e identificación de los

Los campos vacíos debidamente
accionistas o beneficiarios finales, es un
requisito exigido por la Superintendencia N/A anulados, con la expresión “NA” o con
ceros “0” (para el caso de la información
Financiera de Colombia y por el Grupo de
financiera).
Acción Financiera Internacional (GAFI).

Sin enmendaduras, tachones, tintas de

A los clientes que se vinculen a través de la
diferente color, cuyo contenido este con
Sociedad Comisionista, se les debe solicitar diversidad de letras (computador,
la creación de una cuenta en el Depósito maquina, mano).
Centralizado de Valores - Deceval.

La información financiera expresada en

pesos colombianos (aún si los soportes
están en otras monedas) y ser
consistente con los anexos allegados.

PÁG.7
SISTEMA DE
ADMINISTRACIÓN
DEL RIESGO LAFT
Es responsabilidad de los comerciales realizar el conocimiento
del cliente, lo que incluye conocer el origen de los fondos, el
propósito de la vinculación a la entidad y validar que las
operaciones que realice estén ajustadas a la información
suministrada por el cliente.
Atender oportunamente los requerimientos de información
que realiza el Área de SARLAFT producto del monitoreo de las
transacciones y las señales de alerta.
El SARLAFT cuenta con señales de alerta para identificar
situaciones inusuales en el comportamiento de los clientes.
Cuando identifique situaciones o cualquier evento fuera de
las características normales del cliente, debe informar al
Oficial de Cumplimiento o al Área de SARLAFT.
Está prohibido comunicarle a los clientes la información o las
alertas generadas, en virtud de lo establecido en el código
penal.
El Área de SARLAFT realiza el monitoreo de operaciones
basados en la información registrada en los formularios de
vinculación y la actualización de la misma, de ahí la
importancia de la calidad y fidelidad de los datos registrados.
El Área emite alertas sobre los resultados de análisis de los
clientes, pero no es responsable de autorizar si un cliente se
puede o no vincular.
El Área realiza análisis de los negocios y de los clientes con
el fin de mitigar los riesgos asociados a delitos fuentes de
LAFT, extinción de dominio y corrupción, entre otros.
El Área realiza la revisión y evaluación de los sujetos
obligados a implementar los sistemas de prevención de
riesgo LAFT, incluyendo visitas in situ.
Es de carácter obligatorio conocer quiénes son los
beneficiarios finales. Beneficiario final se refiere a la
persona(s) física(s) que posee o controla un cliente y/o la
persona física, en cuyo nombre se realiza la transacción.
También incluye a las personas que ejerce el control
efectivo final sobre una persona jurídica o acuerdo legal.
Recuerde que existe una política de pago en efectivo hasta
$10M. Montos superiores se realizarán en cheque con cruce
restrictivo para consignar a nombre del primer beneficiario
o sello restrictivo de pago por ventanilla a primer
beneficiario.
Se implementó la guía de Conocimiento del Cliente, con el
fin de divulgar y fomentar las mejores prácticas de
autogestión del riesgo de lavado de activos y de la
financiación del terrorismo, respecto de la responsabilidad
de los comerciales a la debida diligencia que debe aplicarse
en el proceso de conocimiento y vinculación de clientes.
Están prohibidas las operaciones para cambios de cheques
en divisas.
PÁG.8
PERFIL DE RIESGO DE CLIENTES
El área de SARLAFT realiza validaciones sobre los clientes que
se vinculan en Alianza Fiduciaria y Alianza Valores, después de
las respectivas validaciones algunos clientes pueden quedar
catalogados como clientes de riesgo bajo, medio y alto. Para el
caso de los clientes categorizados en riesgo medio y alto usted
recibirá un correo del área de SARLAFT notificando sobre esta
novedad. Estos clientes se mantendrán en estado (bloqueado)
hasta que el proceso quede realizado en su totalidad. Para
estos clientes usted debe hacer lo siguiente:
Para clientes de riesgo medio: Solicitar el visto bueno por
parte del Gerente regional.
Para clientes riesgo alto: Aplicar la debida diligencia
intensificada que nos permita tener un conocimiento del cliente
ampliado.
DEBIDA DILIGENCIA INTENSIFICADA
Para personas naturales, (i) obtener información adicional
acerca del origen de sus bienes y/o fondos, su patrimonio y sus
relaciones contractuales con otras entidades vigiladas; (ii)
realizar una entrevista y/o visita;(iii) efectuar una revisión en
bases de datos de entidades públicas;
Para personas jurídicas, (i) obtener información adicional
acerca del origen de los recursos, patrimonio, relaciones
contractuales con otras entidades vigiladas, nombre de clientes
y nombre de proveedores; (ii) revisar los estados financieros,
(iii) realizar una entrevista y/o visita; (iv) identificar a los
administradores del potencial cliente en los términos del art.
22 de la Ley 222 de 1995; o (v) efectuar una revisión en bases
de datos de entidades públicas, así como cualquier otra medida
intensificada que sea eficaz y proporcional a los riesgos
identificados por entidad. "
PROCEDIMIENTOS QUE SE DEBEN TENER EN
CUENTA PARA CUMPLIR CON FATCA -CRS
En el proceso de vinculación / actualización de datos es
necesario que el cliente declare su nacionalidad (es), lugar de
residencia fiscal y si es o no, responsable de impuestos en los
EE. UU. (U.S. Person) o en otro país diferente de Colombia. Si
el cliente es considerado U.S. Person, o se trata de una
sociedad donde al menos uno de sus accionistas con
participación igual o mayor al 10% sea considerado U.S.
Person, se deberá solicitar el número de identificación
tributaria de EE. UU. (TIN por sus siglas en inglés). Así mismo,
cuando el cliente sea considerado reportable para CRS, se
deberá solicitar el número de identificación tributaria del (los)
país(es) en el cual se encuentra obligado a tributar.
REPORTES AL AREA DE SARLAFT
Si evidencia que algún cliente está realizando una operación
que no coincide con su perfil y a su juicio considera que es
sospechosa, será obligatorio reportar esta situación al área
de SARLAFT a través del formulario de Reporte de Operación
Inusual https://forms.office.com/r/0mj2kWUKgV
Es de carácter obligatorio reportar los casos de
desistimiento dentro del trámite de vinculación de clientes,
esto siempre y cuando, las razones del desistimiento
obedezcan a la renuencia de suministrar de información
financiera, composición accionaria, entre otros. Este reporte
se debe hacer a través del formulario de Reporte de
desistimientos de vinculación
https://forms.office.com/r/8dBd8dzEmh
¡Tenga en cuenta!
Las capacitaciones de SARLAFT
son de carácter obligatorio PÁG.9
 SEGURIDAD DE
LA INFORMACIÓN
Estas son algunas de las recomendaciones que usted debe seguir con el objetivo de garantizar la
seguridad de la información:

Las Cuentas de acceso a los sistemas son
personales e intransferibles.
El uso de medios extraíbles (USB, CD,
DVD) están prohibidos.
La navegación a sitios que representan
amenazas es prohibida. Se debe atender
las recomendaciones de navegación y
evitar la descargar archivos peligrosos o
que interfieran con el desempeño del
canal.

La descarga de archivos recibidos por

No se permite el acceso a cuentas de
correo electrónico debe tener en cuenta
correo de carácter público (Hotmail,
las recomendaciones de seguridad
Gmail, yahoo mail, etc) desde los
(cuentas conocidas, adjuntos no
equipos o red de Alianza.
ejecutables, ingresar contraseñas en
enlaces, etc) para evitar la instalación de
El envío de información confidencial a
malware y virus.
clientes o terceros se debe realizar
utilizando mecanismos de cifrado.
La conexión a la red LAN solo está
permitida para equipos debidamente
Los equipos de cómputo de Alianza están registrados y suministrados por el área de
protegidos con programas antivirus y Tecnología.
políticas del dominio. Los usuarios no
pueden alterar esta configuración.

PÁG.10
Los servicios de almacenamiento público en la nube
(wetransfer, Dropbox, onedrive, etc) representan
amenaza de infección y no están permitidos.

Las novedades de retiros, ausencias temporales o

traslados deben ser informadas para actualizar los
permisos.

La información crítica de los procesos funcionales

debe estar almacenada en el servidor de archivos o el
drive corporativo con permisos establecidos por el
propietario del proceso.

Las terceras partes no podrán acceder directamente a

los sistemas, Alianza proveerá los equipos que cuenten
con la protección y controles (Antivirus, bloqueo de
puertos, restricción navegación).

La conexión de equipos portátiles, tabletas y

Smartphone está prohibido en las mesas de
negociación.

El uso de Skype se limita al requerido en función del

cumplimiento de las labores asignadas por Alianza y su
uso debe ser grabado.

Evite la conexión de equipos corporativos a redes

inalámbricas gratuitas (hoteles, centros comerciales,
restaurantes, aeropuertos, entre otros)

PÁG.11
SEGURIDAD EN
TELETRABAJO
Estas son algunas de las recomendaciones para realizar trabajo en casa de forma segura
Protección de red doméstica y comunicación a
través de conexiones seguras. Recuerda el uso
de contraseñas seguras, actualizaciones
periódicas, no compartir claves de conexiones
inalámbricas con personas fuera del entorno
doméstico, no hacer conexiones desde redes
públicas.
Dispositivos corporativos y personales
comparten la misma red. Mantener sus
dispositivos, ya sean de empresa o personales,
con últimas actualizaciones de seguridad y
protección antivirus.
Soporte técnico remoto: Las conexiones de
soporte remoto deben hacerse únicamente por
la herramienta indicada por la mesa de ayuda
de Alianza (Service Desk Plus) y por agentes de
la mesa de ayuda de Alianza
Cerrar sesión al finalizar interacción con el
computador. bloquee la pantalla de su PC y
dispositivos móviles tal como lo haría en el
trabajo.
Presta atención a los correos electrónicos o
archivos adjuntos sospechosos, especialmente
si no conoces al remitente.
Haga una distinción clara entre dispositivos
corporativos y personales. No transfiera datos
de trabajo a dispositivos personales. Esto
evitará cualquier flujo de información no
deseado.
Conexiones seguras. Mantenga privado las claves
y datos de conexión VPN, escritorio virtual o
Microsoft Office y utilice los esquemas de
autenticación fuerte como el 2° factor de
autenticación.
Identifique a todos los participantes en las
reuniones online. Las herramientas de
teleconferencias y videoconferencias acortan
distancias y facilitan las reuniones. Identificarse
brevemente, especialmente si está discutiendo
temas delicados y compartiendo presentaciones
en la pantalla.
Tenga cuidado con correos sospechosos. Los
estudios muestran que la probabilidad de ser
víctima de intenciones maliciosas es
particularmente alta en el hogar. Evite ser
engañado por medio de correos electrónicos que
soliciten descargar adjuntos o visitar enlaces
extraños, que se refieran a temas que generan
preocupación o entusiasmo, tales como, crisis
actual de Covid-19, formulario para vacuna, foto
multas, citación fiscalía, proceso penal, DIAN,
premios, entre otros. Tómese su tiempo y
examine cada correo electrónico a fondo antes
de abrirlo.
PÁG.12
 SEGURIDAD PARA
TERCERAS PARTES
Estas son algunas de las recomendaciones que deben ser atendidas por Terceras partes que
presten servicios a Alianza:

Los terceros que presten servicios y El tercero no debera conectar equipos de

accedan a la información de Alianza, computo que no sean suministrados por
deben contar con un contrato entre Alianza.
ambas partes, incluido un anexo donde
el tercero se obliga a suscribir un
Los activos o información de Alianza a
acuerdo de confidencialidad de la
los cuales el tercero tenga acceso
información.
deberán ser empleados únicamente para
el cumplimiento de la relación
contractual.
Los terceros deben asegurarse que
personal a su cargo y tenga acceso a la
El tercero deberá reportar a la
información de Alianza, se encuentre
organización cualquier evento o
debidamente capacitado respecto a las
incidente que pueda afectar la
normas y controles de Ciberseguridad de
integridad, disponibilidad o
Alianza.
confidencialidad de la información de
Alianza .
Los usuarios de terceras partes que
requieran acceso a la red y que esten
debidamente autorizados, se les asignará Los terceros deben cumplir con los
una cuenta de red con un sufijo que lo controles y políticas de Ciberseguridad
identifica como externo, ejemplo: establecidos por Alianza.
jperez.ext@alianza.com.co
A la finalización del contrato con el
El tercero no deberá enviar a otro tercero, este deberá devolver todos los
tercero información de Alianza sin una activos de información a Alianza, o
previa autorización. certificar la destrucción de los mismos,
amenos que se indique por escrito lo
contrario.

PÁG.13
FRAUDE
CIBERNÉTICO

El fraude es una amenaza que ha experimentado

un incremento importante recientemente y más
aún con la transformación digital abordada por
las empresas, es un riesgo que se debe afrontar
por todos los actores del ciclo de negocio, a
continuación, se recuerda medidas de seguridad
que se debe tener en cuenta por el área
comercial para prevenir el fraude.

PÁG.14
PREVENCIÓN DE
FRAUDE
Los datos de contacto de los clientes son un
mecanismo usado para habilitar operaciones y
notificar transacciones, es importante mantener
actualizada dicha información.

La actualización de datos de contacto de

clientes, debe hacerse por medio de
mecanismos que permitan validar la
autenticidad del cliente tales como verificación
Biométrica, carta física (visación de firma) del
cliente o proceso de verificación en sede.

Conocer el perfil transaccional de los clientes

de forma que por parte del Comercial se pueda
identificar operaciones inusuales y hacer las
respectivas confirmaciones con los clientes.

Al identificar un posible evento de fraude, como

primera medida se deberá solicitar el bloqueo
de los productos del cliente y reportar a
Riesgos.

Cuando se presente operaciones inusuales será

necesario aplicar mecanismos de verificación
adicionales, ya sea por códigos de confirmación,
biometría y/o contacto directo al cliente.

PÁG.15
Las transacciones por canales digitales utilizan factores de
autenticación tales como: claves de usuario, códigos OTP, Biometría
(activación de token) que permiten verificar la autenticidad del
cliente, es importante transmitir al cliente que estos mecanismos
deben ser manejados con precaución y son para ofrecer seguridad
en el uso de los canales.

Las operaciones realizadas por los canales digitales serán

notificadas al correo registrado, con el fin de que el cliente este
informado y en caso de no reconocer la operación, realice el
reporte de la alerta, al comercial.

Los extractos sirven para informar al cliente el estado de sus

cuentas y son enviados de forma automática a su cuenta de correo
registrada, el área comercial debe abstenerse de entregarlos
directamente.

El comercial debe abstenerse de recibir dinero por parte de los

clientes para hacer aportes a los productos de ellos, en el caso que
suceda, deberá recordarles los canales de recaudo con los que
cuenta la entidad.

Los comerciales no deben compartir información personal y/o

financiera de sus clientes con otros Agentes.

Los comerciales pueden consultar información de sus propios

clientes y no deben consultar información de clientes de otros
comerciales.

No exponga información sensible de sus clientes, ya sea física o

electrónicamente.

La información de los clientes de Alianza debe manejarse en el

marco de la relación comercial y no debe usarse para propósitos
personales.

PÁG.16
SISTEMA DE
ADMINISTRACIÓN DE
RIESGO OPERACIONAL
A la hora de registrar un evento de riesgo tenga en cuenta
que:

El reporte y registro de eventos de riesgos es ¡Recuerde!

importante porque le permite a la organización entre "Si detecta algún evento de
otras cosas, conocer sus riesgos, disminuir sus
pérdidas, lograr una adecuada experiencia de servicio Riesgo Operacional que no
y mejorar continuamente en su operación
tuvo origen desde sus
La información debe registrase en la herramienta BINAPS, actividades, debe informar a
de forma clara, detallada y concreta. El Gestor de Riesgos
la URO al correo:
de cada una de las áreas debe procurar un lenguaje
adecuado y de fácil comprensión, evitando ambigüedades
o diferentes interpretaciones.
EventoRO@alianza.com.co
En la herramienta BINAPS se debe registrar únicamente
los eventos en los cuales usted tiene responsabilidad.
para que ésta desarrolle la
Registre como evento de riesgo operativo cualquier hecho correspondiente gestión con
y/o circunstancia irregular asociada con errores en el
proceso, error humano, en la tecnología, en la el responsable del evento y se
infraestructura o los originados por eventos externos a la
realice su
propia organización.
respectivo registro”.
Para que la URO pueda cerrar un evento de riesgo, debe
informar: (i) las medidas de corrección o mitigación que
se adelantaron para dar solución al evento y (ii) los
planes de acción que se ejecutarán para que el evento no
se vuelva a materializar, este ultimo con el debido
soporte.

PÁG.17
 TENGA EN CUENTA:
Es necesario revisar las matrices de riesgo vigentes al
momento de la creación de la ficha de negocio en Bizagi, en
caso de identificar nuevos riesgos, se debe notificar a la
Unidad de Riesgo Operacional (URO) para que las mismas sean
La matriz de Riesgo Operacional es
actualizadas.
fundamental para monitorear la
materialización del riesgo, realizar una Para los proyectos que se estén desarrollando en las
correcta trazabilidad en la adopción de diferentes áreas, se debe notificar a la URO con el fin de
contar con el acompañamiento en la identificación de riesgos y
controles, y mantener actualizado el perfil
controles.
de riesgo de la organización.

Es importante resaltar que una eficaz gestión del riesgo

Las matrices de Riesgo Operativo deben ser operacional inicia con el esfuerzo permanente desde los
registradas o actualizadas cada vez que: procesos y sus intervinientes para implementar los controles y
planes de mitigación previamente definidos. Por ello, es
fundamental que desde todos los niveles de la organización se
Se presenten cambios representativos en
desarrolle una actitud preventiva frente al riesgo y/o un
los procedimientos de la compañía, pensamiento basado en riesgos.
relacionados con actividades o funciones
del proceso, infraestructura, tecnología, En correspondencia con lo anterior, la URO desarrolla
capacitaciones para entender y optimizar la gestión frente al
adecuaciones y el entorno.
Sistema de Administración del Riesgo operacional. Por tanto,
es obligatorio asistir a las capacitaciones designadas por
Se diseñen o desarrollen nuevas líneas de Alianza.
negocio.
Recuerde que es obligatorio tomar mínimo 10 días al año de
vacaciones.
Cuando por su materialización se supere
la tolerancia de algún riesgo o cuando se Para prevenir posibles fraudes, es importante realizar las
identifiquen nuevos controles para el conciliaciones bancarias oportunamente y dejar documentadas
tratamiento adecuado del riesgo. las diferencias, igualmente, se debe dejar evidencia de la
conciliación, solicitando las firmas y respectivos vistos buenos.

Se realicen actividades de monitoreo y

Al realizar controles duales en actividades de giro de recursos,
revisión por órganos de control y los se deben hacer todas las validaciones requeridas sin importar
hallazgos modifiquen la evaluación del bajo que instancia de control se encuentren, dejando soporte
riesgo. de la validación. PÁG.18
Destinar toda la atención necesaria a las instrucciones de los
clientes, teniendo sumo cuidado con el registro manual en la Están prohibidas las operaciones de compra y venta intraday
apertura, retiro o transferencia de fondos, validando con el cliente sin tener la totalidad de los recursos en la cuenta del cliente
la exactitud de la información. (No valen depósitos en fondos a no ser que se tenga la orden de
retiro).
Verificar que la información incluida en los sistemas de
negociación presenten concordancia con aquella que se recibió Es fundamental verificar que el cliente posea los recursos
por cuenta de los clientes en las órdenes correspondientes para líquidos o los títulos valores necesarios antes de tramitar cada
realizar alguna operación.
operación.

Validar al final del día el estado de los saldos del cliente de tal
Al consignar un pago a un tercero se debe realizar la confirmación
manera que se garantice que no se presente saldos a cargo o
de la instrucción del cliente asegurándose de la veracidad de la
insuficiencia de garantías o títulos para ninguno de ellos.
orden.

No olvide compartir con la URO los reglamentos, contratos y

Prestar especial atención en el manejo de sistemas documentos de apertura para nuevos productos.
transaccionales, en lo referente a digitación o registro manual de
las operaciones de compra de acciones, bonos, contratos, registro Si necesita contabilizar eventos de pérdida primero debe
de comisiones o demarcación del GMF según corresponda. registrar el ERO en la herramienta BINAPS, luego comunicarse
con el área de contabilidad y contar con el Vo.Bo. de la URO
Confirmar que los clientes de Agentes Comerciales inactivos, para la autorización de la afectación contable.
sean trasladados o sus cuentas sean reasignadas a los Agentes
Comerciales activos, especialmente al constituir garantías en
Si en la implementación de las medidas de corrección o
mitigación se logra recuperar dinero por eventos de pérdida,
cámara, llevando el control de cuentas y saldos reales.
debe comunicarse con el área de contabilidad y contar con el
Vo.Bo. de la URO para la autorización de la afectación contable.
Solicitar reentrenamiento, nueva capacitación y/o aclaración, de
existir dudas o desconocimiento sobre los procesos de consulta en
Si va a solicitar una compra, recuerde que debe contar con
los portales o herramientas utilizadas para la operación. mínimo tres (3) cotizaciones de proveedores diferentes y
verificar las atribuciones de autorización.
Al solicitar en el Fondo de Pensión Visión el Beneficio Tributario,
los clientes deben presentar la escritura del Inmueble incluyendo La gestión de riesgo por parte de las áreas, personas o procesos
la cláusula aclaratoria. debe tener un enfoque preventivo y anticipatorio, es una
gestión inherente a sus responsabilidades y los Gestores de
Es obligatorio que las inversiones en FIC’s tengan el reglamento Riesgo están llamados a promover su cumplimiento.
firmado por el cliente, el Formato de Perfil de riesgo y sus
inversiones deben ser consecuentes con este.
Los Gestores de Riesgo velan por la autogestión,
autorregulación y autocontrol de los riesgos operacionales
presentes en sus procesos.
Las operaciones en Moneda Extranjera deben contar con el debido
soporte cambiario, ser enviadas oportunamente, y diligenciado
Correctamente.

PÁG.19
RIESGOS
F I N A N C I E R O S

Esta sección aborda asuntos relativos a la administración de

riesgos de mercado, liquidez y contraparte, y revela
información importante sobre los mecanismos de control
previstos por el Grupo Alianza para mitigar la
materialización de pérdidas monetarias asociadas al
desarrollo del objeto social.
 NEGOCIACIÓN DE
“Antes de TÍTULOS VALORES
ejecutar una
SUFICIENCIA DE RECURSOS
instrucción de
Ante s d e ejecutar una instrucción d e c o m p r a o Cuan d o e l cliente abone recursos e n c h e q u e e s
compra o venta vent a d e títulos valores o divisas po r c u e n t a d e nece s a r i o esperar a que el documento h a g a c a n j e
terc e r o s , el asesor comercial debe ve r i f i c a r q u e e l ante s d e ejecutar instrucciones de c o m p r a d e
de títulos clien t e t e nga disponibles en Alianza l o s r e c u r s o s valo r e s o divisas. Es decir, el cheque p o r s í m i s m o
líqu i d o s o los títulos comprome t i d o s e n l a no e s v á l i do para a creditar suficiencia d e r e c u r s o s ,
valores o oper a c i ó n , así como los valores a s o c i a d o s a pues s ó l o hasta que hace canje se h a b i l i t a l a
comi s i o n e s, impuestos o gastos cola t e r a l e s a s u liqu i d e z para el respaldo de las operac i o n e s .
divisas, el carg o .
Si el a sesor co mercial quiere a n t i c i p a r l a
asesor La di r e c t riz en men ción, conocida como p o l í t i c a d e efec t i v i d ad del cheque, puede solicitar a u t o r i z a c i ó n
“Sufi c i e n c i a de Recur sos”, pr o t e g e a la comisionista del Pr e s i d ente de la Comisionista pa r a h a c e r u s o
comercial debe de t e n e r que utilizar sus propios f o n d o s p a r a del c u p o de sobrecanje bancario, pr e v i a c o n s u l t a
aten d e r el cumplim iento de operacion e s c e l e b r a d a s de l a d i s ponibilidad al equipo de opera c i o n e s d e l a
verificar que el por c u e n t a de terceros, circunstancia q u e i n c l u s o comi s i o n i sta. Tan to la autorización c o m o l a
podr í a d e rivar en pérdidas económicas . cons u l t a de disponibilidad debe n quedar
cliente tenga regi s t r a d as por escrito en un correo e l e c t r ó n i c o . L a
Los r e c u rsos de los clientes dis p o n i b l e s e n exce p c i ó n descrita sólo es aplicable si s e t r a t a d e
disponibles en Vehí c u l o s Inversión administrados p o r A l i a n z a cheq u e s d e gerencia.
Fidu c i a r i a pueden ser considerado s p a r a l a
Alianza los rece p c i ó n y ejecución de instrucciones d e c o m p r a . Podr á n e j ecutarse instrucciones de c o m p r a s i n l a
Así l a s c osas, si el cliente no dispone d e r e c u r s o s exis t e n c i a previa de recursos, sólo si e l C o m i t é d e
recursos líqu i d o s en su cuenta de inversión, p e r o a c r e d i t a Ries g o s l e ha asignado al cliente un c u p o d e p r e -
apor t e s en Fondo s, podría instruir c o m p r a s d e cump l i m i e nto. En tal caso el monto má x i m o d e l a s
líquidos o los valo r e s o d i v i s a s hasta por el monto redimible e n e l oper a c i o n es descub iertas será equival e n t e a l v a l o r
resp e c t i v o vehículo. En ese caso resulta del c u p o aprobado por el Comité de Ri e s g o s .
títulos indi s p e n s able descartar que los apo r t e s t e n g a n
algu n a r e stricción a la movilidad, po r t r a t a r s e d e A más t a r dar en la jornada del cumpli m i e n t o d e l a
comprometidos vehí c u l o s cerrados o con pacto de p e r m a n e n c i a oper a c i ó n el cliente debe haber a p o r t a d o l a
míni m a . cont r a p a r tida que le corresponde. Al i a n z a V a l o r e s
en la no l i b e r a rá los títulos hasta que el cl i e n t e a b o n e
los r e c u r sos líquidos para pagarlos.
operación.”

PÁG.21
RECURSOS RECIBIDOS EN CHEQUE VENTAS EN CORTO EN RENTA VARIABLE Y TTV´S

Si se trata de cheques de gerencia, y
requiere ejecutar instrucciones de
compra antes del canje, debe:
1. Soli c i t a r autorización
Pres i d e n t e de Alianza Valores,
del
quie n t iene atribuciones para
apro b a r operacion es cuando son
cheq u e s d e esa naturaleza,
Todas las ventas en corto sobre acciones por cuenta de terceros deben estar amparadas mediante la
ejecución de transferencias temporales de valores (TTV’s), atendiendo estrictamente las siguientes
directrices internas:
Únicamente podrán recibirse instrucciones de
operaciones de venta en corto, si el cliente que
instruye cuenta con un cupo aprobado por el Comité
de Riesgos.
El operador encargado de la cuenta debe adelantar el
proceso de solicitud de cupos descrito más adelante.
Las ventas en corto sólo son admisibles para clientes
de perfil de riesgo alto, avalados previamente por el
Presidente de Alianza Valores.
Previa celebración de las operaciones de venta en
corto los clientes deben contar con el anexo 43
debidamente suscrito.
De mantenerse vigente una venta en corto, dos días
antes del cumplimiento de la TTV (operación de
regreso), el comercial debe remitir a la Vicepresidencia
de Riesgos una notificación de que consiguió la
renovación de la TTV (cuando menos por el mismo
valor nominal), aportando los respectivos soportes. De
no ser posible, tendrá que celebrar la operación
contraria (compra) por el valor nominal que no logró
pactar en TTV.
Sólo son admisibles ventas en corto sobre especies
clasificadas en las categorías A, B y C (publicación
trimestral por parte de la BVC).

Las operaciones de venta en corto deben ser marcadas

2.
Cons u l t a r el saldo disponible para como tal en el sistema de negociación.
canj e e n el Back Office de la
La celebración de la operación TTV en calidad de
receptor debe hacerse en la misma jornada de
Comi s i o n i sta, remitiendo un
negociación en la que se celebró la venta en corto. El
corr e o e l ectrónico al coordinador comercial debe demostrar que antes de la celebración
de t e s o r e ría operativa. de la venta en corto ya ha conseguido las acciones en
préstamo (TTV).
El monto total de ventas en corto sobre una misma
especie no puede superar el valor del cupo para repos
aprobado por el Comité de Riesgos (especie objeto de
venta en corto).
Si se trata de operaciones TTV en calidad de receptor,
la máxima exposición por cuenta de un mismo cliente
equivale al mínimo valor entre $10.000 millones y el

3. Sisoli c eli t u d , pyresidente

30% del Patrimonio Técnico de la Comisionista. Si
aprueba la Es indispensable que el comercial que ejecute este tipo
de operaciones mantenga una lista actualizada de las tiene simultáneas pasivas abiertas, se debe descontar
la Com isionista cuenta contrapartes con las que tiene firmado el contrato de la exposición máxima el valor de regreso de dichas
con c u p o de sobre-canje bancario para la celebración de TTV´s, especificando las operaciones. El seteador, o funcionario encargado de
disp o n i b l e, debe remitir por correo especies que cada una de ellas estaría en disposición llevar a cabo la complementación de las operaciones
de prestarle. TTV, debe notificar al área de riesgos las
elec t r ó n i co, dirigido al características de las operaciones antes de finalizar
Coor d i n a d or de Tesorería El cumplimiento de la operación inicial de la TTV debe
dicho proceso de complementación.
pactarse en T+2, de manera que coincida con el
Oper a t i v a , una copia del cheque de cumplimiento de la venta en corto.
Los clientes que tengan portafolio de acciones
gere n c i a .
El plazo máximo de las operaciones TTV´s es 90 días disponible pueden celebrar TTV´s en calidad de
calendario, contados a partir del cumplimiento de la originadores para soportar ventas en corto de otros
4. Sólo hasta
acti v a c i ó n
finaliza r el proceso de
de sobre-canje podrá
operación inicial. clientes. En estos casos no es necesaria la aprobación
de un cupo por parte del Comité de Riesgos, pero sí la
No se pueden pactar operaciones TTV en calidad de
receptor que contemplen “Recall” (derecho de anticipo suscripción del anexo 43
disp o n e r de los recursos.
por parte del originador).

PÁG.22
CUENTAS DE MARGEN
DISPOSICIONES GENERALES

Las cuentas de margen son contratos Una posición abierta es aquella respecto de la
celebrados para llevar a cabo cual no se ha realizado una operación de
operaciones de contado por cuenta de compraventa contraria a la inicialmente “Recuerde que
un cliente, con la particularidad de que pactada. Si se pacta un repo, una simultánea o
los montos de compra o venta de una TTV, la posición no se ha cerrado, sólo se ha está prohibido
valores superan los recursos aportados garantizado una correcta liquidación de las
celebrar una
por el mismo. operaciones celebradas en desarrollo de la
cuenta de margen. oper a c i ó n de
Cuando se trata de una cuenta de
margen la liquidación de la posición Para todos los efectos, el valor de la posición cuen t a d e
abierta se lleva a cabo mediante la abierta corresponde a la valoración de los
celebración de la operación contraria títulos objeto de inversión, y no al valor nominal marg e n s i n la
(compra o venta), o a través de
operaciones repo, simultáneas o
de exposición. Durante una jornada de
negociación, el valor de la posición abierta está
cons t i t u c i ó n
transferencias temporales de valores determinado por los precios de negociación de prev i a d e la
(TTV´s). la especie en los sistemas transaccionales .
gara n t í a ”

¡Tenga en cuenta!
S ó l o se pued e n c e l e b r a r op e r a c i o n e s d e c u e n t a d e
m a r gen a travé s d e l o s s i s t e m a s d e n e g o c i a c i ó n d e
v a l o res. Está e s t r i c t a m e n t e P R O H I B I D O l l e v a r a c a b o
e s e tip o de o p e r a c i o n e s a t r a v é s d e l o s s i s t e m a s d e
r e g i stro.
¿QUÉ TIPO DE VALORES SE PUEDEN
OPERAR A TRAVÉS DE UNA CUENTA
DE MARGEN?
La regulación colombiana permite llevar a cabo
operaciones de cuentas de margen sobre títulos
de alta liquidez, sean ellos de renta fija o de
renta variable.
No todos los títulos de renta fija son sujeto de
operaciones de cuenta de margen. Sólo están
permitidas las operaciones sobre las referencias
de TES que el Ministerio de Hacienda designe en
la categoría de cotización obligatoria, en el
marco del programa de creadores de mercado.
El listado de TES de cotización obligatoria está
disponible en la página web del Ministerio de
Hacienda, y es actualizado periódicamente por
esa entidad estatal.
¡Recuerde!
A pesar de que se pueden operar títulos de renta
variable en las cuentas de margen, en Alianza sólo
están permitidas sobre valores de renta fija.
¿QUÉ ES
EL MARGEN?
El ma r g e n es la su ma de dinero que e l c l i e n t e a p o r t a c o m o r e s p a l d o p a t r i m o n i a l ,
espe c í f i c o y exclusivo, para la realiza c i ó n y l i q u i d a c i ó n d e l a s c u e n t a s d e m a r g e n .
Sólo s e p uede co nstituir en efectivo y d e b e e s t a r a l o c a d o e n u n a c u e n t a d e
inve r s i ó n deno m i n ada “cuent a de margen”. No c o m p u t a n d e n t r o d e l m a r g e n l o s
recu r s o s d epositados por el cliente en o t r a c u e n t a d e i n v e r s i ó n , o e n l o s e n c a r g o s
de l o s F o ndos de Inversión Colectiva.
TENGA EN CUENTA QUE:
Es indispensable que el margen esté constituido antes de la apertura de las posiciones.
Está prohibido celebrar operaciones de cuenta de margen sin que el cliente haya
aportado cuando menos el porcentaje mínimo exigido. 1
Se considera constituido el margen cuando los recursos ya están depositados en la
cuenta correspondiente, de manera que no es válido abrir posiciones mientras el
dinero está en tránsito o mientras el giro se hace efectivo.
2
No está permitido constituir el margen en títulos valores. Tampoco en cheques.
3
El margen aportado previa celebración de las operaciones no puede ser inferior al 5%
de la posición abierta. Sin embargo no se descarta la posibilidad de que en escenarios
de crisis, iliquidez o extrema volatilidad se solicite un porcentaje superior al
4
regulatorio.
En ningún caso el margen inicial puede ser inferior a cien (100) salarios mínimos
legales mensuales vigentes. 5
Las pérdidas originadas en la valoración de las posiciones abiertas deben ser cargadas
al margen. Se calculan simulando el cierre de dichas posiciones al último precio de la
especie observado en los sistemas de negociación. 6
En las cuentas de inversión destinadas a la ejecución de cuentas de margen no puede
haber recursos líquidos disponibles, salvo si se encuentran respaldando alguna
posición de cuenta de margen abierta. 7
PÁG.24
Cuando las pérdidas reduzcan el margen al 50% del

GARANTÍAS
valor de garantías que se requeriría para tomar una
posición equivalente a la que se tiene por cuenta
del cliente, este debe aportar los recursos
necesarios para completar dicho margen.

La solicitud de recursos adicionales según lo

D e s de que entr ó e n v i g e n c i a e l
previsto, se conoce como llamado al margen, y debe
n u e vo régimen d e g a r a n t í a s p a r a
ser atendido por el cliente antes de las 24 horas
comunes contadas desde la solicitud. Si el plazo o p e raciones si m u l t á n e a s s o b r e
vence en una hora no hábil, se extenderá r e n t a fija, los re c u r s o s e n e f e c t i v o
automáticamente hasta la siguiente hora hábil. q u e sean depos i t a d o s e n e l S A G
El llamado al margen es informado vía correo
p a r a respaldar l a s s i m u l t á n e a s
electrónico por la Gerencia de Riesgos de Mercado y
Liquidez, y es dirigido exclusivamente al operador de
c e l e bradas en v i r t u d d e l c o n t r a t o
1 la cuenta de margen, quien inmediatamente debe
hacer extensivo el llamado al respectivo cliente.
d e c uenta de m a r g e n , p u e d e n s e r
c o n t emplados e n e l c á l c u l o d e l a
Si el llamado al margen no es atendido dentro del
plazo referido, o el aporte no es suficiente para
g a r a ntía o mar g e n .
restituir completamente el margen, el operador está
2 en la obligación de cerrar todas las posiciones
abiertas del cliente.
E l á rea de ope r a c i o n e s d e A l i a n z a
Las ganancias originadas en la valoración de las r e m ite diariam e n t e p o r c o r r e o
posiciones abiertas no incrementan el valor del
margen y no pueden ser concebidas como recursos e l e c trónico, una r e l a c i ó n d e ta l l a d a
3 disponibles del cliente, por cuanto son utilidades que
no se materializan hasta el cierre de la posición. d e l os recursos d e p o s i t a d o s e n e l
La única circunstancia que puede reducir el margen S A G por cada u n o d e l o s c l i e n t e s d e
es la valoración de las posiciones abiertas.
Mientras haya exposición vigente, el cliente no puede la c omisionista.
4 hacer retiros de la cuenta que ubiquen el margen en
niveles inferiores al 5% de la posición abierta.
E l c orreo remiso r i o e s :
Cuando producto de la valoración a precios de
mercado el margen del cliente se reduzca al 30% del o p e raciones_av @ a l i a n z a . c o m . c o
5 margen requerido para abrir una posición
equivalente a la que se tiene por cuenta del cliente,
el operador tiene la obligación de cerrar las
posiciones abiertas del mismo.

PÁG.25
NO OLVIDE
Está prohibido celebrar operaciones simultáneas por
fuera de las condiciones de mercado para afectar de
manera ficticia el margen de las posiciones abiertas.
Previa celebración de cualquier operación de cuenta de
margen es indispensable que el Comité de Riesgos de
Alianza autorice un cupo al respectivo cliente. Para
solicitar la apertura de dicho cupo, el operador encargado
de la cuenta debe garantizar que el cliente haya
actualizado sus datos y realizar el proceso de solicitud de
cupos descrito más adelante en esta misma sección.
Es indispensable que previa celebración de la primera
operación de cuenta de margen el operador encargado
verifique que el cliente haya firmado el contrato marco
para este tipo de operaciones, el cual está disponible en
el clausulado de productos de Alianza. Está prohibida la
ejecución de operaciones de cuenta de margen sin la
respectiva firma del contrato marco.
El producto de cuentas de margen es dirigido a
inversionistas de perfil de riesgo alto. Es indispensable
que antes de la apertura de posiciones el operador
garantice que el cliente fue vinculado con ese perfil de
riesgo, y que conoce ampliamente los riesgos a los que se
expone en la ejecución de operaciones de tal naturaleza.
También debe existir plena certeza de que el cliente
conoce las características del producto, así como las
condiciones para la administración de garantías, el
llamado al margen y el cierre obligatorio de posiciones.
Alianza Valores debe llevar a cabo el mejor esfuerzo para
obtener en el mercado la liquidez o los títulos necesarios
en el desarrollo de contratos de cuenta de margen. Sin
embargo las condiciones de mercado podrían limitar la
capacidad de la firma para acceder a los recursos o los
títulos, de manera que no es obligación de Alianza Valores
garantizar la permanencia de las posiciones abiertas.
PÁG.26
 REPO SOBRE
ACCIONES
Las operaciones de reporto o repo son
HAIRCUT
Desd e e l año aquellas en las que una parte (enajenante
El monto inicial es calculado con un
o agente pasivo) transfiere a otra
porcentaje de castigo (o haircut)
2017 , l a s (adquirente o agente activo) la propiedad
sobre el precio de los valores objeto
sobre determinados valores, a cambio de
oper a c i o n es una suma de dinero (monto inicial), con la
de intercambio. En todos los casos el
valor del monto inicial que recibe el
repo s o n condición de que en una fecha posterior,
acordada por ambas partes, el enajenante
enajenante es inferior al valor de
mercado de los valores que
comp e n s a d as regresa al adquirente una suma de dinero
transfiere. La magnitud de la
(monto final) a cambio de recibir valores
diferencia depende del haircut
y liq u i d a das de la misma especie y características.
aplicable a la respectiva especie.

a tr a v é s d e la Ninguna operación repo puede ser pactada

Los porcentajes de castigo o haircuts
a un plazo que supere un (1) año. Sin
Cáma r a d e embargo, en Alianza se estableció un plazo
son calculados mensualmente en
función de la metodología prevista
Ries g o límite de 120 días calendario, el cual no
debe ser excedido salvo en aquellos casos
para tal efecto por la Cámara de
Riesgo Central de Contraparte. Dichos
Cent r a l d e puntuales
porcentajes son puestos a disposición
en los que el Comité de Riesgos así lo
del público en los boletines
Cont r a p a r te autorice.
informativos BVC y pueden ser

(CRC C ) . Las operaciones repo son objeto de

consultados previo cierre
primera quincena de cada mes (día
de la

anticipo, es decir que es posible adelantar

14). Página web de la BVC: Home /
la fecha de cumplimiento o transferencia
Mercado Local / Boletines /
del monto final. Si hay acuerdo entre las
Informativos BVC.
partes se puede obtener una reliquidación
de los intereses, de lo contrario los
intereses a cargo del enajenante serán los
correspondientes al plazo original.

PÁG.27
ESPECIES AUTORIZADAS
PARA REPOS Periódicamente se llevan a cabo ejecuciones parciales
de la metodología interna para anticipar cierres o
reducciones de cupo que impliquen disminución
No todas las especies listadas en Bolsa son elegibles para la parcial o total de la exposición en determinada
celebración de repos. Sólo son objeto de repo aquellas que especie, lo que permite a la fuerza comercial tramitar
cumplan los criterios de elegibilidad según la metodología desmontes progresivos cuando a ello haya lugar.
de la CRCC.

Si un cupo se cierra o se reduce, y hay posiciones

L a s e s p e c i e s e l e g i b l e s p a r a l a c e l e br a c i ó n d e r e p o s s o n
publicadas mensualmente m e d i an t e los boletines abiertas que superen la exposición aprobada en una
i n f o r m a t i v o s B V C , y p u e d e n s e r c o n s u lt a d a s p r e v i o c i e r r e d e especie, no se requerirá inmediatamente el adelanto
la primera quincena de cada mes (día 14). de operaciones.

A l m a r g e n d e l a s e s p e c i e s h a b i l i t a d as p o r l a B V C p a r a l a Se solicitará al comercial encargado tramitar un

celebración de repos, la Gerencia de Riesgos de Mercado y desmonte progresivo que contravenga en la menor
L i q u i d e z e j e c u t a u n a m e t o d o l o g í a i n te r n a p a r a d e t e r m i n a r
medida posible los intereses del cliente.
e s p e c i e s e l e g i b l e s y s u s m o n t o s m á x i mo s d e e x p o s i c i ó n .

D i c h a m e t o d o l o g í a e s a p l i c a d a me n s u a l m e n t e y l o s
Lo que está estrictamente prohibido es abrir nuevas
resultados son sometidos a consideración del Comité de posiciones cuando el cupo esté cerrado, o elevar la
R i e s g o s e n l a s s e s i o n e s o r d i n a r i a s d e di c h o e s t a m e n t o . exposición a niveles superiores a los aprobados.

Una v e z el Comité emite un concep t o s o b r e l a s e s p e c i e s

eleg i b l e s y sus cupos de exposición , l a i n f o r m a c i ó n e s
divu l g a d a a la fuerza comercial vía cor r e o e l e c t r ó n i c o .

LOS MIEMBROS DEL EQUIPO COMERCIAL PUEDEN

CONSULTAR DIARIAMENTE LOS MONTOS DISPONIBLES
PARA OPERACIONES REPO EN CADA ESPECIE EN EL
INFORME DE REPOS PASIVOS, REMITIDO VÍA CORREO
ELECTRÓNICO POR UN FUNCIONARIO DE LA GERENCIA
DE RIESGOS DE MERCADO Y LIQUIDEZ.

PÁG.28
CONSTITUCIÓN DE GARANTÍAS

En las operaciones repo hay dos tipos de garantía que Tanto la garantía básica como la garantía
debe constituir la parte enajenante: de variación puede ser constituida con
valores considerados elegibles para la
celebración de operaciones repo.
Adicionalmente la garantía de variación
puede ser constituida con efectivo u otros
1 activos líquidos previstos por la CRCC.

LA GARANTÍA BÁSICA
QUE CORRESPONDE
AL VALOR DE
LA ESPECIE OBJETO
DE LA OPERACIÓN
En Alianza no se tienen previstos porcentajes de
garantía adicionales a los exigidos en la
regulación aplicable. Sin embargo diariamente la
Gerencia de Riesgos de Mercado y Liquidez
cuantifica el valor del portafolio de cada cliente
(exclusivamente en recursos o valores admisibles
2 para la constitución de garantías de variación)
LA GARANTÍA DE VARIACIÓN, para conocer el monto del colateral o respaldo
EXIGIDA POR LA CRCC adicional de las posiciones abiertas.
PARA ASEGURAR QUE LA
OPERACIÓN CUENTE CON
RESPALDO SUFICIENTE AUN Ese respaldo adicional es estresado mediante la
CUANDO SE aplicación de factores de volatilidad, para
PRESENTE UNA proyectar un agotamiento de la cobertura de las
DESVALORIZACIÓN DE LA
posiciones abiertas en escenarios de
GARANTÍA BÁSICA.
desvalorización. Si el ejercicio de estrés arroja
que el colateral estresado no equivale cuando
menos a la cobertura mínima exigida, la Gerencia
Las g a r a n tías de ambas categorías deb e n s e r c o n s t i t u i d a s e n l a
de Riesgos de Mercado y Liquidez se comunica
CRCC . E l área de operaciones de Ali a n z a r e m i t e d i a r i a m e n t e
con el comercial del respectivo cliente para
corr e o s e lectrónicos con el detalle de l a s g a r a n t í a s c o n s t i t u i d a s
programar la constitución de un respaldo
por c u e n t a de clientes, y la Gerencia d e R i e s g o s d e M e r c a d o y
Liqu i d e z notifica por el mismo medio l a n e c e s i d a d d e c o n s t i t u i r adicional, o una eventual reducción de la
gara n t í a s de variación. exposición en repos.

PÁG.29
POLÍTICA DE VENCIMIENTOS

Con el propósito de mitigar el riesgo de

liquidez que asume la sociedad comisionista,
se implementó una política que pretende
evitar concentraciones excesivas de los
vencimientos de los repos.

No está permitido que en una misma fecha se

concentren vencimientos por más del 30% del
saldo total en repos administrados por la
firma. Así mismo, los vencimientos
programados para una misma semana no
pueden representar más del 50% del total de
repos.

Diariamente la Gerencia de Riesgos de

Mercado y Liquidez remite a la fuerza
comercial un reporte consolidado de repos,
en el que se exponen los cupos aprobados
por especie, el consumo a la fecha y el monto
disponible. El reporte contempla además la
concentración de vencimientos y las
respectivas señales de alerta, así como los
indicadores de cobertura (colaterales) de los
clientes que mantienen exposición en el
producto.

PÁG.30
PARA LA REALIZACIÓN DE
UN REPO TENGA EN CUENTA:
Prev i a c elebración de repos pasivos ( p a r t e e n a j e n a n t e ) e s
indi s p e n s able que el Comité de Riesgo s d e A l i a n z a a u t o r i c e Los cupos para operaciones repo aprobados por el
un c u p o al respect ivo cliente. Para so l i c i t a r l a a p e r t u r a d e Comité de Riesgos no representan una línea de
dich o c u p o, el operador encargado d e l a c u e n t a d e b e
crédito para los clientes, y tampoco pueden ser
gara n t i z a r que el cliente esté actu a l i z a d o y r e a l i z a r e l
proc e s o d e solicitud de cupos descrito m á s a d e l a n t e e n e s t a
concebidos como un mecanismo para asumir
mism a s e c ción. exposición en determinado activo sin aportar los
recursos correspondientes.
Es i n d i s p ensable que previa celebración d e l a p r i m e r a
oper a c i ó n repo el comercial encarga d o v e r i f i q u e q u e e l
clien t e h aya firmado el anexo están d a r p a r a r e p o s s o b r e
acci o n e s (anexo 12), el cual está dispo n i b l e e n
el c l a u s u lado de productos de Alian z a . E s t á p r o h i b i d a l a
ejec u c i ó n de operaciones activas o pa s i v a s s i n l a r e s p e c t i v a
firma d e l menciona do anexo. Además , s i s e t r a t a d e r e p o s
pasi v o s , e s obligatoria la suscripción d e u n p a g a r é p o r p a r t e
del c l i e n t e .

Para l a c elebración de operaciones re p o e s i m p r e s c i n d i b l e Los r e p o s pasivos sobre acciones p u e d e n s e r u t i l i z a d o s

que se t r amite la creación de una cu e n t a e n l a C R C C , q u e
tend r á u s o exclusivo para la liquidació n y c o m p e n s a c i ó n d e
repo s . L a s cuentas que hayan sido cre a d a s p a r a o p e r a c i o n e s
sobr e i n s trumentos derivados, no pued e n s e r u t i l i z a d a s e n e l
segm e n t o de repos .
como m e dio de pag o de operaciones d e c o m p r a , s i e m p r e y
cuan d o s e cumplan a cabalidad las sig u i e n t e s c o n d i c i o n e s :
1. Que a n t es de eje cutar las operacion e s d e c o m p r a e l
clien t e c u ente con un cupo aprobado p o r e l C o m i t é d e
Ries g o s p ara la celebración de repos pa s i v o s .

1. Que l o s t ítulos que se dispongan para l a c e l e b r a c i ó n d e

Alianza no tiene la responsabilidad de garantizar la
renovación de las operaciones repo. Si las condiciones
de mercado no permiten llevar cabo la renovación de
una operación repo, el cliente tendrá que aportar los
recursos o los títulos para el oportuno cumplimiento
de la misma
los r e p o s hayan sido pagados en s u t o t a l i d a d c o n
recu r s o s del cliente.
No e s t á permitido celebrar repos s o b r e a c c i o n e s c u y o
comp l i m i e nto no haya sido atendido c o n r e c u r s o s a p o r t a d o s
por e l c l i e nte.

PÁG.31
 OPERACIONES
SIMULTÁNEAS
No existen
Ninguna operación simultánea
restricciones a puede ser pactada a un plazo
Las operaciones simultáneas son
la movilidad aquellas en las que una parte que supere un (1) año. Sin
de los títulos (enajenante o agente pasivo) embargo, en Alianza se
transfiere a otra (adquirente o estableció un plazo límite de
objeto de agente activo) la propiedad sobre 120 días calendario, el cual no
operaciones determinados valores, a cambio de debe ser excedido salvo en
una suma de dinero (monto inicial),
simultáneas. con la condición de que, en una
aquellos casos puntuales en los
que el Comité de Riesgos así lo
Eso implica fecha posterior, acordada por
ambas partes, el enajenante
autorice.
que el PROHIBICIONES
regresa al adquirente una suma de
adquirente, o dinero (monto final) a cambio de
Está prohibido que el monto
agente activo, recibir valores de la misma especie
inicial se calcule con descuento
y características.
puede sobre el precio de mercado de
disponer de los valores objeto de
intercambio. Todas las
los títulos
LAS OPERACIONES SIMULTÁNEAS operaciones simultáneas deben
recibidos para AL IGUAL QUE celebrarse a precios de
celebrar LOS REPOS, SON mercado.
ventas OBJETO DE
ANTICIPO.
definitivas o Durante la vigencia de las
simultáneas operaciones no está permitido
sustituir los valores inicialmente
pasivas.
entregados.

PÁG.32
ELEGIBILIDAD Y ADMISIBILIDAD
La m e t o d o logía dispuesta por la BVC p a r a d e t e r m i n a r l a e l e g i b i l i d a d d e l a s
Para l a c elebración de operaciones simu l t á n e a s espe c i e s contempla dos criterios fu n d a m e n t a l e s : c r i t e r i o d e r i e s g o d e
es i m p ortante tener claridad sob r e d o s créd i t o y c riterio de riesgo de liquidez .
conc e p t o s fundamentales: elegibil i d a d y
admi s i b i l idad.
Ries g o d e liquidez : se determina a p a r t i r d e l a m a r c a c i ó n d e
E l p r i m e r o d e e l l o s h a c e r e f e r e n ci a a l o s prec i o . P a ra efectos de este asunto pa r t i c u l a r , s e c o n s i d e r a q u e
v a l o r e s o b j e t o d e o p e r a c i o n e s s i mu l t á n e a s una e s p ecie marc a precio cuando a l m e n o s s e r e a l i c e u n a
(valores elegibles) y el segundo a valores oper a c i ó n en el último trimestre calend a r i o c u y o m o n t o s e a i g u a l
aceptados para la constitución de garantías o su p e r i o r a $500.000.000.
(valores admisibles).

En Alianza se tiene previsto que las

Ries g o d e crédito: los valores objeto d e o p e r a c i o n e s s i m u l t á n e a s
operaciones simultáneas se pueden celebrar
debe n s er conce bidos como riesg o n a c i ó n , o t e n e r u n a
s o b r e t o d a s a q u e l l a s e s p e c i e s qu e s e a n
cali f i c a c i ó n mínima equivalente a grad o d e i n v e r s i ó n B B B - .
consideradas elegibles por la BVC.

Así m i s m o , la constitución de garantí a s p u e d e

aten d e r s e con todos los valores cat a l o g a d o s
Para q u e una espe cie sea elegible d e b e c u m p l i r s i m u l t á n e a m e n t e a m b o s
como a d misibles.
crit e r i o s , es decir, debe tener la ca l i f i c a c i ó n m í n i m a y h a b e r m a r c a d o
prec i o e n la ventana temporal descrita.

El cá l c u l o de la elegibilidad de las espe c i e s s e l l e v a a c a b o m e n s u a l m e n t e ,

espe c í f i c amente el día diez (10) de ca d a m e s . L a B V C p u b l i c a m e d i a n t e u n
bole t í n i nformativo las especies eleg i b l e s p a r a o p e r a c i o n e s s i m u l t á n e a s .
(Por t a l w eb BVC / home / mercado loca l / b o l e t i n e s / i n f o r m a t i v o s M E C ) .

La r e g u l a c i ó n vigente exige que tanto la parte a c t i v a

( adqu i r e n t e ) , como la parte pasiva (enajenante), a p o r t e n
garan t í a s p a r a respaldar la operación. A continu a c i ó n
i nfor m a c i ó n r elevante sobre la constitución de garantías.

PÁG.33
CONSTITUCIÓN DE GARANTÍAS
Las garantías para operaciones simultáneas
clasificadas en dos categorías principales:
Garantías básicas
Debe ser aportada antes de celebrar la
operación, y puede ser constituida con dinero en
efectivo, títulos TES o valores de renta fija con
calificación de riesgo crediticio igual o superior a
AA+. También puede ser constituida con el valor
objeto de la operación, sólo si está catalogado
como admisible para constituir garantías de
variación. Las garantías básicas deben ser
aportadas por ambas partes, enajenante y
adquirente. Para conocer el porcentaje de
garantía aplicable se deben consultar los
boletines informativos que publica
mensualmente la BVC en su portal web.
Garantías de variación
Debe aportarse cuando se presente una
diferencia positiva o negativa, según si se trata
del enajenante o adquirente, entre el valor de la
operación y valor de mercado del título objeto
de la misma.
están Si se trata de operaciones sobre TES, la BVC publica los
porcentajes de garantía para cada una de las especies,
y el monto a constituir equivale al producto entre el
valor de la operación y el porcentaje aplicable a la
especie correspondiente.
Si se trata de operaciones sobre valores diferentes a
TES, la BVC publica una tabla de factores que deben ser
utilizados como insumo para el cálculo de la garantía
exigida. Los factores representan los riesgos de
mercado, crédito y liquidez de cada categoría de
títulos. El porcentaje de garantía resulta ser la suma
aritmética de los tres factores de riesgo (riesgo total).
Para determinar el monto de garantía a constituir se
debe multiplicar el valor de la operación simultánea
por el riesgo total que resulte aplicable según la
categoría del título, la cual es fácilmente identificada
por las variables clase, duración y calificación de riesgo
crediticio.
El adquirente podría evitar la constitución de garantía
básica o de variación con sus recursos propios, si
decide voluntariamente entregar como garantía el
100% del valor objeto de la operación. Lo anterior
representaría un bloqueo total del título recibido, de
manera que no habría
lugar a venta o cesión del mismo durante la vigencia de
la simultánea. En todo caso, el día del cumplimiento de
la operación de regreso deberá aportar temporalmente
el valor de la garantía exigida para liberar el título y
permitir la liquidación.
PÁG.34
DIRECTRICES GENERALES Y LÍMITES
1. Las operaciones simultáneas sobre títulos TES que se celebren en Posición Propia pueden Se entienden operaciones celebradas por cuenta de un
ser liquidadas y compensadas a través de la Cámara de Riesgo Central de Contraparte mismo tercero aquellas realizadas con:
(CRCC), o a través del esquema tradicional de la BVC. Las operaciones por cuenta de
Una empresa, su matriz y sus subordinadas. Las
terceros, y aquellas celebradas en cuenta propia sobre títulos diferentes a TES, sólo se
subordinadas de la matriz y los accionistas
pueden liquidar a través de la BVC. controlantes.
2. Previa celebración de simultáneas pasivas (parte enajenante) es indispensable que el
Comité de Riesgos de Alianza autorice un cupo al respectivo cliente. Para solicitar la
Una misma persona natural, su cónyuge, compañero
apertura de dicho cupo, el operador encargado de la cuenta debe garantizar que el cliente
o compañera permanente, sus hijos, padres,
tenga sus datos actualizados y realizar el proceso de solicitud de cupos descrito más hermanos, abuelos, nietos y parientes en segundo
adelante en esta misma sección. grado de afinidad.
3. Las simultáneas activas y pasivas computan para el cálculo del límite máximo de
También aquellas celebradas con personas jurídicas
operaciones por cuenta de un mismo tercero. Un mismo tercero no puede mantener
respecto de las cuales la persona natural, o los
operaciones simultáneas o TTV cuyo monto supere el 30% del patrimonio técnico de la parientes referidos, tengan más del 50% del capital
comisionista. (directa o indirectamente).
4. Es indispensable que previa celebración de la primera operación el comercial encargado
verifique que el cliente haya firmado el anexo estándar para operaciones simultáneas, el Sociedades subordinadas a las personas jurídicas
cual está disponible en el clausulado de productos de Alianza. Está prohibida la ejecución indicadas en el inciso anterior.
de operaciones simultáneas (activas o pasivas) sin la respectiva firma del anexo estándar.
5. Se pueden excluir del cálculo del límite descrito en el presente numeral, las simultáneas
activas en las que el adquirente decida no disponer de los valores objeto de intercambio, y
voluntariamente destinar el valor completo de los mismos para la constitución de la
garantía básica. También se excluyen las operaciones simultáneas celebradas en virtud de
un contrato de cuenta de margen.
6. Para un adecuado control de los límites de exposición por cuenta de terceros, es
indispensable que tanto en la vinculación, como en la solicitud de cupo para productos de El pa t r i monio téc nico a tener en c u e n t a
apalancamiento, el comercial encargado solicite al cliente una descripción detallada de corr e s p o n de al del penúltimo mes calen d a r i o y
pued e s e r consultado en la página w e b d e l a
quienes puedan ser considerados como vinculados, según los términos ya mencionados. Es
SFC: h o me /informes y cifras / c i f r a s /
responsabilidad de la fuerza comercial identificar los vínculos que existen entre los clientes
inte r m e d i arios de valores y otros a g e n t e s
a su cargo, y revelar toda la información a la Vicepresidencia de Riesgos para permitir un
/Pat r i m o n io técnico y relación de solve n c i a d e
adecuado control de los límites.
las S o c i e dades Comisionistas de B o l s a d e
7. La regulación vigente permite que las sociedades comisionistas admitan niveles de
Valo r e s .
exposición por cuenta de un mismo tercero que excedan los lineamientos estándar. Para
tal efecto es indispensable la definición de límites internos, aprobados por la Junta
Directiva y debidamente sustentados en un análisis de riesgo crediticio. Si un cliente
solicita asumir posiciones por montos superiores a los admitidos regulatoriamente, el
comercial debe especificar esta situación en la solicitud de cupo para el trámite
correspondiente.

PÁG.35
 DERIVADOS
ESTANDARIZADOS:

DERIVADOS
Contrato de Mini Contrato de
Futuro TES Corto Contrato de Futuro de
Plazo. Futuros Índice Inflación.
Accionario
Un instrumento financiero derivado es
COLCAP
aquel cuyo precio justo de intercambio
Contrato Contrato de Contrato de
depende del precio de un activo de Futuro TES Futuro sobre Futuro OIS.
Mediano Plazo. Acciones del
subyacente. Índice COLCAP.
Contrato de
Su cumplimiento o liquidación se lleva a
"En Alianza
Opciones sobre
la acción de
cabo en una fecha posterior, y puede ser Contrato Contrato Ecopetrol.
Valores sólo se en efectivo o en instrumentos financieros,
de Futuro TES
Largo Plazo.
de Futuro sobre
la acción de
Ecopetrol. Contrato de
pueden llevar a según se establezca en el contrato Opciones
sobre la acción
correspondiente.
cabo operaciones
Preferencial
Bancolombia.
Los instrumentos financieros derivados Contratos Contrato
sobre pueden ser estandarizados o no
de Futuros sobre
Títulos TES de
de Futuro sobre
la acción Contrato de
instrumentos
Referencias Preferencial de Opciones
estandarizados. En el primer caso los Específicas. Bancolombia. sobre la acción
contratos se caracterizan porque el de Preferencial
derivados que se tamaño, las fechas de vencimiento y el Contrato Contrato
Aval.
Futuro de Tasa de Futuro sobre
liquiden y método de liquidación son estándar, de Cambio la Acción
Dólar/Peso Ordinaria del
compensen a mientras que en el segundo caso esas tres Grupo Sura.

variables pueden ser acordadas

través de la bilateralmente a discreción de las
Mini Contrato
Contrato de Futuro sobre
CRCC. Está contrapartes. Futuro de Tasa
de Cambio
Electricidad
Mensual.
1. Forward NDF
(usd/cop)
prohibida la Los contratos estandarizados, y algunos Dólar/Peso

instrumentos no estandarizados, pueden 2. OIS IBR de

celebración de ser liquidados y compensados a través de
Contratos
de Futuros
Contrato
Mini de Futuro
formación
Indice Accionario sobre
operaciones con la Cámara de Riesgo Central de COLCAP. Electricidad
Mensual.
3. OIS IBR
cumplimiento Contraparte (CRCC).

bilateral”
DERIVADOS NO
ESTANDARIZADOS
PÁG.36
PARA LA CELEBRACIÓN DE UNA
OPERACIÓN CON DERIVADOS
TENGA EN CUENTA:
Si es por cuenta de terceros, es indispensable que se tramite Para m i t i gar de ma nera efectiva el ries g o d e
cont r a p a r te que se asume en las oper a c i o n e s
una solicitud de cupo (ver sección: proceso de solicitud de
por c u e n ta de terceros, es obligator i o q u e
cupos). ante s d e abrir una posición el a s e s o r
Si el Comité de Riesgos aprueba el cupo, se debe proceder a la come r c i a l se asegure de que los r e c u r s o s
creación de una cuenta en la CRCC, en la que se compensarán nece s a r i o s para la constitución de la g a r a n t í a
esté n d i s ponibles en la cuenta de der i v a d o s
y liquidarán todas las operaciones del tercero. La solicitud de
del cl i e n te o constituidos en la Cám a r a d e
creación de la cuenta debe ser dirigida al área de Ries g o C e ntral de Contraparte (CRCC).
vinculaciones.
Si l o s r e c u rsos está n disponibles en la c u e n t a
Antes de llevar a cabo la apertura de posiciones por cuenta de
de d e r i vados el asesor puede ab r i r l a
un tercero, es necesario que se constituyan las garantías posi c i ó n y, dentr o de los 60 mi n u t o s
regulatorias exigidas, las cuales son calculadas en función del post e r i o r es, llevar a cabo el traslad o a l a
CRCC .
modelo de riesgo previsto por la CRCC. El porcentaje de
garantía exigido para cada tipo de instrumento está a Está a b solutamen te prohibido abri r u n a
disposición del público en la Circular Única de la CRCC, posi c i ó n en derivados por cuenta d e u n
específicamente en el artículo 2.5.1.4: Parámetros para cálculo terc e r o sin la disp onibilidad previa d e l o s
recu r s o s , bien sea en la cuenta de de r i v a d o s
de garantía por posición. o en l a CRCC. No son admisibles p a r a l a
Diariamente se deben llevar a cabo los ajustes de las garantías aper t u r a de las po siciones los recurso s q u e
por posición, según el comportamiento del precio del esté n en las cuentas de in v e r s i ó n
trad i c i o n ales, en otros vehículos de in v e r s i ó n
instrumento derivado
o en t r ánsito d esde otras cuent a s o
Los instrumentos financieros derivados negociados en el enca r g o s .
mercado local, salvo algunas excepciones, se caracterizan por
la liquidación diaria de pérdidas y ganancias. Lo anterior
implica que cuando se mantiene una posición abierta por
cuenta de un tercero, diariamente se perciben flujos positivos
Si un cliente no atiende las solicitudes de garantías de variación
o negativos asociados al comportamiento del precio del
(margin call), o no aporta los recursos exigidos en la liquidación
instrumento. Si el precio fluctúa en favor del cliente, se
diaria de pérdidas y ganancias, el comercial está obligado a cerrar
reciben abonos de recursos en la respectiva cuenta, de lo
todas las posiciones abiertas de manera inmediata.
contrario el cliente debe aportar el valor de las pérdidas
correspondientes. PÁG.37
INFORMACIÓN RELEVANTE SOBRE LAS OPERACIONES
EN DERIVADOS POR CUENTA DE TERCEROS

Los instrumentos derivados pueden ser Es responsabilidad del operador o del asesor
utilizados con fines de inversión o de
cobertura. comercial monitorear la exigencia de garantías
de cada uno de sus clientes y garantizar que
En el primer caso resulta indispensable
que el cliente haya declarado un perfil de
ninguna posición abierta tenga riesgo
riesgo alto, y que acredite experiencia en descubierto.
la celebración de operaciones de
apalancamiento especulativo.
El equipo de administración de riesgos apoyará
En el segundo caso el cliente puede tener
cualquier perfil de riesgo, siempre y
la gestión comercial mediante el envío de
cuando en el proceso de aplicación del notificaciones sobre la exigencia de nuevas
deber de asesoría el funcionario del
garantías, la existencia de llamados al margen
equipo comercial haya verificado que en la
estructura financiera del cliente o en el o de eventuales faltantes de liquidez para el
ejercicio de su objeto social existe un
cubrimiento de la liquidación de pérdidas. Sin
riesgo de mercado inherente que puede
ser cubierto mediante la celebración de un embargo ese apoyo se ejecuta con el propósito
contrato derivado.
de fortalecer el control del riesgo de mercado
La información sobre el objeto de los asumido por Alianza Valores, y no con el objeto
derivados debe ser claramente revelada
de liberar al asesor comercial de monitorear la
en la solicitud de cupos.
cobertura del riesgo asumido por sus clientes.

PÁG.38
PROCESO DE
SOLICITUD DE CUPOS
Previa celebración de cualquier
Personal natural:
operación de cuenta de margen,
repos pasivos, simultáneas pasivas, Formato de conocimiento del cliente (KYC)
derivados y TTVs en calidad de
Última declaración de renta disponible
Se requiere cupo receptor, o para la celebración de
operaciones que demanden pre-
aprobado por el cumplimiento, es indispensable que
Comité de Riesgos el Comité de Riesgos de Alianza Personal jurídica:
autorice el(los) cupo(s) respectivo(s).
para la celebración
Formato de conocimiento del cliente (KYC)
de los siguientes El comercial debe garantizar que el
Última declaración de renta disponible
tipos de operación: cliente cuente con la actualización de
Estados financieros al cierre del último trimestre y del
información vigente. Si el cliente aún
último cierre anual con sus respectivas notas
no está vinculado, debe remitir la
Certificado de la Cámara de Comercio* con fecha de
Cuentas de margen documentación exigida por el Área de
expedición no mayor a 90 días
Vinculaciones para ese proceso.
Repos pasivos Certificado de composición accionaria con fecha de

Simultáneas El comercial debe diligenciar el expedición no mayor a 90 días

formato de solicitud de cupo (Excel)

pasivas
que se encuentra disponible en la
Derivados intranet de la comisionista. Para la
*Es in d i spensable verificar que en e l C e r t i f i c a d o d e
TTV´s como solicitud de cupo, debe remitir al
Cáma r a de Comerc io el Representan t e L e g a l n o e s t é
correo electrónico inha b i l i t a d o para f irmar contratos po r l a c u a n t í a d e l
receptor riesgodecontraparte@alianza.com.co, cupo s o l i c itado. De haber inhabilidade s o r e s t r i c c i o n e s

Precumplimiento el formato indicado en el punto

de c u a n tía, se d eben tramitar las a u t o r i z a c i o n e s
refe r i d a s en el mis mo certificado, o e n s u d e f e c t o e n
anterior, debidamente diligenciado, los e s t a t utos de la compañía.
junto con las imágenes o PDFs de los
siguientes documentos:
PÁG.39
EL PROCESO PARA ABRIR UN
CUPO ES EL SIGUIENTE:
El área de Riesgo de Contraparte analiza la información del cliente,
aplica el modelo de calificación correspondiente y recomienda,
modifica o rechaza la solicitud. Si se cuenta con documentación
completa y no requiere documentación o aclaraciones adicionales,
esta actividad no podrá superar dos días hábiles.
Una vez finalizado el análisis, se tramita la consecución de los
vistos buenos (LAFT y Vicepresidentes) y aprobaciones (Miembros
del Comité) que se requieran para definir el cupo. La duración de
esta actividad dependerá de la respuesta de quienes deban emitir
los vistos buenos y/o aprobaciones.
Si el Comité de Riesgos aprueba la operación, el área de Riesgo de
Contraparte solicita al comercial la entrega del pagaré en blanco
con la respectiva carta de instrucciones firmados por el cliente.
Una vez se cuente con la confirmación de la visación del pagaré,
tanto el comercial como el área de Vinculaciones reciben una
notificación vía correo electrónico, en la que se especifican las
condiciones de la aprobación, incluyendo el monto máximo de
exposición autorizado al cliente para cada producto.
El comercial debe asegurarse de enviar al área de Vinculaciones los
contratos y demás documentación específica que se requiera según
cada producto aprobado, para que esa área proceda a crear las
cuentas o realice las anotaciones correspondientes en el sistema.
Los cupos aprobados son sometidos a revisiones periódicas por
parte del área de Riesgo Contraparte. Aquellos clientes que cuenten
con información actualizada, que no presenten cambios
considerables en su situación financiera ni señales de alerta en las
centrales de riesgo, serán objeto de renovación automática de
cupo. Si alguna de las condiciones no se cumple, al año de haberse
impartido la aprobación inicial se procederá con el bloqueo
temporal del cupo, evento en el cual solo podrá revisarse
nuevamente a través del proceso de solicitud de cupo descrito en
los numerales anteriores.
Para c o n s ultar el estado de los cupos
está h a b i litado el siguiente enlace:
http : / / 2 0 0.1.82.252:81/cupos/
PÁG.40
 DISPOSICIONES GENERALES SOBRE
LAS OPERACIONES CELEBRADAS EN
CUENTA PROPIA

1. No está permitido mantener posiciones

abiertas que representen una Día hábil 0 0%

ALIANZA
exposición al riesgo de mercado (VaR) Día hábil 1 0%
superior a la aprobada por el Comité de Día hábil 2 10%
Riesgos. Tampoco asumir pérdidas que
Día hábil 3 25%

VALORES
excedan los niveles máximos admisibles
Día hábil 4 50%
(Stop Loss).
Día hábil 5 75%
2. En un mismo emisor o grupo de
emisores no se puede mantener A partir del día hábil 6 100%

exposición al riesgo crediticio que

represente más del 30% del patrimonio
El día hábil cero corresponde al día de la
técnico de la comisionista. Previa
aceptación de la oferta en desarrollo de la
apertura de posiciones es indispensable
subasta.
consultar con la Gerencia de Riesgos de
Mercado y Liquidez el estado de la 4. Las posiciones en Cuenta Propia deben
Riesgo de concentración en el respectivo emisor, y ser fondeadas con operaciones pasivas en
la disponibilidad para nueva exposición. el mercado monetario. De no ser posible,
mercado 3. Cuando se trata de un título adquirido se pueden respaldar con liquidez
en desarrollo de una subasta en el
Riesgo de mercado primario, durante los primeros
transitoria
Propios,
del
cuyo
portafolio de
administrador
Recursos
tiene
crédito cinco (5) días hábiles de tenencia el
cálculo de la exposición al riesgo
dispuesto un cupo máximo para cada mesa
de la Posición Propia. Cada operador es
Riesgo de crediticio no contempla el valor total del
instrumento. El riesgo se determina
responsable de consultar con el trader de
liquidez la disponibilidad de recursos y de
liquidez aplicando los siguientes porcentajes asumir el costo financiero de los recursos
sobre el valor de mercado de la recibidos en calidad de préstamo.
posición:

PÁG.41

Si un operador quiere participar de una subasta en el mercado
primario por un monto superior al 30% del patrimonio técnico de la
comisionista, debe considerar las siguientes instrucciones:
En emisiones de títulos que cuenten con calificación
AAA, la Posición Propia podrá demandar en la subasta
del mercado primario un monto máximo equivalente a
1,5 veces el valor del límite regulatorio (i.e. 45% del
Patrimonio Técnico).
En emisiones de títulos que cuenten con calificación
AA+, la Posición Propia de facilitación podrá demandar
en la subasta del mercado primario un monto máximo
equivalente a 1,2 veces el valor del límite regulatorio
(i.e. 36% del Patrimonio Técnico).
En todo caso el operador que quiera hacer uso de la
sobre-exposición temporal deberá solicitar
autorización previa del Gerente de Riesgos de Mercado
y Liquidez, quien verificará el cabal cumplimiento de
las condiciones regulatorias para la sobre-exposición y
pondrá en marcha un plan de seguimiento para el
desmonte oportuno.
Antes del sexto (6) día hábil el operador que incurrió
en sobre-exposición temporal deberá haber ajustado
su exposición al 30% del Patrimonio Técnico. Las
eventuales pérdidas en las que incurra liquidando la
posición serán cargadas a su producción.
Cuando se trata de títulos de deuda, sólo se pueden mantener
posiciones abiertas en activos cuyo riesgo crediticio sea
equivalente o superior a AA+.
Mensualmente la Gerencia de Riesgos de Mercado y Liquidez
divulga por correo electrónico el listado de entidades
habilitadas para celebrar operaciones en los sistemas
transaccionales y de registro, con el cupo máximo autorizado
por el Comité de Riesgos para cada una de ellas. Los
destinatarios de la información son los jefes de cada mesa,
quienes tienen la responsabilidad de compartirla con sus
colaboradores. Es obligación de los operadores conocer y
respetar los cupos de contraparte asignados por el Comité de
Riesgos de Alianza.
Cuando se espera llevar a cabo la apertura de una nueva
posición sin la ejecución de operaciones de apalancamiento en
el mercado, el operador de Posición Propia tiene la
responsabilidad de consultar con el Trader de Liquidez el
estado actual de la caja de la compañía, con el propósito de
verificar si efectivamente hay recursos líquidos disponibles
para respaldar la nueva posición.
Por la utilización de recursos líquidos de la compañía se carga
un costo financiero a la producción de la respectiva mesa de
Posición Propia, calculado en función de la tasa de referencia
en el mercado monetario vigente en la fecha de las
operaciones, o de la tasa de endeudamiento en la que incurra
el trader de liquidez.
Los operadores deben garantizar que los cierres de
operaciones en el mercado mostrador sean ejecutados con
funcionarios oficialmente autorizados para interactuar por
cuenta de la respectiva contraparte.
PÁG.42
En cuenta propia se pueden negociar instrumentos no
inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores
(RNVE), pero dichos instrumentos no pueden ser
distribuidos entre clientes de la comisionista.
Las operaciones en divisas que se celebren entre la
Posición Propia y los clientes de la comisionista deben
atender la premisa fundamental de suficiencia de
recursos, según la cual el cliente ha de aportar los títulos
o los recursos líquidos antes de impartir instrucciones de
compra o venta. El cumplimiento de la directriz no
tendría lugar si el Comité de Riesgos ha autorizado un
cupo de pre-cumplimiento al respectivo cliente, pero la
utilización de dicho cupo está sujeta a la capacidad
operativa de la compañía. Así las cosas, resulta
indispensable que antes de hacer uso de la figura de pre-
cumplimiento el operador consulte al área
operaciones la disponibilidad vigente.
No está permitido llevar a cabo negociaciones en las que
Alianza se comprometa a cumplir el giro de recursos
líquidos o la entrega de títulos valores, según sea el caso,
sin haber recibido previamente la contrapartida. Lo
anterior tendría lugar a excepciones sólo si el Comité de
Riesgos ha autorizado un cupo Free-Delivery
respectivo cliente o contraparte. Sin embargo la
utilización de dicho cupo está sujeta a la capacidad
operativa de la compañía, por cuanto resulta
indispensable que antes de hacer uso de la figura de
Free-Delivery el operador consulte al área operativa la
disponibilidad vigente.
En cuenta propia se pueden negociar títulos
pertenecientes al segundo mercado. Sin embargo sólo
pueden ser vendidos a contrapartes que tengan el
carácter de inversionista profesional.
Todas las operaciones de compra venta de valores o
divisas, incluyendo simultáneas y demás operaciones de
liquidez, deben ser celebradas a precios de mercado, es
decir, a precios que representen las intenciones de otros
agentes de adquirir o enajenar el respectivo activo.
Cada mesa de Posición Propia debe atender los
lineamientos internos que el Comité de Riesgos tiene
previstos para su operación, especialmente aquellos
relacionados con los activos admisibles, la calificación de
riesgo crediticio, los niveles de máxima exposición al riesgo
y Stop Loss, entre otros. Dichos lineamientos son
comunicados periódicamente por la Gerencia de Riesgos de
Mercado y Liquidez, a través de correos electrónicos.
Los operadores de la Posición Propia en divisas son los
responsables del cumplimiento de los límites cambiarios.
de Además de atender los límites internos de máxima
exposición al riesgo, deben velar por el cabal cumplimiento
del límite de Posición Propia Global, y demás indicadores
regulatorios asociados al Patrimonio Técnico.
PARA EL CONTROL DE LOS INDICADORES DE RIESGOS DE MERCADO Y
LIQUIDEZ APLICABLES A LAS MESAS DE POSICIÓN PROPIA, ALIANZA
al
VALORES PUSO A DISPOSICIÓN DE LOS OPERADORES LAS
HERRAMIENTAS FINAC Y PROMETEO.
TODAS LAS OPERACIONES QUE SE CELEBREN, BIEN SEA EN SISTEMAS
TRANSACCIONALES O DE REGISTRO, ALIMENTAN EL INVENTARIO DE
POSICIONES ABIERTAS EN LAS HERRAMIENTAS. SI SE TRATA DE
NEGOCIACIONES EN SISTEMAS TRANSACCIONALES LA INFORMACIÓN
MIGRA AUTOMÁTICAMENTE A LOS SISTEMAS, PERO SI SE TRATA DE
OPERACIONES CELEBRADAS EN EL MERCADO OTC O CON OTROS
OPERADORES DE LA COMPAÑÍA, SE DEBEN LLEVAR A CABO LOS
CORRESPONDIENTES REGISTROS, DENTRO DE LOS 20 MINUTOS
POSTERIORES AL CIERRE DE LAS OPERACIONES.
PÁG.43
 DIRECTRICES APLICABLES A LA
RECEPECIÓN DE APORTES EN LOS
VEHÍCULOS DE INVERSIÓN COLECTIVA

Es responsabilidad de los funcionarios del equipo

comercial atender las siguientes instrucciones en
Recuerde tener
ALIANZA el proceso de vinculación de
vehículos de inversión administrados por Alianza
clientes a los presentes los
lineamientos
FIDUCIARIA
Fiduciaria:

corporativos en
1. Llevar a cabo un adecuado perfilamiento del
cliente, considerando sus expectativas de materia de
retorno, el plazo estimado de redención de los
aportes y la tolerancia a la materialización de
administración
pérdidas. de riesgos LA/FT
2. Ofrecerle exclusivamente los productos de
inversión que sean compatibles con su perfil dispuestos en el
de riesgo.
Grupo Alianza,
3. Evaluar la capacidad máxima de recepción de
aportes en virtud del límite máximo de así como las
VEHÍCULOS DE concentración por inversionista previsto en el
reglamento del respectivo vehículo. Para tal
directrices
INVERSIÓN efecto debe considerar el valor patrimonial del regulatorias
COLECTIVA fondo con corte al cierre del día hábil
relacionadas
inmediatamente anterior, así como el valor
presente de los aportes que el cliente ya haya
con el ejercicio
hecho en el pasado al mismo vehículo. Si bien
se tienen previstos algunos controles en los del deber de
sistemas de la compañía, es responsabilidad
del asesor comercial verificar que los nuevos
asesoría.
aportes no excedan los niveles de
concentración máxima.
PÁG.44
ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
EN ALIANZA FIDUCIARIA
DISPOSICIONES GENERALES Diariamente
recibirá un
Los operadores que tienen a cargo la gestión Es estrictamente necesario que diariamente se reporte
de los portafolios en Alianza Fiduciaria (Fondos consulten los niveles de exposición disponibles
de Inversión Colectiva, Fondo de Pensiones en cada emisor, conforme a la información elaborado por el
Voluntarias, Fondos Mutuos o Fideicomisos de disponible en el reporte diario de riesgos, el
Inversión), tienen la responsabilidad de velar cual es remitido vía correo electrónico a todos
equipo de
por el estricto cumplimiento de las directrices los operadores de la mesa de dinero. administración
reglamentarias y regulatorias aplicables al
respectivo vehículo de inversión. Así mismo, es indispensable que se verifiquen de riesgos, en el
los cupos de contraparte relacionados en el
Para tal efecto deben disponer de herramientas informe periódico preparado por el equipo de
que podrá
de autocontrol que les permitan verificar el riesgos, con el propósito de no celebrar consultar el
impacto de las operaciones de compra o venta compromisos con otras entidades que superen
de instrumentos financieros en la composición los niveles máximos de exposición aprobados cumplimiento de
del portafolio y en la política de inversión por el Comité de Riesgos.
correspondiente.
las directrices
reglamentarias y
regulatorias
aplicables a cada
portafolio, así
Portafolio de Recursos Propios como los montos
El portafolio de Recursos Propios debe estar conformado por instrumentos de
de inversión
renta fija, de alta calidad crediticia y de baja sensibilidad al riesgo de
mercado, conforme a las políticas de inversión que el equipo de disponibles en
administración de riesgos comunica vía correo electrónico. Dichas políticas
cada emisor de
consideran niveles máximos de exposición al riesgo de mercado (VaR),
duración individual y ponderada, calificación de riesgo crediticio admisible, valores.
entre otras directrices aprobadas por el Comité de Riesgos.
CUMPLIMIENTO
N O R M A T I V O

En esta tercera y última sección se plantean algunas

situaciones que han sido objeto de cuestionamientos
por parte de los organismos de vigilancia o
autorregulación, las cuales contribuyen al diseño de
mecanismos de protección y control en temas tales
como conductas ajenas a los sanos usos y prácticas
corporativas y del mercado.
 Asesoría es la ACTIVIDAD
formulación de
recomendaciones
DE ASESORÍA
o el suministro Para la adecuada ejecución de la actividad de asesoría, la normatividad establece una serie
de reglas generales que como entidades vigiladas estamos en la obligación de cumplir
de explicaciones
sobre las
Segmentación de Determinar las características específicas de cada producto, así
ventajas o 01 Productos y como las necesidades de inversión que satisface

desventajas de Servicios Definir los potenciales inversionistas a los que está dirigido

una o varias
alternativas de Estudiar la Información suministrada por el cliente
inversión 02 Deber de Asesoría
Evaluar las necesidades y expectativas de inversión

relacionadas con
valores,
Determinar el perfil de los productos en los cuales resulta
derivados 03
Identificación y
conveniente la realización de inversiones
Categorización
financieros o Definir, informar y documentar el perfil de riesgo del inversionista

vehículos de
administración Suministrar información y elementos relevantes sobre los productos o
servicios
Análisis de
de recursos de 04 Conveniencia
Determinar si el producto es adecuado para el inversionista de
acuerdo con su perfil

terceros Realizar recomendaciones de inversión individualizadas

teniendo en
cuenta el perfil Suministro de
Remitir de forma diligente y oportuna la documentación necesaria
05 para la apertura de la inversión
de riesgo de una Información
Entrega documentada de la recomendación profesional

persona.
La Deber de Asesoría aplica de manera transversal a todos los productos y
servicios del mercado de valores (Intermediación de Valores | FIC´s | FPV |
PÁG. 47 Fideicomisos de Inversión)
 ASESORÍA EN PRODUCTOS
FIDUCIARIOS

Respecto a la aplicación de la Asesoría para

productos Fiduciarios, los organismos de
supervisión han emitido pronunciamientos en
los que se resaltan como deberes de las
Sociedades Fiduciarias:

1. Considerar las características del cliente, de

manera que esté adecuadamente informado
sobre el negocio que le conviene y los riesgos
que involucra

2. Indicar los aspectos negativos y

contraproducentes de los bienes, productos o
servicios que sean encomendados, así como las
limitaciones técnicas de los mismos y los riesgos
que podrían generar

3. Suministrar la información necesaria no solo

en la etapa pre-contractual, sino durante la
ejecución del contrato

Adicionalmente, las entidades deben procurar

por brindar una adecuada información a sus
clientes, de tal manera que éstos adquieran un
alto grado de conocimiento del negocio, que les
permita expresar un consentimiento suficiente
mente ilustrado acerca del mismo.
PÁG.48
RECOMENDACIONES
Una Estrategia de Inversión es un conjunto de reglas,
decisiones y comportamientos que se llevan a cabo
durante el período de vida de una inversión, con la
finalidad de alcanzar un objetivo de inversión
previamente planteado.

Al brindar asesoría profesional (recomendaciones de

inversión), tenga en cuenta que la estrategia de
inversión contenga los elementos mínimos
relacionados con el objetivo del inversionista, la
disponibilidad de los recursos, el rendimiento u
objetivo, la volatilidad adecuada, el plazo y la
diversificación.

Los productos ofrecidos y los riesgos de estos se

deben encontrar alineados con perfil de riesgo del
cliente - (infórmelo y documéntelo).

Cada cliente tiene características y necesidades diferentes

La asesoría profesional ofrecida no puede ser la misma para

cada uno de los clientes en términos de inversión,
desinversión, manutención o cualquier otra transacción sobre
activos financieros

Los términos y condiciones para el cumplimiento de la

actividad de asesoría deben constar en un medio verificable
que permita su acreditación

Las decisiones que adopten los clientes también deben

establecerse de manera expresa a través de un medio
verificable.

Tener siempre a su disposición la información

actualizada del perfilamiento de los productos del
grupo alianza
PÁG.49
 DEBER DE
Los principios que CERTIFICACIÓN
orientan la función de
certificación de
acuerdo con el El proceso integral de certificación de
Reglamento del AMV profesionales del mercado implementado por el
son : AMV y que debe ser adelantado por las personas
naturales vinculadas - PNV al interior de la En Alianza, con el
1. Profesionalización organización, considera el cumplimiento de dos propósito de dar
de la actividad de componentes: cumplimiento a las
intermediación de directrices impartidas
por el Autorregulador
valores.
del Mercado de Valores
2. Protección de los
en materia de
intereses del
1 certificación, se adoptó
inversionista la “Política de
3. Prevención del LA ACREDITACIÓN Certificación de
DE LA CAPACIDAD
riesgo Profesionales del
TÉCNICA Y
4. Actualización PROFESIONAL Mercado de Valores”, la
permanente cual aplica para todas
5. Ausencia de las personas que de
asimetría acuerdo a las funciones
regulatoria en y actividades que
desarrollan y con
materia de
2 independencia de su
estándares
relación contractual
profesionales LA
están en la obligación
VERIFICACIÓN
DE de certificarse.
ANTECEDENTES
PERSONALES

PÁG. 50
 REGISTRE SUS
01 DATOS EN EL SIAMV

PROCESO DE Actualice sus datos con la

información académica,

CERTIFICACIÓN laboral, de sanciones (si

aplica), entre otros.
Recuerde que esta LA ACREDITACIÓN
información debe ser DE LA CAPACIDAD
actualizada anualmente, a TÉCNICA Y
más tardar el 31 de enero PROFESIONAL
.

Usted aprueba el examen

Realice este proceso en
mínimo con el 70% del
componente básico y 70% AMV le notificará dos días Programe la fecha para la línea, desde el SIAMV, a
del componente hábiles antes de la fecha presentación de su través de la plataforma de
especializado en caso de que de su examen a su correo examen desde el SIAMV; pagos PSE.
aplique. electrónico de contacto esto lo puede hacer en el Una vez realizado, usted
Descargue la constancia de registrado en SIAMV, la menú izquierdo que tendrá un plazo máximo de
presentación a través del información del lugar y encontrará al ingresar, un año para presentar su
SIAMV y notifique vía correo examen y/o hacer
hora de presentación. sección “exámenes” y
electrónico al área de verificación de
Gestión Humana
“reservar exámenes“.
antecedentes.

VERIFIQUE LA
05 PRESENTE EL EXAMEN 04 HORA Y EL LUGAR
03 PROGRAME SU EXAMEN 02 PAGUE SU EXAMEN

PRESENTACIÓN DE LA PAGUE LA VERIFICACIÓN

04 ENTIDAD 03 INFORME A SU ENTIDAD 02 CARGAR ANTECEDENTES 01 DE ANTECEDENTES
VERIFICACIÓN
A través de la sección “Cargar
Una vez aprobado el DE
Culminado el proceso
antecedentes“ del SIAMV,
examen, realice este ANTECEDENTES
Alianza deberá cargar el debe informar al área de proceso en línea desde el
documento de Carta de Gestión Humana. suba, los siguientes PERSONALES
SIAMV, opción “Pagar
documentos:
Presentación o de De igual manera la AMV antecedentes”
1. Foto
Activación a través del iniciará el proceso de Si revisando en la
2. Fotocopia del documento
SIAMV, según sea el caso. verificación de plataforma encuentra que
de identificación
antecedentes el cual sus antecedentes aún están
3. Formatos de Certificación
puede tardar entre 5 y 8 vigentes, AMV activará la
4. Documentos de sanciones
días hábiles. certificación sin necesidad
o investigaciones
de hacer el pago.

PÁG. 51
¿QUÉ ACTIVIDADES PUEDE DESARROLLAR DE
ACUERDO A SU PERFIL DE CERTIFICACIÓN?
En el siguiente diagrama se presentan algunas especificaciones que usted debe considerar en todo
momento para evitar la ocurrencia de situaciones de incumplimiento normativo.

ESPEC I F I C A CIONES FUNCIONALES DE AC U E R D O A L A OPERA D O R ASESO R DIGIT A D O R DIRE C T I V O

MODA L I D AD DE CE RTIFICACIÓN

Reali z a r actividades de asesoría profesional,

reco m e n daciones de inversión o s u m i n i s t r o d e
info r m a c i ón de los mercados de valore s .

Recib i r ó r denes par a la ejecución de o p e r a c i o n e s d e

comp r a - v e nta de valores o divisas, inv e r s i o n e s a t r a v é s
de l o s p o rtafolios de inversión.

Ejec u t a r cierres por cuenta de terceros c o n t r a l a p o s i c i ó n

prop i a o representación de ésta a t r a v é s d e l m e r c a d o
OTC c o n f o rme a su perfil y atribuciones ( p o s i c i ó n p r o p i a -
terc e r o s ) .

Impartir instrucciones a personas certificadas como operador o

digitador para agredir o ingresar posturas de compra o venta en
los Sistemas de Negociación o Registro administrados por la BVC
de acuerdo a su perfil y atribuciones.

Ingresar en el LEO toda la información correspondiente a la

recepción de la orden o el cierre de operaciones, dentro de lo que se
encuentra, entre otros, las características de las operaciones, medios
verificables, ordenantes. Para el caso de la complementación,

Acce d e r y/o ejecu tar operaciones en l o s S i s t e m a s d e

Nego c i a c i on y Registro administra d o s p o r l a B V C
conf o r m e a su perfil y atribuciones ( p o s i c i ó n p r o p i a *
terc e r o s ) .

VIGENCIA 3 AÑOS 3 AÑOS 3 AÑOS 4 AÑOS

PÁG. 52
 Certificación para la Negociación de
Divisas

Actualmente la normatividad define tres escenarios en los cuales exige la acreditación de la certificación en
Negociación de Divisas por parte de las personas naturales vinculadas a un intermediario del mercado cambiario
que atienden o negocian monedas por cuenta terceros, según se describe a continuación:

Calidad
1 2
Condición Monto
3
Que el cliente ostente la Que el cliente nacional o Que el monto negociado
calidad de Entidad extranjero no cumpla con sea igual y/o superior a
Vigilada por la la condición de residente USD 250.000 o su
Superintendencia en Colombia equivalente en otras
Financiera de Colombia monedas

PÁG. 53
¡RECUERDE!
EL CONCEPTO NORMATIVO DE RESIDENTE

“1. Se consideran como residentes:

“a) Las personas naturales nacionales colombianas que

Para fines cambiarios se habiten en el territorio nacional o las extranjeras que
permanezcan continua o discontinuamente en el país por
encuentra definido en el más de ciento ochenta y tres (183) días calendario,
incluyendo los días de entrada y de salida del país, durante
Artículo, 2.17.1.2 del un periodo de trescientos sesenta y cinco (365) días
Decreto 1068 de 2015 calendario consecutivos.

“b) Las entidades de derecho público, las personas jurídicas,

incluidas las entidades sin ánimo de lucro, que tengan su
domicilio principal en el país. Igualmente, tienen la condición
de residentes para efectos cambiarios las sucursales de
sociedades extranjeras establecidas en el país.
“2. Se consideran como no residentes:

“a) Las personas naturales nacionales colombianos o

extranjeros que no cumplan la condición de permanencia
Ciento ochenta y tres (183)
prevista en el literal a) del numeral 1 de este artículo; días calendario
“b) Las personas jurídicas que no tengan su domicilio
principal dentro del territorio nacional, incluidas aquellas sin
ánimo de lucro, y

“c) Otras entidades que no tengan personería jurídica ni

domicilio dentro del territorio nacional”.

““(…) Sin perjuicio de lo establecido en tratados internacionales y leyes especiales, para efectos del régimen
cambiario se consideran residentes todas las personas naturales que habitan en el territorio nacional. Así mismo se
consideran residentes las entidades de derecho público, las personas jurídicas, incluidas las entidades sin ánimo de
lucro, que tengan domicilio en Colombia y las sucursales establecidas en el país de sociedades extranjeras.

“Se consideran como no residentes las personas naturales que no habitan dentro del territorio nacional, y las
personas jurídicas, incluidas las entidades sin ánimo de lucro, que no tengan domicilio dentro del territorio nacional.
Tampoco se consideran residentes los extranjeros cuya permanencia en el territorio nacional no exceda de seis
meses continuos o discontinuos en un período de doce meses.”. PÁG. 54
Tenga en cuenta que:
Al ingresar al sistema operativo de Enterprice de Finac, usted es
quién como experto prudente y diligente, decide si ejecuta o no
una operación.

Enterprice como herramienta operativa, automáticamente le

informa a través de unos avisos “Pop-up” que es su obligación
validar:

La acreditación y el estado activo de la certificación en

Negociación de Divisas, incluido el período de vigencia
Si la persona natural o jurídica para la cual se desea
registrar una operación cumple con alguno de los
escenarios planteados en los literales a, b, c

PÁG. 55
RECOMENDACIONES
GENERALES:
La acreditación de certificaciones requeridas
de acuerdo con las responsabilidades
asignadas, el mantenimiento de su vigencia, y
la actualización permanente de su
información en el SIAMV, son requisitos
integrales de las Personas Naturales Vinculas -
PNV que actúan en los mercados de valores y
divisas para la ejecución de actividades de
asesoría, promoción, inversión, negociación,
dirección o control y operativas.
El plazo prudencial máximo para atestiguar la
certificación y efectuar la inscripción de
información del profesional en el RNPMV es
de ocho (8) días calendario antes de su
vencimiento.
Recuerde que la información correspondiente
a la “Hoja de Vida” debe ser actualizada
anualmente en el SIAMV, a más tardar el 31 de
enero de cada año, de acuerdo con los
reglamentos de autorregulación.Las PNV
cuentan con atribuciones específicamente
definidas de acuerdo al segmento comercial al
cual pertenecen (Posición Propia,
Inversionistas, Administración de Recursos de
Terceros a través de Fic´s, Apt´s, Fideicomisos
o Fondos de Pensiones).
Emplear una comunicación adecuada de
acuerdo a su perfil, atribuciones y la
modalidad de certificación que se acredite,
permite al interlocutor el adecuado
entendimiento de si se trata de una
negociación, asesoría, pre mercadeo,
cotización, recepción o modificación de
órdenes.
Las especialidades de certificación (Renta Fija,
Renta Variable, Derivados, Divisas, Fondos de
Inversión Colectiva o Fondos de Pensiones), le
permitirán tener en mayor o menor medida
competencias para la negociación de activos
financieros o en la gestión de las necesidades
comerciales de sus clientes o de la sociedad.
Las modalidades de operador, asesor y
digitador, facultan a las PNV para ejercer
labores comerciales y operativas conforme a
las funciones para las cuales se encuentran
contratadas.
La obtención de la certificación no supone la
inscripción en el RNPMV como tampoco la
autorización para actuar en el mercado de
valores, así como tampoco reemplaza los
trámites de inscripción previstos en los
reglamentos de las bolsas ni de los sistemas
de negociación y/o de registro de operaciones
sobre valores, salvo que así se disponga en
tales reglamentos.
Las normas contenidas en el reglamento del
Autorregulador del Mercado establecen que
una vez las personas se encuentren
acreditadas dentro la modalidad respectiva,
existe la obligación de mantener vigentes las
certificaciones (antecedentes / exámenes
básicos y especializados).
PÁG. 56
 CONFLICTOS DE
INTERÉS
El co n c e pto de conflicto de in t e r é s
Emitir juicios, tomar obed e c e a la incompatibilidad que s e
prod u c e c uando una persona se enfre n t a a
decisiones o dist i n t a s alterna tivas de cond u c t a
Las s i t u aciones de conflictos de i n t e r e s e s s e
pres e n t a n en todo momento con inde p e n d e n c i a d e l
emprender acciones cont r a p u e stas entre sí, existiend o l a carg o q u e ocupam os o actividades q u e r e a l i z a m o s .
posi b i l i d ad de privilegiar su int e r é s Esta s p u e den clasificarse en:
cuando nos pers o n a l , afectar la imparcialidad o in f l u i r
enfrentamos a en el c riterio d e forma indebid a a l
mome n t o de tomar decisiones.
situaciones de
La v a r i e d ad de actividades y funciones q u e
conflictos de se d e s a r rollan e n el ámbito de l o s Cuan d o se enfrent a a un conflicto
intereses, puede merc a d o s de valor es, divisas y deriv a d o s , REAL E S
real y e x i s tente.
así c o m o en los diferentes tipos d e
dificultar el nego c i o s fiduciario s y la vinculación qu e s e
desempeño objetivo y pued e dar, bien sea por afini d a d ,
cons a n g u i nidad o profesional entre l o s
eficaz de nuestras cola b o r a d ores y demás terceros h a c e
Sí e s t á o estaría, en una situación
posi b l e q ue en dete rminados momento s s e
funciones y tener pued a n producir lo s siguientes conf l i c t o s
POTE N C I ALES que d a r í a lugar al mismo

consecuencias legales, de i n t e r é s:

regulatorias y Entr e n e g ocios administrados o en t r e

reputacionales dist i n t a s á reas de A lianza. Cuan d o se encue ntra o podría
enco n t r a r se en una situación que
PERC I B I DOS
Entr e l o s clientes o inversionistas y l a s se p e r c ibe com o conflictiva,
enti d a d e s vinculadas a la Organizació n , aunq u e d e hecho no sea así.
incl u i d o s sus directivos, empleado s ,
agen t e s o persona s vinculadas con é l ,
dire c t a o indirectamente, por una
rela c i ó n de control.

Entr e i n v ersionistas, colaboradores d e

Alia n z a , o las partes relacionadas d e
esto s c o n los primeros.
PÁG.57
 SITUACIONES
IDENTIFICACIÓN GENERADORAS DE
CONFLICTOS DE INTERÉS
ADICIONALMENTE
A la hora de identificar los Conflictos de A continuación, se listan algunos de los
TENGA EN
Interés, debemos tener en cuenta, si escenarios que podrían generar
nos encontramos ante alguna de las CUENTA QUE: situaciones de conflictos de interés
siguientes situaciones: dentro de la compañía:

La entidad o la persona en cuestión Favorecer a terceros, anteponiendo

puede obtener un beneficio Los intereses financieros los intereses económicos de la
personales
financiero, o evitar una pérdida, a sociedad o los propios por encima de
costa del cliente. los de clientes o negocios que
administra.
La participación o
Tiene un interés particular en el conformación en comités
resultado del servicio prestado o en de Realizar operaciones directa o
gobierno corporativo o
la ejecución de la operación, distinto de administración
indirectamente en las que participen
al interés propio del cliente. entre sí la posición propia / vinculados
económicos / negocios administrados
Las relaciones
Hay incentivos financieros o de comerciales (Fic´s - Apt´s) / partes relacionadas /
cualquier otro tipo, para favorecer con socios o inversiones personales de
competidores.
los intereses de terceros, funcionarios.
contrapartes o proveedores frente a
Las relaciones
los intereses propios de la compañía personales Pasar por alto la separación funcional
o de sus clientes. en el lugar de de las personales que hacen parte de
trabajo
la fuerza comercial (incluidos los
Recibe, o va a recibir de un tercero operadores, trader, farmer,
un incentivo en relación con el digitadores, etc.).
servicio prestado al cliente, en PUEDEN
dinero, bienes o servicios, distinto de REPRESENTAR Cobrar comisiones excesivas o no
la comisión o retribución habitual. SITUACIONES DE acordes a las políticas internas.
CONFLICTO DE
Participar en decisiones, operaciones
INTERÉS o funciones que estén relacionadas
con intereses particulares o
familiares.
PÁG. 58
PREVENCIÓN DE
CONFLICTOS DE INTERÉS
Para l a a decuada g estión de los conflic t o s d e i n t e r e s e s , e x i s t e n s o l u c i o n e s m u y
variadas q u e dependen de las situaciones co n c r e t as que se presentan y de su
ento r n o , por eso, el evitarlos siempre q u e s e a p o s i b l e , a p l i c a n d o e l p r i n c i p i o d e El diligenciamiento del
Abst e n c i ó n, así como considerando e n t o d o m o m e n t o l a s s i g u i e n t e s p r e mi s a s
repr e s e n t a la mejor forma de prevenir l os.
Formulario de
Revelación es de
COMUNICARLOS carácter obligatorio
1 Cuando identifiquemos un potencial conflicto de para todos los
interés propio, debemos manifestarlo a nuestro
superior jerárquico y dejar constancia de tal colaboradores
situación a través del formulario estándar
“Encuesta General para la Revelación de
vinculados a la
Información en Materia de Conflictos de Interés”,
dispuesto por la administración.
compañía, durante los
plazos establecidos y
con la periodicidad
2
ADMINISTRARLOS

La disposición y comunicación abierta con nuestros que la administración

superiores nos permite abordar los conflictos de
intereses de forma sencilla y aceptable, por eso lo considere pertinente.
tengamos en cuenta las siguientes
recomendaciones:

La información debe ser tratada con la debida

confidencialidad y de manera imparcial.
Evalúe los riesgos que dicho conflicto pueda
presentar para los intereses comerciales y la
imagen de Alianza.
Existen otros canales de consulta, asesoramiento
y apoyo como las áreas riesgos, jurídica, recursos
humanos, auditoria, el oficial de cumplimiento, el
contralor normativo y los diferentes comités de
Gobierno Corporativo PÁG. 59
 CONFLICTOS DE INTERÉS EN
INVERSIONES PERSONALES
La administración tiene definidos algunos
lineamientos cuando se trata de realizar inversiones
de personas naturales vinculadas, en los productos
que gestionan las sociedades que conforman el
Grupo Alianza, los cuales se encuentran contenidos
en la Política de Conflictos de Interés para Inversiones
Personales.

A continuación, realizamos una breve descripción de

algunos aspectos contenidos en dicha política
relacionados con los deberes que les asiste a todos
los colaboradores de Alianza:

Solicitar autorización de manera previa a la

realización de cualquier inversión en Alianza
Fiduciaria o Alianza Valores, proceso que ha de
gestionarse con la Gerencia de Compliance;

Reportar este tipo de inversiones a través del

Formulario de Encuesta General para Revelación
de información en Materia de Conflictos de
Interés y,

Mantener actualizada toda la información

requerida en cada una de las secciones del
referido formulario.

PÁG. 60
RECOMENDACIONES
GENERALES:

Anteponer los intereses particulares, Los conflictos de intereses no son

no es éticamente correcto. voluntarios, pero si gestionables y como
tal, deben tratarse.

Obtener un beneficio “indebido”, Suponer que las personas involucradas

económico o de otro tipo, en las situaciones de conflictos de
aprovechándose de sus funciones o intereses, son las únicas que están en
del cargo que ocupa, es una falta las condiciones para hacerse cargo del
grave y sancionable. problema y resolverlo, está en
contravía de los principios generales.

Conociendo el contexto de la potencial

situación de conflicto de interés, no es Las consecuencias sobre las
correcto que se involucre o exponga a actuaciones particulares, deben
la sociedad ante dicha conducta. asumirse como propias y no
trasladarse.

Inducir, provocar o presionar a un Es muy factible que ante un perjuicio

tercero a incurrir en un conflicto de se esté en la obligación de restituir y
interés, es una práctica reprochable y reparar el daño causado.
deshonesta.

Es claro que un conflicto de interés

puede ser detectado, informado y
desarticulado voluntariamente, antes
que, con ocasión de su existencia, se
provoquen irregularidades.

PÁG. 61
 INFORMACIÓN
PRIVILEGIADA
El eficiente y correcto La información privilegiada es “aquella PRINCIPIOS BÁSICOS
funcionamiento de los de carácter concreto que no ha sido dada PARA LA PROTECCIÓN
mercados se presenta a conocer al público y que de haberlo DE LA INFORMACIÓN
sido la habría tenido en cuenta un
cuando los precios se inversionista medianamente diligente y Confidencialidad
forman como resultado prudente al negociar los respectivos
de las fuerzas de oferta valores”.

y demanda bajo una Para Alianza, la información utilizada, Integridad

misma base de obtenida, generada o desarrollada por
información, esto es, cualquier colaborador durante el
ejercicio de sus funciones dentro o fuera
en condiciones de Disponibilidad
de las instalaciones o en su
igualdad para todos los representación es propiedad de ésta, por
participantes, pues lo que tiene el carácter de confidencial y
su uso es privado y sujeto a reserva. Reserva
ellos fundamentan sus
decisiones de inversión En todo caso, aquella información que
o desinversión sea suministrada por un emisor, un
cliente o inversionista bien sea éste Uso adecuado de
teniendo en cuenta las
nacional o extranjero, vigilado o no por la información
expectativas futuras la 4
Superintendencia Financiera de
sobre un activo Colombia, deberá tratarse como
información privilegiada y sujeta a Profesionalismo
financiero.
reserva por las personas que tengan
acceso a la misma y aquellas designadas
por la sociedad para la gestión
(recepción o ejecución) de órdenes o
Adecuación a
intenciones relativas a los valores la ley
negociables o instrumentos financieros,
incluidas las divisas.
PÁG. 62
SITUACIONES COMUNES SOBRE ¿CUÁNDO LA INFORMACIÓN DEJA DE
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA CONSIDERARSE PRIVILEGIADA?

La información privilegiada, nace de los hechos que

ocurren al interior de las compañías y que llegamos a
conocer debido a nuestro cargo y funciones. Sin
embargo, no son del conocimiento del público en
general.
Si p u e d e ser
Algunas situaciones típicas en donde nace la Si h a s i d o Si h a s i d o
obte n i d a
Información privilegiada son: medi a n t e el
divu l g a d a por divu l g a d a a
anál i s i s o
la S F C o l a trav é s d e un
desa r r o l l o de Si e s u n hecho
Los proyectos de fusión, escisión, integración y BVC m e d i a nte medi o d e
otra públ i c o o
los c a n a l es comu n i c a c ión
reestructuración. info r m a c i ón noto r i o
ordi n a r i o s de de ampl i a y
que s e
reve l a c i ó n de cono c i d a
Determinaciones, acuerdos o decisiones por parte encuen t r e a
info r m a c i ón al difu s i ó n
disp o s i c i ón
de autoridades oficiales o privadas Contingencias merc a d o
del públ i c o
(fallos o decisiones de procesos judiciales) que las en
pueden afectar (perjudicar o favorecer), a la gene r a l
compañía, etc.

Distribución de dividendos.Utilidades muy

superiores o menores a las proyectadas y/o
informadas al mercado.

Alteraciones o modificaciones de estimaciones que

hayan sido previamente divulgadas.Inversiones
estratégicas de portafolio y adquisiciones.

Composición de activos que conforman un

portafolio, desinversión o estrategias de inversión.

Ofertas públicas de adquisición de acciones -

OPA.Capitalizaciones, emisiones de valores o
adquisiciones de deuda
PÁG. 63
PROHIBICIONES - DEBERES Y
RESPONSABILIDADES
La información a la que se tenga acceso (financiera,
contable, legal, comisiones - tarifas, estrategias
1 comerciales, productos o servicios, proveedores,
empleados, clientes, etc.), así como a las decisiones
tomadas por los órganos de administración y sus comités, Asegúrese de
tienen el carácter de confidencial.
cumplir con todas
La información utilizada, obtenida, generada o
las políticas de
2 desarrollada por cualquier colaborador durante el Gobierno
ejercicio de sus funciones dentro o fuera de las
instalaciones o en su representación tiene el carácter de Corporativo,
confidencial y su uso es privado y sujeto a reserva.
incluidas las
El uso indebido, abuso o suministro de información normas y
confidencial o privilegiada en beneficio propio y/o para
3 terceros, puede generar actuaciones administrativas regulaciones en
internas, disciplinarias por parte de los organismos de
supervisión y autorregulación e incluso procesos penales.
materia de
seguridad de la
Alianza por ley, tiene el derecho de monitorear, información y
inspeccionar, revisar, registrar, copiar, acceder o divulgar
4 cualquiera o todas las actividades y/o comunicaciones que protección de
usted tenga mientras usa su equipo, sistemas y servicios,
ya sea en o fuera de su lugar habitual de labores (incluido
datos.
el trabajo remoto o a distancia).

PÁG. 64
RECOMENDACIONES
GENERALES:
Tome p r ecaucione s al enviar corre o s Cuan d o e xista alg una duda sobre e l
elec t r ó n i cos para asegurarnos de mane j o de la in formación, debem o s
tran s m i t i r información únicamente a l a s acud i r a nuestro jefe inmediato pa r a
pers o n a s autorizadas a recibirla. que é s t e tome una decisión o la traslad e
a la p e r s ona o área responsable.

Si c o m o resultado de su trabajo obtien e Dado q u e el acceso a informaci ó n

info r m a c i ón confidencial o p r i v ilegiada
de c l i e n t es, proveedores, organismos y
auto r i d a d es del estado, del mercado d e
valo r e s / divisas o de la industria, de b e
resp e t a r y proteger dich a
conf i d e n c ialidad.
inte r n a e sta condicionado a quien e s
tien e n n ecesidad d e conocerla para l a
ejec u c i ó n de sus labores, solo pod r á
prop o r c i o narse dicha información prev i a
auto r i z a c ión de la persona o el áre a
desi g n a d a y sujeto a los procedimiento s
esta b l e c i dos.

Cuan d o una auto ridad del estado o Una vez finalice alguna relació n
priv a d a (supervisi ón, autorregulación , cont r a c t u al, debe entregarle a su jef e
cont r o l ) requiera u ordene la revelac i ó n (inm e d i a t o) todos los documentos o
o entrega de información, deber á herr a m i e n tas que tenga encomendad o s
pone r s e en conocimiento de la y qu e p uedan co nstituir informaci ó n
Vice p r e s i dencia Jurídica para que é s t a priv i l e g i a d a, confid encial - restringida o
adop t e las medidas y gestione s dato s d e carácter personal, ya que, l a
nece s a r i a s. obli g a c i ó n de guardar confidencialida d
resp e c t o de la información de l a
empr e s a s ubsiste tras la terminación d e
En t é r m i n os generales, está prohibi d o las re l a c i o nes contractuales o de traba j o
soli c i t a r , recibir o entregar informació n de s u s c o laboradores y empleados.
priv i l e g i a d a, confid encial - restringida o
dato s d e carácter personal a tercer a s
pers o n a s .

PÁG. 65
USO DE MECANISMOS DE COMUNICACIÓN INSTITUCIONALES
EN OFICINA O EN TELETRABAJO
Para las personas que hacen parte del ciclo de inversión bien sea
desde las áreas comerciales, operativas o de riesgos (front, middle y
back office) deben garantizar que todo contacto con clientes o
inversionistas cuente con su respectiva trazabilidad a través de un
canal de comunicación institucional grabado y autorizado.

NO OLVIDE QUE:

La organización ha dispuesto de la aplicación de telefonía MiCollab,

a través de la cual usted podrá establecer comunicación con
soporte de grabación. Por tanto, valide y verifique con el apoyo de
la Mesa de Ayuda, la correcta instalación en su dispositivo móvil de
comunicación - celular- o computador y mantener activa (en La comunicación entre funcionarios de las diferentes mesas o segmentos
funcionamiento) esta herramienta. para labores de premercadeo, cotización, negociación o cierre, también

Hacer uso de los mecanismos de comunicación autorizados por la deberá contar con un soporte grabado, dando uso de todas las
administración, en especial cuando la comunicación se establezca herramientas dispuestas para dicho propósito (chat institucional de
para la realización de procesos como: Skype, chat de Bloomberg, correo electrónico, llamada telefónica por
extensión grabada o con el uso de MiCollab).
La documentación de la actividad de asesoría y el ofrecimiento,
promoción y premercadeo de los productos y líneas de negocio
que se gestionan o administran en Alianza En ningún caso el uso de plataformas o aplicaciones de comunicación no
La toma de órdenes o cierre de operaciones para la compra o
venta de títulos valores, derivados o divisas administradas o grabadas por Alianza, se encuentran permitido.
La recepción de instrucciones de giro o movimiento de recursos
para las cuentas de inversión tanto en la sociedad Comisionista
como en la fiduciaria (FCP, FIC´S, Fideicomisos y FPV),
Los cambios de perfil de riesgo, modificación de firmas
autorizadas, autorización o retiro de ordenantes y en general la
gestión de información de las cuentas asociadas a los
inversionistas.

PÁG. 66
EXISTENCIA, TRATAMIENTO Y GESTIÓN DE
ÓRDENES
E n Alianza se h a n a d o p t a d o y s o c i a l i z a d o
d i r e ctrices par a l a r e c e p c i ón d e ó r d e n e s y
c i e r re de oper a c i o n e s y di s p u e s t o d e l a s
h e r r amientas d e c o m u n i c a c i ó n n e c e s a r i a s
p a r a d ocumen t a r y g a r a n t i z ar l a t r a z a b i l i d a d
d e la informa c i ó n q u e s e r e q u i e r e e n l a
in t e racción con l o s i n v e r s i o n i s t a s - s e a n e s t o s
v i g i lados o no por parte de
S u p erintendenc i a F i n a n c i e r a d e C o l o m b i a - o
la s personas q u e l o s r e pr e s e n t a n c o m o
o r d e nantes.
Es por esto por lo que con independencia del
cargo que se ejerza en Alianza, las personas
naturales vinculadas tienen la obligación de
estar enteradas de las normas que aplican a
sus procesos y actividades, de implementar
controles y de promover y propender por su
estricto cumplimiento.
La evaluación de los canales de comunicación institucionales
(documentos escritos y firmados por los clientes, formatos
internos, chat de Skype, correos electrónicos, grabaciones
1 telefónicas), no pueden obedecer a instrucciones permanentes y
abiertas, amplias y generales, que no cumplen con el requisito de
completitud exigido o que no den cuenta de la impartición de una
orden.
Las normas no se consideran transgredidas por la existencia o
inexistencia de daños, (léase utilidades o pérdidas) sino a la
2 negación y desatención de cumplir con las normas del Mercado de
Valores, divisas o Derivados, los reglamentos de autorregulación y
las reglas emitidas por los administradores de mercados.
Las infracciones afectan de manera importante la confianza del
público, pues los clientes suponen y esperan que el mandato
3 conferido se ejecute según sus instrucciones y no de manera
inconsulta, discrecional y desleal por parte del intermediario o de
la persona natural vinculados a ellos, destinando sus recursos para
fines no autorizados por sus titulares.
la La recepción idónea y el tratamiento adecuado de las órdenes,
garantiza la seriedad en el manejo del dinero de los inversionistas,
4 facilita controles oportunos y permite tanto el seguimiento, como
la trazabilidad de cada operación, en beneficio de los intereses de
los clientes, del desenvolvimiento organizado de cada entidad y de
la buena marcha del mercado.
Cuando no se recibe una orden por los canales institucionalmente
previstos y con el lleno de las formalidades concebidas en la
5 normatividad que regula la materia, ni el operador, ni el
intermediario pueden realizar operaciones que comprometan los
recursos de los clientes.
No se pueden gestionar, recibir, modificar o cancelar órdenes sin
6 que se cumpla con el mínimo de los requisitos exigidos, y sin que
éstas queden registradas en un medio verificable.
La instrucción previa para la celebración de operaciones valida su
7 realización, en ningún caso puede suplirse por declaraciones, o
manifestaciones de voluntad posteriores del cliente.
PÁG.67
 NEGOCIACIÓN EN EL
MERCADO DE DIVISAS
La n e g o c i ación de divisas es una activ i d a d e x c l u s i v a q u e h a c e p a r t e d e l ob j e t o s o c i a l d e l a s s o c i e d a d e s q u e s e c a t e g o r i z a n
como I n t e rmediarios del Mercado Cam b i a r i o - I M C - , y q u e p r e v i a m e n t e h a n o b t e n i d o a u t o r i z a c i ó n p a r a e l d e s a r r o l l o d e e s t a
por p a r t e de la Superintendencia Financ i e r a d e C o l o m b i a , c o m o l o e s e l c a s o d e A l i a n z a V a l o r e s C o m i s i o n i s t a d e B o l s a .

En c o n s e c uencia, no todas las perso n a s n a t u r a l e s v i n c u l a d a s a l a s s o c i e d a d e s q u e c o n f o r m a n e l G r u p o A l i a n z a p u e d e n

aten d e r a clientes o inversionistas que d e s e e n r e a l i z a r o p e r a c i o n e s a t r a v é s d e l M e r c a d o C a m b i a r i o , p u e s e s t e p r o c e s o d e b e
cump l i r s e únicamente por quienes ha c e n p a r t e d e l a f u e r z a c o m e r c i a l d e l a C o m i s i o n i s t a d e B o l s a y q u e d e a c u e r d o c o n s u s
atri b u c i o nes y funciones se encuentra n f a c u l t a d o s p a r a d i c h o p r o p ó s i t o .

A continuación, algunos aspectos que debe recodar en todo momento:

En ca s o de no contar con la cert i f i c a c i ó n en la La co m u n icación en tre funcionarios d e A l i a n z a c o n l o s

moda l i d a d de "Negociación de Divisas" inve r s i o n istas para efectos de órden e s o c i e r r e s d e
oper a c i o n es debe realizarse con las personas
Ning u n a transacción (con clientes o l a m e s a d e debi d a m ente facult adas para este prop ó s i t o , e s d e c i r ,
posi c i ó n propia) puede superar u n m o n t o d e con l o s o rdenante s autorizados en l a s a p e r t u r a s d e
249. 9 9 9 U SD o el equivalente en otras m o n e d a s cuen t a y actualizados en el aplicativo in t e r n o O y D

Sin i m p o r tar la cuantía o monto, tamp o c o s e p u e d e
aten d e r o gestionar la compra o ven t a c o n o t r o s
Inte r m e d i arios de l Mercado Camb i a r i o - I M C ,
enti d a d e s vigiladas por la SFC ( i n c l u i d o s l o s
Fide i c o m i sos de la Alianza Fiduciaria c u a n d o s e a n
clien t e s ) o agentes del exterior (person a s n a t u r a l e s
o ju r í d i c a s No Resid entes)
El su m i n istro de información come r c i a l , o p e r a t i v a ,
teso r e r í a , gestión de órdenes o cierre d e o p e r a c i o n e s
con c l i e ntes o entre funcionario s d e A l i a n z a ,
aten d i e n d o el Protocolo de Comunicac i ó n , e s t a b l e c i d o
y ap r o b a d o por la Junta Directiva
Debe r e alizarse a través de los c a n a l e s d e
comu n i c a c ión insti tucionales que ha d i s p u e s t o l a
admi n i s t r ación para este propósit o ( g r a b a c i ó n
tele f ó n i c a, medio escrito radicado (ca r t a ) , c h a t d e
skyp e o c orreo electrónico)
En n i n g ú n caso el uso de plataformas o a p l i c a c i o n e s
de c o m u n icación n o administradas o g r a b a d a s p o r
Alia n z a , s e encuent ran permitido
En e l e v ento de e xistir algún sopor t e d o c u m e n t a l
pend i e n t e de tramitar para una aper t u r a d e c u e n t a ,
no o l v i d e realizar los trámites necesar i o s c o n e l á r e a
de " F á b r i ca de Clientes", con el fin de a c t u a l i z a r d i c h a
info r m a c i ón en el sistema interno
La n e g o c i ación con clientes para la com p r a o v e n t a d e
divi s a s d e be darse a partir del pre c i o b a s e q u e l e
sumi n i s t r a cualquiera de los operador e s d e l a p o s i c i ó n
prop i a a u torizados para tal fin
La n e g o c i ación de tasas debe realizar s e d e m a n e r a
simu l t á n e a con el c liente y con los op e r a d o r e s d e l a
posi c i ó n propia de Alianza Valores
Dar c u m p limiento a los procesos en l o s t i e m p o s
esta b l e c i dos para la transmisión de la i n f o r m a c i ó n a l
equi p o d e l back office de Divisas, co n e l p r o p ó s i t o
que l a s o peracione s sean ingresadas a S e t - F x d e n t r o
de l o s t i empos establecidos por e l B a n c o d e l a
Repú b l i c a
Para e l caso de los clientes qu e n o r e a l i z a n
oper a c i o n es de moneda extranjera c o n f r e c u e n c i a ,
gest i o n a r previamente con los usuar i o s q u e t i e n e n
acce s o a la plataforma Set-Fx la c o n s u l t a d e l a
info r m a c i ón neces aria, esto con e l o b j e t i v o d e
veri f i c a r que se encuentren creados y c a t a l o g a d o s
adec u a d amente, ev itando contratiemp o s o d e m o r a s
en e l m o m ento del registro de las ope r a c i o n e s
PÁG.68
ANULACIÓN DE
OPERACIONES Recuerde que:

De manera permanente la
La anulación de operaciones en los sistemas de negociación o registro
Superintendencia o el Autorregulador
administrados por la Bolsa de Valores de Colombia, así como en el
Sistema de Negociación de Divisas Set Fx, es un proceso habilitado para del Mercado de Valores adelantan
todas las entidades afiliadas a estos, como mecanismo para gestionar actividades de monitoreo orientadas a
situaciones relacionadas con errores operativos respecto del ingreso de salvaguardar la transparencia de los
posturas o calce de operaciones. mercados y de quienes participan a
través de estos.
En ninguna circunstancia la anulación de una operación debe realizarse
para propósitos que puedan generar situaciones de riesgo para la
Es su deber y obligación como
sociedad, los inversionistas o el mercado en general.
profesional prudente y diligente
abstenerse de participar o inducir a
otros a incurrir en situaciones que
El proceso de solicitud de autorización debe realizarse de manera puedan:
previa a la cancelación o anulación de las negociaciones en cualquier
sistema de negociación o registro, propósito para el cual usted Afectar los intereses de los
deberá: inversionistas (deber de mejor
ejecución)
Situaciones de conflictos de interés
Establecer comunicación con los funcionarios que hacen parte de la
(beneficio económico para el
Gerencia de Compliance a los siguientes números celulares, a
comercial o para la posición propia)
través de líneas telefónicas grabadas Limitar, impedir u obstruir la
De no ser posible el contacto telefónico, comuníquese a través del participación de otros agentes del
chat de teams con cualquiera de las personas incluidas en el mercado
listado anterior. Ejecutar negociaciones por fuera de
Remitir los correos electrónicos, con la información condiciones o fines de mercado

correspondiente al Folio (s) anulado (s), causal de anulación, hora y

canal de comunicación a través del cual se solicitó la autorización y
demás información dispuesta en la política.
En caso de haber sido reemplazada la operación, indicar el nuevo PÁG. 69
folio.
 La manipulación bajo el
contexto de los mercados
de valores, consiste en una
conducta deliberada e
intencional para afectar la
integridad e interferir con el
libre y justo funcionamiento de
éstos, creando
apariencias artificiales, falsas o
engañosas con respecto al
precio, liquidez o
posicionamiento de un activo
financiero.
CONDUCTAS
MANIPULATIVAS
En C o l o m bia se co nsideran conductas m a n i p u l a t i v a s
toda s a q uellas qu e tengan como ob j e t o o e f e c t o
inte r f e r i r con las condiciones normal e s d e u n t í t u l o
valo r e n l o s mercad os, como son:
1 Afec t a r l a libre formación de los pre c i o s
en e l m e r cado de valores.
2 Mani p u l a r
valo r .
la liquidez de determin a d o
Dism i n u i r , aumen tar, estabilizar o
3 mant e n e r artificia lmente el precio, l a
ofer t a o la dema nda de determinad o
valo r.
4 Apar e n t a r ofertas o demandas.
5
Obst a c u l i zar la libre concurrencia y l a
inte r f e r e ncia de otros en las ofertas sob r e
valo r e s.
Dado q u e por s í mismo la desc r i p c i ó n d e l a s
ante r i o r e s actuaciones no permite t i p i f i c a r l a s
cond u c t a s de manera objetiva, el Au t o r r e g u l a d o r d e l
Merc a d o d e Valores a través de su Man u a l G u í a N ° 1 8 ,
plan t e a l a descripción de una serie de s i t u a c i o n e s q u e
perm i t e n entender cómo se mater i a l i z a u n a c t o
mani p u l a t ivo, identificarlo y prevenirlo. Ést a s s o n:
La in t e r v e nción concertada de una o v a r i a s
pers o n a s para asegurar una posición
domi n a n te sobre la oferta o demand a d e u n
inst r u m e n to financ iero, que afecte o p u e d a
afec t a r directa o indirectamente l a l i b r e
form a c i ó n de precios, o que genere o p u e d a
gene r a r condiciones de negociac i ó n no
equi t a t i v as.
La c o m p ra o venta de instru m e n t o s
fina n c i e r os en el momento de ape r t u r a o
cier r e d e l mercado, que tenga como o b j e t i v o
o e f e c t o inducir a confusión a q u i e n e s
oper e n .
El i n g r e so, modif icación o cancela c i ó n d e
post u r a s en un s istema de negociac i ó n , a
trav é s d e cualquie r método de neg o c i a c i ó n
disp o n i b l e (incluidos los medios electr ó n i c o s ,
como las estrategias de neg o c i a c i ó n
algo r í t m i ca), que produzcan las sig u i e n t e s
situa c i o n e s:
- Pert u r b a r o ralentizar el funcionamie n t o d e
los s i s t e mas de negociación.
- Difu n d i r p osturas engañosas sobre el p r e c i o ,
o la o f e r ta y dema nda de un valor o í n d i c e d e
refe r e n c i a, en particular, sin limitars e a e l l o ,
para i n i c i a r o exace rbar una tendencia .
El a p r o v e chamiento del acceso ocasi o n a l o
peri ó d i c o a los medios de comunicac i ó n y / o
rede s s ociales pa ra expresar una o p i n i ó n
sobr e u n valor o su emisor, con la in t e n c i ó n
de t o m a r benefici o de los efectos q u e l a s
opin i o n e s expresad as tengan sobre el p r e c i o
de d i c h o valor.
PÁG. 70
 ESQUEMAS DE RECOMENDACIONES DE
NEGOCIACIÓN
PROHIBIDOS
ACTUACIÓN

Acor d a r las condic iones de las opera c i o n e s y

Consiste en el ingreso de posturas falsas en los sus b e n e f iciarios f inales (monto, tas a , p r e c i o ,
sistemas de negociación, teniendo como objeto o part i c i p a ntes, tiem pos y fechas de rea l i z a c i ó n ,
efecto manipular el precio justo de intercambio o resu l t a d o s, participantes).
SPOO F I N G engañar a los demás participantes del mercado. Se
consideran falsas o engañosas las posturas que no
corresponden a un interés real de comprar o
vender valores en las condiciones establecidas en la Ser un mecanismo o prestarse como
postura correspondiente.
inst r u m e n to para dar apariencia de leg a l i d a d a
Es una modalidad de Spoofing que consiste en oper a c i o n es que afectan la libre forma c i ó n d e
ingresar un número representativo de posturas en prec i o s o la liquidez de los activos fina n c i e r o s .
la pantalla que no corresponden a un interés real
LAYE R I N G de comprar o vender valores en las condiciones
establecidas. Este esquema tiene como objeto o
efecto manipular el precio justo de intercambio o Colo c a r posiciones que no son reales con e l f i n

E V I T E
engañar a los demás participantes del mercado. de g e n e r a r tendencias del mercado.

Hace referencia a un acuerdo entre operadores

para ejecutar una operación en condiciones Efec t u a r transacciones de compra y ve n t a e n l a s
COLL U S I ON preestablecidas, con el objeto de obtener un cual e s , d adas las características del l e n g u a j e
beneficio originado en la determinación artificial
del precio del activo. empl e a d o en las c omunicac i o n e s , así como la
form a e n que final mente se registran y c a l z a n ,
afec t e n l a libre co ncurrencia de part i c i p a n t e s
Consiste en la utilización indebida de algoritmos de en e l m e r cado - pre-acordadas.
negociación de alta frecuencia para ingresar y
cancelar grandes volúmenes de posturas de compra
QUOT E y venta con el fin de aparentar liquidez en el
STUF F I N G mercado y ralentizar los sistemas y el tiempo de Cele b r a r o efectuar cruces en negoc i a c i o n e s
procesamiento de las instrucciones de los otros cuya s c o ndiciones no corresponda n a l a s
participantes en el mismo.
prev a l e c i entes en el momento de su ej e c u c i ó n y
por l o t a nto tengan la potencialidad de a f e c t a r
Consiste en la ejecución de operaciones o el
ingreso de posturas en los sistemas de negociación la c o r r e c ta formación de precios.
ACTI V A C I Ó N DE por parte de los intermediarios, teniendo como
ORDE N E S objeto o efecto desencadenar la activación de
órdenes límite recibidas con antelación, sacando
provecho de éstas.

PÁG. 71
 OBSTACULIZACIÓN DE LA
LIBRE CONCURRENCIA DEL
MERCADO
En Colombia, se
adoptó un modelo
de obligatoriedad
Para proteger el mercado y a sus Tenga en cuenta que
transaccional el participantes es necesario que :
cual tiene como no se considera Pre-
filosofía que las Se de una adecuada y acuerdo la
acciones deben ser transparente formación de realización de
compradas o precios.
Exista prelación u ordenación en
operaciones
vendidas a través
de una Bolsa de los sistemas de negociación (de cruzadas en las que
Valores y no acuerdo al precio y momento de los funcionarios en
ingreso de posturas)
directamente entre su cumplimiento al
dos agentes, lo que deber de mejor
Con el fin de que estos dos
permite proteger al
objetivos se cumplan la ejecución para con
mercado y a sus
normatividad vigente y los órganos
participantes. su cliente terminan
de Supervisión y Autorregulación
prohíben emplear mecanismos que realizando
obstaculicen la Libre Concurrencia e operaciones con la
Interferencia de Otros Agentes en el posición propia de
Mercado Accionario Colombiano.
manera casual.

PÁG. 72
PRE-ACUERDOS
Una de las prácticas que atentan contra el mercado y sus
participantes es el Pre-acuerdo que consiste en que dos o
mas operadores convengan en que sus posturas contrarias
calcen en el sistema transaccional, para lo cual ingresan
sus puntas al sistema de forma simultánea y coordinada,
lo que da como resultado que un tercero no pueda
interceder casualmente en esta transacción y por ende se
obstaculice su libre concurrencia.

Esta conducta se puede evidenciar con facilidad a través de

los medios verificables, ya que a la hora de efectuar
operaciones pre-acordadas, los operadores avisan al otro
sobre el ingreso de una postura al sistema, empleando
términos como:

Voy a exp o n er mi intención”,

“h á g ale”, “listo ” , “ o k ”, “ R ”, “espere
q u e se pare”, “ e n t o n c e s p e n d i e n t e ” ,
“¿ l e diste?”
" p o n gamos nue s t r a s p o s i c i on e s e n l a p a n t a l l a , Tenga en cuenta que la Gerencia de Compliance
revisa:
p o r s i el merca d o q u i e r e p a r t i c i p a r " , “ c u a n d o
Medios verificables y cámaras con el fin de
h a y a espacio p a r a p o d e r l a s h a c e r ” , “ y a h á g a l e ,
establecer cuales fueron los términos empleados
p ó n gase”, “listo , a h í v o y ” , , “ ¿ a q u é h o r a s l a s en las conversaciones.
p o n emos?”, “ya m e l a s v a n a p o n e r Los tiempos en los que fueron realizadas las
posturas de compra y venta.
Las condiciones de la operación (monto, especie,
precio).
Procedencia de los recursos.

PÁG. 73
RECOMENDACIONES
GENERALES:
El hecho de coordinar el espacio exacto
para ingresar las posturas de compra y
venta al sistema de negociación por parte
de dos operadores, independientemente
del agente al cual pertenezcan, implica
restringir la posibilidad de que otros
actores puedan intervenir en él.
Pre-acordar con antelación precios de
negociación y esperar que la profundidad
del mercado (diferencia entre los mejores
precios de compra y de venta del
momento) permita la posibilidad de
adjudicar las operaciones de forma
“directa” o “limpia” también priva a los
demás agentes de participar en
condiciones igualitarias.
Emplear ademanes, señales o gestos entre
funcionarios cuya ubicación física lo
permita, en procura de concertar el
momento de ingresar y calzar sus órdenes,
habiendo antes compartido información
asociada, también se configura como pre-
acuerdo.
Aunque no se especifique el momento
exacto del ingreso de las órdenes al
sistema, indicadores como la terminología
utilizada y la forma en que finalmente se
registran y calzan las operaciones, dan
cuenta de la existencia del despliegue de “Los órganos de
maniobras coordinadas cuyo objeto es
garantizar la materialización del negocio. Supervisión y
Autorregulación
Dado el esquema adoptado de
obligatoriedad transaccional, es ilegítimo prohíben emplear
concebir un firme en las operaciones u
honrar un compromiso para con otros mecanismos que
operadores y para con los mismos clientes
(replicando características obstaculicen la Libre
propias del Mercado Mostrador).
Concurrencia e
Interferencia
No es permitido que, para asegurar el de Otros agentes
calce de las operaciones, un mismo
funcionario transmita órdenes de clientes en el Mercado
distintos a los suyos o a los de su
segmento en la Plataforma de Negociación Accionario”.
(X-Stream) administrada por la BVC a
través del Libro Privado de Órdenes o del
Público.
La totalidad de las labores de Pre-
mercadeo debe ser desarrollada a través
de los medios verificables legalmente
avalados e institucionalmente designados
por Alianza, en cumplimiento de la Política
Protocolo de Comunicación para la
Recepción de Órdenes y Cierre de
Operaciones.
PÁG. 74
 DISPOSICIONES
GENERALES DEL MERCADO OTC

El mercado
mostrador u “over
the counter” (OTC)
El tipo de mercado OTC en el cual
participamos se denomina de
OBLIGACIÓN Y PLAZO
es un escenario de Negociación Multilateral y es aquel en DE REGISTRO
negociación sobre donde existe una pantalla operada por
títulos inscritos en uno o varios intermediarios, por medio El proceso de registro de las operaciones
el Registro Nacional de la cual se ejecutan operaciones a la realizadas en el Mercado Mostrador debe
cumplirse con un plazo máximo de
de Valores y medida de las partes o bajo las
quince (15) minutos posteriores a la
condiciones específicas acordadas por
Emisores, en donde ejecución o cierre de la respectiva
las mismas. operación.
los intermediarios
de valores celebran Teniendo en cuenta lo anterior es
operaciones por importante aclarar que en las transacciones
cuenta propia o con ejecutadas a través del mercado OTC, no
recursos de existe un agente o una posición que asuma
los riesgos de contraparte, sino que los
terceros con
compradores y vendedores realizan sus
cualquier negociaciones a través de contratos
contraparte. bilaterales, intercambiando directamente
sus títulos valores.

PÁG. 75
OPERACIONES EN OTC CON CLIENTES
INVERSIONISTAS ACTUANDO
COMO CONTRAPARTES
Las p e r s o nas facultadas para atende r a c l i e n t e s i n v e r s i o n i s t a s
tien e n l a obligació n de evaluar y det e r m i n a r c u á l s e r í a e l m a y o r
bene f i c i o para el t ercero al momento d e r e a l i z a r u n a i n t e n c i ó n d e
comp r a o venta de títulos. También deb e n e s t a b l e c e r e l t r a t a m i e n t o
que s e l e darí a a l cliente cuando actúa en el m e r c a d o m o s t r a d o r
(OTC ) b a j o contrato de comisión o com o c o n t r a p a r t e d e l a p o s i c i ó n
prop i a .
A c o n t i n u ación, se describen las i m p l i c a c i o n e s , o b l i g a c i o n e s y
debe r e s q ue deben ser observadas y cu m p l i d a s :
EN LAS OPERACIONES CON CONTRAPARTES Y POR CONTRATO DE
COMISIÓN
Mantener una separación funcional de comerciales, es decir que los
operadores de cuenta propia no pueden realizar actividades de
intermediación de valores a nombre de clientes
El contenido del protocolo de comunicación para la recepción de órdenes
o cierre de operaciones debe cumplirse.
Explicar al cliente las implicaciones de ser tratado como contraparte y
obtener su aprobación.
Celebrar las operaciones en condiciones de mercado teniendo en cuenta
en el precio o tasa al momento de su ejecución al igual que la política de
tarifas y comisiones vigente.
Comunicar de manera clara y específica los elementos y características de
los activos a negociar.
Informar las condiciones financieras en que se efectuaran las operaciones
y la comisión que será cobrada.
Indicar que la operación se ejecutará en un sistema de registro de
operaciones y no en un sistema de negociación transaccional.
Recibir la confirmación y aceptación expresa del cliente, de las
condiciones de la operación, de los factores de riesgos asociados.
Una vez perfeccionada la negociación a través de un medio verificable
(orden o del cierre) se debe ingresar al sistema de registro - rueda TRD
dentro de los 15 minutos siguientes.
EXCLUSIVAMENTE PARA OPERACIONES
CON CONTRAPARTES
Informar expresamente a través de un medio verificable que
Alianza actuará como contraparte (compradora - vendedor).
Notificar los riesgos de comprar o vender valores de poca
liquidez o catalogados por Alianza como tipo B y obtener su
aprobación a través del formato establecido para el efecto.
OPERACIONES EN OTC CON VINCULADOS
ECONÓMICOS
Conf o r m e lo estab lece el literal (b) d e l n u m e r a l 2 , A r t í c u l o
7.3. 1 . 1 . 2 del Decreto 2555 de 2010, “ L o s i n t e r m e d i a r i o s d e
valo r e s no podrá n realizar operac i o n e s e n e l m e r c a d o
most r a d or con los v inculados económic o s ” .
Debe m o s entende r como Vinculado s E c o n ó m i c o s a t o d a s
aque l l a s personas naturales o jurídica s q u e p u e d e n t e n e r o n o ,
infl u e n c i a para participar y decidir dire c t a o i n d i r e c t a m e n t e e n
polí t i c a s administrativas, financieras u o p e r a t i v a s e n n u e s t r a
orga n i z a c ión. Algunas de sus caracterís t i c a s s o n :
Él o l o s a ccionistas o beneficiarios r e a l e s d e l d i e z p o r
cien t o ( 1 0%) o más de la participación a c c i o n a r i a .
Las p e r s onas jur ídicas en las cua l e s , A l i a n z a s e a
bene f i c i a rio real del diez por ciento ( 1 0 % ) o m á s d e l a
part i c i p a ción societaria.
La m a t r i z, sus filiales y subordinadas
.Los a d m i nistrador es de la sociedad, d e s u m a t r i z y d e
las f i l i a l e s o subord inadas de ésta.
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RECOMENDACIONES
GENERALES:
Las personas que realicen o registren
operaciones a través del mercado mostrador
deben contar con la certificación en su
respectiva modalidad, así como estar inscritas y
activas en el Registro Nacional de Profesionales
del Mercado (RNPMV).
Las operaciones que se registren a través del
mercado mostrador, deberán cerrarse a través
de un medio de comunicación grabado y
autorizado por Alianza.
Las órdenes que correspondan a operaciones
de registro en el mercado mostrador deben
ingresarse en el Libro Electrónico de Órdenes -
LEO y registrarse directamente a través de las
ruedas TRD o RTES, dentro de los diez (15)
minutos siguientes a su ejecución.
Todas las ordenes, sus modificaciones o
cancelaciones se deben recibir a través de un
medio verificable, el cual no se podrá alterar.
Los operadores deberán abstenerse de
realizar negociaciones en el mercado
mostrador entre personas naturales o
jurídicas que tengan la condición de
vinculados económicos.
Ningún funcionario de la sociedad
comisionista puede ser ordenante de una
persona natural y/o jurídica que tenga la
condición de vinculado económico.
Al momento de impartir una orden se deberá
tener por lo menos:
Fecha y hora en que la orden se recibe.
Identificación del cliente y de quien recibió
la orden.
Tipo de orden
Indicación de si la orden es de compra o
venta, repo, simultánea o TTV.
Cantidad o monto
Fecha de cumplimiento de la operación.
Identificación idónea del valor sobre la cual
se imparte la orden.
Vigencia de la orden.
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OTRAS PRÁCTICAS INSEGURAS O
CONTRARIAS AL MERCADO
Instrucciones que admiten
Órdenes diferentes interpretaciones y que
ambiguas o confusas
EXCESO DE MANDATO por lo tanto, dan lugar a dudas o
incertidumbres. En estos casos
puede suceder que el comisionista
El e x c e s o del mandato se presenta c u a n d o s e
no despliegue una actividad de
real i z a n negociaciones de manera disc r e c i o n a l
Se ha evidenciado que en verificación, sino que por el contrario
por p a r t e del comisionista, sin e l t o t a l lleve a cabo una labor de
ocasiones los clientes
cons e n t i m iento interpretación sobre la orden
imparten órdenes abiertas
o co n o c i miento pre vio de los clientes p a r a l o s que no contienen la impartida, procediendo a ejecutarla
cual e s s e ejecutan dichas operaciones . información mínima que de acuerdo con su propio criterio.
cada orden debería tener.
En C o l o mbia, el ma rco normativo que r e g u l a l a Frente a este hecho, las PNV Órdenes incompletas
ejec u c i ó n del mandato está contenido no deben ejecutar órdenes
fund a m e ntalmente en el Código de Co m e r c i o , incompletas, en estos casos
deberán requerir al cliente la Son ordenantes de facto, aquellos
el cu a l establece expresamente q u e “ e l
información faltante . ordenantes que no están legal o
mand a t a rio no pod rá exceder los lími t e s d e s u
contractualmente facultados para
enca r g o ” . Esta disposición resulta ap l i c a b l e a l
impartir órdenes sobre el manejo
cont r a t o de comisión, por ser una es p e c i e d e Ordenantes de los recursos administrados. En
mand a t o en el cua l se encarga a u n t e r c e r o de facto
ocasiones, estas situaciones son
prof e s i o n al la realización de uno o v a r i o s inadvertidas por los intermediarios,
nego c i o s en nombre propio pero por c u e n t a La falta de verificación de las lo cual los lleva a ejecutar las
ajen a . facultades del ordenante órdenes impartidas excediendo sus
puede conllevar a la facultades
Lo a n t e r i or implica que el asesor, o p e r a d o r , ejecución de instrucciones
trad e r o comercial vinculado a la com p a ñ í a , n o por fuera del marco
podr á r e alizar ning ún negocio u oper a c i ó n q u e contractual del mandato. Ordenantes
con facultades
no s e h a y a previsto a través del cont r a t o y / o Es importante, entonces, que
limitadas.
sobr e e l cual no haya recibido de l c l i e n t e el profesional establezca con
auto r i z a c ión expresa, clara y previa. anterioridad a la realización
de operaciones el alcance de
las facultades y las Cuando las órdenes son, impartidas
Algu n a s s ituaciones que han sido asoc i a d a s a l
limitaciones de los distintos por múltiples ordenantes, o por el
exce s o d e mandato y que fueron des c r i t a s e n
ordenantes. cliente y un ordenante, o son
el “ M a n ual de Recomendaciones p a r a l a
prev e n c i ó n del exceso de mandat o e n l a modificadas y no existe claridad
Órdenes
no compatibles. sobre cuál debe ser cumplida, el PNV
ejec u c i ó n de órdenes” publicado por e l A M V
puede incurrir en exceso del
son:
mandato debido a que puede
terminar ejecutando instrucciones
que no son las que el cliente desea
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OTRAS FORMAS EN LAS QUE SE PUEDE
MATERIALIZAR EL EXCESO DE MANDATO
Registrar u ordenar la ejecución de operaciones por
cuenta de terceros sin contar con una orden de
manera previa, válidamente impartida por las personas
autorizadas y con el cumplimiento de los requisitos
legales.
Realizar negociaciones omitiendo las instrucciones
emitidas por el cliente (ej. se vende a pesar de que la
instrucción fue no vender).
Obrar más allá de las instrucciones del cliente (ej.
comprar acciones de varias especies cuando la
instrucción fue comprar de una determinada especie).
Rotar los portafolios a discrecionalidad con el fin de
generar comisiones.
Abstenerse de ejecutar las instrucciones impartidas.
Incumplir "la obligación legal de cesar en sus
funciones" como mandatario de un cliente una vez
conocida su muerte, obteniendo un provecho indebido
para sí o para otros clientes.
Este tipo de infracciones, adicional a ser sancionables
disciplinariamente, tanto desde el punto de vista
personal como institucional, afectan la confianza del
público en el mercado de valores, es factible que los
clientes afectados con esta conducta tomen la decisión
de no acudir más al mercado de valores y en su lugar
buscar otras alternativas de inversión, lo cual nos
afecta como entidades asociadas a la industria de la
intermediación de valores.
PRÉSTAMO DE CLAVES
La r e s p onsabilidad jurídica y financ i e r a f r e n t e a l
merc a d o , las autoridades de supervisión,
auto r r e g u lación y ante Alianza, sobre l a i n f o r m a c i ó n
que s e ingresa e n los sistemas de n e g o c i a c i ó n o
regi s t r o ( i ncluido el proceso de compl e m e n t a c i ó n ) p a r a
los M e r c a dos de Valores y Divisas, r e c a e s o b r e l a
pers o n a natural a la cual le fueron a s i g n a d o s l o s
usua r i o s y códigos de acceso a los mism o s .
El u s u a r i o y la clave asignados a las per s o n a s n a t u r a l e s
vinc u l a d a s - PNV para el acceso a l a s s e s i o n e s d e
merc a d o y demás funcionalidades de l o s S i s t e m a s d e
Nego c i a c i ón y Registro en los Mercado s d e V a l o r e s y
Divi s a s s on de uso exclusivo de cada fu n c i o n a r i o .
Es d e b e r de cada PNV adoptar los cont r o l e s n e c e s a r i o s
para s a l v aguardar con estricta reserva l a i n f o r m a c i ó n
del u s u a r io, código y clave que le fu e r o n a s i g n a d o s
para el desarrollo normal de sus actividades
come r c i a l es u operativas.
La r e g u l a ción vigente no establece ex c e p c i ó n a l g u n a
sobr e e l suministro por acción acti v a o p a s i v a d e l
acce s o , s u usuario y clave, con el p r o p ó s i t o d e q u e
terc e r a s personas actúen en su nombre .
Los p r é s tamos de usuarios, códigos d e a c c e s o y / o
cont r a s e ñ as constituyen un riesgo p o t e n c i a l p a r a s u
titul a r , a l consider arse vulneradas no r m a s e s p e c í f i c a s
que p r o h í ben el uso compartido de
dich a s c r edenciales.
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OTRAS TIPOLOGÍAS QUE AFECTAN LA
INTEGRIDAD DEL MERCADO

Cons i s t e en un esquema mediante e l

cual l o s operadores, por cuenta d e Esta c o n d ucta implica que aquello s
sus c l i e ntes, r ealizan excesivas IMV qu e c uentan con operadores por
oper a c i o n es de intermediación cuen t a de terce ros, por cuenta
(suc e s i v a s compras y ventas) cuyo
prop ó s i t o es generar ingresos a l
PRÉSTAMO prop i a y de dis tribución realizan
oper a c i o n es de intermediación
inte r m e diario, a t ravés del cobro de DE dife r e n t e s a las que tienen
comi s i o n e s o márgenes de auto r i z a d as o participan de manera
inte r m e diación. Las operaciones PANTALLA inde b i d a en aq uellas. Hacemo s
efec t u a d a s mediante este esquem a refe r e n c i a, por ejemplo, a aquellos
se c a racterizan porque no caso s e n los que un operador de
corr e s p o n den con los objetivos de cuen t a propia re cibe órdenes po r
inve r s i ó n de los cl ientes y/o resulta n cuen t a d e terceros, o viceversa.
inne c e s a r ias.

Cons i s t e en un es quema mediante e l

cual l o s operadores, por cuenta de su s
clie n t e s , realizan excesiva s
oper a c i o n es de intermediaci ó n
(suc e s i v a s compras y ventas) cu y o INADECUADA
CHURNING prop ó s i t o es generar ingresos a l
SEPARACIÓN
inte r m e diario, a través del cobro d e
comi s i o n e s o márgenes de FUNCIONAL
inte r m e diación. Las operacion e s
efec t u a d a s mediante este esquema s e
cara c t e r i zan porq ue no correspond e n
con l o s objetivos de inversión de l o s
clie n t e s y/o resultan innecesarias.

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ESTÁ PROHIBIDO:
Emplear medios verificables diferentes a: grabación
telefónica, chat de datos de Skype o Bloomberg,
El ingreso o uso de mecanismos - dispositivos de
medios escritos (físicos)radicados en
comunicación no grabados al interior de las mesas
correspondencia y correo electrónico institucional
de negociación (teléfonos móviles, Tablet,
para la recepción de órdenes o el cierre de
computadores personales, Smart Watch, etc)
operaciones.
durante los horarios en los que se encuentren
activas las plataformas para la celebración de
Abstenerse de cumplir con la obligación de que las
operaciones de activos financieros.
órdenes o el cierre de operaciones debe realizarse
de manera previa a su registro, cumpliendo con los

Realizar, participar o coordinar la estructuración requisitos mínimos establecidos en el protocolo de

directa o por interpuesta persona de cualquier comunicación y exclusivamente con ordenantes

tipo de actividad comercial (celebración de autorizados.

operaciones, en el suministro de información del

Ingresar información en el Libro Electrónico de
mercado o de productos en temas relacionados
Órdenes (tipo de medio verificable, hora, nombre
con las líneas de negocios de la entidad) en la que
del ordenante, fecha, condiciones de la orden o el
se requiera la existencia y vigencia de una(s)
cierre, etc.), que no guarde correspondencia y ni
certificación ante un organismo facultado y en las
consistencia con aquella que se encuentra
especialidades y modalidades requeridas.
contenida en los respectivos medios verificables.

Facilitar el código y claves de acceso a terceros o Registro indebido de operaciones Estructurar,

compañeros para efectuar el registro o promover, favorecer productos / servicios que
complementación de operaciones. afecten legal / económica y financieramente a
terceros y/o a la sociedad.
Celebrar operaciones con clientes recibiendo un
lucro personal por la realización de dichos No acatar las sanciones impuestas por la

negocios. administración, las autoridades de supervisión o

los organismos de autorregulación adelantando
actividades intermediación de valores, seguimiento
comercial sobre las metas, producción,
presupuesto o sobre las demás líneas de negocios.
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Hacer uso de los sistemas transaccionales de renta Celebrar operaciones con características y efectos

fija como si fuesen sistemas de registro u OTC. similares a las cuentas de margen, sin contar con
las autorizaciones previas y sin las garantías
Efectuar el proceso de complementación de las regulatorias correspondientes.
operaciones celebradas tanto en sistemas de
negociación de valores como en sistemas de registro Ejecutar operaciones intraday en las cuales se

de operaciones excediendo los límites normativos compren o vendan activos financieros sin contar

establecidos para el efecto en una (1) hora. con la disponibilidad de dineros o títulos y aquellas
en las cuales se obtenga liquidez o títulos para su
Emplear indebidamente los mecanismos de anulación cumplimiento. Efectuar actividades comerciales por
de operaciones, mediante el registro de cuenta de terceros sin contar con todos los
negociaciones que den apariencia o cuya finalidad no contratos y/o formatos generales y específicos
persigan propósitos de mercado(devolución, pago o previamente diligenciados y firmados.
reconocimiento de utilidades, pérdidas, dividendos o
corrección de errores operativos)
Negociar títulos de segundo mercado por
inversionistas no profesionales. Transacciones de
La ejecución de operaciones con características de
manera directa o a través de otros intermediarios
fondeos abiertos, mediante las cuales un
(triangulaciones) en donde participen i) las
representante vinculado a la sociedad estructura y
tesorerías de inversión de las Alianzas, ii) los
ofrece a un cliente (persona natural o jurídica) la
negocios administrados por cada una de ellas (Apt
venta transitoria con el compromiso verbal de
´s, Fic´s, Fideicomisos, Fondos de Pensiones, Fondos
recomprarlos en un futuro garantizándole o
de Capital Privado y iii) las tesorerías y los negocios
reconociéndole una tasa de interés determinada
administrados.
previamente o acorde al mercado según los días de
tenencia del título.
Generar situaciones que vayan en contra del
sistema de control interno relacionadas con la
Celebrar operaciones por fuera de condiciones de
"Cultura de cumplimiento y control interno",
mercado (tasas de negociación del día y/o de
"Políticas y procedimientos" y "Detección de
valoración) por cuenta de terceros, de los negocios
situaciones de incumplimiento de la normatividad
administrados o en posición propia.
aplicable".

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