CONOCIENDO

EL MERCADO
DE CAPITALES
CLASE 2

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 ORGANIZACIÓN
DEL
MERCADO DE CAPITALES
COMISIÓN NACIONAL DE
VALORES
La Comisión Nacional de Valores (CNV) es el organismo oficial que
se encarga de la promoción, supervisión y control de los mercados
de valores de toda la República Argentina.

La CNV es un organismo autárquico actuante en la órbita del

Ministerio de Economía. Concentra el control de todos los sujetos de
la oferta pública de valores negociables, a fin de promover y
fortalecer la igualdad de trato y de participación, creando
mecanismos que permitan garantizar la eficaz asignación del
ahorro hacia la inversión. La CNV es la encargada de otorgar la
oferta pública, velando por la transparencia de los mercados y la
correcta formación de precios en los mismos, así como la
protección del público inversor.
La Comisión Nacional de Valores fue creada por la Ley N.º 17 811, de
julio de 1968.
En el año 2012 se sancionó la Ley 26.831 que sustituye la
anteriormente aplicable N.º 17 811

La nueva normativa tiene por objetivos y principios fundamentales

promover la participación en el mercado de capitales de los
pequeños inversores, asociaciones sindicales, asociaciones y
cámaras empresariales, organizaciones profesionales y de todas
las instituciones de ahorro público, favoreciendo especialmente los
mecanismos que fomenten el ahorro nacional y su canalización
hacia el desarrollo productivo.
 MINISTERIO DE ECONOMÍA

COMISIÓN NACIONAL BANCO CENTRAL DE LA

DE VALORES REPÚBLICA ARGENTINA
MERCADOS
Es un nuevo mercado argentino que tiene
como objetivo organizar la negociación de
operaciones con valores negociables,
brindando servicios tanto a los Agentes
miembros, como a las empresas emisoras,
entidades organizadoras de fondos
comunes de inversión abiertos, demás
instituciones públicas y privadas y al
inversor local o extranjero en general.
BYMA a su vez actúa como Cámara
Compensadora.
 Accesos a byma y sus cotizaciones

https://www.byma.com.ar/

https://open.bymadata.com.ar/#/dashboard
El Mercado Argentino de Valores - MAV es el único
Mercado del país especialista en financiamiento
para las pequeñas y medianas empresas, las
economías regionales y los instrumentos no
estandarizados. En este marco, concentra todos
los productos de financiamiento para las
MiPyMEs, gobiernos subnacionales y la economía
real.
En Argentina las pequeñas y medianas empresas
tienen un rol fundamental para el desarrollo
económico del país ya que el 96% sobre el total de
las empresas existentes son PyMEs.
El MAV adaptó sus plataformas y modernizó sus
modelos de ruteo, operaciones y productos con el
objetivo de posibilitar y facilitar el acceso de
éstas empresas al Mercado de Capitales.
¿Qué se negocia en el MAV?

Cheque de Pago Diferido

Echeq
Pagaré Bursátil
Factura de Crédito Electrónica
ON Pyme Simple
Pase No Garantizado

https://www.mav-sa.com.ar/

se opera en
https://trading.mav-sa.com.ar/

recomiendo ver el siguiente video de youtube

https://www.youtube.com/watch?v=D2Om-AV628Q
 El Mercado Abierto Electrónico S.A.
Inició sus actividades en el año 1989 y hoy
es el mercado electrónico de negociación
de títulos valores y moneda extranjera
más importante de la Argentina. En el
MAE se negocian títulos de renta fija,
renta variable, monedas, tasas de
interés, pases y derivados.

https://www.mae.com.ar/
 Es un ámbito de negociación de futuros y
opciones, que provee infraestructura y
herramientas para asegurar la libre
concurrencia de oferta y demanda, así como la
formación de precios con absoluta
transparencia. Complementariamente, en
Matba Rofex se calculan y publican diferentes
índices de referencia tanto financieros como
agropecuarios.

https://www.matbarofex.com.ar/
 ¿Cómo las pymes
ingresan al mercado de
capitales?
 IMPORTANCIA DE LAS SGRs

Las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) tienen como

objetivo facilitar el acceso al crédito a las MiPyMES,
otorgando garantías que mejoran sus condiciones de
financiamiento, en entidades financieras, mercado de
capitales, organismos públicos y proveedores, tanto para
inversiones productivas como para capital de trabajo.
 IMPORTANCIA DE LAS SGRs

Las Mipymes que buscan financiamiento piden un AVAL a las SGR, la cual
evalua no sólo balances sino activos y garantías que ofrece la MIPYME
quien debe dejar estas garantías como respaldo de pago.

Con el AVAL la MIPYME puede pedir financiamiento en el mercado de

capitales a través de descuento de cheques, descuento de pagarés,
emisión de obligaciones negociables o emisión de acciones si es una SA
A las MIPYMES se les conoce como socios partícipes.
 IMPORTANCIA DE LAS SGRs

SGR
GARANTÍA

AVAL
 IMPORTANCIA DE LAS SGRs

Ahora... ¿De donde sale el AVAL que emite una SGR?

Los socios protectores aportan el capital necesario para el fondo de riesgo que
administra la SGR.
A través de este aporte, los socios protectores disminuyen su carga fiscal y por
otro lado obtienen rentabilidad del fondo de riesgo.

paga menos impuestos

Obtiene rentabilidad
del fondo FONDO DE
SOCIO RIESGO
PROTECTOR
 IMPORTANCIA DE LAS SGRs
Ya vimos que por un lado la MIPYME obtiene un aval que la ayuda a conseguir
financiamiento.
Por el otro lado tenemos al socio protector que reduce carga fiscal y obtiene
rentabilidad.
Entonces que hace que la SGR realice toda esta gestión.
La SGR cobra un FEE (comisión) por cada operación de obtención de
financiamiento.
la SGR realiza todo el proceso de manera gratuita para la MIPYME: revisar
balances, obtener información de socios, calificar sus riesgos, etc.
Sólo al momento que se hace efectivo el financiamiento a la MIPYME, la SGR se
hace de la comisión la cual se establece entre un 3 y un 5% + IVA.

SGR COMISIÓN
IMPORTANCIA DE LAS SGRs
 Cuando una Pyme descuenta un cheque (lo vende) y lo
hace a través del aval de una SGR se dice que es un
“cheque avalado”.
Cuando una pyme ingresa un cheque a la venta sin el aval
de una SGR se dice que es un
“cheque no garantizado.”
Un cheque de una gran empresa se dice que es un “cheque
patrocinado.”
AGENTES
Los agentes cumplen un rol protagónico en el desarrollo del mercado,
veremos a continuación quienes son y cuáles son sus funciones y
responsabilidades:

Agente productor (AP):Persona física o jurídica que cumple funciones

de promoción, asesoramiento y difusión de valores negociables. Se
vincula a otros agentes al derivar clientes y así obtiene un fee
(comisión) por las operaciones realizadas. Es el tradicional asesor
financiero que trabaja de manera independiente.

Agente Asesor Global de Inversión (AAGI): Persona jurídica que asesora

sobre inversiones, gestiona órdenes y realiza actividades de
administración de cartera tanto local como internacionalmente.

Agente de Negociación (AN): Persona jurídica que actúa como

intermediario de valores negociables, ingresando las operaciones al
mercado y operando tanto en el mercado primario como el secundario.
 IMPORTANCIA
DE LAS ALYCS
(Ex Sociedades de Bolsa)
Son personas jurídicas que intervienen en la liquidación y
compensación de los valores negociables.
Son quienes reciben y custodian el dinero de sus clientes
(comitentes).
Cursan las órdenes de los comitentes en los sistemas de
mercados autorizados.
Por realizar la ejecución de las órdenes cobra una comisión a
su comitente.
Envían la información a Caja de Valores quien titulariza los
valores negociables a nombre del nuevo tenedor y
custodiará los títulos.
¿Qué es una cuenta comitente?

Una cuenta comitente es una cuenta de inversión.

A través de la cuenta comitente el cliente ordena
las operaciones que deben hacerse a su nombre
para luego ser registradas en la caja de valores.
 https://cajadevalores.com.ar

Agente de Custodia, Registro y Pago : Son entidades autorizadas a prestar

el servicio de registración en un sistema electrónico de representación de
valores negociables mediante anotaciones en cuenta. Además, pueden
prestar los servicios de custodia y transferencia de valores negociables y
pago de dichos valores.

Agente de Depósito Colectivo (ADC): Entidad que lleva el registro global

de todas las operaciones de tenencia de títulos valores. En Argentina la
encargada de esta función es Caja de Valores.
Agente Calificadora de Riesgo (ACR): Entidades que determinan la
posibilidad de un default de un valor negociable estén o no dentro de
la oferta pública.

En Argentina, existen varias calificadoras de riesgo que evalúan la

solidez financiera y la capacidad de pago de entidades, empresas y
gobiernos. Estas calificadoras emiten opiniones sobre la calidad
crediticia y el riesgo asociado a los instrumentos financieros.
Aquí algunas de las calificadoras de riesgo registradas en la Comisión
Nacional de Valores (CNV):

Evaluadora Latinoamericana S.A.

Fix Scr S.A.
Agente De Calificación De Riesgo Moody’s Local Ar Acr S.A.
Professional Rating Services Ag. Cal. Riesgo S.A.
S&P Global Ratings Argentina Srl, Agente De Calificación De Riesgo

Además, algunas universidades públicas también realizan calificaciones de

riesgo:
Calific Ar Unm Unidad Cepaf - Acr
Universidad de Bs As (Uba)
Universidad Nacional De San Martín
Universidad Nacional De Tres De Febrero
Universidad Nacional Del Centro De La Provincia De Buenos Aires
.
Estas entidades desempeñan un papel crucial en el análisis financiero y
ayudan a los inversores y prestamistas a tomar decisiones informadas.
Cámaras Compensadoras (CC): Son las encargadas de liquidar y
compensar operaciones asumiendo la función de contraparte
central. En algunos casos el mismo mercado puede actuar tambien
como CC.

Agentes de Productos de Inversión Colectiva: Abarca actividades de

administración, custodia, colocación y distribución de productos de
Fideicomisos o Fondos Comunes de Inversión.