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CRIPTOMONEDAS EN ARGENTINA
Una mirada integral
de la nueva moneda digital

CRIPTOMONEDAS EN ARGENTINA
Marco conceptual y perspectiva actual | Intentos de tributación en España y
otros países | El confuso marco tributario en nuestro país | Regulación legal |
Los criptoactivos en el marco penal y en procesos de quiebra |

DICIEMBRE 2020
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CRIPTOMONEDAS EN ARGENTINA
UNA MIRADA INTEGRAL
DE LA NUEVA MONEDA DIGITAL

ERREPAR DICIEMBRE 2020

CONSULTOR DE LEGISLACIÓN,
JURISPRUDENCIA Y DOCTRINA
DIRECTOR:
RICARDO A. PARADA
SUBDIRECTOR:
JOSÉ D. ERRECABORDE
Dirección Nacional del Derecho de Autor. Hecho el depósito que marca la ley 11723.

ISBN 978-987-01-2666-9

Sistema patentado, modelos y marcas registrados. Prohibida la reproducción total

o parcial por medios electrónicos o mecánicos, incluyendo fotocopia, grabación
magnetofónica y cualquier sistema de almacenamiento de información, sin
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CENTRO DE ATENCIÓN PERSONAL:

PARANÁ 725 - (1017)
Criptomonedas en Argentina : una mirada integral de la nueva moneda digital /
BUENOS AIRES - ARGENTINA compilado por Ricardo Antonio Parada ; José Daniel Errecaborde. - 1a ed. -
Ciudad Autónoma de Buenos Aires : Errepar, 2020.
TEL.: 4370-2002 Libro digital, PDF

E-MAIL: clientes@errepar.com Archivo Digital: descarga y online

ISBN 978-987-01-2666-9

“ERREPAR ON LINE” 1. Criptomonedas. I. Parada, Ricardo Antonio, comp. II. Errecaborde, José
Daniel, comp.
www.errepar.com CDD 332.4045

Esta edición se terminó de imprimir en los talleres gráficos de Color-Efe SA,

Buenos Aires, República Argentina en diciembre de 2020
 CRIPTOMONEDAS EN ARGENTINA

UNA MIRADA INTEGRAL

 E L A N U E VA M O N E D A D I G I TA L
D

CRIPTO.indb 1 10/12/20 14:13

CRIPTO.indb 2 10/12/20 14:13
 El año 2020 fue una plataforma fértil para muchos cambios. El sector
financiero global no fue indiferente a estos cambios.
La revolución que implica la blockchain y el advenimiento de las
criptomonedas crecieron en los últimos meses, y Argentina fue parte
importante de su avance.
Cada vez más pagos y transferencias sin intermediarios y de manera
descentralizada, realizados con bitcoin, llaman la atención de propios y
extraños. ¿Debo tributar? ¿Es legal? ¿Hay proyectos de regulación?
Sobre estos y otros puntos más del mundo “cripto” trata este suplemento,
a través del cual queremos acercar un contenido actualizado y detallado
de las “criptomonedas”. Qué son, qué legislación hay en el mundo y qué se
intenta en Argentina; la tributación de las mismas, así como también qué
sucede en otros aspectos vinculados con su tenencia. Todos estos temas
son abordados por autores entendidos en la materia, que nos acercan su
conocimiento y los ponen al servicio de nuestros lectores.

CRIPTO.indb 3 10/12/20 14:13

CRIPTO.indb 4 10/12/20 14:13
 sumario
EMILIANO G. ARNÁEZ
Bitcoin dejó de ser “el futuro”: cómo entenderlo desde una perspectiva actual
argentina…………………………………………………………………………… 3

JESÚS LORENTE
La irrupción “Bitcoin”: los intentos de tributación en España………………17

MARCOS ZOCARO
El confuso marco tributario de las criptomonedas………………………………19

VERÓNICA ABALLAY
Criptomonedas: apuntes para el conocimiento de las monedas digitales
y su impreciso tratamiento fiscal…………………………………………………31

MARIANO FERRERO
Regulación legal de las monedas virtuales en Argentina………………………41

GABRIEL H. OUBIÑA
Los bitcoins en primera persona: la fuerza está en los números………………57

VALERIA TORCHELLI - GUSTAVO SÍMARO

Criptomonedas, medición y exposición en el sistema de información
contable………………………………………………………………………………69

ARIEL E. PROVENZANI CASARES

Bitcoin, sentencias y ejecución de sentencias……………………………………89

CRIPTO.indb 5 10/12/20 14:13

 MANUEL SANTOS
Decomiso de criptoactivos……………………………………………………… 125

CARLOS A. FERRO
El síndico concursal y las criptomonedas en el proceso de quiebra………… 135

PABLO A. LACHA - MATÍAS S. NÚÑEZ

Economía pospandemia. Aspectos tributarios para considerar en relación
con los criptoactivos…………………………………………………………… 145

CRIPTO.indb 6 10/12/20 14:13

 BITCOIN DEJÓ DE SER
“EL FUTURO”: CÓMO
ENTENDERLO DESDE
UNA PERSPECTIVA
ACTUAL ARGENTINA
El presente de la economía local llevó a
los argentinos a buscar refugio de valor en
las criptomonedas. El arduo camino por
una legislación ordenada. El avance de la
blockchain.
I - UN PRIMER ACERCAMIENTO
Tal vez el principal problema sobre bit-
coin sea cómo se lo explica. Es usual comen-
zar las historias por el principio o génesis. Y
muchos considerarán acercarse acaso a las
criptomonedas sobre su estructura, su ra-
zón de ser o, más simplemente, qué es. Pero
este suceso disruptivo o hito en la historia
económica global nos pide a gritos que sea
explicado por su fin último: su uso, su real
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 7
Emiliano G. Arnáez
utilidad y por consiguiente, poder visuali-
zar de manera directa aplicaciones diarias,
concretas, plausibles de ser consideradas
con seriedad tanto por contadores, aboga-
dos, tributaristas y legisladores.
Si a mediados de los años noventa hubié-
semos tenido que explicar un uso práctico
de internet, nos habríamos encontrado con
un reto difícil. Sobre todo porque la mayo-
ría de las (escasas) páginas web no tenían
ni un poco de sentido de la estética, eran
un amontonamiento de gráficos animados
y nadie se atrevía a poner sus datos de la
tarjeta de crédito en los incipientes carri-
tos de compra de los primeros intentos de
e-commerce.
|7
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 EMILIANO G. ARNÁEZ
Pero llegó el día en que obtuve una de las
primeras direcciones de email que brinda-
ba el laboratorio de internet de la Univer-
sidad Tecnológica Nacional (UTN), en la
sede de Avenida Medrano. Era tan larga y
tan difícil de memorizar que esto me llevó
a registrarme en un servicio “acortador” de
emails: Bigfoot, ya inexistente. El desafío
resultó luego tener a alguien a quien es-
cribirle. La adopción llevó tiempo, mucho
tiempo. Pero son pocas las personas que en
la actualidad no cuentan con una dirección
de correo electrónico. Sea para poder tener
un usuario en Facebook, poder enviar men-
sajes, o recibir mensaje de entes oficiales,
su uso demandó enseñanza y aprendiza-
je, adopción, paciencia y una viralización
a través del boca en boca que creció de la
mano del progreso.
Era una tecnología incipiente, pero se
desarrolló y alcanzó aristas impensadas. El
comercio electrónico también pasó por dis-
tintas etapas: era visto como algo imposible
de aplicar, luego pasó a ser considerado
como innecesario. Hasta que finalmente la
pyme más pequeña tuvo que pasar al mun-
do virtual, movilizada tal vez por la envidia
que le producía ver que la competencia ya
vendía por Internet.
En todos los casos, las primeras miradas
fueron de desconfianza o de imaginar como
inaplicable en lo personal. En segunda ins-
tancia, el síndrome FOMO (“fear of missing
out”) hacía temer que ya fuese demasiado
tarde para subirse al tren.
Lo mismo sucede con las criptomone-
das. Se las percibe como algo lejano en la
distancia física o lejanas en la distancia tem-
poral. La primera mitad de 2020 fue una ca-
tapulta para el mundo digital en todas sus
formas. Las fintech llegaron para irrumpir
8| SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 8
en la escena bancaria y las criptomonedas
lo están logrando en la escena financiera.
En este momento hay personas en Argen-
tina que -con sus “criptos”- están haciendo
operaciones de compraventa de bienes o
servicios de todo tipo. Otras, simplemente
atesoran bitcoin, ether y otras criptomone-
das con un fin de ahorro o especulando con
la revalorización.
¿Qué marco legal se aplica? Bitcoin,
¿debe ser considerado como moneda de
intercambio o como reserva de valor? ¿O
ambas?
II - ESTUDIO DE LAS
CRIPTOMONEDAS EN ARGENTINA
Hace unos años las criptomonedas eran
“el futuro”. Hoy son “el presente” de mi-
les de operaciones diarias en Argentina y
en el resto del mundo. Parte de las finanzas
de los ciudadanos y consumidores egresa
de las monedas fiat e ingresa en las mone-
das virtuales. Cada vez son más las perso-
nas físicas y jurídicas que restan valor a la
moneda emitida por los bancos centrales
del mundo, y le otorgan más valor a las
criptomonedas.
El interés entonces de los Gobiernos,
primero por entenderlas y segundo por
regularlas y convertirlas en materia de tri-
butación, va creciendo con el auge de los
intercambios o exchanges en donde se pue-
de cambiar los pesos argentinos -por caso-
a criptomonedas o stablecoins en segundos.
En noviembre de 2019 el Senado inició una
ronda de conversaciones y conferencias
con especialistas del sector, emprende-
dores y titulares de firmas dedicadas a su
comercialización. Y en el presente año una
diputada del partido oficialista presentó a
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 BITCOIN DEJÓ DE SER “EL FUTURO”: CÓMO ENTENDERLO DESDE UNA…
comienzos de noviembre un proyecto basa-
do en aportes de estudiantes con el fin de
regular criptoactivos. En ese texto se men-
ciona tres veces el concepto “terrorismo”,
tres “lavado de activos” y otras tres veces
el término evasión o elusión impositiva.
Se habla de inspecciones, sanciones, en un
conjunto de definiciones que refieren a whi-
te papers, tokens y donde se utiliza la pa-
labra blockchain de manera -quizás- algo
descuidada. El propuesto texto normativo
sobre esta revolucionaria tecnología, que ya
provoca un giro de ciento ochenta grados
en el sistema bancario y de finanzas global,
cuenta con veintisiete artículos.
Argentina hace punta en la escasa edu-
cación financiera de su población. La in-
clusión financiera es uno de los ejes donde
organizaciones civiles junto al sector fin-
tech y emprendedor buscan hacer hincapié.
Los más recientes informes del Banco Cen-
tral muestran al índice de bancarización de
adultos en crecimiento. Pero contar con una
cuenta bancaria y usarla únicamente para
extraer el sueldo o asignación social a prin-
cipio de mes, no implica un uso inteligen-
te del dinero. Sin ir más lejos, la entidad,
creada en 1935, habla de “plazo fijo” como
sinónimo de “ahorro”, siendo que la infla-
ción va muy por delante de la mejor tasa
que puede ofrecer un banco argentino en
la actualidad. Poco se sabe sobre los otros
instrumentos financieros disponibles en el
mercado de valores. Se pide que se “com-
pre argentino”, pero a quien compra en la
Bolsa de valores acciones de YPF se lo til-
da de “especulador”. Contradicciones a las
cuales las criptomonedas no escapan.
He aquí donde se observa que se necesi-
ta comprender que quien busca refugio en
un criptoactivo, una tecnología que aún se
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 9
desarrolla y crece, prefiere apostar a algo
probablemente desconocido que a una mo-
neda emitida por el Estado.
La blockchain es la base e infraestructu-
ra para ideas como el bitcoin. Pero la gran
base de datos que representa la “cadena de
bloques” no es un mercado negro para el
lavado de activos. Es una tecnología que
hace ya años fue implementada por varias
empresas líderes del mundo para el segui-
miento, control y seguridad de su cadena
productiva. Permite validar en segundos
operaciones que antes demandaba una
gran cantidad de esfuerzo, tiempo y dine-
ro. Aerolíneas chequeando pasajes, clubes
analizando tickets y la posibilidad de saber
de qué planta de qué campo de Sumatra
proviene el grano de café que estamos mo-
liendo en este instante. O el propio Boletín
Oficial que en julio de 2017 implementó la
cadena de bloques en parte de su proceso
de publicación y verificación en su versión
digital. Y es solo el comienzo. No hay una
sola blockchain. Hay muchas. Una de ellas,
la basada en Ethereum permite realizar
los denominados “contratos inteligentes”,
tema que requeriría otro estudio pormeno-
rizado por separado y que escapa al análisis
de este artículo.
Argentina no debería mirar la block-
chain como si se tratara de una playa del
Caribe donde se podría hallar tesoros en-
terrados por piratas del lavado de activos
o rufianes que buscan evadir de manera
deliberada el fisco. En 2015, la Administra-
ción Federal de Ingresos Públicos (AFIP)
publicó un informe sobre criptomonedas
cuya introducción las definía como “una
amenaza a los Estados” “un obstáculo hacia
la transparencia fiscal internacional”.
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 EMILIANO G. ARNÁEZ
El camino del aprendizaje para no cate-
gorizar de manera equivocada el enorme
potencial que tiene la cadena de bloques en
un país como Argentina podría ser de un
aprovechamiento mayúsculo.
Y he aquí la principal ventaja de la bloc-
kchain (de bitcoin, por ejemplo): la trazabi-
lidad. El aún desmedido uso del efectivo o
cash en Argentina hace imposible realizar
un seguimiento de un pago, un soborno y
demás. A nadie se le ocurriría pensar dón-
de está ahora el billete de 200 pesos con el
que compró en la ferretería hace dos meses.
O cómo corroborar si la plata que se envío
a una donación realmente llegó a destino o
si quedó en manos equivocadas. Una trans-
ferencia realizada en bitcoin puede ser se-
guida con lupa hasta el fin de los tiempos.
La cadena de bloques no se puede modifi-
car, es inmutable y chequeable por todos:
es pública. Si un ciberdelincuente llegara a
cometer un robo y hurtara criptomonedas
y/o recibiera un pago non sancto, la direc-
ción puede ser rastreada por la blockchain.
Los medios de comunicación, sean espe-
cializadas o no, no dan cuenta de las ope-
raciones de criptomonedas que se hacen
con fines legítimos y legales. Las noticias
que llegan a las tapas son aquellas de robos
o estafas. Y sobre la base de estos titulares
es que surgió el prejuicio, años atrás, de
vincularlas con el mundo “narco” o “terro-
rista” o de “lavado de activos”. Curioso es
que en pleno inicio de la segunda década
del siglo XXI, mientras algunos países ya
están sacando provecho de las bondades de
la blockchain (algunos cuentan con planes
para crear sus propias monedas digitales),
en Argentina se piense primero en regular
y tributar.
10 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 10
Chainalysis, una firma independiente
dedicada al análisis de ciberdelitos, publi-
có en su último informe anual que “el ta-
maño de las transacciones de la Dark Web
en el mercado global de las criptomonedas
durante el año 2019 se situó en un 0,08%”.
Repito la cifra: 0,08% del total de transac-
ciones legítimas realizadas por personas
que pagaron un servicio o compraron un
producto, entre otros usos. Al mismo tiem-
po una red de periodistas de investigación
global reveló recientemente, en los princi-
pales medios internacionales, el escándalo
bancario llamado “FINCEN Files”. Esto
expuso cómo los grandes bancos facilitaron
el lavado de billones de dólares en todo el
mundo. No será necesario recordar en este
contexto los polémicos quiebres de bancos
argentinos en el pasado ni el fenómeno
“corralito”.
En cuanto al bitcoin, es imposible que
los fondos sean extraídos salvo que se ten-
ga el consentimiento del propietario de los
fondos. “Tus llaves, tus criptomonedas”, es
una frase de cabecera de toda persona que
invierte en bitcoin, ether o el activo digital
que fuere. Las llaves hace referencia a la
llave (clave) pública y privada de cada di-
rección de bitcoin. Pero esto se verá en un
punto más adelante.
La criptomoneda fue pensada como
una moneda prácticamente sin inflación
(existe una oferta limitada o “escasez pro-
gramada” de bitcoin que terminará en el
año 2140). Fue concebida segura, trazable,
encriptada, y permite realizar operaciones
sin intermediarios. Una economía descen-
tralizada. El reto que buscan los Estados
por estos días es intentar aplicar sus mé-
todos de regulación centralizados a estas
herramientas de finanzas descentralizadas.
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 BITCOIN DEJÓ DE SER “EL FUTURO”: CÓMO ENTENDERLO DESDE UNA…
Es un campo abierto de estudio en donde
hay mucho para trabajar. Los exchanges
o servicios de intercambios seguramente
son uno de los focos donde se pone mayor
atención [R.G. (AFIP) 4614/2019]. Pero las
redes peer to peer o P2P seguramente será
la ventana de escape para quien no quiera
pasar por el tamiz regulador de la AFIP o el
Banco Central al convertir 1000 pesos en el
equivalente en bitcoin.
El ciudadano necesita una moneda que
sea referencia de valor o medida (unidad
de cuenta) y reserva de valor, además de
permitirle realizar transacciones como ins-
trumento de pago o moneda de cambio.
La falta de educación financiera lleva a
culpar al dólar de los problemas del peso.
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 11
En el gráfico 1 se puede observar el cre-
cimiento en escala logarítmica aplicada al
volumen de criptomonedas operadas peer
to peer (punto a punto, persona a persona)
entre 2019 y la primera semana de noviem-
bre de 2020 en Argentina, con bitcoin. Mu-
chos de los picos en donde hubo mayor
demanda tienen correlación con noticias re-
ferentes a endurecimiento del cepo al dólar
o anuncios de mayor inflación sobre el peso
(Comunicación BCRA “A” 6823/2019).
“Subió el dólar”, es la frase crítica por an-
tonomasia. Pero en realidad es el peso ar-
gentino el que vale menos. Pierde valor
año tras año, siendo una de sus principales
enfermedades la inflación. Una camisa no
vale este año lo que costaba hace 12 meses.
Y no es raro escuchar a un contribuyente o
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 EMILIANO G. ARNÁEZ
vecino cuestionarse: “Lo que me están co-
brando, ¿es caro o es barato?”.
Si el dólar es inaccesible para muchos,
es entonces que surgen opciones como las
criptomonedas para buscar ese refugio de
III - ¿REFUGIO DE VALOR O
MONEDA DE CAMBIO? ¿ORO
DIGITAL?
Mucho se debate y se discute en la actua-
lidad sobre cómo interpretar el white paper
firmado por “Satoshi Nakamoto” (el pseu-
dónimo con el que una persona o grupo de
personas firmaron el documento inicial del
bitcoin). En el texto “Bitcoin: A Peer-to-Peer
Electronic Cash System”, de 2008, se habla
de uso como moneda de cambio, pero los
tiempos cambiaron desde que el documen-
to fue concebido y bitcoin tuvo su propio
desarrollo que lo llevó a convertirse para
muchos analistas internacionales en el nue-
vo “oro”. El “oro digital”.
Cada vez son más los lugares o tiendas
que en sus plataformas digitales aceptan
bitcoin como modo de pago. Esto abre
el abanico de posibilidades de quienes
12 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 12
valor ante la debacle de la moneda nacio-
nal. Según una consulta realizada con la he-
rramienta Google Trends, las búsquedas en
Internet de “bitcoin” se multiplicaron por
cuatro desde comienzos de año.
pueden pagar. Sin tener una cuenta banca-
ria, sin estar registrado en ningún tipo de
ente gubernamental, una persona puede te-
ner una billetera de criptomonedas y pue-
de enviar y recibir bitcoin. El único lugar
donde quedará registrada la compra, para
siempre, será en la blockchain.
Al ver el incremento en el valor del ac-
tivo, la opción de hacer “HODL” (sic) es,
no obstante, tentadora. “Hodl” es parte del
argot o jerga cripto y refiere a “hold”, el
término inglés para quienes desean invertir
sus fondos en criptomonedas y mantener-
los un largo período de tiempo.
El 12/1/2009, el desarrollador informático
y analista criptográfico norteamericano Hal
Finney se convirtió en el primer receptor de
una transacción de bitcoin hecha de perso-
na a persona. El 22/5/2010, una persona lla-
mada Laszlo Hanyecz pagó dos pizzas con
10.000 bitcoins, que por aquellos días era el
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 BITCOIN DEJÓ DE SER “EL FUTURO”: CÓMO ENTENDERLO DESDE UNA…

equivalente a 41 dólares. Si hubiera ateso- (unidades pequeñas de bitcoin) que confor-

rado esos 10 mil bitcoins a “hodl”, hoy ten- man en total los 10 mil BTC:
drían un valor superior a US$ 181.300.000. https://www.blockchain.com/
Aún hoy se puede encontrar y ver en btc/tx/a1075db55d416d3ca199f55b6084e-
la blockchain el envío de los “satoshis” 2115b9345e16c5cf302fc80e9d5fbf5d48d.

Eran las 15:16 cuando se concretó la ope-
ración de las pizzas probablemente más
conocidas de la historia. La firma Coin-
firm, dedicada al análisis de blockchain y
a la prevención de lavado de dinero, regaló
meses atrás a los internautas el gráfico con
el rastreo de aquella operación y la bifur-
cación entre los siguientes propietarios de
esos bitcoins. Algunos terminaron en ex-
changes que ya no existen (BTC-e.com).
Desde entonces bitcoin vale cada vez
más. Hay muchos factores para ello. Pero
los conceptos como halving, hashrate, y
mining, entre otros, merecen otro tipo de
abordaje, que no es fundamental en el ob-
jetivo de este artículo.

SUPLEMENTO ESPECIAL | 13

CRIPTO.indb 13 10/12/20 14:13

 EMILIANO G. ARNÁEZ
En la gráfica de velas japonesas (herra-
mienta de análisis técnico-financiero creado
en Japón en el siglo XVIII por el mercader
de arroz Munehisa Honma) se refleja la co-
tización del activo desde 2013 cuando co-
menzó a escalar por sobre los 100 dólares.
Hubo varios argentinos que compraron bit-
coin en la víspera de 2017. El valor de su
tenencia probablemente ahora se haya mul-
tiplicado por 15, cuando menos.
IV - CÓMO SE GENERAN EL
BITCOIN Y SUS GANANCIAS
“Cómo hago para tener bitcoin”, es una
de las consultas más realizadas en los mo-
tores de búsqueda. Para prevenir fraudes,
Satoshi Nakamoto previó la resolución de
complejos algoritmos y problemas mate-
máticos basados en el sistema HashCash,
14 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 14
creado tiempo atrás por el criptoanalista
Adam Back. Satoshi creó un método lla-
mado “Prueba de trabajo”, lo que aporta
robustez y seguridad a toda la creación al-
gorítmica de criptomonedas.
Se necesita un gran poder computacional
(muchas computadoras muy potentes) para
que sea rentable el “minado” o generación
de bitcoin, debido a los costos de electrici-
dad y mantenimiento de estos servidores o
nodos.
Quienes naturalmente descarten la mi-
nería deben acudir al intercambio de acti-
vos (por ej., pesos argentinos por bitcoin o
ether, o una criptomoneda por otra). Para
esto es necesario hacerlo punto a punto,
P2P, con plataformas como Localbitcoins,
o bien para un mayor grado de seguridad
apelar a intermediarios o exchanges, que
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 BITCOIN DEJÓ DE SER “EL FUTURO”: CÓMO ENTENDERLO DESDE UNA…

son plataformas digitales, las cuales van
a cobrar un valor extra por los servicios y
garantías brindadas. En Argentina algunos
de los más conocidos son SatoshiTango,
ArgenBTC, Buda, Bitex, Decrypto, Cryp-
toMKT, Ripio, y BuenBit, entre otros. Se
puede consultar los precios de compraventa
y los volúmenes de operación en páginas
como CoinMonitor y CriptoYa. Existen ade-
más cientos de exchanges internacionales,
algunos de los cuales son Binance, Coinba-
se, y Huobi. Es clave, por cierto, chequear
cuánta comisión pide cada exchange por
cada operación.

Asimismo, solo en AMBA hay al menos
10 cajeros bitcoin instalados en shoppings,
centros comerciales y supermercados. Las
ciudades de Rosario y La Plata cuentan con
sendos ATM. Al cierre de esta edición, la
página especializada Coin ATM Radar con-
signa la existencia de 12449 cajeros en 71
países. La cifra va en crecimiento año tras
año.
En la película The Game, dirigida por
el cineasta David Fincher en 1997, el per-
sonaje Nicholas Van Orton, interpretado
de manera magistral por el actor Michael
Douglas, es un multimillonario sumamente

SUPLEMENTO ESPECIAL | 15

CRIPTO.indb 15 10/12/20 14:13

 EMILIANO G. ARNÁEZ
despreciado por sus amigos, familia y cole-
gas. Para darle una lección de humanidad,
es sometido por su hermano (Sean Penn) a
un juego físico y psicológico. Cerca del final
de la trama, el magnate aparece despojado
Sin conocer el idioma, sin saber qué ha-
cer, solo le queda buscar la embajada de
Estados Unidos y pedir ayuda. Un tosco
funcionario diplomático le espeta: “No mo-
ney, no identification, no passport…”. La
“magia” del bitcoin, como moneda virtual
internacional, es que si Van Orton hubiera
contado con una billetera virtual de cripto-
monedas, con solo recordar su clave priva-
da (private key), podría haber obtenido todo
el efectivo que quisiera de un cajero como
los mencionados ut supra. Sin tarjetas.
Más allá de intrigas cinematográficas, el
bitcoin no es ficción y cualquier persona
16 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 16
de todos sus bienes y enterrado vivo en un
cementerio de una ciudad perdida que apa-
renta ser, a ojos del protagonista, alguna
localidad pequeña de México.
puede tener una billetera virtual de bitcoin,
ether o la criptomoneda que fuere.
El primer error al imaginar una billetera
bitcoin es creer que ahí dentro es el lugar
donde guardar los billetes, en este caso,
satoshis de bitcoin. El satoshi es la unidad
más pequeña que se registra en la block-
chain de bitcoin. Un bitcoin es divisible en
100.000.000 de satoshis. Esto permite refle-
jar saldos de hasta ocho decimales. En otro
tipo de notación, la fracción mínima de un
bitcoin es entonces 0,00000001 (1 satoshi).
Una “wallet” no guarda los satoshis o bit-
coins dentro, sino las palabras clave para
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 BITCOIN DEJÓ DE SER “EL FUTURO”: CÓMO ENTENDERLO DESDE UNA…
acceder a la blockchain en donde sí se en-
cuentran registrados. Físicamente el bitcoin
se reparte en los nodos que conforman esa
cadena de bloques, ese gran libro contable
de ingresos y salidas que es la blockchain.
Pero en la wallet o billetera solo se guardan
las llaves de acceso o palabras claves.
Hay muchos tipos de billeteras. Hay
apps para smartphones o computadoras
y además hay dispositivos electrónicos de
apariencia similar a un pendrive que son
wallets físicas ultraseguras. El grado con
el que se evalúan son la apariencia o faci-
lidad de uso, pero mucho más importante
es la seguridad sobre la intangibilidad de
los fondos:
Entre las apps hay distintos niveles de
seguridad. La gran diferencia la marca
quién es el real dueño de la clave privada.
Muchas wallets y exchanges no revelan
estas al usuario que compró las criptomo-
nedas, con lo cual este solo cuenta con una
“promesa de pago” en lugar de ser el real
dueño de esos fondos. Son conocidos los
casos de exchanges que cerraron sin previo
aviso y los clientes perdieron sus fondos al
ser estafados de esta manera.
Diferente es el caso de las “cold wallets”,
o dispositivos físicos, en las que nadie más
que el propietario del gadget conoce el ac-
ceso a las criptomonedas. Cuenta con nivel
de seguridad “militar”, como se conoce de
manera generalizada, siendo sus protoco-
los y niveles de encriptación del más alto
grado.
Existen además otros tipos de billeteras
entre las que destacaremos la billetera de
papel. Es simplemente un papel en don-
de se anotan las claves pública y privada.
Los peligros, naturalmente, son muchos.
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 17
Pérdida, agua, fuego, o simplemente el ol-
vido de esa anotación puede provocar un
dolor de cabeza financiero mayúsculo.
Un ejemplo de clave pública: 1MbYshd-
ti6Nsc4337zRa6MAYZN3qiZ12CG
Un ejemplo de clave privada: KzN-
HN8d4iYb1hU5H83wgXgctxNpC17S-
h3Km5z9yWptXgk3gXsou7
Dado de que es muy difícil recordar la
clave privada se crearon métodos para sim-
plificar su guardado y memorización como
las 12 o 24 palabras clave. Ejemplo de ellas:
“miracle loud ride shop case carbon soon
brush demise immense circle actress”. Es-
tas son otorgadas por las apps o hardware
wallets (como Ledger o Trezor), las cuales
debemos anotar en un lugar seguro al mo-
mento de crear la billetera.
Salvo proyectos de vanguardia y aún en
desarrollo como la computación cuántica,
cuyo expertos aseguran que dentro de al-
gunos años podrían vulnerar la seguridad
de la criptoseguridad del bitcoin, en la ac-
tualidad no existe tecnología o poder com-
putacional capaz de hackearlo. Se necesitan
todas las computadoras del mundo duran-
te una cantidad millonaria de años para dar
un paso apenas en ese sentido.
Otros curiosos modos de obtener crip-
tomonedas. Existen muchos métodos para
tener criptomonedas que podrían represen-
tar verdaderos retos a la hora de regular.
Uno de ellos son los “airdrops”. Solo en
CoinMarketCap existen registrados 3861
diferentes criptomonedas. Cada uno es un
proyecto que busca interpretar a su manera
cuál es el mejor activo cripto y cuál ofrece
mejores prestaciones. Los hay algunos que
apuntan a mejorar la privacidad (Mone-
ro, Zcash), otros que son “oráculos” que
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10/12/20 14:13
 EMILIANO G. ARNÁEZ
buscan conectar diferentes blockchain o
bases de datos (Chainlink, Cosmos) y tan-
tas otras aplicaciones. Son denominadas
“altcoins” (alternative coins). Aunque por
su escaso valor intrínseco o por no apor-
tar nada real a las finanzas descentraliza-
das, los más críticos las llaman “shitcoins”.
Muchas de estas monedas están basadas
en cadenas de bloques preexistentes como
Ethereum. Aquellas monedas o proyectos
que se montan sobre ella son conocidas
como “tokens”.
Para darse a conocer, hacen lo que esté
al alcance del proyecto. Muchos pujan por
ser el “próximo bitcoin”. Una manera de
llamar la atención es con un “airdrop”, que
es el regalo de criptomonedas con solo re-
gistrar y otorgar los datos personales a los
autores del proyecto. Algunos exchanges,
inclusive, se suman a estas movidas. Lo que
el usuario desconoce es que prácticamente
tienen más valor sus datos personales, en
la reventa en la Dark Web, que los centavos
de criptomoneda regalada que pocas veces
superan los 2 o 5 dólares.
No obstante, surgieron extraños casos
como el “criptospam”. El Exchange de du-
dosa reputación KickEX envió, sin previa
consulta, sin autorización de ningún tipo,
888.888 tokens de su propia criptomoneda
KickTokens a 167.375 usuarios de la bloc-
kchain de Ethereum en todo el mundo. Se
cree que mediante un minucioso análisis de
la red, tomaron nota de las cuentas que en
el último año habían tenido actividad. Al
cierre de este artículo hay en todo el mundo
58.658.619.203 tokens KICK en circulación.
Quien suscribe este artículo fue uno de los
afectados por este ataque basura. ¿Cuán-
to vale cada token? 0,000014 de dólar.
18 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 18
Entonces, el total de lo enviado equivale a
US$ 13,6.
Pero si por algún motivo se disparara el
valor del token, ¿cómo se debería declarar
llegado el caso? A caballo regalado no se le
miran los dientes, dicen algunos, pero las
agencias tributarias del mundo no entien-
den de equinos sino de valores en billete-
ras, sean físicas o virtuales.
Hay otra generación de criptomonedas
aún con mayor riesgo porque si tecnología
es aún más nueva que el bitcoin y es la lla-
mada DEFI, o Finanzas Descentralizadas.
Proyectos como UniSwap o SushiSwap
permiten sumar activos como ethereum
o tether a un pool, entre muchos partici-
pantes se generan intereses por sobre lo
invertido. El mundo DEFI cuenta además
con préstamos y otro tipo de instrumentos
financieros.
Staking es otro término que los fiscos del
mundo seguramente estarán analizando.
Hay proyectos que pueden ser encontra-
dos atractivos como, por ejemplo, Cardano
o IOTA. IOTA, por caso, promete liderar
la tecnología Internet of Things. Quizá,
dentro de unos años la heladera detecte
que no tenga leche y permita comprar con
esa criptomoneda con seguridad y los pro-
tocolos necesarios. Pues algunos de estos
criptoactivos cuentan con la posibilidad de
hacer “staking”, que es dejar depositado los
fondos, cual plazo fijo, sin la posibilidad de
retirarlos, pero con la consecuente genera-
ción de intereses.
Solo un último caso de revisión. Existen
infinidad de plataformas para realizar tra-
ding de criptomonedas. Desde los gigantes
Binance, Huobi o Kraken hasta apps como
PrimeXBT, Quantfury o la norteamericana
10/12/20 14:13
 BITCOIN DEJÓ DE SER “EL FUTURO”: CÓMO ENTENDERLO DESDE UNA…
Robinhood, entre otras. Con peligrosas y
arriesgadas herramientas de inversión o
especulación como el “apalancamiento” se
pueden apostar 100 dólares a que bitcoin
subirá. En solo segundos se puede multi-
plicar por cantidades enormes esa cifra o
perder absolutamente todo si la tendencia
fue leída de manera incorrecta o si sim-
plemente sucede lo que los traders llaman
“un cisne negro” (Nassim Nicholas Taleb,
quien desarrolló la teoría, cuenta en su libro
sobre su pasado precisamente como trader,
financista y analista de riesgos).
V - CONSIDERACIONES FINALES
Como se ve, los caminos para contar con
una billetera “llena” de bitcoins son varios.
El bitcoin se puede usar (intercambiar, gas-
tar) o bien atesorar a “HODL”. Hay quie-
nes estiman que en los próximos años un
bitcoin podría superar los 100 mil dólares.
Algunos arriesgan cifras superiores a 300
mil. La economía descentralizada avanza y
los gobiernos la quieren llevar a una centra-
lización forzada.
En abril de 2018, el ex CEO de Paypal
Bill Harris llamó a bitcoin “la mayor esta-
fa de la historia”. Hoy, PayPal, la empresa
líder pagos y transferencias online fundada
entre otros por el ingeniero Elon Musk, lo
sumó a su plataforma y desde hace sema-
nas se pueden intercambiar dólares por
criptomonedas (de momento solo en Esta-
dos Unidos, luego se expandirá al resto del
mundo). Este tipo de medidas disparan la
adopción.
De igual manera, la mayoría de las em-
presas emisoras de tarjetas de crédito del
mundo, grandes financieras y bancos priva-
dos del mundo denostaban el bitcoin. Hoy
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 19
todas no solo siguen de cerca el avance del
bitcoin sino que buscan sumar a la ola crip-
to, sea con proyectos propios o con la crea-
ción de subdivisiones fintech que cuenten
con operaciones en criptoactivos.
El presidente ejecutivo de JPMorgan
Chase, Jamie Dimon, criticó tiempo atrás a
bitcoin como un “fraude” que los gobiernos
iban a lograr “aplastar”. Menos de dos años
después, está impulsando a su firma direc-
tamente hacia el sector de las criptomone-
das. “JPMorgan y los otros grandes bancos no
tienen más remedio que seguir este camino”,
opinó Ed Yardeni, el ex economista en jefe
del Deutsche Bank. JP Morgan pasó de “Bit-
coin is a fraud and will blow up” en 2017 al
informe “Bitcoin’s competition with gold” del
presente 2020.
La existencia de criptomonedas con pari-
dad al dólar 1 a 1, como DAI o Tether, volcó
a miles de argentinos, venezolanos y turcos
en 2019 a la adopción masiva de una mone-
da que preservara el valor de su esfuerzo,
trabajo, tiempo y capital. La proliferación
de servicios como Buenbit que permitían
una rápida conversión de la moneda ge-
neró la viralización de nuevos “rulos” que
permitían generar una ganancia. El Banco
Central, la Comisión Nacional de Valores y
otros entes de control urgieron una serie de
regulaciones y normativas.
José Cripto tiene 35 años, un trabajo estable y
vive en un departamento de tres ambientes junto
a su familia compuesta por su esposa y dos hijos.
Vida normal, televisor con video on demand y la
heladera llena con variedad de alimentos. En el
tiempo libre realiza trading de criptomonedas a
las que entró impulsado por un amigo. Usa un
navegador web que le regala una criptomoneda
llamada BAT. Con lo que juntó de BAT pagó la
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 EMILIANO G. ARNÁEZ
cuota de monotributo, luego de convertirlas a
pesos en un exchange de su confianza. Días des-
pués quiso comprar un juguete que no se consi-
gue en Argentina pero la tarjeta de crédito no le
permitía pagar esa cantidad de dólares. Desde
Ucrania le llegó una tarjeta VISA recargable
que se fondea con criptomonedas pero permite
pagar en su equivalente en euros en cualquier
e-commerce del mundo. Con ella sí pudo com-
prar sin problemas la muñeca. En el trading
tuvo tanta suerte que hasta fantasea con com-
prarse un Lamborghini. Al enterarse de esto, su
esposa le pide el divorcio y todo avanza hacia la
20 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 20
división de bienes. Pero Juan asegura que olvi-
dó las 12 palabras claves de su cuenta bitcoin
donde tenía convertidos todos los ahorros de la
familia. En medio del proceso, un token que te-
nía olvidado en una vieja wallet pasó de costar
0,000014 a 1 dólar. Tenía 888.888 de ellos.
Abogados, contadores, el fisco y la Justicia mi-
ran el expediente de Juan: es un problema que
necesita solución inmediata. Buscan “block-
chain” en Google y consideran la posibilidad
de que José Cripto deba ser encuadrado bajo la
figura de lavado de activos.
10/12/20 14:13
 LA IRRUPCIÓN
“BITCOIN”:
LOS INTENTOS
DE TRIBUTACIÓN
EN ESPAÑA
Europa es un centro de innovación en
materia de criptomonedas. En este contex-
to, España es uno de los países que se des-
taca por sus repetidos intentos y ensayos a
la hora de regular el uso de los activos digi-
tales. El marco fiscal y tributario es uno de
los ejes de estudio.
El doctor Jesús Lorente es economista,
asesor fiscal y auditor. En Zaragoza dirige
Seico Consultores, una destacada firma de
abogados. Desde allí ayudan a empresas y
autónomos en materia: fiscal, laboral, con-
table, auditoría, legal, marketing y seguros.
Es especialista en criptodivisas y desde el
“continente viejo” nos ilustra con una sín-
tesis enciclopédica sobre la situación actual
impositiva de los activos mencionados. Su
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 21
Jesús Lorente
colaboración aporta valor a la comprensión
en esta materia, dado que en otros países
la legislación se encuentra más avanzada
que en nuestro país, por lo que el modelo
puede ser considerado como una referencia
posible ante las iniciativas y proyectos que
buscan regular en Argentina activos tanto
como bitcoin y ether o stablecoins como DAI
o Tether.
En España, actualmente, no existe ningu-
na ley expresa que regule la fiscalidad de
los criptoactivos.
La Agencia Tributaria ha respondido pú-
blicamente unas 30 consultas relativas al
mundo cripto, y, por ahora, esta es la única
fuente oficial de la que podemos beber para
determinar la tributación cripto.
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10/12/20 14:13
 JESÚS LORENTE
No obstante, la legislación general es bas-
tante amplia, para incluir, sin necesidad de
una legislación específica, todas las operacio-
nes cripto, en uno o en otro lugar, dentro del
esquema impositivo español, y por lo tanto,
en todo caso, se puede asemejar una ope-
ración cripto a una operación previa que se
realizaba con otros activos, determinándose,
finalmente, la tributación por semejanza.
En el sistema tributario español existen
varios impuestos que afectan a las criptos.
A continuación, un breve resumen:
1. Impuesto de la renta de las personas
físicas (el equivalente aproximado en
Argentina sería el impuesto a las ganan-
cias): este es el impuesto que a la mayor
parte de los criptousuarios les afecta en
mayor medida. En este impuesto se tri-
buta por las ganancias o rendimientos
obtenidos de las criptodivisas. Por un
lado, las operaciones más habituales
son las pemutas (trades) de cripto por
cripto, que tributan como una ganancia
patrimonial, pero también tributan en
este impuesto los rendimientos obteni-
dos por el stacking de criptodivisas con
PoS, los airdrops recibidos, los hardforks,
los intereses de plataformas DEFI, etc.,
es decir, casi siempre que haya una ga-
nancia en las criptos se deberá de tribu-
tar en este impuesto.
La tributación en este impuesto, en la
mayor parte de los casos de las cripto-
divisas, oscila entre el 19 y el 23% de
las ganancias, aunque en determinados
supuestos excepcionales se podría su-
bir hasta el 43%.
2. Impuesto sobre el valor añadido (el
equivalente aproximado en Argentina
es el impuesto al valor agregado): ha
22 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 22
quedado claro desde Europa que las
transacciones con criptodivisas no de-
ben de incluir el IVA.
3. Impuesto sobre el patrimonio (el equi-
valente aproximado en Argentina es el
impuesto sobre los bienes personales):
en España se tributa a final de año por el
total del valor de todos tus bienes. Exis-
te alguna consulta en la que se incluyen
en estos bienes las cripodivisas, por lo
tanto, si se supera el mínimo exento en
el total de bienes (que normalmente es
de 600.000 euros) habrá que pagar tam-
bién por el impuesto del patrimonio.
4. Impuesto de donaciones y sucesio-
nes: en España si le das gratuitamente
a alguien algo, ya sea en vida o en el
fallecimiento, se tiene que pagar un im-
puesto, incluyéndose en la valoración
de lo que se recibe el valor de las crip-
todivisas recibidas.
Además de estos impuestos, se está estu-
diando en el Congreso un proyecto de ley
por el que nos obligarán a informar de las
criptodivisas que tengamos en exchanges
extranjeros, si estas superan 50.000 euros, el
objetivo de este modelo 720 es controlar los
bienes que los residentes en España tienen
en el extranjero. Esta aprobación afectaría
mucho a los criptoinversores, ya que se eli-
mina la nota de privacidad de las que hasta
ahora gozaban las criptodivisas.
Se supone que la Agencia Tributaria in-
tentará regular este mercado en un futuro,
sobre todo una vez que tenga la información
necesaria a través del modelo 720 y de la in-
formación que le tienen que remitir los ex-
changes españoles sobre sus usuarios, ya que
es una fuente de ganancias que puede ser
que mucha gente no declare, y Hacienda no
quiere perderse ningún pedazo de la torta.
10/12/20 14:13
 EL CONFUSO MARCO Marcos Zocaro
TRIBUTARIO DE LAS
CRIPTOMONEDAS

I - INTRODUCCIÓN cual describió el funcionamiento de bitcoin,

En plena crisis económica internacional,
el 31/10/2008, Satoshi Nakamoto (cuya ver-
dadera identidad hoy sigue siendo un mis-
terio) publicó en una lista de correo web
(foro) el documento “Bitcoin: un sistema
de dinero en efectivo electrónico peer-to-
peer”(1), un breve artículo de 9 páginas en el
iniciando una nueva era en las finanzas.
Desde entonces, además de bitcoins, sur-
gieron miles de otras criptomonedas (de-
nominadas altcoin) que hoy suman más de
7600 y tienen una capitalización total de
mercado de más de US$ 400.000 millones(2),
similar al Producto Bruto Interno de la Ar-
gentina. Sin embargo, bitcoin acapara más

(1) La lista de correo es: www.metzdowd.com/. Los mensajes de Satoshi se pueden ver en: www.mail-archive.
com/search?l=cryptography@metzdowd.com&q=from:%22Satoshi+Nakamoto%22. Y el documento se puede
leer aquí: https://bitcoin.org/bitcoin.pdf
(2) Estos y otros datos del mercado de criptomonedas pueden verse en el sitio https://coinmarketcap.com/

SUPLEMENTO ESPECIAL | 23

CRIPTO.indb 23 10/12/20 14:13

 MARCOS ZOCARO

del 60% del mercado y hoy su cotización
supera los US$ 14.000.(3)
Pero ¿qué son específicamente
criptomonedas?
En principio, es importante destacar que
no son ninguna especie de archivo digital
que se transfiere de un individuo a otro, ni
mucho menos billetes físicos como el peso
o el dólar. Una criptomoneda (como bitcoin)
es solo el saldo de un “registro contable”
distribuido entre miles de computadoras
alrededor del mundo.
Para comprenderlo bien hay que analizar
qué es la tecnología blockchain o “cadena de
bloques”: se trata de una base de datos vir-
tual y sincronizada entre miles de compu-
tadoras conectadas entre sí y distribuidas
por el mundo. Se puede pensar (Zocaro,
2020)(4) como un libro de contabilidad digi-
tal, cuyas hojas o registros individuales de
información (bloques) pasan a formar parte
del libro (cadena de bloques) luego de obtener
la aprobación del resto de los usuarios del
sistema.
De esta forma, la incorporación de cual-
quier información o dato en la blockchain
viene dada por el consenso del propio sis-
tema: el resto de los usuarios de la red (mi-
neros), mediante sus computadoras (nodos)
y la resolución de ciertos algoritmos cripto-
gráficos(5), le dan validez a la incorporación
de nueva información a este “libro”.
Las criptomonedas no son más que re-
gistros en esta blockchain: cada transacción,
las cada envío de criptomonedas de un indivi-
duo a otro no son más que un registro, un
mensaje, plasmado en este “libro contable”
distribuido entre miles de computadoras
(nodos). Y los mineros que ayudan a vali-
dar estas transacciones, como recompen-
sa, obtienen una determinada cantidad de
criptomonedas (es así como se crean nue-
vas unidades de estos activos, en un pro-
ceso denominado minería). Y todo esto sin
la intervención de ningún banco central o
autoridad similar.
En este punto será útil un ejemplo simple
que ilustre el concepto(6). Se suponen las si-
guientes transacciones:
- una persona X le envía 5 bitcoins a otra
persona A (este “envío” no es más que
una registración en la cadena de blo-
ques donde queda plasmado que X le
cede 5 bitcoins a A);
- luego, A le “entrega” 3 bitcoins a B;
- posteriormente, B le da 2 bitcoins a C;
- y C le envía 1 bitcoin a A.
Realizadas estas transacciones, para ver
cuántos bitcoins “posee” cada persona,
se debe estimar el saldo en este “registro
contable” que es la blockchain: A tendrá 3
bitcoins (primero recibió 5, luego dio 3 y
al final recibió 1) y B y C tendrán 1 bitcoin
cada uno.

(3) Si bien 1 bitcoin a principios de noviembre/2020 cotiza a US$ 14.000, también pueden adquirirse “centavos” de
bitcoins, denominados “satoshis”. Lo mismo ocurre con las demás criptomonedas
(4) Zocaro, Marcos: “Una bolsa de impuestos” - Ed. Buyatti - julio/2020
(5) Rybnik, Daniel: “Una aproximación a la tributación de las criptomonedas (capítulo 18) en Braccia, Mariano:
“Tributación de la economía digital” - LL - 2019
(6) Zocaro, Marcos: “La minería de criptomonedas y su tributación en Argentina” - CEAT (FCE-UBA) - julio/2020

24 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 24 10/12/20 14:13

 EL CONFUSO MARCO TRIBUTARIO DE LAS CRIPTOMONEDAS
Y, por ejemplo, si A quisiera enviarle 4
bitcoins a B, la red (los mineros) no le vali-
darían la transacción ya que fácilmente ad-
vertirían que el “saldo disponible” de A son
solo 3 bitcoins.
En conclusión, las criptomonedas no
son más que “saldos” en un registro con-
table (blockchain). Y una persona no posee
“físicamente”, por ejemplo, un bitcoin, sino
que tendrá un saldo de un bitcoin en la
blockchain, teniendo el derecho “a su uso”
(por ejemplo, transferirlo a otro individuo
a cambio de dinero fiduciario). Y cuando
se dice que una persona “almacena” sus
criptomonedas en una aplicación conocida
como “wallet” o “monedero”(7), en realidad,
no está “guardando” sus criptomonedas en
dichos programas, sino que la wallet solo ad-
ministra las claves criptográficas que le dan
acceso al usuario a su “saldo de criptomo-
nedas” en la blockchain.
Esto último es importante para poder
entender, luego, varios aspectos impositi-
vos de la gravabilidad de estos activos. Las
criptomonedas no se “almacenan” en las
wallets, sino que estas wallets solo adminis-
tran las claves para que los titulares de las
criptomonedas puedan acceder a su uso,
pero las criptomonedas “están” en la bloc-
kchain distribuida por el mundo.
Con respecto a las formas de “obtención”
de estas criptomonedas, existen varias al-
ternativas: su compra directa a otra persona
(P2P o peer to peer, o F2f o face to face) o en al-
guna plataforma online (exchange/broker), o
mediante su minado o, incluso, por el cobro
por la venta de bienes y/o servicios.
(7) La más utilizada para el teléfono celular es la wallet “Coinomi”
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 25
Por último, es importante destacar que,
si bien este trabajo se centrará en las crip-
tomonedas como bitcoin o ether, que poseen
una blockchain propia, existen otros tipos de
criptoactivos como, por ejemplo, las deno-
minadas stablecoin o monedas estables, que
por lo general cotizan 1 a 1 con el dólar,
evitando la volatilidad característica de bit-
coin. Estas monedas estables no poseen una
blockchain particular, sino que utilizan la de
otra criptomoneda, y a su vez pueden ser
emitidas en forma centralizada. El ejemplo
más simple es la stablecoin USDT: es emitida
por la empresa Tether, y por cada unidad
de USDT emitida la empresa deposita un
dólar en una cuenta bancaria, de allí que
siempre cotice 1 a 1 con la divisa estadouni-
dense. De todas formas, al ser emitida por
una empresa y no poseer la característica
fundamental de la descentralización (que sí
posee bitcoin, por ejemplo), este tipo de sta-
blecoin no suele ser tan confiable (aunque en
la práctica, por ejemplo, USDT es la tercera
criptomoneda con mayor capitalización de
mercado).
II - DEFINICIÓN LEGAL DEL
CONCEPTO “CRIPTOMONEDA”
En el plexo normativo argentino, hasta el
momento no existe una definición del con-
cepto “criptomoneda”, pero sí de “moneda
virtual”.
Mediante la resolución 300/2014 (del
10/7/2014), la Unidad de Información
Financiera (UIF), basándose en las de-
finiciones brindadas por su equivalente in-
ternacional (el Grupo de Acción Financiera
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10/12/20 14:13
 MARCOS ZOCARO
Internacional - GAFI, 2014), estableció que
por “monedas virtuales” se debe entender:
“…La representación digital de valor que puede
ser objeto de comercio digital y cuyas funciones
son la de constituir un medio de intercambio,
y/o una unidad de cuenta, y/o una reserva de
valor, pero que no tienen curso legal, ni se emi-
ten, ni se encuentran garantizadas por ningún
país o jurisdicción.
En este sentido las monedas virtuales se di-
ferencian del dinero electrónico, que es un me-
canismo para transferir digitalmente monedas
fiduciarias, es decir, mediante el cual se transfie-
ren electrónicamente monedas que tienen curso
legal en algún país o jurisdicción”.
La definición no es muy amplia ni brin-
da demasiadas precisiones; por ejemplo,
no se especifica si el concepto de moneda
virtual también incluye a las stablecoins o
criptoactivos similares. De todas formas,
resulta útil como primera aproximación,
sobre todo siendo la única definición oficial
brindada hasta la fecha.
El Banco Central de la República Argen-
tina aclaró en un comunicado (2014) que las
“monedas virtuales” no tienen curso legal
ni poseen respaldo alguno; y en varias nor-
mas ha incorporado conceptos tales como
“criptoactivos”, pero en ningún caso brin-
dó una definición legal/normativa de tales
conceptos.
Con respecto a las normas contables, la
situación no es muy diferente a lo que suce-
de en materia fiscal. A nivel internacional,
en junio/2019 el Comité de Interpretaciones
NIIF (CINIIF) emitió una opinión sobre
(8) https://cdn.ifrs.org/-/media/feature/supporting-implementation/agenda-decisions/holdings-of-cryptocurrencies-
june-2019.pdf
26 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 26
las criptomonedas(8), clasificándolas como
activo intangible. Además, sostuvo que en
aquellas circunstancias en que una entidad
mantenga criptomonedas “para la venta en el
curso normal de su negocio” (es decir, se dedi-
que a la comercialización de estos activos),
estas podrían considerarse no ya como un
activo intangible sino como inventario.
A nivel local, aún ninguna resolución
técnica o norma emanada de la Federación
Argentina de Consejos Profesionales de
Ciencias Económicas ha abordado el tema.
Analizado el panorama normativo ge-
neral, a continuación se estudiará el marco
tributario de las operaciones con criptomo-
nedas, poniendo énfasis en la actividad de
compraventa llevada a cabo por personas
humanas. Se advertirá que de las leyes im-
positivas argentinas solo la del impuesto a
las ganancias menciona estos activos (espe-
cíficamente, las “monedas digitales”), pero
sin brindar siquiera una definición de qué
se debe entender por esto y si, por ejemplo,
“moneda digital” es sinónimo de “moneda
virtual” o si incluye a los bitcoins.
A la fecha, tampoco se ha emitido una
“interpretación” oficial por parte del Fis-
co. Incluso, la AFIP ha creado, mediante la
resolución general 4614, un régimen infor-
mativo mensual que deben cumplir (entre
otros sujetos) los exchanges y brokers locales
de criptomonedas, pero, además de incor-
porar en dicha resolución general las pala-
bras “criptomoneda” y “moneda digital”,
en ningún momento brindó una definición
de estos activos.
10/12/20 14:13
 EL CONFUSO MARCO TRIBUTARIO DE LAS CRIPTOMONEDAS
III - IMPUESTO A LAS GANANCIAS
3.1. La ley 27430 y la reforma
Previo al año 2018, según lo estableci-
do por la ley del impuesto a las ganancias
(LIG), los beneficios derivados de la ena-
jenación de monedas digitales solo se en-
contraban gravados en cabeza de personas
humanas y sucesiones indivisas (PHySI)
habitualistas y de personas jurídicas.
En lo que significó un cambio importante
en lo que respecta al impuesto que recae so-
bre las PHySI, la ley 27430 (BO: 29/12/2017)
modificó (entre otros aspectos) el artículo 2
de la LIG: según lo dispuesto por el nuevo
apartado 4), y con vigencia desde el ejerci-
cio 2018, se gravan los beneficios derivados
de la enajenación de “monedas digitales”,
independientemente de si se cumplen o no
los requisitos de la Teoría de la Fuente (ha-
bitualidad, permanencia y habilitación de
la fuente productora).
Las PHySI tributarán de acuerdo con
la fuente de la ganancia: si es de fuente
extranjera, se aplicará lo dispuesto por el
tercer párrafo del artículo 94 de la LIG (ré-
gimen general, pero alícuota del 15%); y si
es fuente argentina, se estará frente al im-
puesto cedular del artículo 98 (15% o 5%)(9).
Mientras que las personas jurídicas tributa-
rán por estas ganancias en el marco de la
tercera categoría.
(9) Art. 245, DR
(10) Coronello, Silvina: “La renta por la enajenación de las monedas digitales y el principio de reserva de ley en
materia tributaria” - LL - 2020
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 27
3.2. La “moneda digital” y su fuente
Y aquí aparecen los dos primeros “incon-
venientes”. Por un lado, ¿qué se debe en-
tender por “moneda digital”? ¿Qué activos
incluye el concepto? Y, por el otro, ¿cómo
determinar la fuente de la ganancia?
Respecto de la definición legal del con-
cepto moneda digital, ni la LIG ni su decreto
reglamentario ni ninguna norma posterior
arrojó luz sobre el asunto; ni la doctrina
posee una opinión unívoca. Incluso, algu-
nos tributaristas (Coronello, 2020)(10) opinan
que, al no existir esta definición, la cual es
un elemento esencial del hecho imponible,
el impuesto que recae sobre la venta de es-
tos activos deviene en inconstitucional, ya
que no respeta el principio de reserva de
ley en materia tributaria (arts. 17 y 19, CN).
A su vez, las PHySI tributarán por la ven-
ta de monedas digitales bajo dos estructu-
ras de liquidación diferentes, dependiendo
de la fuente de la ganancia.
El nuevo artículo 7 de la LIG dispone
que las ganancias por enajenación de mo-
nedas digitales serán de fuente argentina si
el emisor se encuentra domiciliado, estable-
cido o radicado en el país.
Un ejemplo sencillo, alejado del mundo
de las criptomonedas, es la venta de un tí-
tulo público: si es emitido por Argentina,
por más que el bono se venda en la Bolsa
de Nueva York, la ganancia será siempre de
fuente argentina.
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10/12/20 14:13
 MARCOS ZOCARO

De esta manera, si la fuente de la ganan- 3.3. Liquidación cedular y costo

cia por la venta de monedas digitales es ar- computable
gentina se estará frente al impuesto cedular
Si se determina que la fuente de la ga-
del artículo 98 de la LIG; mientras que, si es
nancia es argentina, se estará frente al im-
de fuente extranjera, se debe liquidar el im- puesto cedular del artículo 98 de la LIG.
puesto según el tercer párrafo del artículo El esquema de esta cédula es el expuesto a
94 de la LIG. Pero suponiendo que, por continuación:
ejemplo, las criptomonedas como bitcoin ca-
lifican como moneda digital, ¿cómo se de-
termina la fuente en el caso de operaciones
con dichos activos si la mayoría no posee
un emisor centralizado?(11)
Al ser inaplicable el artículo 7, dadas las
ya estudiadas características técnicas de las
criptomonedas, ¿podría ser de aplicación
el criterio general de determinación de la
fuente dado por el artículo 5 de la LIG? Allí
se indica que son ganancias de fuente ar-
gentina aquellas que provienen de bienes
situados, colocados o utilizados económi-
camente en Argentina, o de la realización
en el país de cualquier acto o actividad sus-
ceptible de producir beneficios. Asimismo,
Según lo dispuesto por el artículo 98 de
el artículo 10, inciso d), del decreto regla-
la LIG, la ganancia bruta por la venta de
mentario considera también como ganancia
monedas digitales se determinará dedu-
de fuente argentina a “toda otra ganancia no ciendo del precio de transferencia el costo
contemplada en los incisos precedentes que haya de adquisición, considerando siempre que
sido generada por bienes materiales o inmate- los activos enajenados corresponden a las
riales y por derechos situados, colocados o uti- adquisiciones más antiguas (método PEPS).
lizados económicamente en el país o que tenga Además, el artículo 98 agrega que, en
su origen en hechos o actividades de cualquier caso de tratarse de valores en moneda na-
índole, producidos o desarrollados en la Repú- cional con cláusula de ajuste o en moneda
blica Argentina”. extranjera, las actualizaciones y diferencias

(11) En Argentina existen algunos casos de criptoactivos emitidos en forma centralizada. Uno de los ejemplos es el
token del Club Independiente (https://argentina.as.com/argentina/2020/08/19/futbol/1597846688_562143.html)

28 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 28 10/12/20 14:13

 EL CONFUSO MARCO TRIBUTARIO DE LAS CRIPTOMONEDAS
de cambio no serán consideradas como
integrantes de la ganancia bruta. De esta
forma, si se considera que es en pesos, se
gravará una diferencia de cambio (y se apli-
cará la alícuota del 5%), pero si es en dóla-
res, por ejemplo, no se gravará la diferencia
de cambio (pero la alícuota será del 15%).
Sin embargo, ¿cómo se determina que se
está frente a una moneda digital en pesos o
en moneda extranjera? La moneda digital,
como por ejemplo bitcoin (suponiendo que
entra en este concepto), tiene un valor in-
trínseco, no se emite en pesos o en dólares,
se emite en bitcoins (independientemente de
que sí pueda comercializarse en pesos o en
la moneda que sea).
A la hora de liquidar esta cédula (fuente
argentina), para determinar el costo com-
putable se debe tener presente el beneficio
estipulado por el artículo 86, inciso f), de la
ley 27430: el costo a computar será el último
precio de adquisición o el último valor de cotiza-
ción al 31/12/2017, el que fuera mayor.
Por ejemplo, si se compró una moneda
digital (fuente argentina) en el año 2016 a
US$ 300, cuya cotización fue de US$ 20.000
al 31/12/2017, y luego se la vendió en 2018
a US$ 10.000, a los efectos de calcular la
ganancia bruta, el costo computable será
US$ 20.000 (y no US$ 300). Y gracias a este
costo computable especial no existirá ganancia
gravada en este caso.
Una vez calculado y considerado el cos-
to, se deben restar los gastos directos e in-
directos relacionados con la operatoria (art.
100, LIG), no pudiendo deducirse los con-
ceptos previstos en los artículos 29, 30 y 85
de la LIG.
Luego, será el turno de los quebrantos:
aquellos provenientes de la enajenación de
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 29
monedas digitales se considerarán como de
naturaleza específica y solo podrán compu-
tarse contra las utilidades netas de la mis-
ma fuente y que provengan de igual tipo
de operaciones en el año fiscal en el que se
experimentaron las pérdidas o en los cinco
años inmediatos siguientes.
A su vez, podrá computarse una deduc-
ción especial, que para el año 2020 es de
$ 123.861,17 [monto equivalente al mínimo
no imponible del art. 30, inc. a), LIG]. Esta
deducción debe prorratearse (según art.
100, LIG) entre las ganancias derivadas de
los incisos a) y b) del artículo 95 y los in-
cisos a) y b) del artículo 98 de la LIG, aun-
que desde el ejercicio 2020 el artículo 95 fue
derogado.
Y finalmente, contra la ganancia neta re-
sultante se aplicará la alícuota del 5% o del
15%. Y aquí surgen, una vez más, varios
interrogantes.
El artículo 98 de la LIG establece que
las ganancias por la venta de los activos fi-
nancieros allí enunciados (entre los que se
encuentran las monedas digitales) estarán
sujetas a la alícuota del 5% o al 15% según
la moneda y/o la cláusula de ¿emisión?, ¿de
comercialización? Si se lee con detenimien-
to este artículo, se advierte que no se espe-
cifica si debe considerarse la característica
ateniente a la emisión o a la comercializa-
ción. Por ejemplo, un título público argen-
tino puede emitirse en dólares, pero luego
puede comprarse y/o venderse en pesos o
en dólares.
El consenso general en la doctrina es que
se deben tener en cuenta las condiciones de
emisión y no las de comercialización.
Además, la ganancia derivada de la
enajenación de monedas digitales solo está
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 MARCOS ZOCARO
contemplada en el inciso b) del artículo
98: “…En todos los casos en moneda nacional
con cláusula de ajuste o en moneda extranje-
ra…”. Y la alícuota aquí siempre será del
15%.
¿Y si se estuviese frente a una moneda di-
gital en pesos y sin ajuste? La respuesta no
la da la LIG, sino el decreto reglamentario
en su artículo 245: en el caso de la venta de
monedas digitales en moneda nacional sin
cláusula de ajuste (y de fuente argentina) la
alícuota es del 5%.
IV - IMPUESTO AL VALOR
AGREGADO (IVA)
Si bien la ley del IVA no hace referencia
implícita a las criptomonedas, se puede
asegurar que la venta de estos activos se
encuentra excluida del objeto del IVA, ya
que, principalmente, no se configura el ele-
mento objetivo del gravamen: no es venta
de cosa mueble ni obra, locación o presta-
ción de servicio.
V - IMPUESTO SOBRE LOS BIENES
PERSONALES
5.1. ¿Gravabilidad o exención?
Al igual que sucede en el caso del IVA, la
ley del impuesto sobre los bienes persona-
les no menciona a las monedas digitales (ni
criptomonedas ni ningún concepto referen-
te a criptoactivos).
La doctrina se divide principalmen-
te entre los que aseveran que las mone-
das digitales como el bitcoin son un bien
gravado (activos financieros) y aquellos
que sostienen que están exentos (“bienes
inmateriales”).
30 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 30
Los que se inclinan por la gravabilidad
basan su razonamiento en lo dispuesto por
el artículo 31 de la reglamentación de la ley
del impuesto sobre los bienes personales,
que establece que para los casos no pre-
vistos en dicho cuerpo normativo se apli-
cará en forma supletoria las disposiciones
legales y reglamentarias del impuesto a
las ganancias. Y en ganancias las monedas
digitales son tratadas como activos finan-
cieros, por lo cual en bienes personales las
monedas digitales quedarían clasificadas
como tal y, por lo tanto, gravadas [art. 22,
inc. h), L. del impuesto sobre los bienes
personales].
En cambio, otros tributaristas sostienen
que, dadas sus características técnicas (ya
descriptas al inicio de este trabajo), las mo-
nedas digitales son bienes inmateriales y
por ende se encuentran exentos por artículo
21, inciso d), de la ley del impuesto sobre
los bienes personales.
5.2. Alícuota
Para determinar la escala y la correspon-
diente alícuota a aplicar, resulta crucial de-
terminar la ubicación de las criptomonedas,
dado que desde la sanción de la ley 27541,
en diciembre de 2019, los bienes situados en
el exterior están sujetos a una alícuota dife-
rencial que puede alcanzar el 2,25%.
Pero nuevamente surge la duda: ¿dónde
están ubicadas las criptomonedas para la ley
del impuesto sobre los bienes personales?
En caso de considerarse bienes inmate-
riales, según lo establecido por el artículo
21, inciso m), de la ley, estarían “ubicadas”
en Argentina si el titular estuviese domici-
liado en el país al 31 de diciembre (y al ser
inmateriales estarían exentos).
10/12/20 14:13
 EL CONFUSO MARCO TRIBUTARIO DE LAS CRIPTOMONEDAS
No obstante, si no se definieran como
inmateriales (y estuvieran gravados), ¿cuál
sería su ubicación?
Como ya se describió al inicio, una crip-
tomoneda (como bitcoin) no es más que el
saldo de un “registro contable” distribuido
entre miles de computadoras alrededor del
mundo (blockchain). Dada esta circunstan-
cia, ¿podría una futura normativa estable-
cer que la ubicación de estos activos esté
dada por la residencia fiscal de su titular?
5.3. Valuación
Al no estar definido en la ley, algunos
doctrinarios opinan que las criptomonedas
deben valuarse a su valor de cotización al
31 de diciembre. Pero ¿cuál sería este valor?
Las criptomonedas cotizan las 24 horas del
día, en mercados libres, desregulados y su
valor difiere sustancialmente entre exchan-
ges, por lo que sería necesario que el va-
lor oficial lo definiera el Fisco; sin embargo,
al existir miles de estos activos en el mun-
do, sería una tarea por demás compleja.
Otros tributaristas opinan que, si son
consideradas como activos financieros (que
no cotizan en bolsa), deben valuarse al
costo.
En conclusión, al igual que sucede con el
resto de los impuestos, las incógnitas son
mayores a las certezas (si es que estas úl-
timas existen): ¿qué tipo de activo son las
monedas digitales? ¿Cómo definir su ubi-
cación a los fines del impuesto? ¿Cómo se
valúan?
(12) Zocaro, Marcos: “El marco regulatorio de las criptomonedas en Argentina” - CEAT (FCE-UBA) - julio/2020
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 31
VI - MONOTRIBUTO
Por su actividad de compraventa de
criptomonedas, las personas humanas no
podrían encuadrar en este Régimen Sim-
plificado, ya que este incluye a quienes
realicen “venta de cosas muebles, locaciones
y/o prestaciones de servicios…”, y la venta de
criptomonedas no es ni una prestación de
servicio ni venta de bienes muebles.
VII - INGRESOS BRUTOS
Según los Códigos Fiscales de las dife-
rentes provincias argentinas (incluyendo
la Ciudad Autónoma de Buenos Aires), el
impuesto sobre los ingresos brutos (IIBB)
grava el ejercicio habitual del comercio,
industria, profesión, oficio, negocio, lo-
caciones de bienes, obras y servicios, o de
cualquier otra actividad a título oneroso
-lucrativo o no- cualquiera sea la naturaleza
del sujeto que la preste (persona humana,
empresa, etc.).
De esta forma, los elementos centrales
del gravamen son la habitualidad, la onero-
sidad y el elemento espacial.
Con relación a la compraventa de mone-
das digitales sería fácil determinar cuándo
se está desarrollando una actividad a títu-
lo oneroso. Sin embargo, ¿cómo se puede
determinar objetivamente si existe habitua-
lidad o solo se trata de unas pocas opera-
ciones aisladas? Este último punto debería
aclararse.(12)
Y el punto que quizá puede generar ma-
yores problemas interpretativos es la terri-
torialidad: ¿una persona que, por ejemplo,
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10/12/20 14:13
 MARCOS ZOCARO
compra y vende bitcoins en forma habitual
(y a título oneroso) desde su domicilio
particular en Provincia de Buenos Aires a
sujetos distribuidos por todo el país o, in-
cluso, por el mundo está vendiendo bienes
ubicados en territorio bonaerense? ¿Se sa-
tisface el elemento espacial? ¿Dónde están
ubicados los bitcoins que se comercializan?
En principio, si no se encontrasen ubicadas
en territorio provincial, no se estaría ante
una actividad gravada en ingresos brutos.
Y los bitcoins, al igual que muchas de las
criptomonedas principales, no poseen una
ubicación particular, sino que son registros
en la blockchain (distribuida por el mundo).
Entonces, ¿se puede considerar que estos
activos están ubicados en el exterior y por
ende su comercialización no estaría alcan-
zada en IIBB?
En la Provincia de Buenos Aires, el Fisco
emitió el informe 19/2012, en el que se ocu-
pó del tratamiento en el impuesto de una
empresa inscripta en ingresos brutos que
vendía en el exterior bienes adquiridos en
el exterior a compradores también radica-
dos en el exterior: determinó que en esta
situación sí existía sustento territorial en la
Provincia de Buenos Aires, ya que la activi-
dad en cuestión era parte de la operatoria
general de la empresa.
Pero en el caso de una persona que com-
pra y vende monedas digitales desde, por
ejemplo, la Provincia de Buenos Aires, y
considerando que estos activos están ubica-
dos en el exterior y que la persona no reali-
za otro tipo de actividades ni está inscripta
(13) “Quebrachales Fusionados ICSA c/Provincia del Chaco s/repetición” - CSJN - 21/7/1971
(14) Por ej., en la red Bitcoin hoy esta recompensa es de 6,25 bitcoins por “bloque” minado
32 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 32
en el impuesto, ¿debería tributar el grava-
men provincial? Las provincias no poseen
facultades tributarias sobre el comercio
exterior(13). Incluso, para profundizar en la
justificación, no cabría dudas de que, si es-
tos “bienes” ubicados en el exterior fuesen
importados y luego vendidos al exterior, no
se tributaría IIBB, ya que las exportaciones
no están gravadas.
VIII - BREVE COMENTARIO SOBRE
LA MINERÍA DE CRIPTOMONEDAS
Con relación a la minería o actividad por
la cual se validan todas las transacciones en
la red blockchain, como por ejemplo el envío
de bitcoin de una persona a otra, existen dos
posturas: por un lado, están aquellos que la
consideran como un “servicio” prestado a
la red y, por el otro, los que sostienen que
no es un servicio, sino que en realidad es un
proceso de “creación” de un bien inmaterial.
Si se considerase la primera opción, la
retribución en criptomonedas que el mi-
nero recibiese por su “servicio”(14) estaría
alcanzada en el impuesto a las ganancias.
También quedaría sujeta al IVA (servicio
comprendido en el art. 3 de la L.), pero en
ese caso habría que analizar si el “servicio”
es considerado como una exportación y, en
ese caso, la alícuota sería del 0% (por ejem-
plo, en bitcoin, ¿dónde estaría situada la
blockchain a la cual el minero le está “pres-
tando el servicio”?).
Por otra parte, los que sostienen la idea
de que la minería es un proceso de “crea-
ción” de un bien inmaterial opinan que
10/12/20 14:13
 EL CONFUSO MARCO TRIBUTARIO DE LAS CRIPTOMONEDAS
la red blockchain no es la que crea nuevas
unidades de la criptomoneda de que se
trate para luego “otorgárselas” al minero
correspondiente, sino que es ese minero el
que “registra” la información en el nuevo
bloque y por lo tanto él mismo está creando
nuevas criptomonedas. Y si se tomase como
válida esta postura, se tributaría ganancias
recién al momento de la venta, y no por el
minado en sí.
IX - PALABRAS FINALES
Luego de este conciso análisis, se advier-
te que las dudas sobre el correcto encuadre
tributario de las operaciones con estos dis-
ruptivos activos abundan.
¿Cuál es la moneda de emisión de una
criptomoneda? ¿Cuál es su ubicación a los
fines tributarios? ¿Cómo se aplica el crite-
rio de la fuente en ganancias? ¿La venta de
bitcoin en cabeza de una persona humana
se liquida por cédula o por tercer párrafo
del artículo 94? ¿Y en caso de vender cripto-
monedas recibidas en concepto de salario?
¿La minería está gravada? ¿La recompensa
por minar un bloque y la comisión o fee co-
brada por transacción poseen tratamientos
impositivos diferenciados?
Si el día de mañana se masificase la uti-
lización de criptomonedas para realizar
pagos en forma cotidiana en cualquier
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 33
negocio, se volvería impracticable calcular,
por ejemplo, el impuesto a las ganancias
por todos y cada uno de los pagos que se
hacen a diario. Más aún, si el Banco Central
argentino, siguiendo la tendencia mundial
de implementar el uso de las CBDC (mo-
nedas digitales de los bancos centrales), en
pocos años (o meses) decidiera emitir el
“peso electrónico”, ¿caería dentro el con-
cepto “moneda digital” y, por lo tanto, que-
darían gravados también cada uno de sus
usos (pagos, cesiones, etc.)? ¿Toda tenencia
de esta moneda digital pagaría bienes per-
sonales? En ese contexto, ¿quién desearía
tener en su poder esa “moneda oficial”?
Incluso, el Municipio bonaerense de
Marcos Paz ya ha “emitido” su moneda di-
gital “Activos Marcos Paz”…
Es evidente que la normativa actual no
solo es escasa, sino que falla en muchos as-
pectos fundamentales. Atento a esto, el le-
gislador debería, en primer lugar, entender
bien esta nueva tecnología y los desafíos
que representa y, una vez comprendido
esto, debería esforzarse en legislar ade-
cuadamente en materia tributaria (y regu-
latoria en general) el uso y tenencia de las
criptomonedas y demás criptoactivos. Y al
hacerlo, debería considerar los potenciales
efectos negativos que podría ocasionar una
alta presión tributaria sobre una actividad
con características altamente elusivas.
| 33
10/12/20 14:13
CRIPTO.indb 34 10/12/20 14:13
 CRIPTOMONEDAS:
APUNTES PARA EL
CONOCIMIENTO
DE LAS MONEDAS
DIGITALES Y
SU IMPRECISO
TRATAMIENTO FISCAL(1)
En(1)un contexto de incertidumbre econó-
mica, en el que se nos están achicando las
alternativas de ahorro, es importante no
desarrollar una neofobia a las modernas
estructuras de inversión. Como la mejor
forma de combatir el miedo consiste en lle-
var la luz del conocimiento a las sombras
que la incertidumbre genera, a través de
este artículo voy a tratar de simplificar en
cuadros sinópticos la información simple
y básica que tenemos que tener para po-
der empezar a incursionar en este moder-
no producto que podemos utilizar como
inversión.
Una criptomoneda, criptodivisa o crip-
toactivo es un medio digital de intercambio
que utiliza una criptografía para dar se-
guridad a las transacciones a través de los
(1) Este artículo fue publicado en ERREPAR - Práctica y Actualidad Tributaria (PAT) - Noviembre/2020 - Cita digital:
EOLDC102545A
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 35
Verónica Aballay
denominados “mineros”. Para la creación
de unidades adicionales se controla el rit-
mo al que se hace para evitar una caída en
el precio de la moneda por sobredimensión
del mercado.
El valor de las criptomonedas reside en
su utilidad como moneda. Cumplen con
las características del dinero (durabilidad,
portabilidad, fungibilidad, escasez, divisi-
bilidad y reconocibilidad), pero en lugar de
contar con un respaldo en oro y plata o en
autoridades centralistas, como es en el caso
de las monedas fiduciarias, las criptomone-
das se basan en propiedades matemáticas.
Por tal motivo, mantiene su valor gracias a
la confianza y adopción que hagan de él sus
usuarios. Su valor depende de las leyes de
la oferta y de la demanda.
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10/12/20 14:13
 VERÓNICA ABALLAY

Ventajas Desventajas
- Libertad de pagos (se puede enviar y recibir cualquier - Baja aceptación por
cantidad de dinero instantáneamente desde y hacia desconocimiento.
cualquier lugar del mundo, en cualquier momento, sin - Alta volatibilidad por ser un
bancos con horarios ni fronteras). Los usuarios tienen producto nuevo.
control completo de su dinero. - Software en desarrollo para
Menores riesgos para los comerciantes: las transacciones poder superar las limitaciones
son seguras, irreversibles, y no contienen datos personales que hoy tiene.
y privados de los clientes (evitan el robo de identidad
protegiendo al comerciante por fraudes); pueden operar
en nuevos mercados en los que las tarjetas de crédito no
están disponibles o los niveles de fraude sean demasiado
elevados, permitiendo mejores comisiones, mercados más
extensos y menos costos administrativos.
- Neutral y transparente: ningún individuo u organización
puede controlar o manipular el protocolo cripto, porque
es criptográficamente seguro.

CARACTERÍSTICAS

- Bitcoin (primera en su tipo).

Criptomonedas - Ehtereum.
- Ripple, entre otras.
Sistema - Base de datos virtual en el que se registra en forma correlativa
“Blockchain” o la información individual (bloques) que forma parte de una gran
cadena de bloques cadena de bloques (blockchain).
- No intervienen terceros, excepto los propios usuarios del sistema
Validación que validan la información a través de la criptografía que le otorga
seguridad al sistema. Resulta imposible falsificar.
- Una vez aprobada la información, no puede ser borrada ni
Invulnerabilidad
modificada (indeleble).
- La información de los bloques es pública para todos los usuarios.
Transparencia
Esto no implica que el usuario no pueda mantenerse en el anonimato.
Unidad de medida - Bitcoin.
para criptobitcoin - Fracciones de bitcoin: satoshi.
Forma de acceso a
- Exchange o P2P.
las criptomonedas
- Ahorro para preservar el poder adquisitivo o medio de pago.
Destino
En algunos países es creciente su uso como medio de pago.

36 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 36 10/12/20 14:13

 CRIPTOMONEDAS: APUNTES PARA EL CONOCIMIENTO DE LAS MONEDAS…

Quiénes pueden
- Personas humanas y empresas.
acceder
- Exchanges locales y del exterior.
Plataformas para
- P2P y F2F.
adquirir
- Minería.
- A través de un Exchange.
Almacenamiento
- A través de billeteras o wallets.
Plataformas para - Mercado Pago.
usarlos - Paypal.
- Depende de las reglas del mercado de oferta y demanda con un
Valoración
gran componente de confianza. La cotización es fluctuante.
- Se fija al momento de su creación. En el caso del bitcoin, el límite
Límite de emisión
es de 21.000.000 de unidades.
Irreversibilidad - Una vez realizada la transacción, no se puede deshacer.
Transferencias - Al no intervenir ningún Banco Central, no se accede al mercado
internacionales de cambios, evitándose las diferencias de cambio.
- Si bien por ley antievasión los pagos superiores a $ 1.000 deberán
Medio de pago efectuarse por algún medio bancarizado por aplicación de la
jurisprudencia, pueden ser admitidas otras modalidades.

Algunos ejemplos aplican a bitcoin exclusivamente por ser la moneda con más participa-
ción en el mercado de monedas digitales.

Proceso de traslado de dinero en el sistema bancario de una persona a otra

Originante Validación Destinatario

Persona A deposita dinero

El BCRA valida la transacción Persona B recibe el dinero
en institución bancaria
Conclusiones
- La operación queda registrada en el sistema bancario.
- Cumple con la ley antievasión de bancarizar la transacción.
- Queda alcanzada por el impuesto al cheque.

SUPLEMENTO ESPECIAL | 37

CRIPTO.indb 37 10/12/20 14:13

 VERÓNICA ABALLAY

Proceso de traslado de dinero de una persona a otra dentro del sistema criptomoneda

Originante Validación Destinatario

La transacción ingresa a la red para que

Persona A = todos los nodos = computadoras aprueben
Persona B =
usuario o minero la transacción (bloque) que se valida con un
usuario minero
transfiere dinero algoritmo y se añade a la cadena blockchain
recibe la cantidad
a B = usuario o que es conocida por todos los usuarios
de criptomonedas
minero otorgando transparencia (esta base de datos
funciona como una contabilidad pública)
Conclusiones
- El sistema funciona en forma descentralizada.
- Al existir aprobación por todos los usuarios, impide la vulneración de la información, por lo que
la registración en la base de datos (blockchain) es inviolable (otorga seguridad a las partes).
- Hay transparencia en las operaciones.
- Las criptomonedas se pueden usar como medio de pago.
- Permite el ahorro en moneda extranjera.

Algunas definiciones

38 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 38 10/12/20 14:13

 CRIPTOMONEDAS: APUNTES PARA EL CONOCIMIENTO DE LAS MONEDAS…

Dinero del mundo

Comprende todo el dinero del mundo. Circulante de efectivo (8% aprox.) y dinero digital.

Dinero digital
Es el dinero que circula a través de las transacciones electrónicas, tales como transferen-
cias de una cuenta a otra, pagos de tarjetas de crédito y pago de servicios. Toda transacción
que se efectúe sin intervención de billetes está comprendida dentro del dinero digital.

Dinero virtual
El dinero virtual es aquel que solo existe en formato digital. Comprende tanto a las crip-
tomonedas como al dinero virtual que existe en determinados sitios para interactuar solo en
el mismo realizando transacciones sin efecto fuera de dicho espacio virtual.

Criptomonedas
Del griego κρύπτos (kryptós), “secreto”. Se designa criptomoneda a aquellas monedas di-
gitales que cumplen con cifrado o codificado generado a través de un algoritmo que permite
asegurar su invulnerabilidad. No están emitidas por un emisor concreto y carecen de un
control centralizado. Es un medio de intercambio digital para transacciones instantáneas y
transferencia de propiedad sin fronteras.

“Bitcoin”
Criptomoneda creada para ser utilizada como sistema de pago y mercancía en el 2008 por
la entidad Satoshi Nakamoto.

“Satoshi”
Unidad mínima en la que se puede dividir un bitcoin para poder invertir. La fracción se
expresa en 0,00000001 de bitcoin.

“Stable Coin” o DAI

Inversión en criptomoneda inteligente que asegura una estabilidad en su valor, ya que
permite absorber de mejor manera las fluctuaciones en la cotización de las mismas.

“Dai saving rate”

Es un sistema de inversión que conecta a prestamistas con prestatarios de criptomonedas
logrando obtener una rentabilidad en estas últimas.

SUPLEMENTO ESPECIAL | 39

CRIPTO.indb 39 10/12/20 14:13

 VERÓNICA ABALLAY

Almacenamiento

Operador Características Ejemplo Seguridad

Exchange local:
BuenBit, Ripio,
Satoshitango y
Riesgo: si desaparece el ArgenBTC.
Exchange exchange, se pierde el acceso
a la base de datos. Exchange del
exterior: Bittrex,
Binance, eToro y
Kucoin, entre otros.
Administración a
Digital. través del celular Coinomi.
Wallet o o PC.
billetera
Físicas o
Hardware USB. Trezor o Ledger.
frías.

Adquisición

1. Compra a un exchange

40 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 40 10/12/20 14:13

 CRIPTOMONEDAS: APUNTES PARA EL CONOCIMIENTO DE LAS MONEDAS…

Los exchange son compañías que actúan como intermediarios de sus clientes por operacio-
nes regulares, percibiendo una comisión por su gestión. El beneficio de operar con interme-
diarios es la instantaneidad para realizar las operaciones y concretar el cobro/pago.

2. Compra P2P (peer-to-peer)

Los intercambios de P2P permiten que los participantes del mercado negocien directa-
mente entre sí sin ningún tercero para procesar todos los intercambios a través del uso de
un software que conecta las partes en forma automática.
Quienes buscan vender bitcoins indican precio y cantidad a vender (órdenes) y se colocan
en el libro de pedidos. Quienes quieren comprar, buscan una oferta en el libro. Si no encuen-
tran, cargan una orden de compra con el precio y cantidad a comprar. Si hay coincidencia, se
conecta a las partes. El software no concreta la operación, la que es realizada por las personas
sin intervención de humanos en la gestión. Esta búsqueda puede tardar minutos hasta días
enteros. La ventaja es que no pueden ser intervenidos por ningún gobierno, porque no son
operados por personas, sino que se trata de un software, son seguros y menos onerosos. Las
desventajas tienen que ver con la dificultad de uso para los operadores poco acostumbrados
y la falta de liquidez del sistema. Las condiciones de las transacciones las fijan las partes.

3. F2F (face to face)

La transacción se hace en forma personal y se paga en efectivo. Esta operación tiene su
riesgo asociado, pero la ventaja está vinculada con la confidencialidad y anonimato que
ofrece el sistema, ya que al no intervenir el sistema bancario en ninguna etapa no se puede
detectar quiénes son los sujetos involucrados.

4. Minería o extracción de bitcoins

En el caso del bitcoin, quienes controlan y validan las operaciones a través de un hardware
específico y/o un software son los denominados “mineros” por su similitud con los mineros
de oro. Este servicio es retribuido o premiado mediante la generación de nuevos bloques
para la red, aumentando de este modo la oferta de criptomonedas en el mercado.

SUPLEMENTO ESPECIAL | 41

CRIPTO.indb 41 10/12/20 14:13

 VERÓNICA ABALLAY

Dado que la tasa de creación de bitcoins es predecible y decreciente hasta llegar al límite de
21 millones de bitcoins, sucede que si el mercado de mineros aumenta es rentable el negocio
de minería, obligando a estos sujetos a trabajar sobre sus costos para lograr un mejor bene-
ficio. Esto garantiza la eficiencia del mercado.

TRATAMIENTO IMPOSITIVO

Impuesto a las ganancias

Persona física
La operatoria con criptomonedas para las personas humanas no habitualistas quedó al-
canzada con el impuesto a partir de la reforma tributaria introducida por la ley 27430 del
día 29/12/2017.

- Problema: al no ser emitida por ningún banco, no se

Impuesto a las ganancias -
Fuente argentina - Enajenación
Impuesto a las ganancias -
Fuente extranjera - Enajenación
Impuesto a las ganancias -
Tenencia
puede determinar con precisión si se debe tratar como:
- inversión en pesos sin cláusula de ajuste;
- inversión en moneda extranjera, considerando el
valor al que cotiza (se aplicaría el criterio de moneda
dura) gravada al 15%.
- Criterio más consensuado en la doctrina: gravado:
15% -art. 98, LIG-. Costo computable: costo de
adquisición. Metodología PEPS: moneda dura.
- Si se trata de un exchange del exterior: gravado: 15%
-art. 94, LIG-.
- No se grava la tenencia en el impuesto a las
ganancias.

Personas jurídicas
Quedan alcanzadas por la teoría del balance.

Operación Tratamiento fiscal

Impuesto a las ganancias - Persona
jurídica - Enajenación
Impuesto a las ganancias - Persona
jurídica - Tenencia
- Gravado a la alícuota progresiva: 30%.
- Gravado, valuando a la cotización del día del cierre
del ejercicio.
- Problema: no existe una única cotización ni hora de
cierre para determinar dicha cotización.

42 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 42 10/12/20 14:13

 CRIPTOMONEDAS: APUNTES PARA EL CONOCIMIENTO DE LAS MONEDAS…

Impuesto al valor agregado (IVA)

Si se considera a la compraventa de monedas digitales como cesiones de derechos, estas
operaciones se encuentran fuera del objeto de la ley del IVA. Si se la considera moneda, la
misma se encuentra exenta en la ley.
No obstante, en el caso de mineros que reciben bitcoins como retribución a sus servicios,
estamos en presencia de un servicio cuyo precio de venta estará dado por el monto recibido
como retribución.
Aquí nos encontraremos frente a la dificultad de definir qué cotización deberíamos consi-
derar a los efectos de definir el quantum del impuesto.
En el caso de los operadores cripto, si perciben una comisión por su gestión, la misma está
alcanzada también por el IVA.

Ingresos brutos

Dificultades para definir habitualidad y determinar la

Persona física -
territorialidad, siendo que se trata de compraventa de monedas
Inversora
totalmente descentralizadas que funcionan en la web.
Los resultados obtenidos deberían quedar alcanzados por
Persona jurídica - el impuesto atribuible a la jurisdicción de la administración y
Inversora alcanzados a la alícuota principal de su actividad, siendo que se
trataría de una actividad complementaria.
Debería definirse la base imponible: sobre qué importe quedará
alcanzada la operación, porque de no tributarse como lo hacen
Exchange las entidades dedicadas a la compraventa de moneda extranjera,
el costo del impuesto podría erosionar la totalidad de las
ganancias del sujeto.

Bienes personales
En mi opinión, siguiendo las normas del impuesto a las ganancias, lo considero como
un instrumento financiero, aun cuando el vacío de la ley podría ser interpretado como una
inversión fuera del objeto.

Impuesto a los débitos y créditos

En caso de ser utilizado como sistema organizado de pago, aun teniendo en cuenta las
limitaciones que la ley antievasión impone, pero que en función de la jurisprudencia exis-
tente podría llegar a sortearse, el responsable deberá ingresar el impuesto correspondiente
previsto por la ley 25413. Quizás siendo que la criptomoneda es una realidad en el mercado,
la ley debería definir estas situaciones en su propio articulado.

SUPLEMENTO ESPECIAL | 43

CRIPTO.indb 43 10/12/20 14:13

 VERÓNICA ABALLAY
CONCLUSIÓN
Todavía queda mucho por recorrer en lo
que es el ámbito de las criptomonedas. En
mi opinión, representan un paso obligado
como consecuencia de la evolución de la
tecnología. La descentralización que pro-
ponen favorece la libertad del mercado con
una moneda que fluctúa de acuerdo con las
leyes desde las cuales opera.
Donde el Estado no ha podido dar res-
puestas, quizás la operatoria internacional
liberada a las criptomonedas permita dar
a los empresarios la previsibilidad que
necesitan para proyectar los negocios con
los costos reales, pero con los ingresos que
44 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 44
respondan a precios internacionales sin
la intervención del Mercado Abierto de
Cambio.
Desde el punto de vista fiscal, teniendo
en cuenta la complejidad que existe en la
interpretación armoniosa de nuestro siste-
ma tributario plagado de situaciones poco
claras, sumado ello la evolución de la eco-
nomía y de los mercados, es preciso que las
normas se vayan actualizando acompañan-
do el ritmo de la economía. De ese modo,
se evitarían ajustes imprevistos y reclamos
por parte de las autoridades fiscales, con al-
tos costos y situaciones controvertidas que
dificultan el desempeño de las actividades
de los particulares.
10/12/20 14:13
 REGULACIÓN LEGAL Mariano Ferrero
DE LAS MONEDAS
VIRTUALES EN
ARGENTINA(1)

I - INTRODUCCIÓN moneda tradicional o fiduciaria). Todos nos

Las(1)monedas virtuales han irrumpido
con fuerza en nuestra vida cotidiana. Si
bien la moneda reina, el bitcoin, lleva con
nosotros algunos años, recién en 2017 se ha
popularizado entre todos nosotros, princi-
palmente por su vertiginosa suba de valor
(y posterior fuerte caída). Ello ha llevado a
los medios de comunicación a hablar con-
tinuamente del bitcoin (y a veces de otras
monedas virtuales), sus riesgos y sus gran-
des ganadores que hicieron millones (de
hemos preguntado si no será la moneda del
futuro y, por ende, si comprar alguna de es-
tas monedas virtuales.
Por otro lado, si hablamos de populari-
dad mundial, la realidad es que, a fines de
2017, se estimaba que existían casi 3 millo-
nes de usuarios de bitcoin (la moneda más
popular(2)). Si comparamos este número con
la población mundial y el uso de efectivo
o pagos a través de tarjetas de crédito, po-
demos decir que el bitcoin no es ni popular

(1) Este artículo fue publicado en ERREIUS - Suplemento Derecho, Innovación y Tecnología - Febrero/2020 - Cita
digital: IUSDC286944A
(2) Esparragoza, Luis: “Cerca de 2.9 millones de usuarios de criptomonedas en el mundo estima estudio de la
Universidad de Cambridge” - 11/4/2017 - www.criptonoticias.com - Consultado el 4/1/2019

SUPLEMENTO ESPECIAL | 45

CRIPTO.indb 45 10/12/20 14:13

 MARIANO FERRERO
ni masivo, sino que recién está dando sus
primeros pasos.
Con todo este interés y revuelo, los go-
biernos ya no pueden mantenerse al mar-
gen. Si bien las más conocidas monedas
virtuales se han creado justamente para,
entre otras cosas, evadir las regulaciones
y el control del Estado, los gobiernos no se
han cruzado de brazos y empiezan a meter
sus narices en el asunto. Está en el germen
de todas estas monedas virtuales el no estar
controladas por un banco central, como lo
es la moneda fiduciaria(3). Como toda nueva
tecnología, la regulación está corriendo de-
trás, pero al menos ya está en carrera.
Lo que más ha preocupado a los gobier-
nos, al menos en sus manifestaciones pú-
blicas, es que las monedas virtuales, por su
anonimato intrínseco, no sean utilizadas
como modo de mover dinero fuera del sis-
tema formal por parte de las organizacio-
nes criminales. Tampoco creemos que a los
gobiernos les agrade mucho la idea de que
exista un medio de cambio universal que
no puedan controlar, pero esa es otra dis-
cusión. El movimiento relacionado con las
organizaciones criminales también se vio
relacionado con la Deep Web, esto es, el con-
tenido de internet que no está indexado por
los buscadores tradicionales y, por ende, se
mantiene relativamente oculto a los ojos del
gran público. Asimismo, en la Deep Web se
mantiene el anonimato, y se ha utilizado
para la compraventa de bienes prohibidos,
(3) Se llama moneda fiduciaria a la moneda tradicional (pesos argentinos, dólares estadounidenses y muchas
otras), ya que circulan por la confianza o soporte que tienen detrás de parte de los Estados emisores de cada
moneda
46 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 46
como por ejemplo drogas o armas. También
ha tenido usos nobles, como las comunica-
ciones privadas de periodistas que trabaja-
ban de incógnito en zonas de guerra.
Analizaremos en primer lugar, y breve-
mente, la naturaleza jurídica de las mone-
das virtuales, para luego adentrarnos en
el principal objetivo de este trabajo, que
es describir brevemente la regulación de
las monedas virtuales por parte de varios
países del mundo y, en particular, de Ar-
gentina. Haremos un comentario aparte
respecto de la minería de las criptomone-
das y su impacto ambiental, que si bien no
parece nuclear a los fines de este trabajo, es
una cuestión que no puede ser dejada de
lado. Finalmente, propondremos una regu-
lación mínima, sobre todo respecto de las
personas que hagan de la compraventa de
monedas virtuales su negocio habitual.
II - NATURALEZA JURÍDICA
DE UNA MONEDA VIRTUAL O
CRIPTOMONEDA
Como abogados, cuando se nos presenta
una nueva realidad, tenemos la tentación
inmediata de descifrar su naturaleza jurídi-
ca, para encuadrar el objeto de estudio den-
tro de los casilleros que nos brinda nuestro
ordenamiento normativo, más específica-
mente el Código Civil y Comercial de la
Nación. Nos rendiremos a la tentación, sin
profundizar en exceso.
10/12/20 14:13
 REGULACIÓN LEGAL DE LAS MONEDAS VIRTUALES EN ARGENTINA

II - 1. ¿Es moneda? Argentina la moneda virtual debería estar

En primer lugar, cuando hablamos de
una moneda virtual nos preguntamos si es
una moneda.
Dentro del marco normativo argentino,
la autoridad que emite moneda es el Banco
Central de la República Argentina (BCRA).
En el artículo 30 de su Carta Orgánica(4)
determina que solo el BCRA emite mone-
da en Argentina y nadie más puede hacer-
lo (más allá de las vastas experiencias que
hemos tenido con las denominadas cuasi
monedas). Asimismo, para poder circu-
lar como moneda, los instrumentos deben
cumplir con lo siguiente: (i) el emisor im-
ponga o induzca en forma directa o indirec-
ta su aceptación forzosa para la cancelación
de cualquier tipo de obligación o ii) se emi-
tan por valores nominales inferiores o igua-
les a 10 veces el valor del billete de moneda
nacional de máxima nominación que se en-
cuentre en circulación.
Ninguno de los requisitos se cumple en
el caso de las monedas virtuales. No hay
aceptación forzosa de una moneda virtual,
ni tampoco se cumple con el requisito de
valor nominal. Ello sin perjuicio de que en
emitida por el BCRA para ser moneda.
Con fundamento en este artículo de la
Carta Orgánica, podemos decir que las
monedas virtuales no son moneda para el
ordenamiento jurídico argentino. El BCRA
ha sido más específico y lo veremos más
adelante.
II - 2. ¿Es un título valor?
La ley de mercado de capitales 26831 (re-
formada por la L. 27440) define al valor ne-
gociable en el artículo 2.
Dentro de sus características, los admite
como los que sean emitidos en forma cartu-
lar, como también los valores incorporados
a un registro de anotaciones en cuenta, y
luego da numerosos ejemplos. Sigue con-
templando que puede ser cualquier valor,
contrato de inversión o derecho de crédi-
to, mientras sean homogéneos y fungibles,
emitidos o agrupados en serie y negocia-
bles en igual forma y con efectos similares
a los títulos valores. Finalmente, que por
su configuración y régimen de transmisión
sean susceptibles de tráfico generalizado e
impersonal en los mercados financieros.(5)

(4) Art. 30 - “El banco es el encargado exclusivo de la emisión de billetes y monedas de la Nación Argentina y
ningún otro órgano del gobierno nacional, ni los gobiernos provinciales, ni las municipalidades, bancos u otras
autoridades cualesquiera podrán emitir billetes ni monedas metálicas ni otros instrumentos que fuesen susceptibles
de circular como moneda. Se entenderá que son susceptibles de circular como moneda cualesquiera fueran
las condiciones y características de los instrumentos cuando: i) el emisor imponga o induzca en forma directa o
indirecta, su aceptación forzosa para la cancelación de cualquier tipo de obligación o ii) se emitan por valores
nominales inferiores o iguales a 10 veces el valor del billete de moneda nacional de máxima nominación que se
encuentre en circulación”
(5) Art. 2 - “Definiciones. En esta ley y sus disposiciones reglamentarias, se entenderá por valores negociables:
Títulos valores emitidos tanto en forma cartular así como a todos aquellos valores incorporados a un registro
de anotaciones en cuenta incluyendo, en particular, los valores de crédito o representativos de derechos
creditorios, las acciones, las cuotapartes de fondos comunes de inversión, los títulos de deuda o certificados
de participación de fideicomisos financieros o de otros vehículos de inversión colectiva y, en general, cualquier

SUPLEMENTO ESPECIAL | 47

CRIPTO.indb 47 10/12/20 14:13

 MARIANO FERRERO

a) En cuanto a ser valores incorporados cantidad”. Por lo tanto, consideramos

a un registro de anotaciones en cuen-
ta, podemos afirmar que lo son, ya que
cada moneda (hablemos para ser más
concretos de bitcoin) tiene un origen
en su minado, que determina entonces
la emisión de un bloque que contiene
actualmente 12,5 bitcoins y, a partir de
allí, cada transferencia queda registra-
da en la cadena de bloques o blockchain,
por lo que existe un registro.
b) Homogéneos y fungibles: en este caso
disentimos con los doctores Granero y
Chomczyc(6), que consideran que cada
usuario solo tiene acceso al objeto jurí-
dico que es la clave privada que da ac-
ceso a bitcoins específicos, que sobre los
mismos se puede hacer un seguimien-
to de la ruta hasta su creación y, por
ende, no son fungibles. Vemos en esto
un acierto desde lo técnico-informáti-
co, pero para la característica legal de
su fungibilidad consideramos que los
bitcoins son fungibles. El artículo 232
del Código Civil y Comercial considera
fungibles a las cosas “en que todo indivi-
duo de la especie equivale a otro individuo
de la misma especie y pueden sustituirse
por otras de la misma calidad y en igual
que esto aplica a los bitcoins.
c) En cuanto a su emisión o agrupación
en serie, también lo vemos como apli-
cable al bitcoin, en cuanto a la ya men-
cionada emisión por bloques en tanto
las computadoras de minado resuelven
las ecuaciones y se libera un bloque de
12,5 bitcoins.
d) Otra característica debe ser su nego-
ciabilidad en igual forma y con efectos
similares a los títulos valores. El doc-
tor Chomczyc considera este requisito
como ausente, por considerar que no
pueden negociarse por ninguno de los
tres regímenes (a la orden, al portador
o nominatividad)(7). Creemos que el
análisis de este punto excede este tra-
bajo, ya que su negociación probable-
mente pueda encuadrarse en alguno de
los regímenes (por ejemplo, al portador
o nominatividad).
e) Para terminar, deben ser susceptibles
de tráfico generalizado e impersonal
en los mercados financieros. Creemos
que este requisito se cumple, porque,
más allá de que puede llegarse al ori-
gen de cada bitcoin y rastrear cada

valor o contrato de inversión o derechos de crédito homogéneos y fungibles, emitidos o agrupados en serie y
negociables en igual forma y con efectos similares a los títulos valores, que por su configuración y régimen de
transmisión sean susceptibles de tráfico generalizado e impersonal en los mercados financieros. Asimismo, quedan
comprendidos dentro de este concepto los contratos de futuros, los contratos de opciones y los contratos de
derivados en general que se registren conforme la reglamentación de la Comisión Nacional de Valores, y los
cheques de pago diferido, certificados de depósitos de plazo fijo admisibles, facturas de crédito, certificados
de depósito y warrants, pagarés, letras de cambio, letras hipotecarias y todos aquellos títulos susceptibles de
negociación secundaria en mercados”
(6) Chomczyc, Andrés: “Estatus legal de los bitcoins en Argentina (primera parte)” - 9/11/2005 - www.abogados-
inhouse.com
(7) Chomczyc, Andrés: “Estatus legal de los bitcoins en Argentina (primera parte)” - 9/11/2005 - www.abogados-
inhouse.com

48 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 48 10/12/20 14:13

 REGULACIÓN LEGAL DE LAS MONEDAS VIRTUALES EN ARGENTINA
transferencia con billetera de origen y
destino, los mismos son traficados de
manera generalizada e impersonal (de
hecho, su mal uso por organizaciones
criminales lo confirma).
Finalizando el análisis en cuanto a valor
negociable, hay autores que descartan esta
naturaleza por la falta de negociabilidad
como un título valor, mientras que no es
descabellado pensar que las monedas vir-
tuales puedan negociarse como un título
valor. Al exceder el marco de este trabajo
(ya que el objetivo es definir su regulación),
lo dejaremos en el tintero (igual lo ha he-
cho la CNV como veremos más adelante),
considerando entonces la opción más con-
servadora que se enuncia en el siguiente
apartado.
II - 3. Bien
Descartada entonces su naturaleza ju-
rídica como moneda y puesta en suspen-
so como valor negociable, resta entonces
caracterizarla como bien del modo más
conservador. Y para ello podemos citar en
armonía los artículos 15 y 16 del Código Ci-
vil y Comercial, que dicen:
Art. 15 – “Titularidad de derechos. Las
personas son titulares de los derechos indivi-
duales sobre los bienes que integran su patri-
monio conforme con lo que se establece en este
Código”.
Art. 16 – “Bienes y cosas. Los derechos
referidos en el primer párrafo del artículo 15
pueden recaer sobre bienes susceptibles de va-
lor económico. Los bienes materiales se llaman
cosas. Las disposiciones referentes a las cosas
(8) Nakamoto, Satoshi: “Bitcoin: un sistema de dinero en efectivo electrónico peer-to-peer” - bitcoin.org
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 49
son aplicables a la energía y a las fuerzas natu-
rales susceptibles de ser puestas al servicio del
hombre”.
Las monedas virtuales entran en el pa-
trimonio de las personas como derechos
individuales y tienen valor económico. No
parecen ser un bien material, por lo tanto,
no son cosas, pero siguen siendo bienes. Y,
por ende, les aplicaremos todas las regula-
ciones que existan sobre bienes susceptibles
de tener un valor económico, resolviendo
así su naturaleza jurídica.
III - REGULACIÓN DE LAS MONEDAS
VIRTUALES, ¿QUÉ SIGNIFICA?
Las monedas virtuales han sido creadas
justamente para que no se pueda regular
sobre ellas. No hay una entidad central que
las emita ni las respalde. No creemos que
haya sido la intención de los creadores del
bitcoin (o creador si es el enigmático Satos-
hi) crear un medio de cambio anónimo para
lavar dinero o ayudar a las organizaciones
criminales, sino más bien para no depender
de los bancos centrales (más sobre el tema
en el white paper original de bitcoin(8)). Sin
embargo, el efecto es similar, no se puede
regular el corazón mismo de la moneda,
sino que se puede regular a sus actores.
Por ello, cuando hablamos de regular la
moneda virtual, estamos refiriéndonos a
crear determinadas reglas para todos los
actores que posean monedas virtuales, y
más vehementemente a los que comercian
con las mismas o hacen de su compraventa
su negocio habitual.
| 49
10/12/20 14:13
 MARIANO FERRERO
Si en Argentina una persona quiere
comprar y vender dólares u otra moneda
extranjera, debe registrarse ante el Banco
Central de la República Argentina. Esto,
hablando de una normativa reciente que
abrió el juego, ya que antes solo podían ha-
cerlo las entidades financieras o las casas o
agencias de cambio debidamente autoriza-
das por el Banco Central(9). Sin embargo, a
partir de enero de 2018, cualquier persona
puede hacerlo, pero debe registrarse.
Entonces, regular sobre la moneda virtual
es ponerles algunos requisitos a sus actores,
todos los intermediarios y hasta propietarios
finales de las monedas. Una preocupación
mayor que ha picado en punta es la fiscal, ya
que impuestos como bienes personales, IVA
o ganancias quedaban afuera de esta nove-
dad tecnológica, pero ya no más.
Hemos visto cómo el año 2017 ha traído
una suba de valor meteórica del bitcoin y de
otros cientos de monedas virtuales y con
ello el apuro de los gobiernos en regularla
(sobre todo con impuestos). En 2018, ha ba-
jado más del 80% su valor, pero sigue sien-
do una realidad incontestable.
(9) Banco Central de la Nación Argentina: “El BCRA habilita a comercios e individuos para operar en cambios” -
25/1/2018 - www.bcra.gov.ar
(10) New York State: “BitLicense Regulatory Framework. Final Rules” - www.dfs.ny.gov
50 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 50
IV - EXPERIENCIAS EN OTROS
PAÍSES
IV - 1. Bitlicense (Estado de Nueva
York, EEUU)
El Estado de Nueva York fue uno de los
primeros en regular a los actores del bitcoin.
En efecto, emitió una regulación que dis-
puso que, para realizar actividades con la
moneda virtual en el ámbito geográfico de
Nueva York, o que vinculen a residentes de
Nueva York, las personas deben tener una
licencia. Se la conoce como bitlicense.(10)
Todos los que residen o tienen su lugar
de negocios en el Estado de Nueva York
cuentan como residentes.
Las actividades que entran en la norma
son: (i) puedan recibir y transmitir divisa
virtual; (ii) tengan o mantengan bajo su
control divisas virtuales en nombre de un
tercero; (iii) compre y venda divisa virtual
como negocio; (iv) genere beneficio en el
cambio de divisa virtual y dinero estatal o
entre divisas virtuales y/o (v) controle, ad-
ministre o cree una divisa virtual.
10/12/20 14:13
 REGULACIÓN LEGAL DE LAS MONEDAS VIRTUALES EN ARGENTINA

No necesitan licencia los negocios o de las ofertas iniciales de monedas virtua-

usuarios que utilicen la divisa virtual con
el único objetivo de cambiarlo por bienes
o servicios o los bancos ya autorizados por
Nueva York. Los usuarios particulares de
bitcoin o los negocios que los acepten no en-
tran en la norma.
IV - 2. Japón
El 1/4/2017 una modificación a la ley mo-
netaria entró en vigor en Japón. Para los fi-
nes de este trabajo, destacamos que la ley
reconoce a las monedas virtuales como un
método legal de pago.(11)
Japón entonces es el primer país que re-
conoce a las monedas digitales como medio
de pago. Ello no significa que sea una mo-
neda de curso legal.
Asimismo, en Japón fijaron reglas claras
para las personas que deseen dedicarse a
la compra y venta de monedas virtuales, a
través de una licencia, protegiendo también
de este modo a los consumidores.
Finalmente, en julio de 2017, el gobierno
de Japón hizo las aclaraciones necesarias
respecto de las monedas virtuales desde el
punto de vista impositivo.
IV - 3. China
El caso de China es especial. En un prin-
cipio, atacó fuertemente el uso del bitcoin y
les. El Banco Central de China consideraba
que un mercado de moneda no regulado
era una amenaza para su economía.(12)
Luego, fue flexibilizando esta postura y,
a la fecha, están estudiando emitir su pro-
pia criptomoneda. Sin embargo, tanto por
el uso de energía eléctrica como también
por motivos de política económica, están
estudiando prohibir el minado de monedas
virtuales.(13)
IV - 4. India
En febrero de 2018 el Ministro de Finan-
zas de la India atacó fuertemente el uso de
criptomonedas por su utilización en acti-
vidades criminales. Asimismo, aclaró que
no es moneda de curso legal. Finalmente,
el Banco de India anunció la prohibición de
comprar y vender criptomonedas.(14)
IV - 5. Corea del Sur
Corea del Sur es uno de los mayores
mercados mundiales de monedas virtuales,
junto con Estados Unidos y Japón. En Co-
rea del Sur las entidades financieras tienen
prohibido realizar transacciones con mone-
das virtuales. Ello incluye poseer, comprar,
vender o utilizarlas como garantía.
Si bien no son ilegales(15), en enero de
2018 el Ministro de Justicia Park Sang-ki

(11) Artículo 2-5 of Japans’s Payment Services Act (PSA) - 25/5/2016

(12) The Law Library Of Congress: “Regulation of Cryptocurrency Around the World” - Global Legal Research
Center - www.loc.gov
(13) Jia, Cheng; Xiaojin, Ren: “PBOC gets tougher on bitcoin” - Chinadaily - 5/1/2018 - global.chinadaily.com.cn
(14) BBC News: “India bans crypto-currency trades” - 6/4/2018 - www.bbc.com
(15) The Law Library Of Congress (2014): “Regulation of bitcoins in selected jurisdictions” - Global Legal Research
Center - www.loc.gov

SUPLEMENTO ESPECIAL | 51

CRIPTO.indb 51 10/12/20 14:13

 MARIANO FERRERO

reconoció la preocupación sobre las mone- IV - 8. América del Sur

das virtuales. También admitió que están
analizando prohibir la compraventa utili-
zando intermediarios.
Esta reacción llegó porque el ministro
surcoreano de Justicia, Park Sang-ki, ha
reconocido que “hay una gran preocupación
sobre las monedas virtuales”, por lo que su
Gobierno está “preparando un proyecto de ley
para prohibir el comercio de criptomonedas me-
diante intercambios” en el país asiático, uno
de los mayores mercados mundiales de es-
tas divisas, junto con EEUU y Japón.
IV - 6. Alemania
El uso de monedas virtuales en Alema-
nia está permitido. Más allá, en febrero de
2018, el Ministerio de Finanzas sostuvo en
un comunicado que el uso del bitcoin debe
ser equiparado a los medios convenciona-
les de pago, ya que su uso tiene como único
propósito el de medio de pago.(16)
IV - 7. Federación Rusa
Si bien las monedas virtuales no son
ilegales, el Banco Central de Rusia ha sido
categórico en cuanto a que no es moneda(17).
Sin embargo, los sitios de intercambio de
bitcoins están bloqueados.
Hacemos un breve repaso por la legali-
dad o prohibición de las monedas virtuales
en algunos países de América del Sur.
Bolivia: Su uso está prohibido desde 2014
por resolución del Banco Central de ese
país(18). Así, en el artículo 1 de la resolución
44, se lee: “A partir de la fecha queda prohibido
el uso de monedas no emitidas o reguladas por
Estados, países o zonas económicas y de órdenes
de pago electrónicas en monedas y denominacio-
nes monetarias no autorizadas por el BCB en el
ámbito del sistema de pagos nacional”.
Brasil: Su uso no está prohibido, por lo
que está autorizado. Sin embargo, se ha
advertido desde varias esferas del Estado
sobre los riesgos asociados. El comunica-
do 31.379 del Banco Central de Brasil del
16/11/2017 desalienta el uso, aunque se ma-
nifiesta a favor de las innovaciones tecnoló-
gicas para la industria financiera.(19)
Chile: Su uso está autorizado al no haber
prohibición alguna.
Colombia: La Superintendencia Finan-
ciera ha establecido desde 2014 que el bit-
coin no es un bien regulado.
Ecuador: Su uso está prohibido. El
11/6/2017, el Banco Central de Ecuador di-
fundió un comunicado en el que alertó que

(16) Dillet, Romain: “Germany Recognizes Bitcoin As ‘Private Money’, Sales Tax Coming Soon” - TechCrunch -
19/8/2013 - techcrunch.com
(17) Suberg, William: “Russia Central Bank Categorically Against Regulating Crypto as Money” - Cointelegraph -
14/9/2017 - cointelegraph.com
(18) Banco Central de Bolivia (2014): Resolución de Directorio N° 044/2014. Asunto: Gerencia de entidades
financieras - Prohibición del uso de monedas y denominaciones monetarias no reguladas en el ámbito del sistema
de pagos nacional - 6/5/2014 - www.bcb. gob.bo
(19) Banco Central de Brasil (2017): Comunidado N° 31.379. Alerta sobre os riscos decorrentes de operaçôes de
guarda e negociaçào das denominadas moedas virtuais - 16/11/2017 - www.bcb.gov.br

52 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 52 10/12/20 14:13

 REGULACIÓN LEGAL DE LAS MONEDAS VIRTUALES EN ARGENTINA
el bitcoin “no es un medio de pago autorizado
para su uso en Ecuador conforme a lo estableci-
do en el artículo 94 del Código Orgánico Mone-
tario y Financiero”.(20)
V - MERCADOS OPERANDO CON
FUTUROS
A fines de 2017, la Bolsa de Derivados
de Chicago lanzó al mercado los futuros de
bitcoins.
Un futuro es un contrato por el cual dos
personas se comprometen a comprar deter-
minado producto en el futuro a determina-
do precio. Es decir, desde el día uno que
ambas partes le ponen precio al producto
y, cumplido el plazo, se ejecuta el contrato
y se completa la transacción.
Este tipo de contratos sirve para que una
persona que conoce su necesidad futura y
quiere fijar el precio, pueda asegurarse el
bien que necesita a un precio determinado.
Por ejemplo, imaginemos un contrato so-
bre una tonelada de soja. El día 15 de agosto
dos partes (comprador y vendedor) contra-
tan la compra de una tonelada de soja a tres
meses vista, es decir, el 15 de noviembre del
mismo año, a 500 dólares. Si el precio de la
tonelada de soja el 15 de noviembre es in-
ferior a 500, habrá ganado el vendedor. Si
es superior, habrá obtenido una ganancia el
comprador.
En las bolsas de derivados donde se ce-
lebran este tipo de contratos, no se entre-
ga el bien al vencimiento del contrato, sino
que directamente se entrega la diferencia
(20) El Comercio: “El bitcoin no es autorizado en el Ecuador, según el Banco Central” - 12/12/2017 -
www.elcomercio.com
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 53
de precio. En nuestro ejemplo, si al 15 de
noviembre el valor de la tonelada de soja
es de 550, entonces el vendedor le dará al
comprador 50. Si el precio es 480, el com-
prador le dará al vendedor 20. Para celebrar
un contrato, cada parte debe pagar un mí-
nimo determinado por el intermediario.
Luego de esta breve explicación, en di-
ciembre de 2017, la Bolsa de Derivados de
Chicago ha lanzado al mercado el produc-
to bitcoin para contratar sobre su valor. El
valor mínimo y múltiplo es de un bitcoin.
Es un paso más para la aceptación del bit-
coin al nivel global, ya que de este modo
se pueden negociar bitcoins en un mercado
regulado.
VI - ETF
Un ETF (Exchange Traded Fund) o, en cas-
tellano, Fondo de Inversión Cotizado, es
definido por la Securities Exchanges Com-
mission como “compañías de inversión regis-
tradas en la SEC que ofrecen a los inversionistas
una forma de mancomunar su dinero en un fon-
do que efectúa inversiones en acciones, bonos y
otros activos o en alguna combinación de dichas
inversiones y, a modo de contraprestación, los
inversionistas reciben intereses generados de di-
cho grupo de inversiones”.
Más fácil de entender para un inversor
argentino es un fondo común de inversión
cuyas cuotapartes se cotizan como una ac-
ción en un mercado determinado.
Un ETF de bitcoins y otras monedas vir-
tuales es un fondo común de inversión que
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 MARIANO FERRERO
invierte en monedas virtuales (y podría ha-
cerlo en otros activos) y sus cuotapartes, en
vez de suscribirse y rescatarse directamente
a través de la sociedad gerente del fondo,
cotizan en una bolsa y pueden comprarse
como cualquier acción o bono.
En Estados Unidos, los gemelos Winkle-
voss (famosos por haber supuestamente
creado la idea base de Facebook y haberles
sido arrebatada por Mark Suckerberg) so-
licitaron ya en dos oportunidades a la SEC
la aprobación de un ETF de bitcoins. Ambas
solicitudes fueron rechazadas, la última a
fin de julio de 2018.
Actualmente la SEC tiene varias solici-
tudes similares y, en los próximos meses,
tendrá que ir resolviendo las mismas.
De aprobarse alguna de esas solicitudes,
se produciría un gran impulso a las cripto-
monedas, ya que la entidad con poder en
Estados Unidos sobre los títulos valores au-
torizaría la creación de fondo que invierte
en monedas virtuales.
VII - ARGENTINA, PANORAMA
ACTUAL. DISTINTOS
ORGANISMOS QUE PODRÍAN
TENER O TIENEN IMPLICANCIAS
EN LA MONEDA VIRTUAL
VII - 1. BCRA: Comunicado de prensa
(2014)
El Banco Central de la República Argen-
tina ha emitido en el año 2014 un comu-
nicado de prensa en el cual comienza por
destacar el interés que ha aparecido en
las monedas virtuales y focaliza sobre sus
riesgos.
54 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 54
Clarifica en cuanto a que las monedas
virtuales no son emitidas por el BCRA ni
por otras autoridades monetarias interna-
cionales, por lo que carecen de curso legal y
respaldo alguno. Asimismo, expresa que no
hay consenso sobre tu naturaleza.
Finaliza advirtiendo al público que los
riesgos por su utilización son soportados
exclusivamente por sus usuarios.
La breve conclusión que podemos tomar
de este comunicado es que las monedas vir-
tuales no son moneda, al menos en nuestro
país.
Hemos entrevistado brevemente al doc-
tor Horacio Liendo (n.), actual director del
BCRA, respecto de la actualidad de la re-
gulación de las monedas virtuales y esto
nos contestó: “La última comunicación oficial
respecto de las monedas virtuales es la de 2014.
Continuamente el Banco Central se encuentra
monitoreando las últimas novedades en cuanto
a las monedas virtuales, en coordinación con
los diferentes actores involucrados. Asimis-
mo, como última novedad, el Grupo de Acción
Financiera Internacional sobre Blanqueo de
Capitales (por sus siglas, GAFI) emitió una
nueva recomendación en octubre de 2018 pi-
diendo especial atención sobre la compraventa
de criptoactivos. En esa línea, la UIF, la CNV y
el BCRA estamos analizando cómo reforzar los
controles de prevención de lavado de dinero y
financiamiento al terrorismo con el objetivo de
darle más trazabilidad a esas transacciones”.
VII - 2. UIF: resolución 300/2014
El 4/7/2014 la Unidad de Información Fi-
nanciera emitió la resolución 300/2014 refe-
rida a monedas virtuales.
En primer lugar, conmina a los sujetos
obligados de la ley 25246 a prestar especial
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 REGULACIÓN LEGAL DE LAS MONEDAS VIRTUALES EN ARGENTINA
atención a los riesgos que conllevan las ope-
raciones efectuadas con monedas virtuales,
como asimismo realizar un seguimiento re-
forzado de estas operaciones.
Sin embargo, lo más interesante de esta
resolución es la definición que hace de las
monedas virtuales como una “representación
digital de valor que puede ser objeto de comercio
digital y cuyas funciones son la de constituir un
medio de intercambio y/o una unidad de cuenta
y/o una reserva de valor, pero que no tienen cur-
so legal, ni se emiten, ni se encuentran garan-
tizadas por ningún país o jurisdicción. En este
sentido, las monedas virtuales se diferencian del
dinero electrónico, que es un mecanismo para
transferir digitalmente monedas fiduciarias, es
decir, mediante el cual se transfieren electróni-
camente monedas que tienen curso legal en al-
gún país o jurisdicción”.
Notamos que la UIF ha volcado con-
ceptos didácticos que sirven a los fines de
conocer la postura oficial sobre las mone-
das virtuales. Reconocen que las monedas
virtuales tienen la función de servir al in-
tercambio y a la reserva de valor, sin tener
curso legal ni están garantizadas por país
alguno. Nos parece muy acertado este con-
cepto y también diferenciándolas de las
monedas fiduciarias.
Finalmente, y en lo que hace a la acti-
vidad específica de la UIF, ordena a los
sujetos obligados a prestar especial aten-
ción a las operaciones que involucren mo-
nedas virtuales. Es más, si nos atenemos
al artículo 4, obliga a los sujetos obligados a
informar “todas las operaciones efectuadas con
(21) Comisión Nacional de Valores: Comunicado de Prensa de la CNV - 4/12/2017 “Alerta al público inversor sobre
ofertas iniciales de monedas virtuales o tokens” - www.iosco.org
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 55
monedas virtuales”. Así es, no hace ninguna
distinción por monto.
Es al menos curioso este artículo 4, que
modifica la resolución (UIF) 70/2011. En
esta resolución, se indica a distintos suje-
tos obligados la obligación periódica de
informar a la UIF. Por ejemplo, algunos
de los sujetos incluidos son los escribanos
públicos, personas jurídicas que reciban
donaciones, personas que se dediquen a la
compraventa de obras de arte, etc., regis-
tros públicos de comercio, registros de la
propiedad inmueble, emisoras de cheques
de viajeros o emisoras de tarjetas de crédito
y clubes de fútbol. Pero en todos los casos
siempre hay un monto mínimo a partir del
cual hay que reportar. Sin embargo, para el
caso de operaciones con monedas virtuales,
no hay monto mínimo. Esto hace notar que
la UIF tiene en mira a las monedas virtuales
como un vehículo destinado casi primor-
dialmente al lavado de dinero, estigma que
aún no se han podido sacar de encima las
criptomonedas.
VII - 3. CNV: comunicado de prensa.
Diciembre 2017
La Comisión Nacional de Valores reac-
cionó recién en diciembre de 2017 emitien-
do no una resolución, sino un comunicado
de prensa de advertencia a los inversores.(21)
Destacó el avance de las ofertas iniciales
de monedas virtuales o ICO (Initial Coin
Offering -un nombre con gancho como los
más conocidos por el mercado IPO -Initial
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 MARIANO FERRERO

Public Offerings-, que es la oferta pública de
las acciones de una empresa).
Define a las ICO como la forma de recau-
dar fondos del público a través de la oferta
inicial de monedas virtuales o tokens. Tam-
bién define al blockchain.
Luego enumera una serie de riesgos que
tienen estas ofertas iniciales.
Lo más importante a los fines de este
trabajo es la afirmación en cuanto a que el
marco normativo vigente no contempla re-
gulación específica sobre ICO. Pero deja la
puerta abierta ya que considera que, si hay
solicitudes de oferta pública en particular,
la CNV podría evaluar la pertinencia de
un otorgamiento de autorización de oferta
pública.
Con esta frase, la CNV dice poco. Es-
tamos seguros de que no hay regulación
específica, pero por otro lado parece que
la CNV algo tendría que decir. Si alguna
persona presenta una solicitud para hacer
oferta pública inicial de monedas virtuales,
la CNV estudiará el caso para determinar si
necesitan o no autorización. Pero no lo dice
ahora, cuando debería haberlo hecho. Una
solicitud en concreto no aportaría elemen-
tos adicionales de estudio para determinar
si deben o no contar con autorización de
oferta pública.
Por lo tanto, es nuestra opinión que la
CNV debería expedirse sobre la necesidad
o no de contar con autorización. De hecho,
parece de este modo la CNV dejar en sus-
penso la discusión sobre la naturaleza jurí-
dica de las monedas virtuales, tal cual se ha
hecho en este trabajo. Si se consideran valor
negociable, su oferta pública caería bajo las
reglas de la CNV y sus oferentes deberían
cumplir los pasos que marca la ley para
ofrecerlos al público.
VII - 4. AFIP
La ley 27430 de modificación a la ley de
impuesto a las ganancias ha incluido a las
monedas digitales.
En efecto, en su artículo 2, define como
ganancias a “los resultados derivados de la
enajenación de ... monedas digitales ... cualquie-
ra sea el sujeto que las obtenga”.(22)

(22) Art. 2 - “A los efectos de esta ley son ganancias, sin perjuicio de lo dispuesto especialmente en cada categoría
y aun cuando no se indiquen en ellas:
1. Los rendimientos, rentas o enriquecimientos susceptibles de una periodicidad que implique la permanencia de
la fuente que los produce y su habilitación.
2. Los rendimientos, rentas, beneficios o enriquecimientos que cumplan o no las condiciones del apartado anterior,
obtenidos por los responsables incluidos en el artículo 69 y todos los que deriven de las demás sociedades o de
empresas o explotaciones unipersonales, excepto que, no tratándose de los contribuyentes comprendidos en
el artículo 69, se desarrollaran actividades indicadas en los incs. f) y g) del art. 79 y estas no se complementaran
con una explotación comercial, en cuyo caso será de aplicación lo dispuesto en el apartado anterior.
3. Los resultados provenientes de la enajenación de bienes muebles amortizables, cualquiera sea el sujeto que
los obtenga.
4. Los resultados derivados de la enajenación de acciones, valores representativos y certificados de depósito
de acciones y demás valores, cuotas y participaciones sociales -incluidas cuotapartes de fondos comunes de
inversión y certificados de participación de fideicomisos financieros y cualquier otro derecho sobre fideicomisos y
contratos similares-, monedas digitales, títulos, bonos y demás valores, cualquiera sea el sujeto que las obtenga.

56 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 56 10/12/20 14:13

 REGULACIÓN LEGAL DE LAS MONEDAS VIRTUALES EN ARGENTINA

Entonces, las ganancias por operaciones
con monedas digitales quedan gravadas a
una tasa del 15%, en consonancia con las
reformas instrumentadas últimamente que
gravan la renta financiera.
La ley en cuestión ha sido reglamentada.
Se paga el 5% de las ganancias derivadas de
inversiones que se realicen en moneda na-
cional sin cláusula de ajuste y 15% por las
utilidades acumuladas en moneda extran-
jera o en moneda nacional con cláusula de
ajuste(23). Las equipara a títulos públicos y
obligaciones negociables, por ejemplo.
Por otro lado, nada cambió en cuanto al
impuesto a los bienes personales. Es decir,
no se incluyó a las monedas digitales como
un bien computable para el pago de este im-
puesto. Sin embargo, una rápida interpre-
tación de la totalidad del marco normativo
hace pensar que las tenencias de monedas
digitales deben ser declaradas para el cóm-
puto del impuesto y, por ende, pagar.
VIII - LA CUESTIÓN
MEDIOAMBIENTAL
Para introducir la cuestión medioam-
biental, debemos explicar mínimamente
cómo funciona una criptomoneda. No to-
das las criptomonedas funcionan de modo
igual, por lo que a los fines de este capítulo
nos referiremos únicamente al bitcoin, que
por otro lado es la moneda de mayor uso,
capitalización y valor.
El sistema bitcoin permite realizar tran-
sacciones que van de usuario a usuario,
es decir, no existen intermediarios. Cada
usuario posee una billetera virtual en la cual
se administran sus bitcoins. Las transaccio-
nes que se realizan quedan registradas en
una base de datos pública, la blockchain,
que permite a los usuarios estar al día de
las operaciones de la comunidad. Todas
las transacciones poseen una firma digital
correspondiente al usuario que realiza el
envío. Además, cada bitcoin está registrado,
lo que permite saber en cuántas transaccio-
nes ha participado y dónde se encuentra en
cada momento.
Existe un grupo de usuarios que se en-
carga de verificar dichas transacciones, re-
gistrarlas en el libro de cuentas y asegurar
el funcionamiento de la red. Son los cono-
cidos como mineros. El sistema de minería
de la red permite todas estas acciones a tra-
vés de un programa de software y hardware
especializado. Como recompensa a estos
mineros encargados de ejecutar los códigos
que permitan la seguridad del blockchain,
reciben bitcoins. Esta fue la primera forma
que tenían los usuarios de obtener dicha
moneda virtual.(24)

5. Los resultados derivados de la enajenación de inmuebles y de la transferencia de derechos sobre inmuebles,

cualquiera sea el sujeto que las obtenga”.
(Art. sustituido por art. 2 de la L. 27430 - BO: 29/12/2017. Vigencia: el día siguiente al de su publicación en el BO y
surtirán efecto de conformidad con lo previsto en cada uno de los Títulos que la componen. Ver art. 86 de la ley
de referencia)
(23) D. 279/2018
(24) Jiménez Alonso, Cristina (2017): “Bitcoin: ¿qué es y cómo funciona la moneda virtual” - Forbes - 21/9/2017 -
forbes.es

SUPLEMENTO ESPECIAL | 57

CRIPTO.indb 57 10/12/20 14:13

 MARIANO FERRERO
Por lo tanto, el proceso de minería es
esencial en el ecosistema de criptomonedas.
Necesitamos del poder de procesamiento
de las computadoras abocadas al proceso
para resolver las complejas operaciones
matemáticas de los bloques de la blockchain.
Dichas funciones hacen que se puedan pro-
cesar las operaciones de transferencia de
criptomonedas entre una billetera y otra en
el menor tiempo posible.
Para que las computadoras funcionen y
realicen sus operaciones matemáticas, ne-
cesitan energía. Cuántas más operaciones
resuelvan, más energía necesitarán. Aquí
la cuestión principal: las monedas virtua-
les no se obtienen gratuitamente. Como el
oro o la plata, que para obtenerlos hay que
invertir mucho dinero, para obtener mone-
das virtuales y que las mismas fluyan entre
sus usuarios, se necesitan energía eléctri-
ca y asimismo computadoras que hagan
el trabajo. Podemos sumar a la cuestión
medioambiental además el calor que gene-
ran dichas computadoras trabajando.
Es por eso que las “granjas de minería”,
como se llama a los grandes centros de
operación donde miles de computadoras o
placas de video funcionan generando mo-
nedas virtuales y, por ende, permitiendo
las transferencias, suelen instalarse en paí-
ses donde la energía eléctrica es barata o en
lugares fríos para ahorrar en refrigeración.
Ya hay granjas de minería que generan su
propia energía a través de métodos renova-
bles, como el viento en países fríos.
(25) Digiconomist (s/f): “Bitcoin Energy Consumption” - digiconomist.net
(26) Clarín: “Bitcoin: el ‘minado’ podría elevar en dos grados la temperatura global” - 29/10/2018 - www.clarin.com
58 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 58
Uno puede pensar que el consumo de
energía eléctrica es muy menor a la cues-
tión y no debería ser un punto. Ello es falso.
Solo contando el bitcoin, la moneda de ma-
yor utilización y más importante, el uso de
energía eléctrica para mantener todo el sis-
tema en funcionamiento es tal que supera a
varios países enteros.
Por ejemplo, en 2017, el consumo total de
la red bitcoin superó al consumo de países
enteros como Chile o Austria, justo por de-
bajo de Filipinas y Venezuela.(25)
Otra comparación que puede servir es
medir el consumo eléctrico que conlleva
una transacción de bitcoin con una tran-
sacción de la red de pagos de la empresa
internacional VISA. Tomando en cuenta lo
que informó la propia empresa VISA, una
transacción de bitcoin consume la misma
energía eléctrica que cien mil transacciones
de la red VISA.
Según un estudio realizado por la Uni-
versidad de Hawaii en 2018, si la utilización
del bitcoin se extendiese como otras tecno-
logías, su minado conllevaría un calenta-
miento global de dos grados Celsius en 15
años.(26)
Y también cabe un comentario más res-
pecto a la huella de carbón que deja la red
de bitcoin (y el resto de criptomonedas), ya
que la mayoría de la energía eléctrica utili-
zada se genera sobre la base de quema de
carbón, sobre todo en países con energía
eléctrica subsidiada (como Venezuela).
Por ello, creemos que en la elaboración
de un marco legal para las criptomonedas
10/12/20 14:13
 REGULACIÓN LEGAL DE LAS MONEDAS VIRTUALES EN ARGENTINA
no debe dejarse de lado la cuestión
medioambiental. A nuestro juicio, y pen-
sando en el largo plazo, la cantidad necesa-
ria de energía eléctrica para mantener vivo
el ecosistema de las criptomonedas puede
ser el mayor obstáculo para su eclosión y
adopción definitiva. Es más, si la energía
se vuelve muy cara, las monedas actuales
como el bitcoin podrían desaparecer por los
altos montos involucrados o si, por el con-
trario, ya han sido adoptadas masivamente,
los precios subirán a límites insospechados.
IX - CONCLUSIONES
El marco legal de las monedas virtuales
en Argentina es escaso, pero no inexisten-
te. En este trabajo se expuso sobre la posi-
ción tomada por cada organismo, algunos
de modo oficial y otros a través de la no
regulación.
En cuanto a lavado de dinero y financia-
ción del terrorismo, la Unidad de Informa-
ción Financiera tiene una posición tomada
al respecto, pero que debería ser acompa-
ñada por el resto de los actores. La Comi-
sión Nacional de Valores ha emitido un
comunicado de prensa advirtiendo sobre
el riesgo de los ICO u Ofertas Iniciales de
Monedas Virtuales como forma digital de
recaudar fondos del público a través de la
oferta inicial de monedas virtuales o tokens.
El BCRA dijo que no es moneda. Conti-
núan las preguntas, pero también tenemos
algunas certezas todos aquellos actores en
el mercado de las monedas virtuales, tan-
to los individuos como las empresas que se
dedican a su compraventa. Sobre todo, esta
problemática se engloba en el marco de las
nuevas empresas tecnológicas vinculadas
al negocio financiero.
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 59
Finalmente, desde el punto de vista de
la Administración Federal de Ingresos Pú-
blicos, a través de la reforma impositiva
de 2017, las monedas virtuales ya se en-
cuentran alcanzadas por el impuesto a las
ganancias y, a través de una interpretación
global, también por bienes personales.
Por lo tanto, vemos respecto de las auto-
ridades argentinas una regulación suficien-
te en materia impositiva, pero no en el resto
de los aspectos de la moneda virtual. Se ha
informado sobre su naturaleza a través de
comunicados de prensa, se ha solicitado a
distintos actores específicos que informen
sobre las operaciones que realicen, pero no
se ha regulado específicamente a quienes
se dediquen a su compraventa como acti-
vidad habitual.
Como propuesta, y teniendo en cuenta
la reciente modificación del Banco Central
de la República Argentina a los actores de-
dicados a la compraventa de moneda ex-
tranjera, creemos que, al menos, quienes se
dediquen a la intermediación habitual en el
intercambio de criptomonedas, deben ins-
cribirse en un registro especial para ello.
Asimismo, sobre quién debería llevar
dicho registro, dada la normativa actual,
nos inclinamos a pensar que debería ser
la Unidad de Información Financiera.
Actualmente, todos los sujetos obligados
a informar operaciones sospechosas de-
ben informar, sin piso de monto, todas las
operaciones con monedas virtuales. De
llevarse un registro de los intermediarios
habituales, es lógico concluir que todas las
operaciones que efectúen deberán ser infor-
madas a la UIF. Tendríamos así una entidad
que sabría absolutamente todas las opera-
ciones de compraventa de criptomonedas
que se efectúen a través de los operadores
| 59
10/12/20 14:13
 MARIANO FERRERO
registrados. Como con todas las monedas,
las personas que operen con los entes regis-
trados tendrán mayor seguridad respecto
de las operaciones que realicen, como así
también que los órganos de recaudación
fiscal sabrán en detalle cuánto compraron
y cuánto vendieron. Asimismo, si esos in-
termediarios brindan el servicio de billetera
virtual, podrían ser intimadas, con la legis-
lación actual, a informar cuánto tiene cada
usuario.
Todo esto, y por la arquitectura de las
monedas virtuales, le otorga a las perso-
nas mayores opciones. Pueden operar con
60 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 60
entidades registradas y tener mayor segu-
ridad en sus operaciones y también estar
monitoreados por las autoridades, o pue-
den mantenerse fuera del sistema e inter-
cambiar únicamente con otros usuarios
particulares.
Finalmente, desde aquí militamos por
una regulación global de las monedas vir-
tuales en cuanto al enorme gasto energético
que conlleva. La temática del cambio climá-
tico es global y las monedas virtuales a partir
de su minado computacional contribuyen al
calentamiento planetario, por lo que la solu-
ción país por país sería pobre e ineficaz.
10/12/20 14:13
 LOS BITCOINS EN Gabriel H. Oubiña
PRIMERA PERSONA(1)

LA FUERZA ESTÁ EN LOS

NÚMEROS

I - INTRODUCCIÓN respecto Fridman indicaba, en 1962, que la

“La idea de que un gobierno pueda ‘corregir’
el funcionamiento de un mecanismo
que nadie domina, es disparatada”.
Friedrich A. Hayek
Si(1)nos cuestionamos, aunque sea mien-
tras recorremos este artículo, sobre la creen-
cia universal, aunque tácitamente aceptada,
de que el gobierno debe proporcionar al
país una moneda específica y exclusiva,
surgen todo tipo de temas impensados. Al
idea central radica en abolir el uso exclu-
sivo de una sola moneda nacional, resul-
tando conveniente suprimir el monopolio
gubernamental de emisión monetaria, per-
mitiendo la circulación de monedas emiti-
das por empresas privadas y ofreciendo al
público otros medios de cambio que este
pudiera preferir (Friedman, 1962:242).
Durante más de dos milenios la prerro-
gativa o derecho exclusivo del gobierno de
suministrar dinero se reducía en la práctica
al monopolio de acuñación(2) de monedas

(1) Este artículo fue publicado en ERREPAR - Profesional y Empresaria (D&G) - Marzo/2020 - Cita digital:
EOLDC100887A
(2) Las regalías, nombre latino de estas prerrogativas, las más importantes de las cuales eran la acuñación
de monedas y los derechos de aduana, fueron durante la Edad Media la principal fuente de ingresos de los
príncipes. Es evidente que a medida que aumentaba la acuñación, los gobiernos se dieron cuenta de que

SUPLEMENTO ESPECIAL | 61

CRIPTO.indb 61 10/12/20 14:13

 GABRIEL H. OUBIÑA

de oro, plata y cobre. Sin embargo, duran-
te la Edad Media se extendió una supers-
tición: que era el acto del gobierno lo que
confería valor al dinero; la doctrina del “va-
lor impositus” fue recogida por la doctrina
legal y sirvió para imponer el mismo valor
a monedas que contenían menor cantidad
del precioso metal.
Al respecto, Hayek sostenía, en 1976, que
no hay motivo para dudar de que una em-
presa privada habría sido capaz, si se lo hu-
bieran permitido, de ofrecer monedas tan
buenas o por lo menos tan fidedignas. De
hecho, lo hizo ocasionalmente por encar-
go de los propios gobernantes. Desde hace
bastante tiempo, la función del gobierno al
emitir moneda no consiste en certificar el
peso sino que implica determinar la canti-
dad de dinero que se debe emitir. El dere-
cho exclusivo del Estado de emitir y regular
el dinero se ha convertido en el principal
instrumento de las actuales políticas guber-
namentales y ha contribuido al crecimiento
general del poder público, es por esta razón
que los gobernantes defienden encarniza-
damente sus derechos tradicionales (Ha-
yek, 1976).
En palabras de Hayek (1976), el sistema
propuesto de desnacionalización del dine-
ro resultaría ser un método más práctico
de conseguir todo lo que se espera de un
patrón “reserva de bienes”, confiándolo a
los intereses privados. La competencia, al
forzar a las instituciones emisoras a mante-
ner constante el valor de su moneda (en tér-
minos de una cesta de bienes establecida),
sería un freno más efectivo que cualquier
obligación legal de convertir la moneda en
dichos bienes (o en oro). El tipo de confian-
za sobre el que descansaría el dinero priva-
do no sería distinta de aquel sobre el que
descansa toda la banca privada.(3)
Sin embargo para Jevons (1875), una de
las ventajas para la comunidad que surgen
de la competencia, es que tiende a estimular
la inventiva y los esfuerzos de los produc-
tores, asegurando así al público la mejor
oferta y cantidad de bienes al precio más
bajo, al tiempo que las consecuencias de los
errores y cálculos incorrectos caen sobre sí
mismos y no sobre el público. Situación que
respecto al papel moneda es muy distinto
en cuanto al interés del público, debido a
que las consecuencias negativas recaen más
sobre este último que sobre el emisor.
Retomando el sistema propuesto por
Hayek, el valor de una moneda emitida
no se vería necesariamente afectado en tér-
minos de su patrón por el suministro de
otras monedas de distintas instituciones, ya
fueran privadas o gubernamentales. Cada
emisor podría regular la cantidad de su va-
luta(4) para hacerla aceptable al público, la
competencia lo forzaría a ello, generando
la aparición y uso creciente de las nuevas
monedas. Mediante este procedimiento se

este derecho exclusivo era además de un importante instrumento del poder a través de los cuales el gobernante
afirmaba su soberanía, una tentadora fuente de ganancias
(3) Hoy en día, la gente confía en que los bancos, para mantener su negocio, dirigen sus asuntos de forma
que siempre podrán abonar en efectivo los pagos que se les requieran, aunque sabe que los bancos no tienen
suficiente dinero para llevarlo a cabo si todo el mundo ejerce su derecho a la vez
(4) Acepción que en Economía se refiere a moneda

62 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 62 10/12/20 14:13


eliminarían gradualmente todas las que
fueran indignas de la confianza del público.
Mientras exista un mercado monetario libre
la gente no querrá tener cualquier moneda,
aunque siempre estará dispuesta a vender-
la (a un determinado precio). Por lo tanto,
no habría una cantidad única cuya magni-
tud fuera decisiva para el valor del dinero.
Asimismo, nuestro autor nos recuerda
que ninguna autoridad puede fijar de an-
temano la “cantidad óptima de dinero” y
solo el mercado puede descubrirla. Si re-
corremos el pasado hasta nuestros días, se
advierte que la política monetaria es, pro-
bablemente, más que el remedio, la causa
de las depresiones. La inestabilidad de la
economía de mercado es consecuencia de
no haber sometido al proceso de mercado
al dinero, que constituye el más importante
mecanismo regulador. Los procesos infla-
cionistas son principalmente el resultado
de que el gobierno ha recurrido a la máqui-
na de hacer billetes para cubrir sus necesi-
dades financieras (Hayek, 1976).
El propósito de las ideas de Hayek en el
campo del dinero es evitar que el gobierno
haga aquello que los demás podrían ha-
cer mejor que él, impidiendo que pueda
“proteger” la moneda emitida por él de
las nocivas consecuencias derivadas de las
medidas que adopta. Pudiendo elegir, el
público preferiría una moneda cuyo poder
adquisitivo considerara estable.
En conclusión, Hayek (1976), se detiene a
considerar las ventajas de abrir las posibili-
dades para que emisores privados puedan
colocar sus respectivas monedas, respalda-
dos en la confianza de que sus marcas sepan
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 63
LOS BITCOINS EN PRIMERA PERSONA
conquistar y mantener en el mercado sobre
la base de los mismos razonamientos que
sirven de sustento para otros bienes y ser-
vicios. Por eso explica que la moneda debe
ser considerada más bien como un adjetivo
y no como un sustantivo (1976:47). La pre-
servación de las características centrales de
la moneda que se desprenden del uso como
medio de intercambio (unidad de cuenta,
pagos futuros y liquidez) se logra por me-
dio de un sistema competitivo y abierto en
el que la gente decide qué es y qué no es
dinero. La diferencia entre un sistema libre
y otro controlado es precisamente que en el
primero los acontecimientos son determi-
nados por los sujetos que poseen mejores
ideas, mientras que en el segundo solo las
ideas y deseos de los gobernantes modelan
los cambios. Uno de los grandes méritos de
la libertad es provocar nuevos inventos que
son de suyo impredecibles.
En la teoría keynesiana, en cambio, la in-
tervención estatal siempre debe ser necesa-
ria para corregir las fallas que el mercado
intencionalmente provoca, debido a que los
usuarios en su conjunto parten en desven-
tajas al asistir al sector financiero, pues las
habilidades de unos pueden convivir con
la ignorancia de otros, llevando a trágicos
desenlaces para la mayoría. Para Keynes el
gobierno está obligado a favorecer las me-
jores condiciones para tener certeza en el
largo plazo, siendo necesario y obligatorio
la regulación en el sistema financiero, ya
que sin ningún control se pueden come-
ter abusos y fraudes a toda la comunidad
(Keynes, 1936).
| 63
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 GABRIEL H. OUBIÑA
II - EL DINERO ELECTRÓNICO
“Cuando se admite una vez la bondad del
intervencionismo gubernamental en la econo-
mía, se crea una situación inestable, donde la
tendencia a una intervención cada vez mayor y
más destructiva será finalmente incontenible”.
Friedrich A. Hayek
En este momento es posible que nos es-
temos preguntando si puede existir el di-
nero privado. En nuestra era el desarrollo
tecnológico está favoreciendo la creación
de diversos medios de pago ofreciendo
alternativas al paradigma tradicional re-
presentando un negocio con importantes
beneficios para el sector y la economía en
general.
Como punto de partida en nuestro aná-
lisis, se debe explicar qué es una moneda.
“Moneda” dentro de sus acepciones según
la Real Academia Española (RAE) es un
“Instrumento aceptado como unidad de cuen-
ta, medida de valor y medio de pago”. En otras
palabras, es una unidad representativa de
las cosas que permite efectuar operacio-
nes comerciales. Dentro de esta categoría
se encuentran las criptomonedas como los
bitcoins(5), que son una moneda digital que
emplea técnicas de cifrado para reglamen-
tar la generación de unidades monetarias
y verificar la transferencia de fondos, ope-
rando de forma independiente de un banco
central.
Para operar se necesita tener una carte-
ra electrónica, que permite encriptar au-
tomáticamente el envío mediante la clave
(5) Signo: ฿; abreviatura: BTC, XBT
64 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 64
privada, que solo conoce el usuario. La pér-
dida o robo de la clave privada es equiva-
lente al del dinero en efectivo. Por otro lado,
los bitcoins son una moneda “Peer-to-peer”
(P2P), significa que no existe una autoridad
central que rastrea las transacciones mone-
tarias realizadas. Esta tarea es manejada de
manera colectiva por la misma red, encon-
trándose basado en un sistema de usuario
a usuario.
Al no haber ningún organismo detrás de
esta moneda libre, son los propios usuarios
(miles de ordenadores de todo el mundo)
que se aseguran de efectuar el seguimien-
to, control y registro de las transacciones.
Gracias a su complejo sistema criptográfi-
co es posible asegurarse de que nadie haga
trampas, resultando segura ante ataques,
intentos de falsificación o duplicación. De
ahí se origina el lema en latín adoptado por
sus usuarios en sus días pasados: “Vires in
numeris”, es decir, “La fuerza está en los
números”.
La oferta de bitcoins está regulada por
el propio software y el consenso de los
usuarios del sistema, no pudiendo ser
manipulada por ningún gobierno, banco,
organización o individuo. El incremento
limitado de la oferta monetaria del sistema
bitcoin (la creación de nuevas monedas)
se distribuye de manera uniforme (según
la potencia computacional) a los nodos
participantes, denominados mineros, que
contribuyen a asegurar la red. Cada mone-
da contiene la llave pública de su dueño.
Cuando una moneda es transferida, el pri-
mer usuario añade la llave pública al desti-
natario de la moneda y luego la firma con la
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 LOS BITCOINS EN PRIMERA PERSONA

llave privada. Ahora el nuevo usuario (des-
tinatario) posee la moneda y puede transfe-
rirla cuando desee, imposibilitando que su
antecesor pueda transferirla. Al respecto, la
red mantiene una lista pública de manera
colectiva con todas las transacciones reali-
zadas. Antes de cada transacción se verifica
la validez de cada moneda, convirtiéndose
en una transacción irreversible por diseño
(Satoshi, 2008).
Cuando se realiza una transacción, en
realidad lo que se está haciendo es firmar
digitalmente una declaración indicando
que el titular de los bitcoins los transfiere
a una dirección. Este mensaje se publica
en la red y se multiplica a todos los nodos
conectados en el sistema. Posteriormen-
te, los mineros se encargaran de incluir la
declaración efectuada dentro del registro
inalterable (el “blockchain”) impidiendo
que se pueda usar esa declaración otra vez.
Estas verificaciones se publican con cierta
periodicidad (aproximadamente cada 10
minutos), que es el ritmo en el cual lo mi-
neros son recompensados por realizar esta
tarea. Por otra parte, las transacciones con-
firmadas serán además reconfirmadas por
otros mineros, garantizando así una mayor
seguridad.
Los nodos generadores, también llama-
dos mineros, crean los nuevos bloques,
añadiendo en cada uno de ellos el hash(6) del
último bloque de la cadena más larga de
la que tienen conocimiento. La cadena de
bloques contiene el historial de posesión de
todas las monedas desde la dirección crea-
dora a la dirección del actual propietario.
La frecuencia de localización de cada blo-
que sigue una distribución de Poisson y la
probabilidad de que un minero lo encuen-
tre depende del poder computacional con
el que contribuye a la red en relación con
el poder computacional de todos los nodos
combinados. La red reajusta la dificultad
cada 2016 bloques, es decir, aproximada-
mente cada 2 semanas, para que un bloque
sea generado cada diez minutos.
Son cada vez más los países que permi-
ten transferir dinero de los sitios de inter-
cambio a cuentas bancarias (Alemania,
Canadá, Estados Unidos, Reino Unido y
algunos países asiáticos)(7), habiendo hasta
regulado este tipo de actividad debido a la
cantidad de dinero virtual que se mueve en
el mundo, situación que le confieren a las
monedas virtuales valor como dinero. Para
comprar y vender bitcoins a cambio de mo-
nedas emitidas por los Estados, debe uti-
lizarse la Exchange(8), que son páginas que
actúan como sitios de intercambio.
Existen tres formas básicas de obtener
bitcoins: convertirse en minero (aportar
poder de cómputo a la red para obtener
una ganancia), comprarle bitcoins a otras
personas u ofrecer productos y/o servi-
cios para que alguien pague por ellos en
moneda digital. De acuerdo a lo indicado
anteriormente, la oferta monetaria no está

(6) También se llama funciones. Una función hash, H, es una función computable mediante un algoritmo
(7) También hay empresas como Coinbase que te permiten comprar o retirar fondos bitcoins contra tu cuenta
de banco
(8) Los Exchanges funcionan como verdaderos tradings, son pequeñas Bolsas de comercio donde uno puede
comprar, vender, realizar órdenes de compra y/o ventas, entre otros

SUPLEMENTO ESPECIAL | 65

CRIPTO.indb 65 10/12/20 14:13

 GABRIEL H. OUBIÑA

controlada por ninguna persona, entidad,
ni Estado, sino que funciona de manera
automática y predecible, impidiendo que
alguien pueda modificarla arbitrariamen-
te con el fin de financiarse o beneficiarse
unilateralmente.
Seguramente se estarán preguntando:
¿Puede realmente un sistema informático
como los bitcoins ser un buen dinero? Para
responder a la pregunta debemos analizar
si es posible que se use, no para el pago de
transacciones específicas o como instru-
mento de inversión, sino como medio de
pago generalizado. Para que algo funcione
como dinero primero debe utilizarse como
medio de intercambio. Uno de los debates
que se está generando en ciertos círculos
económicos es si el bitcoin cumple el de-
nominado teorema de regresión del dine-
ro, enunciado por el economista austríaco
Ludwig von Mises. El teorema, de forma
resumida, establece que para que un bien
empiece a usarse como medio de intercam-
bio es necesario que tenga una demanda no
monetaria previa para fijar el precio inicial
desde donde comenzar. La realidad es que
los bitcoins ya circulan como medio de in-
tercambio, es por ello que el debate técni-
co sobre el tipo de demanda no monetaria
previa puede resultar interesante, pero no
supone un problema para analizar respecto
de si los bitcoins pueden ser un buen dine-
ro, porque el hecho es que hace tiempo han
arrancado.
Otra barrera que debe atravesar en su
objetivo es el Estado. No hay duda de que
el Estado sería el gran perjudicado si este
sistema empezara a utilizarse de forma ma-
siva. No solo porque perdería la posibili-
dad de hacer política monetaria, situación
que le impediría financiarse. También sería
una gran dificultad para recaudar impues-
tos. Los partidarios de los bitcoins suelen
argumentar que el sistema no puede des-
truirse ni prohibirse, por estar descentrali-
zado y funcionar de manera anónima, sin
embargo, creen que el Estado puede hacer
otra cosa: boicotearlo, criminalizando a los
usuarios y/o persiguiendo a los proveedo-
res de servicios.
Otro de los grandes problemas de los bit-
coins es que una vez que la cantidad quede
fijada(9), sería una moneda deflacionaria,
con ciclos especulativos constantes y vola-
tilidad extrema. Como más gente utilizará
los bitcoins, más subirá el precio, esto atrae-
rá especuladores, invirtiendo para aprove-
char el incremento generando que el precio
se dispare, entonces todo el mundo em-
pezará a acumular bitcoins sin utilizarlos.
Esta situación se mantendrá hasta que re-
viente la burbuja ocasionando que el precio

(9) Como se ha indicado la red reajusta la dificultad cada 2016 bloques, es decir, aproximadamente cada 2
semanas, para que un bloque sea generado cada diez minutos. La cantidad de bitcoins creados por bloque
nunca es más de 25 BTC, y los premios están programados para disminuir con el paso del tiempo hasta llegar a
cero. De esta manera se logra introducir nuevos bitcoins al mercado de forma predecible hasta que algún día se
llegue al límite máximo de 21 millones de BTC. Durante el período de inicio, 2009, hasta su finalización, la cantidad
de bitcoins (base monetaria) va aumentando a una tasa decreciente (como una serie geométrica), permitiendo
que a medida que los usuarios se van incorporando al sistema la cantidad en circulación se va incrementando
progresivamente

66 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 66 10/12/20 14:13

 LOS BITCOINS EN PRIMERA PERSONA

se desplome y obligando a retomar el ciclo y utilizado por la gente, necesitando pre-

explicado.(10)
También se critica que no tiene una de-
manda no monetaria suficiente que estabili-
ce su valor en caso de pérdida de confianza
generalizada, convirtiendo a los bitcoins
en un mal dinero. El oro, por ejemplo, tie-
ne una demanda como bien de consumo y
como factor de producción. El dinero fiat(11)
como el euro o el dólar son pasivos de los
bancos centrales, y están respaldados por
una serie de activos de mayor o menor ca-
lidad (oro, divisas, entre otros) que permi-
tirían estabilizar el valor del dinero en caso
de pérdida generalizada de confianza.
Hasta la fecha el bitcoin no se ha compor-
tado como un dinero propiamente dicho. Es
cierto que se usa como medio de pago para
ciertas transacciones en Internet, pero no
es usado de forma generalizada. La mayor
parte de su demanda, aunque sean un bien
en proceso de monetización, no es moneta-
ria, sino especulativa. La mayor parte de la
gente que compra no lo hace para adquirir
bienes, sino porque apuesta a que al final
terminará valiendo más, resultando muy
volátil su cotización. Es decir, lo contrario
a lo que se espera de un buen dinero, que
debería ser el bien de valor más estable de
toda la economía.
Si bien teóricamente el bitcoin puede ser
un buen dinero, no significa que vaya a ser-
lo. Tendrá primero que lograr ser aceptado
viamente que el mercado madure para re-
sistir el potencial boicot del Estado y/o de
los grandes jugadores del sistema crediti-
cio actual. Frente a este escenario será di-
fícil que subsane estos obstáculos y pueda
triunfar, al menos de manera generalizada,
pero no es imposible. Así, el hecho de que
los bitcoins lleguen a ser el dinero del futu-
ro no dependerá de cómo está construido
estructuralmente, de su diseño, sino de que
las personas físicas y jurídicas estén dis-
puestas a usarlos.
III - DIFERENCIAS CON EL DINERO
FIDUCIARIO Y EL ORO
“El saber acumulado por la ciencia económi-
ca constituye parte fundamental de la civili-
zación. El género humano decidirá si quiere
hacer uso adecuado del inapreciable tesoro
de conocimientos que este acervo supone o si
prefiere no utilizarlo. Ahora bien, si los morta-
les prescinden de tan espléndidos hallazgos y
menosprecian las correspondientes enseñanzas,
no conseguirán, a pesar de todo, suprimir
la ciencia económica; se limitarán,
apelando a la violencia, a destruir la sociedad
y a aniquilar el género humano”.
Ludwing Von Mises.
Las divisas nacionales son dinero fiducia-
rio, es decir que los bancos centrales emiten

(10) La teoría de la espiral deflacionaria se resume en que si se espera que caigan los precios, los consumidores
pospondrán sus compras para beneficiarse de precios más bajos. Esa caída en la demanda provocará que los
vendedores tengan que bajar sus precios intentando estimular la demanda, realimentando así el fenómeno y
conduciendo finalmente a una depresión económica
(11) Dinero “fiat” (del latín “hágase”), el elemento esencial para que una moneda pueda considerarse “dinero
fiat” es su uso obligatorio en una jurisdicción por imposición legal

SUPLEMENTO ESPECIAL | 67

CRIPTO.indb 67 10/12/20 14:13

 GABRIEL H. OUBIÑA
moneda mediante la creación de deuda que
se multiplica a través de los bancos comer-
ciales y del sistema de reserva fraccionaria.
En este punto es oportuno realizar una
breve comparación entre los bitcoins, el di-
nero fiduciario de uso corriente y el oro. Al
respecto, analizaremos algunas característi-
cas que debe tener el dinero para conside-
rarse tal y dónde se encuentran los bitcoins.
Respecto a la escasez del dinero, los bit-
coins (recordemos que existirán 21 millo-
nes) y el oro, responden positivamente en
este tema, mientras que el dinero de curso
legal solo lo hace en los ciclos de recesión.
Sobre la durabilidad, los bitcoins (no se
pueden desgastar) y el oro (es un material
que en sí mismo no se degrada), encua-
drando también en esta propiedad. El dine-
ro de curso legal, en cambio, sí se desgasta,
es por este motivo que es necesaria una re-
novación de los billetes en circulación.
Todo material utilizado como dinero
debe poder ser de fácil portación. Esta ca-
racterística, sin duda, se encuentra en los
bitcoins al poder almacenarse en una bi-
lletera virtual de un dispositivo electróni-
co como un teléfono celular, tablet, entre
otros. Situación que encontramos en el di-
nero de curso legal, con alguna dificultad
por el volumen, pero no en el oro.
Todo instrumento de cambio debe per-
mitir su división en unidades más peque-
ñas, como sucede en el dinero de curso
legal y también en los bitcoins por ser di-
visible hasta ocho decimales. En cambio el
oro permite ser dividido pero no de mane-
ra tan simple, debiendo realizar un proce-
dimiento de fundición, costoso y delicado.
Sobre su función como depósito de valor,
es necesario que sea capaz de almacenarse
68 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 68
en grandes cantidades. Tanto el oro como el
dinero de curso legal, a mayor cantidad a
almacenar, mayor es el espacio requerido.
En cambio los bitcoins solo ocupan peque-
ños espacios de memoria en una unidad de
almacenamiento.
Por otra parte, todas las unidades de lo
que se utilice como dinero deben tener el
mismo valor, en otras palabras, la misma
capacidad de ser utilizada e intercambiada.
Todo billete de 10 pesos vale 10 pesos. Todo
bitcoin vale un bitcoin. Pero el oro está en
una situación intermedia, ya que si bien
todo el oro es igual existen diferentes nive-
les de pureza.
Finalmente, con el fin de que su valor
sea confiable es necesario que no pueda co-
piarse de manera ilegal. Los bitcoins, como
hemos visto, son criptográficamente impo-
sibles de falsificar, atributo del que carece
el dinero de curso legal. Sobre el oro ha ha-
bido casos de barras de material de menor
valor cubiertas de oro para falsificarlas.
En resumen, los tres instrumentos de va-
lor gozan de las características fundamen-
tales del dinero, aunque en el caso de los
bitcoins su camino recién ha empezado.
IV - CRÍTICAS A LOS BITCOINS
“El mercado emite señales muy sutiles que
los seres humanos detectan bien o mal, según el
caso, es un proceso que nadie podrá
jamás comprender enteramente”.
Friedrich A. Hayek
Podemos concentrar las debilidades en la
utilización de los bitcoins en dos aspectos
centrales: por un lado, en las consecuen-
cias que pueden tener sobre los propios
10/12/20 14:13

usuarios de la moneda y, por el otro, en las
repercusiones sobre la sociedad en su con-
junto, debido a su potencial de transformar
las relaciones entre los ciudadanos.
Los usuarios de los bitcoins podrían su-
frir pérdidas patrimoniales en el caso de
una disminución de su uso por el menos-
cabo de la confianza en el protocolo o la
moneda, por la volatilidad del tipo de cam-
bio, por la pérdida irreversible de fondos
debido a robos en las casas de intercambio,
errores en el software y virus informáti-
cos, entre otros. Un antecedente reciente
es la plataforma de intercambio Mt.Gox,
que en febrero de 2014 desapareció con
650.000 bitcoins de sus depositantes, situa-
ción que puso en alerta la conveniencia de
regulación de este tipo de entidades. Tras
la bancarrota de esta entidad, la presidenta
de la Reserva Federal, Janet Yellen, informó
que los bitcoins son una innovación que se
encuentra al margen del sistema bancario
y que por tanto no estaba autorizada para
regularlo. El Banco Central Europeo indicó,
en aquel entonces, que no existe protección
de depósitos para fondos en bitcoin y que
es el propio usuario el que debe hacer fren-
te directamente a todos esos riesgos.
Otro antecedente negativo de los últi-
mos tiempos es la caída de Liberty Reserve
(LR)(12), por medio de la cual se blanquearon
aproximadamente 6.000 millones de dóla-
res, gracias al anonimato y a que carecía
de controles estatales (las LR tenían como
respaldo un monto fijo en dólares). El caso
concluyó con decenas de detenidos y el
(12) Liberty Reserve, que operaba desde Costa Rica en los Estados Unidos, España y Holanda, utilizaba una
moneda virtual, las LR. Con ellos se llevaban enormes cantidades de dinero de un país a otro hasta finalmente
hacerlos efectivo por medio de los lugares de cambio destinados a tal fin
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 69
LOS BITCOINS EN PRIMERA PERSONA
descubrimiento de actividades ilícitas, des-
de lavado de dinero hasta apuestas ilegales.
Por otro lado, como las operaciones en bit-
coins se realizan bajo el supuesto de la libre
y permanente disponibilidad de la conexión
a otras computadoras a través de Internet,
puede suceder que en tiempo de guerra
diversos factores, como eventuales ataques
militares a la infraestructura tecnológica o
prohibiciones gubernamentales de conexión
al exterior (de forma similar a las existentes
en Turquía o China), puedan obstaculizar la
verificación de las transacciones.
Respecto a las fallas relacionadas con
errores informáticos y especulaciones hu-
manas, encontramos monedas virtuales
que no han sobrevivido ni un año. En el
caso de Tenebrix, una criptomoneda creada
en 2011, el promotor extrajo para sí mismo
antes de su lanzamiento siete millones de
monedas. Cuando se supo, la moneda fue
un rotundo fracaso. Otras criptomone-
das como Fairbrix fallaron en sus inicios
por errores de programación, cuando, por
ejemplo, dejó de producir los bloques de
información necesarios para su generación.
Otro aspecto a tener en cuenta es la
transformación de la sociedad si el uso de
los bitcoins consiguiera ser más o menos
generalizado, los bancos centrales verían li-
mitada su influencia sobre la política mone-
taria obstruyendo su función estabilizadora
de la economía. Finalmente, su anonimato
puede simplificar la compra de mercancías
ilegales, el lavado de dinero y la evasión de
impuestos.
| 69
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 GABRIEL H. OUBIÑA
V - CONCLUSIÓN
“El dinero era el juego de dados
de los políticos”.
Diógenes, filósofo griego, siglo IV a. de C.
Hoy en día vivimos en una época en que
lo tecnológico nos lleva en direcciones que
aún no comprendemos plenamente. Por
eso es tan difícil saber si las criptomonedas
representan una innovación constructiva,
si son simplemente una tendencia pasajera
o una estafa. Si bien los bitcoins en su pa-
pel de instrumento para la realización de
intercambios no reemplazarán en el corto
plazo a las divisas tradicionales, su rol en el
comercio electrónico toma cada día mayor
protagonismo, actuando como una nueva
forma de interactuar comercialmente.
Si se piensa detenidamente, las criptomo-
nedas no tienen que revolucionar el sistema
financiero o ser utilizadas en forma genera-
lizada para que sean un éxito. En nuestros
días existen muchos procesos financieros
para los cuales el sistema actual no es ade-
cuado, existiendo la posibilidad de utilizar
estos avances tecnológicos para integrarlos
logrando que estas innovaciones aporten
nuevas soluciones a las existentes. Así, los
bitcoins, o cualquier otra especie de crip-
tomonedas que se cree a futuro, desempe-
ñarán un papel importante en impulsar la
economía basada en el intercambio, redefi-
niendo las funciones que conocemos de las
bancas centrales, al requerir estos sistemas
mayor regulación debido a la actuación
irracional de los agentes, de manera de per-
seguir sus propios intereses.
70 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 70
Por otra parte, si este proceso innovador
de monedas virtuales permite que los sis-
temas monetarios soberanos de cada país
se cuestionen su función y traten de volcar
a su favor la aparición de las nuevas tec-
nologías financieras, los bitcoins habrán
cumplido su cometido. También debemos
tener presente que previo a este proceso
es necesario que las criptomonedas echen
raíces fuertes antes de crecer y maduren
en el mercado permitiendo dar claridad a
la incertidumbre que el mismo modelo de
monedas virtuales propone.
La importancia de que cualquier moneda
virtual funcione en forma regulada radica
en brindar las garantías suficientes para el
acceso a todo el público de interés. Actual-
mente, varios gobiernos siguen con aten-
ción la evolución de esta clase de moneda
que gana atención del público día a día. La
pelea aún está viva y será cuestión de tiem-
po saber si los gobiernos están dispuestos a
aceptar liberar el sistema a uno que se en-
marque en el fenómeno del libre mercado
(oferta y demanda).
Aunque no se esté de acuerdo, las crip-
tomonedas hace tiempo que son de una
consideración inevitable a la hora de dise-
ñar mecanismos financieros para el nuevo
siglo, es por eso que lo último que los go-
biernos pueden hacer es ignorarlas. En este
sentido, en palabras de Hayek (1975), “Es-
pero que no se tarde mucho en comprender que
la libertad en utilizar la moneda que libremente
se prefiere constituye una marca esencial de un
país libre”.
10/12/20 14:13

VI - BIBLIOGRAFÍA
- Friedman, M.: “Should there be an In-
dependent Monetary Authority?” - L.
B. Yeager (Ed.): “In Search of a Mone-
tary Constitution” - Harvard Universi-
ty Press - Cambridge - 1962.
- Hayek, Friedrich A.: “Monetary Theory
and the Trade Cycle” - A. M. Kelley -
Clifton, New Jersey - 1975.
- Hayek, Friedrich A.: “La desnacionali-
zación del dinero” - Institute of Econo-
mic Affairs - 1976.
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 71
LOS BITCOINS EN PRIMERA PERSONA
- Jevons W. S.: “Money and the Mecha-
nism of Exchange” - D. Appleton and
Company, New York - 1875.
- Keynes J. M.: “Teoría general del em-
pleo, el interés y el dinero” - Palgrave
Macmillan, Reino Unido - 1936.
- Real Academia Española, versión en
línea.
- Satoshi Nakamoto: “Bitcoin: A peer-
to-peer electronic cash system” - The
paper that first introduced Bitcoin
- 2008.
| 71
10/12/20 14:13
CRIPTO.indb 72 10/12/20 14:13
 CRIPTOMONEDAS, Valeria Torchelli
MEDICIÓN Y Gustavo Símaro
EXPOSICIÓN EN
EL SISTEMA DE
INFORMACIÓN
CONTABLE(1)

I - INTRODUCCIÓN instrumento utilizado para su concreción,

La(1)innovación tecnológica impacta en la
sociedad de distintas maneras, con diferen-
te intensidad y en oportunidades diversas.
La contabilidad es parte del sistema de in-
formación que utiliza la empresa para to-
mar decisiones. La innovación tecnológica,
junto al desarrollo de los negocios a nivel
global, determinan la permanente trans-
formación de las formas en que se realizan
las operaciones económicas y financieras
de las empresas, independientemente de
la naturaleza material o inmaterial del
lo que parece indicar la necesidad de gene-
rar una respuesta concreta desde la disci-
plina contable.
Una innovación de tipo tecnológica y
financiera nos pone frente al desafío de
evaluar su impacto en el sistema de in-
formación contable: nos referiremos a las
criptomonedas en forma genérica, aunque
más en profundidad y detalle abordaremos
una de ellas, el bitcoin. Respecto a la res-
puesta que tiene que dar la contabilidad a
los cambios, Alejandro Barbei(2) expresa: “la

(1) Este artículo fue publicado en ERREPAR - Profesional y Empresaria (D&G) - Noviembre/2020 - Cita digital:
EOLDC102509A
(2) Barbei, A.; Mejía Soto, E.; Scavone, G. M.; Rodríguez Paredes, M.; Torres, C.; Chiquiar, W. R.; Patiño, R. A.; Vera-
Colina, M.; Pignatta González, A.; Pérez, J. O.; García, S.; Muñoz, G. D.; Changmarín, R. C. A.; Viegas, J. C.; Mora,
C. A. V.: “Contabilidad superior. Fundamentos” - Ed. Osmar Buyatti - Bs. As. - 2017

SUPLEMENTO ESPECIAL | 73

CRIPTO.indb 73 10/12/20 14:13

 VALERIA TORCHELLI - GUSTAVO SÍMARO
contabilidad ha sido influida de manera impor-
tante por los cambios en el entorno”. Así, por
lo tanto, la contabilidad no es ajena a dichos
impactos y de no receptarlos dejaría de ser
una fuente de información para la toma de
decisiones de usuarios múltiples, perdien-
do así su distinción profesional al dejar de
aportar valor agregado para los usuarios y
de esta manera defender el interés público,
valor muy destacado por las Normas In-
ternacionales de Educación (International
Education Standards - IES).
Existen algunos temas controvertidos y
riesgos derivados que no se tratan en el pre-
sente, como la restringida identificación de
los operadores, la legalidad de su existen-
cia, su permeabilidad frente al sistema de
prevención del delito de lavado de activos,
la incertidumbre derivada de los cambios
de su valor y la dudosa seguridad que brin-
da el sistema que soporta la información
para permitir las registraciones contables
relacionadas.
Abordamos esta problemática desde el
marco de la teoría contable y a la luz de las
normas contables existentes. Aquí analiza-
mos su consideración como activo y las im-
plicancias que se derivan de su tratamiento
como tal; la determinación de resultados
por cambios en su valor (alta volatilidad) y
la discusión sobre la legalidad de su exis-
tencia, sin descuidar el tratamiento del
marco normativo. El análisis contable se
realiza en función de los marcos conceptua-
les de la Federación Argentina de Concejos
Profesionales de Ciencias Económicas (FA-
CPCE) y de las normas internacionales de
información financiera (NIIF) de la Junta de
Normas Internacionales de Contabilidad
74 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 74
(International Accounting Standards Board
- IASB).
II - MONEDAS DIGITALES.
CRIPTOMONEDAS. UNA
INTRODUCCIÓN AL TEMA
En la década del 80 se crearon las pri-
meras monedas digitales utilizando la
criptografía. De acuerdo a la Real Acade-
mia Española, la “criptografía” es el arte
de escribir con clave secreta o de un modo
enigmático. Las monedas digitales son
tecnologías pero expresan dinero que es,
fundamentalmente, un lenguaje para inter-
cambiar valor. La diferencia más notable
entre una criptomoneda y el dinero fidu-
ciario es la forma en que ningún grupo o
particular puede acelerar la producción de
dinero y usar este de forma ilegal o abusi-
vamente de manera significativa. Esto es
debido a que la generación de una cierta
cantidad de unidades de la moneda se hace
colectivamente, a una velocidad que está
limitada por un valor definido con anterio-
ridad y conocido públicamente.
En enero de 2009, con el nacimiento del
bitcoin, la primera de todas las ahora lla-
madas criptomonedas, comienza un nuevo
período en el proceso evolutivo del dinero.
Satoshi Nakamoto, su desarrollador, en
2008 escribió una serie de artículos donde
desarrollaba un sistema peer-to-peer de pago
online basado en el sistema Blockchain.
La cadena de bloque (blockchain) es un
registro público que registra transacciones
entre dos partes de manera eficiente, verifi-
cable y permanente.
El bitcoin es una moneda para internet
abierta, descentralizada y desregulada, es
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 CRIPTOMONEDAS, MEDICIÓN Y EXPOSICIÓN EN EL SISTEMA DE INFORMACIÓN…
decir que no está controlada por ningún
banco central sino que usa la criptografía
como medio de control de las transacciones.
Bitcoin no es simplemente una moneda
digital, sino una red de confianza que se
extiende mucho más allá del restringido
ámbito de las monedas. Es un conjunto de
conceptos y tecnologías que conforman un
ecosistema de dinero digital. Incluye cuatro
innovaciones clave reunidas en una combi-
nación única y potente. Bitcoin consiste en
una red entre pares distribuida (el protoco-
lo bitcoin); un libro contable público (la ca-
dena de bloques o blockchain); un sistema
distribuido, matemático y determinístico de
emisión de moneda (minería distribuida) y
un sistema descentralizado de verificación
de transacciones (script de transacciones).(3)
1. ¿El bitcoin es dinero?
Conocemos que el dinero tiene tres fun-
ciones básicas: medio de pago, unidad de
medida, medio de acumulación del valor.
¿Es entonces el bitcoin una moneda? Los
economistas convienen en que el bitcoin
tiene todavía algún camino por recorrer
para cumplir con todos estos criterios. Lo
hace mejor como medio de intercambio.
Medio de pago
El uso de bitcoin como medio de pago
está lejos de ser adoptado por las masas,
pero se usa como tal. Debido a su carác-
ter volátil, es percibido más como una
(3) Antonopoulos, Andreas M.: “Mastering Bitcoin” - 2016, https://bitcoinbook.info
(4) Iglesias Colino, Alfredo: “Bitcoin y el cambio de divisa” - Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales -
Universidad Pontificia Comillas - Madrid - Julio 2017
(5) Boar, Andrei: “Descubriendo el Bitcoin” - Ed. Profit - 2018
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 75
oportunidad de inversión especulativa y
los usuarios lo utilizan para trading más
que como medio de pago.(4)
Según Andrei Boar(5) hay tres inconve-
nientes en el uso del bitcoin como medio de
pago: la demora en la validación (compro-
bación de la transacción) que puede durar
hasta diez minutos; el miedo a un activo
que se desconoce y el poco uso en el comer-
cio, por el efecto arrastre (solamente 11.500
empresas lo aceptan en Europa).
Unidad de medida
En las debilidades que tiene el bitcoin
como unidad de medida, principalmente
dos son los factores que influyen: la alta
volatilidad y la división del bitcoin. La vo-
latilidad es una medida de la frecuencia e
intensidad de los cambios del precio de un
activo o de un tipo definido, como la des-
viación estándar de dicho cambio en un ho-
rizonte temporal específico.
Además de la volatilidad, hay otro factor
que hace que sea poco útil el bitcoin como
unidad de medida: su alto valor unitario.
Medio de acumulación de valor
El depósito de valor hace la función de
ahorro en la economía y tiene que ser es-
table y ser imposible de falsificar para
mantener la confianza. El miedo que tiene
cualquier persona respecto de su capital es
que se lo roben o desaparezca y en busca
de su protección se destinan recursos a la
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 VALERIA TORCHELLI - GUSTAVO SÍMARO
seguridad del capital: caja de seguridad
en las casas, depósitos en los bancos. En el
caso del bitcoin, la falsificación es imposible
y cualquier intento de producir bitcoins no
oficiales quedaría rechazado por la red de
nodos que controlan el sistema.
Otra de las ventajas son la guarda, ya que
el bitcoin es una moneda electrónica y la
cantidad limitada de oferta total de bitcoins
(21 millones), que da estabilidad al sistema
Bitcoin. Tal como hemos visto en párrafos
anteriores los bancos centrales tienen ins-
trumentos para aumentar o disminuir la
oferta monetaria y por lo tanto depreciar
o revaluar su moneda. El problema nace
cuando se tiene que analizar su valor rela-
tivo respecto al tipo de cambio de las mo-
nedas de referencia, como son el euro y el
dólar.
2. El valor del bitcoin
Precio y valor son dos indicadores distin-
tos. El primero expresa el valor de la mo-
neda virtual sobre la base de una oferta y
una demanda en el mercado, exactamente
como ocurre con otras divisas. El segun-
do indicador señala la popularidad que la
moneda virtual tiene entre los usuarios, y
de ahí depende su éxito o fracaso. Es una
apreciación subjetiva por sus cualidades
técnicas. La escasez del bitcoin lo hace más
apreciado y por ende más valioso. La con-
secuencia más importante de una emisión
fija y decreciente es que la moneda tiende a
ser inherentemente deflacionaria.
El entorno legal en Argentina
Bitcoin no es una moneda oficial.
El artículo 75 de nuestra Constitución Na-
cional (CN), en el punto 6, le atribuye al
76 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 76
Congreso la facultad de “establecer y regla-
mentar un banco federal con facultad de emitir
moneda, así como otros bancos nacionales”.
En este sentido la Carta Orgánica del
Banco Central de la República Argentina
(BCRA), en su artículo 30, establece que el
banco es el encargado exclusivo de la emi-
sión de billetes y monedas de la Nación Ar-
gentina y ningún otro órgano del gobierno
nacional, ni los gobiernos provinciales, ni
las municipalidades, bancos u otras autori-
dades cualesquiera, podrán emitir billetes
ni monedas metálicas ni otros instrumentos
que fuesen susceptibles de circular como
moneda (L. 20539, texto sust. por L. 24144
del 22/10/1992).
Asimismo en su artículo 31 la Carta Or-
gánica dispone que los billetes y monedas
del banco tendrán curso legal en todo el
territorio de la República Argentina por el
importe expresado en ellos. ¿Pueden consi-
derarse moneda extranjera? No existe una
definición expresa en términos jurídicos
sobre moneda extranjera. El artículo 33 de
la Carta Orgánica del BCRA establece que
el banco podrá mantener, una parte de sus
activos externos en depósitos u otras ope-
raciones a interés, en instituciones banca-
rias del exterior o en papeles de reconocida
solvencia y liquidez pagaderos en oro o en
moneda extranjera. Esto parece indicar que
solo son reconocidas como moneda extran-
jera aquellas emitidas por una autoridad
central del exterior.
La Unidad de Información Financiera
(UIF), con fecha 4/7/2014, emitió la reso-
lución 300, modificatoria de la resolución
70/2011 sobre Monedas Virtuales. En
su artículo 2 establece que se entenderá por
“Monedas Virtuales” a la “representación di-
gital de valor que puede ser objeto de comercio
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 CRIPTOMONEDAS, MEDICIÓN Y EXPOSICIÓN EN EL SISTEMA DE INFORMACIÓN…
digital y cuyas funciones son la de constituir un
medio de intercambio, y/o una unidad de cuen-
ta, y/o una reserva de valor, pero que no tienen
curso legal, ni se emiten, ni se encuentran ga-
rantizadas por ningún país o jurisdicción. En
este sentido las monedas virtuales se diferencian
del dinero electrónico, que es un mecanismo
para transferir digitalmente monedas fiducia-
rias, es decir, mediante el cual se transfieren
electrónicamente monedas que tienen curso le-
gal en algún país o jurisdicción”.
La Comisión Nacional de Valores no se
ha expedido acerca de las criptomonedas
en sí mismas. Sí ha efectuado indicaciones
para una modalidad específica de recau-
dación de fondos, las ICO (“initial coin
offerings” - ofertas iniciales de monedas
virtuales o tokens).
III - SU TRATAMIENTO EN EL
SISTEMA CONTABLE
El sistema contable de cualquier sujeto
obligado a llevar contabilidad, que destine
fondos para la adquisición de criptomone-
das, dada la existencia de la operación y
siendo la misma cuantificable, verificable y
cumpliendo otros requisitos de la informa-
ción contable, no debería omitir su registra-
ción, medición y exposición. Abordaremos
el tema a partir de los conceptos básicos de
la teoría contable.
1. Atributos (características cualitativas)
de la información contable
El cumplimiento de los atributos de la in-
formación contable garantiza que la infor-
mación contenida en los estados financieros
cumpla su finalidad. Los mismos se encuen-
tran enunciados en el Marco Conceptual
(MC) de las normas contables profesionales
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 77
argentinas emitidas por la FACPCE, como
en el MC de las NIIF emitidas por la IASB.
Identificamos aproximación a la reali-
dad e integridad como atributos críticos
para el reconocimiento como activos de las
criptomonedas.
Tanto la resolución técnica (FACPCE) 16,
de la que es el MC de las normas contables
profesionales argentinas, como el MC de las
NIIF, se refieren a que la información conte-
nida en los estados financieros se aproxime
a la realidad (representación fiel), indican-
do que debe representar descripciones y
mediciones que guarden una correspon-
dencia razonable con los fenómenos que
pretenden describir, por lo cual no deben
estar afectados por errores u omisiones im-
portantes ni por deformaciones dirigidas a
beneficiar los intereses particulares del emi-
sor o de otras personas.
Aunque la búsqueda de aproximación a
la realidad es imperativa, hay consenso en
la imposibilidad de lograr que la informa-
ción contable sea exacta en su totalidad, de
allí la afirmación de aproximación a la rea-
lidad. Es importante destacar que de acuer-
do al MC de las NIIF la representación fiel
no significa que sea precisa en todos los
aspectos.
Puede ser relevante el reconocimiento de
ciertas partidas juntamente con la revela-
ción del riesgo de error que rodea su reco-
nocimiento y medición. Las criptomonedas
tienen un valor conocido. Por lo tanto debe-
ríamos reconocerlas y, en todo caso, reve-
lar el riesgo que lleva su medición, cuando
el ente lo considere relevante en razón del
contexto vigente sobre esa partida a la fe-
cha de emisión de los estados financieros.
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 VALERIA TORCHELLI - GUSTAVO SÍMARO
En la búsqueda que la información con-
table se aproxime a la realidad, esta debe
ser completa. La omisión de información
pertinente y significativa puede convertir
a la información presentada en falsa o con-
ducente a error y, por lo tanto, no confiable.
También las NIIF receptan esta caracte-
rística y aclara que para algunas partidas
una descripción completa puede conllevar
también a la explicación de hechos signifi-
cativos sobre la calidad y naturaleza de las
partidas, los factores y circunstancias que
pueden afectar a su calidad y naturaleza y
el proceso utilizado para determinar la des-
cripción numérica. En tal sentido el párra-
fo 2.20 del MC de las NIIF expresa, “ni una
representación fiel de un fenómeno irrelevante
ni una representación no fidedigna de un fenó-
meno relevante, ayudan a los usuarios a tomar
decisiones adecuadas”.
En el capítulo 2 de la estructura revisa-
da del MC publicada en marzo de 2018 por
el IASB reintrodujo referencia explícita a
la prudencia cuando refiere a neutralidad.
La neutralidad se apoya en el ejercicio de la
prudencia, la cual es el ejercicio de cautela
cuando se hacen juicios bajo condiciones de
incertidumbre. Dado que neutralidad signi-
fica sin sesgo en la selección o presentación
de información financiera, la prudencia no
está sesgada hacia reconocer menos acti-
vos y más pasivos. Los activos y pasivos
no deben ser sobrestimados pero tampoco
subestimados.
El MC de las NIIF, párrafo 2.19, indi-
ca que “cuando los montos monetarios en los
informes financieros no pueden observarse di-
rectamente y deben estimarse, surge la incerti-
dumbre de la medición. El uso de estimaciones
razonables es una parte esencial de la prepara-
ción de la información financiera y no socava la
78 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 78
utilidad de la información si las estimaciones se
describen y explican de manera clara y precisa.
Incluso un alto nivel de incertidumbre de medi-
ción no impide necesariamente que una estima-
ción de este tipo proporcione información útil”.
2. Reconocimiento contable
De acuerdo a la resolución técnica
(FACPCE) 16, deben reconocerse activos y
pasivos que cumplan con las definiciones
presentadas en elementos de los estados
contables y tengan atributos a los cuales
puedan asignárseles mediciones contables
confiables.
La norma contable de aplicación esta-
blece que un ente tiene un activo cuando,
debido a un hecho ya ocurrido, controla los
beneficios económicos que produce un bien
material o inmaterial con valor de cambio
o de uso para el ente. Aclara que en cual-
quier caso un bien tiene valor para el ente
cuando representa efectivo o equivalentes
de efectivo o tiene aptitud para generar un
flujo positivo de efectivo o equivalentes de
efectivo.
En la práctica, un bien tiene valor de cam-
bio cuando existe la posibilidad de canjear-
los por efectivo o por otro activo, utilizarlo
para cancelar una obligación, distribuirlo a
los propietarios del ente y, un bien tiene va-
lor de uso cuando el ente puede emplearlo
en una actividad productora de ingresos.
En cualquier caso, se considera que un bien
tiene valor para un ente cuando representa
efectivo o equivalentes de efectivo o tiene la
aptitud para generar (por sí o en combina-
ción con otros bienes) un flujo positivo de
efectivo o equivalentes de efectivo.
Si una criptomoneda es por definición un
medio digital de intercambio, no cabe duda
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 CRIPTOMONEDAS, MEDICIÓN Y EXPOSICIÓN EN EL SISTEMA DE INFORMACIÓN…
de que cumple con la definición de activo.
Por lo tanto el tenedor de las criptomone-
das controla el beneficio económico a partir
de un hecho pasado como es la compra de
las mismas.
En el MC de las NIIF se define activo
como un recurso económico presente con-
trolado por la entidad como resultado de
eventos pasados. Un recurso económico es
un derecho que tiene el potencial de produ-
cir beneficios económicos.
Para evaluar si una partida cumple la de-
finición de activo debe prestarse atención
a las condiciones esenciales y a la realidad
económica que subyacen en la misma, y no
meramente a su forma legal. Esta cualidad
es para el MC de la FACPCE “Esenciali-
dad”. La tenencia de criptomonedas da lu-
gar a un derecho de recibir dinero o recibir
bienes o servicios o derechos para intercam-
biar recursos económicos con otra parte en
condiciones favorables, no quedando du-
das entonces del derecho representado.
Sin embargo, preferimos destacar los pá-
rrafos 4.14 y 4.15 del MC de las NIIFF que se
refieren al potencial de ese recurso de pro-
ducir beneficios económicos. El primero de
los párrafos enunciados dice que para que
exista ese potencial no es necesario estar se-
guro, ni siquiera probable, de que el dere-
cho produzca beneficios económicos. Solo
es necesario que el derecho ya exista y que,
en al menos una circunstancia, produzca
para la entidad beneficios económicos más
allá de los disponibles para todas las demás
partes. El párrafo 4.15, por su parte, esta-
blece que puede ser un activo, incluso si la
probabilidad de que produzca beneficios
económicos es baja. Sin embargo, esa baja
probabilidad podría afectar las decisiones
sobre qué información proporcionar sobre
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 79
el activo y cómo proporcionar esa informa-
ción, incluidas las decisiones sobre si el ac-
tivo se reconoce y cómo se mide.
También el MC de las NIIF indica que
solo los elementos que cumplen con la de-
finición de activo, pasivo o patrimonio se
reconocen en el estado de situación finan-
ciera, pero que cumpla con esas definicio-
nes no es suficiente. Un activo o pasivo se
reconoce solo si el reconocimiento de ese
activo o pasivo (y de cualquier ingreso,
gasto o cambio en el patrimonio resultante)
proporciona a los usuarios de los estados
financieros información que es útil, es decir
relevante y pueda ser representada fielmen-
te. Sin embargo, no es posible definir con
precisión cuándo el reconocimiento de un
activo o pasivo proporcionará información
útil a los usuarios de los estados financie-
ros, a un costo que no supera sus benefi-
cios, dado que la utilidad para los usuarios
depende del elemento involucrado, de los
hechos y circunstancias. En consecuencia,
se requiere juicio al decidir si reconocer un
elemento, y por lo tanto, los requisitos de
reconocimiento pueden variar entre y den-
tro de los Estándares.
El MC de las NIIF en su párrafo 5.11 dice:
“incluso si un elemento que cumple con la de-
finición de un activo o pasivo no se reconoce,
una entidad puede necesitar proporcionar in-
formación sobre ese elemento en las notas. Es
importante considerar cómo hacer que dicha
información sea lo suficientemente visible para
compensar la ausencia del elemento del resumen
estructurado proporcionado por el estado de si-
tuación financiera y, si corresponde, los estados
de rendimiento financiero”.
Hacer uso de esta opción que habilita
el MC de las NIIF para brindar informa-
ción sobre elementos no reconocidos como
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 VALERIA TORCHELLI - GUSTAVO SÍMARO
activos y pasivos, no contempla que la em-
presa ha destinado fondos a la adquisición
de las criptomonedas y puede haber obte-
nido ingresos o incurrido en pérdidas por
su tenencia, situación que las notas no sal-
van ni corrigen la ausencia en los estados
de situación financiera y de rendimiento
financiero.
El mismo MC plantea la cuestión de la in-
certidumbre de existencia. Entendemos que
en el caso bajo análisis no es discutible la
existencia de un activo, porque desde todos
los puntos analizados, las criptomonedas
(recurso económico) son un derecho que
tiene el potencial de producir beneficios
económicos. No se presentan condiciones
de incertidumbre de existencia, tal como
lo expresa el nuevo MC de las NIFF, ya sea
que se reconozca o no el activo o el pasivo,
puede ser necesario proporcionar informa-
ción explicativa sobre las incertidumbres
asociadas con él en los estados financieros.
Sin embargo, resulta controversial la ve-
rificación de la propiedad de las criptomo-
nedas. Lo que se guarda en el monedero
es una clave alfanumérica que nos permite
acceder al sistema y escribir y consultar las
transacciones. Por lo tanto, quien sea titular
de criptomonedas tendrá la clave necesaria
para verificar la propiedad de tales bienes.
De ahí la importancia que los expertos le
dan a la protección de las claves.
El nuevo MC de las NIIF (Estructura con-
ceptual) indica que la representación fiel
puede verse afectada por el nivel de incerti-
dumbre de medición asociado con el activo
o pasivo o por otro factor. En este sentido
entendemos que el riesgo de cambio en el
(6) Viegas, J. C.; Chaves, O. y otros: “Contabilidad, pasado, presente y futuro” - ERREPAR - Bs. As. - 2009
80 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 80
valor de las criptomonedas no invalida la
posibilidad de su reconocimiento como
activo.
3. Las criptomonedas en el activo
De acuerdo a la intención que tenga el
ente respecto de su tenencia como activo, se
analizan alternativas para su tratamiento:
Efectivo (en caja y banco o
disponibilidades)
Las partidas incluidas en Caja y Bancos
tienen que tener liquidez inmediata y po-
der cancelatorio ilimitado.
Específicamente respecto del efectivo,
Paton (1969) afirma que es un activo acep-
tado generalmente en pago de mercancías
y servicios, o para la cancelación de obliga-
ciones. Continúa diciendo que, por tanto,
de acuerdo con una interpretación estricta,
cualquier cosa puede ser caja, siempre que
sea aceptada en general, independiente-
mente de que su naturaleza sea o no la de
la moneda con poder liberatorio, esto es un
valor que debe ser aceptado por el acreedor
cuando se le entrega en pago de su crédito.
Entendemos que en tanto y en cuanto la
empresa tenga clientes y proveedores que
como forma habitual operen con esa crip-
todivisa, no existe impedimento para in-
cluirla como Disponibilidades, mientras su
funcionamiento, aunque no masivo como
medio de pago en transacciones online y
como depósito de valor, permitiría conside-
rar a las criptomonedas como moneda.
Sin embargo, Viegas et al.(6) aseguran que
la incorporación debe ser más restrictiva, y
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 CRIPTOMONEDAS, MEDICIÓN Y EXPOSICIÓN EN EL SISTEMA DE INFORMACIÓN…
en este sentido excluyen la posibilidad de
ser reconocidos a todos aquellos elementos
que no constituyan moneda de curso legal.
En las NIIF, las definiciones de efectivo
se encuentran en la NIC 7, “Estado de flu-
jos de efectivo” y en la Guía de aplicación
(GA) de la NIC 32, “Instrumentos financie-
ros: presentación”. El párrafo 6 de la NIC
7 dice que el efectivo comprende tanto la
caja como los depósitos a la vista. El párrafo
GA 3 de la NIC 32 indica que la moneda
(efectivo) es un activo financiero porque
representa un medio de pago y, por ello,
es la base sobre la que se miden y recono-
cen todas las transacciones en los estados
financieros.
¿Cabe la alternativa de considerar su equipa-
ración con la moneda extranjera?
Las criptomonedas no están respaldadas
por ningún banco central. En el mismo sen-
tido cuando la doctrina contable se refiere
a activos disponibles en moneda extranjera
se refiere a billetes de curso legal en otros
países.
La NIC 21 de la IASB en el párrafo 8,
“Definiciones”, conceptualiza “Moneda
extranjera” (o divisa) como “cualquier otra
distinta de la moneda funcional de la entidad”.
Parecería que estas definiciones se co-
rresponden con escenarios anteriores a la
aparición de las criptomonedas y tal vez
hayan quedado desactualizadas para el
nuevo contexto. Atento al destino más pro-
bable, las criptomonedas podrían llegar
a integrar este rubro cuando se reciba en
parte de pago por el cumplimiento de su
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 81
actividad principal, tengan para la entidad
poder cancelatorio ilimitado y liquidez in-
mediata, aunque no sean moneda de curso
legal.
La resolución técnica (FACPCE) 8 cuan-
do se refiere al estado de flujo de efectivo
y la NIC 7, “Estado de flujos de efectivo”,
coinciden en que los equivalentes de efec-
tivo se mantienen con el fin de cumplir con
los compromisos de corto plazo más que
con propósitos de inversión u otros fines.
Para que una inversión pueda ser conside-
rada un equivalente de efectivo debe ser
de alta liquidez, fácilmente convertible en
importes conocidos de efectivo y sujeta a
riesgos insignificantes de cambios de valor.
La liquidez no está en duda en las cripto-
monedas, por su poder de cancelar deudas
que tiene en cuanto sea aceptada como tal.
La conversión en importes conocidos de
efectivo tampoco es cuestionable. Hay pre-
cios conocidos para las criptomonedas.
Por último, el hecho de que esté sujeta a
riesgos significativos de cambios de valor,
puede ser la característica más cuestionada
por la volatilidad de su precio. Ahora bien,
este riesgo también lo encontramos en otros
bienes. En muchos momentos de nuestra
historia reciente el dólar estadounidense,
por ejemplo, tuvo una variación en su va-
lor de cotización que igualó a la que puede
atribuírseles a las criptomonedas y nadie
dudaría en reconocer como activos la tenen-
cia de dólares no obstante la incertidumbre
que afecta su medición. Algo similar sería
aplicable en el caso de las criptomonedas.
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 VALERIA TORCHELLI - GUSTAVO SÍMARO
Instrumentos financieros
Muñoz(7) define a un instrumento finan-
ciero como un contrato (entendido este
término en sentido amplio, es decir no
necesariamente, aunque sí habitualmen-
te, como contrato formal escrito), que da
lugar a un activo financiero para una par-
te y a un pasivo financiero o instrumento
de patrimonio para la otra. La parte de un
instrumento financiero que tiene un activo
financiero posee: efectivo, un instrumento
de patrimonio de otra entidad (las acciones
poseídas de otra entidad) o bien un derecho
contractual a recibir efectivo u otro activo
financiero de otra persona o entidad o a
intercambiar activos y pasivos financieros
con otra persona o entidad, en condiciones
que sean potencialmente favorables para
quien tiene el activo financiero.
El mismo autor, en una primera clasi-
ficación de los instrumentos financieros,
distingue:
- Instrumentos financieros cuyas condi-
ciones contractuales dan lugar en las
fechas especificadas, a flujos de efec-
tivo que son únicamente pagos de un
principal e intereses sobre el importe
del principal pendiente.
- Instrumentos financieros que no cum-
plen con esta condición, sea por el pro-
pio diseño contractual del instrumento
o deberse a que son derechos que darán
lugar a un pago en efectivo o a la entre-
ga de activos financieros de una parte
a otro, pero en relación con los cuales
(7) Barbei, A.; Mejía Soto, E.; Scavone, G. M.; Rodríguez Paredes, M.; Torres, C.; Chiquiar, W. R.; Patiño, R. A.; Vera-
Colina, M.; Pignatta González, A.; Pérez, J. O.; García, S.; Muñoz, G. D.; Changmarín, R. C. A.; Viegas, J. C.; Mora,
C. A. V.: “Contabilidad Superior - Fundamentos” - Ed. Osmar Buyatti - Bs. As. - 2017
82 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 82
el monto de dicho pago no puede ser
determinado en cuantía o vencimiento.
La NIIF 9, “Instrumentos financieros”,
en el capítulo 4 establece un nuevo enfoque
para clasificar los activos financieros, basa-
do en dos aspectos: el modelo de 0negocio
de la entidad para gestionar tales activos y
las características de los flujos de efectivo
contractuales del activo.
- Si el modelo de negocio es mantener
el activo financiero con el fin de cobrar
flujos de efectivo contractuales y, de
acuerdo a las condiciones del contrato
se reciben flujos de efectivo en fechas
específicas, que son exclusivamente
pagos del principal y los intereses so-
bre dicho principal, el activo financiero
se valorará al coste amortizado.
- Si el modelo de negocio es tanto la
obtención de flujos de efectivo con-
tractuales como su venta y, según las
condiciones del contrato se reciben
flujos de efectivo en fechas específicas
que constituyen exclusivamente pa-
gos del principal y los intereses sobre
dicho principal, los activos financieros
se valorarán a su valor razonable con
cambios en otro resultado integral (pa-
trimonio). Los intereses, deterioro y
diferencias de cambio se registran en
resultados como en el modelo de coste
amortizado. El resto de variaciones de
valor razonable se registran en parti-
das de patrimonio y podrán reciclarse
a pérdidas y ganancias en su venta.
10/12/20 14:13
 CRIPTOMONEDAS, MEDICIÓN Y EXPOSICIÓN EN EL SISTEMA DE INFORMACIÓN…
- Fuera de estos escenarios, el resto de
activos se valorará a valor razonable
con cambios en pérdidas y ganancias.
Las descripciones efectuadas nos permi-
ten concluir que las criptomonedas no son
instrumentos financieros porque no existe
la contraparte que esté obligada con un pa-
sivo financiero ni ha emitido un instrumen-
to de patrimonio.
Sin embargo, no podemos negar que es-
tos bienes son un activo financiero, digital.
Cuando leemos lo normado por la NIC 32,
“Instrumentos financieros: presentación”,
en su párrafo 11 señala que un activo finan-
ciero es cualquier activo que sea efectivo,
un instrumento de patrimonio de otra enti-
dad, un derecho contractual a recibir efecti-
vo u otro activo financiero de otra entidad
o a intercambiar activos financieros o pasi-
vos financieros con otra entidad, en condi-
ciones que sean potencialmente favorables
para la entidad, un contrato que será o po-
drá ser liquidado utilizando instrumentos
de patrimonio propio de la entidad.
La NIC 39, “Instrumentos financieros:
reconocimiento y medición”, en su párrafo
9, definía cuatro categorías de instrumentos
financieros: (i) activos financieros a valor
razonable con cambios en pérdidas y ga-
nancias, (ii) inversiones mantenidas hasta
el vencimiento, (iii) préstamos y cuentas
por cobrar y (iv) activos financieros dispo-
nibles para la venta. Sin embargo, la NIIF
9, “Instrumentos financieros”, eliminó las
últimas tres categorías e introdujo en la cla-
sificación de activos financieros un enfoque
sobre la base de:
- el modelo de negocio de la entidad
para gestionar los activos financieros:
en este sentido puede ser mantener
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 83
activos financieros con el fin de cobrar
flujos de efectivo contractuales o una
entidad gestiona el rendimiento de una
cartera de activos financieros con el ob-
jetivo de realizar los flujos de efectivo
mediante la venta de los activos.
- y de las características de los flujos de
efectivo contractuales del activo finan-
ciero: las condiciones contractuales del
activo financiero dan lugar, en fechas
especificadas, a flujos de efectivo que
son únicamente pagos del principal e
intereses sobre el importe del principal
pendiente o las cláusulas permiten la
ampliación de la duración o cambian el
calendario o el importe de los pagos.
Además la NIIF 9 permite que una en-
tidad designe un activo financiero o un
pasivo financiero como al valor razonable
con cambios en resultados si haciéndolo
elimina o reduce significativamente una
incoherencia de medición o reconocimien-
to (algunas veces denominada “asimetría
contable”).
Consideramos que las criptomonedas
participan de las características para su
reconocimiento como activos financieros
cuando su tenencia sea con el objetivo de
realizar los flujos de efectivos mediante la
venta de las mismas, a pesar de no poder
considerarlas como un instrumento finan-
ciero de los tipificados en el alcance de la
NIIF 9 y NIC 32.
Podemos sumar a estos dichos lo que
la NIC 1, “Presentación de Estados Finan-
cieros”, establece cuando se refiere a la
información a presentar en el Estado de
Situación Financiera. En su párrafo 54, in-
ciso d), permite reconocer dentro de las
partidas a incluir en ese estado a los activos
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 VALERIA TORCHELLI - GUSTAVO SÍMARO
financieros, para luego indicar en el párrafo
57 que el párrafo 54 simplemente enumera
partidas que son los suficientemente dife-
rentes, en su naturaleza y función, como
para justificar su presentación por separa-
do en el estado de situación financiera y ha-
bilita la posibilidad de añadir otras partidas
cuando el tamaño, naturaleza o función de
una partida o grupo de partidas sea tal que
la presentación por separado resulte rele-
vante para comprender la situación finan-
ciera de la entidad.
Inversiones
Las inversiones representan colocaciones
que se realizan generalmente para obtener
un rendimiento. De acuerdo a la resolución
técnica (FACPCE) 9, las partidas incluidas
en el rubro inversiones son colocaciones
que deben cumplir con el requisito de ser
realizadas con el ánimo de obtener una ren-
ta u otro beneficio, explícito o implícito, y
no formar parte de los activos dedicados a
la actividad principal del ente.
La intención de la empresa y la posibili-
dad de realización de la inversión son las
condiciones que se deberán considerar.
Esta caracterización hace que los activos
a incluir en inversiones puedan ser desde
colocaciones financieras, cuotas partes de
fondos comunes de inversión, participación
en fideicomisos, títulos de capital, títulos
de deuda, tenencia de moneda extranjera,
propiedades de inversión, participaciones
en otros entes: ¿por qué no criptomonedas?
(8) Barbei, A.; Mejía Soto, E.; Scavone, G. M.; Rodríguez Paredes, M.; Torres, C.; Chiquiar, W. R.; Patiño, R. A.; Vera-
Colina, M.; Pignatta González, A.; Pérez, J. O.; García, S.; Muñoz, G. D.; Changmarín, R. C. A.; Viegas, J. C.; Mora,
C. A. V.: “Contabilidad Superior - Fundamentos” - Ed. Osmar Buyatti - Bs. As. - 2017
(9) Viegas, J. C.; Chaves, O. y otros: “Contabilidad, pasado, presente y futuro” - ERREPAR - 2009
84 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 84
Es justamente el incremento de valor lo
que, en medio de fuertes volatilidades, ha
motivado el conocimiento, la investigación
y las posteriores operaciones de personas y
empresas con criptomonedas. Es decir que
la apuesta al acrecentamiento de su valor
posterior a la compra motiva la colocación
de excedentes de capital de trabajo para ser
destinado a esta inversión.
Intangibles
Los activos intangibles son activos que
no poseen sustancia física, pero otorgan de-
rechos y beneficios económicos a sus pro-
pietarios. Pueden haber sido adquiridos o
desarrollados internamente y existe cierto
consenso en aceptar su reconocimiento en
la contabilidad patrimonial o financiera, si
se puede demostrar la existencia de control,
el potencial de generación de beneficios y
contar con una medición confiable. Suele
presentarse también la característica de ser
identificables, que excluye a los activos que
no pueden transferirse de manera indepen-
diente a la empresa (la excepción la repre-
senta la plusvalía).(8)
Viegas et al.(9) afirman que la doctrina, por
lo general, ha coincidido respecto de los
elementos que deberían integrar el rubro
Intangibles; sin embargo, la descripción del
mencionado activo, en muchas ocasiones,
se define enumerando lo que no debe in-
cluirse en el rubro, más que por un detalle
de los conceptos que lo integran.
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 CRIPTOMONEDAS, MEDICIÓN Y EXPOSICIÓN EN EL SISTEMA DE INFORMACIÓN…
Es así que la resolución técnica (FACPCE)
9 expresa que los activos intangibles son
aquellos representativos de franquicias,
privilegios u otros similares, incluyendo
los anticipos por su adquisición, que no son
bienes tangibles ni derechos contra terce-
ros, y que expresan un valor cuya existencia
depende de la posibilidad futura de produ-
cir ingresos.
Si bien las criptomonedas son intangibles
desde el punto de vista de lo que el diccio-
nario considera “intangible”, “lo que no debe
o puede tocarse”, no lo son desde el punto de
vista del lenguaje contable. Como sostiene
Fowler Newton(10), la jerga contable exclu-
ye a los derechos de recibir de otras partes
efectivo, bienes o servicios y a las participa-
ciones en patrimonios de otras entidades.
Es por ello que cuando se refiere a los ac-
tivos intangibles en su libro “Contabilidad
Superior” se refiere a los intangibles que,
además de no poder tocarse, tienen carac-
terísticas similares a la de los bienes de uso.
Ellas son:
a) se emplean continua o repetidamente
en las actividades principales del ente
(productivas, comerciales o adminis-
trativas) o son alquilados o licenciados
a terceros,
b) tienen una capacidad de servicio que
no se agota ni se consume con su pri-
mer empleo sino a lo largo del tiempo,
c) mientras están en uso o se licencian no
se transforman en otros bienes ni están
destinados a la venta (pág. 601).
(10) Fowler Newton, Enrique: “Contabilidad Superior” - LL - 2010
(11) Veiras, Alberto y Paulone, Héctor M.: “Medición y presentación de Estados Contables” - ERREPAR - 2018
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 85
Veiras y Paulone(11) se manifiestan a favor
de un concepto más amplio de intangibles,
que tiene más que ver con una concepción
lingüística universal, que la reducida a la
terminología contable. Manifiestan que
intangibles se encuentran distribuidos en
diversos rubros; por lo que proponen el
cambio de denominación del rubro hacia
otra que involucre a todos los conceptos
actuales o, tal vez dividirse en función de
características más homogéneas para una
identificación más pertinente.
La NIC 38 en sus definiciones señala que
un activo intangible es un activo identifi-
cable, de carácter no monetario y sin apa-
riencia física. En el párrafo 11 especifica que
requiere que sea identificable para poder
distinguirlo de la plusvalía. Un activo es
identificable si es separable de la entidad o
surge de derechos contractuales o de otros
derechos legales, con independencia de que
esos derechos sean transferibles de separa-
bles de la entidad. En el alcance exceptúa su
aplicación a activos intangibles que estén
tratados en activos financieros definidos en
la NIC 32, entre otros.
Resulta importante destacar que en la
versión revisada de la NIC 38 se excluyó
de la definición de intangibles la expresión:
“que se posee para ser utilizado en la produc-
ción o suministro de bienes y servicios, para
ser arrendado a terceros o para servicios de
administración”.
Sin embargo, cuando la norma se refiere
a los activos intangibles que se adquieren
en forma separada (para distinguirlos de
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 VALERIA TORCHELLI - GUSTAVO SÍMARO
aquellos intangibles que se adquieren como
parte de una combinación de negocios), pa-
rece mantener en su redacción caracteriza-
ciones como si esa expresión no hubiese
sido eliminada. En el párrafo 27, apartado
b), afirma que “el costo de un activo intangible
adquirido de forma separada comprende: cual-
quier costo directamente atribuible a la prepara-
ción del activo para su uso previsto”. Más aún
en el párrafo 119 incluido dentro la “infor-
mación a revelar”, expresa que “una clase de
activos intangibles es un conjunto de activos de
similar naturaleza y uso en las actividades de la
entidad”. En el mismo párrafo si bien ejem-
plifica en forma enunciativa (no taxativa)
clases separadas, tales ejemplos son el mis-
mo sentido: marcas, programas y aplicacio-
nes informáticas, concesiones y franquicias,
derechos de propiedad intelectual, patentes
y otras manifestaciones de la propiedad in-
dustrial o derechos de explotación, recetas
o fórmulas, modelos, diseños y prototipos,
activos intangibles en proceso.
Las criptomonedas no tienen sustancia
física, son identificables, pueden intercam-
biarse por bienes y/o servicios y expresan
un valor con posibilidad futura de produ-
cir ingresos. Sin embargo, para la doctrina
contable y la normativa que trata el tema,
los intangibles se adquieren para ser usa-
dos en la actividad principal de la empre-
sa, en tanto que el objetivo de tenencia de
criptomonedas puede ser muy diferente,
por lo que quedarían fuera de la definición
intangibles.
(12) Deloitte Touche Tohmatsu Limited (“DTTL”): “Criptomoneda: implicaciones para la presentación de reportes
financieros” - setiembre/2018
(13) Ernst & Young LLP. Technical Line: “A holder’s accounting for cryptocurrencies” - 18/10/2018
86 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 86
La discusión planteada en torno al reco-
nocimiento de las criptomonedas como tal
o cual activo, cobra aun mayor trascenden-
cia, si consideramos que será determinante
del criterio de medición a aplicar.
En línea con lo expresado a lo largo de
este trabajo, resulta válido destacar que
existen informes, como los emitidos por la
Junta Australiana de Normas de Contabi-
lidad, Deloitte Touche Tohmatsu Limited
(“DTTL”), Ernst & Young LLP, donde no se
plantean dudas respecto del reconocimien-
to del activo.
En el documento emitido por Deloitte(12),
identifican a las criptomonedas como un
activo intangible dentro del alcance de la
NIC 38, “Activos intangibles”, a menos que
sea tenidas para la venta en el curso ordina-
rio de los negocios, lo que motiva su encua-
dramiento dentro del alcance de la NIC 2,
“Inventarios”.
Por su parte, Ernst & Young(13) en el do-
cumento emitido distingue la contabilidad
de las criptomonedas propias de las com-
pañías de inversión de las del resto de las
entidades y encuadra su tratamiento de
acuerdo a ello en diferentes US GAAP (Ge-
nerally Accepted Accounting Principles).
Mientras que para las entidades distintas
de las sociedades de inversión considera
que las criptomonedas cumplen con la de-
finición de intangibles de vida indefinida,
según la ASC 350, el documento dice que
las compañías de inversión pueden invertir
en criptomonedas como una clase de activo
10/12/20 14:13
 CRIPTOMONEDAS, MEDICIÓN Y EXPOSICIÓN EN EL SISTEMA DE INFORMACIÓN…
para fines de apreciación del capital y ge-
neralmente contabilizan sus inversiones en
criptomonedas como “otras inversiones”
bajo ASC 946-325.
4. Medición
Para que un activo o pasivo sea recono-
cido debe ser medido y por lo tanto la me-
dición es un elemento fundamental de todo
sistema. Ahora bien, lo más complicado es
asignar una medición contable confiable al
elemento, de manera tal que cumpla con los
requisitos de la información contable.
Siguiendo a Barbei en el capítulo de Ac-
tivos Intangibles del libro “Contabilidad
Superior”, al abordar la problemática de la
medición contable sostiene que es necesario
reflexionar sobre este proceso. “La medición
en términos generales puede definirse como ‘el
proceso de ligar el modelo formal llamado siste-
ma de los números a algún aspecto diferenciable
de los objetos o acontecimientos…’. Medir es
asignar numerales a los objetos o acontecimien-
tos de acuerdo a reglas” (Wainerman et al. -
1976 - pág. 57).
La resolución técnica (FACPCE) 16 inclu-
ye definiciones sobre cuestiones de medi-
ción. Específicamente en el punto 6.2 indica
que los criterios de medición contable a
utilizar deben basarse en los atributos que
en cada caso resulten más adecuados para
alcanzar los requisitos de la información
contable y teniendo en cuenta para el caso
de los activos el destino más probable.
El MC de NIIF en su punto 6.1 indica que
los elementos reconocidos en los estados
financieros se cuantifican en términos mo-
netarios. Esto requiere la selección de una
base de medición, es decir una característi-
ca identificada (por ejemplo, costo histórico,
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 87
valor razonable o valor de cumplimiento)
de un elemento que se está midiendo. La
aplicación de una base de medición a un
activo o pasivo crea una medida para ese
activo o pasivo y para los ingresos y gastos
relacionados.
Los párrafos 6.49 a 6.76, que se centran
en los factores que deben considerarse al
seleccionar una base de medición para ac-
tivos reconocidos y pasivos reconocidos,
indican que la relevancia de la información
proporcionada por una base de medición
para un activo o pasivo y para los ingresos
y gastos relacionados se ve afectada por las
características del activo o pasivo y cómo
ese activo o pasivo contribuye a los flujos
de efectivo futuros.
Específicamente el MC de las NIIF dice
que la relevancia de la información propor-
cionada por una base de medición depende
en parte de las características del activo o
pasivo, en particular, de la variabilidad de
los flujos de efectivo y de si el valor del ac-
tivo o pasivo es sensible a los factores del
mercado u otros riesgos. Si el valor de un
activo o pasivo es sensible a los factores del
mercado u otros riesgos, su costo histórico
puede diferir significativamente de su valor
actual. En consecuencia, el costo histórico
puede no proporcionar información rele-
vante si la información sobre los cambios en
el valor es importante para los usuarios de
los estados financieros. Además, si se usa el
costo histórico, los cambios en el valor no
se informan cuando cambia ese valor, sino
cuando se produce un evento como la eli-
minación, deterioro o el cumplimiento se
produce. Esto podría interpretarse inco-
rrectamente como que implica que todos
los ingresos y gastos reconocidos en el mo-
mento de ese evento surgieron en lugar de
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 VALERIA TORCHELLI - GUSTAVO SÍMARO
los períodos durante los cuales se mantuvo
el activo o pasivo. Además, debido a que la
medición al costo histórico no proporciona
información oportuna sobre los cambios
en el valor, los ingresos y gastos informa-
dos sobre esa base pueden carecer de va-
lor predictivo y valor confirmatorio al no
mostrar el efecto total de la exposición de
la entidad al riesgo que surge de la tenencia
del activo o pasivo durante el período del
informe. Los cambios en el valor razona-
ble de un activo o pasivo reflejan cambios
en las expectativas de los participantes del
mercado y cambios en sus preferencias de
riesgo. Dependiendo de las características
del activo o pasivo que se mide y de la na-
turaleza de las actividades comerciales de
la entidad, la información que refleja esos
cambios no siempre puede proporcionar
un valor predictivo o un valor confirmato-
rio a los usuarios de los estados financieros.
Este puede ser el caso cuando las activida-
des comerciales de la entidad no implican
vender el activo o transferir el pasivo, por
ejemplo, si la entidad posee activos exclu-
sivamente para su uso o únicamente para
recopilar flujos de efectivo contractuales o
si la entidad debe cumplir con los pasivos.
Además de la incertidumbre de la exis-
tencia, a la cual ya nos hemos referido, tam-
bién el MC de la NIIF revisado se refiere
a la incertidumbre de la medición según
la característica cualitativa de la represen-
tación fiel. En el párrafo 6.60 enfatiza que,
cuando una medida no puede determinarse
directamente observando los precios en un
mercado activo y, en cambio, debe estimar-
se, surge la incertidumbre de la medición.
Sin embargo, entendemos que no existe
incertidumbre en la medición de las crip-
tomonedas por una única razón: la medida
88 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 88
no es estimada, sino cierta. No se hacen es-
timaciones para determinar su medición. Si
bien no hay un único precio oficial para las
criptomonedas, sino que muchas de ellas
pueden negociarse en distintas platafor-
mas y pueden presentarse diferencias, ta-
les diferencias son mínimas, porque en el
momento que la diferencia sea grande, se
abrirá una posibilidad de arbitraje para el
inversor, lo cual hará que los precios vuel-
van a aproximarse.
Asimismo el MC de las NIIF también
distingue la incertidumbre de medición de
la incertidumbre de resultado. La incerti-
dumbre del resultado surge cuando existe
incertidumbre acerca de la cantidad o el
momento de cualquier entrada o salida de
beneficios económicos que resultará de un
activo o pasivo.
El párrafo 6.62 afirma que la presencia de
incertidumbre de resultado o incertidum-
bre de existencia a veces puede contribuir
a la incertidumbre de medición. Sin embar-
go, la incertidumbre de resultado o la incer-
tidumbre de existencia no necesariamente
resultan en incertidumbre de medición. Y
ejemplifica: si el valor razonable de un acti-
vo se puede determinar directamente al ob-
servar los precios en un mercado activo, no
se asocia incertidumbre de medición con la
medición de ese valor razonable, incluso si
no se sabe cuánto efectivo en última instan-
cia producirá el activo y, por lo tanto, hay
incertidumbre en los resultados.
Sin duda la volatilidad de las criptomo-
nedas es una de las características que en-
marcan el tema valuación.
No obstante esta volatilidad también
es observable en nuestro país para otro
tipo de bienes, específicamente la moneda
10/12/20 14:13
 CRIPTOMONEDAS, MEDICIÓN Y EXPOSICIÓN EN EL SISTEMA DE INFORMACIÓN…
extranjera. Periódicamente en nuestro país
el dólar estadounidense tiene variación en
su valor de cotización que asimila la que
puede atribuírseles a las criptomonedas
y que serviría entonces como argumento
para poner en duda a algunos doctrinarios
sobre la posibilidad de su activación. Varia-
ciones del 100% en su valor en corto plazo,
y sus continuas subas y bajas de valor, no
ha sido motivo para que ningún autor con-
table ponga en duda la activación de dicha
moneda.
La información financiera no debe mos-
trar resultados estables únicamente, la in-
formación financiera debe ser neutral, es
decir ante una situación de alta volatilidad
es de esperar que los resultados sean dife-
rentes de las épocas estables de la economía.
Medición inicial y posterior
al reconocimiento
Avancemos en el análisis considerando
las criptomonedas como efectivo o inver-
siones. Las bases de medición y los riesgos
inherentes generan los siguientes comenta-
rios y observaciones:
- Efectivo en criptomonedas
De acuerdo a la resolución técnica (FA-
CPCE) 17, si consideramos a las criptomo-
nedas como efectivo deberíamos asimilar
su medición a la tenencia de moneda ex-
tranjera. De acuerdo a lo establecido en el
punto 5.1, la moneda extranjera se conver-
tirá a moneda argentina al tipo de cambio
de la fecha de los estados contables. Por lo
tanto la base de medición a aplicar al cie-
rre es su valor de cotización a la fecha de
los estados contables. Como dijimos algu-
nos párrafos antes, si bien el precio puede
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 89
obtenerse de distintas plataformas, no hay
diferencias significativas entre ellos.
En el caso de que su medición se haga al
tipo de cambio a la fecha de cierre, el mayor
valor del activo resultante de medir al cie-
rre a una tasa de cambio superior a la uti-
lizada en el momento del reconocimiento
inicial, impactaría en resultados como una
diferencia de cambio positiva.
El punto 3.2 de la resolución técnica
(FACPCE) 17 indica que las diferencias
de cambio puestas en evidencia por las
conversiones de mediciones en monedas
extranjeras se tratarán, en las medidas co-
rrespondientes, como ingresos financieros
o costos financieros.
La NIC 21, “Efecto de las variaciones en
las tasas de cambio de la moneda extran-
jera”, que aplica al contabilizar las transac-
ciones y los saldos en moneda extranjera
(excepto que estuvieren dentro de la NIC
39, “Instrumentos financieros”), establece
en su párrafo 21 que toda transacción en
moneda extranjera se registrará mediante
la aplicación al importe en moneda extran-
jera, de la tasa de cambio de contado a la
fecha de la transacción.
El párrafo 23 indica que al final de cada
período las partidas monetarias en mone-
da extranjera se convertirán utilizando la
tasa de cambio de cierre (tasa de cambio de
contado existente al final del período que
se informa). Esto significa que cualquier ga-
nancia o pérdida por diferencia de cambio
sobre activos o pasivos monetarios se reco-
noce en los resultados.
Importa relatar el párrafo 26, ya que pue-
de presentarse en la medición de las cripto-
monedas: “Cuando se disponga de varios tipos
de cambio, se utilizará aquel en el que pudieran
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 VALERIA TORCHELLI - GUSTAVO SÍMARO
ser liquidados los flujos futuros de efectivo re-
presentados por la transacción o el saldo con-
siderado si tales flujos hubieran ocurrido en la
fecha de la medición. Cuando se haya perdido
temporalmente la posibilidad de negociar dos
monedas en condiciones de mercado, la tasa a
utilizar será la primera que se fije en una fecha
posterior, en la que se puedan negociar las divi-
sas en las condiciones citadas”.
- Inversiones en criptomonedas
Por tratarse de un bien adquirido, la me-
dición inicial de acuerdo a lo indicado por
la resolución técnica (FACPCE) 17, deberá
realizarse al costo siendo este la suma del
precio que debe pagarse por su adquisición
al contado y de la pertinente porción asig-
nable de los costos de compras y control de
calidad (punto 4.2.2).
Si se tratase de medir al inicio una crip-
tomoneda recibida por una prestación de
un servicio (como la de la minería) o por la
venta de un bien, la medición del activo re-
cibido (criptomoneda) se hará consideran-
do el valor de contado del servicio prestado
o del bien vendido.
En tanto que si la inversión en cripto-
monedas es temporaria en función de la
intención y la posibilidad de realización,
su medición al cierre deberá hacerse al va-
lor de cotización observable en el mercado
donde se negocie.
Respecto de la medición posterior a la
inicial, la resolución técnica (FACPCE) 17,
en el punto 5.6, se refiere a “Inversiones en
bienes de fácil comercialización, con coti-
zación en uno o más mercados activos” e
indica que se medirán a su valor neto de
realización, determinado de acuerdo con las
normas de la sección 4.3.2 (“Determinación
90 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 90
de valores netos de realización”). Si las co-
tizaciones estuviesen expresadas en mone-
da extranjera sus importes se convertirán a
moneda argentina al tipo de cambio de la
fecha de los estados contables.
La pregunta que sigue ahora es si las crip-
tomonedas tienen mercado activo, definido
como aquel en el cual las transacciones para
ese activo ocurren en volumen y frecuencia
suficiente para proporcionar presión con-
tinua sobre la fijación del precio. No hay
duda de que algunas criptomonedas, como
el bitcoin, lo tienen.
Si bien vimos que las criptomonedas no
encuadran en la definición de instrumentos
financieros que da la NIC 32, “Instrumen-
tos financieros: Presentación”, del IASB, y
por lo tanto quedan fuera del alcance de
esa norma y de la NIIF 9, “Instrumentos fi-
nancieros”, del IASB, también concluimos
que podría resultar adecuado que el trata-
miento previsto para los activos financieros
cuando su tenencia sea con el objetivo de
realizar los flujos de efectivos mediante la
venta de los mismos, sea atribuido a las in-
versiones en criptomonedas.
Esto significaría considerar una amplia-
ción del alcance de estas normas y medir las
inversiones en criptomonedas según lo que
establece la NIIF 9.
De ser posible esto, de acuerdo al punto
5.1.1, en el reconocimiento inicial la enti-
dad medirá el activo financiero a su valor
razonable, más los costos de transacción
que sean directamente atribuibles a la
adquisición.
Al respecto el Apéndice B (Guía de apli-
cación) en el punto B5.1.1 indica que el va-
lor razonable de un instrumento financiero,
en el momento del reconocimiento inicial,
10/12/20 14:13
 CRIPTOMONEDAS, MEDICIÓN Y EXPOSICIÓN EN EL SISTEMA DE INFORMACIÓN…
es normalmente el precio de la transacción
(es decir, el valor razonable de la contra-
prestación pagada o recibida).
La norma en el punto 5.4.2 establece que
la mejor evidencia del valor razonable son
los precios cotizados en un mercado activo,
indicando en la Guía de aplicación que se
considera como cotizado en un mercado
activo si los precios de cotización están fácil
y regularmente disponibles a través de una
Bolsa, de promotores, de intermediarios fi-
nancieros (corredores), de una institución
sectorial, de un servicio de fijación de pre-
cios o de un organismo regulador, y esos
precios reflejan transacciones de mercado
reales que se producen regularmente, entre
partes que actúan en situación de indepen-
dencia mutua (B5.4.3).
A los efectos de la medición posterior, las
criptomonedas se medirían a su valor ra-
zonable (punto 5.2.1). De acuerdo al punto
5.7.1 las ganancias o pérdidas se reconoce-
rán en el resultado del período con cambios
en otro resultado integral (patrimonio).
Los ingresos por intereses, las diferencias
de cambio y los deterioros se reconocen en
resultados, mientras que la diferencia entre
dichas partidas y la variación total en el va-
lor razonable se reconocerán en el “Otro re-
sultado integral” del patrimonio. Cualquier
ganancia o pérdida acumulada reconocida
en patrimonio se reclasificará a pérdidas y
ganancias en el momento de su baja.
El párrafo B5.7.2 de la Guía de aplicación
dispone que una entidad aplicará la NIC
21, “Efectos en las variaciones en las tasas
de cambio de la moneda extranjera”, a los
activos financieros y pasivos financieros
que sean partidas monetarias y estén deno-
minados en moneda extranjera. Cualquier
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 91
ganancia o pérdida por diferencias de cam-
bio sobre activos o pasivos monetarios se
reconoce en los resultados.
Conocido es el cuestionamiento que
plantea el reconocimiento de las monedas
digitales en razón de la alta volatilidad que
presentan. Así cuando a la fecha de los es-
tados contables la medición al cierre supere
el valor de libros, se pueden plantear dudas
respecto del reconocimiento de ganancias,
como contrapartida del mayor valor.
Como vemos, las normas tanto nacio-
nales como internacionales no son “mez-
quinas” en el reconocimiento de pérdidas
por desvalorización, sí lo son en el recono-
cimiento de ganancias por revalorización,
tema que ya analizamos en el apartado
“Atributos de la información contable”.
Así entonces, una propuesta a conside-
rar en el tratamiento del cambio en el valor
neto de realización de las inversiones en
criptomonedas es incluirlo como una reser-
va en el Estado de Evolución del Patrimonio
Neto formando parte de resultados diferi-
dos. Asimismo, cuando un descenso en el
valor neto de realización de la inversión
en criptomonedas haya sido reconocido en
los resultados diferidos y exista indicios
objetivos de desvalorización, la pérdida
acumulada se reclasificará del patrimonio
al resultado como un ajuste por reclasifica-
ción, aunque el activo no haya sido dado de
baja.
IV - CONSIDERACIONES FINALES
Por definición las criptomonedas son
activos financieros digitales que permi-
ten realizar transacciones dinerarias en-
tre miembros de una comunidad que
acepten su valor. Son un medio digital de
| 91
10/12/20 14:13
 VALERIA TORCHELLI - GUSTAVO SÍMARO
intercambio. Sin embargo, existen dudas de
cómo deben presentarse las criptomendas
en los estados financieros y el criterio o base
de medición a aplicar.
Si bien las criptomonedas no tienen sus-
tancia física, son identificables, pueden
intercambiarse por bienes y/o servicios, ex-
presan un valor con posibilidad futura de
producir ingresos, no compartimos la pos-
tura de que se reconozca como un activo in-
tangible y se mida como tal. Los intangibles
se adquieren para ser usados en la activi-
dad principal de la empresa y el objetivo de
tenencia de criptomonedas puede ser muy
diferente.
Las criptomonedas son un activo digi-
tal diseñado para trabajar como moneda
y a pesar de sus deficiencias para ser con-
sideradas una moneda, nada obsta para
que pueda ser usado como medio de pago,
como unidad de medida y como depósito
de valor. Por lo tanto, en nuestra opinión
deberían reconocerse contablemente, de
acuerdo al destino más probable del activo,
como efectivo en tanto sea usada como me-
dio de pago o dentro del rubro inversiones
como una inversión en monedas digitales,
según sea el caso.
Bajo normas argentinas, la consideración
del modelo subvalorativo que indica la
92 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 92
resolución técnica (FACPCE) 16, nos per-
mite la medición considerando el destino
más probable del activo. Sin embargo para
las NIIF, cuando el destino es especular con
el acrecentamiento de su valor posterior a
su adquisición (sin contrato ni contraparte
obligada), requerirá la modificación del al-
cance de la NIIF 9, por cuanto su naturaleza
de activo financiero comparte el tratamien-
to propuesto por esta norma para los acti-
vos financieros cuando su tenencia sea con
el objetivo de realizar los flujos de efectivos
mediante la venta de los mismos.
La contabilidad, como parte del sistema
de información que utilizan los inversores
y acreedores, tanto actuales como potencia-
les, no puede quedar ajena a los nuevos es-
cenarios. La ausencia de normas contables,
que son las reglas de acción para preparar
información contable, favorece la posibili-
dad de que se produzcan fraudes, que tanto
se quieren evitar.
Es por ello que planteamos el reconoci-
miento de las criptomonedas con un trata-
miento alternativo como activo financiero
digital, cuyo reconocimiento en un rubro
y su consecuente tratamiento contable de-
pende del destino más probable que le
asigne el emisor, sea como efectivo o como
inversiones.
10/12/20 14:13
 BITCOIN, SENTENCIAS
Y EJECUCIÓN DE
SENTENCIAS(1)
I - UN CASO HIPOTÉTICO
Supongamos(1)que A vende su automóvil
a B. Ambos pactan que será abonado en tres
cuotas mensuales y consecutivas, la prime-
ra de ellas con la entrega del rodado. Sin
embargo, el precio no se pacta en dinero,
sino en bitcoins; digamos tres bitcoins, uno
con la entrega del automóvil y uno por cada
cuota. Dejemos de lado si se trata de una
compraventa, de una permuta o de una ce-
sión de derechos. Lo cierto es que B asumió
(1) Este artículo fue publicado en ERREIUS - Temas de Derecho Procesal - Noviembre/2020 - Cita digital
IUSDC3287907A
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 93
Ariel E. Provenzani Casares
una obligación para con A, pero solo trans-
fiere el primer bitcoin. A demanda a B por
cumplimiento de contrato. Necesariamente
habrá de dictarse una sentencia de fondo y,
si tal sentencia hace lugar al reclamo, debe-
rá ejecutarse si B no la cumple, pero ¿cómo?
¿Se trata de una obligación de dar sumas
de dinero, de una obligación de hacer, de
una de dar?, ¿de una mezcla de las tres? En
este artículo me propongo explorar algunos
de los interrogantes jurídicos que pueden
plantearse.
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 ARIEL E. PROVENZANI CASARES

II - BITCOIN que emita una nueva moneda, y solo puede con-

Decir que bitcoin es una criptomoneda nos
lleva inmediatamente a otra pregunta bas-
tante obvia: ¿qué es una criptomoneda?(2)
En el renombrado artículo “Bitcoin: un
sistema electrónico de pago persona - a per-
sona”, Satoshi Nakamoto(3) explica:
“Definimos una moneda electrónica como
una cadena de firmas digitales. Cada propietario
transfiere esa moneda al próximo firmando un
hash(4) de la transacción previa junto a la clave
pública del próximo propietario y añade esto al
final de la moneda [de la cadena]. El beneficia-
rio [del pago] puede verificar las firmas digitales
para verificar la cadena de propiedad. El proble-
ma, por supuesto, es que el beneficiario no puede
verificar si alguno de los anteriores propietarios
no dispuso anteriormente de esa moneda (doble
gasto). Una solución común es introducir una
autoridad central, u oficina de registro de mone-
das que chequee cada transacción para prevenir
el doble gasto. Después de cada transacción, la
moneda debe volver a la autoridad central para
fiarse en que las monedas emitidas directamente
por esta autoridad central no fueron gastadas
doblemente. El problema con esta solución es
que el destino de todo el sistema de dinero de-
pende de la compañía que oficia como autoridad
central, ya que cada transacción debe cursarse a
través de ella, justo como un banco. Necesitamos
un mecanismo para que el beneficiario pueda ve-
rificar que el propietario anterior no firmó una
transacción anterior. Para nuestros propósitos,
la transacción anterior es la que cuenta, no nos
preocuparemos por posteriores intentos de doble
gasto(5). La única forma de confirmar la ausencia
de una transacción es poder conocer todas las
transacciones. En el modelo de autoridad cen-
tral, esta está al tanto de todas las transacciones
y decide cuál arribó primero. Para lograr tal ob-
jetivo sin este tercero de confianza, las transac-
ciones deben ser públicas y lo que necesitamos
es un sistema para participantes que acuerden
en una historia única respecto del orden en que
fueron recibidas. Los beneficiarios necesitan la
prueba de que al momento de cada transacción,

(2) Tal como se lo hace en https://bitcoin.org/es/vocabulario#bit (acceso 8/8/2020) en este artículo “Bitcoin” con
B mayúscula, se utiliza para describir el concepto de Bitcoin, o la totalidad de la red y “bitcoin” sin mayúscula, se
utiliza para describir una unidad de dicha criptomoneda
(3) “Bitcoin: a Peer - to Peer Electronic Cash System”. La traducción y los agregados entre corchetes son míos. Se
trata del famoso Whitepaper de Bitcoin, que conforma el puntapié teórico inicial de los criptoactivos. Apenas
es necesario mencionar que nada se sabe con certeza de Satoshi Nakamoto. No existen datos que permitan
afirmar concluyentemente si se trata una persona física, si ese es su verdadero nombre, o se trata de un alias que
encubre a otra persona o conjunto de personas. La historia es bien conocida, huelga repetirla aquí
(4) Un hash es una suerte de “huella digital” de un dato o conjunto de datos electrónicos. Está conformado por
una serie aleatoria de números y letras obtenida matemáticamente y que individualiza al dato o conjunto de
datos que representa. Un hash es irreversible, es decir, que el proceso datos a hash no pueden invertirse de hash a
datos para descubrir qué datos representa ese hash y, por otra parte, es virtualmente irrepetible, de modo que a
un dato o conjunto de datos corresponde un único hash: cualquier modificación -por mínima que sea- en el dato
o conjunto de datos hará que dejen de coincidir con el hash original e indicará una alteración de esos datos. Este
mecanismo es el que aporta inalterabilidad a los documentos firmados digitalmente
(5) Está claro, a mi juicio, que resuelto el problema de doble gasto, también queda resuelto el de doble cobro: es
la propia cadena de transferencias (y su estructura de trabajo) la que aseguraría la singularidad de cada bitcoin
y, por ende, la imposibilidad de dobles transacciones

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CRIPTO.indb 94 10/12/20 14:13

 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS

la mayoría de los nodos [de los participantes]
acuerdan cual fue la primera en recibirse”.(6)
Asimismo, la página web de Blockchain
Federal Argentina(7) describe esta noción y
la tecnología en que se basa con remarca-
ble sencillez y, dado que este artículo está
dirigido a profesionales del derecho no ne-
cesariamente especializados en tópicos tec-
nológicos, creo útil transcribir un extracto
de tal descripción:
- Las criptomonedas son justamente mo-
nedas virtuales que se basan en ca-
denas de bloques [Blockchain] para
controlar la creación de unidades y ve-
rificar la transferencia de activos entre
los usuarios.
- Blockchain es una tecnología diseñada
para administrar un registro de datos
online, caracterizada por ser transpa-
rente y prácticamente incorruptible.
A grandes rasgos, Blockchain se puede
pensar como un libro contable, una
bitácora o una base de datos donde
solo se puede ingresar entradas nue-
vas y donde todas las existentes no se
pueden modificar ni eliminar. Esas en-
tradas, llamadas transacciones, se agru-
pan en bloques que se van agregando,
sucesivamente al registro en forma de
cadena secuencial, cada uno de ellos
relacionado necesariamente con el an-
terior… ese registro en lugar de estar
almacenado en un solo servidor, se re-
plica permanentemente en un conjun-
to de computadoras -conocidos como
“nodos”- que forman una red de pa-
res. Cada vez que alguien agrega una
entrada al registro, esa transacción se
suma a otras para componer un bloque.
Este se agrega a la cadena y de forma
casi automática se replica en todas esas
computadoras conectadas.

(6) Por otro lado, no puede dejar de advertirse la similitud entre Bitcoin y un sistema de títulos circulatorios electrónicos
(e-cheques, e-pagarés, e-letras de cambio): Un bitcoin (o, a diferencia del e-cheque o del e-pagaré, una fracción
de bitcoin) es transferido de persona a persona mediante una cadena regular y certificada de endosos. Asimismo,
enfrentan un mismo problema: el de la singularidad. Tan importante es asegurar la singularidad de un bitcoin
como la de un e-pagaré a efectos de evitar dobles pagos y dobles cobros o, dicho de otro modo, tan importante
es verificar la cadena de transferencias e impedir el fraude en un caso como en los otros. Por supuesto, la solución
que propone Bitcoin (registro distribuido) difiere de la que propone el sistema legal argentino (autoridad central)
conforme arts. 1850 y concs., CCyCo: “Cuando por disposición legal o cuando en el instrumento de creación
se inserta una declaración expresa de voluntad de obligarse de manera incondicional e irrevocable, aunque
la prestación no se incorpore a un documento, puede establecerse la circulación autónoma del derecho, con
sujeción a lo dispuesto en el artículo 1820. La transmisión o constitución de derechos reales sobre el título valor,
los gravámenes, secuestros, medidas precautorias y cualquier otra afectación de los derechos conferidos por el
título valor deben efectuarse mediante asientos en registros especiales que debe llevar el emisor o, en nombre
de este, una caja de valores, una entidad financiera autorizada o un escribano de registro, momento a partir del
cual la afectación produce efectos frente a terceros. A los efectos de determinar el alcance de los derechos
emergentes del título valor así creado debe estarse al instrumento de creación, que debe tener fecha cierta. Si
el título valor es admitido a la oferta pública es suficiente su inscripción ante la autoridad de contralor y en las
bolsas o mercados en los que se negocia. Se aplica respecto del tercero que adquiera el título valor lo dispuesto
por los artículos 1816 y 1819”
(7) Página web de Blockchain Federal Argentina, https://bfa.ar/, acceso del 18/7/2020. La aclaración entre
corchetes me pertenece

SUPLEMENTO ESPECIAL | 95

CRIPTO.indb 95 10/12/20 14:13

 ARIEL E. PROVENZANI CASARES
- Así, se garantiza la seguridad de esa
información ya que, por ejemplo, ha-
bría que “hackear” gran parte de la
red y no solamente un servidor central
para poder modificarla, borrarla o ro-
barla. Pero también tenemos que tener
en cuenta que la Blockchain no solo
está protegida por este modelo de red
descentralizada, sino que también está
atravesada por métodos criptográficos
que garantizan que nada pueda ser bo-
rrado o alterado sin que todos los usua-
rios puedan darse cuenta de ello.
- En Blockchain, el proceso de armar un
bloque de transacciones y sumarlo defi-
nitivamente en la cadena se llama sellado
o minado. Cuando un bloque queda se-
llado, la información que contiene pasa
a formar parte de la cadena de forma
permanente, inmutable e inalterable.
- El Protocolo de Consenso es el meca-
nismo que regula la forma en que los
nodos que sellan bloques llegan a un
acuerdo entre sí para poder hacerlo
(e incorporar ese bloque a la cadena).
(8) Debo aclarar lo siguiente: cuando se habla de Firma Digital en el contexto de este artículo, no se habla de ella
en términos del complejo tecnológico-jurídico bajo el cual se la considera válida en el sistema legal argentino,
sino de la tecnología criptográfica de clave pública (PKI) que la hace posible
96 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 96
Hay varias formas de implementar
ese protocolo. La más común de todas
se denomina Proof of Work, o Prueba
de Trabajo. En este modelo todos los
nodos son pares iguales en la red, y
todos compiten para sellar un bloque
antes que el resto y poder conseguir
criptomoneda a cambio. Para reali-
zar esto, deben resolver un algoritmo
complejo. El que primero logre ha-
cerlo y pueda agregar un bloque a la
cadena es el obtendrá esa recompensa
(criptomoneda).
Sintetizando: desde un punto de vista
despejado de connotaciones económicas,
un bitcoin es un dato electrónico surgido
de la competencia entre pares integrantes
de una red informática por encontrar la
solución de un complejo algoritmo y cuya
creación y transferencias se registran en un
sistema de contabilidad descentralizada,
todo bajo tecnología de Firma Digital(8), Se-
llos de Tiempo y Cadena de Bloques.
Puede realizarse una representación grá-
fica aproximada de este modo:
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 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS

Más adelante trataré de explorar este
complejísimo sistema tecnológico con ma-
yor precisión, confiando en que el lector
retenga la noción básica que espero poder
transmitirle con mi modesto bosquejo: se
trata de cadenas de bloques que contienen
conjuntos de transacciones. Tanto los blo-
ques como las transacciones son eslabones
de la cadena y se enlazan entre sí median-
te la firma digital del hash correspondiente
al bloque anterior y el hash cada una de las
transacciones que ese bloque contiene. El
dibujo o “patrón” de la cadena -si la reem-
plazáramos por una cadena física- luciría,
según entiendo, del modo que torpemente
intenté graficar.
Continuemos.
Aunque no es un ente metafísico, un bit-
coin no es una entidad corpórea en el sen-
tido tradicional: no tiene existencia propia
e independiente del complejo de software
y hardware del que surgió y en el que en-
cuentra registrado, no puede desplazarse
por sí mismo de un punto a otro del espa-
cio, ni ser desplazado por fuerzas físicas
externas y, si bien es único, existe como tal
en todas y cada una de las anotaciones con-
tables integrantes de la cadena de bloques.
Desde el punto de vista económico, Bit-
coin ofrece un equivalente funcional del di-
nero mediante la emisión de criptomoneda
(bitcoin) que aspira a cumplir sus mismas
funciones. Sin embargo, el dinero es una
entidad corpórea que circula de persona a
persona mediante simple tradición y ello
evita el problema de doble gasto: si bien es
fungible, es, a su vez, singular y esa caracte-
rística corpórea impide que un mismo bille-
te pueda ser entregado a varias personas al
mismo tiempo. Por otra parte, cuando ha-
blamos de transacciones por medios elec-
trónicos de dinero depositado en cuentas,
verbigracia el pago de un bien mediante
una transferencia entre cuentas bancarias,
es la institución financiera la que, obrando
como tercero de confianza, verifica la posi-
bilidad del gasto y, eventualmente, autori-
za la transferencia.
Resumiendo, el dinero físico y el dinero
electrónico (la conversión de dinero físico
depositado en un registro contable lleva-
do electrónicamente por la entidad depo-
sitaria) funcionan porque su operatoria
resuelve correctamente la cuestión de la
singularidad.
Si aspira a cumplir esta función eficiente-
mente, Bitcoin debe resolver ese problema
y los problemas asociados. El problema del
doble gasto / doble cobro de un bitcoin -es
decir el problema de la singularidad- es re-
suelto por la estructura operativa del pro-
pio sistema de pagos por vía colaborativa
que elimina la necesidad del tercero de con-
fianza institucional, propia de los sistemas
de dinero electrónico. En cambio de una en-
tidad que contabilice las transacciones, en
Bitcoin son sus integrantes quienes deben
arribar al consenso sobre la validez de cada
transacción, registrándola en un sistema de
anotaciones virtualmente incorruptible.(9)

(9) “Cuando un usuario malintencionado intenta gastar sus bitcoins en dos destinatarios al mismo tiempo se
denomina doble gasto. La minería de Bitcoin y la cadena de bloques permiten crear un consenso en la red
acerca de cuál de las dos transacciones es considerada válida” (https://bitcoin.org/es/vocabulario#criptografia,
acceso del 8/8/2020)

SUPLEMENTO ESPECIAL | 97

CRIPTO.indb 97 10/12/20 14:13

 ARIEL E. PROVENZANI CASARES

En suma, la posesión de un billete corpó- permanente en una base de datos denominada

reo único pero fungible que circula de per-
sona a persona mediante el instituto de la
tradición o la anotación y disposición elec-
trónicas de dinero en una cuenta llevada
por un tercero son reemplazadas por este
sistema de registros electrónicos colaborati-
vos seguros, que parecen obrar como un sí-
mil funcional del endoso de un título valor.
Respecto del dinero electrónico, Bitcoin
suprime la necesidad de entidades que
controlen el sistema, mediante la creación
de un registro colaborativo y seguro de
transacciones y, respecto del dinero físico,
dicho libro de registros brinda singularidad
al bitcoin. A la par, el registro colaborativo
de transacciones reemplaza a la tradición;
la transacción registrada es la tradición.
III - BITCOIN Y PATRIMONIO
En abstracción última -y como indica Da-
vid Maetzu Lacalle- un bitcoin “no es sino un
valor numérico consignado en una base de da-
tos”(10), sin embargo, presenta características
adicionales que deben remarcarse. Es tam-
bién interesante la descripción que formula la
Sala Penal del Tribunal Supremo de España:
“El bitcoin no es sino una unidad de cuenta
de la red del mismo nombre. A partir de un li-
bro de cuentas público y distribuido, donde se
almacenan todas las transacciones de manera
Blockchain, se crearon 21 millones de estas uni-
dades, que se comercializan de manera divisible
a través de una red informática verificada. De
este modo, el bitcoin no es sino un activo pa-
trimonial inmaterial, en forma de unidad
de cuenta definida mediante la tecnología
informática y criptográfica denominada
bitcoin, cuyo valor es el que cada unidad de
cuenta o su porción alcance por el concierto de
la oferta y la demanda en la venta que de estas
unidades se realiza a través de las plataformas
de trading Bitcoin. Aun cuando el precio de cada
bitcoin se fija al costo del intercambio realizado,
y no existe por tanto un precio mundial o úni-
co del bitcoin, el importe de cada unidad en las
diferentes operaciones de compra (por las mis-
mas reglas de la oferta y de la demanda), tiende
a equipararse en cada momento. Este coste se-
mejante de las unidades de cuenta en cada mo-
mento permite utilizar al bitcoin como un activo
inmaterial de contraprestación o de intercambio
en cualquier transacción bilateral en la que los
contratantes lo acepten, pero en modo alguno es
dinero, o puede tener tal consideración legal”.(11)
Santiago Mora explica que los bitcoins
“constituyen la expresión más trascendente y
representativa de lo que se ha dado en llamar
monedas virtuales, las cuales han sido defi-
nidas como una representación digital de va-
lor que puede ser intercambiada digitalmente,
y que funciona como un medio de cambio, y/o
una unidad de cuenta, y/o almacenamiento de

(10) Mora, Santiago; Palazzi, Pablo (Comps.): “Recepción y reconocimiento jurídico de las criptomonedas en
el ordenamiento jurídico europeo en Fintech: Aspectos Legales” - Universidad de San Andrés (CeTyS) - Cámara
Argentina de Fintech - 2019 - T. II - pág. 58
(11) Tribunal Supremo de España, Sala Penal, 20/6/2019, Recurso Casación/998/2018. Debo este fallo a la
generosidad extraordinaria de Santiago Mora, quien me lo envió en el curso de su revisión y crítica previas a la
publicación de este artículo. El lector puede consultar el fallo íntegro aquí:
http://www.poderjudicial.es/search/TS/openDocument/4531032d6c25c96f/20190705

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CRIPTO.indb 98 10/12/20 14:13

 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS

valor; pero que no tiene curso legal en ninguna
jurisdicción, sino que cumple con las funciones
mencionadas solo por acuerdo entre las partes
… Técnicamente la única aptitud (o derecho)
que tiene el titular de un bitcoin es la posibi-
lidad de transferirlo. Objetivamente, el sistema
no permite a su titular hacer más que eso. No
obstante lo anterior, en la práctica actual el titu-
lar de un bitcoin encontrará a muchas personas
que le ofrecerán cambiárselo por bienes y servi-
cios, o por monedas de curso legal, a un valor
que varía constantemente según las reglas de la
oferta y demanda”.(12)
En cuanto a esto último, a diferencia de
la moneda fiat, los bitcoins no se encuen-
tran sustentados por una autoridad estatal,
ni por otros bienes que los respaldan(13). El
que sean aceptados como medio de pago
puede obedecer a un conjunto de razones
que, para el propósito de este artículo, no es
necesario analizar: sea cual fuere el motivo,
las personas les otorgan valor económico,
son asignados a titulares determinados y
estos cuentan con la facultad de intercam-
biarlos por otros bienes o servicios trans-
firiéndolos a terceros quienes, a su vez, y
en adelante, pueden disponer de ellos de
modo análogo(14). En pocas palabras: los bit-
coins son aptos para el intercambio económico
al cumplir, “en principio con las tres con-
diciones económicas que debe tener una
moneda, a saber: (i) constituyen un medio
de cambio; (ii) permiten el almacenamiento
de valor; y (iii) funcionan como unidad de
medida”.(15)
De este modo, componen la noción de bie-
nes integrantes del patrimonio de las personas
que nos suministran los artículos 15, 16(16),
238, 242 y concordantes del Código Civil
y Comercial (CCyCo.). Como tales, y al no
estar vedados por ley, pueden ser objeto de
actos jurídicos, contratos y obligaciones.(17)

(12) Mora, Santiago J. y Palazzi, Pablo (Comps.): “El sistema Bitcoin y las criptomonedas en el Derecho Argentino,
en Fintech: Aspectos Legales” - Universidad de San Andrés (CeTyS) - Cámara Argentina de Fintech - 2019 - T. II -
págs. 85, 86, 87 y ss.
(13) En la actualidad, sin embargo, existen criptomonedas respaldadas en otros activos
(14) Sea que se derive el valor de los bitcoins con teorías subjetivas u objetivas del valor subjetivo, lo relevante es
que las personas le otorgan valor y que el Estado (por lo menos el argentino) al gravar impositivamente diversas
actividades relacionadas con Bitcoin
(15) Mora, Santiago y Palazzi, Pablo (Comps.): ob. cit. - págs. 87 y 88
(16) “Ambos artículos reiteran nociones ya precisadas en el Código Civil derogado y ampliamente extendidas.
Los bienes que integran el patrimonio de una persona -y sobre los que recaen los derechos individuales de su
titular- son susceptibles de valor económico. Si son objetos materiales, se llaman cosas. Pero también pueden ser
objetos inmateriales que tienen valor económico (y en ese caso son bienes en sentido estricto). Así, los derechos
individuales a los que se refieren ambos preceptos son derechos patrimoniales y versan sobre objetos materiales
(cosas) o inmateriales (derechos)” [Tobías, José W.: comentario arts. 15 y 16 en “Código Civil y Comercial
Comentado - Tratado Exegético” - T. I - 3ª ed. actualizada y aumentada - Jorge H. Alterini (Dir. gral.) - LL - Bs. As. -
2019 en Thomson Reuters ProView]
(17) Arts. 259, 279, 724, 725, 957, 958, 1003, 1004 y concs., CCyCo.

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CRIPTO.indb 99 10/12/20 14:13

 ARIEL E. PROVENZANI CASARES
IV - ¿DERECHOS REALES SOBRE
CRIPTOMONEDAS?
Vimos arriba que esta criptomoneda es
definida por su creador (o sus creadores)
como una cadena de firmas digitales en la
que cada propietario transfiere esa mone-
da al próximo firmando un hash de la tran-
sacción previa junto a la clave pública del
próximo propietario. Y vimos también que
un bitcoin, en tanto ente incorporal suscep-
tible de apreciación económica ingresa en el
concepto de bienes integrantes del patrimo-
nio de las personas; el que a partir de la ley
27430 las rentas producidas por este tipo
de activos digitales se encuentren grava-
das por el impuesto a las ganancias despeja
toda duda al respecto.
Un bitcoin, por otra parte, no solo puede
ser distinguido del complejo de software
y hardware que lo posibilita (aunque no
pueda existir fuera de ese complejo) sino
también de los derechos y de las transfe-
rencias sobre él; el que su titularidad pueda
transferirse de persona a persona emplean-
do ciertos protocolos informáticos lo de-
muestra. Asimismo, puede distinguirse la
transferencia de un bitcoin de la causa que
la motivó: en nuestro caso inicial, A inter-
cambia su automóvil por bitcoins que debe
entregarle B. Dicho de otro modo, A se obli-
ga a transferir la propiedad de su automó-
vil a B y, a cambio, B se obliga a transferirle
la titularidad de tres bitcoins.
Así las cosas, podemos asumir prima facie
que nuestro caso trata sobre una obligación
(18) En Sánchez Herrero, Andrés (Dir.); Sánchez Herrero, Pedro (Coord.): “Tratado de Derecho Civil y Comercial”
- 2a ed. - T. II: Obligaciones, Títulos Valores y Defensa del Consumidor - 3. Obligaciones en general (III): Clases de
obligaciones - LL - 2018
100 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 100
de dar. En este punto corresponde pregun-
tarse por los fines atribuibles a las obliga-
ciones de dar conforme el ordenamiento
jurídico. Expresa Pascual Alfierillo que el
Código Civil y Comercial
“…distingue, conforme la finalidad persegui-
da, estas dos clases de obligaciones: 1. obligacio-
nes de dar cosa cierta para constituir derechos
reales; 2. obligaciones de dar para restituir …
El artículo 750 establece que el acreedor no ad-
quiere ningún derecho real sobre la cosa antes de
la tradición, excepto disposición legal en contra-
rio. La redacción mantiene un texto similar al
del artículo 577 del antes vigente Código Civil.
La norma se refiere a un aspecto central de nues-
tro ordenamiento: la transmisión de los derechos
reales. El Código Civil y Comercial mantiene,
básicamente, el sistema regulado por el Código
anterior, en el cual se exigían título y modo para
la transmisión de los derechos reales. Al respec-
to, el artículo 1892 dispone que la adquisición
derivada por actos entre vivos de un dere-
cho real requiere la concurrencia de título
y modo suficientes, precisando que la tra-
dición posesoria es modo suficiente para
transmitir o constituir derechos reales que
se ejercen por la posesión”.(18)
Por supuesto, quien se obliga a transfe-
rir bitcoins a otro, se obliga a transferirle su
propiedad. Pero no siendo cosa, un bitcoin
no parece, en principio, susceptible de ser
objeto de derechos reales, cuando menos en
el sentido en que los entiende la doctrina
mayoritaria. Los artículos 1882 y 1883 del
Código Civil y Comercial sostienen:
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 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS

“Art. 1882 - El derecho real es el poder ju-
rídico, de estructura legal, que se ejerce direc-
tamente sobre su objeto, en forma autónoma y
que atribuye a su titular las facultades de per-
secución y preferencia, y las demás previstas en
este Código.
Art. 1883 - Objeto. El derecho real se ejerce
sobre la totalidad o una parte material de la cosa
que constituye su objeto, por el todo o por una
parte indivisa”.
Sin embargo, ruego al lector que tome
debida nota del último párrafo del artículo
1883 del Código Civil y Comercial:
“Art. 1883 … El objeto también puede con-
sistir en un bien taxativamente señalado por la
ley”.
Lilian N. Gurfinkel de Wendy explica lo
siguiente:
“La corriente doctrinaria mayoritaria en-
tiende que el único objeto de los derechos reales
puede ser la cosa y no los derechos … Sin em-
bargo hay que reconocer que el derecho, como
exponente de la realidad social, no es estático
y también se ve influenciado por la evolución
económica, los descubrimientos científicos y
las diversas formas de aprovechamiento de los
recursos materiales ampliamente favorecidos
con la revolución industrial. Al mismo tiem-
po el desenvolvimiento económico actualiza la
dinámica social promoviendo nuevas formas
de comercialización y consumo. De allí que
ciertas cosas físicas merecen acceder a la
categoría de cosa jurídica y que otras, aun
tratándose de bienes inmateriales merez-
can el mismo tratamiento legal que aque-
llas … El segundo párrafo del artículo bajo
análisis pone fin a una vieja discusión
doctrinal al decidir que los bienes también
pueden ser objeto de los derechos reales,
con la limitación para esta categoría, que
sean especialmente nominados por la ley;
es decir no hace más que reconocer lo que
ocurre en la realidad negocial”.(19)
Claro está que, de momento, las cripto-
monedas no abastecen dicho requisito le-
gal: ninguna ley argentina las ha nominado
como objeto de derechos reales. Sin embar-
go, la norma abre la puerta al estudio de las
criptomonedas desde el ángulo de aquellos
derechos -incluso de garantía- que estable-
cen una relación inmediata del sujeto con
el objeto y sugiere una vía de razonamien-
to analógico digna de explorar en orden a
comprender el fenómeno y de buscar so-
luciones judiciales equitativas para casos
controvertidos dada la ausencia de pautas
legales específicas. Estas soluciones, a su
vez, podrán retroalimentar nuestros cono-
cimientos, ser evaluadas a la luz de su ra-
zonabilidad y, finalmente, constituir la base
de análisis de una futura legislación justa.(20)

(19) Gurfinkel de Wendy, Lilian N.: “Derechos Reales” - 2ª ed. - T. I - Cap. II: Elementos de los Derechos Reales - III:
Objeto de los Derechos Reales - 2. Los Bienes - AbeledoPerrot - 2015 - en Thomson Reuters ProWiew. El destacado
me pertenece
(20) Por otra parte, a mi juicio -y en este punto de mis conocimientos y reflexiones sobre el tema- creo que en esta
búsqueda deben descartarse analogías precipitadas con el régimen de protección del software. Obviamente
Bitcoin es una plataforma que se vale de software y hardware, pero el conjunto de piezas de software y hardware
que lo generan y permiten realizar transacciones comerciales con bitcoins son algo bien distinto del bitcoin en sí,
que por un lado, es un equivalente funcional del dinero y, por otro, circula de modo similar a los títulos de crédito
transmitidos sucesivamente a la orden

SUPLEMENTO ESPECIAL | 101

CRIPTO.indb 101 10/12/20 14:13

 ARIEL E. PROVENZANI CASARES

V - EL ARTÍCULO 764 DEL CÓDIGO
CIVIL Y COMERCIAL Y LOS
BITCOINS
El que no exista un régimen específico
de derechos reales o cuasi-reales para bit-
coins y, por ende, nuestra idea tradicional
de “obligaciones de dar cosas para consti-
tuir derechos reales” parezca desdibujarse,
no tiene por qué frustrar esta vía de análi-
sis llevándonos forzosamente a considerar
que se trata de obligaciones de hacer, pues
el Código Civil y Comercial contiene un
conjunto de normas que permiten sortear el
problema.
Vayamos por partes.
En primer término, no podemos ignorar
el artículo 398 del Código Civil y Comercial
que dice:
“Todos los derechos son transmisibles excep-
to estipulación válida de las partes o que ello
resulte de una prohibición legal o que importe
trasgresión a la buena fe, a la moral o a las bue-
nas costumbres”.
Si tenemos en cuenta que el artículo 15 del
mismo Código consagra a la persona como
titular de los derechos individuales sobre
los bienes que integran su patrimonio, sin
distinguir entre bienes corporales o incor-
porales, lo cierto es que -aun desbordando
las nociones clásicas- no hay razón alguna
para sostener que los derechos sobre bit-
coins no son transferibles; máxime cuando
-como arriba dije- la transferencia de crip-
tomonedas ha sido declarada hecho impo-
nible por la ley 27430. Se trata, más bien, de
estudiar los medios y modos de transmi-
sión de bitcoins, buscar analogías apropia-
das y analizar sus posibles efectos jurídicos.
Sigamos: un bitcoin es -o aspira a ser- un
equivalente funcional del dinero. Sin em-
bargo, considerado desde el ángulo de los
derechos reales, el papel moneda es una
cosa mueble fungible que puede poseerse
y, concebido como un instrumento que no
ha sido emitido en favor de sujeto determi-
nado, es una unidad de valor al portador, que
se transfiere de una persona a la otra por
simple tradición.
Esto no sucede con los bitcoins.
En primer lugar, no hay un ente corpó-
reo que pueda ser poseído; un bitcoin no
puede circular de mano en mano por sim-
ple tradición y no es -en principio- suscep-
tible de apropiación(21). La titularidad y el
poder de disposición sobre un bitcoin pasa
de un individuo a otro mediante el uso de
un sistema criptográfico de envío-recepción
que utiliza claves asimétricas(22); ni siquiera
se opera la tradición de contraseñas, fichas

(21) Si lo es, lo es de modo mediato, por apropiación de las claves que permiten disponer de él
(22) Esto lleva, evidentemente, a otro problema: el de la custodia de los bitcoins, y el de las claves privadas y
el de la responsabilidad de la propia red de nodos y el de emisores de wallets. Tan importante tópico excede
los límites de este artículo. Debo señalar, sin embargo, que la figura del depósito (regular o irregular) no parece
adaptarse del todo a la práctica bitcoin. En primer término, porque la transmisión de dominio que supone el
depósito irregular parece inaplicable: el depositario no puede acceder a las claves privadas indispensables para
disponer de él. En segundo lugar, porque aun cuando la situación parezca ser más análoga a la de un depósito
regular, lo cierto es que se entrega una cantidad de cosas fungibles y ello hace posible que el depositario
restituya idéntica cantidad de cosas. El art. 1367 dice: si se entrega una cantidad de cosas fungibles, que no se
encuentra en saco cerrado, se transmite el dominio de las cosas aunque el depositante no haya autorizado su

102 | SUPLEMENTO ESPECIAL

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 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS

(cartulares o electrónicas) u otros elemen- un poder de hecho sobre el bitcoin, que se

tos que sirvan para identificar a quien pue-
de disponer del bitcoin(23). Sin embargo, y
aunque no sea un ente corpóreo, existe una
relación de poder sobre el bitcoin, solo que
no es directa sino que se encuentra mediada
por la posesión de la clave privada perti-
nente: la posesión de la clave privada nece-
saria para transferirlo otorga a su poseedor
supone exclusivo.
En segundo lugar, el bitcoin fue concebi-
do como un medio de pago persona a persona
completamente trazable; puede rastrearse la
totalidad de la cadena de transferencias per-
sona a persona desde su origen hasta su es-
tado actual, aunque -por las características

uso o lo haya prohibido. El depositario debe restituir la misma calidad y cantidad. Si se entrega una cantidad de
cosas fungibles, y el depositario tiene la facultad de servirse de ellas, se aplican las reglas del mutuo. Esta pareciera
ser la solución más próxima a Bitcoin, en tanto pensemos que “clave privada” es un equivalente funcional de
“saco cerrado”. Sin embargo, Iván Di Chiazza indica: “Tanto el depósito voluntario como el necesario pueden
ser regular o irregular, caracterizándose solo el segundo de ellos como aquel depósito en el que se entrega
una cantidad de cosas fungibles, que no se encuentra en saco cerrado (art. 1367, CCyCo.), en cuyo caso el
depositario adquiere el dominio de las cosas. El ejemplo típico del depósito irregular es el depósito bancario en
cuenta donde el cliente deposita su dinero y el banco es quien dispone de él para las operaciones ordinarias,
pero teniendo siempre a la orden de aquel la suma depositada existe una presunción absoluta de que se realiza la
transmisión del dominio de una cosa; aunque el depositante prohíba el uso del dinero o de las cosas consumibles
mantiene igualmente el carácter de irregular pues esta prohibición no impide que la confusión se opere. En
sentido contrario, la entrega para guarda de cosa no fungible o de cosas fungibles en saco cerrado constituye
un depósito regular y el depositario detenta la mera tenencia de la cosa. En el marco del depósito irregular,
el riesgo derivado de la pérdida o deterioro de la cosa se encuentra exclusivamente a cargo del depositario,
por tratarse de una cosa genérica que siempre es debida. No resultan aplicables ni las eximentes generales
(v.gr. caso fortuito, hecho de un tercero), ni las específicamente establecida para el depósito regular (art. 1363)”
(Rivera, Julio C. y Medina, Graciela (Dirs.): “Derecho Civil y Comercial” - Contratos. Parte Especial - Parágrafo II, T.
III, punto 1 - AbeledoPerrot - Bs. As. - 2016 - en Thomson Reuters ProView). A la luz de ello, es necesario reflexionar
sobre la regla del art. 1364 (Si la cosa depositada perece sin culpa del depositario, la pérdida debe ser soportada
por el depositante) y su equidad para el caso de custodia de claves privadas por profesionales de la informática,
especialmente frente a usuarios o consumidores finales
(23) A este tipo de elementos (quirógrafos) se refiere el art. 1835, CCyCo.: “Títulos impropios y documentos de
legitimación. Las disposiciones de este Capítulo no se aplican a los documentos, boletos, contraseñas, fichas u
otros comprobantes que sirven exclusivamente para identificar a quien tiene derecho a exigir la prestación que en
ellos se expresa o a que ellos dan lugar, o a permitir la transferencia del derecho sin la observancia de las formas
propias de la cesión”. Aunque la posibilidad de realizar la tradición de la propia wallet o sus claves de hecho
existe y mediante un tal procedimiento, se crearía una suerte de régimen de circulación paralelo “al portador”, es
desaconsejable proceder de ese modo, atento que (i) el deudor que transfiere el monedero no podrá acreditar,
en principio, el egreso de los bitcoins de su patrimonio con dirección al patrimonio del acreedor y, por otro lado,
(ii) si quien recibe la wallet física no la emplea en el mismo momento para transferir los bitcoins a una cuenta de
su exclusivo dominio, enfrenta el riesgo de que su anterior titular acuda a un backup y transmita los bitcoins a un
tercero o a sí mismo. Procedimientos paralelos de este tipo darían al traste con todos los esfuerzos hechos por las
organizaciones que emiten criptomonedas para prevenir e impedir el doble gasto. Al suscripto no le consta que
se hayan implementado protocolos de transmisión “al portador” seguros que prevengan estos problemas (tal
vez deberían estudiarse las soluciones técnicas para la circulación al portador de e-cheq, pues el e-cheq es muy
similar a Bitcoin en cuanto al método de transferencia). En suma, según mis actuales conocimientos, es posible
proceder de ese modo, convirtiendo un monedero físico en un quirógrafo o cuasi quirógrafo, pero también es
posible que quienes así lo hagan estén cometiendo la peor de las tonterías imaginables

SUPLEMENTO ESPECIAL | 103

CRIPTO.indb 103 10/12/20 14:13

 ARIEL E. PROVENZANI CASARES
del sistema- los titulares se mantengan rela-
tivamente anónimos.
Y aunque, como dije, tales características
desafían nuestras nociones tradicionales
sobre obligaciones de dar cosas para consti-
tuir derechos reales y sobre la transferencia
válida de dichos derechos mediante título y
modo, el Código Civil y Comercial contiene
una norma puente que permite conectar a las
operaciones en bitcoins con la regulación de
las obligaciones de dar. Se trata del artículo
764, que determina que “será aplicable, a las
obligaciones de dar cosas que no son bienes, la
regulación prevista para las obligaciones de dar
bienes materiales en la medida en que fuesen
pertinentes”.(24)
Federico Alejandro Ossola explica que se
trata de una disposición novedosa y señala:
“En el artículo 764 del Código Civil y Co-
mercial se establece: Aplicación de normas. Las
normas de los parágrafos 1, 2, 3 y 4 de esta sec-
ción se aplican, en lo pertinente, a los casos en
que la prestación debida consiste en transmitir,
o poner a disposición del acreedor, un bien que
no es cosa. La remisión es a las reglas de las obli-
gaciones de dar cosas ciertas o de género. Esta
norma no registra antecedentes en nuestro de-
recho positivo … En el ámbito de las relaciones
jurídicas, los bienes materiales susceptibles de
un valor se llaman cosas (art. 16, CCyCo.), y a
ellas se encuentra destinada la regulación con-
tenida en el régimen de las obligaciones de dar,
cuando la prestación tiene contenido económico.
Pero las cosas no son sino una de las especies
de un género: los bienes. El Diccionario de la
Lengua define a los bienes como cosas materiales
(24) Tschieder, Vanina Guadalupe: “Derecho y Criptoactivos…” - LL - Bs. As. - 2020 - Cap. VI - Punto 2, en Thomson
Reuters ProView
104 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 104
o inmateriales en cuanto objetos de derecho
(acepción 6) … Sin perjuicio de lo expuesto,
para nuestro derecho los bienes constituyen una
categoría que incluye objetos (entendida la locu-
ción en sentido amplio) materiales e inmateria-
les, en ambos casos tengan o no valor económico
… Estas diferencias de naturaleza, se proyectan
indudablemente en el campo de las relaciones
jurídicas, pues los intereses jurídicos que entran
a tallar son de la más variada naturaleza. La
categoría que surge del artículo 764 del Códi-
go Civil y Comercial se orienta la solución a las
obligaciones cuyo objeto es la entrega de bienes
inmateriales con valor económico, en tanto y en
cuanto ello no esté vedado por el ordenamiento
… La mención, en el artículo en comentario, al
acreedor, como sujeto activo de la obligación de
entregar, y la conducta debida como prestación,
permiten arribar a la conclusión de que la cues-
tión está emplazada en el ámbito de las obliga-
ciones (art. 724, CCyCo.)”.
Vanina Guadalupe Tschieder completa
esta noción para nuestro caso de estudio,
exponiendo que:
“Por ello estas obligaciones se van a regir por
las disposiciones referidas a las obligaciones re-
lativas a bienes que no son cosas. El artículo 764
del Código Civil y Comercial dispone que las
normas de los parágrafos 1, 2, 3 y 4 de esta
Sección se aplican, en lo pertinente, a los
casos en que la prestación debida consis-
te en transmitir, o poner a disposición del
acreedor, un bien que no es cosa.
Lo que hace el Código es remitir a la regu-
lación relativa a obligaciones de dar cosas
ciertas y de género (arts. 746 a 763, CCyCo.).
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 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS

Así determina que será aplicable, a las obliga-
ciones de dar cosas que no son bienes, la re-
gulación prevista para las obligaciones de dar
bienes materiales en la medida en que fuesen
pertinentes.
De tal forma no serán aplicables a las obli-
gaciones de transferir criptomonedas por no ser
pertinentes, dada su intangibilidad, la mayoría
de las normas relativas a las obligaciones de dar
cosas ciertas (como, por ejemplo, las referidas
a la tradición o las mejoras)”.(25)
VI - TRANSFERENCIAS EN
BITCOIN
Tal como han quedado las cosas luego de
los desarrollos del punto anterior, podría
concluirse que el artículo 764 del Código
Civil y Comercial brinda un camino de sa-
lida al problema del título y del modo como
método general de transferencias de bienes:
tratándose de un bien inmaterial, la aplica-
ción del régimen tradicional deviene impo-
sible, y la salida del atolladero se produce
por la vía indicada por Vanina Tschieder.
Resumiendo, en Bitcoin el sistema de tra-
dición tan propio del régimen de transferen-
cia del dinero físico es reemplazado por un
sistema de registro secuencial de transac-
ciones llevado en un libro de contabilidad
electrónico o, si se quiere, por una cadena
regular de asientos que cada titular ordena
anotar a la red, para dar cuenta y publica
noticia de la transferencia de bitcoins o
fracciones de bitcoins al siguiente titular.
La imposibilidad de efectuar su tradición
no constituye un obstáculo legal para su
tráfico.
Podría decirse que Bitcoin representa el
máximo grado de desmaterialización de
bienes, o el bien inmaterial en su máxima ex-
presión, dado que incluso su valor es intrín-
seco, no surge de su carácter representativo
de otros bienes, ni se encuentra respaldado
por otros bienes, y los intentos de ligarlo al
esfuerzo y gastos de energía eléctrica, hard-
ware y software empleados por los mineros
en generarlos ni parecen dar muchos fru-
tos, ni explican su volatilidad.(26)
Así, el análisis de Bitcoin encuentra un
interesante paralelo con el estudio de los
llamados “títulos valores desmaterializa-
dos” a los que se refiere el artículo 1836 del
Código Civil y Comercial. La norma dice:
“Art. 1836. Desmaterialización e ingreso en
sistemas de anotaciones en cuenta. Los títulos
valores tipificados legalmente como cartulares
también pueden emitirse como no cartulares,
para su ingreso y circulación en una caja de va-
lores o un sistema autorizado de compensación
bancaria o de anotaciones en cuenta”.(27)
Por supuesto, un bitcoin no es un título
valor, ni tampoco existe una entidad central
que opere como caja de valores o dirija un

(25) Tschieder, Vanina Guadalupe: “Derecho y Criptoactivos…” - Thomson Reuters-LL - Bs. As. - 2020 - Cap. VI -
Punto 2, en Thomson Reuters ProView. Los resaltados me pertenecen
(26) Es decir, las frecuentes altas y bajas de cotización que experimenta esta criptomoneda
(27) Luego, mediante DNU 27/2018 se introdujeron una serie de reformas al DL 5965/1963 (letra de cambio y
pagaré) y a la L. 24452 (cheque), ratificadas después por la L. 27444 para viabilizar la emisión por vías electrónica
de letras de cambio, pagarés y cheques. El BCRA reglamentó el e-cheq, introduciéndolo en su reglamentación
de la cuenta bancaria (el texto puede consultarse en http://www.bcra.gov.ar/Pdfs/Texord/t-ctacte.pdf)

SUPLEMENTO ESPECIAL | 105

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 ARIEL E. PROVENZANI CASARES

sistema autorizado de anotaciones en cuen- la comunidad de destino entre el título (cosa

ta; Bitcoin es un sistema descentralizado de
base cooperativa, al que mal puede reque-
rírsele el cumplimiento de un extremo tal
sin destruir su propio centro. Sin embargo,
las características de Blockchain ofrecen
condiciones de seguridad e inalterabilidad
para sus registros electrónicos muy su-
periores a las que brindan actualmente
los sistemas de registros centralizados de
transacciones.
VII - EL PAPEL DE LAS WALLETS, DE
LAS CLAVES PARA OPERAR CON
BITCOINS Y DE LOS PROTOCOLOS
DE TRANSFERENCIA
En lo que sí parecen asemejarse Bitcoin y
los sistemas de emisión y circulación de tí-
tulos circulatorios desmaterializados es en
sus protocolos de transferencia electrónica,
tan distantes de la entrega del documento
declarativo de valor o de promesa de valor,
fuera este un billete emitido por alguna au-
toridad monetaria o una letra de cambio,
un pagaré o un cheque.
Tratándose de títulos valores, y en vir-
tud del fenómeno de incorporación, “el do-
cumento como cosa y el derecho como bien son
conceptualmente distintos, pero representan un
instituto jurídico unitario. En consecuencia, el
derecho y el título están funcionalmente ligados:
-corporal-) y el derecho (bien -incorporal-) es
normalmente inescindible” y así, un título de
crédito es, conforme la clásica definición de
Vivante, “el documento necesario para ejercer
el derecho literal y autónomo en él expresado”(28)
o, como expresara Mauricio Yadarola, “el
documento de un derecho literal y autónomo,
cuya posesión es necesaria para el ejercicio de
ese derecho”.(29)
Un bitcoin es un activo digital depen-
diente de criptografía y existente en un
libro de contabilidad distribuido. Aquí no
hay charts, no hay un billete que, como cosa,
contenga una declaración de valor dinerario
realizada por algún Estado, ni un papel que
porte una obligación dineraria asumida por
un particular y cuyo traspaso, conforme ley
de circulación, otorgue al poseedor la legiti-
mación necesaria para ejercer los actos que
crea conveniente.
Tanto en Bitcoin como en materia de tí-
tulos circulatorios desmaterializados, pare-
cen ser las claves de firma y de acceso a la
plataforma operativa de que se trate las que
cumplen tan importante función, aunque
-al contrario del papel moneda y de los tí-
tulos circulatorios- no se produce la fusión
de elementos antes comentada y las claves
permanecen como un elemento necesario,
pero con una “vida” claramente separada
de la unidad de valor anotada en cuenta.(30)

(28) Escuti, Ignacio A.: “Títulos de crédito…” - 10a ed. - Astrea - Bs. As. - 2010 - pág. 7
(29) Señala Osvaldo Gómez Leo que “La definición de Yadarola reviste una considerable importancia desde el
punto de vista didáctico, ya que distingue con precisión los dos elementos estructurales del título valor. Es decir,
señala el derecho que se halla representado en forma documental, y el documento que es la cosa representativa
de ese derecho, el cual, a su vez, constituye su valor económico”
(30) Cualquiera que haya olvidado alguna vez una clave de homebanking o un PIN (personal identification
number) o haya extraviado una tarjeta de débito, reconoce esta diferencia y, por lo tanto, ante alguna de
esas eventualidades, no es necesario acudir al arduo procedimiento de cancelación de títulos circulatorios.

106 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 106 10/12/20 14:13

 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS

Las claves básicas utilizadas para operar
con bitcoins responden, como dije arriba, a
la noción de infraestructura de clave pública
- privada (PKI) que deriva de la criptografía
asimétrica(31); se trata, en rigor, de la misma
técnica criptográfica que constituye la base
de la firma digital y es necesario que le dedi-
que algunos párrafos.(32)
“Criptografía” es “el estudio de sistemas
matemáticos para resolver dos tipos de proble-
mas de seguridad: privacidad y autenticación”.
Esta definición corresponde a Whitfield Di-
ffie y Martin E. Hellman, quienes en 1976
imaginaron un futuro en el que las perso-
nas se comunicarían regularmente a través
de redes electrónicas y sus mensajes podían
ser robados o alterados (es decir, imagina-
ron el presente o, aún mejor, lo hicieron po-
sible). En noviembre de ese año publicaron
el artículo denominado “New Directions in
Cryptography”; artículo que introdujo las
ideas del cifrado y de las firmas digitales de
clave pública, base para los protocolos de
seguridad más utilizados regularmente en
internet.(33)

Ciertamente, los procedimientos de baja de una tarjeta de débito o de requerimiento de nuevas claves o de
desbloqueo de un homebanking son tediosos, pero de ningún modo se acercan a las dificultades que plantea la
cancelación de una letra de cambio o un pagaré
(31) Estas son las claves que operan el core de Bitcoin como cadena de firmas digitales. Por supuesto, pueden
adicionarse más capas de seguridad y autenticación, para, vgr. acceder a la wallet. Las capas de seguridad
y autenticación en materia de informática son construidas a través de combinaciones diversas de estos tres
principios: 1) algo que se tiene, 2) algo que se sabe y 3) algo que se es. El lector está familiarizado con ellas,
cuando menos desde su praxis: cuando introduce su tarjeta de débito en un ATM (automatic teller machine, o
“cajero automático”) y emplea su PIN para realizar transacciones, el sistema está asegurándose de su identidad
mediante la comprobación de algo que tiene (la propia tarjeta) y de algo que sabe (el número de identificación
personal). Cuando accede a su teléfono personal mediante su huella digital, el sistema comprueba su identidad
valiéndose de algo que es, del mismo modo que cuando cualquier sistema lo identifica mediante reconocimiento
facial. Cuando un comerciante controla su tarjeta de crédito y su DNI, también se vale de la comprobación de
algo que el usuario tiene (el plástico y el DNI) y de algo que es, pues lo reconoce facialmente, comparando
su rostro con la fotografía del DNI. También le son conocidos los sistemas de autenticación por doble factor.
Así funcionan, por ejemplo, aquellos sistemas de homebanking que requieren un token para la realización de
transacciones. Quienes sean usuarios de Microsoft OneDrive habrán advertido que la compañía habilitó un
“almacén personal”: los documentos allí guardados no son accesibles mediante el ingreso a la nube mediante
el correo electrónico y el PIN-Microsoft del usuario. Para acceder a ella es necesario, además, hacer clic sobre
su ícono. Al hacerlo, Microsoft envía un correo electrónico a una dirección que asume bajo control exclusivo del
titular; ese correo electrónico contiene una clave de un solo uso (OTP, one time password) que el usuario debe
emplear para acceder a su almacén personal
(32) Me referí a estos tópicos con mayor profundidad en “La estructura de la firma digital y la redargución de
falsedad” (Derecho Procesal Electrónico - Suplemento Especial, Erreius, 2018, págs. 85 y ss.)
(33) Ambos expertos desarrollaron un algoritmo que mostraba que la criptografía asimétrica o de clave pública
era posible: cada usuario tiene una clave pública, que puede entregar a cualquier persona, y guarda una
privada, que solo él conoce. El remitente solo necesita una copia de la clave pública del destinatario y cifrar
con esta el mensaje, mientras que el receptor usará su clave privada para poder acceder al texto. El proceso
inverso proporciona la firma digital. Actualmente se conoce a la infraestructura fundada sobre las ideas de Diffie
y Hellman como Infraestructura de Clave Pública, en inglés Public Key Infrastructure o, por su sigla: PKI. En 2015
se les otorgó el Premio Turing, considerado el más prestigioso en el campo de la ciencia informática y conocido
como el “Nobel” de dicha ciencia

SUPLEMENTO ESPECIAL | 107

CRIPTO.indb 107 10/12/20 14:13

 ARIEL E. PROVENZANI CASARES
El sistema de claves asimétricas (o siste-
mas de cifrado de clave pública) se vale de
dos claves diferentes; una de ellas es pública
y, como la palabra lo indica, es públicamen-
te conocida; la otra es privada, y debe ser de
exclusivo conocimiento y encontrarse bajo
absoluto control de su propietario, sobre
quien pesa la carga de mantenerla a debido
resguardo.
De esta forma, para enviar un texto, el re-
mitente lo cifra mediante la clave pública del
destinatario. Una vez cifrado (o encriptado) el
documento no puede ser vuelto a descifrar
(o desencriptar) ni si siquiera por emisor,
salvo que se disponga de la clave privada,
que el destinatario tiene en su poder. De
este modo, el emisor puede enviar el texto
cifrado por cualquier canal sin exponerlo a
los riesgos de envío de una clave que, de
ser interceptada por terceros, permitiría
revelarlo.
A la inversa, para firmar un documento
electrónico, el signatario utiliza su clave pri-
vada, de forma tal que todo aquello que se
encriptó con dicha clave solo podrá ser des-
encriptado con la clave pública del propio
firmante. De tal manera, el receptor tiene
certeza de que el texto proviene del emisor,
conforme el siguiente razonamiento:
“Dado que todo texto que ha podido desci-
frarse utilizando la clave pública del emisor solo
pudo ser cifrado utilizando su clave privada, el
texto así descifrado debe, necesariamente, prove-
nir del emisor”.
(34) Lo explica con claridad Satoshi Nakamoto (“Bitcoin: un sistema electrónico de pago persona-a persona” -
ob. cit.):
“Los pasos para ejecutar la red son los siguientes:
1) Las transacciones nuevas se transmiten a todos los nodos.
2) Cada nodo recoge todas las transacciones en un bloque.
108 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 108
Bitcoin funciona de esta misma forma:
los bitcoins deben ser administrados por
sus titulares mediante el empleo de wallets
(monederos). En términos técnicos, un mo-
nedero es la interfaz que da acceso a la Red
Bitcoin, de modo análogo al que un home-
banking da acceso al dinero depositado en
una cuenta bancaria y también está protegi-
do por sus propias capas de seguridad.
Para disponer la transferencia de un bit-
coin el ordenante accede, en primer térmi-
no, a su wallet, luego utiliza la clave pública
del beneficiario (o la dirección asociada a
ella) para indicar a quién destina el envío
y, acto seguido, firma la transacción con
su propia clave privada. Este protocolo le
permite acreditarse frente a la plataforma
como titular del bitcoin de que se trate y,
por ende, como legitimado para disponer
de él. Luego, identificados válidamente el
ordenante y el beneficiario y descartado el
doble gasto -o dicho de otro modo, verifi-
cada la disponibilidad de saldo acreedor-,
el sistema registra el cambio de titularidad.
El ciclo se repite con cada nueva transfe-
rencia: cuando un titular firma una transac-
ción, los nodos integrantes de la red Bitcoin
trabajan colaborativamente para ingresar-
la en uno de los bloques de la cadena. La
transacción no se perfecciona hasta tanto
un nodo consiga “cerrar” un bloque y cier-
to número de nodos se pongan de acuerdo
sobre su validez(34). Por supuesto, y además,
el acreedor debe suministrar al deudor una
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 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS

dirección bitcoin válida para que la transfe-
rencia pueda concretarse.(35)
De este modo, las claves y sus funciones
pueden distinguirse de los protocolos de
transferencia: una cosa es poseer las claves
que nos identifican y cuyo dominio nos
permite disponer de los bitcoins y otra, ejer-
citar tal poder realizando una transferencia
mediante los protocolos establecidos. Las
claves son nuestras credenciales para ejercer el
poder de disponer de bitcoins y los protocolos
de transferencia, el medio a través del cual
obtenemos tal legitimación y ejercemos el
poder de traspasarlos a otro.
Si esta distinción es correcta, los proto-
colos de transferencia también desempe-
ñan importantes funciones. Por un lado,
la legitimación se traslada de uno a otro
titular únicamente mediante la observancia
de estos protocolos. Por el otro, estos pro-
tocolos constituyen la prueba de la regular
sucesión de titulares y de la fecha y hora en
que esta se produjo.
Se trata de reglas formales, cuyo resulta-
do siempre es perfecto: realizada la transfe-
rencia conforme los protocolos, el resultado
siempre es válido dentro de la plataforma:
toda consideración a las relaciones causa-
les que originan la transferencia queda de
lado.
Seguramente advertirá el lector que un
procedimiento de este tipo, centrado en una
cadena de firmas digitales “empaquetadas”
en bloques, excluye necesariamente la re-
versibilidad de las transferencias: una vez
firmada digitalmente una orden de transfe-
rencia, el transmisor pierde todo control so-
bre ella y sus efectos solo pueden revertirse
mediante una contratransferencia.(36)
Así, las claves pueden ser entendidas
como el conjunto de soluciones técnicas

3) Cada nodo trabaja en resolver una proof-of-work compleja para su bloque.

4) Cuando un nodo resuelve una proof-of-work, transmite el bloque a todos los nodos.
5) Los nodos aceptan el bloque si todas las transacciones en él son válidas y no se han gastado con anterioridad.
6) Los nodos expresan su aceptación del bloque al trabajar en crear el siguiente bloque en la cadena, usando el
hash del bloque aceptado como hash previo”
(35) Esta dirección funciona de modo similar al de la Clave Bancaria Uniforme (CBU) y a la Clave Virtual Uniforme
(CVU) que permiten canalizar transferencias electrónicas de fondos entre cuentas bancarias o entre estas y
cuentas de dinero electrónico provistas por aplicativos de pago móviles tales como las Billeteras Virtuales, solo
que aquí se trata de direcciones de envío y recepción de criptomoneda entre wallets. Se relaciona con el
monedero y con la clave privada del titular que ordena la transferencia: solo si se posee la clave privada se
puede disponer de los bitcoins acreditados en el monedero vinculado a la dirección de envío, del mismo o similar
modo que solo si se poseen las claves privadas de un homebanking se puede disponer de los fondos acreditados
en la cuenta bancaria asociada. Para el caso de Bitcoin, puede generarse una dirección distinta para cada
transferencia, constituyendo una capa adicional de protección de la privacidad de los usuarios, quienes operan
en una plataforma cuyos registros son públicos. Por supuesto, esto lleva a considerar otro género de problemas,
relacionados con la falta de colaboración del acreedor en el cumplimiento de la obligación del deudor
(36) Esto no implica que Bitcoin no pueda rechazar una orden de transferencia, vgr. por doble gasto o por error
en la dirección de envío (en tanto la dirección errada no coincida con ninguna dirección válida, el supuesto es
remoto, pero posible). Por otro lado, la irreversibilidad de que hablo es por vía de principio. El suscripto registra
un caso de reversión de transacciones, aunque no sobre bitcoins sino sobre ether (se trata de la criptomoneda
que sigue en popularidad a bitcoin). Sobre el punto, remito al lector a la lectura del caso de “The DAO”, que es
fácilmente ubicable en internet

SUPLEMENTO ESPECIAL | 109

CRIPTO.indb 109 10/12/20 14:13

 ARIEL E. PROVENZANI CASARES
necesarias para las debidas custodia y dis-
posición de criptoactivos acreditados en
cuentas y parecen merecer un estudio pro-
fundo y particularizado; cuando menos en
las tres funciones que aparecen como más
evidentes, es decir, la de identificación de los
titulares, la de legitimación y la relación de po-
der mediata que establecen entre el titular y el o
los bitcoins.
En tal sentido debe señalarse que si bien
identificación y legitimación en Bitcoin se
hallan imbricadas pues, en principio, solo
quien es identificado por la plataforma
como titular está en condiciones de ejercer
su derecho a transferirlo, lo cierto es que
si bien la estructura de claves puede esta-
blecer una relación indubitable entre pie-
zas de software y hardware, no puede dar
fe de quién fue la persona que utilizó esa
estructura para realizar la transferencia.
Bien señala Stephen Mason, hablando de
firma digital, que todo lo que demuestra
su empleo es que cierta clave fue utilizada
para firmar pero “ello no prueba quién fue la
persona que utilizó la clave para estampar la
firma”.(37)
Puesto en breve: cualquiera que dispon-
ga de las claves necesarias para operar en
la plataforma adquiere poder sobre los
bitcoins y puede disponer de ellos. El sis-
tema (por lo menos en este estado de su
desarrollo) no garantiza que quien utilizó
las claves para transferir bitcoins sea su
verdadero titular, aunque tampoco puede
descartarse que futuros avances tecnológi-
cos lo permitan.
(37) “Electronic Signature in Law”, Fourth Edition, p. 131, University of London - School of Advanced Study - Institute
of Advanced Legal Studies (disponible para su descarga gratuita en http://humanities-digital-library.org/index.
php/hdl/catalog/book/electronicsignatures)
110 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 110
VIII - EL PROBLEMA DE LA
SUCESIÓN PARTICULAR EN
BITCOIN
Asumo que a esta altura del desarrollo
el lector no habrá dejado de advertir que la
práctica de Bitcoin puede dar lugar a eno-
josas cuestiones que, de plantearse, habrán
de ser resueltas judicialmente y, en la bús-
queda de esas soluciones, los artículos 399
y 400, CCyCo. no pueden ser sencillamente
ignorados.
Estas normas dicen:
“Art. 399. Nadie puede transmitir a otro
un derecho mejor o más extenso que el que tie-
ne, sin perjuicio de las excepciones legalmente
dispuestas.
Art. 400. Sucesores. Sucesor universal es el
que recibe todo o una parte indivisa del patri-
monio de otro; sucesor singular el que recibe un
derecho en particular”.
Podemos alterar ligeramente nuestro
caso de inicio: supongamos que B transfie-
re a A una cantidad de bitcoin en pago del
automóvil que le compró. Poco después, C
(que es una Sociedad Anónima) argumenta
que la cantidad transferida le pertenecía,
y que B (presidente del Directorio de C y,
como tal, en posesión de las claves de la Bi-
lletera Bitcoin societaria) había abusado de
su confianza para realizar la transferencia.
¿Asistirá a C el derecho a reclamar de A el
reembolso de la cantidad de bitcoin abusi-
vamente transferida por B? Imagine el lec-
tor un caso aún más sofisticado: las claves
fueron obtenidas mediante phishing.
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 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS

Estas son solo dos posibilidades y es fac-
tible imaginar muchas otras, planteadas de
buena o mala fe por quienes aspiran a la re-
versión de transacciones, acudiendo a una
vía alterna para obtener aquello mismo que
la plataforma, desde su inicio, se propuso
desterrar.
Ahora bien, es claro que Bitcoin ofrece
una cadena perfecta y completamente tra-
zable de sucesiones particulares y, en ese
caso, ¿qué sucede con aquel que adquiere
bitcoin a non domino y con quienes le si-
guen, suponiendo también que cada bitcoin
en particular sea también trazable?
Dos parecen ser las alternativas posibles:
aplicar analógicamente el sistema del Códi-
go Civil y Comercial para la transferencia
de cosas muebles no registrables(38) (arts.
1895 y concs., CCyCo.) o ir más allá, y sos-
tener que, en este aspecto, un bitcoin es
asimilable a un título circulatorio o -dicho
de otro modo- la analogía entre Bitcoin y
títulos circulatorios -en especial los desma-
terializados- es más intensa que la analogía
con las cosas muebles no registrables y, en
este sentido, cada adquisición es autónoma
y abstracta.
Veamos:
Los protocolos de Bitcoin aseguran una
cadena de transmisiones segura, irreversi-
ble y sin posibilidad de doble gasto, pero
Bitcoin no puede asegurar -ni pretende
hacerlo- que la persona física que realiza
la transferencia sea el verdadero titular de
la criptomoneda transferida. Dicho de otro
modo, en Bitcoin la validez de las transfe-
rencias es (cuando menos en principio) pu-
ramente formal y se define por la validez de
los protocolos seguidos para concretarlas:
siempre y cuando los protocolos se sigan,
el resultado será correcto(39); la transferencia
de bitcoins según sus protocolos es consti-
tutiva de la legitimación del beneficiario(40).
Todos quienes participan en esta práctica

(38) Debe señalarse que, aunque Bitcoin es, en esencia, un sistema de registro, los bitcoins no parecen ser cosas
registrables en el sentido que define el art. 1890, CCyCo.: “Los derechos reales recaen sobre cosas registrables
cuando la ley requiere la inscripción de los títulos en el respectivo registro a los efectos que correspondan”.
Ninguna ley requiere la inscripción de bitcoins en un registro, en el sentido que la norma indica
(39) Parece tratarse de un supuesto de aquellos que John Rawls define como de justicia procedimental pura,
donde, una vez seguido el protocolo, no es del caso -cuando menos en principio- indagar si el resultado al que
ha conducido es o no justo. Sin perjuicio de recomendar al lector acudir a su famosa Teoría de la Justicia, son
interesantes las apreciaciones de Bruno Celano: “…se puede afirmar que, en la justicia procedimental pura, el
procedimiento relevante tiene carácter constitutivo de la conformidad a la justicia de aquello que constituye
su resultado. La ejecución del procedimiento es, por así decirlo, infalible. Si, y solo si, el procedimiento se sigue,
el resultado es, necesariamente, conforme a la justicia; y es su efectiva ejecución lo que hace que aquello
que constituye su resultado sea conforme a la justicia” (Celano, Bruno: “Justicia procedimental pura y teoría
del Derecho” - Doxa - Cuadernos de Filosofía del Derecho - s/l. - N° 24 - págs. 407-427 - dic. 2001. Disponible en:
<https://doxa.ua.es/article/view/2001-n24-justicia-procedimental-pura-y-teoria-del-derecho>. Fecha de acceso:
3/9/2020 doi: https://doi.org/10.14198/DOXA2001.24.15)
(40) En sentido análogo, Vanina Guadalupe Tschieder (“Derecho y Criptoactivos…” - ob. cit. - Cap. VII, Punto IV,
Subpunto 4.2.): “Una de las características de la operatoria en criptomonedas es la imposibilidad de la reversión de
las monedas digitales transferidas. El sistema no permite la cancelación, ni la anulación de la transacción una vez
que esta ha sido confirmada. La nulidad del contrato no acarrea la nulidad del pago y, por ende, no es posible su
reversión. En la misma situación nos encontraríamos frente al caso de un pago por error, como sería en el supuesto

SUPLEMENTO ESPECIAL | 111

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 ARIEL E. PROVENZANI CASARES

lo aceptan, pues conocen que cada trans-
ferencia que realizan o reciben es irrever-
sible; este es un rasgo esencial de Bitcoin.
Lo mismo sucede con los títulos de crédito:
ellos se transmiten conforme su ley de circu-
lación, que es de carácter formal, de modo
que el resultado de la transferencia de un
título circulatorio conforme su ley de circula-
ción (es decir, conforme los protocolos for-
males de transferencia del título de que se
trate) es constitutiva, irreversible y otorga
legitimación cambiaria a su beneficiario.
Por supuesto, el lector ya habrá advertido
la analogía que existe entre quien recibe un
bitcoin como resultado de una regular ca-
dena de firmas digitales y quien recibe un
cheque como resultado de una regular ca-
dena de endosos. La regulación del e-cheq
en Argentina no parece sino acentuar aún
más esta analogía.
Ruego al lector considerar estas normas
de nuestro Código Civil y Comercial:
“Art. 1815. Concepto. Los títulos valores in-
corporan una obligación incondicional e irrevo-
cable de una prestación y otorgan a cada titular
un derecho autónomo, sujeto a lo previsto en
el artículo 1816. Cuando en este Código se hace
mención a bienes o cosas muebles registrables,
no se comprenden los títulos valores.
Art. 1816. Autonomía. El portador de buena
fe de un título valor que lo adquiere conforme
con su ley de circulación, tiene un derecho au-
tónomo, y le son inoponibles las defensas per-
sonales que pueden existir contra anteriores
portadores. A los efectos de este artículo, el por-
tador es de mala fe si al adquirir el título procede
a sabiendas en perjuicio del deudor demandado.
Art. 1819. Titularidad. Quien adquiere un
título valor a título oneroso, sin culpa grave
y conforme con su ley de circulación, no está
obligado a desprenderse del título valor y, en su
caso, no está sujeto a reivindicación ni a la repe-
tición de lo cobrado”.
Quisiera, en este punto, recordar las clá-
sicas enseñanzas de Ignacio Escuti respecto
de la noción de autonomía:
“Esta significa que cada adquisición del títu-
lo y, por ende, del derecho incorporado, aparece
desvinculada de las relaciones existentes entre el
deudor y los poseedores anteriores. Cada posee-
dor adquiere ex novo, como si lo fuera origina-
riamente, el derecho incorporado al documento,
sin pasar a ocupar la posición que tenía su trans-
mitente o los anteriores poseedores. La posición
jurídica de los adquirentes sucesivos surge de la
posesión legitimada del título, y su derecho exis-
te en función de ella y del tenor literal del propio
documento y no por las relaciones personales que
ligaban al anterior poseedor con el deudor. En
razón de la autonomía, para el tercero de buena
fe es jurídicamente irrelevante si la obligación
incorporada literalmente al documento tuvo su

de que una persona equivocadamente enviase los fondos a una dirección que no era aquella a la que debía
hacerlo como destino. En relación con este tema, el notario español Víctor J. Asensio Borrellas, califica el sistema
de transmisión como totalmente abstracto por cuanto la transferencia de fondos opera conforme a las normas
previstas en el protocolo o software de la criptomoneda sin importar la causa subyacente justificante del
movimiento de los fondos. Por ello, aunque la causa sea nula, indebida o de cualquier manera errónea, una
vez publicada en el blockchain, la transmisión se torna irreversible. No hay posibilidad de revertir la operación;
en tal caso surgirá la obligación de tantundem por parte del titular de la dirección que recibió los fondos
indebidamente, es decir, tendrá la obligación de reenviar o devolver las criptomonedas a la dirección de origen
para dejar la situación como estaba inicialmente”

112 | SUPLEMENTO ESPECIAL

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 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS
origen en el precio de una compraventa, resuelta
o viciada: el documento en manos del tercero ad-
quirente constituye el título idóneo para exigir
el cumplimiento de la prestación prometida, con
prescindencia de los derechos que los anteriores
poseedores del documento tuvieran contra el
deudor … De tal modo, en virtud de la autono-
mía se deja de lado lo preceptuado por el artículo
3270 del [antiguo] Código Civil, cuyo texto ex-
presa: ‘Nadie puede transmitir a otro sobre un
objeto, un derecho mejor o más extenso del que
gozaba; y recíprocamente, nadie puede adquirir
sobre un objeto un derecho mejor y más extenso
que el que tenía aquel de quien lo adquiere…’.
Ha dicho Yadarola: ‘La doctrina ha fijado el con-
cepto de autonomía en estos términos: el derecho
que el título de crédito transmite en su circu-
lación a cada nuevo adquirente es un derecho
autónomo, es decir, desvinculado de la situación
jurídica que tenía el transmitente; de modo que
cada nuevo adquirente del título de crédito re-
cibe un derecho que le es propio, autónomo, sin
vínculo alguno con el derecho que tenía el que
se lo transmite y, por ende, libre de cualquier
defensa o excepción que el deudor demandado
para el pago (sea librador, aceptante, endosante
o avalista) podría haber opuesto a un poseedor
precedente. En virtud del título, el tenedor de
buena fe es titular activo de un derecho propio,
que no es el de su antecesor o antecesores; esta
situación lo pone a cubierto de todo riesgo con
respecto a la legitimidad del derecho de quien le
transmite el título; de tal modo que si este no era
un portador legítimo, por ejemplo, porque había
hurtado el documento, tal situación no influye
en la adquisición que aquel haga de buena fe y
su derecho, precisamente porque es autónomo,
es invulnerable a la reivindicación que pudiera
(41) Escuti, Ignacio: “Títulos de crédito…” - ob. cit. - págs. 12 y ss.
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 113
iniciar el propietario despojado; de igual modo si
el tradens estaba expuesto a excepciones que po-
día alegar el deudor demandado, este no puede
hacerlos valer frente al accipiens”.(41)
Repasemos ahora algunos de nuestros
anteriores rudimentos:
- Bitcoin se basa en una cadena de trans-
ferencias íntegramente trazable pero,
a su vez, irreversible. Asimismo, la ti-
tularidad de bitcoins es relativamente
anónima. Todos los participantes en
esta práctica conocen estas particulari-
dades del sistema.
- Bitcoin supone que el titular asume la
carga -el imperativo de su propio interés-
de custodiar sus claves y, en mayor o
menor medida, los riesgos informáti-
cos y sociales que implica operar con
ellos. En este sentido, los riesgos cuya
tolerancia deberían asumir quienes
operan con Bitcoin no parecen ser dis-
tintos o mayores a los que debe asumir
todo aquel que participa en el tráfico
económico-jurídico, por vía analógica
o por vía informática. En última instan-
cia, la contingencia del obrar humano,
el comportamiento de los seres huma-
nos contrario a lo que el derecho, la
buena fe o la moral exigen, es una carta
que siempre ha estado y siempre estará
en la baraja.
- Los protocolos de transferencia cons-
tituyen la ley de circulación de bitcoin.
Se trata de protocolos formales: cada
transferencia es aceptable para la red
si las verificaciones algorítmicas de
claves y doble gasto la habilitan, con
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 ARIEL E. PROVENZANI CASARES

prescindencia de las relaciones cau- custodiadas por ellas mismas y sufren un

sales subyacentes, o de qué persona
empleó las claves. Y de nuevo: todos
quienes participan en Bitcoin conocen
y aceptan estas reglas y asumen los
riesgos potenciales que implican. No
hay nada oculto para los participantes.
En este estado de mi reflexión sobre el
tema, entiendo que -como en el caso de
los títulos circulatorios- las soluciones de-
berían orientarse a proteger la circulación,
manteniendo estables los derechos de los
beneficiarios de transferencias y, en este
sentido, aun cuando en Bitcoin no aparezca
el elemento obligacional que se incorpora
al título(42), la analogía con el régimen de
circulación de los títulos de crédito parece
más apropiada e intensa que la analogía
con el régimen de transferencia de las cosas
muebles.
En primer término y en líneas generales,
igual que aquel que obtiene un certificado
de firma digital o las credenciales de emi-
sión de e-cheq debe custodiarlos celosa-
mente, quien opera con Bitcoin asume la
carga de resguardar sus claves y, a todo
evento, demuestra una alta tolerancia a los
riesgos implicados en la operatoria. Ello no
implica, desde luego, privar a los titulares
del derecho de accionar contra quienes se
hubiesen apropiado o abusado de sus cla-
ves, o contra aquellas organizaciones pro-
fesionales que ofrecen wallets con claves
ataque informático exitoso.
Sin embargo, ha de reconocerse que la
cuestión es espinosa, pues siempre que-
darán en pie problemas tales como el de
la recepción de bitcoins de mala fe, el de la
nulidad o resolución del contrato que cons-
tituye la causa de la transmisión de bitcoins
y el atinente al pago por error.
En cuanto a lo primero, es altamente
probable que el desarrollo de aplicaciones
en torno a criptomonedas irá orientándose
lentamente a la nominatividad plena, no
solo por presiones regulatorias -especial-
mente las referidas a cuestiones impositi-
vas y de prevención del lavado de dinero y
financiación del terrorismo- sino por propia
imposición del tráfico comercial y la aver-
sión al riesgo de aquellos que pretenden
operar con criptoactivos en un ambiente
“aireado”: es de suponer que quienes de
buena fe pretenden intercambiar bienes va-
liosos por bitcoins conocen estos problemas
y no estarán dispuestos a receptar un bien
inmaterial mal habido, de modo que sus
necesidades impulsarán el uso de billeteras
Bitcoin plenamente nominativas como, en
realidad, ya existen.
El estudio de los restantes problemas
señalados debe ser realizado con la pro-
fundidad y extensión que merecen, y que
exceden este artículo. Sin embargo, no pa-
rece haber razones de peso para negar a

(42) En este aspecto, el sistema de Bitcoin opera de modo inverso al de los títulos circulatorios: la tenencia de
bitcoins se encuentra en el activo de su titular, la emisión de un título circulatorio, se ubica en su pasivo. Bitcoin
opera como moneda, un título circulatorio, como crédito que, como tal, supone confianza en la solvencia del
emisor para honrar la obligación a su vencimiento. Una transferencia de bitcoin no requiere tal confianza. Dicho
de otro modo, la transferencia de bitcoins es transferencia de valor y no de expectativas de valor. Por supuesto,
quien asume una obligación en bitcoins, asume un pasivo, pero el pasivo resulta de la obligación asumida y no
del bitcoin; el bitcoin siempre es valor

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 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS
quienes transmitieron bitcoins en virtud de
un contrato que quedó sin efecto, o a quie-
nes lo hicieron por error, la posibilidad jurí-
dica de repetir lo dado de los beneficiarios
directos de tales transferencias, sean cuales
fueren las dificultades que ello plantee y
siempre teniendo en cuenta una de las ca-
racterísticas esenciales de Bitcoin: la cadena
de bloques y las operaciones que registra
jamás podrán volver atrás, es imposible
deshacer sus registros.
De este modo, no parece haber otra posi-
bilidad que la de dejar correr la cadena de
bloques y resolver estos problemas exclu-
sivamente dentro del marco de relaciones
entre transmisor y beneficiario directos. En
tal marco, el transmisor podría obtener del
beneficiario directo el reintegro de una can-
tidad idéntica de bitcoins a la entregada, so-
lución posible gracias a la fungibilidad de la
criptomoneda. Por otra parte, los derechos
de los sucesivos adquirentes resultarían
abstractos y autónomos y, por ende, per-
manecerían estables y ajenos a los avatares
de la relación (o ausencia de relación) entre
transmisores y beneficiarios directos. Nada
distinto, en esencia, a lo que ocurre con los
títulos circulatorios y a las soluciones que
provee el artículo 1819 del Código Civil y
Comercial.
IX - EN RESUMEN, ¿OBLIGACIÓN
DE DAR O DE HACER?
Tanto la anotación de asientos como el
procesamiento de cada transferencia para
su inclusión en la cadena de bloques son,
en sí mismas, obligaciones de hacer, resul-
tan aspectos esenciales del funcionamiento
de Bitcoin y parecen plantear desafíos que,
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 115
tarde o temprano, el derecho tendrá que
afrontar.
Entonces, ¿cuál es el objeto de una obli-
gación como la de nuestro caso de inicio?
¿Se trata de una obligación de hacer, en la
que necesariamente participan el obligado,
la red Bitcoin y el acreedor?, ¿o se trata de
una obligación de dar?
Obviamente, Bitcoin es un sistema o con-
junto de sistemas operado por personas,
cuya eficacia depende de la eficacia de cada
uno de los protocolos o subsistemas que lo
conforman. Y obviamente, cada uno de sus
protocolos o subsistemas es esencial para
que Bitcoin logre su finalidad, es decir,
para suministrar a sus usuarios una unidad
de valor electrónica que opere como equi-
valente funcional del dinero, trazable y de
sencilla operación.
De tal modo, Bitcoin constituye una red
en la que es posible distinguir claramente
la participación de integrantes humanos y
electrónicos y el rol que estos integrantes
desempeñan en el cumplimiento de su fina-
lidad. Pero el que un componente desarro-
lle un rol esencial dentro de la red no altera,
a mi juicio, lo esencial de la obligación asu-
mida por quien se compromete a entregar
bitcoins. Los bitcoins como unidad de valor
son claramente distinguibles de los proto-
colos necesarios para transferirlos.
La doctrina tradicional en materia de
obligaciones puede proporcionarnos, una
vez más, valiosas orientaciones. Federico
Alejandro Ossola explica que:
“Las obligaciones de dar y las de hacer entra-
ñan una conducta positiva, una actividad que
requiere de un despliegue de energía del deudor,
una acción; en las de no hacer, la prestación con-
siste en la pura inercia del deudor, una omisión,
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 ARIEL E. PROVENZANI CASARES

un abstenerse de actuar que, de no existir la obli-
gación, podría ejecutar sin limitación alguna.
Si bien existen aristas difusas (A. Alterini/
Ameal/López Cabana), la diferenciación entre
dar y hacer tiene bases ontológicas.
En la obligación de dar la mirada y el in-
terés están puestos fundamentalmente so-
bre la entrega de la cosa, sin perjuicio de lo
cual puedan existir múltiples deberes acce-
sorios de conducta que sean de hacer, pero
que no varían la naturaleza y la esencia de
la obligación: tales deberes existen por y
para la exitosa concreción de la conducta
medular, la entrega.
En las obligaciones de hacer, por el con-
trario, la cuestión reposa esencialmente en
una actividad del hombre que es diferente o
ajena en sí misma a la entrega de una cosa,
una acción que puede ser incluso meramen-
te intelectual, o agotarse en un despliegue
de energía físico del deudor (por ej., brindar
un recital de rock, limpiar un inmueble, un abo-
gado que asesora a un cliente, etc., etc.). Si de
esa actividad resultan cosas que deben ser
entregadas (un dictamen, una obra edilicia,
etc.) solo a tales fines se aplicarán las re-
glas de las obligaciones de dar (art. 774 in
fine, CCyC) coexistiendo ambos regímenes
en lo que a cada acción concierne. El deber
de entregar será una derivación de lo pri-
mero, esto es, de la actividad desplegada
previa a la entrega, lo que constituye el
centro de la atención en las obligaciones de
hacer”.(43)
Imagine el lector la siguiente situación
y observe sus diferencias con el caso que
planteé al inicio: suponga que A cuenta con
un datacenter con capacidad de procesa-
miento ociosa, pero no cuenta con el dinero
necesario para pagar los gastos que requie-
re explotarlo a su máxima potencia. B cele-
bra con A un contrato para que, a cambio
de precio, este último le preste el servicio
de minado, transfiriéndole los bitcoins que
eventualmente se generen (los frutos de la
actividad de minado). En este caso, A asu-
me una obligación de hacer (el minado) que
podrá o no resultar fructífera (y si lo es, en

(43) Ossola, Federico A.: en Rivera, Julio César y Medina, Graciela (Dirs.): “Obligaciones” - LL - Bs. As. - 2016
- Segunda Parte, Cap. VIII, Punto I, parágrafo 88, en Thomson Reuters ProView. En la misma dirección el art.
1252, CCyCo dice: “Si hay duda sobre la calificación del contrato, se entiende que hay contrato de servicios
cuando la obligación de hacer consiste en realizar cierta actividad independiente de su eficacia. Se considera
que el contrato es de obra cuando se promete un resultado eficaz, reproducible o susceptible de entrega”, y
Compagnucci de Caso: “Para determinar si se trata de obligaciones de dar o de hacer (y, en su caso, para
emplazar la cuestión en el campo de la compraventa de cosa futura o de la locación de obra), habrá que tener
muy en cuenta el contenido principal del objeto. Si este es fundamentalmente una cosa, la obligación será -en
principio- de dar, aunque su entrega suponga la realización de ciertos actos encaminados a hacer efectiva
dicha entrega. Si, en cambio, importa sustancialmente la realización de un hecho o de un servicio, aunque
pueda suponer la entrega de una cosa como consecuencia de la actividad desplegada, la obligación es de
hacer (Llambías, Alterini - Ameal - López Cabana). Para diferenciar el contrato de obra y el de servicios, el Código
ha receptado como criterio distintivo la distinción entre las obligaciones de medios y de resultado (cfr. arts. 774 y
1252). Este último artículo dispone: ’Si hay duda sobre la calificación del contrato, se entiende que hay contrato
de servicios cuando la obligación de hacer consiste en realizar cierta actividad independiente de su eficacia.
Se considera que el contrato es de obra cuando se promete un resultado eficaz, reproducible o susceptible de
entrega’” (Compagnucci de Caso, Rubén H.: “Derecho de las Obligaciones” - Thomson Reuters - LL - Bs. As. - 2018
- Cap. VI - parágrafo 153, en Thomson Reuters ProView

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 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS
qué medida) del mismo modo que un la-
briego pone su capacidad a disposición del
titular de un fundo para sembrarlo sin que
pueda asegurar a ciencia cierta cuáles serán
los resultados de la siembra. La diferencia
con el caso de la compraventa del automó-
vil es clara: aquí el vendedor desea obtener
los bitcoins prometidos por el comprador
con prescindencia de la actividad que este
tenga que desplegar para suministrárselos,
del mismo modo que quien desea comprar-
le frambuesas al titular del fundo, pretende
hacerse de los frutos y poco le atañen las
tareas necesarias para producirlos.
A mi juicio, entonces, se trata de una
obligación de dar que se concreta a través
de un conjunto ordenado de tareas, pues-
to que, aun careciendo de corporalidad, un
Bitcoin en tanto activo patrimonial inmaterial
en forma de unidad de cuenta es claramente
distinguible de los procedimientos necesarios
para su traspaso de un titular al otro.
X - PERO ¿QUÉ TIPO DE
OBLIGACIÓN DE DAR?
Sabemos que un bitcoin no es una cosa,
y que el régimen de las obligaciones de dar
cosas se aplica solo en lo pertinente. La pre-
gunta es, ¿cuáles son las soluciones apro-
piadas en todo aquello en que el régimen
de dar cosas no es pertinente? En el punto 6
he manifestado que, en mi opinión, la sali-
da para el problema del título y el modo se
produce por la vía que indica Vanina Ts-
chieder y en el punto 8 he dicho que, a mi
juicio, en materia de circulación el régimen
más adecuado no parece ser el de la trans-
misión de cosas sino el de transmisión de
títulos circulatorios, pues revela una ana-
logía más intensa y adecuada a la práctica
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 117
compartida en que los usuarios de Bitcoin
decidieron voluntariamente participar.
Sabemos, por otra parte, que un bitcoin
es un bien inmaterial fungible, que cumple
-o aspira a cumplir- las mismas funciones
que cumple el dinero. Y, en este punto, me
resulta imprescindible volver a la doctrina
clásica en busca de inspiración. Y volveré a
citar a Federico Alejandro Ossola, a quien
transcribo literalmente:
“…En el artículo 762 del Código Civil y Co-
mercial se dispone que la obligación de dar es
de género si recae sobre cosas determinadas
solo por su especie y cantidad … Respecto
a la cosa -o cosas- que deben ser dadas, la fun-
gibilidad es una característica constitutiva e
identitaria de la obligación. Las cosas fungibles
son aquellas en que todo individuo de la especie
equivale a otro individuo de la misma especie y
pueden sustituirse por otras de la misma calidad
y en igual cantidad (art. 232, CCyCo) … Des-
de una óptica fenomenológica, el dinero puede
considerarse claramente un género, y de los más
puros: su fungibilidad y divisibilidad son per-
fectas. Sin embargo, la especial naturaleza del
dinero, y sus funciones económicas y sociales,
lo posicionan como algo diferente, y de allí la
necesidad de una regulación específica, que en
el Código Civil y Comercial se encuentra entre
los artículos 765 y 772, con carácter general.
En el Código Civil se distinguía entre las
obligaciones de género (dar cosas inciertas no
fungibles, en los términos allí empleados -arts.
601 y ss.-) y las de dar cantidades de cosas
(arts. 606 y ss.), en donde la distinción ontoló-
gica pasaba por considerar que en las primeras
la fungibilidad no era perfecta, en tanto que sí lo
era en las segundas…
Ahora en el Código Civil y Comercial se las
ha asimilado en una única categoría, siguiendo
a parte importante de la doctrina que criticaba
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 ARIEL E. PROVENZANI CASARES

la distinción, por carecer de verdadero sustento
ontológico, y porque las diferencias de régimen
estribaban sobre cuestiones accesorias, que no
hacían a su esencia (Colmo)…
Por ello, todas las referencias normativas
a las obligaciones de dar cantidades de cosas,
deben entenderse direccionadas a estas normas
(como ocurre en las obligaciones de dar dinero
establecidas en moneda extranjera, art. 765,
CCyCo.)”.(44)
Podríamos decir entonces que, en prin-
cipio, la obligación de dar bitcoins es una
obligación de género y, dentro de esta catego-
ría, se trata de una obligación de dar un bien
inmaterial fungible, al que, en lo pertinente,
se aplica el régimen de las obligaciones de
género; debiendo recordarse que “a diferen-
cia del antiguo régimen (arts. 606 y ss., CC),
conforme sugería parte de la doctrina moderna
(Llambías, Niel Puig), las obligaciones de dar
cantidades de cosas (o, simplemente, de canti-
dad) han sido suprimidas y quedan subsumidas
en la clase más amplia de las obligaciones de
género”(45). Claro está que el punto plantea
interesantes bifurcaciones: ¿Qué sucedería
si, antes de la entrega, el Estado Nacional
prohibiera el uso de criptomonedas?(46). ¿O
si la red Bitcoin desapareciera o sufriera un
crash(47)? ¿Qué sucedería si algo de esto ocu-
rre después de la mora? Tales cuestiones
también merecen, según creo, un estudio
particularizado que excede largamente los
alcances de este artículo.
XI - ¿OBLIGACIÓN DE DAR
MONEDA, PERO NO DINERO?
Dinero y moneda suelen emplearse como
sinónimos. Sin embargo -y a condición de
renunciar a esta sinonimia- para el derecho
argentino existe otra posibilidad que -creo-
vale la pena explorar, y es la de pensar las
obligaciones de pago en bitcoin u otras
criptodivisas no estatales como verdaderas
obligaciones de dar moneda carente de cur-
so legal, es decir, como especie particular
de las obligaciones de género que, por sus
características e importancia propias, mere-
cen una regulación particular.
Acertadamente, en mi humilde opinión,
explica Compagnucci de Caso que el dinero
es un producto cultural con las siguientes
características:
“a) Genérico
Siempre aparece identificado mediante una
cantidad y ello indica este carácter. Los romanos
decían: in pecunia non corpore quis sogiat ser
quantitatem. De todos modos, no se confunde
con las obligaciones de género, ya que no
es posible aquí efectuar el distingo de que
cuando elige el acreedor no puede hacerlo
sobre la cosa de la mejor calidad, ni cuando

(44) Compagnucci de Caso, Rubén H.: “Derecho de las Obligaciones” - ob. cit. - Cap. IX, parágrafo 119 y ss.
(45) Compagnucci de Caso, Rubén H.: “Derecho de las Obligaciones” - ob. cit. - parágrafo 154
(46) Es, en principio, el caso de Rusia (https://ria.ru/20200731/1575229960.html, con acceso el 4/9/2020, traducible
al castellano mediante Google Translate). Y es el reclamo que, por diversos medios, ha realizado el Premio Nobel
de Economía Joseph Stiglitz
(47) Es el augurio de muchos economistas y matemáticos, que califican a Bitcoin como una “estafa piramidal”
(ver, vgr. https://medium.com/@davidmcalduch/una-estafa-piramidal-llamada-bitcoin-7377fd2a447f)

118 | SUPLEMENTO ESPECIAL

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 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS

lo hace el deudor puede optar sobre las de
peor (art. 762, segundo párr.).(48)
b) Fungible
La fungibilidad del dinero no coincide exac-
tamente con lo que dispone el artículo 232 del
Código Civil y Comercial. En estos casos es
necesario relacionarlo con las especies mo-
netarias de diferentes signos, pues se vin-
culan con la unidad de valor. Y si el dinero
es común denominador de los bienes de la
vida, hace que el carácter sea, como dice
Bonet Correa, de ultra fungible.
c) Consumible
Se considera que el dinero pertenece al género
de las cosas consumibles, con una característica:
el verdadero uso consiste en el gasto. No se trata
del agotamiento físico, tal como se describe en
el artículo 231, sino que su extinción se produce
por el traslado mediante un cambio en la tenen-
cia de las especies monetarias.
d) Divisible
No es una divisibilidad física, ya que no se
trata de romper una moneda o un billete en dos
pedazos para conseguir así la mitad de su valor,
sino de una divisibilidad ideal o abstracta,
apoyada en un sistema decimal referido a
unidades máximas o mínimas”.(49)
Según entiendo, Bitcoin, como creación
tecnológico-cultural y su práctica social res-
ponden plenamente a estas características.
Bitcoin fue diseñado y se utiliza como mo-
neda, tanto para su intercambio -gasto- por
bienes y servicios como para su canje por
otras monedas y, como en el caso de la mo-
neda tradicional:
“La aplicación subsidiaria de las reglas relati-
vas a las obligaciones de género y de cantidades
de cosas debe hacerse con cuidado; así, por ejem-
plo, en las obligaciones de dinero no se plantea
el problema característico de las de género, en
las que debe elegirse una cosa de calidad me-
dia; en nuestro caso, la calidad es por esencia
homogénea”.(50)
A su turno, Federico Alejandro Ossola
dice:
“Señala Llambías que el ‘dinero es la moneda
autorizada por el Estado’, lo que impone des-
lindar ambos conceptos, que en ocasiones son
empleados como sinónimos. La moneda es una
cosa que, en razón de un acuerdo entre los
integrantes de una comunidad, es utilizada
como medio de pago y medida de valor de
las restantes. Si bien se trata de un concepto
sumamente amplio, se ha mantenido -por así
decirlo- inalterado desde los comienzos de la ci-
vilización, desde que surgieron los intercambios
económicos entre las personas … Primero se
emplearon bienes escasos (que por ende, tienen
mayor valor), en especial los metales preciosos.
Con el tiempo, se fueron acuñando las prime-
ras monedas que fueron hechas en pequeñas

(48) Art. 762, CCyCo.: “Individualización. La obligación de dar es de género si recae sobre cosas determinadas
solo por su especie y cantidad. Las cosas debidas en una obligación de género deben ser individualizadas. La
elección corresponde al deudor, excepto que lo contrario resulte de la convención de las partes. La elección
debe recaer sobre cosa de calidad media, y puede ser hecha mediante manifestación de voluntad expresa o
tácita”
(49) Compagnucci de Caso, Rubén H.: “Derecho de las Obligaciones” - ob. cit. - parágrafo 174
(50) Borda, Guillermo A.: “Tratado de Derecho Civil. Obligaciones” - actualizado por Alejandro Borda - 10a ed. -
LL - Bs. As. - 2012 - T. I - parágrafo 463 - en Thomson Reuters ProView

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 ARIEL E. PROVENZANI CASARES
porciones metálicas, lo que permitía su fácil
traslado. Se trataba, en esta primera etapa, de
bienes de valor intrínseco. Con posterioridad,
y por las dificultades que presentaban el tras-
lado y el acopio de monedas de valor intrínseco,
surgieron las monedas de papel, que eran docu-
mentos emitidos por poseedores de monedas, que
garantizaban su entrega a quien los presentara,
efectuándose los intercambios con dichos docu-
mentos. Finalmente, cuando se conformaron los
diversos Estados, estos se arrogaron la facul-
tad exclusiva y excluyente de emitir su propia
moneda. Allí surge el concepto de dinero:
‘es una moneda que el Estado emite, auto-
riza e impone con la finalidad primordial
de servir como unidad de medida de todos
los bienes, como instrumento de cambio y
como medio de pago de relaciones patrimo-
niales’ (Pizarro/Vallespinos). En la Argentina,
su emisión y las cuestiones atinentes a su circu-
lación son facultad exclusiva y excluyente del
Congreso de la Nación [art. 75, incs. 6) y 11),
CN]. Se le asigna un nombre (‘Peso’, ‘Euro’,
‘Real’, ‘Dólar’, ‘Yen’, etc.), y se pone en circu-
lación. Por ello es que en el mundo hay muchas
monedas (en plural), y por lo general cada país
emplea una moneda en particular como ‘dinero’,
la que el propio Estado emite. Pero hay también
sistemas ‘bimonetaristas’ (como Cuba, que emi-
te dos monedas diferentes que coexisten); países
que no emiten su propia moneda y han adoptado
la emitida por otro Estado (en Panamá, además
del Balboa el dólar estadounidense tiene curso
legal), y otras variantes. En consecuencia, la
moneda extranjera, puede o no ser dinero
(51) Compagnucci de Caso, Rubén H.: “Derecho de las Obligaciones” - ob. cit.
120 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 120
en un país determinado; lo será cuando ese
país le asigne curso forzoso”.(51)
Ahora bien, notada esta distinción entre
dinero y moneda, lo cierto es que, si bien el
parágrafo 6, del Libro Tercero, Título Pri-
mero, Capítulo Tercero, Sección Primera
del Código Civil y Comercial es denomina-
do “Obligaciones de dar dinero” el artículo
765 dice:
“La obligación es de dar dinero si el deudor
debe cierta cantidad de moneda, determinada o
determinable, al momento de constitución de la
obligación. Si por el acto por el que se ha consti-
tuido la obligación, se estipuló dar moneda que
no sea de curso legal en la República, la obliga-
ción debe considerarse como de dar cantidades
de cosas y el deudor puede liberarse dando el
equivalente en moneda de curso legal”.
El artículo nada dice sobre el emisor de
la moneda, ni asocia a dicho emisor con
una nación extranjera como expresión del
fenómeno político-económico-jurídico de-
notado por el vocablo “dinero”. Tan solo
se refiere a moneda carente de curso legal
en la República. En consecuencia, si renun-
ciamos a identificar moneda con dinero, es
decir, si declinamos considerar que solo es
moneda todo aquel signo emitido por un
Estado, no parecen existir impedimentos
legales para considerar que a una transac-
ción comercial en bitcoins como la de nues-
tro caso de inicio puedan aplicársele las
normas específicas referidas a las obligacio-
nes pactadas en divisas sin curso legal en
Argentina. Claro que la alteración introdu-
cida al texto del artículo 765 originalmente
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 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS

proyectado por los redactores del proyecto
de Código Civil y Comercia(52) introduce
complejidades y distorsiones en el sistema
general del Código Civil y Comercial las
que, sin embargo, no pueden ser analizadas
aquí. No obstante ello, de haberse mante-
nido la redacción original -o de volverse a
ella- gran parte de los desafíos que plantea
el empleo de bitcoins como medio de pago
y práctica claramente transnacional(53) que-
darían resueltos: el incumplimiento queda-
ría sujeto al régimen de intereses propio de
las obligaciones de dar dinero, relevando al
actor de la prueba de los daños y perjuicios
sufridos con motivo de la mora, simplifi-
cando la mayoría de los posibles reclamos,
especialmente los de bajo valor en los que
-por lo general- no se aducen perjuicios
especiales.
En este punto he de citar nuevamente
a Vanina Tshieder quien -con criterio que,
humildemente, comparto- dice:
“La aplicación de una regulación diferente a
la prevista para las obligaciones dinerarias tiene
consecuencias prácticas. En las obligaciones de
dar sumas de dinero, los intereses moratorios
son los debidos (en concepto de indemnización)
cuando se produce un retardo imputable del
deudor. Esto es, cuando el deudor no cumple en
tiempo con su obligación dineraria, aun cuando
las partes hayan omitido pactar que el retraso en
el cumplimiento acarreará intereses moratorios,
esto opera implícitamente.
El artículo 768 del Código Civil y Comercial
es claro en tal sentido: utiliza un verbo con ca-
rácter imperativo: debe, ya que dice que a partir
de su mora el deudor debe los intereses corres-
pondientes. Esta disposición no se aplica a las
obligaciones de transferir bienes que no son co-
sas. En tal sentido, especifica la interpretación,
tanto doctrinal como jurisprudencial, de que el
ámbito de aplicación de tal precepto opera solo
obligatoriamente para las obligaciones de dar
sumas de dinero.
Ahora bien, nada impide que las partes
pacten expresamente que la morosidad en
el cumplimiento de la obligación de trans-
ferir criptomonedas u otra moneda digital
traiga aparejada la generación de intereses,
sean estos moratorios o punitorios. Pero,
en el supuesto caso de que lo omitan y si
nada estipularon sobre el tema, los intere-
ses moratorios no operan ipso jure”.(54)

(52) Los textos originales decían: “Art. 765. Concepto. La obligación es de dar dinero si el deudor debe cierta
cantidad de moneda, determinada o determinable, al momento de constitución de la obligación. Si por el acto
por el que se ha constituido la obligación, se estipuló dar moneda que no sea de curso legal en la República, la
obligación debe considerarse como de dar sumas de dinero. Art. 766. Obligación del deudor. El deudor debe
entregar la cantidad correspondiente de la especie designada, tanto si la moneda tiene curso legal en la
República como si no lo tiene”
(53) Resalto el término transnacional para denotar que la utilización de Bitcoin no es un fenómeno local como
el del uso del dólar estadounidense en la República Argentina, que se ha querido desalentar -sin ningún éxito-
mediante la modificación de estos artículos del proyecto original, creyendo, tal vez, que las palabras de la
ley pudiesen tener algún efecto mágico para remediar décadas de pésimas prácticas estatales en materia
monetaria
(54) Tschieder, Vanina Guadalupe: “Derecho y Criptoactivos…” - ob. cit. - Cap. VI, punto 2

SUPLEMENTO ESPECIAL | 121

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 ARIEL E. PROVENZANI CASARES
XII - BITCOINS UTILIZADOS
COMO VALOR
El Código Civil y Comercial incorpora,
como innovación, el expreso reconocimien-
to de las deudas de valor y su artículo 772
dice:
“Si la deuda consiste en cierto valor, el monto
resultante debe referirse al valor real al momen-
to que corresponda tomar en cuenta para la eva-
luación de la deuda. Puede ser expresada en
una moneda sin curso legal que sea usada
habitualmente en el tráfico. Una vez que el
valor es cuantificado en dinero se aplican
las disposiciones de esta Sección”.
Explica Ricardo Lorenzetti que:
“La regla es clara: la deuda tiene por objeto
un valor. Este valor puede ser expresado en di-
nero de curso legal, en una moneda que no sea
de curso legal (extranjera), y se determina en el
momento que corresponda tomar en cuenta, que
habitualmente es en el pago”.(55)
Siguiendo la opinión de Jorge H. e Igna-
cio E. Alterini:(56)
“Tradicionalmente se consideraron como tí-
picas deudas de valor a obligaciones que tenían a
la ley como fuente. Así, verbigracia, los créditos
correspondientes por la indemnización de da-
ños, por alimentos, derivados de la colación, por
medianería. Seguramente, ello se debió a que en
el Código Civil derogado no existía una norma
que regulara genéricamente a las obligaciones
de valor, sino que existían expresiones legisla-
tivas aisladas.
(55) Lorenzetti, Ricardo: “Fundamentos de Derecho Privado…” - LL - Bs. As. - 2016 - Cap. 6 - Punto III, ap. 3) - en
Thomson Reuters ProView
(56) Alterini, Jorge H. (Dir. gral.): “Código Civil y Comercial Comentado - Tratado Exegético” - ob. cit. - T. IV - Glosa
al art. 772
122 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 122
Sin embargo, aun en el régimen abrogado
era posible la configuración de obligaciones de
valor contractuales. Se invocó que cuando en
virtud del artículo 1349 del Código Civil de-
rogado el precio se determinaba con relación a
otra cosa cierta, o cuando conectando esa norma
con el artículo 1353, se lo hacía con referencia al
precio corriente de plaza de otra cosa cierta, es
decir frente a supuestos de precio determinable,
la obligación que nacía del contrato era una de
las de valor (Moisset de Espanés, Luis, ‘La ley
de convertibilidad: Determinación del precio y
cláusulas de estabilización’, JA, 1991-IV-775).
Con la vigencia del Código Civil y Comer-
cial no es discutible que las obligaciones de valor
pueden tener como fuente, no solo a la ley, sino
también al contrato.
La redacción del artículo 772 conduce a con-
cluir que las obligaciones de valor pueden ser
contractuales. Para demostrar ello, basta con
detenerse en la posibilidad que confiere la ley
para expresar el valor; la deuda de valor puede
ser expresada en una moneda sin curso le-
gal que sea usada habitualmente en el trá-
fico. Ello supone, por una parte, la existencia
de un contrato preexistente que materialice esa
alternativa y, por la otra, que, así como la va-
loración puede ser expresada en moneda sin
curso legal..., también puede ser expresada con
relación a otro bien.
Esa interpretación del mensaje legal es co-
herente con el acuerdo doctrinario alcanzado
en las XXV Jornadas Nacionales de Derecho
Civil de 2015, celebradas en Bahía Blanca, con
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 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS
relación a la oportunidad para cuantificar el va-
lor, al que nos referiremos en el próximo acápite.
Las partes pueden pactar la oportunidad en
que el valor debe cuantificarse.
El artículo 772 del Código Civil y Comercial
prevé que el monto resultante de la cuantifica-
ción del valor debe referirse al valor real al
momento que corresponda tomar en cuenta
para la evaluación de la deuda.
De la referencia al momento que corres-
ponda, se infiere que la oportunidad de la
cuantificación puede ser establecida por la ley,
cuando refiera a obligaciones de valor ex lege,
o por las partes en las obligaciones de valor de
fuente contractual.
Con esa óptica, las XXV Jornadas Naciona-
les de Derecho Civil de 2015 concluyeron por
unanimidad que: El momento para la cuan-
tificación de la deuda de valor será el de-
terminado por las partes en el contrato, o
la sentencia en el caso de deudas judiciales.
Situándonos en el primer escenario, es decir
el de las obligaciones de valor convencionales,
nada obsta a que las partes pacten que la cuan-
tificación en dinero del valor debe realizarse al
momento del vencimiento de la obligación, o
bien al tiempo del efectivo pago de ella, o incluso
en cualquier otro tiempo.
Si bien las obligaciones de valor conforman
una categoría jurídica distinta de las obligacio-
nes dinerarias, una vez que el valor es cuanti-
ficado en dinero se aplican las disposiciones
referidas a las obligaciones dinerarias (art. 772,
in fine, CCyCo.).
Esa alternativa permite la aplicación de in-
tereses compensatorios (art. 767), moratorios
(art. 768) y punitorios (art. 769) sobre el valor
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 123
cuantificado en dinero, y hasta la posibilidad de
convenir el anatocismo [art. 770, inc. a)]”.
Vuelvo a citar a Vanina Tshieder:
“En la deuda de valor, el deber de la prestación
recae sobre un quid (o sea, un bien determinado
o interés del acreedor); concierne a un valor abs-
tracto o utilidad referidos necesariamente -en
términos comparativos- a una porción o masa
de bienes. Aunque se paga en dinero, la deuda
no es de dinero, sino de valor. En otras palabras,
lo que se debe es un valor; se toma un bien cuyo
precio es cuantificado en dinero.
En el caso de las monedas digitales, son bie-
nes intangibles patrimoniales reconocidos legal-
mente por la normativa tributaria, por lo que
podrían servir de referencia para cuantificar el
monto dinerario a pagar.
Además, como toda deuda de valor que-
da al margen de la prohibición de la indexa-
ción y actualización de la ley 23928, ya que
-como expresamos anteriormente-, solo aplica
a las obligaciones en dinero por el principio
nominalista.
Recién después de que el valor es cuantifica-
do en dinero, conforme establece el artículo 772
del Código Civil y Comercial, se aplican las dis-
posiciones de las obligaciones de dar sumas de
dinero.
Por último, con relación a las deudas que
consisten en cierto valor, el Código Civil y Co-
mercial dispone que el monto resultante debe
referirse al valor real al momento que co-
rresponda tomar en cuenta para la evalua-
ción de la deuda.
Así el valor real será el valor de mercado al que
coticen las monedas digitales o el criptoactivo
que eligieron las partes al tiempo que correspon-
da hacer la estimación en dinero. Ese momento
| 123
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 ARIEL E. PROVENZANI CASARES
en el que deba efectuarse la conversión de la
deuda de valor a obligación dineraria podrá ser
convenido por las partes contractualmente”.(57)
Volvamos la mirada hacia el artículo
1133 del Código Civil y Comercial que, res-
pecto de la compraventa, establece:
“El precio es determinado cuando las partes
lo fijan en una suma que el comprador debe pa-
gar, cuando se deja su indicación al arbitrio de
un tercero designado o cuando lo sea con refe-
rencia a otra cosa cierta. En cualquier otro caso,
se entiende que hay precio válido si las partes
previeron el procedimiento para determinarlo”.
Enseña la doctrina:
“En ese supuesto, el comprador no está obli-
gado a satisfacer un quantum como lo es el débi-
to dinerario (arts. 765 a 771, CCyCo.), sino que
está constreñido a cumplir con un quid, o sea,
con una utilidad o valor abstracto.
Por esa razón es que, si el precio se fijara con
relación a otra cosa cierta, la principal obliga-
ción del comprador sería una de valor”.(58)
De tal modo, podemos realizar una lige-
ra alteración de nuestro caso de inicio: los
contratantes pudieron establecer ya no la
obligación de entregar bitcoins a cambio de
un rodado, sino la de entregar la cantidad
de pesos necesarios para que el vendedor
del automóvil pudiera adquirirlos según
determinada cotización y en determina-
do momento o momentos a elección del
acreedor. No parece haber objeción legal
alguna para el empleo de bitcoins bajo esta
(57) Tschieder, Vanina Guadalupe: “Derecho y Criptoactivos…” - ob. cit. - Cap. VI, punto 7
(58) Glosa de Ignacio E. Alterini al art. 1133, CCyCo, en Alterini, Jorge H. (Dir. gral.): “Código Civil y Comercial
Comentado - Tratado Exegético” - ob. cit. - T. VI
(59) Para mayores consideraciones, remito al lector a Tschieder, Vanina Guadalupe: “Derecho y Criptoactivos…”
- ob. cit. - Cap. VI, puntos 3 y 3.1
124 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 124
modalidad y, en este caso, cuantificada la
deuda, corresponderá automáticamente la
imposición de intereses, pues habrá de tra-
társela como deuda dineraria.
Sin embargo, la volatilidad de su cotiza-
ción es bien conocida. Desde este ángulo y
para supuestos como el propuesto al inicio,
nos encontramos ante contratos conmuta-
tivos, en los que ha de presumirse que las
partes han previsto cierta razonable equi-
valencia entre las recíprocas prestaciones
comprometidas, asumiendo el alea de vo-
latilidad dentro de determinados límites;
vale decir: el vendedor parece asumir el
riesgo de una baja de cotización del bitcoin
hasta el momento de vencimiento de cada
cuota, en tanto que el comprador hace lo
propio respecto de un alza de cotización
del bitcoin hasta el mismo momento y aquí
parece plantearse un problema doble. Por
una parte, no parece apropiado admitir que
el deudor utilice el incumplimiento como
modo de especular con una eventual baja
de la criptomoneda, lo que podría resolver-
se con una cláusula contractual que indique
que la cotización a tomar en cuenta será la
del valor del bitcoin al momento en que la
obligación debe cumplirse o del efectivo
pago, a elección del acreedor pero, por otra
parte, ello lleva a otro problema, un posible
incremento desmesurado del valor del bit-
coin en relación con el precio de mercado
del bien adquirido. Estos delicados proble-
mas no pueden ser tratados aquí.(59)
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 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS

XIII - SENTENCIAS DE MÉRITO Y Ahora bien, las posibilidades de cumpli-

EJECUCIÓN DE SENTENCIAS
Dicho todo esto, corresponde acercar-
nos al aspecto propiamente procesal del
problema.
La situación ideal sería, obviamente, que
las partes prevean contractualmente las re-
glas necesarias para resolver los problemas
de cumplimiento, mora y volatilidad, de
modo que -de hallarlas válidas- el juez pue-
da poner la fuerza del Estado al servicio del
acreedor defraudado en sus expectativas
mediante una sentencia que obligue al deu-
dor a cumplir con aquello que prometió.
Pero aun con una sentencia de mérito
que condene al deudor en los términos con-
tractuales, la necesidad del cumplimiento
forzado sigue siendo probable, y tal cum-
plimiento podrá obtenerse mediante vías
tendientes a la satisfacción en especie o por
mecanismos sucedáneos, es decir mediante
la reparación mediante una suma de dine-
ro tal que permita al acreedor adquirir los
bitcoins y fracciones debidos o le enjuguen
el gasto realizado para adquirirlos de un
tercero.
miento en especie mediante desapodera-
miento de los criptoactivos que el deudor
tenga resguardados en alguna wallet, pare-
cen -por lo menos de momento- limitadas,
por no decir virtualmente impracticables
y la adquisición por el propio acreedor a
cuenta del deudor, una posibilidad alejada
de la realidad, cuando menos en la mayoría
de los casos.
Esto genera toda una nueva problemática.
En primer lugar, y según entiendo, el
juez, de conformidad con los hechos y cir-
cunstancias del caso planteado debería es-
tablecer en la sentencia de fondo las bases
apropiadas para la satisfacción del acree-
dor en moneda de curso legal, conforme a
los artículos 163, inciso 6, 165 y concordan-
tes del Código Procesal Civil y Comercial.
Ello hace a la exacta determinación del cré-
dito en disputa, materia propia de la sen-
tencia de condena, pues no debe olvidarse
que ella extingue la acción original basada
en el contrato generando una nueva, la ac-
tio iudicati, que constituye el título sobre la
base del cual el actor podrá reclamar y el
deudor liberarse (por voluntad o por fuer-
za) de allí en adelante.(60)

(60) Recuérdese que el art. 506, CPCC establece: “Solo se considerarán legítimas las siguientes excepciones:
1) Falsedad de la ejecutoria. 2) Prescripción de la ejecutoria. 3) Pago. 4) Quita, espera o remisión”. Estas
excepciones, como claramente lo indica el artículo, son referidas a la ejecutoria es decir a la sentencia o
instrumentos equiparables conforme art. 500 del mismo Código e ilustra con toda claridad el nacimiento de
la actio iudicati. Esta acción se relaciona, indiscutiblemente, con el valor de la cosa juzgada y el derecho
de propiedad de ambas partes. Como dije en el texto principal, fija los límites patrimoniales de la obligación
judicialmente impuesta al demandado en relación con el actor. En tal sentido, el art. 511, CPCC establece: “A
pedido de parte el juez establecerá las modalidades de la ejecución o ampliará o adecuará las que contenga la
sentencia, dentro de los límites de esta”. Es por ello que la precisa determinación de sus extremos corresponde a
la sentencia que da lugar al nacimiento de la actio iudicati y no al posterior proceso de ejecución. “En el proceso
de ejecución de sentencia -enseña Lino Palacio- el juez debe atenerse al contenido de esta, pues lo contrario
implicaría desvirtuar la eficacia de cosa juzgada que reviste el pronunciamiento y menoscabar el precepto
constitucional que asegura la inviolabilidad de la propiedad” (Palacio, Lino E.: “Derecho Procesal Civil” - 4a ed.
actualizada por Carlos Camps - T. IV - Cap. LXXIV - VI -a)

SUPLEMENTO ESPECIAL | 125

CRIPTO.indb 125 10/12/20 14:13

 ARIEL E. PROVENZANI CASARES
Por otra parte, el Código Procesal Civil y
Comercial contiene reglas de ejecución di-
ferenciadas según que la sentencia de con-
dena imponga obligaciones de dar sumas
de dinero (arts. 502, 503 y concs.) u obliga-
ciones de dar cosas (art. 515), pero ninguna
se refiere específicamente a la obligación de
entregar bienes que no son cosas.
Teniendo en cuenta que las obligaciones
de entregar este tipo de bienes se encuen-
tran parcialmente asimiladas a las obli-
gaciones de dar cosas que no sean dinero
podría pensarse que las reglas a seguir en
nuestro caso de inicio son las del artículo
515 del Código Procesal Civil y Comercial.
Sin embargo, la obligación de entregar bit-
coins como contraprestación de un contra-
to oneroso y conmutativo es bien distinta
de la obligación de entregar una pieza de
software como objeto de un contrato de lo-
cación de obra. En este último supuesto, la
sentencia que condena a entregar la pieza
de software es asimilable a aquella que con-
tiene la obligación de dar alguna cosa prevista
por el artículo 515 del Código Procesal Civil
y Comercial, pero en el primero, la relación
de parentesco -por así decirlo- más adecuada
es con aquella que condena al pago de una
cantidad de dinero y ello aun cuando no se
acepte que los bitcoins sean moneda, pues
parece indiscutible que, por fuera de toda
taxonomía jurídica, las partes han decidido
utilizarlos como tal.(61)
(61) El art. 1, CCyCo. en su parte pertinente dice: “Los usos, prácticas y costumbres son vinculantes cuando las
leyes o los interesados se refieren a ellos o en situaciones no regladas legalmente, siempre que no sean contrarios
a derecho”
(62) Palacio, Lino E.: “Derecho Procesal Civil” - 4a ed. actualizada por Carlos Camps - T. IV - Cap. LXXIV - VI -b)
126 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 126
Por tales razones, considero que sería
muy conveniente que, habiendo escuchado
a las partes, el juez en la propia sentencia
de condena establezca las particulares ca-
racterísticas de la eventual ejecución, con-
forme lo autoriza el artículo 511 del Código
Procesal Civil y Comercial, de cuyo texto
se desprende que se encuentra habilitado a
incluir en aquella las modalidades que con-
sidere apropiadas para su ejecución. Co-
mentándolo, Lino Enrique Palacio explica:
“Esta norma autoriza al juez, entre otros
casos, para disponer medidas sustitutivas de la
ejecución en forma específica, precisar el alcance
de un apercibimiento decretado en la sentencia
e incluso imponer el cumplimiento de obligacio-
nes implícitamente reconocidas por aquella”.(62)
Así, resultaría posible, por ejemplo, esta-
blecer en la sentencia de condena un plazo
para el pago en especie, vencido el cual -con
el propósito de constreñir al condenado a
cumplir exactamente aquello que prome-
tió- correrían sanciones procesales conmi-
natorias por otro plazo prudencial para,
finalmente, de fracasar también este medio
compulsorio, proceder a la liquidación de
la deuda en moneda de curso legal confor-
me a las bases fijadas en aquella sentencia y
al remate de bienes del condenado hasta la
satisfacción del crédito del actor.
10/12/20 14:13
 BITCOIN, SENTENCIAS Y EJECUCIÓN DE SENTENCIAS
XIV - CIERRE
Hasta donde mis conocimientos y capa-
cidad de análisis me lo han permitido, el
derecho nacional no parece ofrecer reparos
jurídicos que tornen inválidas las obligacio-
nes asumidas en bitcoins.
En mi muy modesta opinión, nos encon-
tramos frente a un fenómeno que tiene la
potencialidad de revolucionar nuevamente
el comercio nacional e internacional, como
otrora lo hicieran la letra de cambio y el
pagaré.
Claro que esta novísima práctica social
presenta problemáticas más que interesan-
tes, cuyas soluciones deben madurar hasta
lograr consolidarse en legislación adecua-
da, tal como antaño sucedió con los títu-
los circulatorios, cuyo régimen normativo
cristalizó mucho después de generalizarse
su empleo. Si todo se desarrolla normal-
mente, si no se la mira con la aprensión
propia de quienes se adjudican el rol de
gendarmes de la sociedad, el derecho de
criptomonedas será un derecho nacido de
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 127
la práctica valiosa de Bitcoin y otros siste-
mas similares.
Pero aun tratándose de un derecho en
gestación y por ello mismo insuficiente,
inadecuado, incompleto, el punto esencial
se mantiene: las obligaciones en bitcoins
lucen perfectamente válidas y, en caso de
incumplimiento, el acreedor podrá verse en
la necesidad de iniciar un pleito y el juez,
en la obligación de resolverlo. Ello pone a
los operadores jurídicos -jueces, abogados,
escribanos, etc.- en la necesidad de buscar
soluciones prácticas para proteger y tutelar
los derechos e intereses de los ciudadanos
en un marco respetuoso de sus preferencias
y elecciones no reprobadas por la ley. Bien
me recordaba una y otra vez don José María
Martocci, de imborrable recuerdo, el derecho
es para la gente.
Seguramente advendrán ideas mejores,
más doctas, más convincentes, mejor elucu-
bradas y mejor expuestas que las esbozadas
en este artículo. Seguramente lo harán. Mi
esperanza es que quizá algo de lo aquí es-
crito sirva para estimular su nacimiento.
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 DECOMISO DE Manuel Santos
CRIPTOACTIVOS

I - INTRODUCCIÓN cuenta para poder cumplir con ese objetivo

Desde fines del siglo pasado, se ha en-
tendido que la mejor estrategia en la per-
secución penal del crimen organizado es
apuntando al patrimonio, motivación últi-
ma del criminal. La eficiencia es la nueva
bandera que guía los esfuerzos estatales. A
pesar de las capacidades y la información
con la que cuentan los Estados, los recursos
no son ilimitados. Por eso, como dijimos, el
foco se debe poner allí donde de verdad le
importa al delincuente.
El instituto del decomiso, en ese marco,
es una de las herramientas con las que se
estratégico.
Pero así como los Estados entendie-
ron este nuevo enfoque, los delincuentes
también han sabido adaptarse. Indefecti-
blemente, irán un paso adelante. La glo-
balización, de la mano de los avances
tecnológicos, han sido grandes aliados en
esta nueva gesta delictual.
Y es aquí donde nos topamos con el uso
de criptoactivos por parte de los delincuen-
tes. Sus características, veremos, facilitan la
posibilidad de ofuscar, cuando menos, el
origen y la titularidad de fondos de prove-
niencia ilícita. Eso ya es una realidad.(1)

(1) Aquí, un reporte de una de las empresas de trazabilidad de operaciones de criptomonedas, llamada
Chainalysis, de este año 2020, donde se analiza las operaciones vinculadas a ilícitos, a nivel mundial -
https://go.chainalysis.com/2020-Crypto-Crime-Report.html

SUPLEMENTO ESPECIAL | 129

CRIPTO.indb 129 10/12/20 14:13

 MANUEL SANTOS
Frente a este panorama, los Estados de-
ben adaptarse y, con la misma finalidad
mencionada al comienzo, apuntar a los
criptoactivos que han sido utilizados. Al
entender frente a qué estamos -la tecnolo-
gía y sus facilidades-, entenderemos que no
hace falta nueva legislación, sino simple-
mente un nuevo enfoque de comprensión.
II - CRIPTOACTIVOS (2)
Antes que nada, debemos hacer una bre-
ve explicación de qué son los criptoactivos,
cómo se obtienen y cómo se almacenan,
para luego intentar determinar si la nor-
mativa argentina es aplicable a este tipo de
activos. El desarrollo de ello se hará utili-
zando el bitcoin como ejemplo, el primer y
más famoso criptoactivo, para una mejor
comprensión de la temática.
2.1. Características
El bitcoin, creado en 2008 por Satoshi
Nakamoto, es el primer tipo de criptomo-
neda que existió. En concreto, es un sistema
de pago pseudoanónimo, descentralizado y
confiable. Faliero, en el mismo sentido, lo
define como “un monedero electrónico com-
puesto por una cadena de firmas digitales, en lí-
neas resumidas, un sistema de pago electrónico
basado en la prueba criptográfica. Las técnicas
criptográficas se utilizan en él para proveerle se-
guridad a las transacciones y mantener el libro
de contabilidad distribuido”(3). Veamos.
(2) Explicación utilizada en otra publicación de mi autoría, llamada “Comentario al fallo ‘G. N. Y otros
s/sobreseimiento’: el secreto bancario para operaciones de criptoactivos en el marco de una investigación
penal” - Ed. Rubinzal-Culzoni Editores - RC D 3143/2020
(3) Faliero, Johanna C.: “Criptomonedas: la nueva frontera regulatoria del derecho informático” - Ed. Ad-Hoc - Bs.
As. - 2017 - pág. 47
130 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 130
Es pseudoanónimo porque utiliza la
criptografía asimétrica, de clave pública
y privada, para “ocultar” la identidad de
las partes de una operación. Se dice que
es pseudoanónimo, y no anónimo, porque
si pudiéramos asociar esa clave pública a
una persona, podríamos analizar todas sus
transacciones históricas a través de la traza-
bilidad que nos brinda la blockchain.
Es descentralizada porque ya no cuenta
con una autoridad central que resguarda
en un único lugar el registro histórico de
transacciones, sino que ahora es descentra-
lizado para todas las partes, a través de la
tecnología P2P; basta con una computadora
con acceso a internet para poder revisar el
registro histórico de transacciones asentado
en la blockchain.
Y es confiable porque su confianza ya
no descanza en las condiciones de esa au-
toridad central, sino que descansa en la es-
tructura matemática del sistema bitcoin y la
verificación de las operaciones, por lo que
se conoce como “prueba de trabajo”.
Todo esto, como ya dijimos, volcado en
la gran innovación del sistema bitcoin: la
blockchain. Un registro de transacciones
libre y público, virtualmente inmutable,
donde se asientan todas las transacciones
realizadas en bitcoin, el cual es completa-
do por mineros, a través de la prueba de
trabajo, recibiendo como incentivo nuevos
bitcoins y una comisión cobrada a quienes
quieren inscribir sus transacciones. Se dice
10/12/20 14:13
 DECOMISO DE CRIPTOACTIVOS

que es una cadena de bloques, porque cada
bloque cuenta con su propio hash que hace
referencia al anterior, haciendo imposible
modificar datos de alguno de los bloques
sin modificar así los hashes de los bloques
subsiguientes.(4)
Desde un punto de vista legal, en nues-
tro país al menos, no han sido definidos por
ningún organismo estatal, sumado a que no
existe ningún tipo de regulación adminis-
trativa que los englobe. La doctrina los ha
definido como bienes inmateriales digita-
les(5), lo cual, en este estado de situación,
parece más que apropiado. Esta concepción
será de suma importancia a los fines de este
trabajo, tal como se verá en lo sucesivo.(6)
2.2. Obtención
Existen básicamente dos maneras de ob-
tenerlo: a través del minado o por medio
de una transacción. Para este último caso,
también existen dos posibilidades: que se
realice entre particulares -con la modalidad
que sea, por ejemplo, compraventa o dona-
ción-, o a través de una persona especializa-
da, que puede ser un vendedor particular o
un exchange.
A los fines de este trabajo, nos interesa
la obtención de los mismos a través de una
transacción, aunque es interesante pensar
qué tipo de regulación debería establecerse
para la industria del minado de bitcoin.
Así, como dijimos previamente, los bit-
coins se pueden obtener en una transacción,
ya sea entre particulares, o con una perso-
na especializada en este negocio, que, por
lo general, será o un vendedor individual,
o una empresa, denominados exchanges.
En este último caso, la persona interesada
en obtenerlos deberá crearse un usuario en
la empresa, verificando su identidad y con
restricciones propias de la industria, de-
biendo abonar una pequeña comisión a la
empresa por la transacción.
2.3. Almacenamiento
Obtenidos los mismos, ya sea entre
particulares o a través de un exchange, los
criptoactivos deben ser alojados en alguna
parte; recordemos: son bienes inmateriales
digitales. Así, la persona tiene dos opcio-
nes: utilizando los servicios de un tercero o
por sus propios medios.
En el primer caso, cuando compramos
a través de un exchange, como vimos pre-
viamente, se pueden dejar los criptoac-
tivos a resguardo de la empresa, para ser
comercializados cuando uno quiera, de
modo que se vuelven extremadamente
líquidos; o incluso, algunas empresas se
han especializado en ofrecer este servicio

(4) Existen incontables trabajos para ahondar en un entendimiento más técnico de esta tecnología; recomiendo,
en especial, Conesa, Carlos: “Bitcoin: ¿una solución para los sistemas de pago o una solución en busca de
problema?” - Banco de España - Documentos Ocasionales - N° 1901 - Madrid - 2019
(5) Chomczyk, Andrés: “¿Qué es bitcoin? Un primer análisis sobre su situación legal en la Argentina?” - ElDial.com
- Bs. As. - 2013, y también en Eraso Lomaquiz, Santiago E.: “Las monedas virtuales en el derecho argentino. Los
bitcoins” - LL - Bs. As. - 2015
(6) Una lectura obligatoria, en ese sentido, se encuentra en Zocaro, Marcos: “El marco regulatorio de las
criptomonedas en Argentina” - Centro de Estudios en Administración Tributario - UBA

SUPLEMENTO ESPECIAL | 131

CRIPTO.indb 131 10/12/20 14:13

 MANUEL SANTOS
únicamente, haciendo las veces de un ban-
co de critpoactivos.
En el segundo caso, deberemos recurrir
a una wallet, que pueden ser “frías” o “ca-
lientes”, denominación que responde a si
las mismas cuentan o no con conexión a in-
ternet. Para el caso de que adquiramos los
mismos en un exchange, pero no optemos
por dejar los criptoactivos alojados allí, de-
bemos recurrir a una wallet en igual medi-
da. Es decir, que la propiedad última de los
criptoactivos, para estar en un 100% bajo
una tenencia de la persona, es necesario re-
currir a una wallet, de la clase que sea -quien
tenga la clave privada será quien tenga ac-
ceso a esos activos-.
III - DECOMISO
Habiendo hecho una breve mención a
los criptoactivos, ahora debemos analizar
el marco legal de nuestro país, para así in-
tentar determinar la posibilidad de que el
instituto del decomiso sea o no aplicable a
los criptoactivos.
Antes que nada, deberíamos contar con
la información de que la persona investiga-
da cuenta con esos activos, y luego, saber
dónde los tiene, para poder así activar los
engranajes pertinentes que nos permitirán
decomisarlos. Para ello, en parte, se necesi-
tará una cuota de suerte, por las caracterís-
ticas propias de pseudoanonimato de estos
activos, así como herramientas informá-
ticas apropiadas; en el apartado V se verá
como ejemplo de ello el caso de “Silk Road”
en los Estados Unidos.
(7) D’Albora, Francisco J.: “Lavado de dinero” - 3ª ed. - Ed. Ad-Hoc - Bs. As. - 2020 - pág. 253
132 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 132
Por los límites propios de un trabajo de
esta extensión, daremos por sentado que
ya fueron detectados; ahora solo debemos
analizar el marco legal, para así zanjar la
incógnita que intento despejar, es decir, si
es posible decomisar criptoactivos en nues-
tro país. Por ello, pasemos a analizar la le-
gislación de nuestro país donde se trata el
decomiso.
El primer artículo al que nos debemos
remitir a la hora de hablar del instituto
del decomiso en nuestro país es el artículo
23, ubicado en el Título II “De las penas”,
del Libro Primero del Código Penal. Allí,
encontramos legislado el decomiso “clási-
co”, aquel que acompaña a una sentencia
condenatoria.
El decomiso, tal como dice D’Albora,
“importa para el condenado la pérdida de los
instrumentos del delito y de los efectos que de
este provienen”(7). En los diez párrafos que
conforman el artículo 23, se utilizan dife-
rentes vocablos que hacen alusión a lo an-
terior. En concreto, habla aleatoriamente de
cosas, ganancias -hablando de producto o
provecho- y bienes; en el noveno párrafo,
al hablar de medidas cautelares para ase-
gurar, nos da un listado más detallado de
bienes (“inmueble, fondo de comercio, depósi-
tos, transportes, elementos informáticos, técni-
cos y de comunicación”). Es decir, tenemos
diferentes posibles acepciones, al menos,
en vistas a los criptoactivos que puedan ha-
berse detectado.
Vale la pena mencionar que, en el quinto
párrafo del artículo, al hablar de bienes con
valor de uso o cultural, aclara que si no es el
10/12/20 14:13

caso del bien que se quiere decomisar, pero
tiene “valor comercial”, se podrá disponer su
enajenación.
Los criptoactivos, tal como dijimos pre-
viamente en el apartado II, y a pesar de no
contar con una regulación administrativa
propia -al menos, al momento de la redac-
ción de este trabajo(8)-, son bienes inmateria-
les digitales.
En ese sentido, Blanco Cordero define
el término “bien” en el marco del delito de
lavado de activos -y sus consecuencias, en
este caso, el decomiso- como “cualquier ac-
tivo que tenga valoración económica”(9); luego,
habla de que los mismos deben ser inter-
pretados de una manera extensa para eng-
lobar toda modalidad que puedan adoptar.
Veremos en el apartado V que esta inter-
pretación es la misma que se utiliza en los
Estados Unidos. Teniendo en cuenta el fin
buscado por la legislación de nuestro país,
es decir, “elimina(r) el beneficio económico que
podría derivarse de su comisión, y por otro, ejer-
ce(r) una marcada prevención especial”(10), esta
interpretación parece sumamente legítima.
Es así que, en este marco, el artículo 23
podría aplicarse sin inconvenientes para lo-
grar el decomiso de criptoactivos.
Un tema a debatir a futuro es si el quin-
to párrafo no podría ser aplicable a las
(8) “Exclusivo: este el proyecto de ley para impulsar criptomonedas, activos digitales y el ePeso en la Argentina”
- iProup - 10/11/2020 - www.iproup.com/economia-digital/18143-bitcoin-como-es-el-proyecto-de-ley-de-
criptomonedas
(9) Blanco Cordero, Isidoro: “El delito de blanqueo de capitales” - 4ª ed. - Ed. Thomson Reuters-Aranzadi -
Pamplona - 2015 - pág. 346
(10) Barral, Jorge E.: “Legitimación de bienes provenientes de la comisión de delitos” - Ed. Ad-Hoc - Bs. As. - 2003
- pág. 235
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 133
DECOMISO DE CRIPTOACTIVOS
operaciones de compraventa y gestión de
criptoactivos llevadas a cabo desde un ex-
change: ¿En qué vínculo jurídico podríamos
encasillar su vínculo con el cliente? ¿Acaso
son mandatarios de un comprador o ven-
dedor? Una incógnita, sin dudas, relevante.
En segundo lugar, tenemos el artículo
305 del Código Penal, ubicado ya en el Títu-
lo XIII, “Delitos contra el orden económico
y financiero”. A diferencia del artículo 23,
su ámbito de aplicación es acotado a hechos
de lavado de activos. Por otro lado, el se-
gundo párrafo de este artículo, así como el
séptimo del artículo 23, introducen la posi-
bilidad de decomisar sin necesidad de una
condena penal.
Independientemente de lo anterior,
este artículo es un poco más lineal en cuan-
to a terminología utilizada, respecto del ob-
jeto del decomiso. Habla de bien o bienes
mayoritariamente, a pesar de una única
mención al vocablo “activos” en el tercer
párrafo. En cualquier caso, lo dicho con an-
terioridad para el artículo 23 es aplicable a
este artículo. Así, los criptoactivos, entendi-
dos como bienes inmateriales digitales, con
un mercado propio, y valor económico in-
discutible, son pasibles de ser decomisados.
En palabras de Yacobucci, “la ley penal,
a través de su enunciado, brinda el punto de
partida y el límite extremo de la disponibilidad
| 133
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 MANUEL SANTOS

judicial”(11). Es por eso que no es un inconve- a la hora de hablar de lavado de activos en

niente el hecho de no contar con una regu-
lación administrativa específica, al menos,
desde el punto de vista penal. En última
instancia, la justificación del juez será vital
para darle un encuadre óptimo y acorde a
las garantías constitucionales que rigen el
proceso penal.
IV - INSTRUMENTOS
INTERNACIONALES
Para secundar la legislación argentina, y
así abonar aún más la hipótesis planteada
en el presente artículo, se mencionará algu-
no de los instrumentos internacionales que
nuestro país ha aprobado por ley, dándo-
le jerarquía constitucional, así como otros
emitidos por organismos internacional ex-
pertos en la materia.
Es importante remarcar que, al menos
en el caso de nuestro país, estos fueron de
suma importancia para guiar los esfuerzos
estatales en esta materia. Si bien en otros
países, como los Estados Unidos o Reino
Unido, cuentan con una rica historia en el
decomiso de bienes procedentes de ilícitos,
en la Argentina se empezó a tomar en serio
a partir del último cuarto de siglo pasado.
En primer lugar, hay que mencionar los
esfuerzos hechos por el Grupo de Acción
Financiera Internacional (GAFI). A pesar
de no ser el primer antecedente cronológi-
co, es el principal organismo internacional
el plano internacional. De sus famosas cua-
renta recomendaciones, hay que mencionar
que la número 4 es la que trata específica-
mente el instituto del decomiso, tal como
surge de su título: “Decomiso y medidas
provisionales”. Así como en los artículos
de nuestro Código, se habla casi exclusiva-
mente de bienes, ya sean producto, instru-
mento, u otros de valor equivalente. Otras
recomendaciones que van de la mano de
la mencionada previamente son la 30 y la
38, donde también se habla de bienes en el
mismo sentido; la primera, incluso, habla
de “activos”.
Ahora bien. En los últimos años, el GAFI
ha prestado especial atención a los crip-
toactivos, a los cuales define como activos
virtuales. De hecho, ha hecho dos publi-
caciones, en los años 2014 y 2015, que son
de suma importancia, al haber empezado a
echar luz sobre una temática problemática
en sí misma.(12)
Las características que vimos en el
apartado II, a saber, la velocidad de sus
transacciones, su alcance global y su pseu-
doanonimato, hacen a estos activos pro-
pensos a ser utilizados en maniobras de
lavado de activos y del financiamiento del
terrorismo.
Su última publicación vinculada a esta
clase de activos, de julio/2020, es una revi-
sión de los estándares del GAFI focaliza-
dos en activos virtuales, publicados en el

(11) Yacobucci, Guillermo: “Interpretación constitucional y legalidad penal” en Cianciardo, Juan (Coord.): “La
interpretación en la era del neoconstitucionalismo” - Ed. Ábaco de Rodolfo Depalma - Bs. As. - 2006 - Cap. XIV -
pág. 394
(12) En la causa “Bobinas Blancas”, la CFed. San Martín, el 27/11/2017, al confirmar el procesamiento de Emmanuel
García como autor penalmente responsable del delito de lavado de activos, cita estos dos informes del GAFI

134 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 134 10/12/20 14:13


mismo mes de 2019. A pesar de que no se
trata específicamente el decomiso de este
tipo de activos, es interesante apreciar los
esfuerzos que hace el GAFI, en especial, al
admitir lo novedoso y cambiante de este
ecosistema financiero, y su necesario vín-
culo con el sector privado, específicamente,
con los proveedores de servicios de activos
digital, quienes tienen la “llave de entrada”
a la información.
En segundo lugar, tenemos que mencio-
nar el resto de los instrumentos interna-
cionales suscriptos por nuestro país, que
hacen mención al decomiso en sus articula-
dos. Recordemos que estos, de acuerdo con
el artículo 75, inciso 22), de la Constitución
Nacional, tienen jerarquía constitucional.
Veamos.
La Convención de las Naciones Unidas
contra el Tráfico Ilícito de Estupefacientes
y Sustancias Sicotrópicas, mejor conoci-
da como Convención de Viena de 1988 -L.
24072, del año 1992-, en su artículo 5, tra-
ta específicamente el decomiso. Este es el
primer antecedente internacional donde
se trata, aunque vinculado específicamente
con el delito de narcotráfico. Allí, habla del
producto de este delito, o de bienes de va-
lor equivalente, así como de instrumentos
o elementos (referidos a material utilizado
para producir los narcóticos).
La Convención Interamericana contra la
Corrupción de la OEA -L. 24759, del año
1997-, en su artículo 15, habla de medidas
sobre bienes, una de las cuales es el deco-
miso. Allí, habla de bienes obtenidos, utili-
zados o producto del delito.
La Convención sobre la Lucha contra
el Cohecho de Funcionarios Públicos Ex-
tranjeros en las Transacciones Comerciales
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 135
DECOMISO DE CRIPTOACTIVOS
Internacionales -L. 25319, del año 2000-, en
su artículo 3, al hablar de las sanciones, en
su inciso 3), habla del cohecho como la ga-
nancia ilícita del producto del delito o de
los bienes equivalentes.
La Convención ONU para la Repre-
sión de la Financiación del Terrorismo -L.
26024, del año 2005-, en su artículo 8, utiliza
otro término: fondos, así como el concep-
to de producto del delito. Más allá de que
ese vocablo puede entenderse fácilmente
como bien, a la vez que fondos necesaria-
mente tienen valor económico, veremos en
el próximo apartado cómo en los Estados
Unidos utilizó esta acepción en una rela-
ción de género a especie.
La Convención Internacional contra la
Delincuencia Organizada Transnacional,
conocida como Convención de Palermo
-L. 25632, del año 2002-, trata el decomiso
en los artículos 12 a 14. Allí, habla de pro-
ducto, bienes, bienes de valor equivalente
y equipos o instrumentos utilizados en el
delito.
La Convención Interamericana contra
el Terrorismo -L. 26023, del año 2005-, en
su artículo 5, habla de fondos o bienes, que
hayan sido producto, hayan financiado o
facilitado el delito.
Por último, la Convención de las Nacio-
nes Unidas contra la Corrupción -L. 26097,
del año 2006-, en su artículo 31, habla del
producto del delito, bienes, bienes del valor
equivalente, y equipo o instrumento.
En resumen, en todos estos instrumentos
internacionales, que cuentan con jerarquía
constitucional, donde se trata el instituto
del decomiso, se ve la utilización de los mis-
mos vocablos que en la legislación de nues-
tro país, es decir, bienes o producto. Esto
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10/12/20 14:13
 MANUEL SANTOS
viene a secundar lo afirmado en el apartado
anterior: es posible decomisar criptoactivos
con el marco jurídico con el que se cuenta
en nuestro país.
V - EL DECOMISO EN LOS ESTADOS
UNIDOS: EL CASO “SILK ROAD”
Tal como fuéramos adelantando ante-
riormente, veremos un caso concreto, su-
cedido en los Estados Unidos de América,
que ejemplifica lo que vinimos exponiendo,
desde un punto de vista práctico, lo que fui-
mos analizando en este trabajo.
En noviembre de este año, y luego de
muchos años, el Gobierno de los Estados
Unidos logró decomisar un poco más de se-
senta y seis bitcoins vinculados a los opera-
dores del sitio de la dark web llamado “Silk
Road”(13). Tomando el valor de este crip-
toactivo al día en que la Fiscalía realizó el
pedido de decomiso civil, se está hablando
de un billón de dólares, convirtiéndose en
el más grande de la historia de ese país.
En su solicitud de decomiso, luego de
una breve mención a la concurrencia de los
elementos procesales necesarios para una
solicitud de esta clase, desarrolla la historia
del caso mencionado con anterioridad, el
caso “Silk Road”: este era un “bazar online
al que únicamente podía accederse a través del
TOR y que permitía la compra de mercaderías
prohibidas -en especial estupefacientes- desde
cualquier lugar del globo”(14), operativo desde
2011 hasta 2013. Allí, la divisa por excelen-
cia, y la única aceptada, era el bitcoin. Los
(13) Caso 3:20-cv-07811-VC, caratulado “US vs. Approximately 69,370 Bitcoin”, ante la Corte del Distrito Norte de
California, División San Francisco, de fecha 5/11/2020
(14) Blanco, Hernán: “Tecnología informática e investigación criminal” - LL - Bs. As. - 2020 - pág. 453
136 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 136
operadores de este sitio cobraban una co-
misión en este criptoactivo, sobre todas las
operaciones concretadas allí; la Fiscalía dice
que cobraron más de 600.000 bitcoins (al
momento de la publicación de este artículo,
el precio unitario de un bitcoin superaba los
U$S 18.000).
Luego de una intensa y larga investiga-
ción, en 2013 se pudo arrestar a Ross Ulbri-
cht, también conocido en la dark web como
“Dread Pirate Robert”, siendo condenado
en 2015, entre otras cosas, por distribución
de narcóticos y lavado de activos.
A pesar de ello, no se había podido dar
con los fondos obtenidos por ese individuo
a lo largo de la operatividad de la “Silk
Road”. Mejor dicho, se sabía donde estaban
los fondos, por saberse la clave pública de
esa persona; pero los fondos estuvieron lla-
mativamente inmóviles en ese tiempo. Has-
ta que se dio con una persona, denominada
“Individual X”, que habría logrado hackear
la cuenta de Ulbricht -obteniendo así la cla-
ve privada-, alcanzando así esos fondos.
Mediante el uso de un software de traza-
bilidad de operaciones en criptoactivos, las
autoridades, que estaban monitoreando la
clave pública aludida, pudieron dar con
esta persona, y en noviembre de este año
firmaron un acuerdo de consentimiento y
acuerdo para el decomiso de esos critpoac-
tivos con “Individual X”.
Ahora bien. Luego de este racconto de los
hechos de la causa que llevaron finalmente
al pedido de decomiso civil de los bitcoins
10/12/20 14:13

vinculados a este sitio web, resulta llama-
tivo descubrir que la Fiscalía no se detiene
a analizar el estatus jurídico del bitcoin en
los Estados Unidos, para poder afirmar su
decomiso. Simplemente, afirma que existe
causa probable de que la “propiedad de la
defensa” (los bitcoins) representan ganan-
cias originadas en actividad ilegal; para el
caso de aquellos no originados en actividad
ilícita, añade, su “mezcla” con los otros ya
los torna pasibles de ser decomisados.
Para encontrar la respuesta a esta incóg-
nita, tenemos que remontarnos a la senten-
cia condenatoria de Ross Ulbricht, quien
fuera el líder de aquel sitio web. A su úl-
timo cargo imputado, referido a hechos de
lavado de activos(15), el juez es tajante al afir-
mar que una persona puede cometer este
delito utilizando bitcoin.
Lo interesante es ver cómo llega a esta
conclusión, en especial, cuando el argu-
mento de la defensa era que ese tipo de
criptoactivo no puede entenderse como una
transacción financiera, en el sentido de la fi-
gura de lavado de activos norteamericana.
En primer lugar, el juez aclara que la
anonimidad que otorga el bitcoin a sus tran-
sacciones no lo hace ilegal; sin embargo,
su utilización como medio de intercambio
para la comisión de otros ilícitos es lo que
genera el interés para su análisis en este
delito. Así, al no contar con definiciones en
el tipo penal, las mismas deben entenderse
como definidas ampliamente: transacción
financiera hace referencia al movimien-
to de “fondos” de cualquier manera o a
(15) Caso nro. 14-cr-68 (KBF), caratulado “United States vs. Ross William Ulbricht”, ante la Corte del Distrito Sur de
Nueva York, de fecha 9/7/2014
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 137
DECOMISO DE CRIPTOACTIVOS
instrumentos monetarios; “fondos” será
entendido como dinero, a veces con un co-
metido particular; “dinero”, a su vez, será
entendido como un objeto utilizado para
adquirir cosas. En este marco, los bitcoins
pueden ser utilizados directamente para
pagar por cosas o puede ser utilizado como
medio de intercambio y así obtener divisas
para luego obtener cosas. A pesar de que su
forma digital constituye algo de valor; no
por nada los vendedores en Silk Road lo
utilizaban.
Es así que el juez llega a la conclusión
adelantada previamente; los bitcoins, en el
compendio del tipo legal de lavado de acti-
vos de los Estados Unidos, son entendidos
como fondos y, por lo tanto, pueden ser uti-
lizados para lavar activos. Años más tarde,
entonces, se logró el ansiado decomiso civil
de los fondos.
VI - CONCLUSIÓN
Es así que se puede concluir, sin reparo
alguno, que la legislación de nuestro país,
secundada por los instrumentos interna-
cionales con jerarquía constitucional, y de
acuerdo con las buenas prácticas recomen-
dadas por los organismos expertos en la-
vado de activos, posibilita el decomiso de
criptoactivos.
A pesar de su naturaleza eminentemen-
te digital y, por tanto, inmaterial, no hay
nada que restrinja la posibilidad de que un
juez, en el marco de una causa penal, orde-
ne el decomiso de los criptoactivos de un
investigado/procesado.
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 MANUEL SANTOS
Ahora bien, esto es solo la punta del
iceberg. Quedan muchas cuestiones por
debatir, que al menos en esta instancia, y
ya zanjada esta discusión, son de extrema
importancia.
Así, como vimos en el apartado II, a me-
nos que los criptoactivos se encuentren en
los confines de un exchange, el decomiso, sin
contar con la clave privada de las wallet de
la persona, será virtualmente imposible.
Por otro lado, siempre que tenemos bie-
nes decomisados, debemos saber qué hacer
con ellos; es decir, cómo será su posterior
administración, ya en manos del Estado.
Existen muchos países con organismos es-
tatales creados específicamente con este fin.
Sin embargo, la novedad que gira en torno
a estos bienes ha atrapado por sorpresa a
138 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 138
todos los Estados, incluso los más prepara-
dos. Es seguro afirmar que la gran mayoría
no cuenta con protocolos para la adminis-
tración de criptoactivos decomisados.
Así todo, y ante su condición altamente
volátil, no parece descabellado asegurar
que una buena solución sería su pronta li-
quidación. Atento a lo cual, surgen nuevos
interrogantes: ¿En dónde se liquidarán? ¿A
qué precio? El dinero, ¿se mantendrá allí
ante una posible reconversión o se transfe-
rirá a una cuenta del juzgado interventor?
En fin, con esto solo se intenta mostrar
que la temática criminal vinculada a los
criptoactivos se encuentra en sus albores;
existen muchísimas aristas sumamente in-
teresantes que esperan ser tratadas para be-
neficio de todos.
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 EL SÍNDICO Carlos A. Ferro
CONCURSAL Y LAS
CRIPTOMONEDAS
EN EL PROCESO DE
QUIEBRA(1)(2)

I - BREVES NOCIONES SOBRE LAS tienen un gran horizonte de desarrollo, es-

DIVISAS VIRTUALES
La(1)blockchain(2)es una base de datos capaz
de registrar cualquier tipo de operación glo-
bal a través de internet entre dos personas
sin ningún intermediario. Se trata de una
revolución tecnológica cuyas aplicaciones
pecialmente en lo que a tráfico comercial se
refiere porque permite crear una red aisla-
da del sistema bancario tradicional.(3)
En un sentido muy simple, es una suer-
te de libro mayor contable, online y global,
que contiene el historial de todas las tran-
sacciones alguna vez realizadas y que suma

(1) Este artículo fue publicado en ERREPAR - Doctrina Societaria y Concursal ERREPAR (DSCE) - Marzo/2019 - Cita
digital: EOLDC099259A
(2) En oportunidad de la realización del “X Congreso Argentino de Derecho Concursal y VIII Congreso
Iberoamericano de la Insolvencia” realizado en la Ciudad de Santa Fe los días: 17, 18 y 19/10/2018, se presentó la
ponencia titulada: “El síndico concursal y las divisas virtuales: valores susceptibles de incautación y liquidación un
trabajo”, que es precedente del trabajo que se ofrece en esta oportunidad. El mismo, para interés de los lectores,
se encuentra disponible en el T. 3 del Libro de ponencias (pág. 591)
(3) Boar, Andrei: “Descubriendo el bitcoin” - Ed. Profit - España - 2018 - pág. 14. El autor además de realizar
un enfoque sobre el funcionamiento, la relación del bitcoin y otras criptomonedas, o los fraudes que pueden
producirse, establece un glosario actualizado sobre la temática y una importante bibliografía de referencia

SUPLEMENTO ESPECIAL | 139

CRIPTO.indb 139 10/12/20 14:13

 CARLOS A. FERRO

nuevas páginas o “bloques”, a medida que en el verdadero trasfondo de la criptomo-

se agregan los últimos movimientos.(4)
Esta tecnología se vincula con las cripto-
monedas porque son una de sus principales
aplicaciones; así, los términos moneda vir-
tual, criptodivisa, criptomonedas o moneda
digital aparecen en la jerga de los negocios
y en los distintos medios de información,
pero no son sinónimos y no pueden utili-
zarse indistintamente.
Una moneda virtual es un tipo de dinero
no regulado, digital, que se emite contro-
lado por sus desarrolladores y es utilizado
por la comunidad virtual. El dinero virtual
es aquel que no existe más que en su forma-
to digital. Según especialistas, la Argentina
es el mercado más avanzado en América La-
tina en lo que hace al bitcoin, una de las mo-
nedas virtuales de mayor trascendencia.(5)
El dinero digital es en general cualquier
medio de intercambio monetario que se
haga por un medio electrónico. Cuando se
realiza un pago o envío de dinero sin inter-
cambiar físicamente monedas o billetes, se
está usando dinero digital(6). Prácticamente
todo el dinero del mundo es digital, el dine-
ro fiduciario o físico tiende a desaparecer.
El desafío de usar bits de computadora
que representan un valor intercambiable
por bienes y servicios encuentra su soporte
neda: la blockchain o “cadena de bloques”. Las
criptomonedas, como bitcoin, son un tipo
de moneda virtual que no tiene un emisor
concreto; las transacciones se pueden reali-
zar de forma nacional o internacional desde
cualquier lugar del mundo que tenga cone-
xión a internet.(7)
En opinión de Darío Tropeano(8), la en-
criptación del sistema da seguridad a la
transacción y la confianza en las fórmulas
matemáticas (algoritmos) en que se apoya
el sistema, el cual viene a confrontar con el
papel moneda, fundamentalmente con el
dólar, la divisa que supo tener propiedades
de reserva y valor y que aún hoy es mone-
da de cambio en el comercio internacional.
Pero dada la pérdida de influencia de esta
(así como del euro) y del valor intrínseco de
la misma por la emisión exacerbada para
paliar los déficit de Estados Unidos y sal-
var un sistema bancario en bancarrota, se
intenta ensayar otras soluciones monetarias
hasta tanto se defina un nuevo esquema de
moneda mundial.
El bitcoin -la primera criptomoneda que
empezó a circular y la más famosa- nació
en el 2009. Su misterioso creador, que se
esconde bajo el pseudónimo de Satoshi
Nakamoto, fue quien logró resolver una

(4) “Bitcoins la moneda virtual crece en la Argentina y apunta a los clientes no bancarizados” - Disponible en
www.thomsonreuterslatam.com - 2016
(5) Ripple, Litecoin y otras criptomonedas más se disputan el protagonismo de las divisas virtuales, las cuales según
informes del año 2018 superan 1.500 en todo el mundo. Para mayor detalle se recomienda el artículo de Nieto,
Alejandro: “7 monedas virtuales que deberías conocer” - Disponible en www.crypto-economy.net - 12/4/2018
(6) Nieto, Alejandro: “7 monedas virtuales que deberías conocer” - Disponible en www.crypto-economy.net -
12/4/2018
(7) Boar, Andrei: “Descubriendo el bitcoin” - Ed. Profit - España - 2018 - pág. 47
(8) Tropeano, Darío: “Moneda virtual en el casino global” - Disponible en www.rionegro.com.ar - 14/6/2013

140 | SUPLEMENTO ESPECIAL

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 EL SÍNDICO CONCURSAL Y LAS CRIPTOMONEDAS EN EL PROCESO DE QUIEBRA

incógnita: cómo conseguir que un bien di-
gital, que se puede duplicar perfectamente,
pueda transformarse en uno registrado del
que solo una persona pueda ser titular.(9)
La más importante característica de este
activo para cierto sector tecnológico es que
se trata de una moneda descentralizada. Lo
que significa que no le pertenece a ningún
país o Gobierno en particular y dado que
su creador es anónimo y decidió que su
invento fuera de licencia libre, tampoco le
pertenece a ningún individuo o compañía
privada.
Su valor no depende de ninguna tasa
de interés fijada por un Banco Central, por
lo que se considera una especie de dinero
internacional(10) sujeto a la ley de oferta y
demanda global. El bitcoin con su número
limitado de emisión previamente estable-
cido en unidades (21 millones) resulta una
moneda intrínsecamente deflacionaria que
desincentiva el uso del sistema bancario.(11)
Por su naturaleza y modalidad apunta
a los clientes no bancarizados, lo que re-
sulta ideal para sociedades o personas hu-
manas que trasuntan una economía libre
de controles. Se trata de un activo creado
funcionalmente fuera de las instancias del
sistema financiero tradicional que todos
conocemos.
Para el BCE(12) se trata de una unidad de
valor digital que puede ser intercambiada
electrónicamente y que no tiene existencia
física. Su creación y seguimiento se hace
mediante una red de ordenadores utili-
zando complejas fórmulas matemáticas,
y no a través de una única autoridad u
organización.(13)
Otra definición nos la brinda la FATF(14),
quien señaló que se trata de una represen-
tación digital de un valor que puede ser
comercializado por internet con las funcio-
nes de medio de pago, unidad de medida y
guarda de valor, pero sin tener valor legal
en ninguna jurisdicción.
A los efectos analizados: ¿es o no una
moneda el bitcoin? Para el BCE no lo es
porque no está respaldada, al no ser emi-
tida por una autoridad pública central. Sin
embargo, este argumento queda desfasado
por la dinámica de las transacciones en la
era digital, cuyo volumen aumenta año
tras año. Como opinan distintos especia-
listas, esta llamada revolución tecnológica

(9) “La moneda del futuro: qué es, para qué se usa y cómo invertir” - Disponible en www.infobae.com
(10) Fons, Juan: “El nacimiento de una moneda descentralizada” - Disponible en www.periodistadigital.com -
9/1/2019
(11) Tropeano, Darío: “Moneda virtual en el casino global” - Disponible en www.rionegro.com.ar - 14/6/2013
(12) Siglas del Banco Central Europeo
(13) Disponible en www.ecb.europa.eu
(14) Boar, Andrei: “Descubriendo el bitcoin” - Ed. Profit - España - 2018 - pág. 133. El Grupo de Acción Financiera
(FATF, por sus siglas en inglés) es un organismo intergubernamental establecido en 1989 por los ministros de sus
jurisdicciones miembros. Los objetivos del GAFI son establecer estándares y promover la implementación efectiva
de medidas legales, reglamentarias y operativas para combatir el lavado de dinero, el financiamiento del
terrorismo y otras amenazas relacionadas con la integridad del sistema financiero internacional. El GAFI es, por lo
tanto, un “organismo de formulación de políticas” que trabaja para generar la voluntad política necesaria para
llevar a cabo reformas legislativas y reglamentarias nacionales en estas áreas. Su sitio web es www.fatf-gafi.org

SUPLEMENTO ESPECIAL | 141

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 CARLOS A. FERRO

elimina intermediarios, pero exige nuevas
normas legales para evitar la anarquía.(15)
La forma de adquisición es a través de
casas de intercambio a partir de moneda
de curso legal, recepción de una transferen-
cia en bitcoin o por la actividad de minería,
que es el proceso de creación del bitcoin(16).
La manera más simple de obtenerlos es por
medio de casas de cambio o adquirirlos te-
niendo monederos, aspecto que se amplia-
rá en el próximo punto.
Sin dejar de lado la apreciación de si es
una moneda o una unidad de valor digital,
el comercio que negocia con este activo es
cada vez mayor(17), y el derecho concur-
sal no puede permanecer ajeno ignorando
esta evolución. La organización de la em-
presa digital(18) se impone día a día y bajo
esta perspectiva se desarrollará el siguiente
trabajo.
II - LA UNIDAD DE VALOR
DIGITAL EN LAS QUIEBRAS
Los valores digitales, como el bitcoin, son
susceptibles de ser incautados por el síndi-
co porque tienen su propio ecosistema. De
la misma manera que un síndico incauta
dinero existente en una cuenta corriente,
caja de ahorro o plazo fijo en un banco, de-
bería utilizar los procedimientos tecnológi-
cos para hacer lo mismo si se descubre que
el fallido posee una cartera fría u opera de
alguna forma con criptomonedas.
En Gran Bretaña esta divisa virtual fue
aprehendida por las autoridades por ser
“producto de actividades ilícitas” realizadas
por un ciudadano detenido. La justicia con-
sideró a la criptomoneda como un activo
financiero.
Relata la crónica que al momento del
allanamiento de su domicilio se encontró
entre otros menesteres una cartera fría para
el resguardo de criptomonedas(19), mediante
el uso de tecnología y de la asistencia legal
y técnica se pudo acceder a la cartera digi-
tal hallando 295 bitcoins. Luego se solicitó
permiso legal para transferir estos bienes
a una cartera segura e intercambiarlos por
moneda de curso legal (libras esterlinas) en
una casa de cambio.
Tomando este antecedente y otros como
el cierre de un operador de bitcoins en Ja-
pón(20), el mundo del comercio digital abre
nuevos interrogantes y desafíos para lo

(15) Román, Luciano: “Internet y la utopía de un mundo sin reglas” - Diario La Nación - 15/1/2019 - pág. 29
(16) Boar, Andrei: “Descubriendo el bitcoin” - Ed. Profit - España - 2018 - pág. 40
(17) Según informe del Sistema Económico Latinoamericano y del Caribe (SELA), el comercio electrónico en
América Latina y el Caribe alcanzaría los USD 80.000 millones de venta anual en 2019, ante la creciente demanda
y operaciones que se registran - Disponible en www.andina.pe - 15/1/2019
(18) Es el proceso por el cual las empresas reorganizan sus métodos de trabajo y estrategias, para obtener
mayores beneficios gracias a la implementación de nuevas tecnologías. Ver para mayores detalles el artículo:
“¿Qué es la transformación digital y cuáles son sus fases? - Disponible en www.josefacchin.com
(19) “Bitcoins incautados en Reino Unido fueron cambiados a libras por orden de un tribunal” - Disponible en
www.criptonoticias.com - 20/7/2018
(20) “Japón pasa a la acción y ordena el primer cierre de un operador de criptomoneda” - Disponible en
www.lainformacion.com - 13/2/2018

142 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 142 10/12/20 14:13

 EL SÍNDICO CONCURSAL Y LAS CRIPTOMONEDAS EN EL PROCESO DE QUIEBRA

cual el derecho concursal debe adaptarse y
aportar soluciones desde su objeto de estu-
dio y análisis. La jurisprudencia vigente en
distintos países da cuenta de que la incauta-
ción de las criptomonedas es posible.(21)
El bitcoin nace, según señalan especia-
listas, semanas después del colapso de
Lehman Brother(22), siendo una respuesta al
gran problema del sistema monetario tradi-
cional: la existencia de un tercero que le dé
confianza por el respaldo al dinero emitido
y que es capaz de controlar todo lo que le
sucede, incluida claro está la devaluación
de la moneda y su destrucción.
El bitcoin se puede usar actualmente
como medio de pago en comercios, transac-
ciones dinerarias internacionales, depósito
de valor y en inversiones y desinversio-
nes(23). Su principal uso es el de moneda, de
ahí que por sus cualidades de disposición
resulta ser un activo que forma parte del
patrimonio del fallido y que no necesaria-
mente debe estar contabilizado en la forma
tradicional.
En otras palabras, el fallido bien pue-
de disponer de una generosa cantidad de
esta criptodivisa en un monedero, pero no
la lleva registrada en su sistema contable,
que es el que en definitiva a los efectos de
la ley concursal(24) debería dejarse a disposi-
ción del tribunal y del órgano sindical en su
oportunidad. Por errónea apreciación pue-
de establecerse que el fallido no es titular
de ningún activo registrable, pero sí lo es de
una cartera fría para almacenar bitcoins y se
perdería la posibilidad de incautarlo.
La legislación civil y comercial está des-
fasada en este tema, porque ignora la po-
tencialidad de este sistema y su proyección
en el comercio global(25). Mas ello no im-
pide que el síndico en el momento de la
incautación tome registro informático de
una cartera o monedero, que es el punto
de partida para cualquier transacción con
criptodivisas.
Para la evaluación de esta clase de ope-
ración financiera debe tenerse presente
que el Bitcoin es un sistema contable basa-
do en la tecnología blockchain para realizar
transacciones monetarias y que nace para
ser una alternativa al sistema monetario
y financiero tradicional. Toda transacción
queda registrada en el sistema y da lugar a
uno de los sistemas de contabilidad y com-
probación más grandes y distribuidos del
mundo.(26)
De ahí el uso de monederos para su al-
macenamiento, los cuales son de diferentes

(21) En Bulgaria incautaron, por investigaciones criminales y detención de narcotraficantes, la cantidad de

213.519 bitcoins valorados en 2,5 mil millones de dólares americanos, con los que el Gobierno tiene pensado
hacer líquidos mediante subastas y así poder pagar parte de la deuda del país con Europa. Para ampliar se
puede consultar: “El bitcoin incautado” - Disponible en www.criptomonedasvigilante.com
(22) Setiembre de 2008
(23) Boar, Andrei: “Descubriendo el bitcoin” - Ed. Profit - España - 2018 - págs. 26 y ss.
(24) Art. 11, incs. 3) y 4); art. 88, inc. 4), LC
(25) Referimos a esto por cuanto el CCyCo. no contempla en modo alguno el concepto de criptomoneda o
bitcoin ni refiere a monedas digitales
(26) Boar, Andrei: “Descubriendo el bitcoin” - Ed. Profit - España - 2018 - pág. 45

SUPLEMENTO ESPECIAL | 143

CRIPTO.indb 143 10/12/20 14:13

 CARLOS A. FERRO

clases siendo elegible la que resulte más
práctica para el usuario: a) plataformas
mixtas, que permiten comprar a partir de
moneda legal y guardar bitcoins; b) plata-
formas online, que actúan únicamente como
monedero; c) depositarlo en formato físico
a través de objetos de hardware o cajeros
ATM.(27)
¿Qué es lo que se guarda en estos mone-
deros si se está hablando de moneda digital
y no fiduciaria? Lo que se guarda y almace-
na es una clave alfanumérica que permite
acceder al sistema, escribir y consultar las
transacciones en el libro mayor. Dicha clave
es imprescindible, aunque debe considerar-
se que el sistema Bitcoin es un sistema seu-
dónimo y no anónimo.(28)
Los tipos de monedero que hasta ahora
se conocen por los especialistas son:
1. Los de escritorio, que son programas
informáticos o app para el móvil que
permiten guardar bitcoin al almacenar
las claves privadas en cualquiera de las
herramientas que se utilice: notebook,
PC o celular.(29)
Existen a su vez dos tipos de clientes:
los full client (cliente completo) o ligh-
tweight (cliente parcial). La diferencia
es que el primero descarga en su orde-
nador una cadena completa de bloques
que facilita tener toda la información
actualizada. En el segundo caso se
guarda solo la clave que le correspon-
de, pero no todo el nodo; siempre se
necesitará de un tercero para poder
acceder a la red Bitcoin. La ventaja en
algunos casos es que permite elegir en-
tre usar un monedero (wallet): caliente
(hot) o frío (cold).
Una cartera caliente son aquellos que
están conectados continuamente a la
red y a los que pueden comprarse bit-
coin con el efectivo que se lleva en la
cartera. Es la denominada parte líquida
del bitcoin.
Una cartera fría es un dispositivo que
almacena parte de la cartera de un
usuario de manera segura, general-
mente en hardware fuera de línea(30);
podría servir como caja fuerte o re-
serva, no estando conectada en línea
permanentemente.(31)
En la actualidad, distintas compañías
ofrecen una variedad de opciones para
el almacenamiento de criptomone-
das, de ello da cuenta un registro que
bien puede ser utilizado por un perito

(27) La forma de adquisición de criptomonedas mediante plataformas que permiten realizar ingresos a partir de
tarjetas de crédito o bien a partir de una transferencia directamente de la cuenta corriente bancaria ofrece al
síndico la particularidad de saber si se realizaron o no operaciones de estas características, mediante el informe
que ha de solicitarse al banco emisor de la tarjeta, quien puede brindar información detallada de referencia
(28) La diferencia es que un seudónimo es aquel que oculta su nombre verdadero con otro falso; generalmente
es aquel que usa un artista en sus actividades sin usar el nombre propio. Anónimo es aquel que oculta su nombre
e identidad, que no lleva el nombre del autor, de nombre desconocido o que se oculta (DRAE - 23va. ed. - 2014)
(29) Boar, Andrei: “Descubriendo el bitcoin” - Ed. Profit - España - 2018 - págs. 32 y ss.
(30) Gómez, Iván: “A 9 años de su nacimiento, bitcoin no es lo que se esperaba” - Disponible en www.criptonoticias.
com - 27/9/2015
(31) Boar, Andrei: “Descubriendo el bitcoin” - Ed. Profit - España - 2018 - págs. 32 y ss.

144 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 144 10/12/20 14:13

 EL SÍNDICO CONCURSAL Y LAS CRIPTOMONEDAS EN EL PROCESO DE QUIEBRA

informático para rastrear y llegar así a
la cartera, cualquiera sea su naturaleza.
2. Otra modalidad de monedero son los
de formato móvil (app) que tiene cual-
quier usuario de celular, dependiendo
de las características técnicas. Estos
permiten guardar bitcoin como realizar
y controlar pagos a usuarios, de ahí la
importancia de lograr incautarlo para
someterlo a las pericias de rigor.
3. Las plataformas web son aquellas a las
cuales se puede acceder desde el nave-
gador de la PC o notebook, funcionan de
manera similar a lo explicitado en el
punto anterior.
4. Los monederos físicos o hardware son
dispositivos que permiten guardar cla-
ves de bitcoin totalmente desconecta-
dos de la red en formato de disco duro
externo o USB. Un software es el encar-
gado de validar, permitir o rechazar las
transacciones. Hay empresas que ofre-
cen hardware wallet.
5. Existen disponibles en los mercados
monederos en papel que son otro mé-
todo físico para guardar bitcoin y que
utilizan formato en código QR.
Como se advierte esta nueva modalidad
de activo tecnológico debe ser tenida muy
en cuenta en tiempos de desaparición del
dinero físico, pues representa un bien que
puede y debe ser incautado y liquidado.
Además de otros aspectos que exceden lo
ponderado en este trabajo, el síndico debe-
ría requerir inexorablemente el auxilio de
técnicos informáticos, que bien pueden ser
suministrados por el propio Poder Judicial,
por la Policía Federal o Gendarmería a re-
querimiento del tribunal.
III - PRUEBA PERICIAL
INFORMÁTICA Y
CRIPTOMONEDAS
El trabajo del síndico se centra en ma-
terializar el desapoderamiento sobre to-
dos los activos del fallido en los términos
del artículo 107 de la LC, por efecto de que
la quiebra impide el ejercicio de los dere-
chos de disposición y administración.
Para el tema que nos ocupa, el activo es
todo hardware que posea el fallido en el acto
de incautación o que aparezca con poste-
rioridad: PC, notebook, tablets o celulares.
El oficio de estilo a las compañías nacio-
nales que prestan el servicio de telefonía
celular también resulta excluyente y de
interés para determinar o no la existencia
de un número de titularidad del fallido y
el equipo respectivo que debe ser dejado a
disposición del tribunal para las pericias de
rigor. En caso de negativa se puede ordenar
el secuestro como medida de mejor proveer
o aquella que estime el tribunal por ser di-
rector del proceso.
Cada vez en el entorno jurídico digital
cobra mayor vigencia el rol del perito infor-
mativo forense. Un fallo de la Cámara Na-
cional de Apelaciones en lo Comercial, Sala
D(32), dispuso que un correo electrónico tie-
ne valor probatorio si su contenido resulta

(32) “Skillmedia SRL c/Estudio ML SA s/ordinario” - 7/11/2017. Para mayor información pueden consultarse los
siguientes links: www.marval.com: “Valor probatorio de los correos electrónicos” y www.telam.com.ar: “Los
correos electrónicos tienen valor probatorio, el rol del perito informático forense”

SUPLEMENTO ESPECIAL | 145

CRIPTO.indb 145 10/12/20 14:13

 CARLOS A. FERRO

verosímil de acuerdo con las demás prue-
bas y sana crítica, aun cuando no cumplan
con los requisitos de la ley de firma digital.
Lo que nos interesa en el aspecto analiza-
do es que el perito informático por medio
de la utilización de distintas técnicas foren-
ses puede conocer la actividad que existió
en los dispositivos; de ahí la importancia
de facilitar el objeto de pericia al técnico sin
el cual no hay posibilidad alguna de deter-
minar la existencia de un monedero en los
términos expuestos.
Incautado y secuestrado el hardware, debe
ser puesto a disposición del perito informá-
tico, quien aportará la evidencia necesaria
y allanará el camino a la justicia para des-
cubrir la existencia o no de criptomonedas.
¿Cuál es el fundamento de la incauta-
ción del hardware en estos casos? El bitcoin o
cualquier criptomoneda es valor transferi-
ble(33), sostenido así por tribunales europeos
y posee por lo tanto valor de riqueza, de
tráfico comercial y negociación. Es en de-
finitiva un mecanismo de almacenamiento
de valor digital, que en los casos de falencia
deben ser liquidados como cualquier otro
activo por su conversión a moneda de curso
legal o bien subastados.
Desde el punto de vista jurídico econó-
mico la criptomoneda tiene aptitud para
satisfacer necesidades económicamente
apreciables. Manuel Ossorio manifiesta
que el valor “...tiene la equivalencia de una
moneda, sobre todo en relación con otra, con un
patrón común”.(34)
Un fallo del Tribunal de Ámsterdam
sienta precedente para el reconocimiento
de los acuerdos contractuales denominados
en bitcoin y considera: “El bitcoin existe, a
partir de una serie de números y letras única y
digitalmente encriptada almacenada en el disco
duro de la computadora del titular de los dere-
chos. Bitcoin es entregado mediante el envío de
bitcoins de una billetera a otra billetera. Los bit-
coins son archivos de valor independientes, que
el pagador entrega directamente al beneficiario
en el caso de un pago. Se deduce que un bitcoin
representa un valor y es transferible. En opinión
del tribunal, muestra las características de un
derecho de propiedad. Por lo tanto, un reclamo
de pago en Bitcoin debe considerarse como un
reclamo que califica para la verificación”.(35)
En ciertos países de Europa donde las
criptomonedas no se usan como medio
de pago o inversión resultando difícil su
conversión por estar prohibido su almace-
namiento, la forma más segura de liquidar-
la ha sido por medio de subastas. Así, en
Bulgaria incautaron, por investigaciones
criminales, la cantidad de 213.519 bitcoins
valorados en 2,5 mil millones de dólares
americanos, a los que el Gobierno tiene
pensado hacerlos líquidos mediante subas-
tas a precio de mercado.(36)

(33) Eurocoinpay: “Tribunal de Ámsterdam considera que el bitcoin es un valor transferible” - Disponible en
www.eurocoinpay.io/blog - 26/3/2018
(34) Ossorio, Manuel: “Diccionario de Ciencias Económicas y Jurídicas” - Ed. Heliasta - pág. 1008
(35) Cedeño, Andri: “La Corte holandesa dictamina que bitcoin tiene ‘propiedades de riqueza’” - Disponible en
www.infocoin.net - 24/3/2018
(36) “El bitcoin incautado” - Disponible en www.criptomonedasvigilante.com

146 | SUPLEMENTO ESPECIAL

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 EL SÍNDICO CONCURSAL Y LAS CRIPTOMONEDAS EN EL PROCESO DE QUIEBRA

La pericia, como se analizó brevemente,
es un medio de prueba destinado a aportar
elementos para que el juez logre una con-
vicción sobre los hechos del caso concreto.
La misma tiene motivo cuando es necesaria
la intervención de un tercero imparcial con
conocimientos técnicos específicos, que el
juez no posee, para interpretar un medio
de prueba(37). En todos los casos se debería
evitar que al acceder a los discos rígidos o
partes esenciales, se inserte información es-
puria que pueda contaminar la evidencia o
bien que se la manipule de tal forma que se
transforme en una prueba irreproducible.
IV - LA REGULACIÓN LEGAL DE
CRIPTOMONEDAS
El Código Civil y Comercial de la Na-
ción (CCyCo.) no contempla referencia al-
guna a la criptomoneda, ni a la tecnología
blockchain o sus similares, como era de es-
perarse. Al respecto, el doctor Eduardo Ba-
rreiro Delfino señaló que el artículo 765 del
CCyCo. “...demuestra una falencia estructural
vigente en la sociedad argentina desde hace va-
rias décadas, consistente en el divorcio entre los
postulados de la ciencia jurídica y de la ciencia
económica”.(38)
Por el hecho de que el CCyCo. nada diga
respecto de la vigencia del comercio digi-
tal y sus instrumentos de notoria influencia
en el nuevo siglo, el síndico no debe omitir
en su investigación la posible titularidad
del fallido de cualquier criptomoneda, tal
como se analizara anteriormente.
El Banco Central de la República Argen-
tina (BCRA) ha optado por esperar a que
el mercado crezca para luego aplicar una
regulación adecuada(39). Para la mayoría de
los especialistas, las criptomonedas parecen
cumplir con la definición de activo intangi-
ble: identificable para ser vendida, inter-
cambiada o transferida individualmente,
no es efectivo, ni activo no monetario y no
tiene forma física.(40)
Según informes de la República de Chi-
le, los contribuyentes deberán declarar sus
ganancias en el mercado de las criptomone-
das ante el Servicio de Impuestos Internos
(SII) porque no están afectadas al IVA por
ser bienes inmateriales, pero sí al impuesto
a la renta.(41)
Expresamente el SII dispuso que se in-
cluyen “rentas provenientes de la venta de
monedas extranjeras de curso legal o de activos
digitales o virtuales, como las criptomonedas
(por ejemplo, bitcoins)”.

(37) Acosta, Ana L. y Lerardo, Rosario: “Pericias informáticas a mensajes de texto en celulares” - Disponible en
www.eldial.com
(38) Barreiro Delfino, Eduardo A.: “Interrogantes del art. 765 del nuevo Código Civil y Comercial” - Disponible en
www.pensamientocivil.com.ar
(39) Bustamante, Sofía: “A contramano de otros países Argentina da aire a las criptomonedas” - Disponible en
www.cronista.com
(40) Boar, Andrei: “Descubriendo el bitcoin” - Ed. Profit - España - 2018 - pág. 86
(41) Disponible en www.biobiochile.cl - 15/1/2019, con nota de Matías Vega; también se puede consultar el artículo
de Jonathan Flores en el mismo link bajo el título: “SII zanja el debate y determina que las criptomonedas están
exentas de IVA” - 16/5/2018

SUPLEMENTO ESPECIAL | 147

CRIPTO.indb 147 10/12/20 14:13

 CARLOS A. FERRO

A modo de referencia, por exceder el V - CONCLUSIÓN

marco de la especialidad, en diciembre de
2017 el Congreso de la Nación Argentina
aprobó la ley 27430 que trajo una reforma
integral al sistema tributario argentino. En-
tre los grandes cambios, que empezaron a
regir el 1/1/2018, la nueva ley grava con el
impuesto a las ganancias las rentas prove-
nientes de las “monedas digitales”, sin em-
bargo las críticas no se hicieron esperar y
se está a la espera de que la AFIP establezca
qué se entiende por ese concepto.(42)
Como señala Luciano Román(43), la ve-
locidad de las transformaciones digitales
contrasta cada vez más con la obsolescen-
cia de la legislación. Las facultades de de-
recho enseñan el contrato de transporte sin
mencionar a “Uber”, el derecho comercial
sin mencionar a “Mercado Libre” y en los
programas de finanzas no se menciona la
palabra “bitcoin”.
Las divisas virtuales son un valor sus-
ceptible de incautación y liquidación que
integran el activo del fallido en los tér-
minos del artículo 107 de la LC, su inter-
cambio a moneda de curso legal o subasta
servirá para satisfacer el pasivo verificado.
Conforme a los parámetros analizados, las
criptomonedas serían: a) un medio de cam-
bio, pues es objeto de intercambio a través
de las herramientas del sistema digital;
b) una unidad de cuenta, cuando se reali-
zan transacciones con bitcoins -o cualquier
otra criptodivisa- porque los precios se es-
tablecen en esta unidad de medida de va-
lor y son depósito de valor en el tiempo y
en el espacio; esto permite que su tenencia
pueda realizarse en otro tiempo y lugar(44),
aun cuando tenga ciertos inconvenientes de
regulación y supervisión en los mercados.

(42) Caunedo, Martina: “Altcoins. Una abogada experta en criptomonedas explica qué impuestos hay que
pagar en la Argentina” - Disponible en www.infobae.com - 20/7/2018
(43) Román, Luciano: “Internet y la utopía de un mundo sin reglas” - Diario La Nación - 15/1/2019 - pág. 29
(44) Loprete, Marcelo: “Los bitcoins y el derecho argentino” - Disponible en www.abogados.com.ar - 16/12/2014

148 | SUPLEMENTO ESPECIAL

CRIPTO.indb 148 10/12/20 14:13

 ECONOMÍA
POSPANDEMIA.
ASPECTOS TRIBUTARIOS
PARA CONSIDERAR
EN RELACIÓN CON LOS
CRIPTOACTIVOS(1)
I - INTRODUCCIÓN
1.1. COVID-19: gasto público, déficit
fiscal y mercado doméstico
El(1)COVID-19 aceleró un proceso de
transformación integral en las pautas de
consumo y trabajo de la población, la di-
gitalización de procesos se volvió regla,
limitando y protocolizando las activida-
des presenciales. Estas transformaciones
generaron una caída en los ingresos de
los agentes económicos de ciertos sectores
“humano intensivos”, como transporte de
pasajeros, gastronomía, espectáculos, even-
tos (paradójicamente, estos sectores suelen
ser los que más traccionan la recaudación
impositiva, en términos de IVA y cargas
(1) Este artículo fue publicado en ERREPAR - Práctica Integral Santa Fe (PSF) - Octubre/2020 - Cita digital:
EOLDC102470A
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 149
Pablo A. Lacha
Matías S. Núñez
sociales); favoreciendo el crecimiento de
sectores tecnológicos, de comunicaciones y
logística; Mercado Libre se transformó en la
mayor empresa de América Latina.
Al iniciar la cuarentena (aislamiento
obligatorio), el Estado decidió utilizar su
capacidad para intervenir en la economía
y socorrer a empresas e individuos, pero
esta capacidad se agotó progresivamente
con el paso de los meses, lo cual se reflejó
en mayor déficit fiscal y emisión monetaria.
Luego de meses de restricciones, se vuelve
necesario tomar medidas que favorezcan la
estabilidad financiera necesaria para evitar
que un agravamiento de esta coyuntura fis-
cal desemboque en devaluación (“ajuste de
mercado”) y un shock inflacionario.
| 149
10/12/20 14:13
 PABLO A. LACHA - MATÍAS S. NÚÑEZ
Según registros oficiales, el 45% de la
suba del gasto estatal se relaciona con la ex-
cepcionalidad de la pandemia, la ayuda ofi-
cial: Ingreso Familiar de Emergencia (IFE),
Asistencia de Emergencia Trabajo y Pro-
ducción, Tarjeta Alimentaria y erogaciones
directas a la salud; sumando los subsidios
por el congelamiento de las tarifas de los
servicios públicos explican gran parte de
este incremento. Sin embargo, gran parte
de esas acciones deberán ser desarticuladas
a medida que se inicie la “nueva normali-
dad”, de la mano de la recuperación de la
actividad.
Según estimaciones del Banco Central, el
Producto Bruto Interno (PBI) de la Argen-
tina en 2020 caería 12,5% y el déficit fiscal
primario sería de 2000 miles de millones
de pesos(2) (27.484 millones de dólares).
Ello contempla el acuerdo logrado con los
principales acreedores para reestructurar
65.000 millones de dólares en deuda extran-
jera, situación que contribuyó para superar
una cesación de pagos.
El presupuesto 2021 prevé una inflación
entre puntas (diciembre/2020 a diciem-
bre/2021) del 29% y asume un dólar oficial
de $ 102,4 a fines de 2021. En ese marco, las
importaciones crecerían 16,3% y las expor-
taciones 10,2%, el saldo comercial caería de
USD 17.300 millones en 2020 a USD 15.000
el año próximo, mientras que el déficit fis-
cal primario se reduciría a 4,5% del PBI;
según las pautas presupuestarias gracias a
un leve aumento de la presión tributaria y una
disminución del gasto público asociado a la
pandemia de coronavirus.
(2) Estimación de la cotización del dólar oficial a la fecha del cierre de la revista
150 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 150
1.2. COVID-19. Financiamiento del
gasto público mediante emisión
monetaria
La pandemia del COVID-19 encuentra a
la Argentina en una situación de recesión
y debilidad financiera. En este contexto, la
estrategia del Gobierno fue inyectar dinero
y crédito para sostener la demanda agre-
gada y morigerar la recesión. Sin embargo,
esta estrategia debe ser convalidada con un
sostenimiento del producto de forma tal
que el mercado de capitales genere mayor
inversión y desarrollo, creando un círculo
virtuoso.
La contracara de una expansión moneta-
ria sin una maquinaria productiva funcio-
nando y traccionando en equilibrio suele
derivar en devaluación y shock inflaciona-
rio. Pero ¿cómo garantizar que el crédito
disponible y el dinero emitido se traduzcan
en un motor para la inversión y el creci-
miento? Este rol teóricamente es asumido
por los bancos como canalizadores del cré-
dito, sin embargo, en las últimas décadas su
desempeño ha sido, al menos, insuficiente.
No podemos olvidarnos tampoco del
marco regulatorio y la tan mentada “segu-
ridad jurídica”, variable que es considera-
da generalmente en primer término por la
inversión privada al momento de tomar
riesgos empresarios. Noticias recientes nos
informan sobre el éxodo de algunos capita-
les privados productivos como también de
inversiones canceladas (Amazon en Bahía
Blanca) o de reasignación de inversiones
(Mercado Libre en Brasil y México, en de-
trimento de Argentina).
10/12/20 14:13
 ECONOMÍA POSPANDEMIA. ASPECTOS TRIBUTARIOS PARA CONSIDERAR EN…
Analizando la base monetaria, resulta
preocupante que el stock de Leliq supere los
$ 1,5 billones de pesos. La notable expan-
sión de este mecanismo de financiamiento
heterodoxo dificulta cualquier plan de mo-
deración monetaria que permita ordenar el
gasto público.
Recordamos que las Letras de Liquidez
(Leliq) nacieron en enero de 2018, con el
objetivo monetario de mantener la cantidad
de dinero que circula en el país (no generar
inflación por emisión de dinero). Una Le-
liq del Banco Central es como un bono o
un préstamo que toma el Banco Central de
la República Argentina con los bancos por
una semana. A diferencia de las Letras del
Banco Central, que las podía adquirir cual-
quier persona, las Leliq solo están disponi-
bles para las entidades financieras. Como
el Banco Central paga intereses por estos
instrumentos financieros, introduce dinero
al mercado con esos pagos. Para retirarlos,
y que no aumente la cantidad de dinero que
circula, se usan las Leliq.
En lo que respecta a medidas hetero-
doxas para financiar el gasto público,
recordamos los Bonos Lecop (Letras de
Cancelación de Obligaciones Provinciales)
emitidos entre 2001 y 2002 en la Argentina
mediante el decreto 1004/2001; estos no de-
vengaron interés y vencieron el 30/9/2006.
Originalmente fueron creados con el fin de
cancelar las deudas del Estado Nacional
con las provincias ante la falta de recursos
financieros, debido a la crisis económica de
2002 se realizó otra emisión, en muchos ca-
sos para pagar sueldos y subsidios estata-
les. Estos instrumentos circulaban a la par
del peso convertible y se podían usar para
pagar impuestos y hacer compras.
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 151
Creemos que el problema de la expansión
monetaria es un fenómeno global, siendo el
principal desafío de los países canalizar esa
mayor emisión en inversión productiva, de
lo contrario, irremediablemente habrá un
debilitamiento de las monedas nacionales
(fenómeno que se estaría dando en este mo-
mento en Argentina) y consecuentemente
procesos inflacionarios.
1.3. Monedas digitales de bancos
centrales
La economía digital abrió paso a tecno-
logías disruptivas que permiten mejorar la
transparencia y trazabilidad de los circui-
tos financieros. El nacimiento de Internet, la
llegada de los sistemas de pago digitales y,
sobre todo, de las criptomonedas forzaron
a las entidades financieras, estatales y pri-
vadas a replantearse cómo seguir teniendo
el control y monopolio del dinero.
Una de estas tecnologías emergentes son
las Central Bank Digital Currency (CBDC, en
español, moneda digital de banco central).
Representan un formato de dinero fiducia-
rio digital que es emitido por el banco cen-
tral de un país y por tanto posee valor de
curso legal en esa nación. Surgen como una
respuesta de los países preocupados por la
aparición de las criptomonedas libres en
el mundo. Sobre todo, preocupados por la
pérdida de su poder económico y financie-
ro a nivel global.
Las CBDC pretenden ser la evolución del
dinero fiduciario, a través de funcionalida-
des similares a las criptomonedas con el
objetivo de responder a las necesidades del
mundo actual. Conceptualmente represen-
tan un híbrido entre los modelos de dinero
fiduciario y las criptomonedas como bitcoin.
| 151
10/12/20 14:13
 PABLO A. LACHA - MATÍAS S. NÚÑEZ
Las CBDC pueden ayudar a los Gobier-
nos a alcanzar distintos objetivos políticos,
económicos, geopolíticos y geoeconómicos
en todo el mundo; se caracterizan por:
a) Es posible el intercambio entre pares
(sin validación del emisor); no obstan-
te, debe tenerse en cuenta que, si bien
es posible intercambiarlas entre pares,
dicho movimiento es de conocimiento
en tiempo real por el administrador de
la red.
b) Su aceptación es universal, un hecho
que es apoyado por su encuadre legal
otorgado por el Estado y la institución
emisora. Su tenencia y uso por cual-
quier ciudadano es legal.
c) Es anónimo, privado y su tenencia no
devenga intereses de forma autónoma.
d) No es de libre acceso, los bancos deci-
den a quién se le da acceso y a quién
no.
e) Es dinero centralizado, toda la infor-
mación financiera generada será alma-
cenada por el emisor.
Frente a esta nueva tecnología, la fragili-
dad del peso y su desvalorización constante
hacen de esta herramienta un caso de estu-
dio a considerar, sobre todo en un contexto
donde es prioritario sostener la inversión
pública y crear mecanismos de control
de política monetaria cuya actuación sea
inmediata.
Destacamos que las CBDC no tienen una
lógica deflacionaria como bitcoin, cuya emi-
sión programada disminuye con el trans-
curso del tiempo hasta llegar a 0 una vez
emitidos los 21.000.000 de BTC previstos;
las CBDC mantienen el riesgo de emisión
arbitraria de la entidad emisora, con las
152 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 152
posibles repercusiones inflacionarias que
dicha circunstancia genera.
II - TOKENIZACIÓN DE ACTIVOS
2.1. Tokens y criptoeconomía
La tokenización aplicada a la seguridad
de los datos es el proceso de sustitución de un
elemento de datos sensible por un equivalente no
sensible, denominado token, que no tiene un
significado o valor extrínseco o explotable.
El token es una referencia (es decir, un iden-
tificador) que regresa a los datos sensibles a
través de un sistema de criptografía.
El término criptoactivo (activo oculto/
secreto) suele utilizarse en los criptomerca-
dos para referirse a un token emitido dentro
de una plataforma blockchain y comerciali-
zado en un mercado especializado.
Para abordar la idea de criptoactivos,
mencionaremos algunos de los términos
utilizados habitualmente en el “criptomer-
cado”, como criptomonedas, tokens, contra-
tos inteligentes, sistemas de gobernanza,
entre otras formas de bienes y servicios que
utilizan los sistemas criptográficos para
funcionar.
La primera criptomoneda y la más co-
nocida a nivel global es bitcoin, concebido
en el año 2008 como un sistema de efectivo
electrónico entre pares (A Peer-to-Peer Elec-
tronic Cash System), operativo desde el año
2009. No es asunto de esta colaboración de-
tallar su funcionamiento, pero mencionare-
mos que utiliza como sistema de emisión
un mecanismo de minado basado en prue-
bas de trabajo. Actualmente cotiza en USD
11.869 / $ 1.626.530.
10/12/20 14:13
 ECONOMÍA POSPANDEMIA. ASPECTOS TRIBUTARIOS PARA CONSIDERAR EN…
Bitcoin se basa en tecnología DLT (Dis-
tributed Ledger Technology o Tecnología
de Libro Mayor Distribuido) y blockchain,
funciona como un libro contable distribui-
do inmutable que registra qué “dirección”
tiene saldo, desde y hacia cuál dirección se
transfirió y cuánto. Esta tecnología disrup-
tiva encuentra territorio fértil y cada vez
más amplio en quienes creen que es posi-
ble construir un mundo más transparente
y con mayores posibilidades, dado que
permite la existencia de un vector para la
creación de valor en las nuevas economías:
la tokenización de activos.
La Red Ethereum (2015) permitió la cate-
goría de contratos inteligentes dando lugar
a las “fichas digitales” (token). Por el lengua-
je de programación en el que fue construi-
do y porque fue pensado con ese propósito,
Ethereum funciona como una plataforma
que permite que se le agreguen pedazos de
código para ejecutar ciertas funciones espe-
cíficas montadas sobre su blockchain. Cada
uno de estos proyectos montados sobre
Ethereum, a su vez, paga los fees por el uso
de la Red Ethereum en Éter (ETH, cripto-
moneda nativa de la red) a los validadores
de transacciones.
Desde el lanzamiento de bitcoin en 2009,
se crearon más de 1500 nuevos criptoacti-
vos, incluyendo monedas, commodities y
tokens.
2.2. Tipos de tokens
Existen tres tipos de criptotokens.
2.2.1. Token como activo financiero
(Security Token)
Un token se considera un activo finan-
ciero si se puede comprar y vender en
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 153
mercados públicos (tradear); es decir, si los
inversores pueden comprar el criptoacti-
vo con expectativas de generar un retorno
financiero se considera un Security Token.
A mediados de 2017, la SEC de Estados
Unidos (“U. S. Securities and Exchange Com-
mission” o Comisión de Bolsa y Valores de
Estados Unidos) advirtió que, si el organis-
mo regulador clasifica el token como “secu-
rity”, cae bajo la normativa de cualquier activo
financiero “tradicional” (por ejemplo, acciones
u obligaciones negociables), debiendo respetar
lineamientos muy estrictos, principalmente
para proteger al público general de ser en-
gañado con una falsa promesa de retornos
irracionales. Luego de dicha normativa, la
mayoría de los proyectos evitó ofrecer sus
tokens de forma tal que puedan ser catalo-
gados como “securities” por la SEC ; evitan-
do correr los riesgos y costos de encuadrar
en esta categoría. Uno de los puntos que
menciona la SEC es claro: “No se permite
hacer publicidad masiva de una oportunidad de
inversión financiera donde cualquier individuo
puede invertir”.
La SEC establece que para que un token
sea considerado “security” tiene que supe-
rar el Howey test, verificando:
a) Que no es una inversión de dinero.
b) Que no tiene expectativas de lucro.
c) Que no está basado principalmente en
el esfuerzo de otros (centralización de
beneficios).
Según cómo se mire, prácticamente todos
los tokens podrían encuadrarse bajo la cate-
goría de activos financieros, dado que la
mayoría de los inversores en criptoactivos
esperan un retorno mediante el potencial
incremento del valor del token a lo largo del
tiempo. Sin embargo, si un token no califica
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 PABLO A. LACHA - MATÍAS S. NÚÑEZ
en alguno de los tres puntos del Howey test
no puede considerarse un “security”.
La SEC declaró que los criptoactivos que
circulan en la Red Ethereum no deben ser
regulados como un valor financiero, dado
que el Éter no es un valor porque la Red
Ethereum está descentralizada: “Es funda-
mental para determinar si un valor se vende
cómo lo hace, y las expectativas razonables de
los compradores”, argumentó William Hin-
man, jefe de la División de Finanzas Corpo-
rativas de la SEC en 2018.
2.2.2. Token de utilidad (Utility
Token)
Un token de utilidad es básicamente una
promesa de uso futuro en la plataforma para
quien lo posee: se paga el consumo del servi-
cio con ese token.
La apreciación del valor surge ante una
oferta limitada de esos tokens (no se emiten
más que cierta cantidad); es decir, si la de-
manda por ese servicio sube, consecuente-
mente, aumentaría el valor de ese token.
Los proyectos no tienen que promocio-
nar su criptoactivo como una oportunidad
de inversión para hacer dinero, sino para
comprar un token que van a poder usar para
pagar por el servicio ofrecido después. El
incremento del precio es una consecuen-
cia del éxito de su propuesta de valor al
mercado.
También se las podría llamar “tokens de
acceso a la plataforma” (Network Access
Tokens) porque el token te permite pagar por
usar esa plataforma para hacer algo.
Desde el punto de vista legal, deberían
estar cubiertos si no permiten que esos
tokens puedan ser intercambiados por otros
154 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 154
bienes o servicios fuera del ecosistema para
el cual fueron creados. Generalmente el va-
lor del token estará dado por la demanda
de los usuarios para utilizar la aplicación
descentralizada (DApp) en la cual circula
el token.
Los tokens que se están creando como
programas de incentivos, de millaje fre-
cuente, caerían dentro de esta categoría: se
usarían, por ejemplo, para pagar nuevos
pasajes en American Airlines.
2.2.3. Token de acciones (Equity
Token)
Representan la propiedad de una par-
te de una organización. Con este tipo de
token es mucho más fácil tener acciones de
una empresa, principalmente, una nueva,
una startup. Una de las ventajas en com-
paración con las acciones típicas es que, a
través de los tokens, los accionistas pueden
tener un rol más activo en el gobierno de
ese emprendimiento: por ejemplo, es po-
sible hacer votaciones más rápidas, fáciles
y transparentes a través de una blockchain.
Debido fundamentalmente a la falta de
marco regulatorio, casi ningún emprendi-
miento lanzó un token de acciones.
Es solo cuestión de tiempo hasta que este
tipo de token gane popularidad, sin embar-
go, actualmente la plataforma SeSocios.
com (una de las más importantes del país)
consigna en su sitio: “No estamos captando
fondos argentinos para proyectos equity (regu-
lación CNV)”.
2.3. Emisión de tokens como modelo
de negocio
Luego de la expansión de la red bitcoin,
se crearon otras redes blockchain con sus
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 ECONOMÍA POSPANDEMIA. ASPECTOS TRIBUTARIOS PARA CONSIDERAR EN…
respectivas criptomonedas nativas, por
ejemplo:
a) Red Ethereum: criptomoneda nativa
Ether (explorador: https://etherscan.
io/).
b) Red BitShares: criptomoneda nativa
BTS (explorador: https://cryptofresh.
com/).
c) Red NEM: criptomoneda nativa XEM
(explorador: https://explorer.nemtool.
com/#/), entre otras.
Las principales formas mediante las cua-
les se distribuyen y/o adquieren criptomo-
nedas o tokens son:
a) Realizando alguna acción concreta en
una red o plataforma.
b) Poseyendo otras criptomonedas.
c) Mediante la adquisición en una cuenta
abierta en ciertos exchanges.
d) Instalando una aplicación específica.
e) Intercambiándolas en un mercado p2p
(persona a persona).
Actualmente el ecosistema alrededor de
Ethereum es uno de los más dinámicos del
sector, con funciones expandidas por cada
aplicación que se construye en esa platafor-
ma, y que circula gracias a los tokens que
lanza cada aplicación.
La Red Ethereum se caracteriza por ser
una blockchain flexible y con gran acepta-
ción entre los programadores. Los tokens
fungibles basados en dicha Red se denomi-
nan ERC-20, en estos es posible guardar la
dirección de la billetera a la que pertenecen
y el balance disponible para usar. Una vez
que alguien envía un token, el balance del
emisor disminuye y aumenta el del recep-
tor. El código de programación describe
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 155
cómo se comportará dicho token, y su base
de datos simplemente mantiene un registro
de cuántos tokens tiene cada persona.
En el ámbito local, el Club Atlético In-
dependiente unido al servicio “Fan tokens”
de la plataforma SeSocio.com (que opera
como buscador de inversiones y permite
obtener liquidez a través de su plataforma
de Trading) lanzó, el mes pasado, su token
($CAI Fan token), el cual se agotó en quince
minutos.
Independiente fue el primer club de
Sudamérica en adoptar tokens basados en
tecnología blockchain para conseguir in-
gresos genuinos de los socios y, además,
fidelizarlos. En la primera etapa recauda-
ron USD 312.500. En solo quince minutos,
se agotaron los 250.000 CAI Fan tokens que
salieron a la venta a un precio de USD 1,25
por unidad. Bajo la modalidad de compra
por orden de llegada. El club de Avellaneda
embolsará gran parte de ese total y el res-
to irá para las empresas involucradas en el
desarrollo de esta tecnología. Quienes ad-
quieran los tokens tendrán varios beneficios.
Podrán votar en diferentes encuestas y ga-
nar recompensas relacionadas con el club,
incluyendo nuevas experiencias digitales y
activaciones de importancia, como conocer
jugadores y ver encuentros en ubicaciones
VIP cuando los hinchas regresen a los es-
tadios. Las recompensas también incluirán
una videollamada con un jugador de Inde-
pendiente y merchandising oficial del club,
como camisetas y pelotas firmadas por los
futbolistas.
El token está a disposición en la plataforma
de Socios.com y en Chiliz Exchange, el pri-
mer sitio de tokens deportivos del mundo.
Clubes como PSG, Barcelona, Juventus,
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 PABLO A. LACHA - MATÍAS S. NÚÑEZ
Galatasaray y Atlético de Madrid ya ofre-
cen allí sus tokens.
“Esta es una nueva forma que tienen los clu-
bes de generar ingresos genuinos. Es importante
aclarar que los fan tokens tienen un valor
pero no son criptomonedas tradicionales,
no son un instrumento financiero ni reem-
plazan a otras modalidades de pago. Son
activos digitales que sirven para darles chan-
ces a quienes las adquieren de acceder a bene-
ficios”, detalló el gerente de marketing de
Independiente.
De esta forma, observamos que la circula-
ción de criptoactivos en territorio nacional
comienza a ser una realidad de la incipiente
criptoeconomía argentina.
2.4. Criptoactivos vinculados al
comercio minorista: proyecto
EcoDocta
Dentro de la criptoeconomía podemos
encontrar proyectos que buscan despertar
el interés del público general con fines es-
pecíficos. Dentro de este tipo destacamos
la iniciativa EcoDocta, la cual promueve
156 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 156
el uso de “doctas”, concepto que definen
como una criptomoneda social y ambiental,
cuyo propósito es fomentar una economía
basada en el cuidado del medio ambiente
(www.ecodocta.com/index.html).
Conceptualmente es un Utility Token que
se adquiere por entregar material recupera-
do en determinados “puntos verdes” en el
ámbito de la Ciudad de Córdoba.
Dentro de la plataforma se incentivan ac-
ciones con impacto positivo en el ambiente
y sociedad mediante doctas, criptomoneda
que es posible usar en una red de comercios
adheridos. Los tokens emitidos en la red
blockchain de Nem luego son canjeados por
cupones de descuentos que “cotizan” en
doctas, favoreciendo un esquema de econo-
mía circular local.
La aplicación también permite interac-
tuar agregando puntos verdes y participan-
do de misiones colaborativas, recibiendo
doctas por estas.
A continuación, mostramos algunas pan-
tallas de la aplicación disponible en An-
droid e ios:
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 ECONOMÍA POSPANDEMIA. ASPECTOS TRIBUTARIOS PARA CONSIDERAR EN…

SUPLEMENTO ESPECIAL | 157

CRIPTO.indb 157 10/12/20 14:13

 PABLO A. LACHA - MATÍAS S. NÚÑEZ
En esta última pantalla mostramos que
la aplicación permite llevar un registro de
la “huella ambiental” exteriorizada por el
usuario.
2.5. Retribuciones por microtareas
en plataformas en la nube. Los datos
como modelo de negocio
Como vemos, la digitalización de la ac-
tividad económica abre puertas a circuitos
económicos no desarrollados. La creación
y revisión de contenido en plataformas
colaborativas en la nube abren la puerta al
análisis de la tributación de la creación de
158 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 158
valor en estas, inaugurando el debate sobre la
tributación de la cesión de datos de los usuarios
de plataformas digitales. Estos conceptos que
hoy surgen disruptivos son la puerta a lo
que se define “internet del valor”, asimilable
al cambio de paradigma provocado por el
comercio electrónico en la década de 1990.
En este contexto, el Servicio Interno de
Impuestos de Estados Unidos (IRS, por sus
siglas en inglés), en un intento por abarcar
cada vez más los ingresos en bitcoin y crip-
tomonedas, ha catalogado como sujetas a
impuestos las ganancias por microtareas en
plataformas de trabajo en internet.
A través de un memorándum, publicado
el 28/8/2020, la institución aseguró que este
tipo de operaciones debe ser considerado
como ingresos imponibles. La comunicación
fue emitida como respuesta a una consulta
de la división de pequeños negocios y tra-
bajadores no asalariados. En síntesis, cual-
quier ganancia de este tipo es considerada
como “ingreso ordinario”, específicamente
las actividades de procesamiento de datos o la
revisión de imágenes.
Un contribuyente que recibe moneda
virtual convertible a cambio de realizar una
microtarea a través de una plataforma de
crowdsourcing ha recibido consideración a
cambio de realizar un servicio, y la mone-
da virtual convertible recibida está sujeta
a impuestos como ingreso ordinario. Estas
tareas, que suelen ser recompensadas con
montos por debajo de un dólar, tendrían
que declararse. Según el texto, “salvo que la
ley disponga lo contrario”, los ingresos brutos
que deben declararse pueden provenir de
cualquier fuente, incluyendo el pago por
servicios. Todas las ganancias de las que el
contribuyente tenga “dominio completo”
son consideradas como imponibles. El IRS
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 ECONOMÍA POSPANDEMIA. ASPECTOS TRIBUTARIOS PARA CONSIDERAR EN…
considera las criptomonedas como propiedad su-
jeta al pago de impuestos al menos desde 2014.
III - COMENTARIOS FINALES
3.1. Trazabilidad del gasto público y
déficit fiscal
El ordenamiento de las cuentas públicas
es clave para evitar un “ajuste de merca-
do” (devaluación) y un shock inflacionario.
El modelo de control de legalidad diferido
sobre las cuentas públicas, previsto en el or-
denamiento constitucional, queda obsoleto
frente a las herramientas que brindan las
nuevas tecnologías, que permiten mayor
transparencia y control en el manejo de la
“cosa” pública (Rēs pūblica).
En este contexto, pensar en las CBDC
como la evolución del dinero fiduciario, a
través de funcionalidades similares a las
criptomonedas, con el objetivo de respon-
der a las necesidades del mundo actual,
resulta prometedor. Por qué no pensar que
los programas para impulsar el consumo en
rubros afectados por la pandemia, como el de
electrodomésticos e indumentaria, implementen
trazabilidad blockchain, pensar el fortaleci-
miento del mercado doméstico con Ahora
12, Ahora 18, ProcreAr y Obra Pública con
dinero programable, a prueba de fraude y
doble gasto. Ello no solo fortalecería el po-
der adquisitivo de la moneda y contribuiría
a lograr estabilidad en los precios de refe-
rencia sino que mejoraría la confianza de la
población en general.
SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 159
Argentina cuenta actualmente con una
plataforma blockchain multiservicios sólida,
transparente y confiable: Blockchain Federal
Argentina (https://bfa.ar/) que permitiría
incorporar esta tecnología a un plan fiscal
y monetario que ayude a estabilizar las ex-
pectativas de los operadores y a trabajar
en un camino hacia el ordenamiento fiscal
que permita recuperar la confianza en las
cuentas públicas; especialmente en estos
momentos en que el Gobierno analiza la re-
conversión del IFE en un sistema de renta
básica universal (RBU) pospandemia.
3.2. Criptoactivos
Los avances tecnológicos promueven a
pensar que el mundo será tokenizado. La
inteligencia artificial, el machine learning, la
computación y optimización de costos ges-
tionados por bases de datos criptográficas
seguras permitirán el desarrollo de aplica-
ciones modernas que funcionan sobre redes
de logística y almacenamiento físico como
nunca antes vistos.
La automatización de procesos deslocali-
zados y distribuidos es una realidad posible
en el mediano plazo. El proyecto Prime Air
que realizó en 2016 el primer envío “real”
a un cliente mediante un dron autónomo
obtuvo el mes pasado la autorización de la
Administración Federal de Aviación de los
Estados Unidos para su flota de aviones te-
ledirigidos Prime Air.
En este contexto global, conocer y contar
con iniciativas de origen nacional como el
proyecto EcoDocta es auspicioso, sistemas
blockchain contribuyen a entender el valor
de descentralizar y crear criptoactivos para
financiar acciones ambientales y/o proyec-
tos sociales.
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 PABLO A. LACHA - MATÍAS S. NÚÑEZ
Será clave de cara al futuro desarrollar
profesionales capaces de realizar auditorías
de código, análisis de migración de liquidez
entre plataformas, análisis de tasa de hash
de una red blockchain. Pensamos que, en un
tiempo, nadie se sorprenderá de pagar con
criptoactivos, así como nadie se sorprende
hoy de pagar una parte del boleto de una
aerolínea con millas o puntos.
3.3. Tributación de criptoactivos
Si enfocamos el tema de criptoactivos como
medio de pago de bienes o servicios, clara-
mente la posición del IRS norteamericano
parece ser la adecuada, toda vez que la gra-
vabilidad de una venta de un bien o la pres-
tación de un servicio no puede depender
del medio de pago utilizado.
Cuando ese criptoactivo lo vemos como
un instrumento financiero, la problemática es
otra, y tendremos que ver si se usa con fines
especulativos o de mera reserva de valor,
si las ganancias son líquidas y realizadas o
por tenencia; entendemos que estos son los
desafíos de la fiscalidad a futuro. Pero nos
vemos tentados a adelantarnos a la pelícu-
la, con temor a equivocarnos; en un mundo
como el que hemos descripto de crecien-
tes déficits fiscales mundiales, avizoramos
Estados legislando en pos de aumentar la
recaudación, descuidando quizá los prin-
cipios básicos de la tributación (equidad,
capacidad contributiva, simplicidad de
recaudación).
Blockchain e inteligencia artificial, que
se vienen desarrollando de manera ace-
lerada y seguramente serán la puerta a la
160 | SUPLEMENTO ESPECIAL
CRIPTO.indb 160
tecnología del futuro. La pandemia puso la
economía en una situación de desequilibrio
generalizado. La fuerte emisión monetaria
genera desequilibrios en el sistema finan-
ciero y ello en el sistema tributario. De cara
a la nueva realidad que enfrentarán los sis-
temas tributarios, entre ellos la tributación
de criptoactivos, vemos clave centrar el análi-
sis en la capacidad contributiva del sujeto pasi-
vo de la obligación. Cualquier enfoque debe
centrarse en bajar y prevenir la morosidad
y la insolvencia, como también no dejar los
mecanismos de control en manos de muy
pocos, democratizarlos.
La adecuación del sistema tributario de-
berá evitar la perpetuación de mecanismos
políticos, económicos y financieros que
pasen por encima de las libertades indivi-
duales. Para ello podemos citar el sistema
de recaudaciones bancarias vigentes que
genera sistemáticamente saldos a favor de
los contribuyentes, apropiándose compul-
sivamente del dinero de los ciudadanos.
Tecnologías como bitcoin son resistentes
a la censura y al poder de policía, es dinero
libre, basado en matemáticas. Sin embargo,
la libertad trae responsabilidad, errores en
el manejo de la red pueden llevar a la pér-
dida irreversible de los fondos.
Como contracara, con el dinero centra-
lizado, sabemos que toda la información
financiera recabada será almacenada y ter-
minará tarde o temprano en las manos del
Fisco.
El futuro de la economía digital deberá
buscar un equilibrio entre centralización y
descentralización, seguridad y libertad.
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ai160761624535_Tapa Criptomoneda (scene) 1.pdf 2 10/12/20 13:04

CRIPTOMONEDAS EN ARGENTINA
UNA MIRADA INTEGRAL
DE LA NUEVA MONEDA DIGITAL

ERREPAR DICIEMBRE 2020

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ISBN 978-987-01-2666-9

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Criptomonedas en Argentina : una mirada integral de la nueva moneda digital /
BUENOS AIRES - ARGENTINA compilado por Ricardo Antonio Parada ; José Daniel Errecaborde. - 1a ed. -
Ciudad Autónoma de Buenos Aires : Errepar, 2020.
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Daniel, comp.
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CRIPTOMONEDAS EN ARGENTINA
Una mirada integral
de la nueva moneda digital

CRIPTOMONEDAS EN ARGENTINA
Marco conceptual y perspectiva actual | Intentos de tributación en España y
otros países | El confuso marco tributario en nuestro país | Regulación legal |
Los criptoactivos en el marco penal y en procesos de quiebra |

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