Máster en Gerencia Bancaria y Financiera

(14ª edición)

MÓDULO. MERCADOS MONETARIOS Y DE RENTA FIJA PÚBLICA Y PRIVADA

FECHAS (*):

21 de noviembre de 2023 (15:30 - 19:30)

23 de noviembre de 2023 (9:00 - 14:00)
24 de noviembre de 2023 (9:00 - 14:00)
25 de noviembre de 2023 (8:00 – 13:00)

(*) Sesiones impartidas exclusivamente por Pablo Larraga

PROFESORES:

PABLO LARRAGA. Planificador financiero. Profesor asociado Universitat Pompeu Fabra.

ÍNDICE TEMÁTICO:

1. Marcados monetarios

Definición, funciones y características de los mercados monetarios

Letras del Tesoro y Pagarés de Empresa.
Subastas y procesos de valoración y cálculo de rentabilidad.
Operativa de repos

2. Introducción a la renta fija.

Distinción entre activo monetario y activo de renta fija

Principales activos de renta fija
Deuda Publica y Renta Fija Privada
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3. Características del mercado de Deuda Pública española.

Estructura de la Deuda Pública Española.

Mercados de Deuda Pública Española.
Características de los activos.
Letras del Tesoro.
Bonos y Obligaciones.
Tipos de operaciones.

4. Valoración en los mercados de renta fija

Definición y aspectos básicos de valoración: relación precio-TIR

Curvas cupón-cero. Estructura temporal de tipos
Curvas de tipos “forward"
Duración, duración corregida y sensibilidad de un bono y de una cartera.

5. Deuda Pública Zona Euro y otros emisores extranjeros.

Principales emisores.
Rentabilidad y análisis de la prima de riesgo entre diferentes emisores.
Emisores supranacionales
Eurobonos.

6. Renta fija privada

Emisiones de renta fija privada.

Pagarés de empresa, bancarios y corporativos.
Bonos y obligaciones simples a tipo fijo.
Floating rate notes (FRNs).
Cédulas, bonos y participaciones hipotecarias. Emisiones phandbriefe.
Titulizaciones de activos.
Emisiones internacionales.
Emisiones computables a efectos del coeficiente de solvencia bancaria:
Deuda subordinada convencional y obligatoriamente convertible.
Participaciones preferentes.
Cuotas participativas.
Convertibles contingentes
Bonos rescatables (callable y putable).
Bonos con warrants.

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7. Rating y riesgo de crédito

Principios que rigen el rating

Medidas básicas de calificación crediticia de la renta fija
Credit default swap: características descriptivas
Análisis sobre la relación entre primas de riesgo, diferenciales crediticios y rating

8. Gestión de renta fija

Estrategias de gestión pasiva y activa.

Riesgos de gestión de carteras de renta fija.
Supuestos prácticos.
Variación del valor liquidativo y rentabilidad de un FI renta fija.
Duración de Macaulay como gestión de inmunización.
Compra de bono entero versus construcción con strips.
Switch de bonos.
Valoración de un FRN a través de curva de cupón cero e implícitos.
Análisis del break-even.
Cuestionarios de miscelánea.

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REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

1991 Bierwag, G.O. “Análisis de la duración de la gestión de riesgo de tipo de interés”. Ediciones
Alianza.

2002 Mascareñas Pérez-Íñigo, Juan. “Gestión de actives financieros de renta fija”. Pirámide.

2002 Guasch Ruiz, Jordi y Martínez-Abascal, Eduardo. “Gestión de carteras de renta fija”.

2006 Knop, Roberto. “Manual de instrumentos de renta fija”; Barcelona. Ariel Economía.

2008. Larraga, Pablo. “Mercado monetario y mercado de renta fija”. Barcelona. Profit Editorial.

2013 Bajo, Mario y Rodríguez, Emilio. “Gestión activa de carteras de renta fija. Un enfoque
práctico”. Colección Estudios e Investigación. BME.

2014 Artículo Pablo Larraga “Señores de Podemos, con la Deuda no se juega”. Economía
Digital.

2014 Ruiz Huerga, Ricardo J. “Cómo entender los tipos de interés. Guía básica de valoración
financiera”. Paraninfo.

2017 Elvira, Óscar; Larraga, Pablo y Puig, Xavier. “Comprender la inversión en renta fija a corto y
largo plazo”. Barcelona. Profit Editorial

2021 Fabozzi, Frank J. “The handbook of fixed income security”, 6th ed. Illinois; New York: Irwin.

2022 Richardson, Scott A. “Systematic Fixed Income. An Investor Guide”. USA. Wiley.

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CURRICULUM VITAE PABLO LARRAGA LÓPEZ

plarraga@gmail.com

pablo.larraga@bsm.upf.edu

 Licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad de Barcelona

 Diplomado en Finanzas Internacionales por ESADE.

 Analista Financiero Internacional por el Instituto Español de Analistas

Financieros.

 Asesor y Planificador Financiero Europeo por EFPA España (EFP

asociado número 1).

 Profesor de Finanzas en Universitat Pompeu Fabra de Barcelona

(Barcelona School of Management), Institut d´Estudis Financers (IEF),
ESADE, Escuela Superior de Ingeniería Industrial de Barcelona, IQS,
Universitat Oberta de Catalunya y Universitat Rovira i Virgili.

 Profesor visitante en la Universidad Diego de Portales de Santiago de

Chile, ESAN de Perú e Instituto Tecnológico de Monterrey de México.

 Ex Director de la Escuela de Estudios Financieros Luis Olariaga de la

Universidad Internacional Menéndez Pelayo de Santander.

 Ex Administrador del Mercado de MEFF (Mercado Español de Futuros

Financieros).

 Ex Director Comercial de Banco de Finanzas e Inversiones (FIBANC).

 Consultor financiero y perito judicial en valoración de empresas y

conflictos con productos financieros complejos.

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LIBROS PUBLICADOS

 Planes y Fondos de Pensiones. 1988. Mutual Cyclops.

 Papeles de Economía Española. Suplementos sobre Mercados

Financieros. Número 29. 1990.

 Futuros sobre índice bursátil. 1991. Cinco Días Ediciones.

 Los mercados españoles: opciones y futuros financieros. 1994. Centro

de Documentación Bancaria y Bursátil. Universidad Internacional
Menéndez Pelayo. Director.

 Productos financieros derivados y mercados organizados. 1996.

Estudios de Derecho Mercantil. Universidad Internacional Menéndez
Pelayo. Director

 Los mercados españoles de productos financieros derivados. 1997.

Centro de Documentación Bancaria y Bursátil. Universidad
Internacional Menéndez Pelayo. Director.

 Los productos financieros derivados y el euro: ¿un mercado único?.

1.999. Centro de Documentación Bancaria y Bursátil. Universidad
Internacional Menéndez Pelayo. Director.

 Libros publicados (2008) como Coordinador de la Colección “Manuales

de Asesoramiento Financiero” de Profit Editorial.

o “Mercado monetario y mercado de renta fija”

o “Mercado de Productos Derivados y Productos Estructurados” en

colaboración con Óscar Elvira.

o “Conocer los productos financieros de inversión colectiva” en

colaboración con Inma Peña.

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 o “Asesoramiento financiero en la práctica” en colaboración con
Tomás Eguren y Óscar Elvira.

o “Cómo interpretar la información económica”, en colaboración

con Xavier Brun y Miriam Moya (reedición 2017).

 Colección de Manuales del Curso de Asesor Financiero (2016) de EFA

de EFPA España.

 Comprender la inversión en renta fija a corto y largo plazo

Oscar Elvira, Pablo Larraga y Xavier Puig.
Barcelona. Profit Editorial 2017

 Colección Manuales del Curso de Planificador Financiero (2019) de

EFA de EFPA España.

 Estudio sobre Investigación sobre la relación entre rating, primas de

riesgo y cotización de Credit Default Swasp entre Alemania, Italia y
España. (2019). Instituto Español de Analistas Financieros.

 Edición revisada al castellano y prólogo a dicha edición del libro “La

guía completa de la venta de opciones” de James Cordier y Michael
Gross. Barcelona. Profit Editorial. 2022.

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MATERIAS IMPARTIDAS EN ACTIVIDADES DE
FORMACIÓN

 Sistema y mercados financieros.

 Matemática financiera.

 Mercados monetarios y mercados de capitales (renta fija y renta variable).

 Instrumentos derivados y gestión de riesgo (mercados organizados y

“OTC”).

 Productos estructurados, Fondos de inversión y pensiones y gestión de

carteras.

 Banca personal y privada en el contexto de la planificación financiera.

 Preparación de exámenes EIP, EFA y EFP de EFPA España en el contexto

del cumplimiento de la norma MIFID II.

PREMIOS RECIBIDOS

 Premio a la Innovación e Impulso a la Cultura Financiera de la Revista

Inversión por la Creación del Mercado Español de Futuros
Financieros. 1992.

 Premio La Llotja de Mar por las aportaciones a la creación del índice

bursátil IBEX 35 – 1995.

 Special mention for the creation of futures contracts on interest rate

differentials at the International Congress of Derivatives Instruments in
Chicago. 1998.