MERCADOS DE

CAPITAL
Material de apoyo (disponible en
EvaluaNET)
(unidad seis, semana siete)
 SEMANA SIETE
Tema seis: Mercados Financieros-
Mercados de Dinero y Mercados de
Capital
Foto de John Guccione www.advergroup.com en Pexels
CONTENIDO DE LA UNIDAD SEIS
El contenido de la unidad seis, incluido en el presente material es similar al incluido
en el texto del curso, basado en la versión vigente del programa del curso
“Mercados de Capital”.
MERCADOS DE DINERO Y MERCADOS DE CAPITAL
Objetivo de la unidad: explicar cuál es la función que llevan a cabo tanto los
Mercados de Dinero como los Mercados de Capital.
LOS MERCADOS FINANCIEROS-PRINCIPALES DEMANDANTES DE FONDOS

-Las empresas usualmente son demandantes de fondos.

-Cuando necesitan financiar un proyecto de inversión deben evaluar cuál es la
mejor fuente de financiamiento, según las características del proyecto.
-Las empresas pueden recurrir a sus propios fondos para financiar sus
proyectos, o bien recurrir al sistema financiero a requerir los fondos necesarios.
Si la empresa considera que no es conveniente recurrir a los intermediarios
financieros, entonces debe recurrir a los mercados financieros, que no son más
que mercados físicos o virtuales donde se pueden colocar títulos de deuda o de
propiedad, con vencimientos de corto o de largo plazo.
Mercados Financieros: Son mecanismos o lugares a través de los cuales se realizan los
intercambios de los diferentes títulos financieros y asimismo se determinan sus precios.
 MERCADOS FINANCIEROS. CLASIFICACIÓN. POR EL TIPO DE ACTIVOS FINANCIEROS NEGOCIADOS

Mercados de Dinero (Mercados Monetarios): Se negocia con activos financieros con vencimiento a corto plazo, con
alta liquidez y bajo riesgo.
-El vencimiento de los activos financieros es igual o inferior al año.
-La línea divisoria entre el corto y el largo plazo es discutible y en algunos casos subjetiva.
-Los activos financieros que se negocian en los mercados de dinero son emitidos por el Estado u otros entes públicos,
por los intermediarios financieros o por las grandes empresas que requieren de financiamiento.
Mercados de Capital (Mercados de Capitales): Se negocia con activos financieros con vencimiento a mediano y
largo plazo, usualmente para financiar inversiones de largo plazo.
Estos mercados se integran por los mercados de valores y los mercados de préstamos de largo plazo.
-Los mercados de valores se dividen en mercados de renta fija (interés nominal constante) y mercados de renta variable
(no tienen establecido un tipo de interés nominal). En los mercados de valores pueden negociarse activos financieros
de deuda (bonos o equivalentes) o de patrimonio (acciones comunes o acciones preferentes). Los títulos pueden ser
emitidos por el Estado u otros organismos públicos (Deuda Pública) o por las empresas del sector privado
(obligaciones, bonos, acciones, etc.).
-Los mercados de préstamos a largo plazo proveen préstamos por medio de los bancos, banca de inversión, operaciones de” leasing”, operaciones
de “factoring”, etc.
 OPERATORIA DE LOS MERCADOS DE DINERO EN GUATEMALA
BOLSA DE VALORES NACIONAL, S. A.
-Los mercados de dinero o monetarios se movilizan en Guatemala, principalmente por medio de Bolsa de Valores Nacional, S. A.
(BVN), la cual como se indica en su portal inició su gestión en 1986, buscando que a través de intermediarios profesionales se
realizaran transacciones de títulos y valores por medio de cotizaciones y cuyos precios se determinaran por el libre juego de la
oferta y la demanda.
-A finales del año 1987 mediante Acuerdo 99-87, el Ministerio de Economía autorizó la operación de Bolsa de Valores Nacional,
S.A. con lo que se estableció formalmente el Mercado de Valores en Guatemala.
Operatoria de Bolsa de Valores Nacional, S. A.
-(BVN) es una entidad que proporciona el lugar, la infraestructura, los servicios y las regulaciones para que los Agentes de Bolsa
realicen operaciones bursátiles de manera efectiva y centralizada.
-En el portal de Bolsa de Valores Nacional, S. A., se indica que “La importancia fundamental de la Bolsa radica en que ofrece en un
solo lugar información completa y actualizada sobre la oferta y demanda, lo que permite a compradores y vendedores tener la
satisfacción de realizar sus negociaciones al mejor precio del mercado.”
-En ésta se centraliza y difunde información respecto a la compra y venta de valores, y se garantiza pureza y transparencia en las
operaciones.
Las empresas emisoras que emiten valores privados deben suministrar periódicamente al público información sobre hechos
relevantes que pudieran afectar de manera negativa su situación financiera, información que es dada a conocer a través del Buzón
Bursátil que mensualmente emite la Bolsa.
-La Bolsa verifica que los Agentes de Bolsa cumplan con los reglamentos, a través de auditorías periódicas que lleva a cabo su
Departamento de Supervisión y Vigilancia.
QUIENES SON LOS AGENTES DE BOLSA?
-“Son los únicos autorizados para realizar transacciones en la Bolsa.
-Los Agentes de Bolsa son el vínculo entre el inversionista y el mercado bursátil y se encuentran
inscritos en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías.
-Los Agentes de Bolsa ofrecen al inversionista asesoría personalizada, con el fin de responder ante
las necesidades particulares de cada cliente. Evalúan, entre otros, las expectativas del inversionista
en cuanto a rendimiento, plazos y niveles de riesgo para ofrecerle opciones de inversión con el fin
de facilitarle una toma de decisión.
-Una vez que el inversionista ha tomado una decisión, ejecutan las órdenes y siguen las
instrucciones recibidas por escrito por parte del cliente.
-Los Agentes de Bolsa también prestan asesoría a los Emisores. Para ello, analizan la situación de la
empresa y su entorno para encontrar la mejor forma de obtener recursos.
-Si el Agente de Bolsa estima conveniente que la empresa se acerque al mercado bursátil, le ofrece
al Emisor sus servicios para inscribir sus valores en la Bolsa y para realizar el proceso de venta de
los instrumentos que emita.”
QUIENES SON LOS EMISORES?

-“Los emisores son empresas que buscan crecer y financiarse mediante una oferta pública en el
mercado bursátil. Pueden ser entidades del Estado o empresas privadas.
-Es el Emisor quien respalda la inversión, por ejemplo, si el Estado emitió títulos de deuda, éste será
el obligado a pagarle el capital e intereses al inversionista.
-El Emisor debe cumplir con una serie de requisitos legales y financieros para listar sus valores en
Bolsa.
-La inscripción de una emisión en la Bolsa no implica garantía alguna sobre la solvencia del Emisor.
-Los requisitos de inscripción que la Bolsa le impone a los emisores le permiten al inversionista tener
a su disposición información actualizada que facilita la toma de decisiones. El inversionista debe
analizar el prospecto de cada emisión antes de tomar una decisión, ya que éste contiene datos
legales, estados financieros, riesgos principales del emisor, características de la emisión e
información complementaria, como los proyectos, destino de los fondos, administración, historia de
la sociedad, etc.”
 MARCO LEGAL QUE RIGE A BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A.
-Decreto 34-96 del Congreso de la República, Ley del Mercado de Valores y Mercancías y sus reformas contenidas en el
Decreto 49-2008 del Congreso de La República.
-Reglamento de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías.
-Reglamento Interno de la Bolsa de Valores Nacional, S. A. Es el principal estatuto normativo de Bolsa de Valores
Nacional, S.A. donde se plasman los objetivos y funciones de la Bolsa, las facultades de los órganos, los derechos y
obligaciones de sus miembros, el sistema de garantías, los procedimientos de negociación y normas de funcionamiento, los
motivos para la suspensión de cotizaciones, listado de prácticas prohibidas e infracciones así como las sanciones que
acarrean.
-Reglamento para la Inscripción de Valores. Incluye los requisitos necesarios para inscribir cualquier clase de valores, tanto
nacionales como extranjeros, de entidades públicas o privadas que pueden ser objeto de oferta pública para cotización
bursátil en la Bolsa de Valores Nacional, S.A.
-Reglamento sobre Divulgación y Actualización de Información. Contiene los requisitos necesarios que los emisores de valores
privados deben cumplir para mantener vigente la inscripción de oferta pública bursátil. El objetivo de estas normas es
mantener informado al público de todo tipo de información, tanto legal como financiera, relevante para tomar decisiones de
inversión.
-Reglamentos de Agentes de Bolsa. Documento que establece las normas generales a seguir por los Agentes de Bolsa
miembros de la Bolsa de Valores Nacional, S. A.
-Reglamento para la Emisión e Inscripción de Valores representados por Medio de Anotaciones en Cuenta. Incluye las
Normas sobre aspectos relacionados con la actuación de Bolsa de Valores Nacional, S.A. y de Central de Valores Nacional,
S.A. como registro consignatario de Valores representados por Anotaciones en Cuenta.
-Otras leyes principales, tales como el Código de Comercio, etc.
HORARIO DEL CORRO DEL BVN
Corro: Recinto en que se centralizan las operaciones
bursátiles. El corro se lleva a cabo, tanto por medio del
sistema electrónico como a “Viva Voz”, dentro del horario establecido

Mercado Corro Electrónico Corro a Viva Voz

De 10:00 a 11:00 horas
Primario Privado
De 15:00 a 16:00 horas
De 10:00 a 10:30 horas De 12:00 a 13:00 horas
Secundario
De 15:00 a 16:00 horas
Reportos de Calce De 8:00 a 14:00 horas De 14:30 a 14:45 horas
De 8:00 a 14:00 horas De 14:45 a 15:00 horas
Reportos de Puja
De 15:00 a 15:15 horas
Registro de Pactos De 17:00 a 18:00 horas
REPORTOS DE CALCES Y REPORTOS DE PUJAS
Mercado Secundario
El sistema de negociación facilita las transacciones de títulos de deuda que en diferentes países
no son estandarizados. Este sistema se conforma de las siguientes etapas:
Período de presentación de posturas
La mecánica de negociación electrónica del mercado secundario se lleva a cabo a través de un
sistema de calzas competitivas. Por medio de este sistema los Puestos de Bolsa interesados en
comprar o vender títulos de deuda en el mercado secundario introducen sus ofertas a través
desde sus terminales localizadas en sus oficinas.
En la medida que estas ofertas de venta y de compra son ingresadas al sistema, éstas son
transmitidas y visualizadas a través del sistema en las terminales de todos los otros Puestos de
Bolsa durante un período de tiempo que denominamos de presentación de posturas.
Durante este período, toda transacción puede ser modificada en términos de valor facial y precio
para ajustar las diferentes posturas a las condiciones imperantes en el mercado.
 REPORTOS DE CALCES Y REPORTOS DE PUJAS
Hora de cierre y calzas competitivas
El período de presentación de posturas finaliza a la hora de corte o de cierre. A partir de este momento ningún Puesto de
Bolsa puede efectuar nuevas ofertas.
La Bolsa ejecuta un proceso automático que calzará de forma instantánea las ofertas de compra con las de venta. Por
medio de este proceso el sistema inicialmente ordena las ofertas de venta, para cada plazo y moneda, del rendimiento
mayor al menor y las ofertas de compra del rendimiento menor al mayor. Posteriormente cierra aquellas operaciones de
compra con el menor rendimiento con aquellas compatibles de venta con rendimiento mayor o igual, siempre y cuando
coincidan en todos los términos estipulados.
Para todas las ofertas de compra las calzas se realizan por rendimiento y no por precio. El sistema realiza este proceso
teniendo en cuenta además del rendimiento, el orden de entrada de las ofertas de compra y privilegiará en el orden,
aquellas con menor rendimiento y en caso de empate tomará aquella que fuera primeramente lanzada al mercado. Las
operaciones calzadas toman el número de operación de la oferta de venta siempre y cuando una operación no sea
desmembrada en varias.
Las operaciones acordadas se cierran al precio de venta y únicamente las cruzadas al de compra. Con este sistema se
incentiva al comprador a descubrir libremente los rendimientos mínimos de compra. Esta información es vital para que los
vendedores ajusten sus precios al nivel de la demanda.
Toda oferta de compra, al igual que toda oferta de venta, introducida en el sistema por un Puesto de Bolsa puede ser
suspendida antes del cierre. Una vez que éste se lleve a cabo se consideran como indefectibles.
 TÍTULOS DEL MERCADO DE DINERO EN GUATEMALA. REPORTO BURSÁTIL
-Es una inversión a corto plazo por la que a cambio de un monto en dinero se recibe la propiedad de títulos valores, con la condición de devolver ya sea los
mismos u otros tantos de la misma especie y calidad al vencimiento de la operación.

-Las operaciones del Reporto Bursátil están regidas por lo establecido en el Contrato Marco de Reporto Bursátil firmado de forma bilateral entre los Agentes
de Bolsa adscritos a Bolsa de Valores Nacional, S. A.

-El reporto es un contrato entre dos partes y es utilizado para cubrir las necesidades de inversión o financiamiento a corto plazo. Su funcionamiento es el
siguiente: una de las partes (reportado) necesita fondos por un tiempo determinado y posee valores que está dispuesta a vender con la condición de que al
vencimiento de la operación pueda recomprarlos.

-La otra parte (reportador) tiene fondos para comprar los valores, pero su interés no es adquirirlos permanentemente, por lo que compra los valores con la
condición de revenderlos por un precio mayor, y de esta manera, obtener un rendimiento por el plazo de la operación.

-Las operaciones de reporto generalmente se realizan a plazos menores a un mes, en su gran mayoría a plazos entre 1-7 días, aunque pueden ser a plazos
mayores.

-El Reporto Bursátil puede celebrarse de dos maneras: 1) Sin llamadas de margen, en el cual el Reporto Bursátil se pacta sin la obligación de transmitir
márgenes, a excepción del margen inicial; o 2) Colateralizado, con la obligación de transmitir márgenes, tanto el inicial como a lo largo del plazo del
contrato.

-El margen inicial es el porcentaje acordado por las partes al inicio de la operación que, en caso de ser positivo, redunda en un monto adicional a cubrir con
valores sobre la suma de dinero que el reportador debe pagar al reportado al inicio de la operación, de acuerdo a lo pactado entre ambos.

-Si se eligió el Reporto Bursátil Colateralizado, el reporto quedará sujeto a las llamadas de margen durante la vigencia del reporto, lo que dependerá en la
valorización de los títulos negociados y de los valores que hubieren sido entregados en márgenes. Los márgenes pueden ser entregados en efectivo o en
valores y son transmitidos a la otra parte, a título de depósito, para que ésta lo devuelva a quien sea su beneficiario final, o lo haga propio, según las
condiciones de la operación al final del plazo del reporto.
REPORTOS NEGOCIADOS EL 12 DE ABRIL 2016

REPORTOS
QUETZALES DÓLARES
Plazo en % Dif. en Precio Cambio % Dif. en Precio Cambio
Días Ponderado % Ponderado %
1a7 2.67 -0.57 1.58 0.68
8 a 15 3.05 0.15 0.00
16 a 30 0.00 0.00
31 a 60 5.00 0.75 1.35 0.00
61 a 90 0.00 0.00
Más de 90 0.00 0.00

REPORTOS CON TÍTULOS PÚBLICOS

% Dif.
Plazo en Tipo de
Código Título Volumen en Moneda
Días Liquidación
Precio
BOTES 034$ 4,500,000.00 1 0.9000 B Dólares
CERTIBONO$ 4,500,000.00 1 0.9000 B Dólares
CERTIBONOS 1,075,000.00 1 2.2500 E Quetzales
CERTIBONO$ 500,000.00 1 3.0000 B Dólares
CERTIBONO$ 4,000,000.00 1 3.0000 B Dólares
CDP 2,000,000.00 3 2.0000 E Quetzales
CERTIBONOS 5,000,000.00 7 2.9000 B Quetzales
CERTIBONOS 1,300,000.00 7 3.1500 E Quetzales
CERTIBONO$ 325,000.00 7 0.7500 B Dólares
CERTIBONOS 22,000,000.00 14 3.0500 B Quetzales
CERTIBONOS 3,000,000.00 14 3.0500 B Quetzales
CDP 20,000,000.00 35 5.7500 E Quetzales
CERTIBONOS 20,000,000.00 35 4.2500 B Quetzales
BOTES 034$ 600,000.00 35 1.3500 B Dólares
VOLUMEN NEGOCIADO EN BVN EL 17 DE AGOSTO 2021
VOLUMEN NEGOCIADO EN BVN EL 17 DE AGOSTO 2021
RENDIMIENTO PONDERADO REPORTOS 17 8 21
REPORTOS NEGOCIADOS EL 17 DE AGOSTO 2021
 TITULOS DEL MERCADO DE DINERO EN GUATEMALA. PAGARÉS

-Títulos de crédito negociables, por medio de los cuales las empresas captan en forma directa los
fondos necesarios para el desarrollo de sus actividades.
-El inversionista puede exigirle al deudor (emisor) el cumplimiento de su obligación más el rendimiento
acordado, en las fechas negociadas.
-Estos títulos son emitidos por empresas del sector privado que obtienen a través de la Bolsa el
financiamiento necesario. En la actualidad la totalidad de los valores privados de deuda son pagarés,
y éstos son emitidos a diversos plazos, usualmente entre 6 y 24 meses, aunque reglamentariamente
no se establece un plazo máximo ni un mínimo. Pueden ser emitidos tanto en quetzales como en
dólares de los Estados Unidos de América.
-A continuación, en la Tabla 6-3, se muestra el informe sobre pagarés, reportos y operaciones
overnight negociados el 12 de abril del 2016, en la Bolsa de Valores Nacional, S. A.
PAGARÉS NEGOCIADOS EL 12 DE ABRIL 2016

QUETZALES DOLARES
Primario Privado 3,991,700.00 0.00
Acciones 0.00 0.00
Primario
CDP's 0.00 0.00
Certibonos 0.00 0.00
Secundario Privado 0.00 0.00
Secundario
Secundario Público 0.00 0.00
Reportos 148,974,988.60 28,851,415.25
Reportos
Pactos 0.00 0.00
Neutralización liquidez 1,376,511,300.00 MERCADOS
Operaciones Overnight
Inyección liquidez 0.00 0.00
Totales: 1,529,477,988.60 28,851,415.25
PAGARÉS EN OFERTA EL 18 DE AGOSTO 2021
TITULOS DEL MERCADO DE DINERO EN GUATEMALA. PAPEL
COMERCIAL.
-La Bolsa de Valores Nacional, S. A., se encuentra impulsando la figura del Papel Comercial, que son obligaciones de
deuda que proporcionan a determinadas empresas un mecanismo ágil y eficiente para cubrir sus necesidades de
financiamiento de corto plazo.
-Para las empresas es un instrumento fácil de implementar, debido a la reducción de requisitos de divulgación de
información y a la existencia de sistemas y procedimientos que agilizan y facilitan el proceso de negociación. De
momento no existe ninguna colocación de Papel Comercial en Guatemala.
- Mercado de Papel Comercial: Son pagarés sin garantía de corto plazo emitidos en el mercado abierto, con las
siguientes características: Son usados por el emisor como un crédito, su vencimiento fluctúa entre 90 y 270 días, son
renovables, y tienen una actividad limitada en el mercado secundario.
- Emisores de Papel Comercial: Los principales emisores de Papel Comercial a nivel internacional, son las grandes
corporaciones con una fuerte calidad crediticia, la Banca de Inversión, las Compañías financieras cautivas (usualmente
prestamistas propiedad de un fabricante o distribuidor de automóviles), las instituciones financieras relacionadas con
bancos, instituciones financieras independientes, etc.
- Colocación de Papel Comercial: Las emisiones de Papel Comercial se pueden colocar en forma directa (colocación
directa por parte del emisor entre los inversionistas), o bien se pueden colocar por medio de dealers (corredores), lo
cual requiere los servicios de un agente para vender el papel comercial entre los inversionistas, y finalmente la
colocación puede hacerse en base de los mejores esfuerzos del corredor.
 TITULOS DEL MERCADO DE DINERO EN GUATEMALA. CDP’S Y LETRAS DEL TESORO.

-Certificados de Depósito a Plazo (CDP's) emitidos por el Banco de Guatemala. El Banco de

Guatemala emite Certificados de Depósito a Plazo (CDP's) con el fin de controlar el nivel de
liquidez de la economía nacional. Usualmente los plazos de emisión son menores a un año, aunque
en ciertas ocasiones se emiten a plazos más largos.
-Los CDP's emitidos a plazos menores a un año son negociados por fecha de vencimiento y
adjudicados por precio, emitidos bajo la modalidad de Cupón Cero. Los CDP's a plazos mayores
son emitidos por plazos y adjudicados por tasas de interés.
-Letras de Tesorería emitidas por el Ministerio de Finanzas Públicas de Guatemala. Títulos
valor emitidos por el Ministerio de Finanzas Públicas de Guatemala, para financiar requerimientos
de fondos de corto plazo del Estado, es decir que su vencimiento es menor a un año.
OPERATORIA DE LOS MERCADOS DE CAPITAL EN GUATEMALA
-Mercado de Deuda (Mercados de Títulos de Deuda). Los instrumentos de deuda de largo plazo son
emitidos por el Estado de Guatemala, a través del Ministerio de Finanzas Públicas, el Banco de
Guatemala o por empresas privadas. Estos valores se caracterizan por ser de renta fija, ya que su
rendimiento está definido y representan un pasivo o deuda para el emisor.
- El inversionista de estos valores no pasa a formar parte de los propietarios de la empresa,
únicamente adquiere un derecho de cobro y el emisor una obligación de pago.
-Valores Públicos emitidos por el Estado de Guatemala. Los valores públicos son aquellos que
emite el Gobierno de la República a través del Ministerio de Finanzas Públicas, o sus entidades
autónomas o descentralizadas. Actualmente se negocian en la Bolsa lo que se conoce como
CERTIBONOS, emitidos a plazos que comúnmente van desde 3 a 15 años.
-A partir del año 2012 los CERTIBONOS se negocian en el mercado primario por precio y fecha de
vencimiento, lo que ha permitido la tendencia hacia la estandarización de los valores públicos.
-Bonos Hipotecarios emitidos por las Instituciones Bancarias: Algunas instituciones colocan en el
mercado bonos hipotecarios a largo plazo.
 OPERATORIA DE LOS MERCADOS DE CAPITAL EN GUATEMALA

-Bonos Corporativos. Son un tipo de título corporativo emitido por una corporación que pertenece al
sector privado. Es un título emitido por una corporación para recaudar dinero con el fin de expandir
su negocio. Usualmente son instrumentos de deuda a largo plazo. Representan la creación de un
crédito colectivo a cargo de la emisora. La finalidad de estos títulos es la captación de ahorro de
grandes y pequeños inversionistas.
-Estos bonos pueden ser nominativos o al portador. Pueden ser colocados a la par o por un valor
menor al expresado en el título, en este caso el valor de adquisición corresponderá al valor actual del
valor nominal impreso en el título, descontado a una tasa de interés fijada por el emisor y aceptada
por el inversionista, de acuerdo al plazo que falte para el vencimiento del bono. Pueden ser emitidos
con derecho a sorteo o no. Pueden ser recomprados antes de su vencimiento. Los intereses devengados
por los bonos son acumulados y capitalizados automáticamente en cada período convenido y son
pagados al vencimiento por su valor nominal.
-Los bonos corporativos son listados en las principales Bolsas de Valores del mundo, por lo que se les
denomina "bonos listados“.
Marco legal de los títulos corporativos en Guatemala. El marco legal de las obligaciones se incluye principalmente en el capítulo VIII del
Código de Comercio de Guatemala, artículos del 544 al 578.
 MERCADO DE ACCIONES
-Mercado de Acciones. Una acción es un valor que representa una parte proporcional del capital contable de una sociedad
anónima. Son valores de renta variable, por lo que su rendimiento está sujeto al desempeño de la empresa.
-Pueden ser acciones preferentes o acciones comunes.
-Acciones Preferentes. Los accionistas preferentes tendrán prioridad en la distribución de los dividendos, ya que recibirán los
dividendos correspondientes antes que se les distribuyan los mismos a los accionistas comunes. A los tenedores de acciones
preferentes se les promete un dividendo periódico fijo, el cual es establecido como un monto fijo o como un porcentaje respecto al
valor nominal de la acción. El dividendo puede ser: Acumulativo o No Acumulativo.
-Las acciones preferentes son las acciones emitidas por una sociedad anónima, que no incluyen derecho a voto en la Asamblea
General de Accionistas de la sociedad. -Son perpetuas. Se denominan preferentes porque tienen la prioridad ante las acciones
comunes en cuanto al pago de dividendos y a los activos de liquidación.
-Acciones Comunes. A los accionistas comunes se les conceden los mismos derechos que a los socios fundadores de la empresa. La
rentabilidad puede presentarse en forma de dividendos y por la apreciación del precio de la acción, lo que variará dependiendo
de los resultados obtenidos por la empresa. Es aconsejable que los accionistas comunes tengan una disciplina de inversión a largo
plazo ya que ello contribuye a beneficiarse del crecimiento de la empresa. El crecimiento de la empresa incide en el crecimiento
de la acción común, por lo que el accionista común, aunque corre más riesgo que el accionista preferente, puede llegar a percibir
un dividendo más atractivo que el de las acciones preferentes y además el precio de su acción puede tender a incrementarse
conforme se desarrolle la empresa.
-Características de las Acciones Comunes. Los valores de las acciones representan un interés de propiedad en una Corporación
(Sociedad Anónima). Los accionistas comunes son propietarios residuales. Tienen derecho a las utilidades, a los activos y al voto.
 MERCADO DE ACCIONES
-Casas de Bolsa en USA. Son organizaciones formales aprobadas y reguladas por la Securities and Exchange Comission
(SEC). Sus miembros solamente pueden negociar acciones listadas. Deben comprar un puesto en la casa de bolsa.
-La principal Casa de Bolsa de USA, es la NYSE, la que tiene 1,366 asientos y representa el 93% del volumen organizado. Las
negociaciones se realizan en el piso de la bolsa mediante subastas. Las negociaciones persiguen llenar órdenes de compra al
menor precio y órdenes de venta al mayor precio. La información sobre valores negociados se difunde en tiempo real o casi,
vía WSJ, MSN, etc.
-Las empresas para ser listadas en la NYSE deben cumplir los siguientes requisitos: 2,000 accionistas que posean 100 acciones
o más. 1.1 millones de acciones en poder del público. Utilidades Antes de Intereses (UAI) mayores a $ 6.5 en los tres años
anteriores. No tener pérdidas en los últimos 2 años. $100 millones de capital en acciones.
-La NYSE tiene las siguientes características: Mercado centralizado de subastas continuas, participantes: Especialistas únicos,
Corredores a base de comisiones, Corredores independientes de piso, Negociadores registrados, sistema de movimiento
automatizado (SuperDot). Los principales papeles en la NYSE son: Dealer, Agente, Catalizador, Subastador.
-Además de la NYSE o Big Board, existen otras bolsas importantes, tales como AMEX o ASE. También existen Casas de bolsa
regionales (Boston, Chicago, Cincinnati, San Francisco, Philadelphia, etc).
-Mercado OTC en USA. Corresponde a la negociación de acciones no listadas. Es un Mercado intangible para la compra y
venta de valores no cotizados en bolsas organizadas. Los negociadores se conocen como intermediarios. Los intermediarios se
comunican con compradores y vendedores por medio del NASDAQ. Los intermediarios manejan inventarios propios. Representa
el 54% del volumen negociado.
MERCADO DE ACCIONES. MECÁNICAS DE NEGOCIACIÓN Y OTROS ASPECTOS
-Ventas al descubierto (venta en corto): Venta de acciones no poseídas por el inversionista al momento de la
venta. La operación puede darse cuando el inversionista cree que una acción está sobrevaluada. El
inversionista pide prestada la acción a su corredor, quien a su vez la pide prestada a alguien más. El
inversionista debe cubrir su posición posteriormente; compra la acción y la regresa a quien se la prestó.
-Ejemplo: La Sra. Ruíz cree que una acción común con un valor de mercado de $ 20 de WS está
sobrevaluada. La Sra. Ruíz llama a su corredor y le indica que quiere vender 100 acciones de WS. El
corredor vende las 100 acciones a $ 20 c/u, en representación de la Sra. Ruíz. El corredor obtiene en
préstamo de otro inversionista las 100 acciones y las envía al comprador. El corredor recibe $ 2,000 por la
venta de las 100 acciones, pero no le traslada el dinero a la Sra. Ruíz, pues ella está al ¨descubierto¨ en 100
acciones.
-Una semana más tarde el precio de WS baja a $ 15 por acción, y la Sra. Ruíz instruye al corredor para que
compre 100 acciones de WS, con un costo total de $ 1,500. Las acciones las entrega el corredor al
inversionista que las prestó, y le traslada $ 500 a la Sra. Ruíz, que es su utilidad ($2000-$1500).
-Si el precio se elevara a $ 27, la Sra. Ruiz perdería $ 700 ($2000-$2700). Estas transacciones tienen
restricciones legales de precio (normas de prueba de punteo) (precio al alza).
 MERCADO DE ACCIONES. MECÁNICAS DE NEGOCIACIÓN Y OTROS ASPECTOS

-Transacciones Marginales. Los inversionistas pueden pedir prestado a su corredor para comprar acciones y
utilizarlas a su vez como resguardo (garantía). La transacción está sujeta a requerimiento de margen inicial, el cual
oscila entre un 40 y 50%. Este margen se ajusta según varíe el precio de mercado de la acción adquirida con el
monto del préstamo.
-Costo de Transacciones. Los costos de transacciones consisten en comisiones, honorarios y costos de ejecución
pagados a los corredores. Existen otros costos tales como honorarios de custodia y de transferencia.
-Operaciones en Bloque. Negociación de 10,000 acciones o más de una acción determinada o negociaciones con un
valor de mercado de $200,000 o más.
-Operaciones Programadas. Compra o venta simultánea de acciones por un gran número de diferentes acciones,
asistida por computador.
-Indicadores del Mercado de Acciones Comunes en USA. Dow Jones Industrial Average, S&P 500, NYSE Composite,
AMEX, NASDAQ Composite, Value Line Composite Average, Russell Index.
-En Guatemala no existe ningún indicador del Mercado de dinero ni de capitales.
-El mercado de acciones en Guatemala prácticamente no existe.
-Eficiencia del Precio de Mercado de las Acciones Comunes. Un mercado eficiente de precios es aquel donde los
precios de los valores reflejan en cualquier momento toda la información disponible relevante para su valoración.
MERCADO DE ACCIONES. MECÁNICAS DE NEGOCIACIÓN Y OTROS ASPECTOS
-Transacciones Marginales. Los inversionistas pueden pedir prestado a su corredor para comprar acciones y
utilizarlas a su vez como resguardo (garantía). La transacción está sujeta a requerimiento de margen inicial, el cual
oscila entre un 40 y 50%. Este margen se ajusta según varíe el precio de mercado de la acción adquirida con el
monto del préstamo.
-Costo de Transacciones. Los costos de transacciones consisten en comisiones, honorarios y costos de ejecución
pagados a los corredores. Existen otros costos tales como honorarios de custodia y de transferencia.
-Operaciones en Bloque. Negociación de 10,000 acciones o más de una acción determinada o negociaciones con un
valor de mercado de $200,000 o más.
-Operaciones Programadas. Compra o venta simultánea de acciones por un gran número de diferentes acciones,
asistida por computador.
-Indicadores del Mercado de Acciones Comunes en USA. Dow Jones Industrial Average, S&P 500, NYSE
Composite, AMEX, NASDAQ Composite, Value Line Composite Average, Russell Index.
-En Guatemala no existe ningún indicador del Mercado de dinero ni de capitales.
-El mercado de acciones en Guatemala prácticamente no existe.
-Eficiencia del Precio de Mercado de las Acciones Comunes. Un mercado eficiente de precios es aquel donde los
precios de los valores reflejan en cualquier momento toda la información disponible relevante para su valoración.
MERCADO DE ACCIONES EN GUATEMALA
Títulos en Oferta al 18/08/2021
.

Bolsa de Valores Nacional S.A

Código Título Serie Moneda Acciones disponibles Tipo Acción Precio Valor nominal Dividendo
AGUATEFONDO$ UN DOLARES 21,693 Comun 25,000.00 1,000.00
APLINOLEO$ UN DOLARES 209 Preferente 1,000.00 1,000.00 7.45
APPREFERENTES$ UN DOLARES 245 Preferente 1,000.00 1,000.00 7.45
 MERCADO DE ACCIONES. MECÁNICAS DE NEGOCIACIÓN Y OTROS ASPECTOS

BANCARROTA Y DERECHOS DE LOS ACREEDORES EN GUATEMALA

-La legislación respectiva se encuentra incluida principalmente en:
Código Procesal Civil y Mercantil, Decreto Ley 107: Concurso voluntario, Concurso necesario, Quiebra
voluntaria, involuntaria, fortuita o casual, fraudulenta (impropia, culpable).
El 8 de mayo del 2018 fue presentada al Congreso de la República la iniciativa No. 5456, la cual contiene
la ley de insolvencias o de quiebras. La iniciativa fue presentada por el Ministerio de Economía.

BANCARROTA Y DERECHOS DE LOS ACREEDORES EN USA

-La legislación respectiva en USA se encuentra incluida principalmente en:
Bankruptcy Reform Act of 1978. Esta ley regula la bancarrota de empresas en USA. El capítulo 7, regula
la liquidación de una compañía. El capítulo 11, regula la reorganización de una compañía.
Bankruptcy Abuse Prevention and Consumer Protection Act of 2005. (BAPCPA).
ACTIVIDADES A CARGO DE LOS ALUMNOS, UNIDAD SEIS
En el portal del curso se programarán las actividades a cargo de los alumnos
derivadas de la unidad seis, semana siete, entre las que se pueden incluir:
Tareas: Tarea no. 4,
Unidad 6. La que se indica
Actividades a llevarse a en el texto, en apéndice
• Videoconferencia. A- 6, al final del texto
cabo en clase
Mercados de Capital
(preguntas y problema)

Investigaciones. Unidad 6. Investigación

Individual No. 4. “Bajo nivel de operación de
los mercados de dinero de Guatemala (títulos
• Ejercicios en línea /
emitidos por el sector privado), y el por qué
EvaluaNET. Ejercicio en
de la nula operación de los mercados de
línea no. 6
capitales en Guatemala”, anotada al final del
capítulo 6 del texto Mercados de Capital.