LEGISLACION COMERCIAL 1

Títulos Valores

Yuri Esperanza Garnica Moreno

Shiomny Giselh Sánchez Camacho

Programa De Contaduría Pública

Corporación Universitaria Minuto de Dios

Legislación Comercial

NRC: 53671

DOCENTE. Carlos Felipe Álvarez Morales

Octubre 11, 2023

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Títulos Valores

Un título valor es un documento que incorpora un derecho literal y autónomo, que

legitima al uso de ese derecho al tenedor del título o a su beneficiario. El título valor es un
documento escrito firmado por quien se obliga, que se convierte en un deudor.

Todo título valor incorpora un derecho, derecho que nace con la creación del título, y
que puede ser ejercido por quien está legitimado, que corresponde al tenedor del título o a su
beneficiario.

Lo que implica un título valor.

Quien suscribe un título valor se obliga a una prestación frente al poseedor del título, o
quién resulte tal, y no subordina esa obligación a ninguna aceptación, ni a ninguna
contraprestación.

Por el contrario, el beneficiario o tenedor de un título valor, mediante la acción

cambiaria, puede exigir judicialmente el pago del contenido literal del título valor.

Por ello, quien firma una letra de cambio, por ejemplo, queda obligado a pagarla en la
fecha de vencimiento incorporada en el título, y el beneficiario de la letra podrá cobrarla
judicialmente si el deudor se niega a pagarla.

Clasificación de los títulos valores.

Los títulos valores son de diferente clase pudiéndose clasificar así:

 Según el derecho incorporado en el título valor.

 De contenido crediticio.
 De contenido corporativo o de participación.
 De tradición o representativos de mercancías.
 Según la circulación del título valor.
 Nominativos
 A la orden.
 Al portador.

Títulos valores de contenido crediticio.

Los títulos valores de contenido crediticio son aquellos que contienen un crédito en favor
del tenedor del título, como una letra de cambio, un pagaré o un cheque.
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Títulos de contenido corporativo o de participación.

Los títulos de contenido corporativo o de participación, son aquellos que incorporan un

derecho societario o empresarial, que representan una participación en la sociedad o empresa.

Es el caso de las acciones en una sociedad anónima o SAS, o las participaciones en

una sociedad limitada.

Sí, las acciones son títulos valores y precisamente por ello se negocian en la bolsa de
valores.

Títulos de tradición o representativos de mercancías.

Son los títulos que representan o incorporan la posesión o custodia de mercancías o

dinero, como un contrato de depósito, ya sea de mercancías o dinero (cuentas de ahorros, por
ejemplo).

Títulos nominativos.

De acuerdo al artículo 648 del código de comercio, un título es nominativo cuando se

exige la inscripción del tenedor en un registro llevado por el creador del título:

«El título-valor será nominativo cuando en él o en la norma que rige su creación se exija
la inscripción del tenedor en el registro que llevará el creador del título. Solo será reconocido
como tenedor legítimo quien figure, a la vez, en el texto del documento y en el registro de
éste.»

Es el caso de las acciones y participaciones en sociedades, donde se lleva un libro de

accionistas y un registro de las acciones o participaciones.

Títulos a la orden.

Los títulos valores a la orden son aquellos en los que se incorpora el nombre o razón
social del beneficiario o tenedor.

Eu un título que se incluye el texto a la orden de …Nombre y apellido….

Señala el artículo 651 del código de comercio:

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«Los títulos-valores expedidos a favor de determinada persona, en los cuales se

agregue la cláusula "a la orden" o se exprese que son transferibles por endoso, o se diga que
son negociables, o se indique su denominación específica de título-valor serán a la orden y se
transmitirán por endoso y entrega del título, sin perjuicio de lo dispuesto en el artículo 648.»

Se suele confundir el título nominativo y a la orden, en razón que en el título nominativo

también puede aparecer el nombre del tenedor, pero es nominativo no porque se expide en
favor de persona determinada sino por la obligatoriedad de llevar un registro de títulos.

Títulos al portador.

Un título valor al portador es aquel título que no se expide a nombre de persona

determinada, sino que será pagadero a quien lo porte, sin importar su nombre.

Señala el artículo 668 del código de comercio:

«Son títulos al portador los que no se expidan a favor de persona determinada, aunque
no incluyan la cláusula "al portador", y los que contengan dicha cláusula.»

Señala el mismo artículo que la simple exhibición del título legitima al portador, y la
tradición se producirá por la sola entrega del título valor, por lo que no hay lugar a identificar al
portador del título.

Tipos de títulos valores.

Los títulos valores los hay diferente tipo o especie, y el código de comercio colombiano
contempla los siguientes:

 Cheques.
 Letras de cambio.
 Pagarés.
 Facturas cambiarias.
 Bonos.
 Certificados de depósito.
 Carta de porte y reconocimiento de embarque.

Requisitos de los títulos valores.

Todo título valor debe cumplir unos requisitos, tanto generales como particulares según
el tipo o clase de título valor.
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Los requisitos generales de los títulos valores los encontramos en el artículo 621 del
código de comercio, y son los siguientes:

 La mención del derecho que en el título se incorpora.

 La firma de quién lo crea.
 Además, cada título valor tiene requisitos particulares como la letra de cambio, el
pagaré, etc.

Literalidad del título valor.

El artículo 619 del código de comercio que se refiere a la definición de los títulos
valores, señala que dichos títulos contienen un derecho literal, y debe entenderse como literal
el derecho escrito de forma textual.

Si consultamos la Real academia de la lengua española respecto a la definición de

literal, señala:

El derecho exigible el que textualmente incorpora el título valor, tomado literalmente.

Así, cuando en una letra de cambio se firma por un valor de $5.000.000, el derecho no
es otro distinto a esos $5.000.000.

En consecuencia, el tenedor del título no puede esperar más del derecho literal que
emerge del título valor, y el deudor no debe pagar más de lo indicado en él.

Autonomía de los títulos valores.

Otra de las características de los títulos valores tiene que ver con su autonomía, en el
sentido que cada uno de los suscriptores se obliga fe forma autónoma respecto a los demás
suscriptores, de manera tal que, si se invalida la obligación de un suscriptor, no se invalida la
de los demás.

Independencia de los títulos valores.

Los títulos valores, además de ser autónomos sin independientes del negocio o acto
jurídico que les dio origen.

Por ejemplo, cuando se firma una letra de cambio para garantizar el pago del canon de
arrendamiento, la letra es independiente del contrato de arrendamiento, de manera que esta
puede ser endosada y comprada por una persona distinta al arrendador, incluso si el
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arrendatario ha cumplido con el contrato de arrendamiento, tema delicado que se explica en el

siguiente artículo.

Endoso de los títulos valores.

Una característica de los títulos valores es el endoso, figura mediante la cual se cede a
un tercer el derecho incorporado en el título valor, tema desarrollado en el siguiente artículo.

Circulación de los títulos valores.

Los títulos valores por lo general son negociables lo que permite su circulación mediante
la figura del endoso.

Así, mediante una cadena de endoso un título valor puede circular infinidad de veces
hasta que el derecho en él incorporado se haga efectivo.

Por ejemplo, una persona le puede vender un cheque a otra, o una letra de cambio o
pagaré, generalmente con descuento para obtener una ganancia.

La figura más utilizada en la circulación y negociación de títulos valores, es el factoring

que se hace con las facturas cambiarias de compraventa, que constituyen un título valor
negociable.

Cómo cobrar un título valor.

El título incorpora un derecho que debe ser reconocido en la fecha de vencimiento,

como la letra de cambio, y si no es pagado o reconocido voluntariamente el tenedor debe iniciar
un proceso ejecutivo, más precisamente una acción cambiaria.

Títulos valores en blanco.

Los títulos valores se pueden expedir en algunos espacios en blanco, como su valor, su
fecha de vencimiento, etc., siempre que contenga los requisitos mínimos exigibles por la ley
para su validez.

Los títulos valores en blanco requieren de una carta de instrucciones para ser
diligenciados, a la que se debe sujetar quien llene el título valor.

Prescripción de los títulos valores.

El derecho que se incorpora en un título valor prescribe si no se ejerce o no se reclama

dentro de los términos que indica la ley.
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La acción cambiaria tiene distintos tiempos o términos de prescripción dependiendo del

título valor, tema desarrollado en el siguiente artículo.

Por regla general los títulos valores prescriben a los 3 años según señala el artículo 789
del código de comercio, pero hay excepciones como en el cheque donde ese término es de
máximo 6 meses.

Clasificación de los derechos que el emisor puede ceder

 De contenido crediticio: El emisor certifica, en el título valor, que ha contraído una

deuda con el poseedor legal y se compromete a pagarla bajo ciertas condiciones.
 De participación: El emisor certifica, por medio del título, que el poseedor legal
posee una participación en una empresa.
 Representativos de mercancías: El emisor certifica, a través del título, que tiene
bajo su cuidado ciertos bienes entregados por el beneficiario o tenedor del título.

Clasificación de títulos valores, según el procedimiento de negociación:

 Nominativos: el poseedor legal del Título debe estar inscrito en un registro que
llevará el emisor de los títulos; por lo tanto, sólo la persona que aparezca en el título
y en el registro será considerada como la poseedora legal de éste.
 A la orden: se pueden ceder, transferir o negociar por medio de endoso y la entrega
física del bien al nuevo dueño; el endoso puede hacerse en propiedad, en
procuración o en garantía.
 Al portador: no se expiden en favor de ninguna persona en especial, por lo tanto, el
portador será acreditado como el poseedor legal del título.

Endoso de títulos valores.

El endoso es la figura mediante la cual se cede alguien un título valor o cualquier

crédito, por lo que los derechos del cedente se transfieren al beneficiario del endoso.

Para que el endoso sea válido debe constar en el dorso o respaldo del título valor o
documento crediticio que se endosa.
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El endoso es ampliamente utilizado en los títulos, pues hacen posible materializar la

negociabilidad de dichos títulos, que es quizás su principal característica.

Importancia del endoso.

Los títulos valores se caracterizan porque son negociables, es decir, se pueden

transferir o vender a terceros, y ese proceso se conoce como endoso.

Un cheque o una letra de cambio puede ser negociada, y de esa forma se dinamiza el
intercambio económico en una sociedad.

Así, quien tiene en su poder un título valor que sólo puede ser convertible en dinero en
un plazo determinado, puede negociarlo para obtener recursos inmediatamente sin esperar a
que venza el título valor, o puede entregarlo en garantía de otro negocio.

El endoso ofrece liquidez al tenedor de un título valor, o le permite utilizarlo como medio
de pago o de intercambio.

Características del endoso .

El endoso goza de las siguientes características:

 El endoso es un acto unilateral, debido a que a través de la firma el endosante

manifiesta su voluntad ya sea de trasferir el dominio del título, de darlo en garantía o
de encomendar a alguien para que efectué el cobro.
 El endoso debe ser puro y simple, es decir, que no se puede realizar un endoso
condicional; según lo establecido en el artículo 655 del código de comercio toda
condición se tendrá por no escrita, de igual manera el endoso parcial.
 La parte que realiza el endoso se le denomina endosante y a quien se le transfiere
endosatario.
 Puede constituirse un endoso en blanco, es decir, con la sola firma del endosante,
pero antes de ejercerse el derecho incorporado en el título, el tenedor debe llenar el
endoso con su nombre o el de un tercero.
 Si se expresó el nombre del endosatario en el endoso, para que el titulo sea
transferido legítimamente a otra persona se debe efectuar el endoso de quien figura
como endosatario.
 Al momento de endosar un título valor, el endosante contrae responsabilidad
respecto a todos los tenedores posteriores a él.
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La última característica es importante, porque quien endosa un título valor se hace

responsable por ese título valor frente a los posteriores poseedores del título endosado de
acuerdo a lo señalado en el artículo 657 de código de comercio:

«El endosante contraerá obligación autónoma frente a todos los tenedores posteriores a
él; pero podrá liberarse de su obligación cambiaria, mediante la cláusula "sin mi
responsabilidad" u otra equivalente, agregada al endoso.»

De manera que al endosar un título valor, los futuros tenedores podrán ejercer contra el
endosante la acción cambiar de regreso en caso que el último tenedor no pueda hacer efectivo
el título valor, por lo que el endosante lleva una responsabilidad frente a esa eventualidad.

Requisitos del endoso.

Para que el endoso tenga validez, es necesario que esté presente la firma del
endosante en todos los casos.

Además, siempre debe estar el nombre del endosatario, como en el caso del endoso a
la orden, puesto tanto el endoso en blanco como al portador, exige rellenarlo con el nombre del
tenedor o de un tercero.

De acuerdo al artículo 655 del código de comercio, el endoso no puede ser parcial, ni
puede estar condicionado.

Clases de endoso.
El artículo 656 del código de comercio colombiano señala que puede haber tres clases
de endoso: en propiedad, en procuración o en garantía, de lo que nos ocupamos a
continuación.

Endoso en procuración.
El endoso en procuración está contemplado en el artículo 658 del código de comercio, y
se caracteriza porque en él no se transfiere la propiedad del título valor, pero faculta al
endosatario para:

1. Presentar el documento a la aceptación.

2. Para cobrarlo judicial o extrajudicialmente.
3. Para endosarlo en procuración.
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 Para protestarlo.

Son características del endoso en procuración las siguientes:

 Esta clase de endoso no transfiere la propiedad del título, es decir, que el endosante
del título sigue conservando el dominio.
 El endosatario solo tiene la facultad de presentar el título para su aceptación o
cobro, ya sea judicial o extrajudicial. Debido a que el endosatario no tiene la
propiedad del título no puede trasferir la propiedad de este a través del endoso.
 Podrá el endosatario en procuración endosar el título, pero solo en procuración para
que otra persona diferente a él lo presente para la aceptación o el cobro.
 Si se requiere el protesto del título, el endoso en procuración también faculta al
endosatario para que realice el protesto.
 Es requisito indispensable que esta clase de endoso contenga la cláusula, en
procuración, al cobro o cualquiera otra semejante.
 El endosatario tendrá los derechos y obligaciones de un representante, es decir, que
el endoso en procuración se relaciona con el contrato de mandato.
 El endoso en procuración es semejante al endoso en garantía, en que el
endosatario en garantía posee las mismas potestades que concede el endoso en
procuración.

Cuando el endoso en procuración sea revocado por el endosante, es decir, la

representación se revoca, esta situación se debe dar a conocer al deudor de la obligación,
cuando esta no conste en el titulo o en proceso judicial mediante el cual se pretenda hacer
valer el título valor; pues si no se informa al deudor de la revocatoria del poder, será válido el
pago que efectué el deudor al endosatario.

Endoso en propiedad.
El endoso en propiedad es aquel por medio del cual la propiedad del título valor se
transmite o transfiere del endosante al endosatario.

Esta clase de endoso no se encuentra definido por el código de comercio, como si se

define el endoso en procuración y el endoso en garantía.

Entonces, es endoso en propiedad aquel que no se haga con las cláusulas: «en
procuración», «al cobro», «en prenda», «en garantía» u otras equivalentes que se utilizan para
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designar el endoso ya sea en procuración o en garantía. El endoso en propiedad puede

hacerse en blanco, es decir, que se puede hacer con la sola firma del endosante.

Esta clase de endoso convierte al endosatario en tenedor legitimo del título valor, por lo
tanto, puede presentarlo para la aceptación, para el cobro ya sea judicial o extrajudicial; a partir
de que se efectúa el endoso en propiedad, el endosatario como tenedor legitimo queda
facultado para ejercer todas las acciones pertinentes para hacer uso del derecho incorporado
en el título.

Hay que aclarar que cuando el endoso en propiedad se ha realizado en blanco, es decir,
con la sola firma del endosante, el tenedor debe llenar con su nombre, antes de presentar el
título para ejercer el derecho incorporado en él.

Por otro lado, respecto al endosante que es la persona que transfiere el título al
endosatario, la obligación que el endosante contrae frente a todos los tenedores posteriores del
título es autónoma.

Luego, ¿puede el endosante liberarse de su obligación cambiaria? El endosante puede

liberarse de la obligación cambiaria agregando al endoso la cláusula «sin mi responsabilidad»,
según lo establecido en el artículo 657 del código de comercio.

Por último, cuando hayan sido muchos los endosos, respecto de los títulos a la orden el
código de comercio establece que, para legitimarse el tenedor, la cadena de endoso debe ser
ininterrumpida.

Endoso en garantía.
El endoso en garantía, como su nombre lo indica, se da cuando el título valor se
transfiere como garantía del cumplimiento de una obligación.

Esta clase de endoso debe otorgarse con las cláusulas «en garantía», «en prenda» u
otra equivalente, según lo establecido en el artículo 659 del código de comercio.

El endoso en garantía no trasmite la propiedad del título, sino que constituye sobre él un
derecho prendario, por lo tanto, confiere al endosatario los derechos de acreedor prendario, los
cuales según el derecho civil son los siguientes:

 El acreedor tiene el derecho de retener la cosa dada en prenda, en este caso el título
valor, hasta que no se haya saldado la obligación más los intereses si se pactaron.
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 El acreedor también puede retener la cosa dada en prenda, hasta que el deudor le haya
pagado los gastos en que haya incurrido para conservar la cosa dada en prenda y por
los perjuicios que le hubiere causado la tenencia.
 El acreedor prendario también tendrá derecho a pedir que la prenda del deudor moroso,
se venda en pública subasta, y con el producido se le pague.

En el caso del endoso en garantía, además de conferir al endosatario los derechos de

acreedor prendario, también confiere las facultades que tiene el endosatario en procuración,
entonces si al endosatario en garantía no se le cancela la obligación que respalda el título
valor, este podrá:

1. Presentarlo para su aceptación.

2. Presentarlo para el cobro, ya sea judicial y extrajudicialmente.
3. Para protestarlo, si el protesto es necesario.
4. Para endosarlo en procuración, para que otra persona efectué el cobro e inicie las
acciones pertinentes.

Por último, el endosatario en garantía tiene una ventaja que le confiere el inciso final del
artículo 659, y es que no podrán oponérsele las excepciones personales que se hubieran
podido oponer a terceros anteriores.

Modalidades de endoso.
El endoso de un título valor se puede hacer mediante tres modalidades: a la orden; en
blanco y al portador.

Endoso a la orden.

El endoso a la orden se da cuando se coloca el nombre del endosatario, de manera que

el endoso se hace a nombre de la persona que figure en el título valor.

En el endoso a la orden, el nombre del endosatario va seguido de la firma del

endosante.

Endoso en blanco.
De acuerdo al artículo 654 del código de comercio colombiano, el endoso se puede
hacer en blanco, y lo único que se requiere es la firma del endosante.
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Al estar en blanco, el tenedor del título puede llenarlo con su nombre o el de cualquier
tercero.

Endoso al portador.

El endoso al portador es aquel en que no se coloca el nombre del endosatario, sino que
simplemente se coloca al portador, es decir, a quien quiera que lo porte.

El artículo 654 del código de comercio señala que el endoso al portador tiene los
mismos efectos que el endoso en blanco, lo que implica que para cobrar el título valor se debe
colocar el nombre del tenedor o el de un tercero.

Títulos valores que se pueden endosar.

Prácticamente cualquier título valor puede ser endosado, excepto si los creadores han
querido limitar la negociabilidad de un título en particular.
Entre los títulos valores más utilizados que se pueden endosar, tenemos:

 Letra de cambio.
 Cheque.
 Pagaré.
 Facturas cambiarias.

Respecto al endoso de la factura cambiaria, señala el inciso 3 del artículo 772 del
código de comercio:
«Para todos los efectos legales derivados del carácter de título valor de la factura, el
original firmado por el emisor y el obligado, será título valor negociable por endoso por
el emisor y lo deberá conservar el emisor, vendedor o prestador del servicio. Una de las
copias se le entregará al obligado y la otra quedará en poder del emisor, para sus
registros contables.»
Por su parte, el ultimo inciso del artículo 778 del código de comercio señala:
«Toda estipulación que limite, restrinja o prohíba la libre circulación de una factura o su
aceptación, se tendrá por no escrita.»
Es decir que la factura cambiaria de venta no se puede ser limitada de algún modo, de
manera que el endoso es de obligatoria aceptación como expresamente lo señala el
artículo 778 del código de comercio en su primer inciso.

Oportunidad para endosar un título valor.

Los títulos valores tienen una fecha de vencimiento, y el endoso como tal debe hacerse
antes de que el titulo valor venza.
No tiene sentido que un endosatario reciba en endoso un título valor ya vencido, pues
si bien aún puede hacerlo efectivo mientras no haya prescrito el derecho incorporado
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en él, al recibirlo tendrá menos derechos por lo siguiente que señala el inciso 2 del
artículo 660 del código de comercio:
«El endoso posterior al vencimiento del título, producirá los efectos de una cesión
ordinaria.»
Si el endoso hace después de fecha de vencimiento del título, como bien lo expresa el
artículo mencionado, no se tratará como un endoso sino como una cesión ordinaria.
Para evitar esas complicaciones no se debe aceptar el endoso de un título valor que ya
ha vencido, o cuyo plazo de pago o redención ya ha expirado.

¿Qué diferencia hay entre la figura del endoso y la

cesión?
Un título valor se puede endosar y se puede ceder; veamos las diferencias.
Primeramente, que el endoso es una figura de derecho comercial, mientras que la
cesión es una institución del derecho civil que consiste en la entrega que se hace del
título.
La persona a quien se le ha trasferido un título valor por medio diferente del endoso,
está sujeto a las excepciones que se hubieran podido oponer al enajenante, aunque la
transferencia de un título valor por medio diverso del endoso subroga al adquirente en
todos los derechos que el titulo confiera como bien lo dice el artículo 652 del código de
comercio.
De igual manera, la ley comercial no deja sin herramientas a la persona que se le ha
transferido un título valor por medio distinto al endoso, ya que este puede iniciar una
acción judicial, siempre y cuando pueda justificar la transferencia del título, dicha acción
se encuentra consagrada en el artículo 653 el cual expresa lo siguiente:
«Quién justifique que se le ha transferido un título a la orden por medio distinto del
endoso, podrá exigir que el juez en vía de jurisdicción voluntaria haga constar la
transferencia en el título o en una hoja adherida a él.
La constancia que ponga el juez en el título, se tendrá como endoso.»
Lo recomendable es que los títulos valores se endosen, figura propia de los títulos
valores.

¿Cuántas veces se puede endosar un título valor?

La norma no impone límites al número de endosos que se pueden hacer respecto a un
mismo título valor, así que se puede endosar tantas veces como se quiera.
Quien obtiene la tenencia de un título valor por endoso a su vez lo puede endosar a
otra persona, y esta a otra indefinidamente, siempre que el título no haya vencido.
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Referencias Bibliográficas

Actualícese. (2023). Títulos Valores. Actualicese.com

https://actualicese.com/titulos-valores/

Gerencie. (2022). Títulos Valores. Gerencie.com

https://www.gerencie.com/titulos-valores.html