Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Carrera de Contabilidad
Tesis:
“Flujo de caja y las decisiones financieras de las
MYPES de transporte en Mega Centro de
distribución de bebidas gaseosas 2019-2021”
Lima – Perú
Marzo; 2023
DEDICATORIA
3
AGRADECIMIENTO
queridos.
4
RESUMEN
En los últimos debido muchas empresas fueron afectadas financieramente debido a la crisis económica
generada por la pandemia del virus SARS-CoV2 (COVID19), ante ello las MYPES con pocas posibilidades y
menores recursos necesitaban tomar medidas y establecer estrategias según sus capacidades en cuanto
a la liquidez, solvencia y rentabilidad, para ello es indispensable el uso de herramientas financieras como
la proyección del flujo de caja para tener un panorama cuantitativo de sus finanzas. La presente
investigación tiene por objetivo evaluar la incidencia del flujo de caja en las decisiones financieras de las
MYPES de transporte en Mega Centro de distribución de bebidas gaseosas en los años 2019 al 2021. La
población se consideró a 11 MYPES. Se censó a 22 personas siendo cada empresa representada por dos
personas, ejecutado mediante una encuesta y a través de la escala de Likert se halló la confiabilidad de
las mismas. Posteriormente para contrastar y explicar las relaciones establecidas se realizó una evaluación
documentaria, análisis horizontal, vertical, ratios financieros. Adicionalmente se evaluó dos proyectos de
inversión, donde se obtuvo indicadores de viabilidad que son indispensable para la toma de decisiones a
través de la proyección del flujo de caja. Se obtuvo como resultado una correlación entre variables de
0.60212 siendo esta una relación significativa. Adicionalmente se contrasto que la herramienta del flujo
de caja al proyectarse con causa de la toma de decisiones financieras de las MYPES. De tal manera se
concluye que el flujo de caja incide en las decisiones financieras de las MYPES de transporte en Mega
Palabras claves: flujo de caja, decisiones financieras, liquidez, rentabilidad, solvencia, flujo de efectivo,
5
ABSTRACT
In the last few years, many companies were financially affected due to the economic crisis generated by
the SARS-CoV2 virus pandemic (COVID19), in view of this, the MSEs with few possibilities and fewer
resources needed to take measures and establish strategies according to their capabilities in terms of
liquidity, solvency and profitability, for which the use of financial tools such as cash flow projection is
essential to have a quantitative overview of their finances. The present research aims to evaluate the
incidence of cash flow in the financial decisions of transport MSEs in Mega Center for the distribution of
soft drinks in the years 2019 to 2021. The research has an explanatory scope and a non-experimental -
cross-sectional methodological design. Eleven MSEs were considered as the population. A census of 22
people was taken, each company being represented by two people, executed by means of a survey and
through the Likert scale, their reliability was found. Subsequently, in order to contrast and explain the
relationships established, a documentary analysis was carried out, the financial statements were analyzed
and horizontal, vertical and financial ratios were analyzed. Additionally, two investment projects were
evaluated, where viability indicators were obtained, which are essential for decision making through the
cash flow projection. As a result, a correlation between variables of 0.60212 was obtained, this being a
significant relationship. Additionally, it was contrasted that the cash flow tool, when projected, causes the
financial decision making of the MSEs. Thus, it is concluded that cash flow has an impact on the financial
decisions of transport MSEs in the Mega Center for the distribution of carbonated beverages 2019-2021.
Key words: cash flow, financial decisions, liquidity, profitability, solvency, cash flow, net present value,
6
ÍNDICE
DEDICATORIA 3
AGRADECIMIENTO 4
RESUMEN 5
ÍNDICE 7
INTRODUCCIÓN 12
7
CAPÍTULO III ASPECTOS METODOLÓGICOS 30
2.3.2.- Muestra.................................................................................................................................... 32
3.4.3.- Validez:..................................................................................................................................... 33
CAPÍTULO IV RESULTADOS 35
CAPÍTULO V DISCUSIÓN 67
REFERENCIAS 75
8
ANEXOS 83
9
ÍNDICE DE TABLAS
10
ÍNDICE DE ILUSTRACIONES
11
INTRODUCCIÓN
El éxito de una efectiva gestión financiera de una organización se debe al control e identificación
de sus recursos abarcando las fuentes generadoras de dichos recursos y el destino en que se usa. Durante
una época donde se vio impactada la economía a causa de la pandemia, muchas empresas
independientemente de su tamaño y capacidad debieron tomar decisiones que ayuden a mitigar el riesgo
financiero para no tener grandes pérdidas en sus empresas y continuar generando valor. Muchos de estos
buscaron la solución en la proyección de sus flujos y evaluar el impacto que les producirías. Por lo tanto,
La presente investigación tiene por objetivo de estudio determinar la incidencia del flujo de caja en las
decisiones financieras de las MYPES de transporte en Mega centro de distribución de bebidas gaseosas
2019 al 2021. Estas organizaciones debido a su tamaño y a la poca preparación de sus representantes
tomas decisiones de diferentes indoles como financiamiento, inversiones, ingresos, gastos, entre otros en
base a su experiencia y sin medir las consecuencias de las mismas es decir de forma empírica. La toma de
decisiones financieras debe estar respaldad por una medición de resultados, el cual se establecerá como
el punto de medición y comparabilidad de la gestión, ya una decisión podría superar las expectativas de
resultados o por lo contrario no cumplir con lo esperado y tomar acciones correctivas de forma oportuna.
Por ello se analizó la gestión de cobranza y pagos para determinar la incidencia en la fuente y usos de sus
recursos con la final de que esta pueda ser comparada con el flujo de efectivo a partir de la situación
financiera de la empresa, lo cual nos daría una visión de las estrategias o decisiones que estrían tomando
durante este periodo, ya que con sus resultados obtenidos se puede evaluar la eficiencia que tuvo
midiendo la rentabilidad. Por otro lado, es indispensable con dicho análisis determina la viabilidad de
capacidad de endeudamiento. Por otro lado, se identificó a través de una misma necesidad, evaluar dos
proyectos de inversión que conllevan a dos resultados diferentes donde la herramienta principal e
indispensable es el flujo de caja y su proyección, Teniendo como consecuencia una decisión que deberá
12
ser tomada por los representantes de las organizaciones. Asimismo, fue importante que estas
realización de sus labores de distribución, ya que, a pasar de mantener una misma actividad, las
Para llevar a cabo esta investigación, se compuso 5 capítulos. El primer capítulo, presenta el
pregunta principal y específicas de la investigación, los objetivos generales y específicos con la cual se
busca llegar a reafirmar nuestra hipótesis general como específicas, por último, la justificación de la
internacionales referidos las variables en estudio como son flujo de caja y decisiones financieras, luego se
efectúan precisiones teóricas en el marco teórico que ayudan a la mejor comprensión de nuestro estudio.
También se define la población y muestra donde se emplean los instrumentos y técnicas de recolección
de información.
comparado con otros resultados significativos basados en los antecedentes y validando la relación entre
variables. También se muestra las conclusiones del estudio, donde se reflejan los principales hallazgos
encontrados y basado en ello re realizan las recomendaciones que beneficien a las MYPES en estudio.
13
CAPÍTULO I PLANTEAMIENTO DE LA INVESTIGACIÓN
diferentes sistemas sociales, de salud e incluso económicos a nivel mundial, por consiguiente, la mayoría
de los gobiernos apelaron a diferentes medidas para contrarrestar el contagio del virus, donde la medida
inamovilidad de las personas que se dirigen a trabajar, la suspensión del turismo y las restricciones para
2020). Por otro lado, Becker (2020) afirma que la pandemia golpea a la sociedad, insertando cambios
teletrabajo, mercados digitales, fomento del e-learning. Sin embargo, en coyuntura de crisis algunas
actividades fueron perjudicadas mientras otras serán beneficiadas. Para ser más precisos, Zúñiga et ál.
(2011) menciona que muchas empresas dejaron de ser competitivas ya que no se pudieron adaptar a los
económico de 1.6% y 2.3% para los años 2020 y 2021 respectivamente. Sin embargo, ante el brote del
Covid19, estas cifras han quedado desfasadas debido a la recesión parcial de la economía. A causa de este
nuevo contexto se estima una caída en las cifras del Producto bruto interno de entre -1 y -3%, generado
por los grandes costos humanos y los recursos empleados para controlar la propagación del Virus (Cavallo,
14
El Perú no fue ajeno a la crisis, ya que, a inicios del año 2020, se conoció el primer caso de Covid19,
teniendo como consecuencia el confinamiento social a partir del 16 de marzo del mismo año. Dicha
A pesar que el Perú fue el primer país en Latinoamérica en adoptar el confinamiento social, para
evitar la extensión de la pandemia, no fue suficiente. En dicho contexto, debido al grado informalidad
imperante el país se plasmaron consecuencias graves. Entre ellas, cabe resaltar la suspensión temporal o
el cierre definitivo de algunas empresas lo que elevó el desempleo. En consecuencia, la contracción del
referencia al transporte fue la inmovilización. Según el Instituto Peruano de Economía (2020), el sector
emergencia. Posteriormente esta actividad fue priorizada, sin embargo, solo para mantener la cadena de
suministros de primera necesidad abastecida. Pese a ello, el tránsito naval de carga diario durante el
primer confinamiento del 16 de marzo y 21 de junio 2020, decreció en un 11% comparado a la carga
transportada durante el mismo periodo en el 2019. Por otro lado, la reducción de mayor impacto
comprende a las empresas de transportes que brindan el servicio de traslado del desembarque hacia el
lugar de almacenamiento.
tales como: deterioro de la captación de servicios y reducción de ingresos, mala gestión de recuperación
de las cuentas por cobrar, la ineficiencia de capacidad con el cumplimiento de los deberes con los
acreedores, empleados, entre otros. Adicionalmente, la incertidumbre y el poco apetito al riesgo de las
inversiones, contribuyó a la crisis económica del país. Además, dichas empresas que habitualmente
15
renuevan sus flotas periódicamente y una de las principales fuentes es el leasing (Huacchillo y Atoche,
2020), esto les genera un compromiso que se vieron obligados a cumplir con las entidades bancarias.
cierre del año 2020 disminuyó en un 20.50%. Asimismo, La dirección de investigación socio económica
permanencia de las empresas con actividades en el sector de transporte al cierre del 2020 representaría
un 57% de probabilidad, siendo una cifra muy baja en comparación del 81% correspondiente al 2019.
Típicamente, en los periodos previos a la crisis muchas empresas no tenían inconvenientes con el
cumplimiento de sus obligaciones sin embargo no estaban preparadas financieramente para asumir una
crisis económica de esta magnitud (Tong, 2021). Lo cual evidencia la falta de control y proyección
financiera a largo plazo y la falta de procedimiento de contingencias. Ante dicha realidad, el gobierno
peruano con la finalidad de la reactivar la economía, emitió el programa “Reactiva Perú” el cual se buscaba
facilitar el cumplimiento de las responsabilidades económicas que ya tenían las empresas, siendo el sector
de transporte el segundo sector económico más importante en acogerse a este programa con 1,146
empresas (Ministerio de trabajo y promoción de empleo, 2021). Dentro de este marco, cabe destacar que
una herramienta importante para un control adecuado es el flujo de caja, que les permite trazar bajo
indicadores y variables, el crecimiento de los ingresos y gastos futuros. Por consiguiente, se podría
anticipar las acciones correctivas en caso de un déficit y tomar las decisiones más acertadas (Mullins,
2020). Por tal motivo, el presente estudio plantea determinar el impacto del flujo de caja en la toma de
decisiones financieras de las de las MYPES de transporte en Mega Centro de distribución de bebidas
gaseosas 2019-2021.
16
1.1.1.- Pregunta principal de investigación
¿De qué manera el flujo de caja incide en las decisiones financieras en las MYPES de transporte
¿De qué medida las actividades de operación impactan en la liquidez de las MYPES de transporte
¿De qué forma las actividades de financiamiento afectan en la solvencia de las MYPES de
Evaluar la incidencia del flujo de caja en las decisiones financieras de las MYPES de transporte en
17
1.3.- Hipótesis
El flujo de caja incide en las decisiones financieras de las MYPES de transporte en Mega Centro de
Las actividades de operación impactan en la liquidez de las MYPES de transporte en Mega Centro
18
1.4.- Justificación Del Estudio
Todas las actividades que se realicen en una organización siempre tendrán un efecto financiero.
Por esta razón, las personas que dirigen las compañías tienen que tomar decisiones con la finalidad de
obtener rentabilidad y generar valor. Por lo general, en las empresas en marcha las decisiones financieras
se toman en base a experiencias pasadas de sus actividades; sin embargo, siempre pueden ocurrir eventos
inesperados donde no se cuente con la experiencia necesaria y por el contrario se genere mucha
incertidumbre del futuro financiero. Tal es el caso de las MYPES de transporte que además de su tamaño
Es por ello que resulta conveniente realizar esta investigación, para proporcionar evidencias
teórica y práctica de la utilidad del flujo de caja para las Mypes de transportes de carga con incertidumbre
en la toma de decisiones financieras durante los años 2019 al 2021. Para tal fin, se busca investigar las
condiciones financieras de las MYPES en condiciones normales del 2019, en época de recesión económica
Esta información también será de utilidad para las Instituciones financieras proveedores de
recursos económicos como bancos, financieras, cajas, cooperativas, entre otras, ya que en esta
investigación se buscará medir el cumplimiento de los compromisos de corto, largo plazo, la rentabilidad
o pérdida que generan el sector de empresas puestas en estudio en épocas de recesión económica que
19
CAPÍTULO II FUNDAMENTACIÓN TEÓRICA
El Flujo de caja es fundamental para la toma de decisiones. Según Mullins (2020), en el Reino
Unido los dueños de negocio o CEO deben identificar las fuentes de ingreso ya sea por actividades de
operación, inversión o financiamiento, analizar los márgenes de resultados con la finalidad de mediar la
variación de los ingresos, costo y gasto. Paralelamente se debe considerar la medición del periodo
ingresos de derechos por cobrar y deberes por pagar. De igual forma, Cuesta y Vásconez (2021) proponen
una estructura para la preparación del flujo durante situaciones de crisis en Ecuador, donde estas deben
ser distribuidas por actividades de gestión. En consecuencia, se podrá analizar la situación real de la
Elghaish et al. (2021) menciona que en el Reino Unido las empresas constructoras deben proyectar su
flujo de caja basadas en un plan de costo, como el modelo ABC, el cual va a generar un flujo independiente
por cada actividad que se realizará. Por lo tanto, cada fase del proyecto tendrá asignado una partida
presupuestaria asignada lo que buscaría no interrumpir la ejecución de actividades paralelas del proyecto.
Por otro lado, Medina, Sánchez y Solís (2021) mencionan que debido a esta última crisis sanitaria
las empresas de calzado colombiano no han podido desarrollar sus actividades con normalidad desde el
inicio del confinamiento deteriorando así la liquidez de la empresa. Por un lado, un 52% de estas empresas
han acudido a solicitar recursos de terceros como financiamientos de entidades bancarias con tasas de
intereses preferenciales y plazos adecuados de pago. Por otro lado, un 8.7% decidieron optar por los
subsidios del gobierno para el pago de su personal. Adicionalmente, otro grupo que representa el 8.7%
han recurrido a préstamos de entidades no financieras entre ellos amigos y familiares y un 30.4% no tuvo
estrategias de financiamiento. Además, Mori, Gardí y Moreno (2021), mencionan al flujo de caja como
instrumento importante para frenar la falta de liquidez en las compañías de traslado de carga, con la
20
finalidad de ver el balance de efectivo, optimizar las entradas y controlar las salidas con anticipación. De
manera semejante, Cuesta y Vásconez (2021) aseguran que el flujo de caja es un mecanismo con
información cuantitativa que faculta minimizar riesgos de liquidez, además que la información
proporcionada es importante para calcular índices financieros y genera una fuerte influencia para dirimir
sobre financiamientos en las instituciones ecuatorianas. De similar manera, Gallegos, Huaranca y Martínez
(2020) aseguran que la proyección del flujo de efectivo para las organizaciones comercializadoras del Perú
También Mori, Gardí y Moreno (2021) mencionan que los inconvenientes en la recuperación de
créditos por la pausada gestión, la poca evaluación y garantías de sus clientes y las malas negociaciones
en términos de crédito con proveedores genera un déficit en el flujo de caja. En dicho sentido, crear un
buen ambiente con proveedores y clientes es indispensable para mejorar la disposición del flujo de caja,
es tiempos de crisis económica es recomendable no generar tensiones con los socios estratégicos de la
Por otro lado, Harris y Roark (2018) confirman que en Estados Unidos de America el aumento en
la inestabilidad del flujo de caja genera el incremento de endeudamiento como respuesta. Por lo
contrario, se evidencia que las organizaciones con valores más altos de flujos de caja operativos no
requieren emitir deudas, lo que confirma que los ingresos operativos pueden ser necesarios para abordar
los gastos propios de la actividad empresarial. Por lo tanto, las empresas toman decisiones sobre la
estructura del capital en base al riesgo generado por las fluctuaciones del flujo de caja y en respuesta
incrementan el uso del apalancamiento. De la misma manera Pamplona, Canton, da Silva y Rodrigues
(2021), aseguran que la estructura del capital en las organizaciones industriales brasileñas depende de
cuan volátil es del flujo de caja, ya que las organizaciones con mayor volatilidad tienen mayores niveles
de apalancamiento. De igual modo Huacchillo, Ramos, Pulache (2020), evidenciaron que las empresas de
transporte terrestre del terminal de Piura-Perú toman decisiones de forma inadecuada respecto a la
21
estructura de financiamiento. Las causas radican en que dichas compañías dejan de lado la realidad de
sus finanzas, desconocen los niveles de costos y gastos operativos de las organizaciones debido a que no
tiene indicadores que informen de manera periódica los niveles de disponibilidad de caja, endeudamiento
y rentabilidad. Desde otra perspectiva, Gallegos, Huaranca y Martínez (2020) mencionan que las empresas
comercializadoras en Perú que tienen un flujo de efectivo con saldo positivo el año anterior, atraen a más
instituciones financieras que verán viable el financiamiento de recursos económicos y seguir con las
Además, Herrera et al. (2016), mencionan que las decisiones financieras deben tener un
que las decisiones financieras en base a la liquidez, no solo son efectivas cuando se obtiene un resultado
mínimo, sino también en el lado opuesto cuando se cuenta con demasiada liquidez. En dicho escenario es
importante analizar y decidir sobre los activos inmovilizados que no estarían generando valor a la
empresa. De igual forma Mullins (2020) asevera que el análisis financiero no solo proporciona una base
complicados; también sirven como estándares fundamentales de desempeño que se usan para calcular y
medir la prosperidad hacia la culminación de los objetivos. En el mismo sentido, Guerrero, Huamán y
Vallejos (2022), afirman que la evaluación de los estados financieros, enfatizando la posición de los activos
y pasivos acorto plazo es sustancial para la administración del capital de trabajo y las decisiones sobre las
Por otro lado, Diaz et al. (2021) confirma que la proyección del flujo de caja es un mecanismo
sustancial para la determinación de viabilidad económica del proyecto de una nueva inversión de cultivo
de algas rojas en Pisco Perú. Dicho mecanismo se emplea para medir el valor actualizado de los flujos
22
generados y la tasa de retorno interna. Luego se estima los futuros ingresos que obtendrá el proyecto y
se evalúa la cobertura frente a los costos. Este análisis es clave para los inversionistas ya que estos serán
responsables de asumir los costos iniciales y podrán evaluar el periodo de recuperación de dicha inversión.
En forma análoga, Plata et al. (2020) establece que la evaluación de la inversión debe ser calculada en
base a tres resultados del flujo de caja, bajo un escenario promedio, pesimista y un optimista en un estudio
de caso en la amazonia brasileña. De la misma forma Aponte, Muñoz y Alzate (2017) afirmaron que, en el
caso de los proyectos de inversión, la herramienta principal es la proyección del flujo de caja y sus
componentes deben ser simulados en base a variables que afectan de forma favorable o desfavorable a
la organización, Asimismo, Uzcátegui et al. (2018) menciona que el flujo de caja es utilizada como
instrumento por emprendedores en Ecuador para evaluar diferentes proyectos de inversión y tiene por
objetivo calcular la utilidad neta y los flujos netos de efectivo del proyecto entre otros indicadores de
valuación como el Valor actual neto y la tasa interna de retorno. De la misma manera Dávila, Carbajal y
Vite (2020) determinaron la viabilidad del cultivo del camarón en la provincia de Guayas proyectando el
flujo de caja por 4 años para establecer la rentabilidad de la inversión en largo plazo.
Por otro lado, Bellido y Schwarz (2019), afirman que la facultad de producir flujos de caja positivos,
la celeridad con que rotan los activos y la rapidez con la que se ocupa el Capex son indicadores de inversión
capaces de evaluar el beneficio y riesgo de un activo financiero. Además, Tovar y Muñoz (2018) mencionan
que la variación del Capex es importante para la proyección del flujo de caja y valorización de las pequeñas
bienes de larga duración, son relevantes para mantener la suficiencia productiva de la organización.
Por otro lado, Reyes, Gaibor y Molina (2018) mencionan al ciclo de conversión efectivo como una
medida importante para la toma de decisiones respecto a la liquidez y solvencia de la compañía Crystal
Chemical del Ecuador. Basados en dicho caso, afirmaron que con esta medida pueden alinear, modificar
o corregir sus estrategias de cobranza generando cobros y recuperación con mayor prontitud, sus
23
estrategias de cuentas por pagar extendiendo el periodo de pago con los proveedores y establecer
promociones que estimulen el consumo de sus clientes. Adicionalmente, se pueden ponderar los riesgos
crediticios del financiamiento a corto y largo plazo para cubrir sus requerimientos de dinero con la
finalidad de mantener un flujo de caja positivo que permita con el desarrollo de sus actividades. En la
misma línea de pensamiento coinciden Morillo y Llamo (2020) quienes aseguran que el ciclo de conversión
de efectivo es un indicador vital para analizar la liquidez de una empresa en un determinado momento, y
para tener resultados óptimos en este indicador, la gerencia de la compañía debe gestionar de forma
efectiva las cuentas por cobrar e inventarios, que deben rotar en corto plazo, mientras que las cuentas
por pagar deben rotar en un periodo más largo. Adicionalmente, dicha investigación confirma que el ciclo
esto generará intereses que impactaran en el resultado del ejercicio. Por el contrario, Diaz y Ramón (2021)
afirman que no se evidencia la relación directa del ciclo de conversión de efectivo y los indicadores de
liquidez. Su estudio. Utilizó la información financiera de una empresa industrial en Lima-Perú donde
impactará significativamente en el periodo de retorno de las cuentas por cobrar, periodo de pago y
rotación del inventario. A pesar de ello, la empresa debe establecer políticas de cobro y pago,
implementando estrategias de recuperación y beneficios para clientes con el objetivo de recuperar las
24
2.3.- Marco Teórico
Flujo De Caja
Según Lee (2012) el Flujo de caja es calculado como el residuo entre los ingresos y gastos de la
Ganancias, esta magnitud incluye cobros y pagos por intereses e impuesto de sociedades (López y
Rodríguez, 2016). Además, Pérez (2021), menciona como un mecanismo que involucra la circulación de
recursos dentro de la institución, dónde se clasifica de donde proceden los ingresos, hacia donde se
destinan el dinero y el cual es el saldo resultante. Complementariamente establece que puede clasificarse
Actividades De Operación
Ingresos: Según Vargas (2007). Los ingresos están conformados por la venta de bienes o
Gastos: Según Vargas (2007). Los egresos están conformados por los costos y gastos fijos
vinculados a la actividad ordinaria de la empresa, entre ellos compra de suministros, gasto por nóminas,
entre otros.
25
Actividades De Inversión
Según Vargas (2007), se constituyen fundamentalmente por egresos, que en un futuro serán
recuperados, entre ellos están la adquisición de propiedad de planta y equipos e intangible entre otros
activos
inmovilizados de la compañía, serán considerados inicialmente como parte de los egresos; sin embargo,
Evaluación De Proyecto: Según Diaz et al. (2021), es un proceso por el cual se evalúa la viabilidad
de un proyecto si este va a tener los resultados esperados por los inversionistas trayendo a valor presente
los flujos de generados en el tiempo establecido. También Plata et al. (2020) menciona que la evaluación
de un proyecto se debe realizar bajo tres escenarios, pesimistas, optimista y normal. Para evaluar los
Actividades De Financiamiento
Según Vargas (2007) estas actividades hacen referencia a los ingresos y egresos de la empresa
vinculados principalmente con instituciones financieras, entre ellos se encuentran los ingresos por
préstamos, pagos de cuotas gastos de intereses, comisiones, hipotecas, arrendamientos financieros, entre
otros.
Préstamos: Según Torres, Guerrero y Paradas (2017) Es una fuente de financiamiento muy
empleada por las instituciones para captar recursos financieros, proveniente de las instituciones
financieras, como bancos, financieras, entre otras son quienes manejan las cuentas de sus ahorristas para
luego prestar a sus clientes que solicitan financiamiento. Cabe mencionar que, por lo general los
préstamos obtenidos por las empresas son de tiempo reducido con el propósito de obtener capital de
26
trabajo y continuar con sus actividades operativas. Para ser más precisos Flores y Llantoy (2020) refiere
que es una cesión de recursos económicos pactada con una tasa de interés por un periodo establecido.
Gastos Financieros: Según Torres, Guerrero y Paradas (2017) esos serán generados como parte
del costo del financiamiento. Entre los más comunes se destacan los intereses y comisiones de préstamos,
pagarés, líneas de créditos, hipotecas, arrendamientos financieros, factoring, entre otros instrumentos.
Decisiones Financieras
Según Hernández et al. (2022) es la acción final de una evaluación previa que los representantes
de las empresas afrontan para brindar la mejor solución a un problema de gestión y alcanzar los objetivos.
Para tal finalidad se aplica el proceso administrativo de planeación, organización, dirección y control
Liquidez: Según, Bernal y Amat (2012) mencionan que la liquidez de las instituciones, es la
suficiencia que poseen para encargarse de las obligaciones inmediatas utilizando sus recursos de
realización corriente. Asimismo, Jahuira, Cuadros y Palma (2021) nombra a la liquidez como indicador que
Ratios De Liquidez: Los ratios de liquidez son indicadores que permiten la evaluación y cálculo de
la capacidad y agilidad de una empresa para pagar sus deudas corrientes con sus activos más líquidos.
Entre los ratios más usados se destacan: la razón corriente, la prueba ácida. La primera, se obtiene al
dividir los activos corrientes entre los pasivos corrientes. La segunda, no considera a los inventarios
Ciclo De Conversión De Efectivo (CCE): Según Herrera et al. (2016) es una medida importante
basada en los días promedio de rotación de inventario, de cobro y de pago con el propósito de aumentar
el valor de una organización. Asimismo, este ratio mide el periodo necesario para que una inversión se
27
transforme en efectivo, mediante sus operaciones ordinarias (Diaz y Ramón, 2021). Además, el ciclo
económico es la suma de los días en que demora la mercadería en realizarse y los días de rescate de las
cobranzas, a este resultado se le restan los días que la institución tarda en pagar sus obligaciones (Bernal
y Amat, 2012).
Productividad
Según Medina (2010) Es la manera de emplear los medios de producción para la creación de
bienes y servicios. También, busca perfeccionar de manera efectiva utilización de los recursos. También
Fontalvo, De La Hoz, Morelos (2017) mencionan que debido a la significación que tiene la productividad
en una organización es necesario emplear herramientas para medir y cuantificar dichos resultados, de
esta forma los gerentes tendrán entendimiento de la realidad acerca del desarrollo de cada uno de los
procedimientos internos.
Análisis Dupont: Según Rodríguez (2020), menciona que el modelo Dupont es empleado en las
formas: Midiendo el beneficio generado por los activos (ROA) y el retorno de los recursos propios (ROE).
Asimismo, Restrepo et al (2016) afirma que el análisis DuPont es de utilidad para calcular de forma
numérica la eficiencia y rendimiento de los activos y de los recursos invertidos. De la misma manera,
García (2015) afirma que el análisis Du Pont permite observar de forma sencilla al descomponer los
beneficios generados por los activos y del capital en sus diferentes etapas.
Rentabilidad: También Bernal y Amat (2012), mencionan que la rentabilidad es el indicador más
importante para una empresa ya que mide el nivel de productividad de los activos, representa el lucro de
la institución, además de medir la posición de los beneficios resultados durante un determinado periodo.
Solvencia
28
Según, Jahuira, Cuadros y Palma (2021) menciona que la solvencia va a determinar si la empresa
tiene o no autonomía financiera. De la misma manera Nava (2010) afirma que la solvencia se evidencia
en la tenencia de activos que una empresa posee para poder asumir sus obligaciones y la facilidad que
Estructura de capital: Según, Grado (2011) menciona que es una conjugación de deuda y recursos
propios y la estructura adecuada es aquella que reduce los costos de capital. Por otro lado, es la
distribución del financiamiento de los activos, que pueden provenir de recursos propios o de terceros.
Cabe mencionar que dicha distribución no es universal para todas las empresas, ya que siempre
financiero como la estrategia para usar el endeudamiento como herramienta para financiar una nueva
inversión. Sin embargo, se corre el riego del fracaso de las inversiones y se puede generar una insolvencia.
29
CAPÍTULO III ASPECTOS METODOLÓGICOS
cuantitativo, pues busca medir de forma numérica y estadística el impacto de las variables, empleando
Hernández, Fernández y Baptista (2014) dicen que los análisis de tipo explicativo permiten determinar las
causas por las que se enlazan las variables. Es decir, recogerá, medirá y explicará las causas acerca de la
y Baptista (2014) aseguran que esta sección de diseños busca distinguir manifestaciones en circunstancias
normales sin modificar las variables con la finalidad de encontrar diversas conclusiones. Además, se
obtiene la información histórica en una circunstancia específica dentro del proceso de investigación.
30
Según lo descrito, este viene a ser la parte fundamental de la presente investigación, ya que contiene las
variables y dimensiones con los que se llegará a los objetivos principales y específicos de la presente
investigación.
Tabla 1
Tabla 2
2.3.1.- Población
sucesos debiendo estar acorde a especificas distinciones. En ese sentido nuestra población estará
31
conformada por las once Mypes de transporte que desempeñan su labor en el mega centro de distribución
Cada una de estas MYPES estará representada por dos personas, siendo estas el gerente general y
contador.
2.3.2.- Muestra
utilizará para la recolección de datos de los representantes y contadores de cada compañía. Se utilizarán
𝑍2𝑝 𝑞 𝑁
𝑛=
𝑒² (𝑁 − 1) + 𝑍² 𝑝 𝑞
(1.96)2 (0.5)(0.5)(22)
𝑛=
(0.05)² (22 − 1) + (1.96)2 (0.5)(0.5)
n = 22
Por lo tanto, el presente estudio efectuará un censo a las veintidós personas entre contadores y
gerentes de las once Mypes de transporte que desempeñan su labor en el mega centro de distribución de
32
3.4.- Técnicas E Instrumentos De Recolección De Datos, Validez Y Confiabilidad
3.4.1.- Técnicas:
A fin de ejecutar el presente estudio fue necesario ocupar como técnicas a la encuesta y el análisis
documental que se aplica a los gerentes y contadores de las Mypes de transporte que desempeñan su
labor en el mega centro de distribución de bebidas gaseosas y sus estados financieros respectivamente.
3.4.2.- Instrumentos:
presente investigación, por consiguiente, se recolectaron datos importantes de manera confiable con un
nivel de validez admisible. La redacción del cuestionario se realizó aplicando como método de medición
También se utilizará como instrumento los estados financieros proporcionados por las MYPES.
3.4.3.- Validez:
quienes se encargaron de validar el cuestionario utilizado como instrumento para la variable dependiente
e independiente. Además de ello el instrumento será medido a través del alfa de Cronbach, el cual
Método inductivo, ya que inicia tomando información particular y concluye estableciendo una
33
Método Estadístico, utilizaremos datos numéricos del estudio para un mejor conocimiento de la
34
CAPÍTULO IV RESULTADOS
4.1.- Encuesta
personas de un total de 11 MYPES de transporte de carga de bebidas gaseosas representado cada una de
ellas por el representante legal y su contador. Las preguntas propuestas permitieron conocer desde la
gestión de los funcionarios de las MYPES sobre la incidencia del flujo de caja en las decisiones financieras.
Para cada pregunta se consideraron alternativas según la escala de Likert: muchísimo, mucho,
Ilustración 1
Ingresos operativos
Muchísimo
Mucho
23%
Bastante
77%
Poco
Algo
estudio, confirma que los ingresos operativos inciden muchísimo y de forma favorable en el flujo de caja,
mientras que el otro 23% considera que es mucha la incidencia. De la cual se infiere que los ingresos
operativos de estas compañías tienen una gran representación del total de sus ingresos captados.
35
Ilustración 2
Gastos operativos
Muchísimo
Mucho
23%
Bastante
77%
Poco
Algo
no inciden favorablemente en el flujo de caja, mientras que el 23% considera la existencia de algún efecto
favorable. De la cual se infiere que dichos gastos tienen gran impacto sobre los ingresos captados por las
MYPES.
Ilustración 3
Inversión de activos
14% Muchísimo
Mucho
50% Bastante
36%
Poco
Algo
trasciendo muchísimo en el flujo de caja, el 36% de las personas considera que trasciende mucho y el 14%
manifiesta que trasciende bastante. Debido a la tendencia positiva de las respuestas, se infiere que la
inversión en activos representa un egreso importante dentro del flujo de caja, el cual podría generar
futuros ingresos.
36
Ilustración 4
Evaluación de proyecto
14% Muchísimo
Mucho
27% Bastante
59%
Poco
Algo
proyecto trasciendo muchísimo en el flujo de caja, el 27% de las personas considera que trasciende mucho
y el 14% manifiesta que trasciende bastante. Se infiere que la evaluación de un nuevo proyecto es vital
dentro del flujo de caja siendo de mayor importancia las proyecciones de la misma.
Ilustración 5
Rentabilidad de activos
Muchísimo
14% Mucho
50% Bastante
36%
Poco
Algo
beneficia muchísimo en la rentabilidad, el 36% de las personas considera que beneficia mucho y el 14%
manifiesta que beneficia bastante. Debido a la tendencia positiva de las respuestas, se infiere que la
compra de activos ha generado mayores ingresos que benefician a la rentabilidad de las MYPES.
37
Ilustración 6
4% 9%
Muchísimo
14% Mucho
Bastante
73% Poco
Algo
de préstamo afecta mucho al flujo de, el 73% de las personas considera que afecta bastante,14% considera
que afecta poco y 4% manifiesta que de alguna manera afecta. Debido a la tendencia neutral y diversa de
las respuestas, se infiere el financiamiento a través de préstamos tiene un efecto positivo debido a que
Ilustración 7
Gastos financieros
4% Muchísimo
Mucho
23%
Bastante
73%
Poco
Algo
afectan bastante al flujo de caja, el 73% de las personas considera que afecta poco y el 23% manifiesta
que de alguna manera afecta. De las respuestas se infiere que los gastos financieros afectan al resultado
del flujo de caja sin embrago son necesarios asumirlos si las MYPES necesitan un financiamiento.
38
Ilustración 8
Fuente de Financiamiento
Muchísimo
14% Mucho
Bastante
Poco
86% Algo
Nada
de préstamo afecta bastante la estructura de capital y el 14% manifiesta que afecta poco. Debido al
tamaño de las Mypes y su capital, en su mayoría se financian de terceros para la compra de activos y eso
Ilustración 9
Apalancamiento financiero
4%
Muchísimo
Mucho
23%
Bastante
Poco
73% Algo
Nada
de mucha importancia para el apalancamiento financiero, el 23% de las personas consideran que bastante
39
importancia y el 4% manifiesta que solo son algo determinantes. De las respuestas se infiere que los gastos
Ilustración 10
Ratios de liquidez
Muchísimo
Mucho
41% Bastante
59% Poco
Algo
Nada
benefician muchísimo en la toma de decisiones financieras y el 41% manifiesta que beneficia mucho.
Ilustración 11
Muchísimo
Mucho
36% Bastante
Poco
64%
Algo
Nada
contribuye muchísimo en la toma de decisiones y el 36% manifiesta que beneficia mucho. Se infiere que
todos consideran que este indicador que representa la gestión de conversión del efectivo es indispensable
40
Ilustración 12
Análisis Dupont
4% Muchísimo
Mucho
32% Bastante
64% Poco
Algo
Nada
Según la ilustración N°12, el 64% de las personas censadas consideran que el análisis DUPONT
trasciende muchísimo para la toma de decisiones, el 32% de las personas consideran que trasciende
Ilustración 13
Rentabilidad Histórica
Muchísimo
9% Mucho
50% Bastante
41%
Poco
Algo
Según la ilustración N°13, el 50% de las personas censadas consideran que la rentabilidad
obtenida en periodos anteriores es de muchísima relevancia para las decisiones financieras, el 41% de las
personas consideran que son de mucha importancia y el 9% manifiesta que son bastante importantes.
Debido a la tendencia positiva de las respuestas se infiere que los cálculos de rentabilidad de periodos
41
Ilustración 14
Estructura de capital
Muchísimo
73% Algo
Nada
Según la ilustración N°14, el 13% de las personas censadas consideran que la estructura de capital
se altera mucho debido a las decisiones financieras, el 73% de las personas consideran que la estructura
se altera bastante y el 14% manifiesta que se altera poco. Se infiere que las decisiones tomadas como
parte de las estrategias de las MYPES es el financiamiento externo y esto estaría alterando la estructura
de capital inicial.
Ilustración 15
Grado de endeudamiento
Muchísimo
18% Mucho
36%
Bastante
46% Poco
Algo
Según la ilustración N°15, el 36% de las personas censadas consideran que el apalancamiento
financiero es de muchísima importancia dentro de las decisiones financieras, el 46% de las personas
42
consideran que el apalancamiento es muy indispensable y el 18% manifiesta que es bastante
indispensable. Según la tendencia de las respuestas se infiere que el apalancamiento está siendo un
Con dicha información se midió la confiabilidad de la escala de respuestas utilizando el alfa de Cronbach.
Tabla 3
Alfa de Cronbach
Alfa de Cronbach
α= 0.86
Nota: Resultados de fiabilidad de las encuestas. Elaboración propia.
Con un resultado de 0.86 decimos que la escala de respuesta representa una confiabilidad alta,
indicadores de nuestras variables y validar la correlación entre las mismas con la finalidad de confirmar
Tabla 4
promediada a las respuestas de las encuestas sobre los indicadores del flujo de caja según la escala de
Likert. Por otro lado, la Matriz número dos fue la valoración promediada a las respuestas de las encuestas
43
En el resultado se evidencia un predominio de la correlación positiva alta, quiere decir que, existe
evidencia estadística suficiente para concluir que el flujo de caja tiene un alto grado de relación con las
decisiones financieras de las MYPES de transporte en Mega Centro de distribución de bebidas gaseosas
2019-2021.
Tabla 5
Para obtener el resultado de correlación los indicadores de nuestras dimensiones fue de utilidad
“=coef.de.correl(matriz1;_matriz2)”. Donde la matriz número uno, fue la valoración dada a las respuestas
de las encuestas según la escala de Likert de los indicadores ingresos y gastos de la dimensión Actividades
de operación. Por otro lado, la Matriz número dos fue la valoración dada a las respuestas de las encuestas
según la escala de Likert de los indicadores ratios de liquidez y CCE de la dimensión Liquidez.
si los ingresos o gastos disminuyen o incrementan, la liquidez de las MYPES disminuirá o incrementará en
Existe evidencia estadística suficiente para concluir que las actividades de operación están
44
Tabla 6
Para obtener el resultado de correlación los indicadores de nuestras dimensiones fue de utilidad
“=coef.de.correl(matriz1;_matriz2)”. Donde la matriz número uno, fue la valoración dada a las respuestas
de las encuestas según la escala de Likert de los indicadores Capex y evaluación de proyecto de la
dimensión Actividades de inversión. Por otro lado, la Matriz número dos fue la valoración dada a las
respuestas de las encuestas según la escala de Likert de los indicadores análisis DuPont y rentabilidad de
la dimensión Productividad.
inversión en activos o nuevos proyectos disminuyen o incrementan, la productividad de los activos de las
Existe evidencia estadística suficiente para concluir que las actividades de inversión están
Tabla 7
45
Gastos Financieros - Estructura De Capital 0.35558
Gastos Financieros - Apalancamiento Financiero 0.35375
Para obtener el resultado de correlación los indicadores de nuestras dimensiones fue de utilidad
“=coef.de.correl(matriz1;_matriz2)”. Donde la matriz número uno, fue la valoración dada a las respuestas
de las encuestas según la escala de Likert de los indicadores préstamo y gastos financieros de la dimensión
Actividades de financiamiento. Por otro lado, la Matriz número dos fue la valoración dada a las respuestas
de las encuestas según la escala de Likert de los indicadores estructura de capital y apalancamiento
si los préstamo y gastos financieros disminuyen o incrementan, la solvencia de las MYPES disminuirá o
Existe evidencia estadística suficiente para concluir que las actividades de financiamiento están
poco relacionadas a la solvencia de las MYPES de transporte en Mega Centro de distribución de bebidas
gaseosas 2019-2021.
Por otro lado, se realizó un análisis documental para calcular, medir e interpretar las tendencias
de crecimiento, decremento de los saldos de estados financieros de las MYPES de transporte de carga en
Mega Centro de distribución de bebidas gaseosas 2019-2021. Se realizo análisis horizontal, vertical, ratios
financieros y proyecciones de las variables con esas medidas identificaremos la causalidad entre las
46
Tabla 8
Según la tabla N°8, se consolidó los estados financieros de las 11 MYPES en estudio con dicha
información se realizó el análisis horizontal y vertical para medir las tendencias de variación entre partidas
47
Del análisis horizontal se observó importantes variaciones de los ingresos y costos en los años
2020 los ingresos se redujeron en un 31% y los gastos en 28% respecto al 2019, posteriormente para el
año 2021 volvieron a incrementar en 28% los ingresos y en 25% los gastos.
Esta variación tan significante se produjo por efectos de crisis del 2020. Inicialmente, estas MYPES
crecimiento lento hasta el 2019 sin embargo en el 2020 tuvieron problemas en las programaciones de las
dejando de lado los puntos de reparto encomendadas a estas MYPES, posteriormente a inicio de la
pandemia volvieron a sus actividades pero con menor frecuencia, además por las restricciones que habían
en esos momentos, ya sea por el tránsito restringido, por la aglomeración, entre otros, ocuparon mayores
gastos para cumplir con el reparto dentro de los tiempos establecidos, entre los principales gastos
incrementados fueron los de bio seguridad y cuidado personal, incrementaron un personal más por cada
camión de reparto para agilizar la carga y descarga en los puntos de entregas. Por tal motivo, los ingresos
el 2020 disminuyó 3% respecto al 2019 y posteriormente incremento en 27%, esta partida fue afectada
sin duda en el año 2020 debió a los desembolsos que tuvo que realizar para cubrir gastos y compras
necesarias para la gestión de reparto, por otro lado, esto también es impactado por la disminución de sus
ingresos. Vemos que las cuentas por cobrar también disminuyo, en un 27% para en el 2020. Sin embargo,
esto no significa una gestión más efectiva, sino la disminución de los servicios prestados durante el año.
Dentro los activos el más importante para este rubro son sus camiones, carretas y carretones
vitales para el cumplimiento de la distribución de mercadería, esta partida tuvo un incremento sin
embargo no fue muy significativo, el cual al indagar refieren que el incremento se debió a las adquisiciones
48
de equipo de cómputo durante el 2020 y 2021. Lo cual significa que durante estos años no han tenido
Del análisis vertical se pudo observar que la significancia de cada rubro respecto al total de activos,
se mantuvo a lo largo de los 3 años de estudio. Los inmuebles maquinarias y equipos fueron los principales
activos de las MYPES representando en promedio un 60% del total de sus activos, las cuentas por cobrar
y el efectivo y el equivalente de efectivo representaron un 17% del activo durante los 3 años.
Además, del estado de resultados se observan que los costos de servicio si tuve un margen
diferente para el 2020 llegando a un 89% del total de los ingresos. Lo cual significó que las MYPES
recurrieron a mayores costos para cumplir con la distribución en este año. Se indagó sobre este
incremento y esto fue reflejado en el incremento de personal de distribución de este año para cumplir
con el reparto, el incremento de los combustibles y repuestos que afecto las reparaciones y
mantenimientos de dichos activos. Ello produjo una reducción de las utilidades netas, en los años 2019 y
2021 la utilidad neta representó un 4% mientras que para el 2020 la rentabilidad fue 2% siendo el efecto
Debido al tamaño de las MYPES y otros factores como la educación financiera, no realizan un flujo
de caja y tampoco contemplan al flujo de efectivo dentro del grupo de sus estados financieros, por tal
motivo para poder analizar el flujo del dinero utilizado dentro de sus actividades, se realizó el flujo de
efectivo por el método indirecto utilizando la información de las variaciones de las partidas monetarias y
Adicional se observa una disminución de sus obligaciones financieras, por lo cual se desprende
que dichas MYPES no obtuvieron financiamiento externo importantes durante los 3 años de estudio, sin
embargo, ya venían con deudas importantes que venían pagando desde años anteriores. Por otro lado,
por falta de asesoramiento no aprovecharon el beneficio de los intereses bajos del financiamiento
49
Reactiva Perú. Durante el año de pandemia las MYPES a pesar de las dificultades y la disminución de sus
ingresos pudieron cumplir con sus compromisos financieros y a pesar de tener algunos atrasos ninguno
Tabla 9
50
Tabla 10
Tabla 11
51
Oblig.Tributarias 13 15 20 2 5 18% 30% 4% 6% 7%
Ctas Pagar Com. 13 13 15 0 2 1% 14% 4% 5% 5%
Ctas. Pagar Empleados 12 10 15 -2 5 -18% 47% 4% 4% 5%
TOTAL PASIVOS CORR. 39 39 50 0 11 1% 29% 13% 14% 17%
PASIVOS NO CORR.
Oblig.Financieras 140 92 57 -48 -35 -34% -38% 46% 33% 19%
TOTAL PASIVOS NO CORR. 140 92 57 -48 -35 -34% -38% 46% 33% 19%
PATRIMONIO NETO
Capital 49 49 49 - - 0% 0% 16% 18% 16%
Reservas Legales 10 10 10 - - 0% 0% 3% 4% 3%
Resultados acum. 21 68 87 47 19 225% 28% 7% 25% 29%
RESULTADO DEL EJERCICIO 47 19 47 -28 29 -60% 152% 15% 7% 16%
TOTAL PATRIMONIO NETO 127 146 193 19 47 15% 33% 42% 53% 64%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO NETO 306 277 301 -29 24 -9% 9% 100% 100% 100%
MYPES. La zona noroeste está comprendida por los distritos del callao, bellavista, Carmen de la legua y
san Martín de porres, la zona Este por el distrito de san juan de Lurigancho y la zona centro por los distritos
Al realizar los análisis vertical y horizontal podemos observar que en la zona Nor-este según la
tabla n°9 tuvo un impacto considerable en sus ventas para el año 2020. Sin embargo, para el año 2021 se
viene recuperando sin llegar aun al nivel del 2019. Asimismo, los costos para el año 2020 se incrementaron
y no tuvo una caída proporcional con las ventas. Esto debido a que en el 2020 tuvieron mayores
restricciones de tránsito, ocupando de mayor mano de obra en la distribución. Asimismo, durante este
año se registraron saqueos a los camiones de distribución por esa razón tuvieron que incurrir en personal
de seguridad que cubra la ruta, principalmente para la zona de distribución del Callao y San Martín de
Porres siendo puntos importantes la distribución en las AV. Bocanegra y Urb. Sarita Colonia.
52
Ello Afecto a la utilidad de las 5 MYPES que distribuyen en esta zona geográfica en el año 2020
teniendo al cierre del ejercicio una de rentabilidad del 1% respecto a sus ventas, el cual representó una
caída significativa considerando que en el 2019 tuvo 4% de rentabilidad respecto a las ventas.
Por otro lado, observamos un escenario diferente en la zona Este. Las 3 MYPES que representan
este grupo si bien es cierto tuvieron una caída de rentabilidad en el 2020 no fue muy significativa del 4%
en el 2019 al 3% en el 2020 y 2021. Sin embargo, este indicador no debe cubrir la masa monetaria que
esto significa. Si bien es cierto la rentabilidad no cayo mucho los niveles de venta cayeron
en las ventas desde el cierre del 2019 al cierre del 2021. Por otro lado, un aspecto similar a las otras zonas
de reparto es el incremento de los costos en el 2020, en este segmento implicó los gastos de transporte
en vehículos menores (mototaxis) para llegar a la zona de los cerros de San Juan de Lurigancho siendo
Jicamarca una zona con mayor costo en la distribución esto afectado por las ventanas horarios permitidas
Por último, la zona de distribución Centro, al igual que los anteriores sectores en el 2020 tuvieron
costo elevados debido a las restricciones además de los costos en el personal respecto a los cuidados
debió seguridad que debieron asumir durante los años 2020 y 2021. Sin embargo, la demanda en esta
zona incremento en el 2021 siendo las ventas ligeramente superiores al nivel mostrado en el 2019, por lo
cual la rentabilidad que había caído en el 2020 se pudo recuperar regresando al 5% respecto a las ventas.
Las estrategias empleadas por estas MYPES para mitigar el impacto de la crisis durante el 2020 y
no se afecte su rentabilidad fue la reducción de costos y gastos. Sin embargo, estas no se redujeron
proporcionalmente pero tampoco llegaron a generales perdidas. Otro aspecto importante fue cumplir con
sus obligaciones financieras, salvo algunos que aplazaron sus obligaciones por unos meses al inicio de la
pandemia, al cierre del periodo todos pudieron cumplir con sus obligaciones corrientes.
53
Tabla 12
Según la tabla N°12, que las actividades de operación tuvieron variaciones significativas durante
el 2019 al 2021. Para el año 2019, las cuentas por cobrar incrementaron de la cual se desprende que la
cobranza no se ejecutó de forma correcta y los ingresos incrementaron para este año y represento un
monto mayor por cobrar a fin de año. Para el 2020 las cuentas por cobrar disminuyeron por lo cual se
infiere que se recuperaron con mayor prontitud y fue la principal fuente de ingresos dentro de la actividad
operativa para dicho año. Por otro lado, en el 2021 volvieron a incrementar las cuentas por cobrar debido
a la reactivación económica.
En segundo lugar, las actividades de inversión incrementaron en los 3 años sin embargo en el 2019
tuvo mayor significancia, mucho de estas MYPES, adquirieron activos fijos durante este periodo por lo
54
cual el uso del efectivo tuvo mayor impacto en este rubro, para los años 2020 y 2021, incremento en
camiones lo cual tuvieron que activarse como activos, en otros casos fue por adquisición de equipos de
cómputo, que tuvo un particular incremento en dichas MYPES en los periodos 2020 y 2021.
Por último, las actividades de financiamiento también tuvieron variaciones en el transcurso del
2019 al 2021. En el año 2019 las MYPES optaron por tomar deudas con la finalidad de adquisición de
activos, al ser un año que venían en crecimiento, no tuvieron inconvenientes al cumplir con dichas
obligaciones. Para los años 2020 y 2021 no adquirieron deudas solo fueron amortizando las deudas.
Tabla 13
55
Tabla 14
Tabla 15
56
Fuentes 0 Fuentes 0 Fuentes 0
Usos 0 Usos 0 Usos 6
Inmuebles, Maquinaria y E. 0 Inmuebles, Maquinaria y E. 0 Inmuebles, Maquinaria y E. 6
ACTIVIDADES DE FINANC. -15 ACTIVIDADES DE FINANC. -48 ACTIVIDADES DE FINANC. -35
Fuentes 0 Fuentes 0 Fuentes 0
Usos 15 Usos 48 Usos 35
Obligaciones Financieras 15 Obligaciones Financieras 48 Obligaciones Financieras 35
FLUJO NETO DE EFEC. Y E.E. 11 FLUJO NETO DE EFEC. Y E.E. 1 FLUJO NETO DE EFEC. Y E.E. 20
SALDO INICIAL DE EFEC. Y E.E. 41 SALDO INICIAL DE EFEC. Y E.E. 52 SALDO INICIAL DE EFEC. Y E.E. 52
SALDO FINAL DE EFEC. Y E.E. 52 SALDO FINAL DE EFEC. Y E.E. 52 SALDO FINAL DE EFEC. Y E.E. 72
Respecto al flujo de efectivo según las tablas n°13, 14 y 15 independientemente del sector
geográfico de distribución se observó que durante el 2020 todos tuvieron como fuente de efectivo la
variación de las cuentas por cobrar, lo cual no significa la eficiencia en su cobranza sino esto refleja la
caída de las ventas en este mismo año, por otro lado vemos el uso de efectivo en la compra de activos
fijos y de forma significativamente se infiere que el los año 2018 se adquirieron ciertos activos que
reflejaron una variación para el 2019, Sin embargo, durante los años 2020 y 2021 en menor cuantía, salvo
activos de procesamiento de datos, no se adquirieron activos fijos, dejando esta estrategia de inversión
de lado durante esta época de pandemia y crisis. Además, las actividades de financiamiento se ven
reflejados en similar aspecto a las inversiones esto debido a que la compra de activos fue a través de
financiamiento externo y durante los años 2019, 2020 y 2021 esto genero un uso de efectivo en el pago
Tabla 16
Ratios financieros
2019 2020 2021
LIQUIDEZ
Liquidez general activo corriente / pasivo corriente 3.21 3.45 3.35
Capital de trabajo activo corriente - pasivo corriente 43.17 41.41 49.01
GESTION
P.P. cobro ctas. cobrar. Comer. Prom. * 360 / ventas 26.57 31.90 24.38
P.P. pago ctas. pagar. Comer. Prom. * 360 /c. ventas 10.20 10.91 8.63
P.P. Inventario costo de servicios/inventario 0.00 0.00 0.00
C.C. de efectivo PCI – PCP + PCC 16.37 20.99 15.75
RENTABILIDAD
ROA beneficios netos/ activos 13% 5% 11%
ROE beneficios netos/ Patrimonio 35% 12% 20%
Margen neto beneficios netos/Ventas 5% 2% 4%
Rotación de activos Ventas /activos 2.98 2.34 2.77
57
Apalancamiento Fi. activo/patrimonio 2.78 2.35 1.95
SOLVENCIA
Endeudamiento pasivo/patrimonio 1.78 1.35 0.95
Ratio de deuda pasivo/activo 0.62 0.56 0.47
Nota: Consolidación de indicadores de las Mypes. Elaboración propia.
Gráfico N°16
RATIOS DE LIQUIDEZ
50.00
45.00
40.00
35.00
30.00
25.00
20.00
15.00
10.00
5.00
0.00
Liquidez general Capital de trabajo
poder asumir sus deberes corrientes ya que sus activos corrientes son superiores. El indicador de la
Liquidez general refleja que para el año 2019, 2020 y 2021 refleja 3.21, 3.45 y 3.35 soles respectivamente
para poder asumir cada sol de deuda a corto plazo., en un análisis individual por MYPES la tendencia fue
la misma. Siendo un indicador positivo. Sin embargo, se be de tener cuidado con no mantener recursos
inoperativos.
Gráfico N°17
RATIOS DE GESTIÓN
40.00
20.00
0.00
P.P. cobro P.P. pago C.C. de efectivo
58
Según el gráfico N°17, en el cálculo de las ratios de gestión obtuvimos como resultado 27, 32 y 24
días para los años 2019, 2020 y 2021 en promedio como días de realización de la cobranza después de
haber prestado el servicio. Evidenciamos que para el año 2020 incremento los días sin embargo se
mantiene dentro de lo establecido en sus políticas de cobranza que son facturas a 30 días de crédito.
Por otro lado, el promedio de días en las que realiza sus pagos, fueron de 10, 11 y 9 días, por lo
cual no refleja un buen indicador ya que se está pagando a los proveedores mucho antes de realizar la
En ese sentido, se ejecutó el CCE para el 2019, 2020 y 2021 teniendo como resultados 16, 21 y 16
días. Lo cual significa que durante este periodo de tiempo las MYPES en estudio deberían buscar
financiamiento externo para el cumplimiento de sus actividades. Como se detalló con anterioridad, se
recomienda realizar una negociación con los proveedores de tal manera que los plazos otorgados sean
superiores a los días en que se demoran en cobrar sus facturas por los servicios prestados.
Gráfico N°18
RATIOS DE RENTABILIDAD
40.00%
35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
ROA ROE Margen neto
11% para los años 2019, 2020 y 2021 respectivamente. Si bien es cierto el valor de los activos no variaron
significativamente. La rentabilidad obtenida en particular en el año 2020 fue inferiores a los márgenes
59
esperados, por ese motivo el retorno de los activos tuvo una ratio bajo en comparación de los años
anterior y posterior. En este periodo, estas MYPES fueron afectados por la crisis económica generado por
la pandemia por unos meses su trabajo fue paralizado generando ningún ingreso durante dicho lapso.
Posteriormente fue reactivándose y hasta el 2021 aun no logra llegar a los niveles del 2019.
Por otro lado, analizamos la rentabilidad del patrimonio o rentabilidad financiera teniendo como
resultados 35%, 12% y 20% en los años 2019, 2020 y 2021 respectivamente. De estos resultados
deducimos que, si bien es cierto la empresa pudo generar rentabilidad con sus propios recursos o dicho
de otra manera la rentabilidad que generan su accionista con su propia inversión. Se observa una caída
considerable para el 2020.Sin embargo, esto obedece al problema principal de este año que fue la crisis
económica que no permitió que las actividades se desarrollaran en condiciones normales o mejor dicho
en las condiciones conocidas de periodos pasados. En el 2020 se visualiza una recuperación importante,
Gráfico N°19
RATIOS DE SOLVENCIA
2.00
1.00
0.00
2019 2020 2021
de riesgo que estarían asumiendo. Evidenciamos que para el año 2019 la empresa tiene un riesgo
importante ya que, en este año se obtiene financiamiento para la compra de activos. Por lo cual el
financiamiento con externos representa un 62% principalmente comprometidas con entidades bancarias
60
modificando la estructura de capital de años anteriores. En los años siguientes 2020 con 56% y 2021 con
47% de nivel de endeudamiento con terceros, es reflejo del pago progresivo de la deuda, que a pesar de
la crisis económica se cumplió con dicha obligación que principalmente es representada por deuda no
corriente. La estructura de capital se ira modificando año tras año disminuyendo el nivel de
Tabla 17
En el caso de las actividades operativas siendo las principales las variaciones de cuentas por cobrar
y pagar observamos una similitud en la disminución de las cuentas por cobrar asumiendo una estrategia
de la disminución en el otorgamiento de créditos, además de la caída de las ventas en dicho año, el cual
también fue causante de dicha disminución y del incremento en el periodo promedio de cuentas por
cobrar. Por otro lado, en las cuentas por cobrar se observó que en la zona centro viene incrementando
esto debido a que las ventas también vienen incrementando tan así que ya superaron el nivel del 2019
61
por lo tanto se requieren de más recursos esto se contrasta con la rentabilidad del periodo 2021 que
En el caso de las inversiones observamos que en la zona noroeste las MYPES tuvieron estrategias
de inversión en activos de tal manera estas puedan generar valor a la empresa y puedan contrarrestar la
caída de la rentabilidad en el 2020 y la recuperación del 2021. De similar forma fue en las MYPES que
distribuyen en la zona Este que incrementaron los activos. Un aspecto similar en estas dos zonas es que
la lejanía de los distritos para el reparto genera mayor desgaste de los activos y estos requiere necesarias
renovaciones. Un escenario diferente es la zona Centro e cual no tuvo como estrategia la adquisición de
activos, más que equipos de cómputo en el 2021 que reflejaron una ligera y no muy significativo
incremento de los activos, esta zona a diferencia de los anteriores tiene un reparto cercado al mega centro
el cual no requiere mayor desplazamiento por ende también sus costos son menores, a pesar de ello a
través del indicador retorno e activos se observó que la zona centro tienen un mejor rendimiento,
En cuanto a las actividades de financiamiento, se observó que vienen disminuyendo esto quiere
decir que vienen pagando las obligaciones que ya contrajeron al inicio del periodo en análisis o de años
anteriores. Esta estrategia que fue cumplir con sus pagos corrientes cada año afectó en el gasto financiero,
ya que progresivamente irá disminuyendo e impactará menos en los resultados de cada ejercicio,
Por otro lado, esta investigación considero la utilidad del flujo de caja dentro de los proyectos de
inversión. Se evaluó dos proyectos de inversión muy común entre las MYPES de este sector de transporte,
donde se obtuvo indicadores de viabilidad que son indispensable para la toma de decisiones de dichas
MYPES. Uno de ellos hizo referencia a la compra de un camión de 8 toneladas por el incremento de
62
Según la tabla N°18, ambos proyectos fueron financiados un 90% por financiamiento externo y
Tabla 18
Costos de financiamiento
COSTOS DE FINANCIAMIENTO
Tasa libre de riesgo 5%
Prima por riesgo 24.00%
Beta 1.02
COSTO CAPITAL PROPIO (Re) - COK 24.38%
FINANCIAMIENTO PROPIO (10%) S/ 20,200
FINANCIAMIENTO TERCERO (90%) S/ 175,000
TOTAL FINANCIAMIENTO S/ 195,200
TEA 14.00%
I.R. 10.00%
COSTO DE LA DEUDA (Rd) 12.60%
información se procedió a evaluar la viabilidad de los proyectos. Según muestra la tabla n°19 será
necesario información de ingresos, gastos, entre otros datos para poder determinar el flujo de caja.
Tabla 19
63
N Saldo de deuda Amortización Interés Cuota
0 175,000
1 148,525 26,475 24,500 50,975
2 118,344 30,181 20,794 50,975
3 83,938 34,406 16,568 50,975
4 44,715 39,223 11,751 50,975
5 0 44,715 6,260 50,975
Nota: Datos de financiamiento de proyecto. Elaboración propia.
Posteriormente se procedió a proyectar los flujos de caja y es como se muestra en las tablas N°
Tabla 20
64
Inversión -195,200
Préstamo 175,000
Amortización de deuda - -26,475 -30,181 -34,406 -39,223 -44,715
Variación ctas. Cobrar - -2,506 -2,506 -2,506 -2,506 -2,506
FREE CASH FLOW -20,200 15,520 15,149 14,727 14,245 48,696
Nota: Flujo de caja del proyecto. Elaboración propia.
Con los flujos hallados de cada uno de los proyectos se calcularon los indicadores de viabilidad
tales como el valor actual neto, tasa interna de retorno, beneficio-costo y Payback teniendo los siguientes
resultados:
Tabla 22
Indicadores de Viabilidad
INCREMENTO DE
INDICADORES DE VIABILIDAD RENOVACIÓN DE FLOTA
ACTIVIDAD
Valor actual neto - VAN 14,589 32,034
Tasa interna de retorno - TIR 48.28% 78.22%
Beneficio/costo 1.72 2.59
Payback 3 años con 3 meses 2 años con 4 meses
Nota: Viabilidad de los proyectos. Elaboración propia.
Según la tabla n°22. Tanto el proyecto por incremento de actividad como el de renovación de flota
obtuvieron resultados positivos sin embargo la gerencia debe tomar una decisión el cual debe ser el que
En primer lugar, el proyecto N°1 que hace referencia a la compra de un camión de 8 toneladas
por incremento de actividad, tuvo un valor actual neto de 14,589 soles el cual representa el excedente de
genera 48.28% de retorno siendo superior al costo de oportunidad, los beneficios que genera sería 1.72
soles por cada sol invertido. Además, la inversión para este proyecto será recuperado en 3 años y 3 meses.
En segundo lugar, el proyecto N°2 que hace referencia a la compra de un camión de 8 toneladas
para sustitución dentro de la flota, tuvo un valor actual neto de 32,034 soles el cual representa el
proyecto genera 78.22% de retorno siendo superior al costo de oportunidad, los beneficios que genera
65
sería 2.59 soles por cada sol invertido. Además, la inversión para este proyecto será recuperado en 2 años
y 4 meses.
Después de analizar los resultados la mejor opción entre ambos proyectos sería la compra del
activo para sustituir otro dentro de la flota, ya que los costos reducidos generarían mejor efecto en los
Sin duda, se evidencia la indispensable utilidad del flujo de caja para la toma de decisiones
financieras, ya sea para evaluar los recursos necesarios para que las MYPES sigan operando, evaluaciones
de financiamiento externo, negociaciones con clientes y proveedores para una mejor gestión entre
cobranzas y pagos, evaluación de proyectos para poder proyectar los futuros beneficios o viabilidad de la
De esta manera, determinamos que la proyección del flujo de caja es causal indispensable para la
toma de decisiones financieras efectivas amparados en situaciones futuras generadas por el rendimiento
66
CAPÍTULO V DISCUSIÓN
5.1.- Discusión
general que existe incidencia del flujo de caja en las decisiones financieras de las MYPES de transporte en
Mega Centro de distribución de bebidas gaseosas 2019-2021, con una correlación según el modelo de
Pearson de 0.60212, siendo esta una correlación fuerte aceptamos la hipótesis planteada. Estos
resultados son respaldados por otros hallazgos en similitud por algunos estudios de investigación, tales
como Huacchillo, Ramos, Pulache (2020) obtuvo una correlación altamente significativa de 0,903,
un flujo de caja llevaría la toma de decisiones inadecuada de los responsables de las MYPES. Además,
Cuesta y Vásconez (2021) En su estudio descriptivo de la Gestión del flujo de caja en situaciones de crisis
en Ecuador, determinó que el flujo de caja es una herramienta indispensable para la planificación y toma
de decisiones de las MYPES, minimizando el riego ya que permite proyectar los ingresos y gastos de tal
manera obtener los flujos futuros, asegurando que genera una fuerte influencia en la toma de decisiones
Asu vez, en el objetivo específico N°01 se determina el resultado del impacto de las actividades
de operación y la liquidez de las MYPES de transporte en Mega Centro de distribución de bebidas gaseosas
2019-2021, el análisis estadístico arrojo una relación moderada entre los indicadores mencionados con
un promedio de 0.4052. De la misma manera, Mori, Gardí y Moreno (2021), mencionan al flujo de caja es
indispensable para frenar la falta de liquidez en su estudio de casos cualitativo de la Liquidez en las MYPES
de transporte de carga terrestre, Además afirma que esta herramienta evidencia mayor importancia en
67
las MYPES de negocio estacional, entre ellas las de transporte de bebidas que en épocas de verano su
liquidez aumenta y ocurre lo contrario en invierno en las compañías de traslado de carga, con la finalidad
de ver el balance de efectivo, optimizar las entradas y controlar las salidas con anticipación. De igual forma
en la presente investigación debido a la estacionalidad del negocio es necesario el análisis a través del
flujo de caja el impacto en la liquidez para los meses de mayor demanda como lo son de diciembre hasta
marzo. También, Medina, Sánchez y Solís (2021) en su estudio a las MIPYMES de calzado colombiano
durante la crisis sanitaria, detallo que la elaboración de un flujo de caja indispensable para que estas
MYPES puedan tomar una buena decisión para mejorar su liquidez, muchas de estas MYPES para mejorar
análisis del costo de dicho financiamiento. Además, dicho resultado se puede justificar con el estudio de
Guerrero, Huamán y Vallejos (2022) en su investigación correlacional busco identificar la relación entre el
capital de trabajo y la toma de decisiones de una empresa en Moyobamba teniendo como resultado una
correlación moderada de 0.323. esta correlación moderada se justifica con la evaluación documentaria
donde se observó el nivel de liquidez que mantiene este sector empresarial, el cual es afectado de forma
la productividad de las MYPES de transporte en Mega Centro de distribución de bebidas gaseosas 2019-
2021 se obtuvo una correlación positiva fuerte en promedio de 0.61879 evidenciando una relación
significativa. Además de ello se realizó un análisis de proyectos, sobre dos inversiones según la tabla N°
12. Donde se demostró que el resultado del flujo de caja es causal para la toma de decisiones de proyectos
de inversión, teniendo de tal manara las MYPES datos cuantitativos de probables escenarios de
rentabilidad, pudiendo elegir entre ellas la inversión más rentable. De forma similar Plata et al. (2020) en
68
la misma, dichos resultados de viabilidad fueron causados aplicando herramientas de proyección
financiera entre ellas el flujo de caja detallando los ingresos y la estructura de sus costos y aplicando los
indicadores de viabilidad como el valor actual neto y la tasa interna de retorno, obteniendo así la
productividad que generaría dicho negocio. También, Uzcátegui et al. (2018) a través de su investigación
descriptiva analizó los principales de métodos de evaluación de proyectos en Ecuador, donde existe una
relación de los proyectos de inversión y la productividad a causa de los indicadores de viabilidad y el flujo
de caja, siendo este último fundamental para el cálculo del rendimiento del proyecto. Igualmente, Dávila,
Carbajal y Vite (2020), en su estudio descriptivo de la rentabilidad económica del cultivo del camarón en
el Ecuador, manifestó que las actividades de inversión son causas del incremento de la rentabilidad de la
empresa, siendo medidas a través de indicadores de rentabilidad del proyecto como el valor actual neto
y la tasa interna de retorno. De la misma forma en los resultados del análisis documental de esta
proyecto, el cual será causante de una determinada decisión financiera en base a la mayor rentabilidad
obtenida.
gaseosas 2019-2021 obteniendo una correlación baja entre sus indicadores. Este resultado se puede
contrastar con el estudio de Gallegos, Huaranca y Martínez (2020) el cual determinaron la relación entre
el estado de flujo de efectivo y la solvencia de las MYPES comercializadores del Perú durante los años
2010 al 2015, obteniendo una relación baja entre las actividades de financiamiento con el endeudamiento
de las MYPES y la cobertura de gastos financieros respectivamente. La correlación entre estas variables
dependerá mucho de la actividad que realicen la empresa, tal es el caso de las 11 MYPES de esta
investigación, que solo se ve reflejada cuando se constituya un financiamiento para compra de activos y
al ser esta no tan recurrente suelen no repercutir si se analiza un año sin financiamiento con arrastre de
69
deudas de años anteriores. Por otro lado, Harris y Roark (2018) y Pamplona, Canton, da Silva y Rodrigues
(2021) en Estados Unidos de America y Brasil respectivamente. En sus estudios del flujo de caja y la
capital. Sin embargo, ambos estudios coincidieron que ello dependerá solo de la alta volatilidad del flujo
de caja. En la presente investigación las MYPES al inicio del año de análisis mantenían financiamiento
externo, el cual, a pesar de la crisis económica a inicios del 2020 en el Perú, mantuvieron los pagos
corrientes sin atrasos. De esta manera no se evidencio nuevas captaciones de financiamiento durante
estos periodos. Sin embargo, estas MYPES debido a su tamaño, y dependiendo de los montos financiados
5.2.- Conclusiones
Se concluye que el presente estudio permitió evaluar la incidencia en el flujo de caja sobre las
decisiones financieras de las MYPES de transporte en Mega Centro de distribución de bebidas gaseosas
2019-2021, se determinó en primer lugar la correlación que existe entre ambas variables teniendo como
resultado 0.60212 según el modelo de Pearson. Posteriormente dando soporte a la correlación hallada,
del análisis documental se desprende que el flujo de caja es indispensable para desarrollar estrategias
para las MYPES tanto para la optimización de la liquidez en épocas de crisis financiera, teniendo como
cumplimiento a corto y largo plazo, y son causadas por las malas políticas de gestión, tanto en la
prestación de servicio, las negociaciones con proveedores en el periodo de pago y el tardío retorno de las
cuentas por cobrar. Asimismo, los costos por servicios sufrieron un incremento durante el año 2020
afectando la rentabilidad de las MYPES y no siendo proporcional la caída de las ventas por efecto de la
crisis de la pandemia.
70
Asimismo, se concluye que las actividades de operación inciden en la liquidez de las MYPES de
transporte en Mega Centro de distribución de bebidas gaseosas 2019-2021 con una correlación en
promedio moderada de 0.4052. Además, se elaboró un estado de flujo de efectivo donde se observó que
en el transcurso de dichos periodos las cuentas por cobrar incrementaron el cual fue causado
principalmente por la caída de las ventas y la poca eficiencia en la recuperación. Por otro lado, las cuentas
por pagar disminuyeron, sin embrago esto fue también a causa de la cantidad de servicios prestados por
estas MYPES ya que los primeros meses del inicio de la pandemia tuvieron restricciones en la prestación
normal de sus servicios, en ese sentido los recursos utilizados para llevar a cabo su actividad también
disminuyeron. También, del análisis de Ratios se infiere que la liquidez de la empresa es positiva el cual
refleja que las MYPES pueden cubrir sus obligaciones corrientes. Además, se observa que en promedio las
cuentas por cobrar se recuperar posterior al periodo de pago, generando de esta manera un CCE positivo,
el cual representa en días el tiempo el cual las MYPES requieren financiamiento para continuar con su
actividad.
MYPES de transporte en Mega Centro de distribución de bebidas gaseosas 2019-2021 teniendo como
resultado una correlación en promedio de 0.6187875 siendo esta una relación alta entre dichas
dimensiones. Justificado por los hallazgos del análisis documental donde se infiere que la adquisición de
vehículos ya sea por aumento de actividad o por renovación de flota es la principal causa de inversión en
estas MYPES, obteniendo un impacto sustancial en la rentabilidad, también se observó que la partida de
propiedad planta y equipo es el de mayor relevancia para estas MYPES. Asimismo, del estado de flujo de
efectivo calculado se desprende que en el año 2019 la mayoría de MYPES adquirieron activos fijos, alguno
adquirieron activos de menor valor como carretas y carretones esencial para el desarrollo de sus
actividades además de equipos de cómputo para ciertas actividades administrativas en el 2020. También
71
de los ratios de Rentabilidad se infiere que durante los años del 2019 al 2021 el retorno de los activos fue
favorable sin embargo vemos una significativa disminución en el año 2020 a 5% según el grafico N°18 esto
fue a causa de la pandemia que generó restricciones para estas MYPES durante los primeros meses del
año 2020, para el siguiente año tuvo una recuperación en la rentabilidad de los activos in embargo aun
También, se concluye que las actividades de financiamiento afectan en la solvencia de las MYPES
de transporte en Mega Centro de distribución de bebidas gaseosas 2019-2021. En primer lugar, se obtuvo
en promedio una correlación de 0.328165 siendo esta una relación moderada entre variables. En segundo
lugar, del estado de flujo de efectivo calculado se observó que las MYPES utilizaron financiamiento externo
para la compra de activos fijos, a pesar de la crisis económica las MYPES pudieron cumplir con sus
obligaciones corrientes de dichos compromisos financieros, durante los siguientes años 2020 y 2021
ninguna empresa obtuvo financiamiento solo contaron con la amortización de las deudas ya adquiridas.
Por otro lado debido a la estructura de capital de estas MYPES y su capacidad de endeudamiento tampoco
obtuvieron financiamiento del programa Reactiva Perú. También del análisis de ratios financieros de
solvencia según el grafico N°19 la empresa se encuentra comprometida en un 62% con las deudas de
terceros debido a la compra de sus activos en dicho año, posteriormente debido a la amortización de
dicha deuda, el ratio disminuyo hasta llegar a 56% y 47% en los años 2020 y 2021 respectivamente. Por
otro lado, observamos de la segmentación por zona geográfica que las MYPES de mayor lejanía en el
reparto como la zona Noroeste y Este incrementaron el uso de efectivo en adquisición de activos fijos en
el 2019 debido a diferencia de las MYPES que distribuyen en la zona centro el cual se encuentran más
72
5.3.- Recomendaciones
Se recomienda a las MYPES tomar sus decisiones financieras en cuanto a la liquidez, inversión y
financiamiento basados en un análisis cuantitativo, utilizando el flujo de caja y proyectando sus futuros
ingresos, costo y gastos, para determinar los flujos. En base a ello poder implementar estrategias que
ayuden con el cumplimiento del objetivo de la empresa que es maximizar la rentabilidad y generar valor.
Asimismo, se recomienda a los representantes de las MYPES capacitarse financieramente para una mejor
toma de decisiones, ya que en la actualidad solo se consideran decisiones empíricas según la necesidad
actual y sin pensar en el futuro de las MYPES. Se recomienda debido al crecimiento que tuvieron hasta el
2019 y posterior a la pandemia su recuperación progresiva hasta el 2021 solicitar al mega centro de
distribución a un personal analista en finanzas para establecer procedimientos en base al uso de los
recursos de las MYPES y políticas de gestión, el cual las 11 MYPES al ser del mismo giro de negocio y tener
el mismo modelo de negocio referente a sus ingresos (comisión por volumen de carga) pueden generar
estrategias en conjunto. De igual forma se recomienda a La empresa de bebidas brindar soporte financiero
a las MYPES por sector, ya que según los hallazgos encontrados las empresas se ven impactado de
Por otro lado, se recomienda a las MYPES establecer políticas de gestión ya que sus actividades
de operación como sus cuentas por pagar a sus proveedores y cuentas por cobrar a sus clientes, no están
plasmados en procedimientos. Actualmente todo el servicio se maneja con condición de pago al crédito y
al tener un solo cliente esto se facilita en la negociación y determinación de los plazos para la cobranza
posterior a la prestación del servicio. En base a ello establecer políticas claras de cuentas por pagar, el
cual pueden ser negociadas con cartas fianzas para poder trabajar un periodo de crédito razonable,
poniendo énfasis en el consumo de combustibles y lubricantes de estas MYPES ya que está es su principal
suministro para la prestación de sus servicios. Para ello también se recomienda a las MYPES incorporar la
73
También se recomienda, evaluar la expansión de prestación de servicios, en la actualidad no
mantienen ningún contrato con cláusulas de exclusividad como operador logístico de una sola empresa,
teniendo la experiencia podrían abarcar el transporte de otros tipos de bebidas como cervezas, para ello
también se recomienda continuar con las actividades de inversión siendo la principal la adquisición de
camiones de carga. Para ello deben utilizar los indicadores de viabilidad, considerando las primeras
viabilidad como el valor actual neto de los futuros flujos que generen la inversión de expandir sus servicios
de transporte en otros mercados, Además se recomienda hallar la tasa interna de retorno con la finalidad
de obtener la rentabilidad del proyecto y esta pueda ser comprada con el costo de capital , adicionalmente
evaluar el Payback siendo este importante para conocer el periodo de recuperación de la inversión. Con
dichas recomendaciones los representantes de las MYPES tendrán mayor seguridad de los resultados de
verse comprometidas por deuda con terceros y superar sus capacidades de pago, además de las
MYPES, es indispensable tomar decisiones de apalancamiento teniendo en claro una estructura de pagos
viable. Es de conocimiento que las entidades financieras realizan esta evaluación para poder gestionar un
ajustando y actualizando periódicamente para conocer la situación de las salidas monetarias de dinero y
la capacidad de pago que pueda tener a corto y largo plazo. Es indispensable nuevamente la utilización
del flujo de caja para una toma de decisiones razonable y ajustado a la realidad sobre la estrategia de
deuda.
Es necesario que las MYPES puedan ejecutar estas recomendaciones en el orden establecido, ya
que las estrategias financieras son causa y consecuencia a la vez de una buena política de gestión.
74
REFERENCIAS
Aponte, R., Muñoz, F., & Álzate, L. (2017). La evaluación financiera de proyectos y su aporte en la
https://doi.org/10.18667/cienciaypoderaereo.567
Beker, V. [dir ]. (2020). El impacto del Covid-19 en la economía global. Boletín del Centro de
http://repositorio.ub.edu.ar/handle/123456789/8929
Bellido, B., & Schwarz, M. (2019). Redes neuronales para predecir el comportamiento del conjunto
de activos financieros más líquidos del mercado de valores peruano. Revista Científica de
Bernal Domínguez, D., & Amat Salas, O. (2012). Anuario de ratios financieros sectoriales en México
https://doi.org/10.35197/rx.08.02.2012.06.db
Formal Privado de Perú. (n.d.). Gob.pe. Retrieved June 18, 2022, from
https://www.gob.pe/institucion/mtpe/informes-publicaciones/2050295-boletin-de-
75
economia-laboral-n-49-impacto-de-la-crisis-sanitaria-por-la-covid-19-en-el-sector-
formal-privado-de-peru
Cavallo, E. A., Galindo, A., Nuguer, V., & Powell, A. (2022). Open configuration options 2022 Latin
Cuesta-Vidal, C. F., & Vásconez-Acuña, L. G. (2021). Gestión del flujo de caja en situaciones de
económica del camarón (Litopenaeus vannamei) en el sitio Balao Chico, provincia del
Diaz Cuenca, P. A., & Ramón Martínez, J. J. (2021). Ciclo de conversión del efectivo y su incidencia
https://doi.org/10.15381/quipu.v29i59.20141
Diaz Ruíz, J. T., Fretell Timoteo, W. J., Baltazar Guerrero, P. M., Castañeda Franco, M., Meza Balvin,
El impacto del COVID-19 en la liquidez y la solvencia de las empresas. (2020, March 23). Deloitte
Spain. https://www2.deloitte.com/es/es/pages/finance/articles/impacto-covid-19-
liquidez-solvencia-empresas.html
76
Elghaish, F., Abrishami, S., Abu Samra, S., Gaterell, M., Hosseini, M. R., & Wise, R. (2019). Cash
flow system development framework within integrated project delivery (IPD) using BIM
https://doi.org/10.1080/15623599.2019.1573477
Flores Malaver, F. L., & Llantoy Phala, M. N. (2020). Préstamo bancario: oportunidades vs riesgos.
https://doi.org/10.17162/rivc.v6i1.1257
Fontalvo-Herrera, T. J., De la Hoz-Granadillo, E., & Morelos-Gomez, J. (2017). Productivity and its
https://doi.org/10.15665/rde.v15i2.1375
Gallegos Crisanto, F., Huaranca Padilla, V. Y., & Martínez Huisa, S. (2020). El estado de flujos de
https://doi.org/10.17162/rivc.v4i1.1242
García Jiménez, O. (2015). Fórmula Du Pont y su rentabilidad, vista desde la óptica administrativa.
Guerrero Altamirano, B. Y., Huamán Chuquipa, B. K., & Vallejos Tafur, D. J. B. (2022). Gestión de
https://doi.org/10.37811/cl_rcm.v5i6.1447
77
Grado, Á. R. (2011). Teoría de la estructura de capital y su impacto en la toma de decisiones de
https://www.redalyc.org/articulo.oa?id=465545890014
Harris, C., & Roark, S. (2019). Cash flow risk and capital structure decisions. Finance Research
Hernández, R., Fernández, C., Baptista, P., Méndez, S., & Paulina, C. (2014). Metodología de la
https://doi.org/10.53673/th.v2i3.117
Herrera Freire, A. G., Betancourt Gonzaga, V. A., Herrera Freire, A. H., Vega Rodríguez, S. R., &
https://doi.org/10.15381/quipu.v24i46.13249
Huacchillo Pardo, L. A., & Atoche Falcón, N. J. (2020). Leasing financiero como respaldo para la
Huacchillo Pardo, L. A., Ramos Farroñan, E. V., & Pulache Lozada, J. L. (2020). La gestión financiera
362.
78
Informes COVID. (2021, March 3). Instituto Peruano de Economía.
https://www.ipe.org.pe/portal/informes-impacto-covid-economia-peruana/
INEI. (n.d.). Instituto Nacional de Estadística e Informática. Gob.pe. Retrieved June 18, 2022, from
https://m.inei.gob.pe/biblioteca-virtual/boletines/produccion-nacional/2/
Jahuira, K. C., Cuadros, E. X. C., & Palma, W. H. J. (2021). Análisis de la liquidez y solvencia: su
https://doi.org/10.17162/rivc.v8i1.1601
Lee, L. F. (2012). Incentives to inflate reported cash from operations using classification and timing.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?id=233146290009
Medina Rojas, I.D., Sánchez Parra, E.P., y Solís Montaño, Y.A. (2021). Impacto del aislamiento
social en MiPymes del calzado en Colombia ocasionado por choque exógeno (sars cov-2).
https://doi.org/10.21158/01208160.n69.2010.519
79
Mori Pumajulca, G., Gardi Melgarejo, V., & Moreno Rodríguez, R. Y. (2021). Análisis de la liquidez
http://www.scielo.org.bo/scielo.php?pid=S2415-
22502021000200003&script=sci_arttext
Morillo Rodriguez, J. B., & Llamo Santa Cruz, D. I. (2020). Ciclo de conversión de efectivo: una
Mullins, J. (2020). Are your cash-flow tools recession ready?. Business Horizons, 63(6), 693–704.
https://doi.org/10.1016/j.bushor.2020.04.003
Nava Rosillón, M. A. (2010). Análisis financiero: una herramienta clave para una gestión financiera
https://doi.org/10.31876/revista.v14i48.10553
Pamplona, E., Canton, C., Silva, T. P. da, & Rodrigues Junior, M. M. (2021). Volatilidade do fluxo de
https://doi.org/10.5007/2175-8069.2021.e78069
https://www.ceupe.com/blog/tipos-de-flujo-de-caja.html
Plata Fajardo, A. M., Timofeiczyk Junior, R., Silva, Z. A. G. P. da G. e., Silva, J. C. G. L. da, Juazeiro
dos Santos, A., & Mosquera Agudelo, P. A. (2020). Viabilidad económica de proyectos
80
REDD+ en la Amazonia brasileña. Madera y Bosques, 26(1).
https://doi.org/10.21829/myb.2020.2611761
Restrepo Morales, J. A., Vanegas López, J. G., Portocarrero Sierra, L., & Camacho Vargas, A. (2016).
Reyes, D., Gaibor, L., & Molina, C. (2018). Conversión de efectivo. Observatorio de La Economía
efectivo.html
empresas de transporte de carga pesada en la provincia del Carchi. SATHIRI, 15(2), 9–21.
https://doi.org/10.32645/13906925.976
https://repositorio.una.ac.cr/handle/11056/17335
Solano, D. C., Zaruma, J. L., Vigier, H. P., Flores, G. A., & Romero, C. A. (2021). Capital structure
decisions in the commercial sector: Pecking Order or Trade Off? Revista Globalización,
https://gcgjournal.georgetown.edu/index.php/gcg/article/view/4199
Tong, I. Y.-M. (2021, January 8). COVID-19: ¿Qué decisiones críticas deben tomar las empresas en
critical-choices-businesses-should-make
81
Torres, A., Guerrero, F., & Paradas, M. (2017). Financiamiento Utilizado Por Las Pequeñas Y
https://dialnet.unirioja.es/servlet/articulo?codigo=6430961
https://doi.org/10.22518/usergioa/jour/ccsh/2018.2/a11
Uzcátegui, C., Pozo, B., Espinoza, M. F., & Beltran, A. (2018). Principales métodos de evaluación de
39(24). https://www.revistaespacios.com/a18v39n24/18392423.html
https://www.redalyc.org/articulo.oa?id=6661507100
Zuñiga, L. M., Corporación Unificada Nacional de Educación Superior, Colombia, Restrepo, L. C.,
Osorio, R. C., Buendía, J. C., Muñoz, H., Corporación Unificada Nacional de Educación
Global en tiempo de crisis del covid-19. Espacios: Ciencia, Tecnología y Desarrollo, 41(42).
https://doi.org/10.48082/espacios-a20v41n42p33
82
ANEXOS
“Flujo de caja y las decisiones financieras de las MYPES de transporte en Mega Centro de distribución de bebidas gaseosas 2019-2021”
MATRIZ DE CONSISTENCIA
PROBLEMAS OBJETIVOS HIPÓTESIS VARIABLES METODOLOGÍA
Problema General. - Objetivo General. - Hipótesis General. -
INDEPENDIENTE: flujo de
¿De qué manera el flujo de caja incide en las Evaluar la incidencia del flujo de caja en las El flujo de caja incide en las decisiones
caja
decisiones financieras en las MYPES de decisiones financieras de las MYPES de transporte financieras de las MYPES de transporte en
transporte en Mega Centro de distribución de en Mega Centro de distribución de bebidas Mega Centro de distribución de bebidas Enfoque: cuantitativo
Dimensiones:
bebidas gaseosas 2019-2021? gaseosas 2019-2021. gaseosas 2019-2021.
-actividades de operación
Problemas Específicos. - Objetivos Específicos. - Hipótesis Específicos. - Alcance: explicativo
-actividades de inversión
¿De qué medida las actividades de operación Determinar el impacto de las actividades de Las actividades de operación impactan en la
-actividades de
impactan en la liquidez de las MYPES de operación en la liquidez de las MYPES de liquidez de las MYPES de transporte en Mega Diseño: no experimental -
financiamiento
transporte en Mega Centro de distribución de transporte en Mega Centro de distribución de Centro de distribución de bebidas gaseosas transversal
bebidas gaseosas 2019-2021? bebidas gaseosas 2019-2021. 2019-2021.
¿Cómo las actividades de inversión trascienden Estimar la trascendencia de las actividades de Las actividades de inversión trascienden en la Población y Muestra:
DEPENDIENTE: Decisiones
en la productividad de las MYPES de transporte inversión en la productividad de las MYPES de productividad de las MYPES de transporte en 22 personas
financieras
en Mega Centro de distribución de bebidas transporte en Mega Centro de distribución de Mega Centro de distribución de bebidas Técnicas e instrumentos:
gaseosas 2019-2021? bebidas gaseosas 2019-2021. gaseosas 2019-2021. Encuestas y análisis
Dimensiones:
¿De qué forma las actividades de financiamiento Dimensionar el efecto de las actividades de Las actividades de financiamiento afectan en documental
-Liquidez
afectan en la solvencia de las MYPES de financiamiento en la solvencia de las MYPES de la solvencia de las MYPES de transporte en
-Productividad
transporte en Mega Centro de distribución de transporte en Mega Centro de distribución de Mega Centro de distribución de bebidas
-Solvencia
bebidas gaseosas 2019-2021? bebidas gaseosas 2019-2021. gaseosas 2019-2021.
83
Anexo N°02: Cuestionario Para Encuesta
Estimado(a) trabajador(a):
En primer lugar, agradecer por formar parte del presente trabajo de investigación titulado: “Flujo
de caja y las decisiones financieras de las MYPES de transporte en Mega Centro de distribución de
Datos personales:
a. Condición laboral
____________________
_________________________________
Para evaluar la variable N° 01 flujo de caja, marcar con una cruz en el recuadro de su preferencia
ESCALAS DE RESPUESTA
Nada Algo Poco Bastante Mucho Muchísimo
1 2 3 4 5 6
84
2 ¿Los gastos operativos inciden favorablemente en el flujo de caja?
DIMENSIÓN II: Actividades de inversión
3 ¿La inversión en activos trasciende en el flujo de caja?
4 ¿La evaluación de un nuevo proyecto trasciende en el flujo de caja?
5 ¿La inversión en activos fijos beneficia a la rentabilidad?
DIMENSIÓN III: Actividades de financiamiento
6 ¿El financiamiento a través de préstamos afecta el flujo de caja?
7 ¿Los gastos financieros afecta el flujo de caja?
¿El financiamiento a través de préstamo afecta a la estructura de
8
capital?
¿Los gastos financieros son determinantes para el apalancamiento
9
financiero?
Para evaluar la variable N° 02 Decisiones financieras, marcar con una cruz en el recuadro de su
ESCALAS DE RESPUESTA
Nada Algo Poco Bastante Mucho Muchísimo
1 2 3 4 5 6
N° ESCALA DE RESPUESTAS 1 2 3 4 5 6
10
¿Los Ratios de liquidez benefician en la toma de decisiones financieras?
¿Determinar el ciclo de conversión contribuye en la toma de decisiones
11
financieras?
DIMENSIÓN V: Productividad
¿Es trascendente el Análisis DuPont para la toma de decisiones de la
12
empresa?
¿La Rentabilidad obtenida en periodos anteriores es importante para la
13
toma de decisiones financieras?
85
Anexo N°03: Ficha De Análisis Documental
El siguiente Instrumento será de utilidad para calcular, medir e interpretar las tendencias de
crecimiento, decremento de los saldos de estados financieros de las MYPES de transporte de carga
en Mega Centro de distribución de bebidas gaseosas 2019-2021. Las cuales será indispensable para
• Análisis Horizontal:
Con dicho análisis identificaré las variaciones absolutas y relativas que ha sufrido la
estructura financiera de las MYPES del sector en un año o periodo respecto al anterior
teniendo como alcance el 2019 hasta 2021, el cual se buscará describir 3 escenarios:
flujo de efectivo de forma indirecta ya que las MYPES en estudio no realizan dicho estado
financiero.
• Análisis Vertical:
Con este análisis identificará el peso porcentual de cada partida de los estados financieros
MYPES del sector en los períodos 2019 al 2021, se determinarán tendencias y estrategias
identificará las proporciones entre ingresos y gastos durante los 3 escenarios con impacto
financiero.
• Ratios financieros:
Con este análisis conoceremos la situación de la empresa del sector al cierre de cada
cada una, entre decisiones financieras relacionadas a liquidez, rentabilidad y solvencia. Por
otro lado, con los saldos al cierre de cada ejercicio de cada empresa se medirá el ciclo de
86
conversión de efectivo el cual me permitirá evaluar la eficacia en cuanto a cobros, pagos y
causalidad entre mis variables flujo de caja y decisiones financieras respondiendo las siguientes
preguntas:
• ¿Existió variación entre las proporciones de ingresos y gastos durante el 2019 al 2021?
• ¿La empresa mantuvo el nivel de conversión del efectivo durante los años 2019 al 2021?
• ¿Las MYPES utilizaron estrategias de inversión en activos fijos para aprontar la crisis
financiera?
Las respuestas de las preguntas descritas darán soporte a la medición de correlación entre
variables.
87
Anexo N°04: Validación De Instrumentos
88
89
90
91
92
93
Anexo N°05: Resumen Encuestas
¿Los ingresos ¿Los gastos operativos ¿La evaluación de ¿La inversión en ¿El financiamiento a
Años que ¿La inversión en
operativos inciden inciden un nuevo proyecto activos fijos través de préstamos
Sujetos Condición laboral viene Cargo que ocupa activos trasciende
favorablemente en el favorablemente en el trasciende en el beneficia a la afecta el flujo de
laborando en el flujo de caja?
flujo de caja? flujo de caja? flujo de caja? rentabilidad? caja?
1 Tercero 7 Contador Mucho Algo Muchísimo Mucho Mucho Bastante
2 Tercero 6 Contador Mucho Nada Bastante Muchísimo Bastante Mucho
3 Tercero 6 Contador Mucho Algo Mucho Mucho Mucho Mucho
4 Tercero 4 contador Muchísimo Nada Bastante Mucho Bastante Poco
5 Contratado 10 Gerente Mucho Nada Mucho Muchísimo Muchísimo Bastante
6 Contratado 11 Gerente Muchísimo Nada Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante
7 Contratado 4 Gerente Muchísimo Nada Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante
8 Contratado 10 Gerente Muchísimo Nada Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante
9 Contratado 11 Gerente Muchísimo Nada Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante
10 Contratado 8 Gerente Muchísimo Nada Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante
11 Contratado 8 Gerente Muchísimo Nada Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante
12 Contratado 4 Gerente Muchísimo Nada Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante
13 Tercero 5 Contador Muchísimo Nada Mucho Mucho Mucho Algo
14 Contratado 7 Gerente Muchísimo Algo Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante
15 Contratado 7 Gerente Muchísimo Nada Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante
16 Contratado 10 Gerente Muchísimo Nada Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante
17 Tercero 5 Contador Muchísimo Algo Mucho Bastante Mucho Bastante
18 Tercero 6 Contador Muchísimo Nada Mucho Mucho Mucho Bastante
19 Tercero 6 Contador Muchísimo Nada Mucho Mucho Mucho Bastante
20 Tercero 8 contador Mucho Nada Bastante Bastante Mucho Bastante
21 Tercero 5 Contador Muchísimo Nada Mucho Bastante Bastante Poco
22 Tercero 6 Contador Muchísimo Algo Mucho Muchísimo Mucho Poco
94
¿La Rentabilidad
¿Los Ratios de ¿Determinar el
¿Los gastos financieros ¿Es trascendente el obtenida en ¿El apalancamiento
¿Los gastos ¿El financiamiento a liquidez ciclo de conversión ¿La estructura de
son determinantes Análisis DuPont periodos anteriores financiero es
financieros través de préstamo benefician en la contribuye en la capital altera las
Sujetos para el para la toma de es importante para indispensable dentro
afecta el flujo afecta a la estructura toma de toma de decisiones
apalancamiento decisiones de la la toma de de las decisiones
de caja? de capital? decisiones decisiones financieras?
financiero? empresa? decisiones financiera?
financieras? financieras?
financieras?
1 Algo Poco Bastante Mucho Mucho Mucho Mucho Bastante Bastante
2 Algo Bastante Bastante Mucho Muchísimo Bastante Mucho Bastante Bastante
3 Poco Bastante Bastante Mucho Mucho Mucho Mucho Mucho Bastante
4 Poco Bastante Bastante Mucho Mucho Mucho Bastante Poco Bastante
5 Poco Bastante Mucho Muchísimo Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante Muchísimo
6 Poco Bastante Mucho Muchísimo Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante Muchísimo
7 Poco Bastante Mucho Muchísimo Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante Muchísimo
8 Poco Bastante Mucho Muchísimo Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante Muchísimo
9 Poco Bastante Mucho Muchísimo Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante Muchísimo
10 Poco Bastante Mucho Muchísimo Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante Muchísimo
11 Poco Bastante Mucho Muchísimo Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante Muchísimo
12 Poco Bastante Mucho Muchísimo Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante Muchísimo
13 Poco Bastante Mucho Muchísimo Mucho Mucho Mucho Poco Mucho
14 Poco Bastante Mucho Muchísimo Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante Mucho
15 Poco Bastante Mucho Muchísimo Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante Mucho
16 Algo Poco Mucho Muchísimo Muchísimo Muchísimo Muchísimo Bastante Mucho
17 Poco Bastante Algo Mucho Mucho Mucho Mucho Bastante Mucho
18 Poco Bastante Mucho Mucho Mucho Mucho Mucho Bastante Mucho
19 Bastante Bastante Mucho Muchísimo Muchísimo Muchísimo Mucho Bastante Mucho
20 Algo Bastante Mucho Mucho Mucho Mucho Mucho Mucho Mucho
21 Algo Poco Bastante Mucho Muchísimo Muchísimo Mucho Mucho Mucho
22 Poco Bastante Mucho Mucho Mucho Muchísimo Bastante Poco Mucho
95
Anexo N°06: Estados Financieros MYPES Individuales
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
106
Anexo N°07: Permiso De Autorización De La MYPES
107
108
109
110
111
112
113
114
115
116
117