TRABAJO FINAL

Programa formativo:
Postgrado en Dirección Financiera y Contabilidad
Bloque:
Dirección Financiera
Enviar a:

Página 1
 Instrucciones del Trabajo Final

A continuación, se adjunta el trabajo final que debes realizar correctamente

para la obtención del título acreditativo del curso que estás realizando.
Recuerda que el equipo de tutores está a tu completa disposición para
cualquier duda que tengas a lo largo de su desarrollo. Recuerda que no se
realizan correcciones parciales del trabajo, solo se admite la versión
finalizada. Dicho envío se realizará en esta plantilla y las respuestas deberán ir
redactadas a continuación del enunciado.
La presentación de los casos prácticos deberá cumplir los siguientes requisitos:

 Letra Arial 12
 Márgenes de 2,5
 Interlineado de 1,5
 Todos los campos de la portada deben estar cumplimentados
 Tener una correcta paginación

Los casos entregados deben ser originales e individuales. Cualquier

similitud entre ejercicios de distintos alumnos, ejemplos y/o extractos de la Red
u otros documentos, conllevará la devolución inmediata de los ejercicios y la no
obtención de la titulación en el caso de reiteración. Recuerda que solo podrás
enviar hasta dos veces por asignatura el trabajo final, en caso de no superarse
en esos intentos, el alumno/a deberá abonar el precio correspondiente a los
créditos de la asignatura para poder volver a ser evaluado.

Los trabajos solo serán aceptados en formato de procesador de texto (Word,

docx, odt, etc.) o en pdf. En caso de presentar otro formato deberá ser
consultado con el asesor y si es necesario, proporcionar el software necesario
para su lectura.

El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato:

ddmmaa_Nombre del Bloque_Apellidos y Nombres.pdf

Página 2
Ejemplo:
11052018_Estrategia Empresarial_Garcia Pinto Marina.pdf

La extensión del trabajo no podrá sobrepasar las 18 páginas, sin contar la

portada, bibliografía y anexos.

Criterios de Evaluación

El trabajo final se evaluará en función de las siguientes variables:

 Conocimientos adquiridos (25%): Se evaluarán los conocimientos

adquiridos a lo largo de la asignatura mediante el análisis de los
datos teóricos presentes a lo largo del trabajo presentado por el
alumno/a.

 Desarrollo del enunciado (25 %): Se evaluará la interpretación del

enunciado por parte del alumno/a y su desarrollo de manera
coherente y analítica.

 Resultado final (25%): Se evaluará el resultado final del enunciado,

si el total del redactado aporta una solución correcta a lo planteado
inicialmente y si el formato y presentación se enmarca dentro de los
parámetros establecidos.

 Valor añadido y bibliografía complementaria (25%): Se evaluarán

los aportes complementarios por parte del alumno/a para la
presentación y conclusión del trabajo final que den un valor añadido a
la presentación del enunciado: bibliografía complementaria, gráficos,
estudios independientes realizados por el alumno/a, fuentes
académicas externas, artículos de opinión, etc. Todas fuentes tanto
impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo
siguiendo la normativa APA

Página 3
ENUNCIADO

1. La empresa ABC, S.L. manufactura unos productos con un precio medio de

venta de 25 €/unidad, siendo los costes fijos anuales de 110.000 €. Los costes
variables medios unitarios son de 5 €. Se pide:

a) ¿Para qué volumen de producción se alcanzará el umbral de rentabilidad?

b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades,
siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se
alcanzará el umbral de rentabilidad?
c) ¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspondiente al
umbral de rentabilidad?

2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina

para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial de
200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva máxima
de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el primer año se
prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima instalada, llegando
al 100% a partir del segundo año.
Durante el primer año el precio de venta unitario será de 2,50 €, el coste
variable unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose a
partir de entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el precio
de venta, del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos.
Además, se supone que:
 La empresa utiliza un sistema de amortización lineal y el valor residual de la
máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la
máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al
contado.
 La tasa de descuento nominal (kn) utilizado por la empresa es del 8% anual
y constante para el periodo planificado.
 El tipo impositivo que grava los beneficios es del 25%. Los impuestos se
pagan en el periodo siguiente al que se devengan.
 Toda la producción se vende en el periodo de referencia.
 Todos los ingresos y los gastos se cobran y pagan al contado.
Página 4
Con los datos anteriores, determina los Flujos Netos de Caja después de
impuestos del proyecto descrito anteriormente. Calcula la rentabilidad absoluta
neta.

3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su

situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone
de la siguiente información referida al sector:
a. Ratio de liquidez general es 1,55; la prueba ácida es 1,20 y la
relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95.
b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 1,25. El margen sobre ventas
es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces.
c. La rentabilidad económica está alrededor del 23 % y la financiera en
el 29 %.
Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:

Activo Pasivo y Patrimonio Neto

Activo no corriente 170 Capital 125
(neto)
Existencias de Reservas 25
productos terminados 45
Clientes 65 Recurso ajenos l/p 105
Caja y bancos 70 Créditos bancarios 65
c/p
Proveedores 30
Total Activo 350 Total Pasivo 350

Además, se sabe que:

 El volumen de ventas es de 250.000 € y su coste directo de 105.000 €.
 Amortización de 70.000 €.
 Las deudas a largo plazo generan un interés del 5 %, los créditos
bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga
ningún interés.

Página 5
  El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.

Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y compararlos

con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y
financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo
también una comparación entre empresa y sector.

4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y la duración del

proyecto es de 3 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de caja
de 1.500.000 €, en el segundo 3.700.000 € y el tercero 4.100.000 €.
a) Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la
inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad
requerida en ausencia de inflación es del 8%.
b) Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión anterior.

5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.:

a) Compró y consumió para la fabricación de su producto 105.000 € en

materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias
de las mismas en almacén de 9.250 €. Calcula el período medio de
almacenamiento.
b) El coste de su producción anual es 198.000 € y el valor medio de los
productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo medio
de fabricación.
c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su
producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de
productos terminados fue 18.500 €, calcula su período medio de venta.
d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de
290.0 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda con la
empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro.
e) Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período
medio de maduración económico de Perfilados, S.A.

Página 6
6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la
empresa:
 Desembolso inicial de 2.000.000 € y genera los cobros y pagos en los
sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente tabla:
Años Cobros (€) Pagos (€)
Año 1 4.500.000 3.800.000
Año 2 5.500.000 4.500.000
Año 3 6.000.000 5.000.000
Año 4 4.000.000 3.200.000

Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento
será efectuable esta inversión.

Página 7
 SOLUCIÓN

1. ABC, S.L.
a. Explicación cálculo punto muerto/punto equilibrio/umbral
rentabilidad:
Si,
Ø  Ingresos = Gastos
y, Gastos = Costes totales
Ø  I = CT
y, I = Pv x Q
Ø  Pv x Q = (Cv x Q) + Cf
entonces para el cálculo del punto de equilibrio:
Ø = [(Cv x Q) + Cf] – (Pv x Q)]
simplificando:
Ø = Cf / (Pv-Cv)
siendo (Pv-Cv) el margen de contribución unitario m
Ø = Cf / m

PMV = 25€/u
Datos: CF= 110.000€
CV = 5€/u

Ø = [(Cv x Q) + Cf] – (Pv x Q)]

Ø = [(5 x Q) + 110.000] – (25 x Q)]
Ø = Cf / (Pv-Cv)
Ø = 110.000 / (25-5)
Ø = 5.500 unidades producidas

Página 8
b. Si las unidades vendidas al año son 20.000€
20.000--------------365 días
entonces
5.500 ------------- X días

5.500 × 365
X= = 100,375 ≅ 101 𝑑í𝑎𝑠.
20.000

El umbral de rentabilidad se alcanzará a los 101 días.

c. Sabiendo que el umbral de rentabilidad se alcanza con las 5.500

unidades producidas/vendidas y el precio de venta medio es de
25€/u.
Volumen de ventas = 5.500 x 25 = 137.500€

Página 9
2. DERABEL, S.A.
Desembolso inicial 200.000,00 €
Vida útil 5
Capacidad productiva máxima 200.000

Inicio Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Inversión 200.000,00 €
Capacidad 70% 100% 100% 100% 100%
productiva 140.000 200.000 200.000 200.000 200.000
Precio venta 2,50 € 2,60 € 2,70 € 2,81 € 2,92 €
(incremento
anual 4%) 350.000,00 € 520.000,00 € 540.800,00 € 562.432,00 € 584.929,28 €
Coste variable 1,50 € 1,55 € 1,59 € 1,64 € 1,69 €
(incremento
anual 3%) 210.000,00 € 309.000,00 € 318.270,00 € 327.818,10 € 337.652,64 €

Coste fijo
(incremento 60.000,00 € 61.200,00 € 62.424,00 € 63.672,48 € 64.945,93 €
anual 2%)

Costes totales 200.000,00 € 270.000,00 € 370.200,00 € 380.694,00 € 391.490,58 € 402.598,57 €

Ingresos -
€ 350.000,00 € 520.000,00 € 540.800,00 € 562.432,00 € 584.929,28 €
totales
Beneficio
- 200.000,00 € 80.000,00 € 149.800,00 € 160.106,00 € 170.941,42 € 182.330,71 €
(Bº = I-Ct)

Página
Venta
inmovilizado 30.000,00 €
material
Valor residual 25.000,00 €
Bº vta. Inmov.
5.000,00 €
Mat

Amortización 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € ns

Base
45.000,00 € 114.800,00 € 125.106,00 € 135.941,42 € 152.330,71 € ns
imponible
Impuesto
-11.250,00 € -28.700,00 € -31.276,50 € -33.985,36 € - 38.082,68 €
(25%)

BDI 80.000,00 € 138.550,00 € 131.406,00 € 139.664,92 € 153.345,36 €

Amortización 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € TOTAL
Flujo de caja
-200.000,00€ 115.000,00 € 173.550,00 € 166.406,00 € 174.664,92 € 188.345,36 € 617.966,28 €
neto

Página
 Siendo la formula del valor actual neto (VAN):

𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 + ∑ 𝐹𝑡 𝑡
(1 + 𝑘)
𝑡=5

𝑉𝐴𝑁 = −𝐼 𝐹1 𝐹2 𝐹3 𝐹4 𝐹5
+ + + + +
0
(1 + 𝑘) (1 + 𝑘) 2 (1 + 𝑘) 3 (1 + 𝑘 ) 4 (1 + 𝑘 )5

Sustituyendo los datos, obtendremos el valor actual neto:

115.000
𝑉𝐴𝑁 = −200.000 + 173.550 166.406 174.664,92 188.345,36
(1 + 0.08) + (1 + 0.08)2 + (1 + 0.08)3 + (1 + 0.08)4 + (1 + 0.08)5

Calculándolo con la ayuda de Excel1

I0 200.000,00
F 115.000,00 173.550,00 166.406,00 174.664,92 188.345,36
t 0 1 2 3 4 5
k 8% 8% 8% 8% 8%
(1+k)t 1,08 1,17 1,26 1,36 1,47

TOTAL - 200.000,00 106.481,48 148.791,15 132.098,45 128.383,93 128.184,69 443.939,70

𝑉𝐴𝑁 = 443.939,70

Tasa Interna de Retorno (TIR)

𝑛
𝐹𝑡
𝑇𝐼𝑅 → −𝐼0 + ∑ =0
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=5

1
Microsoft Office Excel 2016

Página
 𝑛 𝐹𝑡
𝑇𝐼𝑅 → ∑ =𝐼
0
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=5

Sustituyendo los datos que tenemos:

115.000 173.550 166.406 174.664,92 188.345,36

𝑇𝐼𝑅 → 200.000 = (1 + 𝑟) + (1 + 𝑟)2 + (1 + 𝑟)3 + (1 + 𝑟)4 + (1 + 𝑟)5

Calculándolo con la ayuda de Excel u otras calculadoras2:

I0 - 200.000,00
F1 115.000,00
F2 173.550,00
F3 166.406,00
F4 174.664,92
F5 188.345,36
TIR 68,38%

𝑇𝐼𝑅 = 68,38%

2
Por ejemplo: https://es.calcuworld.com/calculadoras-empresariales/calculadora-tir/

Página
3. MGT, S.A.

Pasos previos:

 Elaboración cuenta de resultado financiera:

CUENTA PERDIDAS Y GANANCIAS

Ventas netas 250.000,00 €
Coste ventas - 105.000,00 €
Margen Bruto sobre ventas 145.000,00 €
Gastos de estructura
Resultado Operativo (EBITDA) 145.000,00 €
Amortizaciones - 70.000,00 €
Resultado de Explotación (BAII) 75.000,00 €
Ingresos financieros
Gastos financieros - 9.800,00 €
Resultado financiero - 9.800,00 €
Resultado antes de impuestos 65.200,00 €
Ingresos y gastos no deducibles
Resultado antes de impuestos (BAI) 65.200,00 €
Impuesto beneficios - 16.300,00 €
Resultado neto (BDI) 48.900,00 €

 Elaboración cuenta de resultado analítica:

CUENTA DE RESULTADO ANALITICA

Ingresos explotación 250.000,00 €
Gastos explotación -105.000,00 €
Beneficio bruto de explotación 145.000,00 €
Amortizaciones y depreciaciones - 70.000,00 €
Beneficio neto de explotación 75.000,00 €
Resultado extraordinario
Beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) 75.000,00 €
Resultado financiero - 9.800,00 €
Beneficio antes de impuestos (BAI) 65.200,00 €
Impuestos - 16.300,00 €
Beneficio después de impuestos (BDI) 48.900,00 €

Página
Cálculo ratios:

 Ratio de liquidez:

𝐴𝑐𝑡i𝑣o 𝑐o𝑟𝑟ie𝑛𝑡e 180.000

𝐿i𝑞𝑢i𝑑e𝑧 𝑔e𝑛e𝑟𝑎𝑙 = 𝑃𝑎𝑠i𝑣o 𝑐o𝑟𝑟ie𝑛𝑡e = 30.000 = 6

El ratio de liquidez compara los activos corrientes con los pasivos

corrientes.

Normalmente el valor de este índice debe ser mayor que 1.

Cuanto más bajo sea el índice, estando por debajo del 1, más
problemas de liquidez tendrá el negocio, ya que demostraría que no
hay los recursos necesarios para afrontar los pagos.

Si es mayor que uno, supone que el activo circulante es mayor que el

pasivo corriente, es una señal de que no se tienen problemas de
liquidez. Sin embargo, hay que tener en cuenta que si el dato es muy
superior a uno, puede significar que existe un exceso de recursos
activos que no están siendo explotados y por tanto, no se está
obteniendo toda la rentabilidad que se podrá conseguir de ellos.

Todo depende del tipo de negocio en cuestión, ya que hay algunos

que funcionan con un exceso de liquidez considerable debido a que los
cobros y pagos se efectúan en periodos de tiempo muy cortos; y otros,
por el contrario, que usan instrumentos financieros potentes con pagos
a muy largo plazo.

 Prueba ácida: Ratio de liquidez estricta o acid test

𝐴𝑐𝑡i𝑣o 𝑐o𝑟𝑟ie𝑛𝑡e − 𝐸𝑥i𝑠𝑡e𝑛𝑐i𝑎𝑠 180.000 − 45.000

𝐴𝑐i𝑑 𝑡e𝑠𝑡 = 𝑃𝑎𝑠i𝑣o 𝑐o𝑟𝑟ie𝑛𝑡e = 30.000 = 4,5

Página
 La diferencia entre el ratio de liquidez y el de liquidez estricta, es que
el segundo solo incluye los activos corrientes que la empresa puede
convertir rápidamente a líquido.
Por definición, el ratio de liquidez estricta siempre será menor que el
de liquidez normal.

 Ratio de endeudamiento3:

𝐷e𝑢𝑑𝑎 𝑡o𝑡𝑎𝑙
𝐸𝑛𝑑e𝑢𝑑𝑎𝑚ie𝑛𝑡o 𝑡o𝑡𝑎𝑙 = 20.000
𝐶𝑎𝑝i𝑡𝑎𝑙e𝑠 𝑝𝑟o𝑝io𝑠 = 150.000 = 1,33

𝑃𝑎𝑠i𝑣o 𝑛o 𝑐o𝑟𝑟ie𝑛𝑡e 170.000

𝐸𝑛𝑑e𝑢𝑑𝑎𝑚ie𝑛𝑡o 𝑙/𝑝 = 𝑃𝑎𝑡𝑟i𝑚o𝑛io 𝑛e𝑡o = 150.000 = 0,20

𝑃𝑎𝑠i𝑣o 𝑐o𝑟𝑟ie𝑛𝑡e 30.000

𝐸𝑛𝑑e𝑢𝑑𝑎𝑚ie𝑛𝑡o 𝑐/𝑝 = =
= 1,13
𝑃𝑎𝑡𝑟i𝑚o𝑛io 𝑛e𝑡o 150.000

Los ratios de endeudamiento proporcionan información sobre el nivel

de deuda de una empresa en relación al importe de los fondos propios.
Indica el apalancamiento4 de la empresa.

El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo

(como deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos
destinar a una inversión. Es la relación entre capital propio y el
realmente utilizado en una operación financiera.

3
Ratio de endeudamiento, El Aula del Accionista (CaixaBank,2015)
Fuente:
https://www.caixabank.com/deployedfiles/caixabank/Estaticos/PDFs/AprendaConCaixaBank/aula763.
pdf
4
Apalancamiento financiero: Entendemos por apalancamiento financiero, o efecto leverage, la
utilización de la deuda para incrementar la rentabilidad de los capitales propios. Es la medida de la
relación entre deuda y rentabilidad.
Raimon Serrahima Formosa (2011).
Fuente: https://raimon.serrahima.com/el-apalancamiento-financiero-concepto-y-calculo/

Página
  Rentabilidad económica:

𝐵𝐴𝐼𝐼
𝑅e𝑐𝑡𝑎𝑏i𝑙i𝑑𝑎𝑑 e𝑐o𝑛ó𝑚i𝑐𝑎 (𝑅𝑂𝐼) = 75.000
𝐴𝑐𝑡i𝑣o 𝑡o𝑡𝑎𝑙 = 350.000 = 21,43%

La rentabilidad5 es la tasa con la que son remunerados los capitales

puestos a disposición de la empresa.

La rentabilidad económica muestra la relación de la inversión realizada

con los activos.

 Rentabilidad financiera:

𝐵𝐷𝐼
𝑅e𝑐𝑡𝑎𝑏i𝑙i𝑑𝑎𝑑 fi𝑛𝑎𝑛𝑐ie𝑟𝑎 (𝑅𝑂𝐸) = 48.900
𝐹o𝑛𝑑o𝑠 𝑝𝑟o𝑝io𝑠 = 150.000 = 32,60%

La rentabilidad financiera mide la relación entre los beneficios

obtenidos y los recursos propios de la empresa.

Los índices ROE y ROI, también nos sirven para medir el

apalancamiento de la empresa:
o Apalancamiento Positivo: El ROE > ROI.
o Apalancamiento Negativo: El ROE < ROI.
o Apalancamiento Nulo: El ROE = ROI.

 Margen comercial/sobre ventas:

𝐵𝐴𝐼𝐼
𝑀𝑎𝑟𝑔e𝑛 𝑐o𝑚e𝑟𝑐i𝑎𝑙 = 75.000
𝑉e𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛e𝑡𝑎𝑠 = 145.000 = 51,72%

5
Rentabilidad financiera y económica, ¿Cuál es la diferencia?,MytripleA (2016)
Fuente: https://www.mytriplea.com/blog/rentabilidad-economica-financiera-diferencia/

Página
  Rotación6:

𝑉e𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛e𝑡𝑎𝑠 145.000

𝑅o𝑡𝑎𝑐ió𝑛 = 𝐴𝑐𝑡i𝑣o 𝑡o𝑡𝑎𝑙 = 350.000 = 41,43%

Comparativa empresa - sector:

Ratios Empresa Sector Diferencia

Liquidez genera 6,00 1,55 4,45
Acid test 4,50 1,20 3,30
Ratio tesorería 2,33
Ratio solvencia 1,53
Ratio autonomía 0,43
Ratio endeudamiento 1,33 1,25 0,08
Ratio endeudamiento c/p 0,20
Ratio endeudamiento l/p 1,13
Rentabilidad económica (ROI) 21,43% 23% 2%
Rentabilidad financiera (ROE) 32,60% 29% 4%
Margen comercial 51,72% 21% 31%
Rotación 0,41 1,45 1,04

6
Ratios de rotación. Nohemí Boal Velasco (Diccionario económico, Diario Expansión)
Fuente: http://www.expansion.com/diccionario-economico/ratios-de-rotacion.html

Página
 4. Inversión
 VAN
𝑛

𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 + ∑ ( 𝐹𝑡 )𝑡
1+𝑘
𝑡=5

𝑉𝐴𝑁 = −𝐼 𝐹1 𝐹2 𝐹3
+ + +
0
(1 + 𝑘) (1 + 𝑘) 2 (1 + 𝑘)3

𝑉𝐴𝑁 = −𝐼 𝐹1 𝐹2 𝐹3
+ + +
0
(1 + 𝑘)(1 + 𝑔) (1 + 𝑘)2(1 + 𝑔)2 (1 + 𝑘)3(1 + 𝑔)3

1.500.000
𝑉𝐴𝑁 = −2.500.000 + 3.700.000 4.100.000
(1 + 0.08)(1 + 0.03) + (1 + 0.08)2(1 + 0.03)2 + (1 + 0.08)3(1 + 0.03)3

𝑉𝐴𝑁 = 4.817.017,57

Calculándolo con ayuda del Excel:

I0 2.500.000,00
F 1.500.000,00 3.700.000,00 4.100.000,00
t 0 1 2 3
k 8% 8% 8%
g 3% 3% 3%
(1+k)tx(1+g)t 1,11 1,24 1,38
TOTAL - 2.500.000,00 1.348.435,81 2.990.059,04 2.978.522,71 4.817.017,57

 TIR
𝑛 𝐹𝑡
𝑇𝐼𝑅 → ∑ =𝐼
0
(1 + 𝑘 )𝑡
𝑡=5

1.500.000 3.700.000 4.100.000

𝑇𝐼𝑅 → 2.500.000 = (1 + 𝑟) + (1 + 𝑟)2 + (1 + 𝑟)3

Página
 Calculándolo con la ayuda de Excel u otras calculadoras7:

I0 - 2.500.000,00
F1 1.500.000,00
F2 3.700.000,00
F3 4.100.000,00
TIR 86,50%

7
Por ejemplo: https://es.calcuworld.com/calculadoras-empresariales/calculadora-tir/

Página
5. PERFILADOS S.A.

a. Periodo medio de almacenamiento.

365 365
𝑃𝑀𝑎 𝐶o𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙e𝑠 𝑑e 𝑚𝑎𝑡e𝑟i𝑎𝑠 𝑝𝑟i𝑚𝑎𝑠 = 105.000 = 32,15
𝐸𝑥i𝑠𝑡e𝑛𝑐i𝑎𝑠 𝑚e𝑑i𝑎𝑠 𝑑e 𝑚𝑎𝑡e𝑟i𝑎𝑠 𝑝𝑟i𝑚𝑎𝑠 9.250

b. Periodo medio de fabricación.

365 365
𝑃𝑀f 𝐶o𝑛𝑠𝑢𝑚o 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑑e 𝑚𝑎𝑡e𝑟i𝑎𝑠 𝑝𝑟i𝑚𝑎𝑠 = 198.000 = 20,28
𝐸𝑥i𝑠𝑡e𝑛𝑐i𝑎𝑠 𝑚e𝑑i𝑎𝑠 𝑑e 𝑝𝑟o𝑑𝑢𝑐𝑡o𝑠 e𝑛 𝑐𝑢𝑟𝑠o 11.000
c. Periodo medio de venta.

365 365
𝑃𝑀𝑣 𝑉e𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙e𝑠 𝑎 𝑝𝑟e𝑐io 𝑐o𝑠𝑡e = 198.000 = 34,10
𝐸𝑠𝑥i𝑠𝑡e𝑛𝑐i𝑎𝑠 𝑑e 𝑝𝑟o𝑑𝑢𝑐𝑡o𝑠 𝑡e𝑟𝑚i𝑛𝑎𝑑o𝑠 18.500

d. Periodo medio de cobro.

365 365
𝑃𝑀𝑐 𝑉e𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙e𝑠 𝑎 𝑝𝑟e𝑐io 𝑑e 𝑣e𝑛𝑡𝑎 = 290.000 = 21,40
𝑆𝑎𝑙𝑑o 𝑚e𝑑io 𝑑e 𝑙o𝑠 𝑐𝑟e𝑑i𝑡o𝑠 𝑐o𝑛 𝑙o𝑠 𝑐𝑙ie𝑛𝑡e𝑠 17.000

e. Periodo medio de maduración.

𝑃𝑀𝑀 = 𝑃𝑀𝑎 + 𝑃𝑀f + 𝑃𝑀𝑣 + 𝑃𝑀𝑐

𝑃𝑀𝑀 = 32,15 + 20,28 + 34,10 + 21,40 = 107,93

Página
f. Resumen.
días
Periodo medio de almacenamiento 32,15
Periodo medio de fabricación 20,28
Periodo medio de venta 34,10
Periodo medio de cobro 21,40
Periodo Medio de Maduración 107,93

Página
 6. Inversión
Desembolso inicial: 2.000.000 €

 Cálculo flujos netos de caja:

Cobros Pagos Flujos netos
Año 1 4.500.000,00 3.800.000,00 700.000,00
Año 2 5.500.000,00 4.500.000,00 1.000.000,00
Año 3 6.000.000,00 5.000.000,00 1.000.000,00
Año 4 4.000.000,00 3.200.000,00 800.000,00

 TIR
𝑛 𝐹𝑡
𝑇𝐼𝑅 → ∑ =𝐼
0
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=5

700.000 1.000.000 1.000.000 800.000

𝑇𝐼𝑅 → 2.000.000 = (1 + 𝑟) + (1 + 𝑟)2 + (1 + 𝑟)3 + (1 + 𝑟)4

Calculándolo con la ayuda de Excel u otras calculadoras8:

I0 - 2.000.000,00
F1 700.000,00
F2 1.000.000,00
F3 1.000.000,00
F4 800.000,00
TIR 26,08%

Son efectuables las inversiones que tengan un TIR superior a la

rentabilidad que exige la inversión (K)

Es por ello que realizaremos la inversión siempre y cuando la tasa de

inversión sea menos de 26,08%

8
Por ejemplo: https://es.calcuworld.com/calculadoras-empresariales/calculadora-tir/

Página
  Justificación tipo descuento mediante calculo
o Si k > TIR  El VAN resulta negativo y la inversión no sería
efectiva.
Ej: k = 27%
I0 2.000.000,00
F 700.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 800.000,00
t 0 1 2 3 4
k 27% 27% 27% 27%
(1+k) t
1,27 1,61 2,05 2,60
TOTAL 2.000.000,00 551.181,10 620.001,24 488.189,95 307.521,23 - 33.106,47

o Si k < TIR  El VAN resulta positivo y la inversión sería efectiva.

Ej: k = 25%
I0 2.000.000,00
F 700.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 800.000,00
t 0 1 2 3 4
k 25% 25% 25% 25%
(1+k)t 1,27 1,61 2,05 2,60
TOTAL 2.000.000,00 560.000,00 640.000,00 512.000,00 327.680,00 39.680,00

Página