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INGENIERÍA ECONÓMICA
UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR – BORIS GERMAN

Ingeniería Económica
Que entendemos por Ingeniería Económica?

La ingeniería económica es una disciplina que combina principios de la economía y las matemáticas para analizar y
tomar decisiones financieras y de inversión en empresas y organizaciones

. Algunos de los temas básicos de la ingeniería económica son:
1.Evaluación de proyectos: se refiere a la identificación, análisis y evaluación de las opciones de inversión

disponibles para determinar cuál es la mejor alternativa en términos financieros.
2.Análisis de costos: implica el cálculo y la evaluación de los costos asociados con un proyecto, incluyendo los
costos de capital, los costos operativos y los costos de mantenimiento.
3.Análisis de ingresos: se refiere al cálculo y la evaluación de los ingresos generados por un proyecto a lo largo
del tiempo.
4.Tasa de interés: es un concepto fundamental en la ingeniería económica, ya que se utiliza para calcular el valor
presente de los flujos de efectivo futuros.
5.Depreciación: se refiere a la disminución del valor de un activo con el tiempo y es importante en el análisis
financiero de proyectos de inversión.
6.Análisis de sensibilidad: implica la evaluación de cómo cambia la rentabilidad de un proyecto cuando se
modifican ciertas variables clave, como la tasa de interés o los costos de capital.
7.Flujo de caja: es la cantidad de efectivo que entra y sale de una empresa en un período de tiempo determinado
y es fundamental en el análisis financiero de proyectos de inversión.

Cual es la importancia de la Ingeniería Económica?

Los ingenieros deben considerar los aspectos económicos de un proyecto

La ingeniería económica se enfoca en analizar y durante todo su ciclo de vida, desde la planificación y el diseño, hasta la
evaluar los costos y beneficios de un proyecto, a fin de construcción y la operación. La ingeniería económica ayuda a los
tomar decisiones informadas y asegurar que los ingenieros a seleccionar la mejor alternativa de diseño o de materiales, a
recursos sean utilizados de manera óptima. evaluar la rentabilidad de un proyecto, a optimizar los costos de
producción y a tomar decisiones informadas en situaciones de
incertidumbre
En resumen, la ingeniería económica permite a los ingenieros evaluar el

valor de un proyecto, analizar y controlar los costos, minimizar el riesgo
financiero, maximizar el retorno de inversión y asegurar la viabilidad
financiera a largo plazo de un proyecto de ingeniería. Por lo tanto, la
ingeniería económica es una herramienta esencial para cualquier ingeniero
que busque tomar decisiones financieras informadas y lograr el éxito en
sus proyectos.

Ingeniería Económica en la Ingeniería Química

La ingeniería económica se aplica en la ingeniería química en una amplia
variedad de situaciones, incluyendo la evaluación financiera de proyectos
de investigación y desarrollo, la evaluación de la rentabilidad de nuevos
procesos químicos( u otros), la optimización de la producción y la gestión
de costos en las operaciones cotidianas de una planta química.
la ingeniería económica en ingeniería química se utiliza en la evaluación

de la rentabilidad de la producción de un nuevo producto químico. El
proceso de producción debe ser diseñado y optimizado para ser rentable
en términos de costos de producción, precios de venta y demanda del
mercado. Los ingenieros químicos utilizan herramientas de ingeniería
económica para evaluar diferentes opciones de producción y determinar la
mejor solución para maximizar el retorno de la inversión
Otro ejemplo es la gestión de costos en las operaciones cotidianas de una

planta. Los ingenieros químicos utilizan técnicas de ingeniería económica
para optimizar la utilización de materiales, reducir el desperdicio y
minimizar los costos de producción en la planta. Además, también pueden
aplicar técnicas de ingeniería económica para evaluar opciones de
financiamiento para proyectos de expansión o modernización de la planta

Ingeniería Económica en la Ingeniería Química
En resumen, la ingeniería económica es una herramienta valiosa para la toma de decisiones

financieras en la ingeniería química. Permite a los ingenieros químicos evaluar la rentabilidad
de los proyectos, optimizar la producción y la gestión de costos, y tomar decisiones
informadas para maximizar el retorno de la inversión en la industria química.

Ejemplo de análisis económico de una empresa pequeña que se dedica a la venta de cerveza artesanal
Supongamos que la empresa "Cerveza Artesanal S.A." tiene un costo fijo mensual de $10,000 para la renta
del local, los salarios de los empleados y los gastos de marketing, y un costo variable de producción de $1 por
botella de cerveza artesanal. La empresa vende cada botella a un precio de $3. Además, la empresa espera
vender 5,000 botellas de cerveza al mes.
Para evaluar la rentabilidad de este negocio, podemos utilizar algunas herramientas de ingeniería económica. Por ejemplo:
1.Valor presente neto (VPN): El VPN es una herramienta de análisis que permite determinar el valor presente de los
flujos de efectivo futuros de un proyecto, descontados a una tasa de interés apropiada. Si el VPN es positivo,
significa que el proyecto genera un retorno mayor que el costo de capital. Si el VPN es negativo, significa que el
proyecto no es rentable.
En este caso, podemos calcular el VPN de la empresa "Cerveza Artesanal S.A." de la siguiente manera:
VPN = -10,000 + [(3 - 1) x 5,000] / (1 + t)^1
Donde t es la tasa de descuento, que podemos suponer que es del 10%. Al reemplazar los valores, obtenemos un
VPN de $3,181.82. Como el VPN es positivo, podemos concluir que la empresa es rentable.

2.Tasa interna de retorno (TIR): La TIR es la tasa de interés que iguala el VPN a cero. Es decir, es la tasa de descuento que
hace que el valor presente de los flujos de efectivo futuros del proyecto sea igual a la inversión inicial.
En este caso, podemos calcular la TIR de la empresa "Cerveza Artesanal S.A." mediante ensayo y error, ajustando la tasa de
descuento hasta que el VPN sea cero. Al hacer esto, encontramos que la TIR de la empresa es del 15%.
3.Período de recuperación del capital (PRC): El PRC es el tiempo que tarda la empresa en recuperar la inversión inicial. Se
calcula dividiendo la inversión inicial por el flujo de caja neto anual.
En este caso, podemos calcular el PRC de la empresa "Cerveza Artesanal S.A." de la siguiente manera:
PRC = 10,000 / [(3 - 1) x 5,000]
El flujo de caja neto anual es la diferencia entre los ingresos y los costos variables. Al reemplazar los valores,
obtenemos un PRC de 2 meses.
Estas herramientas de análisis económico pueden ayudar a la empresa "Cerveza Artesanal S.A." a tomar decisiones
informadas sobre su inversión en el negocio de la venta de cerveza artesanal, y a identificar las áreas donde se pueden
mejorar los resultados económicos.

Formación de grupos y trabajo de semestre

Macroeconomía
La macroeconomía es una rama de la economía que se enfoca en el estudio de la economía a nivel agregado,
es decir, analiza el comportamiento de variables económicas a nivel de un país o región en su conjunto.
conceptos básicos de macroeconomía:
Producto Interno Bruto (PIB): Es el valor monetario de todos los bienes y servicios producidos en un país durante un período de
tiempo determinado, por lo general, un año. El PIB es utilizado como una medida del tamaño de la economía y su crecimiento.
Inflación: Es el aumento sostenido y generalizado en el nivel de precios de bienes y servicios en una economía durante un período
de tiempo. La inflación afecta el poder adquisitivo de las personas y puede tener repercusiones en la economía en general.
Desempleo: Es la situación en la que las personas que están en edad de trabajar y desean emplearse no encuentran trabajo. La
tasa de desempleo es una medida clave para evaluar la salud del mercado laboral y puede tener impactos significativos en el
bienestar económico y social.

Política monetaria: Es el conjunto de acciones y medidas tomadas por el banco central de un país para controlar la
cantidad de dinero y la disponibilidad del crédito en la economía. La política monetaria busca influir en variables como la
inflación, el crecimiento económico y el empleo.
Política fiscal: Se refiere a las decisiones del gobierno en cuanto a sus ingresos y gastos. La política fiscal puede utilizar
medidas como cambios en los impuestos y los gastos públicos para estimular o desacelerar la economía, promover la
estabilidad y lograr objetivos económicos y sociales.
Tipo de cambio: Es el precio al que se intercambia una moneda por otra. El tipo de cambio puede tener efectos
significativos en el comercio internacional, las exportaciones e importaciones, y la competitividad de una economía.
La macroeconomía busca comprender cómo funcionan las economías en su conjunto

y cómo se pueden tomar decisiones para mejorar el desempeño económico y el
bienestar de la sociedad.

Producto interno Bruto

El Producto Interno Bruto (PIB) es un indicador macroeconómico que se utiliza para medir el valor total de la
producción de bienes y servicios finales realizados dentro de las fronteras de un país durante un período específico,
generalmente anualmente
El PIB es una medida amplia y abarca tanto la producción de bienes tangibles, como automóviles y alimentos, como la
prestación de servicios, como educación y atención médica. Incluye tanto la producción de las empresas como el
consumo del gobierno y de los hogares.
El cálculo del PIB se basa en el enfoque del gasto, que considera las siguientes categorías de gasto:
1.Consumo privado (C): Comprende el gasto de los hogares en bienes y servicios finales. Incluye gastos en alimentos,
vivienda, transporte, salud, entre otros.
2.Inversión (I): Representa el gasto realizado por las empresas en bienes de capital, como maquinaria, equipos y
construcción, con el objetivo de aumentar la producción futura.

3.Gasto público (G): Incluye el gasto del gobierno en bienes y servicios finales. Esto abarca desde inversión en
infraestructura hasta gastos en educación, defensa, servicios públicos, entre otros.
4. Exportaciones netas (X - M): Consiste en las exportaciones de bienes y servicios menos las importaciones. Si las
exportaciones son mayores que las importaciones, se tiene un superávit comercial. Si las importaciones son mayores
que las exportaciones, se tiene un déficit comercial.
La fórmula básica para calcular el PIB es la siguiente:
PIB = C + I + G + (X - M)
El PIB es una medida fundamental para evaluar la salud económica de un país y comparar el desempeño económico entre
diferentes países o a lo largo del tiempo. Sin embargo, es importante tener en cuenta que el PIB no captura
completamente aspectos como la distribución de ingresos, la calidad de vida o el impacto ambiental, por lo que se utiliza
en combinación con otros indicadores para obtener una imagen más completa de la situación económica.

Supongamos que queremos analizar el PIB de un país, llamémoslo "País X", durante los últimos cinco años: 2017, 2018,
2019, 2020 y 2021.
A continuación, te presento una tabla hipotética con los valores del PIB en miles de millones de dólares (USD) para cada
año:
PIB (en miles de millones

Año
de USD)
2017 200
2018 215
2019 220
2020 195
2021 210
Es importante mencionar que el cálculo del PIB puede ajustarse por factores como la inflación (PIB real) o
convertirse a una medida per cápita (PIB per cápita) dividiendo el PIB total entre la población.

Producto Nacional Bruto PNB

Producto Nacional Bruto PNB
El Producto Nacional Bruto (PNB) es un indicador económico similar al Producto Interno Bruto (PIB), pero con una diferencia clave.
Mientras que el PIB mide la producción total de bienes y servicios dentro de las fronteras de un país, el PNB mide la producción
total de bienes y servicios generados por los residentes de un país, tanto dentro como fuera de las fronteras del país
El PNB tiene en cuenta los ingresos generados por los ciudadanos y las empresas de un país, independientemente de dónde se
produzcan. Incluye tanto los ingresos generados dentro del país (ingresos internos) como los ingresos generados por ciudadanos o
empresas del país en el extranjero (ingresos externos). Por lo tanto, el PNB refleja la contribución de los ciudadanos y las empresas
de un país a la producción global, sin importar si se realiza dentro o fuera del país.
La fórmula básica para calcular el PNB es la siguiente:
PNB = PIB + Ingresos netos del exterior

Inflación

Inflación
La inflación se refiere al aumento generalizado y sostenido de los precios de bienes y servicios en una economía
durante un período de tiempo. Es un fenómeno económico que resulta en la pérdida del poder adquisitivo de la
moneda, es decir, cada unidad monetaria puede comprar menos bienes y servicios en comparación con el pasado.

Macroeconomía
Índice de desempleo

El índice de desempleo es una medida estadística utilizada para evaluar la proporción de la fuerza laboral que se encuentra sin empleo
y está activamente buscando trabajo. Representa el porcentaje de personas desempleadas en relación con la población
económicamente activa.
La población económicamente activa se compone de todas las personas en edad de trabajar que están disponibles y desean trabajar,
ya sea que tengan o no un empleo. Dentro de esta población se encuentran dos categorías:
1.Población empleada: Comprende a las personas que tienen un empleo remunerado, ya sea a tiempo completo o parcial.
2.Población desempleada: Incluye a las personas que no tienen empleo, pero que están disponibles para trabajar y han buscado
activamente empleo en un período de referencia reciente.

El índice de desempleo se calcula dividiendo el número de personas desempleadas entre la

población económicamente activa y multiplicando el resultado por 100. La fórmula es la siguiente:
Índice de desempleo = (Población desempleada / Población económicamente activa) x 100
El índice de desempleo es un indicador clave para medir la salud del mercado laboral de una
economía y evaluar el nivel de desocupación de la fuerza laboral. Un índice de desempleo alto puede
indicar una debilidad en la economía, falta de oportunidades de empleo o problemas estructurales en
el mercado laboral. Por otro lado, un índice de desempleo bajo generalmente se asocia con una
economía más fuerte y una mayor disponibilidad de empleo.
Es importante tener en cuenta que el índice de desempleo no siempre refleja la situación completa
del mercado laboral, ya que puede haber personas que están subempleadas (trabajando a tiempo
parcial cuando desean trabajar a tiempo completo) o desalentadas (personas que han dejado de
buscar empleo por desánimo y no se consideran dentro de la población desempleada). Por lo tanto,
es útil considerar otros indicadores laborales y contextos para obtener una imagen más completa del
mercado laboral. Análisis de Ecuador en cifras y artículo
El índice de desempleo se calcula dividiendo el número de personas desempleadas entre la
población económicamente activa y multiplicando el resultado por 100. La fórmula es la siguiente:
Índice de desempleo = (Población desempleada / Población económicamente activa) x 100
El índice de desempleo es un indicador clave para medir la salud del mercado laboral de una
economía y evaluar el nivel de desocupación de la fuerza laboral. Un índice de desempleo alto puede
indicar una debilidad en la economía, falta de oportunidades de empleo o problemas estructurales en
el mercado laboral. Por otro lado, un índice de desempleo bajo generalmente se asocia con una
economía más fuerte y una mayor disponibilidad de empleo.
Es importante tener en cuenta que el índice de desempleo no siempre refleja la situación completa
del mercado laboral, ya que puede haber personas que están subempleadas (trabajando a tiempo
parcial cuando desean trabajar a tiempo completo) o desalentadas (personas que han dejado de
buscar empleo por desánimo y no se consideran dentro de la población desempleada). Por lo tanto,
es útil considerar otros indicadores laborales y contextos para obtener una imagen más completa del
mercado laboral.
UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR – BORIS GERMAN Análisis de Ecuador en cifras y artículo
La tasa de desempleo se mide como el porcentaje de la población económicamente activa (PEA) que
se encuentra desempleada y busca activamente empleo en un momento dado. La PEA se compone de
las personas en edad de trabajar que están disponibles para trabajar y que están empleadas o
desempleadas.
Para calcular la tasa de desempleo, se utiliza la siguiente fórmula:
Tasa de desempleo = (Número de desempleados / Población económicamente activa) x 100
El número de desempleados corresponde a la cantidad de personas que cumplen con los siguientes
criterios:
1.No tienen empleo remunerado.
2.Están disponibles para trabajar.
3.Han buscado activamente empleo en un período de referencia reciente.
La población económicamente activa incluye tanto a los empleados como a los desempleados.
Es importante tener en cuenta que la medición precisa de la tasa de desempleo puede variar según el
país y las metodologías utilizadas. Las estadísticas oficiales de desempleo suelen ser recopiladas y
publicadas por las agencias gubernamentales de estadísticas.
Macroeconomía
Canasta Familiar

Canasta Familiar
La canasta familiar, también conocida como canasta básica, se refiere a un conjunto de bienes y
servicios considerados esenciales para cubrir las necesidades básicas de una familia durante un
determinado período de tiempo. Estos bienes y servicios incluyen alimentos, vivienda, vestimenta,
transporte, educación, atención médica y otros elementos básicos para la subsistencia y el bienestar.
La composición exacta de la canasta familiar puede variar según el país, la región y el nivel
socioeconómico de la población. Se determina mediante estudios y análisis que tienen en cuenta los
patrones de consumo y las necesidades básicas de la población.
https://www.ecuadorencifras.gob.ec/canasta/

Canasta Familiar
El propósito de la canasta familiar es servir como referencia para medir el costo de vida y la inflación, así
como para establecer salarios mínimos, políticas de bienestar social y programas de ayuda a las familias
en situación de vulnerabilidad. Además, proporciona una guía para el diseño de políticas públicas
orientadas a garantizar el acceso a una vida digna y el cumplimiento de los derechos básicos.
https://www.ecuadorencifras.gob.ec/canasta/

Microeconomía

Microeconomía
La microeconomía es una rama de la economía que se enfoca en el estudio del comportamiento económico de los individuos, las
empresas y los mercados a nivel más pequeño. Se centra en la toma de decisiones económicas de agentes individuales y cómo estas
decisiones afectan la asignación de recursos escasos y la formación de precios en la economía.
La microeconomía analiza el comportamiento de los consumidores y productores, los mecanismos de formación de precios, la oferta y
la demanda de bienes y servicios, y los efectos de las políticas económicas en los individuos y las empresas. Algunos de los conceptos
clave de la microeconomía incluyen:

Microeconomía
1.Ley de la demanda y la oferta: Estudia cómo los consumidores demandan bienes y servicios y cómo las empresas ofrecen
productos en el mercado. La ley de la demanda establece que, a medida que aumenta el precio de un bien, la cantidad demandada
disminuye, y viceversa. La ley de la oferta establece que, a medida que aumenta el precio de un bien, la cantidad ofrecida aumenta, y
viceversa.
2.Teoría del consumidor: Analiza cómo los consumidores toman decisiones de compra y asignan sus ingresos entre diferentes bienes
y servicios para maximizar su satisfacción o utilidad.
3.Teoría de la empresa: Examina cómo las empresas toman decisiones de producción, combinando insumos y tecnología para
maximizar sus beneficios.
4.Competencia perfecta e imperfecta: Estudia los diferentes tipos de estructuras de mercado, desde la competencia perfecta (donde
existen muchos compradores y vendedores, y ningún actor tiene el poder de influir en los precios) hasta la competencia
monopolística y el monopolio (donde hay un único vendedor o un grupo reducido de ellos).
5.Externalidades y bienes públicos: Analiza los efectos externos o impactos no considerados en los precios de mercado, así como la
provisión de bienes y servicios públicos que no son fácilmente asignados por el mercado.

Microeconomía
6. Elasticidad: La elasticidad mide la sensibilidad de la cantidad demandada o ofrecida de un bien o servicio ante cambios en
el precio u otros factores. La elasticidad precio de la demanda mide cómo varía la cantidad demandada en respuesta a
cambios en el precio, mientras que la elasticidad precio de la oferta mide cómo varía la cantidad ofrecida en respuesta a
cambios en el precio.
7. Utilidad: La utilidad se refiere a la satisfacción o beneficio que los consumidores obtienen al consumir un bien o servicio.
La teoría del consumidor se centra en cómo los consumidores maximizan su utilidad al tomar decisiones de consumo.
8. Costos de producción: Los costos de producción incluyen los gastos en insumos, mano de obra, capital y otros recursos
necesarios para producir bienes y servicios. Los costos se clasifican en costos fijos (que no varían con la cantidad
producida) y costos variables (que cambian según la cantidad producida).
La microeconomía proporciona herramientas y modelos para comprender el comportamiento económico individual y cómo
se traduce en los resultados agregados de la economía. Es complementaria a la macroeconomía, que se enfoca en el
estudio de la economía en su conjunto, como el crecimiento económico, la inflación, el desempleo y las políticas económicas
a nivel nacional o global

Microeconomía
Costo de Oportunidad

En microeconomía, el concepto de costos de oportunidad se refiere al valor o beneficio de la mejor opción o alternativa que
se sacrifica al tomar una decisión particular. Representa el costo de renunciar a la siguiente mejor opción disponible.
Cuando se toma una decisión, es común que existan múltiples opciones entre las cuales elegir. El coste de oportunidad es
el valor de la mejor opción que se deja de elegir en favor de la opción elegida. Este costo puede ser medido en términos de
dinero, tiempo, recursos u otros beneficios.
Un ejemplo sencillo de costos de oportunidad sería el siguiente: Supongamos que tienes una tarde libre y debes decidir
entre ver una película en el cine o estudiar para un examen. Si decides ir al cine, el costo de oportunidad sería el tiempo y
el beneficio que podrías haber obtenido al estudiar para el examen. Por otro lado, si decides estudiar para el examen, el
costo de oportunidad sería el placer y entretenimiento que podrías haber experimentado al ver la película.

El concepto de costos de oportunidad es importante en la toma de decisiones económicas porque ayuda a evaluar y
comparar las opciones disponibles. Al considerar los costos de oportunidad, se puede tomar una decisión más informada y
maximizar el valor o beneficio obtenido a partir de los recursos limitados disponibles.
En resumen, el costo de oportunidad en microeconomía se refiere al valor de la mejor opción que se sacrifica al elegir una
alternativa particular. Permite evaluar el valor relativo de las opciones y tomar decisiones más informadas y eficientes.

Microeconomía
Ley de Oferta y Demanda

La ley de la oferta y la demanda es un principio fundamental en microeconomía que establece la relación entre la oferta de un
bien o servicio por parte de los productores y la demanda de ese bien o servicio por parte de los consumidores. A grandes
rasgos, esta ley establece que cuando el precio de un bien aumenta, la cantidad ofrecida por los productores también aumenta,
mientras que la cantidad demandada por los consumidores tiende a disminuir. Del mismo modo, cuando el precio de un bien
disminuye, la cantidad ofrecida disminuye y la cantidad demandada aumenta.
Para entender mejor la ley de la oferta y la demanda, aquí tienes algunos ejemplos prácticos:
1.Ejemplo de oferta y demanda de autos: Si el precio de los automóviles aumenta, es probable que los fabricantes estén
dispuestos a producir y ofrecer más automóviles al mercado, ya que pueden obtener mayores ganancias. Sin embargo, al
mismo tiempo, los consumidores pueden reducir su demanda de automóviles debido a que son más costosos. Como resultado,
puede haber un exceso de oferta en el mercado. Por el contrario, si el precio de los automóviles disminuye, los fabricantes
pueden reducir su producción debido a que las ganancias son menores, pero los consumidores pueden aumentar su demanda
de automóviles debido a que son más asequibles, lo que lleva a un equilibrio entre la oferta y la demanda.

2. Ejemplo de oferta y demanda de viviendas: Si el precio de las viviendas aumenta, los constructores y desarrolladores inmobiliarios
pueden responder aumentando la construcción de nuevas viviendas para aprovechar los mayores beneficios. Sin embargo, esto puede
llevar a una disminución de la demanda de viviendas por parte de los compradores, ya que pueden encontrarlas menos asequibles.
Como resultado, puede haber un exceso de oferta de viviendas en el mercado. Por el contrario, si el precio de las viviendas disminuye,
es posible que los constructores reduzcan su producción, pero los compradores pueden aumentar su demanda, lo que llevará a un
equilibrio entre la oferta y la demanda.
3. Ejemplo de oferta y demanda de bienes agrícolas: Supongamos que hay una sequía prolongada que afecta la producción de trigo.
Esto podría reducir la oferta de trigo disponible en el mercado, lo que llevaría a un aumento en su precio. Como resultado, los
consumidores pueden reducir su demanda de trigo debido a que es más costoso. Al mismo tiempo, los agricultores pueden responder a
los precios más altos cultivando más trigo en la próxima temporada. Con el tiempo, esto puede equilibrar la oferta y la demanda, pero el
proceso puede llevar algún tiempo debido a las estacionalidades de la producción agrícola.

Microeconomía
Elasticidad de la Oferta y la
Demanda

Demanda
La elasticidad de la oferta y la demanda es una medida que cuantifica la sensibilidad de la cantidad demandada o ofrecida
de un bien o servicio ante cambios en el precio u otros factores. La elasticidad nos permite comprender cómo la demanda
y la oferta responden a cambios en el mercado.
Existen dos tipos principales de elasticidad: la elasticidad precio de la demanda y la elasticidad precio de la oferta.
1.Elasticidad precio de la demanda:
Elasticidad elástica: Si la demanda de un bien es elástica, significa que la cantidad demandada es altamente sensible a
los cambios en el precio. Por ejemplo, si el precio de un producto de lujo aumenta significativamente, es probable que la
demanda disminuya considerablemente debido a que los consumidores tienen fácilmente disponibles alternativas
sustitutivas.
Elasticidad inelástica: Si la demanda de un bien es inelástica, significa que la cantidad demandada tiene una respuesta
relativamente baja a los cambios en el precio. Un ejemplo de esto podría ser los productos básicos, como la sal o el
azúcar, donde los consumidores tienen una demanda constante independientemente del precio.

Demanda
2. Elasticidad precio de la oferta:
Elasticidad elástica: Si la oferta de un bien es elástica, significa que la cantidad ofrecida es altamente sensible a los
cambios en el precio. Por ejemplo, en una industria con baja barrera de entrada, como la producción de camisetas, si
el precio de las camisetas aumenta, es probable que muchos productores entren en el mercado para aprovechar los
mayores beneficios.
Elasticidad inelástica: Si la oferta de un bien es inelástica, significa que la cantidad ofrecida tiene una respuesta
relativamente baja a los cambios en el precio. Esto puede ocurrir en industrias donde la capacidad de producción es
limitada o los recursos son escasos.
Es importante destacar que la elasticidad también puede ser calculada en relación a otros factores, no solo al precio.
Por ejemplo, la elasticidad ingreso de la demanda mide cómo la cantidad demandada de un bien cambia en respuesta
a cambios en el ingreso de los consumidores.

Demanda
La elasticidad de la oferta y la demanda es útil para comprender cómo los cambios en los precios y otros factores afectan el
comportamiento de los consumidores y los productores en los mercados. También es una herramienta importante para la
formulación de políticas económicas y la toma de decisiones empresariales.

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GLOSARIO DE TÉRMINOS FINANCIEROS
Amortización
El proceso de asignar el costo de un activo intangible durante un período de tiempo. También se refiere al reembolso del
principal del préstamo a lo largo del tiempo.
Ciclo de conversión de efectivo
Métrica utilizada para medir la eficacia de la gestión de una empresa y, en consecuencia, la salud general de esa empresa.
El cálculo mide la rapidez con la que una empresa puede convertir el efectivo disponible en inventario y cuentas por pagar, a
través de ventas y cuentas por cobrar, y luego nuevamente en efectivo.
Ciclo de efectivo a efectivo
Una métrica que expresa el tiempo, en días, que le toma a una empresa convertir las entradas de
recursos en flujos de efectivo.
Costo de los bienes vendidos
Los costos directos atribuibles a la producción de bienes vendidos por una empresa.
Costo de los ingresos
El costo total incurrido para obtener una venta y el costo de los bienes o servicios vendidos.
Activos circulantes
Efectivo y otros activos que se espera convertir en efectivo dentro de un año.
Pasivo circulante
Obligación a pagar en el siguiente ejercicio contable.
Días de inventario pendientes
Métrica de eficiencia utilizada para medir el número promedio de días que una empresa mantiene el inventario antes de
venderlo.
Días de cuentas por pagar pendientes
Cuánto tiempo le toma a una empresa pagar las facturas de sus acreedores comerciales, como los proveedores.
Días de ventas pendientes
Una medida del número promedio de días que una empresa tarda en cobrar ingresos después de que se ha realizado una
venta .
Depreciación
Reducción del valor de un activo con el paso del tiempo, debido en particular al desgaste.
Costos directos
Costos que pueden atribuirse a la producción de un producto específico.
Gastos
La cantidad de dinero que una empresa gasta en el proceso de entrega de bienes o servicios.
Primero en entrar, primero en salir (FIFO)
Los artículos más antiguos del inventario se registran como vendidos primero, pero no significa necesariamente que se haya rastreado y
vendido exactamente el objeto físico más antiguo.
Costes fijos
Costos que no varían con el volumen.
Margen bruto
Los ingresos totales por ventas de una empresa menos el costo de los bienes vendidos y divididos por los ingresos totales, se expresarán
como un porcentaje.
Beneficio bruto
Los ingresos totales por ventas de una empresa menos el costo de los bienes vendidos.
Estado de resultados
La suma de transacciones que generan ingresos durante un período de tiempo determinado.
Costos indirectos
Costos que no pueden atribuirse a la producción de un producto específico.
Último en entrar, primero en salir (LIFO)
Es un supuesto de flujo de costos que pueden utilizar las empresas estadounidenses para trasladar los costos de los productos del
inventario al costo de los bienes vendidos.
Activos a largo plazo
Activos que no están destinados a convertirse en efectivo o consumirse dentro de un año a partir de la fecha del balance.
Pasivos a largo plazo
Forme parte de una sección del balance que enumera los pasivos que no vencen dentro de los próximos 12 meses, incluidas obligaciones,
préstamos, pasivos por impuestos diferidos y obligaciones de pensiones.
Gastos generales de fabricación
Costos incurridos en las operaciones de la fábrica distintos de los costos de materiales directos y mano de obra directa.
Gasto operativo
Gastos en los que incurre una empresa para realizar cualquier actividad no asociada directamente con la producción de bienes o
servicios.
Ganancia
La cantidad de dinero que gana una empresa después de contabilizar los gastos.
Ganancia
La cantidad de dinero que recibe una empresa a cambio de entregar bienes o servicios.
Ventas, Generales y Administración (SG&A)
Los gastos de venta, generales y administrativos son los gastos incurridos para 1) promover, vender y entregar los productos y
servicios de una empresa, y 2) administrar la empresa en general.
Costos variables y semivariables
Costos que varían con el volumen.
Rotación del capital de trabajo
Una medida que compara el uso del capital de trabajo con la generación de ventas durante un período determinado.
Capital de trabajo
Una medida básica de la eficiencia de una empresa y su salud financiera a corto plazo.
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Financiación a la Cadena de Suministro
MITcentro de
Transportación
Componentes de los estados financieros: el
estado de resultados y el balance general
2
Muchos Estados Financieros Importantes
• Estado de Cambios en la Situación Financiera
• Estado de resultados
• Hoja de balance
• 10K
• Reporte anual
• Etc.
• En este segmento nos enfocaremos en el Estado

de Resultados y el Balance General
3
• Estado de resultados: la suma de las transacciones

generadoras de ingresosdurante un período de tiempo
establecido (a veces llamado Estado de operaciones)
norte Ingresos (ventas, facturación, ganancias)
norte Gastos (costo de los bienes vendidos, gastos operativos,

depreciación)
norteBeneficio (ingresos, beneficio bruto, beneficio neto, EBIT)
4
Elemento de gastos operativos: COGS
• Costo de bienes vendidos (o costo de ventas):
norte Incluye los costos directos atribuibles a la producción de los productos
vendidos por la empresa; incluye el costo de los materiales y los costos
de mano de obra directa utilizados para producir el producto
norte No incluye gastos indirectos, gastos que no son

atribuibles a productos específicos, como los costos de distribución y los costos
de la fuerza de ventas
Ref: Investopedia COGS y costo de ingresos
5
Elemento de gastos operativos: COGS
• Costo de ingresos: ligeramente diferente a COGS
norte Incluye los costos directos atribuibles a la producción del
producto; incluye el costo de los materiales y los costos de mano
de obra directa utilizados para producir el producto
norte E incluye costos más allá de la producción, como
distribucion y comercializacion
Ref: Investopedia COGS y costo de ingresos
6
Elementos de gastos operativos: gastos de venta, generales y administrativos
• Ventas, General y Administración (SG&A)

norte Los gastos de venta son gastos directos e indirectos.
directamente relacionado con la venta del producto
wIncluye costos de personal de ventas, publicidad,

promoción, teléfono, gastos de venta
norteLos gastos generales y de administración son aquellos

gastos no asociados directamente con la producción o
las ventas del producto
wIncluye los salarios del personal que no es de ventas, el costo de
servicios públicos, alquiler, seguro
7
Elemento de gastos operativos: Otro
• Otro: encontrado en varios lugares
norte Depreciación: contabilización de la reducción en
valor de un activo tangible, por ejemplo, equipo
norte Amortización – contabilizando la reducción en

valor de un activo intangible, por ejemplo, fondo de comercio
wFondo de comercio: registrado como un activo en el balance general,

es una prima pagada por encima del valor en libros de un activo generalmente
atribuido al valor de la marca, propiedad intelectual o reputación
norte Investigación y desarrollo (I+D)
8
Estado de resultados: Intel 2014
Ref.: Informe anual de Intel 2014, pág. 50 9

Estado de Resultados: General Motors 2014
Ref.: https://finance.yahoo.com/q/is?s=GM+Income+Statement&annual
10
Hoja de balance
• Informa la condición financiera de los activos y
pasivos del negocio.en un punto en el tiempo
norte Activos (algo de propiedad de valor medido... pero
no siempre materiales)
norte Pasivos (un derecho contra los activos)
11
Información del balance
norte Activos SIEMPRE iguales Pasivos
Al registrar el valor de los activos, el valor en libros es

norte
valor registrado, no de mercado

wExisten diferentes métodos de valoración de inventario.
(LIFO, FIFO)
12
Balance: Intel 2014
Ref.: Informe anual de Intel 2014, pág. 52 13

Activos
• Activos circulantes: de naturaleza a corto plazo, activos líquidos, se
pueden convertir en efectivo en el próximo período contable.
norte Cuentas por cobrar
norte Inventario
norte Valores negociables
norte Gastos pagados por anticipado
• Activos a largo plazo

norte Planta, propiedad, equipo
norte Otros activos fijos
norte 'Buena voluntad'
14
Pasivo
• Pasivos corrientes: obligaciones a pagar en el próximo
período contable
norte Cuentas por pagar
norte Gastos acumulados: un gasto antes de que se pague (salarios, intereses en
préstamos, impuestos)
norte Documentos por pagar, deuda bancaria a corto plazo (línea de crédito)
• Pasivos a largo plazo

norte Deuda (bonos, hipoteca)
• Patrimonio (Patrimonio del propietario): capital, financiamiento para la empresa

de fuentes distintas de los pasivos
norte Capital pagado (de inversiones iniciales)

norte Utilidades retenidas (ingresos de la compañía)
15
Las transacciones de la cadena de suministro afectan
tanto al estado de resultados como al balance general

• Una empresa vende un producto por $10,000 en efectivo; el
producto costó $ 2,000 para producir y entregar
• ¿Cómo afectaría esto a la cuenta de resultados y al balance en el

momento de la entrega?
• Los ingresos aumentarían en $ 10,000

• El costo aumentaría en $2,000
• La utilidad neta aumentaría en $8,000
• El efectivo (activo actual) aumentaría en $ 10,000
• El inventario (activo actual) disminuiría en $2,000
• Las utilidades retenidas aumentarían en $8,000
Nota: Esta es una gran simplificación de las transacciones contables que
no están completas; esto es solo para fines ilustrativos generales.
dieciséis
Conexión del estado de resultados y el balance general
Cambio en Retenido
Ganancias (de
Hoja de balance)
=
Utilidad neta (de
Estado de resultados)
Esto muestra un directo

conexión
entre los dos
informes.
$1949-$2190=-$241
Ref.: Memoria Anual Amazon 2014 17

Puntos clave
18
Puntos clave
• El estado de resultados proporciona un resumen de los flujos de
entrada (ingresos) y salida (gastos) de la empresa durante un
período de tiempo; siendo la diferencia neta entre los ingresos y
los gastos la ganancia o pérdida de la empresa.
• El Balance da una instantánea de los activos y obligaciones

de la empresa en un momento único en el tiempo.
• Juntos, el estado de resultados y el balance general
brindan una comprensión básica, pero no completa, del
desempeño de la empresa.
19
Preguntas, Comentarios, Sugerencias?
Utilice la discusión…..
MITcentro de
Transportación jrice@mit.edu
Fuentes, imágenes e información de referencia
• Referencias
• Informe anual de Amazon 2014
• Informe anual de Intel 2014
• Informe anual de General Motors 2014 como se encuentra en https://
finance.yahoo.com/q/is?s=GM+Income+Statement&anual
• Investopedia COGS y la referencia del costo de los ingresos se
encuentran en http://www.investopedia.com/terms/c/cogs.asp
• Para obtener más información sobre estos temas, consulte:
• Hawkins, David,Informes y análisis financieros corporativos: texto y casos 3rded., Irwin, 1986
• Higgins, R.Análisis para la Gestión Financiera . 10eledición McGraw-Hill Irwin, 2011 (u 11eled., 2015), véase el
Capítulo 1
• Anthony, RN y Breitner, LKFundamentos de Contabilidad . 10eledición Prentice Hill, 2009, véanse las páginas
1-66 [este es un libro de trabajo en el que debe trabajar, ¡no basta con leerlo!]
• Anthony, RN y Breitner, LKConceptos Básicos de la Contabilidad . 10eledición Prentice Hill, 2010, consulte las páginas 1-43
[este libro proporciona un resumen del libro Essentials, pero el lector debe leer primero el libro Essentials para obtener
una cobertura completa del material]
21
MITcentro de
Transportación
papel de la contabilidad
23
papel de la contabilidad
• Registrar las transacciones del negocio.
norte La práctica y el método para registrar y clasificar las fuentes y
usos de los fondos (flujos de efectivo)
• Preparar informes
norte Reportes financieros ainversores
norte Informes contables fiscales aIRS
norte Informes de costos de productos agestión
• Consistente con los conceptos contables básicos.
norte Alláson elecciones
norte Pero hay límites y pautas legales a seguir.
24
El informe anual incluye…
• Estado de resultados, Balance general, Estado de
cambios en la situación financiera
• Notas a los informes financieros
• Los comentarios del presidente explican el desempeño,

generan entusiasmo sobre el futuro (especular)
• Declaración de la firma de auditoría/contabilidad pública
norte Ofrece 'opinión' de que los informes son una representación justa
norte Confirma que los informes se prepararon de conformidad con
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA)
norte Ninguna posición sobre qué tan bien se está desempeñando la empresa
25
Contabilidad Fiscal y Financiera
• Contabilidad también prepara informes fiscales y
financieros, cada uno con un objetivo diferente
norteObjetivo de la contabilidad financiera:
w“presentar fielmente los resultados de las operaciones y la
situación financiera de la empresa a sus accionistas”
norte Planificación fiscal de sociedades/objetivo contable

w“para minimizar la obligación tributaria actual y diferir el pago de
responsabilidad el mayor tiempo posible”
Árbitro:Informes y análisis financieros corporativos: texto y casos,David Hawkins, 1986, pág. 15

26
Las empresas llevan dos juegos de libros
• Uno para cada uno de los informes financieros y fiscales
norte“…el código tributario permite a las empresas desviarse de

contabilidad financiera en áreas específicas al
calcular la renta imponible sin tener que cambiar
los informes financieros corporativos...”

27
Hay dos conjuntos de libros - ¿Por qué?
• El código fiscal de EE. UU. permite tasas de depreciación más rápidas
norte La depreciación acelerada reduce el impuesto corriente

obligación
nortePero añade una obligación de impuesto diferido
norte Los impuestos diferidos concilian la diferencia

entre los dos juegos de libros
• “Como resultado…una empresa puede mantener dos conjuntos
de datos contables: uno para determinar los pagos de
impuestos actuales, otro para preparar las declaraciones con
fines de información pública . Esto es legal.

28
Depreciación
• La depreciación es un gasto, un costo no monetario para el
negocio.
norte Es el costo estimado de usar capital/activos fijos (por
ejemplo, planta, equipo) en un período contable dado
• El activo de capital en el balance general se reduce por la

misma cantidad del gasto de depreciación cada período
norte Después de la vida prevista del activo, no habrá

más valor de los activos registrados en el balance
29
Ejemplo de gastos de depreciación
• Si compra una máquina por $ 10,000 y se espera que
dure 10 años, el gasto anual de depreciación es de $
1,000 suponiendo:
norte 10 años de vida
norte valor residual cero

norte Método de línea recta (igual cantidad de depreciación/año)
norte Tasa de depreciación = el % del costo (estimado) de un

activo que es un gasto cada año.
wMétodo de la línea rectaala tasa = 1 dividida por la vida útil (p. ej.
20% para 5 años de vida, 10% para 10 años de vida)
30
Ejercicio de gastos de depreciación
• Gasto de depreciación: Calcular el gasto de
depreciación anual por el uso de un camión con
base en los siguientes hechos:
norteCosto del camión = $60,000
norte Vida útil estimada de 5 años

norte Valor de rescate estimado de $5,000 al final del año 5.
norte Utilice el método de depreciación 'línea recta'.
norte Gasto de depreciación anual = __________

norte¿Cuál es el impacto en los impuestos?
* Conceptos Básicos de la Contabilidad, 10elEd, Breitner y Anthony, página 182
• Gasto de depreciación anual por uso de camión:

norte Hechos: Costo del camión = $60,000, Est. vida útil de 5 años,
Est. Valor de rescate de $5,000 al final del año 5.
norte Utilice el método de depreciación 'línea recta'.
norte Total a depreciar = $60,000 - $5,000 = $55,000

norteDivida por la vida útil = $55,000/5 = Anual
gasto de depreciación = $11,000
norte¿Cuál es el impacto en los impuestos?
32
• Gasto de depreciación anual = $11,000
• ¿Cuál es el impacto en los impuestos?
La empresa puede registrar $11,000 adicionales en

norte
gastos para cada uno de los 5 años

wEsto reduce la utilidad registrada de la empresa cada año.
wLa empresa pagará menos impuestos ese año... y conservará la
efectivo real porque esta es una transacción que no es en efectivo
33
Puntos clave
34
Puntos clave
• La contabilidad sirve como base para la información
financiera de la empresa.
• El gasto de depreciación debe entenderse para

identificar mejor la calidad potencial y el valor de
los activos de capital.
norteMuchos de estos activos son utilizados por el suministro
cadena en el servicio a los clientes de la empresa
35
MITcentro de
• Referencias
• Hawkins, David,Informes y análisis financieros corporativos: texto y casos 3rded., Irwin, 1986, página 15
Capítulo 1
37
MITcentro de
Transportación
Conceptos Contables
39
Conceptos Contables
• Conceptos Contables
norte Conjunto básico de conceptos que guían la contabilidad
prácticas
• Contabilidad - hayson elecciones
Contabilidad de base de efectivo versus contabilidad de base devengada
norte
norte Grabación agresiva versus conservadora de

actas
norte Categorización de la transacción como gasto o activo
norte Asignación de gastos generales
norte Estructura y uso de los sistemas de costeo
40
Algunos de los conceptos básicos de contabilidad
• Concepto de doble aspecto - los activos siempre son iguales a los pasivos
• Concepto de período contable – Estado de resultados durante un período de tiempo
• Concepto de conservadurismo - Elija el método de registro que resulte en las cifras

más bajas de activos o de pasivos más altas
• Concepto de devengo – registrar los ingresos cuando se obtienen (por ejemplo, cuando
se envía el producto) y registrar los gastos cuando se incurre en ellos.
• Concepto de costo - costos récord, no valor de mercado
• Concepto de Materialidad - hacer caso omiso de las transacciones inmateriales
• Concepto de consistencia – usar el mismo método para registrar transacciones

asociadas con activos/eventos específicos
• Concepto de entidad - contabilización de una entidad, no de individuos
• Concepto coincidente - igualar los costos asociados con los ingresos en el mismo período
• Concepto de medición de dinero - el dinero es la medida común

Algunos conceptos básicos de contabilidad
• Concepto de doble aspecto - los activos siempre son iguales a los

pasivos (en el balance, es una imagen en un momento dado de los
activos y pasivos de la empresa)
ACTIVOS
PASIVO
Pasivo circulante
Activos circulantes
Cuentas por pagar
Dinero
cuentas por cobrar

Pasivos a largo plazo Deuda a largo plazo
Inventarios
Inversiones a largo plazo
Capital del propietario
Activos Fijos (Propiedades y Equipos)
Pasivos totales y patrimonio del propietario

Los activos totales
• Concepto de período contable – El estado de resultados se presenta por un

período de tiempo (no una instantánea como el Balance general),
generalmente un marco de tiempo de un año
ESTADO DE RESULTADOS
Ingresos
Costo de los bienes vendidos (COGS)
Ganancia
• Concepto de conservadurismo
norte El contador debe adoptar opciones más conservadoras cuando

se enfrenta a una opción
norte El contador debe reconocer gastos y pasivos cuando
sean razonablemente posibles, reconocer ingresos y
activos cuando sea razonablemente cierto
norte Elija el método de grabación que resulte en la menor
las cifras más altas de activos o pasivos
wEx. Elija el menor de costo o mercado al registrar el valor
de un activo
44
• Concepto de devengo – los ingresos deben reconocerse en el
momento del evento/logro importante (no cuando se recibe el efectivo)
norte Las empresas eligen entre base devengado o base de caja,

pero principalmente solo las empresas pequeñas/privadas utilizan la base de efectivo
norte El método de acumulación utiliza la fecha de transferencia del producto en lugar de
el recibo de caja para registrar la transacción

norte Ejemplo:
wSuponga que una empresa requiere el pago por adelantado de un encargo
orden de muebles por valor de $2500 el 1 de abril y envía los muebles el 15
de junio.
wPor el método del devengo, esa empresa reconocería la venta
a partir del 15 de junio.
wUtilizando el método de efectivo, la empresa reconocería la venta como

del 1 de abril
45
• Concepto de costo - costos récord, no valor de mercado
• Concepto de Materialidad - hacer caso omiso de las transacciones inmateriales
• Concepto de consistencia – usar el mismo método para registrar

transacciones asociadas con activos/eventos específicos
• Concepto de entidad - contabilización de una entidad, no de individuos
• Concepto coincidente - igualar los costos y los ingresos en el mismo período
• Concepto de medición de dinero - el dinero es la medida

común
46
Opciones contables
• costeo del producto
norte Categorización del gasto

• Método de depreciación
norte Diferentes tarifas posibles
• activo o gasto
Por ejemplo, patente, prototipo
norte
47
Puntos clave
48
Puntos clave
• Los conceptos básicos de contabilidad guían al
contador para la presentación de informes.
• El contador tiene opciones sobre cómo informar

diferentes transacciones, y veremos que la misma acción
de la cadena de suministro se puede registrar de
diferentes maneras, lo que da como resultado un
informe financiero diferente.
49
MITcentro de
MITcentro de
Transportación
activo o gasto
52
Opciones contables
• costeo del producto
norte Categorización del gasto

• Método de depreciación
norte Diferentes tarifas posibles
• activo o gasto
Por ejemplo, patente, prototipo
norte
53
Activo (Capital) o Gasto
• Algunos desembolsos pueden registrarse como
gastos o como activos capitalizados
norte Los gastos suelen estar asociados con el período
operaciones
norte Los activos de capital proporcionan un valor duradero a la
organización, por lo general más de un año y superan

el límite de capitalización de la empresa
54
Ejemplo de Activo (Capital) o Gasto
• ¿Cómo cambiarán las diferentes opciones los
informes financieros?
norteEjemplo: compra de una máquina por $25k en efectivo por
uso en un prototipo el 31 de diciembre
55
Ejemplo: prototipo de $ 25k como gasto
Cuál es el impacto en el Estado de Resultados y Balance
• Estado de resultados • Año 1 Año 2

norte Ganancia
norte Costo operacional
norte Lngresos netos
• Hoja de balance • Año 1 Año 2

norte Activos circulantes
norte Activos a largo plazo
norte Pasivo
norte Capital del propietario
Ejemplo: prototipo de $ 25k como gasto

norte Ganancia norte Ninguno Ninguno
norte Costo operacional norte + $25k Ninguno
norte Lngresos netos norte - $ 25k Ninguno

norte Activos circulantes norte - $ 25k Ninguno
norte Activos a largo plazo norte Ninguno Ninguno
norte Pasivo norte Ninguno Ninguno
norte Capital del propietario norte - $ 25k Ninguno

Ejemplo: prototipo de $25k como activo de capital

norte Ganancia
norte Costo operacional
norte Lngresos netos

norte Activos circulantes
norte Activos a largo plazo
norte Pasivo
Esto ignora la ventaja fiscal de un neto más bajo y asume una depreciación lineal de 5 años.
Ejemplo: prototipo de $25k como activo de capital

norte Ganancia norte Ninguno Ninguno
norte Costo operacional norte Ninguno - $ 5k (depreciación)
norte Lngresos netos norte Ninguno - $ 5k

norte Activos circulantes norte - $ 25k Ninguno
norte Activos a largo plazo norte + $25k - $ 5k (depreciación)
norte Pasivo norte Ninguno Ninguno

norte Ninguno - $ 5k
Esto ignora la ventaja fiscal de un neto más bajo y asume una depreciación lineal de 5 años.
Puntos clave
60
Puntos clave
• Ciertos gastos pueden considerarse compras de
activos de capital o gastos del período, una de las
opciones que tiene el contador junto con el
liderazgo empresarial.
• Esto puede resultar en informes financieros
muy diferentes para la misma transacción.
61
MITcentro de
Capítulo 1
63
MITcentro de
Transportación
Métodos de valoración de
inventario: LIFO y FIFO
sesenta y cinco
Valoración de inventario
• Para realizar un seguimiento del inventario, necesitamos medirlo.
norte Concepto de medición de dinero: el dinero es la medida común
• Hay una serie de métodos generalmente aceptados basados en costos

históricos para identificar el costo del inventario.
norte Promedio simple, Promedio ponderado, Promedio móvil Último en
norte entrar, Primero en salir (LIFO)
norte Primero en entrar, primero en salir (FIFO)
• Los flujos de productos físicos no reflejan exactamente los flujos financieros

norte El último en entrar, el primero en salir puede usarse para informes financieros, pero el 'primer' (o
el siguiente) elemento en salir no será el adquirido más recientemente.
Ref.: Hawkins, David,Informes y análisis financieros corporativos: texto y casos 3rded., Irwin, 1986, pág. 649
66
Valoración de inventario de último en entrar, primero en salir (LIFO)
• Un método de gestión y valoración de activos utilizado en los EE. UU.
• LIFO utiliza elel más nuevocostos en la cuenta de inventario que se

transferirán a COGS cuando se venda la mercancía
norte “los últimos activos producidos o adquiridos son los que se usan, venden o
enajenan primero” al registrar la transacción (por ejemplo, transacción de venta)
norte Eso significa que el inventario restante disponible se valorará al costo de
adquisición anterior
• El inventario valorado con LIFO puede estar infravalorado:

norte “COGS se mide utilizando el costo de los artículos comprados o fabricados. Si los
costos anteriores se retienen en la cuenta de inventario porque el inventario nunca
se agota, y si los precios cambian sustancialmente en los períodos contables
durante los cuales se retienen estos costos anteriores, el saldo del inventario LIFO
probablemente se parecerá poco al valor actual de la misma cantidad. del
inventario comprado recientemente.”*
Árbitro.:Contabilidad de activos circulantes , Publicación de la Escuela de Negocios de Harvard, Producto # 193-048
Ref.: Investopedia,http://www.investopedia.com/terms/l/lifo.asp yhttp://www.investopedia.com/terms/f/fifo.asp

67
Valoración de inventario primero en entrar, primero en salir (FIFO)
• Un método de gestión y valoración de activos

• FIFO utiliza elmás antiguocostos en la cuenta de inventario que se
transferirán a COGS cuando se venda la mercancía
norte “un método de gestión y valoración de activos en el que los activos producidos o
adquiridos primero son vendidos, utilizados o enajenados primero”
norte Esto significa que "los costos retenidos en la cuenta de inventario siempre serán
los incurridos más recientemente para la compra o fabricación de inventario", lo
que significa que el inventario restante en la cuenta son los que se compraron o
produjeron más recientemente.
• El inventario valuado usando FIFO probablemente se valuará a los costos de

reposición del mercado
norte "FIFO... produce un saldo de cuenta de inventario que por lo

general se acerca más al costo de reposición del inventario"*
Ref.: Investopedia,http://www.investopedia.com/terms/l/lifo.asp yhttp://www.investopedia.com/terms/f/fifo.asp ; Contabilidad de

activos circulantes , Publicación de la Escuela de Negocios de Harvard, Producto # 193-048
68
LIFO y FIFO en uso
• Los informes financieros serán diferentes para cada método.
norte Usar LIFO reporta un costo más alto que FIFO para materiales*
wEl inventario que se casa con la venta mediante LIFO es el que
fue comprado más recientemente.
wEsto resulta en una utilidad neta reportada más baja, lo que luego resulta en una
menor obligación tributaria corriente.
norte Usar FIFO reporta un costo más bajo que LIFO para materiales*
wEl inventario que se casa con la venta mediante FIFO es el que
fue comprado antes y presumiblemente a costos más bajos.
wEsto resulta en una utilidad neta reportada más alta, que luego resulta en una
mayor obligación tributaria actual.
* Asumiendo un costo creciente para adquirir materiales

69
Ejemplo: LIFO comparado con FIFO
• La empresa compra materias primas de la siguiente manera:
norte 15 de enero 20 unidades a $5 c/u 20
norte 01 de febrero unidades a $10 c/u 20
norte marzo 1 unidades a $15 c/u
• La empresa vende 30 unidades a $20 c/u el 1 de abril
Estado de resultados (método FIFO) Estado de resultados (método LIFO)

Ingresos (30 @$20) $600 Ingresos (30 @$20) $600
Costo (20@$5 + 10@$10) $200 Costo (20@$15 + 10@$10) $400
Lngresos netos $400 Lngresos netos $200
Impuesto @ 20% $80 Impuesto @ 20% $40
Valor del inventario restante Valor del inventario restante

(10@$10 + 20@$15) = $400 (10@$10 + 20@$5) = $200
• Con FIFO vemos una mayor utilidad neta reportada... pero eso significa pagar más
impuestos en el período actual
70
Puntos clave
71
Puntos clave
• La valoración del inventario se puede realizar utilizando diferentes métodos.
– dos de los métodos más populares son LIFO y FIFO.
• LIFO utiliza el costo de inventario más reciente para asignarlo a las ventas, lo que da como
resultado ganancias declaradas más bajas (suponiendo que los costos de los materiales
aumenten con el tiempo). Como resultado, el inventario restante puede estar
infravalorado.
• FIFO utiliza el costo de inventario más antiguo, lo que da como resultado

ganancias potencialmente más altas pero obligaciones fiscales a corto plazo.
Como resultado, el inventario restante puede valorarse al costo actual de
reposición.
• Es importante comprender el método de valoración del inventario

para obtener una evaluación inicial de la calidad del inventario.
72
MITcentro de
• Referencias
• investopedia,http://www.investopedia.com/terms/l/lifo.asp y
http://www.investopedia.com/terms/f/fifo.asp
• Contabilidad de activos circulantes , Publicación de la Escuela de Negocios de Harvard, Producto # 193-048
74
MITcentro de
Transportación
Conexión de las transacciones de la cadena de
suministro con los estados financieros
76
Conexión de las transacciones de la cadena de suministro
con los estados financieros
• Dos estados financieros básicos importantes: el estado
de resultados y el balance
• Considere la contabilidad financiera, fiscal y gerencial, los principios

básicos de contabilidad y los métodos de valoración de inventario (LIFO y
FIFO)
• Estos establecen la base para el siguiente paso: identificar el balance

específico y el impacto en el estado de resultados de las transacciones
que involucran la cadena de suministro.
norte Comencemos con una transacción fundamental que involucra la cadena de

suministro: Venta de productos terminados
77
Ej.: Venta de Productos Terminados
• Caso: Una empresa vende un sistema de impresión por $10,000 en

efectivo; el producto costó $ 2,000 para producir
• ¿Cuál es el impacto en la cuenta de resultados?

norte Los ingresos aumentarían en $ 10,000
norte El costo aumentaría en $2,000
norte La utilidad neta aumentaría en $8,000
• ¿Cuál es el impacto en el balance?

La cuenta de efectivo del activo corriente aumentaría en $ 10,000
norte
norte La cuenta de Inventario de Activos Corrientes disminuiría en $2,000
norte Las utilidades retenidas aumentarían en $8,000
Nota: Esta es una gran simplificación de las transacciones contables que no están
completas; esto es solo para fines ilustrativos generales. 78
Venta
Ingresos $10,000
Reconocer
Costo de los bienes vendidos (COGS) $2,000
COGS de la
Neto inventario vendido
Ganancia
$8,000
ACTIVOS PASIVO
Activos circulantes Pasivo circulante
Dinero $10,000 Cuentas por pagar
cuentas por cobrar
Inventarios $2,000 Pasivos a largo plazo

Deuda a largo plazo
Activos Fijos (Propiedad, Equipo) Capital del propietario
Los activos totales $8,000 responsabilidad total & Capital del propietario $8,000
79
Conexión de las transacciones de la cadena de suministro
con los estados financieros
• ¿Cómo afectan otras transacciones o actividades distintas de

las ventas al estado de resultados y al balance general?
• Por ejemplo, como el impacto de los cambios en el

rendimiento operativo:
norte Mejora del tiempo de ciclo
norte Servicio más rápido
norte Entrega más precisa

norte Aumento de la rotación de inventario
80
SCM llega a los informes financieros
Impacto SCM Enlace Enlace Informe financiero
Tiempo de ciclo de pedido Ciclo de efectivo más rápido Efectivo, cuentas por cobrar
Requerimiento de menor inversión Menores costos de capital Costos
Activos más bajos Activos circulantes
Menos manejo Menores Costos de Almacén Costos
Publicidad competitiva Mayor cuota de mercado Ganancia
Primas de precio Ganancia
Pedidos a tiempo Cuestión Superior Se sentó. Ventaja competitiva Ganancia

Reducir retrasos Costos de transporte más bajos Costos
Pedidos según pedido Tasa de llenado más alta Efectivo más rápido (sin deducciones) Efectivo, cuentas por cobrar
Facturación precisa Errores de factura roja Gestión de orden inferior. Costos Costos
Rotaciones de inventario Activos más bajos Activos

Requerimiento de menor inversión Menores costos de capital Costos
Activos más bajos Activos circulantes
Menos manejo Menores Costos de Almacén Costos
Se requieren menos DC EPP inferior Activos LT
Conectando SC y Financiero Cuota de mercado
Primas de precio
Declaraciones
SCM Niveles de servicio
- El tiempo de entrega Ingresos más altos
- Precisión de facturación
Tiempo del ciclo Manejo Inferior, Orden

Gestión, costes de almacenamiento
Menores costos de capital Ingresos
Costos
Inventario
Ganancia
vueltas
Más bajo
Inventario ACTIVOS
PASIVO
Activos circulantes
Pasivo circulante
Cuentas por pagar
Dinero
cuentas por cobrar
Inventarios Pasivos a Largo Plazo Largo Plazo

Más rápido Deuda
Dinero Activos Fijos (Propiedad y

Capital del propietario
Laboral
Equipo)
Capital
Pasivos totales y patrimonio del propietario
Los activos totales
Puntos clave
83
Puntos clave
• Uno puede conectar las transacciones de la cadena de suministro
directamente con el estado de resultados y el balance
• Esto permite que el líder de la cadena de suministro se comunique

con los líderes de la empresa en el idioma de los negocios: finanzas.
• Hay un gran poder en el desarrollo de la capacidad de

comunicarse con los líderes empresariales en su idioma.
– y esto se basa en una sólida comprensión de los
conceptos y principios contables fundamentales y su
aplicación práctica en la cadena de suministro
84
MITcentro de
• Referencias
• investopedia,http://www.investopedia.com/terms/l/lifo.asp y
http://www.investopedia.com/terms/f/fifo.asp
• Contabilidad de activos circulantes , Publicación de la Escuela de Negocios de Harvard, Producto # 193-048
86
Traducido del inglés al español - www.onlinedoctranslator.com
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Transportación
Contabilidad de costes/Sistemas de costes
2
El objetivo de este segmento
• Introducción a la contabilidad de costos/sistemas de costos

• Darle a conocer los diferentes métodos
norte Resumen de los principios para cada
• Ayudarlo a comprender algunas de las compensaciones

norte Costo versus precisión
norte Deficiencias de los sistemas tradicionales
norte Limitaciones de los sistemas existentes para recopilar la

información deseada
• No pretende convertirlos en expertos.

Contabilidad de costos
• Propósito de la contabilidad de costos: medir los costos para permitir el
análisis del desempeño, la toma de decisiones y la elaboración de informes
internos
• Diferente de la Contabilidad Financiera:

• Contabilidad financiera: los costos se clasifican según el tipo de
transacción para informes externos
• Contabilidad de costes: los costes se clasifican en función de las
necesidades de gestión para uso interno (apoyo a la toma de decisiones)
• No tiene que seguir GAAP, no es importante compararlo con
terceros
Sistemas de costos
• Existen muchos sistemas diferentes para rastrear los costos
• Contabilidad de costos estándar tradicional:

• Establece un estándar para el costo y se considera la variación del estándar
• Utiliza un factor para asignar costos: mano de obra o tiempo/horas de la máquina
• Se enfatiza la eficiencia laboral
• Contabilidad de costos basada en actividades:
• Costos asignados usando generadores de costos
• Considera las actividades involucradas en la producción del producto/servicio y los

recursos utilizados en esas actividades
• Un enfoque basado en el uso de recursos para asignar costos
• Otros sistemas: Lean Accounting, Marginal Costing

Diferentes tipos de costos
• Costos fijos: estos costos no varían con el volumen.
• Ex. Pagos mensuales por planta, propiedad, equipo
• Costos variables y semivariables: costos que varían con el volumen
• Variable Ej. Costo de los materiales utilizados para producir un producto; se necesitan más
materiales para hacer más unidades de producción
• Semivariable Ej.: costo para empleados asalariados que reciben comisión por ventas
• Costos directos: costos que se pueden atribuir a la producción de un

producto específico
• Ex. Costo de las materias primas o de las horas de mano de obra para producir el producto
• Costos indirectos: costos que no se pueden atribuir a la producción de un

producto específico.
• Los costos indirectos a menudo se asignan a los productos, utilizando varios métodos de asignación
de gastos generales.
• Ex. Honorarios legales, SG&A, seguros

Gastos generales de fabricación
• Los gastos generales de fabricación incluyen los costos incurridos en las

operaciones de la fábrica distintos de los costos de materiales directos y mano
de obra directa.
• Los ejemplos de gastos generales de fabricación incluyen:

norte depreciación o alquiler del edificio y el equipo de la fábrica,
norte supervisores en la fábrica,
norte el departamento de control de calidad de la fábrica,
norte empleados de mantenimiento de fábrica,
norte electricidad y gas para la fábrica, suministros indirectos de fábrica, etc.

Desafío de asignación de gastos generales
• Porque los gastos generales (fabricación de OH en este caso) son

un costo indirecto
norte No es tan fácil cuando no hay una relación directa entre
el producto y el costo indirecto
norte ¿Cómo puede la empresa decidir asignar los costos indirectos a
proporcionar a la gerencia una evaluación informada del costo
de producir un producto o atender a un cliente?
norte Este es el desafío para el sistema de costos .
Cómo asignan los sistemas de costos tradicionales
• La mayoría de las empresas utilizan sistemas de costos 'tradicionales'
• Varias opciones de formas de asignar costos
• Asignar por porcentaje:

• de volumen producido
• de horas de mano de obra utilizadas
Ejemplo sencillo
• Ejemplo: Una fábrica produce 5 productos e incurre en
$100,000 en costos indirectos.
• ¿Cuánto de los gastos generales debe asignarse a los
diferentes productos?
Producto Volumen Mano de obra Asignación usando volumen Asignación usando horas de mano de obra
Horas
A 5,000 200 =5k/38k*$100k = $13,158 =200/2.1k*$100k = $9,524
B 10,000 300 =10k/38k*$100k = $26,315 =300/2.1k*$100k = $14,286
C 2,000 100 =2k/38k*$100k = $5,263 =100/2.1k*$100k = $4,762
D 20,000 1,000 =20k/38k*$100k = $52,632 =1000/2.1k*$100k = $47,619
mi 1,000 500 =1k/38k*$100k = $2,632 =500/2.1k*$100k = $23,809
38,000 2100 $100,000 $100,000
Desempeño del Sistema de Costo Tradicional
• Puede proporcionar un costo 'representativo'
• Suponer que el método de asignación tiene sentido (por ejemplo, usar la mano de obra
como un factor cuando hay un alto contenido de mano de obra)
• Presumiendo que la operación no es muy compleja donde

un método de asignación estándar no capturaría los
requisitos de costeo
• Suponiendo que la operación tiene suficiente volumen sobre el cual
distribuir los costos generales
• Altamente relativo
• ¿Es representativo o lo suficientemente preciso? ¿Cuánto
más esfuerzo se requeriría para hacerlo más preciso? ¿Y
cuánto más costaría obtener esa precisión incremental?
Problemas y desafíos clave en los sistemas de costos
• El costo de operar…. es decir, el costo de rastrear y

registrar los costos de una manera que proporcione
información precisa.
• ¿Qué tan preciso es lo suficientemente preciso?
• La decisión de cómo asignar costos (principalmente costos indirectos a
menos que no se realice un seguimiento de los costos directos)

Sistemas de costos reales
• Dentro de los sistemas de Costo Real existen variaciones
• Costo real usando cantidades reales y precio estándar
• CA = AQ x SP
• Costo real usando cantidades estándar y precios reales
• CA = SQ x AP
• Costo real utilizando cantidades reales y precios reales (para materias
primas)
• CA = AQ x AP
• Es difícil tener un sistema de costos 'reales' puro porque los costos de OH
reales no estarían disponibles hasta después de que finalice el período.
• Es más probable que se utilice una tasa estándar de gastos generales
AQ = Cantidad real, SQ = Cantidad estándar AP

= Precio real, SP = Precio estándar
Ref: HBS Nota 'Análisis del sistema de costos' Prod # 9-195-181

Existen riesgos
• Existen riesgos asociados con la asignación de gastos generales utilizando un

proxy como mano de obra o cualquier otro proxy.
• ¿Qué sucede si el estándar utilizado es demasiado bajo? ¿O demasiado alto?
• El resultado es que los gastos generales se sobreasignarán a algunos

y se subasignarán a otros segmentos.
• Usamos el término 'absorción' para describir cómo los
productos asignan o 'absorben' los costos generales.
norte Sobreabsorción o subabsorción Los
norte contadores necesitan reconciliar estos casos
norte Esto ilustra la debilidad de usar estándares para asignar gastos generales
Ej.: Absorción usando volúmenes estándar
• Empresa fabrica neumáticos para bicicletas.
• Gastos generales presupuestados para cada mes = $ 50,000
• Volumen presupuestado para cada mes = 25.000 llantas
• Si la empresa asigna los gastos generales (OH) por producción, ¿cuál es la

asignación por unidad?
norte ps2 por neumático
• Que pasa cuando

norteGastos generales reales = $48 000 y Volumen real = 26 000
• sobreabsorción
norte OH absorbido = (26,000x50,000)/25,000=52,000 OH
norte sobreabsorbido=Absorbido–real=52,000-48,000=$4k
norte Si aplicáramos la asignación estándar de OH a $2/llanta, entonces el
sistema mostraría $4k adicionales en costos que no existían
Puntos clave
dieciséis
Puntos clave
• La contabilidad de costos proporciona costos para que la
gerencia los use para respaldar la toma de decisiones.
• Estos sistemas y métodos son diferentes a la contabilidad

financiera.
• Los sistemas de costos tradicionales no son lo suficientemente efectivos en

el entorno actual, donde el contenido de mano de obra de los productos es
una pequeña porción del costo del producto.
17
MITcentro de
• Referencias
• Análisis del sistema de costos , Publicación de la Escuela de Negocios de Harvard, Producto # 9-195-181
• Mida los costos correctamente, tome las decisiones correctas , Harvard Business Review, septiembre-octubre de 1988
19
MITcentro de
Transportación
Costeo basado en actividades
21
• Introducción a la contabilidad de costos basada en actividades (ABC)

• Revisar los principios para el uso de ABC
• Darle a conocer el método ABC
• No pretende convertirlos en expertos en ABC
¿Por qué la contabilidad de costos basada en actividades?
• Método tradicional para asignar gastos generales: horas de mano de obra o volumen como proxy para el
uso de OH
norte Eso tenía sentido cuando la mano de obra representaba una gran parte del costo del producto.
• Los costos del producto hoy en día incluyen algo de mano de obra, pero más materiales y costos
generales. El uso de horas o volumen de mano de obra no serviría como un buen indicador del uso de
gastos generales
¿Por qué ABC? Una ilustración
• Ejemplo: Children's Book Company hace un libro popular llamado Curious
Giovanni, y también una versión personalizada del libro que se adapta a un niño
por $10 adicionales. Los libros se personalizan en el centro de distribución.
norte El centro de distribución cuenta con un pequeño personal que realiza todo el manejo, el envío y cualquier
personalización requerida. La personalización requiere unos 10 minutos para descargar el software, 15
minutos de codificación y 10 minutos de reetiquetado. Cada libro personalizado se envía directamente al
consumidor sin costo adicional para el consumidor. Todos los demás libros se envían a granel a través de LTL a
tiendas minoristas para la venta.
norte El mes pasado, la empresa vendió 1900 libros estándar y 100 personalizados.
norte Precio estándar del libro Curious Giovanniun $20, volumenaPrecio de 1900
norte libros personalizados de Curious Giovanniun $30, volumena100
norte Los costos generales para todas las operaciones son de $2740, incluyen algunos costos que son específicos de
los libros estándar (costos de envío LTL) y de libros personalizados (preparación de libros, envío directo)
¿Por qué ABC? Asignación por actividad
• Asigne los costos generales de CD usando un método tradicional simple (uso de volumen)
norte Costo general/unidad = $2740/2000un $1,37 por unidad
norte Esto distribuye los gastos de libros estándar y personalizados entre todos los libros.
• Pero diferentes actividades tienen diferentes costos

norte Los libros personalizados utilizan $1475 de actividades de DC específicamente para libros personalizados
norte Los libros estándar utilizan $190 de actividades de DC específicamente para libros estándar
norte Los libros estándar y personalizados utilizan $1075 ($1010 y $65 respectivamente) de la actividad de
recepción y manejo en estrecha proporción con su volumen, totalizando $1200 y $1540 por cada
• Asignar costos generales de DC por actividades

norte Costos DC del libro estándar = $1200, asignación por unidad = $1200/1900 = $0,63 Costos DC
norte del libro personalizado = $1540, asignación por unidad = $15,40
• Por el método de asignación tradicional, el costo personalizado se subestima en >$14.00
• El recargo premium de libros personalizados ($ 10) es menor que el costo real de servicio
• El método tradicional de asignación de costos llevaría a los líderes empresariales a creer

erróneamente que su negocio de libros personalizados era muy rentable.
Contabilidad de costes basada en actividades (ABC)
• Un método para asignar costos generales a los objetos de costo en función
de la cantidad de recursos que consumen.
• Los costos se asignan utilizando generadores de costos
norte Los generadores de costos consideran las actividades involucradas en la

producción del producto/servicio y los recursos utilizados en esas actividades.
• Un objeto de costo puede ser un producto, servicio, cliente u otra

segmentación que la gerencia desea comprender mejor.
Perspectiva de costeo basado en actividades
• Los costos del producto son los resultados de las actividades (o "procesos"): los
costos provienen de las actividades
• Cada producto (servicio) en la empresa se piensa en términos del conjunto

de actividades requeridas para producir (proporcionar) el producto
(servicio) - producir un producto requiere múltiples actividades
• ElLos costos de un producto son la suma de los costos para realizar las
actividades. para producir (proporcionar) un producto (servicio)
• ABC es especialmente útil cuando la variedad y complejidad

de productos, servicios y/o clientes es alta
• Como resultado de la precisión mejorada, ABC se ha convertido en uno

de los métodos más importantes para el soporte de decisiones de
productos y servicios y el análisis de procesos.
Ref.:ESD.251 Materiales de clase preparados por el Dr. Jarrod Goentzel, MIT

Los gastos ABC fluyen desde los recursos hasta las actividades y los objetos de
costo (también conocidos como productos, servicios y clientes)
Recurso Actividad & Costo de actividad Factor de costo Objeto de costo

Costos de actividad Conductor Tasa
prueba cruda
# Pruebas $/Exámenes
Materiales
Producto A
Paquete
Indirecto Materiales
# Cajas $/cajas
Costos
(gastos generales)
Diseño Pinchar
# MXN $/USD
Disposición
Horas Hora B
Barco
Elementos
# Elementos $/Artículo
Enviado Envío
Producto C
Pasos básicos para ABC
1.Identificar todas las actividades relevantes para la creación del

producto/servicio
2.Identificar los recursos consumidos en la realización de las

actividades.
3.Determinar los costos de las actividades.

4.Determinar los factores de costo de las actividades.
5.Determinar la tasa del factor de costo para las actividades.
6.Seguimiento de costos a objetos de costo (secundarios)

1. Identificar todas las actividades relevantes
• Por lo general, las actividades se definen funcionalmente, por

ejemplo, fabricación, distribución, gestión de pedidos, etc.
• Las actividades a menudo toman la forma de [verbo] [objeto directo], por

ejemplo, programar la producción, configurar máquinas,...
• En nuestro ejemplo:
norte Prueba de materias primas
norte Materiales del paquete
norte Patrón de diseñó
norte Enviar artículos

2. Identificar los recursos consumidos en la
realización de las actividades
• Para cada actividad identificada, determine los recursos utilizados: mano de obra, instalaciones,
equipos, materiales,…
• La capacidad no utilizada no se considera en la asignación del objeto de costo, pero

debe considerarse en una evaluación separada con respecto al costo de transportar
capacidad adicional.

31
3. Determinar los costos de las actividades
• Del Paso 2, sabemos los recursos consumidos
• Identifique los costos de cada recurso y agrupe esos costos en

grupos de actividades o grupos de costos
• Dicho de una manera ligeramente diferente... determine qué

costos están asociados con una actividad en particular y
acumule esos costos por actividad

4. Determinar los factores de costo
• Identifique la base para asignar los costos al objeto de costo: estos se denominan
generadores de costos
• Un factor de costo es una medida cuantitativa de la producción de una actividad.
• Ejemplos:
norte Enviar producto: número de pedidos enviados
norte Paquetes almacenados: número de paquetes almacenados, número de ciclos de almacenamiento.
norte Materiales de prueba: número de pruebas, cantidad de materiales consumidos en las pruebas.
• Se identifica un generador de costos para cada agrupación de actividades o grupo de costos
• De nuestro ejemplo:
norte # Pruebas (asociadas con la actividad Prueba de materias primas)
norte # Cajas (asociadas con la actividad de Materiales del paquete)
norte # Horas CAD (asociadas con la actividad de diseño de diseño)

norte N.º de artículos enviados (asociados con la actividad Enviar artículos)

5. Determinar la tasa del factor de costo
• Calcule la tasa del factor de costo dividiendo el costo de la
actividad por el factor de costo
• Es el costo por unidad de actividad del generador de costos.
norte De nuestro ejemplo, divida el costo de Test Raw Materials por el número
de pruebasa $/Prueba
norte Si Test Raw Materials consumió $300 en costos y hubo un total de 50
pruebasun $300/50 = $6/prueba

6. Seguimiento de costos a objetos de costo
• Identifique la cantidad de factor de costo utilizado por

objetos de costo específicos y aplique la tasa de factor de
costo para identificar el costo de ese objeto de costo
específico
norteDe nuestro ejemplo
wEl producto C solo usa dos actividades: empaquetar materiales y enviar
Elementos
wSuponga que hay 50 cajas del Producto C y hay 5

envíos del Producto C
wSuponga que las tasas del factor de costo son $3/caja y $7/artículo
Enviado
wEl costo total para asignar al Producto C sería igual a la suma de
50 cajas * $3/Caja y 5 envíos * $7/Artículo enviado por
un total de $185
Puntos clave
36
Costeo basado en actividades
• Trabaja en ambientes con

norte Grandes gastos en recursos indirectos y de soporte
norte Múltiples entornos de productos, clientes o procesos
• Menos importante con

norte Alto componente laboral del costo
norte Producto único, diversidad limitada (productos, clientes, procesos)
• El cálculo de costos basado en actividades proporciona un costo

diferente y potencialmente más preciso para producir productos y
brindar servicios, pero ¿cuánta precisión es suficiente?
• ABC puede ser útil para los tomadores de decisiones que evalúan la
rentabilidad de varios productos, servicios o segmentaciones de los
mismos por cliente o geografía.
Use el área de discusión…..
MITcentro de
• Referencias
• ESD.251 Materiales de clase preparados por el Dr. Jarrod Goentzel, MIT
• HBS Introducción al costeo basado en actividades, Nota 9-197-076
39
MITcentro de
Transportación
Capital de trabajo
41
• Presentarle el capital de trabajo y los requisitos

de capital de trabajo
• Identificar el papel de los gerentes de la cadena de suministro
para ayudar en la gestión del capital de trabajo

Capital de trabajo (WC)
• Capital de trabajo
norte Una medida básica tanto de la eficiencia de una empresa como de su
término salud financiera
norte También conocido como “capital de trabajo neto” o “índice de capital de trabajo”
• Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente
La cadena de suministro puede afectar estos
• Componentes principales:
norte Cuentas por cobrar, Inventario, Cuentas por pagar
norte Efectivo, Inversiones a Corto Plazo, Deuda a Corto Plazo
…no tanto
Razones de capital de trabajo
• A veces, el capital de trabajo se mide como una relación
• Ratio circulante = Activo circulante/Pasivo circulante
• Si la relación es <1, el negocio tiene un capital de trabajo negativo; la empresa no
puede pagar sus pasivos circulantes con activos circulantes
• Si la proporción es >1 pero <2, a menudo se considera un rango saludable
• Si la relación es >2, es posible que la empresa tenga demasiado inventario o que no esté
invirtiendo su exceso de efectivo.
• Una prueba más estricta se llama la prueba del ácido.

• Prueba Ácida = (Efectivo + Cuentas por Cobrar + Inversiones a Corto Plazo) /
Pasivo Circulante
• Considera solo los activos circulantes que se pueden convertir rápidamente en efectivo
• Si la relación de prueba ácida < relación de capital de trabajo, los activos actuales dependen en gran
medida del inventario (por ejemplo, minorista)

Rotación de capital de trabajo
• Una medida que compara el uso del capital de trabajo con la
generación de ventas durante un período determinado.
• ¿Con qué eficacia utiliza la empresa su capital de trabajo para
generar ventas?
• =Ventas/Capital de Trabajo
• En general, es preferible una mayor rotación de capital de trabajo, ya

que sugiere que la empresa está generando más ventas en
comparación con el dinero que utiliza para financiar las ventas.
Opciones para administrar el capital de trabajo
• Cobre las cuentas por cobrar rápidamente
Considere crear términos y condiciones de venta para proporcionar

norte
incentivo para pagar temprano (por ejemplo, 2% de descuento si se paga dentro de los 10 días)
• Estirar las cuentas por pagar tanto como sea posible, pero tenga cuidado
de dañar la relación con el proveedor
norte Considere crear términos y condiciones de compra para
establecer un ciclo de pago de 60 o 90 días
• Mantener los niveles de inventario en el nivel más bajo para satisfacer las
necesidades comerciales
• Posiblemente convertir pasivos circulantes en pasivos a largo plazo

Capital de trabajo y SCM
• SC responsable de un componente principal de WC
§Inventario
• SC tiene impacto en otros dos componentes principales
§Cuentas por cobrar
§Cuentas por pagar
• Acciones SC
§Mantenga niveles de inventario mínimos pero necesarios para servir
necesidades comerciales mientras mantiene el inventario 'fresco' / 'actual'
norte Políticas y términos de soporte que permiten el cobro rápido de cuentas

por cobrar
norte Admite políticas y términos que retrasan el pago a los proveedores

(manteniendo la salud del proveedor)
Prácticas financieras de SC e impacto en WC
Práctica financiera SC Ventajas desventajas
Ampliación de plazos de pago a proveedores Un tiempo más largo para pagar al proveedor ayuda a WC,
pero puede ser a expensas de una unidad más alta
costo
Descuento por pago anticipado por parte de los clientes Pago más rápido de aumentos de clientes
efectivo en WC pero menores ingresos de
el descuento perjudica el beneficio operativo
Financiar materias primas y compras WIP para Asegura el suministro pero esto aumenta los pasivos
pequeños proveedores aumenta el costo y los requisitos de WC
3PL financia el inventario administrado por el proveedor Un menor inventario registrado en libros
(VMI) reduce los requisitos de WC, pero 3PL se suma a
costo operacional
Descuento por pago anticipado a proveedores Disminuye el costo unitario pero reduce el efectivo
disponible para satisfacer obligaciones
Plazos de pago extendidos para los clientes Puede ayudar a obtener un volumen adicional
del cliente, pero aumenta los requisitos de WC
Requisitos de capital de trabajo
• ¿Cuánto capital de trabajo es necesario para operar correctamente?
• Suficiente capital de trabajo es... suficiente para:
norte operar el negocio
norte servir a los clientes
norte Tratar con alguna variación en los flujos de efectivo
norte “Demasiado”: no son un usuario eficiente de los recursos

norte “No es suficiente”: puede indicar posibles problemas de flujo de efectivo si el momento de los
flujos de efectivo se retrasa o acelera
• Pero para comprender completamente estas necesidades, sería

necesario comprender el momento de los flujos de efectivo operativos.
norte Desde el momento de la compra de materiales hasta la producción y venta del producto
norte Desde el momento de la compra de materiales hasta el momento del pago a los
norte proveedores Desde el momento de la venta del producto hasta el cobro del pago al cliente
Puntos clave
50
Puntos clave
• El capital de trabajo representa los recursos
utilizados para operar el negocio.
• El capital de trabajo positivo es generalmente mejor que el
capital de trabajo negativo
nortePero depende de la calidad del inventario, el momento de
flujo de caja
• La cadena de suministro tiene control de inventario e

influencia sobre otros dos elementos críticos del
capital de trabajo
51
MITcentro de
MITcentro de
Transportación
54
• Introducirle al concepto de ciclo efectivo a

efectivo
• Explicar la mecánica de cálculo del ciclo
efectivo a efectivo
• Proporcionar algunas interpretaciones básicas del ciclo de
efectivo a efectivo
Ciclo de conversión de efectivo (CCC)
• Ciclo de conversión de efectivo
norte También conocido como el ciclo de "efectivo" o "operativo".
norte Una medida de liquidez.
norte Expresa la cantidad de tiempo (en días) que una empresa utiliza para
vender inventario, cobrar cuentas por cobrar y pagar sus cuentas por
pagar.
norte Mide el número de días que el efectivo de una empresa está atado
en el proceso de producción y venta de sus operaciones, y el
beneficio que obtiene de las condiciones de pago de sus
acreedores.
norte Cuanto más corto sea el ciclo, más líquida será la posición de capital
de trabajo de la empresa.
Componentes del ciclo de conversión de efectivo (CCC)
• Ciclo de conversión de efectivo = DIO + DSO - DPO
norte Los días de inventario pendiente (DIO) miden cuánto tiempo

toma una empresa para convertir el inventario en ventas.
norte Los días de ventas pendientes (DSO) miden cuánto tiempo lleva
una empresa para recibir el pago de las cuentas por cobrar.
Los días de cuentas por pagar pendientes (DPO) miden cuánto tiempo
norte
toma una empresa para pagar sus Cuentas por Pagar.

Días de inventario pendiente (DIO)
• DIO = (Inventario Promedio/Costo de Ventas*) x 365
norte Medida financiera del rendimiento de una empresa que indica

inversionistas cuánto tarda una empresa en convertir su inventario
(incluidas las materias primas y el WIP) en ventas.
wA veces llamado Días de Venta en Inventario (DSI)
norte Es igual al inventario promedio dividido por el costo de ventas por día
wEl inventario se registra al costo, por lo que se utiliza el costo de ventas
norte ¿Cual es mejor? ¿DIO alto o DIO bajo? ¿Pros y contras?

norte En general, una DIO más baja o más corta es mejor, pero varía según
la industria. Lo mejor es entender las razones de DIO alto/bajo ….
wPero una empresa puede optar por tener un DIO más alto que reconozca la necesidad de
un ciclo de producción y ventas más largo para productos personalizados, por ejemplo
* Costo de ventas, también conocido como COG

DIO: Cálculo
• Días de inventario pendiente (DIO) =
Inventario promedio ÷El costo de ventas*
365
Inventario promedio Promedio diario

pendiente COGS
•O
Inventario promedio X 365
El costo de ventas*
* Costo de ventas, también conocido como COG

Días de cuentas por pagar pendientes (DPO)
• DPO = (Promedio de Cuentas por Pagar/Costo de Ventas) x 365
norte El período medio de pago de una empresa
norte DPO es un indicador de cuánto tarda una empresa en pagar

sus acreedores comerciales.
norte Las cuentas por pagar a proveedores se registran al costo de la

materiales, por lo que se utiliza COGS (Costo de Ventas).
norte ¿Cual es mejor? ¿DPO alto o DPO bajo? ¿Pros y contras?

norte ¿Cuándo tendría sentido tener un DPO bajo?
wEn general, un DPO más largo es mejor, siempre que la empresa no perjudique
las relaciones con los proveedores o el desempeño del
proveedor al extender el pago
Días de ventas pendientes (DSO)
• DSO = (Promedio de cuentas por cobrar/Ventas totales*) x 365
norte Medida del # promedio de días que la empresa tarda en

cobrar ingresos después de la venta
norte El DSO generalmente se analiza trimestral o anualmente (90 o

365 dias)
Las cuentas por cobrar son ventas a crédito a clientes, por lo que Total
norte
(crédito) Ventas se utiliza
norte ¿Cual es mejor? ¿DSO alto o DSO bajo? ¿Pros y contras?

wEn general, un DSO bajo es mejor porque a la empresa le lleva menos
días para recolectar que tener un DSO alto
wUn DSO alto podría indicar que la empresa brinda apoyo financiero a
proveedores... o la necesidad de vender a clientes menos solventes
* Si la empresa usa efectivo, entonces se deben separar las ventas a
crédito de las ventas en efectivo porque las ventas en efectivo no son
'pendientes'
Industria automotriz
Tesla 2014 GM 2014 Toyota 2014 Honda 2014
(en miles) (en millones) (en millones) (en millones)
Inventario inicial $340,355 $14,039 ¥ 1,894,704 ¥1,302,895
Acabando el inventario $ 953,675 $13,642 ¥ 1,715,786 ¥1,215,421
A / R inicial $226,604 $8,535 5.628.934 yenes ¥1,464,215
A / R final $49,109 $9,078 5.117.660 yenes ¥1,243,002
A/P inicial $303,969 $23,621 ¥2,213,218 ¥ 1,071,179
A/P final $777,946 $22,529 ¥2,113,778 956.660 yenes
COGS $2,316,685 $138,082 15.795.918 yenes ¥ 7,345,162

Ventas $3,198,356 $155,929 18.583.653 yenes ¥9,877,947
DIÓ (días) 101.9 36.6 41.7 62.6

DSO (días) 15.7 20.6 105.5 50.0
DPO (días) 85.2 61.0 50.0 50.4
Ciclo de efectivo a efectivo (días) 32.4 - 3.8 97.3 62.2
Ref.: Toyota, General Motors, Tesla, Honda Informes Anuales 2014 62

(en miles) mi =
(DenIO r
lioAnortevsmi)
36(5
en millones)
edad(enEnmetrovimillinorteotnorteosr)yx
Inventario inicial $340,355 $14,03C9ost de¥S1Alabama8mi9s4,704 ¥1,302,895

Acabando el inventario $ 953,675 por $T1mi3s, l6a4…2. ¥ 1,715,786 ¥1,215,421
A / R inicial $226,604 $8,535 5.628.934 yenes ¥1,464,215
A / R final $49,109 ventor¥y5=,1(1$73,46600,355+$¥915,234,36,7050)2/2
Promedio$g9mi,07En8
A/P inicial $303,969 $23,621 ¥=2$,261437,2,0118

5 ¥ 1,071,179
A/P final $777,946 $22,529 ¥2,113,778 956.660 yenes
DIÓ = $64 7, 015X36 5 = 101,9 día s
COGS $2,316,685 $138$,028,32
16,68¥515.795.918 ¥ 7,345,162
Ventas $3,198,356 $155,929 18.583.653 yenes ¥9,877,947
DIÓ (días) 101.9 36.6 41.7 62.6

DSO (días) 15.7 20.6 105.5 50.0
DPO (días) 85.2 61.0 50.0 50.4

(en miles) (en millones) (en millones) (en millones)
Inventario inicial $340,355 $14,039 ¥ 1,894,704 ¥1,302,895
Acabando el inventario $ 953,675 $13,642 ¥ 1,715,786 ¥1,215,421
A / R inicial $226,604 $8,535 5.628.934 yenes ¥1,464,215
A / R final $49,109 $9,078 5.117.660 yenes ¥1,243,002
A/P inicial $303,969 $23,621 ¥2,213,218 ¥ 1,071,179
A/P final $777,946 $22,529 ¥2,113,778 956.660 yenes
COGS $2,316,685 $138,082 15.795.918 yenes ¥ 7,345,162

Ventas $3,198,356 $155,929 18.583.653 yenes ¥9,877,947
DIÓ (días) 101.9 36.6 41.7 62.6

DSO (días) 15.7 20.6 105.5 50.0
DPO (días) 85.2 61.0 50.0 50.4

• DSO, días de ventas pendientes
• DPO, días pendientes de pago
• DIO, Días de Inventario Pendiente

Materiales comprados (materias
primas o productos terminados), Producto vendido a
Transferir propiedad cliente
dio
Material DSO
Fluir
Tiempo
DPO
Financiero Ciclo de efectivo a efectivo
Fluir
Pagar al proveedor Recolectar dinero
Adaptado de los materiales de la clase ESD.251 por el Dr. Jarrod Goentzel, MIT
• DSO, días de ventas pendientes

Cash to Cash Cycle proporciona información para el
• norte gramo
timiDPO eres
,D o túF W o r k i norte gramo
sí PAG a b le s O tu t dn
broncearseCiagramorequisitos fundamentales
• Días de inventario (materias primas/WIP/productos terminados)

Materiales comprados (materias
primas o productos terminados), Producto vendido a
Transferir propiedad cliente
dio
Material DSO
Fluir
Tiempo
DPO
Financiero Ciclo de efectivo a efectivo
Fluir
Pagar al proveedor Recolectar dinero
Adaptado de los materiales de la clase ESD.251 por el Dr. Jarrod Goentzel, MIT
Puntos clave de la lección
67
Puntos clave
• Comprender los componentes del ciclo de
conversión de efectivo: DIO, DSO, DPO
• Estos componentes se combinan para indicar cuánto tiempo
necesita una empresa para financiar sus operaciones.
• El CCC puede proporcionar información útil sobre el

momento de los requisitos de capital de trabajo
68
Use el área de discusión…..
MITcentro de
• Referencias
• Informes anuales 2014 de Tesla Motors, General Motors, Honda y Toyota
• ESD.251 Materiales de clase preparados por el Dr. Jarrod Goentzel, MIT
70
CTL.SC2x Diseño de la cadena de suministro
Flujos de caja de la cadena de suministro

Agenda
• Flujos financieros y evaluación
• Revisión rápida de finanzas corporativas • Flujos
de efectivo proyectados • Flujos

de efectivo relevantes
• Flujos de caja libres
• Flujos de efectivo del capital de trabajo
CTL.SC2x Diseño de la cadena de suministro Lección: Flujos de caja de la cadena de suministro

Flujos Financieros y Evaluación

Tres flujos de la cadena de suministro
Flujo físico (bienes)
Flujo financiero (dinero)
Flujo de información (datos)
Proveedores Firme Clientes

Los flujos de la cadena de suministro abarcan varias empresas
Flujo físico (bienes)
Flujo financiero (dinero)
Flujo de información (datos)
Contrato Tercero
Fabricante Logística (3PL)

Inversiones y flujos de caja futuros
Flujos de caja futuros:

ingresos, gastos, etc.
Operacional
Firme
Activos
Firme
invierte
LOS ACCIONISTAS INVIERTEN EN FIRMA
odnediviD
La empresa apalanca la deuda LOS ACCIONISTAS INVIERTEN EN OTRA PARTE
inversores inversores Financiero

Activos
(Deuda) (Equidad)
Rendimientos futuros
de la cartera

Flujos financieros en la cadena de suministro
Impuestos
Ingresos
Operacional Firme Clientes

Proveedores
Activos
Gastos
Contrato Tercero

Ejemplos de inversiones operativas

• Componentes del diseño de la cadena de suministro
Nuevo almacén
Más inventario
Línea de producción adicional
Mayor flota de camiones
• A veces una empresa quiere reducir la inversión

Cerrar almacén
Reducir el inventario
Subcontratar la producción, el almacenamiento y/o el transporte
¿Quién decidequé inversiones (o desinversiones) se realizan?

a
¿Cómo deciden?
¿Quién decide qué inversiones (o desinversiones) se realizan? a
Finanzas corporativas
“La generación y evaluación de propuestas de

inversión creativas es una tarea demasiado
importante como para dejarla en manos de
especialistas en finanzas; en cambio, es la
responsabilidad continua de todos los gerentes en toda l
Fuente: Higgins, R. Análisis para la Gestión Financiera. 10ª ed. McGrawHill Irwin, 2011

Cómo ellos deciden?
Evaluación de inversiones
1. Estimar los flujos de caja relevantes
2. Calcular una figura de mérito para la inversión

3. Comparar la figura del mérito con un criterio de aceptación

Operacional
Firme
Activos
La
empresa invierte

Evaluacion de proyecto
• Esto también se aplica a la evaluación de
proyectos. • Así es como financiará sus iniciativas de

diseño de la cadena de suministro.

Operacional
Firme
Proyectos
La
empresa invierte

“Calcular una figura de mérito requiere una

comprensión del valor del dinero en el tiempo y la
equivalencia, y requiere un mínimo de álgebra. Pero
estas dificultades palidecen hasta la insignificancia en
comparación con las que surgen al estimar los
flujos de efectivo relevantes de una inversión”.
Fuente: Higgins, R. Análisis para la Gestión Financiera. 10ª ed. McGrawHill Irwin, 2011

Revisión rápida de finanzas corporativas

Hoja de balance
• Instantánea del valor de la empresa
• Activos
Corriente: efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar, inventarios Largo plazo: año corriente
propiedad, planta, equipo (menos depreciación acumulada) años futuros Intangible: patentes, crédito
mercantil…“activos de crecimiento”
• Pasivos
Corriente: cuentas por pagar, documentos por pagar,…
Largo plazo: pagarés, bonos, impuestos diferidos,…
• Patrimonio de los accionistas (también conocido como
patrimonio neto) Acciones:
preferentes, comunes Utilidades retenidas

• Describe el rendimiento entre instantáneas •
Explica por qué las ganancias retenidas han cambiado con el tiempo
Ingresos/Ventas (neto de rebajas)

Costo de los bienes vendidos (COGS)
INGRESOS BRUTOS
Gastos operativos (también conocidos como Ventas, generales y administrativos, o SG&A)

INGRESOS DE EXPLOTACIÓN EBITDA
Depreciación y amortización
INGRESOS DE EXPLOTACIÓN EBIT
Gastos por intereses

Otros gastos/ingresos no operativos
Impuestos sobre la renta
Artículos extraordinarios
LNGRESOS NETOS

Gastos a corto y largo plazo

• Gastos operativos (también conocidos como
SG&A) costo a corto
plazo incluidos en su totalidad en el estado de resultados del año en curso
• Gasto de capital (también conocido como CapEx)
inversión a largo plazo, el activo tiene una vida útil más allá de este año afecta
el balance general la depreciación
afecta el estado de resultados a lo largo del tiempo valor potencial de
rescate al final
• Algunos gastos podrían ser: por ejemplo, tecnología de la información

• “Capitalizar” un gasto
aumenta los ingresos informados este año a los
inversores aumenta la carga fiscal
• Una empresa a menudo tendrá reglas y prácticas para decisiones
comunes, consulte con los contadores

inversión de capital de trabajo
• Capital de trabajo = Activo circulante Pasivo circulante

Ciclo de efectivo a efectivo: cuentas por cobrar, inventario,
Cuentas por pagar
Otros: Efectivo, inversiones a corto plazo, deuda a corto plazo
• Los requisitos de capital de trabajo son una inversión La
empresa financia A/R e inventario La
empresa recibe financiamiento de los proveedores en forma de A/P
Requisito de WC = A/R + Inventario – A/P + Otro • Para
reducir el capital de trabajo requisitos Cobrar el pago lo más
rápido posible Mantener los niveles de
existencias lo más bajo posible Retrasar
el pago a los proveedores el mayor tiempo posible

Flujos de efectivo proyectados



Operacional
Firme
Activos
La
empresa invierte

Cobrar, cobrar... con el tiempo
• Las entradas de efectivo son
positivas • Las salidas de efectivo son

inversión original negativa
mayores ingresos
mayor costo Tiempo
ahorro de costes
ingresos perdidos
valor de rescate
costo de cierre

Períodos de tiempo
• Definir períodos de tiempo consistentes (mes, trimestre, año)

• La práctica común supone que los flujos de efectivo ocurren al final de
el período proyectado
Las transacciones del estado de resultados se acumulan durante el período
Las transacciones del balance deben ocurrir aproximadamente
cuando se proyectan y pueden ocurrir de inmediato (período 0)
Tiempo

Horizonte de tiempo
• El horizonte temporal adecuado depende

El horizonte de tiempo a menudo incluye los períodos de actividad más
dinámicos y termina con un “estado estable”
La incertidumbre en las proyecciones aumenta con el tiempo
No hay una respuesta correcta, los tomadores de decisiones deben estar de acuerdo
• Flujos de efectivo al final del período proyectado

Salvamento: ingresos estimados de la venta de activos remanentes, recuperación
de capital de trabajo, costos de cierre, etc.
Perpetuidad: valor estimado de los flujos de efectivo que continúan

indefinidamente

Para simplificar los ejercicios de esta semana, ignoraremos la inflación.

Inflación
• Flujos de efectivo nominales
Los flujos de efectivo nominales incorporan la inflación en precio, costo
Las tasas de inflación pueden variar para diferentes componentes, por
ejemplo, materiales y salarios
Si la tendencia de un flujo de efectivo anual equivalente es simplemente

la tasa de inflación, multiplique el flujo de efectivo en el período t por
(1+tasa de inflación)t
• Flujos de efectivo reales
Los flujos de efectivo reales no incluyen la inflación en precio, costo
Ajustar los flujos de caja dados, por ejemplo, depreciación, dividiendo
por (1+tasa de inflación)t
• Su elección de flujos de efectivo reales o nominales afectará la tasa de
descuento en su análisis de decisiones

Flujos de efectivo relevantes



Operacional
Firme
Activos
La
empresa invierte

¿Qué es un flujo de caja relevante?
1. Principio de Flujo de Caja:

solo los flujos de caja donde se mueve el dinero son
importante
2. Principio sinsin: solo los flujos

de efectivo que son diferentes con la inversión que sin
la inversión son relevantes para la decisión

1. Principio de flujo de efectivo
• El flujo de caja es
Dinero recibido ($, £, €, ¥, …) por la empresa
Dinero pagado por la empresa
Si el dinero no se mueve, ¡no lo cuentes!
• El flujo de caja no es
Transacciones contables de devengo (p. ej., ingresos registrados
cuando se gana, antes de que se reciba el efectivo)
Costos contables no vinculados directamente al movimiento de efectivo
(por ejemplo, depreciación... más sobre esto pronto)
Transacciones presupuestarias internas (por ejemplo, transferencias de personal)

2. Principio sinsin
• El flujo de caja es
Incrementales
Solo flujos de efectivo incrementales de un proyecto, no flujos de efectivo

totales. No dos tiempos “antes y después”, sino dos mundos “con o
sin"
Flujo de caja incremental = (Flujo de caja con proyecto) (Flujo de
caja sin proyecto)
Directamente relacionado con el proyecto
• El flujo de caja no es
Ingresos o costos futuros que se acumulan independientemente de la
decisión de inversión
Costos generales asignados (p. ej., alquiler, servicios públicos, salarios de
supervisión) que no cambian como resultado del proyecto

Costos contables
• Depreciación
No es un flujo de caja relevante (no hay movimientos de dinero)
Pero afecta a los impuestos, que son un flujo de caja relevante
Incorpórelo para calcular la base imponible, luego súmelo
volver a calcular los flujos de efectivo
• Costos asignados o gastos generales
A un proyecto no se le debe asignar simplemente los gastos generales,
sino que se le debe cobrar por su efecto incremental en los gastos
generales.
Los gastos generales tienden a asociarse positivamente con la
escala de la empresa
agregar una nueva línea de productos

añadir equipo

Costo hundido
• El costo hundido es
dinero ya gastado que no se puede recuperar

leche derramada
• Los costos hundidos deben
ser ignorado
No llores por...
Un contratista del gobierno buscó una garantía “Es una tontería abandonar un proyecto en el que ya se
han gastado casi mil millones de dólares”.
federal para un préstamo para continuar con la
desarrollo de una nueva tecnología importante,
que se presentó con dos argumentos diferentes: “Es una tontería continuar con un proyecto
no ofrece un retorno satisfactorio sobre los mil
millones de dólares”.
Ambos están equivocados... el costo irrecuperable

es irrelevante

Costo de oportunidad
• El costo de oportunidad es
flujo de efectivo de opciones alternativas que se pierden debido a la decisión
para invertir. Debe haber una clara diferencia.
Ejemplos
Efectivo de la venta del terreno que procedería si no se construye en él
Beneficios de la capacidad (línea de fábrica, espacio de almacén) que tiene un
uso alternativo
• El costo de oportunidad de los activos debe incluirse en la evaluación.
• El costo de oportunidad del capital (es decir, oportunidad de inversión perdida)

no es relevante. Está implícitamente incluido en la tasa de rendimiento
requerida para el análisis de flujo de efectivo descontado.

Ejemplo: Nilo Blanco
• White Nile, un minorista en línea, está considerando una

nuevo almacén para un mejor servicio de entrega a domicilio
• ¿ Cuáles son los flujos de efectivo relevantes?
Nuevo almacén y equipamiento (Cap Ex)

Más ingresos por un mejor servicio
Mano de obra de almacén (Gastos de Operación)
Más inventario (Capital de Trabajo)
Menor costo de transporte (Gastos Operativos) Cargas

completas más largas al almacén
Cargas parciales más cortas para el cliente

Flujos de caja libres

¿Qué son los flujos de efectivo libres?
Los FCF son fondos disponibles para los inversores después de
que la empresa invierte capital y paga impuestos.

Operacional
Firme
Activos
La
empresa invierte
La empresa apalanca la deuda odnediviD

LOS ACCIONISTAS INVIERTEN EN OTRA PARTE

Activos
(Deuda) (Equidad)
de la cartera

Flujos de caja relevantes proyectados en el SC
Usaremos estados financieros incrementales para capturar los

flujos de efectivo relevantes proyectados y calcular los FCF.
CapEx, capital de trabajo

Proveedores
Activos
COGS Operando Ingresos

Gastos
Contrato Tercero
Impuestos

Estado de resultados incrementales
Ganancia Ganancia
Costo de los bienes vendidos (COGS) Costo de los bienes vendidos (COGS)
INGRESOS BRUTOS INGRESOS BRUTOS
Los gastos de explotación Los gastos de explotación

UTILIDAD DE OPERACIÓN (EBITDA) UTILIDAD DE OPERACIÓN (EBITDA)
Depreciación y amortización Depreciación y amortización

UTILIDAD DE OPERACIÓN (EBIT) UTILIDAD DE OPERACIÓN (EBIT)
Gastos por intereses Impuestos sobre la renta
Otros gastos/ingresos no operativos Beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT)

Impuestos sobre la renta
Artículos extraordinarios
LNGRESOS NETOS
Flujos de efectivo relevantes de la Cuenta de Resultados:

Balance incremental
CapEx, capital de trabajo

Proveedores
Activos
COGS Operando Ingresos

Gastos
Contrato Tercero
Impuestos
Flujos de efectivo relevantes del Balance:

Cálculo de flujos de efectivo libres

Cálculo de flujos de efectivo libres

Ejemplo: Nilo Blanco
• White Nile, un minorista en línea, está considerando un nuevo

almacén para un mejor servicio de entrega a domicilio
Nuevo almacén y equipo (Cap Ex) Más 5.000.000
ventas gracias al mejor servicio (Ingresos) Mano de 6.000.000
obra del almacén (Gastos operativos) Costo 400.000
de transporte más bajo (Gastos operativos) Más 200.000
inventario (Capital de trabajo) COGS 600.000
(el margen bruto es del 25 %) 4.500.000
Depreciación (10 años, línea recta) 500.000
Salvamento (valor en libros después de 3 3.500.000
años) Impuesto sobre la renta (30% de la utilidad neta) por confirmar
Suponga que la inflación no



Flujos de caja libres para decisiones de inversión
¿Por qué consolidar varios flujos de caja de

partidas de su inversión/proyecto en FCF?
Un estado de resultados incremental confunde varios flujos de
efectivo de manera consistente, por ejemplo, crecimiento de

ingresos y crecimiento de márgenes
Aplica Impuesto a la Renta por una sola vez de manera efectiva
Los profesionales de negocios están acostumbrados a leer
Estados de Resultados
El valor del inversor está impulsado por los flujos de caja libres

Flujos de efectivo del capital de trabajo

Plantilla de flujo de caja gratis

Capital de trabajo como flujos de efectivo
• Requisito de WC = A/R + Inventario – A/P + Otro

• Las iniciativas de la cadena de suministro afectan el ciclo de efectivo a efectivo:
A/R, Inventario, A/P
• El flujo de efectivo es el cambio neto en los requisitos
de capital de trabajo del período anterior
Un aumento en los requisitos de capital de trabajo es una salida de efectivo
(inversión)
Una disminución en los requerimientos de capital de trabajo es un efectivo

entrada (desinversión)

Cálculo del flujo de caja del capital de trabajo
• Una empresa lanza un nuevo producto que se venderá durante dos

años y se descontinuará. Los requisitos de capital de trabajo
para la iniciativa son:
• ¿ Cuáles son los flujos de efectivo del capital de trabajo?

Momento de los flujos de efectivo del capital de trabajo
• El flujo de caja se produce cuando se produce el cambio

• Un cambio en el nivel de inventario afecta los requisitos de
capital de trabajo cuando volvamos a reponer existencias
• Un cambio en los términos de pago (A/R, A/P) afecta el capital de
trabajo la próxima vez que se realice un pago
• Si los días de inventario, A/P o A/R son bajos, puede argumentar
para contabilizar los flujos de efectivo en el período 0

Ejemplo: Río Amarillo
• El fabricante Yellow River está considerando

eliminación de un producto de lento movimiento como parte de
su proceso anual de racionalización de SKU.
.
Ejemplo: Río Amarillo

• El fabricante Yellow River está considerando
eliminación de un producto de lento movimiento como parte de
su proceso anual de racionalización de SKU.
Ingresos Ventas de $1k/día 365
Dientes Margen bruto: 10% 329
Gastos de operación Sin flujos de caja relevantes 0
Inventario inventario de 180 días 180
Cuentas por pagar 30 días de cuentas por pagar 30
Cuentas por cobrar cuentas por cobrar a 90 días 90
Impuesto sobre la renta Tasa de impuesto: 30% por confirmar
Números redondeados
Suponga que no hay inflación al millar más cercano
Flujos de efectivo libres de Yellow River
¿Es esta una buena iniciativa?

Puntos clave

Flujo de caja
• Es importante describir el diseño de su cadena de suministro en términos de flujos de efectivo

• La evaluación de su iniciativa de cadena de suministro (para presupuestos internos,
por inversionistas externos) se basa en los futuros flujos de efectivo libres que crea
• Es desafiante pero crítico determinar qué flujos de efectivo son relevantes
El efectivo debe fluir
Los flujos de efectivo deben ser incrementales (con o sin)
• Consolidar los flujos de efectivo relevantes proyectados en flujos de efectivo libres

Los FCF confunden efectivamente varias líneas de pedido en magnitud y tiempo
Los FCF se alinean con la creación de valor de los inversores y la práctica profesional empresarial
• No olvides el balance
Los gastos de capital son poco frecuentes pero de gran magnitud
Los cambios netos en los requisitos de capital de trabajo del período anterior definen flujos de efectivo
críticos en nuestros diseños de cadena de suministro (a menudo lo hacen o lo deshacen)
• Esta lección no lo convierte en un experto, pero le permite

interactuar con colegas de contabilidad y finanzas para confirmar sus números
definir la base para las decisiones de inversión/presupuesto

2. Calcular una cifra de mérito para la inversión 3. Comparar

la cifra de mérito con un criterio de aceptación


Los problemas de práctica son la mejor manera de
entender los flujos de efectivo.
Use la discusión para preguntas, comentarios
y sugerencias.
Buena suerte contando

sus flujos de caja. Espero
que se acumulen más
alto que estas monedas.
goentzel@mit.edu
Fuentes e información de imágenes

• Diapositiva de cierre: “Contando Dinheiro” de Jeff Belmonte. Licenciado bajo la licencia genérica Creative Commons Attribution 2.0 a través de Wikimedia
Commons https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Contando_Dinheiro_(8228640).jpg

Análisis de flujo de caja descontado
Centro del MIT para
Transportación
1. Es, mate los flujos de efectivo relevantes

Estado de resultados incrementales año 0 Año 1 Año 2 año 3

Ganancia
COGS
= Ingreso bruto
Los gastos de explotación

= Utilidad de operación (EBITDA)
= Utilidad Operativa (EBIT)
Impuesto a la Renta
= Beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT)
Contrato Tercero
Ajustes
+ Depreciación (no un flujo de efectivo)
Gastos de capital netos
Inversión neta de capital de trabajo
Flujo de caja libre
CTL.SC2x Diseño de la cadena de suministro Lección: Análisis de flujo de caja descontado

Agenda
• Cifras de mérito y criterios de aceptación •

Valor del dinero en el tiempo y tasa de
descuento • Valor actual neto
(VAN) • Tasa interna de retorno (TIR)
• Valor terminal
• Costo de mantenimiento de inventario

CifrasdeMéritoyCriteriosdeAceptación

1. Es, mate los flujos de efectivo relevantes

• Una cifra de mérito es un número único que coincide con

el valor económico de la inversión
• Este número se puede comparar luego con un criterio
establecido por la empresa para tomar una
decisión • Hay varias cifras de mérito asociadas a los
criterios a considerar
• Comenzamos con algunas opciones “al final del sobre”

Ejemplo:PlataSolar
• Agregandoautomática,enequipo,energía
El fabricante de componentes Plata Solar puede
reducir el costo operativo por configuración
en $ 1000. El equipo cuesta $ 30 000, dura
tres años y no tiene valor de rescate.
Actualmente, Plata realiza 13 configuraciones
cada año. • Determinar
los flujos de efectivo relevantes.
• ¿ Vale la pena la inversión?

Flujos de efectivo libres de PlataSolar

Ganancia $
$ $ $ $ $ $ $ (13 000) $ (13
$ $ (13 000)
COGS $ 000) $
= Ingreso bruto $ $

Gastos Operativos $
reducidos setups $ (13,000) $ (13,000) $ (13,000)

$ $ 13,000 $ 13,000 $ 13,000
$ $ 10,000 $ 10,000 $ 10,000
Equipos de automatización de
depreciación y amortización (línea recta) $ 10,000 $ 10,000 $ 10,000
$ 3,000 $ 3,000 $ 3,000
= Utilidad Operativa (EBIT) $
Impuesto a la Renta $ $ 900 $ 900 $ $ 2100 $ 2100 $ 900
$ 2100
Ajustes
+ Depreciación (no un flujo de efectivo) 10,000 $ $ 10,000 $ $ 10,000
$ $ 30,000 $
gastos de capital netos $ 30,000
$
Inversión neta de capital de trabajo ps ps ps
+ Incremento Neto en Cuentas por Cobrar

+ Incremento Neto en Inventario
Incremento Neto en Cuentas por Pagar
Flujo de caja libre ps (30.000) $ 12.100 $ 12,100 $ 12,100

Periodo de recuperación

Ganancia $ (13
• Figura de mérito:
$ $ $ $ $ $ $ $ (13 000)
$ $ (13 000)
COGS $ 000) $
= Ingreso bruto $ $
Timeun,l Cumula&vecashflows=Ini&alinvestment
Gastos Operativos
$
•= Criterio de
Utilidad de operación aceptación:
(EBITDA) $
$

$ 13,000 $ 13,000 $ 13,000
$ 10,000 $ 10,000 $ $ 10,000 $ 10,000 10,000
Invertir si el período de recuperación es inferior al punto de corte
depreciación y amortización (línea recta) $ $ 3,000 $ $ 900 $ $ 2,100 $ 10,000
= Utilidad Operativa (EBIT) $ 3,000 $ 3,000
Impuesto a la Renta $ 900 $ 900
$ 2,100 $ 2100
Ajustes
Plata Solar
$ $ 30,000 $ 30,000
10,000 $ $

10,000 $ $

10,000

gastos de capital netos Límite
ps
de amortización:

3 años
Inversión neta de capital de trabajo ps ps ps ps
+ Incremento Neto en Cuentas por Cobrar Período de recuperación = 30000/12100

Incremento Neto en Cuentas por Pagar = 2,48 años

Periodo de recuperación
Timeun,l Cumula&vecashflows=Ini&alinvestment
• Criterio de aceptación:
Invertir si el período de recuperación es inferior al punto de corte
• Consideraciones
+Simple
+Medida aproximada del riesgo de inversión
No considera la mezcla de flujos de efectivo
Ignora los flujos de efectivo después del período de recuperación
(30,000) 12,100 12,100 12,100
(30,000) 24,200 12,100
(30,000) 24,200 12,100
(30,000) 12,100 12,100 12,100 100,000

Rendimiento de los activos (ROA)
ROA=Ingreso neto/Activos
Invierta si el ROA es mayor que el retorno objetivo
Plata Solar EBITDA 13000 13000 13000

Depreciación 10000 10000 10000
Retorno 900 900 900
Impuestos (tasa del 30%)
objetivo: 15% anual
Lngresos netos 2100 2100 2100
Activos (valor en libros, inicio del período) 30000 20000 10000

ROA 7,0% 10,5% 21,0%
ROA promedio 12,8%

Retorno de activos (ROA)

EBITDA 13000 13000 13000
Impuestos (tasa del 30%) 900 900 900

ROA 7,0% 10,5% 21,0%
ROA promedio 12,8%
EBITDA 12000 12000 15000

¿Qué pasaría si Depreciación 10000 10000 10000
cambiara la mezcla de Lngresos netos 1400 1400 3500

flujos de efectivo? ROA 4,7% 7,0% 35,0%
ROA promedio 15,6%
EBITDA 15000 12000 12000

Configuraciones de la misma
magnitud 39
30000 20000 10000
Ingreso Neto=6300 Valor en libros (inicio del período)
ROA 11,7% 7,0% 14,0%
ROA promedio 10,9%

Rendimiento de los activos (ROA)
ROA=Ingreso neto/Activos
Invierta si el ROA es mayor que el retorno objetivo
• Consideraciones
+Enlazadoalosestadosfinancierosandra,os
Basado en cuentas, cálculos, ons, no flujos de efectivo

No considera la mezcla de flujos de efectivo

Valor temporal del dinero y tasa de descuento

Valor temporal del dinero
¿Por qué el efectivo de hoy es más valioso que el efectivo de

mañana?
• Costo de oportunidad: rendimientos de inversión perdidos •

Inflación: reduce el poder adquisitivo sobre el tiempo • Riesgo/
incertidumbre: recepción de efectivo no garantizada
¿Cómo consideramos el valor del dinero en nuestro análisis? •
Calcularelvalorpresentedelefectivofuturo... •
usandounatasade descuento

Valor presente
VF = VA ×(1+r)
norte
capitalización
FV = valor futuro
PV = valor actual Asegúrese de que n (n.º de

meperíodos) y r (tasa sobre un
n = número de períodos meperíodo) usen la misma unidad me.
r = tasa de crecimiento del período
VF
VA descuento
= (1+r)
norte
r = tasa de descuento del período

tasa de retorno del inversor

Operacional
Firme
Activos
La
empresa invierte
odnediviD
LOS ACCIONISTAS INVIERTEN EN OTRA PARTE

Activos
(Deuda) (Equidad)
de la cartera

Tasa de descuento
• La tasa de descuento se basa en las expectativas de nuestros inversores

tasa de retorno
• Ejemplo: Costo promedio ponderado de capital (WACC) n Equidad (mayor
riesgo) n Deuda (menor
riesgo) w La tasa de
deuda se ajusta por los beneficios fiscales de los gastos de intereses
• Devuelva la tasa de descuento sobre la operación, sobre los activos y el precio de
las acciones debe permanecer constante n Exceder,
el precio de las acciones é
n Fallshort,precio de las acciones ê
• A esto también se le llama tasa de obstáculos

Valor presente neto (NPV)

Magnitud y mezcla de flujos de efectivo
Período 0 1 234
Flujos de efectivo 200 20 100 75 150
30 25 150 70
20
Tiempo
Acumulativo 200 50 75 75 100

Magnitud y mezcla de flujos de efectivo
Tiempo Tiempo
Período 0 1234 Período 0 1234

Flujo de fondos 200 100 75 50 50 Flujo de fondos 200 50 75 75 100
• ¿ Qué flujo de efectivo proyectado crea más

valor? • Necesitamoscalcularelvalorpresentecombinado
de varios flujos de efectivo futuros
VF
VP = norte

(1+r)
Flujos de caja descontados
Tiempo Tiempo
Período 0 1234 Período 0 1234

Flujo de fondos 200 100 75 50 50 Flujo de fondos 200 50 75 75 100
c1 c2
VP = +
Connecticut
1 2 +!+ T
(1+r) (1+r) (1+r)
VAN = c0 +
c1 + c2 +!+ Connecticut
1 2 T
(1+r) (1+r) (1+r)
• No se descuenta el flujo de caja del período 0 ya que

el valor presente •
Función VPN en hojas de cálculo n VPN
(tasa, valor 1, valor 2,…) o VPN (r, c1, c2,…) n
La función VPN supone que el flujo de efectivo llega al FINAL del
período, por lo que el primer flujo de efectivo considerado es c1
n Agregue el flujo de efectivo para el período 0 fuera de la función
NPV, en n Ejemplo: = NPV (0.10, A2: A5) + A1
Período 0 1 2 34 Función de hoja de

cálculo: =NPV(0.10,50,75,75,100)20
Flujo de fondos 200 50 75 75 100
Tasa de descuento 10%
=VAN(B3,C2:F2)+B2
VAN 32.1
Período 0 1 2 34 Función de hoja de

cálculo: =NPV(0.1,100,75,50,50)200
Flujo de fondos 200 100 75 50 50
=VAN(B8,C7:F7)+B7
VAN 24.6

VAN es la suma descontada de todos los flujos de efectivo,
incluida la inversión inicial (,
me0) • Criterio de aceptación:
InvestifNPV>0


Ganancia $
$ $ $ $ $ $ $ (13 000) $ (13
$ $ (13 000)
COGS $ 000) $
= Ingreso bruto $ $

Gastos Operativos $

$ $ 13,000 $ 13,000 $ 13,000
$ $ 10,000 $ 10,000 $ 10,000
$ 3,000 $ 3,000 $ 3,000
$ 2100
Ajustes
$ $ 30,000 $
$


PlataSolar
Ganancia $
$ $ $ $ $ $ $ (13 000)
ps $ (13 000) $ (13

• Necesitamos
COGS asumir una tasa de descuento
$ 000) $
= Ingreso bruto $ $

Gastos Operativos
• ¿ Qué pasa con el 10%?
$

$ $ 13,000 $ 13,000 $ 13,000
Función de hoja de
Equipo de automatización de $ $ 10,000 $ 10,000 $ 10,000
cálculo: NPV(0.10,12100,12100,12100)30000
depreciación y amortización (línea recta) $

$ 10,000 $ 10,000 $ 10,000
= Utilidad Operativa (EBIT) $ 3.000 $ 3.000 $ 3.000

VAN = 91 > 0 => INVERTIR
Impuesto a la Renta $ $ 900 $ 900 $ 2100 $ 2100 $ 900
$ $ 2100
• Pero esta es una empresa de tecnología energética y

Ajustes
los inversores esperan un crecimiento, por lo que la10,000
+ Depreciación (no un flujo de efectivo) empresa

$$ utiliza
10,000

$ $ el 15%
10,000

Equipos de automatización de $ $ 30,000 $
VPN(0.15,12100,12100,12100)30000
Inversión neta de capital de trabajo $ ps
ps
ps

VAN = 2373 < 0 => NO INVERTIR


VAN es la suma descontada de todos los flujos de efectivo,
incluida la inversión inicial (,
me0) • Criterio de aceptación:
InvestifNPV>0
• Consideraciones
+Incorpora,efectivamente,el,yovalordeldinero
+Basadoenlosflujosdeefectivorelevantes
+Reallyquan,fieselvalorcreadoparalosinversores
Muy dependiente de elegir la tasa de descuento adecuada

TasaInternadeRetorno(TIR)

Tasas de descuento
• VANConsideraciones
+Efectivamenteconsideraelvalordeldinero
+Reallyquan,fieselvalorcreadoparalosinversores
Muy dependiente de elegir la tasa de descuento

correcta • Puede que no sea fácil determinar la tasa
exacta que los inversores
esperan • ¿Qué pasaría si pudiéramos determinar el
rango de tasas que hacen que la inversión valga la pena?

TIR es la tasa de descuento que da VPN=0
Invertir si la TIR es mayor que la tasa de rendimiento objetivo
c1 c2
VAN = c0 + + +!+ Connecticut
=0
2 T
(1+ TIR) (1+ TIR) (1+ TIR)
• Resolver para la TIR en esta igualdad, en

Función de hoja de cálculo de TIR, activada
• No hay una forma cerrada para determinar la TIR .
( Excel afirma tener una precisión de 0,00001 por

ciento) • Esta técnica necesita un valor
de estrella n Excel comienza con 0,1 (10 %) y
prueba 20 valores; si no tiene éxito,
aparece el error #¡NUM! TIR(rango de celdas,
adivinar) n Ejemplo : = TIR ( A2 :A5 ,
supongo) n Usted incluye el
flujo de efectivo del período
0 en su rango de celdas

TIRcálculo,on
100.0
Período 0 1 234 80.0
Flujo de fondos 200 50 75 75 100 60.0
VAN al 10% 32.1

=TIR(B2:F2) 40,0
TIR 16,5%
20.0
NAV

Período 0 1 234
0% 10% 20% 30%
Flujo de fondos 200 100 75 50 50 (20.0)
VAN al 10% 24.6 =TIR(B7:F7) (40,0)
TIR 16,5%
(60.0)
• TIR y VAN toman la misma decisión para una inversión cuando la

tasa de descuento = tasa de rendimiento objetivo •
Ambas son buenas inversiones con una tasa de rendimiento objetivo
del 10 %: ¡debe hacer ambas cosas!
Clasificación de proyectos cuando sea necesario

100.0
Para determinar el punto de

Período 0 1 2 34 80.0
compensación, calcule la
TIR para la diferencia de los flujos de efec
Flujo de fondos 200 50 75 75 100 60.0
0 50 75 75 250
VAN al 10% 32.1 40,0
12,4%
TIR 16,5%
20.0
NAV
Período 0 1 2 34
0% 10% 20% 30%

Flujo de fondos 200 0 0 0 350 (20.0)
VAN al 10% 39.1

(40,0)
TIR 15,0%
(60.0)
• Como antes, ambas son buenas inversiones al 10 % •

Los valores de la TIR y el VPN pueden indicar clasificaciones
diferentes • Si necesita clasificar proyectos, elija una tasa de
descuento y utilice el VPN

Ganancia $
$ $ $ $ $ $ $ (13 000) $ (13
$ $ (13 000)
COGS $ 000) $
= Ingreso bruto $ $

Gastos Operativos $

$ $ 13,000 $ 13,000 $ 13,000
$ $ 10,000 $ 10,000 $ 10,000
$ 3,000 $ 3,000 $ 3,000
$ 2100
Ajustes
$ $ 30,000 $
$


PlataSolar
• No necesitamos asumir una tasa de descuento

Ganancia
COGS
$
$

000)

$ $ $ $ $ $ $ (13 000)
$
$ (13
$ $ (13 000)

= Ingreso bruto $ $

• Gastos Operativos
reducidos setups
$
$ (13,000) $ (13,000) $ (13,000)

$ $ 13,000 $ 13,000 $ 13,000
Criterio:losinversoresesperancrecimiento,asíquelatasaobjetivo
Equipos de automatización de $ $ 10,000 $ 10,000 $ 10,000
$ 3,000 $ 3,000 $ 3,000
$ 2100
Ajustes
TIR = 10,2% < 15% => NO INVERTIR
$ $ 30,000 $
VAN (al 15%) = 2373 < 0 =>
gastos de capital netos

NO INVERTIR
30,000

$

Inversión neta de capital de trabajo $ ps ps ps


TIR es la tasa de descuento que da VPN=0
Invertir si la TIR es mayor que la tasa de rendimiento objetivo
• Consideraciones
+Efectivamenteconsideraelvalordeldinero
+NoDependeDeEstaSelecciónDeUnaTarifaDescuento
Noeficaz,veparacalificarentrebuenosproyectos
Con algunos flujos de efectivo, es posible que no obtenga ninguna TIR o muchas TIR.

PlataSolar
• Sería bueno encontrar una manera de invertir en el

automático, en equipo
• El capital de trabajo puede hacer o deshacer
su iniciativa.
• Automatización en el equipo: menor configuración,

menos stock de reserva: menor inventario WIP •
Asumir que pueden reducir el inventario en $10 000

PlataSolar(dentrodereduccióndeinventario)
Ganancia $ 000) $
$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ (13 000) $ (13
COGS $ (13 000)
= Ingreso bruto $

Gastos Operativos $

$ $ 13,000 $ 13,000 $ 13,000
$ $ 10,000 $ 10,000 $ 10,000
$ 3,000 $ 3,000 $ 3,000
Impuesto a la Renta $ $ 900 $ 900 $ 900
$ $ 2100 $ 2100 $ 2100
Ajustes
$ $ 30,000 $
$ 10,000
Inversión neta de capital de trabajo (10,000) $ ps ps

+ Incremento Neto en Inventario ps (10,000) ps 10,000
Flujo de caja libre ps (20,000) $ 12,100 $ 12,100 $ 2100
VAN(0.15,12100,12100,2100)20000 = 1052 > 0 => INVERTIR

Valor terminal

Valor del rescate
• Valor de salvamento: es, producto de la venta de

activos remanentes, recuperación del capital de trabajo, etc. al final del
período proyectado • Propiedad,
planta y equipo n Si el precio de venta no
es igual al valor en libros, entonces hay impuestos que no se capturan
en NOPAT para flujos de efectivo libres n Utilice estos flujos de
efectivo equivalentes a un valor de rescate de impuestos: = Precio
de ventaTasa de impuestos*(Precio de ventaValor
en libros) • Capital de
trabajo n Si anini , a ,vende , luego los requisitos de capital de
trabajo vuelven a los niveles
originales n En ese caso, hay un flujo de efectivo que recupera el capital de tr
capital al final del período T

WhiteNileexample Suponga una tasa de descuento del 10%

Ganancia ps
$ 6000 $ 6000 $ 6,000
aumento de las ventas gracias a un mejor servicio $ 6000 $ 6000 $ 6,000
COGS ps
$ 4500 $ 4500 $ 4500
aumento de COGS de esas ventas $ 4500 $ 1500 4500 $ 1500 4500
= Ingreso bruto $ $ $ 200 $ $ 200 $ 1,500
$ (200) $ (200) $ 200
Gastos de operación $
menor costo de transporte $ 400 $ 400 $ (200)

operaciones de almacén $ 1300 $ 1300 $ 400
$ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 1,300
= Utilidad de operación (EBITDA) $
$ 500
Elemento de línea de depreciación $
de almacén y equipo de depreciación y $ 500

amortización (valores positivos)
800 $ 800 $ 800
= Utilidad Operativa (EBIT) ps ps
Impuesto a la Renta $ $ 240 $ 240 $ 240

$ $ 560 $ 560 $ 560
Ajustes
+ Depreciación (no un flujo de efectivo) 500 $ $ 500 $ $ 500
$ 5,000 $
Gastos netos de capital almacén (3,500)
y equipo nuevo almacén y equipo $$ 5,000
de salvamento $ (3,500)
600 $ $
Inversión neta de capital de trabajo ps ps (600)
+ Incremento Neto en Inventario ps 600 ps (600)
Incremento Neto en Cuentas por Pagar TIR = 10,9 %
Flujo de caja libre ps (5,600) $ 1,060 $ 1,060 $ 5,160 VAN = 116
Proyectar flujos de efectivo a largo plazo
• Creación de valor en la cadena de suministro

más allá del período T n Los activos pueden
crear valor durante un largo período con
el mantenimiento adecuado (instalaciones,
equipos, etc.)
• Consideramosdosmespanscuandoproyectamos n Especificar
flujos de efectivo únicos para períodos hasta T n Asumir
flujos de efectivo estables más allá del período T

Valor terminal
• El valor terminal (también conocido como valor residual) es
el valor presente de todos los flujos de efectivo que ocurren
durante el período proyectado (es decir, más allá de T) •
¿ Cuánto tiempo?
n Perpetuidad: es, valor acoplado de flujos de efectivo estables
que con,nue indefinidamente
n Anualidad:es,valorasociado de flujos de efectivo estables por
un período definido más allá de las proyecciones únicas
• ¿Qué tan estable?
n Crecimiento
n Sin crecimiento
Perpetuidad y anualidad
• Perpetuidad: concepto financiero en el que el flujo de

efectivo (C) se recibe teóricamente para siempre
C C C
VP = + +! =
1 2
(1+r) (1+r) r
• Anualidad: un activo que paga una suma fija (C)

cada año durante un número específico de años (T)
C C C
VP = 1
+ 2
+!+ T
(1+r) (1+r) (1+r)

Cálculo del valor de una anualidad

Perpetuidad Perpetuidad Anualidad
a partir del que comienza en a través
período 1 el períodot+1 t
del período
C C 1 C C 1
r r t
r −
r (1+r)
t
(1+r)
• Función de hoja de cálculo: PV (tarifa, nper,

pago) • Esto calcula la cantidad que pagaría
para comprar la anualidad
• ElvaloresPV(tarifa,nper,pago) • Ejemplo:
PV(0.10,10,100)=614
Ejemplo: Nilo Blanco Suponga una tasa de descuento del 10%
VAN $ 116
TIR 10,9%
• WhiteNile, un minorista en línea, está considerando un nuevo

n Nuevo almacén y equipo (CapEx) n Más ventas del
servicio de beuer ( Ingresos ) n Operaciones de almacén n
Menor costo de transporte
(Gastos de operación) n Más inventario (Capital de trabajo) n
COGS (margen bruto es 25%) n Depreciación
(10 años, línea recta) n Salvamento
(valor en libros de 0 a 3 años ) (30%de los ingresos
netos) 5,000,0006,000,00
por confirmar


n Nuevo almacén y equipo (CapEx) n Más ventas del servicio de
cerveza (Ingresos) n Operaciones de almacén ( incluido el mantenimiento)
n Menor costo de transporte (Gastos de operación) n Más inventario ( Capital
de trabajo) n COGS (margen bruto es 25%) n Depreciación (10 años, línea
recta) n Perpetuidad (30%de los ingresos netos)
5,000,0006,000,00040
por confirmar
por confirmar

Nilo Blanco (perpetuidad)

suposiciones
Tasa de impuesto 30%
Estado de resultados incrementales Períodos: 0 1 2 3 8 $ 6000 $46000 $ 6000

5 $ 6000 $ 6000
6 $ 60007$ 6000 $ 9 10 Perpetuidad
Ganancia ps
6000 $ 6000 $ 6000 $ 6,000
aumento de las ventas gracias a un mejor servicio $ 6,000 $ 6,000 $ 6,000 $ 6,000 $ 6,000 $ 6,000 $ 6,000 $ 6,000 $ 6,000 $ 6,000 $ 6,000
COGS ps
$ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4,500
aumento de COGS de esas ventas $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4,500
= Ingreso bruto $ $ 1500 $ 1500 $ 1500 $ 1500 $ 1500 $ 1500 $ 1500 $ 1500 $ 1500 $ 1500 $ 1,500
Gastos de operación $ $ 200 $ 200 $ 200 $ 200 $ 200 $ 200 $ 200 $ 200 $ 200 $ $ (200) $ (200) $ (200) $ (200) $ (200) $ (200) $ 200 $ 200
menor costo de transporte (200) $ (200) ) $ (200) $ $ 400 $ 400 $ 400 $ 400 $ 400 $ 400 $ 400 $ 400 $ 400 $ $ 1300 $ 1300 $ 1300 $ (200) $ (200)
operaciones de almacén 1300 $ 1300 $ 1300 $ 1300 $ 1300 $ 1300 $ $ 5 00 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ $ 400 $ 400
= Utilidad de operación (EBITDA) $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 1,300 $ 1,300
Depreciación y amortización $ 500 ps

de almacén y equipo de depreciación 500
= Utilidad Operativa (EBIT) ps
$ 800 $ 800 $ 800 $ 800 $ 800 $ 800 $ 800 $ 800 $ 800 $ 800 $ 1,300
Impuesto a la Renta ps
$ 240 $ 240 $ 240 $ 240 $ 240 $ 240 $ 240 $ 240 $ 240 $ 240 $ 390
= Beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) ps
$ 560 $ 560 $ 560 $ 560 $ 560 $ 560 $ 560 $ 560 $ 560 $ 560 $ 910
Ajustes
+ Depreciación (no un flujo de efectivo) $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ $ 5,000 $ $ $ 5,000 500 $
Gastos netos de capital ps ps
ps ps
ps ps
ps ps $
nuevo almacén y equipo
Inversión neta de capital de trabajo $ 600 $ ps ps
ps ps
ps ps
ps ps ps
ps

+ Incremento Neto en Inventario $ 600
Flujo de caja libre $(5600,0) $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $ 1060,0 $ 910.0
Valor terminal $ 9,100.0
Flujos de caja de evaluación $(5,600.0) $1,060.0 $1,060.0 $1,060.0 $1,060.0 $1,060.0 $1,060.0 $1,060.0 $1,060.0 $1,060.0 $ 10,160.0
VAN VAN a
de rescate $ 116 perpetuidad $ 4,422
TIR 10,9% TIR 21,2%

n Nuevo almacén y equipo (CapEx) n Más ventas del servicio de
beuer ( Ingresos ) n Operaciones de almacén (incluido el mantenimiento) n
Menor costo de transporte (Gastos de operación) n Más inventario (Capital de
trabajo) n COGS (margen bruto es 25%) n Depreciación (10 años, lineal) n
Anualidad por 20 años, sin recuperación n Impuesto a la
renta (30% de la renta neta)
5,000,0006,000,00040
por confirmar
por confirmar

WhiteNile (anualidad 20 años)

suposiciones
Tasa de impuesto 30% Períodos totales
Tasa de descuento 10% 20
Estado de resultados incrementales Períodos: 0 1 2 3 4 5 6 7 9 10 Anualidad

Ganancia ps
8 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 6,000
aumento de las ventas gracias a un mejor servicio $ 6000 $ 6000 $ 6000 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ $ 6,000
COGS ps
4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 4500 $ 1500 $ 1, 500 $ 1500 $ 1500 $ 1500 $ 1500 $ 1500 $ 1500 $ 1500 $ 1,500 $ 200 $ $ 4,500
aumentó COGS de esas ventas 200 $ 200 $ 200 $ 200 $ 200 $ 200 $ 200 $ 200 $ 200 $ (200) $ (200) $ (200) $ (200) $ (200) $ (200) $ (200) $ (200) $ (200) $ $ 4,500
= Ingreso bruto $ (200) $ 400 $ 400 $ 400 $ 400 $ 400 $ 400 $ 400 $ 400 $ 400 $ 400 $ 1,300 $ 1,300 $ 1,300 $ 1,300 $ 1,300 $ 1,300 $ 1,300 $ $ 1,500
Gastos de operación $ 1,30 0 $ 1,300 $ $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ $ 200
menor costo de transporte 500 $ 800 $ 800 $ 800 $ 800 $ 800 $ 800 $ 800 $ 800 $ 800 $ $ (200)
operaciones de almacén $ 400
= Utilidad de operación (EBITDA) $ 1,300 $ 1,300
Depreciación y amortización de $ 500 $
almacén y equipo de depreciación 500
= Utilidad Operativa (EBIT) ps
800 ps 1,300
Impuesto a la Renta $ $ 240 $ 240 $ 240 $ 240 $ 240 $ 240 $ 240 $ 240 $ 240 $ $ 560 $ 560 $ 560 $ 560 $ 560 $ 560 $ 560 $ 560 $ 560 $ 240 $ 390
= Beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) $ 560 $ 910
Ajustes
+ Depreciación (no un flujo de efectivo) $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ 500 $ $ 5,000 $ $ $ $ $ 5,000 500 $
Gastos netos de capital ps ps ps ps
ps
ps
$
nuevo almacén y equipo
Inversión neta de capital de trabajo $ 600 $ ps ps ps ps ps ps
ps
ps
ps
ps

+ Incremento Neto en Inventario $ 600
Flujo de caja libre $(5600,0) $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $ 1060,0 ps 910.0
Valor terminal $ 5.591,6
Flujos de caja de evaluación $(5600,0) $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $1060,0 $ 6651,6
VAN de VAN a Anualidad (20 años)

rescate $ 116 perpetuidad $ 4,422 VAN $ 3,069
TIR 10,9% TIR 21,2% TIR 18,9%
InventarioMantenimientoCosto

Potencial, todos los costos de mantenimiento de inventario
• Capital n
costo de oportunidad del capital •
Operación n
almacén (energía, impuestos a la propiedad,...)
n equipo n mano
de obra (manejo, mantenimiento de
existencias,...) n disposición, chatarra (costos de
terceros del director) • Ingresos perdidos Costo de
n obsolescencia n tenencia no cap
depreciación (valor real de mercado, no cuenta de costos) n

deterioro n
contracción n
daño n
seguro para evitar la pérdida de ingresos

Costra de tenencia de inventario
• Utilizamos una tasa de costo de mantenimiento (o costo de

mantenimiento) para los cálculos de gestión de
inventario • La tasa es la tasa de mantenimiento anual

como un porcentaje del valor del inventario
n Nohayunatasaestándar;podríaserdesdeun5%ohastaun50%;podríava
según el producto
n Una regla de oro común 25%
• El costo de capital también es la tasa de descuento • Luego,
los costos de capital no asociados

Cálculo común de ahorro de costos

*
• Ahorro de costos=coste de mantenimiento de inventario
reducción de inventario •
Ejemplo n
$100 000 reducción de inventario, 25 % costo de
mantenimiento (10 % costo de capital, 15 %
costo=no
000 = $ 25 000 n Ahorro capital)* $ 100
0,25
• ¿ Cómo incorporamos los costos de mantenimiento de inventario

en el análisis
DCF? n ¿ Todos los
$25000 son relevantes? n Isitaone,mecashflow,annuity,orperpetuity

costo de mantenimiento de inventario relevante
• El costo de capital no es un flujo de efectivo para los proyectos DCF y la

reducción de inventario relevante es capturada por la red
el cambio en el capital de trabajo
n El costo de oportunidad del capital se incluye implícitamente en la
tasa de descuento
• Los costos que no son de capital (operación, costo de ng, pérdida de ingresos)
son flujos de efectivo proyectados relevantes
• Cuando reduce el inventario, obtiene el flujo de efectivo del capital de trabajo

inmediatamente para reinvertir y evita los gastos operativos y/o la pérdida
de ingresos para aumentar el tiempo de NOPA

Costo de mantenimiento de inventario que no es de capital
• ¿ Los $15 000 de ahorro no relacionados con el capital son uno, un flujo
de efectivo, una anualidad o una perpetuidad?
• Ninguno, yo: incluido en el ingreso incremental
cada período la reducción de inventario permanece • Si el motivo
es temporal (p. ej., un equipo que debe reemplazarse), entonces
es una anualidad, el inventario vuelve al nivel actual • Si la
reducción de inventario sigue siendo
permanente (p. ej., un cambio de política ) , entonces el flujo
de caja del capital de trabajo inicial asume implícitamente
los retornos de ese capital a perpetuidad • Por lo tanto, los
costos que no son de capital también pueden aplicarse de forma perpet

Río Amarillo
• El fabricanteYellowRiver está considerando
elimine los productos de baja rotación como parte del
proceso de onalización de SKU anual.
n Ingresos Ventas de $ 1k / día 365
n COGS Margen bruto: 10% 329
n Gastos de operación n Flujos de efectivo no relevantes 0
Inventario n inventario de 180 días 180
Cuentas por pagar n 30 días por pagar 30

Cuentas por cobrar 90 días por cobrar 90
n Impuesto sobre la renta Tasa de impuestos: 30% por confirmar
Asumir inflación al millar más cercano
flujos de efectivo gratuitos de Yellow River

Ingresos
ps $ (365) $ (365) $ (365)
menores ventas $ (365) $ (365) $ (365)
COGS
ps $ (329) $ (329) $ (329)
COGS más bajos por ventas más bajas $ (329) $ (329) $ (329)
= Ingreso bruto
ps $ (37) $ (37) $ (37)
Los gastos de explotación

= Utilidad de operación (EBITDA) ps ps (37) $ (37) $ (37)

= Utilidad Operativa (EBIT) ps ps (37) $ (37) $ (37)
Impuesto a la Renta $ $ (11) $ (11) $ (11)
$ $
= Beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) (26) $ (26) $ (26)
Ajustes

Inversión neta de capital de trabajo $ (240) $ ps ps
+ Incremento Neto en Cuentas por Cobrar $ (90)

+ Incremento Neto en Inventario $ (180)
Incremento Neto en Cuentas por Pagar $ (30)
Flujo de caja libre ps 240 $ (26) $ (26) $ (26)
¿Es esta una buena iniciativa?

YellowRiverDCFanálisis
Estado de resultados incrementales Períodos: 0 1 2 3 Anualidad Perpetuidad
Ingresos $
ps $ (365) $ (365) $ (365) $ (365)
menores ventas $ (365) $ (365) $ (365) $ (365)
COGS
ps $ (329) $ (329) $ (329) ps $ (329)
COGS más bajos por ventas más bajas $ (329) $ (329) $ (329) $ (329)
= Ingreso bruto
$ $ (37) $ $ (37) $ $ (37) $ $ (37)

Los gastos de explotación $ $ $ $

= Utilidad de operación (EBITDA) $ $ (37) $ $ (37) $ $ (37) $ $ (37)

Depreciación y amortización $ $ $ $

= Utilidad Operativa (EBIT) $ $ (37) $ (37) $ (37) $ $ (37)
Impuesto a la Renta
$ $ (11) $ (11) $ (11) $ $ (11)

= Beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) $ $ (26) $ (26) $ (26) $ $ (26)
Ajustes

+ Depreciación (no un flujo de efectivo) $ $ $ $

Gastos de capital netos $ $ $ $ $

Inversión neta de capital de trabajo $ $ $ (240) $ $ $ $
+ Incremento Neto en Cuentas por Cobrar $ $ (90)
Flujo de caja libre 240.0 $

ps (25.6) $ (25.6) $ (25.6) ps ps (25.6)
Valor terminal ps (255.5)
Flujos de caja de evaluación ps 240.0 $ (25.6) $ (25.6) $ (281.1)
VAN = 15,62 < 0 NO INVERTIR TIR = 12,57 % Suponga una tasa de descuento del
> 10 % ¿INVERTIR? 10 % = VPN (0,1, 25,6, 25,6, 281,1) + 240
Nota: si no redondea a los números que se muestran en esta diapositiva, el VAN = 15,50 y la TIR = 12,55 %.
YellowRiverDCFanálisis
Ingresos $
ps $ (365) $ (365) $ (365) $ (365)
menores ventas $ (365) $ (365) $ (365) $ (365)
COGS
$ (329) $ (329) $ (329) ps $ (329)
COGS más bajos por ventas más bajas $ $150 $ (329)
$ (329) $ (329) $ (329)
= Ingreso bruto $
$ (37) $ $ (37) $ $ (37) $ $ (37)
$
Los gastos de explotación $ $ $
$100
= Utilidad de operación (EBITDA) $ $ (37) $ $ (37) $ $ (37) $ $ (37)
$
Depreciación y amortización $ $ $
$
= Utilidad Operativa (EBIT) $ (37) $ (37) $ (37) $ $ (37)
$50
Impuesto a la Renta $
$ (11) $ (11) $ (11) $ $ (11)
$
= Beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) $ (26) $ (26) $ (26) $ $ (26)
ps
NAV
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
Ajustes

+ Depreciación (no un flujo de efectivo) $ $ $ $
$(50)
Gastos de capital netos $ $ $ $

Inversión neta de capital de trabajo $ $ (240) $ $ $ $
+ Incremento Neto en Cuentas por Cobrar $ $ (90)
+ Incremento Neto en Inventario $$ (180)
Incremento Neto en Cuentas por Pagar $(100) $ $ (30)
Flujo de caja libre $ 240.0 $ $(150)

(25.6) $ (25.6) $ (25.6) ps ps (25.6)
VAN = 15,62 < 0 NO ACTUAR

TIR = 12,57 % El criterio anterior era solo para inversiones
Yellow River está recaudando capital de manera efectiva y pagando con menos NOPAT
No es bueno recaudar capital al 12% si la tasa de descuento es del 10%
Río Amarillo Suponga una tasa de descuento del 10%

Suponga un costo de tenencia sin capital del 5%
• El fabricanteYellowRiver está considerando

elimine los productos de baja rotación como parte del
proceso de onalización de SKU anual.
n Ingresos Ventas de $ 1k / día 365
n COGS Margen bruto: 10% 329
n Gastos de operación n Flujos de efectivo no relevantes 0
Inventario n inventario de 180 días 180
Cuentas por pagar n 30 días por pagar 30
Cuentas por cobrar 90 días por cobrar 90
n Impuesto sobre la renta Tasa de impuestos: 30% por confirmar
Asumir inflación al millar más cercano
Río Amarillo
Ganancia $ $ (365)
ps $ (365) $ (365) $ (365)
menores ventas $ (365) $ (365) $ (365) $ (365)
COGS $ (329)
ps $ (329) $ (329) $ (329) ps
COGS más bajos por ventas más bajas $ (329) $ (37) (329) $ (37) (329) $ (329)
= Ingreso bruto $ $ $ (37)
$ $ (9) $ $ (9) $ (37)
$ $ $ (9)
Gastos operativos costo de $ (9) $ (9) $ (9)
mantenimiento de inventario no capital $ (28) $ $ (28) $ $ (9) $ (9)
$ $ $ (28)
= Utilidad de operación (EBITDA) $ (28) $ (8) (28) $ (8) (28)
$ $ $ $ $
Depreciación y amortización $
$ $ $
= Utilidad Operativa (EBIT) $ (19) $ (19) $ (28) (28)
Impuesto a la Renta $ $ $ $
(8) (8)
$ $ $ $
= Beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) (19) (19)
Ajustes
$ $ $ $ $
$ $ $ $ $ $
$ $ $ $ $
Inversión neta de capital de trabajo (240) $ (90)
+ Incremento Neto en Cuentas por Cobrar $
Flujo de caja libre 240.0 $

ps (19.3) $ (19.3) $ (19.3) ps ps (19.3)
VAN = 47,38 > 0 ACT IRR

= 1,55 % Esto equivale a recaudar capital al 1,55 % Nota: si no redondea los
números que se muestran en esta diapositiva, entonces VAN = 47,5 y TIR = 1,52 %.
Puntos clave

Puntos clave
• Utiliza varias cifras de mérito para guiar las

decisiones de inversión y evalúa los diseños
de la cadena de suministro. n Basa la decisión
en el VAN para una tasa de descuento dada.
al descuento
n Calcular rápidamente el período de recuperación para mi,
compuerta riesgo futuro • Al usar el análisis DCF, evaluará decisiones
y diseños usando prácticas comerciales modernas
“El porcentaje de empresas que utilizan métodos de flujo de efectivo descontado (VPN y TIR)
aumentó del 4 % en la década de 1950 a más del 90 % a fines de la década de 1980”.
Bierman y Smidt. El Capital presupuesto Decisión: Económico Análisis de Inversión Proyectos. 9.ª ed., Routledge, Nueva York, 2007.
“No es una exageración decir que el análisis de flujo de efectivo descontado es la

columna vertebral de las finanzas modernas e incluso de los negocios modernos”.
Higgins, R. Análisis para Financiero Gestión . 10ª ed. McGrawHill Irwin, Nueva York, 2011.

Puntos clave
• El análisis de DC realmente cuantifica el valor creado por las

inversiones, las reducciones de capital y los ahorros de
costos • Captura el valor total de la reducción de su inventario
n El capital se libera inicialmente para invertir; en este caso, TIR
Cuantifica el efecto de la tasa de “adquisición” de
capital y debe ser inferior a su costo de
capital. En muchos casos, existe una perpetuidad
de los costos que no son de capital .
n Crecimiento perpetuo
n Riesgo (determinaciones supuestas, flujos de caja)
n Proyectos de clasificación y clasificación de
capital n Opciones mutuamente excluyentes; diferentes, horizontes
Puntos clave
O]enbjec,vefuncionesparaeldiseñodelacadenadesuministronocuantifica
w Costo fijo total de Cap Ex combinado con costo variable a corto plazo del estado de
resultados
w El costo de mantenimiento del inventario no captura adecuadamente el efectivo relevante

los flujos o la perpetuidad de los beneficios de
una reducción • Sin embargo, pueden conducir a diseños apropiados
• ¡Utilice su conocimiento de DCF para cuantificar el valor real
creado para los inversores de la empresa!

Pruebe los problemas de práctica.

Use la discusión para preguntas,
comentarios y sugerencias.
Ahora ya sabe cómo contar la enorme

cantidad de efectivo creada por los
diseños de su cadena de suministro.
goentzel@mit.edu
Centro del MIT para
Transportación
Fuentes e información de imágenes en

• Diapositiva de cierre: “Inglés: Muchos billetes de dólar” por Jericho. Con licencia bajo Creative Commons Auribu, en 3.0 Licencia no portada a través de Wikimedia Commons hups: //
commons.wikimedia.org/wiki/File: Money_Cash.jpg

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La fórmula básica para calcular el PIB es la siguiente:

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PIB (en miles de millones

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La fórmula básica para calcular el PNB es la siguiente:

PNB = PIB + Ingresos netos del exterior

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El índice de desempleo se calcula dividiendo el número de personas desempleadas entre la

Índice de desempleo = (Población desempleada / Población económicamente activa) x 100

Índice de desempleo = (Población desempleada / Población económicamente activa) x 100

Para calcular la tasa de desempleo, se utiliza la siguiente fórmula:

Tasa de desempleo = (Número de desempleados / Población económicamente activa) x 100

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Ley de Oferta y Demanda

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