ESTRUCTURA DE CAPITAL:

1. Jersey Computer Company ha calculado los costos de deuda y capital accionario (con costos de
quiebra y agencia) para diversas proporciones de deuda en su estructura de capital:

Costo deuda
Proporción de después Costo de las
deuda impuestos acciones
0 0 12%
0.1 4.70% 12.10%
0.2 4.90% 12.50%
0.3 5.10% 13%
0.4 5.50% 13.90%
0.5 6.10% 15%
0.6 7.50% 17%

a. Estructura óptima de capital. Tasa marginal de 40 por ciento. T = 0.4

Proporción Proporción * Proporción Proporción *

deuda Kd Kd acciones Ke Ke Ka (Wacc)
0 0
0.1 4.70%
0.2 4.90%
0.3 5.10%
0.4 5.50%
0.5 6.10%
0.6 7.50%

b. Si la actual estructura de capital de la empresa consiste en 30% de deuda ¿Cuánto más elevado es el
costo ponderado de capital que en la estructura óptima de capital?

Es más costosa en
2. Ohio Quarry Inc cuenta con 12 millones de dólares en activos. Su utilidad operativa
esperada (EBIT) es de 2 millones de dólares y su tasa de ISR de 40%. Si financia 20% de
sus activos totales con capital de deuda, el costo antes de impuestos de los fondos es de
10%. Si la compañía financia 40% de sus activos totales con capital de deuda, el costo
antes de impuestos de los fondos es del 15%.

a. Determine la tasa de rendimiento sobre participación bajo las tres diferentes estructuras
de capital.

Estructura de capital 0% 20% 40%

Activo total
Deuda
Capital
Total pasivo y capital

EBIT
Tasa de Interés
Interés
Utilidad antes impuesto
ISR
Utilidad después impuesto

ROE

b. ¿Qué estructura de capital genera la mayor ROE esperada?

La estructura de capital conformada por:
Deuda
Capital