MSc. Lic. GABRIEL E.

HEREDIA VILLARROEL

EJEMPLO DE RIESGO DE QUIEBRA CON PUNTUACIÓN Z

PUNTUACIÓN Z1. Empresas de capital abierto manufactureras. 1.26 y 1.39

Z = 1.2 X 1 + 1.4 X 2 + 3.3 X 3 + 0.6 X 4 + 1.0 X 5

Capital _ de _ trabajo_ neto

X1 =
Activo _ total

Utilidades_ retenidas
X2 =
Activo _ total

UAII
X3 =
Activo _ total

Valor _ de _ mercado _ de _ capital

X4 =
Pasivo _ total

Ventas _ netas
X5 =
Activo _ total

Z > 2.98
1,81 < Z < 2.98
Z < 1.81

PUNTUACIÓN Z2. Empresas de capital cerrado manufactureras.

Z1 = 0.717X 1 + 0.847X 2 + 3.107X 3 + 0.420X 4 + 0.998X 5

Capital _ de _ trabajo_ neto

X1 =
Activo _ total

Utilidades_ retenidas
X2 =
Activo _ total

UAII
X3 =
Activo _ total

Capital _ contable
X4 =
Pasivo _ total

Ventas _ netas
X5 =
Activo _ total

Z1>2.89
1,23 < Z1< 2.89
Z1<1.23
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PUNTUACIÓN Z3. Empresas de capital cerrado en general. Manufactureras y no manufactureras.

Z 2 = 6.56 X 1 + 3.26 X 2 + 6.72 X 3 + 1.05 X 4

Capital _ de _ trabajo_ neto

X1 =
Activo _ total

Utilidades_ retenidas
X2 =
Activo _ total

UAII
X3 =
Activo _ total

Capital _ contable
X4 =
Pasivo _ total

Z2>2.59
1,10 < Z2< 2.59
Z2<1.10

EJEMPLO:

PUNTUACIÓN Z
 BAII   Ventas   Valor de Mercado Capital 
Z = 3,3 *   + 1,0 *   + 0,6 *  
 Total Activo   Total Activo   Deuda Total 
 Re serva utilidades retenidas   Capital de Trabajo 
+ 1,4 *   + 1,2 *  
 Total Activo   Total Activos 
DATOS 2007 2008
BAII=UAII=EBITDA 9,283.00 10,356.00
TOTAL ACTIVO 160,758.00 177,161.00
VENTAS 50,629.00 53,391.00
VALOR DE MERCADO CAPITAL 93,971.00 111,342.00
DEUDA TOTAL 66,787.00 65,819.00
RESERVA UTILIDADES RETENIDAS 844.00 1,083.00
CAPITAL DE TRABAJO -12,675.00 -18,474.00
PUNTUACION Z 1.262 1.393
RIESGO RIESGO DE QUIEBRA RIESGO DE QUIEBRA
RATING EQUIVALENTE CCC- CCC-

PARAMETROS DE COMPARACIÓN

RIESGO DE QUIEBRA MENOR DE "1,80"

SITUACION DUDOSA ENTRE "1,80" y "3,00"

NO HAY PELIGRO MAYOR DE 3,00

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