

(QODDFWXDOLGDG(FXDGRURÀFLDOPHQWH5HS~EOLFDGHO(FXDGRUHVXQSDtVFRQVWLWXFLRQDOUHSXEOLFDQR\







TXHHVWiORJUDQGRHOSDtVVHUHÁHMDHQHOFUHFLPLHQWRHFRQyPLFRGHLQWHUDQXDOVHJ~QORVGDWRV

ÁHMDWDPELpQHQXQLPSRUWDQWHFUHFLPLHQWRGHHPSOHRHQHOVHFWRUSHVTXHUR(FXDGRUHVXQLPSRUWDQWH

PXQGLDO\XQRGHORVSULQFLSDOHVH[SRUWDGRUHVGHÁRUHVFDPDURQHV\FDFDR





FLSDGRU FRPSUHQGLGR GHVGH  KDVWD  'HVSXpV GH OD GHÀQLWLYD LQGHSHQGHQFLD GHO GRPLQLR



UHS~EOLFDH[LVWLyLQHVWDELOLGDGSROtWLFDORTXHFRQGXMRDORULJHQGHYDULDVUHYROXFLRQHVDORODUJRGHO
6;,;\FRQÁLFWRVOLPtWURIHVFRQ&RORPELD(O6;;HVWXYRPDUFDGRSRUORVFRQÁLFWRVOLPtWURIHVFRQHO




(VDFWXDOPHQWHXQRGHORVSDtVHVPiVWUDGLFLRQDOHV\FXOWXUDOPHQWHPHMRUHVFRQVHUYDGRVGHOSODQHWD






















/DYLOODGH3RUWRYLHMRVHJ~Q*XDPiQ3RPDGH$\DOD




     

3RUWRYLHMR TXHGDQGR DEDQGRQDGR UiSLGDPHQWH DO

      


GH 4XLWR HQ OD FRVWD EDMD IXQGy HO  GH MXOLR GH
        
        
        










      
       




(XJHQLR(VSHMRVDELRFULROORGHRULJHQPHVWL]RTXHODQ]yODVSULPHUDVSURFODPDVSRUHVFULWRHQOD



            
FDPELDUODVDXWRULGDGHV©DIUDQFHVDGDVªHQ4XLWRPDQWHQLHQGRÀGHOLGDGDOFDXWLYRUH\)HUQDQGR9,,






OXJDUWHQLHQWHGH6LPyQ%ROtYDUFRQD\XGDGHO(MpUFLWR3URWHFWRUGH4XLWRIRUPDGRSRUODVWURSDVLQGH


IRUPDUSDUWHGHOD*UDQ&RORPELDEDMRHOQRPEUHGH'LVWULWRGHO6XUMXQWRDORVWHUULWRULRVGH4XLWR\

*UDQDGD DFWXDOHV&RORPELD\3DQDPi 9HQH]XHOD\(FXDGRUHQ&XDQGRHQHOHMpUFLWR



               

OD*UDQ&RORPELD'HVGHDxRGHOÀQGHOD*UDQ&RORPELDODVQDFLRQHVGH(FXDGRU&RORPELD
             










GRYLDMDEDGH&RORPELDD4XLWR)ORUHVPDQWXYRXQUpJLPHQDXWRULWDULRKDVWDTXHHQWUHJyHOSRGHU




/DLQÁXHQFLDGH*DUFtD0RUHQRHQORVJRELHUQRVTXHOHVLJXLHURQ\HQODYLGDSROtWLFDWHUPLQyHQ



 
     
   
     
FOHULFDOHV \ FRQVHUYDGRUHV GHMDGRV SRU




     
    
     
OD ÀJXUD GH -RVp 0DUtD 9HODVFR ,EDUUD


   

MXVWR \ HQ FXUVR GH OD 6HJXQGD *XHUUD





             












UHSUHVLYDVTXHDXQTXHHOLPLQDURQLQFLSLHQWHVJUXSRVJXHUULOOHURVFRPR$OIDUR9LYH&DUDMRSURYRFDURQ
XQGHVFRQWHQWRVRFLDOTXHGLRODYLFWRULDHQDOVRFLDOGHPyFUDWD5RGULJR%RUMD&HYDOORV  (O
VRFLDOGHPyFUDWD5RGULJR%RUMD\HOGHUHFKLVWD6L[WR'XUiQ%DOOpQ  OLGHUDURQODQDFLyQDSDUWLUGH





WHDJD  DVXPLyHOSRGHU(OHQWRQFHVMHIHGHO&RQJUHVR)DELiQ$ODUFyQ  WRPyHOJRELHUQR

SRUPHQRVGHDxRVWXYRTXHDIURQWDUODSHRUFULVLVÀQDQFLHUDGHODKLVWRULDGHOSDtVSRUHOGHVSORPH





*HQHUDFLyQ&LHQWLÀFLVWD
/DLQÁXHQFLDGHODJHQHUDFLyQFLHQWLÀFLVWDQDFLGDHQWUH\OOHJDD(FXDGRUUHVSRQGLHQGR

               

KHFKRVTXHDWURSHOODURQVXSUHVHQWHKLVWyULFR\YROYLHURQFRQIXVDVODVÀJXUDVFRQTXHLQWHQWyPRO

HO HVWDGR HVWDED ODWHQWH SDUD HVWD MXYHQWXG FRPR XQ \XQTXH 'HVSXpV GH OD LQGHSHQGHQFLD KDEtD



GHO3DFtÀFR  

4XLWRyOHRGHOSLQWRU5DIDHO6DODV0XHVWUDHOSDLVDMHGHODFLXGDGDPHGLDGRVGHOVLJOR;,;




PRGHUQL]DFLyQ GH OD FLXGDG FUHDQGR PXFKDV REUDV XUEDQDV GH PHMRUDPLHQWR \ GH FRQVWUXFFLyQ GH
QXHYRVHGLÀFLRVS~EOLFRVGHFRUWHQHRFOiVLFRFRQDUTXLWHFWRVHXURSHRVGHQWURGHODVREUDVUHDOL]D
GDVGHVWDFDQ(O+RVSLFLR  SRU6FKPLGWHO7~QHOGHOD3D]VREUHODTXHEUDGDGHORVJDOOLQD]RV

HO3DGUH-XDQ%DXWLVWD0HQWHQHO&ROHJLR6DQ*DEULHO  OD(VFXHODGH$UWHV\2ÀFLRV  SRU


FRQVWUXLGRSRU0HQWHQ\'UHVVHO\/D%DVtOLFDGHO9RWR1DFLRQDO  3DUDODVREUDVGHPHMRUDPLHQ







WUDQMHURVFRQVLGHUDQGRTXHORVSURSLRVQRHUDQFDSDFHV(OSDVHRGHOD$ODPHGDHVHOSDUTXHS~EOLFR
               
TXLWHxRVXELFDGRHQOD]RQDQRUWHGHODFLXGDG3DUDÀQDOHVGHOVLJOR;9OOOVHFUHDQDOJXQRVFDPLQRV
LQWHULRUHVVHLQVWDODQORVSULPHURVPRQXPHQWRVDVXLQWHULRU\VHFUHDXQPXUREDMRGHFRUDWLYRHQVX
SHUtPHWUR(VKDVWDFXDQGRVHOHFRQVWUX\HHO2EVHUYDWRULR$VWURQyPLFREDMRLQÁXHQFLDGHHVWD


WRVMDUGLQHVDFRPSDxDEDQORVSDVHRVSODFHQWHURVGHODDOWDVRFLHGDGTXLWHxDGHODpSRFD(VWDPELpQ

H[WUHPRQRUWHGHOSDUTXHXQHGLÀFLRGHHVWLORDOSLQRWRWDOPHQWHHFOpFWLFRFRQVWUXLGRFRQPDGHUDHO
FXDODOEHUJyHO-DUGtQ%RWiQLFRGH4XLWRHOHGLÀFLRIXHGLULJLGRSRUHOUHOLJLRVRLQYHVWLJDGRUMHVXLWD/XLV
6RGLUR$xRVPiVWDUGHHOMDUGtQERWiQLFRIXHDVLJQDGRDXQDQXHYDXELFDFLyQ\HOUHFLQWRVHFRQYLUWLy


$ODVHVLQDWRGHOSUHVLGHQWH*DUFLD0RUHQRHQPXFKRVGHVXVSUR\HFWRVHGXFDWLYRV\FLHQWtÀFRV
             
PDQGDWRVVLQHPEDUJRODVREUDVUHDOL]DGDVHQHVWDpSRFDFRQÀUPDQHOLQWHUpVSRULPSXOVDUODHGX











0RUHQRVHSURGXFLUiQFDPELRVIXQGDPHQWDOHVHQHOSDtVHQHORUGHQMXUtGLFRSROtWLFR\VRFLDOGHQWUR






FHQGHQFLDDOHPDQDHLWDOLDQD/DPD\RUSDUWHGHODVREUDVGHLQIUDHVWUXFWXUDVHSURGXMHURQHQHVWD
QXHYDHWDSDGHOSDtV/DLQÁXHQFLD(XURSHDHUDFODUDVHUHDOL]DEDQPXFKDVLPSRUWDFLRQHVDQWHVGHO
IHUURFDUULO FRQ PXFKRV SUREOHPDV SDUD WHQHU XQD LGHD FODUD GH ODV GLÀFXOWDGHV TXH VH WHQtDQ SDUD
WUDQVSRUWDUHVWRVSURGXFWRVDÀQDOHVGHOVLJORORVSULPHURVDXWRPyYLOHVOOHJDEDQD4XLWRGHVDUPDGRV


6LHQGRGHHVWDPDQHUDTXHDOJXQDVPHUFDQFtDVQXQFDOOHJDEDQDVXGHVWLQRÀQDOWHQLHQGRVHYHURV
\FRQWLQXRVSUREOHPDVLPSUHYLVWRV\DOWDVPXOWDV\DTXHODVFRQVWUXFFLRQHVSRUHMHPSORGHPRUDEDQ
               
SDVDQGRHOWUDEDMRDRWURV
/DPLJUDFLyQ(XURSHDHVSHFtÀFDPHQWHGHLWDOLDQRVDOHPDQHVHLQJOHVHVHQHVWHSHULRGRHVUHOHYDQWH
\GHLJXDOPDQHUDGHMDURQVXKXHOODHQODDUTXLWHFWXUDTXLWHxDFRQVXVREUDVQHRFOiVLFDV6LQHPEDUJR
SDUDÀQDOHVGHVLJOR FRPRXQVHJXQGRSHULRGRGHHVWDHWDSD VXUJHQQXHYRVDUTXLWHFWRVHFXDWRULDQRV
DOJXQRVWUDEDMDQGRDODSDUFRQORVQHRFOiVLFRVH[WUDQMHURV\RWURVFRQLGHDVHFOpFWLFDVDOJXQRVGH


HVWRVVRQ*XDOEHUWR3pUH]($QGD9DVFRQH]$9HODVFR/LQR0)ORU\-XDQ3DEOR6DQ]-*XDO


0RUHQR$XWRUGHYDULRVSUR\HFWRVFRPRSRUHMHPSORHO0HUFDGRGH6DQWD&ODUD  HQFRQMXQWR




OHIXHURQLQFRUSRUDQGRORVSUR\HFWRVQXHYRVDORULJLQDOFRPRODFUHDFLyQGHOMDUGtQHQOD3OD]D6DQWR



3ODQRGH4XLWRFRQHOSODQRGHWRGDVVXVFVVDVSRU-*XDOEHUWR3pUH]HVFDOD



HQWUHDFHTXLDVYLHMDVDFHTXLDVQXHYDVFRPSXHUWDVGHKLHUUR\WXEHUtDVUHÁHMDQGRHOLQWHUpVGHOSRGHU
S~EOLFRSRUPHMRUDUODVLWXDFLyQVDQLWDULDDÀQDOHVGHOVLJOR;,;(OPRWLYRGHHVWDVREUDVGHKLJLHQHHUD
TXHHQODV~OWLPDVGpFDGDVGHOVLJORODÀHEUHDPDULOOD\HOFyOHUDKDEtDQD]RWDGRODVFLXGDGHVLPSRU

ÀFXOWDGHVTXHWXYR*XD\DTXLOSRUORVP~OWLSOHVLQFHQGLRVHQORVFXDOHVHOSXHUWRWHQGUtDTXHUHQRYDUVH
YDULDVYHFHVODVJXHUUDVHQHO*ROIRGH*XD\DTXLOFRQWUDHO3HU~\ODHSLGHPLDGHODÀHEUHDPDULOODTXH












PRGHUQLGDGFLHQWtÀFDVHSURKLELyHOH[SHQGLRGHORVSURGXFWRVDOLPHQWLFLRVDODLQWHPSHULHDYHFHV
SURWHJLGRVSRUXQWROGRFRORFDGRVVREUHHOVXHORRHQHOPHMRUGHORVFDVRVVREUHFDMDVGHPDGHUD

HGLÀFDFLyQWHQtDPXURVGHPDPSRVWHUtD\XQDVLQJXODUHVWUXFWXUDGHKLHUURSDUDODFXELHUWDODFXDOIXH





 HQ HO SODQR UHDOL]DGR D YLVWD GH SiMDUR QR VH YHQ JUDQGHV FDPELRV HQ HO FUHFLPLHQWR GH OD
FLXGDGDSDUHFHQDOJXQDVREUDVLPSRUWDQWHVTXHHVWiQHQSOHQDHMHFXFLyQHQHVWRVDxRVHQWUHHOODV
HVWDOD%DVtOLFDGHO9RWR1DFLRQDO\DOQRUWHDLVODGRVHOHGLÀFLRTXHOXHJRVHUtD+RVSLWDO0LOLWDUGRQGH
WRGDYtDQRVHGHMDQRWDUVXSHFXOLDUIRUPDVHPLFLUFXODU GLEXMDGRHQVXSURFHVRGHREUD \XQDSOD]D

H[SUHVLGHQWHVDOUHGHGRURFKRLPiJHQHVGHHGLÀFLRV\SOD]DVS~EOLFDV\DOJXQDVSURSDJDQGDVSRU~O




       
     
TXH FXOPLQy HQ  SRQLHQGR ÀQ DO DLV
     
PDQHUDGHÀQLWLYDDOGHVDUUROORPXQGLDO(Q

&DQDO GH 3DQDPi EHQHÀFLDQGR DO SDtV DO

       
      

PDULD EiVLFD SDUD VHUYLFLRV GH OD FLXGDG
    

    
       
       

     
HPSH]DURQ D FRQVWUXLU HGLÀFLRV S~EOLFRV


GHORVHGLÀFLRVS~EOLFRVRODDQWHVPHQFLR




 
/DFRUULHQWHHFOpFWLFDFRQWLQXyHQODVSULPHUDVGpFDGDVGHO6;;WHQLHQGRFRPRHMHPSORVHGLÀFLRV

3HUHLUD\HQHOTXHHQODDFWXDOLGDGVHHQFXHQWUDHO0LQLVWHULRGH'HIHQVD1DFLRQDORHO(GLÀFLRGH



FRQVWUX\RXQHGLÀFLR\YDULRVSDEHOORQHVEDMRODGLUHFFLyQGHODUTXWHFWRSRUWXJXpV5D~O0DUtD3HUHLUD

 





4XLWR'HWDOOHGHOSODQR3HUp]HVFDODGHOVHFWRUFRPSUHQGLGRHQWUHORVFRQYHQWRVGH6DQ)UDQFLVFR\OD0HUFHG









LQÁXHQFLD SDUD OD FRQVWUXFFLyQ GH OD FLXGDG WUD\HQGR QXHYDV WHFQRORJtDV GHO H[WUDQMHUR DVt FRPR
QXHYRVPDWHULDOHV\PpWRGRVFRQVWUXFWLYRVPiVDFFHVLEOHV7DPELpQHVFODUDODLQÁXHQFLDHQODH[SRU
WDFLyQGHSURGXFWRVORFXDOWLHQHVXLPSDFWRGLUHFWRHQODPHMRUDGHODHFRQRPtDGHOSDtV/DVREUDV



RWUDVHQSURFHVRFRPRSRUHMHPSORHO&RQVHUYDWRULR1DFLRQDOGH0~VLFD  VHHVWDEOHFHOD&HU

 SRU3$XOHVWLDHO(GLÀFLRGHOD([SRVLFLyQ,QWHUQDFLRQDOKR\0LQLVWHULRGH'HIHQVD  GH










 


    




      
      
       
       
     
      
     
 

HGLÀFDFLRQHV\PRGHORVXUEDQRVTXH








XQDSHULIHULDTXHGLVWLQJXHDOFDVFRKLVWyULFROD]RQDGHODFDOOH%DKtDGH&DUiTXH]\GH6DQ'LHJRDO
VXURFFLGHQWHODVFDOOHV/RMD\$PEDWRDOSLHGHO3DQHFLOORSDUDXQLUORVSXHEORV\DOSLHGHO,WFKLPEtD


XQDJUDQLQÁXHQFLDGHORVEXOHYDUHVSDULVLQRV(OSUR\HFWRGHMDLQWDFWDODFLXGDGDQWLJXD\XUEDQL]DODV



















ODDFWXDOLGDG'HODQWHVHSXHGHDSUHFLDUXQSRFRGHORVMDUGLQHVGHOSDODFLRTXHDFWXDOPHQWHFRQIRUPDQXQSDUTXHS~EOLFR











 HQ VX SREODFLyQ PDQWHQLHQGR

3DFtÀFR\XQDUHODFLyQHVWUHFKDFRQORV
     






    
      
    


      

     

SODQR GH OD QXHYD *XD\DTXLO IXH MX]

     
%pUDUG&RQHVWRVHFRQÀUPDODLQÁX
HQFLD GH SURIHVLRQDOHV H[WUDQMHURV HQ




   
WDQWR HFRQyPLFR FRPR GHPRJUiÀFR
    


      
     
WDQGRODVFRQH[LRQHVFRQHOH[WUDQMHUR


GHLQÁDFLyQ\GHVFHQVRGHODVLPSRUWD








 


OOHJDQ YDULRV ,WDOLDQRV /RUHQ]R 'XULQL \
VXKLMR)UDQFLVFR*LDFRPR5DGLFRQFLQL
     
      


WXJXpV TXH XQLGR D VXV YLHMRV FROHJDV

      

OLHQWHVHUDQHO1HRJyWLFRHO1HRPXGHMDU
      
FLSDO KDVWD TXH SRU LQÁXHQFLD HXURSHD
OOHJDHO$UW1RXYHDX&RPRHMHPSORVGH
     



      
       
     






4XLWR3DVDMH5R\DOGLVHxRGH)UDQFLVFR'XULQL$UFKLYR+LVWyULFRGHO%DQFR&HQWUDO





(OHFOHFWLFLVPRLQÁXHQFLyHQJUDQGHVWUDQVIRUPDFLRQHVHQODYLYLHQGDTXLWHxDSULQFLSDOPHQWHDQLYHO


1HRPXGHMDUKDVWDHO1HRJyWLFRFRPRHQWRGR$PpULFD/DWLQDVHFRPELQDURQHVWLORVHQHOHPHQWRV



WRGR$PpULFD/DWLQDSRUORVIHVWHMRVGHORVFHQWHQDULRVGHODLQGHSHQGHQFLDHVWHSHULRGRGHODFRQV
WUXFFLyQGH´SDODFLRVµIXHGHD&yPRHMHPSORFODYHGHXQHGLÀFLRFRQVXPDUHOHYDFLDVH
HQFXHQWUDHO&ROLVHR1DFLRQDOFRQVWUXLGRHQ(VWHVLWLRHUDGHGLVSHUVLyQSDUDODMXYHQWXGSDUWH

SDWLQDMH(UDXQHGLÀFLRGHXVRVP~OWLSOHVGyQGHVHFHOHEUDEDQWRUQHRVGHSRUWLYRVFRQPHPRUDFLRQHV



               
SRQGHQDHVWDJHQHUDFLyQVLJXHQYDULRVDxRVGHVSXpVVHFRPLHQ]DQDFRQVWUXLUORVQXHYRVFRQMXQWRV
KDELWDFLRQDOHVHQODVDIXHUDVGHOFHQWURKLVWyULFRFRQFDVDVHFOpFWLFDVGHHVWLRV1HRPXGHMDU\1H




