FINANZAS II - CASONA - 2021-20

Profesor: Rodrigo Blanch

Guía N° 4 - CAPM

1. La acción A tiene una beta de 1,4 y un retorno esperado de 25. La acción B tiene
una beta de 0,7 y un retorno esperado de 14. Asuma que tanto A como B se
encuentran sobre la línea de Mercado de Valores (LMV), es decir, están en
equilibrio CAPM. ¿Cuál es el retorno esperado del portafolio de mercado y la tasa
libre de riesgo?

E(rp)
Línea de Mercado de Valores (LMV)
Y

E(ri)
rF X

X i Y P

E (ri ) = rF + i  E ( RM ) − RF )

E (ri ) = rF + i  E (rM ) − rF 
(A) : 0,25 = rF + 1,4  E (rM ) − rF  = rF + 1,4  E (rM ) − 1,4  rF = −0,4  rF + 1,4  E (rM )
(B) : 0,14 = rF + 0,7  E (rM ) − rF  = rF + 0,7  E (rM ) − 0,7  rF = 0,3  rF + 0,7  E (rM )
0,25 + 0,4  rF
(A) : E (rM ) =
1,4
(0,25 + 0,4  rF )
(B) : 0,14 = 0,3  rF + 0,7  = 0,3  rF + 0,5  (0,25 + 0,4  rF )
1,4
(B) : 0,14 = 0,5  rF + 0,125
(B) : rF = 0,03
(A) : E (rM ) = 0,1871

2. El beta del activo “i” es 1,6. El coeficiente de correlación entre el retomo esperado
de “i” y el retomo esperado del portafolio de mercado es de 0,8 y la varianza de “i”
es de 0,49.
a) ¿Cuál es el riesgo sistemático o de mercado del activo “i”?
El riesgo total de un activo es igual a riesgo de mercado o sistemático más riesgo
diversificable, no sistemático o específico.
i 2 = riesgo total del activo
i 2  M 2 = riesgo sistemático o de mercado
i 2 = riesgo específicoo idiosincrático o diversificable
i 2 = i 2  M 2 + i 2
Coeficiente Beta de Riesgo Sistemático del activo i :
Cov.(ri , rM ) i  M  iM i  iM
i = = =
M
2 2
M M
i  iM 2
Riesgo sistemático = i 2  M 2 =( )  M 2 = i 2  iM 2
M
Riesgo sistemático = i 2  iM 2 = 0,49  0,8 2 = 0,49 = 0,3136 = 31,36%

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 b) Cuál es el riesgo específico del activo “i”?
i 2 = riesgo total del activo
i 2  M 2 = riesgo sistemático o de mercado
i 2 = riesgo específicoo idiosincrático o diversificable
i 2 = i 2  M 2 + i 2
i 2 = i 2 − i 2  M 2 = i 2 − i 2  iM 2 = 0,49 − 0,3136
i 2 = 0,1764 = 17,64%

3. Pedraforca S.A. tiene un beta de 1,2. El tipo de interés sin riesgo es 7 % y la cartera
de mercado tiene un rendimiento del 15 %. Los inversores esperan que el actual
dividendo de $250 por acción siga creciendo al ritmo del 5 %. El precio actual de
mercado de una acción de Pedraforca S.A. es de $2.700.
¿Compraría acciones de Pedraforca S.A. al precio actual de mercado? ¿Por qué?

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4. Ud. dispone de los siguientes datos para el activo “J”:

RJ = 25%
σ2J = 0,52
Rm = 15%
σM = 0,2
Rf = 5%
Indique que porcentaje del riesgo total es sistemático y no sistemático para este
activo.

5. Usted puede invertir en 2 portfolios. El portfolio 1 tiene una varianza de 0,0013 y

un retorno de 12,2%. El portfolio 2 tiene una varianza de 0,0024 y rinde 15,8 %.
Además se sabe que la rentabilidad del mercado es de un 14% y la tasa libre de
riesgo se ubica en torno al 5 %. El riesgo del mercado es de un 4 %.
a) Determine el porcentaje del riesgo sistemático y no sistemático de cada
portfolio.
b) ¿Cuál elegiría? ¿Por qué?

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