Informe del Presidente Memoria Anual 2019
Juan Carlos Salaues A. HOHFFLRQHVJHQHUDOHV\ORVFRQĠLFWRVSROâWLFRV\VRFLDOHV
Presidente del Directorio
Señores Accionistas:
A nombre del Directorio que presido, y de acuerdo a lo
determinado en nuestros Estatutos y disposiciones
legales vigentes, a continuación tengo el agrado de
presentar ante ustedes el informe de actividades de la
empresa en la gestión 2019.
Tras una fuerte desaceleración en los últimos trimestres
del 2018, el ritmo de la actividad económica mundial en
el 2019 continúo siendo débil. Para el 2019 el Fondo
Monetario Internacional (FMI) estima un crecimiento
mundial de 3.0%, que representa el nivel más bajo
desde el 2008. Las crecientes tensiones comerciales
y geopolíticas, han agudizado la incertidumbre que
rodea el futuro del sistema de comercio mundial y la
FRRSHUDFLöQLQWHUQDFLRQDOSHUMXGLFDQGRODFRQğDQ]DGH
las empresas, las decisiones de inversión y el comercio
internacional.
Un notable vuelco hacia políticas monetarias más
ĠH[LEOHVKDDPRUWLJXDGRHOLPSDFWRGHHVWDVWHQVLRQHV
HQORVPHUFDGRVğQDQFLHURV
En cuanto a Bolivia, se debe mencionar que el
crecimiento del año 2019 alcanzó un nivel en torno
al 3.1%, constituyéndose en una de las tasas de
crecimiento más bajas de los últimos años. El
desempeño de la economía fue afectado por los
incendios en la Chiquitanía, la baja demanda del
gas natural por parte de Brasil y Argentina, las
6 7
provenientes de los resultados de los comicios.
como una de los “mejores lugares para trabajar en
Bolivia 2019”, en empresas de hasta 250 trabajadores.
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) se mantuvo
Adicionalmente, por primera vez en Bolivia la
FDOLğFDGRUD GH ULHVJR $(6$ 5DWLQJ %ROLYLD 6$ UHDOL]ö
EDMR SHVH D OD DSOLFDFLöQ GH SROâWLFDV H[SDQVLYDV SRU la evaluación de “Calidad de Administrador de Fondos”
parte de las autoridades monetarias en respuesta de la D XQD 6$), KDELHQGR DOFDQ]DGR OD 6RFLHGDG XQD
caída en los niveles de liquidez en la economía, con lo FDOLğFDFLöQGHŃ)XHUWHFRQXQDSHUVSHFWLYD(VWDEOHń
TXHODLQĠDFLöQDFXPXODGDDGLFLHPEUHGHDOFDQ]ö
el 1.47%, menor al 1.50% de la gestión 2018. Por su $OFLHUUHGHODJHVWLöQORVDXGLWRUHVH[WHUQRV.30*65/
parte, el tipo de cambio de mantuvo estable durante presentaron el dictamen de los Estados Financieros de
la gestión, manteniéndose en 6.96 Bs por $us. El OD6RFLHGDGVLQREVHUYDFLRQHVFRQXQUHVXOWDGRQHWRGH
GÒğFLWğVFDO\ODV5HVHUYDV,QWHUQDFLRQDOHV1HWDV 5,1  Bs. 9.563.143, lo cual permite a la empresa alcanzar un
tuvieron evoluciones menos favorables en la Gestión 52(GHO
2019, llegando a 8,3% del PIB y reduciéndose a $us
6.468 millones, respectivamente. $ WLHPSR GH ğQDOL]DU \ D QRPEUH GHO 'LUHFWRULR PH
permito agradecer a los ejecutivos y personal que
Con relación a la industria de los fondos de inversión, IRUPDQSDUWHGH6$),0HUFDQWLO6DQWD&UX]6$SRUVX
la gestión 2019 se caracterizó por una alta volatilidad esfuerzo y entrega profesional a nuestra empresa.
HQ ORV SUHFLRV GH ORV WâWXORV HO H[WHULRU SURGXFWR GH
la reducción de tasas determinada por el FED de A nombre del Directorio y el mío propio, agradezco a los
Estados Unidos y los temores a una desaceleración VHòRUHVDFFLRQLVWDVSRUVXSUHVHQFLD\SRUODFRQğDQ]D
de la economía americana. Adicionalmente, por una que nos brindan.
subida paulatina en las de tasas de rendimiento locales,
producto de menores niveles de liquidez en el sistema.
En esta coyuntura, las carteras administradas tuvieron
una contracción y el número de participantes en la
industria mantuvo su crecimiento.
(QHVWHFRQWH[WR6$),0HUFDQWLO6DQWD&UX]6$ORJUö Juan Carlos Salaues A.
PDQWHQHU D ğQ GH DòR XQD FDUWHUD DGPLQLVWUDGD GH PRESIDENTE
$us 407 millones, con una participación de mercado
en Fondos de Inversión abiertos del 24.67%. De
igual forma, un total de 30.916 clientes participan
en nuestros Fondos de Inversión abiertos, lo cual
representa un 32.82% de la industria según este
LQGLFDGRU (Q OD JHVWLöQ  OD 6RFLHGDG IXH LQFOXLGD
en el ranking de la consultora “Great Place to Work”

La Sociedad Administradora de Fondos de
Inversión Mercantil Santa Cruz S.A, inició sus
actividades el 18 de septiembre de 2000, bajo
la denominación de SAFI Mercantil S.A., sin
embargo la experiencia como administradora de
inversiones se inició en 1996 cuando Mercantil
Fondo Mutuo iniciaba sus operaciones.
Desde el inicio de sus operaciones la Sociedad
ha trabajado dentro el marco legal establecido
en la Ley del Mercado de Valores y cumple con
los Reglamentos vigentes para actividades de
administración de Fondos de Inversión y la
captación de aportes de personas naturales y
jurídicas a nivel nacional.
Actualmente SAFI Mercantil Santa Cruz S.A.
administra 10 Fondos de Inversión, 7 Fondos de
Inversión Abiertos: MERCANTIL Fondo Mutuo
10
/D6RFLHGDG
Mediano Plazo desde el 18 de septiembre de
2000, PROSSIMO Fondo de Inversión Abierto
Mediano Plazo desde el 29 de Mayo de 2003,
HORIZONTE Fondo de Inversión Abierto
Mediano Plazo desde el 30 de mayo de 2003,
CRECER Bs Fondo Mutuo Mediano Plazo desde
el 8 de Diciembre de 2005, SUPERIOR Fondo
de Inversión Abierto Mediano Plazo desde el
4 de enero de 2008, PREVISOR Fondo Mutuo
Largo Plazo dese el 26 de diciembre de 2017,
+BENEFICIO Fondo Mutuo Mediano Plazo desde
el 3 de mayo de 2018 y 3 Fondos de Inversión
Cerrados: MSC ESTRATÉGICO Fondo de
Inversión Cerrado desde el 10 de agosto de 2012,
MSC PRODUCTIVO Fondo de Inversión Cerrado
desde el 2 de Febrero de 2015 y MSC EXPANSIÓN
Fondo de Inversión Cerrado desde el 18 de
octubre de 2018.
Memoria Anual 2019
La Sociedad Administradora de Fondos de
Inversión Mercantil Santa Cruz S.A. fue elegida
por Great Place to Work como uno de los
mejores lugares para trabajar en el año 2019,
posicionándose como la primera SAFI en Bolivia
en recibir este reconocimiento.
SAFI Mercantil Santa Cruz trabaja en base
a sus valores fundamentales: con solvencia,
responsabilidad y solidez; genera valor
para sus clientes, para su institución y
para sus accionistas; con prudencia, ética
\ SURIHVLRQDOLVPR EULQGD FRQğűDQ]D D VXV
clientes; con un servicio de calidad, demuestra su
compromiso; con respeto y empatía, crea un buen
ambiente de trabajo y con innovación constante,
marca la diferencia.
La “integridad” es uno de los valores que ha
permitido que la Sociedad sea considerada una
de las mejores empresas para trabajar el 2019,
la pasión por el servicio es clave, y el enfoque en
ser innovadores, en hacer muchas cosas nuevas,
fomentando también la creatividad y el trabajo en
equipo, para alcanzar resultados extraordinarios.
Actualmente SAFIMSC cuenta con 55
colaboradores, de los cuales el 60% son mujeres
y el 45% son Millennials, con el compromiso de
seguir cuidando a sus colaboradores en base a
la implementación de buenas prácticas, como
OD LQWHUUHODFLöQ ĠXLGD HQWUH ORV OâGHUHV GH OD
organización, realizar talleres de capacitación y
fomentar la transformación digital de la empresa.
11
 /D6RFLHGDG Memoria Anual 2019

MISIÓN • Con prudencia, ética y profesionalismo,

Comprometidos con nuestros clientes, para hacer
crecer sus inversiones, brindándoles más de lo
que esperan.
EULQGDPRVFRQğDQ]DDQXHVWURVFOLHQWHV
Composición del Directorio
• Con un servicio de calidad, demostramos
nuestro compromiso.

VISIÓN • Con respeto y empatía, creamos un buen

ambiente de trabajo.
Ser el referente en fondos de inversión y la Juan Carlos Salaus Almaraz Sergio Daniel Unzueta Quiroga Mónica Enrico de Espinoza Ximena Uría Alanes
primera opción en la mente de los bolivianos. • Con innovación constante, marcamos la PRESIDENTE VICEPRESIDENTE Y DIRECTOR SECRETARIO SÍNDICO TITULAR

diferencia.
VALORES FUNDAMENTALES Principales Funcionarios
• Con solvencia, responsabilidad y solidez
generamos valor para nuestros clientes, para
nuestra institución y para los accionistas.

Marcelo Urdininea Dupleich Carla Cuevas Lanza Alejandro Lara Casassa

SUBGERENTE NACIONAL SUB GERENTE NACIONAL
GERENTE GENERAL DE OPERACIONES COMERCIAL
PORCENTAJE DE
ACCIONISTAS
PARTICIPACIÓN

Sociedad Controladora Mercantil Santa Cruz S.A. 52%

Fernando Perez Vera Oscar Zapata Morales Sergio Jiménez Peñaranda

JEFE DE GESTIÓN
JEFE DE CONTABILIDAD JEFE DE INVERSIONES
Biscayne Bolivian Company S.A. 47% INTEGRAL DE RIESGOS

Mercantile Investment Corporation (Bolivia) S.A. 1%

TOTAL 100% Carmen Domínguez García Karla Flores Andrade Ana María Retamozo Gareca Mauricio Rodríguez Crespo
JEFE REGIONAL JEFE REGIONAL JEFE REGIONAL JEFE REGIONAL
COMERCIAL ORIENTE COMERCIAL CENTRO COMERCIAL SUR COMERCIAL OCCIDENTE

12 13
 &RQWH[WR(FRQöPLFR Memoria Anual 2019

Evaluación 2019
Contexto Internacional
La incertidumbre en torno a las políticas comerciales,
las tensiones geopolíticas y la tensión idiosincrásica
en las principales economías de mercados emergentes
siguieron imponiendo lastres a la actividad económica
mundial en el segundo semestre de 2019. La
agudización del descontento social en varios países
planteó nuevos desafíos, al igual que lo hicieron
GHVDVWUHV GH âQGROH PHWHRUROöJLFD GHVGH KXUDFDQHV
en el Caribe, hasta sequía e incendios forestales en
Australia, inundaciones en África oriental y sequía en el
sur de África.
3HVH D HVWRV YLHQWRV HQ FRQWUD KDFLD ğQDOHV GHO DòR
surgieron algunas señales de que el crecimiento
PXQGLDO SXHGH HVWDU OOHJDQGR D XQ SXQWR GH LQĠH[LöQ
Por otro lado, la distensión de la política monetaria
continuó en el segundo semestre de 2019 en varias
economías. Al considerable apoyo generado por esta
distensión a comienzos de 2019 se suman sus efectos
rezagados, que deberían ayudar a que la actividad
económica repunte a comienzos de 2020.
La trayectoria del crecimiento mundial denota un
descenso marcado seguido de un retorno a niveles
PÀV SUö[LPRV D ODV QRUPDV KLVWöULFDV SDUD XQ JUXSR
de economías de mercados emergentes y en desarrollo
GH GHVHPSHòR GHğFLHQWH \ TXH VRSRUWDQ WHQVLRQHV
LQFOXLGDV%UDVLO,QGLD0Ò[LFR5XVLD\7XUTXâD 
En Estados Unidos, se prevé que el crecimiento se
modere en 2% este año desde un 2,3% en 2019. Esto
REHGHFHDXQUHWRUQRDXQDRULHQWDFLöQğVFDOQHXWUDO\
el impulso cada vez menor derivado del relajamiento de
ODVFRQGLFLRQHVğQDQFLHUDV
Por su parte, se espera que el crecimiento de China
disminuya levemente del 6,1% en 2019 a 6% para
la presente gestión, debido al repliegue parcial de
aranceles previos y la pausa en la aplicación de otras
subidas arancelarias, que se prevén como parte de
la «primera fase» del acuerdo comercial con Estados
Unidos, probablemente aliviarán la debilidad cíclica
D FRUWR SOD]R 1R REVWDQWH FDEH SUHYHU TXH ODV
controversias no resueltas en torno a las relaciones
económicas entre Estados Unidos y China en términos
más generales, así como el necesario fortalecimiento
GH ODV UHJXODFLRQHV ğQDQFLHUDV LQWHUQDV VHJXLUÀQ
entorpeciendo la actividad.
En las economías avanzadas el crecimiento económico
para 2019 se situó en 1,6%, muy por debajo al
crecimiento registrado en la gestión 2018 (2,2%).
De este grupo de países, Estados Unidos presentó la
mayor contracción económica con 2,3% (0,6 puntos
porcentuales menos que en 2018), principalmente por
la escalada de tensiones comerciales entre Estados
Unidos y China, además de un empeoramiento de las
relaciones económicas entre esos dos países en lo
TXH VH UHğHUH D ODV FDGHQDV GH VXPLQLVWUR HQ HO VHFWRU
GH WHFQRORJâD D OR TXH VH VXPDURQ ODV UDPLğFDFLRQHV
económicas derivadas del descontento social y las
tensiones geopolíticas internas.
En contraste, la actividad en Japón creció más de lo
esperado fundamentalmente debido a un saludable
consumo privado, respaldado en parte por las medidas
de contrapeso que el gobierno adoptó en octubre de
2019, al mismo tiempo del aumento de la tasa del
impuesto al consumo, el fortalecimiento del gasto
de capital y las históricas revisiones de las cuentas

TASA DE CRECIMIENTO CRECIMIENTO (Porcentaje)

(Economías avanzadas y emergentes, en porcentajes) Mundo Economías Avanzadas Economías Emergentes y Desarrollo

India 4,80%

China 6,10% 6
Producto Mundial 2,90%

Estados Unidos 2,30% 4

Reino Unido 1,40%

Zona del Euro 1,20% 2

Brasil 1,10%

Rusia 1,20% 0

2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Japón 1,10%

Fuente: Perspectivas de la Economía Mundial (FMI) Enero 2020 Fuente y Elaboración: Global Economic Prospects World Bank
Elaboración: Propia

16 17

QDFLRQDOHV(QHVWHFRQWH[WR-DSöQFHUUöHODòRFRQXQ
crecimiento del 1,1% (0,3 puntos porcentuales más que
la gestión 2018).1
En las economías emergentes y en desarrollo se tuvo un
nivel de 3,7% de crecimiento. El recorte del crecimiento
obedece mayormente a una revisión a la baja de la
proyección para India que cerro la gestión 2019 con
4,8% (menor en 0,5 puntos porcentuales con relación
a la gestión anterior), donde la demanda interna se ha
desacelerado más marcadamente de lo previsto, en
PHGLRGHWHQVLRQHVHQHOVHFWRUğQDQFLHURQREDQFDULR
y un menor crecimiento del crédito. Mientras que China
cerro la gestión con 6,1% (0,4 puntos porcentuales
PHQRVTXHHQ 6LELHQ&KLQDFRQWLQĎDPRVWUDQGR
buenos niveles de crecimiento, en 2019 continuó con
la desaceleración del 2018 debido a la disminución
de la inversión pública en infraestructura y los efectos
negativos de las tensiones comerciales con Estados
Unidos.2
América Latina y el Caribe, cerró con 0,8% de
crecimiento, inferior en 0,9 puntos porcentuales
al crecimiento registrado en la gestión anterior.
Esta desaceleración fue generalizada y afectó a
numerosas economías y sectores. Las tres principales
HFRQRPâDV GH OD UHJLöQ %UDVLO 0Ò[LFR \ $UJHQWLQD 
FUHFLHURQ VLJQLğFDWLYDPHQWH PHQRV GH OR SUR\HFWDGR
debido a factores idiosincráticos. El aumento de
ODV H[SRUWDFLRQHV GH OD UHJLöQ VH GHVDFHOHUö FRPR
consecuencia de la merma en el comercio mundial.
(VWD GHVDFHOHUDFLöQ WDPELÒQ UHĠHMD HO VXUJLPLHQWR D
ğQHV GH  GH GLVWXUELRV VRFLDOHV HQ %ROLYLD &KLOH
y Ecuador. En Venezuela, las condiciones económicas
y sociales siguen siendo calamitosas. Los episodios de
JUDYHVFULVLVğQDQFLHUDVUHJLVWUDGRVHQ$UJHQWLQDGHVGH
1
Fondo Monetario Internacional (FMI), Perspectivas de la Economía
18 Mundial (enero 2020).
2
Banco Mundial (BM), Perspectivas Económicas Mundiales (enero 2020).
&RQWH[WR(FRQöPLFR
comienzos de 2018 han afectado a los países vecinos,
entre otras cosas, a través del comercio y el envío de
remesas.
Al mismo tiempo, en la región se han producido varios
acontecimientos de gran importancia en el ámbito
GH ODV SROâWLFDV 6H DYDQ]ö KDFLD OD UDWLğFDFLöQ GHO
DFXHUGRHQWUH(VWDGRV8QLGRV0Ò[LFR\&DQDGÀ%UDVLO
aprobó una reforma jubilatoria largamente esperada.
El Mercosur (Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay)
logró en junio de 2019 un acuerdo comercial (aún no
UDWLğFDGR  FRQ OD 8QLöQ (XURSHD TXH KDEâD HVWDGR
preparándose durante 20 años.
(Q %UDVLO OD HFRQRPâD VH H[SDQGLö D XQ ULWPR OHQWR
en medio de la incertidumbre política tras un cambio
GH JRELHUQR )UHQWH D XQ HQWRUQR SROâWLFR GHVDğDQWH
FRQ XQ &RQJUHVR H[WUHPDGDPHQWH IUDJPHQWDGR \ XQ
H[WHQVR SDTXHWH GH UHIRUPDV ğVFDOHV SURSXHVWR SRU
OD DGPLQLVWUDFLöQ HQWUDQWH SDUD GLVPLQXLU HO GÒğFLW
SĎEOLFRODVH[SHFWDWLYDVGHORVDJHQWHVVHGHELOLWDURQ
moderando el desempeño del gasto de consumo e
LQYHUVLöQ6LELHQHOHVFHQDULRPHMRUöFRQODDSUREDFLöQ
GH OD UHIRUPD GH SHQVLRQHV D ğQHV GH RFWXEUH \ HO
estímulo monetario aplicado por el Banco Central
en el segundo semestre, la recuperación está siendo
muy gradual. Además, la atención de los agentes
ahora está empezando a dirigirse a la discusión de la
UHIRUPDWULEXWDULD2WURVFRPSRQHQWHVGHJDVWRFRPR
HO FRQVXPR SĎEOLFR \ ODV H[SRUWDFLRQHV LQFLGLHURQ
negativamente en el crecimiento.
En Argentina, la recesión de la economía se agudizó
en un ambiente de incertidumbre sobre las políticas
económicas y los resultados electorales que daban
cuenta de un cambio inminente de gobierno. Durante
2019 las políticas económicas tuvieron un sesgo
Memoria Anual 2019
TASA DE CRECIMIENTO
(Países de América Latina, en porcentajes)
Bolivia 2,8%
Colombia 3,3%
Perú 2,4%
Brasil 1,2%
Paraguay 1,0%
Chile 1,0%
Uruguay 0,4%
Ecuador -0,2%
Argentina -3,1%
Venezuela -35.0%
Banco Central de Bolivia (BCB) - Informe de Política Monetaria enero 2020
Elaboración: Propia
contractivo en el marco del acuerdo con el FMI, la sociales y políticas que detonaron inusualmente en
LQĠDFLöQ DXPHQWö D  ORV LQGLFDGRUHV VRFLDOHV los últimos meses del año afectaron su desempeño,
de pobreza y desempleo se deterioraron, el peso DGHPÀV GHO FRQWH[WR H[WHUQR (Q &KLOH ODV SURWHVWDV
argentino se depreció y la brecha con las cotizaciones sociales iniciadas en octubre que llevaron a la
paralelas se amplió. Adicionalmente, a raíz de las discusión de cambios institucionales relevantes, como
presiones cambiarias y la suspensión de desembolsos una nueva constitución, y mayores presiones en el
del FMI que siguieron a los resultados de las elecciones JDVWR ğVFDO JHQHUDURQ FDPELRV VLJQLğFDWLYRV HQ HO
primarias, se adoptaron medidas de control cambiario y escenario macroeconómico, elevando la incertidumbre
se prorrogó parcialmente los vencimientos de la deuda HFRQöPLFD UHĠHMDGD HQ HO GHWHULRUR GH ORV LQGLFDGRUHV
SĎEOLFDGHFRUWRSOD]R(QHVWHFRQWH[WRVHUHJLVWUDURQ GH FRQğDQ]D \ RFDVLRQDQGR LPSRUWDQWHV GLVUXSFLRQHV
FDâGDVHQHOFRQVXPRSULYDGRODLQYHUVLöQğMD\HOJDVWR HQ HO VLVWHPD SURGXFWLYR OR TXH HQ GHğQLWLYD DIHFWö OD
público. Con una contracción del producto estimada de actividad económica.
3,1%, el nuevo gobierno argentino asumió funciones
en diciembre y aprobó antes del cierre de año la Ley Por su parte, en Perú, el impacto negativo tanto
GH 6ROLGDULGDG 6RFLDO \ 5HDFWLYDFLöQ 3URGXFWLYD FRPR GH FRQGLFLRQHV H[WHUQDV FRPR LQWHUQDV TXH VH
primera medida para enfrentar la delicada situación que manifestaron en un menor dinamismo de las
atraviesa este país. H[SRUWDFLRQHV LQFOX\HQGR ORV HQYâRV D &KLQD \
EE.UU. (sus principales socios comerciales), una
Entre el resto de países de la región, las tensiones moderación del consumo privado y un estancamiento
19
 &RQWH[WR(FRQöPLFR Memoria Anual 2019

GH OD LQYHUVLöQ SĎEOLFD HQ XQ FRQWH[WR GH FDPELR GH
DXWRULGDGHV UHJLRQDOHV \ GLğFXOWDGHV GH HMHFXFLöQ (Q
Colombia, se espera que la economía sea impulsada por
la demanda interna, particularmente por el consumo
GH ORV KRJDUHV \ OD LQYHUVLöQ ğMD SHUR FRQ LPSDFWRV
todavía inciertos de la oleada de protestas que
rechazaba la reforma tributaria denominada “Ley de
&UHFLPLHQWRńDSUREDGDDğQDOHVGH
Economía Boliviana
Al cierre de la gestión, el crecimiento del PIB fue de
2,80%, valor que sitúa a Bolivia como el país con el
segundo crecimiento más alto dela región después
de Colombia3 6LQ HPEDUJR OD HFRQRPâD EROLYLDQD
registró en 2019 su peor resultado en 19 años. Este
dato atestigua la progresiva desaceleración de la
economía boliviana desde el segundo trimestre de
TASA DE CRECIMIENTO
(Por actividad económica, en porcentajes)
Agropecuaria
Establecimientos Financieros
Comunicaciones
Servicios de Administración Pública
Otros Servicios
la gestión y que se profundizó en el cuarto trimestre
debido principalmente a la inestabilidad política y social
que vivió el país, tras la anulación de las elecciones del
20 de octubre y la posterior renuncia de Evo Morales
D OD SUHVLGHQFLD OR TXH LQĠX\ö GLUHFWDPHQWH HQ HVWH
resultado.
6HJĎQ GDWRV GHO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO GH (VWDGâVWLFD
OD DFWLYLGDG HFRQöPLFD GH ([WUDFFLöQ GH 0LQDV \
&DQWHUDV TXH LQFOX\H 3HWUöOHR &UXGR \ *DV 1DWXUDO \
Minerales Metálicos y no Metálicos, se contrajo 6,31%,
OR TXH LQĠX\ö HQ HO UHVXOWDGR ğQDO GHO 3,% DQXDO 'H
WRGRV ORV VXEVHFWRUHV OD H[SORWDFLöQ GH JDV QDWXUDO
decreció 10,31%, debido a una menor demanda del
combustible fósil por parte de los mercados de Brasil y
Argentina.
Las otras actividades económicas (agropecuaria,
industria manufacturera, construcción y electricidad,
5,30%
4,41%
4,27%
4,13%
4,08%
gas y agua, entre las más relevantes) si bien crecieron,
no lo hicieron al mismo ritmo de 2018. Adicionalmente,
se redujo la demanda interna.
(Q HO ÀPELWR PRQHWDULR OD LQĠDFLöQ DFXPXODGD D
diciembre de 2019 fue 1,47% (inferior a la registrada
en la gestión pasada 1,51%), la segunda más baja en
6XGDPÒULFD GHVSXÒV GH (FXDGRU4 Por su parte, el tipo
de cambio se mantuvo sin variaciones y las reservas
internacionales netas cerraron la gestión 2019 con
86' PLOORQHV UHJLVWUDQGR XQ GHFUHPHQWR GH
86' PLOORQHV FRQ UHODFLöQ D VLPLODU SHULRGR GH
2018.5
/DV H[SRUWDFLRQHV D QRYLHPEUH GH  DOFDQ]DURQ
86'  PLOORQHV PHQRU HQ 86'  PLOORQHV
(-4,5%) con respecto a la gestión anterior; en tanto
TXH ODV LPSRUWDFLRQHV IXHURQ GH 86'  PLOORQHV
PHQRU HQ 86'  PLOORQHV   DO YDORU REVHUYDGR
en similar periodo de 2018. La disminución de las
H[SRUWDFLRQHV VH GHEH SULQFLSDOPHQWH D XQD UHGXFFLöQ
GHOYROXPHQGHORVSURGXFWRVH[SRUWDGRVHQFDVLWRGRV
ORV VHFWRUHV H[FHSWXDQGR D]ĎFDU MR\HUâD OHFKH \
girasol y sus derivados). El saldo estimado de la balanza
FRPHUFLDODQRYLHPEUHGHHVQHJDWLYRHQ86'
PLOORQHV PD\RU HQ 86'  PLOORQHV DO REVHUYDGR HQ
QRYLHPEUHGH 86'PLOORQHV 6
Sistema Financiero
(O VLVWHPD GH LQWHUPHGLDFLöQ ğQDQFLHUD VH FRQIRUPö
por 59 entidades a diciembre de 2019, cuyos activos
totales sumaron $us 37.240 millones.8
Los depósitos del público alcanzaron a $us 26.157
millones al 31 de diciembre de 2019, donde la tasa
de crecimiento de los depósitos del público se situó
en 8,7%, mayor a la registrada en la gestión anterior
(5,5%). De esta manera registraron un incremento
de $us 3.206 millones con respecto a la gestión 2018,
principalmente por un aumento en los Depósitos a
Plazo Fijo (DPF).9
El 79.30% del total de los depósitos del sistema de
LQWHUPHGLDFLöQ ğQDQFLHUD VH FRQFHQWUD HQ ORV %DQFRV
Múltiples, 12.10% en los Bancos Públicos, 3.5% a las
Cooperativas de Ahorro y Crédito, 1.90% a los Bancos
PYME, 1.8% el Banco de Desarrollo Productivo y 1.40%
a las Entidades Financieras de Vivienda.10
El período promedio de permanencia de los Depósitos a
Plazo Fijo (DPF) alcanza a 960 días, los DPF con plazos
iguales o mayores a 360 días representaron 92,8% del
total.

Comercio
Industria Manufacturera
Electricidad, Gas y Agua
Construcción
Transporte y almacenamiento
Minerales Metálicos y No Metálicos
Petróleo Crudo y Gas Natural -10,31%
Instituto Nacional de Estadística - INE
Elaboración: Propia
3,53%
En el marco descrito, el sistema de intermediación
3,19%
ğQDQFLHUD \ HO PHUFDGR GH YDORUHV PDQWXYLHURQ XQ
2,83% buen desempeño, observándose un incremento en
1,9% los créditos y un leve crecimiento de los depósitos (se
0,99% considera que dicho crecimiento de 0,01%), no fue
-2,04% mayor debido a la coyuntura de orden político y social
en los meses de octubre y noviembre), así como un
aumento en la cantidad de participantes en el mercado
de valores7.
El saldo de la cartera de créditos en moneda nacional y
018)9UHSUHVHQWöHOGHOWRWDOVXSHULRUHQ
puntos porcentuales a la participación registrada en
diciembre de 2018.11
El 78.2% del total de la cartera de créditos corresponde
a los Bancos Múltiples, 10% a los Bancos Públicos,
3,7% a las Cooperativas de Ahorro y Crédito, 3.1% a las
Entidades Financieras de Desarrollo, 2,3% a los Bancos

3
$6),(YDOXDFLöQGHOVLVWHPDğQDQFLHURDOGHGLFLHPEUH 4
,QVWLWXWR1DFLRQDOGH(VWDGâVWLFD 8
([WUDFWDGRGH(YDOXDFLöQGHO6LVWHPD)LQDQFLHURDOGHGLFLHPEUHGHŋ$6),
20 5
Banco Central de Bolivia 9
'DWRVREWHQLGRVGH(YDOXDFLöQGHO6LVWHPD)LQDQFLHURDOGHGLFLHPEUHGHŋ$6), 21
6
,QVWLWXWR%ROLYLDQRGH&RPHUFLR([WHULRU ,%&( 10
'DWRVREWHQLGRVGH(YDOXDFLöQGHO6LVWHPD)LQDQFLHURDOGHGLFLHPEUHGHŋ$6),
7
%DQFR&HQWUDOGH%ROLYLD(YDOXDFLöQGHOVLVWHPDğQDQFLHURDOGHGLFLHPEUHGH 11
([WUDFWDGRGH(YDOXDFLöQGHO6LVWHPD)LQDQFLHURDOGHGLFLHPEUHGHŋ$6),
 &RQWH[WR(FRQöPLFR Memoria Anual 2019

PYME, 1,6% a las Entidades Financieras de Vivienda y 5HVSHFWRDODVWDVDVRIHUWDGDVHQHO6LVWHPD)LQDQFLHUR operaciones en el mercado electrónico, $us 670 La Cartera de los Fondos de inversión abiertos (FIA’s)
el 1% al Banco de Desarrollo Productivo.12 ODWDVDDFWLYDHIHFWLYDHQPRQHGDH[WUDQMHUDDGâDV millones operaciones en mesa de negociación y $us 962 alcanzó los $us 1,161.41 Millones, registrando una
comenzó en 11.01%, y cerró esta con 11.27%. Las tasas Millones a subasta pública de acciones.17 disminución de cartera de 4.21% respecto a la gestión
La cartera por tipo de préstamo presenta la siguiente activas en moneda nacional evolucionaron de 6.48% a 2018. El número de participantes sumo un total de
GLVWULEXFLöQ PLFURFUÒGLWR  YLYLHQGD  7.12%.15 Las operaciones de compraventa representaron 94,189 registrando un incremento de 7.11% respecto
empresarial 21.9%, PYME 12.5% y de consumo 9.8%. el 41.7%, las operaciones negociadas en reporto a la pasada gestión (6,250 participantes nuevos).
Por su parte la tasa de interés pasiva efectivo promedio representaron el 57.5% y las colocaciones en mercado La cartera de los fondos de inversión abiertos está
(QFXDQWRDODV2EOLJDFLRQHVGHOVLVWHPD)LQDQFLHURORV GHO VHFWRU ğQDQFLHUR D  GâDV HQ PRQHGD QDFLRQDO primario el 0.9% del total negociado en Bolsa. compuesta principalmente por Depósitos a Plazo
depósitos en entidades de intermediación Financiera abrió enero con 4.04% y cerro esta con 4.51% al cierre Fijo (50.42%), liquidez (19.50%), Bonos Bancarios
comenzaron la gestión con un monto de $us. 25.764 de diciembre. En el mismo periodo la tasa pasiva en Los valores que más contribuyeron a este crecimiento Bursátiles (13,97%), Bonos Corporativos (7,16%).20
Millones, cerrando con $us. 26.222 Millones. La Cartera PRQHGDH[WUDQMHUDSUHVHQWöXQDHYROXFLöQGHD VRQ ORV FHUWLğFDGRV GH GHSöVLWRV D SOD]R ğMR FRQ HO
del sistema Financiero evolucionó de $us. 25.083 1.91%.16 90.2% del monto total operado. También contribuyeron Los Fondos de Inversión Cerrados (FIC´s) presentaron
Millones a $us 26.872 Millones.13 al incremento de las operaciones las negociaciones con un crecimiento acelerado, registrando una cartera total
bonos de largo plazo y letras del BCB prepagables, que administrada de $us.1.841.54 Millones, 7,07% más que
Sistema de Valores y Fondos de Inversión
/D EROLYLDQL]DFLöQ GHO VLVWHPD ğQDQFLHUR FRQWLQXö representan el 1.5% y el 5.3% del monto total operado, en diciembre 2018. Los participantes disminuyeron en
profundizándose. A diciembre de 2019, la cartera en respectivamente.18 18.11% respecto a la gestión pasada, alcanzando los
01\018)9DOFDQ]RDXVUHSUHVHQWDQGRXQ 6H QHJRFLDURQ XV  0LOORQHV D GLFLHPEUH GH 104 participantes.21
98,7% del total (0,3 puntos porcentuales por encima) 2019. Las negociaciones en el ruedo de la Bolsa Las nuevas emisiones alcanzaron la suma de por $us
\ ORV GHSöVLWRV HQ 01 \ 018)9 DOFDQ]DURQ  D  %ROLYLDQD GH 9DORUHV 6$ DVFHQGLHURQ D XV  1,607.77 Millones, destacando los Fondos Cerrados con
GHO WRWDO  SXQWRV SRUFHQWXDOHV PÀV TXH D ğQHV GH Millones, $us 1.210 Millones correspondieron a el 50.19%, valores de titularización con el 6.21% y los
2018).14 RSHUDFLRQHV H[WUDEXUVÀWLOHV XV  0LOORQHV D Bonos de Largo Plazo con el 29%.19

OBLIGACIONES Y CARTERA DEL SISTEMA FINANCIERO TASAS DE INTERÉS PASIVAS Y ACTIVAS DEL SISTEMA BANCARIO
(En Millones de $us) (Efectivas en MN y ME)

27,500.00 14
27,000.00 12
26,500.00 10
26,000.00 8
6
25,500.00
4
25,000.00
2
24,500.00 0
24,000.00

19

19

19

19
19

-1

r-1

-1

l-1

t-1

v-
b-

n-

o-

p-

c-
e-

ar

ay
9

9
19

19

19

19

19

19

Ju
Ab

Oc

Di
No
Ag
-1

r-1

-1

-1

t-1

Fe

Se
Ju
En

M
e-

b-

n-

o-

p-

v-

c-

M
ar

ay

l
Ju
Ab

Oc

Di
No
En

Ag
Fe

Se
Ju
M

Pasivas MN Pasivas ME Activas MN Activas ME

DEPÓSITOS CARTERA

Fuente: Banco Central de Bolivia (No incluye obligaciones con las entidades de seguridad social) Fuente: Datos Obtenidos del BCB
Elaboración: Propia Elaboración: Propia

12
'DWRVGHOD(YDOXDFLöQGHO6LVWHPD)LQDQFLHURDOGH'LFLHPEUHGH$6), 15
Datos del BCB 17
'DWRVREWHQLGRVGH(YDOXDFLöQGHO6LVWHPD)LQDQFLHURDOGHGLFLHPEUHGHŋ$6), 19
'DWRVREWHQLGRVGH%ROHWâQLQIRUPDWLYR%XUVÀWLO\)LQDQFLHURHQHODòRŋ%%9
22 13
Datos del BCB 16
Datos del BCB 18
'DWRVREWHQLGRVGH(YDOXDFLöQGHO6LVWHPD)LQDQFLHURDOGHGLFLHPEUHGHŋ$6), 20
'DWRV REWHQLGRV GH 5HSRUWH GH ,QYHUVLRQLVWDV ,QVWLWXFLRQDOHV DO  GH 23
14
'DWRVGHOD(YDOXDFLöQGHO6LVWHPD)LQDQFLHURDOGH'LFLHPEUHGH$6), GLFLHPEUHGHŋ%%9
21
'DWRVREWHQLGRVGH%ROHWâQLQIRUPDWLYR%XUVÀWLO\)LQDQFLHURHQHODòRŋ%%9
 3,16%

BANCO GANADERO S.A.

2,82%

Fondos de Inversión Memoria Anual 2019

BANCO FIE S.A.
3,16%

BANCO BISA S.A.

3,33%

BANCO UNION S.A.

Evolución de Cartera y Participantes Mercantil FM MP, representa un 14% del total de 11,50%

BANCO BISA S.A.

3,33%
TRANSIERRA S.A.
3,41%
la cartera de la compañía y un 15% en clientes o
participantes.
Durante la gestión 2019 el comportamiento de la
BANCO UNION S.A.
BANCO NACIONAL DE BOLIVIA 11,50%
9,06%

cartera fue variante, comenzando el año con una En el 2019 se tuvo una variación de cartera del 4.8%
TRANSIERRA S.A.
3,41%

cartera de $us. 53.88 MM mostro una pequeña caída y del 1.8% en clientes o participantes. Por otra parte
el mes de junio con $us. 51.85 MM cerrando la gestión
BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
9,06%

VH YLR XQ FRPSRUWDPLHQWR ĠXFWXDQWH HQ OD WDVD GH

con un crecimiento de $us. 56.46 MM.
Valor de Cuotarendimiento
y Rendimiento del fondo,
- Tasasindeembargo fue constante el
Rendimiento
MERCANTIL FONDO MUTUO es un Fondo de Portafolio de Inversiones incremento del valor de cuota durante la gestión 2019.
,QYHUVLöQ $ELHUWR HQ PRQHGD H[WUDQMHUD D PHGLDQR 205,52000 0,80%

Características Operativas
plazo dada las características de los valores en los
(OCalificación
)RQGRde LQYLHUWH HQ LQVWUXPHQWRV GH 205,38000 Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento 0,70%

FXDOHV LQYLHUWH GH GXUDFLöQ LQGHğQLGD  \ FODVLğFDGD riesgo: AA1 UHQWD ğMD 0,60%
HPLWLGRVSRUHQWLGDGHVğQDQFLHUDV\FRPHUFLDOHV(VWDV
Monto de Cartera $ 56.461.688 205,52000
205,24000 0,80%
FRPR5HQWD)LMD 0,50%
LQYHUVLRQHV VRQ EDVDGDV HQ FULWHULRV GH GLYHUVLğFDFLöQ

TASA DE RENDIMIENTO
Número de Participanes: 4714 205,38000
205,10000
0,70%
0,40%
minimizando
Valor de cuota: el riesgo de cartera para el participante.
205,43373 0,60%
El fondo inició sus actividades en 1996 bajo la

VALOR DE CUOTA
0,30%
205,24000
Monto de Apertura: $us 300.- Fuente Datos Históricos
204,96000
0,50%
administración de Mercantil Inversiones Bursátiles,

TASA DE RENDIMIENTO
0,20%
Las 10 principales inversiones del fondo al
Rescates mensuales permitidos: 20 cierre de la SAFIMSC al 31/12/2019
SRVWHULRUPHQWH\GHELGRDPRGLğFDFLRQHVHVWDEOHFLGDV 205,10000
204,82000 0,40%
0,10%
JHVWLöQHVWXYLHURQFRPSXHVWDVSRUHasta $us 25.000.-
Política de rescates sin previo aviso

VALOR DE CUOTA
dentro el marco legal de su operativa, pasa a ser Comisión por rescate: Ninguna 204,96000
204,68000
0,30%
0,00%

DGPLQLVWUDGR SRU 6$), 0HUFDQWLO 6$ D SDUWLU GHO 

May-19 May-19
0,20%

Mar-19 Mar-19

Nov-19 Nov-19
Ago-19 Ago-19
Ene-19

Sep-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Jun-19

Dic-19
Jul-19
Datos al 31 de Diciembre 2019 204,82000
GH VHSWLHPEUH  EDMR HO UHJLVWUR 6396,9),$ Principales Inversiones del Fondo 0,10%

MFM-009/2000. 204,68000 0,00%

Ene-19

Sep-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Jun-19

Dic-19
Jul-19
BNP PARIBAS ARBITRAGE ISSUANCE
BANISTMO S.A. 2,51%
2,71%

SOCIEDAD MINERA ILLAPA S.A. BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

2,72% 12,76%

Cartera en Millones de $us - Participantes

BANCO GANADERO S.A.

Características Operativas 2,82%

57,00 4.740
Calificación de riesgo: AA1
Cartera en Millones de $us - Participantes
BANCO FIE S.A. 56,00
3,16% 4.720
Monto de Cartera $ 56.461.688 55,00
54,00 4.700
Número de Participanes: 4714

DE $us
57,00
53,00 4.740
Valor de cuota: 205,43373 4.680
56,00
52,00
Fuente Datos Históricos 4.720

DEMILLONES
Monto de Apertura: $us 300.- 55,00
51,00 4.660
SAFIMSC al 31/12/2019
BANCO BISA S.A.
3,33%
54,00
50,00 4.700
Rescates mensuales permitidos: 20 4.640

$us
BANCO UNION S.A.
53,00
49,00

PARTICIPANTES
11,50%
Política de rescates sin previo aviso Hasta $us 25.000.- 52,00
4.680

CARTERA EN
48,00 4.620

CARTERA EN MILLONES
Comisión por rescate: Ninguna TRANSIERRA S.A.
3,41%
51,00
47,00 4.660
4.600
50,00
46,00
Datos al 31 de Diciembre 2019 49,00
4.640
45,00 4.580

PARTICIPANTES
BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
9,06%

May-19 May-19
48,00 4.620

Mar-19 Mar-19

Nov-19 Nov-19
Ago-19 Ago-19
Ene-19

Sep-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Jun-19

Dic-19
Jul-19
47,00
4.600
46,00
45,00 4.580
BNP PARIBAS ARBITRAGE ISSUANCE

Ene-19

Sep-19
2,51%

Feb-19

Abr-19

Oct-19
Jun-19
BANISTMO S.A.

Dic-19
Jul-19
2,71%

Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento

SOCIEDAD MINERA ILLAPA S.A. BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

26 27
2,72% 12,76%

BANCO GANADERO S.A.

2,82% 205,52000 0,80%
 2,91% 2,12%

BANCO FIE S.A. BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

2,15% 13,54%

Fondos de Inversión Memoria Anual 2019

TRANSIERRA S.A.
2,97%

BANCO ECONOMICO
2,91%

TRANSIERRA S.A.
2,97%

Evolución de Cartera y Participantes BANCO GANADERO S.A.

4,06%
IRQGR GH 6$), 0HUFDQWLO 6DQWD &UX] 6$ SRU HO PRQWR
de cartera administrada, ya que representa un 20% del BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
9,56%

total de la cartera de la compañía.

La cartera de Prossimo muestra el registro más grande BANCO GANADERO S.A.
4,06%
BANCO BISA S.A.
7,90%

HQ FDUWHUD HQ )RQGRV GH ,QYHUVLöQ $ELHUWRV DO ğQDO GH Prossimo mostró la variación más importante con el BANCO UNION S.A.
BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
9,56%

la gestión 2019 inicio con $us. 71.33 MM y mostro un

8,25%

BANCO BISA S.A. 15% en cartera y 7.7% en clientes o participantes. Por

comportamiento creciente durante toda la gestión
7,90%

otra parte se vio un comportamiento variante en la tasa

cerrando el mes de diciembre con $us. 82.23 MM. de rendimiento del fondo, sin embargo fue constante el
BANCO UNION S.A.
8,25%

PROSSIMO FIA es un Fondo de Inversión Abierto en Prossimo, Fondo de Inversión Abierto, es el segundo incremento del valor de cuota durante la gestión 2019.
Portafolio de Inversiones Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento
PRQHGDH[WUDQMHUDGHGXUDFLöQLQGHğQLGD\FODVLğFDGD
FRPR5HQWD)LMDGDGDODVFDUDFWHUâVWLFDVGHORVYDORUHV Características Operativas
131,85000 0,60%
(OIRQGRLQYLHUWHHQLQVWUXPHQWRVGHUHQWDğMDHPLWLGRV
en los cuales invierte. Calificación de riesgo: AA1
Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento
SRU
MontoHQWLGDGHV
de Cartera ğQDQFLHUDV \ FRPHUFLDOHV
$ 82.227.582(VWDV 131,70000

LQYHUVLRQHV VRQ EDVDGDV HQ FULWHULRV GH GLYHUVLğFDFLöQ

Número de Participanes: 8550 131,85000 0,60%
Prossimo FIA MP a partir del 29 de mayo de 2003, está
minimizando
Valor de cuota: riesgo de cartera para el participante.
131,77289 131,55000

TASA DE RENDIMIENTO
LQVFULWRHQHO5HJLVWURGH0HUFDGRGH9DORUHVPHGLDQWH 131,70000 0,30%
Monto de Apertura: $us 300.-
UHJLVWUR1Ź6396,9),$326

VALOR DE CUOTA
131,40000
Las 10 principales inversiones del fondo12 al cierre de
Rescates mensuales permitidos:
131,55000
Fuente Datos Históricos

TASA DE RENDIMIENTO
Política de rescates sin previo aviso
JHVWLöQHVWXYLHURQFRPSXHVWDVSRU Hasta $us 10.000.- 131,25000 0,30%
Comisión por rescate: Ninguna SAFIMSC al 31/12/2019

VALOR DE CUOTA
131,40000
131,10000 0,00%
Datos al 31 de Diciembre 2019
Principales Inversiones del Fondo

May-19 May-19
Mar-19 Mar-19

Nov-19 Nov-19
Ago-19 Ago-19
Ene-19 Ene-19

Sep-19 Sep-19
Feb-19 Feb-19

Abr-19 Abr-19

Oct-19 Oct-19
Jun-19 Jun-19

Dic-19
131,25000

Jul-19
131,10000 0,00%

Dic-19
Jul-19
BANISTMO S.A.
UNITED STATES TREASURY BILL 2,10%
2,12%

BANCO FIE S.A. BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

2,15% 13,54%

BANCO ECONOMICO
Cartera en Millones de $us - Participantes
Características Operativas
2,91%

84,00 8.600
Calificación de riesgo: AA1 TRANSIERRA S.A.
8.550
Cartera en Millones de $us - Participantes
2,97%
82,00 8.500
Monto de Cartera $ 82.227.582 8.450
80,00 8.400
Número de Participanes: 8550 8.350

DE $us
78,00
84,00 8.300
8.600
Valor de cuota: 131,77289 8.250
8.550
76,00
82,00 8.200
8.500
Monto de Apertura: $us 300.- 8.150
8.450

MILLONES
BANCO GANADERO S.A.

Fuente Datos Históricos 74,00

80,00 8.100
8.400
4,06%

8.050
8.350
Rescates mensuales permitidos: 12
SAFIMSC al 31/12/2019 72,00 8.000

$us
BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
9,56% 78,00 8.300
7.950
8.250
Política de rescates sin previo aviso Hasta $us 10.000.-

PARTICIPANTES
ENDE
70,00
76,00 7.900
8.200
7.850
8.150

MILLONES
Comisión por rescate: Ninguna BANCO BISA S.A.
68,00
74,00 7.800
8.100

CARTERA ENCARTERA
7,90%
7.750
8.050
66,00
72,00 7.700
8.000
Datos al 31 de Diciembre 2019 BANCO UNION S.A. 7.650
7.950

PARTICIPANTES
8,25% 64,00
70,00 7.600
7.900
7.850

May-19 May-19
Mar-19 Mar-19

Nov-19 Nov-19
Ago-19 Ago-19
Ene-19 Ene-19

Sep-19 Sep-19
Feb-19 Feb-19

Abr-19 Abr-19

Oct-19 Oct-19
Jun-19 Jun-19

Dic-19
68,00 7.800

Jul-19
7.750
66,00 7.700
7.650
64,00 7.600
BANISTMO S.A.

Dic-19
2,10%

Jul-19
UNITED STATES TREASURY BILL
2,12%

Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento

BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

29
BANCO FIE S.A.

28 2,15% 13,54%

BANCO ECONOMICO
2,91% 131,85000 0,60%
 4,51%

TRANSIERRA S.A.
4,26%

Fondos de Inversión Memoria Anual 2019

BANCO FIE S.A.
4,51%
BANCO ECO FUTURO S.A.
5,09%

La cartera de Horizonte tiene una participación del 9%

BANCO NACIONAL DE BOLIVIA

Evolución de Cartera y Participantes

9,58%

UNITED STATES TREASURY BILL

BANCO ECO FUTURO S.A. 8,71%
del total administrada y la cartera de participantes llega
a un 9%.
5,09%

La cartera de Horizonte tuvo una estabilidad continua BANCO UNION S.A.

9,40%
BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
9,58%

durante la gestión 2019, inició el año con $us. 38,35 Horizonte mostró una variación de cartera de 1.5% y del
UNITED STATES TREASURY BILL

MM, en junio alcanzo $us. 38,38 MM, cerrando la

8,71%

4% en clientes o participantes. Por otra parte se vio un

gestión con $us. 38,93 MM. FRPSRUWDPLHQWR ĠXFWXDQWH HQ OD WDVD GH UHQGLPLHQWR
BANCO UNION S.A.
9,40%

HORIZONTE es un Fondo de Inversión abierto en

Valor de Cuota ydel fondo, sin embargo
Rendimiento - Tasafue
deconstante el incremento del
Rendimiento
Características
Portafolio Operativas
de Inversiones valor de cuota durante la gestión 2019.
PRQHGDH[WUDQMHUDGHGXUDFLöQLQGHğQLGD\FODVLğFDGD Calificación de riesgo: AA1 158,5 1,50%

FRPR5HQWD)LMDGDGDODVFDUDFWHUâVWLFDVGHORVYDORUHV Monto de Cartera $ 38.839.870 Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento

(O )RQGR LQYLHUWH HQ LQVWUXPHQWRV GH UHQWD ğMD 158
en los cuales invierte. Es un fondo a mediano plazo Número de Participanes: 2659
HPLWLGRVSRUHQWLGDGHVğQDQFLHUDV\FRPHUFLDOHV(VWDV
debido a que el plazo económico del fondo es de 2 años. Valor de cuota: 158,31331
158,5 1,00%
1,50%

LQYHUVLRQHV VRQ EDVDGDV HQ FULWHULRV GH GLYHUVLğFDFLöQ 157,5

TASA DE RENDIMIENTO
Monto de Apertura: $us 100.-
minimizando riesgo de cartera para el participante. 158
HORIZONTE FIA MP, fue diseñado para atender

VALOR DE CUOTA
157
Rescates mensuales permitidos: 4 0,50%
1,00%
necesidades de participantes que esperan obtener una Política Fuente Datos Históricos
Lasde10 rescates sin previo aviso Hasta $us 5.000.- 157,5
principales inversiones del fondo al cierre de la

TASA DE RENDIMIENTO
156,5
apreciación de capital mediante la tenencia a mediano Comisión por rescate: 1% de 1 a 180 Días SAFIMSC al 31/12/2019
JHVWLöQHVWXYLHURQFRPSXHVWDVSRU

VALOR DE CUOTA
plazo y con la posibilidad de generar mayor rentabilidad (del monto rescatado) 0.75% de 181 a 360 Días 157
156 0,00%
0,50%
0.5% de 361 a 540 Días
para su inversión en el futuro. Inició sus operaciones el

May-19 May-19
Mar-19

Nov-19
0.25% de 541 a 720 Días

Ago-19
Ene-19

Sep-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Jun-19

Dic-19
Jul-19
156,5
 GH PD\R GH  FRQ HO UHJLVWUR 1Ź 6396,9),$ Principales Inversiones del Fondomás de 720 Días
Sin Cargo
+25GHIHFKDGHIHEUHURGH Datos al 31 de Diciembre 2019
156 0,00%

Mar-19

Nov-19
Ago-19
Ene-19

Sep-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Jun-19

Dic-19
Jul-19
BANCO GANADERO S.A.
SOCIEDAD MINERA ILLAPA S.A. 2,97%
3,96%

Características Operativas BANCO BISA S.A. BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

Cartera en Millones de $us - Participantes

4,13% 14,49%

Calificación de riesgo: AA1

Monto de Cartera $ 38.839.870 TRANSIERRA S.A.
4,26%
39,50 2.700
Número de Participanes: 2659
Valor de cuota: 158,31331
BANCO FIE S.A.
39,00
Cartera en Millones de $us - Participantes 2.670
Monto de Apertura: $us 100.- 4,51%

2.640

DE $us
Rescates mensuales permitidos: 4 39,50 2.700
38,50
Política de rescates sin previo aviso Hasta $us 5.000.- 2.610
Fuente Datos Históricos

DEMILLONES
2.670
Comisión por rescate: 1% de 1 a 180 Días 39,00
0.75% de 181 a 360 Días SAFIMSC al 31/12/2019 38,00
2.580
(del monto rescatado) 2.640

$us
BANCO ECO FUTURO S.A.
0.5% de 361 a 540 Días

PARTICIPANTES
5,09%
2.550
0.25% de 541 a 720 Días 38,50

CARTERA EN
2.610
Sin Cargo más de 720 Días
BANCO NACIONAL DE BOLIVIA

CARTERA EN MILLONES
9,58% 37,50
2.520
2.580
38,00
Datos al 31 de Diciembre 2019 UNITED STATES TREASURY BILL
37,00 2.490

PARTICIPANTES
8,71%
2.550

May-19 May-19
Mar-19

Nov-19
Ago-19
Ene-19

Sep-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Jun-19

Dic-19
Jul-19
37,50
BANCO GANADERO S.A.
SOCIEDAD MINERA ILLAPA S.A. 2,97%
BANCO UNION S.A.
9,40%
2.520
3,96%

BANCO BISA S.A. BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

4,13% 14,49% 37,00 2.490

Mar-19

Nov-19
Ago-19
Ene-19

Sep-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Jun-19

Dic-19
Jul-19
TRANSIERRA S.A.

30
4,26%
31
BANCO FIE S.A.
4,51%
 3,37%

TELEFONICA CELULAR DE BOLIVIA S.A.

3,36%

Fondos
Fondos de
de Inversión
Inversión Memoria Anual 2019 BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
3,37%

BANCO DE CREDITO DE BOLIVIA

4,46%

Crecer Bs es el Fondo de Inversión Abierto en moneda

BANCO SOLIDARIO S.A.

Evolución de Cartera y Participantes

11,85%

BANCO DE CREDITO DE BOLIVIA

4,46%
BANCO FIE S.A.
6,12%
nacional más importante de toda la Industria, por la
cartera que administra. BANCO SOLIDARIO S.A.

La cartera de Crecer Bs comenzó el año con Bs. 564.01 BANCO GANADERO S.A.
8,05%
11,85%

MM y cerro la gestión con Bs. 416.55 MM, representa La variación de clientes o participantes en Crecer fue
BANCO FIE S.A.
6,12%

en cartera el 15% del total administrada y la cartera del 2.8% durante la gestión. Por otra parte se vio un BANCO GANADERO S.A.

de participantes muestra el registro más importante FRPSRUWDPLHQWR ĠXFWXDQWH HQ OD WDVD GH UHQGLPLHQWR
8,05%

alcanzando el 35%.
Características Operativas Valor de Cuota ydelRendimiento
fondo, sin embargo
- Tasafuedeconstante el incremento del
Rendimiento
CRECER es un Fondo de Inversión Abierto en moneda Portafolio de Inversiones valor de cuota durante la gestión 2019.
QDFLRQDO GH GXUDFLöQ LQGHğQLGD \ FODVLğFDGD FRPR Calificación de riesgo: AA2 1.455,00000 3,00%
2,80%
5HQWD)LMDGDGDODVFDUDFWHUâVWLFDVGHORVYDORUHVHQORV Monto de Cartera Bs 416.550.703
1.450,00000
Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento 2,60%
(OIRQGRLQYLHUWHHQLQVWUXPHQWRVGHUHQWDğMDHPLWLGRV 2,40%
cuales invierte. Número de Participanes: 10900
1.445,00000
2,20%
SRU HQWLGDGHV ğQDQFLHUDV \ FRPHUFLDOHV (VWDV 1.455,00000
1.440,00000
3,00%
2,00%
2,80%
Valor de cuota: 1448,64075 1,80%
LQYHUVLRQHV VRQ EDVDGDV HQ FULWHULRV GH GLYHUVLğFDFLöQ 1.450,00000

TASA DE RENDIMIENTO
1.435,00000 2,60%
&UHFHU %ROLYLDQRV )0 03 LQVFULWR HQ HO 5HJLVWUR Monto de Apertura: Bs. 1000.-
1,60%
2,40%
minimizando riesgo de cartera para el participante. 1.445,00000
1.430,00000
1,40%
2,20%
GHO 0HUFDGR GH 9DORUHV PHGLDQWH 6396,9),$

VALOR DE CUOTA
1,20%
Rescates mensuales permitidos: 20 1.440,00000 2,00%
Fuente Datos Históricos 1.425,00000 1,00%
&5%FUHDGRHOGHGLFLHPEUHGH 1,80%

TASA DE RENDIMIENTO
Política de rescates sin previo aviso
Las 10 principales inversiones del fondo al HastacierreBs.de50.000.-
0,80%
la SAFIMSC al 31/12/2019 1.435,00000
1.420,00000 1,60%
0,60%
1,40%
Comisión por rescate: Ninguna 1.430,00000 0,40%
JHVWLöQHVWXYLHURQFRPSXHVWDVSRU

VALOR DE CUOTA
1.415,00000 1,20%
0,20%
1.425,00000 1,00%
1.410,00000 0,00%
Datos al 31 de Diciembre 2019 0,80%

May-19 May-19
Mar-19 Mar-19

Nov-19 Nov-19
1.420,00000

Ago-19 Ago-19
Ene-19 Ene-19

Sep-19 Sep-19
Feb-19 Feb-19

Abr-19 Abr-19

Oct-19 Oct-19
0,60%

Jun-19 Jun-19

Dic-19 Dic-19
Jul-19
Principales Inversiones del Fondo
0,40%
1.415,00000
0,20%
1.410,00000 0,00%

Jul-19
BANCO BISA S.A.
BANCO ECONOMICO 1,72%
2,43%

BANCO ECO FUTURO S.A. BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

2,95% 13,45%

TELEFONICA CELULAR DE BOLIVIA S.A.

Cartera en Millones de Bs. - Participantes
Características Operativas
3,36%

740,00 11.000
710,00
Calificación de riesgo: AA2 BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
3,37% 680,00 Cartera en Millones de Bs. - Participantes
Monto de Cartera Bs 416.550.703 650,00
620,00
Número de Participanes: 10900 590,00
740,00 11.000

DE Bs.
560,00
710,00 10.800
Valor de cuota: 1448,64075 530,00
Fuente Datos Históricos 680,00
500,00

MILLONES
650,00
Monto de Apertura: Bs. 1000.- SAFIMSC al 31/12/2019 470,00
620,00
BANCO DE CREDITO DE BOLIVIA 440,00
590,00
Rescates mensuales permitidos: 20 4,46%

Bs.
410,00
560,00 10.800
380,00 10.600

PARTICIPANTES
ENDE
Política de rescates sin previo aviso Hasta Bs. 50.000.- BANCO SOLIDARIO S.A.
11,85%
530,00
350,00
500,00

MILLONES
320,00
Comisión por rescate: Ninguna 470,00

CARTERA ENCARTERA
290,00
440,00
BANCO FIE S.A. 260,00
410,00
Datos al 31 de Diciembre 2019 6,12%
230,00
380,00 10.600

PARTICIPANTES
200,00
350,00 10.400

May-19 May-19
Mar-19 Mar-19

Nov-19 Nov-19
320,00

Ago-19 Ago-19
Ene-19 Ene-19

Sep-19 Sep-19
Feb-19 Feb-19

Abr-19 Abr-19

Oct-19 Oct-19
Jun-19 Jun-19
BANCO GANADERO S.A.

Dic-19 Dic-19
Jul-19
8,05% 290,00
260,00
230,00
200,00 10.400
BANCO BISA S.A.
BANCO ECONOMICO 1,72%

Jul-19
2,43%

BANCO ECO FUTURO S.A. BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

32 33
2,95% 13,45%

TELEFONICA CELULAR DE BOLIVIA S.A.

3,36%
Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento
 3,95%
BANCO DE DESARROLLO PRODUCTIVO (BDP - SAM)
3,67%

Fondos
Fondos de
de Inversión
Inversión Memoria Anual 2019 BANCO FIE S.A.
3,95%

BANCO BISA S.A.

4,05%

BANCO GANADERO S.A.

/D FDUWHUD GH 6XSHULRU UHSUHVHQWD HO  GHO WRWDO

10,88%

Evolución de Cartera y Participantes BANCO BISA S.A.

4,05%
BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
7,28% administrada y la cartera de participantes llega a BANCO GANADERO S.A.

un 12%. Por otra parte se vio un comportamiento 10,88%

La cartera comenzó el año con Bs. 246.10 MM, en junio BANCO NACIONAL DE BOLIVIAĠXFWXDQWH HQ OD WDVD GH UHQGLPLHQWR GHO IRQGR VLQ
BANCO SOLIDARIO S.A.
7,72%

alcanzo Bs. 236.10MM, llegando al mes de diciembre

7,28%

embargo fue constante el incremento del valor de cuota

con una cartera de Bs. 173.61 MM. durante la gestión 2019.
BANCO SOLIDARIO S.A.
7,72%

Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento

SUPERIOR es un Fondo de Inversión abierto a Portafolio de Inversiones
Mediano Plazo, en moneda nacional, de duración Características Operativas 1.960,00000 5,00%
Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento 4,50%
LQGHğQLGD \ FODVLğFDGD FRPR 5HQWD 0L[WD GDGDV ODV Calificación de riesgo: 1.950,00000
(O IRQGR LQYLHUWH HQ LQVWUXPHQWRV GHAA2UHQWD PL[WD 4,00%
características de los valores en los cuales invierte. Monto de Cartera Bs 173.611.410 1.960,00000
1.940,00000
5,00%
HPLWLGRVSRUHQWLGDGHVğQDQFLHUDV\FRPHUFLDOHV(VWDV
Número de Participanes: 3757
3,50%
4,50%
1.950,00000 3,00%
LQYHUVLRQHV VRQ EDVDGDV HQ FULWHULRV GH1952,9225
GLYHUVLğFDFLöQ

TASA DE RENDIMIENTO
1.930,00000 4,00%
6XSHULRU D SDUWLU GHO  GH HQHUR GH  PHGLDQWH Valor de cuota: 2,50%
minimizando
Monto de Apertura: riesgo de cartera para el participante.
Bs 1000.-
1.940,00000
1.920,00000 3,50%

CUOTADE CUOTA
5HVROXFLöQ $GPLQLVWUDWLYD 6396,91Ź HPLWLGD Fuente Datos Históricos
2,00%
3,00%

TASA DE RENDIMIENTO
1.930,00000
Rescates mensuales permitidos: 4 1,50%
SRU OD 6XSHULQWHQGHQFLD GH 3HQVLRQHV 9DORUHV \ SAFIMSC al 31/12/2019 1.910,00000
2,50%
Las principales
Política de rescates sininversiones
previo aviso del fondo al cierre
Hasta de la
Bs 25.000.- 1,00%
6HJXURV DFWXDO $6),  TXH DXWRUL]D OD LQVFULSFLöQ HQ 1.920,00000
1.900,00000 2,00%

VALOR DEVALOR
JHVWLöQHVWXYLHURQFRPSXHVWDVSRU
Comision por rescate: 1% de 1 a 180 Días 0,50%
HO 5HJLVWUR GH 0HUFDGR GH 9DORUHV GH 8)9 6XSHULRU (del monto rescatado) 0.50% de 181 a 360 Días 1.910,00000
1.890,00000
1,50%
0,00%
Sin Cargo más de 361 Días 1,00%
)RQGR0XWXR&RUWR3OD]R\PHGLDQWH5HVROXFLöQ$6),

May-19May-19
Mar-19 Mar-19

Nov-19 Nov-19
Ago-19 Ago-19
Ene-19 Ene-19

Sep-19 Sep-19
Feb-19 Feb-19

Abr-19 Abr-19

Oct-19 Oct-19
Jun-19 Jun-19

Dic-19 Dic-19
1.900,00000

Jul-19 Jul-19
0,50%
1Ź D SDUWLU GHO  GH HQHUR GH  FDPELD PrincipalesDatos
Inversiones del2019
al 31 de Diciembre Fondo 1.890,00000 0,00%
GH GHQRPLQDFLöQ D 6XSHULRU )RQGR 0XWXR 0HGLDQR
Plazo.
NUTRIOIL S.A.
BANCO DE CREDITO DE BOLIVIA 2,89%
3,13%

BISA LEASING BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

3,52% 14,54%

Características Operativas
Cartera en Millones de Bs. - Participantes
BANCO DE DESARROLLO PRODUCTIVO (BDP - SAM)
3,67%

Calificación de riesgo: AA2 4.300

Monto de Cartera Bs 173.611.410 BANCO FIE S.A.

3,95%
270,00
250,00
Cartera en Millones de Bs. - Participantes 4.200
4.100
4.000
3.900
Número de Participanes: 3757 230,00 3.800
4.300
3.700
Valor de cuota: 1952,9225 270,00
210,00 4.200
3.600

DE Bs.
4.100
3.500
Monto de Apertura: Bs 1000.- Fuente Datos Históricos 250,00
190,00 4.000
3.400
3.900
3.300

EN MILLONES
230,00 3.800
Rescates mensuales permitidos: 4 BANCO BISA S.A. SAFIMSC al 31/12/2019 170,00
210,00
3.200
3.700
3.100
3.600

DE Bs.
4,05%
150,00 3.000
Política de rescates sin previo aviso Hasta Bs 25.000.- 3.500
2.900
BANCO GANADERO S.A. 190,00
130,00 3.400
2.800

PARTICIPANTES
10,88% 3.300
2.700
Comision por rescate: 1% de 1 a 180 Días

MILLONES
170,00
110,00 3.200
2.600
(del monto rescatado) 0.50% de 181 a 360 Días 150,00
3.100
2.500
3.000

CARTERA
90,00 2.400
Sin Cargo más de 361 Días BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
7,28% 2.900
2.300
130,00
70,00 2.800
2.200

PARTICIPANTES
2.700
2.100
Datos al 31 de Diciembre 2019 110,00 2.600

CARTERA EN
BANCO SOLIDARIO S.A. 50,00 2.000
7,72% 2.500

May-19May-19
Mar-19 Mar-19

Nov-19 Nov-19
90,00

Ago-19 Ago-19
2.400

Ene-19 Ene-19

Sep-19 Sep-19
Feb-19 Feb-19

Abr-19 Abr-19

Oct-19 Oct-19
Jun-19 Jun-19

Dic-19 Dic-19
Jul-19 Jul-19
2.300
70,00 2.200
2.100
50,00 2.000
NUTRIOIL S.A.
BANCO DE CREDITO DE BOLIVIA 2,89%
3,13%

BISA LEASING BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento

3,52% 14,54%

34 35
BANCO DE DESARROLLO PRODUCTIVO (BDP - SAM)
3,67%
1.960,00000 5,00%
 PRODUCTIVO (BDP - SAM)
5,09% 4,28%

Fondos
Fondos de
de Inversión
Inversión Memoria Anual 2019
BANCO DE DESARROLLO
PRODUCTIVO (BDP - SAM)
5,09%

BANCO ECO FUTURO S.A.

5,93%

BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

Evolución de Cartera y Participantes BANCO ECO FUTURO S.A.

/D FDUWHUD GH  %HQHğFLR UHSUHVHQWD HO  GHO WRWDO 12,40%

administrada. Por otra parte se vio un comportamiento

5,93%
BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
6,27% BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

ĠXFWXDQWH HQ OD WDVD GH UHQGLPLHQWR GHO IRQGR VLQ

12,40%

/D FDUWHUD GHO )RQGR  %HQHğFLR WXYR XQ embargo fue constante el incremento del valor de cuota
BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
BANCO GANADERO S.A.
8,28%

comportamiento creciente durante la gestión 2019,

6,27%

durante la gestión 2019.

se inició con Bs. 101.04 MM, a junio alcanzo Bs BANCO GANADERO S.A.
8,28%

147.95MM, llegando al mes de diciembre con una

cartera de Bs. 143.30 MM.
+ BENEFICIO es un Fondo de Inversión abierto a Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento
Portafolio de Inversiones
Mediano Plazo, en moneda nacional, de duración Características Operativas 8,00%
Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento7,00%
1.060,00000

LQGHğQLGD \ FODVLğFDGD FRPR 5HQWD )LMD GDGDV ODV Calificación de riesgo: AA2 1.055,00000
(OIRQGRLQYLHUWHHQLQVWUXPHQWRVGHUHQWDğMDHPLWLGRV
características de los valores en los cuales invierte. Monto de Cartera Bs 309,00 1.050,00000
1.060,00000 8,00%
6,00%
SRU HQWLGDGHV ğQDQFLHUDV \ FRPHUFLDOHV (VWDV 1.045,00000
Número de Participanes: 53 1.055,00000 7,00%
5,00%
LQYHUVLRQHV VRQ EDVDGDV HQ FULWHULRV GH GLYHUVLğFDFLöQ

DE RENDIMIENTO
$6),PHGLDQWH5HVROXFLöQ$6),1şGHOGH Valor de cuota: 1053,49211 1.040,00000
1.050,00000
6,00%
minimizando
de Apertura: riesgo de cartera para el participante.
4,00%
mayo de 2018, autorizó el funcionamiento e inscripción Monto Bs 1000.- 1.035,00000
1.045,00000

DE CUOTA
5,00%
Fuente Datos Históricos 3,00%

RENDIMIENTO
HQHO509GHO)RQGREDMRHO1ĎPHURGHUHJLVWUR$6), Rescates mensuales permitidos: 4 1.030,00000
1.040,00000

Las principales
Política inversiones
de rescates sin previo aviso del fondo Hasta
al cierre de la
Bs. 50.000.-
SAFIMSC al 31/12/2019 1.025,00000
1.035,00000
4,00%
2,00%
'696&),$%(1

CUOTA
3,00%
JHVWLöQHVWXYLHURQFRPSXHVWDVSRU
Comision por rescate: Ninguna 1,00%

VALOR
1.020,00000
1.030,00000

TASA DETASA
2,00%
0,00%
1.015,00000
1.025,00000

VALOR DE
Datos al 31 de Diciembre 2019

May-19May-19
Mar-19Mar-19

Nov-19Nov-19
Ago-19Ago-19
Ene-19Ene-19

Sep-19Sep-19
Feb-19Feb-19

Abr-19Abr-19

Oct-19Oct-19
Jun-19Jun-19
1,00%

Dic-19 Dic-19
1.020,00000

Jul-19 Jul-19
Principales Inversiones del Fondo 1.015,00000 0,00%

BANCO FORTALEZA S.A.

BANCO DE CREDITO DE BOLIVIA 3,22%
3,29%

BANCO FIE S.A. BANCO SOLIDARIO S.A.

3,79% 16,03%

BANCO BISA S.A.

Cartera en Millones de Bs. - Participantes
4,28%

Características Operativas
Calificación de riesgo: AA2 BANCO DE DESARROLLO
PRODUCTIVO (BDP - SAM)
160,00
150,00 Cartera en Millones de Bs. - Participantes 400

5,09% 140,00
Monto de Cartera Bs 143.301.814 130,00
160,00 400
120,00
Número de Participanes: 53 150,00

DE Bs. DE Bs.
110,00
140,00
Valor de cuota: 1053,49211 Fuente Datos Históricos 100,00
130,00
90,00
SAFIMSC al 31/12/2019

EN MILLONES
Monto de Apertura: Bs 1000.- BANCO ECO FUTURO S.A. 120,00
80,00 200
5,93%
110,00
70,00
Rescates mensuales permitidos: 4 BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.
12,40%
100,00
60,00
90,00

PARTICIPANTES
Política de rescates sin previo aviso Hasta Bs. 50.000.- 50,00

EN MILLONES
80,00 200
40,00
Comision por rescate: Ninguna BANCO NACIONAL DE BOLIVIA 70,00
30,00

CARTERACARTERA
6,27%
60,00
20,00

PARTICIPANTES
50,00
10,00
Datos al 31 de Diciembre 2019 BANCO GANADERO S.A.
8,28%
40,00- 0
30,00

May-19May-19
Mar-19Mar-19

Nov-19Nov-19
Ago-19Ago-19
Ene-19Ene-19

Sep-19Sep-19
Feb-19Feb-19

Abr-19Abr-19

Oct-19Oct-19
Jun-19Jun-19
20,00

Dic-19 Dic-19
Jul-19 Jul-19
10,00
- 0

BANCO FORTALEZA S.A.

3,22%

Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento

BANCO DE CREDITO DE BOLIVIA
3,29%

36 BANCO FIE S.A.

3,79%
BANCO SOLIDARIO S.A.
16,03% 37
1.060,00000 8,00%
BANCO BISA S.A.
4,28%
 Características Operativas 4,85%
NUTRIOIL S.A.
4,44%

Calificación de riesgo: AA2

Monto de Cartera
Fondos
Fondos de
de Inversión
Inversión
Bs 11.311.988
Memoria Anual 2019 BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.
4,85%

Número de Participanes: 27 BANCO ECO FUTURO S.A.

9,85%

Valor de cuota: 1053,71319 BANCO SOLIDARIO S.A.

La cartera de Previsor representa el 0.40% del total

16,26%

Monto de Apertura: Bs 1000.- Evolución de Cartera y Participantes BANCO ECO FUTURO S.A.

Rescates mensuales permitidos: 4

9,85%
BISA LEASING
12,20% DGPLQLVWUDGD SRU OD 6RFLHGDG 3RU RWUD SDUWH VH YLR XQ
FRPSRUWDPLHQWR ĠXFWXDQWH HQ OD WDVD GH UHQGLPLHQWR
BANCO SOLIDARIO S.A.

Política de rescates sin previo aviso - 16,26%

Comision por rescate: cuadro inferior La cartera de Previsor comenzó el año con Bs. 11.26 MM BISA LEASING del fondo, sin embargo fue constante el incremento del
BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
14,58%

(del monto rescatado) llegando al mes de diciembre 2019 con una cartera de 12,20%

valor de cuota durante la gestión 2019.

Bs. 11.31 MM. BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
14,58%

Datos al 31 de Diciembre 2019

Comisiones por Rescate de Cuotas (porcentaje sobre el monto del Rescate) Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento
PREVISOR es un Fondo de Inversión abierto a Largo Portafolio de Inversiones 10mo 11mo Año en
Modalidad 1er Año 2do Año 3er Año 4to Año 5to Año 6to Año 7mo Año 8vo Año 9no Año
3OD]R HQ PRQHGD QDFLRQDO GH GXUDFLöQ LQGHğQLGD \ Año adelante 1.060,00000 3,50%

Sin plan
FODVLğFDGDFRPR5HQWD0L[WDGDGDVODVFDUDFWHUâVWLFDV 1.60% 1.10% 0.90 % Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento 3,00%
(O IRQGR LQYLHUWH HQ LQVWUXPHQWRV GH UHQWD PL[WD
de los valores en los cuales invierte. Previsor 1 1.60% 1.10% 0.90 % 1.050,00000
1.060,00000 3,50%
I HPLWLGRVSRUHQWLGDGHVğQDQFLHUDV\FRPHUFLDOHV(VWDV 2,50%
Previsor 2 1.60% 1.10% 0.90 % 0.85 %
LQYHUVLRQHV VRQ EDVDGDV HQ FULWHULRV GH GLYHUVLğFDFLöQ 3,00%

TASA DE RENDIMIENTO
2,00%
$6),PHGLDQWH5HVROXFLöQ$6),1şGHOGH 1.040,00000
1.050,00000
Previsor 3 1.60% 1.10%
minimizando riesgo0.85
0.90 %
de%cartera
0.80 %
para el participante. 2,50%
1,50%
diciembre de 2017, autorizó el funcionamiento e inscrip-

CUOTADE CUOTA
Previsor 4 1.60% 1.10% 0.90 % 0.85 % 0.80 % 0.75 %

TASA DE RENDIMIENTO
2,00%
FLöQ HQ HO 509 GHO )RQGR EDMR HO 1ĎPHUR GH UHJLVWUR Fuente Datos Históricos 1.030,00000
1.040,00000
1,00%
Previsor 5 Las
1.60% principales
1.10% 0.90 %inversiones
0.85 % 0.80del
% fondo
0.75 % al
0.75 cierre
% de la
$6),'696&),$3)0 SAFIMSC al 31/12/2019 1,50%
0,50%

VALOR DEVALOR
II Previsor 6 JHVWLöQHVWXYLHURQFRPSXHVWDVSRU
1.60% 1.10% 0.90 % 0.85 % 0.80 % 0.75 % 0.75 % 0.70 %
1,00%
1.020,00000
1.030,00000 0,00%
Características Operativas 1.10% 0.90 % 0.85 % 0.80 % 0.75 % 0.75 % 0.70 % 0.70 %

May-19May-19
1.60%

Mar-19 Mar-19

Nov-19 Nov-19
Ago-19 Ago-19
Previsor 7

Ene-19 Ene-19

Sep-19 Sep-19
Feb-19 Feb-19

Abr-19 Abr-19

Oct-19 Oct-19
Jun-19 Jun-19

Dic-19 Dic-19
0,50%

Jul-19 Jul-19
Calificación de riesgo: AA2 Previsor 8 1.60% Principales
1.10% 0.90 %Inversiones
0.85 % 0.80 % del Fondo
0.75 % 0.75 % 0.70 % 0.70 % 0.70 %
1.020,00000 0,00%
Monto de Cartera Bs 11.311.988
Retiros sin comisión por rescate de cuotas
Número de Participanes: 27
Valor de cuota:
Características Operativas 1053,71319
BANCO ECONOMICO
Calificación de riesgo: AA2
Monto de Apertura:
Monto de Cartera Bs 11.311.988
Bs 1000.- TELEFONICA CELULAR DE BOLIVIA S.A.
3,59%
2,87%

Rescates mensuales permitidos:

Número de Participanes: 27 4 BANCO GANADERO S.A.
4,16%
BANCO BISA S.A.
19,00%
Valor de cuota: 1053,71319
Política de rescates sin previo aviso
Monto de Apertura: Bs 1000.-
- Cartera en Millones de Bs. - Participantes
Comision por rescate:
Rescates mensuales permitidos: 4 cuadro inferior NUTRIOIL S.A.
4,44%
Política de rescates sin previo aviso -
(del monto rescatado) 13,00 29

Cartera en Millones de Bs. - Participantes

Comision por rescate: cuadro inferior 28
(del monto rescatado) BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.
27
4,85%
26
25
Datos alal31
Datos deDiciembre
31 de Diciembre
2019 2019 24
23
13,00 22
29
21
28

DE Bs.
12,00 20
27
Comisiones por Rescate de Cuotas (porcentaje sobre el monto del Rescate) 19
26
18
Modalidad Comisiones
1er Año 2do Añopor3er
Rescate
Año de Cuotas
4to Año 5to Año (porcentaje
6to Año 7mo Año sobre
8vo Año el9nomonto
Año del 11mo
10mo
Rescate)
Año en 25

Fuente Datos Históricos

Año adelante 17
24

EN MILLONES
16
23
Sin plan 1.60% 1.10% 0.90 % 10mo 11moS.A.
Año en
Modalidad 1er Año 2do Año 3er Año 4to Año 5to Año 6to Año 7mo Año 8vo Año 9no Año
BANCO ECO FUTURO 15
22
Año 9,85%
adelante
SAFIMSC al 31/12/2019 14
21

DE Bs.
Previsor 1 1.60% 1.10% 0.90 % 12,00 13
20
I BANCO SOLIDARIO S.A.
12
19
Sin plan 1.60%
Previsor 2 1.10%
1.60% 0.90
1.10% %0.90 % 0.85 % 16,26% 11,00 11
18

PARTICIPANTES
10
17

MILLONES
9
16
Previsor 3 1.60% 1.10% 0.90 % 0.85 % 0.80 % 8
15
Previsor 1 1.60% 1.10% 0.90 % 147

CARTERA
BISA LEASING 6
Previsor 4 1.60% 1.10% 0.90 % 0.85 % 0.80 % 0.75 % 12,20%
13
125
4
11
Previsor 2 Previsor 5 1.10%
1.60% 1.60% 0.90
1.10% %0.90 % 0.85
0.85%
% 0.80 % 0.75 % 0.75 % 11,00 3

PARTICIPANTES
10
92

CARTERA EN
II Previsor 6 1.60% 1.10% 0.90 % 0.85 % 0.80 % 0.75 % 0.75 % 0.70 % BANCO NACIONAL DE BOLIVIA
14,58% 10,00 81
Previsor 3 1.60% 1.10% 0.90 %0.90 % 0.85 % 0.80 % 7

May-19May-19
Mar-19 Mar-19

Nov-19 Nov-19
Ago-19 Ago-19
6

Ene-19 Ene-19

Sep-19 Sep-19
0.70 %

Feb-19 Feb-19
0.85 % 0.80 % 0.75 % 0.75 % 0.70 %

Abr-19 Abr-19
1.10%

Oct-19 Oct-19
1.60%

Jun-19 Jun-19
Previsor 7

Dic-19 Dic-19
Jul-19 Jul-19
5
4
0.85 % 0.80 % 0.75 % 0.75 % 0.70 % 0.70 % 0.70 %
Previsor 4 Previsor 8 1.10%
1.60% 1.60% 0.90 %0.90 % 0.85
1.10%
% 0.80 % 0.75 % 3
2
Retiros sin comisión por rescate de cuotas 10,00 1

Previsor 5 1.60% 1.10% 0.90 % 0.85 % 0.80 % 0.75 % 0.75 %

BANCO ECONOMICO
TELEFONICA CELULAR DE BOLIVIA S.A. 2,87%

Previsor 6 1.60% 1.10% 0.90 % 0.85 %

3,59%
0.80 % 0.75 %
BANCO BISA S.A.
0.75 % 0.70 %
Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento
BANCO GANADERO S.A.
4,16% 19,00%

Previsor 7 38 1.60% 1.10% 0.90 %

NUTRIOIL S.A.
4,44%
0.85 % 0.80 % 0.75 % 0.75 % 0.70 % 0.70 % 39
Previsor 8 1.60% 1.10% 0.90 %
BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.
4,85%
0.85 % 0.80 % 0.75 % 0.75 % 0.70 %
0.701.060,00000
% 0.70 % 3,50%
 Fecha de Emisión: 10 de agosto de 2012
Características Operativas
Fecha de Vencimiento del Fondo: 31 de agosto de 2019
Fondos
Fondos de
de Inversión
Inversión Memoria Anual 2019 Calificación de riesgo:
Monto de la Emisión:
AA3
$us. 20.000.000.-
Fecha de Emisión: 10 de agosto de 2012
Plazo del Fondo 5 AÑOS
Fecha de Vencimiento del Fondo: 31 de agosto de 2019
Cantidad de Cuotas Ofrecidas: 2000
Evolución de Cartera y Participantes
Monto de la Emisión:
Valor Nominal de la Cuota:
06& (675$7*,&2 $us. ),& GXUDQWH VX YLJHQFLD UHDOL]ö OD
20.000.000.-
$us. 10.000.-
Plazo del Fondo
Tipo de Fondo:
,QYHUVLöQ HQ 9DORUHV
5 AÑOSVLQ 2IHUWD 3ĎEOLFD GH XQLGDGHV
CERRADO
Cantidad de Cuotas Ofrecidas:
Clave de Pizarra:
HFRQöPLFDV HQ 2000 ORV VHFWRUHV &RPHUFLR \ 6HUYLFLR
EFC-E1U-12
El FIC inició la gestión con una cartera Valor
de $us. 9,38 MM Industria
Nominal de la Cuota:
Datos al 31 de agostoManufacturera
2019 $us. 10.000.- y Agroindustrial de nuestro
y de acuerdo a lo establecido en reglamento interno
Tipo de Fondo:
el SDâV DOFDQ]DQGRCERRADO
XQ PRQWR GH ğQDQFLDPLHQWR GH XV
Fondo Estratégico cerró su actividad el mes de agosto
Clave de Pizarra: 16.837.988,34 hasta el cierre de su actividad.
EFC-E1U-12
de la gestión 2019, con una cartera de $us. 9,44 MM. Datos al 31 de agosto 2019

ESTRATÉGICO fue un Fondo de Inversión Cerrado a Portafolio de Inversiones

ODUJRSOD]RHQPRQHGDH[WUDQMHUD%XVFöRWRUJDUDVXV
participantes un rendimiento atractivo en el largo plazo
mediante la combinación de inversiones en Valores de
2IHUWD 3ĎEOLFD HQ PHUFDGRV GH 9DORUHV /RFDOHV \ GHO
([WHULRU\DVâFRPRHQ9DORUHVVLQ2IHUWD3ĎEOLFD
Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento
(O IRQGR LQYLUWLö HQ LQVWUXPHQWRV GH UHQWD ğMD
Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento
HPLWLGRV SRU HQWLGDGHV ğQDQFLHUDV \ FRPHUFLDOHV
Estas inversiones estaban basadas en criterios de 10.120,00000
10.100,00000
5,00%
2,50%
GLYHUVLğFDFLöQ PLQLPL]DQGR ULHVJR GH FDUWHUD SDUD HO

TASA DE RENDIMIENTO
10.080,00000 0,00%

El fondo inició sus actividades el 10 de agosto de 2012, participante. 10.060,00000

10.120,00000
-2,50%
5,00%

VALOR DE CUOTA
10.040,00000
-5,00%
IXHDXWRUL]DGRSDUDVXIXQFLRQDPLHQWRPHGLDQWH$6), 10.100,00000
10.020,00000 2,50%

TASA DE RENDIMIENTO
-7,50%
'69),&()& GH IHFKD  GH DJRVWR GH &RQ HO REMHWLYR GH FRQWURODU HO ULHVJR ğQDQFLHUR HO Fuente Datos Históricos
10.080,00000
10.000,00000
10.060,00000
0,00%
-10,00%
9.980,00000 -2,50%
EDMRHOUHJLVWUR6396,96$)60( Fondo podrá invertir hasta el 5% de su cartera en SAFIMSC al 31/08/2019

VALOR DE CUOTA
10.040,00000
9.960,00000 -12,50%
-5,00%
5HQWD 9DULDEOH GHO H[WHULRU KDVWD XQ  HQ 9DORUHV 10.020,00000
9.940,00000
10.000,00000
-15,00%
-7,50%

May-19 May-19
Mar-19 Mar-19

Ago-19 Ago-19
GH2IHUWD3ĎEOLFDORFDOWDPELÒQLQYLHUWHHQ9DORUHVVLQ

Ene-19 Ene-19

Feb-19 Feb-19

Abr-19 Abr-19

Jun-19 Jun-19
-10,00%

Jul-19
9.980,00000

2IHUWD 3ĎEOLFD KDVWD XQ  D 6HFWRUHV (VWUDWÒJLFRV 9.960,00000 -12,50%

9.940,00000 -15,00%
Características Operativas GHO SDâV GH HVWD PDQHUD ODV 6RFLHGDGHV &RPHUFLDOHV

Jul-19
Calificación de riesgo: AA3 SRGUÀQ DFFHGHU D QXHYRV UHFXUVRV ğQDQFLHURV DGHPÀV
Fecha de Emisión: 10 de agosto de 2012 GHDGTXLULUH[SHULHQFLDHQHOPHUFDGRGHYDORUHV
Fecha de Vencimiento del Fondo: 31 de agosto de 2019
Monto de la Emisión: $us. 20.000.000.-
Plazo del Fondo 5 AÑOS
Cartera en Millones de $us - Participantes
Cantidad de Cuotas Ofrecidas: 2000
9,50 20
Valor Nominal de la Cuota: $us. 10.000.-
Cartera en Millones de $us - Participantes

DE $us
18

TASA DE RENDIMIENTO
Tipo de Fondo: CERRADO 16
14

MILLONES
Clave de Pizarra: EFC-E1U-12 Fuente Datos Históricos 9,50 12
20
Datos al 31 de agosto 2019 SAFIMSC al 31/08/2019 10

$us
9,40 18
8

TASA DE RENDIMIENTO
16

ENDE
6
14

MILLONES
4
12

CARTERA ENCARTERA
9,40 2
10
9,30 0
8

May-19 May-19
Mar-19 Mar-19

Ago-19 Ago-19
6

Ene-19 Ene-19

Feb-19 Feb-19

Abr-19 Abr-19

Jun-19 Jun-19

Jul-19
Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento 4
2
9,30 0

Jul-19
40 10.120,00000 5,00% 41
10.100,00000 2,50%
TO

10.080,00000 0,00%
 (BIS) BANCO BISA S.A.
4,96%BISA S.A.
(BIS) BANCO
4,96%

Fondos
Fondos de
de Inversión
Inversión Memoria Anual 2019 BANCO GANADERO S.A.
6,03%
BANCO GANADERO S.A.
6,03%

6% del total administrado. Por otra parte se vio un

Evolución de Cartera y Participantes
(BSO) BANCO SOLIDARIO S.A.
6,59%
(BSO) BANCO SOLIDARIO S.A.
FRPSRUWDPLHQWR ĠXFWXDQWH HQ OD WDVD GH UHQGLPLHQWR
del fondo, sin embargo fue constante el incremento del
6,59%
(BTB) BANCO DE CREDITO DE BOLIVIA S.A.

El Fondo inició la gestión con una cartera de Bs. 175.36 valor de cuota durante la gestión 2019.
14,56% DE BOLIVIA S.A.
(BTB) BANCO DE CREDITO
14,56%

MM tuvo un crecimiento continuo durante la gestión (BNB) BANCO NACIONAL DE BOLIVIA

7,31%
(BNB) BANCO NACIONAL DE BOLIVIA

y alcanzó hasta el mes de diciembre Bs. 178.80 MM.

7,31%

(BME) BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

/D FDUWHUD GH 06& 3URGXFWLYR ),& UHSUHVHQWD HO 11,72% SANTA CRUZ S.A.
(BME) BANCO MERCANTIL
11,72%

PRODUCTIVO Fondo de Inversión Cerrado, inicio sus Portafolio de Inversiones

actividades el 2 de agosto de 2015 como una nueva Valor
alternativa de inversión a largo plazo en moneda Valor de
de Cuota
Cuota yy Rendimiento
Rendimiento -- Tasa de Rendimiento
Tasa de Rendimiento
&RQHOREMHWRGHFRQWURODUHOULHVJRğQDQFLHURHO)RQGR
nacional. El objeto del fondo es constituirse en una 224.000,00000
224.000,00000
4,00%
4,00%
SRGUÀ LQYHUWLU KDVWD XQ  HQ 9DORUHV GH 2IHUWD
nueva opción de inversión al sector productivo en 223.000,00000
Pública local, también podrá invertir hasta el 50% en 223.000,00000
el territorio nacional, que buscara otorgar a sus Características Operativas 222.000,00000
9DORUHVVLQ2IHUWD3ĎEOLFDGHXQLGDGHVHFRQöPLFDVGHO 222.000,00000
participantes un rendimiento atractivo en el largo Calificación de riesgo: AA2
sector Industrial
de Cartera y Agroindustrial deBsnuestro
178.796.117 país con

RENDIMIENTO
Fuente Datos Históricos 221.000,00000

DERENDIMIENTO
plazo. Monto
SAFIMSC al 31/12/2019
221.000,00000
2,00%
varios
Númeroaños de reconocida trayectoria
de Participanes: 3 en el mercado 220.000,00000
2,00%

CUOTA
220.000,00000

DECUOTA
nacional. Estas inversiones son basadas
Valor de cuota: en criterios de
223.488,45466
$6), PHGLDQWH 5HVROXFLöQ $6), 1ş  GH  Fecha de Emisión: 7 de enero de 2015
219.000,00000
219.000,00000
GLYHUVLğFDFLöQ PLQLPL]DQGR ULHVJR GH FDUWHUD SDUD HO
de diciembre del 2014, autorizó el funcionamiento e

VALORDE
Monto de la Emisión: Bs 200.000.000.- 218.000,00000

TASADE
participante. 218.000,00000

VALOR
LQVFULSFLöQ HQ HO 509 GHO )RQGR EDMR HO 1ĎPHUR GH Plazo del Fondo 12 AÑOS

TASA
217.000,00000 0,00%
Cantidad de Cuotas Ofrecidas: 1000 217.000,00000 0,00%
UHJLVWUR$6),'69),&063

May-19
Mar-19

Nov-19
Ago-19
Ene-19

Sep-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Jun-19
May-19

Dic-19
Mar-19

Nov-19
Las Valor
principales inversiones del fondo al cierre del

Ago-19
Jul-19
Ene-19

Sep-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Nominal de la Cuota: Bs 200.000.-

Jun-19

Dic-19
Jul-19
Tipo de Fondo: CERRADO
SHUâRGRHVWXYLHURQFRPSXHVWDVSRU
Clave de Pizarra: MSP-N1U-14

Principales Inversiones del Fondo

Datos al 31 de Diciembre 2019

Características Operativas
Cartera
Cartera en
en Millones
Millones de
de Bs.
Bs. -- Participantes
Participantes
(FEF) BANCO PYME ECOFUTURO S.A.
1,87%
Calificación de riesgo: AA2
(BEC) BANCO ECONÓMICO S.A.
1,88% 180,00 4
(VOP) VALORES SIN OFERTA PÚBLICA
180,00 4
Monto de Cartera Bs 178.796.117
TELEFONICA CELULAR DE BOLIVIA S.A.
2,86% 32,24%

Número de Participanes: 3 (BIS) BANCO BISA S.A. 3

4,96%
3
Valor de cuota: 223.488,45466

DE Bs.
Bs.
Fecha de Emisión: 7 de enero de 2015 Fuente Datos Históricos

DE
BANCO GANADERO S.A.

MILLONES
6,03%

SAFIMSC al 31/12/2019 2

MILLONES
Monto de la Emisión: Bs 200.000.000.- 2
Plazo del Fondo 12 AÑOS

PARTICIPANTES
Cantidad de Cuotas Ofrecidas: 1000

PARTICIPANTES
EN
1

EN
(BSO) BANCO SOLIDARIO S.A. 1

CARTERA
Valor Nominal de la Cuota: Bs 200.000.- 6,59%

CARTERA
Tipo de Fondo: CERRADO
(BTB) BANCO DE CREDITO DE BOLIVIA S.A.
14,56%

170,00 0
Clave de Pizarra: MSP-N1U-14 170,00 0

May-19
Mar-19

Nov-19
Ago-19
Ene-19

Sep-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
(BNB) BANCO NACIONAL DE BOLIVIA

Jun-19
May-19

Dic-19
Mar-19

Nov-19
Ago-19
Jul-19
7,31%

Ene-19

Sep-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Jun-19

Dic-19
Jul-19
Datos al 31 de Diciembre 2019 (BME) BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.
11,72%

(FEF) BANCO PYME ECOFUTURO S.A.

42 43
(BEC) BANCO ECONÓMICO S.A. 1,87%
1,88%

TELEFONICA CELULAR DE BOLIVIA S.A.

2,86%
(VOP) VALORES SIN OFERTA PÚBLICA
32,24% Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento
 UST
UST -- United
United States
States Treasury
Treasury Bill
Bill
4,87%
4,87%

Fondos
Fondos de
de Inversión
Inversión Memoria Anual 2019 COG
COG -- REPUBLIC
REPUBLIC OF
OF COLOMBIA
COLOMBIA
4,92%
4,92%

Evolución de Cartera y Participantes 06& ([SDQVLöQ ),& HV HO SULPHU IRQGR GH 6$),
BIS
BIS -- Banco
Banco BISA
BISA S.A.
5,21%
5,21%
S.A. 0HUFDQWLO 6DQWD &UX] 6$ SRU HO PRQWR GH FDUWHUD
administrada, ya que representa el 23% del total de BME
BME -- Banco
Banco Mercantil
Mercantil Santa
Santa Cruz
Cruz S.A

El Fondo inició la gestión con una cartera de Bs. 634.19

S.A
9,73%
9,73%

la cartera de la compañía. Por otra parte se vio un

MM y alcanzó un importante crecimiento hasta el mes
FRPSRUWDPLHQWR ĠXFWXDQWH HQ OD WDVD GH UHQGLPLHQWR
BNB
BNB -- Banco
Banco Nacional
Nacional de
de Bolivia
Bolivia S.A.
S.A.
6,10%
6,10%

de diciembre de Bs. 654.75 MM.

del fondo, sin embargo fue constante el incremento del
BTB
BTB -- Banco
Banco de
de Crédito
Crédito de
8,47%
8,47%
de Bolivia
Bolivia S.A.
S.A.

valor de cuota durante la gestión 2019.

EXPANSIÓN Fondo de Inversión Cerrado, inicio LQVFULSFLöQ HQ HO 509 GHO )RQGR EDMR HO 1ĎPHUR GH
sus actividades el 18 de octubre de 2018 como una UHJLVWUR$6),'696&),&(;3
Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento
nueva alternativa de inversión a largo plazo en
moneda nacional. El objeto del fondo es otorgar Portafolio de Inversiones 208.000,00000 7,50%

ğQDQFLDPLHQWR D (QWLGDGHV )LQDQFLHUDV HVSHFLDOL]DGDV 206.000,00000

5,00%
HQ 0LFURğQDQ]DV FRQVWLWXLGDV HQ %ROLYLD PHMRUDQGR (O IRQGR SRGUÀ LQYHUWLU XQ  HQ 9DORUHV GH 2IHUWD
así la solidez y la solvencia de la entidad, generando 3XEOLFDGHOH[WHULRUKDVWDHOHQ9DORUHVGH2IHUWD
Características Operativas
204.000,00000
2,50%

RENDIMIENTO
DE RENDIMIENTO
XQD PD\RU LQFOXVLöQ ğQDQFLHUD GHQWUR GH QXHVWUR Publica local dey riesgo:
también podrá invertirAA2hasta el 50% en Fuente Datos Históricos 202.000,00000
Calificación SAFIMSC al 31/12/2019
país. 9DORUHV VLQ 2IHUWD 3XEOLFD GH ,QVWLWXFLRQHV )LQDQFLHUDV

CUOTA
DE CUOTA
0,00%
Monto de Cartera Bs 654.748.184
200.000,00000
de Desarrollo IFDs y Cooperativas
Número de Participanes: 5 de nuestro

VALOR DE
Valor de cuota: 206.541,09110 -2,50%
Adicionalmente, el fondo incorpora a su cartera, país. Fecha
Estas inversiones son basadas en criterios de 198.000,00000

TASA DE
VALOR
de Emisión: 27 de agosto de 2012
LQYHUVLöQ HQ 9DORUHV 6REHUDQRV HPLWLGRV HQ HO

TASA
GLYHUVLğFDFLöQ PLQLPL]DQGR ULHVJR GH
Monto de la Emisión: FDUWHUD SDUD HO
Bs. 700.000.000.- 196.000,00000 -5,00%
H[WUDQMHUR DGHPÀV GH LQYHUVLRQHV HQ 9DORUHV GH participante.

May-19
May-19
Mar-19

Nov-19
Plazo del Fondo 12 AÑOS

Ago-19
Mar-19

Nov-19
Ene-19

Sep-19
Ago-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Ene-19

Sep-19
Jun-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Jun-19

Dic-19
Dic-19
Jul-19
Jul-19
2IHUWD 3XEOLFD /RFDO D PDQHUD GH GLYHUVLğFDFLöQ SDUD Cantidad de Cuotas Ofrecidas: 3500
Valor Nominal de la Cuota: Bs 200.000.-
convertirse en una nueva opción de inversión que Las principales inversiones del fondo al cierre del
Tipo de Fondo: CERRADO
buscara otorgar a sus participantes un rendimiento SHUâRGRHVWXYLHURQFRPSXHVWDVSRU
Clave de Pizarra: EXP-N1U-18
atractivo en el largo plazo. Datos al 31 de Diciembre 2019
Cartera en Millones de Bs. - Participantes
Principales Inversiones del Fondo
$6), PHGLDQWH 5HVROXFLöQ $6), 1ş  GH BUN - Banco Unión S.A.
650,00 6

21 de agosto del 2018, autorizó el funcionamiento e

BSO - Banco Solidario S.A. 3,31%
3,48%

CHG - REPUBLICA DE CHILE (VOP) VALORES SIN OFERTA PÚBLICA

3,79% 25,28%

Características Operativas

Bs.
DEBs.
UST - United States Treasury Bill
4,87%

Calificación de riesgo: AA2

MILLONESDE
Monto de Cartera Bs 654.748.184 Fuente Datos Históricos

ENMILLONES
COG - REPUBLIC OF COLOMBIA
5
Número de Participanes: 5
SAFIMSC al 31/12/2019
4,92%

Valor de cuota: 206.541,09110

PARTICIPANTES
Fecha de Emisión: 27 de agosto de 2012

PARTICIPANTES
CARTERAEN
Monto de la Emisión: Bs. 700.000.000.-

CARTERA
Plazo del Fondo 12 AÑOS BIS - Banco BISA S.A.
5,21%

Cantidad de Cuotas Ofrecidas: 3500

BME - Banco Mercantil Santa Cruz S.A

Valor Nominal de la Cuota: Bs 200.000.- 9,73%

600,00 4
Tipo de Fondo: CERRADO

May-19
May-19
Mar-19

Nov-19
Ago-19
Mar-19

Nov-19
Ene-19

Sep-19
Ago-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Ene-19

Sep-19
Jun-19
Feb-19

Abr-19

Oct-19
Jun-19

Dic-19
Dic-19
BNB - Banco Nacional de Bolivia S.A.

Jul-19
Jul-19
Clave de Pizarra: EXP-N1U-18 6,10%

Datos al 31 de Diciembre 2019 BTB - Banco de Crédito de Bolivia S.A.

8,47%

BUN - Banco Unión S.A.

BSO - Banco Solidario S.A. 3,31%
3,48%

44 CHG - REPUBLICA DE CHILE (VOP) VALORES SIN OFERTA PÚBLICA

45
Valor de Cuota y Rendimiento - Tasa de Rendimiento
3,79% 25,28%

UST - United States Treasury Bill

4,87%

208.000,00000 7,50%
 Estados Financieros Memoria Anual 2019

KPMG S.R.L. Edif. Spazio Uno Piso 2, Of. 204

  

 
 
    

Capitán Ravelo 2131 Av. Beni, C. Guapomó 2005 Informe de los auditores independientes
Box 6179 Tel. +591 3 3414555
Tel. +591 2 2442626 Fax +591 3 3434555
Fax +591 2 2441952 Santa Cruz, Bolivia
La Paz, Bolivia


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KPMG S.R.L., sociedad de responsabilidad limitada boliviana y firma KPMG S.R.L., a Bolivian limited liability company and a member firm
miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG of the KPMG network of independent member firms affiliated with
2
afiliadas a KPMG International Cooporative (”KPMG International”),
una entidad Suiza.
KPMG International Coorporative (”KPMG International”), a Swiss
entity.

48 49
 Estados Financieros Memoria Anual 2019

  

 
 
    
  

 
 
    

Informe de los auditores independientes Informe de los auditores independientes

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33
4

50 51
 Estados Financieros Memoria Anual 2019

  

 
 
    
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018
Informe de los auditores independientes

2019 2018
Nota
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18)675%
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48)
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0>6
5)/)9%17)6
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/26
)67%(26
Gastos pagados por anticipado 4 f) 725.956 740.167
*-1%1'-)526
()/
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;
48)
621
)1
'216)'8)1'-%
/%6
'8)67-21)6
'/%9)
()
%8(-725@%
Total activo corriente 30.512.320 26.993.076
)6'5-&-026
)67%6
'8)67-21)6
)1
18)6752
-1*250)
()
%8(-725@%
%
0)126
48)
/%6
(-6326-'-21)6
/)+%/)6
2

5)+/%0)17%5-%6
352,@&%1
5)9)/%5
3C&/-'%0)17)
/%
'8)67-B1
2
)1
'-5'8167%1'-%6
):75)0%(%0)17)
32'2
ACTIVO NO CORRIENTE
*5)'8)17)6
()7)50-1)026
48)
81%
'8)67-B1
12
6)
()&)5@%
'2081-'%5
)1
18)6752
-1*250)
32548)
'%&)
Inversiones permanentes 302.982 310.982
5%<21%&/)0)17)
)63)5%5
48)
/%6
'216)'8)1'-%6
%(9)56%6
()
,%')5/2
683)5%5@%1
/26
&)1)*-'-26
()
Documentos y cuentas pendientes de cobro a largo plazo 4 g) 106.983 28.904
-17)5?6
3C&/-'2
()
/%
0-60%

Activo fijo 440.391 368.959
 
 
Activo intangible 4 h) 313.822 152.455
Otros activos 4 i) 429.390 313.125


Total activo no corriente 4 j) 1.593.568 1.174.425



TOTAL DEL ACTIVO 32.105.888 28.167.501
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
-'
8(
/25-%
8<%

!2'-2
PASIVO
)+
E
#

PASIVO CORRIENTE
Documentos y cuentas por pagar a corto plazo 4 k) 412.073 175.123
%
%<

()
*)&5)52
()
 

Impuestos por pagar 4 l) 3.525.882 3.019.681
Provisiones 4 m) 2.116.577 2.170.612
Otros pasivos corrientes 57 42
Total pasivo corriente 6.054.589 5.365.458
PASIVO NO CORRIENTE
Documentos y cuentas por pagar a largo plazo 595.707 13.345
TOTAL DEL PASIVO 6.650.296 5.378.803
PATRIMONIO NETO
Capital social 6 10.500.000 10.500.000
Reserva legal 8 2.428.157 2.000.000
Resultados acumulados 12.527.435 10.288.698
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO 25.455.592 22.788.698
TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 32.105.888 28.167.501
CUENTAS DE ORDEN 10 255.339.097 107.300.697
ADMINISTRACION DE FONDOS DE INVERSION - PATRIMONIOS AUTONOMOS 11 2.796.157.208 2.906.667.056
Las notas 1 a 16 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

5


Juan Carlos Salaues A. Ximena Uria Alanes Marcelo Urdininea D. Oscar Zapata Morales
Presidente del Directorio Síndico Gerente General Contador General

52 53
 Estados Financieros Memoria Anual 2019

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

2019 2018 Ajustes por Ajuste por

Nota Capital Ajustes al Reserva Resultados Total
inflación inflación
Bs Bs social patrimonio legal acumulados Bs
del capital de reservas
Bs patrimoniales Bs Bs Bs
Ingresos operacionales 4 n) 25.241.611 22.426.197 Bs
Bs
Gastos operacionales 4 n) (693.361) (756.664) Saldos al 1° de enero de 2018 4.000.000 - - - 2.000.000 8.585.554 14.585.554
Margen Operativo 24.548.250 21.669.533 Aumento de capital, aprobado por la Junta General Extraordinaria de
Ingresos financieros 4 o) 1.522.974 1.506.313 Accionistas de 15 de diciembre de 2017, aprobada por la ASFI según
Resolución N°396/2018 de fecha 16 de marzo de 2018 y registrado en
Gastos financieros 4 o) (613.804) (146.899) -
Fundempresa en fecha 12 de abril de 2018. 6.500.000 - - - 6.500.000
-
Margen Financiero 909.170 1.359.414 Distribucion de dividendos, aprobada por la Junta General Ordinaria de
Accionistas del 31 de marzo de 2018. - - - - - (6.860.000) (6.860.000)
Margen Operativo Financiero 25.457.420 23.028.947 - - - - - 8.563.144 8.563.144
Resultado neto del ejercicio
Gastos de administración 4 p) (14.074.925) (12.760.357) Saldos al 31 de diciembre de 2018 10.500.000 - - - 2.000.000 10.288.698 22.788.698
Resultado operacional 11.382.495 10.268.590 Distribucion de dividendos y reserva legal , aprobada por la Junta General
Ingresos no operacionales 23.646 7.795 Ordinaria de Accionistas del 31 de marzo de 2019. - - - - 428.157 (7.537.708) (7.109.551)
Resultado neto del ejercicio - - - - - 9.776.445 9.776.445
Gastos no operacionales (178.222) (191.502)
Saldos al 31 de diciembre de 2019 10.500.000 - - - 2.428.157 12.527.435 25.455.592
Resultado de la gestión antes de diferencia de cambio y mantenimiento de valor 11.227.919 10.084.883
Abonos por diferencias de cambio y mantenimiento de valor 586.459 269.911 Las notas 1 a 16 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.
Cargos por diferencias de cambio y mantenimiento de valor (82.339) (249.675)
Resultado antes de impuestos 11.732.039 10.105.119
Impuesto sobre las Utilidades de la Empresas (IUE) (1.955.594) (1.541.975)
Resultado neto del ejercicio 9.776.445 8.563.144
Las notas 1 a 16 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Juan Carlos Salaues A. Ximena Uria Alanes Marcelo Urdininea D. Oscar Zapata Morales
Presidente del Directorio Síndico Gerente General Contador General

Juan Carlos Salaues A. Ximena Uria Alanes Marcelo Urdininea D. Oscar Zapata Morales
Presidente del Directorio Síndico Gerente General Contador General

54 55
 Estados Financieros Memoria Anual 2019

ESTADOS DE FLUJO EFECTIVO NOTA 1 .- ORGANIZACIÓN ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018 MERCANTIL SANTA CRUZ S.A. (SAFI MERCANTIL
SANTA CRUZ S.A.), el cambio en la denominación
En cumplimiento al Artículo 95º de la Ley N° 1834
2019 2018 social fue autorizado por FUNDEMPRESA el 4 de junio
Nota “Ley del Mercado de Valores” del 31 de marzo de
Bs Bs de 2007.
1998, y al Reglamento de Fondos de Inversión y
Flujo de fondos en actividades de operación sus Sociedades Administradoras, emitido mediante
Resultado neto del ejercicio 9.776.445 8.563.144 En fecha 20 de julio de 2017, el Banco Mercantil
la Resolución Administrativa N° SPVS-IV-N° 290
Partidas que han afectado el resultado neto del ejercicio y que no han Santa Cruz S.A. y Mercantil Santa Cruz Agencia
generado movimiento de fondos: del 8 de octubre de 1999, se constituyó la Sociedad
GH %ROVD 6$ WUDQVğULHURQ HQ IDYRU GH OD 6RFLHGDG
Provisiones para beneficios sociales 492.594 458.607 Administradora de Fondos de Inversión Mercantil
Controladora Mercantil Santa Cruz S.A., 20.400
Provisiones para impuestos y otras cuentas por pagar 1.955.594 1.541.975 S.A. (SAFIMSA), mediante la escritura pública del 8
Depreciaciones y amortizaciones 179.303 227.987 acciones (51% de participación) y 250 acciones (1%
de marzo de 2000, aprobada por la Dirección General
Fondos obtenidos en el resultado neto del ejercicio 12.403.936 10.791.713 de participación), respectivamente, que corresponden
Variación neta de otros activos y pasivos: de Registro de Comercio y Sociedades por Acciones
a la totalidad de las acciones que mantenían en
Documentos y cuentas pendientes de cobro a corto y largo plazo e impuestos por recuperar (139.235) (21.027) (actual FUNDEMPRESA) con matrícula Nº 07-
propiedad en el capital accionario de la Sociedad.
Gastos pagados por anticipado 14.211 (57.272) 048342-01 del 28 de abril de 2000.
Otros activos (116.265) 16.471
Documentos y cuentas por pagar a corto y largo plazo 236.950 (67.620)
Otros pasivos corrientes y no corrientes, impuestos por pagar, provisiones (1.413.645) (1.942.688) Asimismo, la Superintendencia de Pensiones, Valores Transferencia de acciones a la Sociedad
Flujo neto en actividades de operación 10.985.952 8.719.577 y Seguros (actual Autoridad de Supervisión del
Flujo de fondos en actividades de financiamiento
Sistema Financiero - ASFI), mediante Resolución La Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero
Cuenta de accionistas - aportantes
Pago de dividendos (7.109.551) (6.860.000)
Administrativa SPVS–IV–N° 442, de fecha 24 de (ASFI) mediante Resolución ASFI/1412/2017 otorga
Reducción o Aumento de capital - 6.500.000 agosto de 2000, autoriza el funcionamiento y la la Licencia de Funcionamiento ASFI/019/2017 de
Flujo neto en actividades de financiamiento (7.109.551) (360.000) inscripción en el Registro del Mercado de Valores a 05 de diciembre de 2017, a la Sociedad Controladora
Flujo de fondos en actividades de inversión
la Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Mercantil Santa Cruz S.A. como Sociedad
Incremento (disminución) neto en:
Inversiones bursátiles en valores e instrumentos representativos de deuda (10.519.898) 3.550.012
Mercantil S.A. (SAFIMSA). Controladora del Grupo Financiero Mercantil Santa
Inversiones en operaciones de reporto - - Cruz, para que inicie actividades a partir del 2 de enero
Inversiones bursátiles en valores representativos de derecho patrimonial 6.015.425 (10.344.101) La Sociedad tiene como objeto único realizar de 2018.
Inversiones permanentes -
8.000 exclusivamente la prestación de servicios de
Activo fijo e intangible (412.102) (260.222)
Flujo neto en actividades de inversión (4.908.575) (7.054.311)
administración de Fondos de Inversión. Como resultado de esta transferencia accionaria, la
Disminución de fondos durante el ejercicio (1.032.174) 1.305.266 Sociedad Controladora Mercantil Santa Cruz S.A.
Disponibilidades al inicio del ejercicio 2.105.499 800.233 A partir del 28 de mayo de 2007, mediante Resolución registra una participación accionaria del 52% del total
Disponibilidades al cierre del ejercicio 4 a) 1.073.325 2.105.499
Administrativa SPVS-IV-N° 375 la Superintendencia del capital social de la Sociedad Administradora de
de Pensiones, Valores y Seguros (actual ASFI), Fondos de Inversión Mercantil Santa Cruz S.A.
Las notas 1 a 16 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.
autoriza a la Sociedad Administradora de Fondos de
,QYHUVLöQ 0HUFDQWLO 6$ 6$),06$  OD PRGLğFDFLöQ Durante la gestión 2019, SOCIEDAD
de la razón social aprobada por la Junta General ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION
Extraordinaria de Accionistas de fecha 23 de marzo MERCANTIL SANTA CRUZ S.A., tuvo a su cargo la
Juan Carlos Salaues A. Ximena Uria Alanes Marcelo Urdininea D. Oscar Zapata Morales de 2007, siendo su nueva denominación SOCIEDAD administración de diez Fondos de Inversión, los cuales
Presidente del Directorio Síndico Gerente General Contador General

56 57

se describen a continuación:
1. MERCANTIL FONDO MUTUO – MEDIANO
PLAZO en moneda extranjera, a partir del 18 de
septiembre de 2000, Mercantil Fondo Mutuo - Corto
Plazo (Ex - Mercantil Fondo Común de Valores),
es administrado por Sociedad Administradora de
Fondos de Inversión Mercantil S.A. (SAFIMSA), la
Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros
(actual ASFI), autoriza la inscripción de este Fondo
de Inversión en el Registro del Mercado de Valores
mediante Resolución Administrativa -SPVS-IV-N°
442 de 24 de agosto de 2000. Mediante resolución
$6), 1Ź  DXWRUL]D OD PRGLğFDFLöQ GH OD
denominación de Mercantil – Fondo Mutuo Corto
Plazo por la de Mercantil-Fondo Mutuo Mediano
Plazo.
2. PROSSIMO FONDO INVERSIÓN ABIERTO
– MEDIANO PLAZO en moneda extranjera, a
partir del 29 de mayo de 2003, Prossimo Fondo de
Inversión Abierto –Corto Plazo inició sus actividades
y es administrado por Sociedad Administradora de
Fondos de Inversión Mercantil S.A. (SAFIMSA), la
Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros
(actual ASFI), autorizó la inscripción de este Fondo
en el Registro del Mercado de Valores mediante
Resolución Administrativa -SPVS-IV-N° 090 de 17 de
febrero de 2003.
Mediante resolución ASFI N°757/2011 autoriza la
PRGLğFDFLöQ GH OD GHQRPLQDFLöQ GH 3URVVLPR)RQGR
Mutuo Corto Plazo, por la de Prossimo-Fondo de
Inversión Abierto Mediano Plazo.
3. HORIZONTE FONDO DE INVERSION ABIERTO
– MEDIANO PLAZO en moneda extranjera, a
58
Estados Financieros
partir del 30 de mayo de 2003, Horizonte Fondo
de Inversión Abierto – Mediano Plazo inició
sus actividades y es administrado por Sociedad
Administradora de Fondos de Inversión Mercantil S.A.
(SAFIMSA), la Superintendencia de Pensiones, Valores
y Seguros (actual ASFI), autorizó la inscripción de este
Fondo en el Registro del Mercado de Valores mediante
RA-SPVS-IV-N° 090 de 17 de febrero de 2003.
4. CRECER BOLIVIANOS FONDO MUTUO –
MEDIANO PLAZO en moneda nacional, a partir del
8 de diciembre de 2005, Crecer Bolivianos - Fondo
Mutuo- Corto Plazo inicia actividades, administrado
por Sociedad Administradora de Fondos de Inversión
Mercantil S.A. (SAFIMSA), la Superintendencia de
Pensiones, Valores y Seguros (actual ASFI), autoriza
la inscripción de este Fondo en el Registro del Mercado
de Valores mediante RA-SPVS-IV-N° 1129 de 8 de
diciembre de 2005. Posteriormente en fecha 19 de
octubre de 2011 la Autoridad de Supervisión del
Sistema Financiero, mediante resolución ASFI N°
DXWRUL]DODPRGLğFDFLöQGHODGHQRPLQDFLöQ
de Crecer Bolivianos Fondo Mutuo – Corto Plazo, por
la de Crecer Bolivianos Fondo Mutuo – Mediano Plazo.
5. SUPERIOR FONDO MUTUO MEDIANO
PLAZO en moneda nacional, a partir del 4 de enero
de 2008, mediante Resolución Administrativa
SPVS-IV-N°1049 emitida por la Superintendencia
de Pensiones, Valores y Seguros (actual ASFI) que
autoriza la inscripción en el Registro de Mercado de
Valores de UFV Superior Fondo Mutuo Corto Plazo,
y mediante Resolución ASFI N°1071/2010 a partir
del 26 de enero de 2011 cambia de denominación a
Superior Fondo Mutuo Mediano Plazo.
6. MSC ESTRATEGICO FONDO DE
Memoria Anual 2019
INVERSION CERRADO en moneda nacional, el 10 de
agosto de 2012, MSC Estratégico Fondo de Inversión
Cerrado inicia sus actividades, y es administrado por
la Sociedad Administradora de Fondos de Inversión
Mercantil Santa Cruz S.A. La Autoridad de Supervisión
del Sistema Financiero autoriza la inscripción del
Fondo en el Registro del Mercado de Valores mediante
Resolución Administrativa SPVS-IV-N°392/2012 de
fecha 8 de agosto de 2012. La Asamblea General de
Participantes en fecha 17 de abril de 2019, determinó
la fecha de cierre de operaciones y liquidación del
Fondo, siendo esta el 10 de agosto de 2019.
7. MSC PRODUCTIVO FONDO DE INVERSION
CERRADO en moneda nacional, el 2 de febrero de
2015, MSC Productivo Fondo de Inversión Cerrado
inicia sus actividades, y es administrado por Sociedad
Administradora de Fondos de Inversión Mercantil
Santa Cruz S.A. La Autoridad de Supervisión del
Sistema Financiero autoriza la inscripción del Fondo
en el Registro del Mercado de Valores mediante
Resolución Administrativa SPVS-IV-N°1038/2014 de
fecha 31 de diciembre de 2014.
8. PREVISOR FONDO MUTUO LARGO PLAZO
en moneda nacional, el 30 de enero de 2018, Previsor
Fondo Mutuo Largo Plazo inicia sus actividades, y es
administrado por Sociedad Administradora de Fondos
de Inversión Mercantil Santa Cruz S.A. La Autoridad
de Supervisión del Sistema Financiero autoriza la
inscripción del Fondo en el Registro del Mercado de
Valores mediante Resolución Administrativa ASFI
N°1499 de fecha 26 de diciembre de 2017.
9. +BENEFICIO FONDO MUTUO MEDIANO
PLAZO en moneda nacional, el 01 de junio de 2018,
%HQHğFLR )RQGR 0XWXR 0HGLDQR 3OD]R LQLFLD
sus actividades, y es administrado por Sociedad
Administradora de Fondos de Inversión Mercantil
Santa Cruz S.A. La Autoridad de Supervisión del
Sistema Financiero autoriza la inscripción del Fondo
en el Registro del Mercado de Valores mediante
Resolución Administrativa ASFI N°639 de fecha 03 de
mayo de 2018.
10. MSC EXPANSION FONDO DE INVERSION
CERRADO en moneda nacional, el 18 de octubre de
2018, MSC Expansión Fondo de Inversión Cerrado
inicia sus actividades, y es administrado por Sociedad
Administradora de Fondos de Inversión Mercantil
Santa Cruz S.A. La Autoridad de Supervisión del
Sistema Financiero autoriza la inscripción del Fondo
en el Registro del Mercado de Valores mediante
Resolución Administrativa ASFI N°1178 de fecha 21 de
agosto de 2018.
NOTA 2 - BASES PARA LA PREPARACION
DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
/RV SUHVHQWHV HVWDGRV ğQDQFLHURV IXHURQ SUHSDUDGRV
a valores históricos de acuerdo con normas contables
emitidas por la Dirección de Supervisión de Valores,
que forma parte de la Autoridad de Supervisión del
Sistema Financiero. Estas normas, en general, son
FRLQFLGHQWHV HQ WRGRV ORV DVSHFWRV VLJQLğFDWLYRV FRQ
las Normas de Contabilidad Generalmente Aceptadas
en Bolivia, excepto por lo indicado en la Nota 2.1
siguiente.
/D SUHSDUDFLöQ GH ORV HVWDGRV ğQDQFLHURV UHTXLHUH
que la Gerencia de la Sociedad realice estimaciones
que afectan los montos de activos y pasivos, así
como los montos de ingresos y gastos del ejercicio.
Los resultados reales podrían ser diferentes
59

de las estimaciones realizadas. Sin embargo,
estas estimaciones fueron realizadas en estricto
cumplimiento del marco contable y normativo vigente.
5HFRQRFLPLHQWRGHORVHIHFWRVGHODLQĠDFLöQ
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Sociedad
KD SUHSDUDGR ORV SUHVHQWHV HVWDGRV ğQDQFLHURV
de acuerdo con normas contables emitidas por la
Dirección de Supervisión de Valores, que forma parte
de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero
(ASFI), vigentes a la fecha.
/RV HVWDGRV ğQDQFLHURV KDQ VLGR SUHSDUDGRV HQ
moneda nacional, sin registrar el efecto de la
LQĠDFLöQ HQ FXPSOLPLHQWR D OR LQVWUXLGR SRU OD H[ 
Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros,
actual Dirección de Supervisión de Valores de la
Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero
(ASFI), mediante Resolución Administrativa SPVS-IS
Nº 087 del 25 de febrero de 2009.
3UHVHQWDFLöQGHHVWDGRVğQDQFLHURVFRPSDUDWLYRV
/RV SUHVHQWHV HVWDGRV ğQDQFLHURV DO  GH GLFLHPEUH
de 2019 y 2018, se presentan de manera comparativa
a efectos de cumplir las normas de la Dirección
de Supervisión de Valores que forma parte de la
Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero
(ASFI).
2.3. Criterios de valuación
/RVFULWHULRVGHYDOXDFLöQPÀVVLJQLğFDWLYRVDSOLFDGRV
por la Sociedad, son los siguientes:
60
Estados Financieros
a) Moneda extranjera y en moneda nacional
con mantenimiento de valor
Los activos y pasivos en moneda extranjera y moneda
nacional con mantenimiento de valor, se convierten
a bolivianos, respectivamente, de acuerdo con los
tipos de cambio y cotizaciones vigentes a la fecha de
cierre de cada ejercicio. Las diferencias de cambio
resultantes de este procedimiento se registran en
los resultados del ejercicio, en las cuentas contables
“Abonos por diferencia de cambio y mantenimiento
de valor” y “Cargos por diferencia de cambio y
mantenimiento de valor”. Según corresponda.
Los activos y pasivos al 31 de diciembre de 2019 y
2018 en moneda extranjera fueron convertidos a
EROLYLDQRVDOWLSRGHFDPELRRğFLDOYLJHQWHGH%V
por USD 1, para ambas gestiones.
b) Inversiones bursátiles en valores e La información de la tasa de rendimiento relevante,
LQVWUXPHQWRVUHSUHVHQWDWLYRVGHGHXGD
Las inversiones existentes al 31 de diciembre de 2019
y 2018, están valuadas de acuerdo con la Metodología
de Valoración de la Recopilación de Normas para el
Mercado de Valores, establecido por la Autoridad
de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), y se
registran de la siguiente forma:
L ,QYHUVLRQHVHQSRVLFLöQSURSLD
Las inversiones se valúan de acuerdo con lo
establecido en el texto ordenado de la Metodología
de Valoración aprobado por Resolución ASFI Nº
390/2012 del 9 de agosto de 2012 por la Autoridad de
Supervisión del Sistema Financiero (ASFI).
Memoria Anual 2019
En fecha 20 de diciembre de 2012, la Autoridad de
Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), mediante
5$ $6),  HVWDEOHFLö ODV PRGLğFDFLRQHV D
la “Metodología de Valoración” para las Entidades
Supervisadas por la Autoridad de Supervisión del
Sistema Financiero, con aplicación a partir del 18 de
febrero de 2013.
(QHOFDVRGHYDORUHVGHUHQWDğMDFXDQGRVHDGTXLHUH
cualquier valor en mercados primarios o secundarios,
y hasta que no se registren otras transacciones
con valores similares en los mercados bursátiles y
otros autorizados, y no exista un hecho de mercado
vigente en el “Histórico de Hechos de Mercado
(HHM)” de acuerdo con lo descrito en la metodología
de la Resolución Administrativa mencionada
anteriormente, la tasa de rendimiento relevante será
la tasa de adquisición de dicho valor.
de acuerdo con los criterios de la metodología de
valoración, debe ser comunicada diariamente por la
bolsa de valores autorizada en Bolivia a las entidades
supervisadas por la Dirección de Supervisión de
Valores de la Autoridad de Supervisión del Sistema
Financiero involucradas en los procesos de valoración,
OXHJR GH OD ĎOWLPD UXHGD GH %ROVD DQWHV GH ğQDOL]DU
el día de acuerdo con lo que determine la entidad
reguladora.
En el evento que en un día determinado no se transe
ningún valor de un mismo código de valoración, o
las transacciones realizadas no superen el monto
mínimo de negociación necesario, el precio del día de
estos valores se determina utilizando como tasa de
rendimiento relevante la tasa vigente en el “Histórico
de Hechos de Mercado”.
Cuando no existen tasas de rendimiento relevantes
en el histórico de hechos de mercado para un
determinado código de valoración, el precio de los
valores se determina utilizando la última tasa de
rendimiento vigente para el valor, hasta que exista un
hecho de mercado relevante.
LL  9DORUHV HPLWLGRV SRU HO %DQFR &HQWUDO GH
Bolivia o el Tesoro General de la Nación
Los valores emitidos por el Banco Central de Bolivia y
el Tesoro General de la Nación, son valuados en base
a tasas de rendimiento promedio ponderadas de la
última subasta del Banco Central de Bolivia, en caso
de no existir tasas de mercado relevantes de la Bolsa
de Valores.
F ,QYHUVLRQHVHQRSHUDFLRQHVGHUHSRUWR
Las operaciones en inversiones de reporto se
registran al valor del contrato de reporto, más los
correspondientes cargos devengados.
d) Inversiones bursátiles en valores
UHSUHVHQWDWLYRVGHGHUHFKRSDWULPRQLDO
Las inversiones bursátiles en títulos valores de renta
variable corresponden a inversiones en fondos de
inversión que están valuadas al valor de la cuota de
participación de dichos fondos al cierre del ejercicio.
H 'RFXPHQWRV\FXHQWDVSHQGLHQWHVGHFREUR
Las cuentas pendientes de cobro representan
derechos de la Sociedad frente a terceros registrados
por el saldo pendiente de cobro actualizado a la fecha
de cierre. La previsión para incobrables se calcula
61

aplicando un porcentaje de previsión en función de la
antigüedad de las cuentas de acuerdo con lo siguiente:
Tiempo Porcentaje
90 días 25%
180 días 50%
270 días 75%
330 días 100%
I  ,QYHUVLRQHVSHUPDQHQWHV
Las inversiones permanentes no registradas en bolsa
corresponden a línea telefónica y acciones de la
Cervecería Boliviana Nacional S.A., Administradora de
Tarjetas de Crédito S.A. y Bolsa Boliviana de Valores
S.A. Las mismas se encuentran valuadas al valor de
costo a la fecha de cierre de cada ejercicio.
J $FWLYRğMR
El mobiliario y enser, equipos e instalaciones y equipos
de computación existentes, fueron reexpresados por
LQĠDFLöQ KDVWD HO  GH GLFLHPEUH GH  $ SDUWLU
del 1 de enero de 2009, no se registró el ajuste por
LQĠDFLöQ GH HVWRV ELHQHV GH DFXHUGR FRQ OR LQGLFDGR
en la nota 2.1 anterior. Los bienes adquiridos con
posterioridad al 31 de diciembre de 2008, están
valuados a su costo de adquisición.
/RV DFWLYRV ğMRV HVWÀQ YDOXDGRV D VX FRVWR GH
adquisición, menos la correspondiente depreciación
acumulada, que es calculada por el método de
línea recta aplicando tasas de depreciación anuales
VXğFLHQWHVSDUDH[WLQJXLUORVYDORUHVDOğQDOGHODYLGD
útil estimada. El valor neto de dichos bienes, en su
conjunto, no supera su valor de mercado.
62
Estados Financieros
Los mantenimientos, reparaciones, renovaciones y
mejoras que no extienden la vida útil de los bienes
son cargados a los resultados del ejercicio en el que se
incurren.
K $FWLYRLQWDQJLEOH
Los activos intangibles están compuestos
principalmente por los programas y licencias de
computación, de acuerdo con el Manual Único de
Cuentas, son valuados a su costo de adquisición,
menos la correspondiente amortización acumulada,
que es calculada por el método de la línea recta
DSOLFDQGR WDVDV GH DPRUWL]DFLöQ DQXDOHV VXğFLHQWHV
SDUD H[WLQJXLU ORV YDORUHV DO ğQDO GH OD YLGD ĎWLO
estimada.
Asimismo, el rubro registra partidas correspondientes
a dinero entregado a la Asociación Boliviana de
$JHQWHV HQ 9DORUHV SRU FRQFHSWR GH DğOLDFLöQ GH OD
Sociedad.
L 3UHYLVLöQSDUDLQGHPQL]DFLRQHVDOSHUVRQDO
La previsión para indemnizaciones al personal se
constituye para todo el personal por el total del
pasivo, contingente o cierto, devengado al cierre de
cada ejercicio. De acuerdo con disposiciones legales
vigentes, al transcurrir los 90 días de antigüedad en
su empleo, el personal es acreedor a la indemnización
equivalente a un mes de sueldo por año de servicio,
incluso en los casos de retiro voluntario.
j) Patrimonio neto
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el patrimonio de
la Sociedad se registra a valores históricos, es decir
Memoria Anual 2019
TXH QR IXH UHH[SUHVDGR SRU LQĠDFLöQ D SDUWLU GHO Ź
de enero de 2009, en cumplimiento a la Resolución
Administrativa SPVS-IS-N° 087/2009 de fecha
25 de febrero de 2009, emitida por la Dirección de
Supervisión de Valores de la Autoridad de Supervisión
del Sistema Financiero.
N ,QJUHVRVRSHUDFLRQDOHV
Los ingresos operativos corresponden a las comisiones
por la administración de los fondos de inversión, los
que son contabilizados por lo devengado.
O *DVWRVRSHUDFLRQDOHV
Los gastos operativos corresponden a cargos en los
cuales se incurrió en el ejercicio, en la administración
de los fondos de inversión, como ser comisiones por
operaciones bursátiles pagadas a los intermediarios
y otros cargos que estén directamente relacionados
con la administración de los fondos de inversión y se
registran por lo devengado.
P ,QJUHVRVğQDQFLHURV
/RV LQJUHVRV ğQDQFLHURV FRUUHVSRQGHQ D LQJUHVRV
provenientes de rendimientos por disponibilidades,
así como de los ingresos obtenidos por inversiones
HQ YDORUHV GH UHQWD ğMD \ YDULDEOH \ SUHPLRV SRU
operaciones de reporto. Estos ingresos se registran
por lo devengado.
Q *DVWRVğQDQFLHURV
/RVJDVWRVğQDQFLHURVFRUUHVSRQGHQDFDUJRVSDJDGRV
en cada ejercicio por concepto de servicios bancarios
\FDUJRVğQDQFLHURVTXHVHUHJLVWUDQHQHOHMHUFLFLRDO
que corresponden por lo devengado.
o) Resultado del ejercicio
La Sociedad determina los resultados del ejercicio
de acuerdo con lo dispuesto en la Resolución
Administrativa SPVS-IS-N° 087/2009 de fecha
25 de febrero de 2009, emitida por la Dirección de
Supervisión de Valores de la Autoridad de Supervisión
del Sistema Financiero, la cual determina que los
rubros no monetarios se registren a valores históricos,
HV GHFLU TXH QR IXHURQ UHH[SUHVDGRV SRU LQĠDFLöQ D
partir del 1° de enero de 2009.
S $GPLQLVWUDFLöQGHIRQGRVGHLQYHUVLöQ
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, las operaciones
correspondientes a Mercantil Fondo Mutuo-Mediano
Plazo, Prossimo Fondo de Inversión Abierto –
Mediano Plazo, Horizonte Fondo de Inversión Abierto
-Mediano Plazo, Crecer Bolivianos - Fondo Mutuo
- Mediano Plazo, Superior Fondo Mutuo – Mediano
Plazo, MSC Estratégico Fondo de Inversión Cerrado
hasta el 10 de agosto de 2019, MSC Productivo
Fondo de Inversión Cerrado, Previsor Fondo Mutuo
ŋ /DUJR 3OD]R %HQHğFLR )RQGR 0XWXR ŋ 0HGLDQR
Plazo y MSC Expansión Fondo de Inversión Cerrado,
administrados por la Sociedad, son registradas en
cuentas de orden.
T ,PSXHVWR VREUH ODV XWLOLGDGHV GH ODV
HPSUHVDV ,8(
La Sociedad, en lo que respecta al Impuesto sobre las
Utilidades de las Empresas IUE, está sujeta al régimen
WULEXWDULR HVWDEOHFLGR HQ OD /H\ 1Ź  0RGLğFDGD
con la Ley N° 1606. La alícuota del impuesto es
63
 13.692.156
13.692.156 3.172.258
3.172.258
Estados Financieros Memoria Anual 2019
1 Corresponde a inversiones realizadas en Morgan Stanley y UBS en bonos corporativos a largo plazo en el extranjero.
1
Corresponde a inversiones realizadas en Morgan Stanley y UBS en bonos corporativos a largo plazo en el extranjero.

de 25% sobre la utilidad tributaria determinada c) INVERSIONES BURSÁTILES EN VALORES REPRESENTATIVOS DE DERECHO PATRIMONIAL
para cada ejercicio, y es liquidado y pagado, en NOTA 3 - CAMBIOS EN LAS POLITICAS Y c) INVERSIONES
c) INVERSIONES BURSÁTILES EN VALORES
VALORES REPRESENTATIVOS
REPRESENTATIVOS DE
DE DERECHO
DERECHO PATR
ejercicios anuales y considerado como pago a cuenta PRACTICAS CONTABLES La composición del grupo BURSÁTILES
es la siguiente: EN PATR
del Impuesto a las Transacciones (IT), hasta la
presentación de la liquidación del IUE correspondiente Al 31 de diciembre de 2019, la Sociedad no ha 2019 2018
al ejercicio siguiente. realizado cambios en políticas y prácticas contables 2019 2018
Bs
Bs Bs
Bs
con relación al 31 de diciembre de 2018
Mercantil Fondo
Fondo Mutuo
Mutuo -- Mediano
Mediano plazo
plazo 4.455.633 569.137
569.137
NOTA 4 .- COMPOSICION DE LOS GRUPOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Mercantil 4.455.633 8.151
Prossimo Fondo
Prossimo Fondo de
de Inversión
Inversión Abierto
Abierto -- Mediano
Mediano plazo
plazo 8.178
8.178 8.151
Horizonte Fondo de Inversión Abierto - Mediano plazo 6.001 177.101
177.101
Horizonte Fondo de Inversión Abierto - Mediano plazo 6.001 5.810.017
a) DISPONIBLE Crecer Bolivianos
Bolivianos Fondo
Fondo Mutuo
Mutuo -- Mediano
Mediano plazo
plazo 3.202.658
a) DISPONIBLE Crecer 3.202.658 5.810.017
Superior Fondo Mutuo - Mediano plazo 610.440 603.275
603.275
La composición del grupo es la siguiente: Superior Fondo Mutuo - Mediano plazo 610.440 481.037
MSC Estratégico Fondo de Inversión Cerrado - 481.037
MSC Estratégico Fondo de Inversión Cerrado - 1.093.786
2019
2019 2018
2018 MSC Productivo Fondo de Inversión Cerrado 1.117.386 1.093.786
MSC Productivo Fondo de Inversión Cerrado 1.117.386 4.980.214
Bs Bs Previsor Fondo Mutuo – Largo Plazo 3.593.574 4.980.214
Bs Bs Previsor Fondo Mutuo – Largo Plazo 3.593.574 5.528.521
+Beneficio Fondo Mutuo – Mediano Plazo 2.326 5.528.521
+Beneficio Fondo Mutuo – Mediano Plazo 2.326 138.985
Cuentas
Cuentas corrientes
corrientes en
en bancos
bancos del
del país
país M/N
M/N 259.917
259.917 126.014
126.014 Cuotas de Participación en fondos extranjeros1 378.603 138.985
Cuotas de Participación en fondos extranjeros1 378.603
Cuentas
Cuentas corrientes en bancos del país M/E
corrientes en bancos del país M/E 718.806
718.806 201.025
201.025 13.374.799 19.390.224
Otros depósitos a la vista M/E 94.602 1.778.460 13.374.799 19.390.224
Otros depósitos a la vista M/E 94.602 1.778.460
1.073.325
1.073.325 2.105.499
2.105.499 d) DOCUMENTOS Y CUENTAS PENDIENTES DE COBRO A CORTO PLAZO
d)
d) DOCUMENTOS YY CUENTAS
DOCUMENTOS CUENTAS PENDIENTES
PENDIENTES DE DE COBRO
COBRO A
A CORTO
CORTO PLAZO
PLAZO
b) INVERSIONES BURSÁTILES EN VALORES E INSTRUMENTOS REPRESENTATIVOS DE DEUDA La composición del grupo es la siguiente:

b)
La composición del grupo es la siguiente:
INVERSIONES BURSÁTILES EN VALORES E INSTRUMENTOS REPRESENTATIVOS DE DEUDA 2019
2019
2018
2018
Bs Bs
2019 2018 Bs Bs
2019 2018
Bs
Bs Bs
Bs Documentos pendientes de cobro 65.170 65.170
Documentos pendientes de cobro 65.170 65.170
Previsión por incobrabilidad (65.170) (65.170)
Valores Previsión por incobrabilidad (65.170) (65.170)
Valores emitidos
emitidos por
por entidades
entidades financieras
financieras nacionales
nacionales 1.385.802
1.385.802 1.620.252
1.620.252
Valores
Valores emitidos por empresas no financieras nacionales
emitidos por empresas no financieras nacionales 58.626
58.626 179.759
179.759 - -
Valores - -
Valores ee instrumentos
instrumentos emitidos
emitidos en
en el
el extranjero 12.247.728 1.372.247
1
extranjero1 12.247.728 1.372.247
13.692.156
13.692.156 3.172.258
3.172.258 e) IMPUESTOS
e) IMPUESTOS POR
POR RECUPERAR
RECUPERAR
1
1 Corresponde
Corresponde aa inversiones
inversiones realizadas
realizadas en
en Morgan
Morgan Stanley
Stanley yy UBS
UBS en
en bonos
bonos corporativos
corporativos aa largo
largo plazo
plazo en
en el
el extranjero.
extranjero. 2019 2018
2019 2018
Bs Bs
Bs Bs
64 65
c) INVERSIONES BURSÁTILES EN VALORES REPRESENTATIVOS DE DERECHO PATRIMONIAL
Crédito fiscal
Crédito fiscal
125.076
125.076
80.370
80.370
 Documentos pendientes de cobro 65.170
Bs 65.170
Bs Acciones Bolsa Boliviana de Valores S.A. 133.100 133.100
Previsión
Documentospor incobrabilidad
pendientes de cobro (65.170)
65.170 (65.170)
65.170
Estados Financieros Acciones
Memoria Administradora
Anual 2019 de Tarjetas de Crédito S.A. 1.580 1.580
Documentos
Previsión por pendientes de cobro
incobrabilidad 65.170
(65.170) 65.170
(65.170) Acciones Cervecería Boliviana Nacional S.A. 164.872 172.872
Previsión por incobrabilidad -
(65.170) (65.170)-
302.982 310.982
e) IMPUESTOS POR RECUPERAR - - K $&7,92),-2
- -
e)
LaIMPUESTOS POR
composición del grupo RECUPERAR
es la siguiente: h)
La composición del grupo es la siguiente:
ACTIVO FIJO
e) IMPUESTOS POR RECUPERAR
e) IMPUESTOS POR RECUPERAR 2019 2018 2019 2018
Bs
2019 Bs
2018 Bs Bs
2019
Bs 2018
Bs Valor original Depreciación Valor neto Valor neto
Crédito fiscal 125.076
Bs 80.370
Bs acumulada
Pago delfiscal
Crédito IUE a cuenta del IT 1.521.008
125.076 1.504.558
80.370 g) INVERSIONES PERMANENTES (381.020) 199.232
Mobiliario y enseres 580.252 174.057
Crédito fiscal
Pago del IUE a cuenta del IT 125.076
1.521.008 80.370
1.504.558 (369.352) 2019 56.325
Equipos e instalaciones 425.677 73.536
2018
Pago del IUE a cuenta del IT 1.646.084
1.521.008 1.584.928
1.504.558 (802.124) Bs 184.834
Equipos de computación. 986.958 121.366
Bs
1.646.084 1.584.928
1.646.084 1.584.928 1.992.887 (1.552.496) 440.391 368.959
f)f)GASTOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
PAGADOS POR ANTICIPADO Acciones telefónicas 3.430 3.430
f)LaGASTOS
composición PAGADOS POR ANTICIPADO
del grupo es la siguiente: Acciones Bolsa Boliviana de Valores S.A. 133.100 133.100
f) GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 2019 2018 LasAcciones
depreciaciones de bienes de
Administradora de Tarjetas
uso, cargadas a los resultados
de Crédito S.A. de los ejercicios
1.580terminados el 31 de 1.580
diciembre de
Bs
2019 Bs
2018 2019 y 2018,Cervecería
Acciones alcanzan aBoliviana
Bs126.649 y Bs160.313,
Nacional S.A. respectivamente 164.872 172.872
2019
Bs 2018
Bs 302.982 310.982
i) ACTIVO INTANGIBLE
Otros pagos anticipados 725.956
Bs 740.167
Bs
Otros pagos anticipados 725.956 740.167 La composición del grupo es la siguiente:
Otros pagos anticipados
725.956
725.956
740.167
740.167 h) ACTIVO FIJO
725.956 740.167
725.956 740.167 2019 2018
g) INVERSIONES
g) INVERSIONES PERMANENTES
PERMANENTES Bs Bs
g) INVERSIONESdel grupo PERMANENTES 2019 2018
Valor original Depreciación Valor neto Valor neto
g)
La composición
INVERSIONES es la siguiente:
PERMANENTES acumulada
Bs
2019 Bs
2018 (381.020) 199.232
Mobiliario y enseres 580.252 174.057
2019
Bs 2018
Bs (369.352) 56.325
Equipos e instalaciones 425.677 73.536
Acciones telefónicas 3.430
Bs 3.430
Bs (802.124) 184.834
Equipos de computación. 986.958 121.366
Acciones
AccionesBolsa Boliviana de Valores S.A.
telefónicas 133.100
3.430 133.100
3.430
Acciones Administradora
Bolsa Boliviana de
Acciones telefónicas de Tarjetas de Crédito S.A.
Valores S.A. 1.580
3.430
133.100 1.580
3.430
133.100 1.992.887 (1.552.496) 440.391 368.959
Acciones
AccionesCervecería
Bolsa Boliviana
Boliviana
Administradora de Nacional
deValores
Tarjetas deS.A.
S.A.Crédito S.A. 164.872
133.100
1.580 172.872
133.100
1.580
Acciones Administradora de Tarjetas
Cervecería Boliviana de S.A.
Nacional Crédito S.A. 1.580
164.872
302.982 1.580
172.872
310.982
Acciones Cervecería Boliviana Nacional S.A. 164.872 172.872 i) ACTIVO
Las amortizaciones de activos intangibles, cargadas a los resultados de los ejercicios terminados el 31 de
INTANGIBLE
diciembre de 2019 y 2018, alcanzan a Bs52.653 y Bs67.674, respectivamente.
302.982 310.982
h) ACTIVO FIJO 302.982 310.982
2019 2018
h) ACTIVO FIJO 2019 2018 Bs Bs
h) ACTIVO FIJO
66 Bs
2019 Bs
2018 67
2019 2018 Licencias, neto de amortización acumulada 294.496 133.129
Valor original Bs
Depreciación Valor neto ValorBsneto
 Licencias, neto de amortización acumulada 294.496 133.129 Retenciones dede
Retenciones impuestos porpor
impuestos pagar
pagar 122.690
122.690 121.711
121.711
Asociación Boliviana
Licencias, neto de Agentesacumulada
de amortización de Valores 19.326
294.496 19.326
133.129
133.129
Estados Financieros Impuestos por
Impuestos
Memoria pagar
Anual por con cargo a laa entidad
2019pagar con cargo la entidad 3.403.192
3.403.192 2.897.970
2.897.970
Asociación Boliviana de Agentes de Valores 19.326 19.326
19.326
313.822 152.455 3.525.882
3.525.882 3.019.681
3.019.681
j) OTROS ACTIVOS 313.822 152.455
152.455 m) PROVISIONES
j) composición
La OTROS ACTIVOS
del grupo es la siguiente: m)
La m)PROVISIONES
PROVISIONES
composición del grupo es la siguiente:
j) OTROS ACTIVOS
2019 2018 2019
2019 2018
2018
Bs
2019 Bs
2018
2018 BsBs BsBs
Bs Bs
Papelería, útiles y materiales de servicio 428.335 305.277 Provisión para
Provisión obligaciones
para laborales
obligaciones laborales 1.960.972
1.960.972 2.066.511
2.066.511
Partidas pendientes
Papelería, de imputación
útiles y materiales de servicio 1.055
428.335 7.848
305.277
305.277 Otras provisiones
Otras provisiones 155.605
155.605 104.101
104.101
Partidas pendientes de imputación 1.055 7.848
7.848
429.390 313.125 2.116.577
2.116.577 2.170.612
2.170.612
429.390 313.125
313.125
k)DOCUMENTOS
k) DOCUMENTOS Y CUENTAS
Y CUENTAS POR PAGAR APOR PAGAR
CORTO PLAZO A CORTO PLAZO n) INGRESOS Y GASTOS OPERACIONALES
k)composición
La DOCUMENTOS del grupo es Y CUENTAS POR PAGAR A CORTO PLAZO
la siguiente: n)Lan)composición
INGRESOS
INGRESOS Y GASTOS
Y GASTOS
del grupo OPERACIONALES
OPERACIONALES
es la siguiente:
2019 2018
Bs
2019 Bs
2018
2018 2019 2018
2019 2018
Bs Bs BsBs BsBs
Prestaciones sociales por pagar 82.760 76.079
Otras cuentassociales
Prestaciones por pagar
por pagar 329.313
82.760 99.044
76.079
76.079 Ingresos operacionales
Ingresos operacionales
Otras cuentas por pagar 329.313 99.044
99.044 Ingresos por administración
Ingresos por dede
administración fondos dede
fondos inversión enen
inversión M/N
M/N 7.065.117
7.065.117 4.584.615
4.584.615
412.073 175.123 Ingresos por administración de fondos de inversión en M/E 18.176.494 17.841.582
Ingresos por administración de fondos de inversión en M/E 18.176.494 17.841.582
412.073 175.123
175.123 25.241.611
25.241.611 22.426.197
22.426.197
l)L) IMPUESTOS
IMPUESTOS POR PAGAR
POR PAGAR Gastos operacionales
Gastos operacionales
L) IMPUESTOS POR PAGAR
IMPUESTOS
La composición del grupo POR PAGAR
es la siguiente:
Pagos a agencias dede
Pagos a agencias bolsa
bolsa (693.361)
(693.361) (756.664)
(756.664)
2019 2018 (693.361) (756.664)
(693.361) (756.664)
Bs
2019 Bs
2018
2018
Bs Bs
Retenciones de impuestos por pagar 122.690 121.711
Impuestos por
o)o)INGRESOS Y CARGOS
INGRESOS FINANCIEROS
Y CARGOS FINANCIEROS
Retenciones depagar con cargo
impuestos a la entidad
por pagar 3.403.192
122.690 2.897.970
121.711
121.711
Impuestos por pagar con cargo a la entidad 3.403.192 2.897.970
2.897.970
3.525.882 3.019.681 2019
2019 2018
2018
3.525.882 3.019.681
3.019.681 BsBs BsBs
m) PROVISIONES Ingresos financieros
Ingresos financieros
m) PROVISIONES Ganancia por ventas
Ganancia por dede
ventas valores bursátiles
valores bursátiles 387.989
387.989 229.514
229.514
68 Rendimiento por inversiones bursátiles dede
renta fijafija 180.811 271.988 69
2019 2018 Rendimiento por inversiones bursátiles renta 180.811 271.988
Rendimiento por inversiones bursátiles de renta
Rendimiento por inversiones bursátiles de rentavariable
variable 296.841 315.047
Bs Bs 296.841 315.047
 Gastos operacionales (693.361) (756.664)
Pagos a agencias de bolsa (693.361) (756.664)
Estados Financieros Memoria Anual 2019
(693.361) (756.664)
o) INGRESOS Y CARGOS FINANCIEROS
o) INGRESOS Y CARGOS FINANCIEROS NOTA 5 .- BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA
o) INGRESOS Y CARGOS FINANCIEROS 2019 2018
La composición del grupo es la siguiente:
Bs Bs Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 la Sociedad no tiene registrados bienes de disponibilidad restringida.
2019 2018
Ingresos financieros
Ganancia por ventas de valores bursátiles Bs Bs
387.989 229.514
Rendimiento
Ingresos por inversiones bursátiles de renta fija
financieros 180.811 271.988 NOTA 6 .- CAPITAL SOCIAL
Rendimiento por inversiones
Ganancia por ventas bursátiles
de valores de renta variable
bursátiles 296.841 315.047
Ganancia por valuación de valores a precio mercado 387.989 229.514
Rendimiento por inversiones bursátiles de renta fija 639.061
180.811 684.511
271.988
Otros ingresos financieros
Rendimiento por inversiones bursátiles de renta variable 18.272 5.253 Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Sociedad cuenta con un capital autorizado de Bs20.000.000 divididos en
296.841 315.047
Ganancia por valuación de valores a precio mercado 639.061 684.511 200.000 acciones ordinarias, respectivamente, cada una por un valor de Bs100.
1.522.974 1.506.313
Otros ingresos financieros 18.272 5.253
Cargos financieros
Pérdidas por ventas de valores bursátiles El capital social al 31 de diciembre de 2019 y 2018, es de Bs10.500.000, correspondientes a 105.000 acciones
1.522.974 - (30.084)
1.506.313
Pérdida financieros
Cargos por valuación a precios de mercado (613.804) (47.442) ordinarias respectivamente.
Otros cargos financieros
Pérdidas por ventas de valores bursátiles -- (69.373)
(30.084)
Pérdida por valuación a precios de mercado (613.804) (47.442) El valor patrimonial proporcional de cada acción al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es de Bs242,43 y Bs217,04,
Otros cargos financieros (613.804)- (146.899)
(69.373) respectivamente.

(613.804) (146.899) La Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 15 de diciembre de 2017, dispuso el aumento
del capital pagado a Bs10.500.000. En fecha 16 de marzo de 2018, la Autoridad de Supervisión del Sistema
S *$6726'($'0,1,675$&,˜1 Financiero (ASFI) autorizó el aumento de capital según Resolución N°396/2018, y registrado en Fundempresa en
p) GASTOS DE ADMINISTRACION fecha 12 de abril de 2018.
La composición del grupo es la siguiente:
p) GASTOS DE ADMINISTRACION Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la estructura societaria y el número de acciones en circulación es la siguiente:
2019 2018
Bs Bs NOTA 6 - CAPITAL SOCIAL
2019 2018
Gastos de personal (7.476.227)
Bs (7.630.425)
Bs
Servicios contratados1 (2.124.464) (1.632.022) 2019 2018
Seguros
Gastos de personal (85.222)
(7.476.227) (83.482)
(7.630.425) N° de acciones N° de acciones
Comunicaciones
Servicios y traslados
contratados 1 (558.145)
(2.124.464) (527.945)
(1.632.022)
Impuestos
Seguros (907.036)
(85.222) (849.394)
(83.482)
Mantenimiento yy reparaciones
Comunicaciones traslados (62.778)
(558.145) (51.965)
(527.945) Accionistas
Depreciación y desvalorización de bienes de uso y
Impuestos (179.303)
(907.036) (227.987)
(849.394) Sociedad Controladora Mercantil Santa Cruz S.A. 54.600 54.600
amortizacionesy reparaciones
Mantenimiento (62.778) (51.965)
Gastos de comercialización (829.318) (352.621) Biscayne Bolivian Company S.A. 49.350 49.350
Depreciación y desvalorización de bienes de uso y (179.303) (227.987)
Otros gastos de administración2
amortizaciones (1.852.432) (1.404.516) Mercantile Investment Corporation S.A. 1.050 1.050
Gastos de comercialización (829.318)
(14.074.925) (352.621)
(12.760.357) 105.000 105.000
Otros gastos de administración2 (1.852.432) (1.404.516)
1
Corresponde a servicios de computación, servicios de recaudación, calificadora de riesgos, comisión Agencia
(14.074.925) de Bolsa y otros.
(12.760.357)
2
Corresponde principalmente a las tasas de regulación, servicios bancarios, alquileres y otros menores.
1
Corresponde a servicios de computación, servicios de recaudación, calificadora de riesgos, comisión Agencia de Bolsa y otros.
2
Corresponde principalmente a las tasas de regulación, servicios bancarios, alquileres y otros menores.
70 71
 Estados Financieros Memoria Anual 2019

NOTA 7 .- RESERVAS NOTA 9 .- RESTRICCIONES PARA LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

$MXVWHSRULQĠDFLöQGHOFDSLWDO\UHVHUYDVSDWULPRQLDOHV La composición del grupo, es la siguiente: Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 no existen restricciones para la
distribución de utilidades.
$O  GH GLFLHPEUH GH  \  ORV HVWDGRV ğQDQFLHURV KDQ VLGR HODERUDGRV HQ PRQHGD QDFLRQDO VLQ
UHJLVWUDUHOHIHFWRGHODLQĠDFLöQRFXUULGDGXUDQWHHOHMHUFLFLRHQFXPSOLPLHQWRDORLQVWUXLGRSRUOD$XWRULGDGGH NOTA 10 .- CUENTAS DE ORDEN
Supervisión del Sistema Financiero mediante Resolución Administrativa SPVS-IS-N° 087/2009 de fecha 25 de
IHEUHURGH(VWDFXHQWDFRQWDEOHUHJLVWUDODUHH[SUHVLöQSRULQĠDFLöQGHODVFXHQWDVGHFDSLWDO\UHVHUYDV
hasta la gestión 2008.
NOTA
La 10 –delCUENTAS
composición DE ORDEN
grupo, es la siguiente:

Esta reserva no puede ser distribuida, solamente puede ser capitalizada o utilizada para absorber pérdidas 2019 2018
acumuladas. Bs Bs

La Junta General Extraordinaria de Accionistas de fecha 28 de septiembre de 2016, autoriza la capitalización del Custodia de documentos de la entidad(*) 28.145.327 28.158.327
$MXVWHSRULQĠDFLöQGHOFDSLWDO\$MXVWHSRULQĠDFLöQGHUHVHUYDVSDWULPRQLDOHV Custodia de valores e instrumentos bursátiles de la 215.191.670 79.142.370
entidad
$MXVWHVDOSDWULPRQLR Custodia de valores sin oferta pública de la entidad 2.100 -
Registro de líneas de crédito obtenidas no utilizadas 12.000.000 -
En esta cuenta contable se registró, hasta la gestión 2007, la reexpresión de las cuentas patrimoniales de capital 255.339.097 107.300.697
y reservas según lo establecido en la Norma Contable N° 3 aprobada por el Consejo Técnico Nacional de Auditoría
y Contabilidad, considerando el dólar estadounidense como índice de reexpresión. Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la cuenta se compone principalmente por la emisión de boletas de garantía de
(*)

funcionamiento, emitidas por el Banco Nacional de Bolivia S.A. por un valor total de USD4.100.000 y
Esta reserva no puede ser distribuida, solamente puede ser capitalizada o utilizada para absorber pérdidas USD4.100.000, respectivamente, en favor de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI).
acumuladas.

La Junta General Extraordinaria de Accionistas de fecha 28 de septiembre de 2016, autoriza la capitalización del NOTA 11 .- ADMINISTRACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN - PATRIMONIOS AUTÓNOMOS
Ajuste al patrimonio.
NOTA 11 - ADMINISTRACION DE FONDOS DE INVERSION – PATRIMONIOS AUTON
Mercantil Fondo Mutuo – Mediano Plazo, Prossimo Fondo de Inversión Abierto – Mediano Plazo, Horizonte
Fondo de Inversión Abierto – Mediano Plazo, Crecer Bolivianos Fondo 2019Mutuo – Mediano Plazo, 2018 Superior
NOTA 8 .- RESERVA LEGAL Fondo Mutuo Mediano Plazo, MSC Estratégico Fondo de InversiónBsCerrado, MSC Productivo Bs Fondo de
,QYHUVLöQ &HUUDGR 3UHYLVRU )RQGR 0XWXR ŋ /DUJR 3OD]R %HQHğFLR )RQGR 0XWXR ŋ 0HGLDQR 3OD]R \ 06&
“Mercantil
Expansión Fondo
Fondo Mutuo”Cerrado
de Inversión Mediano Plazo
, son fondos de inversión ofrecidos por la Sociedad, que permiten, tanto
De acuerdo con las normas vigentes y/o los estatutos de la Sociedad, debe destinarse una suma no inferior al 5% Disponible 106.508.777 68.210.604
a personas naturales como jurídicas, participar de un patrimonio autónomo, el cual es invertido en un conjunto
de las utilidades líquidas y realizadas de cada ejercicio al fondo de reserva legal, hasta alcanzar el 50% del capital
GHInversiones bursátiles
LQVWUXPHQWRV en valores
ğQDQFLHURV e instrumentos
GH DFXHUGR 280.820.951
FRQ XQD SROâWLFD SUHHVWDEOHFLGD 277.717.522 GH OD
TXH LPSOLFD OD RSWLPL]DFLöQ
social. La reserva legal al 31 de diciembre de 2019 y 2018 alcanza a Bs2.428.157 y Bs2.000.000 respectivamente. representativos de deuda
UHQWDELOLGDGGHORVYDORUHVFRQMXQWDPHQWHFRQODGLYHUVLğFDFLöQGHOULHVJRGHODLQYHUVLöQ
Inversiones en operaciones de reporto 4.808.202 -
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 no existen restricciones para la distribución de utilidades.
LaDocumentos
composición ydel
cuentas
grupo, pendientes de cobro
es la siguiente: - -
392.137.930 345.928.126
72 73
Menos:
Obligaciones por financiamiento a corto plazo - reporto 4.810.745 -
 Rendimiento positivo del periodo 152.951 122.741 R
Fondo neto 564.081.216 479.442.492 Fo
Estados Financieros Fondo
Memoria neto2019
Anual 564.081.216 479.442.492 Fo

2019 2018 2019 2019 2018 2018

2019
Bs 2018
Bs 2019
Bs 2019 2018
Bs 2018
Bs Bs Bs Bs Bs Bs
MSC Estratégico Fondo de Inversión Cerrado
Bs Bs
“Mercantil Fondo Mutuo” Mediano Plazo MSC Estratégico Fondo“Horizonte-FIA” Mediano Plazo
de Inversión Cerrado - P
“Mercantil
Disponible Fondo Mutuo” Mediano Plazo 106.508.777 68.210.604
Disponible “Horizonte-FIA” Mediano Plazo 1.344.328 P
D
Disponible Disponible
Inversiones bursátiles en valores e instrumentos -- 29.266.395 1.344.328
33.276.429 28.083.032
Disponible
Inversiones bursátiles en valores e instrumentos 106.508.777 68.210.604 Disponible - 29.266.395 28.083.032 D
In
representativos Inversiones
Inversiones bursátiles en valores bursátiles
de deuda en valores e instrumentos
e instrumentos 33.276.429
Inversiones bursátiles
representativos en valores e instrumentos
de deuda 280.820.951 277.717.522 representativos Inversiones
de deuda bursátiles en valores e instrumentos - 237.175.119 In
re
representativos
Inversiones en operaciones de reportode deuda - 230.897.554
representativos de deuda de reporto
Inversiones en operaciones 280.820.951- 277.717.522- Inversiones aencorto representativos
operaciones
plazo ende reporto deoferta
deuda -- 237.175.119 - 230.897.554 re
D
Inversiones Inversiones en sin
valores operaciones de reporto
pública -
28.337.606 6.700.923
Inversiones
Documentosen operaciones
y cuentas de reporto
pendientes de cobro 4.808.202- -- Inversiones a corto Inversiones
plazo
Inversiones bursátiles en en en
valores
val. de operaciones
sin
derecho oferta de reporto
pública
patrimonial
Documentos y cuentas pendientes de cobro -- --1.191.804
28.337.606 6.700.923
5.159.376
D
In
Documentos y cuentas pendientes de cobro 4.808.202 - Documentos
Inversiones bursátiles
Documentos y cuentas en ydecuentas
val. de derecho
pendientes pendientes de cobro
patrimonial
cobro -- -1.191.804- 5.159.376 In
392.137.930 345.928.126 Documentos y cuentas
Inversiones permanentes pendientes de cobro -
-266.441.514 -- 270.840.885
392.137.930 345.928.126 Inversiones
Otros activospermanentes --
266.441.514 39.745- 270.840.885
Menos: Otros activos Menos: - 39.745 M
Menos:
Obligaciones por financiamiento a corto plazo - reporto 4.810.745 - Menos: - -
64.189.912 1.545.177 M
4.810.745- -- Obligaciones por financiamiento a corto plazo - reporto -- 1.545.177 O
Obligaciones
Obligaciones por
por financiamiento a corto plazo
a corto- reporto Obligaciones
Obligaciones por
por financiamiento a corto plazo
a corto- reporto O
operaciones bursátiles plazo Menos: - 64.189.912 5.159.376
- - operaciones bursátiles plazo - 5.159.376 O
Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo Menos:
Obligaciones Obligaciones
por operaciones por operaciones
bursátiles a corto plazobursátiles a corto plazo - O
4.810.745 - Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo - - 6.704.553
4.810.745 - - - 6.704.553
Cuotas pagadas 387.261.908 345.909.126 - 266.197.577 263.994.840 C
Cuotas pagadas 387.261.908 345.909.126 Cuotas pagadas Cuotas
Cuotas
pagadas
pagadas - 266.197.577
64.228.292 263.994.840 C
Rendimiento positivo del periodo 65.277 19.000 Cuotas pagadas
Rendimiento Rendimiento
positivo del periodo positivo del periodo -- 243.93764.228.292
(38.380) 141.492 R
Rendimiento positivo del periodo 65.277 19.000 Rendimiento
Rendimiento positivo del periodo positivo del periodo - 243.937 (38.380) 141.492 R
Fondo neto 387.327.185 345.928.126 Fondo neto Fondo neto 266.441.514
- 64.189.912 264.136.332 F
Fondo neto 387.327.185 345.928.126 Fondo neto Fondo neto 266.441.514
- 64.189.912 264.136.332 F

2019 2018 2019 2019 2018 2018

2019
Bs 2018
Bs 2019 2019
Bs 2018 2018
Bs
Bs Bs Bs Bs
Bs Bs Bs Bs
“Prossimo-FIA” Mediano Plazo MSC Productivo Crecer
Fondo deBolivianos
InversiónFondo Mutuo Mediano Plazo
Cerrado +
“Prossimo-FIA” Mediano Plazo MSC Productivo Crecer
Fondo deBolivianos
Disponible InversiónFondo Mutuo Mediano Plazo
Cerrado 112.135.349 114.051.731 +
D
Disponible 150.882.896 74.821.907 Disponible 1.677.094 9.630.733
Disponible 150.882.896 74.821.907 Disponible Disponible
Inversiones
Inversiones bursátiles bursátiles
en valores en valores e instrumentos
e instrumentos 1.677.094 112.135.3499.630.733 114.051.731 D
In
Inversiones bursátiles en valores e instrumentos
Inversiones bursátiles
representativos en valores e instrumentos
de deuda 413.198.320 399.417.359 representativos deInversiones
Inversiones bursátiles en bursátiles
valores e
representativos de deuda
deuda en valores
instrumentos e instrumentos 119.469.131 304.556.076
111.295.918 436.467.088 In
re
representativos de deuda 413.198.320- 399.417.359 representativos derepresentativos
Inversiones a corto deuda
plazo en val.
Inversiones enSin deoferta
deuda
operacionespública
de reporto 119.469.131
32.836.246 304.556.076
111.295.918
15.370.697
62.198.715 436.467.088
24.301.500 re
In
Inversiones en operaciones de reporto 8.282.716 Inversiones a Inversiones
corto plazo en en
val. operaciones
Sin oferta de
públicareporto 32.836.246 62.198.715
15.370.697 24.301.500- In
Inversiones
Documentosen operaciones
y cuentas de reporto
pendientes de cobro -- 8.282.716
5.202.781 Inversiones permanentes
Documentos y cuentas pendientes de cobro 24.811.528 38.723.125
- D
Documentos y cuentas pendientes de cobro - 5.202.781 Inversiones Documentos
permanentes
Otros activos y cuentas pendientes de cobro 24.811.528
2.119 -
38.723.125
- - D
564.081.216 487.724.763 Otros activos 2.119 478.890.140 - 574.820.319
564.081.216 487.724.763 178.796.118 478.890.140
175.020.473 574.820.319
Menos: 178.796.118 175.020.473 M
Menos: Menos:
Menos: - 3.079.490 Menos: Obligaciones por financiamiento a corto plazo - reporto 62.339.436 24.392.650 M
O
Obligaciones por financiamiento a corto plazo - reporto Menos: Obligaciones por financiamiento a corto plazo - reporto - 62.339.436- - 24.392.650-
Obligaciones
Obligaciones por
por financiamiento a corto plazo
operaciones bursátiles a corto- reporto
plazo -- 3.079.490
5.202.781 Obligaciones Obligaciones por
por financiamiento operaciones
a corto plazo bursátiles a corto plazo O
O
Obligaciones Obligacionesbursátiles
por operaciones bursátiles a corto plazo -- - -- -
Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo - 5.202.781 Obligaciones por
por financiamiento
operaciones a corto plazo
a corto plazo O
Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo - 62.339.436 - 24.392.650
- 8.282.271 - 62.339.436 - 24.392.650
- 8.282.271 Cuotas pagadas - 415.943.102 - 549.306.744 C
Cuotas pagadas 563.928.265 479.319.751 Cuotas pagadas Cuotas pagadas
Rendimiento positivo del periodo 178.456.300 415.943.102
174.759.023
607.602 549.306.744
1.120.925 C
Cuotas pagadas 563.928.265
152.951 479.319.751
122.741 Cuotas pagadas
Rendimiento Rendimiento
positivo positivo del periodo
del periodo 178.456.300 174.759.023
607.602 1.120.925 R
Rendimiento positivo del periodo 339,818 261.450 R
Rendimiento positivo del periodo 152.951 122.741 Rendimiento positivo del periodo 339,818 261.450
Fondo neto 416.550.704 550.427.669 F
Fondo neto 564.081.216 479.442.492 Fondo neto Fondo neto 178.796.118 416.550.704
175.020.473 550.427.669 F
Fondo neto 564.081.216 479.442.492 Fondo neto 178.796.118 175.020.473

74 2019 2018 2019 2018 75

2019 2018 2019 2019 2018 2018
Bs Bs Bs 2019
Bs Bs 2018
Bs
 Fondo neto Fondo neto 416.550.704 550.427.669 345.928.126
387.327.185 Fondo neto 143.301.814 133.082.696
- 64.189.912
Fondo neto
Estados Financieros Memoria Anual 2019

2019 2019 2018 2018 2019 2019 2018 2018

Bs Bs Bs Bs Bs Bs Bs Bs
Superior Fondo“Prossimo-FIA”
Mutuo Mediano Mediano
Plazo Plazo MSC Expansión Fondo
MSCdeProductivo
Inversión Cerrado
Fondo de Inversión Cerrado
Disponible Disponible Disponible 22.106.447 144.114.302
1.677.094 9.630.733
Disponible 24.722.515 150.882.896
28.045.775 74.821.907
Inversiones
Inversiones bursátiles bursátiles
en valores en valores e instrumentos
e instrumentos Inversiones bursátiles en valores
Inversiones e instrumentos
bursátiles en valores e instrumentos
representativos de deuda
representativos de deuda 467.109.126 487.136.641
119.469.131 111.295.918
representativos
representativos de deuda de deuda 147.499.869 413.198.320
217.895.939 399.417.359
Inversiones en operaciones de areporto
Inversiones corto plazo en val. Sin oferta pública - 32.836.246 4.345.350 15.370.697
Inversionesde
Inversiones en operaciones enreporto
operaciones de reporto 22.360.414 -
2.233.000 8.282.716 -
Documentos
Inversiones bursátiles en val. yRep.
cuentas pendientes
de derecho de cobro
patrimonial 1.451.951 -
1.693.680
Documentos
5.202.781 y cuentas pendientes
Inversiones de cobro
permanentes 24.811.528 4.320.866 38.723.125
Inversiones a cortoOtros
plazoactivos
en valores sin oferta pública 43.754.770 2.119 - -
Documentos y cuentas pendientes de cobro - 564.081.216 - 487.724.763
Inversiones permanentes 121.764.916 -
178.796.118 175.020.473
Menos: 196.034.749 574.820.319 654.735.259 639.917.159
Menos: Menos: Menos:
Obligaciones por financiamiento a corto plazo - reporto - 3.079.490 - 4.320.866 -
Obligaciones porObligaciones
financiamiento - reporto a corto plazo22.423.339 2.237.032 Obligaciones por financiamiento a corto
Obligaciones por plazo
financiamiento a corto plazo -
poraoperaciones
corto plazo bursátiles - 5.202.781
Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo - - - -
Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo - - Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo
- 8.282.271 - -4.320.866 -
22.423.339 2.237032
Cuotas pagadas 563.928.265 479.319.751
Cuotas pagadas Cuotas pagadas 652.922.906 178.456.300
634.000.000 174.759.023
Cuotas pagadas Rendimiento positivo del periodo 173.294.647 247.110.172
152.951 122.741 Rendimiento
Rendimiento positivo del periodopositivo del periodo 1.812.353 339,818 1.596.293 261.450
Rendimiento positivo del periodo 316.763 521.190
Fondo neto 564.081.216 479.442.492Fondo neto
Fondo neto 654.735.259 178.796.118
635.596.293 175.020.473
Fondo neto 173.611.410 247.631.362 Total, fondos netos en administración 2.796.157.208 2.906.667.056

2019 2019 2018 2018 2019 2018

Bs Bs Bs Bs Bs Bs
MSC Estratégico Fondo de Inversión Cerrado
“Horizonte-FIA” Mediano Plazo Previsor Fondo Mutuo Largo Plazo
Disponible - 1.344.328
04 Disponible
Inversiones bursátiles en valores e instrumentos - 29.266.395
33.276.429 28.083.032 Disponible 635.642 1.358.652
Inversiones bursátiles en valores e instrumentos
representativos de deuda Inversiones bursátiles en valores e instrumentos
22 representativos
Inversiones en operaciones de reportode deuda - 237.175.119 - 230.897.554 representativos de deuda 10.676.346 9.855.200
- Inversiones a corto Inversiones en sin
plazo en valores operaciones de reporto
oferta pública - -
28.337.606 6.700.923 Documentos y cuentas pendientes de cobro - -
- Documentos
Inversiones bursátiles y cuentas
en val. de derecho pendientes de cobro
patrimonial - -1.191.804 5.159.376 Inversiones permanentes - 516.000
Documentos y cuentas pendientes de cobro - -
6 Inversiones permanentes 266.441.514
- - 270.840.885 178.796.118 175.020.473
Otros activos - 39.745
Menos: Menos:
- Obligaciones por financiamiento a corto plazo - reporto - -
64.189.912 1.545.177 Obligaciones por financiamiento a corto plazo - 518.150
- Menos: Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo - 5.159.376 Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo - -
Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo -
- - 6.704.553 - 518.150
-
26 Cuotas pagadas 11.294.877 11.202.732
Cuotas pagadas
Cuotas pagadas - 266.197.577
64.228.292
263.994.840
0 Rendimiento
Rendimiento positivo del periodo positivo del periodo - 243.937 (38.380) 141.492 Rendimiento positivo del periodo 17.111 8.970

6 Fondo neto Fondo neto 266.441.514

- 64.189.912 264.136.332 Fondo neto 11.311.988 11.211.702

76 77
2019 2019 2018 2018 2019 2018
Bs Bs Bs Bs Bs Bs
 2 Fondo neto
2 Fondo neto 11.311.988 11.211.702
Estados Financieros Memoria Anual 2019

2019 2018
Bs Bs
2019 2018 NOTA 12 .- OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS
+Beneficio Fondo Mutuo Mediano Plazo Bs Bs
31 Disponible 27.147.223 48.694.384 ACTIVO PASIVO
+Beneficio Fondo Mutuo Mediano Plazo Al 31 de diciembre de 2019:
Inversiones bursátiles en valores e instrumentos
31 Disponible 27.147.223 48.694.384 Disponibilidades Inversiones Cuentas por pagar
88 representativos de deuda 111.547.435 84.406.400
Inversiones bursátiles en valores e instrumentos Bs. bursátiles en valores Bs.
00 Inversiones en operaciones de reporto 4.607.156 4.080.000 ACTIVOrepresentativos de PASIVO
88 representativos de deuda 111.547.435 84.406.400
- Documentos y cuentas pendientes de cobro 4.600.000 -
00 Inversiones en operaciones de reporto 4.607.156 4.080.000 Disponibilidades Inversiones
derecho patrimonial Cuentas por pagar
9- Documentos y cuentas pendientes de cobro 4.600.000
147.901.814 137.180.784- Bs. bursátilesBs.
en valores Bs.
ACTIVOS Y PASIVOS representativos de
9 Menos: 147.901.814 137.180.784
50 Obligaciones por financiamiento a corto plazo 4.600.000 4.098.088 Banco Mercantil Santa Cruz S.A 978.723 derecho patrimonial - -
- Menos: Bs.
50 Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo - - Total
ACTIVOS Y PASIVOS 978.723 - -
Obligaciones por financiamiento a corto plazo 4.600.000 4.098.088
0- 4.600.000- 4.098.088-
Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo Banco Mercantil Santa Cruz S.A 978.723 - -
44
0 Cuotas pagadas 143.057.572 133.004.299
4.600.000 4.098.088 Total 978.723 - -
25 Rendimiento positivo del periodo 244.242 78.397
44 Cuotas pagadas 143.057.572 133.004.299
25
9 Rendimiento positivo del periodo 244.242 78.397
Fondo neto 143.301.814 133.082.696
9 INGRESOS GASTOS
Fondo neto 143.301.814 133.082.696
Ingresos Gastos Gastos
financieros operativos administrativos
INGRESOS GASTOS
Bs Bs Bs
2019 2018 Ingresos Gastos Gastos
Bs Bs INGRESOS Y GASTOS financieros operativos administrativos
2019 2018
MSC Expansión Fondo de Inversión Cerrado Bs Bs Bs - Bs Bs 469.277
Banco Mercantil Santa Cruz S.A. -
Disponible 22.106.447 144.114.302
5 MSC Expansión Fondo de Inversión Cerrado -
Inversiones bursátiles en valores e instrumentos INGRESOS Y GASTOS
Mercantil Santa Cruz Agencia de Bolsa S.A. 397.927 -
Disponible 22.106.447 144.114.302
5 representativos de deuda 467.109.126 487.136.641
9 Inversiones bursátiles en valores e instrumentos - 4.345.350
Sociedad
Banco Controladora
Mercantil MSCS.A.
Santa Cruz -- -- 90.813
469.277
Inversiones en operaciones de reporto 467.109.126
0 representativos de deuda - 487.136.641
4.320.866 -- 397.927
9 Documentos y cuentas pendientes de cobro - 4.345.350
Mercantil
Total Santa Cruz Agencia de Bolsa S.A. 397.927 -
560.090
0 Inversiones en operaciones de reporto 43.754.770 -
0 Inversiones a corto plazo en valores sin oferta pública - 4.320.866 Sociedad Controladora MSC - - 90.813
- Documentos y cuentas pendientes de cobro
Inversiones permanentes 121.764.916 -
0 Inversiones a corto plazo en valores sin oferta pública 43.754.770 - Total - 397.927 560.090
9- Inversiones permanentes 121.764.916
654.735.259 639.917.159- ACTIVO PASIVO
Menos:
9 Obligaciones por financiamiento a corto plazo 654.735.259- 639.917.159
4.320.866
Disponibilidades Inversiones Cuentas por pagar
32 Menos: Bs. bursátiles en valores Bs.
Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo - - ACTIVO PASIVO
- Obligaciones por financiamiento a corto plazo - 4.320.866 representativos de
32
Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo - 4.320.866- Disponibilidades Inversiones
derecho patrimonial Cuentas por pagar
2- Bs. bursátilesBs.
en valores Bs.
Cuotas pagadas 652.922.906- 4.320.866
634.000.000
2
72 Rendimiento positivo del periodo 1.812.353 1.596.293 ACTIVOS Y PASIVOS representativos de
0 Cuotas pagadas 652.922.906 634.000.000 derecho patrimonial
72 Rendimiento positivo del periodo 1.812.353
654.735.259 1.596.293
635.596.293
Banco Mercantil Santa Cruz S.A 326.457 Bs. - -
0 Fondo neto
2 Total, fondos netos en administración 2.796.157.208 2.906.667.056
ACTIVOS
Total Y PASIVOS 326.457 - -
Fondo neto 654.735.259 635.596.293
2 2.796.157.208 2.906.667.056
Banco Mercantil Santa Cruz S.A 326.457 - -
Total, fondos netos en administración
Total 326.457 - -
78 INGRESOS GASTOS 79
Ingresos Gastos Gastos
 financieros operativos administrativos
Banco Mercantil Santa Cruz S.A 326.457 - -
Bs Bs Bs
Total 326.457 - -
Estados Financieros Memoria Anual 2019
INGRESOS Y GASTOS
Banco Mercantil Santa Cruz S.A. - - 282.493
INGRESOS GASTOS
NOTA 14 .- OTRAS REVELACIONES IMPORTANTES
Mercantil Santa Cruz Agencia de Bolsa S.A. Ingresos -Gastos 483.279
Gastos -
financieros operativos administrativos
Sociedad Controladora MSC Bs
-
Bs Bs- 15.000Al 31 de diciembre de 2019, no se han producido hechos relevantes dentro de la gestión.
Warrant Mercantil
INGRESOS Santa Cruz S.A.
Y GASTOS - - 2.175
NOTA 15 .- CONTINGENCIAS
Total
Banco Mercantil Santa Cruz S.A. - - - 483.279 282.493 299.668
Mercantil Santa Cruz Agencia de Bolsa S.A. - 483.279 - $OGHGLFLHPEUHGH\OD6RFLHGDGGHFODUDQRWHQHUFRQWLQJHQFLDVSUREDEOHVVLJQLğFDWLYDVGHQLQJXQD
Sociedad Controladora MSC - - 15.000 naturaleza.
Warrant Mercantil Santa Cruz S.A. - - 2.175
Total 483.279 299.668
NOTA 16 .- HECHOS POSTERIORES
-

No se han producido, con posterioridad al 31 de diciembre de 2019, hechos o circunstancias que afecten en forma
Todas las transacciones con partes relacionadas se realizaron en condiciones de mercado. VLJQLğFDWLYDORVSUHVHQWHVHVWDGRVğQDQFLHURV

NOTA 13 .- POSICIÓN MONEDA EXTRANJERA

2019 2018
USD USD
ACTIVO Juan Carlos Salaues A. Ximena Uria Alanes Marcelo Urdininea D. Oscar Zapata Morales
2019 2018
USD USD Presidente del Directorio Síndico Gerente General Contador General
Disponible 118.126 288.555
ACTIVO bursátiles en valores e instrumentos
Inversiones
Disponible 118.126 288.555
representativos de deuda 1.995.941 226.240
Inversiones bursátiles en valores e instrumentos
Inversiones bursátiles en valores e instrumentos
representativos de deuda 1.995.941 226.240
representativos de derecho
Inversiones bursátiles patrimonial
en valores e instrumentos 706.766 200.451
Acciones sin oferta
representativos pública
de derecho patrimonial 706.766 500
200.451 500
Acciones
Total sin oferta pública
Activo 500 2.821.333 500 715.646
Total Activo 2.821.333 715.646

PASIVO
PASIVO
Provisiones
Provisiones - - - -
Total
Total Pasivo
Pasivo - - - -
Posición neta activa en moneda extranjera 2.821.333 715.646
Posición neta activa en moneda extranjera 2.821.333 715.646
Equivalente en bolivianos 19.354.344 4.909.332
Equivalente en bolivianos 19.354.344 4.909.332

80 81
 Estados Financieros Memoria Anual 2019

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82 83
 2ğFLQDV Memoria Anual 2019

LA PAZ LA PAZOficina
Oficina
Central
Central LA PAZLA PAZOficina
Oficina
Ayacucho
Ayacucho LA PAZLA PAZOficina
Oficina
San Miguel
San Miguel
Av. Camacho
Av. Camacho
N° 1448
N° 1448
Piso 2Piso 2 Calle Calle
Ayacucho
Ayacucho
esq. Mercado
esq. Mercado
Nº 295
Nº 295 Calle Calle
21 esq.
21Av.
esq.Ballivián
Av. Ballivián
Nº 1426
Nº 1426
(Banco (Banco
Mercantil
Mercantil
SantaSanta
Cruz)Cruz) (Banco(Banco
Mercantil
Mercantil
SantaSanta
Cruz)Cruz) (Banco(Banco
Mercantil
Mercantil
SantaSanta
Cruz)Cruz)
Telf.: Telf.:
23103032310303
(Central
(Central
Piloto)Piloto) Telfs.:Telfs.:
24090402409040
Int. 4509
Int. 4509 Telfs.:Telfs.:
24090402409040
Int. 4534
Int. 4534
Jefe Regional:
Jefe Regional:
Fernando
Fernando
Rodriguez
Rodriguez 2654509
2654509
(Línea(Línea
Directa)
Directa) 2654534
2654534
(Línea(Línea
Directa)
Directa)
Jefe Regional:
Jefe Regional:
Fernando
Fernando
Rodriguez
Rodriguez Jefe Regional:
Jefe Regional:
Fernando
Fernando
Rodriguez
Rodriguez

EL ALTO
EL ALTO SANTA SANTA
CRUZCRUZ Oficina
Oficina
Central
Central SANTA SANTA
CRUZCRUZ OficinaOficina
Mutualista
Mutualista
Av. Franco
Av. Franco
Valle Valle
Nº 35Nºesq.
35Calle
esq. Calle
2 2 Av. Cristo
Av. Cristo
Redentor
Redentor
esq. 4to.
esq.Anillo
4to. Anillo
- - 3er Anillo
3er Anillo
Interno
Interno
entreentre
Avenidas
Avenidas
(Banco(Banco
Mercantil
Mercantil
SantaSanta
Cruz)Cruz) TorreTorre
Empresarial
Empresarial
MSC MSC
- Mezzanine
- Mezzanine Alemana
Alemana
y Mutualista.
y Mutualista.
PlantaPlanta
Alta. Alta.
Telfs.:Telfs.:
24090402409040
int. 4169
int. 4169 Telfs.:Telfs.:
3633000
3633000
(Línea(Línea
Directa)
Directa) (Banco(Banco
Mercantil
Mercantil
SantaSanta
Cruz)Cruz)
2654169
2654169
(Línea(Línea
Directa)
Directa) Jefe Regional:
Jefe Regional:
Carmen
Carmen
Dominguez
Dominguez Telfs.:Telfs.:
36330003633000
Int. 3976
Int. 3976
Jefe Regional:
Jefe Regional:
Fernando
Fernando
Rodriguez
Rodriguez 3474596
3474596
(Línea(Línea
Directa)
Directa)
Jefe Regional:
Jefe Regional:
CarmenCarmen
Dominguez
Dominguez

SANTA SANTA
CRUZCRUZ Oficina
Oficina
Grigotá
Grigotá SANTA SANTA
CRUZCRUZ Oficina
Oficina
JunínJunín SANTA SANTA
CRUZCRUZ Oficina
Oficina
Equipetrol
Equipetrol
Av. Doble
Av. Doble
vía Lavía
Guardia
La Guardia Calle Calle
JunínJunín
Nº 154
Nº 154 Av. San
Av.Martin
San Martin
Esq. Calle
Esq. Calle
E, entre
E, entre
(Banco(Banco
Mercantil
Mercantil
SantaSanta
Cruz)Cruz) (Banco(Banco
Mercantil
Mercantil
SantaSanta
Cruz)Cruz) 3ro. y3ro.
4to.yanillo
4to. anillo
Edif. Hotel
Edif. Hotel
Hampton
Hampton
Telfs.:Telfs.:
36330003633000
Int. 3972
Int. 3972 Telfs.:Telfs.:
36330003633000
Int. 3970
Int. 3970 (Banco(Banco
Mercantil
Mercantil
SantaSanta
Cruz)Cruz)
3355964
3355964
(Línea(Línea
Directa)
Directa) 3361714
3361714
(Línea(Línea
Directa)
Directa) Telfs.:Telfs.:
36330003633000
Int. 3229
Int. 3229
Jefe Regional:
Jefe Regional:
CarmenCarmen
Dominguez
Dominguez Jefe Regional:
Jefe Regional:
CarmenCarmen
Dominguez
Dominguez 3633229
3633229
(Línea(Línea
Directa)
Directa)
Jefe Regional:
Jefe Regional:
CarmenCarmen
Dominguez
Dominguez

COCHABAMBA
COCHABAMBA Oficina
Oficina
Central
Central COCHABAMBA
COCHABAMBA Oficina
Oficina
América
América TARIJATARIJA
Calle Calle
CalamaCalama
Nº E-0242
Nº E-0242 Av. América
Av. América
Nº E-348
Nº E-348
entreentre
Av. Santa
Av. Santa Calle Calle
Mariscal
Mariscal
SucreSucre
esq. 15
esq.
de15Abril
de Abril
(Banco(Banco
Mercantil
Mercantil
SantaSanta
Cruz)Cruz) Cruz yCruz
Gualberto
y Gualberto
Villarroel
Villarroel (Banco(Banco
Mercantil
Mercantil
SantaSanta
Cruz)Cruz)
Telfs.:Telfs.:
41525004152500
Int. 2970
Int. 2970 (Banco(Banco
Mercantil
Mercantil
SantaSanta
Cruz)Cruz) Telfs.:Telfs.:
66424336642433
Int. 5970
Int. 5970
4501789
4501789
(Línea(Línea
Directa)
Directa) Telfs.:Telfs.:
41525004152500
Int. 2974
Int. 2974 6640484
6640484
(Línea(Línea
Directa)
Directa)
Jefe Regional:
Jefe Regional:
KarlaKarla
FloresFlores Jefe Regional:
Jefe Regional:
KarlaKarla
FloresFlores Jefe Regional:
Jefe Regional:
Ana María
Ana María
Retamozo
Retamozo

SUCRE SUCRE POTOSÍPOTOSÍ ORURO ORURO

Calle Calle
EspañaEspaña
Nº 55Nº 55 PasajePasaje
Boulevard
Boulevard
Nº 50Nº 50 C. Adolfo
C. Adolfo
Mier Nº
Mier
820
Nºesq.
820Presidente
esq. Presidente
Montes
Montes
- -
(Banco(Banco
Mercantil
Mercantil
SantaSanta
Cruz)Cruz) (Banco(Banco
Mercantil
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SantaSanta
Cruz)Cruz) PlazaPlaza
10 de10 Febrero
de Febrero
Telfs.:Telfs.:
64439516443951
Int. 1602
Int. 1602 Telfs.:Telfs.:
62283726228372
Int. 1200
Int. 1200 (Banco(Banco
Mercantil
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SantaSanta
Cruz)Cruz)
6452300
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(Línea(Línea
Directa)
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6230140
(Línea(Línea
Directa)
Directa) Telfs.:Telfs.:
52529885252988
Int. 5290
Int. 5290
Jefe Regional:
Jefe Regional:
Ana María
Ana María
Retamozo
Retamozo Jefe Regional:
Jefe Regional:
Ana María
Ana María
Retamozo
Retamozo 5273551
5273551
(Línea(Línea
Directa)
Directa)
Jefe Regional:
Jefe Regional:
Fernando
Fernando
Rodriguez
Rodriguez

www.safimsc.com
www.safimsc.com
SAFISAFI
Mercantil
Mercantil
Santa
Santa
CruzCruz
CallCall
Center
Center
SAFISAFI
Mercantil
Mercantil
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Mercantil
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Santa
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Horario
Horario
de Atención
de Atención
@SAFIMSC
@SAFIMSC LunesLunes
a Viernes
a Viernes
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17:00
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Hrs. Hrs.
SAFISAFI
Mercantil
Mercantil
Santa
Santa
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Sábados
de 9:00
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13:00
a 13:00
Hrs. Hrs.

Esta entidad
Esta entidad
es supervisda
es supervisda
por ASFI.
porLa
ASFI.
supervisión
La supervisión
de la ASFI
de lano
ASFI
implica
no implica
una recomendación
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o aval o
respecto
aval respecto
a la inversión
a la inversión
efectuadas
efectuadas
en un Fondo
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de Inversión.
de Inversión.

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