INDICE

Introduccion. 2

Estados financieros 2
INTRODUCCIÓN ANÁLISIS FUNDAMENTAL; Es importante tomar en cuenta que, al comprar activos financieros,
estamos invirtiendo en distintas empresas o entidades publicas y que el comportamiento en el precio de estos
instrumentos esta ligado a su desempeño operativo de dichas entidades.
El análisis fundamental se centra en entender a las empresas desde adentro, conocer sus finanzas, estrategias y
perspectivas, para así emitir un juicio sobre el comportamiento de sus acciones o emisiones transaccionadas en el
mercado.
Al comprar acciones no comprar boletos de lotería, compras el derecho a ser dueño y participar de los beneficios que
genere un negocio. Es por eso que cobra vital importancia conocer que hay en esta empresa de la que te estarás
convirtiendo en accionista.

ESTADOS FINANCIEROS; Al analizar una entidad hay

unas dudas que debemos resolver; ¿Cuánto dinero
tiene o debe? ¿Cuánto vende o cuánto gana? ¿Cuánto
dinero género o pidió prestado?
Para esto podemos analizar los estados financieros con
fin de; comparar el desempeño histórico de la entidad o
bien, contra sus competidores. A continuación, daremos un repaso sobre 3 estados financieros relevantes para el análisis
de una empresa; Balance general, Estado de resultados y flujo de efectivo.
Balance general; Comúnmente conocido como radiografía, una imagen estética a una fecha determinada de la empresa.
Muestra un balance entre el tener y el deber. Por un lado, conocido como activos nos refleja lo que la empresa “tiene”
mientras que del otro lado muestra lo que “debe” ya sea a 3eros (pasivos) o a los accionistas (capital).

Como tal, este está compuesto por saldos, nos indica

cómo acabó cada una de las cuentas que lo componen.
Dentro de los activos, se suele dividir en:

activos de corto plazo, como: efectivo, cuentas por

cobrar e inventarios;
activos fijos, como: planta y equipo, edificios,
inversiones; e
intangibles como: marcas, patentes, créditos
mercantiles, entre otros.
Por el lado de los pasivos, veremos:

pasivos de corto plazo: proveedores, acreedores, deuda

bancaria, etc.
pasivos de largo plazo: deuda con vencimientos mayores
a un año, con o sin costo.

Capital se divide en:

capital aportado
utilidades retenidas.

Al analizar este estado financiero es importante ver que los activos que se tengan sean necesarios para la operación, se
encuentren en buen estado y que los libros reflejan adecuadamente su valor.
Es deseable que los activos de corto plazo sean suficientes para una operación adecuada y puedan cubrir los compromisos
de corto plazo.
Por último, el equilibrio entre la proporción de pasivo y capital para financiar los activos, debe reflejar de manera adecuada
la estrategia de la dirección, y buscar optimizar el costo.
Estado de resultados; En ingles
conocido como P&L (Profit and
Loss), y precisamente nos refleja
las pérdidas y ganancias durante
un periodo determinado. Las
empresas públicas están obligadas
a reportar información de forma
trimestral, aunque para un mejor
entendimiento y eliminar factores
estacionales, comúnmente nos
fijaremos en información anual o
de los últimos doce meses.
El primer renglón refleja los
ingresos de la compañía durante el
período, también es conocido
como el top line. A continuación,
se le estarán restando diferentes
conceptos relacionados con cuatro
grandes rubros: Costos, Gastos,
Intereses e Impuestos.
Aquí nos podemos dar cuenta si el
modelo de negocio, después de
cubrir sus costos y gastos deja un
remanente para los accionistas.
También nos da una idea de cuáles
son los renglones susceptibles de
mejora, o donde se está perdiendo
competitividad.

En un análisis histórico, es
deseable que los ingresos
muestren una tendencia creciente,
mientras los costos y gastos
mantengan una tendencia con
menor dinamismo, es decir que
crezcan menos, se mantengan o
reduzcan.
Flujo de efectivo; Hemos escuchado la máxima: Cash is
King, y en el análisis fundamental coincidimos. En
ocasiones puede haber empresas que registren ingresos,
pero por su naturaleza, exista un desfase entre ingreso y
cobranza.
El efectivo que entra a, o sale de, una empresa puede
estar catalogado en tres grandes ramas:
Si bien es deseable que una empresa genere efectivo de
manera consistente, es importante ver que no todo el
efectivo es generado de la misma forma. Favoreceremos
una empresa con una capacidad probada de generación
de efectivo de operación, mientras que seremos
empáticos ante una quema de efectivo por inversión en
activos productivos o tecnologías, y seremos escépticos
ante flujos de efectivo extraordinario por eventos no
recurrentes.

Razones financieras; Estas son herramientas poderosas para poder estandarizar criterios, medir eficiencias, mejoras y
comparar distintas empresas.
Nos ayuda a comprender el desempeño, en ocasiones, entrelazando los diferentes estados financieros.
Rentabilidad; Mejor conocido como márgenes, buscan
mostrar cómo se distribuye porcentualmente los distintos
renglones del estado de resultados. Básicamente tomamos
cada cuenta y la dividimos entre las ventas del período.
Podemos ver que, por cada peso de ingresos, el 40% o 40
centavos están relacionados con el costo, el 25% o 25
centavos se van en gastos, mientras que a los accionistas les
queda un 14% o 14 centavos.

Manejo de Activos
Nos indican que tan bien se manejan los activos dentro de la
empresa para generar ventas, o flujo.
La rotación de activos la podemos calcular como:
Rotación de activos = Ventas 12M / activos totales
Una empresa que tiene una mayor rotación se puede
considerar más eficiente. Cabe la pena señalar que las
razones financieras suelen mostrar mucha diferencia entre
industrias, o ciclos de vida de las empresas.
Deuda y Liquidez
Estas razones nos hablan sobre la capacidad de la empresa
para cubrir sus obligaciones de corto y largo plazo, así como
de la composición de su estructura de capital, es decir, los
activos que tienen los están financiando mayoritariamente
los socios o los acreedores. Es importante guardar un
equilibrio y optimizar el riesgo.

Retorno sobre inversión

En el modelo DuPont podemos desagregar el retorno sobre como capital como función de tres grandes rubros,
rentabilidad, rotación de activos y apalancamiento.

Conociendo la empresa; Una de las principales fuentes para conocer la empresa son los reportes anuales. En estos reportes
la administración plasma la narrativa que los números pueden no reflejar, o incluir perspectivas futuras. Estas suelen estar
disponibles en las secciones de relación con inversionistas de las diferentes compañías.
Algunas cartas de directores más esperados por inversionistas son las de Warren Buffet de Berkshire Hathaway, o la de Jeff
Bezos de Amazon donde definió el ‘day one’.
De igual forma, el análisis fundamental está ligado con seguir de cerca los acontecimientos relevantes, que puedan tener
un efecto material en las finanzas o perspectivas de cada empresa, por lo que valdrá la pena estar al pendiente de las
noticias de las compañías que forman parte de nuestro portafolio, y aprender a diferenciar lo relevante del ruido.