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TEMA 1 3.3. Corporaciones; Una corporación es una entidad creada legalmente, la cual tiene los
derechos legales de un individuo, ya que puede demandar y ser demandada, realizar contratos y
GENERALIDADES participar en ellos, y adquirir propiedades. (El 20% generan aproximadamente el 90% del total de
ingresos)

1. INTRODUCCION
El campo de las finanzas es amplio y dinámico. Afecta todo lo que hacen las empresas, desde la
contratación de personal para la construcción de una fábrica hasta el lanzamiento de nuevas
campañas de publicidad.
• La administración financiera trata principalmente del dinero como la variable que ocupa la atención
central de las organizaciones con fines de lucro. en este sentido, la administración financiera estudia
y analiza los problemas acerca de: (1) La inversión, (2) El financiamiento, y (3) La administración de
los activos.
• (1) Lo único que se puede invertir es el dinero; (2) Para invertir es imprescindible previamente
financiar el dinero y (3) Una vez realizada la inversión, el dinero es convertido en activos de diferente
naturaleza (fijos, circulantes, diferidos, etc.), para generar rentabilidad (ganancia, rendimiento,
utilidad, etc.) que también consiste en dinero.
2. ¿QUÉ SON LAS FINANZAS?
Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero.
En el contexto de una empresa, las finanzas implican tomar decisiones: cómo incrementar el dinero
de los inversionistas, cómo invertir el dinero para obtener una utilidad, y de qué modo conviene
reinvertir las ganancias de la empresa o distribuirlas entre los inversionistas.
El conocimiento de las técnicas de un buen análisis financiero no solo le ayudará a tomar mejores
decisiones financieras como consumidor, sino que también le ayudará a comprender las
consecuencias financieras de las decisiones importantes de negocios que tomará
independientemente de la carrera que usted elija.
Los dueños de una corporación son sus accionistas, cuya propiedad o patrimonio se demuestra con
acciones comunes o preferentes. una corporación tiene una responsabilidad limitada, lo que
significa que no son responsables personalmente de las deudas de la compañía. Sus pérdidas se
limitan a la cantidad que invirtieron en la empresa cuando compraron su portafolio de acciones.
Los accionistas esperan ganar un rendimiento al recibir dividendos, que son distribuciones periódicas
de efectivo, u obtener ganancias por medio de aumentos en el precio de las acciones.
Como se observa en la parte superior de la figura 1.1, el control de la corporación funciona de forma
similar a una democracia. Los accionistas (propietarios) votan de forma periódica para elegir a los
miembros del consejo directivo y decidir otros asuntos, como la modificación de la carta constitutiva
de la corporación. El consejo directivo normalmente es responsable de aprobar metas y planes
estratégicos, establecer las políticas generales, dirigir los asuntos corporativos y aprobar gastos
mayores. El presidente o director general (CEO, por las siglas de chief executive officer) es
responsable de dirigir las operaciones diarias de la compañía y de aplicar las políticas establecidas
por el consejo directivo. El CEO se reporta periódicamente a los directores
de la empresa.

3. FORMAS LEGALES DE LA ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL

Las tres formas legales más comunes de la organización empresarial son la propiedad unipersonal,
la sociedad y la corporación.

3.1. Propiedad unipersonal; Una propiedad unipersonal es una empresa que tiene un solo
dueño, quien la administra en su propio beneficio.
La mayoría de las propiedades unipersonales operan en las industrias del mayoreo, el menudeo, los
servicios y la construcción.

Normalmente, el dueño, junto con unos cuantos empleados, opera el negocio. El dueño obtiene
capital de sus recursos personales o a través de préstamos, y es responsable de todas las decisiones
de la empresa.
La mayor desventaja de la propiedad unipersonal es la responsabilidad ilimitada, lo cual significa
que los pasivos de la empresa son responsabilidad del empresario
Otras organizaciones de responsabilidad limitada
sociedades de responsabilidad limitada (SRL). Lo que tienen en común es que sus dueños
disfrutan de una responsabilidad limitada, y que por lo general cuentan con menos de 100
propietarios.

3.2. Sociedades; Una sociedad está integrada por dos o más propietarios que realizan negocios
juntos con fines de lucro. Las sociedades son comunes en las industrias de finanzas, seguros y bienes 4. CAMPOS DE ACTIVIDAD PROFESIONAL DONDE EL ESPECIALISTA FINANCIERO
raíces´. En una sociedad general (o regular), todos los socios tienen una responsabilidad ilimitada, PUEDE DESEMPEÑARSE
y cada uno de ellos es responsable legalmente de todas las deudas de la sociedad. • En empresas industriales productoras de bienes y/o servicios.
• En empresas comerciales.
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• En bancos.
• En consultoría financiera.
• En la naciente actividad del mercado de capitales (bolsa de valores, financieras, portafolio de
inversiones, etc.).
El mercado más amplio de actividad profesional en finanzas es la industria y el comercio.
Otro segmento de ocupación financiera es la actividad bancaria, tanto en la administración financiera
interna del banco, como en la evaluación de la conveniencia de sus operaciones con clientes, entre
estos servicios están: la calificación de solicitudes de crédito, evaluación de la conveniencia de realizar
determinadas operaciones con clientes, evaluación de proyectos mediante los cuales los clientes
solicitan crédito, etc.
5. META DE LAS EMPRESAS
Las finanzas nos dicen que la meta primordial de los administradores es maximizar la riqueza de los
dueños de la empresa: La mejor y más sencilla medida de la riqueza del accionista es el valor de la
organización en el mercado
Esta meta se traduce en una sencilla regla de decisión para los administradores: tan solo emprenda
actividades que incrementen el valor de la organización y para determinar si una operación particular
aumentará o disminuirá el valor de la organización hay que evaluar el rendimiento (flujo neto de
entrada de efectivo contra flujo de salida) de la operación y el riesgo asociado que puede existir.
5.1. ¿Maximizar las utilidades?
Las utilidades que reporta una empresa son simplemente una estimación de cómo se comporta, una
estimación que se ve influida por muchas decisiones de contabilidad que toma la empresa cuando
elabora sus estados financieros. El flujo de efectivo es un indicador más directo del dinero que entra
y sale de la compañía. Las compañías tienen que pagar sus facturas en efectivo, no con utilidades,
de modo que el flujo de efectivo es lo que más interesa a los gerentes financieros. Tercero, el riesgo
es un tema muy importante. Una empresa que tiene pocas ganancias, pero seguras, podría tener
más valor que otra con utilidades que varían mucho.
• Tiempo
Puesto que la compañía puede ganar un rendimiento de los fondos que recibe, la recepción de fondos
más rápida es preferible que una más tardía.
• Flujos de efectivo
Las utilidades no necesariamente generan flujos de efectivo. Además, las suposiciones y las técnicas
contables que aplica una empresa le pueden permitir algunas veces mostrar una utilidad positiva
incluso cuando sus flujos de efectivo de salida exceden sus flujos de efectivo de entrada.
Solo cuando el incremento en las ganancias se acompaña de un incremento en los flujos de efectivo
futuros, se podría esperar un precio más alto de las acciones. Por ejemplo, una compañía con
productos de alta calidad que se venden en un mercado muy competitivo podría incrementar sus
ganancias reduciendo significativamente sus gastos de mantenimiento de equipo. Los gastos de la
empresa se reducirían, incrementando así sus utilidades
• Riesgo (Posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados).
El hecho de maximizar las utilidades también ignora el riesgo, es decir, la posibilidad de que los
resultados reales difieran de los esperados. Una condición básica de la administración financiera es
que exista un equilibrio entre el rendimiento (flujo de efectivo) y el riesgo. El rendimiento y el riesgo
son, de hecho, factores determinantes clave del precio de las acciones, el cual representa la riqueza
de los dueños de la empresa.
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Por ejemplo, Steve Jobs, director general de Apple, tuvo que ausentarse por un problema serio de
salud y, como resultado, las acciones de la empresa bajaron. Esto ocurrió no porque disminuyera el
flujo de efectivo en el corto plazo, sino en respuesta al incremento en el riesgo de la empresa En
pocas palabras, el aumento en el riesgo reduce el precio de las acciones de la empresa En otras
palabras, los inversionistas esperan tener rendimientos más altos con inversiones más riesgosas, y
aceptan rendimientos más bajos en inversiones relativamente seguras.
6. EL PAPEL DE LA ÉTICA EN LOS NEGOCIOS
La ética en los negocios es el conjunto de normas de conducta o juicio moral que se aplican a los
individuos que participan en el comercio. Las violaciones de esas normas en las finanzas implican
varias acciones: “contabilidad creativa”, administración de las ganancias, presupuestos financieros
engañosos, mal uso de información privilegiada, fraude, pagos exorbitantes a los ejecutivos, atraso
en la fecha de opciones de suscripción de acciones, sobornos y cobro de comisiones.
• Consideración de la ética
Robert A. Cooke, un estudioso de la ética, sugiere usar las siguientes preguntas para evaluar la
viabilidad ética de una acción propuesta.
1. ¿La acción es arbitraria o caprichosa? ¿Señala injustamente a un individuo o grupo?
2. ¿La acción viola los derechos morales o legales de algún individuo o grupo?
3. ¿La acción se apega a las normas morales aceptadas?
4. ¿Existen cursos de acción alternativos con menos probabilidad de ocasionar daño real o potencial?
• Ética y precio de las acciones
Un programa eficaz de ética Reduce los litigios potenciales y los costos legales, mantiene una imagen
corporativa positiva, estimula la confianza de los accionistas, y gana la lealtad, el compromiso y el
respeto de los participantes empresariales
7. LA FUNCION DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA
Los individuos que trabajan en todas las áreas de responsabilidad de la empresa deben interactuar
con el personal y los procedimientos financieros para realizar sus trabajos. Para que el personal de
finanzas realice pronósticos y tome decisiones útiles, debe mostrar disposición y ser capaz de platicar
con individuos de otras áreas de la empresa. Por ejemplo, al considerar un nuevo producto, el gerente
financiero necesita obtener del personal de marketing pronósticos de ventas, lineamientos de precios
y los cálculos de presupuestos de publicidad y promoción. La función de la administración financiera
puede describirse de manera general al considerar su papel dentro de la organización, su relación
con la economía y la contabilidad, y las principales actividades del gerente financiero.
7.1. RELACIÓN CON LA ECONOMÍA
Los gerentes financieros deben comprender la estructura económica y estar atentos a las
consecuencias de los diversos niveles de la actividad económica y a los cambios en la política
económica.
Algunos ejemplos incluyen el análisis de la oferta y la demanda, las estrategias para maximizar las
utilidades y la teoría de precios.
El principio económico más importante que se utiliza en la administración financiera es el análisis
de costos y beneficios marginales, un principio económico que establece que se deben tomar
decisiones financieras y llevar a cabo acciones solo cuando los beneficios adicionales excedan los
costos adicionales.
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EJEMPLO
Ivan Arancibia es gerente financiero de “Tucompu srl”, una importante tienda de servicios
tecnológicos y de computación que desarrolla sus actividades en el centro de la ciudad de La Paz,
está tratando de decidir si reemplaza uno de los servidores de cómputo de la empresa por uno más
nuevo y avanzado que aceleraría el procesamiento y manejaría un mayor volumen de transacciones.
La nueva computadora requeriría un desembolso de Bs8,000 en efectivo y la computadora vieja se
podría vender en Bs2,000.
Los beneficios totales que se obtendrían con el nuevo servidor (medidos en Bs actuales) ascenderían
a Bs10,000. Los beneficios obtenidos con la computadora vieja (medidos en Bs actuales) durante un
periodo similar serían de Bs3,000. Aplicando el análisis de costos y beneficios marginales, Ivan
organiza los datos de la siguiente manera:
Como los beneficios marginales (adicionales) de Bs7.000.- exceden los costos marginales
(adicionales) de Bs6.000.- se recomienda a la empresa que adquiera la nueva computadora para
reemplazar la antigua. La empresa experimentará un ingreso neto de Bs1.000.- como resultado de
esta acción.
7.2. RELACIÓN CON LA CONTABILIDAD
En empresas pequeñas, el contador realiza con frecuencia la función de finanzas, y en las empresas
grandes, los analistas financieros a menudo ayudan a recopilar información contable. Sin embargo,
existen dos diferencias básicas entre los campos de finanzas y contabilidad; uno enfatiza los flujos
de efectivo y el otro la toma de decisiones.
• Importancia de los flujos de efectivo
Las funciones principales del contador son generar y reportar los datos para medir el rendimiento de
la empresa, evaluar su posición financiera, cumplir con los informes que requieren las autoridades
que regulan el manejo de valores y archivarlos, así como declarar y pagar impuestos. Usando
principios contables generalmente aceptados, el contador elabora estados financieros que registran
los ingresos al momento de la venta (ya sea que se reciba o no el pago) y los gastos, cuando se
incurre en ellos.
Este enfoque se conoce como base devengada o base contable de acumulación.
Por otro lado, el gerente financiero analiza sobre todo los flujos de efectivo, es decir, las entradas y
salidas de efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa mediante la planeación de los flujos de
efectivo indispensables para cubrir sus obligaciones y adquirir los activos necesarios para lograr las
metas de la empresa. El gerente financiero usa esta base contable de efectivo para registrar los
ingresos y gastos solo de los flujos reales de entradas y salidas de efectivo. Sin importar sus pérdidas
o ganancias, una empresa debe tener un flujo de efectivo suficiente para cumplir sus obligaciones
en la fecha de vencimiento.
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EJEMPLO
Sr Jagger srl, una pequeña empresa que vende autos, vendió uno en Bs100.000.- en el año
calendario que acaba de terminar. Originalmente Sir Jagger srl compró el automóvil en Bs80,000.-
Si bien la empresa pagó en su totalidad del automóvil en el transcurso del año, aún debía cobrar al
cliente los Bs100,000.- al final del año. Los enfoques contable y financiero del rendimiento de la
empresa durante el año se presentan en los siguientes estados de resultados y flujo de efectivo,
respectivamente.
Desde el punto de vista contable, Sir Jagger srl es rentable, pero en términos de flujo de efectivo
real es un fracaso financiero. Su falta de flujo de efectivo se debió a la cuenta por cobrar pendiente
de Bs100.000.- Sin las entradas de efectivo adecuadas para cubrir sus obligaciones, la empresa no
sobrevivirá, sin importar su nivel de utilidades.
Como muestra el ejemplo, los datos contables acumulados no describen por completo las
circunstancias de una empresa. Por lo tanto, el gerente financiero debe ver más allá de los estados
financieros para tener una visión general de los problemas existentes
o en gestación.
• Toma de decisiones
La segunda diferencia principal entre las finanzas y la contabilidad tiene que ver con la toma de
decisiones. Los contadores dedican gran parte de su atención a la recolección y presentación de
datos financieros. Los gerentes financieros evalúan los estados contables, generan datos adicionales
y toman decisiones según la evaluación de sus rendimientos y riesgos relacionados
8. ORGANIZACIÓN DE LA FUNCIÓN DE FINANZAS
8.1. Tesorería (gerente financiero) por lo general administra el efectivo de la empresa, los fondos
de inversión del superávit y garantiza el financiamiento externo cuando es necesario.
Sus funciones principales son:
✓ Conocer el saldo actualizado de disponibilidades en caja y bancos, en términos generales, conocer
el saldo total de disponibilidades combinadas
✓ Llevar el registro extracontable de los movimientos de dinero en bancos, controlando las
operaciones realizadas con cheques contra el extracto bancario.
✓ Priorizar el pago de gastos, costos y egresos presupuestados
✓ Controlar el desarrollo de los ingresos y egresos para compararlos con el presupuesto de caja,
presupuesto base caja, flujo de caja en efectivo u otro método elegido por el administrador
financiero.
8.2. Contabilidad; maneja normalmente las actividades contables, como la contabilidad
corporativa, la administración fiscal, la contabilidad financiera y la contabilidad de costos.
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Registra metódica, sistemática y cronológicamente las operaciones de la firma, las clasifica (o
mayoriza) y resume en estados financieros, que de preferencia deberían ser emitidos mensualmente,
porque tanto el administrador financiero y la alta gerencia basan sus decisiones en información
contable actualizada. (registro contable en base devengado)
En muchas oportunidades, las decisiones financieras se adoptan no en base a los resultados que
revela la contabilidad, sino en base a las corrientes o flujos de dinero efectivo
8.3. Presupuestos; esta unidad prepara un presupuesto de largo plazo (5 años), complementado
con el presupuesto de la siguiente gestión ya sea bajo la forma de presupuesto base caja, o un flujo
de caja proyectado, y en la medida en que transcurra la gestión, en base a la información contable
establece el cumplimiento del plan financiero; o control presupuestario, para realizar o no los ajustes
y cambios que sean necesarios para alcanzar los objetivos financieros y empresariales.
9. PRINCIPALES ACTIVIDADES DEL GERENTE FINANCIERO
Además de la participación continua en el análisis y la planeación de las finanzas, las principales
actividades del gerente financiero son tomar decisiones de inversión y financiamiento. Las decisiones
de inversión determinan qué tipo de activos mantiene la empresa. Las decisiones de financiamiento
determinan de qué manera la compañía recauda dinero para pagar por los activos en los que invierte.
Una manera de visualizar la diferencia entre las decisiones de inversión y financiamiento de una
empresa es relacionarlas con el balance general de la empresa, como el que se muestra en la figura
1.3. Las decisiones de inversión generalmente se refieren a conceptos que se encuentran en el lado
izquierdo del balance general, y las decisiones de financiamiento se refieren a los conceptos del lado
derecho.
9.1. FUNCIONES QUE DESARROLLA EL ESPECIALISTA FINANCIERO (5 funciones)
Función 1: Determinación del monto de recursos que la firma requiere para operar un
período determinado (generalmente 1 año): tiene como una función principal determinar
cuánto de dinero requerirá la firma durante el próximo período dividido en subperíodos (meses,
semestres, u otros), para: (1) concretar las inversiones que requiere, (2) Financiar con normalidad
y sin interrupciones sus operaciones habituales, y (3) Devolver los préstamos recibidos y retribuir a
los inversores.
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Esta es una función imprescindible de planificación financiera, porque si la firma desconoce cuánto
dinero requiere en cada uno de los siguientes períodos, sus operaciones se desarrollarán sin ningún
norte previsto y bajo total incertidumbre acerca de sus posibilidades futuras.
Con el propósito de preparar el plan financiero, las operaciones de la empresa pueden clasificarse:
• Operaciones del presupuesto económico, que corresponden a aquellas operaciones que típicamente
se exponen en un estado de resultados, solamente que, tratándose de un plan financiero dicho
estado es una estimación a futuro de largo plazo.
• Operaciones del presupuesto financiero o flujo de caja, que incluye operaciones de financiamiento,
inversión, devolución del capital y pago de dividendos.
Para cumplir con esta función, el administrador financiero utiliza, a su vez, estimaciones elaboradas
por otras áreas funcionales de la empresa, como por ejemplo: el pronóstico de ventas del área de
comercialización, y el programa de producción del área de producción, correspondiente al primero.
Función 2: Priorizar el uso de los recursos que la firma prevé utilizar, entre activos y
operaciones, , el criterio básico para elaborar el plan de la empresa y su correspondiente
presupuesto, consiste en priorizar sus necesidades, operativas, de inversiones y financiamiento
El uso de los recursos de la empresa en actividades operativas está destinadas a financiar la compra
de materia prima, materiales, insumos, pago de salarios, mantenimiento, etc., en general para
adquirir bienes perecederos y servicios para garantizar la continuidad de sus operaciones.). El uso
de recursos de la empresa para financiar inversiones puede ser destinada a proyectos nuevos, o en
la mejora de proyectos en marcha, consiste a la adquisición de activos fijos, maquinaria equipo,
construcción de planta o su ampliación, adición de equipo. Generalmente este uso de los recursos
se designa como inversiones de capital.
El administrador financiero dispone del análisis de rentabilidad para decidir acerca de la conveniencia
de utilizar recursos para financiar operaciones o inversiones de capital. Consecuentemente, la
adquisición de un activo que no contribuye adecuadamente a la rentabilidad de la firma debería ser
rechazada.
Función 3: Determinar las fuentes efectivas de financiamiento de los recursos que
requiere la firma en un periodo dado: descrita con exactitud así: determinación de la estructura
de financiamiento. Buscar la solución a: (¿De dónde, la empresa obtendrá los recursos necesarios
para financiar esas operaciones?
En términos generales, solo existen dos fuentes de financiamiento de los recursos:
1. Crédito bajo cualquier modalidad (espontáneo, negociado, sin garantía, con garantía, bancario,
rotativo, hipotecario, etc.) y plazo (corto o largo plazo). entonces también incurre en el costo
financiero.
2. Aporte propio de capital.
La combinación de fuentes para financiar la inversión de la firma se denomina estructura financiera.
El análisis del financiamiento debe incluir el costo de cada una de las fuentes. Costo combinado de
ellas, y su comparación con los rendimientos resultantes más la devolución del crédito más sus
intereses.
Función 4: Administración de activos: El área financiera dispone y genera información acerca
del valor de esos bienes, como también del resultado monetario de su utilización, y cuándo éste es
eficiente o deficiente; pero también es importante notar que, además del área funcional financiera
las otras áreas también están involucradas en la administración de los activos de la firma. Por
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ejemplo, el área de producción administra las maquinarias y equipos productivos, y tiene gran Bibliografía:
influencia en la administración de los inventarios de materias primas.
Finanzas corporativas – Ross, Westerfiel, Jaffe – Novena Edición – Editorial Mc Graw Hill
Función 5: Evaluación y control de la posición financiera de la firma: Esta toma de decisiones
Administración financiera básica: el corto plazo – Oscar Montalvo – Primera edición
financieras se fundamenta sobre el riesgo, la liquidez, endeudamiento, cobertura, rentabilidad y
apalancamiento, es una de las funciones de mayor continuidad que el administrador financiero debe Principios de administración financiera – Gitman, Zutter – Decima segunda edición – Editorial
desarrollar. Pearson

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