Capítulo 8

Matemáticas financieras
Para personas a quienes les gustan los automóviles y pueden permitirse comprar uno, un viaje a
una concesionaria de automóviles puede ser muy divertido. Sin embargo, comprar un automóvil
también tiene un lado que a la gente no le gusta: la negociación. El “estira y afloja” verbal con el
vendedor es especialmente difícil, si el comprador está planeando comprar en un plan a plazos y
no comprende los números que se están cotizando. Por ejemplo, ¿cómo el hecho de que el
vendedor esté ofreciendo el automóvil en $12,800 se traduce en pagos mensuales de $281.54? La
respuesta es mediante la amortización. El término proviene del francés, de la raíz latina mort-,
que significa “muerte”; de ésta también se obtiene mortal y mortificado. Una deuda que se paga
gradualmente, al final “se mata” y el plan de pagos para hacer esto se denomina plan de
amortización. El plan está determinado por una fórmula que usted aprenderá en la sección 8.3 y
aplicará en la sección 8.4.

Mediante dicha fórmula podemos calcular el pago mensual para el automóvil. Si uno hace un
pago inicial de $900 sobre un automóvil de $12,800, y paga el resto en un plazo de cuatro años al
4.8% de interés anual compuesto mensualmente, el pago mensual para el capital y el interés sólo
debe ser de $272.97. Si el pago es mayor que esto, podría contener cargos adicionales, como
impuestos a la venta, gastos de registro o primas de seguros, acerca de los cuales el comprador
debe preguntar, ya que algunos de ellos podrían ser opcionales. La comprensión de las
matemáticas financieras puede ayudar al consumidor a hacer decisiones más convenientes acerca
de compras e inversiones.

Interés Compuesto
En este capítulo estudiaremos temas de finanzas que tratan del valor del dinero en el tiempo,
como inversiones, préstamos, etc. En los capítulos posteriores, cuando hayamos aprendido
más matemáticas, se revisarán y ampliarán algunos temas.

Primero revisaremos algunos tópicos de la sección 5.1, donde se introdujo la noción de interés
compuesto. Al invertir a una determinada tasa de interés compuesto, al final de cada periodo
de interés, el interés generado en ese periodo se agrega al principal (capital o cantidad
invertida), de modo que también, genere interés en el siguiente periodo de interés. La fórmula
básica para el valor (o monto total) de una inversión después de n periodos de interés
compuesto es como sigue:

OBJETIVO Ampliar la noción de interés compuesto para incluir tasas efectivas y resolver
problemas de interés cuya solución requiere el uso de logaritmos.

Fórmula de interés compuesto

Para un principal original de P, la fórmula

S=P (1+ r)n

proporciona el monto total S al final de n periodos de interés (o de conversión) a una tasa r por
periodo.
Tenga a la mano una calculadora al leer este capítulo.

Principios en práctica 1. Interés compuesto

Supóngase que usted deja una cantidad inicial de $518 en una cuenta de ahorros durante tres
años. Si el interés se capitaliza diariamente (365 veces por año), utilice una calculadora gráfica
para graficar el monto compuesto S como una función de la tasa de interés nominal. Con base
en la gráfica, estime la tasa de interés nominal de modo que haya $600 después de tres años.

El monto total también se llama monto acumulado, y la diferencia entre el monto total y el
principal original, S-P, se llama interés compuesto. Recuerde que una tasa de interés en
general se establece como una tasa anual, llamada tasa nominal o tasa de porcentaje anual
(TPA). La tasa periódica (o tasa por periodo de conversión) se obtiene dividiendo la tasa
nominal entre el número de periodos de conversión por año.

Por ejemplo, calculemos el monto total cuando se invierten $1000 por 5 años a la tasa nominal
de 8% compuesto cada trimestre. La tasa por periodo es de 0.08/ 4 y el número de periodos de
interés es 5(4). De la ecuación (1) tenemos:

S=1000¿
S=$1485.95

■ EJEMPLO 1 Interés compuesto

Supóngase que $500 crecen a $588.38 en una cuenta de ahorros después de 3 años. Si el
interés fue capitalizado semestralmente, encontrar la tasa de interés nominal, compuesta cada
semestre, que fue devengada por el dinero.

Solución: sea r la tasa semestral. Existen 2(3) =6 periodos de interés. De la ecuación (1)

500 ( 1+ r )6=588,38
538,38
( 1+r )6=
500

538,38
( 1+r )= 6
√ 500

538,38
r=
√
6

500
−1

r =0,0275
■ EJEMPLO 2 Duplicación del Dinero

¿A qué tasa de interés nominal, compuesta cada año, el dinero se duplicará en 8 años?

Solución: sea r la tasa a la cual un principal de P se duplica en 8 años. Entonces el monto total
es 2P. De la ecuación (1), Por tanto, la tasa deseada es de 9.05%.

P¿

( 1+r )8=2
r =√8 2−1
r =0.0905
Podemos determinar cuánto tiempo toma para que un principal dado ascienda a un monto
particular utilizando logaritmos, como lo muestra el ejemplo 3.

■ EJEMPLO 3 Interés compuesto

¿Cuánto tiempo tomará para que $600 se conviertan en $900 a una tasa anual de 6%
compuesto trimestralmente?

Solución: la tasa periódica es r=0.06/4=0.015. Sea n el número de periodos de interés que le

toma a un principal de P=600 ascender a S=900. Entonces de la ecuación (1).

900=600 ¿
¿
¿

Para resolver para n, primero tomamos el logaritmo natural de ambos miembros:

¿¿
nIn 1.015=¿ 1.5
ln 1.5
n= =27.233
ln 1.015

El número de años que corresponden a 27.233 periodos de interés trimestral es, que es
alrededor de 6 años y 9 meses y medio. En realidad, el principal no asciende a $900 sino hasta
pasados 7 años, ya que el interés se capitaliza cada trimestre.

Tasa efectiva

Si se invierten P dólares a una tasa nominal de 10% capitalizable cada trimestre, durante un
año, el principal devengará más de 10% en ese año. De hecho, el interés compuesto es:

S−P=P ¿
¿ 0.103813 P
lo que es alrededor de 10.38% de P. Esto es, 10.38% es la tasa aproximada de interés
compuesto cada año que realmente se genera, la que se conoce como tasa efectiva de interés
o rendimiento. La tasa efectiva es independiente de P. En general, la tasa efectiva de interés
sólo es la tasa de interés simple generado durante un periodo de 1 año. Por tanto, hemos
mostrado que la tasa nominal de 10% compuesta cada trimestre es equivalente a una tasa
efectiva de 10.38%. Siguiendo el procedimiento anterior, podemos generalizar nuestro
resultado:

Tasa efectiva
La tasa efectiva re que es equivalente a una tasa nominal de r compuesta n veces durante un
año está dada por:

r e =¿

■ EJEMPLO 4 Tasa efectiva

¿Cuál tasa efectiva es equivalente a una tasa nominal de 6% compuesta (a) semestralmente y
(b) trimestralmente?

Solución:

a. De la ecuación (3) la tasa efectiva es

r e =¿

b. La tasa efectiva es

r e =¿

Para una tasa nominal dada r, el ejemplo 4 ilustra que la tasa efectiva aumenta conforme el
número, n, de periodos de interés por año aumenta. Sin embargo, en la sección 9.3, la tasa
efectiva que puede obtenerse es e r -1.

■ EJEMPLO 5 Tasa efectiva

¿A qué monto ascenderán $12,000 en 15 años, si se invierten a una tasa efectiva de 5%?

Solución: ya que la tasa efectiva es compuesta cada año, tenemos

S=12000¿

■ EJEMPLO 6 Duplicación de dinero

¿Cuántos años tomará que el dinero se duplique a la tasa efectiva de r?

Solución: sea n el número de años que pasan, para que un principal de P se duplique. Entonces
el monto total es 2P. Por tanto,

2 P=P ¿

2=(1+r )n
ln 2=nln(1+r )
De aquí que,

ln 2
n=
ln ⁡(1+r )
Por ejemplo, si r=0.06, el número de años que le toma duplicarse a un principal es

ln 2
=11.9 años
ln ⁡1.06
Hacemos notar que cuando están disponibles tasas alternas de interés para un inversionista,
se utilizan las tasas efectivas para compararlas, esto es, para determinar cuál de ellas es la
“mejor”. El ejemplo siguiente lo ilustra.

■ EJEMPLO 7 Comparación de tasas de interés Si un inversionista tiene la opción de invertir

dinero al 6% compuesto diariamente, o bien al compuesto cada trimestre, ¿cuál será la mejor
elección?

Solución:

Las tasas efectivas de interés son:

r e =¿

r e =¿

Ya que la segunda opción es la que da la tasa efectiva mayor, será la mejor elección (a pesar de
que la capitalización diaria puede parecer psicológicamente más atractiva).

Principios en práctica 4

Comparación de tasas de interés Supóngase que tiene dos oportunidades de inversión. Puede
invertir $10,000 al 11% capitalizable mensualmente, o puede invertir $9700 al 11.25%
capitalizable trimestralmente. ¿Cuál tiene una mejor tasa efectiva de interés? ¿Cuál es la mejor
inversión en un periodo de 20 años?

Estrategia: determinamos la tasa de interés efectiva equivalente para cada una de las tasas
nominales, y después comparamos nuestros resultados.

Ejercicio 8.1

En los problemas 1 y 2 encuentre (a) el monto total (compuesto) y (b) el interés compuesto
para la inversión y tasa dadas.

1. $6000 durante 8 años a una tasa efectiva de 8%.

2. $750 durante 12 meses a una tasa efectiva de 7%.

En los problemas del 3 al 6 encuentre la tasa efectiva que corresponda a la tasa nominal dada.
Redondee las respuestas a tres decimales.

3. 4% compuesto cada trimestre.

4. 6% compuesto cada mes.

5. 4% compuesto diariamente.

6. 6% compuesto diariamente.

7. Encuentre la tasa efectiva de interés (redondeada a tres decimales) que es equivalente a

una tasa nominal de 10% capitalizada como sigue:

a. Cada año.

b. Cada semestre.
c. Cada trimestre.

d. Cada mes.

e. Diariamente.

8. Encuentre (i) el interés compuesto (redondeado a dos decimales) y (ii) la tasa efectiva (a tres
decimales), si se invierten $1000 por 5 años a una tasa anual de 7%, compuesto como sigue:

a. Cada trimestre.

b. Cada mes.

c. Cada semana.

d. Diariamente.

9. Durante un periodo de 5 años, un principal original de $2000 ascendió a $2950 en una

cuenta donde el interés fue capitalizado trimestralmente. Determine la tasa efectiva de interés
redondeada a dos decimales.

10. Suponga que, durante un periodo de 6 años, $1000 ascendieron a $1725 en un certificado
de inversión en el que el interés fue compuesto cada trimestre. Encuentre la tasa nominal de
interés, compuesta cada trimestre, que fue generada. Redondee su respuesta a dos decimales.

En los problemas 11 y 12 encuentre cuántos años le tomaría duplicar un principal a la tasa

efectiva dada. Dé su respuesta con un decimal.

11. 8%.

12. 5%.

13. Un certificado de depósito de $6000 se compra en $6000 y se mantiene durante 7 años. Si

el certificado devenga una tasa efectiva de 8%, ¿cuál es su valor al final de ese periodo?

14. ¿Cuántos años tomará para que el dinero se triplique a la tasa efectiva de r?

15. Costo de la universidad Supóngase que asistir a cierta universidad cuesta $21,500 en el año
escolar 2000-2001. Este precio incluye matrícula, habitación, alimentación, libros y otros
gastos. Suponiendo una tasa efectiva de inflación de 6% para estos costos, determine cuáles
serán los costos universitarios en el año escolar 2010-2011.

16. Costo de la universidad Vuelva a resolver el problema 15 para una tasa de inflación de 6%
compuesta semestralmente.

17. Cargo financiero Una compañía importante de tarjetas de crédito tiene un cargo financiero
del % mensual sobre el saldo no pagado. (a) ¿Cuál es la tasa nominal compuesta
mensualmente? (b) ¿Cuál es la tasa efectiva?

18. ¿Cuánto tiempo tomará para que un principal P se duplique, si el valor del dinero es 12%
compuesto mensualmente? Dé su respuesta aproximada al mes más cercano.

19. ¿A cuánto ascenderán $2000 en 8 años, si se invirtieron a una tasa efectiva de 6% durante
los primeros 4 años y de ahí en adelante al 6% compuesto semestralmente?

20. ¿Cuánto tiempo tomará para que $500 asciendan a $700, si se invierten al 8% compuesto
cada trimestre?
21. Un inversionista tiene la opción de invertir una cantidad de dinero al 8% compuesto
anualmente, o bien al 7.8% compuesto semestralmente. ¿Cuál es la mejor de las dos tasas?

22. ¿Cuál es la tasa nominal de interés compuesta trimestralmente que corresponde a una tasa
efectiva de 4%?

23. Cuenta de ahorros Un banco anuncia que paga interés sobre las cuentas de ahorro a la tasa
de % compuesto diariamente. Encuentre la tasa efectiva, si para determinar la tasa diaria, el
banco supone que un año consta de (a) 360 días o (b) 365 días. Suponga que la capitalización
ocurre 365 veces en un año y redondee su respuesta a dos decimales.

24. Cuenta de ahorros Suponga que $700 ascienden a $801.06 en una cuenta de ahorros
después de 2 años. Si el interés fue capitalizado trimestralmente, encuentre la tasa nominal de
interés, compuesta cada trimestre, que fue devengada por el dinero.

25. Inflación Como una cobertura contra la inflación, un inversionista compró una pintura en
1990 por $100,000, que se vendió en el año 2000 por $300,000. ¿Cuál es la tasa efectiva en
que se apreció la pintura?

26. Inflación Si la tasa de inflación de ciertos bienes es del % compuesto diariamente, ¿cuántos
años tomará para que el precio promedio de tales bienes se duplique?

27. Bono de cupón cero Un bono de cupón cero es un bono que se vende por menos de su
valor nominal (esto es, es descontado) y no tiene pagos periódicos de interés. En lugar de eso,
el bono se redime por su valor nominal a su vencimiento. Por tanto, en este sentido, el interés
se paga al vencimiento. Suponga que un bono de cupón cero se vende por $420 y puede
redimirse dentro de 14 años por su valor nominal de $1000. ¿A qué tasa nominal compuesta
semestralmente el bono genera interés?

28. Inflación Suponga que unas personas esconden $1000 bajo el colchón para ponerlos a
salvo. A consecuencia de la inflación, cada año el poder de compra del dinero es 97% de lo que
fue el año previo. Después de cinco años, ¿cuál es el poder de compra de los $1000?
[Sugerencia: considere la ecuación (1) con r=–0.03.]

8.2 Valor Presente

Suponga que se depositan $100 en una cuenta de ahorros que paga 6% anual. Entonces, al
final de 2 años la cuenta vale.

100 ¿
Para describir esta relación, decimos que el monto compuesto de $112.36 es el valor futuro de
los $100, y que $100 es el valor presente o actual de los $112.36. En general, hay veces que
podemos conocer el valor futuro de una inversión y deseamos encontrar su valor presente.
Para obtener una fórmula para esto, resolvemos la ecuación S=P(1+r ¿n para P. Esto da P=S/
(1+r¿n = S(1+r¿−n.

Valor presente o actual

El principal P que debe invertirse a la tasa periódica r durante n periodos de interés de modo
que el monto total sea S, está dado por

P=S ¿
y se llama el valor presente de S.
Ejemplo 1

Valor Presente

Encontrar el valor presente de $1000 que se deben pagar dentro de 3 años, si la tasa de
interés es de 9% compuesto cada mes.

Solución: utilizamos la ecuación (1) con S=1000, r=0.09/12=0.0075 y n=3(12)=36:

P=1000 ( 1.0075 )36 =$ 764.15

Esto significa que $764.15 deben invertirse al 9% compuesto cada mes para tener $1000
dentro de 3 años.

Si la tasa de interés del ejemplo 1 fuera de 10% compuesto cada mes, el valor presente sería:
−36
0.1
P=1000 1+( 12 ) =$ 741.74

que es menor que la anterior. Es común que el valor presente para un valor futuro dado,
disminuya conforme la tasa de interés por periodo de conversión aumenta.

■ EJEMPLO 2 Pago único a un fondo de inversión

Se contrata un fondo de inversión para la educación de un niño, y se establece que será por
medio de un solo pago, de modo que al final de 15 años habrá $50,000. Si el fondo devenga
interés a la tasa de 7% compuesto semestralmente, ¿cuánto dinero debe pagarse al fondo?

Solución: queremos el valor presente de $50,000 que se pagarán dentro de 15 años. Con base
en la ecuación (1) con S=50,000, r=0.07/2=0.035 y n=15(2)=30, tenemos:

P=50000 ( 1.035 )−30=$ 1781392

Ecuaciones de valor

Suponga que el Sr. Smith debe al Sr. Jones dos cantidades de dinero: $1000 pagaderos dentro
de 2 años y $600 pagaderos dentro de 5 años. Si el Sr. Smith desea saldar ahora la deuda total
por medio de un solo pago, ¿de cuánto debe ser el pago? Suponga una tasa de interés de 8%
compuesta cada trimestre. El pago único x pagado ahora debe ser tal que crezca y
eventualmente salde las deudas cuando deban ser pagadas. Esto es, debe ser igual a la suma
de los valores presentes de los pagos futuros. Como se muestra en la figura 8.2, tenemos:

x=1000(1.02)−8 +600 ¿
Esta ecuación se llama ecuación de valor. Encontramos que.

x=$ 1257.27
Por tanto, el pago único ahora debe ser de $1257.27. Analicemos la situación con mayor
detalle. Hay dos métodos diferentes de pago de la deuda: un solo pago ahora o dos pagos
diferentes en el futuro. Observe que la ecuación (2) indica que el valor actual de todos los
pagos bajo un método, debe ser igual al valor actual de todos lo pagos bajo el otro método. En
general, esto es cierto no sólo ahora sino en cualquier tiempo. Por ejemplo, si multiplicamos
ambos miembros

de la ecuación (2) por (1.02)20, obtenemos la ecuación de valores equivalentes

x¿
El lado izquierdo de la ecuación (3) da el valor para dentro de 5 años, a partir de ahora, del
pago único, mientras que el lado derecho da el valor para dentro de 5 años, a partir de ahora,
de todos los pagos bajo el otro método. Resolviendo la ecuación (3) para x se obtiene el mismo
resultado, x=1257.27 En general, una ecuación de valor ilustra que cuando uno está
considerando dos métodos para pagar una deuda (u otra transacción), en cualquier tiempo el
valor de todos los pagos bajo uno de los métodos debe ser igual al valor de todos los pagos
bajo el otro método.

En ciertas situaciones una ecuación de valor puede ser más conveniente que la otra, como lo
ilustra el ejemplo 3.

■ EJEMPLO 3 Ecuación de valor

Una deuda de $3000 se debe pagar dentro de 6 años a partir de ahora, pero en lugar de eso
será saldada por medio de tres pagos: $500 ahora, $1500 dentro de 3 años y un pago final al
término de 5 años. ¿Cuál será este pago si se supone un interés de 6% compuesto
anualmente?

Solución: sea x el pago final a los 5 años. Por conveniencia de los cálculos, establecemos una
ecuación de valor para representar la situación al final de ese tiempo, de tal manera que el
coeficiente de x sea 1, como se ve en la figura 8.4. Observe que en el año 5 calculamos los
valores futuros de $500, de $1500 y el valor presente de $3000. La ecuación de valor es:

500 ( 1.06 )5 +1500 ¿

De modo que

x=3000 ( 1.06 )5 +500 ¿

Cuando uno está considerando elegir entre dos inversiones, debe realizar una comparación de
los valores de cada inversión en cierto tiempo, como lo muestra el ejemplo 4.

■ EJEMPLO 4 Comparación de inversiones

Suponga que tuviera la oportunidad de invertir $5000 en un negocio en el que el valor de la

inversión después de 5 años fuera de $6300. Por otra parte, en lugar de eso podría poner los
$5000 en una cuenta de ahorros que paga un 6% compuesto semestralmente. ¿Cuál inversión
es mejor?

Solución: consideremos el valor de cada inversión al final de los 5 años. En ese tiempo la
inversión en el negocio sería de $6300, mientras que la cuenta de ahorros tendrá un valor de
5000 ¿ Es claro que la mejor elección será poner el dinero en la cuenta de ahorros.
Valor presente neto

Si una inversión inicial producirá pagos en el futuro, los pagos se denominan flujos de efectivo.
El valor presente neto, denotado como VPN, de los flujos de efectivo, se define como la suma
de los valores presentes de los flujos de efectivo menos la inversión inicial. Si VPN>0, entonces
la inversión es redituable; si VPN < 0, la inversión no es redituable.
■ EJEMPLO 5 Valor presente neto

Suponga que puede invertir $20,000 en un negocio que le garantiza flujos de efectivo al final
de los años 2, 3 y 5, como se indica en la tabla de la izquierda. Suponga una tasa de interés de
7% compuesto anualmente y encuentre el valor presente neto de los flujos de efectivo.

Solución: restando la inversión inicial a la suma de los valores presentes de los flujos de
efectivo se obtiene.

NPV =10000 (1.07 )−2 +8000 ¿

Ya que el VPN<0, la empresa comercial no es redituable si uno considera el valor del dinero en
el tiempo. Sería mejor invertir los $20,000 en un banco que pague un 7%, ya que en la empresa
es equivalente a invertir sólo $20,000-$457.31=$19,542.69.

Ejercicio 8.2

En los problemas del 1 al 10 encuentre el valor presente de los pagos futuros dados a la tasa
de interés especificada.

1. $6000 pagaderos dentro de 20 años al 5% compuesto por año.

2. $3500 pagaderos dentro de 8 años al 6% efectivo.

3. $4000 pagaderos dentro de 12 años al 7% compuesto semestralmente.

4. $750 pagaderos dentro de 3 años al 18% compuesto mensualmente.

1
5. $8000 pagaderos dentro de 7 años al 6% compuesto trimestralmente.
2
1
6. $6000 pagaderos dentro de 6 años al 10% compuesto semestralmente.
2
7. $8000 pagaderos dentro de 5 años al 10% compuesto mensualmente.

8. $500 pagaderos dentro de 3 años al % compuesto trimestralmente.

1
9. $10000 pagaderos dentro de 4 años al 9 % compuesto diariamente.
2
1 1
10. $1250 pagaderos dentro de 1 años al 13 % compuesto semanalmente.
2 2
11. Una cuenta bancaria paga 6% de interés anual, capitalizable cada mes. ¿Cuánto debe
depositarse ahora de modo que la cuenta tenga exactamente $10,000 al final de un año?

12. Repita el problema 11 para una tasa nominal de 3% compuesto cada trimestre.

13. Fondo de inversión Se contrata un fondo de inversión para un niño que ahora tiene 10
años de edad, y se especifica que será por medio de un pago único, de modo que cuando
cumpla 21 años reciba $27,000. Encuentre de cuánto debe ser el pago si se supone una tasa de
interés de 6% compuesto semestralmente.
14. Una deuda de $550 que debe pagarse en 4 años y otra de $550 pagadera dentro de 5 años
se saldarán por medio de un pago único ahora. Encuentre de cuánto es el pago si se supone
una tasa de interés de 10% compuesto trimestralmente.

15. Una deuda de $600 que debe pagarse dentro de 3 años y otra de $800 a 4 años, se
saldarán por medio de un pago único dentro de 2 años a partir de ahora. Si la tasa de interés
es de 8% compuesto semestralmente, ¿de cuánto será el pago?

16. Una deuda de $5000 que debe pagarse dentro de 5 años se saldará por medio de un pago
de $2000 ahora, y un segundo pago al final de 6 años. ¿De cuánto debe ser el segundo pago si
la tasa de interés es de 6% compuesto trimestralmente?

17. Una deuda de $5000 debe pagarse dentro de 5 años a partir de ahora y otros $5000 deben
pagarse dentro de 10 años a partir de ahora, pero las dos serán saldadas por medio de un pago
de $2000 dentro de 2 años, un pago de $4000 dentro de 4 años y un pago final al término de 6
años. Si la tasa de interés es de 2.5% compuesto anualmente, ¿de cuánto será el pago final?

18. Una deuda de $2000 pagaderos dentro de 3 años y $3000 pagaderos dentro de 7 años,
será saldada por medio de un pago de $1000 ahora y dos pagos iguales dentro de 1 año y 4
años a partir de ahora. Si la tasa de interés es de 6% compuesto anualmente, ¿de cuánto es
cada uno de los pagos iguales?

19. Flujo de efectivo Una inversión inicial de $25,000 en un negocio garantiza los siguientes
flujos de efectivo.

Año Flujo de efectivo

3 $8,000

4 $10,000

6 $14,000

Suponga una tasa de interés de 5% compuesto semestralmente.

a. Encuentre el valor presente neto de los flujos de efectivo.

b. ¿Es redituable la inversión?

20. Flujo de efectivo Repita el problema 19 para la tasa de interés de 6% compuesto

semestralmente.

21. Toma de decisión Suponga que una persona tiene las opciones siguientes para invertir
$10,000:

a. Colocarlos en una cuenta de ahorros que paga el 6% compuesto semestralmente.

b. Invertir en un negocio en el que el valor de la inversión después de 8 años sea de $16,000.

¿Cuál será la mejor elección?

22. A debe a B dos cantidades de dinero: $1000 más interés al 7% compuesto anualmente, que
será pagado dentro de 5 años, y $2000 más interés al 8% compuesto semestralmente, que
será pagado dentro de 7 años. Si ambas deudas se saldarán en un solo pago al final de 6 años,
encuentre el monto del pago si el valor del dinero es de 6% compuesto trimestralmente.
23. Incentivo de compras Una joyería anuncia que por cada $1000 en compras de alhajas, el
comprador recibe un bono de $1000 absolutamente sin costo. En realidad, los $1000 son el
valor al vencimiento de un bono de cupón cero (véase el problema 27 del ejercicio 8.1), que el
almacén

compra a un precio extremadamente reducido. Si el bono devenga interés a la tasa de 7.5%

compuesto trimestralmente y vence después de 20 años, ¿cuánto le cuesta el bono al
almacén?

24. Encuentre el valor presente de $3000 pagaderos dentro de 2 años a una tasa bancaria de
8% compuesto diariamente. Suponga que el banco utiliza 360 días para determinar la tasa
diaria y que hay 365 días en un año, esto es, la capitalización ocurre 365 veces en un año.

25. Pagaré Un pagaré es un convenio por escrito para pagar una cantidad de dinero, ya sea a
petición expresa o a un tiempo futuro definido. Cuando un pagaré se compra por su valor
presente a una tasa de interés dada, se dice que se descuenta el pagaré, y la tasa de interés se
denomina tasa de descuento. Suponga que un pagaré de $10,000 debe pagarse dentro de 8
años a partir de ahora, y se vende a una institución financiera por $4700. ¿Cuál es la tasa de
descuento nominal con capitalización trimestral?

8.3 ANUALIDADES

Sucesiones y series geométricas

En matemáticas usamos la palabra sucesión para describir una lista de números, llamados
términos, que se acomodan en un orden definido. Por ejemplo, la lista

2, 4, 6, 8

es una sucesión (finita). El primer término es 2, el segundo 4 y así sucesivamente.

En la sucesión

3, 6, 12, 24, 48,

cada término, después del primero, puede obtenerse multiplicando el término anterior por 2:

6=3(2) 12=6(2), y así sucesivamente.

Esto significa que la razón de cada dos términos consecutivos es 2:

6 12
=2 =2 y así sucesivamente.
3 6
Llamamos a esta sucesión una sucesión geométrica con razón común 2. Observe que puede
escribirse como

3,3(2),3(2) (2),3(2) (2) (2),3(2) (2) (2) (2)

o en la forma

3,3(2),3(2¿¿ 2) ,3 (2¿¿ 3) , 3(2¿¿ 4 )¿ ¿ ¿

Con mayor generalidad, si una sucesión geométrica tiene n términos tales que el primer
término es a y la razón común es la constante r, entonces la sucesión tiene la forma:

a , ar , a r 2 , a r 3 , … , a r n−1
Observe que el n-ésimo término en la sucesión es a r n−1.

Definición

La sucesión de n números

a , ar , a r 2 , a r 3 , … , a r n−1 , donde a ≠ 0 ,1

es llamada sucesión geométrica con primer término a y razón constante r.

■ EJEMPLO 1 Sucesiones geométricas

1
a. La sucesión geométrica con a=3, razón común y n=5 es
2

1 1 2 1 3 1 4
3,3 ()
2
, 3( ) , 3( ) , 3( )
2 2 2
o

3 3 3 3
3, , , ,
2 4 8 16
b. Los números

1, 0.1, 0.01, 0.001

forman una sucesión geométrica con a=1, r=0.1, y n=4.

■ EJEMPLO 2 Sucesión geométrica

Si se invierten $100 a la tasa de 6% compuesto anualmente, entonces la lista de montos

compuestos al final de cada durante 8 años es:

100(1.06),100(1.06¿2 , 100¿

Ésta es una sucesión geométrica con razón común 1.06.

La suma indicada de los términos de la sucesión geométrica a , ar , a r 2 , a r 3 , … , a r n−1se llama

serie geométrica:

a+ ar +a r 2 +…+ a r n−1
Por ejemplo
2 6
1 1 1
1+( )+( ) +…+( )
2 2 2
1
es una serie geométrica con a=1, razón común r= y n=7.Calculemos la suma s de la serie
2
geométrica en (1):

s=a+ar + a r 2+ …+a r n−1

Podemos expresar s en una forma más compacta. Multiplicando ambos miembros por r se
obtiene:
rs=ar+ a r 2 +a r 3 +…+ a r n
Restando los lados correspondientes de la ecuación (3) de los de la ecuación (2) se obtiene

s−rs=a−a r n

s ( 1−r ) =a ( 1−r n)
Dividiendo ambos lados entre 1 - r, tenemos s = a(1 -r n )/(1 - r).

Suma de una serie geométrica

La suma s de una serie geométrica de n términos cuyo primer término es a y su razón común r,
está dada por

a (1−r n )
s=
1−r
■ EJEMPLO 3 Suma de una serie geométrica

Encontrar la suma de la serie geométrica:

2 6
1 1 1
1+( )+( ) +…+( )
2 2 2
1
Solución: aquí a=1 r= y n= 7 (no 6). De la ecuación (4) tenemos:
2

1 7 127
n 1(1−( ) )
a (1−r ) 2 128 127
s= = = =
1−r 1 1 64
1−
2 2
■ EJEMPLO 4 Suma de una serie geométrica

Encontrar la suma de la serie geométrica

35 +36 +3 7+ …+311
Solución: aquí a=35 r= 3 y n= 7. De la ecuación (4) tenemos:

35 (1−37 ) 243(1−2187)
s= = =265,599
1−3 −2
Valor presente de una anualidad

La noción de una serie geométrica es la base del modelo matemático de una anualidad.
Básicamente, una anualidad es una sucesión de pagos realizados por periodos fijos a lo largo
de un intervalo de tiempo. El periodo fijo es llamado periodo de pago y el intervalo de tiempo
dado es el plazo de la anualidad. Un ejemplo de una anualidad es el depósito de $100 en una
cuenta de ahorros cada 3 meses durante un año.

El valor presente de una anualidad es la suma de los valores presentes de todos los pagos.
Representa el monto que debe invertirse ahora para comprar los pagos que vencen en el
futuro. A menos que se especifique otra cosa, supondremos que cada pago se realiza al final
del periodo de pago; tal anualidad se conoce como anualidad vencida (ordinaria). También
supondremos que el interés se calcula al final de cada periodo de pago.

Consideremos una anualidad de n pagos de R (dólares) cada uno, donde la tasa de interés por
periodo es r (véase la fig. 8.5) y el primer pago se realiza en un periodo a partir de ahora. El
valor presente de una anualidad está dado por:

A=R(1+r )−1 + R(1+r )−2 +…+ R(1+ r)−n

Ésta es una serie geométrica de n términos con primer término R(1+r )−1 y razón común
(1+r )−1. Por lo que, de la ecuación (4) obtenemos la fórmula:
A=R ¿¿
A=R ¿¿
A=R ¿¿
La fórmula:

A=R .1−¿ ¿
da el valor presente A de una anualidad vencida (ordinaria) de R dólares por periodo de pago,
durante n periodos, a la tasa de interés r por periodo.

En la ecuación (5) la expresión 1−¿ ¿ es denotada por a nr, y [haciendo R=1, en la ecuación (5)]
representa el valor actual de una anualidad de $1 por periodo. El símbolo a nr se lee “anualidad
a n periodos a una tasa r”. Por tanto, la ecuación (5) puede escribirse como sigue:

A=anr

En el apéndice B están dados valores seleccionados de a nr (la mayoría son aproximaciones).

■ EJEMPLO 5 Valor presente de una anualidad

1
Encontrar el valor presente de una anualidad de $100 por mes durante 3 años a una tasa de
2
interés de 6% compuesto cada mes.

1
Solución: sustituyendo en la ecuación (6), tomamos R=100, r=0.06/ 12 = 0.005 y n=3 (12).
2
Por tanto:

A=100 a42∨0.005

Del apéndice B, De aquí que,

a 42∨0.005=37.798300

De aquí que A=100(37.798300 ¿=$ 3779.83

■ EJEMPLO 6 Valor presente de una anualidad

Dada una tasa de interés de 5% compuesto anualmente, encontrar el valor presente de una
anualidad de $2000 que vencen al final de cada año durante 3 años, y $5000 pagaderos de ahí
en adelante al final de cada año durante 4 años.

Solución: el valor presente se obtiene sumando los valores presentes de todos los pagos:

2000(1.05¿−1+¿ 2000(1.05¿−2+ ¿2000(1.05¿−3+ ¿2000(1.05¿−4 +¿2000(1.05¿−5+ ¿

2000(1.05¿−6+ ¿2000(1.05¿−7 .

En lugar de evaluar esta expresión, podemos simplificar nuestro trabajo considerando que los
pagos serán una anualidad de $5000 durante 7 años, menos