INDICE

INTRODUCCIÓN......................................................................................................
3

ANTECEDENTES................................................................................................... 4

CONSTITUCIÓN DE LA BOLSA DE VALORES DE PANAMÁ..............................6

FUNCIONAMIENTO DE LA BOLSA DE VALORES DE

PANAMÁ...........................9

OPERACIONES BURSATILES QUE REALIZA LA

BVP.......................................10

VOLUMEN DE NEGOCIACIÓN DE LA
BVP..........................................................14

CONCLUSIONES..................................................................................................
15

RECOMENDACIONES..........................................................................................
16

BIBLIOGRAFÍA.........................................................................................................17

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 INTRODUCCIÓN

La Bolsa de Valores de Panamá (BVP), inicio operaciones el 26 de junio

de 1990, La misma se constituye como una sociedad anónima y hasta la fecha es
la única en el medio. La Bolsa de Valores de Panamá (BVP) tiene una
infraestructura que permite a las diversas empresas, establecidas o no en
Panamá, financiarse en forma de bonos o papeles comerciales de deuda, o a
través de capital accionario. Es un Mercado organizado, autorregulado y
especializado de valores donde asisten vendedores y compradores de
valores, representados por sus corredores cuyos precios están
determinados por las fuerzas de oferta y demanda.

La Bolsa de Valores de Panamá (BVP) tiene una infraestructura que

permite a las diversas empresas, establecidas o no en Panamá,
financiarse en forma de bonos o papeles comerciales de deuda, o a
través de capital accionario.

El presente trabajo tiene como objetivo primordial el de ampliar los

conocimientos sobre la Bolsa de Valores de Panamá (BVP), así como sus
antecedentes, las operaciones que realizan y desarrollan las actividades
financieras.

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 ANTECEDENTES

La negociación de valores en Panamá ha sido una práctica antigua, no

obstante, esta actividad se realizaba de manera informal, pues esta
actividad carecía de mecanismos de organización y no ofrecía
información y transparencia suficiente para protección del público.

En julio de 1970 el Gobierno Nacional adoptó el Decreto No. 247, (el cual
fue sustituido posteriormente por el Decreto Ley No. 1 de 8 de julio de 1999)
por el cual se creó la Comisión Nacional de Valores y se regula el mercado
de valores en la República de Panamá.

A principios de los años setenta ya existía un grupo de corredores de

valores que hicieron dignos esfuerzos por establecer una bolsa de
valores, llegando a reunirse periódicamente y publicando informes sobre
las operaciones que llevaban a cabo, a pesar de ello, el crecimiento y
desarrollo de la banca internacional y del Centro Bancario Nacional
tuvieron como resultado, que tanto el Gobierno Nacional como la empresa
privada, encontraran todo el financiamiento necesario en el este sector,
siendo innecesario en ese entonces, el funcionamiento de una bolsa de
valores. Pero a inicios de la década del ochenta, los altos niveles de
endeudamiento externo y el pobre desarrollo económico, trajeron como
consecuencia una reducción de ofertas de financiamiento por parte del
Sistema financiero internacional hacia los gobiernos de Latinoamérica.

Fue en 1989 cuando Panamá atravesaba por la peor crisis política y

económica de su historia republicana, un grupo de empresarios trataron
de solidificar uno de los proyectos más anhelados por la comunidad
financiera local, la fundación de una bolsa de valores. Esta iniciativa
privada tenía como objetivo el operar un mecanismo centralizado de
negociación en donde se concentrarían libremente las fuerzas de oferta
y demanda de valores, bajo los preceptos de transparencia y equidad.

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Para tal fin se crea la Bolsa de Valores de Panamá, S.A. (BVP) el 26 de
junio de 1990 la BVP inicio operaciones al llevar a cabo su primera sesión de
negociación, iniciando una nueva etapa en el desarrollo del mercado de
valores en Panamá. Durante la década de los noventa la BVP consolido
su participación dentro del competitivo mercado de intermediación
financiera, incorporaron más participantes en calidad de Puestos de
Bolsas, emisores e inversiones, surgiendo nuevas instituciones de apoyo
y se observó un incremento constante en los volúmenes de negociación
año tras año, pasando de US$ 3.3 millones en el año 1990 hasta US$ 2,639
millones en el año 2010. Este avance fue el resultando tanto de un entorno
positivo, caracterizado por el retorno de la estabilidad política,
acompañado de profundas reformas económicas, así como por la
equiparación en el tratamiento fiscal que recibían los diferentes
instrumentos financieros, lo cual permitió eliminar los sesgos tributarios
que existían hasta el año 1991 y que funcionaban en contra del mercado de
valores.

Paralelamente a la evolución cuantitativa, la BVP impulsó medidas

tendientes a modernizar el mercado de valores local, resaltando la
creación de una central de custodia y liquidación de valores, dando como
resultado el inicio de operaciones en 1997 de Central Latinoamericana de
Valores, S.A. (LATINCLEAR) empresa que hoy día brinda los servicios de
custodia de valores, compensación y liquidación de las operaciones
bursátiles a través de sistemas electrónicos automatizados y seguros,
permitiendo de esta manera eliminar riesgo en las operaciones e
ineficiencias en la liquidación y compensación que anteriormente se
hacían de forma manual.

El 22 de octubre de 2009 los accionistas de la Bolsa de Valores de

Panamá, S.A., aprobaron en Asamblea Extraordinaria una reorganización
corporativa de esta sociedad, al igual que los accionistas de Central
Latinoamericana de Valores, S.A., para constituir una empresa tenedora de
ambas acciones (propietaria indirecta), denominada Latinex Holdings, Inc.
4
En febrero de 2011 la Superintendencia del Mercado de Valores autorizó el
registro de las nuevas acciones comunes y se inició la cotización en el
mercado de la nueva acción.

CONSTITUCIÓN DE LA BOLSA DE VALORES DE PANAMÁ

Grupo accionario

Está conformado por los principales bancos de la localidad incluyendo al

Banco Nacional de Panamá, empresas comerciales, industriales,
empresa privada, profesionales y agentes de valores.

Junta Directiva

La Junta Directiva de la Bolsa está compuesta por 11 directores, en

donde mínimo dos (2) son Directores Independientes, los cuales son
escogidos por la Asamblea Anual de accionistas de Latinex, Inc. La
elección de los directores se realiza por periodos escalonados, de
manera que siempre exista continuidad en la gestión directiva.

Los Dignatarios de la sociedad son escogidos anualmente por la propia

Junta Directiva:

1. Presidente

2. Vicepresidente

3. Secretario

4. Tesorero

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Comités permanentes

1. Comité de Auditoría

Tiene como función principal cuidar el funcionamiento adecuado del

sistema de control interno y la integridad de la información financiera de la
BVP.

Está integrada por al menos tres (3) directores de la BVP y por personas
que no forman parte de la Junta Directiva pero que tienen la experiencia y/o
conocimiento necesario para cumplir con las funciones y
responsabilidades. Todos tienen derecho a voz y voto. Serán invitados a
participar, con derecho a voz, el Gerente General y el Auditor Interno del
grupo económico, así como asesores o cualquier otro invitado que
determine el Comité.

2. Comité de Riesgos

Tiene como función principal identificar, establecer e implementar criterios

para minimizar los riesgos inherentes a las operaciones que realiza la
BVP, apoyándose en prácticas y estándares internacionales.

Está integrado por al menos tres (3) directores de la BVP, y por personas
que no forman parte de la Junta Directiva pero que tienen la experiencia y/o
conocimiento necesario para cumplir con las funciones y
responsabilidades. Todos los miembros tienen derecho a voz y voto.
Serán invitados a participar, con derecho a voz, el Gerente General,
Oficial de Control Interno del grupo económico y Oficial de Cumplimiento, así
como asesores o cualquier otro invitado que determine el Comité.

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 3. Comité de Ética y Cumplimiento

Tiene como función principal planificar, coordinar y velar por el cumplimiento

de la legislación vigente en materia de Prevención de Blanqueo de
Capitales, Financiamiento del Terrorismo y Financiamiento de la
Proliferación de Armas de Destrucción Masiva, así como velar que los
Miembros y Emisores de Valores cumplan con todas las Reglas Internas
de la Compañía.

Está integrado por al menos tres (3) directores de la Bolsa de Valores de

Panamá, S.A. y por personas que no forman parte de la Junta Directiva
pero que tienen la experiencia y/o conocimiento necesario para cumplir con
las funciones y responsabilidades. Todos los miembros tienen derecho a
voz y voto. Serán invitados a participar, con derecho a voz, el Gerente
General, Oficial de Cumplimiento y Auditor Interno del grupo económico, así
como asesores o cualquier otro invitado que determine el Comité.

4. Comité de Tecnología

Tiene como función principal impulsar el desarrollo tecnológico necesario

para el manejo de los negocios de la Compañía. Estará integrado por al
menos dos (2) directores de la Bolsa de Valores de Panamá, S.A., quien
ocupe la Vicepresidencia Ejecutiva de Latinex Holdings, Inc., el Gerente
de Proyecto de Sistemas y Oficial de Seguridad de Sistemas de las
sociedades operativas del grupo económico y un asesor o especialista en
la materia. Podrán ser invitados a participar de este Comité otros gerentes
de las sociedades operativas y otros asesores especialistas que los
miembros del Comité consideren necesario contratar y/o invitar, todos con
derecho a voz, pero sin voto.

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Equipo Gerencial

La Administración de la Bolsa la ejerce un equipo administrativo liderado

por la Vicepresidenta Ejecutiva y Gerente General que reporta a la Junta
Directiva, así como a los distintos Comités.

Miembros

Los miembros de la bolsa realizan la negociación abierta de títulos

valores; Casas de Valores que han adquirido el derecho para operar un
puesto de Bolsa. Los puestos operan a través de corredores de valores
debidamente acreditados y con licencia para actuar como intermediarios.
Los miembros están sujetos a auditoria e investigaciones.

En la BVP existen tres tipos de Miembros:

1. Miembro Titular: aquella casa de valores que es titular de un puesto

de bolsa.
2. Miembro Asociado: es aquella casa de valores que, sin ser titular de
un puesto de bolsa, está autorizado para operar en ella, de acuerdo
con las Reglas Internas de la Bolsa.
3. Operador Remoto: la casa de valores de Jurisdicción Reconocida
admitida por la Bolsa de Valores para operar remotamente desde
fuera de la República de Panamá.

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 FUNCIONAMIENTO DE LA BOLSA DE VALORES DE PANAMÁ

Las transacciones que se realizan a través de las BVP solo pueden ser
ejecutadas por funcionarios de los Puestos de Bolsas, estos funcionarios
especializados se les llama Corredores de Valor y deben estar
previamente autorizados para realizar estas funciones.

BVP utiliza el Sistema de Transacciones Electrónicas el cual sustituye la

necesidad de la presencia física de los corredores en el corro de
negociación de la BVP es decir el corro a viva voz, ya que los Puestos de
Bolsa se encuentran integrados electrónicamente a través de un
moderno sistema de fibra óptica que permite acceder a la rueda de
negociación desde sus respectivas terminales instaladas en sus
oficinas.

Este sistema de transacciones electrónicas funciona a través de un libro

centralizado de órdenes en donde electrónicamente se acumulan las
intenciones de compraventa estableciendo de esta manera una banda
de precios en donde se presentan las mejores intenciones tanto vender
como para comprar valores.

El sistema de transacciones electrónicas el cual permite realizar en

tiempo real las transacciones bursátiles de manera rápida y sistemática,
estas transacciones se realizan de lunes a viernes de 10:00 a.m. a 3:00
p.m., donde los corredores de valores desde sus propias oficinas
pueden realizar operaciones y de esta manera los valores son
transados en forma ágil, equitativa y segura.

Además, los servicios de compensación y liquidación de las operaciones

bursátiles que se realicen a través de la BVP se efectúan a través de
sistemas electrónicos brindados por Central Latinoamericana de Valores
(LATINCLEAR), permitiendo de esta manera eliminar riesgo en las

9
operaciones e ineficiencias en la liquidación y compensación que
anteriormente se hacían de forma manual.

OPERACIONES BURSATILES QUE REALIZA LA BVP

El mercado de valores ofrece múltiples opciones de inversión, estas

operaciones abiertas y transparentes donde se puede comprar o
vender a través de un corredor los valores emitidos por empresas
debidamente inscritas en la Bolsa y también valores del Estado. Los
inversionistas a través de la Bolsa tienen a su disposición una serie de
instrumentos de inversión con rendimientos diversos, tales como:

Acciones

Son las partes alícuotas en las que se divide el capital social de una
compañía. La persona que compra acciones de una empresa pasa a
ser propietaria directa de ésta, en mayor o menor medida en función del
número de acciones que tenga en su poder.

Las acciones pueden ser de tipo:

1. Acciones comunes: son las que más frecuentemente se

encuentran en el mercado de valores panameño. Al poseer este
tipo de acción usted tiene derecho a recibir dividendos cuando los
haya, además de participar y votar en las asambleas de
accionistas.

2. Acciones de fondo: funciona como una cartera de activos de la renta

variable, donde los inversores interesados compran cuotas de
ese fondo y reciben parte del rendimiento de los activos que
componen el portafolio.

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 3. Acciones preferidas: tiene derecho a un dividendo fijo con
preferencia sobre los accionistas comunes y también tiene
preferencia sobre los accionistas comunes si la compañía se
liquida.

4. Acciones preferentes acumulativas: son acciones preferentes

cuyos dividendos no pagados pueden ser acumulados para un pago
futuro manteniendo además su prioridad para el cobro de dividendos
sobre las acciones comunes y el pago de sus dividendos del
periodo en turno.

Títulos de Deuda

Son los que recibe el inversionista a cambio de su dinero, estos títulos

de deuda de una empresa maduran en una determinada fecha y durante
todo ese tiempo reciben intereses sobre el monto invertido.

1. Bonos: son instrumentos de deuda de largo plazo utilizados por

entidades privadas como por entidades de gobierno para cubrir
financiamiento, compra de equipos ó adquirir otros negocios.
Pueden ser emitidos por una institución pública ó privada y
usualmente se emite para ser repagados en su totalidad en la
fecha determinada a 3, 5, 10 o hasta 30 años ó su repago se
programa a lo largo de los años.

Estos instrumentos se conocen como:

a) Bonos Cupón Cero. Además de las modalidades de pago, los

instrumentos de deuda se pactan con tasa fija o tasa
variable que se determinan al momento de colocar la
emisión.

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2. La tasa fija: consiste en pactar un interés determinado por la vida
del instrumento.

3. La tasa variable: es una tasa cuyo pago de intereses está sujeto

algún indicador económico ó tasa conocida y fluctúa según fluctúa
el indicador de referencia.

4. Garantías: Con el objeto de hacer más atractivo y seguro para el

inversionista la inversión en títulos de deuda, muchas emisiones
están respaldadas por bienes u otros activos. Aquellas que no
tienen garantías, dependen únicamente de la capacidad de pago
del emisor o su crédito general

5. Vencimiento, Redención y Liquidez: Los títulos de deuda tienen

vencimiento en una fecha determinada o pueden pagarse en
forma parcial a través de la vida del título. Estos pagos parciales
se conocen como redenciones y usualmente se pagan por
anticipado. Todos los títulos valores son negociables y libremente
transferibles por sus dueños. Aquellos inversionistas que
necesiten o deseen vender sus valores pueden hacerlo en
cualquier momento a través de la Bolsa de Valores y sus
corredores miembros.

6. Valores Negociables (VCN’s): Son los títulos a corto plazo ya que

tienen madurez a un año o menos. Las empresas usualmente
financian sus necesidades de inventario y capital de trabajo con
VCN’s. Estos tienen vencimientos a 30, 60, 90, 180 y 360 días.

7. certificación de participación fiduciaria: son títulos de crédito

institucionalmente bancarios porque su emisión solo puede

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 realizarse por medio de un fideicomiso, que puede celebrar, como
fiduciario, un banco.

Valores del estado

Son valores emitidos por el Gobierno que como cualquier agente

económico requiere de financiamiento.

Entre los valores del Estado más comunes en Panamá están:

1. Notas del tesoro: Igualmente que las Letras es un valor de deuda

del Gobierno ha mediado plazo. Este valor establece una tasa
anual fija de interés y una fecha de vencimiento que puede oscilar
entre 2 y 10 años. Estos valores se emiten en denominaciones de
B/.1,000.00 o sus múltiplos y registran diversos rendimientos.

2. Bonos del estado: Son valores emitidos Al Portador o en

anotaciones en cuenta, transferibles mediante la entrega del
valor y garantizados por el Gobierno panameño. El Banco Nacional
de Panamá, quien es el agente de pago, está encargado de
pagar los intereses y capital de todos los instrumentos del estado
y su transferencia y registro se hace a través de Latin Clear.

3. Letras del tesoro: Es un valor negociable, no contiene tasa de

interés y se negocia a un descuento del valor par, es decir que la
ganancia para el inversionista que lo adquiera consiste en la
diferencia entre el monto que pago para comprar el instrumento y lo
que reciba al finalizar el plazo de vencimiento el cual es inferior a un
año.

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 VOLUMEN DE NEGOCIACIÓN DE LA BVP

En el 2019 el volumen negociado por la Bolsa de Valores de

Panamá, alcanzo un récord histórico por la suma de
$8,529.71 millones, cifra equivalente al 12.8% del producto
interno bruto. Si se compara con el ejercicio anterior, el
aumento es de 39.8% o $2,430 millones.

Entre las emisiones corporativas más importantes, destacan

las efectuadas por Cable Onda, la Empresa Nacional de
Transmisión Eléctrica y la Corporación Interamericana para el
Financiamiento de Infraestructura, la primera emisión de
bonos verdes en Panamá.

Es importante destacar el crecimiento del volumen

negociado en títulos de deuda del Gobierno, con un total
$3,506 millones, un 140% más que el año anterior, debido
principalmente a la emisión de mil millones de dólares
efectuada en la primera mitad del año 2019.

Tabla con el volumen de negociación de la BVP por año

Fuente: Bolsa de Valores de Panamá

 CONCLUSIONES

 Constatamos que la función de la Bolsa de Valores de Panamá es de

gran relevancia; ya que es el mercado organizado en donde
convergen la oferta y la demanda de valores, contribuyendo a la
inversión a través de la intermediación, siendo una entidad que
facilita la obtención de capital para el que necesite y la colocación
del mismo para aquel que lo ofrece.
 Evidenciamos que la Bolsa de Valores de Panamá es un mercado
organizado que ha aumentado de manera representativa su
volumen en transacciones los últimos años, facilitando el flujo de
ahorro e inversión en el mercado de capitales realizando la
colocación primaria de instrumentos del mercado de valores,
promoviendo la libre determinación de precios y la transparencia en
las operaciones.
 Concluimos que la Bolsa de Valores de Panamá proporciona la
infraestructura, la supervisión y los servicios necesarios para la
realización de procesos de emisión, colocación e intercambio de
valores y títulos inscritos en el registro público bursátil.
 RECOMENDACIONES

 Fomentar la inscripción de los empresarios a la Bolsa de Valores de

Panamá, como una herramienta comercial.
 Capacitar a los grandes, medianos y pequeños empresarios sobre
los beneficios y alternativas de inversión que se obtienen al
participar de las operaciones de la Bolsa de Valores de Panamá,
fomentando así la culturabursátil que es un cambio cultural que debe
darse en la sociedad panameña si realmente se espera un
crecimiento significativo en el mercado de valores.
 Destacar los objetivos de la Bolsa de Valores de Panamá, enfocados
en el crecimiento de la economía del país a nivel nacional e
internacional.
 BIBLIOGRAFÍA

Bolsa de Valores de Panamá. (Octubre de 2020).

Obtenido de https://www.panabolsa.com/es/

Bolsa de Valores de Panamá. (Septiembre de 2020). Obtenido de

Volumen mensual de negociación:
https://www.panabolsa.com/biblioteca/Volumen
%20Mensual%20de%20Negociacion/2020/20-09%20Volumen
%20Mensual
%20de%20Negociaci%C3%B3n.pdf

NACIONAL, L. A. (2011). Superintendencia del Mercado de Valores.

Obtenido de Creación, Objetivos y Órganos:
http://www.supervalores.gob.pa/files/Ley/TEXTO_UNICO_DL1-
1999.pdf