Universidad San Lorenzo

Administración de Empresas

Mercado de Capitales y de
Dinero
Tema: Aspectos institucionales del
mercado de capitales
Docente: Rosana Rótela
Cuarto año
2022
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

Integrantes
 Emilce Mendoza
 Holiver Bogado
 Micaela González
 Yolanda Rodríguez
 Andrea Celeste Ovelar
 Cristhian Sebastian Gamarra Galeano
 Amílcar Saúl Ortiz Rojas

2
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

Indice
Introducción ………………………………… 4

Entes reguladores ……………………… 5 al 11

Valores de renta fija ………………………. 12 al 19

Conclusión …………………………………. 20

3
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

Introducción
En el siguiente documento se hablaremos sobre los instrumentos de renta
fija en el cual también se mencionarán su clasificación característica,
diferencias y beneficios de quien los invierte. A si como el entorno donde son
aplicados y estos tipos de renta para así obtener buenas ganancias y no correr
riesgos ya que cada una de ellas tienes beneficios y riesgos.

Hoy en día nadie quiere perder dinero. Dejar sus ahorros “bajo el
colchón”, es cosa de antaño, lo actual son las inversiones en fondos. Un fondo
de inversión es un instrumento de ahorro que reúne a un gran número de
personas que quieren invertir sus ahorros. El dinero común de estos
inversores, se pone en manos de una sociedad gestora y esta se encarga de
invertirlo, a cambio de unas comisiones, en activos que pueden ser: acciones,
títulos de renta fija, activos monetarios, entre otros. En el momento actual,
muchos inversores buscan productos seguros que garanticen el no poder
perder el capital invertido. Es entonces cuando se inclinan a invertir sus ahorros
en fondos de renta fija o en instrumentos de renta fija.

Entendemos por instrumentos de "renta fija" a aquellos instrumentos de

inversión que entregan una rentabilidad conocida en un período determinado al
momento de la inversión. Estos títulos representan una deuda para la entidad
emisora (bancos, empresas, Estado, Banco Central, etc.). El deudor debe
responder por la devolución íntegra del capital e intereses pactados

4
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

ASPECTOS INSTITUCIONALES DEL MERCADO DE CAPITALES

Entes reguladores
Banco Central del Paraguay
El Banco Central del Paraguay (BCP), por mandato legal, es la autoridad
económica en el país encargada de diseñar la política monetaria. De acuerdo a
la ley nº 489 “Carta Orgánica” son objetivos fundamentales del Banco Central del
Paraguay preservar y velar por la estabilidad del valor de la moneda y promover
la eficacia y estabilidad del sistema financiero.

Para cumplir con los objetivos asignados, el BCP instrumenta la política

monetaria en dos frentes: por un lado, controlando la tasa de interés o el costo
del dinero, en una perspectiva de corto plazo; y por otro, controlando la oferta o
la disponibilidad monetaria, con visión de mediano plazo. Estas estrategias
tienen como propósitos influir en el desempeño de un conjunto de variables
intermedias, para finalmente ejercer influencia sobre la trayectoria de la inflación,
que a su vez deberá servir de marco para lograr el crecimiento con estabilidad
de la economía a largo plazo.

Tradicionalmente, la política monetaria del BCP estuvo centrada en el control de

los agregados monetarios, especialmente el más líquido denominado M0
(billetes y monedas en circulación), cuya trayectoria de crecimiento se establece
anualmente en el programa monetario, aprobado por el Directorio del BCP. Así,
la ejecución de la política monetaria se podría evaluar observando los resultados
en términos del historial inflacionario.

Sin embargo, los múltiples choques que han afectado a la inflación generaron
también inestabilidad en la demanda de dinero, y, siendo esta un prerrequisito
fundamental para la optimización de la política monetaria con control de
agregados, la misma ha jugado un rol negativo para que los resultados fueran
óptimos y de hecho se ha traducido en una mayor volatilidad de la inflación. Por
otro lado, el incipiente desarrollo del mercado de dinero, así como un pobre
desarrollo del mercado secundario de títulos públicos, dificulta al BCP
implementar otro esquema de política monetaria, abandonando el control de
agregados y tomando a la tasa de interés como meta intermedia.

En el enfoque monetario moderno, denominado el Esquema de Política

Monetaria de Metas de Inflación, ha logrado reducir el nivel y la volatilidad de la
inflación en aquellos países cuyos bancos centrales lo adoptaron. En la
actualidad, el BCP se halla en el proceso de converger en el mediano plazo a
un esquema de metas de inflación.

Si bien la ley 489/95 señala que el Banco Central goza de autarquía

administrativa y patrimonial y autonomía normativa; éste participa con los

5
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

demás organismos técnicos del Estado en la formulación de la política

monetaria, crediticia y cambiaria. Adicional a la independencia operativa, otros
requisitos legales e institucionales serán necesarios profundizar para la
implementación del nuevo enfoque.

Por otro lado, el BCP ha realizado avances considerables que facilitarían la

adopción del nuevo enfoque y tras un diagnóstico de las principales debilidades
y fortalezas del BCP en materia de implementación de la política monetaria, se
han llevado a cabo una serie de modificaciones. Asimismo, se ha mejorado la
comunicación pública, se fortalecieron las capacidades técnicas de las áreas
involucradas, las disposiciones normativas para el mercado financiero y
monetario y se está procediendo a la modernización legal y tecnológica del
sistema de pagos. Todos estos esfuerzos apuntan a una optimización de la
política monetaria del BCP.

CREACION DEL BANCO CENTRAL DEL PARAGUAY

Durante la presidencia del Dr. Federico Chávez se realizó la separación

jurídica, administrativa y financiera del Banco del Paraguay (creado por Decreto
Ley Nº 5.130, del 8 de septiembre 1943) y se determinó la creación del Banco
Central del Paraguay por Decreto Ley Nº 18, del 25 de marzo1952, cuyas
funciones específicas serian: Las operaciones de emisión, redescuento,
compra-venta de divisas y monedas extranjeras y la orientación de la política
cambiaria y de crédito. Fue Primer Presidente del Banco Central del Paraguay
nombrado por Decreto el Dr. Juan Ramón Chávez.
Art. 2º - Tiene su domicilio en la ciudad de Asunción.

Art. 3º - El Banco Central determinara la política monetaria, crediticia de la

Nación, sujeta a las condiciones específicas de este Decreto-Ley y en
coordinación con la política económica del Gobierno.

El guaraní es la Unidad Monetaria de la República del Paraguay. El guaraní se

dividió en cien partes iguales que “CÉNTIMOS” y el Símbolo del Guaraní es la
letra “G” cruzada por una diagonal, ₲. Sólo el Banco Central del Paraguay podrá
emitir billetes y monedas en todo el territorio nacional de acuerdo con las
prescripciones de este DECRETO-LEY. Ninguna otra entidad o persona, pública
o privada, podrá poner en circulación billetes o monedas o cualquier efecto que
en la opinión de dicho Banco fuesen susceptibles de circular como dinero.

Por el mismo Decreto Ley de Creación del Banco Central del Paraguay, Nº 18
del 25 de marzo de 1952, se autorizó a este organismo a emitir billetes de 1, 5,
10, 100, 500 y 1.000 guaraníes, de diferentes diseños y tamaños. Las monedas
se acuñaron en 1953, en Londres, Inglaterra, en Niquel-Brass de 50 céntimos,
festoneadas y de 25, 15 y 10 céntimos en el mismo año, metal y lugar.

6
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

Todos los billetes son iguales a la emisión del año 1943 en cuanto a color,
dimensiones, ilustraciones, etc., en el anverso y reverso. Solamente el billete
₲ 1.000 varió en sus medidas (16 x 8 ½ cm.). En el anverso de esta emisión se
puede leer la Leyenda BANCO CENTRAL DEL PARAGUAY, todas las
denominaciones cuentan con hilo de seguridad y están impresos en papel
fabricado con algodón 100% puro. Estos billetes fueron impresos en su totalidad
por la firma Thomas de la Rue.

LEY N° 489/95
ORGÁNICA DEL BANCO CENTRAL DEL PARAGUAY
LEY N° 6104/2018
QUE MODIFICA Y AMPLÍA LA LEY 489/95
"ORGÁNICA DEL BANCO CENTRAL DEL PARAGUAY"

MISIÓN
Preservar y velar por la estabilidad del valor de la moneda y promover la eficacia,
integridad y estabilidad del sistema financiero, para colaborar con el bienestar del
país.

VISIÓN
Ser una institución técnica e independiente que desarrolle una gestión eficiente y
creíble, basada en la excelencia de sus talentos y reconocida en el ámbito nacional
e internacional, orientada a preservar el valor de la moneda y la eficacia, integridad
y estabilidad del sistema financiero.

DIRECTORIO
José Cantero Sienra

Presidente

María Fernanda Carrón

Miembro Titular del Directorio

Fernando Filática Cantero

Miembro Titular del Directorio

Humberto Ariel Colman Castillo

Miembro Titular del Directorio

Holger Aníbal Insfrán Ibarrola

Gerente General

7
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

Comisión Nacional de Valores

La Comisión es una entidad de derecho público, autárquica y autónoma, con

jurisdicción en toda la República. La Comisión Nacional de Valores es un ente
que funciona bajo la órbita del Ministerio de Economía y es el encargado de la
promoción, supervisión y control del mercado de capitales.

Sus relaciones con el Poder Ejecutivo se mantendrán por intermedio del

Ministerio de Industria y Comercio (MIC) (Ley 5810/17)

Algunas de las funciones de la Comisión establecidas en la Ley son:

 Vigilar y supervisar el cumplimiento de las disposiciones de la ley y sus

reglamentaciones.
 Supervisar y controlar a los agentes participantes.
 Inspeccionar a las personas y entidades fiscalizadas.

 fijar las normas para el contenido, diseño, confección y presentación de

las memorias, balances, estados de situación y demás estados
financieros de las instituciones fiscalizadas y determinar los principios,
conforme a los cuales deberán llevar su contabilidad

8
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

 vigilar la actuación de los auditores externos, impartirles normas sobre el

contenido de sus dictámenes y requerirle cualquier información o
antecedentes relativos al cumplimiento de sus funciones

 suspender o cancelar una oferta pública cuando se presentaren indicios

de que en las negociaciones objeto de la oferta se ha procedido en
forma engañosa o irregular, o si la información proporcionada no refleja
adecuadamente la situación financiera, patrimonial o jurídica del emisor
sujeto a su control o, en general, por requerirlo el interés público;

 establecer los aranceles de la Comisión y autorizar los aranceles y

condiciones generales que podrán cobrar las bolsas;

 contratar el servicio de peritos y técnicos para ejercer sus funciones;

 formar y difundir la estadística nacional de valores;

Artículo 1. La presente ley regula la oferta pública de valores y sus emisores,

los valores de oferta pública, las bolsas de valores, las casas de bolsas, y en
general, los demás participantes en el mercado de valores, así como la
Comisión Nacional de Valores, en adelante "la Comisión".

Artículo 2. Los usos y costumbres bursátiles se aplicarán supletoriamente a

las leyes y resoluciones que rigen el mercado de valores.

Durante el año 2021, la Bolsa de Valores de Asunción había logrado un nuevo

récord en volúmenes negociados con un incremento del 72,5% con respecto al
mismo periodo de 2020. El aumento en los niveles negociados, en parte, se
debieron a la confianza del inversor que fue paulatinamente migrando a estos
tipos de instrumentos. Aunque también es importante destacar las emisiones
realizadas, tanto por parte del Tesoro Público, como por las empresas
registradas en el mercado de capitales. Así, al cierre de 2021, los volúmenes
negociados en la bolsa superaron la suma de G. 23 billones, correspondiente a
unos USD 3.400 millones aproximadamente.

9
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

Misión

Velar por la estabilidad del mercado

de valores, promoviendo su desarrollo
ordenado, inclusivo, competitivo y
transparente, contribuyendo al
progreso económico y social del país.

Visión

Ser reconocida como una entidad

eficiente, innovadora y modelo en
regulación y supervisión de un
mercado de valores transparente,
dinámico e inclusivo.

Principios y valores fundamentales

Transparencia

Compromiso

Integridad

Unidad

Equidad

Excelencia

Prudencia

10
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

Organigrama de la Comision Nacional de Valores

Valores de renta fija

Los Valores de Renta Fija o de deuda son un préstamo colectivo que los
inversionistas otorgan a una empresa privada e instituciones de gobierno, a
cambio de un rendimiento. Existen diversos tipos de valores de deuda, los
cuales a su vez pueden ser de corto, mediano y largo plazo.
Dentro de este grupo se incorporan a todos los instrumentos que representan
una deuda para su emisor y por lo tanto la rentabilidad que dichos instrumentos
otorgan viene dada por el pago de intereses. Se les llama de renta fija porque
la rentabilidad del instrumento y los flujos de dinero para el inversionista son
fáciles de proyectar ya sea cuando la tasa de interés sea fija o se reajuste
periódicamente. Ejemplos de estos instrumentos son los Eurobonos, Bonos,
Certificados de Inversión, Letras del Tesoro, etc.
Los instrumentos de renta fija tienen 3 características que los distinguen de
otras categorías de inversión: proporcionan un rendimiento predeterminado
sobre un valor predeterminado a un plazo predeterminado. Es un préstamo que
el prestamista (inversionista) hace al "emisor" del instrumento. El inversionista
presta un "valor principal" durante un plazo convenido y recibe a cambio un
rendimiento predeterminado más la devolución del valor principal. Y estos
instrumentos de renta fija se pueden dividir en instrumentos gubernamentales y
en instrumentos privados y bancarios.

11
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

Los instrumentos de renta fija son una gran alternativa para lograr una
inversión segura para tiempos inciertos y para diversificar los portafolios. Esto
se logra con instrumentos que tienen bajo riesgo, menor volatilidad, y una tasa
de interés fija que se paga periódicamente.
Entonces, las características de todos los instrumentos de renta fija son:
 Bajo riesgo
 Estabilidad
 Alta liquidez
 Rentabilidades mayores a depósitos a plazo
Asimismo, existen, dentro de los instrumentos de renta fija, algunos que
requieren intermediación financiera, entre los que destacamos:
 Depósitos a plazos o pagarés bancarios reajustables y no reajustables
 Efectos de comercio
 Pagarés descontables del Banco Central (PDBC)
Por su parte, los comúnmente conocidos como instrumentos de renta fija son:
a) Certificado de depósito de ahorro: Es una opción de inversión a un plazo
determinado, que se contrata a un tipo determinado de interés, ya sea con
opción de cobro de intereses de manera trimestral, semestral, anual o al
vencimiento. El documento que emite el banco es denominado
comúnmente CDA mediante el cual, se certifica la propiedad de un bien (el
dinero) que está en su resguardo, la forma de cobro es negociable.
b) Letras de regulación monetaria: El papel comercial es un instrumento de
financiación a corto plazo usado y emitido por las empresas que se basa en
el reconocimiento de un crédito comercial por parte del deudor. El motivo de
la emisión de papel comercial es conceder al deudor un mayor plazo para el
pago de la deuda comercial. Por tanto, el papel comercial es un instrumento
que nace de la actividad comercial y supone un derecho de cobro frente al
cliente.

Este instrumento es muy usado por las compañías en la gestión diaria de la

empresa dado el beneficio elevado que reporta. Dado que si no ofrecieran el
crédito habría clientes que no podrían comprar sus productos. De esta forma se
aseguran que los clientes compran retrasando el pago un tiempo y emitiendo
un papel comercial como promesa de pago.

El papel comercial puede usarse por los proveedores del crédito comercial para
cedérselo a un tercero y obtener liquidez. Por ejemplo, una compañía podría
utilizar ese derecho de cobro respecto al cliente para descontarlo en una

12
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

entidad bancaria. De esta manera, la compañía realizaría el cobro del crédito

de manera anticipada si así lo requiere su tesorería.

Los tipos de papel comercial más conocidos en función del documento en el

que se recogen son:

 Recibo: Es un documento que emite el acreedor detallando las

características principales del crédito comercial: importe, plazo, etc. El
problema radica en que no aparece el deudor en el mismo y por tanto no
se reconoce la deuda. Esto supone que el acreedor cuenta con menos
garantías en el caso de que necesite descontarlo ante un tercero.
 Letra de cambio: Es quizás la clase de papel comercial más usada en
el tráfico empresarial. Es una obligación de pago que se emite por el
acreedor contra el deudor y que puede cederse a un tercero. La principal
ventaja, en relación con el recibo, es que deja la posibilidad de que se
firme o se acepte por el deudor. Por lo tanto, da una mayor seguridad a
la hora de descontarla por el banco.
 Pagaré: Se diferencia de los dos tipos anteriores en que, en este caso,
se emite por el deudor. Es decir, es ahora el deudor el que reconoce la
obligación de pago sin tener que esperar a que lo haga el acreedor. El
tipo de pagaré más conocido y usado en la práctica es el pagaré
bancario. Se caracteriza por incorporar la cuenta corriente objeto del
pago y la fecha en que se podrá realizar el cobro.

c) Repos: Un repo es una operación de recompra en la que una entidad

financiera vende a un inversor un activo con el compromiso de comprarlo en
una fecha determinada a un precio determinado. Esta operación también se
conoce como reporto, 'Repurchase Agreement' o 'Sale and Repurchase
Agreement'. Las operaciones de repo se suelen realizar con títulos de deuda
fija, especialmente con títulos de deuda pública como letras, bonos y
obligaciones del estado. El pacto de recompra se realiza a un tipo de interés
determinado, por lo que el inversor recibirá su dinero más un beneficio. Los
tipos de interés ofrecidos dependerán de los tipos de interés de la deuda
pública.
En este tipo de operaciones el inversor está proporcionando un préstamo a la
entidad financiera, solo que garantizado con un título de deuda pública.
Normalmente se trata de una forma de obtener liquidez a corto plazo para los
bancos. También es un instrumento de política monetaria de los bancos
centrales. En cierto modo se parece a actuar como si fuéramos una casa de
empeño o a un contrato de prenda. El cliente necesita dinero y le concedemos
un préstamo quedándonos algo que le pertenece. Sólo que en vez de
quedarnos una joya nos quedamos con un activo de deuda pública. A

13
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

diferencia de una casa de empeño, existe un pacto de recompra que el banco

cumplirá.
Los repos existen desde la primera mitad del siglo XX, aunque no se
popularizaron hasta los años 70 y 80 con la informatización de la inversión. Hoy
en día los repos son habituales en los mercados y muy utilizados por firmas
para obtener liquidez con la que financiar otro tipo de operaciones.
Los repos pueden ser de varios tipos. Los podemos distinguir por:

 Duración: la duración de un contrato de repo puede ser desde un día a

varios meses. Por ejemplo, hay entidades financieras que los ofrecen a
un día, a tres días, a una semana, a dos semanas, a un mes, dos
meses, tres, seis y nueve meses.
 Bilaterales: en los repos bilaterales el banco o entidad financiera que
ofrece el repo es el custodio del mismo. Sólo se admite por los clientes
cuando el banco es extremadamente sólido y de alta confianza.
 Trilaterales: en este caso, una tercera parte neutral custodia el repo y
suelen ser los más habituales hoy en día.
 Con otros activos: se realiza el contrato de recompra, pero en vez de
realizarse con títulos de deuda fija se realiza con otros activos, por
ejemplo, acciones. También existen repos que se realizan
con hipotecas u otro tipo de obligaciones como préstamos.
 Inverso: aunque se trata de un contrato de repo desde el punto de vista
del inversor. En la misma operación una de las partes la llamará repo y
la otra parte la llamará repo inverso.
d) Euro-dólares: El tipo de cambio es importante para los inversores
europeos que tienen activos no denominados en euros en sus carteras.
Dejar sus exposiciones a las divisas extranjeras sin cobertura podría
suponer una apuesta implícita -y en la mayoría de los casos involuntaria-.

La rentabilidad de los valores extranjeros se compone del rendimiento del

mercado del activo y del rendimiento de la divisa en la que cotiza. Si la moneda
extranjera se aprecia frente a la local, el efecto será positivo, mientras que un
euro más fuerte tendría un efecto negativo en el rendimiento global de la
inversión. Así que, en este caso, un dólar más fuerte no es una mala noticia en
sí misma para los inversores expuestos a activos financieros denominados en
dólares.

e) Notas del tesoro: Las letras del Tesoro son títulos de deuda pública (renta
fija) a corto plazo emitidos al descuento. Son emitidos por el Tesoro del
Estado como modo de financiación. Su vencimiento suele situarse entre los
tres y dieciocho meses. Dentro de la deuda pública, las letras del Tesoro son
los títulos con un vencimiento más corto. Inferior a 18 meses. Lo más común
es que las letras tengan plazos de 3, 6, 12 y 18 meses. Debido a su

14
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

temporalidad se negocian en el llamado mercado monetario. El objetivo de

las letras del tesoro es conseguir financiación a corto plazo y al menor coste
posible. Debido a la gran liquidez que tienen las letras y el escaso riesgo que
llevan asociado, el interés que debe pagar el Estado por utilizar esta vía de
financiación no es elevado. Cabe decir que esto es de esta manera en
situaciones normales, en las que los diferentes estados tienen credibilidad
entre los inversores. La credibilidad, suele verse reflejada en la calificación
crediticia.
f) Bonos del tesoro: Son valores emitidos por el Tesoro a un plazo superior a
dos años. Bonos del Estado y Obligaciones del Estado son iguales en todas
sus características salvo el plazo, que en el caso de los Bonos oscila entre 2
y 5 años, mientras que en las Obligaciones es superior a 5 años. Son valores
emitidos por el Tesoro a un plazo superior a dos años. Bonos del Estado y
Obligaciones del Estado son iguales en todas sus características salvo el
plazo, que en el caso de los Bonos oscila entre 2 y 5 años, mientras que en
las Obligaciones es superior a 5 años.

La Ley Nº 5097/2013 constituye un hito importante para el desarrollo del mercado

de títulos públicos en Paraguay. La misma comprende un conjunto de
disposiciones tendientes a modernizar la Administración Financiera del Estado,
establece el régimen de Cuenta Única y regula la emisión de los Títulos de
Deuda del Tesoro Público por parte del Ministerio de Hacienda. os títulos de
deuda pública pueden ser colocados a través del Banco Central del Paraguay
(BCP), como Agente Financiero del Estado; a través de la Bolsa de Valores u
otros agentes financieros autorizados. Los títulos son emitidos en formato
desmaterializado y son registrados en anotaciones en cuenta en las respectivas
Depositaria de Valores del Agente de Custodia.

Además, el Ministerio de Hacienda puede realizar colocaciones directas de

Bonos del Tesoro a Organismos y Entidades del Estado y, a partir del 2013, al
Fondo de Garantía de Depósitos y a la Caja Fiscal, los cuales deben contar con
los créditos presupuestarios correspondientes dentro de su respectivo
presupuesto institucional para la adquisición de los títulos emitidos por el
Ministerio de Hacienda.

La primera emisión de Bonos del Tesoro a través de la Bolsa de Valores se

concretó en 2012, actuando la misma como agente de colocación, custodia y
pago. Esto representó un acontecimiento significativo por dos razones: en primer
término, la actividad a través de Bolsa facilitó el acceso al mercado de títulos
públicos a los agentes externos al sistema financiero, especialmente
inversionistas pequeños y medianos; y, en segundo término, se logró consolidar
la colocación de títulos a plazos más extensos.

15
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

Si bien desde el 2015 se ha reducido el ritmo de las emisiones primarias, el

mercado local constituye la única alternativa de financiamiento en moneda
nacional, y, por tanto, es la herramienta disponible para atenuar la concentración
de la deuda pública en moneda extranjera.

Actualmente, el Ministerio de Hacienda tiene asumido como lineamiento

estratégico de la política de endeudamiento, el fortalecimiento de las emisiones
de títulos públicos en el mercado local. Este lineamiento forma parte de una
estrategia más general que tiene por objeto mejorar el costo de financiamiento
del Estado, fortalecer el mercado de capitales local y contribuir a la mitigación de
riesgo de tipo de cambio en la gestión del endeudamiento público.

g) Títulos de gobiernos: En el ámbito de las finanzas, se denomina título al

documento que permite la representación de un valor o de deuda pública. Los
títulos públicos, de hecho, son los instrumentos financieros que representan
la deuda que emite algún organismo estatal. Esto quiere decir que los títulos
públicos pueden vincularse a la deuda que emite un Estado nacional, un
Estado regional (provincial, departamental, etc.) o un municipio, entre otras
dependencias administrativo-políticas que dependen de cada país.

Puede entenderse al título público como una promesa de pago. Quien emite el
título público asume el compromiso de devolver los fondos que se le prestan
junto a los intereses acordados y en los plazos establecidos. Un inversor, por
ejemplo, puede adquirir un título público por un valor de 50.000 pesos que, a su
vencimiento, otorga un interés del 5%. El Estado que emitió el título público, por
lo tanto, está obligado a pagar la suma correspondiente una vez que vence el
documento- Es importante tener en cuenta que emitir títulos públicos es uno de
los mecanismos que dispone el Estado para obtener recursos y financiar sus
actividades. La emisión de dinero, la solicitud de créditos en organismos
internacionales y el aumento o la creación de impuestos son otras de las
opciones. Además de la información que hemos otorgado es importante conocer
que el Estado puede emitir títulos públicos por varias razones, entre las que
sobresalen las siguientes:

 El dinero que está recaudando a través de los impuestos no le es

suficiente para poder cubrir todos los gastos que posee.
 Es una medida que puede adoptar para poder llevar a cabo lo que es una
parte importante de su política monetaria.
 Es la forma que encuentra de poder financiar determinados proyectos de
infraestructura que no puede respaldar de ninguna otra manera.

Por sus características, la adquisición de títulos públicos suele considerarse

como una inversión de bajo riesgo, ya que los Estados suelen ser solventes y la
ganancia está asegurada mientras el inversor conserve el título. Existe la

16
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

posibilidad, de todas formas, de vender el título público en el mercado de

capitales antes de su vencimiento.

h) Bonos corporativos: Los bonos corporativos son un tipo de bono financiero

emitido por una corporación. Es un bono emitido por una corporación para
recaudar dinero con el fin de expandir su negocio. El término se aplica
generalmente a instrumentos de deuda a largo plazo, por lo general con una
fecha de vencimiento que cae al menos un año después de su fecha de
emisión. (El término "papel comercial" a veces se utiliza para instrumentos
con un vencimiento más corto.)

A veces, el término "bonos corporativos" se utiliza para incluir todos los bonos,
excepto los emitidos por gobiernos en sus propias monedas. Estrictamente
hablando, sin embargo, sólo se aplica a los emitidos por las empresas. Los bonos
de autoridades locales y las organizaciones supranacionales no encajan en
ninguna de las categorías. Los bonos corporativos son listados a menudo en las
principales Bolsas de Valores (a estos bonos se les llama "bonos listados") y en
las ECN como Bonds.com y MarketAxess, y el cupón de bono. (Por ejemplo:
pago de intereses) es por lo general imponible. A veces este cupón puede ser
nulo con un alto valor de reembolso. Sin embargo, a pesar de ser listados en las
bolsas, la gran mayoría del volumen de operaciones en bonos corporativos en
los mercados más desarrollados se llevan a cabo en mercados descentralizados,
basados en interacciones con agentes y corredores bursátiles.

Algunos bonos corporativos han incorporado una opción de compra que permite
al emisor redimir la deuda antes de su fecha de vencimiento. Otros bonos,
conocidos como bonos convertibles, permiten a los inversores convertir el bono
en acciones.

Municipios y entidades públicas que cotizan en bolsa y que

instrumentos emiten

 ELECTROBAN S.A.E.C.A: emiten bonos y acciones

 ENEX S.A.E.: emite acciones
 FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A
 ALAMBRA S.A.: emite bonos
 BANCO CONTINENTAL S.A.E.C.A..: emite acciones
ordinarias, simples y bonos
 BANCO FAMILIAR S.A.: emite bonos financieros

17
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

 BANCO GNB S.A.: emite bonos subordinados

 ITAU S.A.: emite bonos financieros
 MINISTERIO DE HACIENDA: emite bonos de la tesorería
general del Ministerio de Hacienda
 MUNICIPALIDAD DE ASUNCION: emiten bonos y títulos
de deuda
 MUNICIPALIDAD DE FERNANDO DE LA MORA: emiten
bonos y títulos de deuda
 MUNICIPALIDAD DE CIUDAD DEL ESTE: emiten bonos y
títulos de deuda

18
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

Conclusión
Conociendo a fondo los diferentes productos del mercado de valores
profundizando la renta fija que existen en las diferentes instituciones financieras
y los papeles comerciales utilizados concluiremos diciendo que siempre va a ser
más ventajoso obtener una buena rentabilidad al realizar inversiones financieras
seguras confiables y con buenas tasas de interés, que mantener el dinero
estacionado en las cuentas bancarias sin productividad y esto no solo conviene
a los inversionistas, si no también sirve para que las empresas se hagan de
capital.

19
Mercado de Capitales y de Dinero Aspectos institucionales del mercado de capitales

Bibliografía
https://www.bolsadevalores.com.py/listado-de-
emisores?page=3
https://www.bcp.gov.py/aspectos-institucionales-
i4
https://www.cnv.gov.py/?page_id=17

20