1.

A continuación, se presentan las últimas noticias sobre la inflación y las tasas de interés en
Chile y Estados Unidos en abril de 2023:

Durante su reunión de Política Monetaria, el Consejo del Banco Central de Chile ha decidido
mantener la tasa de interés de política monetaria en un 11,25%. Por otro lado, la variación anual
del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en Chile durante marzo de 2023 fue del 11,1%.

En cuanto a Estados Unidos, el IPC anual en abril de 2023 registró un aumento del 4,9%. Además,
el país ha elevado sus tasas de interés anuales al 5%. El tipo de cambio spot actual es de $800 por
cada dólar estadounidense.

Con base en esta información, se solicita realizar estimaciones de inflación y tasas de interés a tres
meses para Chile y Estados Unidos, según se muestra en la tabla adjunta.

Se pide:

a. Determinar una proyección del tipo de cambio a tres meses utilizando la paridad del poder
de compra relativa y el efecto Fisher Internacional. (10 puntos)
b. Por último, comparar los resultados obtenidos y comentar cuál de las dos estimaciones
posee mayor credibilidad. (10 puntos)

Inflación trimestral Tasa de iterés trimestral

Chile 2,78% 2,81%
USA 1,23% 1,25%

Respuesta:
Paridad del poder de compra relativa

1+T n
ef = −1
1+ T f

Variación en el tipo de cambio esperada para 3 meses: 1,53117%

 1+ 0,0278
ef = −1
1+ 0,0123

Luego:

$
Proyección =( 1+0,0153117 ) ×800=$ 812,33
US $

Nuevo tipo de cambio: 812,33 $/US$

Efecto Fisher Internacional:

1+i n
ef = −1
1+ i f

Variación en el tipo de cambio: 1,54074%

1+ 0,0281
ef = −1
1+ 0,0125

Nuevo tipo de cambio: 812,33 $/US

$
Proyección =( 1+0,0154074 ) × 800=$ 812,33
US $

Ambos resultados son similares, señalando una mínima diferencia de 0,1 $/US.

2. Un vendedor ofrece una opción put con acciones de NIO, empresa china de la industria de
automóviles eléctricos competidora de Tesla. El precio spot es de USD10. El precio de
ejercicio o strike es de USD11,5 con vencimiento el 15 de octubre. La prima de la opción,
equivalente a 100 acciones por contrato, es de USD80.

Se pide:

2.a ¿A cuánto asciende la máxima pérdida que podría padecer el vendedor? (5 puntos)

2.b ¿Cuál es el precio de equilibrio para el comprador de la opción put? (5 puntos)

 2.c ¿Cuál es la condición para ejercer la opción? (10 puntos)

Respuestas:

a. La máxima pérdida está en el caso que el precio de la acción tenga un valor transado
de US$ 0, donde el comprador de la put tiene el incentivo de ejercer la opción. Por
tanto, , la pérdida neta será: US$ 1.150 menos US$ 80 (prima)= US$ 1.070.

b. El precio de equilibrio, es decir, cero pérdidas o utilidades.

(Strike Price – Precio Spot)x Cantidad Acciones – Prima = 0
(11,5 – Precio Spot)x 100 – 80 = 0
-Precio Spot x 100 = 80 – 1150
Precio Spot x 100 = 1070
Precio Spot = 10,7  Precio de equilibrio

c. La condición es que el valor Spot de la acción sea menor que el Precio Strike.

3. Un especulador tiene la expectativa que el precio del tipo de cambio (US$) va a subir de
aquí a 6 meses por lo que decide entrar en el mercado spot (no derivados). Usted sabe que
el especulador tiene para invertir el equivalente a US$1.000.000 y el dólar se transa hoy en
el mercado chileno a $807,33. Adicionalmente, usted sabe que la tasa LIBOR de USA es de
1,255% y que la LIBOR de Chile es de 2,705%, ambas anuales.

a. Sabiendo que la expectativa del inversionista es que el dólar irá al alza, ¿qué posición
debería tomar el inversionista? Explique claramente su respuesta. (10 puntos)

R. El inversionista debería irse largo, puesto que fijará un precio de compra del dólar
que, según sus expectativas (alcistas), será menor que el spot observado en 6 meses
más.

b. Calcule el Delivery Price del dólar a 6 meses. (5 puntos)

 S 0∗(1+ r %∗∆ t)
F 0=
(1+r f %∗∆ t )

807,33∗(1+ 2,705%∗6/12)
F 0=$
(1+1,255 %∗6 /12)

F 0=$ 813,1466

c. Suponga que el valor del dólar en 6 meses más es de $810,25. Calcule la pérdida o
ganancia y la rentabilidad (%) obtenida por el inversionista. (5 puntos)

Pérdida=( 810,25−813,1466 )∗1.000.000

Pérdida=2.896 .643,065

4. Codelco principal empresa minera chilena que exporta más del 95% de su producción a los
mercados internacionales, por lo que sus ingresos son fundamentalmente en dólares
americanos.

Con el objeto de reducir sus costos operacionales ha tomado la decisión de comprar 10

camiones tolva para usar en la mina ubicada en Chuquicamata.

La compra de los 10 camiones debe conjugar la capacidad de carga, operación robotizada y el

tiempo de entrega sea el más corto posible, para ello Codelco llama a una licitación
internacional.

Solo hay dos proveedores que entregan su oferta económica en los siguientes términos:

Plazo
Oferta
Empresa Modelo Condiciones de
económica
entrega
Caterpillar Carta de crédito USD 110.000.000
Caterpillar 1 año
797F Irrevocable a la vista CIF
Liebherr Liebherr T Carta de crédito 1 año USD 100.000.000
 284 Irrevocable a la vista CIF

Una vez abiertas cada propuesta, se toma la decisión de adquirir los camiones Liebherr.

Como los camiones deben pagarse contra documentos de embarque, se solicitará un crédito en
dólares americanos con vencimiento a un año. Se pacta la tasa de interés Libor + 2% a 12
meses.

Se pide:

a) Si la tasa spot a un año es 7% anual y la tasa spot Libor a dos años es 10% anual, determine la
tasa FRA justa. (10 puntos)
b) Si la tasa spot al momento de llegar los camiones es un 14% anual, determine el monto de la
compensación y el monto del crédito. (10 puntos)
c) Si la tasa spot al momento de llegar los camiones es un 12% anual, determine el monto de la
compensación y el monto del crédito. (10 puntos)

Respuesta:

FRA=
[ ( 1+il )tl ] tl−tc −1
tc
( 1+ic )

FRA=
[ ( 1+10 % ) ]
2 2−1

−1=13,08 %
1
( 1+ 7 % )

b.-

( is−FRA )∗Monto∗días
∗1
360
FRA PAYMEN =
1+is
dias
360 ( )
 ( 14 %−13,08 % )∗100.000000∗360
∗1
360
FRA PAYMEN = =80 7 .017,54
1+14 %
360
360 ( )
Por lo tanto, el monto del crédito se reduce en el monto de la compensación, es decir, el crédito
es por USD 99.192.982

c.-
( is−FRA )∗Monto∗días
∗1
360
FRA PAYMEN =
1+is
días
360 ( )

( 12%−13,08 % )∗100.000000∗360
∗1
360
FRA PAYMEN = =−96 4 . 285 ,71
1+12 %
360
360 ( )
Por lo tanto, el monto del crédito aumenta en el monto del pago de la compensación al Banco,
es decir, el crédito es por USD 100.964.285,71.