Sesion de SCM

UNIVERSIDAD AUTONOMA DE ICA
FACULTAD INGENIERÍA, CIENCIAS Y ADMINISTRACIÓN

Dr. Celso A. Cupe Rospigliosi
SESION Nº 16
RATIOS DE GESTION.-
Permiten evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con
la cual ésta ha utilizado sus recursos disponibles a partir del cálculo
del número de rotaciones de determinadas partidas del balance
durante un año, de la estructura de los inventarios y del peso relativo
de los diversos componentes del gasto, sobre los ingresos que genera
la empresa a través de las ventas.
Entre los índices de gestión tenemos los siguientes :
5. ROTACIÓN DE EXISTENCIAS (Promedio de

Existencias).-
Las existencias constituyen para las empresas un rubro
importante en el grupo de los activos circulantes, por ello es
necesario mantener cierto nivel de existencias para generar un
nivel adecuado de ventas. En la mayoría de los casos, el
exceso de las existencias genera gastos para la empresa como
almacenamiento, seguros, riesgos en cuanto a la pérdida de su
valor, obsolescencia, deterioro físico o cualitativo (mermas o
desmedros).
Además el exceso de existencias presupone una
inmovilización de los fondos que se podrían destinar a usos
más provechosos.
El ratio de rotación permitirá conocer con que tanta habilidad
se administra el inventario, el cual se determina mediante la
siguiente fórmula :
Costo de Ventas = Veces

Existencias
Una razón optativa para la empresa sería la determinación de

la rotación de los inventarios en días, la cual es útil para
determinar la política de compras, siguiente el cálculo es
siguiente :
Días en el año ( 360 ) = días

Rotación de Existencias
En resumen esta razón determina el número de veces que

rotan los inventarios durante el año, indicando la velocidad
con que estos se renuevan mediante la venta. Es una medida
de la eficiencia en la política de ventas y compras de
existencias de la empresa.
6. ROTACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR

COMERCIALES.-
Esta razón tiene por objetivo medir el margen o plazo
promedio de los créditos que la empresa otorga a sus clientes
y le permite a su vez evaluar las políticas de crédito y
cobranzas efectuadas.
También se dice que este ratio presenta la liquidez de las
cuentas por cobrar al reflejar la velocidad en la recuperación
de los créditos concedidos, velocidad dada por el número de
veces que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo en
el curso del año.
Esta razón se calcula de la siguiente manera :
Ventas Netas al Crédito

Cuentas por Cobrar
Este ratio nos indica el número de veces que se ha convertido

en efectivo las cuentas por cobrar durante el período de un
año. Cuanto más elevado sea el índice, mayor será el nivel de
recuperación de los créditos concedidos, ya que el cobro de
ventas al crédito será más rápido.
En el caso de una mayor preocupación en determinar la

rotación de las cuentas por cobrar se puede reformular la
razón para generar un resultado de cuentas por cobrar en días
o períodos de recaudación promedio.
Este período podría ser calculado de la siguiente forma:
Días del año ( 360 ) = días

Rotación Cuentas por Cobrar
En resumen este ratio nos indica la velocidad en que se

recupera los créditos concedidos. En consecuencia se
constituye en un indicador de la eficiencia de las políticas de

crédito y cobranza aplicadas por la empresa.
7. PROMEDIO DE COMPRAS AL CREDITO.-

Esta razón nos muestra el tiempo que demora la empresa en
hacer efectivo el pago a los proveedores.
Esta razón se obtiene mediante la siguiente fórmula:
Ctas por Pagar x 360 días

Compras al Crédito
8. ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR.-

Esta razón nos muestra el número de veces que las cuentas
por pagar rotan con relación a las compras.
Esta rotación se determina de la siguiente manera:
Compras .
Cuentas por pagar
9. ROTACIÓN DEL PATRIMONIO.-

Este índice nos muestra la razón de las ventas con respecto al
patrimonio de la empresa.
Se obtiene de la siguiente forma :
Ventas .
Patrimonio
10. ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL.-

Esta razón resulta de la comparación de las ventas netas con
los activos totales y se determina de la siguiente forma:
Ventas Netas
Activos Totales
Este ratio nos indica la eficiencia relativa con que una

empresa utiliza sus activos totales para la generación de
ventas.
En resumen, esta rotación es un indicador de la eficiencia con

que una empresa emplea su inversión en activos para generar
ingresos.
Cuanto más alto o elevado sea la rotación del activo, tanto

mejor ha sido la utilización de este.
11. ROTACIÓN DEL ACTIVO FIJO.-

Esta razón se obtiene de la siguiente forma:
Ventas .
Activos Fijos
Este ratio nos muestra la utilización del activo fijo y presenta

un grado de actividad o rendimiento de estos activos. Mide la
eficiencia de los activos fijos con respecto a las operaciones
de la empresa.
12. ROTACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO.-

Esta razón se obtiene de la siguiente forma:
Ventas .
Capital de Trabajo
Esta razón indica la rotación del capital de trabajo en su real

capacidad en relación a las ventas.
DIAGNOSTICO EMPRESARIAL Y ELABORACIÓN DEL INFORME TÉCNICO

INTERNO
1. DIAGNOSTICO EMPRESARIAL.-
Al efectuar el análisis de toda la información financiera y económica de la empresa,

se presenta un diagnóstico (cuantitativo) en el cual se indica los puntos débiles y
fuerte con la finalidad de que la Gerencia tome las decisiones pertinentes.
Para que el diagnóstico empresarial sea eficiente se debe considerar los siguientes
factores:
 Se debe recopilar todo tipo de información financiera y

económica relevante que sirva de base para efectuar un correcto análisis
 Se debe efectuar en el momento oportuno.
 Se debe efectuar un diagnóstico correcto y transparente.
 Se debe implementar en forma oportuna las medidas correctivas con la
finalidad de mejorar los puntos débiles y aprovechar los puntos fuertes de la
empresa, frente a un entorno muy competitivo.
Independientemente de la información financiera y económica, para un correcto

análisis y diagnóstico empresarial eficiente, se debe analizar las áreas componentes
de la empresa.
AREAS DE LA EMPRESA FACTORES A ANALIZAR
- Tipo de empresa
- Régimen legal, tributario, laboral
Dirección y organización - Objetivos y metas de la empresa
- Estilo de liderazgo y dirección
- Planeación a corto, mediano y largo plazo
- Composición del mercado

- Entorno competitivo
Ventas y Marketing - Producto, precio y Publicidad
- Canales de Distribución
- Servicio Post-venta y valores agregados
del producto
- Prestigio empresarial.
- Implementación de tecnología de punta

- Desarrollo e investigación de nuevos
productos
Fabricación - Capacidad Instalada
- Niveles de producción
- Procesos de producción
- Control de inventarios
- Mecanismos de incentivos y gratificación de

personal
Recursos Humanos -Programas de capacitación y
perfeccionamiento
- Motivación del personal
También es muy importante considerar los factores externos que

rodean a la empresa, como son competencia, calidad, precio, distribución, etc.
Considerando todos estos factores y aplicando un diagnóstico empresarial eficiente,

considerando la información financiera y económica de la empresa, se determina su
situación en que se encuentra y su crecimiento empresarial.
La principal herramienta que se utiliza para efectuar un análisis económico y

financiero de la empresa que permite un diagnóstico empresarial eficiente y
oportuno, es la aplicación de los ratios financieros (liquidez o solvencia, estructura
financiera y rentabilidad), conforme se detalla:
Herramientas a Corto Plazo:

- Liquidez Corriente
- Liquidez severa o prueba ácida
- Liquidez absoluta
- Capital de Trabajo
- Rotación de existencias
- Promedio de créditos otorgados
- Rotación de cuentas por cobrar
- Promedio de compras al crédito
- Rotación de cuentas por pagar
- Rotación de Capital de Trabajo
Herramientas a Largo Plazo:

- Rotación de Activo Fijo
- Rotación de Activo Total
- Rotación del Patrimonio
- Apalancamiento financiero o solvencia (leverage)
- Solvencia patrimonial a largo plazo
- Solvencia patrimonial
Herramientas de Crecimiento
- Margen de utilidad bruta
- Margen de utilidad neta (lucratividad)
- Rentabilidad patrimonial
- Rentabilidad del activo o índice de Dupont
- Rentabilidad del capital.
2. LA EVALUACIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL.-
Es el análisis que se efectúa a los estados financieros de una empresa, aplicando los
diversos indicadores financieros, para posteriormente compararlos con los
indicadores promedios del sector que proporciona la CONASEV, con la finalidad de
efectuar el diagnóstico financiero de una empresa.
3. COBERTURA DEL ANÁLISIS Y CLASIFICACION DE LAS EMPRESAS.-
Los índices financieros determinados por CONASEV son formulados sobre la base
de los estados financieros elaborados por las empresas.
La CONASEV toma como referencia aquellas empresas constituidas de acuerdo a la

Ley General de Sociedad mercantiles, que hayan presentado información financiera
auditada al cierre del ejercicio económico.
Por ejemplo la muestra tomada por CONASEV para efectuar el cálculo de los
indicadores financieros del sector empresarial comprendió un total de 5,143
unidades económicas.
El cálculo de los indicadores financieros se presenta tanto a nivel consolidado,

considerando el total de empresas de la muestra, como a nivel sectorial,
clasificándolas por actividad económica, tomando como referencia la clasificación
internacional industrial uniforme (CIIU).
La clasificación sectorial posibilita la realización de un análisis comparativo más

efectivo acerca del desempeño de las diversas empresas del país, en tanto compara
negocios que se dedican a la misma línea de actividad económica.
A fin de proporcionar una herramienta más útil para el análisis financiero, se efectúa
la clasificación de las empresas por el nivel de activos.
De esta manera las diversas unidades económicas podrán llevar a cabo el estudio
comparativo de sus indicadores financieros no solo en relación a los obtenidos por
compañías pertenecientes al mismo sector, sino también que mantiene volúmenes de
inversión comparables.
Las categorías consideradas fueron las siguientes :
Ingresos Categorías Rangos Nº Empresas Proporción

S/. %
Grandes A ≥ 100 Millones 131 2.55
Medianas B < 100 Millones

≥ 10 Millones 849 16.51
Pequeñas C < 10 Millones 4,163 80.94

Total de Empresas 5,143 100.0
De acuerdo a los rangos considerados el 80.94% de la muestra está compuesta por

empresas cuyo nivel de activos totales es inferior a 10 millones de soles; sin
embargo, son las empresas pertenecientes a l categoría A las que a pesar de
presentar tan solo 2.55% del número total de empresas consideradas dentro de la
muestra, concentra los mayores niveles de activos y de ingresos.
4. FINALIDAD DE LA EVALUACIÓN FINANCIERA.-
La finalidad de la evaluación financiera de las empresas es:
a) Determinar la liquidez que posee la empresa

b) Determinar la cantidad de existencias obsoletas de la empresa
c) Determinar la capacidad de endeudamiento de una empresa
d) Mostrar la solvencia, solidez y rentabilidad que tiene una empresa
e) Presentar el diagnóstico financiero de la empresa.
5. PROCEDIMIENTO PARA EFECTUAR LA EVALUACIÓN FINANCIERA.-
El procedimiento que se aplica es el análisis seccional o transversal, dicho

procedimiento consiste en utilizar los índices financieros de una empresa,
comparándolos con el índice promedio del sector al cual pertenece la empresa. Cabe
indicar que este índice promedio lo proporciona la CONASEV.
Esta comparación permite determinar al Gerente Financiero cuales son las

deficiencias operacionales de la empresa, para así tomar las decisiones correctivas
pertinentes, con el fin de lograr los objetivos trazados por la empresa.
El otro procedimiento utilizado es el análisis longitudinal, que consiste en evaluar el

desempeño de la empresa respecto del tiempo.
Después de efectuar la evaluación financiera de la empresa, se emite un diagnóstico

financiero para luego con este informe proceder a tomar las decisiones pertinentes,
con la finalidad de corregir algunas deficiencias de su gestión.
6. ANEXO DE LA RESOLUCIÓN Nº 540-92-EF/94.10.0 INDICADORES

FINANCIEROS PROPUESTOS POR CONASEV.-
Pata el diagnostico empresarial se sugiere utilizar los indicadores

financieros propuestos por la CONASEV mediante la Resolución Nº
540-92-EF/94.10.0, como son:
6.1. LIQUIDEZ
6.1.1. Liquidez General
Activo Corriente/Pasivo Corriente
6.1.2. Prueba Acida

(Act.Cte.-Existencias-Gastos Pagados por anticipado)
Pasivo Corriente
6.2. GESTION
6.2.1. Costo de Ventas a Ventas
(Costo de Ventas)/(Ventas)
6.2.2. Gastos Financieros a Ventas

(Gastos Financieros)/Ventas
6.3. SOLVENCIA
6.3.1. Endeudamiento Patrimonial
(Pasivo Total)/(Patrimonio)
6.3.2. Endeudamiento Activo Fijo a Largo Plazo

(Deudas a Largo Plazo)/(Activo Fijo)
6.4. RENTABILIDAD
6.4.1. Rentabilidad Neta del Patrimonio
(Utilidad Neta)/(Patrimonio)
6.4.2. Rentabilidad por Acción

Utilidad Neta .
Capital Social + Participac. Patrim. del Trabajo
Valor Nominal Acc.Capital Valor Nominal Accs.Trabajo
6.4.3. Rentabilidad de Ventas Netas .

(Utilidades netas)/(Ventas Netas)
6.5. VALOR PATRIMONIAL
Patrimonio Neto Ajustado .

Nº de Acciones de Capital + Nº de Acciones de Trabajo
CASO PRACTICO
La empresa “Risitos de Oro S.A.” dedicada a la fabricación y venta de productos de

tocador, farmacéuticos y químicos, le solicita a Ud. como Contador, que efectúe la
Evaluación Financiera de la empresa y luego elabore un diagnóstico e informe a la
Gerencia General, con la finalidad de que se tomen las decisiones pertinentes. Con este fin
le proporcionan la información siguiente :
BALANCE GENERAL
RUBROS DIC 2007 DIC 2006

S/. S/.
Activo Total 26,377 27,110
Activo Corriente 16,146 17,825
Caja y Bancos 288 75
Cuentas por Cobrar 5,817 6,797
Existencias 8,433 8,461
Gastos pagados por anticipado 1,608 2,492
Activo No Corriente 10,231 9,285
Activo Fijo 10,231 9,285
Pasivo total y Patrimonio 26,377 27,110
Pasivo Total 16,352 16,334
Pasivo Corriente 13,502 13,823
Pasivo No Corriente 2,850 2,511
Patrimonio 10,025 10,776
Capital 8,279 8,279
Participación Patrimonial del Trabajador 2,283 2,283
Resultados Acumulados (537) 214
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
RUBROS DIC 2007 DIC 2006

S/. S/.
Ventas Netas 8,152 7,982
Costo de Ventas (4,742) (4,778)
Utilidad Bruta 3,410 3,204
Gastos Operativos (3,318) (2,681)
Utilidad Operativa 92 523
Otros Ingresos y Egresos (286) (395)
Utilidad .antes de Part. é Impuestos (194) 128
Impuesto a la Renta (a cta) (144) (74)
Utilidad Neta (338) 54
PROMEDIO DEL SECTOR 2007 (*SUPUESTO)
1. LIQUIDEZ
1.1. Liquidez General
Activo Corriente/Pasivo Corriente 1.15
1.2. Prueba Acida

(Act.Cte.-Existencias-Gastos Pagados por anticipado) 0.90
Pasivo Corriente
2. GESTION
2.1. Costo de Ventas a Ventas
(Costo de Ventas)/(Ventas) 0.57
Gastos Financieros a Ventas

(Gastos Financieros)/Ventas 0.04
3. SOLVENCIA
3.1. Endeudamiento Patrimonial
(Pasivo Total)/(Patrimonio) 1.10
3.2. Endeudamiento Activo Fijo a Largo Plazo

(Deudas a Largo Plazo)/(Activo Fijo) 0.26
4. RENTABILIDAD
4.1. Rentabilidad Neta del Patrimonio
(Utilidad Neta)/(Patrimonio) 1.20
4.2. Rentabilidad por Acción 9.00

Utilidad Neta .
Capital Social + Participac. Patrim. del Trabajo
Valor Nominal Acc.Capital Valor Nominal Accs.Trabajo
4.3. Rentabilidad de Ventas Netas .

(Utilidades netas)/(Ventas Netas) 7.00
5. VALOR PATRIMONIAL
Patrimonio Neto Ajustado .

Nº de Acciones de Capital + Nº de Acciones de Trabajo 14
Nota :
Nº de acciones de capital = 1,000
Nº de acciones de trabajo = 500
*Para efectos didácticos se ha tomado índices del Promedio del Sector

Supuestos, en la práctica estos índices lo proporciona la CONASEV.
QUINTA UNIDAD
DIAGNOSTICO FINANCIERO
GESTION FINANCIERA Y VALORACIÓN DE EMPRESAS
1. CONSIDERACIONES GENERALES.-
a) Crecimiento empresarial y autonomía financiera.-
Entre las limitaciones al crecimiento de una empresa podemos considerar los

siguientes factores:
 La inexistencia de estímulos tributarios a nuevas empresas, asi como
facilidades para importar bienes de capital.
 Las características del financiamiento externo

(contracción del crédito, altas tasas de interés, exageradas garantías
exigidas para conceder créditos).
 El atraso tecnológico.
 La no adaptación a las condiciones cambiantes en las apetencias de los
consumidores.
 La desviación de fondos hacia inversiones especulativas.
 La desidia en la medición del tamaño y las tendencias del mercado.
 El conformismo de los empresarios.
 El menosprecio con que se trata la investigación de nuevos productos,
pasando por alto que muy pocos artículos alcanzan la categoría de líder y
por tanto cada vez es más difícil sostener la preferencia de los clientes
hacia la marca.
Entre las limitaciones de la autonomía financiera, consideramos los

siguientes factores :
Reconocimiento de dividendos excesivos

Otorgarle desmedida importancia al reconocimiento de dividendos puede
acarrear la descapitalización y propiciar una alta representatividad del
endeudamiento externo como única salida del egreso de fondos.
Errónea evaluación de las líneas de Crédito

Acceder al crédito sin estudiar detenidamente las tasas de interés y el método
de amortización, determina con cierta frecuencia, recurrir a nuevos
préstamos para cancelar los antiguos, configurándose así el pago de intereses
sobre intereses.
Relación de fondos invertidos con la aplicación externa de Fondos

Si no se programa de manera correcta la recuperación de fondos invertidos
temporalmente en títulos valores, las firmas pueden verse forzadas al
endeudamiento externo para sufragar los convenios de pago.
Costo de capital mayor que el rendimiento sobre la inversión

Si el costo de financiamiento es mayor que el rendimiento sobre la inversión,
la sumatoria de la tasa de interés de oportunidad de los inversionistas y las
cargas financieras inherentes a los créditos rebasan las posibilidades de
obtener ganancias. Esto desincentiva la aportación de los socios o
accionistas terminando la empresa en poder de las entidades financieras.
Acumulación de deudas en Contra

El objetivo de la autonomía financiera se limita por

acumulación premeditada de las deudas, o sea la postergación de los pagos.
Cuando se calcula que el monto de descuentos es menor que el rendimiento
generado por la retención interna de los fondos. Ello determina que los
descuentos pierden importancia como aliciente para cancelar a tiempo las
deudas.
b) Autofinanciamiento Empresarial.-
Es un medio de financiamiento importante que utilizan muchas empresas

para afrontar sus actividades operacionales, mantenimiento y expansión,
siendo amplias las posibilidades de obtención de recursos financieros que
ofrece el mercado.
c) Ventajas del Autofinanciamiento.-
Las ventajas del autofinanciamiento son:
1). Constituye una fuente de recursos financieros propios por lo que su

obtención proporciona solidez a la estructura financiera de la
empresa, aumentando la participación de los recursos propios en la
estructura financiera de la empresa, aumentando también la
participación de los recursos propios en la estructura global. Esta
fuente financiera se genera con el desarrollo de la actividad de una
forma paulatina y continua, a pesar de que contablemente la
calculemos al final del ejercicio. Se trata de un excedente económico
y por tanto, está vinculado con los flujos económicos de un período.
Para algunas empresas el autofinanciamiento es el único medio
financiero disponible para afrontar su crecimiento patrimonial, como
consecuencia de tener serias dificultades para solicitar financiamiento
en el mercado financiero y por tanto la ampliación del
endeudamiento.
2). El autofinanciamiento permite la regeneración del fondo de

maniobra, de tal manera que cuando el mismo se aplica en el
reforzamiento de la estructura patrimonial fija de la empresa, la
actividad se encarga de reponer el fondo de maniobra a unos niveles
operativos mediante la generación del autofinanciamiento.
3). Permite el crecimiento de la empresa sin necesidad de recurrir al

endeudamiento. El proceso de mantenimiento y expansión al que está
sometida toda empresa moderna requiere de fuentes financieras
sólidas y adecuadas que permitan llevarlas a cabo en condiciones de
equilibrio económico y financiero.
Si los recursos financieros necesarios proceden del

autofinanciamiento, evitaremos tener que acudir al
financiamiento externo, cuyos costos siempre serán más
elevados y consecuentemente afectará a las utilidades de la
empresa..
d) El Equilibrio Financiero.-
El equilibrio financiero se da cuando la empresa muestra capacidad para

cumplir con sus obligaciones de acuerdo a su fecha de vencimiento. De la
misma forma que clasificamos a las deudas en función de su vencimiento,
como deuda a corto plazo, mediano y largo plazo, para referirnos a la
capacidad de afrontar las deudas con vencimiento a corto o largo plazo.
La capacidad de afrontar las deudas a corto plazo se suele asociar a la

situación en al que existe un fondo de maniobra adecuado, ya que este
representa, desde el punto de vista financiero la capacidad que tiene la
empresa de hacer disponible en cantidad superior a los vencimientos en el
corto plazo de tiempo.
Cuando hablamos de capacidad de afrontar las deudas a largo plazo, debe

mantenerse un nivel adecuado de fondos de maniobra en forma permanente,
para lo cual debemos llevar a cabo un planteamiento conjunto de los
orígenes y aplicaciones de dicho fondo, lo que amerita se coordine en todo
momento con el objeto de evitar disminuir su volumen por debajo de las
cifras que hemos establecido como representativa de una situación de
solvencia.
e) El Fondo de Maniobra.-
En primer lugar nos vamos a centra en la magnitud del fondo como saldo,
frente al concepto de flujo. El término de fondo tiene fundamentalmente dos
acepciones muy utilizadas en el argot contable y otras dos más específicas y
por tanto, con una utilización más restringida y menos extendida que las
anteriores, las dos primeras son:
1). Fondo de Maniobra (FM): Este fondo recibe el nombre de capital

corriente cuando lo utilizamos dentro del contexto del análisis
patrimonial.
FM = Activo corriente –Pasivo Corriente
Con esto queremos establecer la solvencia temporal.

2). Disponibilidades: Constituida por la suma de dinero

efectivo disponible en caja o en cualquier cuenta bancaria, con esto
queremos conocer la liquidez inmediata.
3). Capital Corriente Financiero (CCF): Formado por el siguiente

bloque de partidas componentes de la estructura patrimonial corriente
de la empresa:
 Disponible
 Exigible
 Obligaciones a corto plazo
Dicho de otra forma:

CCF = Fondo de Maniobra - Existencias
4). Activos y Pasivos Financieros (APF): Formado por la siguientes

partidas:
 Exigible
 Obligaciones a corto plazo
Dicho de otra forma:

APF = Fondo de Maniobra – (Disponible + Existencias)
f) Impulsores del rendimiento empresarial.-
Los impulsores del rendimiento empresarial son más conocidos como los
ratios financieros que impulsan el rendimiento de los activos totales de una
empresa.
La aplicación de los impulsores de rendimiento es muy importante porque

sirven para mejorar los resultados de la empresa, es por ello que todo
Gerente Financiero debe aplicarlo en forma eficiente y eficaz al planificar las
utilidades de la empresa.
Sin embargo, estos ratios no se pueden aplicar en forma directa. Cada uno
depende de toda una serie de resultados detallados de la gestión operativa de
una empresa que pueden a su vez, expresarse en forma de ratio. Cabe indicar
que el Gerente Financiero necesita un sistema que le permite identificar y
cuantificar estos valores subsidiarios a fin de que puedan:
 Establecer el valor neto para cada ratio que si es conseguido ofrecerá
el nivel de resultado general sugerido.
 Delegar la consecución de esas metas a ejecutivos especializados.
g) Apalancamiento de Explotación.-
Es el punto en el cual la línea de costo total cruza la línea de

venta es un gráfico de representación del punto de equilibrio se denomina
“ángulo de incidencia”, una proporción elevada de los costos fijos respecto
al valor de las ventas dará como resultado un ángulo amplio, mientras que de
un nivel bajo de costos fijos en relación al valor de las ventas se obtendrá un
ángulo estrecho.
La importancia de ese ángulo es que indica la velocidad en que las pérdidas

de utilidades se acumulan cuando cambia la producción. Un ángulo de
incidencia amplio reduce las utilidades más rápidamente que un ángulo
estrecho cuando cae el volumen de venta. De manera inversa las utilidades
se acumulan más rápidamente con un ángulo amplio cuando sube el volumen
de venta.
Estas relaciones se expresan en lo que se conoce como “apalancamiento de

explotación” que cuantifica el efecto en las utilidades de un cambio dado en
las ventas.
Para hallar el apalancamiento de explotación, se divide el margen de

contribución entre la utilidad.
Se debe indicar que el margen de contribución es la ecuación:
Margen de Contribución = Precio de Venta Unitario – Costo variable

unitario.
2. RATIOS RELACIONADOS CON EL MERCADO DE VALORES.-
Las empresas que cotizan en bolsa son valoradas por el mercado bursátil; mientras
que las empresas que no cotizan encuentran de todos modos su valor influidos en
gran medida por ese mismo mercado.
Los principales ratios relacionados con el mercado de valores son:
Capitalización Bursátil..-
Capitalización Bursátil = Acciones en circulación x Ultima Cotización
Valor Contable de la Acción.-

Patrimonio
Valor Contable = ------------------------------------------------------
(Acciones de capital + Acciones de Inversión)
Utilidad por Acción (UPA).-

Utilidad antes de dividendos

UPA = -----------------------------------
Número de Acciones
Dividendos por Acción (DPA).-

Dividendos Comunes
DPA = -------------------------
Número de Acciones
Cobertura de Dividendos (CD).-

Utilidades por Acción
CD = -----------------------------
Dividendos por Acción
Ratio de Utilidades Pagadas como Dividendos (UPD).-

Dividendos por Acción
UPD = ----------------------------- x 100
Utilidad por Acción
Porcentaje de Rentabilidad por Utilidad (PRU).-

UPA
PRU = --------------------- x 100
Precio de Acción
Precio de Acción.-
Precio de Acción = Valor de cotización de cada acción en la bolsa
Precio de Rentabilidad por Dividendo (PRD).-

DPA
PRD = ---------------------------- x 100
Precio de Acción
Ratio de Precio sobre Utilidades (RPU).-
Precio de Acción
---------------------
UPA
C = --------------------------
U
---------
A
C = Cotización de cierre de la acción

U = Utilidad del ejercicio
A = Cantidad de acciones en circulación.
3. VALOR SUSTANCIAL DE LA EMPRESA.-
La determinación de este valor presupone la confección de un inventario completo y

valorado de los bienes, derechos y obligaciones de la empresa. En cada caso
concreto y de acuerdo con la política de aquella y la finalidad de la valoración, será
preciso adoptar el criterio de valoración más adecuado.
3.1. VALOR TEORICO SEGÚN BALANCE O SEGÚN LIBROS .-
Como sabemos, el valor sustancial de la empresa estará dado por la

diferencia entre el valor del conjunto de bienes y derechos de que sea titular
y el de sus obligaciones. También hemos señalado con anterioridad que el
balance refleja todos estos elementos. Su activo recoge el conjunto de bienes
y derechos, mientras que el pasivo exigible representa la totalidad de sus
obligaciones.
El valor teórico de la empresa puede determinarse por dos métodos,

idénticos en sus resultados pero diferentes en su proceso, estos son:
a) Valor Directo, que establece:

Valor teórico = Patrimonio
b) Método indirecto, según el cual:

Valor teórico = Total Activo – Pasivo Exigible
3.2. VALOR INTRÍNSECO O MATERIAL.-
Se entiende por tal el valor actual, real y material de la empresa.

Se trata por tanto de un valor real, que deberá incluir todas las plusvalías no
reflejadas en el balance, además a un valor material.
De acuerdo con ello, el valor intrínseco se determinará de la forma

siguiente :
Valor intrínseco = Valor teórico + Provisiones Diversas
El valor de la empresa así calculado presenta la ventaja sobre el anterior, de

dejar de ser puramente contable. Acude a medios externos a la contabilidad,
como índices de precios, etc.
Por el contrario, ofrece la dificultad de determinación de los

valores reales de las partidas que en muchos casos, resulta muy difícil, frente
a la sencillez del método anterior.
4. VALOR INMATERIAL DE LA EMPRESA (GOOD WILL).-
Significa la buena reputación o el buen nombre que goza un comerciante o empresa

dentro de un mercado competitivo.
El GOOD WILL es una expresión inglesa formada por las palabras GOOD (Bueno)
y WILL (Voluntad), constituyéndose en un elemento inmaterial que contribuye a
valorizar una empresa.
Los elementos que fortalecen el GOOD WILL son:
 El prestigio y la fama de la empresa

 La costumbre del cliente de volver a la empresa
 La solidez de una marca determinada
 La obtención de créditos, etc.
Como se ha indicado anteriormente, el valor inmaterial de la empresa corrige el

sustancial incrementándolo o disminuyéndolo, a efecto de determinar el valor
comercial de la empresa de acuerdo con su aptitud para obtener resultados
superiores o inferiores a los normales.
La determinación de este valor inmaterial entraña en gran parte un juicio subjetivo

de valores que ha de prever la evolución futura de la empresa.
5. ARGUMENTOS PARA VALORAR UNA EMPRESA.-
Para tomar decisiones de:
 Adquisiciones o ventas de empresas.

 Fusiones o escisiones
 Establecimiento de acuerdos de compra-venta
 Capitalización de una empresa
 Valoración de activos intangibles (GOOD WILL)
 Obtención de líneas de financiamiento
 Valoración patrimonial
 Compra-venta de acciones
 Suspensión de pago.
Para responder a interrogantes tales como:

 ¿Cuánto vale mi empresa?

 ¿Cuál ha sido la rentabilidad sobre la inversión de mi empresa?
 ¿Qué se puede hacer para mejorar esta rentabilidad y crear riqueza?.

Sesion de SCM

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Sesion de SCM

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

UNIVERSIDAD AUTONOMA DE ICA

FACULTAD INGENIERÍA, CIENCIAS Y ADMINISTRACIÓN

Entre los índices de gestión tenemos los siguientes :

5. ROTACIÓN DE EXISTENCIAS (Promedio de

Costo de Ventas = Veces

Una razón optativa para la empresa sería la determinación de

Días en el año ( 360 ) = días

En resumen esta razón determina el número de veces que

6. ROTACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR

Esta razón se calcula de la siguiente manera :

Ventas Netas al Crédito

Este ratio nos indica el número de veces que se ha convertido

En el caso de una mayor preocupación en determinar la

Este período podría ser calculado de la siguiente forma:

Días del año ( 360 ) = días

En resumen este ratio nos indica la velocidad en que se

constituye en un indicador de la eficiencia de las políticas de

7. PROMEDIO DE COMPRAS AL CREDITO.-

Esta razón se obtiene mediante la siguiente fórmula:

Ctas por Pagar x 360 días

8. ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR.-

Esta rotación se determina de la siguiente manera:

9. ROTACIÓN DEL PATRIMONIO.-

Se obtiene de la siguiente forma :

10. ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL.-

Este ratio nos indica la eficiencia relativa con que una

En resumen, esta rotación es un indicador de la eficiencia con

Cuanto más alto o elevado sea la rotación del activo, tanto

11. ROTACIÓN DEL ACTIVO FIJO.-

Este ratio nos muestra la utilización del activo fijo y presenta

12. ROTACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO.-

Esta razón indica la rotación del capital de trabajo en su real

DIAGNOSTICO EMPRESARIAL Y ELABORACIÓN DEL INFORME TÉCNICO

Al efectuar el análisis de toda la información financiera y económica de la empresa,

 Se debe recopilar todo tipo de información financiera y

Independientemente de la información financiera y económica, para un correcto

AREAS DE LA EMPRESA FACTORES A ANALIZAR

- Composición del mercado

- Implementación de tecnología de punta

- Mecanismos de incentivos y gratificación de

También es muy importante considerar los factores externos que

Considerando todos estos factores y aplicando un diagnóstico empresarial eficiente,

La principal herramienta que se utiliza para efectuar un análisis económico y

Herramientas a Corto Plazo:

Herramientas a Largo Plazo:

2. LA EVALUACIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL.-

3. COBERTURA DEL ANÁLISIS Y CLASIFICACION DE LAS EMPRESAS.-

La CONASEV toma como referencia aquellas empresas constituidas de acuerdo a la

El cálculo de los indicadores financieros se presenta tanto a nivel consolidado,

La clasificación sectorial posibilita la realización de un análisis comparativo más

Las categorías consideradas fueron las siguientes :

Ingresos Categorías Rangos Nº Empresas Proporción

Medianas B < 100 Millones

≥ 10 Millones 849 16.51

Pequeñas C < 10 Millones 4,163 80.94

De acuerdo a los rangos considerados el 80.94% de la muestra está compuesta por

4. FINALIDAD DE LA EVALUACIÓN FINANCIERA.-

La finalidad de la evaluación financiera de las empresas es:

a) Determinar la liquidez que posee la empresa

5. PROCEDIMIENTO PARA EFECTUAR LA EVALUACIÓN FINANCIERA.-

El procedimiento que se aplica es el análisis seccional o transversal, dicho

Esta comparación permite determinar al Gerente Financiero cuales son las

El otro procedimiento utilizado es el análisis longitudinal, que consiste en evaluar el