La inversión de impacto se refiere a las inversiones que promueven el cambio social.

El
término en sí fue acuñado en 2007 en una reunión de la Fundación Rockefeller, cuyo objetivo
era encontrar una manera de crear una industria global centrada en la inversión con un
impacto social y ambiental positivo.

Sin embargo, según una encuesta de 2019 de inversores de impacto de países europeos, Estados
Unidos y Canadá, alrededor de dos tercios de los encuestados (66 %) se centran en el retorno de
la inversión a tasas de mercado, y el tercio restante se divide entre aquellos que se concentran en
ingresos más cercanos a la tasa de mercado.

Por ejemplo, en 2013, el primer ministro del Reino Unido, D. Cameron, ¡creó un grupo de
inversión de impacto de los países del G8; el grupo está trabajando en cooperación con la
OCDE para promover la inversión de impacto en todos los países del grupo.

En 2013, la Comisión Europea adoptó el Reglamento sobre los Fondos Europeos de

Emprendimiento Social y creó su propio instrumento de apoyo financiero llamado Acelerador
de Impacto Social.

Los bonos sociales (o bonos de impacto social – SIB) son inversiones privadas con garantías del
gobierno para brindar servicios sociales a un grupo objetivo específico.

SIB es un valor que contiene un contrato de préstamo basado en ciertas condiciones

mutuamente beneficiosas para la interacción de varias organizaciones dedicadas a diferentes
actividades, pero que buscan lograr un determinado resultado socialmente significativo. En su
forma original simple, SIB es un préstamo de bonos que está organizado por un banco de
inversión y tiene como objetivo recaudar fondos. El dinero que se recibirá en el curso de este
préstamo debe utilizarse para financiar proyectos.

En la práctica extranjera de financiar el emprendimiento social también existe el concepto de

capital mezzanine. Este tipo de inversión es una combinación de capital social y de deuda con
tasas de interés fijas y obligaciones de pago.

El capital mezzanine está estructurado de forma flexible y da derecho al inversor a recibir

beneficios en caso de éxito financiero.

También existen herramientas especializadas para financiar el emprendimiento social en forma

de capital híbrido que combina elementos de capital social o de deuda y donaciones. Este tipo
de financiación incluye subvenciones reembolsables y préstamos no reembolsables.

Desde un punto de vista legal, los emprendedores sociales tienen acceso a todas las
herramientas financieras de financiamiento del sector comercial, tales como aportes al capital
autorizado, deuda y capital mezzanine, así como al sector sin fines de lucro, incluyendo
préstamos y donaciones.

En general, existen dos diferencias principales entre la financiación de empresas comerciales y

de orientación social. En el sector comercial, existe una clara correlación entre la tasa de interés
del préstamo y el riesgo de las inversiones, pero esta regla puede no aplicarse al financiamiento
de una empresa social, ya que los inversionistas están dispuestos a reducir sus costos
financieros.
Una de las formas de apoyo al emprendimiento social es la prestación de servicios bajo contrato
estatal.
 El apoyo en forma de subvenciones y donaciones ocupa el segundo y tercer lugar: 23 y 12%,
respectivamente. El apoyo a los inversores y los préstamos no superan el 4 y el 1%,
respectivamente. A modo de comparación, cabe señalar que, en países con actividades sociales
y empresariales desarrolladas, Suecia y el Reino Unido, las subvenciones representan el 36 y el
30 %, respectivamente, y los préstamos, el 4 y el 1 %, respectivamente. En general, el tamaño
de las subvenciones para el emprendimiento social en Rusia es uno de los más bajos entre los
países europeos bajo consideración.

Para un desarrollo empresarial efectivo, los emprendedores sociales deben elaborar una
estrategia de financiamiento que cubra no solo los costos actuales, sino que también promueva
la escalabilidad. Los gastos operativos actuales generalmente se cubren con financiamiento
interno (ingresos regulares), mientras que las fuentes externas se utilizan para escalar.

Actualmente, el desarrollo del emprendimiento social en Rusia está previsto por varios
documentos normativos. En primer lugar, el apoyo a la infraestructura se indica en la Hoja de
ruta “Apoyo para el acceso de organizaciones no gubernamentales a la prestación de servicios
en el ámbito social”, aprobada por Resolución del Gobierno de la Federación Rusa de fecha
08.06.2016 No. 1144 R. La hoja de ruta contiene las siguientes disposiciones:

– aumentar la participación de las organizaciones no gubernamentales en la prestación de

servicios sociales.

– crear las condiciones para mejorar la calidad de los servicios en el ámbito social.

– desarrollo del apoyo a organizaciones sin ánimo de lucro de orientación social y

organizaciones de emprendimiento social.

– desarrollo de la parte público privada mecanismos de relación en el ámbito social.

El Fondo “Nuestro Futuro” es uno de los fondos más grandes que otorga préstamos y
subvenciones para emprendedores sociales en la Federación Rusa. De acuerdo con la normativa
oficial sobre el concurso de proyectos para la concesión de préstamos sin intereses
“Emprendedor Social”, se imponen a los participantes los siguientes requisitos:

1) la presencia de un impacto socio transformador medible en la población de una región o grupo

de regiones.

2) el impacto del proyecto debe cubrir al menos 1.000 personas por año.

3) la disponibilidad de indicadores confirmados de impacto social y transformador durante la

operación de la empresa.

4) modelo de negocio sostenible probado del proyecto.

5) al menos dos años de actividad operativa rentable del solicitante que ejecuta el proyecto; 6)

dirección de las inversiones en el desarrollo de la empresa.

Además, una condición esencial para la concesión de un préstamo sin intereses es la aportación
de avales y/o garantías de terceros. En ese caso, el coste total de la garantía debe superar el
importe de la financiación solicitada en al menos un 10% (sin IVA).

Es la base de información para nuestra investigación, porque es casi la única fuente de

información sobre emprendedores sociales, incluidas las organizaciones ubicadas en el territorio
de la Federación Rusa en varias entidades económicas. El fondo no establece requisitos para las
formas organizativas y jurídicas de los emprendedores sociales, por lo que en esta muestra hay
tanto emprendedores individuales como personas jurídicas en forma de sociedad de
responsabilidad limitada, sociedad anónima cerrada, organización autónoma sin fines de lucro,
organización no gubernamental benéfica interregional, etc. Los datos sobre los estados
financieros (formulario 1 y formulario 2) de estas empresas fueron proporcionados por el
sistema de información "KonturFokus". El análisis de los datos de 2017 se debe tanto a las
limitaciones de este sistema de información como al momento de formación del catálogo de
emprendedores sociales.

¡El análisis mostró altos indicadores de liquidez corriente en actividades como la prestación de
servicios en el campo del empleo de segmentos vulnerables de la población; lo más probable es
que este hecho se deba a la falta de fondos prestados, ya que este tipo de actividad no implica
grandes inversiones. Debemos señalar que para una presentación más visual de los resultados
obtenidos, excluimos del análisis a la organización "Nochlezhka" y al proyecto "Dospekhi.