Universidad de Guayaquil

Facultad de Ciencias Administrativas

Licenciatura en Contabilidad y Auditoría

• Delgado Jurado Genesis Nayeli

• Jiménez Pita Mabel Alexandra
• Manzaba Párraga Jeico Joel
• Ramírez Ocaña Virginia Marisol
• Tobar Bernabe Gabriela Belen Ing. Karen Andrea
Balladares Ponguillo, MAE MCF, PhD
 FELICES AÑOS 20 TEORÍA DE INVERSIONES 2DA GUERRA MUNDIAL
Después de la primera Guerra Por Irving Fisher, postula que el
Mundial, el mundo entró en un Las investigaciones y desarrollo
objetivo principal de todo empresario
periodo de aparente calma y de teoremas científicos se
es maximizar su tasa de rendimiento,
progreso económico, al cual se lo paralizaron a consecuencia de la
y por tanto se busca obtener el mayor
conoció como los ‘Felices Años 20’. segunda Guerra Mundial..
valor presente de una inversión.

1929 1931 1952

1920 1930 1939-1945

"CRACK" TEORÍA DE LA DEPORTACION TEORÍA DEL PORTAFOLIO

Después del ‘Crack’ o ‘Martes
Negro’ y sus consecuencias
posteriores, fue muy necesario el
replanteamiento de las teorías
tanto económicas como
financieras.
NORMAL Harry Markowitz, afirmaba que
el riesgo de una inversión se
John Maynard Keynes y John Hicks
puede reducir si se invierte en
desarrollaron los teoremas referentes a las
una combinación de dos o más
actividades especulativas en el mercado de
activos financieros. A esto se le
valores, siendo su mayor aporte la Teoría de
conoce como portafolio o cartera
la Deportación Normal.
de inversiones.
Teoría de Portofolio
Se perfecciona la Teoría de
Portafolio gracias a los aportes de
Tobin, Sharpe, Lintner, Mossin,
Treynor, Fama, y otros muchos
autores.
MODIGLIANI-MILLER REPLANTEAMIENTO (MODIGLIANI-
Modigliani y Miller publicaron sus dos
MILLER )
proposiciones conocidas comúnmente
Modigliani y Miller replantean sus
como las proposiciones Modigliani-
dos proposiciones, ahora
Miller, esto bajo el supuesto de que no
considerando la existencia de los
existían los impuestos corporativos.
impuestos corporativos.

1958 1960 1964

1954 1958 1963

TEOREMA DE SEPARACIÓN TEOREMA MODIGLIANI-MILLER "CAPM"

James Tobin lo desarrolla y
argumentó que los inversores podrían
diversificar sus ahorros entre un grupo
de activos con riesgo y un activo libre
de riesgo, con la finalidad de
maximizar la utilidad esperada.
Franco Modigliani y Merton Miller
desarrollaron un teorema sobre la
estructura financiera de la empresa, es
decir la combinación entre deudas y
patrimonio.
William Sharpe contribuye al
desarrollo del modelo inicial del
Markowitz al desarrollar su Modelo
de Fijación de Precios de Activos de
Capital o CAPM.
 APORTE EUGENE FAMA
Fama desarrolla su hipótesis de que
un mercado es eficiente si los precios
de los activos financieros
(cotizaciones de acciones en la Bolsa)
reflejan rápidamente toda la
información disponible.
MODIFICACIONES AL CAPM "APT"
Se plantearon alternativas al CAPM original,
como, por ejemplo, el CAPM Intertemporal de Se planteó el Modelo de Fijación
Robert Merton. Se construyó bajo la suposición de Precios de Arbitraje (APT) de
de que no existen fricciones o fallas en el Stephen Ross.
mercado y que por tanto no existe asimetría de
la información.

1969 1973 1982

1965 1973 1976

BLACK-SCHOLES APORTE ROBERT MERTON "MULTIPLAN"

Fischer Black y Myron Scholes publicaron .Fue lanzada la primera hoja de
Robert Merton publicó un artículo
un artículo denominado “El Precio de las cálculo por Microsoft llamada
denominado “Teoría de la Valoración Racional
Opciones y Deudas Corporativas” en el Multiplan (que fue el antecesor
de Opciones” en donde se refirió a la ecuación
cual presentaron un modelo matemático de Excel).
antes mencionada como la “fórmula Black-
para determinar el precio de

Scholes”.
determinados activos financiero.

 "LOTUS 1-2-3" SIMÓN BENNINGA

Apareció un libro llamado “Técnicas Numéricas en
Fue lanzado al mercado Lotus 1-2-3 Finanzas” que revolucionó la enseñanza de
ganándole en popularidad a Finanzas Corporativas, su autor fue el profesor
“Multiplan”. Simón Benninga. A Simón Benninga se lo considera
el “Padre del modelado financiero moderno”.

1987

1983 1989

"EXCEL"

Microsoft lanzó su Excel para

plataformas Windows,
ganándole así a Lotus.
Cámara de Comercio. (2018a). Los padres de las finanzas (parte 1). Comercio

La Revista de la Cámara de Comercio de Guayaquil, 14-16.

Cámara de Comercio. (2018b). Los padres de las finanzas (parte 2). Comercio

La Revista de la Cámara de Comercio de Guayaquil, 18-20.