1) 16/12/2022 - VENCIMIENTO DI

Supongamos que finalizado el ejercicio de diciembre, decidimos comenzar a tomar posición

en el ejercicio de febrero. Analizando el comportamiento previo, podemos ver un tramo
alcista de recuperación progresivo desde $225 hasta $270 aproximadamente, culminando
en una toma de ganancia y un comportamiento lateral entre $250 y $270.
En base a ese escenario, tenemos 3 alternativas para iniciar la estrategia.
A) lateral alcista (sesgada)
B) lateral (neutral)
C) lateral bajista (sesgada)
Apoyándonos en la continuación de tendencia, la alternativa más atractiva es la A) pero no
hay ningún problema en optar por B) o C), siempre que lo hagamos moderadamente sin
agotar nuestro poder fuego. Mientras dejemos resto para posibles reformulaciones futuras,
no es determinante el comienzo sino cómo nos movamos de aquí en adelante.

2) 21/12/2022 - RUEDA FUERTE AL ALZA

Este momento es clave. El papel abre +3% y cierra +9% arriba, y además marcando un
nuevo máximo histórico. En escenarios como este, apuntar los cañones al alza es
prácticamente OBLIGATORIO. En ruedas así, “prohibido” descubierto de calls (de hecho en
este ejercicio la volatilidad estaba baja con lo cual estaríamos vendiendo en desventaja y en
contra del mercado). No hay razones para el armado de estrategias bajistas o con
complicaciones al alza. Además, el ejercicio recién comienza por lo que, de cometer un
error en esta etapa, no significa grandes problemas dado que tenemos mucho tiempo por
delante para acomodarnos. El momento ideal para tomar riesgo es al inicio. Como
alternativa más conservadora, optar por armados laterales-alcistas (ejemplo: ratio de put +
bulles de call)
3) 29-12-2022 - PAUSA LUEGO DE VARIAS RUEDAS AL ALZA

Esta es la primera señal clara de “debilidad” en el papel. Es el momento oportuno para

equilibrar nuestra estrategia en caso de estar muy agresivos al alza. No estamos hablando
de ponernos bajistas sino de nivelar, cubrir la retaguardia. Es buen momento para tomar
ganancias, reducir exposición al alza y cuidar los alrededores del papel. Podemos mantener
cierto sesgo al alza aprovechando que aún queda mucho tiempo por delante pero si no
habíamos tomado ninguna cobertura a la baja, éste es el momento ideal. Siguiendo con la
idea de continuación de tendencia, las alternativas más sensatas para el sesgo de nuestra
estrategia global serían LATERAL/ALCISTA O LATERAL
4) 05/01/2023 - CONTINUACIÓN DE TENDENCIA PREVIA

Nuevamente, el papel retoma la senda alcista con una suba de +6%. Otra vez, los cañones
al alza obligatoriamente. No hay motivos para armados bajistas. La tendencia principal es
clara y debemos acompañarla, sea cual sea nuestra visión. El mercado marca el camino,
nosotros vamos con él. Bulles, ratio invertido de calls o incluso algo de compra de frente
para los más arriesgados (tener en cuenta la baja volatilidad implicita en calls). Sesgo
alternativo: lateral-alcista.
5) 9-10/01/2023 - PEQUEÑA PAUSA EN LA TENDENCIA

En momentos así, donde el movimiento se desacelera o nos genera dudas, podemos bajar
exposición al alza (por ejemplo vender todo o parte de los call de frente, si es que los
tenemos o tomar ganancias parciales de otros armados) y cuidamos un poco los
alrededores del precio ante una eventual caída posterior.
Podemos equilibrar un poco la estrategia en el rango cercano +/-10% por ejemplo para
evitar grandes fluctuaciones en las ganancias/pérdidas.
6) 18/01/2023 - LUEGO DE NUEVAS SUBAS CONTINUAS, FUERTE
GIRO EN LA TENDENCIA

Esta rueda se da en conjunto con una noticia “relevante”. En la jerga bursátil se lo llama
“Sell the news”, algo así como “vender con la noticia”. Fuera de esto, el papel cambia la
dinámica y pasa de una apertura +3% a -12%. En este punto, no queda otra que olvidarse
de la suba y cubrir abajo obligatoriamente. PERO no olvidemos que venimos de una suba
de +80%, con lo cual, si hicimos las cosas medianamente bien, a este punto nuestra
estrategia debería verse muy bien y con ganancias ya consolidadas. En un giro como este,
lo que nos puede pasar es “ganar menos” pero ganar al fin.
Lo que mejor rindió hasta esa fecha fue: Bulles, Ratios invertidos de call, compra de papel y,
por supuesto, compra de call de frente.
Lo más letal: venta de call en descubierto.
ESTRUCTURA GENERAL DEL TRAMO ANALIZADO